reklama

reklama

reklama

reklama

ČSOB

Maloobchod opět šlape na plyn, česká ekonomika by měla zrychlit

08.07.2026 Maloobchod v květnu výrazně překonal naše očekávání a zrychlil svoji meziroční reálnou dynamiku na 4,7 % (versus naše očekávání na 3 %). To primárně díky velmi dobré kondici českého spotřebitele, na kterého na rozdíl od německého dopadají „chmury“ spojené s vyššími cenami energií a strukturálními proměnami v průmyslu. V pozadí „spotřebitelského optimismu“ samozřejmě stojí solidní vývoj zaměstnanosti a velmi rychlý růst české reálné mzdy.

Forex: Vyšší ceny ropy a silnější dolar koruně nepřejí

08.07.2026 Obnovení amerických útoků na Írán, růst cen ropy a silnější dolar – nic z toho se středoevropským měnám z podstaty věci nemůže moc zamlouvat. Koruna tak lehce oslabila do blízkosti 25,25 EUR/CZK. Včerejší silný maloobchod mohl sice koruně pomoci (viz úvodník), byl však nakonec více než neutralizován hlubším propadem červnové inflace (z 2,1 % na 1,5 %). Ten je sice dočasný a daný primárně mimořádným souběhem energetické a potravinové deflace – s jejímž obratem se inflace na začátku příštího roku může dostat nad 3 %. I tak ovšem krátké české tržní sazby (2Y IRS) včera opět lehce poklesly.

Forex: Napětí na Blízkém východě nahrává dolaru

08.07.2026 Eurodolar včera testoval hranici 1,1400, povzbuzen opětovným nárůstem napětí na Blízkém východě a zdražující ropou. To je prostředí, které v posledních měsících dolaru velmi vyhovovalo – a byť naším základním scénářem není další eskalace napětí, krátkodobé napětí může být pro americkou měnu pozitivním impulsem. Dnes bude zároveň zveřejněn zápis z posledního zasedání Fedu, který poodhalí, jak výrazná jestřábí otočka probíhá v americké centrální bance, resp. jak razantní zvyšování sazeb je ve hře (náš výhled: +25bps v září).

Maloobchod opět šlape na plyn, česká ekonomika by měla zrychlit

07.07.2026 Maloobchod v květnu výrazně překonal naše očekávání a zrychlil svoji meziroční reálnou dynamiku na 4,7 % (versus naše očekávání na 3 %). V pozadí je velmi dobrá kondice českého spotřebitele, na kterého na rozdíl od německého dopadají „chmury“ spojené s vyššími cenami energií a strukturálními proměnami v průmyslu. V pozadí „úspěchu maloobchodu“ samozřejmě stojí solidní vývoj zaměstnanosti a velmi rychlý růst české reálné mzdy. I když je z dlouhodobého pohledu toto tempo těžko udržitelné, letos z něj nade vší pochybnosti česká ekonomika těží.

Americký obchodní deficit se v květnu výrazně prohloubil

07.07.2026 Obchodní bilance v květnu vykázala deficit 77,6 mld. USD po revidovaných -54,6 mld. USD v dubnu. Výsledek byl sice nepatrně lepší než tržní konsensus ve výši -78,4 mld. USD, celkově však signalizuje výrazné zhoršení zahraničního obchodu.

Inflace klesla výrazně pod cíl, mělo by to však být omezené na letní měsíce

07.07.2026 Inflace nás v červnu překvapila o poznání výraznějším poklesem, za kterým stál opět pozoruhodně příznivý vývoj cen potravin. Ceny tak meziměsíčně poklesly v červnu o 0,3 % a meziroční inflace poklesla z 2,1 % na 1,5 %. Potravinová deflace se výrazně prohloubila (ceny potravin meziročně klesají již o 3,4 %) a celkový deflační tlak z „nejtěžší váhy“ spotřebitelského koše začíná být podobný jako v roce 2024 – kdy docházelo k odeznívání energetické krize v potravinách. Ostatní položky spotřebitelského koše zdaleka tak výrazné překvapení nezaznamenaly.

Český maloobchod v květnu výrazně zrychlil

07.07.2026 Maloobchodní tržby v květnu příjemně překvapily. Meziročně vzrostly o 4,7 % po revidovaném růstu o 0,8 % v dubnu a výrazně tak překonaly tržní konsensus 3,2 % meziročně.

Inflace v červnu překvapivě spadla na 1,5 %

07.07.2026 Předběžný odhad inflace za červen přinesl výrazné překvapení. Spotřebitelské ceny podle ČSÚ meziměsíčně klesly o 0,3 %, což stlačilo meziroční inflaci z květnových 2,1 % na pouhých 1,5 %. Trh přitom očekával stagnaci cenové hladiny v meziměsíčním vyjádření a meziroční inflaci na úrovni 1,8 %.

Maďarská inflace v červnu zůstala pod kontrolou

07.07.2026 Inflace v červnu dále nepatrně zpomalila z květnových 1,8 % na 1,7 % meziročně. Výsledek tak zaostal za tržním konsensem, který počítal se stabilitou inflace na úrovni 1,8 %.

Německý průmysl v květnu překvapil

07.07.2026 Průmyslová výroba v květnu meziročně stagnovala, když vykázala růst 0,0 % po revidovaném dubnovém poklesu o 0,9 %. Výsledek tak překonal očekávání trhu, který počítal s dalším mírným meziročním poklesem o 0,3 %.

Inflace v letních měsících klesne pod cíl, bude to však jen dočasné

07.07.2026 Ceny pohonných hmot u čerpacích stanic ke konci června klesly nakonec ještě o něco rychleji, než jsme předpokládali – zejména pokles cen nafty byl za uplynulý měsíc relativně strmý a překonal 10 %. Proto jsme „za pět minut dvanáct“ ještě snížili náš inflační odhad a věříme, že dnes ČSÚ zahlásí za červen pokles inflace z 2,1 % na 1,9 %. Co čekat od české inflace dál, ve světle slábnoucího napětí na Blízkém východě?

Forex: Koruna vyhlíží výsledek červnové inflace

07.07.2026 Stabilizace cen ropy a eurodolaru přinesla při absenci výraznějších impulsů z domácí scény klid i na měnový pár EUR/CZK. Dnes ráno čekáme silný výsledek maloobchodu (pro korunu teoreticky pozitivní), ale pokles inflace lehce pod cíl (pro CZK teoreticky lehce negativní). V souhrnu tak možná bude opět těžké vidět na české měně silnější reakci.

Forex: Eurodolar u 1,1400 vyhlíží minutes Fedu a ECB

07.07.2026 Eurodolar má před sebou týden, který bude relativně chudý na důležitá makrodata, o to důležitější roli však budou hrát zápisy z červnových zasedání Fedu a ECB. Ve středu bude eurodolarový trh pozorně sledovat detaily z překvapivě jestřábího zasedání americké centrální banky, které mohou dále naznačit ochotu centrálních bankéřů zvyšovat sazby (naším základním scénářem je jeden „hike“ v září). Ve čtvrtek pak vyrukuje s detailním zápisem ECB, u které šance na opětovný růst sazeb svižně klesá společně s návratem cen ropy na předválečné úrovně. Pro eurodolar může jít celkově o spíše poklidný týden bez jednoznačných signálů.

