Úterý 19. březen 2024 07:15
reklama
Fintokei SwiftTrader
reklama
XTB trading konference 2024
reklama
Purple pivot points
reklama
Fintokei SwiftTrader

Naše prognóza

img

Týdenní zpráva z FOREX trhu: Navzdory slabé ekonomice a nízké inflaci sníží ČNB sazby opět pouze o 50 bb

18.03.2024 Klíčovými událostmi tohoto týdne pro korunový trh budou zasedání České národní banky, ale i amerického Fedu. Tuzemští centrální bankéři dali v minulém týdnu poměrně jasně najevo, že i přes slabou ekonomiku a inflaci na dvouprocentním cíli chtějí pokračovat v pouze pozvolném snižování úrokových sazeb. Na středečním zasedání tedy očekáváme jejich pokles o dalších 50 bb. V USA je situace jiná.
img

Ranní okénko - Inflační cíl v ČR dosažen, jaký bude vývoj v USA?

12.03.2024 Hlavní událostí dnešního dne je zveřejnění únorové inflace ve Spojených státech amerických. Na konci loňského roku meziroční inflace činila 3,4 % a v lednu došlo k jejímu poklesu na 3,1 %. Nicméně se nepředpokládá, že by dezinflační proces v únoru pokračoval a očekává se stagnace na stávající úrovni. Zároveň jádrová inflace zůstává zvýšená, když je odhadováno její snížení pouze z 3,9 % na 3,7 %. Navíc ani meziměsíční dynamika nenaznačuje, že by jádrová inflace začínala směřovat k cíli americké centrální banky (2 %). Riziko setrvání inflace na horní hranici tolerančního pásma v kombinaci s velmi dobrým výkonem americké ekonomiky tak zatím nepřimělo a v nejbližší době ani nepřiměje Fed zahájit cyklus uvolňování měnové politiky.
img

Forex: Zasedání ECB s korunou nepohnulo

11.03.2024 V minulém týdnu pokračovala stabilizace české koruny v úzkém pásmu 25,30-25,40 EUR/CZK. Tento trend nenarušilo ani zasedání Evropské centrální banky, která ponechala úrokové sazby na stávajících úrovních. To ovšem nebylo žádné překvapení, napříč trhem se takovéto rozhodnutí očekávalo. Zajímavější tak byla následná tisková konference prezidentky Christine Lagarde včetně představení nové makroekonomické predikce.
img

Ranní okénko - Tento týden dorazí data o inflaci či z průmyslu

11.03.2024 Tento týden bude patřit zejména nejnovějším údajům o inflaci. Již dnes dorazí únorový výsledek z tuzemské ekonomiky, následně se v úterý dozvíme data z Německa (konečný údaj) i ze Spojených států amerických. Rovněž v úterý bude zveřejněn statistiký vývoj v českém maloobchodě. Posledním údajem z naší ekonomiky bude páteční výsledek průmyslové výroby za měsíc leden. Data o průmyslu budou publikována také ve světě, konkrétně ve středu v eurozóně a v pátek ve Spojených státech. Další zajímavé údaje dorazí už pouze z USA, kde se ve čtvrtek dozvíme, jak se vyvíjely maloobchodní tržby i ceny výrobců. Týden uzavře průzkum University of Michigan obsahující nejnovější nálady mezi domácnostmi včetně vývoje inflačních očekávání.
img

Forex: Data z amerického trhu práce potvrdí jeho dosavadní odolnost

06.03.2024 Ve Spojených státech bude zveřejněn ADP report z tamního trhu práce. Ten by měl ukázat na jeho stále solidní kondici. Před americkým Kongresem dnes vystoupí šéf Fedu Jerome Powell. Projev se pravděpodobně ponese v podobném duchu, jako poslední zasedání americké centrální banky. Tedy že se snižováním úrokových sazeb bude vhodné počkat do okamžiku, kdy bude jasné, že se inflace udržitelně vrací k cíli a trh práce ochlazuje. V eurozóně dnes žádná zajímavější data zveřejněna nebudou. Polská centrální banka dnes ponechá sazby beze změny.
img

ECB sníží sazby poprvé v červnu

05.03.2024 Evropská centrální banka ponechá tento týden nastavení úrokových sazeb beze změny. Naše očekávání jejich prvního snížení jsme nicméně posunuli ze září letošního roku na červen. Tuto změnu umožnil námi očekávaný vývoj inflace, která by se v příštím roce měla dostat udržitelněji k inflačnímu cíli poté, co 2 % dosáhne již letos na podzim. Zároveň ale vzhledem k utaženému trhu práce a svižně rostoucím mzdám neočekáváme, že by tempo utahování měnových podmínek mělo být nějak razantní. Naše prognóza počítá se snižováním sazeb o 25 bb jednou za kvartál, a to až do doby, než depozitní sazba dosáhne úrovně dvou procent.
img

Ranní okénko - Tento týden zasedá ECB, dorazí data z amerického trhu práce

04.03.2024 Vrcholem nadcházejícího týdne bude čtvrteční zasedání Evropské centrální banky. Ta drží depozitní sazbu na úrovni 4 % již od září loňského roku. Nyní se očekává, kdy bankovní rada zahájí cyklus snižování úrokových sazeb. S pravděpodobností limitně blížící se jistotě to nebude na tomto zasedání, ale trhy budou bedlivě sledovat jakýkoli náznak, který by více poodhalil začátek uvolňování měnové politiky. Zároveň bude představena také nová makroekonomická prognóza, která bude vzhledem k aktuálním údajům obsahovat nejspíše revizi inflace směrem níže, ale také nižší HDP v tomto roce. V takovém případě bude větší tlak na snižování sazeb, i přesto bude pravděpodobně prezidentka Christine Lagarde spíš zdrženlivější a bude zdůrazňovat nutnost vyčkání na další data, především ve vývoji mezd.
img

Ranní okénko - Inflace v Německu směřuje ke 2 %

29.02.2024 Čtvrtek bude z pohledu ekonomický dat patrně nejzajímavějším dnem týdne, kdy sice nedorazí žádná čísla z tuzemského trhu, přicházet ale budou výsledky inflace z vybraných států eurozóny. V odpoledních hodinách pak trhy může rozhýbat i statistika osobních příjmů a výdajů v USA.
img

Meziroční propad cen v průmyslu

28.02.2024 Ceny průmyslových výrobců v lednu meziměsíčně vzrostly o 2,5 %, tedy méně, než očekávala naše prognóza, naopak více než predikoval trh. V meziročním srovnání byly nižší o 1,8 % a jedná se o první pokles od listopadu 2020. V případě cen zemědělských výrobců byl zaznamenán meziměsíční nárůst o 0,7 %, ale v meziročním srovnání pokračoval trend trvající již 9 měsíců, kdy ceny padaly, tentokrát o téměř 20 %.
img

Forex: Zápis ze zasedání potvrdí, že Fed bude se snížením sazeb vyčkávat

21.02.2024 Zápis z posledního zasedání Fedu potvrdí, že centrální banka nepovažuje za vhodné snižovat úrokové sazby dříve, než si bude více jistá udržitelným návratem inflace k dvouprocentnímu cíli. Konkrétnější informace týkající se zmírnění tempa kvantitativního utahování zatím neočekáváme. Z dat dnes stojí za pozornost pouze evropská spotřebitelská důvěra. Ta by měla opět mírně stoupnout.
img

Inflace se přiblížila svému dvouprocentnímu cíli

15.02.2024 Česká inflace v lednu klesla na 2,3 % y/y po prosincových 6,9 %. Pokles tak byl oproti očekávání trhu (2,9 %) a prognóze ČNB (3,0 %) výraznější. My jsme pro leden odhadovali inflaci ve výši 2,7 % y/y. Ke zmírnění meziročního růstu spotřebitelských cen mimo jiného pomohlo odeznění efektu nízké srovnávací základny, který byl spojený se zavedením úsporného energetického tarifu koncem roku 2022.
img

Lednové přecenění bylo mírné

15.02.2024 Dlouhé diskuze ohledně výše lednové inflace jsou u konce. Dnes Český statistický úřad zveřejnil, že v meziročním srovnání vzrostla cenová hladina o 2,3 %, což je výrazně nižší číslo, než které očekávala naše i tržní prognóza. Obavy ze silného přeceňování ze strany obchodníků se tak nenaplnily.
img

Ranní okénko - Inflace v USA by měla klesnout ke 3 %, ale jádrová bude nadále zvýšená

13.02.2024 Hlavní ekonomická zpráva dne dorazí ze Spojených států amerických, kde bude v odpoledních hodinách zveřejněna lednová inflace. Sice se očekává, že meziroční inflace by měla spadnout z 3,4 % na 2,9 %, ale jádrová inflace, které Fed přikládá větší váhu, by měla zůstat stále zvýšená, okolo 3,7 %. Takový výsledek v kombinaci se silným růstem americké ekonomiky a posledními daty z tamního trhu práce by trh pravděpodobně definitivně přesvědčil, že Fed zahájí cyklus uvolňování měnové politiky nejdříve na květnovém zasedání. Přitom ještě zhruba před měsícem dosahovaly sázky na začátek snižování sazeb už v březnu více než 70 %, ale aktuálně trh této možnosti přisuzuje pouze 15% pravděpodobnost. Naše prognóza zůstává nezměněna a nadále počítáme s prvním snížením ve druhém čtvrtletí tohoto roku.
img

Forex: Koruna po zasedání ČNB dále oslabila

12.02.2024 Koruna nezískala na čtvrtečním zasedání České národní banky oporu, a naopak razantnější snížení sazeb spolu s relativně holubičí prognózou prohloubilo její ztráty. Na konci týdne oslabila až nad 25,25 EUR/CZK a proti úrovním ze začátku roku je tak již o více jak 2 % slabší. Nad 25,00 EUR/CZK korunu nejdříve dostalo rozhodnutí bankovní rady o snížení sazeb o 50bb, k dalšímu oslabení pak vedla tisková konference pod vedením guvernéra Aleše Michla.
img

ČNB sází na rychlý pokles inflace, sazby snížila o 50bb

08.02.2024 Bankovní rada ČNB na dnešním měnově-politickém zasedání rozhodla o snížení sazeb, a to hned o 50bb. Základní úroková sazba tak poklesla na 6,25 %. Pro snížení hlasovalo 6 ze 7 členů, zbývající hlas byl pro ještě razantnější snížení o 75bb. Důvodem pro rychlejší snížení sazeb, než očekávala naše i tržní prognóza, je zejména vysoká míra jistoty v bankovní radě ohledně lednové inflace. Ta by podle guvernéra ČNB Aleše Michla měla zamířit ke 3 %.
img

Ranní okénko - Dnes zasedá Polská centrální banka

07.02.2024 I dnešní den nabídne údaj o tuzemské ekonomice, kdy za pár minut bude zveřejněn prosincový výsledek maloobchodních tržeb. V listopadu byl poměrně překvapivě zastaven rok a půl trvající propad v tomto sektoru a je otázkou, jaký byl vývoj v prosinci, na čemž mezi analytiky nepanuje shoda. Medián trhu signalizuje, že reálné tržby bez prodeje aut vzrostly o 0,7 %, zatímco naše prognóza je mírně pesimističtější a očekáváme jejich mírný pokles (-0,4 %). Přesný výsledek ale není až tak důležitý, mnohem podstatnější je změna chování spotřebitelů, jejichž strach z dalšího zdražování a obecně ekonomické situace se i podle prvního odhadu pro čtvrtý kvartál roku 2023 začíná pomalu vytrácet, což se začne projevovat v jejich vyšší spotřebě. Ta by měla během roku postupně růst, na čemž bude profitovat i sektor maloobchodu.
img

Forex: Hrozba snížení sazeb o 50bb dolehla na kurz koruny

05.02.2024 Minulý týden nepřinesl zásadnější tuzemská ekonomická data a kurz koruny tak byl dle očekávání ovlivněn zejména komentáři členů bankovní rady ČNB a vývojem v zahraničí. Z pohledu komentářů přicházejících z bankovní rady dopadl na trhy nejvíce ten viceguvernéra Jana Fraita a člena bankovní rady Tomáše Holuba. Oba nevyloučili možnost snížení sazeb o 50bb již na čtvrtečním zasedání a lze zároveň očekávat, že oba budou pro tuto možnost hlasovat. Hlavní otázkou zůstává, zda se k nim připojí někdo další z bankovní rady, nebo zda jejich hlasy zůstanou osamocené.
img

Ranní okénko - Recese na dohled

30.01.2024 Dnešní den bude především ve znamení dat HDP v posledním kvartálu roku 2023. V případě České republiky trh očekává, že mezičtvrtletně tuzemská ekonomika vzrostla o 0,2 %, zatímco naše prognóza počítá se stagnací. Každopádně české hospodářství s pravděpodobností hraničící s jistotou za kalendářní rok 2023 pokleslo (dle našeho odhadu o 0,5 %) zejména v důsledku velmi utlumené spotřeby domácností, které přepočítávaly každou korunu. Druhým faktorem je vývoj v zahraničí, kde ekonomika eurozóny včetně Německa klopýtá, což je problém pro silně exportovanou ekonomiku, jako je ta naše.
img

Forex: Koruna vyčkává na zasedání centrálních bank

22.01.2024 V uplynulém týdnu koruna pokračovala v oslabování a zamířila k úrovním nad 24,75 EUR/CZK, což představuje hranici, kde během roku 2022 centrální banka aktivně intervenovala ve prospěch koruny. Domácí měna se tak vůči euru pohybuje na nejslabších úrovních od poloviny roku 2022, kdy v neprospěch hraje kombinace zahraničních i domácích vlivů. Silná ekonomická data ze Spojených států přispěla napříč křivkou k růstu výnosů u amerických vládních dluhopisů a zároveň podpořila dolar na úkor ostatních měn. Poprvé od prosincového zasedání pak trh přesunul své sázky na první snižování sazeb u Fedu z března na letošní květen. U ČNB naopak investoři i nadále předpokládají rychlé snižování sazeb, díky kterému by se základní sazba do konce letošního roku měla dostat pod 4 %, což představuje tempo vyžadující více zasedání, na kterých by sazby poklesly o minimálně 50bb.
img

Týdenní zpráva z FOREX trhu: ECB sníží sazby poprvé v září

22.01.2024 Americká ekonomika vzrostla podle našeho odhadu v závěrečném čtvrtletí loňského roku o necelá dvě procenta mezikvartálně anualizovaně. V eurozóně bude klíčovou událostí zasedání Evropské centrální banky. Ta se očekávání ohledně prvního snížení úroků zatím snažila spíše mírnit. Naše prognóza počítá s prvním uvolněním měnových podmínek v září letošního roku. Datům budou tento týden dominovat předstihové indikátory. Zatímco indexy PMI by se měly v eurozóně dále mírně zlepšovat, a to jak v průmyslu, tak i ve službách, německý IFO index čeká ve složce očekávání zřejmě mírné zhoršení. S jakou náladou vstoupily do letošního roku české domácnosti a podnikatelé, by měl ukázat ve středu zveřejněný konjunkturální průzkum.
img

