Náklady na obsluhu dluhu
Blíží se volby? Ekonome, radši se do programu ani nedívej
26.08.2025 Pomalu se nám blíží volby, které opět o něco nejspíš přiblíží domácí úroveň zadlužení k dluhové brzdě 55 % v poměru k HDP. Aktuálně uveřejněné informace z programů současných vládních i opozičních stran totiž působí spíše jako přehlídka drahých slibů než promyšlených realistických opatření. Ať už jde o další výdaje na sociální podporu, masivní investice do obrany nebo daňové úlevy, v konečném důsledku všechny návrhy znamenají jediné – větší tlak na už tak strukturálně deficitní státní rozpočet. Politici se sice předhánějí v tom, kdo nabídne voličům atraktivnější balíček, avšak otázka dlouhodobé udržitelnosti veřejných financí zůstává hodně na vedlejší koleji. Někde přitom zůstávají programy dosud v tajnosti a nelze tak přesně ani rozpočtové dopady odhadnout.
Emisní povolenky pro domácnosti mohou hned zkraje svého fungování zvednout inflaci na dvojnásobek, plyne z nové prognózy České národní banky. Čechy před jejich dopadem může částečně chránit to, že nepřijalo euro
11.08.2025 Ve své právě představené prognóze počítá Česká národní banka s tím, že pokud bude cena emisních povolenek pro domácnosti v roce 2027 na úrovni stropu, zvýší to spotřebitelskou inflaci v Česku o zhruba 1,2 procentního bodu (viz obr. 1 níže z prezentace k prognóze).
📈 TNOTE roste před zveřejněním zápisu FOMC
09.07.2025 Rozhodnutí Federálního rezervního systému ponechat sazby beze změny (na úrovni 4,25 %–4,50 % od prosince) bylo v souladu s očekáváním investorů. Interní rétorika Fedu se však v reakci na nové makroekonomické údaje rychle vyvíjí.
Hrozí stagflace americké ekonomiky na vlně vysokých dluhů?
27.05.2025 Sníženým ratingem to začalo, masivním růstem výnosů na delším konci výnosové křivky to pokračovalo. Spojené státy čelí rostoucímu ekonomickému napětí, které mírně začíná připomínat období dluhové krize v měnové unii. To tehdy rovněž provázely obavy o udržitelnost státních dluhů a ztráty prestižních investičních ratingů. Jaké jsou okolnosti zvyšujícího se tlaku na dluhopisové trhy? A jak si současná americká ekonomika pod Trumpem stojí?
Stávka kupců jenu
22.05.2025 Ztráta důvěry v americký dolar, spekulace o koordinované měnové intervenci a repatriace kapitálu zpět do Japonska tlačí pár USD/JPY zpět do klesajícího trendu. Hudba v táboře býků, která vycházela ze spekulací, že Bank of Japan v roce 2025 nezvýší svou jednodenní sazbu, netrvala dlouho. Pullback se proměnil ve skvělou příležitost k otevření short pozic.
Graf dne: US500 (19.05.2025)
19.05.2025 Futures na index S&P 500 přerušují týdenní vítěznou sérii a na začátku obchodování klesají o téměř 1,2 %. Snížení úvěrového ratingu USA agenturou Moody's oživilo „výprodejovou“ náladu - akcie klesají, zatímco rostoucí výnosy státních dluhopisů zvýrazňují náklady na obsluhu amerického dluhu.
Veřejné finance pod tlakem: Kdo obstál a kdo selhává? A jak je na tom Česko?
18.04.2025 Veřejné finance napříč Evropou se ocitají pod čím dál větším tlakem. Míra zadlužení v řadě zemí trvale roste a otázka dlouhodobé udržitelnosti veřejných financí se tak stává jedním z klíčových témat dnešní hospodářské politiky. Studie Mezinárodního měnového fondu Europeans Debt (Un)sustainability: Looking Through Bohn’s Magnifying Glass nabízí pohled na to, jak si evropské státy a USA vedou – a které z nich se blíží hranici fiskální neudržitelnosti.
MF prodalo státní dluhopisy za 15 miliard korun
10.04.2025 Ministerstvo financí dnes podle plánu prodalo ve třech aukcích státní dluhopisy za 15 miliard korun. Poptávka investorů byla téměř dvojnásobná, chtěli české obligace nakoupit v objemu 27,7 miliardy korun. Průměrný výnos prodaných dluhopisů zůstal navzdory turbulencím na globálních trzích na podobné úrovni jako při dřívějších aukcích. Vyplývá to z údajů České národní banky, která aukce zajišťovala.
Japonská vláda schválila rekordní rozpočet, ten však může narazit
27.12.2024 Japonská vláda schválila na příští fiskální rok rekordní rozpočet 115,5 bilionu jenů (17,7 bilionu Kč). Kvůli stárnutí populace vyčlenila více prostředků na sociální zabezpečení a zvýšila vojenské výdaje na ochranu před regionálními hrozbami. Podle agentury Reuters může mít menšinový kabinet premiéra Šigerua Išiby problém prosadit rozpočtový návrh na začátku příštího roku v parlamentu.
Ruští oligarchové kritizují guvernérku centrální banky kvůli ekonomickým problémům
19.12.2024 V posledních měsících se ruská ekonomika potýká s rostoucí inflací a zvyšujícími se úrokovými sazbami, což zesiluje tlak na podniky napříč celou zemí.
JPY utahuje své sevření vůči USD
09.05.2024 Bank of Japan velmi vyděsila spekulanty na páru USD/JPY. Bez ohledu na to, jak moc se USA obávají měnových intervencí, a bez ohledu na to, co říká trh, že fundamenty donutí USD/JPY opět vzrůst, bude velmi obtížné vrátit se k hodnotě 160. I přes růst amerického dolaru nad 154 jenů není býčí sentiment dostatečně silný. Na vině je vnější pozadí.