Proč Němci končí a Španělé jdou dál, aneb souvisí spolu ekonomická výkonnost a sportovní úspěch?

03.07.2026 Jak spolu souvisí fotbal a výkonnost ekonomiky zajímalo ekonomy i sportovní analytiky odjakživa. I dnešní mistrovství světa vyloženě nabízí „laboratoř“ zajímavých příběhů. Zatímco Španělsko a Portugalsko jdou turnajem dál, Německo vypadlo hned na začátku vyřazovací fáze turnaje a Itálie se na něj ani neprobojovala. Sehrává v tom všem nějakou roli skutečnost, že se Španělsku i Portugalsku relativně hospodářsky daří a v posledních letech překonávají růstem dvě větší evropské ekonomiky minimálně dvojnásobně? Vysvětlením by mohla být celkově lepší nálada ve společnosti spojená s vyšší spotřebitelskou náladou, optimističtějšími vyhlídkami společnosti a tím pádem i nastavením sportovců na „mentalitu vítězů“.

Forex: Koruna na pozitivní vlně slabé ropy a slabého dolaru

03.07.2026 Kombinace levných cen ropy a ztrát amerického dolaru v posledních dnech je přesně to, co se české koruně líbí – měnový pár tak postupně doplul pod 24,20 EUR/CZK a čeká na další impulsy. Příští týden nás čeká inflace za červen, která pravděpodobně svým poklesem (zatím ke 2 %) koruně moc nepomůže. Pokud na globálních trzích nicméně uvidíme pokračující defenzivu dolaru, může se to koruně líbit.

Forex: Dolar pod tlakem po slabých payrolls

03.07.2026 Americký dolar se včera dostal pod tlak po slabém výsledku payrolls – nové pracovní pozice vzrostly jen o 57 tisíc oproti očekávaným 113 tisícům a míra participace klesla na více než pětileté minimum 61,5 %. Trhy v reakci na slabá data přehodnotily sázky na červencové/zářijové zvýšení sazeb Fedu – pravděpodobnost hiku na zářijovém zasedání implikovaná trhem klesla z 64 % na 52 % a výnosy dvouletých amerických dluhopisů ukončily třídenní růstovou sérii poklesem o 4 bazické body. Eurodolar tak posílil k dvoutýdennímu maximu poblíž 1,1440 a dolarový index míří k nejvýraznější týdenní ztrátě od začátku dubna (-0,58 %).

Slabá data opět zamlžila pohled na americký trh práce, obavy z Fedu nemizí

02.07.2026 Před daty z amerického trhu práce bylo podle nás největším přáním hráčů na finančním trhu, aby čísla nebyla moc dobrá. To se splnilo a pro dluhopisy i akcie je to plus, obavy z Fedu však úplně nezmizely. Počet nově vytvořených pracovních míst za červen dosáhl pouze 57 tisíc, zatímco se čekalo 113 tis. Navíc revize míří dolů - pro květen je to nově 129 tis. Velice podobný obrázek dostaneme, i když odhlédneme od aktivity veřejného sektoru.

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti zůstávají nízké

02.07.2026 Počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti dosáhl v minulém týdnu 215 tisíc, oproti 216 tisícům v předchozím týdnu (po revizi). Výsledek byl zároveň lepší než tržní očekávání ve výši 218 tisíc žádostí.

Míra nezaměstnanosti v USA nečekaně klesla

02.07.2026 Míra nezaměstnanosti v USA nečekaně klesla

Červnová data potvrdila ochlazování amerického trhu práce

02.07.2026 Červnová data potvrdila ochlazování amerického trhu práce

Nezaměstnanost v eurozóně zůstává rekordně nízká

02.07.2026 Míra nezaměstnanosti v květnu setrvala na 6,2 %, přičemž dubnový údaj byl po revizi rovněž potvrzen na 6,2 %. Výsledek zároveň překonal očekávání trhu, který počítal s mírným nárůstem nezaměstnanosti na 6,3 %.

Horší hospodaření státu v polovině roku, schodek se prohloubil na 184 mld. Kč

02.07.2026 Plnění státního rozpočtu zaostalo v prvním pololetí za očekáváním. Státní rozpočet hospodařil se schodkem 183,6 mld. Kč, což představuje meziroční zhoršení o zhruba 31 miliard. V červnu přitom typicky dochází ke stabilizaci nebo lehkému zlepšení salda díky úhradě záloh na dani z příjmů právnických osob – letos se však schodek oproti květnu prohloubil o více než 13 mld. Kč.

Forex: Koruna ignoruje domácí data

02.07.2026 Ani nad očekávání lepší nálada v tuzemském průmyslu, ani horší výsledek hospodaření státního rozpočtu za první polovinu letošního roku nepřinesly na korunový trh výraznější impuls. Tuzemská měna se tak na frontě s eurem obchoduje v těsné blízkosti již delší dobu oblíbené hranice 24,20 a nevypadá to, že by se na začátku prázdnin měla pouštět do větších akcí.

Forex: Dolar čeká na data z trhu práce, která přijdou tentokrát ve čtvrtek

02.07.2026 Na eurodolaru pokračuje prázdninový provoz, který nenarušila ani důležitá data (inflace v eurozóně, americký ADP a ISM v průmyslu), ani výroky centrálních bankéřů, kteří jsou na pravidelném sletu organizovaném ECB v portugalské Sintře.

Americké stavební výdaje rostou pouze pozvolna

01.07.2026 Stavební výdaje v květnu meziměsíčně vzrostly o 0,1 %, čímž navázaly na revidovaný dubnový růst o 0,3 %. Výsledek byl v souladu s tržním konsensem a potvrzuje pokračující, avšak spíše utlumenou expanzi stavební aktivity.

Americký průmysl zůstává v expanzi

01.07.2026 Index ISM v průmyslu v červnu mírně klesl z květnových 54,0 bodu na 53,3 bodu a zaostal za tržním očekáváním ve výši 53,9 bodu. Cenový subindex ISM se propadl na 73,0 bodu z velmi vysokých 82,1 bodu v květnu, zatímco trh očekával pouze mírnější pokles na 77,5 bodu.

Data Watch: Horší hospodaření státu v polovině roku

01.07.2026 Plnění státního rozpočtu zaostalo v prvním pololetí za očekáváním. Státní rozpočet hospodařil se schodkem 183,6 mld. Kč, což představuje meziroční zhoršení o zhruba 31 miliard. V červnu přitom typicky dochází ke stabilizaci nebo lehkému zlepšení salda díky úhradě záloh na dani z příjmů právnických osob – letos se však schodek oproti květnu prohloubil o více než 13 mld. Kč.

Americký ADP report zklamal

01.07.2026 Počet pracovních míst v soukromém sektoru podle ADP v červnu vzrostl o 98 tis., což představuje zpomalení oproti květnovým 122 tis. nových míst a zároveň zaostání za tržním konsensem ve výši 120 tis. pracovních míst.