Pád cen zemědělců nebere konce

17.01.2024 Ceny průmyslových výrobců se meziměsíčně snižovaly během celého posledního kvartálu loňského roku, když v prosinci oproti listopadu došlo k poklesu o 0,5 %. Ve srovnání s prosincem 2022 byly ceny v průmyslu vyšší o 1,4 %, což bylo takřka v souladu s naší prognózou. Pokračuje pokles cen zemědělských výrobců, když v meziměsíčním srovnání byly nižší o 1,2 % a meziročně dokonce o 19,0 %.
img

Forex: Nižší výsledek tuzemské inflace dopadl na kurz koruny

15.01.2024 Uplynulý týden patřil zejména výsledkům inflace, které dorazily během čtvrtka jak z Česka, tak z USA. V případě tuzemské inflace si Český statistický úřad nachystal výraznější překvapení, kdy namísto trhem očekávané stagnace meziroční míry na 7,3 % přišel pokles na 6,9 %. Inflace tím v prosinci zamířila mírně pod úroveň prognózy ČNB a podpořila již tak agresivní sázky investorů na rychlé snižování sazeb v letošním roce. Pozitivní impuls koruně pak nepřinesl ani v odpoledních hodinách výsledek inflace ze Spojených států, která naopak překvapila vyšší hodnotou, než očekávali analytici, když meziročně vzrostla z 3,1 % na 3,4 %.
img

Auta táhla zahraniční obchod, průmysl naopak potopila

08.01.2024 Listopadová data z reálné ekonomiky vyzněla spíše negativně. Česká průmyslová produkce vlivem nižší výroby automobilů výrazně poklesla, stejně tak i stavební produkce, na kterou dopadlo nadprůměrně deštivé počastí i vysoké ceny stavebních prací a materiálů. Překvapivě pozitivním výsledkem skončil naopak zahraniční obchod, kterému pomohl vývoz automobilů a nižší a levnější nákupy ropy a zemního plynu. Celkově tedy čtvrté čtvrtletí nevyznívá pro českou ekonomiku zatím příliš dobře.
img

Forex: Koruna na přelomu roku mírně oslabila

08.01.2024 Závěr roku 2023 nejvíce ovlivnilo zasedání ČNB, kdy v souladu s naší prognózou bankovní rada přistoupila ke snížení sazeb o 25bb a základní úroková sazba tak poklesla na 6,75 %. Rozhodnutí o snížení sazeb bylo většinově očekáváno a reakce na finančních trzích byla i díky tomu spíše umírněná, byť informace o jednomyslném rozhodnutí zaskočila investory a během tiskové konference koruna prohloubila ztráty.
img

Stavebnictví pod vodou

08.01.2024 Listopadová stavební produkce výrazně zklamala. Meziměsíční pokles činil výrazných 3,8 %, což znamenalo, že říjnový meziroční pokles o 0,6 % se v listopadu prohloubil až na -6,5 %. Stavebnictví dlouhodobě trpí nízkou investiční aktivitou, roli hrají vysoké náklady financování a neposlední řadě i vysoké ceny stavebních prací a materiálů, které není slabá koupěschopná poptávka ochotná akceptovat. V samotném listopadu pak výraznou roli sehrálo i deštivé počasí. Podle ČSÚ byl listopadový úhrn srážek nejvyšší od roku 1961.
img

Týdenní zpráva z FOREX trhu: 2024 v tuzemsku - mírný hospodářský růst, nižší inflace i sazby

02.01.2024 Zatímco v loňském roce česká ekonomika v reálném vyjádření mírně klesla, letošek bude ve znamení hospodářského růstu. Po loňské dvouciferné inflaci bude ta letošní znatelně nižší, i když zřejmě stále nad cílem. S koncem loňského roku ČNB odstartovala cyklus snižování úrokových sazeb. Klíčovou měnověpolitickou sazbu odhadujeme na konci roku na cca 4 %. Důvody pro posílení bude koruna v první polovině roku hledat velmi obtížně.
img

Ranní okénko - Fed představil výhled pro příští rok, jak tomu bude v případě ECB?

14.12.2023 Hlavní událostí dnešního dne je zasedání Evropské centrální banky. Ta s vysokou pravděpodobností již ukončila cyklus utahování měnové politiky a ponechá tak sazby na stávajících úrovních na svém posledním jednání v tomto roce. Diskuze se tak přetočila k tomu, kdy bude zahájen proces uvolňování měnové politiky.
img

Forex: Sazby i komunikace Fedu dnes pravděpodobně zůstanou beze změny

13.12.2023 Hlavní událostí dnešního dne a společně se zítřejším zasedáním ECB i celého týdne je pro globální trhy rozhodnutí amerického Fedu. Ten podle nás ponechá úrokové sazby beze změny, když trh práce v USA zůstává napjatý a inflace klesá jen pozvolna. Z hlediska ekonomických dat dnešek nabídne říjnovou průmyslovou produkci za celou eurozónu. Zveřejněné údaje pro většinu členských států ukazují na další pokles, který odhadujeme ve výši -0,7 % m/m. V meziročním srovnání by měl průmysl klesnout o 5,2 %. Významně se na tom podle nás podílela nižší produkce energetického průmyslu v souvislosti s neobvykle teplým říjnovým počasím. Po včerejších spotřebitelských cenách bude dnes v USA zveřejněn vývoj průmyslových cen.
img

Forex: FED i ECB ponechají sazby beze změny

12.12.2023 Americká i Evropská centrální banka ponechají tento týden sazby na stávajících úrovních. Výrazně zřejmě nepřekvapí ani jejich nové prognózy či rétorika. S avizováním začátku cyklu uvolňování měnových podmínek si podle našeho názoru budou chtít obě instituce počkat až na příští rok, kdy bude jasnější, že se inflace bezpečně vrací k jejich cílům. Nedávný pokles delších úrokových sazeb by Evropská centrální banka mohla využít k oznámení dalšího omezování reinvestic. Tentokrát by mohlo jít o pandemický program PEPP, a to v rozsahu 10 mld. EUR měsíčně s platností od března či dubna. Jedná se však o relativně malý objem, takže by finanční trhy mohly tuto informaci bez větších problémů vstřebat.
img

Ranní okénko - Včera inflace v ČR, dnes v USA

12.12.2023 Dnes dopoledne bude zveřejněn výsledek prosincového průzkumu instituce ZEW týkající se hodnocení aktuální ekonomické situace včetně budoucích očekávání finančními analytiky. I nadále je aktuální ekonomická situace hodnocena velmi negativně, ale pohled se upírá již do dalšího roku a v tomto případě převládá pozitivní nálada. Již v listopadu bylo očekávání ohledně budoucnosti až překvapivě optimistické a v prosinci by dle analytiků měl tento trend pokračovat především v souvislosti s dále klesající inflací, očekávaným uvolněním měnové politiky a také s oživením ekonomické aktivity v Evropě.
img

Česká ekonomika od předpandemické úrovně diverguje

01.12.2023 Zpřesněný odhad českého HDP za Q3 nepotěšil revizí do ještě červenějších čísel. Ve srovnání s druhým čtvrtletím domácí ekonomika poklesla o 0,5 %, v meziročním srovnání pak o 0,7 %. Česká ekonomika tak nejenže stále zůstává za svou předpandemickou úrovní z Q4 19, ale dokonce se od ní vzdálila. Zatímco v Q2 za touto úrovní zaostávala o rovné jedno procento, nyní je to již o 1,5 %.
img

Česká ekonomika od předpandemické úrovně diverguje

01.12.2023 Zpřesněný odhad českého HDP za Q3 nepotěšil revizí do ještě červenějších čísel. Ve srovnání s druhým čtvrtletím domácí ekonomika poklesla o 0,5 %, v meziročním srovnání pak o 0,7 %. Česká ekonomika tak nejenže stále zůstává za svou předpandemickou úrovní z Q4 19, ale dokonce se od ní zatím vzdaluje. Zatímco v Q2 za touto úrovní zaostávala o rovné jedno procento, nyní je to již o 1,5 %.
img

Inflace vlivem nižší statistické základy zrychlila nad 8 %

10.11.2023 Česká inflace v říjnu zrychlila v meziročním vyjádření na 8,5 % po zářijových 6,9 %. To bylo jen nepatrně nad naší prognózou a tržním konsensem (obojí +8,4 % y/y), zatímco ČNB očekávala 8,3 %. Zvýšení meziroční inflace je čistě statistickým efektem souvisejícím s nižší srovnávací základnou loňského posledního čtvrtletí, kdy působil vliv zavedení úsporného energetického tarifu. Bez tohoto statistického efektu by říjnová inflace podle ČSÚ činila 5,8 % y/y.
img

Inflace vlivem nižší statistické základy zrychlila nad 8 %

10.11.2023 Česká inflace v říjnu zrychlila v meziročním vyjádření na 8,5 % po zářijových 6,9 %. To bylo jen nepatrně nad naší prognózou a tržním konsensem (obojí +8,4 %), zatímco ČNB očekávala 8,3 %. Zvýšení meziroční inflace je čistě statistickým efektem souvisejícím s nižší srovnávací základnou loňského posledního čtvrtletí, kdy působil vliv zavedení úsporného energetického tarifu. Bez tohoto statistického efektu by říjnová inflace podle ČSÚ činila 5,8 % y/y.
img

ČNB nemění sazby, pro stabilitu hlasovalo 5 ze 7 členů

02.11.2023 Bankovní rada ČNB na dnešním měnově-politickém zasedání rozhodla o stabilitě sazeb a nepotvrdil se tak náš odhad, který v souladu s mediánem trhu očekával pokles sazeb o 25bb. Pro snížení se našly pouze 2 hlasy, zbylých 5 členů hlasovalo pro zachování základní sazby na 7 %. Zveřejněna byla zároveň nová prognóza, která počítá s výrazně slabším ekonomickým růstem v příštím roce, ale i s vyšší inflací. Koruna po zasedání posiluje k 24,50 EUR/CZK.
img

Ranní okénko - Dnes zasedá Fed, sazby pravděpodobně nezvýší

01.11.2023 Trhy nedostávají pauzu, a i první listopadový den bude ve znamení ekonomických dat. Z Česka dorazí index nákupních manažerů ve výrobě, odpoledne ho doplní report o stavu státního rozpočtu za prvních deset měsíců letošního roku. Pro trhy důležitější ale bude večerní zasedání Fedu, kde americká centrální banka s největší pravděpodobností rozhodně o stabilitě sazeb.
img

NAPŘÍČ TRHY

24.10.2023 Po předvídatelném a v zásadě plynulém snižování úrokových sazeb v předchozích měsících čeká dnes Maďarsko zajímavější rozhodnutí centrální banky. Národní banka Maďarska (MNB) totiž na svém posledním zasedání zdůraznila, že opouští režim “autopilota” a veškerá další rozhodnutí se již budou více řídit příchozími daty. Během dnešního zasedání bankovní rady MNB je tudíž na stole více možností.
C:\fakepath\Michl.jpg

Michl: ČNB nechává k měnovému jednání v listopadu otevřené všechny možnosti

17.10.2023 Guvernér České národní banky (ČNB) Aleš Michl před listopadovým měnovým jednáním nedává žádný závazek, jak banka rozhodne o nastavení úrokových sazeb. ČNB si nechává dveře otevřené pro každou možnost, řekl dnes Michl ve Zlíně, kde se koná Diskusní fórum ČNB. Pořádá ho ČNB s Fakultou managementu a ekonomiky zlínské Univerzity Tomáš Bati. ČNB očekává koncem roku dočasné zrychlení inflace, poté od ledna zpomalení.
img

Ranní okénko - Jak silný bude pokles české inflace v září?

10.10.2023 Za pár okamžiků zveřejní Český statistický úřad údaj o inflaci v září. Ta v srpnu poklesla nejpomalejším tempem během tohoto roku (pouze o 0,3 p. b.), ale v září analytici očekávají, že dezinflační tempo nabralo opět na síle. Medián trhu je na stejné úrovni jako naše prognóza, kdy predikujeme snížení inflace přesně o jeden procentní bod na 7,5 %. V předchozích měsících byla hlavním důvodem poklesu vysoká srovnávací základna a nebude tomu jinak ani nyní, jelikož právě v září minulého roku dosáhla inflace svého vrcholu (18 %).
img

FED: sazby beze změny, dveře pro další zvýšení sazeb ale zůstanou otevřeny

19.09.2023 Americká centrální banka ponechá na svém středečním zasedání úrokové sazby beze změny. Dveře pro jejich další případné zvýšení si ale ponechá otevřené. Odhadujeme, že její nový medián výhledu úrokových sazeb pro letošní rok zůstane beze změny na 5,6 %, a bude tak indikovat ještě jedno zvýšení. To ale Fed podle nás již nedodá. Pro příští rok medián Fedu počítal s poklesem sazeb na 4,6 %. Zde je spíše riziko mírného posunu směrem nahoru. Zveřejněna bude i nová makroekonomická prognóza Fedu. Ta zřejmě přinese výraznou revizi HDP směrem nahoru pro letošní rok, naopak výhled pro míru nezaměstnanosti i jádrovou inflaci se posune směrem dolů.
img

Ranní okénko - Dnes rozhoduje ECB

14.09.2023 Ekonomický svět se po včerejší zprávě o americké inflaci obrací do Evropy, kde dnes zasedá bankovní rada ECB a její rozhodnutí není předem jasné. Depozitní sazba aktuálně činí 3,75 % a měnovou politiku ECB tak lze označit jako poměrně restriktivní. Nicméně inflace v eurozóně je stále vysoká a k inflačnímu cíli nesměřuje dostatečně rychle, což připouští i samotná Evropská centrální banka. Z tohoto pohledu by se zdálo, že ECB přistoupí k dalšímu zvýšení sazeb, na druhé straně je tu horší ekonomický výkon eurozóny jak v tomto roce, tak i pesimističtější predikce pro rok následující. Zároveň nejde opomenout ani aktuální podmínky financování, za kterých si státy půjčují na světových trzích, což se týká především států velmi zadluženého jižního křídla eurozóny. ECB tak stojí před nelehkým rozhodnutím.
img

Forex: Koruna v minulém týdnu výrazněji oslabovala

11.09.2023 Koruna má za sebou nevydařený týden, kdy k oslabení přispěly jak domácí, tak zejména zahraniční vlivy. Hlavním impulsem pro depreciaci bylo rozhodnutí polské centrální banky snížit sazby, a to hned o 75 bazických bodů. Možnost 25bodového snížení byla před středečním zasedáním na stole, vzhledem k pomalejšímu poklesu inflace se ale velká část analytiků klonila k pokračující stabilitě.
img

Pokles inflace pokračuje, avšak pozvolnějším tempem

11.09.2023 Česká inflace v meziročním vyjádření klesla v srpnu na 8,5 % z červencových 8,8 %. To bylo v souladu s tržním konsensem i prognózou ČNB, zatímco naše prognóza očekávala výraznější snížení na 8,2 %. Ve srovnání s předchozími měsíci byl pokles inflace pomalejší, když postupně odeznívá efekt vyšší srovnávací základny loňského roku.
img

Ranní okénko - Konec týdne přinese informaci o nezaměstnanosti v Česku

08.09.2023 V závěru týdne dorazí z tuzemské ekonomiky výsledek nezaměstnanosti od MPSV, ve zbytku světa bude pátek již spíše poklidný. Již ráno vyšel v Německu finální výsledek srpnové inflace, který potvrdil první odhad, a tedy růst cenové hladiny meziměsíčně o 0,4 %, meziročně o 6,4 %.
img

Maloobchod ještě stále v záporných hodnotách

07.09.2023 I v červenci maloobchodní tržby bez prodeje aut pokračovaly v meziročním poklesu, ale ten byl podobně jako v červnu výrazně slabší. Trh byl ve svých predikcích pesimističtější, zatímco naše prognóza byla až přespříliš optimistická. Maloobchod nakonec zaznamenal meziroční pokles o 1,8 %, kdežto v meziměsíčním srovnání tržby vzrostly o 0,1 %.
img

Ranní okénko - Průmysl i zahraniční obchod poprvé v tomto roce v červených číslech

07.09.2023 Český statistický úřad za okamžik zveřejní výsledky maloobchodu za červenec. Tržby v tomto sektoru klesají již více než rok a maloobchod už netrpělivě vyhlíží lepší zítřky. Trh očekává další meziroční pokles, zatímco my se domníváme, že právě v červenci mohlo dojít k definitivnímu obratu. Důvodem je nižší srovnávací základna z minulého roku, kdy domácnosti začaly podstatně šlapat na brzdu kvůli obavám z rostoucích životních nákladů především v souvislosti se zimou 2022/2023. Zpřesněný odhad HDP za druhý kvartál roku 2023 odhalil, že výdaje na konečnou spotřebu domácností vzrostly mezičtvrtletně poprvé po šesti kvartálech., což by se mohlo rovněž odrazit na maloobchodních tržbách.
img

Červencový výsledek průmyslu nečekaně hluboko v záporu

06.09.2023 Průmyslová produkce v červenci meziročně poklesla o 2,8 %. Odhad trhu počítal s mírným nárůstem, zatímco naše prognóza pokles – přesto finální síla poklesu byla ještě razantnější, než jsme v krátkodobé prognóze odhadovali. Za nečekaně silným snížením průmyslové produkce stojí pokles v odvětví výroby a rozvodu elektřiny a plynu, negativně se ale projevují i postupně ochabující kladné příspěvky ze strany automotive. Nepříliš pozitivně pak vyznívá i silný červencový meziměsíční pokles o 2,6 %, již po sezónním očištění.
img

Obnovení růstu reálných mezd a zlepšení tuzemské poptávky

01.09.2023 Růst nominálních mezd podle našeho odhadu ve druhém letošním čtvrtletí zpomalil na 8,5 % y/y a 1,7 % q/q. Ještě výrazněji se však zmírnila dynamika spotřebitelských cen, a průměrná reálná mzda tak mezičtvrtletně vzrostla o 1,3 %. Tím podle nás započal trend postupné kompenzace hlubokého propadu kupní síly zaměstnanců z posledních dvou let. V souladu se zlepšením reálných příjmů domácností a s ohledem na jejich vysokou úroveň nahromaděných úspor očekáváme, že pokračovalo postupné oživení spotřebitelské poptávky.
C:\fakepath\trader-16082023-47-zm.jpg

Analytici: Čína letos nemusí splnit vytyčený cíl růstu ekonomiky o pět procent

16.08.2023 Číně se letos nemusí podařit splnit vytyčený cíl růstu ekonomiky o pět procent, pokud hospodářství nepodpoří stimulačními opatřeními. Uvádějí to analytici oslovení webem CNBC. Známky slabosti čínské ekonomiky se v poslední době množí. Peking přestal zveřejňovat údaje o nezaměstnanosti mladých, která se dostala na vrchol. Kromě jiných sektorů se také nedaří trhu s nemovitostmi.
img

Ranní okénko - Inflace míří pod 9 %

10.08.2023 Dnes Český statistický úřad zveřejní, jak se během července vyvíjely spotřebitelské ceny. Inflace setrvale klesá od začátku roku, v červnu zamířila konečně do jednociferného řádu a nyní trh predikuje, že se dostane pod 9 % (medián trhu 8,8 %). Naše prognóza očekává ještě mírně vyšší pokles inflace, a to na hodnotu 8,6 %.
img

Komentáře členů Fedu Harkera a Barkina

08.08.2023 Investoři se dnes odpoledne dočkali komentářů dvou členů Fedu - šéfa filadelfského Fedu Harkera a šéfa richmondského Fedu Barkina. Harker byl ve svých vyjádřeních spíše holubičí a naznačil, že sazby mohou být na zářijovém zasedání ponechány beze změny. Mezitím Barkin hovořil spíše o ekonomice a zdráhal se říci, kde vidí sazby v září. Nicméně zdůraznil, že inflace stále zůstává příliš vysoká.
img

Forex: Formální konec intervencí koruna nepřivítala

07.08.2023 Pro korunu bylo v minulém týdnu rozhodující zasedání ČNB, kdy těsně před ním koruna posilovala v očekávání jestřábího vyznění. Oznámení o formálním konci intervencí ale trh překvapilo a koruna skokově oslabila o více jak 1 % k 24,25 EUR/CZK.
img

Maloobchod už vidí světlo na konci tunelu

04.08.2023 Maloobchodní tržby bez prodeje aut se sice v meziročním srovnání reálně snížily o 4,1 %, ale je to znatelně nižší pokles než v předchozím měsíci. Jedná se o poměrně nečekaný výsledek pro trhy, kdežto naše prognóza naznačovala zlepšení, ač jsme byli ještě mírně optimističtější. Meziměsíčně tržby v maloobchodě stouply o 0,3 %.
img

Forex: Data z tuzemského maloobchodu a amerického trhu práce

04.08.2023 Dnešní tuzemská data odhalí kondici spotřebitelských výdajů v závěru druhého letošního čtvrtletí. Podle nás spotřebitelská poptávka nadále vykazovala mírné známky oživení, když v červnu meziměsíční růst maloobchodních tržeb bez aut podle nás zrychlil na 0,8 % m/m (vs 0,5 % v květnu). Na začátku měsíce je na programu opět americký NFP report (za červenec), který by měl ukázat další mírné zpomalení tempa nabírání nových pracovních sil v tamní ekonomice. Stále by se však podle nás jednalo o poměrně silný přírůstek (190 tis.) konzistentní s poklesem míry nezaměstnanosti.
img

Forex: Snižování sazeb zatím není kvůli stále vysoké inflaci na stole

03.08.2023 Úrokové sazby ČNB zůstávají po dnešním zasedání podle očekávání beze změny. Bankovní rada nadále preferuje silnou korunu, a to i přes ohlášení konce intervenčního režimu. Další zvýšení sazeb je již pravděpodobně mimo hru, jejich snížení však kvůli stále vysoké meziroční inflaci podle bankovní rady zatím nepřipadá v úvahu. Další kroky centrální banky budou podle guvernéra Michla záviset na nově zveřejněných datech. Ten zároveň uvedl, že diskuze o nižších sazbách by podle něj mohly začít na podzim. My první snížení úrokových sazeb ČNB očekáváme až v únoru příštího roku. Případné rychlejší odeznívání inflace a pokračování útlumu poptávky a ekonomiky, než s jakým v naší prognóze počítáme, by však mohlo vést k dřívějšímu a rychlejšímu snižování sazeb. Vyznění dnešního zasedání lze hodnotit jako jestřábí ve vztahu k očekávání finančního trhu, avšak holubičí ve srovnání s předchozími zasedáními centrální banky.
img

Forex: ČNB bude více jestřábí než v základním scénáři své prognózy

03.08.2023 Zatímco rozhodnutí ČNB o ponechání úrokových sazeb beze změny bylo v souladu s jednotným konsensem, tak veřejné ukončení intervenčního režimu na devizovém trhu, který byl oficiálně zahájen v loňském květnu, vyvolalo na trzích poměrně velké pozdvižení. Nutno dodat, že ČNB již od loňského října neintervenovala, zároveň však dodala, že bude „vždy z principu bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny ohrožujícím cenovou či finanční stabilitu“.
img

Oživení tuzemské poptávky a další pokles inflace

03.08.2023 Úrokové sazby ČNB pravděpodobně zůstanou na současných úrovních až do konce letošního roku. O to rychlejší ale podle nás bude muset být jejich pokles v roce příštím. Maloobchodní tržby bez prodejů aut podle našeho odhadu v červnu pokračovaly v meziměsíčním růstu, což by dávalo naději na dílčí oživení tuzemské poptávky. V případě průmyslové produkce po výrazném květnovém nárůstu naopak očekáváme mírnou korekci směrem dolů. Inflace podle našeho odhadu klesla z červnových 9,7 % y/y na 8,8 % v červenci.
img

Ranní okénko - Čeká nás zpráva nejvyšší důležitosti - vývoj české inflace

13.07.2023 Den D je tady. Český statistický úřad dnes zveřejní, jak se vyvíjí tuzemská inflace. Na tuto zprávu čeká český národ s vírou, že se konečně dostaneme pod bájnou hranici 10 %. Na základě naší predikce očekáváme, že se to podaří ale jen velmi těsně. Meziroční inflace v červnu podle nás bude činit 9,7 % a pohled dalších hráčů na trhu je velmi podobný. Hlavním důvodem je vysoká srovnávací základna a rovněž klesající ceny komodit, jako jsou pohonné hmoty, elektrická energie či zemní plyn, které v důsledku války na Ukrajině výrazně stouply. Také růst cen služeb a zboží zvolní, což se projeví ve zpomalení jádrové inflace. V meziměsíčním srovnání se předpokládá nárůst o 0,3 %, zatímco naše prognóza počítá s růstem ještě o jednu desetinu vyšším. Během dneška budou publikovány také ceny výrobců v USA a průmyslová výroba v eurozóně.
img

Ranní okénko - ČNB rozhodne o stabilitě, Maďaři snižují sazby

21.06.2023 Dnes v odpoledních hodinách zasedá Česká národní banka. S největší pravděpodobností poosmé v řadě zvolí cestu stability, a to i přesto, že na posledním zasedání tři ze sedmi členů hlasovali pro zvýšení sazeb. Potvrzují to komentáře jednotlivých členů podpořené nejaktuálnějšími měsíčními daty. Pokud ČNB opravdu nezvýší sazby, patrně se guvernér Michl na tiskové konferenci nevyhne otázce ze strany novinářů na výhled budoucího snižování sazeb.
img

Coface Barometr rizik zemí a odvětví za 2. čtvrtletí 2023: Ztracené iluze a velká očekávání

20.06.2023 Rok 2023 začal s velkými očekáváními, ale s největší pravděpodobností se optimismus, s nímž do něj některé ekonomiky vstupovaly, nenaplní. První polovina roku utvrdila společnost Coface, která je globálním lídrem v pojištění pohledávek firem a obchodních rizik, v jejích předpokladech: inflace se ve vyspělých zemích bezbolestně nevrátí ke svému 2% cíli; centrální banky do konce roku „kormidlem neotočí"; a pouhé zrušení zdravotních omezení neumožní Číně hrát roli motoru světové ekonomiky. Do popředí se také vrátily dvě zásadní věci: přístup k dostatku levné energie zůstává pro fungování globální ekonomiky klíčový a měnová politika má přímější vliv na ocenění aktiv a finanční stabilitu než na spotřebitelské ceny.
img

Forex: Inflace pokračuje v poklesu u nás i v zahraničí

13.06.2023 Hlavním údajem dneška je americká inflace za květen, k jejímuž zveřejnění dojde souběžně se začátkem dvoudenního zasedání Fedu. Jeho výsledek se tedy dozvíme až zítra. V případě americké inflace očekáváme její pokles z 4,9 % na 4,1 % y/y. Meziměsíčně by se měly snížit především ceny pohonných hmot. Jádrová inflace by ale měla zůstat nad 5 % y/y. V Německu kromě konečného odhadu květnové inflace, který zřejmě již nic nového nepřinese, bude zveřejněn ZEW index za červen. Ten se pravděpodobně i nadále ponese v duchu šířícího se pesimismu, když očekáváme zhoršení v obou jeho složkách. V tuzemsku se pak dočkáme dubnové bilance běžného účtu. Včerejší data české inflace sice přinesla oproti očekávání mírnější pokles, z 12,7 % na 11,1 % y/y, došlo však k dalšímu významnému zvolnění dynamiky jádrové inflace.
img

Forex: V tuzemských cenách se již projevuje slabá poptávka

12.06.2023 Tuzemská meziroční inflace v květnu zpomalila z 12,7 % na 11,1 %, oproti očekávání tedy méně. Tržní konsensus činil 10,8 % y/y, zatímco naše prognóza předpokládala 10,6 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května pak počítala s 11,6 %.
img

Jádrová inflace opět oslabila, zatímco ceny potravin a energií překvapivě rostly

12.06.2023 Tuzemská meziroční inflace v květnu zpomalila z 12,7 % na 11,1 %, oproti očekávání tedy méně. Tržní konsensus činil 10,8 % y/y, zatímco naše prognóza předpokládala 10,6 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května pak počítala s 11,6 %.
img

Inflace sice nadále klesá, avšak méně, než se čekalo

12.06.2023 Tuzemská meziroční inflace v květnu zpomalila z 12,7 % na 11,1 %, oproti očekávání tedy méně. Tržní konsensus činil 10,8 % y/y, zatímco naše prognóza předpokládala 10,6 %. ČNB ve své prognóze zveřejněné začátkem května pak počítala s 11,6 %.
img

Podíl nezaměstnaných v květnu znovu poklesl

08.06.2023 V souladu s našim i tržním očekáváním poklesl v květnu podíl nezaměstnaných na 3,5 %, z dubnových 3,6 %. Za poklesem opět stály zejména sezónní vlivy, které by ale v následujících měsících měly hrát menší roli a během letních měsíců naopak vést k mírnému zvyšování. I výsledek zaokrouhlený na 2 desetinná místa (3,45) napovídá, že situace na trhu práce zůstává velmi napjatá a varovné signály přicházející ze strany některých předstihových ukazatelů se ani nadále příliš neodráží v reálných výsledcích.
img

Forex: Koruna více pod vlivem domácího dění

15.05.2023 Zatímco v předcházejících měsících reagovala koruna zejména na globální dění, v posledních týdnech jsou otěže v rukou domácí ekonomiky. Zkraje měsíce přineslo pozitivní impuls zasedání ČNB, kde namísto očekávaného jednoho hlasu pro zvýšení sazeb zvedli ruku pro 25bb hike hned tři ze sedmi členů bankovní rady. V minulém týdnu ale opačným směrem vyzněl výsledek inflace, který skončil pod tržním očekáváním a spolu s představeným konsolidačním balíčkem vlády neguje část argumentů pro další utahování měnové politiky. Koruna tak opětovně oslabila k hranici 23,60 EUR/CZK, kde se pohybuje i začátkem tohoto týdne.
img

Ranní okénko - Začátek obchodování v optimistické náladě

12.05.2023 Ekonomický kalendář koncem týdne mnoho nenabízí, globálně i v rámci tuzemské ekonomiky. Pozornost investorů ale zaujme aktualizovaný spotřebitelský sentiment v USA od University of Michigan. Pokud se naplní očekávání analytiků, tedy nepatrný pohyb indexu z 63,5 na 63,0 bodů, tak dopad na trh bude spíše neutrální. Zajímavý bude ale také subindex očekáváného vývoje inflace. Jak na horizontu jednoho i tří let by mělo dojít ke snížení inflačních očekávání. To je v kontrastu s vývojem v eurozóně, kde se inflační očekávání spotřebitelů zkraje letošního roku zvýšily. Na horizontu jednoho roku na 5,0 % z 4,6 %. Detail k výsledkům lze najít na stránce ECB.
img

Rychlý pokles meziroční inflace pokračuje

11.05.2023 Česká inflace v dubnu klesla na 12,7 % y/y z březnových 15,0 %, což bylo více, než se čekalo. Tržní konsensus činil 13,3 % y/y, zatímco naše prognóza očekávala snížení na 13,1 %. ČNB předpovídala 13,2 % y/y. Na pokračující pokles meziroční inflace nadále působila především vyšší srovnávací základna. To se týkalo všech složek inflace s výjimkou cen pohonných hmot, u kterých došlo ke zmírnění meziročního zlevnění z -19 % na stále výrazných -16,8 %.
img

Rychlý pokles meziroční inflace pokračuje

11.05.2023 Česká inflace v dubnu klesla na 12,7 % y/y z březnových 15,0 %, což bylo více, než se čekalo. Tržní konsensus činil 13,3 % y/y, zatímco naše prognóza očekávala snížení na 13,1 %. ČNB předpovídala 13,2 % y/y. Na pokračující pokles meziroční inflace nadále významně působila vyšší srovnávací základna. To se týkalo všech složek inflace s výjimkou cen pohonných hmot, u kterých došlo ke zmírnění meziročního zlevnění z -19 % na stále výrazných -16,8 %.
img

Ceny potravin a sezónní vlivy dostaly inflaci níže, než se čekalo

11.05.2023 Spotřebitelské ceny v dubnu vzrostly meziročně o 12,7 %, meziměsíčně klesly o 0,2 %. Jedná se o výraznější odchylku od očekávání trhu, který indikoval meziměsíční růst o 0,4 %, což by představoval meziroční změnu o 13,3 %. Důvodem za umírněnou dynamikou inflace stojí zlevnění potravin a sezónní vlivy. Překvapení se dostavilo především u potravin, které jsou pro celkový vývoj inflace důležité. Šetření vývoje cen potravin od ČSÚ naznačovalo meziměsíční zdražení, což jsme zahrnuli do našeho odhadu, který nakonec počítal s +2,5 % m/m. Ve výsledku ale ceny potravin včetně nealkoholických nápojů proti březnu poklesly o 1,6 %.
img

Podíl nezaměstnaných v dubnu poklesl na 3,6 %

10.05.2023 Český trh práce zůstává silný, a i v dubnu dokázaly zejména sezónní vlivy přispět ke snížení podílu nezaměstnaných. Ten tak poklesl z březnových 3,7 % na 3,6 %. Odhad je v souladu s našim i tržním očekáváním, kdy v dubnu obvykle ještě sezónnost nahrává tuzemskému trhu práce. Naopak nikterak silně se prozatím neprojevují negativní dopady plynoucí z klesající poptávky, kterou lze v posledních měsících pozorovat zejména na datech a některých předstihových ukazatelích z průmyslu. Zaměstnavatelé prozatím příliš nechtějí přistupovat ke snižování zaměstnanosti, jelikož zůstávají optimističtí ohledně budoucího vývoje a z nedávné historie si uvědomují, jak složité je na současném trhu práce opětovně pracovní sílu získávat.
img

Auta i nižší ceny komodit pohánějí průmysl i zahraniční obchod

09.05.2023 Výsledky českého průmyslu i zahraničního obchodu za březen potěšily. Oběma indikátorům prospěla vyšší produkce automobilů i nižší ceny ropy a zemního plynu na světových trzích. Růst mezd v průmyslu se i v březnu pohyboval poblíž deseti procent, ve stavebnictví tuto úroveň překračoval. Outsiderem v březnu zůstalo české stavebnictví, které opět meziměsíčně pokleslo. Propad byl nicméně již nižší, než tomu bylo v únoru.
img

Stavebnictví se ani v březnu příliš nedařilo

09.05.2023 Po únorovém zklamání příliš nepotěšila ani březnová data stavební produkce. Opět byl vykázán meziměsíční pokles (o -0,9 %), oproti únorovému propadu (o 3,8 %) byl ale výrazně nižší. Díky silnému vstupu do letošního roku (+5,0 % m/m v lednu) ale stavební produkce za celé první čtvrtletí mezikvartálně vzrostla (o 1,9 %). Meziročně byla produkce ve stavebnictví v březnu o 6,0 % nižší, za celé první čtvrtletí meziroční pokles činil 2,5 %.
img

Bilance zahraničního obchodu opět v plusu

09.05.2023 Bilance zahraničního obchodu se zbožím dosáhla v březnu přebytku 15,9 mld. Kč, čímž se v souladu s očekáváním udržela velmi blízko únorového výsledku (14,9 mld. Kč).
img

Maloobchodní tržby nadále v poklesu

05.05.2023 Zatímco v únoru překvapily tržby v maloobchodu lepším než očekávaným výsledkem, v březnu je tomu naopak. Vyjma prodejů automobilů tržby meziročně navýšily rozsah poklesu na 8,1 % z minulých 6,4 % (po očištění o cenový vývoj). Medián analytického odhadu se přitom zastavil na -6,6 %, náš dokonce na -6,1 %. V meziměsíčním srovnání se tržby snížily o 0,7 %. Za celé první čtvrtletí se maloobchodní tržby snížily reálně meziročně o 7,3 %.
img

Fed zvýší sazby o 25 bb, ECB o 50

02.05.2023 Tento týden bude patřit centrálním bankám. Ve středu ta americká podle našeho odhadu završí současný cyklus zvyšování úrokových sazeb 25bodovým „hikem“. Na úrovni 5,00-5,25 % pak klíčová sazba podle našeho odhadu zůstane až do začátku roku 2024. Na rozdíl od finančních trhů se snižováním sazeb v letošním roce nepočítáme.
img

Technická recese byla dle výsledku HDP zastavena

02.05.2023 Podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu si česká ekonomika v letošním prvním čtvrtletí připsala mezikvartálně 0,1 % po předchozím poklesu o 0,4 % v 4Q22 a 0,3 % v 3Q22. V souladu s naším očekáváním tak byla, i když těsně, zastavena technická recese (=alespoň dva po sobě následující čtvrtletí mezikvartálního poklesu). Medián analytického odhadu, a také odhad ČNB či MFČR, vykresloval možnost dalšího mezikvartálního poklesu během 1Q23. Přeloženo do meziročního vývoje se ekonomika dostala do mírného poklesu o 0,2 % proti +0,3 % v 4Q22.
img

V březnu podíl nezaměstnaných poklesl na 3,7 %

12.04.2023 V souladu s naší prognózou poklesl v březnu podíl nezaměstnaných z únorových 3,9 % na 3,7 %. Trh očekával pomalejší ústup nezaměstnanosti a medián odpovídal 3,8 %. Loni v březnu dosahoval podíl nezaměstnaných 3,4 %, v roce 2021 pak 4,2 %. Stejně jako v únoru docházelo během března k růstu počtu volných pracovních míst a k úbytku uchazečů o zaměstnání. Pokles podílu nezaměstnaných lze přisuzovat zejména sezónním vlivům, kdy na jaře tradičně roste zájem zaměstnavatelů o pracovní sílu vykonávající sezónní práce.
img

Maloobchodní tržby dopadly lépe, než se čekalo

05.04.2023 U dnes reportovaných ekonomických dat z Evropy převládají pozitivní překvapení ať už jde o německé tovární objednávky, francouzský průmysl či český maloobchod. Tržby vyjma prodejů aut byly v únoru meziročně nižší o 6,4 %, což na první pohled není důvod k optimismu. Nicméně s přihlédnutím k tomu, že data indikovala výraznější pokles, okolo 7 %, se pro finanční trh jedná o pozitivní zprávy ohledně stavu českého maloobchodu. Navíc byly revidovány údaje za leden z původních -7,7 % na -6,8 %. Z meziměsíčního pohledu zmíněný vývoj odpovídá poklesu o 0,4 % v únoru, zatímco v lednu došlo k růstu tržeb o 0,8 %. Z nominálního pohledu, tedy před očištěním o inflaci, tržby meziměsíčně v únoru vzrostly o 0,6 % po 2,4 % v lednu.
img

Ranní okénko - Inflace, navzdory snížení, nedá ECB možnost pauzy

31.03.2023 Dnešní ekonomická data dorazí z Česka, Německa, Eurozóny i USA. V tuzemsku se bude jednat pouze o finální odhad výkonu ekonomiky v 4Q22. Podle dostupných měsíčních dat nepočítáme s revizí a očekáváme, že bude potvrzen pokles HDP o 0,4 % mezikvartálně. V Německu byl před několika minutami zveřejněn údaj o únorových maloobchodních tržbách. Dostavil se pro finanční trh nečekaný pokles meziměsíčně reálně o 1,3 %, přičemž medián odhadu byl nastaven na +0,4 %. Pokles se dostavil také nominálně, o 0,5 %. Jedná se informaci, že slabá poptávka, která brzdila ekonomiku již v závěru roku, pokračovala i během letošního prvního kvartálu.
img

Sazby opět beze změny, jejich pokles zatím není na stole

29.03.2023 Úrokové sazby ČNB ani po dnešním zasedání nedoznaly změn. Na následujícím květnovém zasedání podle guvernéra A. Michla sazby buď zůstanou beze změny nebo vzrostou. Poslední příznivec zvyšování sazeb však již tentokrát hlasoval pro nárůst „pouze“ o 25 bb, zatímco ještě minule jestřábí menšina navrhovala 50 bb. Naše prognóza předpokládá stabilitu repo sazby na současných 7 % alespoň do srpna a následný pokles na 5 % na konci letošního roku.
img

Ranní okénko - Turbulentní týden pro finanční trh

27.03.2023 Finanční trh bude muset absorbovat řadu dat z různých oblastí. Z reálné ekonomiky dorazí data o inflaci v eurozóně. Chybět nebudou ani důležité výhledové indikátory jako německý Ifo index. V Praze rozhodne o úrokových sazbách ČNB a v závěru týdne ČSÚ zveřejní finální odhad HDP v 4Q22. Kromě čísel z ekonomiky investoři nadále vyhodnocují riziko bankovní krize. Centrální banky reagovaly rychle a dělají co mohou, aby problém likvidity zastavily a nenechaly ho přejít v problém solventnosti. V tomto týdnu jsou v plánu proslovy několika představitelů Fedu. V neposlední řadě trh čelí zintenzivnění geopolitických rizik s přesunem ruských taktických jaderných zbraní do Běloruska.
img

Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB ani tento týden nastavení úrokových sazeb nezmění

27.03.2023 Zasedání klíčových centrálních bank je za námi. Pro Fed i BoE zůstává nejnaléhavějším problémem cenová stabilita, obě centrální banky se rozhodly v minulém týdnu zvednout sazby o 25 bb. Stejně jako týden před tím ECB obě centrální banky také zdůraznily důležitost zdraví bankovního sektoru, pro které ale chtějí používat nástroje k tomu určené, ne úrokové sazby. Ekonomický kalendář přinese tento týden klíčové číslo v podobě březnové inflace v eurozóně.
img

V lednu došlo k nepatrnému oživení spotřebitelské poptávky

14.03.2023 Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v lednu meziměsíčně vzrostly o 0,3 % po předchozím poklesu o 0,7 %. S mírným oživením spotřebitelské poptávky na začátku letošního roku jsme počítali, i když naše prognóza předpokládala o něco rychlejší tempo (+0,6 % m/m). Na vyšší útraty domácností podle nás působil lednový nárůst spotřebitelské důvěry. K němu pravděpodobně pomohlo uklidnění situace kolem fyzické a cenové dostupnosti energií. Na začátku roku podle dostupných předstihových indikátorů navíc došlo k dalšímu zrychlení mzdového růstu. V průmyslu lednový meziroční růst průměrné mzdy dosáhl 11,9 % a ve stavebnictví pak 14,9 %.
img

Forex: Aktualizovaná prognóza koruny předpokládá další oslabování

13.03.2023 Konec minulého a začátek tohoto týdne na globálních trzích byl silně ovlivněn krachem instituce SVB, která patřila mezi dvacítku největších amerických bank. U investorů zavládly obavy z negativního přelivu na další společnosti a došlo tak ke stahování kapitálu směrem k bezpečnějším aktivům. To se projevilo výprodejem na akciových trzích, a naopak přesunem financí do bezpečnějších vládních dluhopisů, v důsledku čehož klesal jejich výnos.
img

Ranní okénko - Tento týden dorazí americká inflace, zasedat bude ECB

13.03.2023 Pohled do ekonomického kalendáře na tento týden jasně naznačuje, že nuda na trzích nebude. Zatímco dnešek je ještě odpočinkový a investoři tak budou mít čas zpracovávat víkendové dění okolo banky SVB, od zítřka začnou přicházet čerstvá data. Z globálního dění bude zásadní úterní americká inflace, následována ve středu informací o cenách ve výrobě a vývoji v maloobchodu. Ve čtvrtek doručí s největší pravděpodobností 50bb hike ECB a v pátek poslední zásadní údaj před zasedáním Fedu (22. března) bude představovat průzkum spotřebitelské důvěry od Michiganské univerzity. Chybět nebudou ani data z domácí ekonomiky, kdy v úterý vychází lednové maloobchodní tržby, ve středu inflace ve výrobě a ve čtvrtek statistika běžného účtu platební bilance.
img

Inflace na (pomalém) ústupu

10.03.2023 Spotřebitelské ceny vzrostly v únoru o 0,6 % oproti lednu, ve kterém meziměsíčně vzrostly o 6 % vlivem skokového zdražení energií. Meziročně spotřebitelské ceny vzrostly o 16,7 % (po 17,5 % o měsíc dříve), což je v souladu s tržním i naším odhadem, který byl jen o desetinku procentního bodu nižší.
img

Ranní okénko - Trh se nenechal rozhodit daty z eurozóny

07.03.2023 ČNB dnes zveřejní stav devizových rezerv za únor, během kterého koruna vůči euru posílila o 28 halířů. Důvod k aktivitě na devizovém trhu tedy nebyl potřeba. V absenci stěžejních ekonomických dat americký akciový index S&P 500 včera vzrostl mírně o 0,07 % a výnosy amerických vládních dluhopisů poskočily. Výnos na dvouletém dluhopisu se dostal na 4,88 % (+6bb proti začátku dne) a desetiletém na 3,96 % (+3bb proti začátku dne).
img

Mzdy nadále pod tíhou inflace

06.03.2023 Průměrná mzda v Česku ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku byla meziročně zhruba o procentní bod vyšší, než se očekávalo, konkrétně o 7,9 %, což s inflací v průměru přesahující 15 % odpovídá meziročnímu poklesu reálných mezd o 6,7 %. Za celý rok 2022 vzrostly nominální mzdy o 6,5 %, zatímco naše prognóza počítala s růstem blíže k 7 %. Celoroční číslo je naopak v souladu s prognózou ČNB.
img

Čínská tovární aktivita dosáhla v únoru 11letého maxima

01.03.2023 Většina asijsko-pacifických trhů dnes vzrostla, protože investoři a obchodníci vstřebali řadu pozitivních ekonomických údajů. Čínský národní statistický úřad (NBS) oznámil, že jeho výrobní index PMI v únoru vzrostl na 52,6 bodu, což je nejvyšší hodnota za posledních jedenáct let. Zpráva australského statistického úřadu (ABS) ukázala, že HDP země v posledním čtvrtletí roku 2022 vzrostl mezičtvrtletně o 0,5 %.
img

Ranní okénko - Průmysl ustál snížení spotřeby plynu, ceny energií klesly, nelze ale vyloučit korekci

24.02.2023 ČSÚ za několik málo minut zveřejní výsledky konjunkturálního průzkumu za únor. Na trh se tak dostane aktualizace o tom, jak si ekonomika vede v polovině prvního letošního kvartálu, ale také jak respondenti hodnotí zbytek roku. Příchozí vpředhledící indikátory, jako například Ifo index, zapadají do našeho výhledu, že zatímco v 1Q23 ještě ekonomická aktivita setrvá utlumena, v průběhu roku by mělo docházet ke zlepšení. Konkrétně naše prognóza počítá v 1Q23 s mezikvartální stagnací HDP, což by představovalo konec předchozí technické recese (-0,2 % k/k v 3Q22, -0,3 % k/k v 4Q22). Samozřejmě v aktuálně volatilním makroekonomickém prostředí je třeba být připraven na odchylku do obou směrů.
img

Inflace v lednu zrychlila na 17,5 %, méně než jsme čekali

10.02.2023 Tuzemské spotřebitelské ceny vzrostly v lednu meziměsíčně v průměru o výrazných 6 %. Meziroční inflace zrychlila z prosincových 15,8 % na 17,5 % v lednu. To bylo mírně nad tržním konsensem 17,1 % y/y, zároveň však výrazně pod naší prognózou ve výši 18,7 %. Česká národní banka pro leden předpovídala 17,6 % y/y, Ministerstvo financí pak čekalo 16,2 %. Rozptyl odhadů byl kvůli zvýšené nejistotě vyšší než je obvyklé.
img

Lednová inflace nakonec bez většího překvapení

10.02.2023 Spotřebitelské ceny vzrostly v lednu o 6 % oproti prosinci, ve kterém meziměsíčně stagnovaly. V meziročním srovnání dosáhl růst spotřebitelských cen v průměru 17,5 % po předchozích 15,8 %, což nakonec není daleko od mediánu trhu (17,1 %). Inflace se tak trefila zhruba doprostřed analytických odhadů, které se rozpínaly od 16,2 % po 18,8 %.
img

Ranní okénko - 16 % nebo 19 %?

10.02.2023 Dnes ráno bude zveřejněna česká lednová inflace, údaj, který je aktuálně patrně nejvíce zahalen do nejistoty. Ve výsledku se bude mísit tradiční přenastavení ceníků s příchodem nového roku, možné úpravy vah ve spotřebním koši, konec úsporného tarifu a současná aktivace cenového stropu na elektřinu a zemní plyn. V součtu všech faktorů se náš odhad meziměsíční inflace přibližuje 5 %, což představuje spodní hranici odhadů, které završuje až odhad v blízkosti 7 %.
img

Forex: Polská centrální banka ponechá sazby beze změny

08.02.2023 Vzhledem k tomu, že kalendář ekonomických událostí je víceméně prázdný, bude pozornost směřovat k centrálním bankéřům. Z těch amerických dnes promluví John Williams. Ten pravděpodobně potvrdí, že cyklus utahování měnových podmínek v USA ještě neskončil. Polská centrální banka naopak již ponechá úrokové sazby bez změny. Ty podle našeho odhadu zůstanou stabilní až do září letošního roku, kdy očekáváme jejich první snížení. Český podíl nezaměstnaných mírně stoupne.
img

Forex: Koruna slaví třicetileté výročí na silných úrovních

06.02.2023 Ve středu (8. února) slaví česká koruna 30 let od měnové odluky, kdy ještě několik týdnů po rozdělení Československa byly oba státy „svázány“ společnou měnou. Slovenská koruna zanikla v roce 2009, kdy naši východní sousedé začali platit eurem. To česká koruna na začátku roku 2009 již plně pociťovala negativní dopady zhoršeného globálního sentimentu a obchodovala se poblíž 27,00 EUR/CZK. Ještě o půl roku dříve přitom dokázala na několik dní prolomit hranici 23,00 EUR/CZK. To ukazuje, jak překotný kurzový vývoj může být. V minulém týdnu ale koruna žádné velké drama nezažila, a navzdory zasedání ČNB, ECB a Fedu zůstala v úzkém pásmu mezi 23,70-23,80 EUR/CZK.
img

Týdenní zpráva z FOREX trhu: Ostře sledovaná lednová inflace

06.02.2023 Domácí kalendář v tomto týdnu nabízí většinu měsíčních indikátorů, z nichž nejsledovanější bude ledová inflace. Ta je v důsledku přeceňování na počátku roku tradičně spojovaná s vysokou mírou nejistoty, zároveň ale hodně napoví o meziroční inflaci pro celý letošní rok. Podle našeho odhadu oproti prosinci výrazně zrychlila, a to hlavně vlivem odeznění vlivu úsporného tarifu a dalšího růstu cen energií. Vývoj na globálních finančních trzích bude v tomto týdnu při absenci klíčových dat pravděpodobně hlavně ve vleku vyjádření představitelů FOMC a ECB, kteří by mohli tlumit optimistická očekávání trhu ohledně snižování úrokových sazeb.
img

Forex: Týden na finančních trzích v režii centrálních bank je u konce

03.02.2023 Americký Fed ve středu doručil očekávané zvýšení úrokových sazeb o 25 bb. V prohlášení a na tiskové konferenci americká centrální banka zároveň signalizovala, že přijdou další takové kroky. Lehce holubičí vyznění tiskové konference dnes však více než kompenzoval americký NFP report. Počet nových pracovních míst v lednu dosáhl 517 tis., zatímco tržní konsenzus činil 189 tis. Míra nezaměstnanosti současně klesla na 3,4 %, tedy na nejnižší úroveň od roku 1969. Tato data by měla Fed utvrdit v tom, že americká ekonomika zůstává odolná a ke zkrocení inflace bude zapotřebí měnové podmínky ještě zpřísnit. My stále očekáváme, že přijdou ještě dva 25bodové hiky.
img

Forex: Sazby ČNB opět beze změny, jejich pokles by však mohl být pomalejší

02.02.2023 Úrokové sazby ČNB ani po dnešním zasedání nedoznaly změn. Podle bankovní rady jsou již dostatečně vysoké pro návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli. Na následujícím zasedání podle guvernéra sazby buď zůstanou beze změny nebo vzrostou. Bankovní rada však opět nevyslyšela doporučení prognózy ČNB dále zvýšit úrokové sazby a s jejich dalším růstem tak nepočítáme. Naše prognóza předpokládá stabilitu repo sazby na současných 7 % do srpna a následný pokles na 5 % na konci letošního roku.
img

ČNB nepřekvapila, sazby zůstávají stabilní

02.02.2023 ČNB svým rozhodnutím nevybočila z nastavené cesty a podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na 7,00 %. Nic se nemění ani na možnosti intervenovat v případě vyšší volatility. Nová prognóza počítá s vyšší inflací v letošním roce, a naopak o něco lepším vývojem ekonomiky. I nadále prognóza volá po krátkodobém zvýšení sazeb, bankovní rada ale pracuje s alternativním scénářem a chce jít spíše cestou stability. Na tiskové konferenci se guvernér Michl opřel do současného zacenění trhu, a očekává, že sazby zůstanou vyšší, než trh předpokládá.
Související klíčová slova: FOREX | Bitcoin | Intervence | Intervence ČNB | Brexit | Čína | Japonsko | Finance | Bank of Canada | Akciové indexy | Akciový index | Moody's | Korelace | Inflace | Deflace | EUR/USD | USD/JPY | Nasdaq | Rusko | USA | NFP report | Nezaměstnanost | Británie | OPEC | Spotřebitelská důvěra | Maďarský forint | Koruna | HDP | Devizové rezervy | Bezpečný přístav | Měnová politika | Německo | Francie | Pražská burza | Česká měna | Polsko | Španělsko | Apple | Středoevropské měny | Polský zlotý | Evropské akcie | Analytik | New York | Ceny ropy | Spekulace | Ropa Brent | Česká koruna | Americké akcie | ETF | Světová ekonomika | Poptávka | Recese | Americká ekonomika | Daně | Rizika | Politika | Export | Import | Průmyslová výroba | Nikkei | Ekonomové | Akciové trhy | Ekonomika eurozóny | Zahraniční obchod | Maloobchodní tržby | USD/CZK | EUR/CZK | USD/PLN | Spotřebitelské ceny | Míra nezaměstnanosti | Spready | Eurodolar | Hospodářství | Sazby | Akcie | Akciový trh | Aktiva | Americký dolar | Analýza | Zhodnocení | Transakce | Bank of England | Bank of Japan | Bankovní rada | Bloomberg | Bod | Bond | Bund | Burza | Centrální banka | Centrální banky | Stock | Konsolidace | DAX | Dezinflace | Nesoulad | Dluhopis | ECB | Ekonomika | Emise | Euro | Eurozóna | Evropská centrální banka | Evropská komise (EK) | FOMC | FRA | FX | Fed | Finanční trh | Finanční trhy | Fiskální politika | Futures | IFO index | Index DAX | Index spotřebitelských cen | Indikátor | Indikátory | Inflační cíl | Investice | Japonský jen | Klouzavý průměr | Komodity | Korekce | Koš | Kurz | Kurzové riziko | LTRO | MACD | MIFID | MMF | MT4 | Záloha | Marže | Momentum | Měna | Finanční instituce | Měnový pár | Měny | Nabídka | Nástroj | Obchodní bilance | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Oscilátor | PRIBOR | Pasiva | Peněžní trh | Peněžní zásoba | Platební bilance | Poplatek | Pozice | Prodeje existujících domů | Produktivita práce | Prémie | Rally | Rating | Reinvestice | Repo sazba | Reserve Bank of Australia | Rezistence | Riziko | Ropa | S&P 500 | Sentiment | Spread | Standard & Poor's 500 | Trend | Ukazatel | VIX | Volatilita | Výkonnost | Výnos | Maturity | ZEW index | Zlato | ČNB | Česká národní banka | Úrokové sazby | Úrokový diferenciál | Analytici | Riziková aktiva | Banky | Doporučení | EUR | USD | Commerzbank | UBS | Barclays | Dluhopisy | JPY | ČEZ | Obchodování | Euro STOXX | EMU | Nomura | Goldman Sachs | Evropa | Finanční krize | Cena ropy | Hospodářský růst | Německá ekonomika | Evropská ekonomika | Komerční banka | Bank of America | Americký prezident | XTB | Indexy | Úroková sazba | Americká lehká ropa | Globální ekonomika | Investoři | Fundamenty | Fond | EU | Ministři financí | Vývoj ceny | Aukce | Aktuální kurz | Zasedání Fedu | Zasedání ECB | Ekonom | Business | Pravděpodobnost | BNP Paribas | Výnosy dluhopisů | Makroekonomická data | Zisk | Berkshire Hathaway | Ceny komodit | Kurz eura | Kurz koruny | Obchodování na finančních trzích | Zkušenosti | Optimismus | Výsledky | Strach | Intervence na devizovém trhu | Index nákupních manažerů | Hospodářský cyklus | London Stock Exchange | Ozvěny trhu | Uvolnění měnové politiky | Intervenovat | ČSOB | Deutsche Bank | Regulace | Financování | Investiční banky | Investovat | CZK/EUR | USD/EUR | Makro | Výrobní náklady | Index CPI | Eurostat | Český statistický úřad | Stavební výroba | EUR/HUF | Akcenta | Donald Trump | Burzy | Mezinárodní měnový fond | FX trh | Japonská centrální banka | ADP report | Obchodníci | Vzdělávání | Semináře | Praxe | Centrální bankéři | EURUSD | Raiffeisenbank | Aktivum | Delta | Index | Investiční strategie | Podpora | Přenos | Volatilní | Akcie dnes | Americká centrální banka | Analytika | Analýzy | Banka | Bankovní rada ČNB | Běžný účet | Běžný účet platební bilance | Brent | Cena | Cena ropy brent | Cena ropy na světových trzích | Cena ropy WTI | Conference Board | CZK | Česká ekonomika | České koruny | Devizové rezervy ČNB | Devizové trhy | Dolar | Dolar euro | Ekonomický kalendář | Ekonomický růst | Ekonomický výhled | Ekonomika Rakouska | Ekonomika USA | Elektřina | Eura | Euro Stoxx 50 | Evropská banka | Evropská měna | Evropské měny | Exchange | Finanční prostředky | GfK | Graf | Guvernér české národní banky | Guvernér ČNB | Hospodářské noviny | Hrubý domácí produkt | Index PMI | Index S&P 500 | Index VIX | Investiční | Investiční doporučení | Investiční poradenství | Investiční výdaje | ISM | Jádrová inflace | Jiří Rusnok | Korporátní dluhopisy | Kurz EUR | Kurz eura k dolaru | Volná pracovní místa | Maďarsko | Makroekonomické ukazatele | Makroekonomický kalendář | Meziroční inflace | Meziroční míra inflace | Míra inflace | Nemovitosti | Nikkei 225 | Oslabení koruny | Oslabování koruny | PayPal | Polská měna | Prezidentské volby | Prognóza | Reuters | Ropy | Růst HDP | Sázky | Signály | Spekulace na růst | Státní dluhopisy | Státní rozpočet | Stoxx | Španělská ekonomika | Švýcarská centrální banka | Tapering | Trh nemovitostí | Trh | Ukrajinská ekonomika | Velká Británie | Volatility | Volkswagen | Výprodej | Vývoj ceny ropy | Vývoj ceny ropy Brent | Vývoj inflace | Vývoj mezd | Vývoj nezaměstnanosti | Webináře | WTI | Zemní plyn | Zkušenost | Zpracovatelský průmysl | Zpráva | Zprávy | Zprávy z ekonomiky | Předpověď | Zisky | Diskontní sazba | EUR/PLN | CNBC | ZEW | ING | CEE | Ekonomika Číny | Elon Musk | Christine Lagarde | Intermediate | ISM indexy | Ministerstvo financí | P.A. | ROCE | Tovární objednávky | Využití kapacit | Itálie | Spojené státy | West Texas Intermediate (WTI) | Převis | Cenová hladina | Hrubý domácí produkt (HDP) | M2 | Tržby | Zaměstnanost | QE | Světové ekonomiky | Bohatý | Tržní sentiment | Komise | Federální rezervní systém | Volby | Rozhovor | Burze | Diskusní fórum | Evropské obchodování | Markit | Unicredit | DPA | Jackson Hole | CNN | Bankovní sektor | Oxford Economics | UniCredit Bank | Generali Investments CEE | Sentix | Guvernér centrální banky | TLTRO | PVM | FX strategie | Agentura DPA | Hospodářské vyhlídky | Oslabení eura | Reporty | Finanční trhy dnes | Zvyšování sazeb | Snižování sazeb | Ceny nemovitostí | Thomson Reuters | HUF/EUR | Kurz koruny vůči euru | Polská centrální banka | Kurz EUR/USD | Kalendář ekonomických událostí | Průmyslová produkce | Zasedání centrální banky | Zasedání centrálních bank | Pokles úrokových sazeb | Čínská centrální banka | Nastavení měnové politiky | Podnikání | Euro proti dolaru | Euro vůči dolaru | Automobilový průmysl | Averze k riziku | Kurz české měny | Ministr financí | Hospodářské výsledky | Globální trhy | Stock Exchange | Zvyšování úrokových sazeb | Snižování úrokových sazeb | Výnosová křivka | Energie | Společná evropská měna | Severomořská ropa | Rada ČNB | Sentiment trhu | Podnikatelé | Podnikatelská důvěra | Ekonomické indikátory | Ekonomický a strategický výzkum | Příprava | Přehled | Klid | Jádrový index | Volby v USA | Agentura Reuters | Averze vůči riziku | Evropské trhy | Kurzotvorné informace | Futures kontrakty | Ekonomická aktivita | City | Posilování koruny | Ministři financí eurozóny | Vývoj ceny ropy WTI | Americké firmy | Zpravodajský server | Pozornost investorů | Základní úrokové sazby | Firmy | Aktuální vývoj | Den D | Standard & Poor's | Zasedání České národní banky | Inflační tlaky | Ekonomické dopady | IHS | Daňové příjmy | Americký akciový index | S&P Global | Globální ekonomiky | Agentura Bloomberg | Miliardy dolarů | Vládní dluhopisy | Rizikovější aktiva | Nervozita | Globální finanční trhy | Obchodování v Asii | Zpřísňováním měnové politiky | Uvolňování měnové politiky | Utahování měnové politiky | Dnešní obchodování | Propad | Německý index DAX | Bělorusko | Severomořská ropa Brent | Index Nikkei | S&P | Guvernér | Cena mědi | Britská banka Barclays | Německý DAX | Ztráty | Euro vůči americkému dolaru | Zvýšení úrokových sazeb | Posílení eura | Posílení koruny | Pokles výnosů | Akciové trhy ve Spojených státech | Dnešní údaje | Ekonomická data | Nejistota | Analytik Komerční banky | Erste | Saúdská Arábie | Stagnace | Tempo růstu | Prodej aut | Euro k americkému dolaru | Daně z příjmů | Daně z příjmů právnických osob | Zajištění | Výrobní index PMI | Tesla | Odhodlání | Představitelé Fedu | Výhled | Depozitní sazba | Hlavní úroková sazba | Obchodování na newyorské burze | Francouzská ekonomika | Bankéři | Poplatky | Spotové operace | Payrolls | Konsensus | Mzdy | Dobré výsledky | Silné euro | Non-Farm Payrolls | Nonfarm Payrolls | Americký trh práce | Odhady trhu | Predikce | Ekonomická situace | Záchranný fond | Bankovní krize | Průzkum | Data z amerického trhu práce | Krize | Firemní výsledky | Inflace v Německu | Měnové otázky | Světové trhy | Inflace v Česku | Měnová politika ECB | Měnová politika ČNB | Snížení úrokových sazeb | Ministři financí EU | Výnosy | Měnový pár EUR/USD | Česká vláda | Očekávání analytiků | Americký index S&P 500 | Akciové trhy v USA | Příjmy | Spotřebitelské výdaje | Oslabování eura | Indexy PMI | Údaje o inflaci | ČTK | Německý Ifo index | Konsenzus | Růst ekonomiky | Pokles ekonomiky | Fiskální stimuly | Odhad cen | HDP eurozóny | Zasedání americké centrální banky | Zpomalení ekonomiky | Vývoj úrokových sazeb | Výhled ekonomiky | Hlavní ekonom | Inflační čísla | Odhad HDP | Očekávání | Nezaměstnanosti v Německu | HDP v eurozóně | IHS Markit | Aleš Sosnovský | Generali Investments | Investiční aktiva | Okénko trhu | Měny rozvíjejících se zemí | Výkyvy kurzu koruny | Daňové změny | Aleš Michl | Kurzový vývoj | Ekonomické výhledy | Americký akciový trh | Roklen24 | Devizoví obchodníci | Kvantitativní utahování | Jerome Powell | MiFID II | Estee Lauder | Tržní očekávání | Asijské trhy | Airbnb | Podnikání na kapitálovém trhu | Trhy dnes | Obchodní války | Očekávání investorů | Hodnota majetku | Slabší koruna | Analytik Raiffeisenbank | OPEC+ | Posilování dolaru | Podniky | Evropské akciové trhy | Projev Jeroma Powella | Globální ekonomický kalendář | Globální růst | Regionální měny | Silný americký dolar | Index nákupních manažerů (PMI) | Vývoj koruny | Inflace v eurozóně | Prognóza ČNB | Obchodní analýza | Japonský akciový index | Akciový trh v USA | Forint | Pokles ceny | Domácí měna | Geopolitika | Šéf Fedu Powell | Šéf Fedu | Czech Fund | Korunový trh | Dluhopisové výnosy | Pražský PX | Spotřebitelská inflace | Akcie v Evropě | Trhy v USA | Trh s ropou | Reakce trhu | Silnější dolar | Brexitová dohoda | Intercontinental Exchange | Růst úrokových sazeb | Daňové úlevy | Slabá koruna | Prognóza ECB | Posilování české koruny | Zvýšení úrokové sazby | EK | Evropská komise | Základní úroková sazba | Výnosy českých státních dluhopisů | Cíl ČNB | Inflační vývoj | Odhady analytiků | Zpřísňování měnové politiky | Volatilita na trzích | Úrokové sazby ČNB | Nemovitostní trh | Zahraniční akcie | Sazby ČNB | Dopad brexitu | Slabší euro | Velké riziko | Data z ekonomiky | Pozornost trhu | Ceny zemního plynu | Silný trh | Odhad analytiků | Zvýšení sazeb | Zvýšení sazeb ČNB | Světové finanční trhy | Zájem investorů | Inflace v ČR | Cena zemního plynu | Uber Technologies | Statistický úřad | Inflační očekávání | Růst americké ekonomiky | Český průmysl | Podíl nezaměstnaných | Nezaměstnanost v ČR | Michal Brožka | Akciové futures | Růst cen ropy | Pokles sazeb | Ceny pohonných hmot | Silnější euro | TLTRO3 | Riziko recese | Investice firem | Snížení sazeb | Dolarové sazby | Prezidentka ECB | Gazprom | NASDAQ 100 | Digitální daň | Výnosové křivky | Pokles cen | Německé HDP | Americké futures | Snížení úroků | Inverze výnosové křivky | Poskytování úvěrů | Obavy z recese | Kurz české koruny | Oživení ekonomiky | Ekonomické problémy | Pohonné hmoty | ISM index | Kapitálové výdaje | Kristalina Georgievová | Růst mezd | Depozitní sazby | Pravděpodobnost recese | Deficit rozpočtu | Sazby ECB | PPF | Očekávání trhu | Hospodářský výhled | Italská ekonomika | Dot plot | Nastavení úrokových sazeb | Finanční situace | Měnověpolitické zasedání | Data z Německa | Korunové sazby | Úvěrová aktivita | Snížení daní | Oslabení české koruny | Měsíční předpovědi | MetLife | Český HDP | Předstihové indikátory | Nízká nezaměstnanost | Tržby v maloobchodě | Stav ekonomiky | Očekávaný růst | Equinor | Bilance zahraničního obchodu | Vyšší úrokové sazby | Loterie | Největší ekonomika | CzechTrade | Měny regionu | Nálada na finančních trzích | Rozpočtová politika | Údaje o vývoji HDP | Automobilky | Rozpočet | Celkové příjmy | Deficit | Jednání o brexitu | HDP v USA | Německá vláda | Německý vývoz | Jakub Seidler | Ekonom ING | ING Jakub Seidler | ČNB Jiří Rusnok | Nová prognóza ČNB | LNG | Objem | Data z USA | František Táborský | Bílý dům | Obchod | Český trh práce | Trh práce | Vyšší sazby | Analýzy makroindikátorů | Německý průmysl | Obchodní dohody | Inflace v říjnu | Proroctví | Říjnová inflace | Včerejší obchodování | Růst spotřebitelských cen | Německá průmyslová výroba | Průmyslová výroba v eurozóně | Šéf Fedu Jerome Powell | Inflace v USA | ČSÚ | Růst průmyslové výroby | Americký dolar dnes | Vyšší riziko | Firma | Data ze Spojených států | Zasedání ČNB | Dynamika HDP | Ekonomiky eurozóny | Reálné ekonomiky | PLN/EUR | Maloobchodní prodeje | Hlavní události | Pokles průmyslové produkce | Parlamentní volby | Martin Krištoff | CFDWorld | Tesla Elon Musk | Radomír Jáč | Výše úrokových sazeb | Pfizer | Týdenní zpráva | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Ceny v průmyslu | Ceny průmyslových výrobců | Růst cen průmyslových výrobců | Růst cen ve výrobě | Růst cen | Maďarská centrální banka | Datový kalendář | Vysoké riziko | Ivan Pilný | Bilance | Přebytek obchodu | Ekonomický vývoj | Americký Senát | Ceny na čerpacích stanicích | Negativní sentiment | Aktuální hodnoty měny | Co bude | Dnešní makroekonomické ukazatele | Nálada domácností | Erste Group | Vývoj trhu | Generální ředitel | Růst světové ekonomiky | Filadelfský Fed index | Filadelfský Fed | Negativní nálada | Největší pokles | Ukrajina | Lagardeová | Ekonomiky v eurozóně | Indexy nákupních manažerů | Důvěra v českou ekonomiku | Miliardy | Důvěra v ekonomiku | Vyhlídky | EBRD | Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD) | Evropská banka pro obnovu a rozvoj | Sdružení automobilového průmyslu | Průzkumy | Pohyby kurzu | Domácí měny | Americká data | Walt Disney | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Švýcarská ekonomika | SECO | Hospodářské záležitosti | Bankovní tituly | Naše ekonomika | České hospodářství | Růst české ekonomiky | Domácí poptávka | Meziroční růst HDP | Helena Horská | Ekonomka Raiffeisenbank | Hlavní ekonomka | Ekonomka | Automobilový sektor | České dluhopisy | Dnes zveřejněná data | Zveřejněná data | Nezaměstnanost v eurozóně | Struktura HDP | Globální trh | Christine Lagardová | Hospodaření státního rozpočtu | Omezení těžby | Statistika | Předpovědi | Ceny výrobců | Dynamika mezd | Průmysl | ADP | Jan Vejmělek | Poslanecká sněmovna | HUF | PLN | Na burze | Deficit zahraničního obchodu | Propouštění | Dnešní data | Impuls | General Motors | Enel | Výrazný pokles | Tvorba pracovních míst | Ceny potravin | Čínský vývoz | Rozvoj | Zvýšená volatilita | Stavební produkce | Data z průmyslu | Saldo zahraničního obchodu | Tuzemský průmysl | Zahraniční obchod České republiky | Stavebnictví | Globální vývoj | Koruna dnes | Zdražování | Listopadová inflace | Ceny zboží | Inflace v listopadu | Rostoucí mzdy | Překvapení trhu | Německý ZEW index | Problémy | Soukromé firmy | Vládní výdaje | Směřování měnové politiky | Tomáš Holub | ČNB Tomáš Holub | Člen bankovní rady | Člen bankovní rady ČNB | Pojišťovny | Ekonomická recese | Fed dnes | Zasedání FOMC | Prognózy | Nejistoty | Ranní zpráva | Evropský průmysl | Soukromý sektor | Výsledek voleb | Plyn | Dobrá nálada | Nálada | Kontrakty | Prohlášení | Čínské vlády | HDP Německa | Amgen | Nord Stream | Ústavní soud | Míra | InterContinental | Inflační výhled | Nižší ceny ropy | Ceny stavebních prací | Ceny zemědělských výrobců | Úroky | Konec roku | Investiční aktivity | Bilance běžného účtu | Ústup rizik | Přerušení výroby | STOXX50 | Měnové politiky | Uvolněné měnové politiky | Hrubý domácí produkt (HDP) eurozóny | Zasedání bankovní rady | Bankovní rada České národní banky | Zasedání Světového ekonomického fóra | Předseda | Americké centrální banky | Rozhodnutí ČNB | ČNB dnes | Vojtěch Benda | Kupní síla | Zlepšení sentimentu | Zpracování kovů | Fed index | Paolo Gentiloni | Eurokomisař | Optimismus investorů | Evropská spotřebitelská důvěra | xStation5 | Disney | Rozpočtové politiky | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Rychlý růst mezd | Bydlení | Vánoční svátky | Uber | Ztráta | Úbytek | NERV | Miliardy korun | Vývoj jádrové inflace | Inflace v Maďarsku | Japonský akciový index Nikkei | Akciový index Nikkei | Výnosy státních dluhopisů | 500 nejbohatších | Koruna posílila | Události v ČR | Vývoj měnové politiky | České výnosy | Michal Skořepa | Průmyslové podniky | Peking | Americký index | Pozitivní zpráva | Nálada na globálních trzích | Růst hrubého domácího produktu | Schodek státního rozpočtu | Ziskovost | Tuzemská ekonomika | Investiční aktivita | Hospodaření | Zvýšení inflace | Zvýšení inflačního cíle | Růst poptávky | Klesající trend | Jestřábí hlasy | Eskalace konfliktu | Vyšší ceny ropy | Evropský maloobchod | Evropská inflace | Výroba aut | Daimler | Finální odhad | Hlavní rizika | Tovární objednávky v Německu | Nárůst meziroční míry inflace | Miliardy eur | Írán | Znehodnocení koruny | Oslabení kurzu | Sezónnost | Budoucnost | Ifo | Zemědělství | Předběžné výsledky | Výsledky hospodaření | Dohoda o brexitu | Česká průmyslová výroba | Příjmy domácností | Poradenství | Mzdová dynamika | Inflační překvapení | Oslabení kurzu koruny | Nový rekord | Ministerstvo práce | Česká inflace | Tuzemská inflace | Proinflační | Listopadové maloobchodní tržby | Zpřísnění měnové politiky | Silnější koruna | Vyšší inflace | Tržní sazby | Prosincová inflace | Inflace v prosinci | Růst cen potravin | Veřejné finance | Analytička | Ukazatele | Přebytek bilance | Bankroty | Americké ministerstvo financí | Výroba v eurozóně | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Růst německé ekonomiky | Meziroční růst spotřebitelských cen | Cenové tlaky | Růst cen výrobců | Ceny v zemědělství | Dobré zprávy | Americké ministerstvo | Nájemné | Nižší růst | Ceny energií | Horší data | Oživení globální ekonomiky | Prognózy ČNB | Měnový pár EUR/CZK | Očekávaný vývoj | Komunikace | HN | Stabilita sazeb | Astrazeneca | Trump | Pozitivní zprávy | Prezident | Výsledkové sezóny | Koronavirus | Nejnovější údaje | Výsledky průzkumu | Paypal Holdings | Lepší zítřky | Trhy | Evropské ekonomiky | Dnešní PMI | ConocoPhillips | Pražské burzy | Šíření koronaviru | Změny cen | Akciové trhy v Evropě | Negativní dopad | Zlepšení nálady | Eva Zamrazilová | Viceguvernéři | Pokles | Situace | Globální sentiment | Ukončení intervencí | České měny | Konkrétní cíle | Důchody | Nejvýraznější pokles | Zhoršený sentiment | Odhad letošního růstu | Počet zákazníků | Meziroční růst | Růst inflace | Epidemie koronaviru | Pandemie koronaviru | Pandemie | IHNED | Vysoká inflace | Starbucks | Vstupy | Raiffeisenbank a.s. | Zpomalení růstu | Tomáš Nidetzký | ČNB Tomáš Nidetzký | Viceguvernér ČNB | Pochybnosti | Zlepšení | Obchody | Výdaje | Daňová optimalizace | Daň z příjmu | Průmyslníci | Pesimismus | Aktivita v průmyslu | Čínská vláda | Zpracovatelský sektor | Hlavní úrokové sazby | Dopady koronaviru | BP | Americký ISM | Americký ADP report | Americký ADP | Prodeje aut | Maloobchodní tržby v ČR | Korporátní výsledky | Zrychlení růstu | Slabost v průmyslu | Vývoj české inflace | Německé tovární objednávky | Sazby beze změny | Údaje o průmyslové výrobě | NFP | Rozhodování | Dnes ČNB | Hrozba recese | Americké ekonomiky | Americké banky | Průměrná cena | Propad průmyslu | West Texas Intermediate | Opatření proti šíření epidemie | Lednová inflace | Šéf amerického Fedu | Americká inflace | Dopady koronaviru na ekonomiku | Inflace v lednu | Růst sazeb | Marek Mora | Navýšení úrokových sazeb | COVID-19 | Zemědělské komodity | Týden na finančních trzích | Německý HDP | Deutsche Telekom | Ekonomické aktivity | Ministerstvo financí ČR | Důvěra v průmyslu | Konjunkturální průzkum | Prudký propad | Noviny | Dopady epidemie koronaviru | Šíření koronavirové nákazy | Index aktivity | Slabá čísla | Největší ztráty | Index nákupních manažerů ve výrobě | Data PMI | Průmysl a zahraniční obchod | Šéfka ECB | Cestovní kanceláře | Zpřesněný odhad | Tržní úrokové sazby | Průměrná mzda | Americký Fed | Stabilita | Německé maloobchodní tržby | Vývoj | Nižší sazby | Nová data | Šok | Martin Gürtler | Mzda | Vzestup inflace | Mzdový růst | Mediánová mzda | Vládní opatření | Výkyvy | Varovné signály | Výsledek zahraničního obchodu | Inflace v únoru | Nástroje měnové politiky | Výraznější impuls | Únorová inflace | Změna sazeb | Změna sazeb ČNB | Restrikce | Americké výnosy | Globální dění | Vývoj na trhu | Technická recese | Průmysl a stavebnictví | Rozhodnutí centrální banky | Opatření ECB | Poradci | Nouzový stav | Akcie včera | Program nákupu aktiv | Deficit státního rozpočtu | Profitovat | Pozitivní impulz | Čínský růst | Opatření vlády | Americká centrální banka dnes | Další vývoj | Restriktivní opatření | Stimuly | Index výrobní aktivity | Oldřich Dědek | Průmyslové ceny | Evropské země | Pokles HDP | Členové bankovní rady | Fiskální politiky | Guvernér Rusnok | Zrychlení inflace | Míra nejistoty | Cenový vývoj | Pokles české ekonomiky | Pokles tuzemské ekonomiky | Asijská seance | Silný pokles | Situace kolem koronaviru | Šíření viru | Fiskální balíček | Stimul | Dnešní čísla | ECB dnes | Nákupy aktiv | Odhad inflace | Obnova ekonomiky | Měnové podmínky | Spotřebitelé | Makroekonomické predikce | Šíření nového typu koronaviru | Dopady pandemie | Pandemie COVID-19 | Historie | Aktuální situace | Nový výhled | Žádosti o podporu | Snížení základní úrokové sazby | Onemocnění COVID-19 | Onemocnění | Rozhodnutí bankovní rady | Člen bankovní rady Aleš Michl | Rozkolísaný | Intervenovat ve prospěch koruny | Zásobníky | Texas | Internetový obchod | Další pokles | Situace v Číně | Koronavirová krize | Katar | MPSV | MF | Index ISM | Manufacturing | Komerční banky | Demokraté | Domácnosti | Asociace | Úrokové sazby na nízké úrovni | Spotřebitelská nálada | Nákupu státních dluhopisů | Ministryně financí | Prodejní tlak | Zápis z posledního zasedání | Nákup aktiv | Úřad práce | Vnímání rizika | Pojišťovací společnosti | Peněžní zásoby | České státní dluhopisy | Další růst | Růst | Vyšší výnosy | Signál | Guvernér ČNB Rusnok | ČNB Rusnok | Počet žádostí o podporu | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Tisková konference | Repo sazby | Biliony | Potenciál | Americká spotřebitelská důvěra | Bankovní asociace | Platební neschopnosti | Spotřebitelská důvěra v USA | Boj s koronavirem | České vlády | Výroba automobilů | Allianz | Ceny elektřiny | Snižování sazeb ČNB | Karanténa | Živobytí | Šíření nákazy | Inflace zpomaluje | Březnová inflace | Izrael | Reálné mzdy | Ekonomiky | Nigérie | Akciový index S&P 500 | Situace v průmyslu | Jana Steckerová | Slovensko | Solidní růst | Války | EGAP | Jan Procházka | Schodek | Březnová data | Poradce | Organizace | Polský PMI | Závislost | Práce | Výraznější pokles | Jednání ČNB | RBK | Údaje | DPH | Průmyslová produkce v únoru | Oživení v Číně | Německá průmyslová produkce | Coface | Společnost Coface | Veřejný sektor | Stav devizových rezerv | Cigna | Hluboké recese | Ministři | Ekonomické oživení | Síla ČNB | Snížení produkce | Oživení cen | Celková inflace | Inflace v české ekonomice | Výpadky | Activision Blizzard | IMF | Vývoj HDP | Česká ekonomika letos | Inflace v březnu | Maloobchodní tržby v USA | Dodavatelské řetězce | Data z americké ekonomiky | Úspory | Hospodářské oživení | Otevírání ekonomiky | Statistiky | Rozvíjející se země | Indikace | Poradenské společnosti | Levná ropa | Rizikové averze | S&P500 | Ekonomická omezení | Důvěra v eurozóně | Zbyněk Stanjura | Cenové pohyby | Debata | Cena surové ropy | Surové ropy | PMI ve službách | Evropská data | Soukromá spotřeba | Evropské indexy | Posílení | Omezení pohybu | Nové zakázky | Podpůrná opatření | Evropské méně | Data z trhu práce | Sentiment v USA | Spotřebitelský sentiment v USA | Spotřebitelský sentiment | Odhad vývoje HDP | Důvěra amerických spotřebitelů | Cestování | 3M | Americký HDP | Tempo růstu spotřebitelských cen | Americká centrální banka (Fed) | Pracovní síly | Propad exportu | Ministerstvo hospodářství | Zasedání Evropské centrální banky | Osobní příjmy | Osobní výdaje | Rozhodnutí o sazbách | Tuzemské státní dluhopisy | Dubnová inflace | Energetické úspory | Maloobchod | Zaměstnanci | Soud | Maloobchodní tržby v eurozóně | Oddlužení | PEPSICO | Zasedání britské centrální banky | Dovoz | Vývoz | Průmysl v Německu | Stavebnictví v březnu | Průmysl v březnu | Průmyslová výroba ČR | Zdražení ropy | Tématické reporty | Oživení hospodářství | Pozitivní očekávání | Státy eurozóny | Wu-chan | Pokles ekonomické aktivity | Riziko deflace | Historicky nejnižší | Výnosová křivka v USA | Deflační tlaky | Snižování cen | Expanze | Kontrakce | Propad průmyslové výroby | Zveřejněné údaje | Obchodování na globálních trzích | Italský statistický úřad | Oživení české ekonomiky | Členské státy | Evropská průmyslová produkce | Ceny zeleniny | Ústup inflace | Analýza makroindikátorů | RBI | Účet platební bilance | Auta | Vývoj ekonomiky | CNN Prima News | Velké ekonomiky | Vakcína | Sektor služeb | CL | Moderna | Spolková vláda | Oživení globální poptávky | GSK | Důvěra spotřebitelů | Koronavirová pandemie | Omezení produkce | Podnikatelské aktivity | Renault | PMI v eurozóně | Návrh záchranného fondu | Ekonomické zotavení | Předstihové ukazatele | Ztráty zaměstnání | Mondelez | JDE | Unie | ČR | Vakcíny proti koronaviru | Počty nových žádostí o podporu | Costco | Koronavirové pandemie | Rozhodnutí FOMC | Slabá poptávka | Uzavírání pozic | Reálná ekonomika | Pozitivní sentiment | PEPP | Špatné zprávy | Nová prognóza ECB | Nová prognóza | Antivirus | Zvyšování mezd | Předkrizové úrovně | Počet nových žádostí o podporu | Statistiky z trhu práce | Oracle | Pokračování růstu | Tempo poklesu | Tempo poklesu vývozu | Banky v eurozóně | Inflace v květnu | Zpomalení inflace | Květnová inflace | Nižší DPH | Index Nikkei 225 | Globální poptávka | Novo Nordisk | Členové Fedu | Prodeje automobilů | Propad cen | Negativní výhled | Výplata | Největší evropská ekonomika | Rostoucí trend | Otevření obchodu | Covid | Druhá vlna pandemie | ZIL | Druhá vlna | Příjmy a výdaje | Stimulační program | Míra zisku | Příchod krize | Ziskové marže | Výroba zpracovatelského průmyslu | Německá nezaměstnanost | Medtronic | Situace na trhu práce | Stavebnictví v květnu | Exporty | Dopad pandemie | Pesimistické scénáře | Červnová inflace | Ceny výrobců v USA | Inflační šok | Výrazný propad | Větší riziko | Ocenění | Šance | Americký maloobchod | Růst tržeb | Program nákupu státních dluhopisů | Program nákupu státních dluhopisů (PEPP) | Pohyb koruny | Ceny | Praha | Květnový růst | Spotřební daně | Reálná hodnota | Společnost XTB | Konjukturální průzkum | Nižší poptávka | Porušení pravidel | Progres | Mírná korekce | HDP za Q2 | Tvrdá ekonomická data | Americké vládní dluhopisy | Pár EUR/USD | Německá míra nezaměstnanosti | Propad ekonomiky | Odhad růstu HDP | Překvapivý růst | Důvěra | Spotřebitelské ceny v Česku | Obnovení růstu | New York City | Data z tuzemské ekonomiky | Rekordní deficit | Známky oživení | Produkce v průmyslu | Růst zaměstnanosti | Politické události | Damoklův meč | Inflace v červenci | Cenové hladiny | Maďarská inflace | Zpomalování inflace | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Oživení poptávky | Pokračování expanze | Indikátory sentimentu | Počty nakažených | Pandemická situace | Pandemická situace v USA | Pokles tržeb | Růst důvěry | Snížení DPH v Německu | Snížení DPH | DPH v Německu | Slábnoucí americký dolar | Zvýšení daní | Zrušení superhrubé mzdy | Unijní ministři | Coca-Cola | Ekonomika Itálie | Nižší výdaje | Výrobní sektor | Výrobní index | Růst eura | Průměrné mzdy | Mzdy v ČR | Průměrné mzdy v ČR | Představitelé ECB | Statistika z amerického trhu práce | České maloobchodní tržby | Seznam Zprávy | Rozšíření programu QE | QE ECB | Transparentnost | Zasedání amerického Fedu | Zdanění | Vývoj vakcíny | Nová prognóza Fedu | Prognóza Fedu | Dolarové úrokové sazby | Nová prognóza Ministerstva financí | Prognóza Ministerstva financí | Prezidentské volby v USA | Qualcomm | Pokles exportu | Narůstající ceny | Výkon ekonomiky | Budoucí vývoj | ČNB úrokové sazby | Slabší kurz | Prodeje rodinných domů | Dnešní zasedání ČNB | Cena elektřiny | Výsledek jednání ČNB | Politici | Biden | Míra nezaměstnanosti v Německu | PMI ve zpracovatelském průmyslu | PMI indikátor | Fiskální pomoc | Vývoj státního rozpočtu | Tuzemští obchodníci | Marathon Petroleum | Marathon | Pracovní místa | Prezidentské volby ve Spojených státech | Příprava na prezidentské volby | Tuzemské hospodářství | Vinci | Ranní okénko | Česká republika | Tržby v eurozóně | Optimismus na globálních trzích | Snižování nezaměstnanosti | Nejvýraznější růst | Zápis z posledního zasedání Fedu | Pokles průmyslové výroby | Průmyslová výroba v ČR | Epidemická situace | Změna politiky | Lockdown | Měnový fond | Ceny v Česku | Vývoj vakcíny proti koronaviru | iPhone | Embargo | Nástup druhé vlny koronaviru | Protiepidemická opatření | Nařízení | Interfax | Zhoršení epidemické situace | Epidemické situace | Reálný HDP | Geopolitické faktory | Vlny koronaviru | Pandemický program | Zveřejnění výsledků | Zveřejnění výsledků HDP | Průmyslová výroba v září | Přebytek zahraničního obchodu | Tempo inflace | Nové zprávy | Oživení čínské ekonomiky | Hospodářský vývoj | Obchodní politika | Průmysl v eurozóně | Pád cen | Poptávka po státních dluhopisech | Spotřebitelská poptávka | Růst průměrné mzdy | Daňový balíček | Přebytek obchodní bilance | Produkce ve stavebnictví | Nio | Spotřebitelské ceny v ČR | Cenový skok | Siemens | Vakcinace | TABAK | Očkování | Představitelé ČNB | NBP | Mutace viru | Uzavírání ekonomiky | Růst průmyslové produkce | Rozšiřování úrokového diferenciálu | Výhled na rok | Pokles zásob | Počasí | Utažení měnové politiky | Dobrý výsledek | PMI ve výrobě | Německá inflace | Vývoj německé ekonomiky | DOT | Silné oživení | Růst průmyslu | Inženýrské stavitelství | Růst českého průmyslu | Český maloobchod | Tržby z prodeje | Prodeje potravin | Tržby z prodeje potravin | VMware | Rostoucí ceny ropy | Evropské centrální banky | Fiskální impuls | Držení pozice | MJ | Měsíční data | MFČR | Situace na trhu | Důvěra v ekonomiku ČR | United Parcel Service | Marriott | Nárůst ceny | Tržní reakce | Tržní ceny | Cenové výkyvy | Přístup ČNB | Sestup ekonomiky | Vypuknutí pandemie | Dnešní seance | Rozvolnění protipandemických opatření | Rozvolnění | Activision | Blizzard | Odezvy trhu | Počet zahájených bytů | Humana | Anheuser-Busch inBev | Nastavení sazeb | Inflace na Slovensku | Bilance obchodu | CVS Health | CVS | Přísná měnová politika | Průmyslová výroba v lednu | PMI indexy | Psychologický efekt | Nová strategie | Air | Jádrová spotřebitelská inflace | Vývoj epidemie | Investoři a obchodníci | Nárůst výnosů | Nezaměstnanost žen | Silný růst | Průměrná nominální mzda | Nominální mzda | Pohyb výnosů dluhopisů | Pandemická opatření | Fidelity | Pandemická omezení | Výrazný růst | Průmyslové společnosti | Klíčové zasedání | Vývoj pandemie | Nárůst sazeb | Forwardové sazby | Data z reálné ekonomiky | PMI index | Prodej nových automobilů | Data o inflaci | Ján Čarný | Advanced Micro Devices | Eurokomisař pro ekonomiku | Průmyslová produkce v eurozóně | Dostupná data | Slovenská inflace | Optimistická očekávání | Vstupní náklady | Ceny ropy Brent | Všechny indikátory | Makroekonomická prognóza | Nová makroekonomická prognóza | Odhad letošního růstu ekonomiky | Vysoká cena | Rostoucí ceny | Objednávky | Konsensus trhu | Obavy z růstu inflace | Hodnocení současné situace | Inflace v České republice | London Stock Exchange Group | Výrazná inflace | Meziměsíční inflace | Meziroční růst cen | Ceny ve výrobě | Tuzemská měna | Malta | Zvýšené riziko | Podnikatelské klima | Dopad na finanční trh | Renáta Kellnerová | Sentiment spotřebitelů | Oslabení | Cena dřeva | První zvýšení sazeb | Znovuotevírání ekonomiky | MNB | Data z trhu práce USA | První zvýšení sazeb ČNB | Ruský ministr | Impulzy | Omezování nákupů aktiv | Spotřeba domácností | Proinflační faktory | Zlevnění potravin | Údaje o nezaměstnanosti | Cíle | Příležitosti | Snižování nákupu aktiv | Dodávky plynu | Zdražování cen | Zajišťování | Prodej | Výhled vývoje české měnové politiky | Nové prognózy | Cyklus zvyšování sazeb | ICT | Důvěra v ČR | Dolar dnes | Pozitivní vliv | Vyšší úroveň | Trh dnes | Deficit nabídky | Malajsie | Report ADP | Počet nezaměstnaných | Cenové stability | Covidové programy | Hlubší deficit | Ekonomický šok | Očekávaná data | Růst cen stavebních materiálů | Sada dat | Chování spotřebitelů | Rozvolnění restrikcí | UST | Zvýšení produkce | Tempo zdražování | USA inflace | Rada guvernérů | Americký trh | Mutace delta | Recese ekonomiky | Globální ceny | Přidaná hodnota | Odvětví | Pokles poptávky | Předstihové indexy | Načasování | Boom | Omezené dodávky | Měnověpolitické zasedání Fedu | Rekord | Reposazba | Hlavní reposazba | Výsledek hlasování | HDP ve Spojených státech | Tuzemský HDP | University of Michigan | Významná rizika | Štěstí | HICP | Vnější prostředí | Chování | Vnímání | Ovlivňování | Růst výrobních cen | Marriott International | Růst průmyslových cen | SWDA | Projekce | Růst tržeb maloobchodu | Analytik České bankovní asociace | Trh práce v USA | Subdodávky | Epidemie nemoci | Epidemie nemoci covid-19 | Zvýšení základní sazby | Základní sazby | Červencová inflace | Vratislav Zámiš | První odhad HDP | První odhad | Vyšší úroky | Medián | Očekávaná inflace | Výrobní inflace | Analytici banky | Funkční období | David Vagenknecht | Dominion Energy | Dodávky plynu do Evropy | Společnosti | Opatření | Růst spotřebitelských výdajů | Dna | PayPal Holdings Inc | Výběr daní | Lenka Kalivodová | Rychlý růst | ANO | Uhlí | Energetika | Ceny plynu | Program odkupu aktiv | Vyšší hodnoty | Pracovní den | Zvýšení úrokové sazby ČNB | Růst sazeb ČNB | Utahování měnových podmínek | Kompenzace | BNP | Sentiment indikátory | Pokračování trendu | Zoetis | Zoetis Inc | Problémy v dodavatelských řetězcích | TTF | Úročení | Cenový šok | Energetická krize | Směřování FEDu | Zvýšení základní úrokové sazby | Kellnerová | Automotive | Navyšování cen | Inflace v září | Minulá výkonnost | Zhoršení nálady | Zdražování potravin | Češi | Energetické krize | Zdražování energií | Polský zlotý a maďarský forint | Rychlý růst cen | Vysoké ceny | Zdravotnictví | Objem nakupovaných aktiv | Pozornost | Zboží dlouhodobé spotřeby | Klima | Barnabás Virág | Allianz SE | Regeneron Pharmaceuticals | FX intervence | Aktuální prognóza | Zvýšení minimální mzdy | Výnosy z devizových rezerv | Drahé energie | Společnost | Inflace ve Spojených státech | Reálné úrokové sazby | Průmyslový sektor | Další růst sazeb | Lockdowny | TIM | Booking Holdings | Booking | Nové mutace viru | Nové mutace | Omikron | Očekávání úrokové sazby | Sazby centrální banky | Varianta omikron | Broadcom | | Výhled české ekonomiky | Kazachstán | Zlotý | Rostoucí inflace | Zemědělci | Participace | Výkon průmyslu | Prognózy inflace | Úrokové sazby v USA | Spotřebitelské inflace | Ukončení nákupu aktiv | Oscilátor Marlin | Marlin | Jaromír Gec | Ekonom Komerční banky | Nárůst sazeb ČNB | Cyklus utahování měnové politiky | Základní sazba | Hodnoty měny | Jestřábí komentáře | Zvyšování sazeb Fedu | EOG Resources | Ruský plyn | Data z ekonomiky USA | Hry | Dražší energie | Reality | Válka na Ukrajině | Omezení dodávek | Instituce | Nový týden | Pozitivní výsledky | Duke Energy | Futures na S&P 500 | Rusko-ukrajinský konflikt | Napětí kolem Ukrajiny | Vojenský konflikt | TotalEnergies | Sankce | Konflikt na Ukrajině | Ruská agrese | Švýcarská národní banka | Erste Group Bank | Sempra Energy | Cheniere Energy | Narušení dodávek | Pokles inflace | Řetězce | Vliv války | Vliv války na Ukrajině | APP | Nord Stream 1 | Dopady války na Ukrajině | Opatření v Číně | Politika ČNB | Fortinet | Fortinet Inc | Skupiny PPF | Inflace v Japonsku | Vysoké ceny energií | Dodávky zemního plynu | Dolarová výnosová křivka | Zastavení dodávek plynu | Zastavení dodávek | Měsíční report | Růst cen energií | Výsledek inflace | GoTo | Vlastnictví | Tržní ocenění | Embargo na ruský plyn | Tradingové webináře | Tradingové webináře zdarma | Webináře zdarma | Zvyšování sazeb Fedem | Boj s inflací | Rostoucí ceny energií | Newstream | Hike ECB | Mondelez International | Jan Frait | Karina Kubelková | EOG | EOG Resources Inc | Přijetí | Silné inflační tlaky | Snížení inflace | Propuštění | Nová bankovní rada | Cenový strop | Marketingová komunikace | Úsporný energetický tarif | Energetický tarif | Zkrocení inflace | Úsporný tarif | Kevin Tran Nguyen | Nominální růst | Hike | Prime | Stabilita úrokových sazeb | Ceny komodit na světových trzích | Air Products | Prognóza vývoje | Hershey | Německé ekonomiky | Zastropování cen | Výsledek HDP | Ceny energetických komodit | Strop pro elektřinu | Jestřábí ECB | Opatrný optimismus | Photon Energy | Slábnoucí inflace | Evropské akcie dnes | Marka | Cenové stropy | Inflace ve Španělsku | Vienna Insurance Group | Tržní odhad | Pozitivní nálada | Volkswagen AG | Monster Beverage | Komise v přenesené pravomoci | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Otevření ekonomiky | Walt Disney Co | Zmírnění inflace | Války na Ukrajině | Vysoké inflace | Cenové tlaky v USA | Chemický průmysl | CZ | Levné energie | Aktualizovaná prognóza | Anheuser-Busch InBev | Světlo na konci tunelu | Sazba ČNB | Varování | Uvolněné fiskální politiky | Jan Kubíček | Bankovní rady ČNB | FED sazby | Růstový potenciál | Další růst úrokových sazeb | Vyjádření představitelů | Estée Lauder | Rozdělení Československa | Ceny ropy a zemního plynu | Guvernér Michl | Teplé počasí | Snížení spotřeby | Snížení spotřeby plynu | Spotřeby plynu | Petr Pavel | Silná koruna | Elektrická energie | Pokles cen energií | Pokračující pokles | Viceguvernérka | SVB | Odeznívání inflace | Inflace ze Spojených států | Výsledek inflace ze Spojených států | Sport | Telekom | Proinflační faktor | Zvýšení DPH | Vyšší ceny | Více volatilní | Klesající inflace | JOLTS | Vysoké úrokové sazby | Členové bankovní rady ČNB | Nižší produkce | Závazek | Srovnávací základna | Poptávka domácností po úvěrech | Snížení poptávky | Vývoj HDP v eurozóně | Vice | Komentáře členů Fedu | Zhoršení výhledu | Vývoj tržeb | Výhledy | Síla poklesu | Silná data | Směřování | Časové řady | Oděvy | Vítězství nad inflací | Coface Barometr | Barometr rizik | Coface Barometr rizik | Ztracené iluze | Velká očekávání | Nižší ceny | Intervenční režim | Nejhorší výsledek | Novo | McKesson Corp | McKesson | Dražší půjčky | Viceguvernérka ČNB | Hamás | Dezinflační proces | Struktura | Návrat inflace | Přecenění | Aktuálně trh | ProCent | Class A | Rok 2024 | Závěr roku | Další snižování sazeb | Ekonomická zpráva | Dobrá zpráva | Magnificent 7 | Magnificent | 1D | Konsensus analytiků | Vysoká hodnota
Nejčastější klíčová slova: USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | FOREX | Indikátor | Trading | Cena | Graf | EUR/USD | ROCE

Předchozí klíčová slova

Nástup elektromobility
Nástup klesajícího trendu
Naša Niva
Naše akcie
Naše burza
Naše ČESKO
Naše ekonomika
Naše hospodářství
Naše Média
Naše obchodní strategie

Následující klíčová slova

Natalia Gandolphiová
Natalie Haynesová
Nataxis
Natažení Fibonacciho
NATGAS
NatGasWeather
Nathan Anderson
National Alliance
National Alliance Securities
National Australia Bank
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Swissquote Bank
Potvrďte prosím... Zavřít