Mzdový růst
ECB ponechá úrokové sazby po delší období beze změny
16.12.2025 Evropská centrální banka ve čtvrtek podle našeho odhadu ponechá úrokové sazby beze změny. Inflace se nyní nachází poblíž dvouprocentního cíle a očekávání jejího zpomalení se Evropské centrální bance podařilo dobře odkomunikovat. Silný mzdový růst společně s vyhlídkami na robustní investice do AI technologií by navíc riziko výrazně nižší inflace mělo tlumit.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Data z amerického trhu práce potvrdí jeho ochlazování
15.12.2025 Ve Spojených státech budou zveřejněny listopadové statistiky z trhu práce. Ty podle našeho odhadu ukáží na zpomalující tvorbu nových pracovních míst. Listopadová inflace naopak v meziměsíčním srovnání v důsledku zaváděných tarifů zrychlí. Pozornost budou poutat i tamní říjnové maloobchodní tržby, které by měly meziměsíčně růst, a to včetně kontrolní skupiny důležité z hlediska výpočtu HDP.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed opět sníží úrokové sazby
08.12.2025 Ve středu zasedne k jednacímu stolu americký Fed. Přestože kvůli shutdownu nemá k dispozici řadu důležitých statistik o vývoji americké ekonomiky, stejně jako tržní konsenzus očekáváme další snížení úrokových sazeb o 25 bb. Více než na samotné rozhodnutí, které je v podstatě plně zaceněno, bude pozornost upřena na tiskovou konferenci a novou prognózu Fedu.
Forex: Americký dolar i česká koruna tento týden oslabily
05.12.2025 ADP report potvrdil zhoršování situace na americkém trhu práce. V listopadu podle něj v soukromém sektoru zaniklo 32 tis. pracovních míst, zatímco tržní konsenzus očekával naopak jejich tvorbu ve výši 10 tis. Týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti naproti tomu nečekaně poklesl na 191 tis. Na pozadí velmi utlumeného propouštění ale v posledních týdnech setrvale rostl počet stávajících žádostí o podporu v nezaměstnanosti, což taktéž signalizuje pokračující ochlazování poptávky po práci.
Forex: Náznak odražení se ode dna v německém průmyslu
05.12.2025 Dnešní den zahájíme druhým meziměsíčním růstem německých podnikových objednávek v řadě. Následovat budou relativně robustní data HDP eurozóny, a to zejména při pohledu na domácí poptávku. Odpolední americká data zřejmě přinesou mírné zlepšení spotřebitelské nálady podle University of Michigan za prosinec, ovšem z velmi nízké úrovně. Z domova se dočkáme více než solidních dat říjnových maloobchodních tržeb.
Forex: Koruna kvůli nižší inflaci oslabila
04.12.2025 Na trhu eura s dolarem dnes panoval klid. Kurz se po celou evropskou seanci držel v relativně úzkém pásmu mezi 1,1650 až 1,1680 EUR/USD. Ekonomický kalendář žádné zásadní impulsy nepřinesl. Říjnové maloobchodní tržby v eurozóně v souladu s tržním očekáváním meziměsíčně stagnovaly, mírně k lepšímu byl revidován zářijový výsledek. Americké Jobless Claims přinesly nižší než očekávaný počet nových uchazečů o podporu v nezaměstnanosti. Na očekávání snížení dolarových úrokových sazeb na zasedání FOMC v příštím týdnu to ale žádný dopad nemělo.
Mzdový růst se v Q3 viditelně snížil, ČNB ale nepřekvapil
04.12.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním třetím čtvrtletí meziročně o 7,1 % po 7,6 % o čtvrtletí dříve (sestupně revidováno z původních 7,8 %). Po sezónním očištění to podle našeho odhadu znamená snížení mezičtvrtletní mzdové dynamiky z 2,1 % na 1,2 %, když ke zvýšené srovnávací základně ve druhém čtvrtletí pravděpodobně přispěly mimořádné odměny, které se v Q3 již neopakovaly. Z odvětvového hlediska je meziroční růst mezd nadále tažen soukromým sektorem. V něm se průměrná nominální mzda zvýšila o 7,3 % y/y, zatímco v tom veřejném o 6,5 % y/y. Po očištění o inflaci se koupěschopnost průměrné mzdy zvýšila za poslední rok o 4,5 %.
Údaje o vývoji průměrné mzdy v ČR za letošní 3. čtvrtletí
04.12.2025 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním 3. čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 %, což představuje zpomalení oproti meziročním růstu 7,6 % vykázanému v letošním 2. čtvrtletí.
Mzdový růst v Q3 podle očekávání zpomalil
04.12.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním třetím čtvrtletí meziročně o 7,1 % po 7,6 % o čtvrtletí dříve. Po sezónním očištění to podle našeho odhadu znamená snížení mezičtvrtletní mzdové dynamiky z 2,1 % na 1,2 %, když ke zvýšené srovnávací základně ve druhém čtvrtletí pravděpodobně přispěly mimořádné odměny, které se v Q3 již neopakovaly. Z odvětvového hlediska je meziroční růst mezd nadále tažen soukromým sektorem. V něm se průměrná nominální mzda zvýšila o 7,3 % y/y, zatímco v tom veřejném o 6,5 % y/y. Po očištění o inflaci se koupěschopnost průměrné mzdy zvýšila za poslední rok o 4,5 %.
Forex: Mzdy i inflace mohou ČNB překvapit v proinflačním směru
04.12.2025 Tuzemská inflace podle našeho odhadu v listopadu lehce zvolnila na 2,4 % y/y. Přispět by k tomu měly hlavně ceny potravin. Vysokou perzistenci nadále vykazuje dynamika jádrových cen, která pravděpodobně zpomalila na 2,7 % y/y. Mzdový růst se podle nás ve třetím čtvrtletí rovněž snížil na 7,4 % y/y, stále však zůstává poměrně solidní. Celkově by dnes zveřejněné údaje mzdového růstu i inflace podle našeho odhadu mohly mírně překonat předpoklady listopadové prognózy ČNB, a tím utvrdit radní v ponechání repo sazby na prosincovém zasedání beze změny.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemský dezinflační proces na pozadí silnějších dat z ekonomiky
01.12.2025 Česká data budou v tomto týdnu zřejmě budit smíšený dojem. Inflace se v listopadu podle nás více přiblížila cílovaným 2 %, když zřejmě zmírnila na 2,4 % y/y. Nominální mzdový růst v Q3 sice pravděpodobně zpomalil na 7,4 % y/y (vs 7,8 % v Q2), to by však bylo i tak nad prognózou ČNB ve výši 7,0 %. Maloobchodní tržby v říjnu podle nás opět rostly, a to o 0,7 % a 0,8 % m/m bez prodejů aut poté, co v září zaznamenaly pokles o 0,3 %, respektive o 0,2 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Zatímco německá ekonomika pátý rok stagnuje, ta česká se odlepila od země
24.11.2025 Tento týden přinese zpřesněné odhady HDP Česka a Německa za třetí čtvrtletí. V případě německého očekáváme potvrzení mezičtvrtletní stagnace. U českého ale předpokládáme revizi směrem dolů, když silný růst HDP vykázaný v předběžném odhadu neodpovídá slabým měsíčním statistikám.
Forex: Po ospalých týdnech se v tomto investoři probudili
21.11.2025 Americký shutdown skončil a nová data potvrdila, že tamní trh práce navzdory trvající odolnosti slábne, což by nakonec mohlo přispět k prosincovému snížení sazeb Fedu. V tomto týdnu po zhruba měsíc a půl trvající odmlce kvůli uzávěře amerických federálních úřadů začala být opět zveřejňována data o vývoji ekonomiky USA. Jednalo se ale o již relativně staré údaje za září či dokonce srpen, tedy měsíce, které přecházely vzniku shutdownu na začátku října.
Forex: Mzdový růst v eurozóně brzy přestane působit proinflačně
21.11.2025 Předběžný listopadový index nákupních manažerů (PMI) se podle našeho odhadu v eurozóně vlivem mírného zhoršení sentimentu ve službách vrátí do blízkosti svého dlouhodobého průměru. Lehký pokles podnikatelského sentimentu trhy očekávají také v zámoří. Mzdový růst v eurozóně podle statistik ECB dále ochlazuje a do konce roku očekáváme jeho snížení na úrovně konzistentní s dosahováním inflačního cíle. Globální finanční trhy dnes budou sledovat také vystoupení šéfky ECB Christine Lagardeové ve Frankfurtu.
Forex: Říjnová inflace v eurozóně se opět přiblíží svému 2% cíli
31.10.2025 Inflace v eurozóně se podle nás v říjnu vrátila na dvouprocentní cíl, a to díky nižšímu růstu cen potravin a energií. Včera zveřejněné statistiky z členských zemí ale naznačují, že oproti září inflace zpomalila méně výrazně a pouze o desetinu na 2,1 % y/y. Do konce roku by ale na základě předpokladů SG nižších cen ropy Brent (60 USD/barel) a silnějšího eura (k 1,20 USD/EUR) inflace mohla klesnout pod 2 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed sazby sníží, ECB je opět ponechá beze změny
27.10.2025 Tento týden zasednou k jednacímu stolu významné světové centrální banky. Fed by měl snížit sazby o 25 bb, když mezi členy FOMC v rámci duálního mandátu převáží rizika pro reálnou ekonomiku nad stále zvýšenou inflací. ECB pravděpodobně nastavení měnové politiky opět ponechá beze změny. Inflace v eurozóně se nicméně podle nás v říjnu vrátila na 2 % y/y a v následujících měsících má nakročeno k dalšímu poklesu. V příštím roce by se tak v obavě o ukotvenost inflačních očekávání mohla ECB k debatě o dalším snížení sazeb ještě vrátit.
V srpnu sice došlo k nárůstu tržeb, ekonomika ale i tak zpomaluje
08.10.2025 České maloobchodní tržby bez prodejů aut v srpnu vzrostly v reálném vyjádření meziměsíčně o 0,6 %. To však následovalo po červencovém meziměsíčním poklesu o 0,4 %, který byl revidován směrem dolů z původních -0,3 %. Meziročně byly tržby vyšší o 3,5 %, což představuje mírné pozitivní překvapení, když konsensus očekával nárůst o 3,1 %.
Monitor cen nemovitostí: Kulminace silné expanze na obzoru
01.10.2025 Silná expanze nemovitostního trhu se podle nás dostává do přehřívací fáze. Ceny nemovitostí v letošním druhém čtvrtletí opět rostly silným tempem a dosud vykázaly známky pouze malého zpomalení, když meziročně zdražily o 10,5 % y/y. Krátkodobě by ale měl silný růst začít částečně normalizovat s ohledem na naše očekávání v podobě zpomalení ekonomiky a slábnutí cyklických tlaků. To by mělo pomoci tlumit inflační tlaky plynoucí z cen nemovitostí. Ve střednědobém horizontu ovšem dominuje riziko pokračování zvýšeného růstu cen nemovitostí a zhoršení cenové dostupnosti bydlení.
ECB ponechá úrokové sazby až do března beze změny
10.09.2025 Evropská centrální banka ve čtvrtek podle našeho odhadu ponechá úrokové sazby beze změny. Inflace se nyní nachází na cíli a nejistota spojená s celními válkami je stále vysoká. V nadcházejících měsících však inflace zřejmě klesne až do blízkosti 1,5 %, a obavy o ukotvenost inflačních očekávání tak přimějí ECB k dalšímu uvolnění měnových podmínek (na březnovém zasedání). Ve střednědobém horizontu budou naopak podle našeho názoru inflační tlaky sílit, a to v důsledku uvolněnější fiskální politiky, nedostatku pracovní síly a opadávání nejistoty spojené s celními válkami. Z těchto důvodů očekáváme v závěru příštího roku první zvýšení úrokových sazeb, přičemž další takovýto krok by měl následovat v polovině roku 2027.
Silný mzdový růst nahrává opatrnosti ČNB
03.09.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním druhém čtvrtletí meziročně o 7,8 % po 6,6 % o čtvrtletí dříve (sestupně revidováno z původních 6,7 %). Z odvětvového hlediska je meziroční růst mezd nadále tažen soukromým sektorem. V něm se průměrná nominální mzda zvýšila o 8,3 % y/y, zatímco v tom veřejném o 6,5 % y/y. Po očištění o inflaci se koupěschopnost průměrné mzdy zvýšila za poslední rok o 5,3 %.