Schodek státního rozpočtu se prohloubil na 183,6 mld. Kč

01.07.2026 Hospodaření státního rozpočtu skončilo ke konci června schodkem 183,6 mld. Kč, zatímco na konci května deficit činil 170,2 mld. Kč. Samotný červen tak přinesl zhoršení salda o 13,4 mld. Kč.

Inflace v eurozóně v červnu výrazně zpomalila

01.07.2026 Podle předběžného odhadu zpomalila celková meziroční inflace z květnových 3,2 % na 2,8 %, zatímco tržní konsensus očekával pouze pokles na 3,0 %. Ještě výraznější zpomalení bylo patrné u jádrové inflace, která se snížila z 2,6 % na 2,4 % meziročně, oproti očekávání 2,5 %.

Průmysl hlásí nejlepší náladu za tři roky. Pomáhají nové zakázky i slabší cenové tlaky

01.07.2026 Tuzemský průmysl hlásí na začátku prázdnin dobré zprávy. Nálada mezi výrobními firmami je podle indexu nákupních manažerů PMI nejlepší od roku 2022, když v červnu vzrostla z 52,2 na 53,9 bodu. Za nad očekávání dobrým výsledkem stojí kombinace rychle rostoucího objemu nových zakázek a výroby, stabilizace zaměstnanosti i pozvolný ústup cenových tlaků v průmyslu.

Solidní půlrok pro akcie, zklamalo zlato a propadl bitcoin

01.07.2026 Máme za sebou první polovinu letošního roku, což vybízí ke zhodnocení dění na finančních trzích. Investoři se museli vypořádat s konfliktem na Blízkém východě, který na trhy vnesl vyšší míru rozkolísanosti – patrnou zejména na ropném trhu. Právě ropa ale ukazuje, jak překotný může být vývoj energetických komodit. Zatímco ještě v dubnu atakoval Brent hranici 120 dolarů za barel, dnes se obchoduje na předválečných úrovních v blízkosti 70 dolarů. Navzdory rozhašené geopolitice ale zůstala riziková aktiva v čele s akciovými trhy odolná. Dařilo se americkým akciím, které profitují z pokračujícího AI boomu, ale také ze silného růstu domácí ekonomiky – index S&P 500 přidal k dobru nadprůměrných 10,2 %, technologický Nasdaq dokonce 20 %.

Forex: Koruna vyčkává na nové impulsy

01.07.2026 Česká koruna se obchoduje v úzkém pásmu 24,20-24,30 EUR/CZK. Za první polovinu letošního roku oslabila tuzemská měna vůči euru o zhruba půl procenta, celkově jsou ale pohyby na eurokoruně nevýrazné. Dnes dopoledne bude zveřejněn český index PMI za zpracovatelský průmysl, který může zlehka poklesnout, ale celkově by se měl udržet nad klíčovou hranicí 50 bodů, signalizující stabilizaci v sektoru. Odpoledne pak Ministerstvo financí zveřejní plnění státního rozpočtu za první polovinu letošního roku.

Forex: Eurodolar zatím ignoruje nízkou inflaci v EMU a solidní americká data

01.07.2026 Ani překvapivě nízká čísla z eurozóny, ani solidní data z amerického trhu práce nedokázala eurodolarem včera výrazněji pohnout. Mediální pozornost sice přitáhlo rozhodnutí Nejvyššího soudu o tom, že guvernérka Fedu Lisa Cook může zůstat ve funkci, zatímco se bude snažit obhájit před soudem (Trumpova administrativa vůči ní vznesla obvinění, že při získání hypotéky podváděla), ale ani tato kauza nepřinesla více vzruchu na trh. Dnešní seance bude plná důležitých dat, což by alespoň dočasně mohlo probrat trh z nastupujícího prázdninového režimu. Dopoledne přijde na řadu inflace za eurozónu (zřejmě nižší, než se čekalo) a odpoledne americká konjunkturální čísla – ADP a ISM.

Forex: Polská inflace propadla a EUR/PLN jde nad 4,30

01.07.2026 Polská inflace v červnu klesla nečekaně hluboko, když v meziročním vyjádření propadla z 3,1 % na 2,5 %. Z pohledu měnové politiky a trhů je však ještě důležitější, že zároveň výrazně poklesla jádrová inflace. Detailní statistiky červnového inflačního reportu sice nejsou k dispozici, ale my odhadujeme, že jádrová meziroční inflace činila jen 2,4 %. Polská inflace se tedy fakticky nachází na cíli NBP, což výrazně zvyšuje riziko, že by se Výbor pro měnovou politiku mohl příští středu odhodlat ke snížení úrokových sazeb, což by sice byla dobrá zpráva pro polské vládní dluhopisy, ale nikoliv pro zlotý. Uvidíme, zda NBP bude chtít na poslední chvíli vyslat trhu ještě nějaký signál, neboť dnes večer fakticky začíná black-out období před zasedáním NBP příští středu.

Německá nezaměstnanost v červnu beze změny

30.06.2026 Míra nezaměstnanosti v červnu podle sezonně očištěných dat setrvala na 6,3 %, tedy na stejné úrovni jako v květnu. Výsledek byl plně v souladu s tržním konsensem a nepřinesl žádné výraznější překvapení.

Polská inflace v červnu zpomalila

30.06.2026 Předběžný odhad ukázal, že spotřebitelská inflace v červnu zpomalila na 2,5 % meziročně z květnových 3,1 %, zatímco tržní konsensus očekával pokles pouze na 2,7 %.

Maďarské výrobní ceny klesly

30.06.2026 Průmyslové výrobní ceny v květnu meziročně klesly o 0,7 %, zatímco v dubnu ještě vykazovaly růst o 0,3 %.

Německý maloobchod se v květnu odrazil ode dna

30.06.2026 Maloobchodní tržby v květnu meziročně vzrostly o 1,8 % po revidovaném dubnovém poklesu o 2,3 %.

Forex: Zužující se úrokový diferenciál bere zlotému vítr z plachet

30.06.2026 Polský zlotý se v poslední době ocitl v medvědím módu, když proti euru oslabil na tříměsíční minimum. Ztráty proti ostatním středoevropským měnám jsou však výraznější – proti české koruně se pohybuje na dvouletých minimech a proti maďarskému forintu dokonce na nejnižších hodnotách za poslední tři roky. Hlavním důvodem změny nálady je vývoj úrokového diferenciálu proti hlavním měnám (EUR a USD) a okolním regionálním měnám (CZK, HUF).

Forex: Koruna v prázdninovém režimu

30.06.2026 Česká koruna se po krátkém intermezzu vrátila zpět do pásma 24,20–24,30 EUR/CZK. Na začátku prázdnin je obchodování poznamenáno nižšími objemy, což dále podtrhuje mrtvolný charakter korunového trhu. Koneckonců, realizovaná volatilita je aktuálně poblíž nejnižších úrovní od dob kurzového závazku v roce 2017. Prázdninovému režimu s velmi omezenými kurzovými pohyby odpovídá i tuzemský makro kalendář. Tento týden sice bude ve hře výsledek PMI ve zpracovatelském průmyslu, z hlediska tuzemské měny ale nepůjde o kurzotvorné impulsy. Na globálních trzích bude pro korunu důležité, zda dolar dokáže dále rozšiřovat své zisky. Pokud by se tak dělo umírněným způsobem, pak očekáváme pokračování „nudy na koruně“ – tedy obchodování v relativně úzkém pásmu okolo současné úrovně.

