Mzdový růst
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
11.09.2024 Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů. Inflační data dopadla víceméně v souladu s očekáváními, růst mezd ale ve druhém čtvrtletí zpomalil výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání. Nová prognóza z dílny ECB tak zřejmě přinese mírnou revizi růstu HDP i inflace směrem dolů. Zároveň mzdový růst sice zaostal za prognózou ECB, i tak je ale stále poměrně robustní, takže se domníváme, že výhled pro jádrovou inflaci zůstane beze změny. Vzhledem k obavám ze slabší výkonnosti ekonomiky nelze vyloučit, že ECB sníží úrokové sazby opět v říjnu. Náš základní scénář zatím ale počítá spíše s pozvolnými kroky, tedy s uvolněním měnových podmínek o 25 bb jednou za kvartál.
Forex: Dynamika tuzemských maloobchodních tržeb slábne
05.09.2024 Obnovování spotřebitelské poptávky v tuzemské ekonomice probíhá pouze pozvolně. Potvrdit by to podle nás měly červencové statistiky maloobchodních tržeb. Na globálních trzích dnes budou pod drobnohledem především data z amerického trhu práce v podobě ADP reportu a týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Již zítra je totiž na programu zveřejnění očekávaného počtu nově vytvořených míst v nezemědělském sektoru (NFP) za srpen.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 2Q 2024
03.09.2024 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,5 %, což byl nejslabší meziroční nárůst nominální mzdy od závěrečného čtvrtletí roku 2022.
Slabší růst mezd nahrává dalšímu snížení sazeb ČNB
03.09.2024 Průměrná nominální mzda v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,5 % po růstu o 7,2 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zpomalení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1 % po 2,5 % v Q1 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q2 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,5 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q2 24 vzrostla o 0,4 % q/q (po 2,3 % q/q v Q1 24).
Růst mezd ve druhém čtvrtletí zklamal
03.09.2024 Průměrná nominální mzda v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,5 % po růstu o 7,2 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zpomalení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1 % po 2,5 % v Q1 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q2 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,5 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q2 24 vzrostla o 0,4 % q/q (po 2,3 % q/q v Q1 24). Reálná mzda se tak zvyšuje již pět čtvrtletí v řadě. Po silném prvním čtvrtletí, kdy byl mzdový růst patrně ovlivněn některými mimořádnými vlivy, jsme tak celkově ve druhém čtvrtletí byly svědky ochlazení mzdové dynamiky, což bylo patrné i v jen velmi pozvolném mezičtvrtletním růstu spotřeby domácností.
Nálada ve zpracovatelském průmyslu se zlepšila
02.09.2024 Český index PMI překvapil růstem z červencových 43,8 bodu na 46,7 bodu v srpnu. Náš odhad i tržní konsenzus počítal se 44 body. Zlepšení totiž nenaznačoval ani český konjunkturální průzkum, ani výsledky německých PMI indexů či německého Ifo indexu. Výkon českého zpracovatelského průmyslu sice zůstává stále ve fázi kontrakce, klesá nyní ale nejpomaleji za poslední dva roky.
Forex: Inflace v eurozóně se blíží ke svému cíli
30.08.2024 Včerejší výrazná decelerace německé meziroční inflace je silným argumentem pro dnešní potvrzení desinflačního trendu v celé eurozóně. Slabou spotřebitelskou poptávku potvrdí data z tamních maloobchodních tržeb. Útlum ekonomiky se pomalu ale jistě odráží na německém trhu práce, kde očekáváme mírný vzestup nezaměstnanosti. Červencové statistiky osobních příjmů i výdajů Američanů naznačí, jak robustní byl vstup ekonomiky Spojených států do třetího čtvrtletí. Z domova se pozornost zaměří na statistiky HDP za Q2 24. Předběžný odhad ukázal na mírné zrychlení meziroční dynamiky.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Příznivá inflační data mohou nahrát uvolnění měnové politiky ECB a Fedu
26.08.2024 Data v tomto týdnu by mohla posunout ECB i Fed ke snížení sazeb v září. V obou případech to jejich představitelé ale již víceméně předznamenali během minulého týdne v Jackson Hole. Inflace v eurozóně se podle nás v srpnu přiblížila k 2% cíli díky vyšší srovnávací základně z loňského roku. Deflátor PCE v USA podle nás potvrdí dříve zveřejněná příznivá data PPI a CPI a jeho meziměsíční růst zůstane utlumený na 0,1 %, shodně vzroste i jádrový deflátor. Sentiment indikátory v eurozóně pravděpodobně naváží na PMI z minulého týdne a zůstanou na podprůměrných úrovních, které implikují slabý růst ekonomiky eurozóny. Z tuzemských dat bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q2, který by měl potvrdit zrychlení mezičtvrtletního růstu na 0,3 %. Nicméně vzhledem k slabým měsíčním datům vnímáme riziko revize směrem dolů, byť datová nejistota je v tomto případě zvýšená.
Forex: J. Powell promluví v Jackson Hole
23.08.2024 Dnešní datový kalendář je velmi skromný a nabízí spíše druhořadé údaje. O to větší pozornosti se dočká očekávané vystoupení šéfa Fedu J. Powella na setkání centrálních bankéřů v americkém Jackson Hole, které je na programu v 16 hodin. V průběhu dne bychom se měli – stejně jako včera – dočkat vyjádření i od dalších představitelů Fedu. Program symposia v Jackson Hole bude pokračovat i zítra.
Forex: Nálada se v evropském průmyslu nelepší, službám se daří lépe
22.08.2024 Německá ekonomika pokračuje v útlumu, zlepšování sentimentu v eurozóně táhnou služby. PMI z německého zpracovatelského průmyslu se v srpnu snížil potřetí v řadě na 42,1 b., a nachází se tak již od července 2022 setrvale v pásmu kontrakce (pod 50 b.), kam stahuje i kompozitní indikátor. Tržní konsenzus naproti tomu očekával mírný nárůst německého PMI ve zpracovatelském průmyslu na 43,3 b. V eurozóně srpnové PMI naopak zásluhou služeb překvapily pozitivně. PMI ve službách dosáhl 53,3 b. (oček. 51,7 b.), čímž vyrovnal svoje letošní maximum. Kompozitní index se sice současně zvýšil z červencových 50,2 b. na 51,2 b, i tak ale podle nás růst HDP v eurozóně ve třetím čtvrtletí pravděpodobně zpomalí z +0,3 % q/q, který vykázal v letošním Q1 a Q2.
Forex: Ukazatele sentimentu v eurozóně indikují slabý růst ekonomiky
22.08.2024 Srpnové PMI v eurozóně pravděpodobně zůstaly na podprůměrných hodnotách. Ve zpracovatelském průmyslu sice nepatrně vzrostly, ve službách ale zřejmě dále klesly. Celkově by tak PMI měly vyznít ve znamení slabého růstu ekonomiky eurozóny. Pozornost zaslouží i indikátor vyjednaných mezd za Q2 z dílny ECB, který by i přes zpomalení měl ukázat na stále zvýšený mzdový růst v eurozóně. Na poli centrálních bank se do středu pozornosti dostane začátek sympozia v Jackson Hole, které může nastínit další kroky globálních centrálních bank. V popředí zůstává začátek uvolňování měnové politiky amerického Fedu.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole v centru pozornosti
19.08.2024 Pozornost finančních trhů bude tento týden směřovat hlavně na dění kolem výročního setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole, které bude probíhat od čtvrtka do soboty. Navzdory obecnému zaměření konference na dlouhodobější výzvy měnové politiky jistě přijde na přetřes i vývoj úrokových sazeb v nejbližších měsících. V tomto kontextu lze předpokládat, že v popředí zůstanou diskuze týkající se zdraví americké ekonomiky. Data z minulého týdne dále zmírnila obavy z nástupu recese v USA. Upozaděny ve výsledku nejspíše budou záznamy z červencových zasedání ECB a Fedu. Z hlediska nových dat tento týden nabídne zejména indikátor vyjednaných mezd za Q2 od ECB, předběžné odhady PMI a evropské spotřebitelské důvěry za srpen. Zatímco mzdový růst v eurozóně pravděpodobně jen mírně zpomalil k 4 % y/y, předstihové indikátory sentimentu by měly pro druhou polovinu letošního roku potvrdit výhled zpomalující evropské ekonomiky.
Forex: ČNB pravděpodobně zvolní tempo snižování úrokových sazeb
01.08.2024 Fed včera podle očekávání ponechal svou klíčovou sazbu na 5,25-5,50 %. J. Powell na tiskové konferenci připustil, že první snížení sazeb se blíží. Trhy i námi očekávaný první „cut“ v září Fed podmiňuje dalšími příznivými údaji z ekonomiky. ČNB by na dnešním zasedání měla rozhodnout o dalším poklesu svých měnověpolitických sazeb. Zatímco data překvapovala tuzemskou centrální banku v poslední době většinou protiinflačně a přispěla k tomu, že nemalá část trhu dnes sází na „cut“ o 50 bb, radní ČNB nadále spatřují řadu proinflačních rizik v čele s vysokou dynamikou cen služeb a svižným mzdovým růstem.
Dolar po střelbě na Trumpa zpevňuje, investoři se připravují na jeho čtyři roky v Bílém domě. Pokus o atentát paradoxně pomáhá i Bidenovi, škodí „woke“ Harrisové
15.07.2024 Mezinárodní investoři jsou přesvědčeni o tom, že sobotní pokus o atentát na Donalda Trumpa zásadně zvyšuje jeho šanci na letošní zvovuzvolení do Bílého domu. Ještě rozhodněji než doposud proto dnes své investice přeskupují tak, aby zvýšili pravděpodobnost, že na čtyřech letech Trumpova prezidentování vydělají. V prvé řadě proto dochází k posilování amerického dolaru a propadu cen amerických vládních dluhopisů. Hlavní obětí pokusu atentát jsou přitom šance nynější viceprezidentky Kamaly Harrisové na to, že se dostane do Bílého domu.
Forex: Celková i jádrová inflace v červnu na 2,5 % y/y
10.07.2024 V tuzemsku je dnes na programu zveřejnění červnové inflace, která podle našeho odhadu v meziročním vyjádření poklesla z květnových 2,6 % na 2,5 %. Jádrová inflace by pak měla zůstat oproti předchozímu měsíci beze změny rovněž na 2,5 % y/y, a to v důsledku nadále zvýšené dynamiky cen služeb. Obchodování na globálních finančních trzích by dnes mohla ovlivnit vyjádření centrálních bankéřů.
Forex: Koruna poprvé od dubna nad 25,20 EUR/CZK
09.07.2024 Podíl nezaměstnaných osob v ČR zůstává nízko. V červnu v souladu s tržním konsenzem stagnoval na květnových 3,6 %. Po očištění o sezónní výkyvy se nacházel na 3,8 %, poblíž kterých se drží již tři měsíce v řadě. Od začátku roku je sice patrný lehký nárůst podílu nezaměstnaných osob, a tedy i velmi mírné ochlazování tuzemského trhu práce. Z historického pohledu jsou ovšem současné úrovně stále velmi nízko, a svědčí tak o jeho přetrvávající napjatosti. Trh práce (respektive mzdový růst) proto nechybí mezi proinflačními riziky, která pravidelně zmiňuje ČNB.
Forex: Poslední 50bodový „výstřel“
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání opět snížila repo sazbu o 50 bb na 4,75 %. V rámci současného cyklu se však patrně jednalo o poslední takto výrazný krok. Podle slov guvernéra se již na příštím zasedání začátkem srpna pravděpodobně budou tuzemští centrální bankéři rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 bb nebo jejich ponecháním na současné úrovni. K opatrnému přístupu ohledně míry budoucího uvolnění měnové politiky bankovní radu vedou vnímaná proinflační rizika. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících čtyřech letošních zasedáních proto čekáme trojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 4 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25.
Forex: ČNB opět snížila sazby o 50 bb, další kroky by mohly být již mírnější
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla stejně jako na předchozích třech zasedáních o snížení úrokových sazeb o půl procentního bodu. Základní repo sazba tak klesla na 4,75 %. Naše prognóza i konsenzus analytiků přitom počítal se zpomalením tempa snižování úrokových sazeb na 25 bb. Finanční trh před dnešním zasedáním zaceňoval vzhledem k nejasným vyjádřením členů bankovní rady centrální banky snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu. Výraznější krok proto bezprostředně přispěl k oslabení koruny k 25,00 EUR/CZK.
Forex: ČNB zřejmě přibrzdí tempo snižování úrokových sazeb
27.06.2024 Hlavní dnešní událostí na domácím trhu bude zasedání bankovní rady ČNB. Ta podle nás zpomalí tempo snižování sazeb a přikloní se k 25bodovému cutu, které by měly následovat i na dalších zasedáních ve zbytku roku. Zpomalení snižování sazeb by vzhledem k rozpolcenému tržnímu zacenění mohlo vést k výraznější tržní reakci a české koruně by pravděpodobně pomohlo k silnějším úrovním. Sentiment v eurozóně podle nás v červnu zůstal na stále nízkých úrovních. Americká data objednávek zboží dlouhodobé spotřeby za květen zřejmě potvrdí slabé podnikové investice do strojů a zařízení.
Forex: ECB dnes zahájí cyklus snižování úrokových sazeb
06.06.2024 Hlavní událostí dneška by mělo být zahájení cyklu snižování úrokových sazeb ze strany ECB. Ty by měly jít dolů o 25 bb, nicméně jejich další pokles bude pravděpodobně pouze pozvolný. V tuzemsku bude zveřejněn dubnový vývoj průmyslové produkce. Od té vlivem obnovené výroby aut očekáváme meziměsíční nárůst o 1,2 % po březnovém poklesu o 1,7 %. Z Německa pak přijdou statistiky továrních objednávek a z USA bilance zahraničního obchodu a týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Nad očekávání silný mzdový růst nahrává zpomalení tempa snižování sazeb
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři kvartály v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky v předchozích dvou letech.
Mzdový růst výrazně nabral na síle, tempo snižování sazeb může zpomalit
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři čtvrtletí v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+ 4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky z předchozích dvou let.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 1Q 2024
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 %, což byl nejslabší meziroční nárůst nominální mzdy od počátku loňského roku.
Reálné mzdy rostou nejvíce od roku 2019, více, než se čekalo, i když stát šetří. Dále to nakopne spotřebu
04.06.2024 Růst mezd v Česku v letošním prvním čtvrtletí překonal očekávání. Reálný meziroční vzestup průměrné měsíční mzdy, činící 4,8 procenta, je nejvýraznější od třetího čtvrtletí roku 2019. Přitom ještě nárůst mezd brzdil slabý vzestup v mnoha sektorech, kde má rozhodující slovo stát a tabulkové platy, jako je oblast vzdělávání, veřejné správy a obrany či sociálního zabezpečení. Je patrné, že se projevuje omezování výdajů státu, které souvisí se snahou konsolidovat veřejné finance.
Forex: Ve vleku dat z trhů práce
04.06.2024 Dnešek bude primárně ve znamení publikace ukazatelů z trhů práce. Z domova se dočkáme informací o mzdovém vývoji za první tři měsíce roku. Ve srovnání s prognózou ČNB by měla být mzdová dynamika mírně nižší. Růst počtu nezaměstnaných v Německu ubírá na tempu a je pouze otázkou času, kdy se to projeví na míře nezaměstnanosti. Dolaroví obchodníci se připravují na páteční NFP, dnes bude pozornost zaměřena na publikaci počtu volných pracovních pozic JOLTS. Kromě toho budou publikovány americké tovární objednávky za duben.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Evropská centrální banka odstartuje cyklus snižování sazeb
03.06.2024 V tomto týdnu ECB pravděpodobně zahájí cyklus snižování sazeb opatrným 25bodovým cutem. Po jejím zasedání budou k dispozici detailnější data o vývoji mezd a ekonomiky eurozóny za Q1, která by měla hovořit spíše pro opatrné uvolňování měnové politiky. Tuzemská data by měla ukázat na zrychlení mzdového růstu a zvyšování kupní síly domácností, které by se mělo odrážet v posilování spotřebitelské poptávky. Oproti prognóze ČNB by však podle nás mzdový růst mohl být nižší.
Forex: Nálada tuzemských spotřebitelů je na vzestupu
24.05.2024 Ekonomická důvěra domácích spotřebitelů podle našeho odhadu v květnu zůstala pozitivní. Celkově tak má naše ekonomika z pohledu domácí poptávky největší útlum pravděpodobně již za sebou, což jde ruku v ruce s obnoveným růstem reálných mezd i spotřeby domácností. V zámoří budou dnes zveřejněny pouze dubnové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby.
Forex: PMI v eurozóně rostou, mzdové tlaky zatím nepolevují
23.05.2024 V eurozóně i Německu se v květnu nálada nákupních manažerů zlepšila. Kompozitní PMI vzrostl na 52,3 b., respektive 52,2 b. K vidění je v těchto statistikách další potvrzení dichotomie mezi službami a průmyslem. Zatímco ve službách se PMI drží nad 50 body (které jsou u PMI předělem mezi růstem a poklesem), sentiment ve zpracovatelském průmyslu zůstal i v květnu znatelně pod touto hranicí. Z pohledu měnové politiky byly důležité rovněž výsledky mzdových vyjednávání v eurozóně za Q1 24, které zveřejnila ECB.
MF zlepšilo výhled ekonomiky, čeká růst HDP 1,4 procenta
10.04.2024 Ministerstvo financí zlepšilo odhad vývoje ekonomiky v letošním roce. Hrubý domácí produkt (HDP) podle něj vzroste o 1,4 procenta a průměrná inflace dosáhne 2,7 procenta. Uvádí to nová makroekonomická predikce, kterou dnes představil ministr financí Zbyněk Stanjura (ODS). V lednové predikci ministerstvo očekávalo hospodářský růst 1,2 procenta a inflaci 3,1 procenta.
ECB sníží sazby poprvé v červnu
10.04.2024 Evropská centrální banka ponechá tento týden nastavení úrokových sazeb beze změny. Navzdory tomu, že utažený trh práce i rostoucí mzdové náklady představují riziko dalšího roztočení cenového růstu, většina guvernérů ECB je za jedno v tom, že je úrokové sazby třeba snížit ještě před začátkem léta. My první uvolnění měnových podmínek očekáváme v červnu. Další kroky ve stejném rozsahu, tedy 25 bb by měly následovat každé čtvrtletí, a to až do doby, než klíčová sazba dosáhne své neutrální úrovně.
Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí
27.03.2024 Ve zbývající části týdnu budou trhy vyhlížet důležitá inflační čísla v eurozóně. Již dnes bude zveřejněná březnová inflace ve Španělsku, následně i ve Francii a Itálii, které budou důležitým vodítkem pro souhrnný výsledek za celou eurozónu. Celková inflace by se měla v meziročním srovnání udržet poblíž únorových 2,6 %, její jádrová složka pak okolo 3,1 %. Stabilní inflace by v tento moment neměla být z pohledu ECB zásadním problémem, za předpokladu, že se budou příznivě vyvíjet i další její složky. Zde však nastává zádrhel. Podobně jako ve Spojených státech nebo koneckonců i v Česku zůstává jádrová inflace v eurozóně nadále zvýšená, primárně ve službách.
Spotřebitelé podpoří růst slovenské ekonomiky a udrží inflační tlaky silné
14.03.2024 Slovenská ekonomika letos zůstane odolná a její růst podle nás mírně zrychlí na 1,6 % oproti růstu o 1,1 % zaznamenaném za rok 2023. K tomu přispěje spotřeba domácností podpořená rostoucími reálnými příjmy a také fixní investice tažené prostředky z fondů EU. Čistý vývoz by měl naopak po velmi silném roce 2023 přispět záporně.
Forex: Irsko stáhne evropskou průmyslovou produkci výrazně do záporu
13.03.2024 Evropská průmyslová produkce v lednu zřejmě meziměsíčně propadla o výrazná tři procenta. Za výsledkem ale stál především výsledek tradičně volatilního irského průmyslu, který byl meziměsíčně nižší o téměř třicet procent. Celkově je ale vstup průmyslu v eurozóně do letošního roku opravdu slabý. V následujících měsících však očekáváme, a to vzhledem k solidnímu růstu mezd domácností a pozvolna se lepšícím předstihovým indikátorům, zlepšení i v této oblasti.
Reálné mzdy dále rostou, prozatím ale velmi pozvolně
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy se mírně zvýšila.
Reálné mzdy i v Q4 23 lehce mezičtvrtletně vzrostly, zhruba v souladu s očekáváním
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q4 23 vzrostla o 0,4 % q/q (po 0,2 % q/q v Q3 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již třičtvrtě roku, což je do budoucna pozitivním příslibem pro spotřebu domácností. Úrovňově však byla i tak v loňském závěrečném čtvrtletí stále poblíž hladiny přelomu roku 2017 a 2018.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 4Q 2023
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v loňském závěrečném čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 %, což byl nejslabší meziroční nárůst nominální mzdy od třetího čtvrtletí 2022.
Forex: Německo koketuje s technickou recesí
23.02.2024 Německý statistický úřad by dnes měl potvrdit pokles tamní ekonomiky v závěrečném čtvrtletí loňského roku mezičtvrtletně o 0,3 %. To v kombinaci se slabými předstihovými indikátory znamená, že se ekonomika našeho hlavního obchodního partnera patrně nachází na začátku letošního roku v recesi. Příliš povzbudivé zprávy zřejmě nenabídne ani únorový IFO index. Jaká je nálada tuzemských spotřebitelů i podnikatelů dnes ukáže únorový konjunkturální průzkum ČSÚ. Agentura Fitch publikuje po uzavření amerických trhů výsledek pravidelného ratingového hodnocení ČR.
Forex: Fed pokračuje v jestřábí rétorice, Německo je patrně v recesi
22.02.2024 Německá data opět nepotěšila, zbytku eurozóny se ale daří lépe. Německý kompozitní PMI se v únoru snížil z lednových 47,0 b. na 46,1 b., zatímco trh očekával nárůst na 47,5 b. V rámci struktury výrazně zklamal zpracovatelský průmysl propadem na 42,3 b. Německý průmysl tak k dynamice tamního HDP v Q1 24 zřejmě opět přispěje záporně, i když ne tak výrazně jako ve druhé polovině loňského roku. Celkově se tak zdá stále pravděpodobnější, že německá ekonomika se nachází v recesi, když se tamní HDP po mezičtvrtletním poklesu o 0,3 % v Q4 23 sníží i na začátku letošního roku. To ale nejspíše nebude případ ostatních členských států eurozóny, kde růst ekonomické aktivity táhnou služby podpořené oživením růstu reálných příjmů. Kompozitní PMI za celou eurozónu se totiž navzdory velmi slabým výsledkům z Německa v únoru odrazil ode dna, když vzrostl ze 47,9 b. na 48,9 b.
Nálada ve zpracovatelském průmyslu se zhoršila
02.01.2024 Nálada v českém zpracovatelském průmyslu se v prosinci výrazně zhoršila a zaostala za našimi i tržními očekáváními (41,8 bodu versus konsenzus 43,5 bodu). Za výsledkem stálo především snížení nových zakázek i prudší pokles výroby. Vstupní náklady i prodejní ceny dále klesaly, ale pomalejším tempem. Někteří dodavatelé již začaly ceny i zvyšovat. Zakázky klesaly nejrychlejším tempem za poslední tři měsíce. Firmy také redukovaly počty zaměstnanců, a to nejprudším tempem za poslední tři a půl roky. K uspokojování objednávek firmy využívaly stávající zásoby, zároveň je kvůli nižší poptávce příliš nedoplňovaly. Ve výhledu jednoho roku firmy stále očekávají růst produkce, jejich optimismus ale poklesl.
Experti: Inflace v ČR příští rok zeslábne, ekonomiku čeká mírné oživení
26.12.2023 Inflace v Česku příští rok zeslábne, i když pravděpodobně nedosáhne dvouprocentního cíle České národní banky (ČNB). Díky pomalejšímu růstu spotřebitelských cen se vrátí k růstu reálné mzdy, což by mělo dát impulz k mírnému oživení ekonomiky po letošním celoročním propadu. Situace na trhu práce zůstane napjatá a nezaměstnanost by se proti současnosti dramaticky zvyšovat neměla. Vyplývá to z prognóz ministerstva financí, ČNB a analytiků oslovených ČTK.
Forex: Spotřebitelská důvěra se zlepší v USA i eurozóně
20.12.2023 Prodeje stávajících nemovitostí v USA by měly meziměsíčně po říjnovém propadu stagnovat. Pomoci by k tomu měl nedávný pokles dlouhodobých úrokových sazeb. Díky poklesu cen pohonných hmot by měla stoupnout spotřebitelská důvěra. Ta se mírně zlepší i v eurozóně, kde však stále zůstává na nízkých úrovních. V regionu stojí za zmínku polská průmyslová produkce za listopad, která by mohla naznačit, jak se bude vyvíjet na česká.
Forex: Pesimismus v Evropě lehce slábne
15.12.2023 Evropské indexy nákupních manažerů by v prosinci podle našeho odhadu měly pokračovat v růstu. V eurozóně i Německu již PMI službách dosahuje téměř 50 bodů. Další solidní data v podobě listopadové průmyslové produkce očekáváme dnes z USA. Stejně jako včera by ale mohla zůstat ve stínu holubičího vyznění zasedání Fedu. Rétorika americké centrální banky navíc poměrně výrazně kontrastuje s ECB, která včera uvedla, že o snižování úrokových sazeb zatím vůbec nediskutovala.
Maloobchodní tržby v říjnu výrazněji vzrostly, jejich úroveň ale zůstává nízká
06.12.2023 České maloobchodní tržby bez prodejů aut v říjnu meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření o 0,6 % po zářijovém poklesu o 0,5 %. Meziročně byly tržby stále nižší o 1,4 % (po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní), což byl však oproti tržnímu konsensu (-1,9 % y/y) mírně lepší výsledek. Samotná úroveň tržeb navzdory zmíněnému meziměsíčnímu růstu zůstává stále velmi nízká. Oproti předpandemickému únoru 2020 byly tržby v maloobchodě nižší o 7,1 %.
Reálné mzdy se postupně odráží ode dna
04.12.2023 Průměrná nominální mzda v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % po růstu o 8,0 % zaznamenaném ve druhém čtvrtletí. Nepatrně se snížila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1 % q/q (po sezónním očištění) po 1,1 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působil mimo jiné nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Průměrná mzda ve 3.čtvrtletí reálně klesla o 0,8 %, činila 42.658 Kč
04.12.2023 Průměrná mzda v Česku se ve třetím čtvrtletí letošního roku zvýšila meziročně o 7,1 procenta na 42.658 korun. Po započtení inflace, která ve stejném období dosáhla osmi procent, se ale mzda reálně snížila o 0,8 procenta. Zaměstnanci si tedy mohli koupit za průměrnou mzdu méně zboží či služeb než před rokem. Reálná mzda klesla osmé čtvrtletí za sebou, tempo poklesu zmírnilo. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil Český statistický úřad (ČSÚ). Obecně platí, že dvě třetiny zaměstnanců na průměrnou mzdu nedosáhnou.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 3Q 2023
04.12.2023 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 %.
Reálné mzdy se postupně odrážejí ode dna
04.12.2023 Průměrná nominální mzda v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % po růstu o 8,0 % zaznamenaném ve druhém čtvrtletí. Nepatrně se snížila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1 % q/q (po sezónním očištění) po 1,1 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působil mimo jiné nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Česká ekonomika vstoupila po výrazném poklesu v Q3 do Q4 lépe
04.12.2023 Týden zahájí centrálními bankéři ČNB často zmiňovaný vývoj mezd v Q3. Ten podle nás ukáže na mezičtvrtletní pokles reálné mzdy, když nominální mzda vzrostla o 6,7 % y/y po 7,7 % v Q2. Kupní síla českých domácností se tak podle našeho odhadu tudíž zatím neobnovuje. Dále v tomto týdnu zveřejněná tuzemská data by ale měla ukázat na posílení domácí ekonomiky při vstupu do závěrečného letošního čtvrtletí po poklesu o 0,5 % q/q v Q3. Meziměsíčně v říjnu vzrostly jak maloobchodní tržby bez aut, tak i průmyslová produkce. Klíčový údaj z amerického trhu práce v závěru týdne v podobě listopadových NFP podle nás ukáže na silný přírůstek, který bude zčásti pozitivně ovlivněn ukončením stávek.
Česká ekonomika od předpandemické úrovně diverguje
01.12.2023 Zpřesněný odhad českého HDP za Q3 nepotěšil revizí do ještě červenějších čísel. Ve srovnání s druhým čtvrtletím domácí ekonomika poklesla o 0,5 %, v meziročním srovnání pak o 0,7 %. Česká ekonomika tak nejenže stále zůstává za svou předpandemickou úrovní z Q4 19, ale dokonce se od ní vzdálila. Zatímco v Q2 za touto úrovní zaostávala o rovné jedno procento, nyní je to již o 1,5 %.
ČNB zlepšila odhad letošního schodku veřejných financí na 3,6 procenta HDP
03.11.2023 Česká národní banka (ČNB) zlepšila v aktuální ekonomické prognóze odhad letošního schodku veřejných financí na 3,6 procenta hrubého domácího produktu (HDP). Předchozí prognóza ze srpna počítala se schodkem 3,8 procenta HDP. V dalších letech by se mělo saldo veřejných financí dále zlepšovat, příští rok bude schodek 1,6 procenta HDP a v roce 2025 jedno procento HDP. Vyplývá to z dnes zveřejněné tabulky klíčových makroekonomických indikátorů, které jsou součástí aktuální zprávy o měnové politice. Celou zprávu banka zveřejní 10. listopadu.
Ray Dalio, Jamie Dimon, Larry Fink a další věštili rok 2024 na konferenci FII7
25.10.2023 „Jedni z nejvíce informovaných lidí na světě v arabském Riyadhu zasedli k jednomu stolu, aby probrali ekonomickou a politickou situaci. Mimo to také poskytli své představy ohledně toho, jak se bude vyvíjet rok 2024 a jejich očekávání jsou spíše negativní,“ říká analytik BHS Timur Barotov.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 2Q 2023
04.09.2023 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,7 %.
Bankovní rada ČNB vnímá riziko předčasného snížení úrokových sazeb
11.08.2023 Pro vývoj inflace je větším rizikem předčasně snížit úrokové sazby než ponechat zpřísněnou měnovou politiku delší dobu. Shodla se na tom bankovní rada České národní banky (ČNB) při jednání o nastavení sazeb v minulém týdnu. Kvůli proinflačním rizikům odmítla základní scénář své prognózy, který počítal s poklesem sazeb ve třetím čtvrtletí. Alternativní scénáře prognózy, které rada upřednostnila, předpokládají zachování sazeb poblíž současné úrovně sedmi procent do konce roku. Vyplývá to ze záznamu z jednání bankovní rady, který dnes ČNB zveřejnila.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Červencový vývoj spotřebitelských cen u nás a v USA
07.08.2023 Týden u nás zahájí červnový výkon domácího průmyslu. Podle nás průmyslová produkce v červnu mírně korigovala silný květnový výsledek a meziměsíčně klesla o 0,5 %, stejně jako v Německu, kde červnový údaj bude zveřejněn rovněž dnes. Klíčovým tuzemským údajem bude ve čtvrtek zveřejněná červencová inflace. Ta meziročně opět výrazně zpomalí, nicméně v meziměsíčním vyjádření podle nás došlo k jejímu mírnému zrychlení, zejména vlivem zdražení pohonných hmot.
Forex: Stagnace tuzemské ekonomiky v H1 23 a stabilita sazeb ČNB
04.08.2023 Týden nabitý událostmi z domácí ekonomiky zahájil vývoj HDP za Q2. Mezičtvrtletní růst českého HDP o 0,1 % byl plně v souladu s naší prognózou a zároveň konsensem trhu. Domácí ekonomika tak v letošní první polovině roku prakticky stagnovala. Ve zbytku roku by však podle nás měla postupně mírně ožívat, a to zejména díky vyšší spotřebě domácností. Další klíčovou událostí bylo čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB, která sice nepřekvapivě ponechala dvoutýdenní repo sazbu na 7 %, ale k překvapení finančních trhů veřejně ukončila intervenční režim na devizovém trhu.
Forex: ČNB ponechá sazby beze změny
21.06.2023 Světový kalendář je dnes úplně prázdný. V Polsku budou zveřejněna data z tamní průmyslové produkce, která by mohla napovědět, co očekávat na tomto poli v Česku. Klíčovou domácí událostí bude nicméně zasedání České národní banky. Ta ponechá úrokové sazby s největší pravděpodobností beze změny. Následná tisková konference se zřejmě ponese v jestřábím duchu, a to i přesto, že poslední data ukazují, že inflace odeznívá rychleji, než ČNB očekávala. První snížení sazeb očekáváme v září letošního roku. Tržní sazby zaceňují uvolnění měnové politiky o zhruba sto bazických bodů do konce roku, což považujeme za přehnané.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Repo sazba ČNB tento týden oslaví rok na 7 %
19.06.2023 Hlavní událostí týdne bude u nás z pohledů finančních trhů měnověpolitické zasedání ČNB. Přestože rétorika zůstane pravděpodobně nadále jestřábí s cílem podpořit korunu, k nárůstu úrokových sazeb patrně opět nedojde. Kromě preference většiny bankovní rady to totiž podporují i celkově protiinflační data ve srovnání s poslední prognózou z dílny centrální banky. V pátek budou zveřejněny předběžné PMI v eurozóně, které podle nás ukážou na mírně zlepšení podnikatelského sentimentu.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Do tohoto týdne vstoupíme s údajem o květnovém vývoji tuzemské inflace
12.06.2023 Týden nabitý zasedáními centrálních bank a údaji o vývoji spotřebitelských cen zahájí tuzemská inflace za květen. Ta by měla v meziročním vyjádření pokračovat v poměrně svižném poklesu; klíčový bude vývoj jádrové inflace po překvapivém výrazném zpomalení v dubnu. Dále bude tento týden zveřejněna americká inflace, která bude jedním z důležitých vstupů před zasedáním americké centrální banky v tomto týdnu. Zasedat bude i ECB, která na rozdíl od Fedu (od kterého se čeká pauza) podle nás zvýší sazby (o 25 bb). Obě centrální banky zveřejnění novou prognózu a americký Fed zároveň také výhled trajektorie úrokových sazeb dle jednotlivých představitelů (tzv. dot-plot).
Mzdový růst zrychluje, kupní síla průměrné mzdy je ale nejnižší za téměř šest let
05.06.2023 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 8,6 % po růstu o 6,6 % zaznamenaném v loňském čtvrtém čtvrtletí. Zrychlila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 2,9 % q/q (po sezónním očištění) po 2,0 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a nově také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 1Q 2023
05.06.2023 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 8,6 %.
ČNB zlepšila odhad schodku veřejných financí na 3,9 procenta HDP
04.05.2023 Česká národní banka (ČNB) zlepšila odhad letošního schodku veřejných financí na 3,9 procenta hrubého domácího produktu (HDP). V únoru předpokládala, že schodek dosáhne 4,5 procenta HDP. Loni skončil veřejný sektor ve schodku 3,6 procenta HDP, na příští rok odhaduje ČNB schodek 2,5 procenta HDP. Vyplývá to z dnes zveřejněné tabulky klíčových makroekonomických indikátorů, které jsou součástí aktuální zprávy o měnové politice. Celou zprávu banka zveřejní 12. května.
Nabitý týden ve znamení Fedu, ECB a ČNB
02.05.2023 Zatímco minulý týden se nesl ve znamení vyčkávání, nejbližší dny budou nabité důležitými makro událostmi. V centru pozornosti budou především centrální banky, které na obou stranách Atlantiku sáhnou k dalšímu zvýšení úrokových úrokové sazeb – v případě Fedu se může jednat o poslední krok v tomto cyklu, v případě ECB ještě kus práce zbývá.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Globální dezinflace pokračuje, jádrové ceny ale stále budí obavy
11.04.2023 Nejdůležitější statistiky tohoto týdne se budou u nás i v USA týkat březnových spotřebitelských cen. Zatímco celková meziroční inflace se s přispěním poklesu cen energií a vysoké srovnávací základny rychle snižuje, jádrová složka podle nás bude v obou případech dále vykazovat perzistenci, a to i na meziměsíční bázi. Odolnost ekonomiky eurozóny by měla potvrdit únorová průmyslová produkce, která tak podle nás přispěla k solidnímu růstu HDP v letošním prvním čtvrtletí.
Forex: Trhy věří, že recese donutí Fed letos snižovat úrokové sazby
06.04.2023 Únorová data z domácí ekonomiky byla smíšená. Středeční maloobchodní tržby potvrdily vysokou míru volatility této statistiky v poslední době. Tržby bez prodejů aut meziměsíčně klesly o 0,4 %, zatímco měsíc před tím zaznamenaly nárůst o 0,8 %. Na zmírnění meziročního poklesu tržeb z lednových -6,8 % na -6,4 % (zatímco tržní konsenzus činil -7,0 %) se výrazně podepsala revize dat v předchozích měsících. Předstihové indikátory přesto z našeho pohledu stále ukazují spíše na mírné oživení spotřeby domácností v Q1 23.
Únorové výsledky reálné ekonomiky neoslnily, ale ani nezklamaly
06.04.2023 Únor přinesl smíšené statistiky z domácí reálné ekonomiky. Zatímco exporty automobilů pomohly zahraničnímu obchodu k solidnímu přebytku, jejich výroba, přestože meziměsíčně rostla, k výraznějšímu oživení průmyslové produkce nestačila. Ta stoupla pouze mírně, navíc lednový výsledek byl revidován ještě lehce směrem k horšímu. Vstup ekonomiky do letošního roku je tedy zatím vrávoravý. Situaci nezachraňuje ani české stavebnictví, jehož výkon v únoru klesl pod bod mrazu (meziměsíční propad o 3,7 %). I tak se ale mzdy zvedaly. V průmyslu meziročně o 10,8 %, ve stavebnictví o 14,1 %.
Růst průmyslové produkce v únoru pouze nepatrně korigoval slabý lednový výsledek
06.04.2023 Průmyslová produkce po ostrém lednovém poklesu o 3 % m/m v únoru meziměsíčně vzrostla o mírných 0,4 %. Meziroční růst o 2 % tak byl v souladu s mediánem tržních odhadů, které byly nicméně rozprostřené v širokém pásmu – náš odhad se pohyboval na straně značně výraznějšího oživení průmyslu (+1,4 % m/m). Zároveň lednový výsledek byl revidován směrem dolů namísto meziměsíčního poklesu o 2,6 %, průmyslová výroba v lednu klesla o 3 %.
Forex: Koruna se pohybovala okolo 23,40 EUR/CZK
06.04.2023 Koruna se po většinu včerejší seance pohybovala okolo hranice 23,40 EUR/CZK. Z domácích makro čísel byla pozornost upřena na výsledek únorových maloobchodních tržeb. Ten ukázal na rychlejší stabilizaci spotřeby, když meziměsíčně došlo k reálnému poklesu o 0,4 % a meziročně se tempo poklesu opět zmírnilo na -6,4 %. Z pohledu ČNB může jít o lehké jestřábí překvapení – rychlejší stabilizace spotřeby by totiž mohla ve finále znamenat pozdější pokles sazeb, zvláště pokud by nad očekávání zrychlil i mzdový růst. Pro nejbližší období předpokládáme, že koruna zůstane v dobré náladě.
ČNB loni vykázala rekordní ztrátu 411,9 miliardy korun
30.03.2023 Česká národní banka (ČNB) loni vykázala rekordní ztrátu 411,9 miliardy korun. V roce 2021 měla ztrátu 37,7 miliardy korun. Loňskou ztrátu způsobil zejména pokles hodnoty pevně úročených dluhopisových a akciových portfolií a vyšší úrokové výnosy vyplácené českým bankám kvůli zvýšeným sazbám. Vyplývá to z účetní závěrky, kterou dnes ČNB zveřejnila.
Sazby opět beze změny, jejich pokles zatím není na stole
29.03.2023 Úrokové sazby ČNB ani po dnešním zasedání nedoznaly změn. Na následujícím květnovém zasedání podle guvernéra A. Michla sazby buď zůstanou beze změny nebo vzrostou. Poslední příznivec zvyšování sazeb však již tentokrát hlasoval pro nárůst „pouze“ o 25 bb, zatímco ještě minule jestřábí menšina navrhovala 50 bb. Naše prognóza předpokládá stabilitu repo sazby na současných 7 % alespoň do srpna a následný pokles na 5 % na konci letošního roku.
Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 4Q 2022
06.03.2023 Statistika vývoje mezd v české ekonomice za loňské závěrečné čtvrtletí hlásí, že reálná mzda opět výrazně klesla s tím, jak růst nominálních mezd zaostal za inflací.
FXstreet.cz přináší rozhovor s členem bankovní rady ČNB Oldřichem Dědkem
25.01.2023 Tradingový portál FXstreet.cz přináší další rozsáhlý rozhovor, tentokrát s končícím členem bankovní rady ČNB. V rozhovoru jsme si povídali o tom, co pomáhá držet silnou českou korunu i bez intervencí ČNB, jaká jsou inflační očekávání v tuzemské ekonomice nebo jak moc jsou v Česku předražené nemovitosti. Řeč přišla také na to, co centrální banka sleduje především a za jakých okolností by bylo potřeba ještě zvýšit úrokové sazby nebo zda bychom s eurem měli nižší nebo vyšší inflaci. Profesor Dědek také prozradil, čemu se hodlá věnovat po skončení svého mandátu v bankovní radě.
Analytici očekávají ponechání základní úrokové sazby na sedmi procentech
18.12.2022 Bankovní rada České národní banky (ČNB) na svém posledním letošním zasedání ponechá základní úrokovou sazbu na sedmi procentech. Shodují se na tom analytici, které ČTK oslovila před středečním měnověpolitickým jednáním bankovní rady, a naznačují to i výroky některých členů rady v posledním týdnu. Sedmiprocentní základní úroková sazba platí od 22. června, je na nejvyšší úrovni od roku 1999.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Vládní opatření proti drahým energiím drží tuzemskou inflaci poblíž 15 %
12.12.2022 Pro korunový trh je hlavní událostí tohoto týdne dnešní zveřejnění tuzemské inflace za listopad. V meziročním vyjádření očekáváme její mírný vzestup z 15,1 % na 15,5 %. Na nižších úrovních ji drží vliv úsporného tarifu, po jeho odeznění inflace v lednu pravděpodobně opět mírně zrychlí. Zajímavý bude tento týden i z globálního úhlu pohledu. Zítra bude totiž zveřejněna inflace také v USA a hned den poté k jednacímu stolu zasedne Fed.
Forex: HDP eurozóny bude revidován směrem nahoru
07.12.2022 V eurozóně bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP. Ten by měl být podle našeho odhadu revidován o jednu desetinu nahoru (na 0,3 % q/q), přičemž hlavním zdrojem růstu by měla být spotřeba domácností. Česká průmyslová produkce v říjnu pravděpodobně meziměsíčně dále mírně poklesla. V červených číslech v meziročním srovnání zůstane i stavební produkce. ČNB zveřejní objem devizových intervencí za říjen. Odhadujeme, že ten dosáhl zhruba 2,5 mld. EUR. Polská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny.
Forex: Vývoj v regionu byl diferencovaný
06.12.2022 íjnový objem tuzemských maloobchodních tržeb bez prodejů aut výrazně zklamal. Meziročně byl nižší o 9,4 %, zatímco tržní konsensus předpokládal pokles o 6,4 %. Meziměsíčně došlo k propadu tržeb o 1,8 % po předchozím růstu o 1 %. Nedařilo se ani prodejům automobilů, které v říjnu poklesly meziměsíčně o 2,1 %, když měsíc před tím o 1,5 % rostly.
Mzdový růst se letos oddělil od vývoje produktivity práce, kupní síla mezd tak prudce padá
05.12.2022 Meziroční růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat v letošním třetím čtvrtletí zrychlil. Ve třetím čtvrtletí činil 6,1 % y/y po 4,4 % y/y ve druhém čtvrtletí. Zrychlení meziroční dynamiky bylo způsobeno zejména nižší srovnávací základnou loňského třetího čtvrtletí, které bylo ve znamení odeznění mimořádných odměn v sektoru zdravotnictví a sociální péče souvisejících s pandemií.
Forex: Spotřebitelé v eurozóně zůstávají pesimističtí
22.11.2022 Vysoká inflace je důležitým tématem nejen pro finanční trhy, ale i spotřebitele, kterým v poslední době výrazně zhoršuje náladu. Spotřebitelská důvěra v eurozóně podle nás zůstala i v listopadu hluboce záporná. Úspory, mzdový růst a vládní opatření přesto udržují spotřebitelské výdaje na solidních úrovních. V regionu bude dnes hlavní událostí zasedání maďarské centrální banky (MNB), která s největší pravděpodobností ponechá úrokové sazby na stávající úrovni.
Rozbřesk: Koruna tentokrát ustála zasedání centrální banky bez větších problémů
04.11.2022 Česká národní banka podle očekávání ponechala základní sazbu beze změny na 7,00 % a stejně tak potvrdila ochotu nadále bránit korunu proti nadměrné volatilitě. Až nečekaně výrazné změny ovšem doznala prognóza centrální banky. Ta v tuto chvíli ukazuje na jedné straně na nižší inflaci i HDP (při porovnání s létem), na druhou stranu na výrazně vyšší trajektorii úrokových sazeb. Jak je to možné?
ČNB výrazně přepisuje prognózu
04.11.2022 Česká národní banka podle očekávání ponechala základní sazbu beze změny na 7,00 % a stejně tak potvrdila ochotu nadále bránit korunu proti nadměrné volatilitě. Až nečekaně výrazné změny ovšem doznala prognóza centrální banky. Ta v tuto chvíli ukazuje na jedné straně na nižší inflaci i HDP (při porovnání s létem), na druhou stranu na výrazně vyšší trajektorii úrokových sazeb.
ČNB ponechává sazby stabilní
03.11.2022 Česká národní banka podle očekávání ponechala základní sazbu beze změny na 7,00 % a stejně tak potvrdila ochotu nadále bránit korunu proti nadměrné volatilitě. Až nečekaně výrazné změny ovšem doznala prognóza centrální banky. Ta v tuto chvíli ukazuje na jedné straně nižší inflaci i HDP (při porovnání s létem), na druhou stranu na výrazně vyšší trajektorii úrokových sazeb.
Forex: Inflace v eurozóně bude potvrzena na deseti procentech
19.10.2022 Tradičně volatilní americká statistika počtu nově zahájených staveb přinese korekci výrazného srpnového růstu. Počet vydaných stavebních povolení naopak mírně vzroste. Celkově však žádný významnější impulz od zveřejněných dat očekávat neleze. V eurozóně bude zveřejněn finální výsledek inflace za září. Ta již zřejmě dosáhla svého vrcholu, a to na úrovni deseti procent. Kolem těchto úrovní se nicméně bude držet až do konce letošního roku.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská data za srpen ukážou odolnost ve spotřebě domácností a průmyslu
03.10.2022 Srpnová data z tuzemské ekonomiky by měla vykázat mírný meziměsíční růst jak v maloobchodních tržbách, tak v průmyslové produkci. Finální odhady PMI v eurozóně potvrdí nízké úrovně implikující mezičtvrtletní pokles ekonomiky, zatímco tuzemský předběžný PMI zřejmě zaznamená zhoršení. Průmysl v sousedním Německu by měl již nést známky recese, když průmyslová produkce a tovární objednávky dále prohloubí svůj propad. Týden završí americký NFP report potvrzující silný trh práce, čímž jen utvrdí Fed ve svém rázném tempu utahování.
Forex: Inflační čísla překvapovala směrem nahoru po celé Evropě
30.09.2022 Předběžný odhad inflace v eurozóně výrazně překonal očekávání. Růst spotřebitelských cen o 10,0 % y/y (oček. 9,7 % y/y) již předznamenala ve čtvrtek zveřejněná německá inflace, když vystoupala na 10,9 % (oček. 10,2 % y/y), z části vlivem odeznění opatření tlumící cenové tlaky v předchozích měsících. Podrobnější rozklad ukazuje, že vysoká dynamika cen je rozprostřena napříč spotřebním košem.
Forex: Inflace v eurozóně v září výrazně zrychlila a možná již dosáhla vrcholu
30.09.2022 Inflace v eurozóně by mohla již vrcholit v září na 9,8 %, nicméně jádrová složka by v nadcházejících měsících měla nadále stoupat a vrcholu pak dosáhnout až začátkem příštího roku. Finální odhad HDP tuzemské ekonomiky včetně sektorových účtů by měl nabídnout podrobnější obrázek finanční kondice domácností a podniků. Včera ČNB nepřekvapivě ponechala repo sazbu na 7 % a potvrdila odhodlání bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny.
Forex: Úrokové sazby ČNB zůstávají beze změny
29.09.2022 ČNB na svém zářijovém zasedání rozhodla o ponechání základní repo sazby na 7 %. To bylo v souladu s očekáváním analytiků i finančního trhu. Na příštím zasedání by sazby měly dle vyjádření guvernéra buď opět zůstat nezměněny, nebo vzrůst. Bez dalších podrobností ČNB také potvrdila, že je připravena i nadále bránit „nadměrným výkyvům kurzu koruny“. Vzhledem k nepřekvapivému vyznění dnešního zasedání nadále očekáváme, že na současné úrovni sazby setrvají déle, než naznačuje poslední prognóza ČNB, konkrétně až do poloviny příštího roku. Tomu bude nahrávat kromě pozvolného a déletrvajícího průsaku cen energií do inflace i aktuálně nedostatečné utažení měnové politiky. Rizika naší prognózy vidíme vychýlená ve směru vyšších sazeb, a to hlavně s ohledem na další vývoj mezd.
ČNB nepřekvapila, tisková konference v jestřábím tempu
29.09.2022 Bankovní rada ČNB stejně jako na srpnovém zasedání odhlasovala stabilitu sazeb. Základní úroková sazba tak setrvává na rovných 7 %. Rozhodnutí je v souladu s jednomyslným očekáváním analytiků. K žádné změně nedošlo ani v otázce devizových intervencích a ČNB tak bude dále zabraňovat nadměrným výkyvům. Na tiskové konferenci byl guvernér Aleš Michl stručný, ale některé odpovědi se nesly až v nečekaně jestřábím vyznění.
Forex: Vysoké ceny energií brzdí evropský průmysl
14.09.2022 Růst nákladů na energie si zřejmě začal vybírat první daň v podobě poklesu průmyslové produkce v eurozóně. Ta se podle nás v červenci mohla snížit meziměsíčně až o téměř 3 %. Předstihové indikátory navíc nepřinášejí mnoho pozitivních signálů ani pro další měsíce. Očekáváme proto, že průmysl ve třetím čtvrtletí svou ekonomickou aktivitu sníží, přestože pokračuje uvolňování napětí v dodavatelských řetězcích.
Forex: Americká inflace opět přiblížila dolar na dohled paritě
13.09.2022 Nálada německých investorů se v září opět zhoršila. Složky měřící současné podmínky i očekávání poklesly z již tak nízkých úrovní, a to ještě výrazněji, než se předpokládalo. Ukazatel očekávání se tento měsíc propadl ze srpnové hodnoty -55,3 na -61,9 bodu, což je úroveň, která indikuje recesi. Také složka hodnotící současné podmínky prudce klesla (ze srpnových -47,6 na -60,5 bodu). Sentiment zhoršují zejména obavy z nedostatku plynu v nadcházející topné sezóně a klesající kupní síla v důsledku vysoké inflace.
Růst nominálních mezd nestíhá držet krok s vysokou inflací
07.06.2022 Růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat na začátku letošního roku výrazně zrychlil. V meziročním vyjádření v prvním čtvrtletí průměrná mzda vzrostla o 7,2 % (na 37 929 CZK) po růstu o 2,9 % v loňském čtvrtém čtvrtletí. Za zrychlením meziroční dynamiky stál především efekt nízké srovnávací základny loňského roku. První čtvrtletí 2021 totiž bylo významně negativně ovlivněno odezněním mimořádných odměn ve veřejném sektoru souvisejících s pandemií a také významnou uzávěrou ekonomiky.
Ranní okénko - Evropa reportuje HDP za Q1´22, jak si vedlo ČR?
29.04.2022 Evropské země včetně Česka dnes reportují předběžné odhady HDP za první letošní kvartál. USA již má zveřejnění za sebou. Výsledek citelně minul odhady (-1,4 % v anualizovaném mezikvartálním srovnání oproti mediánu odhadu +1 %). Zatímco samotné číslo by investory mohlo znervóznit, pohled na důvody poklesu naopak zklidní. I odhady pro evropské ekonomiky jsou převážně optimistické a většinou se pohybují okolo 0,5 % mezikvartálně.
Analytici: Inflace může vystoupat až k 15 procentům kolem poloviny roku
11.04.2022 Inflace zřejmě nadále poroste a může dosáhnout až 15 procent. Vrchol lze přitom očekávat kolem poloviny roku. Po zbytek roku ale meziroční růst spotřebitelských cen zůstane i tak dvouciferný. Ke dvěma procentům by se mohla inflace přiblížit nejdříve v polovině příštího roku. Navíc dnešní data jsou zároveň impulzem pro další zvyšování úrokových sazeb Českou národní bankou. Vyplývá to z reakcí ekonomů na dnešní údaje o březnové inflaci.
Vláda schválila rozpočet, který může dopadnout ještě lépe, než plánuje
09.02.2022 Vláda dnes schválila nový rozpočet na letošní rok s deficitem 280 mld. Kč. Oproti původnímu návrhu z pera minulé vlády je očekávaný schodek zhruba o 100 mld. Kč nižší, jak již bylo dříve avizováno v médiích. Na výdajové straně vláda plánuje uspořit oproti původnímu návrhu bezmála 80 mld. Kč. Z toho 62 mld. Kč by mělo připadnout na snížení běžných výdajů. Poklesnout by měly výdaje na energie a služby (o 13 mld. Kč), zpět na loňskou úroveň by se měly vrátit platby za státní pojištěnce (úspora 14 mld. Kč).
První letošní zasedání ECB ovlivní konflikt Rusko/Ukrajina
01.02.2022 Konflikt Rusko/Ukrajina bude pravděpodobně předmětem diskuze na čtvrtečním zasedání ECB a pravděpodobně i důvodem, proč bude centrální banka přešlapovat na místě. Eskalace konfliktu a s tím spojené přerušení dodávek energií do Evropy by znamenalo výrazně holubičí rétoriku ECB. Ta by pravděpodobně, alespoň v krátkém horizontu, upřednostnila hospodářský růst a finanční stabilitu před snahou dostat inflaci na cíl.
Další mírný pokles české nezaměstnanosti
06.09.2021 Česká registrovaná míra nezaměstnanosti v srpnu poklesla o jednu desetinu procentního bodu a dosáhla tak 3,6 %. Počet evidovaných uchazečů se meziměsíčně snížil o zhruba čtyři tisíce, když dosáhl 267 889, naopak počet volných pracovních míst narostl o téměř pět tisíc a činil 363 114, čímž opět překonal tuzemský historický rekord. Ve srovnání se srpnem loňského roku pak aktuálně hledá práci o 11 tisíce lidí méně, vybírají si ovšem z o 22 tisíc větší nabídky pozic. Aktuálně tak připadá na jedno volné pracovní místo průměrně 0,7 uchazeče.
Růst mezd opticky vylepšila srovnávací základna
03.09.2021 Průměrná hrubá měsíční nominální mzda ve druhém čtvrtletí vzrostla o 11,3 %, v reálném vyjádření pak o 8,2 %. Předčila tak naše i tržní očekávání. Naopak centrální banka, která očekávala nominální růst mezd o 12 %, může být se svým odhadem spokojena. Mzdový vývoj byl však výrazně ovlivněn loňskou nízkou srovnávací základnou. Po sezónním očištění růst mezd ve srovnání s předchozím kvartálem dosáhl pouze 1,2 %, což za nějakou překotnou dynamiku rozhodně považovat nelze. Navíc se na něm z velké části podílela výplata mimořádných odměn ve zdravotnictví. Medián mezd činil ve druhém čtvrtletí 32 408 korun.
Tuzemská nezaměstnanost v červenci stagnovala
09.08.2021 Česká registrovaná míra nezaměstnanosti zopakovala předchozí výsledek a v červenci tak dosáhla 3,7 %. Počet evidovaných uchazečů se meziměsíčně snížil o zhruba dva tisíce, když dosáhl 272 178, naopak počet volných pracovních míst narostl o téměř tři tisíce a činil 358 152, čímž dosáhl historického tuzemského rekordu. Ve srovnání s červencem loňského roku pak aktuálně hledá práci o 7,5 tisíce lidí méně, vybírají si ovšem z o 24 tisíc větší nabídky pozic. Stejně jako v červnu, i nyní připadá na jedno volné pracovní místo průměrně 0,8 uchazeče.
Průměrná mzda v ČR - komentář Radomíra Jáče, Generali Investments
04.06.2021 Průměrná mzda v české ekonomice vykázala v letošním prvním čtvrtletí meziroční růst 3,2 %, což znamená o něco slabší výsledek, než se čekalo. Průměrná nominální mzda v prvních třech měsících letošního roku vykázala nejpomalejší meziroční růst od loňského druhého čtvrtletí.
Rozevírají se české mzdové nůžky, je tu „krize typu písmene K“. Mzdy rostou pomalu, důchodci nebo zdravotníci si ale stěžovat nemohou, zato kuchaři, číšníci nebo recepční pláčou
04.06.2021 Růst mezd v ČR v letošním prvním čtvrtletí zaostal za očekáváním. Průměrná hrubá měsíční mzda totiž stoupla reálně meziročně o rovné jedno procento. Vzhledem k inflaci čítající 2,2 procenta to znamená, že nominálně průměrná mzda přidala 3,2 procenta. Trh přitom předpokládal růst reálné mzdy čítající 1,7 procenta.
Jak se připravit na inflaci? Investovat, i do whisky
01.06.2021 Pokud Češi nechtějí o své vydělané peníze do budoucna přicházet, kvůli nulovým, ba záporným úrokovým a citelné inflaci, musí investovat. Spoření nestačí. Post-pandemická doba bude v tomto ještě neúprosnější než časy předpandemické. Ekonomika na to již reaguje – nabízí nové možnosti investování, včetně toho do whisky.
Jak se připravit na inflaci: Utrácet a investovat
18.05.2021 Koruna nad očekávání posiluje. Když loni v květnu dělala Česká národní banka své pravidelné šetření mezi českými i zahraničními analytiky, shodli se, že v květnu 2021 bude jedno euro za 26,20 koruny. Ve skutečnosti se nyní prodává za méně než 25,50. Fanoušci eura si před rokem stěžovali, že slabá koruna je hlavním zdrojem na evropské poměry citelné inflace. A že s eurem by tuzemská inflace byla nižší. Dnes vidíme, že znatelná inflace přetrvává i po zpevnění tuzemské měny. Za rychlejší inflací v ČR, než jakou vykazuje eurozóna, je třeba předně hledat jiné příčiny. Např. to, že mzdový růst v Česku v předpandemických letech výrazně předčil mzdový růst v eurozóně.
Související klíčová slova:
Mzdový růst v ČR | Trump Media | Vývoj sazeb na trhu | Odhad vývoje ekonomiky | Aktualizovaný výhled | Maďarská inflace | Růst v eurozóně | Luboš Růžička | Zvyšování cen | Války | Oslabení maďarského forintu | Vývoj | Data z trhu práce | Zveřejněné údaje | Velký propad | Jana Steckerová | Česká ekonomika letos | DPH | EUR | Spotřebitelské výdaje | Snížit úrokové sazby | Itálie | Stavební produkce | PEPP | Nominální mzdový růst | Očekávání | Nezaměstnanost v červenci | Souhrnný indikátor | GEO Group | Zlepšování sentimentu | Inflace v září | Pro investory | Evropské centrální banky | Volatilní | Inflační riziko | Výpadek příjmů | Zasedání ČNB | Veřejné finance | PMI v eurozóně | Trh práce | Evropská komise | Investice | Britská centrální banka | Rozvolnění | Fondee | Potenciál | Silná data z trhu práce | Diverzifikace | Návrat inflace | Oživení ekonomiky | Lednová inflace | Německý průmysl | Pokles cen energií | ADP report | Ifo | Blackstone | Nákladové tlaky | Prognózy | Reálná kalkulace | Intervence | Výkon ekonomiky | Slabá koruna | České úrokové sazby | Experti | Rekord | Vstupní náklady | Raiffeisenbank | Chování | Evropské měny | Nákupy aktiv | Hnojiva | Uvolňování měnové politiky | Český statistický úřad | Impuls | EUR/USD | Propad hypotečního trhu | Nálada v průmyslu | Spotřebitelé | Český průmysl | Rozhovor | Akcie společnosti | Tuzemské hospodářství | Lagardeová | Průměrné mzdy | Důvěra v ekonomiku | Měnové zasedání | Výnos | Nová prognóza ČNB | Přecenění zboží | Obrat v sentimentu | Výhled ekonomiky | Tržby za služby | Vzdělávání | Šéf Fedu | Výkon průmyslu | Slabá poptávka | Růst sazeb | Inflace ve službách | ČEZ | Celkový stav ekonomiky | Kansas City | Brent | Kontrakty | Měny | HDP Německa | Klíčový údaj | Spotřebitelské inflace | Růst hrubého domácího produktu | Odhad HDP | Generální ředitel BlackRock | Světová kryptoměna | OECD | Kontrakce | Peníze | Ukazatel | Bankovní rady ČNB | Vývoj měnové politiky | Oživení čínské ekonomiky | Zastropování cen energií | Meziroční růst cen | Obavy z inflace | Prognóza | Služby | Zastropování cen | Stagnace | Hlavní události tohoto týdne | Inflace ve Španělsku | Čerpání peněz | Běžný účet platební bilance | Tuzemská ekonomika | Americký Fed | Úroky na hypotékách | Sezónní výkyvy | Růst v průmyslu | Výsledek hospodaření | Bankovní rada ČNB | Developeři | ZEW index | Výrobní sektor | Jana Mücková | Burzy | Meziroční inflace v eurozóně | USD/EUR | Dot plot | Ceny elektřiny | Česká ekonomika | Člen ECB | Hospodářské výsledky ČNB | Nezávislé měnové politiky | Slovenská vláda | Vývoj jádrové inflace | Posílení koruny | Měsíční data | Export | Sympozium | Mzdová vyjednávání | Posilování koruny | Pokles reálné spotřeby | Finanční trh | Vládní opatření | Růst mezd v ČR | Šok | ČSAV | Ekonom společnosti | Zavedení eura | Ekonomická aktivita | Regulace | Bridgewater | Kapitál | Inflační spirála | Zavedení eura v ČR | Tovární objednávky | Americké ekonomiky | Posílení | Daňové škrty | UniCredit Bank | USD | Rostoucí ceny energií | P.A. | Viceguvernér ČNB | Zvýšení sazeb | Vyšší náklady | Zisk | Měnověpolitické zasedání | Reálné ekonomiky | Oslabování amerického dolaru | Výrobní ceny | Marek Mora | Deficit zahraničního obchodu | Tržní reakce | Včerejší seance | Vývoj meziroční inflace | Odražení ode dna | EUR/CZK | Jestřábí komentáře | Investoři | Odhad inflace | Východní blok | Nejistoty | Sentiment indikátory | Německá průmyslová produkce | Italský dluh | Cenové tlaky | Slovenská ekonomika | Negativní sentiment | Evropská měna | Karina Kubelková | Média | Inflační čísla | Klimatické změny | Odeznívání inflace | Data z ekonomiky | CZK | Unie | Úroková sazba | Středoevropské měny | Vít Hradil | Inflace v lednu | Červencová inflace | Dubnový vývoj | Korunový trh | Makroekonomická prognóza | Bank of England | Vývoj sazeb | Data z amerického trhu práce | Výsledek inflace | NFP | Cenový růst | Dovoz | Funkční období | Data z tuzemské ekonomiky | 3M | Průmyslové objednávky | Výkon | Americký S&P 500 | Ekonomiky | Hlavní události | NFP report | First Solar | Úrok | Evropské ekonomiky | Spotřebitelský sentiment | Ekonomický kalendář | Přidaná hodnota | Bohatý | Raytheon | EUR/PLN | Technologické tituly | Tesla Elon Musk | Elon Musk | Konflikty | Jan Kubíček | Rozpočet | Rok 2024 | Zvýšení úrokové sazby | Vzdělání | Prodej | Zpráva | Obchodování | Události tohoto týdne | S&P | Viceguvernérka | Oslabování dolaru | NextEra | Investovat | Růst spotřebitelských cen | ZEW | Bitcoin | Zahraniční investoři | Mzda v ČR | Eurostat | Zasedání Fedu | Zpomalující inflace | Německá spotřebitelská důvěra | Prezident | Cílování inflace | Úsporný tarif | Pesimismus | Praha | Minimální mzda | Pozornost finančních trhů | Tržní úrokové sazby | Rizikový jev | Alena Schillerová | Americké centrální banky | Očekávání úrokových sazeb | Dnešní data | Ekonomický vývoj | Kevin Tran Nguyen | Zadlužování | Vyhlídky | Čínské zboží | Průzkum | Reakce trhů | Výsledky | Firmy | HUF | Dnes ČNB | Trebitsch | Inflace v Česku | Inflační tlaky | Data z průmyslu | Bank of America | Účetní závěrky | Úroda | TIM | Nástroj | Reálné spotřeby domácností | Vývoj akcií | Hrubý domácí produkt (HDP) | Hypoteční trh | Eurové úvěry | JOLTS | Bloomberg | Měna | BHS | Objem | Nová prognóza | GBP | Zvyšování mezd | Centrální banky | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Zprávy | Sentiment finančních trhů | Slabší růst ekonomiky | Nucor | Reálné mzdy | Státní rozpočet | Byty | CZ | Představitel ECB | Silné cenové tlaky | Silný růst | Program nákupu aktiv | Slabší koruna | Průmyslová výroba | Bydlení | Deficit | Hospodaření státu | Polsko | Ekonomie | Bankéř | Snižování cen | Míra | Lukáš Kovanda | Aktuální hodnoty měny | Depozitní sazby | Nájmy | Reakce trhu | Finanční operace | Pan euro | Přijetí | Evropa | Česká měnová politika | Nárůst cen ropy | Česká spořitelna | Kurz EUR/USD | Jackson Hole | Tržní ceny | Symposium centrálních bankéřů | USD/PLN | OPEC | České koruny | Ukrajina | Výroba v eurozóně | Čínský dovoz | Zpřesněný odhad | Asociace | Dnešní makroekonomické ukazatele | Maloobchod | Pokles investic | Oslabení amerického dolaru | Výrazný pokles | Cíl cenové stability | Likvidity v bankovním sektoru | Zpomalení inflace | Trump | Oldřich Dědek | Akciové tituly | Vysoké ceny energií | Francie | Vstupy | XTB Jiří Tyleček | Sazby ČNB | Marka | Automobilky | Čeští exportéři | Očekávání investorů | Údaje | Problémy se subdodávkami | HDP eurozóny | Ochlazení realitního trhu | Instituce | Restriktivní opatření | Spoření | LNG | Průzkumy | Výdělky | Graf | Srovnávací základna | Evropská ekonomika | Fed | Intervence ČNB | Equinor | Trh | Komise | Války na Ukrajině | Ropa Brent | Hrubý domácí produkt | Výrazný růst | Pokles české ekonomiky | Šéf automobilky Tesla | Korekce | Plyn | Výnosové křivky | Vepřové maso | Zveřejněná data | Oživení inflace | Americká centrální banka | Finanční ztráty | London School of Economics | Vysoké úroky | Oživení české ekonomiky | ANO | Ekonomické ukazatele | Rating | Indikace | Dezinflace | Česká koruna | Předpokládaný růst | Nejistota | Německý PMI | Data z USA | Britská měna | Inflační vývoj | Spotřebitelská inflace | Ekonomická důvěra | Akcenta | Údaje o inflaci | Demokratické strany | Seznam Zprávy | Běžný účet | Oslabení koruny | Národní ekonomická rada vlády | Exporty | Náhoda | Důvěra | Pravděpodobnost | Americká data | Ziskové marže | Podpora | Naše ekonomika | Lidstvo | Pokles úrokových sazeb | Zahraniční obchod | Zakladatel | Centrální banka | Depozitní sazby ECB | Pozornost | Klesající trend | Ceny zboží | Důvěra spotřebitelů | Medián | JDE | Jádrová inflace | Automobilový průmysl | S&P 500 | Zpomalení ekonomiky | Společnosti | Sociální problém | Změny sazeb | Březnová inflace | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Volatility | Opatření proti šíření koronaviru | Polská inflace | Americký dolar včera | QE | ČNB Aleš Michl | Reuters | ECB dnes | Bankéři | Očekávané úrokové sazby | Kompozitní index | Aktivita v průmyslu | Guvernér Michl | Jiří Tyleček | Depozitní sazba | Výstupy | Zadlužení | Podnikatelé | Propouštění zaměstnanců | Utahování měnové politiky | Portfólia | Další růst | Atentát na Donalda Trumpa | Růstový impuls | Americká průmyslová produkce | Silná data | Vývoj úrokových sazeb | Zasedání americké centrální banky | Rychlý růst | Libra | Koronavirová krize | Analytici | E-commerce | Polský zlotý | ILO | Nová data | Biden | Japonsko | Nejvýraznější pokles | Zemní plyn | Nižší růst | Mezinárodní investoři | Hospodaření | Řecko | Konjunkturální průzkum | Finanční instrumenty | Tržní sentiment | Evropské indexy | Vyšší ceny | Úroky | Přenos | Předstihové indikátory v eurozóně | Ranní nadhoz | Květnová inflace | Vystoupení šéfa Fedu | Maďarský forint | Federal Reserve | Rozhodnutí ČNB | Silný trh | Vysoké inflace | MRO | Růst ekonomiky eurozóny | Bankovky a mince | Ztráta | Odvody | Ceny akcií | Česká republika | TABAK | Ceny komodit | S&P500 | Index nákupních manažerů ve výrobě | Alokace | Nájemné | Ceny | Energetická krize | Hypoteční sazby | Finální odhad | ČNB | Cena | Agentura Bloomberg | Pokles | ISM indexy | Domácnosti | Aktivum | ISM | DPH u elektřiny | Velikonoce | Jan Vejmělek | Setkání centrálních bankéřů | Úspory | Nálada na trzích | EUR/HUF | Další růst úrokových sazeb | Index nákupních manažerů | Podíl hypoték | Index ISM | Tržní očekávání | Americká ekonomika | Eurozóna | Ceny zemního plynu | Kurz koruny | COVID-19 | Důvěra v eurozóně | Situace | Data z reálné ekonomiky | Utahování měnových podmínek | Tempo poklesu | USD/CZK | BHS Timur Barotov | Americký trh | Daně | Dostupná data | Americká seance | Inflace v červenci | Kryptoměna | Celková ekonomika | Snižování úrokových sazeb | Konsensus | Eskalace konfliktu | Momentum | Zisky | Tržby | Makro | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Růst mezd | Šance | DOT | Snížení sazeb | Evropská centrální banka | Miliardy eur | Vývoj HDP | Ustupující inflace | Rizika | IG | Slabší euro | HSBC | Proinflační rizika | Trinity Bank | Očekávání trhu | Růst cen | Zpomalující růst | Růst cen nemovitostí | Prudký růst cen | ECB | Vývoj inflace | Ranní okénko | Repo sazby | Stabilita | Situace na trhu práce | IFO index | Rozvolnění protipandemických opatření | Zboží dlouhodobé spotřeby | Financování | NBP | ČSÚ | Obchodníci | Sazby ECB | Omezení dodávek | FXstreet | Pokles ekonomiky | Ekonomiky eurozóny | Trh práce v USA | Tovární objednávky v Německu | Globální poptávka | Indikátor | Konflikt Rusko/Ukrajina | Vyšší sazby | Vysoká poptávka | Maloobchodní tržby | Měnová politika | Proinflační riziko | EGAP | Statistici | Jedno euro | FOREX | Ředitel HSBC | Konsenzus | Průměrná mzda | DNO | Dolarové sazby | Maďarská centrální banka | Výsledky ČNB | Finance | Hospodářský růst | TLTRO | Analytika | Tržní sazby | Tiering | Posílení eura | Odhodlání | Euro | Inflační očekávání | Poptávka | Velké riziko | Oživení ekonomiky eurozóny | Rozpočtový schodek | Bod | Fitch | Miliardy korun | Pšenice | Podmínky na trhu | Silnější koruna | Kroky ČNB | Guvernér | Globální trhy | Larry Fink | Nominální růst | Růst HDP | Body | Ziskovost | Zvýšení inflace | Inflace | Utáhnout měnovou politiku | Marže | Účet platební bilance | Domácí měna | Pokračující růst | Německá ekonomika | Dotace | Růst produktivity | Bankovní rada České národní banky | Pokles průmyslové produkce | Počasí | GfK | Struktura | Úrokový diferenciál | Co bude | Statistický úřad | RBI | Signály | Spotřební daně | Datový kalendář | Nárůst sazeb | JPMorgan Chase | Payrolls | Statistiky | Zahájení obchodování | Federal Reserve Bank of Kansas City | Propad HDP | HDP | Spekulace | ROCE | Američané | Kurz | Problémy | Technology | Unicredit | Měsíční mzda | Firma | Celková inflace | Rozhodování | Fiskální politika | Útok na korunu | Načasování | Výsledky za Q1 | BH Securities | Ropa | Ekonom | Úspěšný týden | Kalendář ekonomických událostí | Obnovení růstu | Deficit státního rozpočtu | MPSV | Proinflační | Raiffeisenbank a.s. | Index PMI | Optimismus | Generální ředitel JPMorgan Chase | Fiskální balíček | Predikce | Koupěschopnost | Oslabení české koruny | Dolar | Debata | Hospodářství | Průměrná hrubá měsíční mzda | Hodnoty měny | Naše prognóza | Negativní vývoj | Objem devizových intervencí | Statistiky z eurozóny | Jádrová inflace v eurozóně | Nárůst nezaměstnanosti | Klid | Indikátor důvěry | Nižší ceny | České mzdy | FED sazby | Cenové stability | Zasedání ECB | Portfolia | Dynamika růstu | Federal Reserve Bank | Odhady PMI | Dealing | Koronavirové krize | Nástroje měnové politiky | Vývoz | Týdenní zpráva | JP Morgan | Recese | Zpomalení růstu | Obchod | Vyjádření představitelů | Růst ekonomiky | Německý ZEW index | CZK/EUR | Digitalizace | Hedging | Stavební povolení | Deflační tlaky | Počet nových žádostí o podporu | Meziměsíční inflace | 3М | Americké burzy | Rada ČNB | EU | Spojené státy | Redukce | Miliardy | Polská průmyslová produkce | Ceny energií | Washington | Ekonomické teorie | Ceny potravin | Průmyslová výroba v lednu | Rychlý růst mezd | Meziroční míra inflace | Základní sazby | Analytik Komerční banky | Rostoucí inflace | Projev šéfa Fedu | Cena elektřiny | Agentura Fitch | Mince | Evropské méně | Exprezident | Rostoucí ceny | Trend | Mzdové požadavky | Cenový vývoj | Pokles sazeb | CEE | Míra inflace | Přebytek obchodu | Spotřebitelská důvěra | Silné inflační tlaky | Soukromý sektor | Průmyslová výroba v eurozóně | Pomalé oživení | Dnešní údaje | Ekonomický výhled | Schodek | Vyšší inflace | Společná evropská měna | Indexy | Zvyšování sazeb | Odborníci | Indikátory | Meziroční růst spotřebitelských cen | Obchodní bilance | Oživení poptávky | Zpřísnění měnové politiky | Transparentnost | Míra nejistoty | Česká národní banka (ČNB) | Průmysl | Bridgewater Associates | Odkotvená inflační očekávání | Úsilí | Tempo růstu | Bankovnictví | Slabost v průmyslu | Americké dluhopisy | Nadhodnocení | Akciové trhy | Struktura HDP | Loterie | Oslabení | Finanční situace | Pohonné hmoty | Počty nových žádostí o podporu | APP | Nominální mzda | Obchodní aktivity | Cykly | Zpracovatelský průmysl | Bankovní rada | Recese v USA | Výrazný propad | Investiční společnosti | Pandemie | Zasedání České národní banky | Osobní příjmy | Aktiva | Pokles inflace | HDP za Q2 | Růst zaměstnanosti | NextEra Energy | Zasedání centrální banky | Problémy v dodavatelských řetězcích | České měny | Tuzemský průmysl | Nárůst cen energií | Pokles cen | Překvapení trhu | Investments | Práce | Jan Procházka | Ministerstvo financí | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Cyklus utahování měnové politiky | Holubičí tón | Prognóza Ministerstva financí | Fiskální politiky | Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole | Průmyslový sektor | Tradingový portál | Zdravotnictví | Energetické krize | Riziko ztráty | Ministryně financí | Úspěch | Sentix | Trhy dnes | Německý statistický úřad | První odhad | PMI ve službách | Trinity | Majetek | Ekonomika eurozóny | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Zrychlení inflace | Sentiment | Order | Zvyšování úrokových sazeb | Růst úrokových sazeb | Politika | Riziková aktiva | PLN | Nejslabší růst | Míra nezaměstnanosti | Whisky Trebitsch | Komunikace | Ceny průmyslových výrobců | MAM | Martin Gürtler | JPMorgan | Forint | Jamie Dimon | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Rekordní propad | Členové bankovní rady | LTRO | Aktivita ve službách | Česká mediánová mzda | Měnové politiky | Snížení základní úrokové sazby | Průmyslové ceny | Centrální bankéř | Hlavní rizika | Zdraví | Živobytí | Ekonomika | Růst vývozu | První zvýšení sazeb | Zrychlení inflace v eurozóně | Žádosti o podporu | Elektřina | Dobrá zpráva | Zlevnění ropy | Pandemický program | Nastavení sazeb | Zhodnocení | Dynamika HDP | Výhled | Velmi volatilní | Komerční banky | Průměrná nominální mzda | Timur Barotov | BlackRock | Americký trh práce | Cíle | Politici | Soft-landing | Ukazatele sentimentu | Vysoké ceny | Glapinski | Zlevnění potravin | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Indexy nákupních manažerů | Propouštění | Zaměstnanci | Bankovní krize | Jaromír Gec | Finanční trhy | Cyrrus | Expanze | General Motors | Fondy | Stabilita úrokových sazeb | Sazby | Cenové hladiny | Německé ekonomiky | Růst průmyslové produkce | USD za barel | Člen bankovní rady | Saldo zahraničního obchodu | Růst cen výrobců | Euro včera | Portál FXstreet.cz | ČNB dnes | Německé tovární objednávky | Výrobci automobilů | Pokles poptávky | Výdaje | Vratislav Zámiš | Základní úrokové sazby | Nezaměstnanost | Trhy | Inflační výhled | Výplata | Výzkumný pracovník | ODS | České vlády | Dodatkové operace | Investiční skupiny | Americká inflace | Úrokové sazby | Bankovní asociace | Snížení úrokových sazeb | Prodeje | Růst cen potravin | Růst nezaměstnanosti | Zaměstnanost | Banky | Slovensko | MNB | Irsko | Kompenzační programy | Základní sazba | Reinvestice | Spotřeba domácností | Březnová data | Zlotý | Program QE | Jasný signál | Pracovní síly | Pokles ekonomické aktivity | Stimuly | Silný pokles | Uvolnění měnové politiky | Ztráty | Thomson Reuters | Uvolnit měnovou politiku | Spotřebitelská poptávka | Guvernér ČNB | Data z Německa | Regionální měny | Americký ISM | Carry trades | Stav ekonomiky | Ministr financí | Pravděpodobnost recese | Platformy | ZEN | Rusko | Vyšší cla | Vysoké riziko | Ceny výrobců | Český statistický úřad (ČSÚ) | Poradce | Vlna inflace | Vlády | Epidemie koronaviru | Tradingový portál FXstreet.cz | Signál | Zdražování | Předstihové indikátory | ADP | Repo sazba | Přijetí eura | Kupní síla | Centrální bankéři | Úbytek | Uhlí | Ropy | Míra úspor | Devizové rezervy | Produktivita práce | Petr Dufek | Italská ekonomika | Sázky | Nové prognózy | Dynamika mezd | Historicky nejnižší | Radomír Jáč | Joe Biden | Utažení měnové politiky | Generální ředitel | Dubnová inflace | Výkon německé ekonomiky | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Volatilita | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | České maloobchodní tržby | Zasedání bankovní rady | Nálada | Umělé inteligence | Eura | Tisková konference | Bilance | Výsledek HDP | Komentář Radomíra Jáče | Organizace | Ceny pohonných hmot | Profesor Dědek | Inflační data | Koruna oslabuje | Růst | Vyšší úroveň | Fed včera | Polská centrální banka | Letošní maximum | Pojišťovací společnosti | Příjmy | Průmyslová produkce v eurozóně | Dnešní události | Růst průměrné mzdy | Podnikové investice | Zajištění | Ministryně financí Alena Schillerová | Index | Rychlý růst cen | Eva Zamrazilová | Meziroční růst | Průmyslová produkce | Úročení | Útlum ekonomiky | Ceny nemovitostí | Prodejní ceny | Tuzemská měna | ISM index | Oblasti likvidity | Přísná měnová politika | Tuzemské automobilky | Koronavirus | Pracovní trh | Odhady HDP | Meziroční inflace | FOMC | Dna | Ekonomické aktivity | Fundamenty | Sentix indikátor | Korporace | Spekulativní útok na korunu | Růst firmy | Výkyvy | Růst platů | Tradeoff | Korunový výnos | Náklady spojené s bydlením | Ohodnocení | Nabídkové tlaky | Míra zadluženosti | Oživení německého průmyslu | Dnešní datový kalendář | ICT | Šéf Fedu Jerome Powell | Tradiční automobilky | Fungování ČNB | Bilance zahraničního obchodu | Prohlášení | Spekulativní útok | Nesoulad | Tržby v eurozóně | Poskytování likvidity | NERV | Očekávaný růst | Ray Dalio | Ředitel JPMorgan Chase | Zastánce eura | Oslabení polského zlotého | Oslabení dolaru | MF | Silnější kurz | Repo sazba ČNB | Vakcinace | Španělsko | Daňový balíček | Ceny dluhopisů | Výrobci aut | Měnové krize | Volatilní položky | Bilance ČNB | Slabý růst ekonomiky | Odvětví | Růst cen průmyslových výrobců | City | Prodeje aut | Podniky | Tempo zdražování | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Měnové politiky v USA | Banka | Obchodování na finančních trzích | Americké tovární objednávky | Poradce předsedy vlády | Přebytek obchodní bilance | Obavy z recese | Inflace v eurozóně | Velikosti likvidity | ČSOB | Snižování úroků | Cestovní kanceláře | David Marek | Mzdový nárůst | Posilování amerického dolaru | Česká nezaměstnanost | Lepší výsledky | Evropská průmyslová produkce | Vyšší úrokové sazby | Nový ekonomický výhled | Prognózy ČNB | Zájem o eurové úvěry | Pokračující pokles | Zpřísňování měnové politiky | Indikátory v eurozóně | Pokles ceny | Energie | Zakladatel Bridgewater Associates | PMI z výroby | Lobbing | XTB | Solidní růst | David Vagenknecht | Pokračování trendu | Devizový dohled | Ekonomický růst | Průmyslové aktivity | Reálná mzda | Lesnictví | Asie | Očekávání analytiků | Kurz EUR | ČR | Dolar včera | Hike | Generali Investments | Propad | Americký dolar | Pokles HDP | ProCent | Stavebnictví | Český index nákupních manažerů | Index spotřebitelské důvěry | Podíl nezaměstnaných | Nemovitosti | Eurodolar | Snižování sazeb | Zdražení ropy | Výnosy bondů | Uvolňování měnové politiky v USA | Akciový index | Sektor služeb | Inflace v ČR | Finanční prostředky | Průměrné mzdy v ČR | Obchodní partner | Pokles spotřebitelských cen | Úrokové sazby Fedu | Sazby Fedu | Vývoj na trhu | Euro vůči dolaru | FXstreet.cz | Deloitte | Zrychlení růstu | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Zemědělství | Zakladatel Bridgewater | Manažeři | Evropské indexy nákupních manažerů | Euro k dolaru | Průmyslová produkce v srpnu | Aleš Michl | Směřování | HDP v eurozóně | Prognóza ČNB | Růst českého HDP | EK | Koruna dnes | Německo | Česká vláda | Bankovky | Inflace CPI | Překážky | Pojišťovnictví | Snížení úroků | Růst české ekonomiky | Veřejný sektor | Průzkum ČSÚ | Změny klimatu | Vice | Dubnový PMI | Vysoká inflace | Inflace v USA | Vývoj cen ropy | Platební bilance | Hlubší schodek | Státní dluhopisy | Sazby beze změny | Restrikce | Ekonomka | Antivirus | Správy devizových rezerv | Analytik XTB | Generali Investments CEE | Oslabování koruny | Hard-landing | Mediánová mzda | USA | Ztráta ČNB | Maloobchodní tržby v eurozóně | Riziko | Zprávy o měnové politice | Pozice | Dluhopisy | Pandemická situace | Narůstající ceny | Tuzemská inflace | Makroekonomický kalendář | Čína | Tuzemská nezaměstnanost | Prognóza České bankovní asociace | Zpomalování inflace | Proinflační faktor | Koruna | NEST | Úrokové sazby ČNB | Prasečí mor | Míra zadluženosti domácího sektoru | Domácí poptávka | Mzdová dynamika | Tržní ocenění | Praní špinavých peněz | Bankovní daň | Indikátor důvěry v ekonomiku | Výraznější pokles | Poptávka po plynu | Nákladová položka | Měnové podmínky | Vývoj mezd | Hospodářské výsledky | Úvěrové aktivity | Střední hodnota | Tesla | Další pokles | Poskytování cizoměnových úvěrů | Vyšší výnosy | Kvantitativní utahování | Evropské PMI | Zhoršování situace | Atentát na Trumpa | Listopadové maloobchodní tržby | Finanční domy | Český trh práce | Výkonnost | Páteční NFP report | Portfolio | Komerční banka | Trump Media & Technology | Mzdy v ČR | Investiční | Eurové příjmy | Investment | Krize | Zbyněk Stanjura | Elektrická energie | Indikátory sentimentu | Nastavení úrokových sazeb | Data z americké ekonomiky | Růst tržeb | Měnová sekce | Sympozium centrálních bankéřů | Ekonomická stagnace | Podnik | Výroba aut | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | MJ | Stabilita sazeb | Makroekonomické ukazatele | Intervenční režim | Zdražování potravin | Sazba ČNB | Situace na trhu | Poklidné obchodování | Ředitel BlackRock | Nové nástroje | Opatření | Očekávaná data | Nová prognóza ECB | Zásobníky | Dezinflační trend | Úrokové výnosy | Evropské země | Zlato | Evropský průmysl | Výrobní náklady | Reálná mzda v Česku | Prognóza ECB | Zápis ze zasedání ECB | Páteční NFP | Instrumenty | Ukazatele | Akcie | Průměrná cena | Americký HDP | IG Metall | Globální sentiment | University of Warwick | Objednávky | Konsolidace | Statistika | Jan Frait | Tržby v maloobchodě | Výnosy | Hospodaření firem | ČTK | Středoevropský region | Analytik | Cyrrus Vít Hradil | Sentiment v eurozóně | Intervenovat | Zlepšení | Hospodaření banky | Komodity | Investování | Světové trhy | Jerome Powell | Průměrná mzda v ČR | Americká centrální banka FED | Česká národní banka | Nonfarm Payrolls | Ocenění | PredictIt | Pokles reálných mezd | Základní úroková sazba | Hlavní ekonom | Spotřebitelské ceny v ČR | Financování státu | Šíření koronaviru | Poradce guvernéra ČNB | Správa | Stávající úrokový diferenciál | Celosvětový problém | Mzdy | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Mzda | Nálada nákupních manažerů | Krátkodobý výhled | Německá inflace | Výsledek NFP | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | Banky | ČTK | Banka | Obchodování | Indikátor | Růst | Trading | FOREX | Pokles | Cena | Pivot