Mzdový růst výrazně překonal tržní odhady i předpoklad ČNB
03.09.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním druhém čtvrtletí meziročně o 7,8 % po 6,6 % o čtvrtletí dříve (sestupně revidováno z původních 6,7 %). Z odvětvového hlediska je meziroční růst mezd nadále tažen soukromým sektorem. V něm se průměrná nominální mzda zvýšila o 8,3 % y/y, zatímco v tom veřejném o 6,5 % y/y. Po očištění o inflaci se koupěschopnost průměrné mzdy zvýšila za poslední rok o 5,3 %.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 2Q 2025
03.09.2025 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním 2. čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,8 %, což představuje nejsilnější růst od 1. čtvrtletí 2024.
Forex: Mzdový růst v první polovině roku podpořil domácí poptávku
03.09.2025 Růst mezd v tuzemsku podle našeho odhadu, který je o něco optimističtější než tržní konsenzus i prognóza ČNB, zůstal ve 2. čtvrtletí 2025 solidní. Ruku v ruce s tím pokračoval také robustní vzestup spotřeby domácností. Negativní dopady cel na českou ekonomiku a zchlazování trhu práce by ale mzdovou dynamiku měly postupně oslabovat. Srpnové finální PMI z Německa, respektive eurozóny patrně potvrdí mírné zlepšení podnikatelského sentimentu.
Forex: Inflace v eurozóně v srpnu nepřekvapila
02.09.2025 Inflace v eurozóně se v srpnu podle očekávání zvýšila z 2,0 % na 2,1 % y/y. Jádrová inflace současně setrvala na 2,3 % y/y, což bylo o desetinu nad tržním konsenzem. Lehké zvýšení celkové meziroční inflace bylo dáno hlavně nižší srovnávací základnou cen energií, konkrétně pohonných hmot. Pozitivní je z pohledu ECB nepatrné zpomalení inflace cen služeb o 0,1 pb na 3,1 % y/y.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace v ČR dále zpomalila, ostatní data ale mohou být více proinflační
01.09.2025 Domácí kalendář nabídne inflaci a PMI za srpen, mzdový růst za Q2 a červencové maloobchodní tržby. Inflace podle nás dále zpomalila na 2,4 % y/y, jádrová složka ale setrvala zvýšená na 2,7 %. Mzdový růst zřejmě zrychlil na 7,3 % y/y z 6,7 % v Q1, PMI pak setrval nad 50 body a růst maloobchodních tržeb potvrdí robustnost spotřebitelské poptávky.
Forex: Příjmy i výdaje Američanů nadále rostou
29.08.2025 Osobní příjmy a výdaje Američanů podle našeho odhadu v červenci rostly solidním tempem. V důsledku průsaku zaváděných tarifů do cenové hladiny dosáhne jádrový deflátor soukromé spotřeby nejvyšší úrovně od února letošního roku. Německá míra nezaměstnanosti mírně stoupne. I tak ale tamní trh práce zůstává utažený a mzdový růst zvolňuje pouze pozvolna. Zpřesněný odhad českého HDP za druhý kvartál ukáže, že hlavním tahounem mezičtvrtletního růstu byla spotřeba domácností, čisté exporty a investice ho naopak brzdily.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Osobní příjmy i výdaje Američanů dále solidně rostou
25.08.2025 Finanční trhy budou vstřebávat páteční vystoupení Jerome Powella na konferenci v Jackson Hole. Vzhledem k jeho výrazně holubičímu vyznění jsme další snížení úrokových sazeb v USA posunuli z prosince na září letošního roku. Americký HDP za druhý kvartál bude pravděpodobně revidován mírně směrem nahoru. Zveřejněné červencové osobní příjmy a výdaje Američanů podle našeho odhadu vykáží solidní růst. V eurozóně očekáváme mírné zhoršení důvěry v ekonomiku, a to především v důsledku horší nálady ve službách. Tu nevyváží ani lepší situace v průmyslu. Německý IFO index by měl za srpen přinést další mírné zlepšení. Snižující se exportní objednávky však v nadcházejících měsících mohou tento trend narušit. Indikátory důvěry budou zveřejněny i v České republice. Zde spotřebitelská důvěra podle našeho odhadu zůstane na nejvyšší úrovni za poslední čtyři roky. Naopak ta podnikatelská bude pravděpodobně skomírat. Zpřesněný odhad HDP přinese i jeho strukturu. Ta ukáže, že hlavním motorem českého růstu byla v Q2 spotřeba domácností.
Německou ekonomiku netrápí jen Trump. Čínský šok může být drtivější
01.08.2025 Německá ekonomika po solidním začátku roku ve druhém čtvrtletí opět poklesla. Navzdory povolebnímu závanu optimismu, tak největší evropská ekonomika nadále přešlapuje na místě. A to nejen z důvodu negativních dopadů Trumpových cel, ale také kvůli dlouhodobým strukturálním problémům, které podlamují konkurenceschopnost největší evropské ekonomiky.
ECB ponechá úrokové sazby beze změny
23.07.2025 Evropská centrální banka ve čtvrtek podle našeho odhadu ponechá úrokové sazby beze změny. Inflace se nyní nachází na cíli a nejistota spojená s celními válkami je příliš vysoká. Pokud Evropská unie nepřijde s odvetnými opatřeními, převáží podle našeho názoru obavy ze zpomalení hospodářského růstu a poklesu inflačních očekávání a ECB přistoupí k dalšímu snížení úrokových sazeb již v září.
Forex: Kreditní data z eurozóny již příliš nenesou známky měnové restrikce
22.07.2025 Evropská centrální banka dnes zveřejní šetření úvěrových podmínek bank za Q2, které by mělo ukázat na rostoucí poptávku po úvěrech, především u domácností. Celkově by to tak mělo dokazovat zmírňující se restrikci měnové politiky ECB, podobně jako současný vývoj úvěrování v eurozóně. Maďarská centrální banka na dnešním zasedání zřejmě ponechá úrokové sazby beze změny, podle nás ale prostor ke snížení sazeb MNB do konce roku stále existuje.
Forex: Koruna testovala úrovně poblíž 24,61 EUR/CZK
21.07.2025 Dnešní polská data byla vcelku smíšená. Zatímco mzdový růst za červen překvapil silnějším růstem na 9,0 % y/y (vs oček. 8,6 %), průmyslová produkce zase v červnu nečekaně klesla o 0,5 % m/m (sezónně očištěno) a meziročně téměř stagnovala (-0,1 % y/y; NSA). To následovalo tříměsíční sérii meziměsíčních růstů a mohlo by to předznamenávat slabší výsledek českého průmyslu v červnu, přestože předstihové indikátory byly dosud celkem robustní. Zrychlení meziročního růstu mezd je částečně dáno nižší srovnávací základnou z loňska, ve zbytku roku by ale měl obecně lehce zpomalovat. Nicméně i nadále silný růst mezd by měl podporovat tamní spotřebitelskou poptávku. Várka dat z Polska ale obchodování zásadně neovlivnila.
Forex: Další pokles sazeb ještě zůstává ve hře
10.07.2025 Poslední data z českého průmyslu indikují jeho pokračující odolnost. Výroba v květnu sice za očekáváními zaostala, meziročně však byla celková produkce za prvních pět měsíců v průměru vyšší o zhruba procento. Index nákupních manažerů (PMI) se v červnu dokonce poprvé po třech letech vyhoupl (lehce) nad 50 bodů, tedy do pásma expanze. Na první pohled příznivá čísla z průmyslu, ale i zahraničního obchodu, jsou však pravděpodobně podporovány dočasným navýšením vývozu z Evropy do Spojených států, kde se spotřebitelé a firmy pod hrozbou masivního zvýšení celních bariér snažili předzásobit. Z dat zahraničního obchodu v USA je přitom parné, že se tamní negativní bilance zahraničního obchodu začíná zmírňovat, čímž by měl postupně vyprchávat i pozitivní impulz pro exportní ekonomiky na starém kontinentu.
Forex: ČNB dnes úrokové sazby nesníží
25.06.2025 Klíčovou událostí domácí scény je zasedání bankovní rady ČNB. V souladu s tržním konsensem předpokládáme, že úrokové sazby se dnes měnit nebudou. Ze světa se dočkáme pouze méně důležitých dat v podobě zlepšení francouzské spotřebitelské důvěry za červen a podle tržního konsensu meziměsíčního poklesu prodejů nových domů v USA za květen.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Geopolitika zůstává v centru pozornosti, ČNB úrokové sazby nezmění
23.06.2025 Začátek týdne se finančních trzích patrně ponese v duchu vstřebávání zpráv o vývoji konfliktu na Blízkém východě. Z (geo)politických událostí bude sledováno také zasedání NATO, které by mohlo vyústit v další navyšování výdajů na obranu, a tím i v uvolněnější fiskální politiku na starém kontinentu. V zámoří v úterý a středu před obě komory Kongresu předstoupí šéf Fedu J. Powell. Ve druhé polovině týdne budou v USA pod drobnohledem hlavně statistiky zahraničního obchodu a deflátory soukromé spotřeby.
Forex: Cla se na americké ekonomice dosud zásadním způsobem nepodepsala
12.06.2025 Dnešek příliš nových ekonomických dat nenabídne. Zveřejněn bude květnový vývoj amerických výrobních cen. Ten by měl ukázat na zrychlení jejich meziročního růstu z 2,4 % na 2,6 %. Pozitivní vliv levnějších energiích by již mohly kompenzovat negativní dopady vyplývající ze zavedených dovozních cel. Včera zveřejněné květnové statistiky spotřebitelských cen ale zvýšený tlak na ceny dováženého zboží dosud nezaznamenaly. S nejistotou je pak spjat vývoj cen tržních služeb, který byl v posledních měsících vysoce volatilní a je v USA rovněž součástí výrobních cen. Kromě PPI nás dnes v USA čeká také pravidelný týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Ten by měl navzdory mírnému růstovému trendu posledních týdnů zůstat stále poměrně nízký a udržet se pod hranicí 250 tis., což by jen potvrdilo prozatímní odolnost tamní ekonomiky. V eurozóně je dnes datový kalendář prázdný, na programu je pouze několik vystoupení centrálních bankéřů z ECB.
Forex: Inflace v USA byla v květnu nižší, než se čekalo
11.06.2025 Statistiky amerických spotřebitelských cen prozatím neukazují na výrazný nárůst z důvodu zavedených dovozních cel. Naopak květnový cenový vývoj byl v USA utlumený. V souhrnu spotřebitelské ceny meziměsíčně vzrostly pouze o 0,1 %, zatímco tržní konsensus očekával stejný růst jako v dubnu, tedy o 0,2 % m/m. Ke zpomalení došlo i v případě meziměsíční jádrové inflace, a to z dubnových +0,2 % na +0,1 % v květnu.
Křehký růst slovenské ekonomiky pod dodatečným celním tlakem
11.06.2025 Kromě konsolidačního balíčku nabourá křehký růst slovenské ekonomiky také zavádění obchodních bariér. V základním scénáři počítáme s technickou recesí ve druhé polovině letošního roku. Růst tak citelně zpomalí z loňských 2,1 % na pouhých 0,6 %. Domácí poptávka sice zabezpečí mírnou expanzi ekonomiky, kterou ale omezí konsolidace. Inflace s přispěním daňových změn na úvod roku zrychlila nad 4 % y/y, postupně by ale měla zpomalit ke 3 %.
Forex: Ekonomika eurozóny v Q1 25 solidně rostla
06.06.2025 Přestože nová cla vedla k přehodnocení výhledů pro Spojené státy ve stagflačním směru, pozorované dopady na ekonomiku, respektive trh práce jsou zatím omezené. Květnový NFP report podle nás ukáže nadále robustní tvorbu nových pracovních míst při setrvání míry nezaměstnanosti na 4,2 %. V eurozóně je na programu třetí čtení HDP za první čtvrtletí, kde vlivem vzestupné revize v Irsku očekáváme zvýšení růstu celé eurozóny na 0,6 % q/q. Slabosti se zatím patrně nedočkáme ani od dubnových dat z tuzemska.
Silný mzdový růst v Q1 25 ČNB nepřekvapil
04.06.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním prvním čtvrtletí meziročně o 6,7 % po 6,9 % o čtvrtletí dříve (revidováno dolů z původních 7,2 %). Z mezičtvrtletního pohledu podle našeho odhadu mzdy v Q1 25 vzrostly o 2,2 %, což byla nejvyšší dynamika od prvního čtvrtletí loňského roku (sezónně očištěno).
Mzdový růst byl v prvním čtvrtletí silný, za prognózou ČNB ale nepatrně zaostal
04.06.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním prvním čtvrtletí meziročně o 6,7 % po 6,9 % o čtvrtletí dříve (sestupně revidováno z původních 7,2 %). Z mezičtvrtletního pohledu podle našeho odhadu mzdy v Q1 25 vzrostly o 2,2 %, což byla nejvyšší dynamika od prvního čtvrtletí loňského roku (sezónně očištěno).