Forex: Japonský jen padá a dolaru opět hrozí intervence ze strany Bank of Japan

30.06.2026 Eurodolar začal týden opatrně a vyčkává na příchozí data, byť pozornost se přesouvá k měnovému páru USD/JPY, který se vyšplhal na nejvyšší hodnoty od roku 1986. Reálně tak hrozí intervence ze strany Bank of Japan, kdy by centrální banka na pokyn ministerstva financí intervenovala ve prospěch jenu. Pokud by se tak stalo, tak by se to křížově projevilo skokovým (a zřejmě jen krátkodobým) zpevněním eurodolaru. Otázkou však je, zda Bank of Japan bude chtít intervenovat ještě před příchodem důležitých amerických dat (z trhu práce). Dnes odpoledne by série měla začít údaji o počtu nově otevřených pracovních pozic v USA. Dodejme, že eurodolar by si měl dát pozor i na data z eurozóny, kde budou červnovou inflaci reportovat Francie, Německo a Itálie.

EURUSD (spot: 1,1420; výhled:↘️)

29.06.2026 Od posledního zasedání Fedu, na kterém se jako nový šéf centrální banky představil Kevin Warsh, se nálada na eurodolaru dost zásadně změnila. Předně, dolar se dokázal zbavit rizikové prémie, kterou trpěl v důsledku obav o kredibilitu Fedu. Fakt, že se K. Warsh nezpochybnitelně přihlásil k dvouprocentnímu cíli, se dolar zbavil potenciálního rizika, že nové vedení zahájí erozi dlouho budované kredibility měnové politiky, a to je pro americkou měnu dlouhodobé plus. Za druhé, nová kvartální prognóza Fedu vyzněla velmi jestřábím způsobem, což vedlo k tomu, že se začíná očekávat zvyšování úrokových sazeb v USA, což je samozřejmě pro dolar další býčí signál.

EURCZK (spot: 24,27; výhled:➡️)

29.06.2026 Česká koruna se po krátkém intermezzu vrátila zpět do pásma 24,20-24,30 EUR/CZK. Na začátku prázdnin je obchodování poznamenáno nižšími objemy, což dále podtrhuje mrtvolný charakter korunového trhu. Ostatně realizovaná volatilita na eurokoruně je aktuálně poblíž nejnižších úrovní od dob kurzového závazku v roce 2017.

Co masivní propouštění ve VW může znamenat pro německou ekonomiku?

29.06.2026 Šéf VW Oliver Blume na konci uplynulého týdne oznámil jednu z největších vln propouštění v korporátní historii. Pokud vše schválí dozorčí rada, propustí německá automobilka 100 tisíc lidí a překoná tak výrazné restrukturalizační vlny IBM a General Motors z devadesátých let. Hlavním problémem je zjevně ostrá čínská konkurence, která se stále více zakusuje i do evropského koláče skupiny VW.

Forex: Koruna nad 25,20 EUR/CZK

29.06.2026 Koruna se drží nad 25,20 EUR/CZK a postrádá výraznější impulsy k obchodování. Relativně silný americký dolar jí sebral vítr z plachet a v tomto týdnu se na tom pravděpodobně nic zásadního nezmění. Zprávy o masivním propouštění ve VW (i když se Škody Auto a českého automotive přímo nedotýkají), také nemusí na náladu v regionu působit příliš pozitivně.

Forex: Americký trh práce a inflace v EMU otestují medvědí trend na EUR/USD

29.06.2026 Minulý týden se dolaru podařilo výrazně zpevnit, což bylo mimo jiné dáno rostoucími očekáváními, že Fed bude chtít ve druhé polovině roku zvýšit sazby. Tento názor bude v průběhu tohoto týdne konfrontován s realitou, resp. s americkými konjunkturálními daty (primárně z trhu práce). Ta ukážou, zda konjunktura opravdu sílí a je potřeba sazby zvýšit. Na druhou stranu pro eurodolar budou důležitá inflační data z eurozóny.

Úspěch státních spořicích dluhopisů? Dobrá zpráva jen napůl

26.06.2026 Zájem o Dluhopisy Republiky výrazně překonal očekávání ministerstva financí. Místo původně plánovaných 20 miliard korun si domácnosti podle dosavadních objednávek řekly už o více než 70 miliard. Z pohledu státu jde jistě o úspěšné rozšíření investorské základny, pro domácnosti zase o zajímavý konzervativní produkt – jednoduchý, srozumitelný a bezpečný. A jako takový má na trhu jistě své místo a může sloužit jako rozumná alternativa k některým spořicím nebo termínovaným účtům.

Forex: Koruna zaparkovala u 24,20 EUR/CZK

26.06.2026 Koruna se na konci týdne obchoduje nad hranicí 24,20 EUR/CZK. Včera zveřejněný zápis z posledního měnově-politického zasedání ČNB odhalil, že jediný disentní hlas proti zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu přišel od Kariny Kubelkové, jinak panovala napříč bankovní radou shoda na potřebě zasáhnout proti domácím inflačním rizikům spíše dříve než později. Vzhledem k poklesu inflačních rizik spojených s dražšími energiemi máme za to, že centrální banka je v dobré pozici, aby zkrotila inflaci bez dalšího zvyšování sazeb. Rizikem je však zejména mzdový vývoj, který oproti očekávání zrychlil a vůči němuž musí být centrální bankéři ostražití.

Forex: Akciový výprodej zabrzdil sestup eurodolaru

26.06.2026 Včerejší americká data (deflátor PCE) vedla k mírnému propadu dolarových sazeb, který byl podpořen i pokračujícím výprodejem technologických titulů ve světě. Eurodolar se tudíž otočil a začal mazat předchozí ztráty. Zároveň se ukazuje, že pozitivní vazba dolaru na ropu je opravdu přerušena, neboť z Hormuzského průlivu začínají přicházet smíšené zprávy a cena ropy začala opět růst, přičemž dopad na eurodolar je minimální, resp. spíše opačný (než během konfliktu USA-Írán). Kromě pokračujícího akciového výprodeje (v Asii) dnes stojí za zmínku odpolední americká data, která mohou být zajímavá. Jednak půjde o obchodní bilanci, jež upraví výhled na růst amerického HDP, a jednak bude zajímavý i výsledek spotřebitelské nálady.

Investice ženou americký růst i ve 2. čtvrtletí

25.06.2026 Čerstvá americká data za reálné osobní výdaje a zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby (oboje za měsíc květen) potvrdila, že růst v USA zůstává silný a táhne jej stále investiční boom spojený s rozvojem umělé inteligence. Výše uvedené statistiky nám umožnily aktualizovat našeho amerického Stopaře, resp. běžící odhad pro růst amerického HDP pro druhý kvartál. Stopař aktuálně hlásí ameriuký růst na úrovni 2,74 % (mezikvartálně anualizovaně), přičemž k tomuto růstu stejně jako v předchozím čtvrtletí by měly přispět nerezidenční investice (+1,7 procentního bodu).