České členství v EU má své plusy i mínusy, czexit by se ale nevyplatil. Eurozóna již z hlediska Česka není elitním klubem jako před dvaceti lety
01.05.2024 Pro Česko a jeho ekonomiku členství v EU znamená zejména to, že naše země patří k bloku zemí, který je globálním hráčem. Těžko by globálním hráčem byla ČR sama o sobě. Na tom, kam se tento blok zemí ubírá, se navíc Česko může podílet a spolurozhodovat o něm, byť je otázka, do jaké míry. Nicméně v tomto ohledu ČR jako celek členstvím v EU nepochybně získává. Vysoce nad rámec více než bilionu korun, který od vstupu do EU v čistém vyjádření získalo z unijních rozpočtů.
Maďarsko má nejvyšší náklady na obsluhu dluhu v celé Evropské unii
07.01.2024 Maďarský rozpočet zatěžuje splácení úroků z vládních dluhopisů. V prvních třech kvartálech loňského roku na ně vláda v Budapešti musela vyčlenit 2,5 bilionu forintů (zhruba 160 miliard Kč), což je dvakrát tolik než ve stejném období předloni, vyplývá z údajů maďarského statistického úřadu. Země tak čelí nejvyšším nákladům na obsluhu dluhu v poměru k velikosti své ekonomiky v celé Evropské unii a předstihla Itálii, píše agentura Bloomberg.
Několik důvodů, proč opustit trhy v roce 2024
05.01.2024 Důležitost pracovat s více scénáři možného vývoje jsme uvedli v článku nazvaném "Několik důvodů, proč zůstat na trzích v roce 2024". Nyní se zaměříme na opačnou tézi a podíváme se, jaké jsou důvody pro to, abychom se akciovým trhům vyhnuli obloukem. Odvážnější se mohou pokusit trhy zashortovat. Jaké důvody mně vedou k tomu, abych si myslel, že akciové trhy v roce 2024 klesnou?
Rozpočtový deficit USA byl v listopadu rekordní kvůli nákladům na úvěry
13.12.2023 Deficit federálního rozpočtu USA v listopadu stoupl meziročně o 26 procent na 314 miliard USD (7,1 bilionu Kč), což je rekordní údaj pro tento měsíc a nejvyšší údaj od března. Důvodem jsou vyšší náklady na úvěry a další výdaje. Vyplývá to z údajů, které včera zveřejnilo americké ministerstvo financí.
Deficit rozpočtu v listopadu podle očekávání výrazně rostl
01.12.2023 Tradičně více deficitní listopad přinesl prohloubení salda státního rozpočtu na -269,1 mld. Kč, což je zhruba o 60 miliard více než na konci října. Při pohledu na vývoj v posledních třech letech se nejedná o nic neobvyklého, kdy v průměru od roku 2020 do roku 2022 rostl deficit během listopadu také o 60 miliard Kč. V kontextu celoročního plánu (-295 mld. Kč) by při obdobném vývoji jako v posledních letech (za poslední 3 roky v průměru -22,5 mld. Kč) měl státní rozpočet skončit zhruba na naplánované úrovni a nepřekročit 300miliardovou hranici.
Americký státní dluh jako Ponziho pyramida
08.11.2023 Pokud bylo v roce 2023 něco překvapením, byla to přísná měnová politika amerického Fedu. Prakticky od poloviny roku 2022 se při každém zasedání Fedu uzavíraly sázky, že Fed brzy otočí. Tyto šance na otočku byly živeny především v březnu 2023, kdy padla Silicon Valley Bank. Fed vše ustál a sazby dál zvyšoval až do dnešní podoby.
Graf dne: TNOTE (01.11.2023)
01.11.2023 Čeká nás velmi zajímavý den z hlediska zveřejnění důležitých údajů a měnových rozhodnutí v USA. Kromě konečných údajů o PMI, ADP a čtení JOLTS a klíčového rozhodnutí FOMC (spolu s Powellovým konferenčním hovorem, který bude následovat bezprostředně po něm) se investoři dozvědí také nejnovější oznámení týkající se amerického státního dluhu.
Invesco: Válka mezi Izraelem a Hamásem přináší do popředí geopolitická rizika
12.10.2023 O víkendu Hamás překvapivě zaútočil na Izrael, zabil civilisty a vzal rukojmí, což se zdá být reakcí na připravovaný izraelsko-saúdský mírový plán. Izrael vyhlásil válku a zřejmě se připravuje na rozsáhlou invazi do Gazy. Součástí izraelsko-saúdské mírové dohody byla podmínka izraelských ústupků Palestincům. Zdá se, že v současné situaci k tomu pravděpodobně nedojde, což naznačuje, že mírová dohoda může být zmařena. Deník Wall Street Journal uvedl, že se na útoku Hamásu podílel Írán; pokud se tato informace potvrdí, hrozí, že do konfliktu budou zataženy další země.
Německý ministr financí vyzval ke konsolidaci rozpočtu, schodek má klesnout
05.09.2023 Německý ministr financí a šéf liberální strany FDP Christian Lindner dnes vyzval k návratu k fiskální realitě a ke konsolidaci rozpočtů. Podle tiskových agentur to řekl ve Spolkovém sněmu při rozpravě o návrhu státního rozpočtu na příští rok. Lindner navrhuje, aby schodek v roce 2024 činil 16,6 miliardy eur (401,3 miliardy Kč), což je o 30 miliard eur méně než letos. Vládu však kritizuje účetní dvůr za to, že čím dál častěji používá speciální fondy, které hospodaření státu zdánlivě vylepšují.
Invesco: 8 faktů, které by si investoři měli odnést z minulého týdne
09.08.2023 Minulý týden byl bohatý na zprávy týkající se amerických a světových trhů a ekonomiky. V USA se zpřísňují úvěrové standardy a zpomaluje se růst zaměstnanosti. Růst mezd se však nekoná, což může znepokojovat Federální rezervní systém. V eurozóně vykazoval sektor služeb určité známky oslabení a globální zpracovatelský průmysl se v důsledku zmírnění hospodářského růstu zhoršuje.
AUDUSD posiluje díky možnému rozpočtovému přebytku a komoditám 📈
08.05.2023 Jak upozorňuje agentura Bloomberg, poslední aktualizace rozpočtu, která bude zveřejněna v úterý, s největší pravděpodobností vykáže přebytek ve fiskálním roce 2022/2023, ačkoli v následujících letech se pravděpodobně vrátí k deficitu. Důvodem jsou rostoucí příjmy, mimo jiné z vysokých cen komodit. Na druhou stranu se neočekává, že by rozpočet změnil svůj konzervativní přístup k prognózám cen komodit, což by později mohlo vést k pozitivnímu překvapení. Konzervativní přístup k prognózám cen komodit (očekávání poklesu a stabilizace) zároveň znamená, že výdaje nebudou nadměrně zvyšovány.
S&P: Růst úroků prudce zvýší náklady na obsluhu dluhu, zadlužení vzroste
14.01.2023 Zvyšování úrokových sazeb centrálními bankami může v příštích letech způsobit, že globální dlužníci budou mít dodatečné náklady na obsluhu dluhu až 8,6 bilionu dolarů (190,3 bilionu Kč). Vyplývá to z odhadu agentury S&P Global. Agentura dodala, že svět je ohrožen krizí, protože vlády, domácnosti a finanční instituce se zadlužují, což by mohlo do roku 2030 zvýšit celkovou zadluženost na 366 procent hrubého domácího produktu.
Zvyšování sazeb ze strany ECB firmám prodraží úvěry v eurech
27.10.2022 Evropská centrální banka na dnešním měnově-politickém zasedání stejně jako v září zvýšila svoji základní úrokovou sazbu o 0,75 procentního bodu. Trhy toto rozhodnutí očekávaly i vzhledem k tomu, že inflace v eurozóně dosáhla v září nových maxim a vyšplhala na 9,9 procenta.
ECB zvýšila základní úrok o dalších 0,75 procentního bodu
27.10.2022 Evropská centrální banka (ECB) na dnešním zasedání Rady guvernérů podle očekávání zvýšila svou základní úrokovou sazbu o dalších 0,75 procentního bodu. Posunula ji tak na dvě procenta, což je nejvyšší úroveň od roku 2009. Zpřísňováním měnové politiky se ECB snaží dostat pod kontrolu inflaci. Banka dnes rovněž uvedla, že do budoucna počítá s dalším zvyšováním úroků. Při rozhodování o nastavení sazeb ale bude vycházet z výhledu inflace a hospodářského růstu.
V červnu si rozpočet připsal druhý letošní přebytek
01.07.2022 Po tradičně slabším květnovém výsledku se v červnu povedlo rozpočet udržet v mírném plusu a kumulované bilance se vylepšila o 6,3 mld. Kč. Od začátku roku ale rozpočet zůstává stále v hlubokém záporu (-183 mld. Kč). Ministr financí Zbyněk Stanjura na konci minulého týdne uvedl, že v rámci připravované novely státního rozpočtu na letošní rok, by chtěl udržet deficit pod 330 mld. Kč. Nyní schválený rozpočet počítá se saldem o 50 miliard Kč nižším.
Rusko směřuje k vynucené platební neschopnosti, Západ mu blokuje platby
26.06.2022 Ruská federace směřuje k vynucené platební neschopnosti, do nedělního večera má totiž zaplatit zhruba 100 milionů dolarů (asi 2,3 miliardy Kč) jako úroky ze zahraničních dluhopisů. Peníze na zaplacení sice má, západní země jí ale kvůli invazi ruských vojsk na Ukrajinu platbu nechtějí umožnit. Informuje o tom server britského listu Financial Times (FT).
Růst nákladů na úvěry vyvolává v části zemí EU vzpomínky na dluhovou krizi
10.05.2022 Růst výnosů evropských dluhopisů zneklidňuje některé ekonomy. Varují přitom, že zvláště Itálie a Řecko nemají příliš velký manévrovací prostor, než se jim začnou zvyšovat náklady na obsluhu dluhu. To oživuje vzpomínky na dluhovou krizi v eurozóně z let 2011 a 2012, upozornila agentura Reuters.
Zasedání Fedu bude významné a bude mít dopad na všechny finanční trhy
24.01.2022 Trhy se stále naplno věnují tématu očekávaného zvýšení úrokových sazeb Fedu, které již minulý týden vedlo k poklesu amerických akciových indexů.
Fed se stává jestřábím a signalizuje rychlejší zvyšování sazeb, ECB výhled pravděpodobně nezmění
07.01.2022 Názory centrálních bank se mění – mění se preference investorů. Jestliže dříve se členové FOMC dělili na ty, kteří chtějí sazby zvyšovat, a na ty, kteří se domnívají, že je třeba je udržet na stejné úrovni, nyní je situace jiná.
Nad Českem se strhává „dokonalá bouře“ ekonomických trablů, Fiala povládne za trest. Bude čelit drahotě, energetické krizi, krizi autoprůmyslu, nutnosti osekávat stamiliardy…
15.10.2021 Dobře už bylo. Rodící se vláda pravděpodobného premiéra Petra Fialy si to alespoň z hlediska aktuálního ekonomického dění a jeho perspektivy pořádně „vyžere“. Nad Českem – a nejen nad ním – se totiž strhává „dokonalá bouře“ drahoty, plynové a energetické krize, „čipového hladomoru“, mezinárodní výrobní i přepravní krize, krize autoprůmyslu, nutnosti plnit zadání Green Dealu EU či nutnosti radikálně osekávat veřejný dluh o (před volbami slíbené) stovky miliard. Poslední jmenované znamená snižování růstu starobních důchodů, škrty v sociální oblasti či ve zdravotnictví a mnohé další nepříjemné. Třeba koalicí Spolu slibované rozsáhlé propouštění ve státní sféře, případně i privatizace velkých zaměstnavatelů České pošty nebo Českých drah, která povede k propouštění taktéž.
Úrok na dluhu vlády ČR dnes vyskočil nejvýše za celou dobu, kdy je Babiš buď ministrem financí, nebo premiérem. Reformy Fialovy vlády tím pádem budou muset být ještě bolestivější
12.10.2021 Úrok na desetiletém dluhu vlády ČR dnes dopoledne překonal úroveň 2,3 procenta (viz graf níže). Stalo se tak poprvé od 28. ledna 2014, vyplývá z dat agentury Bloomberg. To znamená, že úrok je nejvyšší za celou dobu, kdy je Andrej Babiš buď ministrem financí, nebo premiérem. Od konce ledna 2014 úrok totiž nebyl nikdy tak vysoký jako dnes. Babiš do funkce ministra financí nastoupil 29. ledna 2014.
Rozbřesk: Začíná volební týden, co budou trhy sledovat?
04.10.2021 Začíná volební týden, na jehož konci budou v Česku nově rozdány karty. Podle dosavadních průzkumů veřejného mínění se zdá, že nás podobně jako v sousedním Německu čeká o poznání více fragmentovaná poslanecká sněmovna a teoreticky složitější cesta ke koaliční dohodě.
Ranní glosa: Začíná volební týden, co budou trhy sledovat?
04.10.2021 Začíná volební týden, na jehož konci budou v Česku nově rozdány karty. Podle dosavadních průzkumů veřejného mínění se zdá, že nás podobně jako v sousedním Německu čeká o poznání více fragmentovaná poslanecká sněmovna a teoreticky složitější cesta ke koaliční dohodě.
K programu Pirátů a STAN: Bez realistického plánu rozpočtových škrtů přijde euro a daň z nemovitostí, v režii Pirátů a STAN
18.05.2021 Minulý týden zveřejněná jarní prognóza Evropské komise je pro Česko varovná z hlediska udržitelnosti veřejných financí. Bohužel, ani koalice SPOLU není s to toto varování reflektovat. Nelze tak vyloučit, že Česko pod taktovkou Pirátů a STAN nastoupí cestu k euru či k citelnému navýšení daně z nemovitostí, nakonec nejen těch komerčních.
Evropská komise řadí ČR mezi pět zemí EU, které pandemii zvládají nejhůře z hlediska veřejných financí. ODS zrušením superhrubé mzdy poskytuje rivalům záminku k přijetí eura
12.05.2021 Dnes zveřejněná prognóza Evropské komise je pro Česko varovná z hlediska udržitelnosti veřejných financí. Prognóza totiž počítá s tím, že ČR letos vykáže schodek veřejných financí 8,5 procenta a v příštím roce pak 5,4 procenta. Průměrný schodek za oba roky tak má činit bezmála sedm procent. To je pátá nejvyšší hodnota v EU.
Avast: Siný růst za první kvartál, zvýšení celoročních cílů
20.04.2021 Avast dnes ráno reportoval vybrané provozní ukazatele za první čtvrtletní tohoto roku. Oznámené výsledky překonaly naše odhady. Vedení Avastu rovněž revidovalo směrem nahoru své celoroční cíle. Přímý spotřebitelský sektor dále rostl a byl hlavním motorem růstu. Celkové tržby dosáhly 237,1 mil. USD, což znamená meziroční růst o 10,5 %. Podobným tempem rostl i zisk EBITDA. Upravená EBITDA činila za první kvartál 133,7 mil. USD. Marže je v meziročním srovnání téměř beze změny (56,4 %).
O2 CR (Koupit, 12m cíl = 362 CZK): Stabilní hospodaření, novou cílovou cenu 362 CZK ovlivnil velmi nízký diskontní faktor
26.03.2021 Investiční příběh: Od poslední aktualizace ocenění jsme náš názor na společnost O2 Czech Republic prakticky nezměnili. V námi sledovaném období (2021-2025) čekáme, že se tržby v podstatě nezmění a budou víceméně stabilní. Mírný pokles předpokládáme u provozního a čistého zisku. Tahounem hospodaření bude mobilní segment v Česku i na Slovensku a také digitální televize. Investiční aktivita bude směřovat především na Slovensko k stavbě sítě (v Česku infrastrukturu nevlastní). O2 přísně kontroluje náklady, přesto čekáme mírný nárůst provozních nákladů, což by mělo v konečném důsledku vést k EBITDA marži v rozmezí 33 – 31 %. Zvýší se náklady na obsluhu dluhu (finanční náklady) vzhledem k nárůstu zadlužení a růstu sazeb. O2 CR dokáže generovat silný hotovostní tok. Předpokládáme mírné zvyšování zadlužování k cíli společnosti na úrovni 1,5x (čistý dluh / EBITDA). Tento krok vnímáme z pohledu optimalizace kapitálové struktury pozitivně.
Řecko může předčasně splatit další část půjčky od MMF
05.03.2021 Záchranný fond eurozóny ESM schválil žádost Řecka o předčasné splacení drahé půjčky od Mezinárodního měnového fondu (MMF). Uvedla to včera agentura Reuters. Řecko podalo v únoru k ESM žádost o splacení 3,3 miliardy eur (86,5 miliardy Kč), což výrazně sníží náklady na obsluhu dluhu, protože úroky z úvěrů od MMF jsou mnohem vyšší, než za kolik si Řecko nyní může půjčit na trzích.
Řecko plánuje další předčasnou splátku dluhu u MMF
28.12.2020 Řecko plánuje předčasně splatit další 3,6 miliardy eur (94,7 miliardy Kč) z části svých drahých dluhů u Mezinárodního měnového fondu. Oznámilo to dnes řecké ministerstvo financí.
Trumpe, díky, ale už jdi. Trhy si přejí, aby Trump odešel bez „kopání kolem sebe“, zároveň se však v rostoucí míře bojí triumfu obou demokratických senátorů v Georgii, který by přinesl „modrou vlnu“
08.11.2020 Vleklá nejistota, kdo bude americkým prezidentem v příštích čtyřech letech, představuje pro investory zlý scénář. Raději by hned věděli, na čem jsou. Soudy a přezkumy, jimiž v reakci na volební dění hrozí současný prezident Donald Trump, proto trhy zneklidňují. Na druhou stranu je těší, že se Spojenými státy nepřehnala "modrá vlna" nepřehnala. Pokud totiž povládne Joe Biden, nejspíše většinově republikánský Senát mu nedovolil plně přetavit politický program ve skutečnost.
Trumpova čtyři léta v Bílém domě prospěla ruskému dluhu, zatímco americké akcie jen „remizovaly“ s těmi čínskými. Wall Streetu ale obecně svědčila, hlavně technologickým akciím
03.11.2020 Dosavadní prezidentování Donalda Trumpa dnes prochází hlavní zatěžkávací zkouškou: bude znovuzvolen, či ne? Průzkumy se přiklánějí k záporné odpovědi. Co však víme jistě je, jak se Trumpova už takřka čtyři léta v Bílém domě promítla v ekonomice a na finančních trzích.
Itálii se po summitu EU citelně zvyšují náklady na obsluhu dluhu
24.04.2020 Itálii se citelně zvyšují náklady na financování, investoři se dluhopisů italské vlády zbavují v obavách, že Řím se nebude schopen vypořádat s rychlým tempem zadlužování. Kromě zdravotní krize způsobené koronavirem se Itálie delší dobu potýká i s ekonomickými problémy a k nejistotě přispívá i nepřesvědčivý výsledek čtvrtečního summitu, na němž se lídři Evropské unie zabývali otázkou, jak pomoci zemím nejvíce zasaženým pandemií.
Ranní zpráva z finančního trhu: Euroskupina se dnes zaměří na Řecko
21.06.2018 Euroskupina bude dnes jednat o ukončení třetího záchranného programu Řecka. Napětí, které vzniklo kvůli zhoršující se situaci mezi USA a Čínou kvůli dovozním clům, postupně ustupuje. Polské maloobchodní tržby za květen opět vzrostou, pomůže jim k tomu fakt, že spotřebitelé měli více dnů na nákupy.
Související klíčová slova:
Půjčky od MMF | Reálná ekonomika | Udržitelnost amerického dluhu | Objem půjček | Zbyněk Stanjura | Alphabet | Vládní dluhopisy | Fiskální stimul | EUR | Řecko | Korelace | Silicon Valley Bank | Kupovat dluhopisy | Matěj Široký | Aktiva | Americký státní dluh | Rostec | Údaje z USA | O2 CR | Veřejné finance | Akciové trhy | Hlavní centrální banky | Mezinárodní měnový fond | Bank of Japan | Náklady na půjčky | Dolarové dluhopisy | Trend | Federální dluh | Základní úrokové sazby | Rabobank | Výnosy dluhopisů | BlueBay | Zhoršení ratingu Francie | Celková výplata | Výrobní PMI | Bolševické revoluce | Politika amerického Fedu | Německý ministr financí | Evropská komise | Pravděpodobnost | Mezinárodní ratingová agentura | Sazba hypoték | Saúdská Arábie | Agentura AFP | Investice do obrany | Carmen Reinhartová | Utažená měnová politika | Řízení výnosové křivky | Domácnosti | Americké dluhopisy | Holubičí tón | Schodek státního rozpočtu | Trumpová | Oligarchové | Růst zaměstnanosti | Údaje o inflaci | PLN | Argos Capital | Obchodovat | Společnost MTS | Oživení v Číně | Oživení poptávky | Lagardeová | Bluebay Asset Management | Ranní zpráva z finančního trhu | TNOTE | Rostoucí ceny | Platba | Ruské ministerstvo financí | Expanze | Dolarový index | Příchod recese | Cenové stability | Polské maloobchodní tržby | Přijetí | Pandemie COVID-19 | O2 Czech Republic | Janet Yellen | Japonské ministerstvo | Americké ministerstvo financí | Thorsten Polleit | Rizika na Blízkém východě | Rekordní rozpočet | Reakce trhu | Rostoucí inflace | Směrnice | Vývoj na dluhopisovém trhu | Burza | CZK | Utahování měnové politiky | Financial Times | Mises Institute | Výhled | Důchody | Nezaměstnanost | Vysoké riziko | Splátky úroků | Zvyšování sazeb | Nástroje měnové politiky | HSBC | Nizozemsko | Růst úroků | Akcie Avastu | Invesco | Výdaje | Růst cen zemního plynu | Růst cen | Washington | Kongres | ČSOB | ECB Christine Lagardeová | Cena zlata | Dividendový výnos | Moderna | Analýzy | Nezávislé měnové politiky | Ekonomiky | Česká měna | PLN/EUR | Vývoj amerického státního dluhu | Maďarsko | České členství | Záchranný fond | Stabilní hospodaření | Povolenky | Výnos prodaných dluhopisů | Státní dluh | Polská centrální banka | Peníze | Zadlužení státu | Prognóza Evropské komise | Rating USA | Stávka | Rozpočtový přebytek | Politika | Stimul | Majitel | Očekávání | Daňové úlevy | Inflační spirála | Vstupu do EU | Zvyšování úrokových sazeb v USA | Czexit | Inflace | Ministr hospodářství | Plaza Accord | Jednání euroskupiny | Vyšší výnosy | Zvýšení sazeb | Clearstream | Rétorika Fedu | Realita | Základní sazby | Měnový fond | Evropské měny | Financovat | Důvěryhodnost | Standard & Poor's | Rozsáhlé propouštění | Historický vývoj | Evropská legislativa | Situace na trzích | CZK/EUR | Nákupy | Růst | Velké zadlužení | AFP | Itálie | EUR/CZK | Zasedání FOMC | Klíčový ukazatel | MiFID II | Pandemie nemoci | Prognóza | Očekávání trhu | Covid | Použití finanční páky | Asset management | Obligace | Trh práce | Medicare | Japonská vláda | Vývoj amerického státního dluhu za poslední rok | Veřejný dluh | Růst mezd v USA | Twitter | Růst amerického dolaru | Válka | České členství v EU | Vládní dluh | Hospodářské recese | Západní sankce | Ropný trh | Donald Trump | Zpráva | Průmysl | Chování | Kontrakty | Americký index | P/E | Geopolitická rizika | Vysoké sazby | Dolary | Národní ekonomická rada vlády | Návrh rozpočtu | AUD | JOLTS | Rozpočtový deficit USA | Meziroční růst | Investiční analytik | Investujte zodpovědně | Trh | Centrální banky | Deficit rozpočtu | Financial Times (FT) | MSCI | Ratingová agentura | Ponziho pyramida | Hospodaření státu | G7 | Úrokové sazby | Pandemie | Rozdílové smlouvy | Dot plot | Index | Studie | Další růst | Vyšší náklady | Míra zadlužení | Bydlení | Emise dluhopisů | Komise v přenesené pravomoci (EU) | MMF | Nabídka | Zpřísnění měnové politiky | Eura | Komise | Nejistoty | Bílý dům | Kapitál | Fungování | Posílení | Ponziho schéma | Agentura Reuters | Platební neschopnost | ECB dnes | Koruna | Zlotý | S&P | xStation | Viceprezident | Unie | Pokles ceny | Masivní investice | Janus Henderson | Hedgeové fondy | Zvýšení cen ropy | Lukáš Kovanda | Sázky | Elity | Akciové indexy | Finanční sankce | CL | Christine Lagardeová | Tomáš Kudla | Kvantitativní zpřísňování | Lawrence Summers | Fair Value | Stárnutí populace | Inflace ve Spojených státech | Pozornost | Celková inflace | Euroclear | Wall Street Journal | Mary Dalyová | Poskytování úvěrů | Ceny železné rudy | Fiskální politiky | Deficit | Pandemie COVID | Graf | Americká data | Vysoké inflace | Lídři EU | Budoucnost | Pochybení | Nabídka a poptávka | Menšinová vláda | Ziskové marže | Prezident Trump | Úrokové sazby na nízké úrovni | Poptávka po úvěrech | Futures | Inflace v eurozóně | Řecká vláda | Cíl cenové stability | Snižování sazeb | Americká centrální banka | Nařízení Evropského parlamentu | Komoditní měny | AA | Izrael | Nastavení sazeb | Výnosové křivky | Nižší náklady | Dlužníci | Prudký propad | G10 | Obchodní války | Dluhopisy | Země EU | Česká koruna | Bohatství | Klesající trend | Vice | TLTRO III | Náklady | Negativní dopad | Nezastavitelný státní dluh | Počet pracovních míst | Záchranný fond eurozóny | Analytik Deutsche Bank | Vyšší sazby | Opatření | Capital Markets | Polský zlotý | Společnosti | Volatility | Daně z příjmů | Riziko bankrotů | Podnikatelé | Fiskální udržitelnost | Horší americká data | Americké indexy | Investice do akcií | Vysoká inflace | Rada guvernérů | Hamás | Prezident Donald Trump | Pár EUR/USD | Aukce státních dluhopisů | Snižování úrokových sazeb | Oleg Děripaska | Analytici | Aukce | Úrok na dluhu vlády ČR | Moody's | Stříbro | Globální dluh | Finanční instituce | Pokles cen | Vládní koalice | Marketingová komunikace | Alexej Mordašov | Velké zadlužení státu | Přijetí eura | Indikátor | Analytika | TLTRO | Index evropských akcií | Scope Ratings | Investiční aktivita | Finance | Měnové intervence | Maloobchodní tržby | Investiční doporučení | Poptávka | Ropa | Moskva | Zpomalení inflace | Rozpočtový schodek | Globální inflace | Nárůst výnosů | Hlavní ekonom | Statistický úřad | Podnikání | Pokles trhů | JPMorgan Chase | Problémy | MIFID | Sankce | Investiční příběh | Participace | Rok 2025 | Deutsche Bank | Magnát | Monetární politika | Šéfka ECB | Raiffeisenbank a.s. | Vývoj | Výnosy amerických státních dluhopisů | Úroková sazba | Windfall tax | Dluhová krize | USA | Slevy | Agentura Fitch | Ekonomové | Konkurenceschopnost | Průmyslové podniky | Americké akcie | Spojené státy | Rostoucí ceny komodit | Výnosy na amerických dluhopisech | Volatilní | Komerční banka | Riziko ztráty | EUR/USD | Ruská ekonomika | Měna euro | Silicon Valley | Varování | Intervence | Konflikt na Ukrajině | Normalizace měnové politiky | Short pozice | Průměrný výnos | Komoditní burza | Burze | Lucembursko | West Texas Intermediate | Pohonné hmoty | Dennis Shen | Měnové politiky | 3М | Onemocnění | Dánové | Konsolidace | Zvyšování úrokových sazeb | Fiskální politika | Manufacturing | Znovuotevření ekonomiky | Prolomení supportu | Prezidentka ECB Christine Lagardeová | Výdělky | Úroková sazba v eurozóně | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Ekonomická situace | Historie | Japonský ministr financí | Výnosy | Volby | Investiční strategie | BlueBay Asset Management | Zasedání Rady guvernérů | Bezpečný přístav | Národní banka | Český vývoz | Depozitář | Christopher Waller | ADP | Miliardy korun | Prohlášení | Dopad na předpovědi | Dow Jones | Růst mezd | Snížení inflace | Podnikání na kapitálovém trhu | Joe Biden | Sazby | Babišova vláda | Dna | MTS | Průměrný výnos prodaných dluhopisů | Komise v přenesené pravomoci | Úrok | Koronavirus | Komoditní | Odvětví | Úvěrový program | Hotovost | Regulátor | Velké částky | Boj s inflací | Společnost Janus Henderson | Průzkum | Firmy | Nespokojenost | Británie | MF | Růst cen ropy | Sektor služeb | Zájem investorů | Agentura Moody's | Růst cen komodit | Investování | Distribuce | Zemědělství | Fed | Euroskupina | Čistý dluh | Demografické změny | Budoucnost ruské ekonomiky | Rozpočtový deficit | Sankce vůči Rusku | Pokračující růst | Zadluženost | Trhy | Daně z neočekávaných zisků | Financování státu | Nárůst výdajů | Ruští oligarchové | Mezinárodní investoři | Náměstek ministra financí | Rostoucí příjmy | Rizika | Eurozóna | Fond | Globální trhy | Zpřísňováním měnové politiky | Fitch | Dluhopisový trh | Zpomalování inflace | Úspory | Poslanecká sněmovna | Dánsko | Úvěrový rating | Sláva | Vysoké ceny | Riziková aktiva | Schodek rozpočtu | Stagflace | Sergej Čemezov | Ministerstvo financí | Bilance | Americké akciové indexy | Holubice | Vladimir Putin | ONE | Prodej eura | Miliardář | Španělsko | Menšinový | Průměrná sazba hypoték | Americké trhy | Mzdy | Poradenství | CAD | Termínový kontrakt | Na burze | Akcionáři | Úrok na dluhu vlády | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | Evropská dluhová krize | FAANG | Hospodaření | Ztráta | Dluhové krize | Maďarská centrální banka | EBITDA | Hospodářské politiky | Pracovní trh | Prezidentování Donalda Trumpa | Zahraniční forex | Riziko | Analytik | Emise | Německé dluhopisy | Trinity | JPY | FT | EBIT | RSI | Hnutí ANO | Šok | Nástroj | Kristina Hooper | BioNTech | Čína | Capital | Pokles akcií | Doporučení Koupit | Ceny | Financování | Recese | Zahraniční kapitál | Vyjádření představitelů | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Války | Impuls | Raiffeisenbank | Ranní glosa | Centrální banka | Předpovědi | Prodeje ropy | DPH | Biliony | Divergence | Evropské centrální banky | Dlužník | USD/EUR | Kurzové riziko | Instituce | Americký ministr financí | Prezident Vladimir Putin | Ceny zlata | EV | Výnos | Výnosy desetiletých státních dluhopisů | IHNED | Cena emisních povolenek | ČEZ | ERM | Green Deal | 256/2004 | Trinity Bank | Spotřeba domácností | Přístup k měnové politice | Minulá výkonnost | Posílení koruny | Rozhodnutí FOMC | Miliardy USD | Rostoucí ceny energií | Ceny energií | Bezpečné přístavy | Írán | Biliony dolarů | ČSSD | Zisk | ČNB | Bank of England | Pyramida | EURUSD | Demokraté | Christian Lindner | Avast | Rating | Dovoz | Nasdaq Composite | Ruská federace | Obchodování | Býčí sentiment | Nové prognózy | Očekávaný vývoj | Úroky | Cenový růst | Eurostat | Prezident | Růst inflace | Státní rozpočet | Měna | S&P Global | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Kupující | Francie | Předpověď | Údaje | Hospodářský růst v eurozóně | Příjmy z prodeje ropy | Biden | Finanční krize | Obchody | Snížení daní | xStation5 | ProCent | Růst spotřebitelských cen | RBC | Japonsko | Vývoj úrokových sazeb | Standard & Poor’s 500 | Marže | Aktivum | Společnost XTB | Situace | Dostupná data | Miliardy eur | Tržby | Stagnace | Finanční systém | ERM II | Dluhy | Světové války | FOREX | Konsenzus | Signály | Sazby beze změny | Guvernér | Americké akciové trhy | Dividenda | GfK | HDP | Devizový trh | Načasování | Manufacturing PMI | Ekonom | Restrikce | Rozhodování | Dolar | Další posilování | Euro | Investování je rizikové | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Zdanění | HCOB | Politici | Meziroční růst spotřebitelských cen | Brazílie | Zhoršení ratingu | Poptávka investorů | Slovensko | JPMorgan | Měnové unie | Návrh rozpočtu na příští rok | ČTK | Jamie Dimon | Vyšší úroveň | Ztráty | Dekarbonizace | Česká národní banka | Vytápění | Technický výhled | Klesající inflace | FOMC | Přísná měnová politika | Akcie | Cílová cena | MSCI China | NERV | Ekonomický cyklus | Základní úroková sazba | Podniky | Růst ceny ropy | Propad indexu | AAA | Světová ekonomika | Podpora ekonomiky | Vývoz | Reuters | OPEC+ | Zoufalství | Růst v eurozóně | Projekce Fedu | Kryštof Míšek | Prognózy | Kurz | Daně | RBC Capital | Americká ekonomika | Intermediate | Den obchodování | Rekord | Výsledky | Míra inflace | Rychlý růst | Střední třída | Investice | Centrální depozitář | Pro investory | Objem úvěrů | Potenciál | Investujte | Členství v EU | Komunikace | Oživení ekonomiky | Indie | Aktuální vývoj | ESM | Regulace | 100 miliard dolarů | Dluhopisové trhy | Fondy | USD za barel | Kurz eura | Hospodářství | Akcie klesají | Oslabení dolaru | Výplata | Situace v Číně | ODS | Sekundární trh | Výhled do budoucna | Ukazatel | Slabší dolar | Měny | Očekávané události | Hospodářský růst | Snížení dluhu | Spread | Trh s ropou | Export | Rusko | Signál | Roční růst | Zhodnocení | Nervozita | Neúspěch | Výsledková sezóna | Dividendová politika | Rozšíření | COVID-19 | Ranní zpráva | Cenové tlaky | Brusel | Spolkový sněm | NFP | Státní výdaje | Rostoucí nezaměstnanost | FDP | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Objem | Investiční | Elvira Nabiullinová | Příjmy | Insolvence | Fiskální rok | Bondy | Ekonomické dopady | Prodej | Onemocnění COVID-19 | Rok 2024 | Zasedání Fedu | Bloomberg | Evropská unie | Rozvoj | Hlavní indexy | ICE | Finanční trhy | Udržitelnost | Míra | Pandemie nemoci COVID-19 | Korekce | Rosněfť | Asociace | Výkonnost | Průzkumy | Index S&P 500 | Short | Agentura Bloomberg | Krize | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Podpora | Cena | Německá vláda | Německo | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Dluh USA | Americký trh | Snížení sazeb | Prime | DOT | Ekonomické údaje | Ekonomická data | Odvody | Úrokový diferenciál | Co bude | Medvědi | Emisní povolenky | Odhad růstu ekonomiky | Tweety | Fiskální balíček | Merck | Debata | Akcie společnosti | Obchodní válka | Jednotná měna | Zlato | Ekonomika | Evropské méně | Hlavní rizika | Desetileté dluhopisy | Denní graf | Schodek | Indikátory | Odpovědnost | Oslabení | Finanční situace | Energetické krize | Práce | Úspěch | Cíle | Banky | Vlády | Americká vláda | Kotace | Šance | Biliony USD | Státní fond | Daně z příjmů právnických osob | Fundamenty | Wall Street | Vysoké úrokové sazby | Ministr financí | Sazby Fedu | ČR | XTB | Kontrakt | Ministerstvo financí dnes | Intervenovat | Zvyšování úroků | Lithium | Zastavení poklesu | Ratingové agentury | Pozice | OCI | Pullback | Platební neschopnosti | Obchodní ředitel | Nákupu státních dluhopisů | Finanční zátěž | Přijmout euro | Stoxx | Lídři | Dluhový strop | Náklady na úvěry | Texas | Poslanci | Inflační tlaky | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Úrokové platby | Ministryně financí | Sentiment | Experti | Investoři | Bohatý | Spotřebitelé | Rostoucí výnosy | Slabá poptávka | Polsko | AUDUSD | Rezistence | Projekce | Centrální banka USA | Nová vláda | Základní úrok | Nařízení | Zavedení eura | Rostoucí náklady | Ropy | RBA | Zisk EBITDA | Měnový pár EUR/USD | Předseda | Škoda | Invesco Ltd. | Americké ekonomiky | Úročení | USD | Co bude dál? | Tokio | O2 | Kabinet | Emoce | Zvýšení daní | Legislativa | Technologické tituly | Růst zadlužení | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | US500 | Cena ropy | Prezidentka ECB | Federální rezervní systém | Americké ministerstvo | Australský dolar | Propad | Rakousko | Trh s futures | ANO | Oživení inflace | Finanční ztráty | Nemovitosti | Andrej Babiš | Ebury | Markets | Ministerstvo financí USA | Rostoucí výnosy státních dluhopisů | Nejistota | CME | Makroekonomické údaje | Investment | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | Guvernér australské centrální banky | Státní dluhopisy | Americký dolar | Kurz eura vůči dolaru | Makro | Evropská centrální banka | Letadlo | Rozhodnutí Federálního rezervního systému | ECB | Stoxx 600 | NBP | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Měnová politika | Doporučení | Rozpočtové politiky | Body | Masato Kanda | Payrolls | ROCE | Spekulace | Omikron | RBC Capital Markets | EU | Miliardy | Americký dluh | Zpracovatelský průmysl | PMI ve službách | Zrušení superhrubé mzdy | Systém emisních povolenek | Devizy | Pracovní síly | Uhlí | Investor | USD/JPY | Jerome Powell | NZD | Ukazatele | Měnový pár | Banka | Produkce ropy | Zvýšený zájem | Výnos dluhopisů | Mobilní operátor | Graf dne | Globální akcie | Statistika | Výzvy | Spotřebitelské ceny | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Banka | Pokles | Reuters | Trading | Banky | ČTK | Indikátor | 3М | Cena | Pivot