Údaje o vývoji průměrné mzdy v ČR za letošní 1. čtvrtletí
04.06.2025 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním 1. čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,7 %, což představuje nejpomalejší růst od 4. čtvrtletí 2023.
Forex: Česká inflace i v květnu pod cílem ČNB
04.06.2025 Ve Spojených státech bude zveřejněn ADP report mapující počet nově vytvořených pracovních pozic v soukromém sektoru. Těch by mělo přibýt přes sto tisíc a potvrdit tak stále solidní kondici amerického trhu práce. Předstihové indikátory PMI a ISM ze sektoru služeb se zřejmě udrží bez problémů nad padesátibodovou hranicí značící fázi expanze. Naopak finální výsledky PMI v eurozóně i Německu zůstanou pod padesátkou. V eurozóně však bude indikátor pravděpodobně revidován ve směru nahoru. Česká meziroční inflace se podle nás v květnu jen mírně zvýšila, a to z 1,8 % v dubnu na 1,9 % v květnu. ČNB počítala s 2,3 %. Jádrová inflace by měla mírně ubrat na tempu. Zpomalit by měl i mzdový růst za Q1. Zveřejněny budou i maloobchodní tržby za duben, které meziměsíčně mírně stoupnou.
ECB sníží sazby o dalších 25 bb
03.06.2025 Evropská centrální banka ve čtvrtek podle našeho odhadu sníží úrokové sazby o dalších 25 bb, depozitní sazba se tak dostane na 2,0 %. Důvodem bude jak inflace pod cílem centrální banky, tak obavy o hospodářský růst. Další uvolnění měnových podmínek jsme ale vzhledem k vysoké stávající nejistotě odsunuli až na září. Ve střednědobém horizontu budou naopak podle našeho názoru inflační tlaky sílit, a to v důsledku uvolněnější fiskální politiky, nedostatku pracovní síly a opadávání nejistoty spojené s celními válkami. Z těchto důvodů očekáváme v závěru příštího roku první zvýšení úrokových sazeb, přičemž další takovýto krok by měl následovat v polovině roku 2027.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace na cíli v eurozóně i u nás, ECB ale po 25bodovém cutu bude opatrná
02.06.2025 Květnová inflační data u nás a v eurozóně by měla reflektovat odeznění efektu Velikonoc. V obou případech tak jádrová meziroční inflace zřejmě zpomalila. Ta celková by se u nás měla stále držet pod 2% cílem a v eurozóně klesnout na rovná 2 %. Tuzemská data z reálné ekonomiky by měla indikovat relativně dobrý vstup do Q2 25 poté, co růst v Q1 primárně podpořil efekt předzásobení ze strany amerických dovozců. Mzdový růst podle nás v tuzemsku v Q1 25 zpomalil na 6,1 %, citelně by tak podstřelil očekávání ČNB ve výši 6,8 %.
Forex: Fed zveřejní zápis z posledního zasedání
28.05.2025 Ve Spojených státech dnes bude zveřejněn zápis z posledního zasedání Americké centrální banky. Ta na něm ponechala úrokové sazby beze změny. Zajímavý bude vhled, jak Fed vnímá bilanci rizik. Z dat bude dnes zveřejněna pouze německá nezaměstnanost. Ta bude podle našeho odhadu stagnovat na dubnových 6,3 %.
ČNB - rozhodnutí bankovní rady
07.05.2025 Bankovní rada na svém květnovém měnovém zasedání snížila úroky o čtvrt procentního bodu, repo sazbu na úroveň 3,50 %, v souladu s převažujícím očekáváním na finančním trhu.
Spotřebitelská poptávka po zboží navzdory zhoršené náladě v únoru rostla
04.04.2025 Maloobchodní tržby bez prodejů aut v únoru opět rostly a korigovaly tak lednový pokles. Oproti lednu meziměsíčně vzrostly o 0,4 % m/m. V meziročním vyjádření byly tržby v nemotoristickém segmentu vyšší o 3,8 %, což bylo mírně nad tržním konsensem ve výši 3,5 % a shodně s naší prognózou (3,8 %). Celkové tržby v maloobchodě s přispěním růstu prodejů v motoristickém segmentu meziměsíčně narostly o 0,3 % a setrvale tak rostou již od loňského června. Celkově to potvrzuje naše očekávání ohledně růstu spotřebitelské poptávky. A to navzdory zhoršené spotřebitelské náladě na začátku letošního roku, která by se ale s ohledem na přetrvávající nejistoty v globální i tuzemské ekonomice mohla odrazit ve vyšších úsporách a ukrojit tak z tempa oživování spotřebitelské poptávky. Zhoršená situace v domácím průmyslu, kterého se nepochybně rostoucí riziko obchodních válek dotkne, se může negativně odrazit na trhu práce a rovněž omezit útraty domácností.
Forex: Americká administrativa zavádí šokovou terapii skrze cla
03.04.2025 Vzhledem k včerejšímu pozdnímu oznámení nové celní strategie Spojených států budou mít včerejší události citelný dopad do dnešního obchodování. Oznámená cla byla celkově na straně pesimističtějších scénářů a zalila trhy risk-off náladou. Někteří představitelé USA ovšem indikovali možnost vyjednávání do budoucna. Z dnešních dat bude sledován vývoj sentimentu v USA, kde ISM index ve službách podle nás klesne o 1 b. na 52,5 b. V eurozóně zápis z posledního zasedání ECB může nabídnout vhled do diskuse centrálních bankéřů kolem současných rizik, a to včetně plánované fiskální expanze a negativního dopadu cel.
Forex: Trhy vyčkávají na vysvobození z nejistoty kolem cel
02.04.2025 ADP report v USA překvapil vyšším nárůstem, když ukázal na přírůstek nových pracovních pozic v soukromém sektoru o 155 tis. (vs konsensus 120 tis.) po únorovém nárůstu o 84 tis. ADP report je ale poměrně nespolehlivým prediktorem klíčové statistiky z amerického trhu práce (NFP), která bude zveřejněná tento pátek. Celkově ale zaměstnanost v USA dále robustně roste. To podle nás ostatně potvrdí i NFP report v závěru týdne.
Ozvěny trhu: Jak na tom bude eurozóna v letošním roce?
27.03.2025 I přes celkovou nejistotu a globální roztřesenost se ekonomická situace eurozóny nezdá být nikterak špatná. V loňském roce její výkonnost stoupla o 0,8 %, přičemž pro ten letošní počítá naše prognóza s 1,1 %. K optimismu vybízí stále vysoké nahromaděné úspory domácností, které ani pět let od vypuknutí covidové krize spotřebitelé neutratili.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB odkládá další uvolňování měnové politiky
24.03.2025 Na zasedání v tomto týdnu ČNB pravděpodobně ponechá klíčovou dvoutýdenní repo sazbu na 3,75 % a naváže tak na další centrální banky, které v minulém týdnu rovněž zvolily pauzu. Na tom se může podepisovat i zvýšená geopolitická nejistota. Prostor pro uvolnění měnové politiky v letošním roce ale stále vidíme a podle nás tak ČNB v průběhu roku měnovou politiku opět začne uvolňovat. Předstihové indikátory sentimentu v eurozóně podle nás ukáží na zlepšení nálady. Do budoucna může vlna optimismu v návaznosti na fiskální balíček v Německu či vyšší výdaje na obranu s důrazem na evropskou výrobu zčásti kompenzovat obavy z eskalace obchodních válek. Americká data v tomto týdnu mají malý potenciál eliminovat obavy o tamní ekonomiku. V závěru týdne zveřejněný PCE deflátor by měl ukázat na stále zvýšené inflační tlaky v únoru poté, co v předchozích měsících deflátor PCE zaostával za inflací CPI.
Bankovní rada ČNB podle analytiků znovu přeruší snižování sazeb
23.03.2025 Bankovní rada České národní banky (ČNB) na svém středečním jednání zřejmě znovu přeruší uvolňování měnové politiky. Předpokládá to většina analytiků oslovených ČTK. Centrální banka podle nich ponechá základní úrokovou sazbu na 3,75 procenta, kam ji snížila na únorovém zasedání. Ponechání úrokové sazby na současné úrovni naznačili v rozhovorech v médiích v uplynulém týdnu i dva členové bankovní rady Jakub Seidler a Jan Kubíček.
Forex: Nejistota podkopává ochotu centrálních bank k dalším krokům
21.03.2025 Domácí data potvrdila utlumené inflační tlaky ve výrobní sféře a ukázala na zlepšený sentiment v tuzemské ekonomice na začátku jara. Praktická stagnace tuzemských výrobních cen v únoru indikuje omezený potenciál zvyšování inflačních tlaků v případě cen zboží. Důvěra v českou ekonomiku se v březnu zvýšila u spotřebitelů a napříč podnikatelskými odvětvími, a to včetně průmyslu. Vyjádření členů bankovní rady (J. Seidler a J. Kubíček) v tomto týdnu téměř stvrdila stabilitu úrokových sazeb na zasedání ČNB v příštím týdnu. Co bude následovat po březnové pauze ČNB se dočtete v našem aktualizovaném výhledu.
Forex: Nejistota podkopává ochotu centrálních bank k dalším krokům
21.03.2025 Domácí data potvrdila utlumené inflační tlaky ve výrobní sféře a ukázala na zlepšený sentiment v tuzemské ekonomice na začátku jara. Praktická stagnace tuzemských výrobních cen v únoru indikuje omezený potenciál zvyšování inflačních tlaků v případě cen zboží. Důvěra v českou ekonomiku se v březnu zvýšila u spotřebitelů a napříč podnikatelskými odvětvími, a to včetně průmyslu. Vyjádření členů bankovní rady (J. Seidler a J. Kubíček) v tomto týdnu téměř stvrdila stabilitu úrokových sazeb na zasedání ČNB v příštím týdnu. Co bude následovat po březnové pauze ČNB se dočtete v našem aktualizovaném výhledu.
Nad křehkým růstem slovenské ekonomiky visí mnoho otazníků
13.03.2025 Slovenská ekonomika letos mírně zpomalí vlivem působení konsolidačního balíčku, a to z loňských 2,0 % na 1,8 %. Spatřujeme ale velkou množinu rizik, že skutečnost bude nakonec horší. Letošní růst je tak poměrně křehké povahy. Významně by měl těžit z vyššího čerpání prostředků z EU fondů, nad kterými ale stále visí otazník. Daňové změny v rámci konsolidace vedly ke zrychlení inflace nad 4 % y/y na začátku roku. Postupně by měla zpomalit ke 3 % v závěru roku, její zvýšená úroveň však významně nahlodá obnovování kupní síly slovenských domácností.
Forex: Americký trh práce stále v dobré kondici
07.03.2025 V USA je dnes na programu zveřejnění únorových statistik z trhu práce (NFP report). Počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru podle našeho odhadu vzrostl ze 143 tis. v lednu na 180 tis. Pokud by se tento nadkonsenzuální výsledek potvrdil, mohl by americký dolar v závěru týdne korigovat část ztrát, které ho tento týden dostaly na nejslabší úroveň od loňského listopadu. V eurozóně datový kalendář nabízí třetí čtení tamního HDP za loňské čtvrté čtvrtletí.
Forex: ECB snížila sazby, na dluhopisovém trhu pokračoval výprodej
06.03.2025 ECB snížila depozitní sazbu podle očekávání o 25 bb na 2,5 %. V prohlášení centrální banka uvádí, že nastavení měnové politiky je podle ní stále restriktivní, avšak míra této restrikce se již výrazně zmenšila. Další kroky budou stejně jako doposud podmíněny novými daty. Nová prognóza ECB byla podle očekávání přehodnocena ve směru nižšího ekonomického růstu a vyšší inflace. Růst spotřebitelských cen by podle ní měl dosáhnout v letech 2025-2027 2,3 %, 1,9 %, respektive 2 %. HDP eurozóny se podle ECB letos zvýší o 0,9 % a v následujících dvou letech jeho dynamika přesáhne 1 %. Nárůst výdajů na obranu vnímá prezidentka Lagardeová jako proinflační riziko.
Solidní mzdový růst podpoří opatrnost ČNB
06.03.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v loňském závěrečném čtvrtletí meziročně o 7,2 % po 7,1 % o čtvrtletí dříve (vzestupně revidováno z původních 7,0 %). Z mezičtvrtletního pohledu se podle našeho odhadu mzdy v Q4 24 zvýšily stejně jako ve třetím čtvrtletí, tedy o 1,8 % q/q (sezónně očištěno).
Solidní mzdový růst podpoří opatrnost ČNB
06.03.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v loňském závěrečném čtvrtletí meziročně o 7,2 % po 7,1 % o čtvrtletí dříve (vzestupně revidováno z původních 7,0 %). Z mezi-čtvrtletního pohledu se podle našeho odhadu mzdy v Q4 24 zvýšily stejně jako ve třetím čtvrtletí, tedy o 1,8 % q/q (sezónně očištěno).
Údaje o vývoji průměrné mzdy v ČR za loňské 4. čtvrtletí a za celý rok 2024
06.03.2025 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v loňském závěrečném čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,2 %, což představuje nejsilnější růst od 1. čtvrtletí 2024.
Reálné mzdy dále rostou, jejich úroveň však odpovídá pouze konci roku 2018
06.03.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v loňském závěrečném čtvrtletí meziročně o 7,2 % po 7,1 % o čtvrtletí dříve (vzestupně revidováno z původních 7,0 %). Z mezičtvrtletního pohledu se podle našeho odhadu mzdy v Q4 24 zvýšily stejně jako ve třetím čtvrtletí o 1,8 % q/q (sezónně očištěno).
Vývoj mezd v České republice: výhled, příležitosti a výzvy
07.02.2025 Hlavní motory růstu mezd: Napjatý trh práce, mírné oživení ekonomiky a zvýšené mzdové požadavky zaměstnanců vlivem vysoké inflace a propadu reálných příjmů.
Forex: Inflace v eurozóně se v prosinci více vzdálila 2 %
07.01.2025 Dnes budou v centru pozornosti inflační údaje z eurozóny za prosinec. Ochutnávku ale již poskytly údaje z Německa a Španělska, které skončily nad očekáváními. Meziroční inflace v eurozóně se v prosinci zřejmě dále vzdálila 2 % a dosáhla 2,4 % oproti listopadovým 2,2 %. Rizika jsou nicméně vzhledem k výše zmíněným údajům vychýlená směrem nahoru. V USA bude zveřejněn před klíčovými pátečními payrolls listopadový JOLTS report mapující počet volných pracovních míst a ISM index ze služeb za prosinec.
Forex: ČNB si dá předvánoční pauzu
19.12.2024 Fed včera podle očekávání snížil úrokové sazby o 25 bb, v nové prognóze však výrazně redukoval rychlost dalšího uvolňování měnové politiky. Zasedání centrálních bank vévodí i dnešnímu kalendáři. Bank of England ani ČNB by ale sazby měnit neměly. V případě tuzemské centrální banky by rozhodnutí ponechat repo sazbu na 4 % mělo odrážet přetrvávající opatrnost členů bankovní rady na pozadí proinflačního vyznění některých dat ve srovnání s poslední predikcí ČNB. V zámoří je dnes na programu třetí čtení HDP v USA za Q3 24, kde se ale očekává pouze potvrzení růstu o 2,8 % mezičtvrtletně anualizovaně.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace na horní hraně tolerančního pásma
09.12.2024 Klíčovou domácí událostí bude zítřejší publikace inflačních čísel za listopad. V souladu s tržním konsensem předvídáme zrychlení meziročního růstu z říjnových 2,8 % na 3,0 %, tedy nad předpoklad ČNB. Říjnová data z reálné ekonomiky sice ukážou na zlepšení v průmyslové produkci, výhled pro tento sektor ale zůstává utlumený. Ze světa se dočkáme snížení sazeb ECB, podle nás o 25 bb, z USA listopadové inflace, kde by její jádrová složka mohla zmírnit. Zvýšené geopolitické riziko v souvislosti se situací v Sýrii bude podporovat aktiva bezpečného přístavu jako je americký dolar.
Forex: Koruna proti euru nejsilnější za více než dva měsíce
06.12.2024 Končící týden byl z pohledu vývoje kurzu tuzemské měny úspěšný. V relaci proti euru posílila v celotýdenním hodnocení o zhruba dvě třetiny procenta a dostala se na nejsilnější hodnoty od konce září. Posilovala prakticky po celý týden, v jeho samotném závěru se kurz nacházel dokonce lehce pod úrovní 25,10 EUR/CZK. Z vnějších vlivů české měně pomáhalo od úterka posilující euro na trhu s dolarem, z tuzemských jak zveřejněná silnější data (s výjimkou listopadového PMI), tak jestřábí komentář guvernéra A. Michla. Ten uvedl, že ČNB by mohla „brzy“ pozastavit snižování sazeb.
Forex: Výhled pro německý průmysl zůstává utlumený
05.12.2024 Německá data továrních objednávek za říjen ukázala na pokles po silném zářijovém růstu. Situace v německém průmyslu ale zůstává ponurá, jak dokazují i předstihové indikátory sentimentu. Brzké a citelné oživení, které by pomohlo i českým průmyslníkům, tak zůstává nepravděpodobné. Investoři po včerejší smršti vyjádření centrálních bankéřů budou zřejmě vyčkávat na páteční data (struktura růstu HDP v eurozóně, průmyslová produkce v Německu, NFP report z USA), jelikož dnešek toho příliš nenabídne.
Forex: Centrální bankéři čeří vody před prosincovými zasedáními
04.12.2024 Dnešní tuzemská data mezd za Q3 překvapila pozitivně, když růst reálných mezd skončil nad konsensem na 4,6 % y/y, zatímco trh očekával 4,3 %. Nominální průměrná měsíční mzda byla meziročně o 7 % vyšší, zatímco jejich mezičtvrtletní růst zrychlil na 1,7 % y/y oproti 1 % z Q2. I přes pokračující obnovování kupní síly domácností, úroveň reálných mezd zůstává zhruba na úrovni z Q3 18.
Zrychlení růstu mezd bude ČNB nabádat k opatrnosti
04.12.2024 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v Q3 24 meziročně o 7,0 % po 6,5 % v Q2 24. Z mezičtvrtletního pohledu došlo podle našeho odhadu v Q3 24 k výraznému zrychlení mzdového růstu na 1,7 % q/q (sezónně očištěno) z 1 % o čtvrtletí dříve.
Navzdory pokračujícímu růstu jsou reálné mzdy stejné jako před 6 lety
04.12.2024 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v Q3 24 meziročně o 7 % po 6,5 % v Q2 24. Z mezičtvrtletního pohledu došlo podle našeho odhadu v Q3 24 k výraznému zrychlení mzdového růstu na 1,7 % q/q (sezónně očištěno) z 1 % o čtvrtletí dříve.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 3Q 2024
04.12.2024 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním 3. čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 %, což znamená zrychlení po růstu o 6,5 % vykázaném v letošním 2. čtvrtletí.
ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 7. listopadu 2024
07.11.2024 Bankovní rada na svém listopadovém zasedání snížila úrokové sazby opět o čtvrt procentního bodu: repo sazbu na úroveň 4,00 %.
FOREX: ECB s ohledem na slabá data a pokračující dezinflaci sníží sazby o dalších 25 bb
14.10.2024 Na zasedání ECB v tomto týdnu podle nás dojde ke snížení úrokových sazeb o 25 bb. Poprvé by tak v současném cyklu uvolňování měnové politiky navázala na předchozí zasedání a opětovně snížila sazby. K tomu by jí měla donutit slabá data z eurozóny a pokračující dezinflace. Pozitivně by ale naopak měla vyznět srpnová průmyslová výroba v eurozóně, jak již naznačily národní statistiky. S ohledem na slabý sentiment ale zůstává oživení v průmyslu nejisté. Maloobchodní tržby bez aut v USA podle nás stagnovaly. To by ale nemělo nic měnit na stále robustní spotřebitelské poptávce v USA, která může ale postupně slábnout s ohledem na nízkou spotřebitelskou důvěru a zpomalující růst výdělků. V hledáčku trhů budou na pozadí oznámeného silného fiskálního stimulu čínská data, která by měla ukázat na růst tamní ekonomiky ve Q3 pod stanoveným 5% cílem.
Forex: Inflační statistiky v ČR a USA překvapily směrem nahoru
11.10.2024 Tuzemská inflace se v září zvýšila na 2,6 % ze srpnových 2,2 %, což bylo o 0,2 pb nad tržním konsensem. K tomu pomohla i nižší srovnávací základna z loňského roku. Meziměsíčně spotřebitelské ceny klesly o 0,4 %, což reflektovalo tradiční sezónnost a zlevnění pohonných hmot o 4,8 % m/m. Opačně působily ceny potravin (+0,8 % m/m) a regulované ceny (+0,1 %), když růst neenergetické části převážil pokles cen energií. Jádrová inflace se ovšem dále zmírnila, a to o 0,1 pb na 2,3 % y/y, když její meziměsíční sezónně očištěná dynamika zvolnila na 0,1 %. S ohledem na slabé oživení spotřebitelské poptávky a umírněný mzdový růst by dezinflační trend měl pokračovat. Celkově by to mělo podpořit další uvolnění měnové politiky ČNB, a to po 25bodových krocích na zbylých dvou letošních zasedáních.
Nálada ve zpracovatelském průmyslu se dále zhoršuje
01.10.2024 Český index PMI v září poklesl ze srpnových 46,7 bodu na 46 bodu, což bylo v souladu s tržním očekáváním. Provozní podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se tak zhoršují již 28 měsíc v řadě. Zářijový výsledek stále zůstává výrazně pod dlouhodobým průměrem indexu (52 bodů). Nadále dochází k útlumu výroby, který je důsledkem nízké poptávky, ačkoli tempo je slabší, než tomu bylo v průměru od poloviny roku 2022. Firmy, které zaznamenávají pokles zakázek, zmiňují i menší ochotu zahraničních firem investovat a nakupovat kapitálové statky.
Podmínky v průmyslu se v září opět zhoršily
01.10.2024 Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se v září opět zhoršily. Aktuální oslabení sektoru trvá od června 2022. Index nákupních manažerů (PMI) klesl na 46 bodů ze srpnových 46,7 bodu, uvedla dnes společnost S&P Global. Úroveň 50 bodů v indexu je předělem mezi růstem a poklesem sektoru.
Forex: Zářijové zasedání ČNB nepřekvapilo
25.09.2024 ČNB na dnešním zasedání podle očekávání rozhodla stejně jako v srpnu o snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu. Základní repo sazba tak bude od zítřka činit 4,25 %. V prohlášení bankovní rada naznačuje zachování opatrného postupu i do budoucna, když nadále zmiňuje možnost zastavení procesu snižování úrokových sazeb v případě naplnění proinflačních rizik. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících dvou letošních zasedáních proto čekáme dvojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 3,75 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25, avšak s rizikem vychýleným směrem dolů.
Forex: ČNB pokračuje v pozvolném snižování úrokových sazeb
25.09.2024 ČNB na dnešním zasedání rozhodla stejně jako v srpnu o snížení úrokových sazeb o čtvrt procentního bodu. Základní repo sazba tak bude činit 4,25 %. To bylo v souladu s naší prognózou a v podstatě jednohlasným analytickým konsenzem. Plně zaceněn měl i vzhledem k předchozím vyjádřením členů bankovní rady dnešní krok také finanční trh. Koruna proto na zveřejnění rozhodnutí reagovala minimálně, stejně jako korunové tržní úrokové sazby. Naproti tomu, srpnová prognóza ČNB již s dalším snižováním úrokových sazeb do konce letošního roku nepočítala, když s ní byla konzistentní dvoutýdenní repo sazba ve Q4 24 v průměru na 4,5 %.
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
11.09.2024 Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů. Inflační data dopadla víceméně v souladu s očekáváními, růst mezd ale ve druhém čtvrtletí zpomalil výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání. Nová prognóza z dílny ECB tak zřejmě přinese mírnou revizi růstu HDP i inflace směrem dolů. Zároveň mzdový růst sice zaostal za prognózou ECB, i tak je ale stále poměrně robustní, takže se domníváme, že výhled pro jádrovou inflaci zůstane beze změny. Vzhledem k obavám ze slabší výkonnosti ekonomiky nelze vyloučit, že ECB sníží úrokové sazby opět v říjnu. Náš základní scénář zatím ale počítá spíše s pozvolnými kroky, tedy s uvolněním měnových podmínek o 25 bb jednou za kvartál.
Forex: Dynamika tuzemských maloobchodních tržeb slábne
05.09.2024 Obnovování spotřebitelské poptávky v tuzemské ekonomice probíhá pouze pozvolně. Potvrdit by to podle nás měly červencové statistiky maloobchodních tržeb. Na globálních trzích dnes budou pod drobnohledem především data z amerického trhu práce v podobě ADP reportu a týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Již zítra je totiž na programu zveřejnění očekávaného počtu nově vytvořených míst v nezemědělském sektoru (NFP) za srpen.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 2Q 2024
03.09.2024 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,5 %, což byl nejslabší meziroční nárůst nominální mzdy od závěrečného čtvrtletí roku 2022.
Slabší růst mezd nahrává dalšímu snížení sazeb ČNB
03.09.2024 Průměrná nominální mzda v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,5 % po růstu o 7,2 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zpomalení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1 % po 2,5 % v Q1 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q2 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,5 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q2 24 vzrostla o 0,4 % q/q (po 2,3 % q/q v Q1 24).
Růst mezd ve druhém čtvrtletí zklamal
03.09.2024 Průměrná nominální mzda v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,5 % po růstu o 7,2 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zpomalení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1 % po 2,5 % v Q1 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q2 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,5 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q2 24 vzrostla o 0,4 % q/q (po 2,3 % q/q v Q1 24). Reálná mzda se tak zvyšuje již pět čtvrtletí v řadě. Po silném prvním čtvrtletí, kdy byl mzdový růst patrně ovlivněn některými mimořádnými vlivy, jsme tak celkově ve druhém čtvrtletí byly svědky ochlazení mzdové dynamiky, což bylo patrné i v jen velmi pozvolném mezičtvrtletním růstu spotřeby domácností.
Nálada ve zpracovatelském průmyslu se zlepšila
02.09.2024 Český index PMI překvapil růstem z červencových 43,8 bodu na 46,7 bodu v srpnu. Náš odhad i tržní konsenzus počítal se 44 body. Zlepšení totiž nenaznačoval ani český konjunkturální průzkum, ani výsledky německých PMI indexů či německého Ifo indexu. Výkon českého zpracovatelského průmyslu sice zůstává stále ve fázi kontrakce, klesá nyní ale nejpomaleji za poslední dva roky.
Forex: Inflace v eurozóně se blíží ke svému cíli
30.08.2024 Včerejší výrazná decelerace německé meziroční inflace je silným argumentem pro dnešní potvrzení desinflačního trendu v celé eurozóně. Slabou spotřebitelskou poptávku potvrdí data z tamních maloobchodních tržeb. Útlum ekonomiky se pomalu ale jistě odráží na německém trhu práce, kde očekáváme mírný vzestup nezaměstnanosti. Červencové statistiky osobních příjmů i výdajů Američanů naznačí, jak robustní byl vstup ekonomiky Spojených států do třetího čtvrtletí. Z domova se pozornost zaměří na statistiky HDP za Q2 24. Předběžný odhad ukázal na mírné zrychlení meziroční dynamiky.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Příznivá inflační data mohou nahrát uvolnění měnové politiky ECB a Fedu
26.08.2024 Data v tomto týdnu by mohla posunout ECB i Fed ke snížení sazeb v září. V obou případech to jejich představitelé ale již víceméně předznamenali během minulého týdne v Jackson Hole. Inflace v eurozóně se podle nás v srpnu přiblížila k 2% cíli díky vyšší srovnávací základně z loňského roku. Deflátor PCE v USA podle nás potvrdí dříve zveřejněná příznivá data PPI a CPI a jeho meziměsíční růst zůstane utlumený na 0,1 %, shodně vzroste i jádrový deflátor. Sentiment indikátory v eurozóně pravděpodobně naváží na PMI z minulého týdne a zůstanou na podprůměrných úrovních, které implikují slabý růst ekonomiky eurozóny. Z tuzemských dat bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q2, který by měl potvrdit zrychlení mezičtvrtletního růstu na 0,3 %. Nicméně vzhledem k slabým měsíčním datům vnímáme riziko revize směrem dolů, byť datová nejistota je v tomto případě zvýšená.
Forex: J. Powell promluví v Jackson Hole
23.08.2024 Dnešní datový kalendář je velmi skromný a nabízí spíše druhořadé údaje. O to větší pozornosti se dočká očekávané vystoupení šéfa Fedu J. Powella na setkání centrálních bankéřů v americkém Jackson Hole, které je na programu v 16 hodin. V průběhu dne bychom se měli – stejně jako včera – dočkat vyjádření i od dalších představitelů Fedu. Program symposia v Jackson Hole bude pokračovat i zítra.
Forex: Nálada se v evropském průmyslu nelepší, službám se daří lépe
22.08.2024 Německá ekonomika pokračuje v útlumu, zlepšování sentimentu v eurozóně táhnou služby. PMI z německého zpracovatelského průmyslu se v srpnu snížil potřetí v řadě na 42,1 b., a nachází se tak již od července 2022 setrvale v pásmu kontrakce (pod 50 b.), kam stahuje i kompozitní indikátor. Tržní konsenzus naproti tomu očekával mírný nárůst německého PMI ve zpracovatelském průmyslu na 43,3 b. V eurozóně srpnové PMI naopak zásluhou služeb překvapily pozitivně. PMI ve službách dosáhl 53,3 b. (oček. 51,7 b.), čímž vyrovnal svoje letošní maximum. Kompozitní index se sice současně zvýšil z červencových 50,2 b. na 51,2 b, i tak ale podle nás růst HDP v eurozóně ve třetím čtvrtletí pravděpodobně zpomalí z +0,3 % q/q, který vykázal v letošním Q1 a Q2.
Forex: Ukazatele sentimentu v eurozóně indikují slabý růst ekonomiky
22.08.2024 Srpnové PMI v eurozóně pravděpodobně zůstaly na podprůměrných hodnotách. Ve zpracovatelském průmyslu sice nepatrně vzrostly, ve službách ale zřejmě dále klesly. Celkově by tak PMI měly vyznít ve znamení slabého růstu ekonomiky eurozóny. Pozornost zaslouží i indikátor vyjednaných mezd za Q2 z dílny ECB, který by i přes zpomalení měl ukázat na stále zvýšený mzdový růst v eurozóně. Na poli centrálních bank se do středu pozornosti dostane začátek sympozia v Jackson Hole, které může nastínit další kroky globálních centrálních bank. V popředí zůstává začátek uvolňování měnové politiky amerického Fedu.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole v centru pozornosti
19.08.2024 Pozornost finančních trhů bude tento týden směřovat hlavně na dění kolem výročního setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole, které bude probíhat od čtvrtka do soboty. Navzdory obecnému zaměření konference na dlouhodobější výzvy měnové politiky jistě přijde na přetřes i vývoj úrokových sazeb v nejbližších měsících. V tomto kontextu lze předpokládat, že v popředí zůstanou diskuze týkající se zdraví americké ekonomiky. Data z minulého týdne dále zmírnila obavy z nástupu recese v USA. Upozaděny ve výsledku nejspíše budou záznamy z červencových zasedání ECB a Fedu. Z hlediska nových dat tento týden nabídne zejména indikátor vyjednaných mezd za Q2 od ECB, předběžné odhady PMI a evropské spotřebitelské důvěry za srpen. Zatímco mzdový růst v eurozóně pravděpodobně jen mírně zpomalil k 4 % y/y, předstihové indikátory sentimentu by měly pro druhou polovinu letošního roku potvrdit výhled zpomalující evropské ekonomiky.
Forex: ČNB pravděpodobně zvolní tempo snižování úrokových sazeb
01.08.2024 Fed včera podle očekávání ponechal svou klíčovou sazbu na 5,25-5,50 %. J. Powell na tiskové konferenci připustil, že první snížení sazeb se blíží. Trhy i námi očekávaný první „cut“ v září Fed podmiňuje dalšími příznivými údaji z ekonomiky. ČNB by na dnešním zasedání měla rozhodnout o dalším poklesu svých měnověpolitických sazeb. Zatímco data překvapovala tuzemskou centrální banku v poslední době většinou protiinflačně a přispěla k tomu, že nemalá část trhu dnes sází na „cut“ o 50 bb, radní ČNB nadále spatřují řadu proinflačních rizik v čele s vysokou dynamikou cen služeb a svižným mzdovým růstem.
Dolar po střelbě na Trumpa zpevňuje, investoři se připravují na jeho čtyři roky v Bílém domě. Pokus o atentát paradoxně pomáhá i Bidenovi, škodí „woke“ Harrisové
15.07.2024 Mezinárodní investoři jsou přesvědčeni o tom, že sobotní pokus o atentát na Donalda Trumpa zásadně zvyšuje jeho šanci na letošní zvovuzvolení do Bílého domu. Ještě rozhodněji než doposud proto dnes své investice přeskupují tak, aby zvýšili pravděpodobnost, že na čtyřech letech Trumpova prezidentování vydělají. V prvé řadě proto dochází k posilování amerického dolaru a propadu cen amerických vládních dluhopisů. Hlavní obětí pokusu atentát jsou přitom šance nynější viceprezidentky Kamaly Harrisové na to, že se dostane do Bílého domu.
Forex: Celková i jádrová inflace v červnu na 2,5 % y/y
10.07.2024 V tuzemsku je dnes na programu zveřejnění červnové inflace, která podle našeho odhadu v meziročním vyjádření poklesla z květnových 2,6 % na 2,5 %. Jádrová inflace by pak měla zůstat oproti předchozímu měsíci beze změny rovněž na 2,5 % y/y, a to v důsledku nadále zvýšené dynamiky cen služeb. Obchodování na globálních finančních trzích by dnes mohla ovlivnit vyjádření centrálních bankéřů.
Forex: Koruna poprvé od dubna nad 25,20 EUR/CZK
09.07.2024 Podíl nezaměstnaných osob v ČR zůstává nízko. V červnu v souladu s tržním konsenzem stagnoval na květnových 3,6 %. Po očištění o sezónní výkyvy se nacházel na 3,8 %, poblíž kterých se drží již tři měsíce v řadě. Od začátku roku je sice patrný lehký nárůst podílu nezaměstnaných osob, a tedy i velmi mírné ochlazování tuzemského trhu práce. Z historického pohledu jsou ovšem současné úrovně stále velmi nízko, a svědčí tak o jeho přetrvávající napjatosti. Trh práce (respektive mzdový růst) proto nechybí mezi proinflačními riziky, která pravidelně zmiňuje ČNB.
Forex: Poslední 50bodový „výstřel“
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání opět snížila repo sazbu o 50 bb na 4,75 %. V rámci současného cyklu se však patrně jednalo o poslední takto výrazný krok. Podle slov guvernéra se již na příštím zasedání začátkem srpna pravděpodobně budou tuzemští centrální bankéři rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 bb nebo jejich ponecháním na současné úrovni. K opatrnému přístupu ohledně míry budoucího uvolnění měnové politiky bankovní radu vedou vnímaná proinflační rizika. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících čtyřech letošních zasedáních proto čekáme trojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 4 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25.
Forex: ČNB opět snížila sazby o 50 bb, další kroky by mohly být již mírnější
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla stejně jako na předchozích třech zasedáních o snížení úrokových sazeb o půl procentního bodu. Základní repo sazba tak klesla na 4,75 %. Naše prognóza i konsenzus analytiků přitom počítal se zpomalením tempa snižování úrokových sazeb na 25 bb. Finanční trh před dnešním zasedáním zaceňoval vzhledem k nejasným vyjádřením členů bankovní rady centrální banky snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu. Výraznější krok proto bezprostředně přispěl k oslabení koruny k 25,00 EUR/CZK.
Forex: ČNB zřejmě přibrzdí tempo snižování úrokových sazeb
27.06.2024 Hlavní dnešní událostí na domácím trhu bude zasedání bankovní rady ČNB. Ta podle nás zpomalí tempo snižování sazeb a přikloní se k 25bodovému cutu, které by měly následovat i na dalších zasedáních ve zbytku roku. Zpomalení snižování sazeb by vzhledem k rozpolcenému tržnímu zacenění mohlo vést k výraznější tržní reakci a české koruně by pravděpodobně pomohlo k silnějším úrovním. Sentiment v eurozóně podle nás v červnu zůstal na stále nízkých úrovních. Americká data objednávek zboží dlouhodobé spotřeby za květen zřejmě potvrdí slabé podnikové investice do strojů a zařízení.
Forex: ECB dnes zahájí cyklus snižování úrokových sazeb
06.06.2024 Hlavní událostí dneška by mělo být zahájení cyklu snižování úrokových sazeb ze strany ECB. Ty by měly jít dolů o 25 bb, nicméně jejich další pokles bude pravděpodobně pouze pozvolný. V tuzemsku bude zveřejněn dubnový vývoj průmyslové produkce. Od té vlivem obnovené výroby aut očekáváme meziměsíční nárůst o 1,2 % po březnovém poklesu o 1,7 %. Z Německa pak přijdou statistiky továrních objednávek a z USA bilance zahraničního obchodu a týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Nad očekávání silný mzdový růst nahrává zpomalení tempa snižování sazeb
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři kvartály v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky v předchozích dvou letech.
Mzdový růst výrazně nabral na síle, tempo snižování sazeb může zpomalit
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři čtvrtletí v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+ 4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky z předchozích dvou let.
Související klíčová slova:
Český průmysl | Vývoj sazeb na trhu | Tiering | Silnější koruna | Data z USA | Poskytování cizoměnových úvěrů | Člen ECB | Proinflační rizika | Vyšší sazby | House Price Index | Federal Reserve Bank of Kansas City | Náklady spojené s bydlením | Crowdfundingové platformy | Bankéř | Diverzifikace | Nálada nákupních manažerů | Soft-landing | Developeři | Podnikání na kapitálovém trhu | Fiskální stimul | Poptávka po úvěrech na bydlení | Odhad vývoje ekonomiky | Maďarská inflace | Koronavirus | Výsledek hospodaření | Cenová hladina | Rozkolísaný | Bankovní daň | Profesor Dědek | Míra zadluženosti domácího sektoru | Jackson Hole | Pozitivní vliv | Belgie | Koronavirové krize | QT | Spotřebitelská důvěra ve Francii | Vstupy | GEO Group | Pojišťovací společnosti | Deficit veřejných financí | Řecko | Německá míra nezaměstnanosti | Tempo růstu | Nárůst výdajů na obranu | Veřejné finance | Evropské indexy nákupních manažerů | Pokles indexu | Prohloubení schodku | Hnojiva | Exporty | Analytik Cyrrusu | Průmyslová výroba v lednu | Statistiky | Cyklické faktory | EUR | DPFO | USD/PLN | Bank of Japan | Geopolitické riziko | Viktor Orbán | Tuzemské státní dluhopisy | Výkyvy | Inflace v září | Mzdový růst v ČR | Měnové zasedání | Mince | Narůstající ceny | Trend | Útraty | Zasedání ECB | Další snižování sazeb | Akciové trhy | Pokles sazeb | Oblasti likvidity | Výnosy dluhopisů | Tuzemské automobilky | Američtí centrální bankéři | Produkce německého průmyslu | Zájem o eurové úvěry | Inflační čísla | Zpomalující ekonomika | Finance | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Zlepšování sentimentu | Naše prognóza | Aktualizovaný výhled | Náklady firem | Překvapení trhu | Oživení německého průmyslu | Vysoké zdanění | Německá průmyslová produkce | Nárůst cen energií | Oslabení maďarského forintu | Převis poptávky | Listopadové maloobchodní tržby | Vývoj cen ropy | Hurikán | Evropská komise | Pravděpodobnost | Ředitel BlackRock | Reálná kalkulace | Eskalace | Důvěra ve Francii | Euro vůči americkému dolaru | Tuzemský průmysl | Aktiva | Český trh práce | Nominální mzdový růst | Růst průmyslové produkce | Tradiční automobilky | Šéf Fedu Jerome Powell | Průmyslová výroba v eurozóně | Růst zaměstnanosti | Vývoj míry nezaměstnanosti | Depozitní sazba | Cla na EU | Standardní odchylky | Míra nezaměstnanosti v ČR | Nezaměstnanost v červenci | Sentix indikátor | Snížení cen | Americké dluhopisy | Míra zadluženosti | APP | Vládní opatření | HDP za Q2 | Cenové stability | Prognóza kurzu koruny | Impulz | Růst českého HDP | Projev šéfa Fedu | Podnikatelé | University of Warwick | Oživení poptávky | Finanční trhy dnes | Růst sazeb | Zveřejněná data | Statistický úřad | Zpomalení růstu americké ekonomiky | Regionální měny | Přebytek zahraničního obchodu | Nákladové tlaky | Platba | Holubičí tón | Nálada v eurozóně | Výhled ekonomiky | Ztráta ČNB | Obavy investorů | Zpomalení inflace | Přijetí | Bankovní rada ČNB | Fungování ČNB | Nabídkové tlaky | PMI z Německa | Rostoucí ceny | Predikovatelný | Světová kryptoměna | Základní úrokové sazby | Tradeoff | Oslabení polského zlotého | Hlavní ekonom XTB | Expanze | Lagardeová | Jádrová inflace v eurozóně | Utažená měnová politika | Hospodářské výsledky ČNB | Rostoucí inflace | Nárůst sazeb | Zastánce eura | Ceny dováženého zboží | Hlubší schodek | Korunový výnos | Nová data | Volatilita | Data PMI | Trebitsch | Ceny producentů | Tuzemská ekonomika | Oldřich Dědek | Český statistický úřad | Obrat v sentimentu | Ředitel JPMorgan Chase | Sociální problém | Výzkumný pracovník | Dodatkové operace | Tvorba pracovních míst | Fiskální expanze | Dnešní datový kalendář | Cíl ČNB | Globální ekonomiky | Uvolnit měnovou politiku | Směrnice | Dolar dnes | Statistika z amerického trhu práce | Horší výsledky | Inflace v prosinci | Růst ekonomiky USA | Tento týden | Zápis ze zasedání ECB | Podíl hypoték | Navyšování mezd | USA | Výrazný růst | Repo sazba ČNB | Důvěra spotřebitelů | Americká inflace | Předstihové indikátory v eurozóně | Propad hypotečního trhu | Zastropování cen energií | Sympozium centrálních bankéřů | CZK | Očekávané úrokové sazby | Finanční instrumenty | Fondee | Zvyšování sazeb | Nástroje měnové politiky | Prognóza kurzu | Snižování sazeb | Snížení úrokových sazeb | PLN | Růst nezaměstnanosti | České vlády | Cíl cenové stability | HSBC | Vývoj české inflace | Generální ředitel BlackRock | Investiční doporučení | Ropné společnosti | Vysoké riziko | Tuzemská měna | Vratislav Zámiš | ECB dnes | Fingood | Nerovnováhy | Úspěšný týden | Migrace pracovní síly | Podnikatelská důvěra | Růst v průmyslu | Ceny elektřiny | Strach | Fundamentální impuls | Nezaměstnanost | Růst cen | Washington | Zesílení inflačních tlaků | Aktuální hodnoty měny | Data z Německa | Spotřebitelské inflace | Průměrná úroková sazba | Sektor služeb | Hospodářský růst eurozóny | Zvýšení úrokové sazby | Nižší ceny | Sentiment na trzích | Utahování měnové politiky | Pokles reálné spotřeby | Zlevňování ropy | Lednové přecenění | Posílení | Dealing | Jana Mücková | Uvolnění měnové politiky | Vlastní bydlení | Hlavní zjištění | Maloobchod | Výnosy bondů | Rychlý růst mezd | Česká nezaměstnanost | Růst mezd v ČR | Evropská měna | Představitelé ECB | Viceguvernér ČNB | Irsko | Zakladatel Bridgewater | Ochlazení realitního trhu | Maďarsko | Komise v přenesené pravomoci | Vývoj inflace | Členové bankovní rady | První zvýšení sazeb | Data z trhu | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | JOLTS | Italský dluh | Atentát na Trumpa | Rozložit riziko | Průmyslová produkce | Daňové škrty | Tržní reakce | Překážky | Zápis z posledního zasedání Fedu | Elektrická energie | ČSÚ | Eurové příjmy | Cenové hladiny | Bridgewater Associates | Výpadek příjmů | Zveřejněné údaje | Peníze | ČSAV | Ekonomická stagnace | Brent | Sezónní výkyvy | Stavební produkce | Březnová inflace | Čínský dovoz | Politika | Stimul | Očekávání | Daňové úlevy | Střední hodnota | Zavedení eura v ČR | Odeznívání inflace | Inflační spirála | Konflikty | Odhady PMI | Míra úspor | Sympozium | Člen bankovní rady | Inflační riziko | Výhled na rok | Hlavní události | Útlum ekonomiky | Vyšší výnosy | Silný impuls | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Libération | Výsledková sezóna v USA | České úrokové sazby | Celní války | Ozvěny trhu | Makroekonomické indikátory | Války na Ukrajině | Americký S&P 500 | Základní sazby | Majetek | Polská centrální banka (NBP) | Varovný signál | Výsledky ČNB | Ustupující inflace | Digitální infrastruktury | Evropské měny | Nová prognóza ČNB | Východní blok | Výrobci automobilů | Zvyšování mezd | Jana Steckerová | Cena elektřiny | Pozornost | Výsledek inflace | Hlavní události tohoto týdne | Celní válka | Ekonomiky | Vít Hradil | CZK/EUR | Růst | Vývoj české ekonomiky | Pomalé oživení | Snižování úroků | Oznámení | MF | Příležitosti | Nezávislé měnové politiky | Investiční skupiny | Itálie | Odvolání šéfa Fedu | Snížit úrokové sazby | EUR/CZK | Propad cen | Zpřesněný odhad | Ceny pohonných hmot | MiFID II | Dubnový vývoj | Odhodlání | Průměrná nominální mzda | ČSOB | Slovenská ekonomika | Lepší výsledky | Rizikový jev | Bulharsko | Prognóza | Euro včera | Výrazný propad | Ekonom XTB | Carry trades | Použití finanční páky | Trh práce | Prezident Fedu | Růstový impuls | Britská centrální banka | Dopady vysoké inflace | Slabý růst ekonomiky | Silnější euro | Finanční gramotnost | Ukončení války na Ukrajině | Ocel | Tempo poklesu | Výhled | Zvýšená důvěra | Události tohoto týdne | Švédská Riksbank | Spekulativní útok | Velikosti likvidity | Nesoulad | Zasedání Evropské centrální banky | Výkon | Silná data z trhu práce | Průměrné mzdy v ČR | Inflační výhled | Dění na finančních trzích | Koronavirová krize | Ceny dluhopisů | Evropské ekonomiky | Dostupné informace | Průmyslová produkce v eurozóně | Koupěschopnost | Tržby za služby | Praní špinavých peněz | Inflace | Ceny výrobců | Chování | Kontrakty | Zpomalení ekonomiky | Deflační tlaky | Poptávka domácností po úvěrech | Cyklus utahování měnové politiky | Pozitivní sentiment | Zasedání FOMC | Kurz EUR/USD | Národní ekonomická rada vlády | Americká spotřebitelská důvěra | Vysoké úroky | Investiční portfolio | Měnová sekce | ETS2 | Zasedání centrálních bank | Program QE | Snižování cen | Analýzy | Portál FXstreet.cz | Oslabování koruny | Posílení české měny | S&P500 | Meziroční růst | Investujte zodpovědně | Omezení dodávek | Výsledky voleb | Vývoj kurzu | Dnes ČNB | Trh | Sezónnost | Deficit zahraničního obchodu | NFP report | Cykličnost | Česká vláda | Covidové krize | Oživení české ekonomiky | Úroky na hypotékách | Slabé měny | Hlavní ekonom | Zmírnění inflace | Průměrné mzdy | EUR/PLN | Německé tovární objednávky | Bridgewater | Vládní balíček | ČNB úrokové sazby | Korunové úrokové sazby | Nucor | Risk-off | Ekonom společnosti | Bilance ČNB | Rozdílové smlouvy | Průmysl | Dot plot | Index | Data z reálné ekonomiky | Vyšší náklady | Výroba aut | Americká centrální banka FED | Intervenční režim | Elektřina | Prima | Výnosy | David Marek | Polská centrální banka | Letošní maximum | Výrobní ceny | Nárůst cen ropy | Zpřísnění měnové politiky | Jana Vaisová | Český index nákupních manažerů | Eura | Německá spotřebitelská důvěra | Komise | Maďarský premiér | Nejistoty | Indikátory v eurozóně | Devizový dohled | Nálada na trzích | Vysoké ceny energií | Suroviny | Kapitál | Vakcinace | Bydlení | Podmínky na trhu | PMI z výroby | Hospodaření státu | Šedá ekonomika | Předstihové indikátory | Listopadová inflace | Ziskové marže | Zboží dlouhodobé spotřeby | Klimatické změny | Finanční stability | Kurz české koruny | Manažeři | Hrubý domácí produkt (HDP) | S&P | Výstup zasedání | Unie | Geopolitická situace | Obchodování na finančních trzích | Německá nezaměstnanost | Data z ekonomiky | Sázky | Zpráva | Reakce trhu | Data z tuzemské ekonomiky | Slabší růst ekonomiky | Akciové indexy | Centrální banky | Válka | Růst HDP | Ekonomický kalendář | Soukromý sektor | Whisky Trebitsch | Nastavení úrokových sazeb | Úroda | Ekonomický vývoj | Zbyněk Stanjura | Obchodní války | Úvěrové aktivity | Zaměstnanost | Bankovky | Globální obchod | Reakce trhů | Sentiment finančních trhů | Výnosové křivky | Očekávání analytiků | Nová prognóza | Silné cenové tlaky | Nový ekonomický výhled | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Migrace | Deficit | Představitel ECB | Lukáš Kovanda | Společné evropské měny | Jan Berka | HUF | Poradce předsedy vlády | Výroba v eurozóně | Index Stoxx 600 | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Spotřební daně | Likvidity v bankovním sektoru | Marka | Polská průmyslová produkce | Údaje o inflaci | Česká měnová politika | Úvěrování | Inflace ve Spojených státech | Prezident Trump | Koruna | Devizové trhy | JPMorgan Chase | Pokračující pokles | Nové nástroje | Depozitní sazby ECB | Asie | Symposium centrálních bankéřů | Pan euro | Dnešní makroekonomické ukazatele | Klesající trend | Zařízení | Kurz dolaru | Šéf automobilky Tesla | Hospodářská politika | Vývoj úrokových sazeb ve Spojených státech | Rychle rostoucí | Mzda v ČR | Ekonomické ukazatele | Počet investorů | Meziroční míra inflace | Index nákupních manažerů | Pokles ceny | Investice do AI | Ropa Brent | Ifo | Americká centrální banka | Graf | Měsíční data | Rovnováha | Konflikt mezi Izraelem a Íránem | Inflace v eurozóně | Volatility | Česká koruna | Zdroje energie | Poptávka po úvěrech | Náhoda | Účetní závěrky | Vývoj mezd | Fiskální politiky | Donald Trump | Ceny ve výrobní sféře | Lesnictví | Růst vývozu | Americká data | Bitcoin | Akciový index | Vývoj tržeb | Pozitivní impulz | Dezinflační trend | Tlumit inflační tlaky | Koruna oslabuje | Správy devizových rezerv | Globální poptávka | Pandemický program | ISM index | Firma | Nastavení měnové politiky | České koruny | Počet žádostí o podporu | Investiční chování | Saldo zahraničního obchodu | Momentum | Indexy PMI | Kurzy středoevropských měn | Konec války na Ukrajině | Seznam Zprávy | Harmonizovaná inflace | Závislost | Společnosti | Očekávání úrokových sazeb | Tovární objednávky | Největší ztráty | Náklady | Ministryně financí Alena Schillerová | Slabé výsledky | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Platformy | Maloobchodní tržby | Česká mediánová mzda | Polská inflace | Tržní úrokové sazby | Snižování úrokových sazeb | Rumunsko | Americká průmyslová produkce | Sazba ČNB | Polský zlotý | Portu | Domácnosti | Měsíční mzda | Vice | Další růst | Tržní sentiment | Klíčové problémy | Propouštění zaměstnanců | E-commerce | Švýcarská centrální banka | Rozhodnutí ČNB | Mzdy v ČR | Index PMI | Opatření | Míra úspor domácností | DPH u elektřiny | Pokles cen | Ceny zemního plynu | Negativní dopad | Vítězství | Konjunkturální průzkum | Mediánová mzda | Michigan | Přijetí eura | Veřejné investice | Celková ekonomika | ETF | MRO | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Růst firmy | Zdražování potravin | Analytici | Příznivý výhled | Kurz koruny | Marketingová komunikace | Obchodní aktivita | Odvetná opatření | Dopady energetické krize | Zpomalení české ekonomiky | Velmi volatilní | Vysoké inflace | Pokračování trendu | Prostor pro další růst | Vysoká inflace | Světové centrální banky | Očekávaná data | Depozitní sazby | Antivirus | Tuzemská inflace | Objem devizových intervencí | Zakladatel Bridgewater Associates | Indikátor | Eskalace obchodních válek | Statistici | Konsolidace | Nová prognóza ECB | Tržby v eurozóně | Největší evropská ekonomika | RBI | Poskytování likvidity | Euro vůči dolaru | Přebytek obchodu | Komentář Radomíra Jáče | Opatření proti šíření koronaviru | Analytika | Průměrná hrubá měsíční mzda | Surové ropy | Dluhopisy | CL | Rok 2025 | Korunové sazby | Kroky ČNB | Generální ředitel JPMorgan Chase | Poptávka | Výdaje | Vývoj nezaměstnanosti | Česká ekonomika letos | Obchodníci | Rozpočtový schodek | Jestřábí komentáře | Kurz dolarů | Očekávání trhu | Pokles důvěry | Počasí | Vývoj | Nárůst výnosů | Americké burzy | Výkon ekonomiky | Ekonomická aktivita v eurozóně | Výkyvy trhu | Problémy se subdodávkami | Úroková sazba | TLTRO | Podnikání | Kalendář událostí | BHS Timur Barotov | Bankovní rada České národní banky | BH Securities | Bankéři | Inflace cen | Rozhodování ECB | Ranní okénko | Slevy | Trh práce v USA | Agentura Fitch | Rizikové averze | Nadhodnocení | Konkurenceschopnost | Participace | Shutdown | Problémy | Washington Post | Změny klimatu | Zasedání České národní banky | Pracovní síla | Analytik Portu | Struktura HDP | Důvěra domácností | Rostoucí ceny ropy | České měny | Růst americké ekonomiky | Celková inflace | Americké domácnosti | Raiffeisenbank a.s. | Data z průmyslu | Ropa | Utáhnout měnovou politiku | Volatilní | Riziko ztráty | EUR/USD | Zahájení obchodování | Varování | Blackstone | Intervence | Konflikt Rusko/Ukrajina | PMI index | Oslabení české koruny | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Pokles nezaměstnanosti | Vstupní náklady | Reálná mzda v Česku | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Guvernér ČNB Aleš Michl | Růst cen výrobců | Recese v USA | Měnové politiky | MIFID | Hlavní ekonom Cyrrusu | Premiér Viktor Orbán | Finanční domy | Sazby ČNB | Ceny nemovitostí | Dánové | Zpomalení hospodářského růstu | Dubnový PMI | Spojené státy | Fiskální politika | JOLTS report | Federal Reserve Bank | Německé průmyslové objednávky | Pohonné hmoty | Výdělky | Tuzemská nezaměstnanost | Ekonomická situace | Růst eurozóny | Odhad HDP | Rekordní propad | Celkový stav ekonomiky | Komerční banka | NextEra Energy | Čerpání peněz | Vývoj kurzu eura | ZEN | Zavedená cla | Americká administrativa | Klíčový údaj | Zprávy o měnové politice | Česká národní banka (ČNB) | Investiční strategie | Úsilí | Národní banka | Hypoteční sazby | Poskytování úvěrů | Nejsilnější růst | Prasečí mor | Snížení základní úrokové sazby | České mzdy | Klíčová rizika | Částečný úvazek | Nervozita na finančních trzích | ADP | AI | Odkotvená inflační očekávání | Prognóza České bankovní asociace | Plánování | 3М | Pandemie | Vzdělávací zdroje | Analytik Komerční banky | Dnešní údaje | Pojišťovnictví | Více volatilní | První odhad | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Prognóza Ministerstva financí | Objednávky | Odolnost ekonomiky | Zvyšování úrokových sazeb | Miliardy korun | Tisková konference | Platební bilance | Růst mezd | Nastavení sazeb | Reálné ekonomiky | Dnešní ekonomický kalendář | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Sazby | Zmírnění obav | Kompenzace | Inflace v České republice | Zlotý | Nákladová položka | Financování státu | Očekávané rozhodnutí | Tempo zdražování | Indikátor důvěry v ekonomiku | Úrok | Úrokové sazby | Investovat | First Solar | Podnikové investice | Přidaná hodnota | Tesla Elon Musk | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Snížení úrokových sazeb v USA | Průmyslové objednávky | Dílčí indexy | Finsko | Obchodní dohoda | České maloobchodní tržby | Průzkum | Objem zakázek | Firmy | Evropská průmyslová produkce | Centrální bankéři | Inflace v Česku | Zvýšení mezd | Kompenzační programy | Stávající úrokový diferenciál | Poradce guvernéra ČNB | Český státní rozpočet | HDP Německa | Vývoj úrokových sazeb ČNB | Reálné mzdy | Zajištění | Joe Biden | Světové trhy | Aktivita v průmyslu | Životní náklady | Cena ropy brent | Dolar včera | Vyšší ceny | Zrychlení inflace v eurozóně | Dna | Nová cla | Repo sazby | Slabost v průmyslu | Proinflační faktor | Prohlášení | Oživení německé ekonomiky | Podíl nezaměstnaných | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Odhad růstu HDP | Ukazatele sentimentu | Investování | Hospodaření firem | Odvětví | Deloitte | Fed | Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole | Index spotřebitelské důvěry | Maďarský forint | Objem zakázek v německém průmyslu | Předpokládaný růst | Důvěra v českou ekonomiku | Hike | Ekonomické aktivity | Rozpočtový deficit | Výsledek NFP | Euro k dolaru | Technologický Nasdaq | Pokračující růst | Automobilový průmysl | Generali Investments | Hry | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Trhy | Spekulativní útok na korunu | Snížení úroků | Krátkodobý výhled | Napětí mezi USA a Čínou | Jiří Tyleček | Vystoupení šéfa Fedu | Nárůst výdajů | Index nákupních manažerů ve výrobě | Průměrná mzda v ČR | Ruské ropné společnosti | Mezinárodní investoři | Počet nezaměstnaných | Dubnová inflace | Další růst úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Celosvětový problém | Důvěra v eurozóně | Útok na korunu | Utahování měnových podmínek | Geopolitické události | Rizika | Luboš Růžička | Rada ČNB | Nonfarm Payrolls | Eurozóna | Horší data | Zemědělství | Generali Investments CEE | ISM | Globální trhy | Měnověpolitické zasedání | Páteční NFP | Pokles dovozů | Ředitel HSBC | Průzkum ČSÚ | Fitch | Pšenice | Nárůst tržeb | Depozitní úrokové sazby | Zpomalování inflace | Úspory | Implementace | Bytová výstavba | Měnová politika ECB | Hard-landing | Kalendář ekonomických událostí | Dánsko | Nominální růst | Cyklický vývoj | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | Lidstvo | Obnovení růstu | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Cenový vývoj | Hospodaření banky | Silné inflační tlaky | Říjnová inflace v eurozóně | Odhady HDP | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Společnost S&P Global | Bilance | Sentiment v eurozóně | CEE | Bankovní asociace | Tesla | Nejslabší růst | Snížení sazeb Fedu | David Vagenknecht | Stabilita | Příjmy domácností | Španělsko | Solidní růst | Menšinový | Ekonomický růst | Středoevropský region | Globální sentiment | Český statistický úřad (ČSÚ) | Inflace v USA | Komodity | St. Louis | Mzdy | Poradenství | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | ICT | General Motors | Růst ekonomiky eurozóny | Mzdová vyjednávání | Výhled v eurozóně | Denní zisk | Deeskalace | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Včerejší seance | Analytička | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Inflační překvapení | Ekonom Cyrrusu | Meziroční inflace v eurozóně | Meziroční růst HDP | Americký shutdown | Květnová inflace | Hospodaření | Zahraniční obchod | Ztráta | Indikátory sentimentu | Riksbank | Orbán | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Situace na trhu práce | FXstreet | Maďarská centrální banka | Velké riziko | Reporty | Pokles průmyslové produkce | Finanční podmínky | Úvěry na bydlení | Obchod | Cyrrus Vít Hradil | Výrobní náklady | Inflace v české ekonomice | Polská data | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Pokles reálných mezd | Vývoj na trhu | EK | Riziko | Jan Frait | Analytik | Poptávka po plynu | Trinity | MAM | Nájemné | Zasedání ČNB | Růst platů | Slabá koruna | Bank of America | Šok | LTV | Finanční trh | Order | Portfolio | Pesimismus | Závěr roku | Nástroj | GBP | NATO | Plyn | Veřejný sektor | Životní úroveň | Karty | Lukáš Raška | ISM indexy | Německá ekonomika | Čína | Risk | PredictIt | Ceny | Trump Media | Financování | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Kompozitní index | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Úvěrový trh | Války | Impuls | Ukrajina | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Finanční operace | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Velký propad | Centrální banka | DPH | Predikce | Jedno euro | Tržní odhad | Zápis z posledního zasedání | Stavební povolení | Restriktivní opatření | Evropské centrální banky | Libra | Souhrnný indikátor | Odborníci | Rozvolnění | Investments | Průmyslový sektor | Celní politiky | Tradingový portál | USD/EUR | Sentix | Instituce | Forint | PiS | Francouzská ekonomika | Živobytí | Říjnová inflace | Výnos | Přecenění zboží | Zlevnění potravin | Bankovní krize | Pokles ekonomiky | Růst cen energií | IHNED | Trhy dnes | ČEZ | Německé ekonomiky | Frank | Zlevnění ropy | Marek Nemky | Nájmy | 256/2004 | Domácí měna | Provozní náklady | Dobrá zpráva | Trinity Bank | Rozhovor | Spotřeba domácností | MNB | Přístup k měnové politice | Zhoršení výhledu | Růstové momentum | Silný pokles | Minulá výkonnost | Měnové krize | Zastropování cen | Posílení koruny | Tradingový portál FXstreet.cz | Obchodní den | Rostoucí ceny energií | Ceny akcií | Ceny energií | Cílování inflace | Reálné hodnoty | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Inflační cíl | Pravděpodobnost recese | Jaromír Gec | Růst akciových trhů | Rychlý růst cen | Kurz eura k dolaru | Vývoj sazeb | Jestřábí postoj | Jasný signál | Dynamika mezd | Čínské zboží | Pracovní místa | Dlouhodobý výhled | Vývoj meziroční inflace | Evropské PMI | Funkční období | Zisk | ČNB | Bank of England | Důvěra v ekonomiku eurozóny | PCE index | Pozitiva | Jan Kubíček | Středoevropské měny | Finanční ředitel | Mzdový nárůst | Rating | Dovoz | Silná data | Tržní sazby | Zahraniční investoři | Obchodování | Jan Vejmělek | Vzdělání | Nové prognózy | Dnešní data | Úroky | Zlepšení sentimentu | Cenový růst | Eurostat | Prezident | Úsporný tarif | Raytheon | Hypoteční trh | Oslabování dolaru | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Evropa | Měna | S&P Global | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Byty | Francie | Předpověď | Den díkůvzdání | XTB Jiří Tyleček | Údaje | Dolarové sazby | Spoření | Automobilky | Srovnávací základna | Poklidné obchodování | Inflační vývoj | Eurodolar | Biden | EGAP | Indikace | Domácí události | FXstreet.cz | Německý PMI | Britská měna | Běžný účet | Pokles české ekonomiky | Naše ekonomika | Medián | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Atentát na Donalda Trumpa | Změny sazeb | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Portfólia | Japonsko | Vývoj úrokových sazeb | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | Směřování | Výhled pro rok | Český trh | Aktivum | Přenos | Společnost XTB | Pokles spotřebitelských cen | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Dostupná data | Miliardy eur | Stagnace | Tržby | Konsensus | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Americké akciové trhy | GfK | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Technology | Načasování | Výsledky za Q1 | Východní Evropa | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Čínské vlády | Ekonomka | Dolar | Euro | Klid | Investování je rizikové | FED sazby | JP Morgan | Zpomalení růstu | Zdanění | NEST | Pandemická situace | Průměrná cena | Politici | Dopady na ekonomiku | Obchodní bilance | Loterie | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Známky oživení | Výprodej | Průmyslové ceny | Slovensko | Martin Gürtler | Glapinski | JPMorgan | Zdraví | Domácí měny | ČTK | Jamie Dimon | Vyšší úroveň | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | Americká seance | Zásobníky | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Americký ISM | Česká inflace | Dnešní události | Prodejní ceny | Růst průměrné mzdy | Americké firmy | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | Nakupovat | FOMC | Přísná měnová politika | Akcie | Inflace v eurozóně v červnu | Měnové podmínky | Mzda | Výsledek amerických voleb | Nižší úrokové sazby | Daňový balíček | Pavel Peterka | Vývoj jádrové inflace | NERV | Výrobci aut | Důležitá zpráva | Základní úroková sazba | Podniky | City | Investiční apetit | Napětí na trzích | Zrychlení růstu | Tržby v maloobchodě | Mzdová dynamika | Tvrdá data | Analytik XTB | Index cen | Češi | Tuzemské hospodářství | Převis | ADP report | Obavy z inflace | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Nálada v průmyslu | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Prognózy | Zvyšování cen | Kurz | Daně | SOK | DNO | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Americká ekonomika | PCE inflace | Ceny bytů | Pokladniční poukázky | Rekord | Výsledky | Míra inflace | BHS | Silnější dolar | Rychlý růst | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Investice | Osobní příjmy | Pro investory | Potenciál | Zdravotnictví | Kevin Tran Nguyen | Ohodnocení | Automatizace | Investujte | Konkurence | Pokles inflace | Ranní nadhoz | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Bod | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | Výdaje na obranu | Zisky | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Regulace | Zaměstnanci | Šéf Fedu | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Účet platební bilance | Fondy | USD za barel | Kurz eura | Hospodářství | Timur Barotov | Důvěra | Oslabení dolaru | Výplata | Kontrakce | Očekávání ČNB | ODS | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Roklen | Slabší dolar | Měny | Burzy | Pokles ekonomické aktivity | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Thomson Reuters | Dynamika růstu | Export | Páteční NFP report | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Poradce | Signál | Úbytek | Unicredit | Petr Dufek | Italská ekonomika | TABAK | Geopolitická nejistota | Radomír Jáč | Ukončení války | UniCredit Bank | Zhodnocení | Organizace | Nervozita | Nemovitostní trh | Česká spořitelna | Praha | Velikonoce | Výhled úrokových sazeb | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Trump Media & Technology | Média | Prodeje aut | Výsledková sezóna | Rozšíření | Stav ekonomiky | Dvoutýdenní repo sazby | Fed včera | Politická nestabilita | Administrativa | COVID-19 | Propad HDP | Béžová kniha | Cenové tlaky | Silný trh | Korunový trh | NFP | Devizové rezervy | Ekonomika USA | Data z amerického trhu práce | Elon Musk | ZEW | Zpomalující inflace | Vlna inflace | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Pozornost finančních trhů | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Pravidelné investování | Prodej | Rok 2024 | Eurové úvěry | Zasedání Fedu | Jobless Claims | Bloomberg | Zhoršování situace | Inflace v květnu | Dotace | Evropská unie | Alena Schillerová | Inflace v červenci | Silný růst | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Equinor | University of Michigan | Růst poptávky | Korekce | Reálná mzda | LNG | Zklidnění situace | Výrazný pokles | Akciové tituly | Tržní ceny | Asociace | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Průzkumy | Spotřebitelská inflace | Intervence ČNB | Uvolňování měnové politiky v USA | Index S&P 500 | Hrubý domácí produkt | Vývoje kurzu | Pokles úrokových sazeb | Vepřové maso | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Společnost S&P | London School of Economics | Krize | Růst dovozu | Měnové otázky | OECD | Obnovitelné zdroje | Ekonomická důvěra | Oslabení koruny | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Koruny vůči euru | Zakladatel | Index nákupních manažerů (PMI) | S&P 500 | JDE | Podpora | Ceny zboží | Prognóza ČNB | QE | Růst tržeb | Důvěra v průmyslu | Cena | EU a USA | ILO | Německo | Digitalizace | Makroekonomické ukazatele | MJ | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Setkání centrálních bankéřů | Obchodní partner | Evropské indexy | Americký trh | Snížení sazeb | Nižší růst | DOT | Česká ekonomika | Kurzy | IG | Finanční prostředky | Slabší euro | Zpomalující růst | Prudký růst cen | Rozvolnění protipandemických opatření | Situace na trhu | Silnější kurz | Inflace v listopadu | Odvody | Rozhodnutí bankovní rady | Tempo inflace | Larry Fink | Úrokový diferenciál | Co bude | Inflace CPI | Bloomberg Economics | Prohloubení deficitu | Rezervy | Podnik | Zavedení cel | Fiskální balíček | Hliník | Debata | Kurzy měn | Datový kalendář | Akcie společnosti | Statistiky z eurozóny | Indikátor důvěry | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Ekonomika | Evropské méně | Ekonomické teorie | Inflace v Německu | Geopolitika | Hlavní rizika | Exprezident | Mzdové požadavky | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Odpovědnost | Jan Procházka | Oslabení | Finanční situace | Politické události | Nominální mzda | Nálada podnikatelů | Energetické krize | Práce | Výnosnost | Úspěch | LTRO | Zhoršený sentiment | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Stabilita úrokových sazeb | Ekonomické prognózy | Repo sazba | Inflační data | Banky | BlackRock | Daňové změny | Produktivita práce | Nižší hodnoty | Vlády | Rychlost | Investiční společnosti | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | Maloobchodní tržby v eurozóně | Úrokové výnosy | PMI v eurozóně | Volatilní položky | Správa | Ray Dalio | Instrumenty | Data ze Spojených států | Americké tovární objednávky | Ministr financí | Kurz EUR | Měnové politiky v USA | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | XTB | Výsledek hlasování | Výraznější pokles | Intervenovat | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Hlubší pohled | Pozice | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Německá průmyslová výroba | Demokratické strany | Příprava | Reálná hodnota | Slovenská vláda | Inflační report | Švýcarský frank | Jakub Seidler | Červencová inflace | ČNB Aleš Michl | Silná poptávka | Slabší koruna | Tovární objednávky v Německu | PMI indexy | Stoxx | Sestupný trend | Německé vlády | Hlavní trendy | Vývoj HDP | Průměrná mzda | Transparentnost | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Inflace ve Španělsku | Obchodní aktivity | Finální odhad | Služby | Lednová inflace | Marek Mora | Litva | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Ministryně financí | Peněžní zásoby | Zrychlení inflace | Sentiment | SNB | Index ISM | Experti | Investoři | Nižší sazby | Míra nezaměstnanosti | Bohatý | Guvernér Michl | Indikátory důvěry | Nákupy aktiv | Obchodní bariéry | Spotřebitelé | Aktivita ve službách | Akcenta | Německý statistický úřad | Centrální bankéř | Výstupy | Přecenění | Vývoj měnové politiky | Odměny | Vzdělávání | Růst hrubého domácího produktu | Indexy nákupních manažerů | Americký dolar včera | Slabá poptávka | Polsko | Ceny potravin | Výnosy německých dluhopisů | Kansas City | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | ZEW index | Březnová data | Auta | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Nařízení | Zavedení eura | Rostoucí náklady | Zdražování | Ropy | Hodnocení současné situace | Struktura | Výrobní sektor | Historicky nejnižší | Očekávaná inflace | P.A. | Struktura trhu | Výsledek HDP | Pokles poptávky | Hospodářské výsledky | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Úročení | Karina Kubelková | Inflace v lednu | Deficit státního rozpočtu | USD | Odražení ode dna | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Sentiment indikátory | Americký dolar dnes | Technologické tituly | NextEra | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Konflikt mezi Izraelem | Minimální mzda | 3M | Cestovní kanceláře | Odhad inflace | Posilování amerického dolaru | Reálné spotřeby domácností | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Posilování eura | Vývoj akcií | Cena ropy | Prezidentka ECB | Obavy z recese | Situace v průmyslu | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Kupní síla | CZ | Program nákupu aktiv | Pokles investic | Inflace ve službách | Pokles HDP | Propad | Konec roku | Bankovnictví | Dezinflace | Čeští exportéři | Zpomalování ekonomiky | ANO | Oživení inflace | Finanční ztráty | FinGO | Průmyslová produkce v srpnu | Nemovitosti | Evropský trh | Data z americké ekonomiky | Dezinflační proces | Úrokové sazby Fedu | finGOOD | Oslabování amerického dolaru | Rok 2024 | Aleš Michl | Nejistota | HDP v eurozóně | Německý Ifo index | Kryptoměna | Ekonomie | Nejvýraznější pokles | Makroekonomický kalendář | Nvidia | Investment | ING | Federal Reserve | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | Kurz eura vůči dolaru | Makro | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Výkon německé ekonomiky | Koruna dnes | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | ECB | HICP | Stoxx 600 | NBP | Nižší ceny ropy | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Bankovky a mince | Vysoká poptávka | Měnová politika | Alokace | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Body | Výhled na rok 2025 | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Evropské země | Payrolls | ROCE | Spekulace | Navýšení | MPSV | Americká cla | Negativní vývoj | Hodnoty měny | Cykly | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | Hedging | EU | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Tržní ocenění | PMI ve službách | IG Metall | Globální finanční trhy | Prodeje | Základní sazba | Pracovní síly | Uhlí | Zasedání bankovní rady | Vyšší cla | Jerome Powell | Ukazatele | Korporace | Šíření koronaviru | Spotřebitelské ceny v ČR | Nové údaje | Dynamika HDP | Banka | Země eurozóny | Lobbing | Stav americké ekonomiky | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Situace na americkém trhu práce | Američané | Nízká inflace | Konkurent | Domácí poptávka | Statistika | Výzvy | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Americký HDP | Německá inflace | Strukturální problémy | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Výhled | Index | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Pokles | Banka | Trading | Reuters | 3М | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot