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti klesl

25.06.2026 Počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti za minulý týden dosáhl 215 tisíc, což představuje výrazný pokles oproti revidovaným 227 tisícům v předchozím týdnu a zároveň pozitivní překvapení vůči tržnímu konsensu na úrovni 225 tisíc.

Americké zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby v květnu prudce klesly

25.06.2026 Předběžný odhad zakázek na zboží dlouhodobé spotřeby za květen ukázal pokles o 4,5 % meziměsíčně po výrazném vzestupu o revidovaných +8,5 % v dubnu. Navzdory hlubokému propadu je výsledek o něco příznivější než tržní konsensus, který očekával pokles o 5 % m/m.

Americké reálné osobní výdaje v květnu překvapily růstem

25.06.2026 Reálné osobní výdaje v květnu vzrostly o 0,3 % meziměsíčně, což představuje zrychlení oproti revidovaným 0 % v dubnu a zároveň mírné překonání tržního konsenzu ve výši 0,2 % m/m.

Patria Finance a ČSOB rozšiřují nabídku korunově zajištěných ETF

25.06.2026 Patria Finance a ČSOB navazují na uvedení prvního korunově zajištěného ETF a v rámci spolupráce ve skupině ČSOB a KBC rozšiřují ETF řady BlueSphere o tři nové fondy, zaměřené na americké akcie, evropské akcie a technologický sektor. Novinky navazují na úspěch v dubnu uvedeného a globálně orientovaného prvního BlueSphere ETF, odpovídají na poptávku českých investorů a dále rozšiřují jejich možnosti, jak investovat do klíčových světových akciových trhů jednoduše, transparentně a bez měnového rizika.

Maďarský trh práce se mírně zlepšuje

25.06.2026 Míra nezaměstnanosti v květnu klesla na 4,3 % z dubnových 4,5 %, čímž překvapila trhy, které očekávaly stagnaci na úrovni 4,5 %. Data tak naznačují mírné zlepšení situace na trhu práce.

Úleva v Hormuzu. Ceny energií klesají a s tím i hlavní inflační riziko

25.06.2026 Otevírání Hormuzského průlivu konečně nabírá na obrátkách. Zatímco ještě v minulém týdnu proplouvaly úžinou jednotky tankerů denně, za posledních dvacet čtyři hodin to bylo již 31 tankerů, což je zhruba polovina předválečného stavu. Obnovení aktivity, které je výsledkem americko-íránských mírových jednání, má za následek další prudké zlevnění ropy na světových trzích a s tím spojený pokles hlavního inflačního rizika.

Forex: Koruna v prázdninovém módu

25.06.2026 Silný dolar tlačí korunu zpět do lehké defenzivy nad 24,20 EUR/CZK. Na domácí data není tento týden příliš bohatý, nicméně zítra bude pozornost trhu upřena na zápis z posledního měnově politického zasedání ČNB. Jinak ale již koruna postupně najíždí do prázdninového módu, ve kterém se ale s nevelkou nadsázkou nachází již několik měsíců.

Forex: Americká inflace (PCE) by měla označkovat vrchol

25.06.2026 Ceny ropy dále padají a dolaru to vůbec nevadí, neboť hraje zcela jiný příběh. Ten spočívá v obnovené kredibilitě Fedu, která se mimo jiné projevuje tím, že spekulativní investoři se zbavují zlata a vracejí se do dolaru. Dnes bude hlavním tahákem květnová americká inflace PCE, která by měla vykázat letošní maximum (4,0 % meziročně). Rychle klesající ceny benzínu zajistí, že červnové číslo bude již nižší. Pro Fed a potažmo dolar bude ovšem důležitý výsledek jádrové inflace, zejména inflace ve službách a ceny počítačových komponentů.

Prodeje nových domů v USA zklamaly

24.06.2026 Prodeje nových domů v květnu výrazně zaostaly za očekáváním, když klesly na 0,58 mil. (anualizovaně) z revidovaných 0,63 mil. v dubnu, zatímco tržní konsenzus počítal s růstem na 0,64 mil.

Německý index Ifo v červnu mírně překonal očekávání

24.06.2026 Německý index podnikatelské nálady Ifo v červnu mírně vzrostl na 85,6 bodu z revidovaných 85,0 bodu v květnu a nepatrně tak překonal tržní konsenzus nastavený na 85,5 bodu. Subindex hodnocení současné situace se zvýšil na 87,0 bodu z květnových 86,1 bodu a výrazně tak překonal konsenzus (86,3 bodu). Naopak subindex očekávání zaostal za tržními předpoklady. V červnu sice mírně vzrostl na 84,1 bodu z revidovaných 83,9 bodu, konsenzus však počítal se silnějším zlepšením na 84,8 bodu. Celkově tak červnová data Ifo potvrzují pozvolnou stabilizaci nálady, nikoli však začátek výraznějšího cyklického oživení.

Nezaměstnanost v Polsku v květnu klesla v souladu s očekáváním

24.06.2026 Míra nezaměstnanosti v květnu mírně poklesla na 5,9 % z dubnových 6,0 % a přesně tak naplnila tržní konsenzus.

Data Watch: Česká ekonomika hlásí lepší náladu, tahounem jsou spotřebitelé

24.06.2026 Červnová čísla o důvěře v české ekonomice přinášejí mírně povzbudivý signál. Souhrnný indikátor ekonomického sentimentu vzrostl meziměsíčně o 1,3 bodu na hodnotu 101 bodů, přičemž lepší náladu hlásí jak podnikatelský sektor, tak především domácnosti.

Forex: Česká koruna hlásí slábnoucí vazbu na ropu a ztrácí vůči dolaru

24.06.2026 Cena ropy na trzích dál padá v reakci na viditelné uvolnění napětí na Blízkém východě v posledních týdnech. Průplavnost Hormuzského průlivu však zůstává na relativně nízkých úrovních a návrat k předkrizovému provozu bude asi i v optimistických scénářích spíše vleklým procesem, trvajícím řadu měsíců. Fyzická a institucionální omezení plavby zůstávají zásadní − centrální hlubokovodní kanál je zaminovaný a pojistné pro plavbu kanálem se stále drží na zhruba osminásobku předkrizových úrovní.

Forex: Česká koruna se drží nad 24,20 EUR/CZK

24.06.2026 Česká koruna se drží nad 24,20 EUR/CZK a není schopná nijak výrazněji ocenit pokračující pokles cen ropy (viz úvodník). Domácí kalendář událostí je prázdný a uvidíme, zda ji dnes nedokáže alespoň lehce pomoci výsledek německého indexu Ifo (v případě, že podobně jako PMI vykáže zlepšení).

Forex: Dolar pozvolna rozšiřuje své zisky

24.06.2026 Ani viditelně lepší indexy podnikatelských nálad v Evropě nedokázaly zastavit eurodolar v postupném sestupu. Naopak se zdá, že měnový pár se vrací k tradičnímu vzorci chování, kdy nárůst averze k riziku vede k ziskům dolaru. Z pohledu dat stojí dnes za zmínku německý index Ifo, který zřejmě po vzoru včerejších PMI vykáže viditelný nárůst podnikatelského optimismu. Otázkou je, zda se to na eurodolaru nějak projeví. Spíše nikoliv, přičemž zde stojí za zmínku chování japonského jenu, který stále oslabuje a hrozí další intervence (proti dolaru).

Podle MNB se inflační výhled výrazně vylepšil, a tak bude dále snižovat sazby

24.06.2026 Maďarská centrální banka v souladu s všeobecným očekáváním snížila depozitní sazbu o 25 bazických bodů (tedy na 6 %). MNB zároveň zveřejnila novou prognózu, z níž vyplývá, že inflace by měla letos i příští rok zůstat pod cílem, což pochopitelně vytváří prostor pro další snižování sazeb. Včerejší komunikace MNB naznačuje, že by k takovému kroku mělo dojít v září, kdy bude zveřejněna příští prognóza.

MNB snížila sazbu o 25bps

23.06.2026 Maďarská centrální banka na svém dnešním zasedání snížila sazbu podle očekávání trhů o 25bps na 6 %.

PMI v eurozóně se v červnu mírně zlepšil

23.06.2026 Předběžný kompozitní PMI v eurozóně za červen vzrostl na 49,5 bodu z květnových 48,5 bodu a překonal tržní konsensus (49,2 bodu). Data tak naznačují částečné zmírnění tempa ekonomického útlumu, nicméně index nadále setrvává pod neutrální hranicí 50 bodů, která odděluje růst od kontrakce.

Maestro Greenspan položil základ nezávislého centrálního bankovnictví

23.06.2026 V neuvěřitelných sto letech včera odešla legenda centrálního bankovnictví Alan Greenspan. Ekonom, který byl čtyřmi různými americkými prezidenty celkem pětkrát navržen na post šéfa, kde na přelomu dvacátého století strávil dvacet. Jestli centrální banky mohou vděčit nějakému konkrétnímu jménu za svojí faktickou nezávislost, tak je to jméno Alana Greenspana, který v devadesátkách v soubojích s několika prezidenty, získal Fedu respekt jak před politiky, tak veřejností.

Forex: Koruna drží pozice u 24,20 EUR/CZK

23.06.2026 Česká koruna se obchoduje v těsné blízkosti 24,20 EUR/CZK, kde vyčkává na nové impulsy. Tuzemský makro kalendář je až do pátečního zveřejnění zápisu z posledního zasedání ČNB prázdný. Koruna tak nadále dle nás zůstane v režimu potlačené volatility s žádným výraznějším posunem na jednu či druhou stranu.

Forex: Zotaví se evropská PMI v reakci na otevření Hormuzu a zabrzdí to pád EUR/USD?

23.06.2026 Ani pokračující propad ropy včera nezabránil tomu, aby se kurz eurodolaru znovu sesunul níže. Euru navíc nepomohla ani komunikace ze strany ECB. Prezidentka ECB Christine Lagarde totiž uvedla, že není zapotřebí, aby ECB reagovala silně na válku v Perském zálivu (aneb další zvýšení sazeb možná už opravdu nebude zapotřebí). V tomto kontextu bude zajímavé, jak dopadnou dnes dopoledne zveřejněné evropské indexy podnikatelských nálad PMI za měsíc červen. Dá se očekávat, že otevření Hormuzského průlivu podnikatelský optimismus v eurozóně vylepší, což by teoreticky mohlo prospět eurodolaru. Ten však trápí příliš silná konjunktura v USA. Takže uvidíme, zdali eventuálně lepší evropská čísla situaci eura nějak zásadně zlepší.

Forex: MNB restartuje cyklus snižování sazeb redukcí o 25 bazických bodů

23.06.2026 Silný forint a inflace hluboko pod inflačním cílem umožní maďarské centrální bance dnes odpoledne restartovat cyklus snižování úrokových sazeb. MNB podle nás dnes začne redukcí z 6,25 % na 6,00 %, přičemž cyklus uvolňování měnové politiky bude zvolna pokračovat i ve druhé polovině roku a zřejmě i příští rok. Snížení sazeb by pro forint nemělo být překvapením. S redukcí sazeb trh počítá – dokonce jsou sázky agresivnější, než jak to vidíme my a ostatní analytici.

$C:\fakepath\Banky.jpg$

ČNB: Bankám v 1Q stoupl čistý zisk o osm procent

22.06.2026 Bankám a spořitelnám v Česku v prvním čtvrtletí letošního roku stoupl souhrnný čistý zisk meziročně o osm procent na 29,55 miliardy korun. Vyplývá to z dat, která zveřejnila Česká národní banka (ČNB). Bilanční suma bank ke konci března činila 11,91 bilionu korun, což je meziroční nárůst o 800 miliard korun. Za růstem zisků stojí podle analytiků zejména dobrá makroekonomická situace, díky níž rostou vklady u bank. Zájem se zvýšil i o investiční produkty a hypotéky.

Polské výrobní ceny zrychlily v souladu s očekáváním trhu

22.06.2026 Výrobní ceny v květnu meziročně vzrostly o 2,4 % v souladu s tržním očekáváním, což představuje další zrychlení oproti revidovaným 2,1 % v dubnu.

Polské maloobchodní tržby zrychlily

22.06.2026 Maloobchodní tržby v květnu meziročně vzrostly o 3,0 % po slabším dubnu (1,3 % y/y), nicméně zaostaly za tržním očekáváním ve výši 4,3 %.

Co mírová jednání na Blízkém východě mohou udělat s českou inflací?

22.06.2026 Co čekat v Česku od mírových jednání na Blízkém východě? Pokud vše dobře půjde, tak především nižší inflaci, a nakonec možná i nižší úrokové sazby. K tomu však zatím vede stále relativně dlouhá a klikatá cesta. Jak ostatně ukazují i víkendová jednání mezi Íránem a USA ve Švýcarsku. Přes noc sice dostala jednání ve švýcarském Bürgenstocku nečekaně konstruktivní spád. Prostředníci z Kataru a Pákistánu hlásí „pokrok v jednáních“ – obě strany se shodly na mechanismu pro zastavení bojů mezi Izraelem a Hizballáhem, Írán mluví o výjimkách pro vývoz ropy a o zrušení blokády průlivu.

Forex: Koruna nad 24,20 čeká na nové impulsy

22.06.2026 Česká koruna se drží v blízkosti 24,20 EUR/CZK a vyčkává na nové výraznější impulsy. Pokles cen ropy na začátku týdne se jí může líbit, ovšem je otázkou, zda to bude stačit na další výraznější „posun vpřed“. Zvlášť ve chvíli, kdy korelace eurodolaru s ropou slábne. Tento týden je na domácí události relativně prázdný a rozruch může teoreticky způsobit až zápis z posledního zasedání ČNB.

Forex: Korelace eurodolaru s ropou slábne

22.06.2026 Kromě toho, že od zasedání Fedu zůstává dolar relativně v klidu, tak se vytrácí i silná korelace s cenou ropy. Propad cen ropy (Brent) pod 80 dolarů za barel by v dřívější logice tržního chování měl vytlačit eurodolar viditelně výše, což se neděje. Z toho plyne, že nový narativ – silnější americká data a reálná hrozba zvýšení sazeb Fedu (podle nás se tak stane v září) – nyní dominuje. Jinak začátek tohoto týdne by měl být bez dat a tudíž klidnější (za předpokladu, že trh nezasáhnou nečekané komentáře ze strany centrálních bank, resp. ze strany politiků).

Forex: Koruna po ČNB v lehké defenzivě

19.06.2026 Návrat cen ropy nad 80 USD/barel, zisky amerického dolaru a v neposlední řadě trochu opatrnější komentář guvernéra Michla směrem k dalšímu vývoji sazeb (viz komentář k zasedání ČNB) - to vše dostalo korunu během včerejšího zasedání do lehké defenzivy a přispělo k návratu nad 24,20 EUR/CZK. Tam pravděpodobně zůstane i v jinak poklidnějším závěru týdne.

ČNB zvyšuje sazby, může však jít o „první a poslední krok“

19.06.2026 Česká národní banka v souladu s naším očekáváním zvýšila úrokové sazby o 25bps na 3,75 %. Pro toto rozhodnutí zvedlo ruku šest ze sedmi členů bankovní rady. Centrální banka tak podobně jako ECB reagovala „signalizačním“ růstem úrokových sazeb na kumulaci inflačních rizik v domácí ekonomice.

Forex: Warsh vytěsnil obavy o kredibilitu Fedu což dolaru prospívá

19.06.2026 Eurodolar včera rozšiřoval svoje zisky, když trh ještě dodatečně vstřebával informace ze středečního zasedání Fedu. Máme pocit, že Kevin Warsh přece jenom zbavil trhu částečně pochybností o budoucí kredibilitě Fedu, což nepochybně výhledově bude americké měně bude pomáhat. Vezmeme-li v úvahu to, že Fed je zřejmě na cestě ke zvýšení sazeb, tak nám z toho minimálně v krátkodobém horizontu vychází další ztráty eurodolaru. Dnešní seance bude možná klidnější neb v USA je federální svátek a trhy zavřeny.

$C:\fakepath\cnb8.jpeg$

ČNB vidí proinflační rizika, pro zvýšení sazeb bylo šest jejích členů

18.06.2026 Bankovní rada České národní banky (ČNB) vidí v české ekonomice převažující rizika ve směru vyšší inflace. Prognóza ukazuje riziko, že se na přelomu roku inflace zvýší. Z toho důvodu dnes rada přistoupila ke zvýšení základní úrokové sazby o čtvrt procentního bodu na 3,75 procenta, řekl novinářům po jednání rady guvernér ČNB Aleš Michl. Pro zvýšení sazeb hlasovalo šest ze sedmi členů rady, jeden byl pro jejich stabilitu.

ČNB zvyšuje sazby, může však jít o „první a poslední krok“

18.06.2026 Česká národní banka v souladu s naším očekáváním zvýšila úrokové sazby o 25bps na 3,75 %. Pro toto rozhodnutí zvedlo ruku šest ze sedmi členů bankovní rady. Centrální banka tak podobně jako ECB reagovala „signalizačním“ růstem úrokových sazeb na kumulaci inflačních rizik v domácí ekonomice. S postupným otevíráním Hormuzského průlivu však může jít nakonec o „první a poslední“ krok se sazbami směrem vzhůru.

Podnikatelská nálada Philly Fed se zlepšila

18.06.2026 Podnikatelská nálada podle filadelfského Fedu v červnu překvapila výrazným zlepšením. Index vyskočil na 10,3 bodu z -0,4 bodu v květnu, čímž prakticky přesně naplnil konsensus (10 b.).

Počet žádostí o dávky v nezaměstnanosti klesl

18.06.2026 Počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti v minulém týdnu klesl na 226 tis. z revidovaných 230 tis. v předminulém týdnu. Trhy očekávaly 225 tis. nových žádostí.

Warshova premiéra ve stínu jestřábího obratu Fedu

18.06.2026 Fed začíná psát zcela novou kapitolu v řízení měnové politiky, která bude definována jeho novým – ambiciózně vypadajícím – šéfem Kevinem Warshem. Ten přitom při své včerejší premiéře začal pěkně zostra. Pro začátek se mu podařilo seškrtat většinu tradičního komentáře k rozhodnutí Fedu na několik holých vět a zpochybnit prognózu centrální banky tím, že do ní vůbec nepřispěl svým názorem.

Forex: ČNB dnes pravděpodobně signalizačně zvýší sazby

18.06.2026 Česká koruna se drží na dostřel hladiny 24,10 EUR/CZK. Hlavní událostí dnešního dne je zasedání ČNB, od kterého očekáváme poprvé po čtyřech letech zvýšení repo sazby o čtvrt procentního bodu na 3,75 %. Tentokrát by se však mělo jednat pouze o signalizaci odhodlání ČNB nepolevit v inflačním boji v reakci na energetický šok z Hormuzu. Nemusí však jít o jednoznačné rozhodnutí – zejména kvůli americko-íránské dohodě, která se dle nás promítne do daleko příznivějšího výhledu na ceny energií. Co to znamená pro korunu? Pokud centrální banka skutečně zvýší sazby a rozhodnutí doprovodí jestřábím komentářem, pak by šlo o mírně pozitivní impuls, který by českou měnu mohl posunout pod 24,10 EUR/CZK. Výraznějšímu pohybu ale bude bránit fakt, že trh s tímto krokem plně počítá a nejednalo by se o žádné velké překvapení.

Forex: Jestřábí prognóza Fedu pomohla dolaru

18.06.2026 Překvapivě jestřábí prognóza Fedu a závazek jeho nového šéfa K. Warshe prospěly americké měně a zatlačily eurodolar o jednu figuru níže. Krátký konec dolarové křivky totiž začal začleňovat zvýšení sazeb již v září, což dolaru globálně pomáhá. Vzhledem k tomu, že Fed nyní začne být citlivý na konjunkturální data, dnes odpoledne stojí za to monitorovat jak podnikatelskou náladu od Philly Fedu, tak týdenní data z amerického trhu práce.

$C:\fakepath\cnb5.jpg$

ČNB rozhodne o nastavení úrokových sazeb

18.06.2026 Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes rozhodne o dalším nastavení úrokových sazeb. Podle analytiků oslovených ČTK bude rada zvažovat ponechání základní úrokové sazby na 3,5 procenta a její zvýšení o čtvrt procentního bodu, odborníci se přitom přiklánějí spíš ke zpřísnění měnové politiky. Tuto možnost naznačil minulý týden v rozhovoru s agenturou Bloomberg i guvernér ČNB Aleš Michl.

Maloobchod v Americe pozitivně překvapil

17.06.2026 Maloobchodní tržby v květnu překvapily výrazně pozitivně, když meziměsíčně vzrostly o 0,9 % (oproti revidovaným 0,4 % v dubnu) a překonaly i konsenzus trhu na úrovni 0,5 % m/m.

O krátkém a dlouhém konci české výnosové křivky

17.06.2026 Zatímco na české koruně pozorujeme v posledních měsících jen velmi nízkou volatilitu, jiný příběh se odehrává na tuzemské výnosové křivce. Ať už jde o její krátký konec, který zaceňuje agresivní zvyšování sazeb v podání ČNB, nebo její dlouhý konec, kde úrokové sazby poměrně svižně klesají v souvislosti s optimismem ohledně americko-íránské mírové dohody.

Forex: Koruna vyhlíží zasedání ČNB

17.06.2026 Koruna prozatím vzdala ambice na pokoření úrovně 24,10 EUR/CZK a již vyhlíží zítřejší měnově politické zasedání ČNB. Podobně jako analytický koncensus očekáváme signalizační zvýšení úrokových sazeb v rámci opatrnostního přístupu centrální banky (viz úvodník). Tento krok je již korunovou křivkou plně zaceněn, tržní reakce se tak bude odvíjet zejména od komunikace guvernéra. Pokud by měl zahrát na podobně silnou jestřábí notu jako v posledním rozhovoru pro Bloomberg, koruna by si pravděpodobně došla pro další zisky. Rizikem pro nás je scénář stabilních sazeb pod vlivem aktuálního příznivého vývoje na Blízkém východě a cen energetických surovin. V takovém případě by se koruna naopak dostala do defenzivy, zejména kvůli rozdílnému přístupu k měnové politice v podání ECB.

Forex: Ropa dále padá a ubližuje před zasedáním Fedu dolaru

17.06.2026 Pokračující pád cen ropy má přece jenom pozitivní dopad na eurodolar, který se obchoduje zpět nad 1,1600. Dnes bude pozornost pochopitelně soustředěna na večerní zasedání Fedu, které bude opepřeno nejen novou prognózou, ale premiérou nového šéfa centrální banky Kevina Warshe. Ten sice v americké centrální bance nebude úplným nováčkem, ale v jeho komunikaci na tiskové konferenci spatřujeme riziko, a to směrem ke kredibilitě Fedu.

Zahájená výstavba v USA prudce propadla

16.06.2026 Zahájená výstavba nových domů v květnu výrazně zklamala, když propadla na 1,18 mil. jednotek z revidovaných 1,39 mil. v dubnu. Výsledek tak zaostal i za tržním konsensem nastaveným na 1,43 mil., což signalizuje citelné ochlazení aktivity v rezidenční výstavbě.

Německý index ZEW očekávání překvapil růstem

16.06.2026 Index ekonomických očekávání ZEW v červnu výrazně překvapil, když vyskočil na 10,5 bodu z květnových -10,2 bodu, zatímco trh počítal pouze s mírným zlepšením na -5,5 bodu. Index ZEW hodnocení současné situace se naopak v červnu dále zhoršil na -81 bodů z -77,8 bodu, přičemž trhy očekávaly pokles na -78 bodů.

Ropné šoky už nejsou, co bývaly. Pokles cen ropy může být ještě výraznější

16.06.2026 V posledních třech měsících jsme na ropném trhu pozorovali mimořádný vývoj. Největší nabídkový šok v historii tentokrát nevyvolal žádnou hlubokou energetickou krizi. Bez větší nadsázky se dá říct, že ropné šoky už prostě nejsou, co bývaly. Po dosažení americko-íránské dohody je navíc pravděpodobné, že se situace na ropném trhu začne poměrně rychle normalizovat.

Forex: Koruna posiluje do blízkosti 24,10 EUR/CZK

16.06.2026 Česká koruna se vymanila z úzkého obchodního pásma a pod vlivem pozitivních impulsů testuje úroveň 24,10 EUR/CZK. Koruně fouká vítr do plachet hned ze dvou směrů: prvním je opětovný pokles averze k riziku na globálních trzích v souvislosti s dosažením americko íránské mírové dohody. Druhým jsou pak silná tuzemská data a rostoucí tržní sazby v očekávání čtvrtečního „hiku“ ČNB. Celkově nyní vidíme na koruně solidní momentum, díky kterému může česká měna pomýšlet na posun k hranici 24,00 EUR/CZK, kde byla naposledy v polovině roku 2023 (detailnější analýza je v naší včera publikované FX strategii).

Forex: Bank of Japan zvedá sazby, ale dolar je v klidu

16.06.2026 Eurodolar včera díky propadu ropy zpevnil, ale nakonec se nad hladinou 1,16 neudržel. Trhy se začínají zaměřovat i na jiné události než jen na ropný trh – například na zasedání centrálních bank. Dnes po ránu zvedla úrokové sazby Bank of Japan (z 0,75 % na 1,00 %), ale tento krok byl již zjevně v cenách, neboť se to na kurzu USD/JPY a křížově na páru EUR/USD nijak zásadně neprojevilo. Nicméně fakt, že japonský jen ze zasedání BoJ příliš nevytěžil, je pro dolar spíše plus (trh může znovu začít testovat, kdy bude japonské ministerstvo financí opět intervenovat). Výhledově se však eurodolarový trh začne připravovat na zítřejší zasedání Fedu, na kterém poprvé vystoupí jeho nový šéf Kevin Warsh.

Americký průmysl v květnu výrazně zpomalil

15.06.2026 Průmyslová produkce v květnu meziměsíčně vzrostla pouze o 0,1 %, což představuje výrazné zpomalení oproti revidovanému dubnovému růstu (0,9 % m/m) a zároveň zklamání vůči tržnímu konsensu (0,3 % m/m).

Předchozí klíčová slova

Následující klíčová slova

ČSOB akciové fondy

ČSOB Aleš Blažek

ČSOB a Mastercard

ČSOB Asset Management

ČSOB Bohatství

ČSOB Data

ČSOB Data Watch

ČSOB DoKapsy

ČSOB Dominik Rusinko

ČSOB Factoring

Články

reklama

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Literatura

Novinka! Kniha "Jak se stát forexovým obchodníkem" Ondřeje Hartmana vychází ve druhém a výrazně rozšířeném vydání!

Kniha vychází již ve druhém, ale tentokrát výrazně upraveném a rozšířeném vydání. Kniha je koncipována tak, aby byla užitečným průvodcem jak začínajícím obchodníkům bez zkušeností, tak i těm, kdo na forexu již obchodují a potřebují si prohloubit své znalosti.

Kniha "FOREX – Ziskové intradenní a swingové obchodní strategie" od Kathy Lien vychází v češtině!

Je nám velikou ctí, že můžeme obohatit český a slovenský forexový trh světově uznávanou knihou číslo 1 pro každého, kdo chce do hloubky pochopit fungování největšího světového finančního trhu.

$C:\fakepath\kathy-lien-08112017.jpg$

Světový bestseller o tradingu v češtině! Úspěšní obchodníci: Jak běžní lidé porážejí Wall Street v jeho vlastní hře

Jedna z nejprodávanějších knih od Kathy Lien právě vychází v českém překladu! Obsahuje sérii rozhovorů Kathy Lien s nejúspěšnějšími tradery. Tato kniha se stala inspirací pro tisíce čtenářů po celém světě. Setkáte se v ní s příběhy obyčejných lidí, kteří dokázali zbohatnout díky systematickému dodržování konkrétních pravidel v tradingu. Bez ohledu na jejich povolání jsou dnes úspěšnými obchodníky a investory. V této knize vám budou představeny jejich obchodní přístupy a strategie, které vám pomohou pochopit, jak lze pomocí vlastní píle dosáhnout úspěchu ve zdánlivě složitém světě tradingu.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Forex Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: