reklama

reklama

reklama

Mzdová dynamika

ČSOB Data Watch: Míra nezaměstnanosti v listopadu stagnovala

08.12.2025 Míra nezaměstnanosti zůstala v listopadu v souladu s naším očekáváním stabilní na 4,6 %. Na rozdíl od předešlých měsíců listopadový vývoj odpovídal typické sezónnosti, tedy zvýšené poptávce po zaměstnancích v retailu, e-commerce a logistice v souvislosti s vánoční sezónou. V meziročním srovnání je však podíl nezaměstnaných vyšší o 0,7procentního bodu, což signalizuje celkové ochlazení pracovního trhu.

Průměrná mzda zvolnila, stále však bude živit rychlý růst spotřeby

05.12.2025 Průměrná mzda rostla ve třetím kvartále meziročně o 7,1 % a lehce zvonila tempo růstu ze 7,8 % (ve třetím kvartále). My jsme předpokládali lehce vyšší růst mezd (o 7,5 %), zatímco Česká národní banka v poslední prognóze kosmeticky nižší (7,0 %). Nejedná se tak o zásadní překvapení a my nadále předpokládáme, že zvýšená mzdová dynamika bude v Česku odeznívat jen velmi pozvolna – v tomto roce by měla mzda za celý rok v průměru růst o 7 % a v příštím o 5-6 %.

Ranní okénko - Inflace v ČR téměř přesně na 2% cíli, v USA atakuje horní mez tolerančního pásma

05.12.2025 Za pár minut budou publikovány statistiky z tuzemského maloobchodu za říjen. V září došlo ke zpomalení růstu tržeb, když bez prodejů aut se meziročně zvýšily o 2,6 % (v srpnu 3,3 %). Mediánový odhad trhu očekává v říjnu růst o 2,9 % a naše prognóza je pak ještě optimističtější (3,4 %). Navíc pokračující velmi solidní růst mezd, inflace v blízkosti inflačního cíle a výsledek říjnových parlamentních volbách se pak zhmotňuje ve vyšší důvěře spotřebitelů v tuzemskou ekonomiku, díky čemuž by měla růst chuť domácností spotřebovávat, z čehož by měl těžit maloobchodní sektor i v dalších měsících.

Forex: Náznak odražení se ode dna v německém průmyslu

05.12.2025 Dnešní den zahájíme druhým meziměsíčním růstem německých podnikových objednávek v řadě. Následovat budou relativně robustní data HDP eurozóny, a to zejména při pohledu na domácí poptávku. Odpolední americká data zřejmě přinesou mírné zlepšení spotřebitelské nálady podle University of Michigan za prosinec, ovšem z velmi nízké úrovně. Z domova se dočkáme více než solidních dat říjnových maloobchodních tržeb.

ČSOB Data Watch: Průměrná mzda zvolnila, stále však bude živit rychlý růst spotřeby

04.12.2025 Průměrná mzda rostla ve třetím kvartále meziročně o 7,1 % a lehce zvonila tempo růstu ze 7,8 % (ve třetím kvartále). My jsme předpokládali lehce vyšší růst mezd (o 7,5 %), zatímco Česká národní banka v poslední prognóze kosmeticky nižší (7,0 %). Nejedná se tak o zásadní překvapení a my nadále předpokládáme, že zvýšená mzdová dynamika bude v Česku odeznívat jen velmi pozvolna – v tomto roce by mzda za celý rok měla v průměru růst o 7 % a v příštím o 5-6 %. K dlouhodobým průměrným tempům (4-5 %) se přiblíží pravděpodobně až v letech 2027-2028.

Forex: Svižný růst mezd jako impuls pro korunu

04.12.2025 Slabý dolar je živnou půdou pro další zisky koruny, která se posouvá na úroveň 24,10 EUR/CZK. Dnes je navíc nabitý i domácí makro kalendář - zveřejněn bude bleskový odhad listopadové inflace (odhadujeme symbolický pokles na meziročních 2,4 %) a zejména výsledek mezd za třetí čtvrtletí. Právě silná mzdová dynamika (odhadujeme jen lehké zvolnění z meziročních 7,8 % na 7,5 %; ČNB o 7 %) může být impulsem pro další posílení koruny skrze ještě intenzivnější tlak na stabilitu úrokových sazeb.

Lepší rozpočtový schodek v listopadu, ale za cenu nižších investic

02.12.2025 Ke konci listopadu činil schodek státního rozpočtu 232 mld. Kč, zhruba o 37 miliard méně než v minulém roce. Plnění rozpočtu se tak vyvíjí zhruba v souladu s plánovaných deficitem 241 miliard, nicméně bližší pohled do struktury ukazuje na některé problematické aspekty.

Ranní okénko - V tomto týdnu se snad konečně dočkáme dat z amerického trhu práce

18.11.2025 V tomto týdnu nás bude především zajímat, zda se americké federální úřady dostanou do provozní teploty a začnou publikovat oficiální údaje z tamní ekonomiky. Dokonce bychom se mohli dočkat oficiálních dat z amerického trhu práce, a to ve čtvrtek. Velmi zajímavé informace by mohl přinést zápis z posledního zasedání Fedu, který rozhodl o snížení sazeb v říjnu, další postup ale není zdaleka tak jistý. Na konci týdne pak budou zveřejněny nejnovější údaje PMI z největších světových ekonomik.

Český trh práce ochlazuje, míra nezaměstnanosti bude atakovat 5 %

11.11.2025 Navzdory očekávané stabilizaci tuzemský trh práce dále ochlazuje. V říjnu došlo k nárůstu podílu nezaměstnaných ze 4,5 % na 4,6 %, přestože je pro tento měsíc typický sezónní pokles. V meziročním srovnání je míra nezaměstnanosti vyšší o 0,8procentního bodu. Úřad práce evidoval ke konci října 340 509 uchazečů o práci, oproti minulému roku jde o nárůst o zhruba 52 000 uchazečů.

ČSOB Data Watch: Další negativní překvapení z trhu práce. Míra nezaměstnanosti je nejvyšší od roku 2017

10.11.2025 Navzdory očekáváné stabilizaci tuzemský trh práce dále ochlazuje. V říjnu došlo k nárůstu podílu nezaměstnaných ze 4,5 % na 4,6 %, přestože je pro tento měsíc typický sezónní pokles. V meziročním srovnání je míra nezaměstnanosti vyšší o 0,8procentního bodu. Úřad práce evidoval ke konci října 340 509 uchazečů o práci, oproti minulému roku jde o nárust o zhruba 52 000 uchazečů.

Makroekonomický jackpot pro novou vládu

04.11.2025 Zástupci hnutí ANO, SPD a Motoristů podepsali včera koaliční smlouvu, na jejímž půdorysu by měla – dle Andreje Babiše – nejpozději do poloviny prosince vzniknout nová vláda. Ta hned na startu dostane velký vánoční dárek. Bude přebírat ekonomiku ve stavu, v jakém by ji chtěla přebírat každá nastupující vláda – makroekonomicky stabilizovanou a se silným větrem do zad v podobě hospodářského růstu. Právě nad očekávání svižný růst HDP ve třetím čtvrtletí o 0,7 % mezikvartálně znamená, že letošní růst bude atakovat úroveň 2,5 %.

$C:\fakepath\cnb4.jpg$

ČNB: Úvahy o zvýšení úrokových sazeb jsou předčasné

03.10.2025 Úvahy o zvýšení úrokových sazeb jsou nyní předčasné. Shodli se na tom členové bankovní rady České národní banky (ČNB) na jednání o nastavení sazeb minulý týden, plyne ze záznamu z jednání. Rada nicméně chce být kvůli přetrvávající nejistotě v ekonomice flexibilní, příští pohyb sazeb může být oběma směry. Bankovní rada minulý týden jednomyslně rozhodla o ponechání základní úrokové sazby na 3,5 procenta, na stejné úrovni je od počátku května.

$C:\fakepath\cesko.jpg$

Inflaci táhnou ceny služeb a potravin, brzký obrat se nečeká

10.09.2025 Inflaci v Česku nadále táhne vzhůru zdražování služeb a potravin a nelze očekávat, že se tento trend v brzké době obrátí. Shodli se na tom analytici oslovení ČTK. S ohledem na vývoj inflace nepovažují za pravděpodobné, že by Česká národní banka (ČNB) do konce roku ještě snížila základní úrokovou sazbu ze současných 3,5 procenta. Podle dnešních údajů Českého statistického úřadu (ČSÚ) se spotřebitelské ceny v srpnu meziročně zvýšily o 2,5 procenta, meziměsíčně o 0,1 procenta. V červenci byla meziroční inflace 2,7 procenta.

Inflace poklesla, ale další pohyb dolů bude už jen velmi pozvolný

10.09.2025 Ani tentokrát Český statistický úřad nezměnil svůj úvodní odhad inflace a ta tak v srpnu meziměsíčně vzrostla o 0,1 % a meziročně o 2,5 % v souladu s naší původní predikcí. Z červnového maxima (2,9 %) tak poklesla o 0,4 p.b., ale její snížení do blízkosti inflačního cíle do konce letošního roku nepředpokládáme. Jádrová inflace, klíčová z pohledu ČNB, bude přibližně stagnovat okolo 2,5 %.

ČSOB Data Watch: Míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,5 %, nejvýše od března 2017

08.09.2025 Tuzemská míra nezaměstnanosti v srpnu vzrostla ze 4,4 % na 4,5 %. Ve srovnání s loňskem se podíl nezaměstnaných zvýšil o 0,7procentního bodu, což ukazuje na pokračující ochlazování trhu práce. Aktuálně je tak podíl nezaměstnaných nejvyšší od března 2017.

🔝Zlato se blíží k 3600 USD

05.09.2025 Data z amerického trhu práce dopadla špatně. Očekával se nárůst zaměstnanosti kolem 75 tisíc, ale skutečný výsledek činil pouze 22 tisíc. Údaje za červenec byly mírně revidovány směrem nahoru, ale čistá změna za poslední dva měsíce je již negativní. To naznačuje, že situace na trhu práce se dále zhoršuje. Míra nezaměstnanosti vzrostla podle očekávání na 4,3 % meziročně a mzdová dynamika zpomalila na 3,7 % meziročně.

Levnější pohonné hmoty pomohly v srpnu inflaci stáhnout pod odhad České národní banky. Ta však přesto bude s další redukcí úrokových sazeb opatrná, neboť cena služeb či mzdy rostou citelně

04.09.2025 Míra inflace v Česku činila v srpnu v meziročním vyjádření 2,5 procenta, vyplývá z předběžného údaje, který ČSÚ zveřejnil dnes. Růst hladiny spotřebitelských cen se tak shoduje s odhadem analytiků, zaostává však za předpokladem České národní banky. Ta ve své aktuální prognózy počítala se srpnovou inflací 2,7 procenta.

Reálný růst mezd ve 2Q překonal všechny odhady

03.09.2025 Růst mezd ve druhém čtvrtletí tohoto roku vzbudil nejen v analytické obci velké překvapení, když průměrně nominální mzda vzrostla o 7,8 % a reálná mzda o 5,3 %. Takový silný růst mezd neočekával vůbec nikdo. V prvním čtvrtletí rostly nominální mzdy o 6,7 % (reálně o 3,9 %). Trh předpokládal výrazně slabší růst reálných mezd na úrovni 4,3 %, dle naší predikce měly mzdy vzrůst o 7,0 % nominálně, reálně o 4,5 %.

ČSOB Data Watch: Dynamika mezd jen mírně zvolnila, za celý rok mohou růst o 6 %

04.06.2025 Průměrná mzda sice v roce 2025 lehce zvolnila dynamiku, ale jen mírně, a pořád roste velmi slušným tempem. Podle dnešní zprávy ČSÚ meziroční růst průměrné mzdy zvolnil z 6,9 % na konci roku 2024 na 6,7 % v prvním kvartále 2025.

Jak moc zvolní dynamika průměrných mezd v Česku?

04.06.2025 Dnes budou trhy s napětím sledovat čísla z trhu práce. Nikoliv nezaměstnanost, která je na programu až zítra, ale mzdovou dynamiku. Klíčovou otázkou je, jak zaměstnanci a zaměstnavatelé nastavili mzdovou laťku pro rok 2025, o čemž rozhodnou čísla za první a částečně za druhý kvartál (kdy se mzdy nejčastěji valorizují a současně se zpravidla vyplácejí mimořádné bonusy).

Forex: Koruna vyhlíží výsledek inflace a mezd

04.06.2025 Dnes bude na korunovém trhu živo, neboť již ráno budou zveřejněna důležitá čísla – předběžný výsledek inflace za květen a mzdová dynamika za první čtvrtletí. V případě inflace očekáváme její mírný nárůst oproti dubnu na meziročních 2,1 % (trh 2,0 %), zejména zásluhou meziměsíčně vyšších cen potravin. ČNB ve své poslední prognóze očekávala 2,3 %, nemělo by proto jít o negativní překvapení. Naopak pokud by inflace opětovně podstřelila odhady trhu, koruna by mohla zařadit zpátečku a couvat zpět k hranici 25,00 EUR/CZK. Podobně to platí i v případě mzdové dynamiky, která by v nominálním vyjádření měla mírně zvolnit.

HDP revidován vzhůru, pozornost se přesouvá ke mzdám

02.06.2025 Český HDP rostl v prvním kvartále rychleji, než jsme předpokládali my i ČNB - mezikvartální růst byl revidován z + 0,5 % na +0,8 % a meziroční růst díky tomu zrychlil na 2,2 %. Velmi příznivá je také struktura HDP. Po delší době vedle spotřeby domácností táhly ekonomiku také investice - tomu ostatně odpovídala stabilizace průmyslové výroby v posledních měsících.

ČSOB Data Watch: HDP revidován vzhůru, rok 2025 již bude silný...

30.05.2025 Český HDP rostl v prvním kvartále rychleji, než jsme předpokládali my i ČNB – mezikvartální růst byl revidován z +0,5 % na +0,8 % a meziroční růst díky tomu zrychlil na 2,2 %. Velmi příznivá je také struktura HDP. Po delší době vedle spotřeby domácností táhly ekonomiku také investice. Naopak dolů táhla výkon ekonomiky vládní spotřeba, zatímco příspěvek zahraničního obchodu byl víceméně neutrální.

Forex: Pozitivní dopad zmírňování cel bude omezený

22.05.2025 Dnešek přinese předběžné květnové statistky sentiment indikátorů. Z obou stran Atlantiku to budou PMI z průmyslu i ze služeb, v Německu pak navíc Ifo index. Data by měla zahrnovat již dohodu mezi Čínou a USA, která zmírnila prohibitivní cla. Otázkou ale je, jak moc to ve světě přetrvávající nejistoty bude stačit na výraznější zlepšení nálady producentů v průmyslu či poskytovatelů služeb.

Forex: Koruna relativně silná

21.05.2025 Na globálním forexovém trhu dnes panoval klid. Světový ekonomický kalendář byl prázdný, euro vůči dolaru se tak pohybovalo bez větších výkyvů v blízkosti 1,1325 EUR/USD. Oproti předchozímu dni bylo euro mírně silnější, když na dolar zapůsobily spekulace, že se Donald Trump na nadcházejícím zasedání zemí G7 v Kanadě bude snažit o koordinovanou akci s cílem dolar oslabit.

Inflace v Česku: mezi domácími tlaky a americkými cly

06.05.2025 Zatímco česká inflace v posledních měsících stagnuje, nové turbulence na světových trzích mohou její vývoj výrazně ovlivnit. Přitvrzující celní politika Donalda Trumpa sice zlevňuje energie a část spotřebního zboží, zároveň ale vyvolává nejistotu, která může ochladit domácí ekonomiku. Výsledkem může být překvapivě nižší inflace, ale i vyšší ceny luxusního zboží.

$C:\fakepath\cnb2.jpeg$

ČNB projedná nastavení úrokových sazeb, čeká se stabilita

26.03.2025 Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes rozhodne o nastavení úrokových sazeb. Většina analytiků předpokládá, že bankovní rada znovu přeruší uvolňování měnové politiky a základní úrokovou sazbu ponechá na 3,75 procenta, jak ji nastavila na počátku února. V současném cyklu snižování sazeb si ČNB předchozí pauzu vybrala loni v prosinci.

ČNB ponechá v tomto týdnu sazby beze změny

24.03.2025 Hlavní událostí tohoto týdne bude na tuzemském trhu měnově-politické zasedání ČNB. V souladu s analytickým koncensem i tržními sázkami předpokládáme stabilitu sazeb na úrovni 3,75 % a tedy druhou pauzu v rámci probíhajícího cyklu uvolňování měnové politiky.

Týdenní zpráva z FOREX trhu: Geopolitika hlavním hybatelem finančních trhů

10.03.2025 Z pohledu globálních finančních trhů budou nejdůležitějšími statistikami tohoto týdne únorová spotřebitelská a produkční inflace ve Spojených státech. Růst spotřebitelských cen v USA podle našeho odhadu v únoru setrval na 3 % y/y. Meziměsíční dynamika by však měla oproti silnému lednu zvolnit. V eurozóně i Německu bude zveřejněna lednová průmyslová produkce, která prozatím mnoho optimismu zřejmě nenabídne.

Forex: Euro je k dolaru nejsilnější za poslední čtyři měsíce

07.03.2025 Domácí data měla v tomto týdnu mírně proinflační vyznění. Podílela se na tom hlavně mzdová dynamika, která v loňském čtvrtém čtvrtletí překonala tržní odhad i prognózu ČNB, když v meziročním vyjádření dosáhla 7,2 %. O něco lepší, než se čekalo, byla v únoru podle PMI také nálada v tuzemském zpracovatelském průmyslu. Lehce nad lednovou predikcí centrální banky setrvala podle předběžného odhadu ČSÚ únorová inflace. Schodek státního rozpočtu se v únoru prohloubil na 68,6 mld. CZK, což ale bylo dáno hlavně tradiční sezónností.

$C:\fakepath\ceska koruna 15112013.jpg$

Analytici: Inflace zůstává dlouhodobě zvýšená

05.03.2025 Česká inflace zůstává i přes únorový pokles na 2,7 procenta dlouhodobě zvýšená. Problematický je zejména sektor služeb, kde ceny stále rostou vysokým tempem. Shodli se na tom analytici oslovení ČTK při hodnocení předběžného údaje o vývoji spotřebitelských cen, který dnes zveřejnil Český statistický úřad (ČSÚ). Vývoj inflace podle nich nahrává tomu, že Česká národní banka (ČNB) odloží další snížení úrokových sazeb.

Inflace mírně poklesla

05.03.2025 Podle předběžného odhadu Českého statistického úřadu v únoru inflace vzrostla meziměsíčně o 0,2 % a meziročně poklesla z lednových 2,8 % na 2,7 %. To bylo v souladu s mediánovým odhadem trhu. Reakce koruny proto byla velmi mírná a nadále se pohybuje okolo 25,05 EUR/CZK.

Mzdy lehce nad očekáváním, zvyšují pravděpodobnost prosincové pauzy v ČNB

05.12.2024 Mzdy v Q3 2024 skončily lehce nad naším očekáváním - nominálně zrychlila jejich dynamika své tempo na 7,0 % (naše očekávání 6,8 %) a reálně na 4,6 % (naše očekávání 4,5 %). Dynamika mezd zrychlila především ve službách, kterým se obecně daří v důsledku rostoucí domácí poptávky - mzdy v pohostinství a hoteliérství zrychlily na 9,2 % a v obchodě na 7,8 %. Současně opět začínají lehce zrychlovat mzdy ve stavebnictví (8,6 %), které i ve “slabších” letech řešilo problémy s chronickým nedostatkem pracovníků.

ČSOB Data Watch: Mzdy lehce nad očekáváním, zvyšují pravděpodobnost prosincové pauzy v ČNB

04.12.2024 Mzdy v Q3 2024 skončily lehce nad naším očekáváním - nominálně zrychlila jejich dynamika své tempo na 7,0 % (naše očekávání 6,8 %) a reálně na 4,6 % (naše očekávání 4,5 %).

Mohou české mzdy dohnat německé?

19.11.2024 Premiér Petr Fiala nastínil možnost, že by Česko mohlo v dohledné době (příští volební období) dohnat úroveň německých mezd. Při pohledu na poslední čísla z domácí ekonomiky a aktuální trendy se to zdá být jako nápad z říše snů. To však neznamená, že vláda nemůže pro rychlejší růst mezd udělat řadu užitečných věcí. České mzdy jsou přes rychlejší růst v posledních letech a lehkému dohánění německé úrovně v eurovém vyjádření stále méně než poloviční (podle dat z OECD zhruba 45 % v roce 2023).

ECB dále uvolní měnové šrouby

12.09.2024 Úrokové sazby v eurozóně půjdou dnes znovu dolů. Evropská centrální banka přistoupí po srpnové pauze ke snížení základní sazby o čtvrtprocentního bodu na 3,50 %. K tomuto kroku se sice Rada guvernérů nikterak nezavázala, její komunikace ale tímto směrem jednoznačně směřovala. Z pohledů peněžního trhu je dnešní redukce sazeb plně zaceněna a nepůjde proto o žádné překvapení.

Tuzemské mzdy zaostaly za očekáváním

04.09.2024 Růst nominálních mezd ve druhém čtvrtletí zpomalil z meziročních 7,2 % na 6,5 %. Mzdová dynamika tak zaostala za tržním očekáváním, stejně jako za odhadem nás i ČNB (+7,2 %). Pozitivní zprávou je fakt, že v reálném vyjádření vzrostly mzdy díky nižší inflaci o 3,9 % a postupně tak korigují razantní pokles kupní síly v letech inflačního šoku 2021-2023. I tak ale reálné mzdy nadále setrvávají na úrovni roku 2018. Napříč jednotlivými odvětvími přetrvávají významné rozdíly ve mzdové dynamice.

ČSOB Data Watch: Růst tuzemských mezd zaostal za očekáváním

03.09.2024 Růst nominálních mezd ve druhém čtvrtletí zpomalil z meziročních 7,0 % na 6,5 %. Mzdová dynamika tak zaostala za tržním očekáváním, stejně jako za odhadem nás i ČNB (+7,2 %). Pozitivní zprávou je fakt, že v reálném vyjádření vzrostly mzdy díky nižší inflaci o 3,9 % a postupně tak korigují razantní pokles kupní síly v letech inflačního šoku 2021-2023.

ECB pauzíruje, úrokové sazby sníží v září

19.07.2024 Evropská centrální banka včera podle očekávání ponechala svou hlavní sazbu na 3,75 %. Centrální banka si tak hned při první příležitosti vybrala pauzu v cyklu uvolňování měnové politiky. Směrem k zářijovému zasedání byla ECB extrémně úsporná – v rámci strategie „závislosti na příchozích datech“ se k žádnému konkrétnímu kroku nezavázala, ani trhům nevyslala jasnější signály.

ECB pauzíruje, úrokové sazby sníží v září

18.07.2024 Evropská centrální banka dnes podle očekávání ponechala svou hlavní sazbu na 3,75 %. Centrální banka si tak hned při první příležitosti vybrala pauzu v cyklu uvolňování měnové politiky. Směrem k zářijovému zasedání byla ECB extrémně úsporná – v rámci strategie „závislosti na příchozích datech“ se k žádnému konkrétnímu kroku nezavázala, ani trhům nevyslala jasnější signály. Hlavním důvodem pro stabilitu sazeb je absence významnějších makro čísel od posledního zasedání. Ty dostupné jsou dle centrální banky v souladu s poslední prognózou, resp. střednědobým inflačním výhledem.

ECB si dnes vybere pauzu, trhy vyhlíží září

18.07.2024 Po červnovém snížení úrokových sazeb na 3,75 % si dnes ECB vybere první pauzu v tomto cyklu. Sama centrální banka tento krok trhům víceméně signalizovala, a to z důvodu absence významnějších makro čísel od posledního zasedání. K dispozici nebude tentokrát ani aktualizovaná prognóza odborného aparátu, jež se s návratem k vpřed hledící měnové politice stává opět důležitým vodítkem pro rozhodování Rady guvernérů o nastavení úrokových sazeb. Centrální banka tak zatím nemá důvod spěchat se sazbami směrem dolů. Dostupná data za poslední měsíc a půl byla zhruba v souladu s prognózou.

Forex: ČNB dnes znovu sníží základní úrokovou sazbu

27.06.2024 Česká národní banka dnes dále pokročí v cyklu uvolňování měnové politiky. Po trojnásobném snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů je však tentokrát její další krok zatížen vysokou mírou nejistoty. Bankovní rada se totiž bude rozhodovat mezi pokračováním razantnějšího tempa redukce sazeb, nebo zvolněním na „standardních“ 25 bazických bodů.

Volby do EP: posílení antisystémových stran

10.06.2024 Víkendové volby do Evropského parlamentu přinesly vzestup antisystémových stran – ať již jde o zisky AfD v Německu nebo Národního sdružení Marine Le Penové ve Francii, na které prezident Macron zareagoval rozpuštěním parlamentu a vyhlášením předčasných voleb. V Česku překvapila koalice Přísahy a Motoristů, stejně jako komunisté (Stačilo!). Z pohledu formování nového EP je důležitý solidní výsledek lidovecké frakce EPP (184 křesel), který otevírá dveře pro druhé funkční období šéfky komise Ursuly Von der Leyenové.

Forex: Ve vleku dat z trhů práce

04.06.2024 Dnešek bude primárně ve znamení publikace ukazatelů z trhů práce. Z domova se dočkáme informací o mzdovém vývoji za první tři měsíce roku. Ve srovnání s prognózou ČNB by měla být mzdová dynamika mírně nižší. Růst počtu nezaměstnaných v Německu ubírá na tempu a je pouze otázkou času, kdy se to projeví na míře nezaměstnanosti. Dolaroví obchodníci se připravují na páteční NFP, dnes bude pozornost zaměřena na publikaci počtu volných pracovních pozic JOLTS. Kromě toho budou publikovány americké tovární objednávky za duben.

Nezaměstnanost v eurozóně na historickém minimu

31.05.2024 Dle včera zveřejněných dat Eurostatu poklesla v dubnu míra nezaměstnanosti v eurozóně na 6,4 %, nejnižší úroveň od vzniku společné měnové unie v roce 1999. Silná čísla z trhu práce však nejsou žádnou novinkou. Naopak již od roku 2021 vykazuje trh práce v eurozóně známky rostoucího napětí navzdory akumulaci negativních šoků a hospodářské stagnaci. V rámci Evropské unie je míra nezaměstnanosti ještě nižší na úrovni 6 %, přičemž premiantem zůstává s přehledem tuzemská ekonomika, kde došlo v dubnu k poklesu na 2,7 %.

Vyšší než očekávaný růst mezd v eurozóně ECB od redukce sazeb neodradí

24.05.2024 Po překvapivě svižném růstu HDP v prvním kvartále vyzněla pozitivně i květnová šetření mezi nákupními manažery v eurozóně. Souhrnný index PMI vzrostl z 51,7 na 52,3 bodů, nejvyšší úroveň za posledních dvanáct měsíců. Velmi silná zůstává dynamika ve službách (53,3 bodů), pozitivně ale v květnu překvapil také zpracovatelský průmyslu (z 45,7 na 47,4 bodů). Ten se postupně odráží ode dna a směrem do budoucna je povzbudivý zejména nárůst nových zakázek.

Spotřebitelé začínají (konečně!) utrácet

10.05.2024 Po dvou letech hlubokého útlumu začínají útraty českých domácností konečně svižně narůstat. Maloobchodní tržby v březnu výrazně překonaly odhady analytiků, když meziročně přidaly k dobru více než 6 %, oproti předešlému měsíci pak vzrostly o solidních 1,3 %. Dobrou zprávou je fakt, že se nejedná o jednorázové pozitivní ustřelení – maloobchodní tržby vzrostly za celé první čtvrtletí reálně o 1,9 %, nejvíce od poloviny roku 2021, kdy došlo k rozvolnění protipandemických opatření. Nad očekávání rychlé oživení spotřebitelské poptávky napříč jednotlivými kategoriemi jde ruku v ruce s obnoveným růstem reálných mezd.

Březnová inflace v eurozóně ECB nerozhodí

27.03.2024 Ve zbývající části týdnu budou trhy vyhlížet důležitá inflační čísla v eurozóně. Již dnes bude zveřejněná březnová inflace ve Španělsku, následně i ve Francii a Itálii, které budou důležitým vodítkem pro souhrnný výsledek za celou eurozónu. Celková inflace by se měla v meziročním srovnání udržet poblíž únorových 2,6 %, její jádrová složka pak okolo 3,1 %. Stabilní inflace by v tento moment neměla být z pohledu ECB zásadním problémem, za předpokladu, že se budou příznivě vyvíjet i další její složky. Zde však nastává zádrhel. Podobně jako ve Spojených státech nebo koneckonců i v Česku zůstává jádrová inflace v eurozóně nadále zvýšená, primárně ve službách.

Ranní okénko - Tento týden dorazí data o inflaci či z průmyslu

11.03.2024 Tento týden bude patřit zejména nejnovějším údajům o inflaci. Již dnes dorazí únorový výsledek z tuzemské ekonomiky, následně se v úterý dozvíme data z Německa (konečný údaj) i ze Spojených států amerických. Rovněž v úterý bude zveřejněn statistiký vývoj v českém maloobchodě. Posledním údajem z naší ekonomiky bude páteční výsledek průmyslové výroby za měsíc leden. Data o průmyslu budou publikována také ve světě, konkrétně ve středu v eurozóně a v pátek ve Spojených státech. Další zajímavé údaje dorazí už pouze z USA, kde se ve čtvrtek dozvíme, jak se vyvíjely maloobchodní tržby i ceny výrobců. Týden uzavře průzkum University of Michigan obsahující nejnovější nálady mezi domácnostmi včetně vývoje inflačních očekávání.

ECB ve vyčkávacím módu

26.01.2024 Včerejší zasedání Evropské centrální banky dopadlo zcela dle očekávání – úrokové sazby zůstaly beze změny na 4 %, podobně jako doprovodný komentář. Prosincová prognóza centrální banky se tak sice naplňuje, příchozí makroekonomická data – především na inflační frontě – ale zatím neumožňují jít se sazbami směrem dolů. To ostatně na tiskové konferenci zdůraznila i prezidentka ECB Christine Lagardeové, dle které je diskuze o nižších úrokových sazbách předčasná.

Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed i ECB ponechají tento týden sazby beze změny

11.12.2023 Americká i evropská centrální banka ponechají tento týden sazby beze změny, zásadní obrat nečekáme ani v jejich rétorikách. ECB by mohla předběžně oznámit, že od jara začne redukovat reinvestice z pandemického programu. Americká inflace v listopadu zřejmě díky nižším cenám pohonných hmot dále zvolní, její jádrová složka se však i nadále bude držet poměrně vysoko. I přes nižší ceny na tamních čerpacích stanicích prodeje pohonných hmot v listopadu poklesly, stejně tak prodeje aut. Americké maloobchodní tržby tak v listopadu zřejmě mírně meziměsíčně poklesnou.

Forex: Data z české ekonomiky mírně vylepšila její obrázek

08.12.2023 Sérii tento týden zveřejňovaných dat na domácí půdě odstartovaly mzdy za třetí čtvrtletí letošního roku. Ty v nominálním vyjádření průměrně rostly o 7,1 % y/y po růstu o 8,0 % v Q2. V mezičtvrtletním srovnání mzdová dynamika dosáhla 1,0 %. V reálném vyjádření byly mzdy meziročně o 0,8 % nižší, v mezikvartálním srovnání však již druhé čtvrtletí rostly. Celkově se v průměru nacházely zhruba na úrovni konce roku 2017. Zatím pouze umírněný růst reálných mezd se pak odráží ve vývoji českých maloobchodních tržeb. Ty bez prodejů aut v říjnu meziměsíčně vzrostly v reálném vyjádření o 0,6 % po zářijovém poklesu o 0,5 %. Meziročně však byly stále nižší o 1,4 % (po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dní). Už vůbec se nedařilo tuzemským službám, které byly v říjnu nižší o 0,4 % po zářijovém růstu o 0,5 %.

Reálné mzdy se postupně odráží ode dna

04.12.2023 Průměrná nominální mzda v letošním třetím čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,1 % po růstu o 8,0 % zaznamenaném ve druhém čtvrtletí. Nepatrně se snížila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1 % q/q (po sezónním očištění) po 1,1 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působil mimo jiné nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.

Reálné mzdy se postupně odrážejí ode dna

Týdenní zpráva z FOREX trhu: Česká ekonomika vstoupila po výrazném poklesu v Q3 do Q4 lépe

04.12.2023 Týden zahájí centrálními bankéři ČNB často zmiňovaný vývoj mezd v Q3. Ten podle nás ukáže na mezičtvrtletní pokles reálné mzdy, když nominální mzda vzrostla o 6,7 % y/y po 7,7 % v Q2. Kupní síla českých domácností se tak podle našeho odhadu tudíž zatím neobnovuje. Dále v tomto týdnu zveřejněná tuzemská data by ale měla ukázat na posílení domácí ekonomiky při vstupu do závěrečného letošního čtvrtletí po poklesu o 0,5 % q/q v Q3. Meziměsíčně v říjnu vzrostly jak maloobchodní tržby bez aut, tak i průmyslová produkce. Klíčový údaj z amerického trhu práce v závěru týdne v podobě listopadových NFP podle nás ukáže na silný přírůstek, který bude zčásti pozitivně ovlivněn ukončením stávek.

NAPŘÍČ TRHY

27.09.2023 Už podesáté v řadě dnes ČNB ponechá úrokové sazby beze změny na 7,0 %. Přesto bude dnešní měnově-politické zasedání svým způsobem přelomové, neboť odstartuje debatu o budoucím poklesu úrokových sazeb. K dispozici tentokrát nebude nová prognóza, ale i diskuze nad situační zprávou může napovědět, jaké jsou preference centrálních bankéřů ohledně načasování prvního snížení sazeb.

Mzdy lehce zpomalují = dobrá zpráva pro ČNB

05.09.2023 Tempo nominálních mezd ve druhém kvartále 2023 zpomalilo na 7,7 % (meziročně) a zaostalo jak za odhadem ČNB (8,6 %), tak za naším odhadem (9,0 %). Při pohledu do průmyslu sice nadále vidíme přetrvávající rozdíly ve mzdové dynamice mezi prosperujícím automotivem (+11,6 %) a energeticky náročnými sektory jako výroba nekovových minerálních výrobků (+4,6 %).

Reálné mzdy se odrazily ode dna, celkově však data za Q2 zklamala

04.09.2023 Průměrná nominální mzda v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,7 % po růstu o 8,7 % zaznamenaném v prvním čtvrtletí. Zpomalila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1,1 % q/q (po sezónním očištění) po 2,7 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.

Mzdy ve druhém čtvrtletí zklamaly

Mzdy lehce zpomalují dynamiku - dobrá zpráva pro ČNB

04.09.2023 Tempo nominálních mezd ve druhém kvartále 2023 zpomalilo na 7,7 % (meziročně) a zaostalo jak za odhadem ČNB (8,6 %), tak za naším odhadem (9,0 %). Měsíční čísla z průmyslu a stavebnictví tak tentokrát nevyslala úplně správný signál, protože oba klíčové segmenty české ekonomiky zaznamenaly zvolnění mzdové dynamiky - v průmyslu jen kosmeticky z 9,8 % na 9,2 %, zatímco ve stavebnictví výrazněji z 9,0 % na 6,8 %. Útlum stavební výroby a lehké ochlazení na “stavebním trhu práce” tak možná začíná být vidět i ve volnější dynamice mezd.

Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 2Q 2023

04.09.2023 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,7 %.

Nabitý kalendář v Česku: mzdy, průmysl i maloobchod

04.09.2023 Konec minulého týdne se na trzích nesl ve znamení důležitých čísel na obou stranách Atlantiku. Ve Spojených státech to byly srpnové payrolls, které potvrdily ochlazení amerického trhu práce, což je z pohledu Fedu jasný signál pro stabilitu sazeb na zářijovém zasedání. V eurozóně se naproti tomu v srpnu zastavil desinflační trend.

Utahuje ECB svou měnovou politiku až příliš?

22.08.2023 V posledních dvanácti měsících zvýšila ECB své úrokové sazby celkově o 425 bazických bodů. Po osmi letech záporných úrokových sazeb se tak v relativně krátkém čase dostaly sazby na nejvyšší úroveň v historii eurozóny. Na stole přitom zůstává ještě jedno čtvrt procentní zvýšení sazeb na zářijovém zasedání, kterým může ECB zakončit svůj nejagresivnější cyklus utahování měnové politiky.

Forex: Týden ve znamení inflačních čísel

07.08.2023 Konec minulého týdne se na globálních trzích nesl ve znamení smíšených čísel z amerického trhu práce. Počet nově vytvořených pracovních míst v červenci mírně zaostal za očekáváním (+187 tis. vs. +200 tis.), ale pokles míry nezaměstnanosti (z 3,6 % na 3,5 %) a především nad očekávání rychlý růst mezd (meziročně 4,4 %) nadále signalizují enormní napětí na trhu práce.

Tento týden může inflace klesnout do “jednociferných” vod

10.07.2023 Tento týden ČNB pravděpodobně oslaví návrat inflace do jednociferných vod - předpokládáme, že červnový index spotřebitelských cen se meziměsíčně změnil jen lehce a meziroční dynamika inflace proto zvolní těsně pod 10 procent. Na měnové politice v nejbližších měsících by to však nic zásadního změnit nemělo. Jednak proto, že oproti poslední prognóze zůstane inflace zhruba půl procentního bodu níže - tedy podobně jako v předešlém měsíci. Vedle toho bude pro centrální banku důležité, že červnové zvolnění inflace bude do značné míry dílem odeznívání vysokých cen energií.

RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 10.07.2023

10.07.2023 Během minulého týdne burzy zkorigovaly. S&P 500 odepsal 1,2 %, stále se však nachází na nejsilnějších úrovních od loňského března. Stoxx Europe 600 odepsal o 3,1 %. Opět jde spíše o korekci předchozí euforie. VIX se přiblížil hranici 15 bodů. Bezprostředním spouštěčem korekce byly některá data z US trhu práce, nicméně payrolls zabránily razantnějšímu propadu. Lze konstatovat, že se akcie stále obchodují na euforických úrovních a určitá korekce je proto velmi pravděpodobná.

Forex: Co čekat od červnového zasedání ČNB

19.06.2023 Na květnovém zasedání centrální banky hned tři členové bankovní rady zvedli ruku pro zvýšení úrokových sazeb, přičemž čtvrtý z nich (Jan Frait) o tom vážně uvažoval. V tomto týdnu však pravděpodobně nebude rozhodování o úrokových sazbách tak těsné. Od posledního zasedání centrální bankéři obdrželi z domácí ekonomiky vesměs lehce holubičí signály a i když část bankovní rady může ještě zvednout ruku pro vyšší úrokové sazby, předpokládáme, že “většina” bude v nejbližších měsících hlasovat pro stabilitu sazeb.

Slabý maloobchod dále brzdí českou ekonomiku

08.06.2023 Tuzemští spotřebitelé zůstávají nadále pod enormním tlakem vysoké inflace. Tak hovoří včera zveřejněná čísla za dubnový maloobchod, která navázala na trend posledních měsíců. Tržby v maloobchodě se meziměsíčně snížily o 0,3 %, což v meziročním srovnání znamená propad o 9,5 %.

Mzdový růst zrychluje, kupní síla průměrné mzdy je ale nejnižší za téměř šest let

05.06.2023 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 8,6 % po růstu o 6,6 % zaznamenaném v loňském čtvrtém čtvrtletí. Zrychlila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 2,9 % q/q (po sezónním očištění) po 2,0 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a nově také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.

Růst mezd v 1Q 23 zrychlil, za dynamikou cen ale zaostal

Průměrná mzda v ekonomice, ČR, 1Q 2023

05.06.2023 Průměrná nominální mzda v české ekonomice v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 8,6 %.

Forex: Koruna se drží v okolí 23,70 EUR/CZK

05.06.2023 Silná čísla z amerického trhu práce a vyšší americké sazby nejsou pro korunu nakonec úplně povzbudivé - česká měna se drží v okolí 23,70 EUR/CZK. Pokud dnešní mzdová dynamika za první kvartál skončí v blízkosti 10 % (lehce nad prognózou ČNB), může to teoreticky koruně lehce pomoci. Budou to totiž právě dnešní mzdy, které napoví, jak “vážná” debata se v červnu povede ohledně dalšího růstu úrokových sazeb.

$C:\fakepath\ceska koruna-2.jpg$

Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o 0,4 procenta, ČSÚ zhoršil odhad

30.05.2023 Česká ekonomika letos v prvním čtvrtletí klesla meziročně o 0,4 procenta. Vyplývá to ze zpřesněného odhadu Českého statistického úřadu (ČSÚ). Na začátku května statistici předpokládali pokles o 0,2 procenta. Ekonomika klesla v meziročním srovnání poprvé od prvního čtvrtletí 2021. Ve srovnání s předchozím kvartálem hrubý domácí produkt (HDP) v prvních třech měsících letošního roku stagnoval. Také v tomto případě je odhad horší, původní počítal s mezičtvrtletním růstem o 0,1 procenta.

Forex: Koruna drží pozice 23,60 EUR/CZK

16.05.2023 Koruna začala týden v poklidném duchu a stráží pozice okolo 23,60 EUR/CZK. Dnes může česká měna profitovat ze včerejších komentářů centrálních bankéřů. Guvernér Aleš Michl v rozhovoru pro ČT uvedl, že ČNB „bude držet úrokové sazby vyšší, než si kdokoli myslí“ vzhledem k převažujícím proinflačním rizikům (fiskální politika a mzdová dynamika). Zároveň zopakoval důležitost silné koruny pro aktuální měnovou politiku, přičemž silnou měnu by chtěl vidět po celé své funkční období (ideálně konstantní posilování o 2-3 % ročně). V podobném duchu včera hovořila také viceguvernérka Eva Zamrazilová, dle které odpovídá silná koruna situaci, kdy by byla základní úroková sazba minimálně o jeden procentní bod výše.

Průmysl dopadl lépe díky automotive

10.05.2023 Březnová čísla z průmyslu podle našich očekávání skončila lehce nad konsensem trhu a potvrdila, že konec prvního kvartálu byl pro exportně-orientovaný český průmysl relativně příznivý - meziměsíčně vzrostl o 1,7 %, zatímco meziročně o 2,2 %. Na celkovém pozitivním výsledku se však zásadním způsobem podepsal sektor automotive, který zvýšil meziročně svoji produkci o 42 % a díky lepší dostupnosti komponentů rostla jeho produkce výrazně i meziměsíčně.

Exportně orientovaný průmysl pomohl ekonomice z recese

09.05.2023 Březnová čísla z průmyslu podle našich očekávání skončila lehce nad konsensem trhu a potvrdila, že konec prvního kvartálu byl pro exportně-orientovaný český průmysl relativně příznivý - meziměsíčně vzrostl o 1,7 %, zatímco meziročně o 2,2 %. Na celkovém pozitivním výsledku se však zásadním způsobem podepsal sektor automotive, který zvýšil meziročně svoji produkci o 42 % a díky lepší dostupnosti komponentů rostla jeho produkce výrazně i meziměsíčně.

Forex: Růst zaměstnanosti v USA zůstává silný

05.05.2023 Do centra dění se dnes po dvou dnech v režii centrálních bank opět dostanou makroekonomické statistiky. Dubnový počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru v USA podle nás znovu potvrdí napětí na tamním trhu práce. Tuzemské maloobchodní tržby za březen zase naznačí, že domácí poptávka po předchozím výrazném útlumu začala postupně oživovat.

Jestřábí rebelie v ČNB, 3 hlasy pro 25bb hike ovšem nestačily

03.05.2023 ČNB svým rozhodnutím nepřekvapila a podle očekávání rozhodla posedmé v řadě o stabilitě sazeb. Základní úroková sazba tak setrvává na 7 %, kam se po sérii zvýšení dostala v červnu 2022. Překvapil ovšem poměr hlasování, kdy tři členové bankovní rady zvedli ruku pro 25bb hike, na předchozím zasedání hlasoval pro zvýšení pouze jeden ze sedmi členů. Součástí rozhodnutí i nadále zůstává ochota České národní banky bránit nadměrným výkyvům koruny, byť od loňského podzimu intervence ve prospěch koruny nebyly třeba. Nová prognóza otevírá prostor pro snižování sazeb od druhé poloviny letošního roku, guvernér Michl ovšem její vyznění na tiskové konferenci mírnil, a i na příštím zasedání se podle něj bude rozhodovat o stabilitě nebo zvýšení sazeb.

Forex: ČNB - naroste počet jestřábů v bankovní radě?

03.05.2023 Kumulace pro-inflačních faktorů na české scéně v posledních týdnech nebyla vůbec malá. Za prvé, HDP za první kvartál překvapivě vzrostlo (o 0,1 % mezikvartálně) a zdá se, že mělké recesi s téměř “neviditelným” nárůstem nezaměstnanosti je konec. Za druhé, veřejné finance míří podle všech indicií kvůli prudkému nárůstu výdajů do výraznějšího schodku - ten podle posledních čísel překonal na konci dubna 200 mld. korun. Za třetí, mzdová dynamika podle dostupných čísel z průmyslu a stavebnictví i podle našich nowcastů na začátku roku viditelně zrychlila a růst se může blížit dvouciferným hodnotám.

ČNB “obrušuje” jestřábí rétoriku

26.04.2023 Na trh dorazily poslední výroky centrálních bankéřů před květnovým zasedáním ČNB - počínaje dneškem by měla startovat mediální karanténa. Co si z nich vzít a co očekávat na květnovém zasedání ČNB spojeném s novou prognózou centrální banky. Jestřábí výroky centrálních bankéřů v posledních týdnech poukazovaly zejména na riziko spojené s nadměrným růstem mezd v roce 2023 a s nejistým rozpočtovým výhledem.

Tuzemské mzdy zrychlily

07.03.2023 Mzdová dynamika v Česku na konci roku 2022 dle očekávání zrychlila, když se průměrná mzda meziročně zvýšila o 7,9 % (vs. 6,2 % v Q3 2022) na 43 412 Kč. Po zohlednění dvouciferné inflace však reálné mzdy propadly o 6,7 %, přičemž ke svižnému poklesu životní úrovně dochází na straně tuzemských zaměstnanců již pět čtvrtletí v řadě. Dynamika mezd v tržních odvětvích byla ke konci roku o něco rychlejší než ve veřejném sektoru. Nejrychleji rostly mzdy u výrobců energií, kde se zvýšily meziročně o 14,6 %, zatímco v páteřních sektorech tuzemské ekonomiky – průmyslu, stavebnictví a dopravě – rostly meziročně o více než 9 %.

Forex: Zpřesněné odhady posunou inflaci v eurozóně a HDP v USA nepatrně výše

23.02.2023 Finální odhad lednové inflace v eurozóně by měl přinést mírnou revizi o 0,1 pb výše na konečných 8,6 % y/y (-0,2 % m/m) s ohledem na již známou německou inflaci. Zároveň zveřejněná struktura by měla více rozklíčovat perzistenci jádrových inflačních tlaků, které budou podle nás ve velké míře doprovázet ekonomiku eurozóny i po celý letošní rok. Zpřesněný odhad HDP v USA by měl také přinést nepatrnou revizi směrem nahoru.

Forex: Německý průmysl v závěru loňského roku klesl

07.02.2023 Prosincová data z německého průmyslu ukážou na jeho slabost v samotném závěru loňského roku; mírný růst zaznamenalo pouze stavebnictví. Americký zahraniční obchod vykáže výrazné zhoršení s tím, jak zejména evropské plynové zásobníky již nebyly schopné absorbovat další dodávky LNG z USA. Tuzemské maloobchodní tržby dlouhodobě trpí snižováním kupní síly českých domácností. Prosincová data ukážou na určité zmírnění těchto tlaků.

Týdenní zpráva z FOREX trhu: Ostře sledovaná lednová inflace

06.02.2023 Domácí kalendář v tomto týdnu nabízí většinu měsíčních indikátorů, z nichž nejsledovanější bude ledová inflace. Ta je v důsledku přeceňování na počátku roku tradičně spojovaná s vysokou mírou nejistoty, zároveň ale hodně napoví o meziroční inflaci pro celý letošní rok. Podle našeho odhadu oproti prosinci výrazně zrychlila, a to hlavně vlivem odeznění vlivu úsporného tarifu a dalšího růstu cen energií. Vývoj na globálních finančních trzích bude v tomto týdnu při absenci klíčových dat pravděpodobně hlavně ve vleku vyjádření představitelů FOMC a ECB, kteří by mohli tlumit optimistická očekávání trhu ohledně snižování úrokových sazeb.

Inflace zrychlila k 19 %, průmysl pokračoval v oživení

03.02.2023 Očekáváme, že v prosinci pokračoval meziměsíční růst průmyslové produkce. Pozitivní vliv by mělo nadále mít především zmírnění problémů v dodavatelských řetězcích a vysoký stav dosud nerealizovaných objednávek. Maloobchodní tržby sice ke konci loňského roku pravděpodobně ještě mírně meziměsíčně klesaly, oproti předchozím měsícům ale již znatelně pomalejším tempem. K postupné stabilizaci spotřebitelských výdajů by podle nás měla přispět vyšší mzdová dynamika a nižší ekonomická nejistota. Inflace v lednu podle našeho odhadu zrychlila z 15,8 % na 18,7 % y/y, když působilo zejména odeznění vlivu úsporného tarifu a další růst cen energií.

Ceny výrobců poklesly o 1 % m/m

16.12.2022 V listopadu se dostavil pokles cen výrobců o 1 % po předchozím růstu o 0,6. Jedná se o první meziměsíční snížení cen v letošním roce. Na možnost poklesu ukazoval náš odhad, i ten byl ale výrazně převýšen, když indikoval -0,3 %. Medián trhu se zastavil na +0,3 %.

Inflace překvapila prudkým poklesem, vliv hrají vládní opatření

10.11.2022 Říjnová čísla o inflaci potvrdila nástřel Ministerstva Financí v rámci listopadové makroekonomické predikce a vlivem vládních opatření došlo k výraznému poklesu. Meziměsíčně cenová hladina klesala poprvé od konce roku 2020, a to hned o 1,4 %. Meziroční dynamika tak poklesla o téměř 3 procentní body na 15,1 % z 18 % zveřejněných v září. S tlumícím vlivem vládních opatření jsme v prognóze počítali, a proto byl náš odhad nižší než tržní, překvapením je ale finální síla dopadu. Bez zahrnutí úsporného tarifu a odpuštění poplatku na podporu obnovitelných zdrojů energie by meziroční míra inflace zrychlila do oblasti okolo 18,5 %.

Bez překvapení v průmyslu a zahraničním obchodu

07.11.2022 Ani průmyslová produkce ani saldo zahraničního obchodu nepřinesly výraznější odchýlení od našeho a tržního odhadu. Průmysl v září po sezónním očištění poklesl meziměsíčně o 0,2 %, vzhledem k nízké srovnávací základně zejména v automotive ale meziročně rostl o 8,3 %. Saldo zahraničního obchodu snížilo v září deficit z 29,7 mld. Kč na 13,9 mld. Kč.

Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed znovu razantně zvýší úrokové sazby

19.09.2022 Klíčovou událostí tohoto týdne bude zasedání Fedu, na kterém podle nás i trhu dojde ke zvýšení úrokových sazeb o 75 bb. Tempo jejich růstu by následně mělo zpomalit. I tak by sazby mohly v první polovině příštího roku vystoupat nad 4 %. Rozhodnout o zvýšení úrokových sazeb by ve čtvrtek měla i Bank of England, od které čekáme hike o 50 bb. V závěru týdne budou zveřejněny zářijové předstihové indikátory z eurozóny. Jak spotřebitelská důvěra, tak předběžné PMI podle nás zůstanou v pásmu, které indikuje mírný pokles ekonomické aktivity.

Forex: Domácí inflace oslabuje, v USA zůstává robustní

16.09.2022 Na globálních trzích byla tento týden hlavním hybatelem americká inflace. Tamní spotřebitelské ceny v srpnu překvapily meziměsíčním růstem o 0,1 %, přestože trhy zejména v návaznosti na pokles cen pohonných hmot čekaly naopak jejich snížení ve stejném rozsahu. Ještě výrazněji pak překvapila jádrová složka cen, která rostla oproti očekávaným 0,3 % m/m dvojnásobným tempem. To na trzích posílilo očekávání dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb Fedem.

Vysoká inflace dál ukrajuje z kupní síly mezd, růstu produktivity práce navzdory

05.09.2022 Meziroční růst průměrné mzdy v ČR v letošním druhém čtvrtletí výrazně zpomalil. Ve druhém čtvrtletí činil 4,4 % po 7,3 % v prvním čtvrtletí. Jeho zpomalení bylo způsobeno zejména vysokou srovnávací základnou loňského druhého čtvrtletí, které bylo ve znamení mimořádných odměn v sektoru zdravotnictví a sociální péče souvisejících s pandemií. V mezičtvrtletním vyjádření naopak došlo k dalšímu zrychlení mzdové dynamiky (po sezónním očištění dle ČSÚ z 1,2 % na 1,3 %). V prostředí napjatého trhu práce se tak zřejmě začala do mzdových požadavků výrazněji promítat vysoká inflace, což bylo dále podpořeno i pokračujícím oživením ekonomiky.

Vysoká inflace dál ukrajuje z kupní síly mezd, růstu produktivity práce navzdory

05.09.2022 Meziroční růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat v letošním druhém čtvrtletí výrazně zpomalil. Ve druhém čtvrtletí činil 4,4 % po 7,3 % v prvním čtvrtletí. Zpomalení meziročního růstu bylo způsobeno zejména vysokou srovnávací základnou loňského druhého čtvrtletí, které bylo ve znamení mimořádných odměn v sektoru zdravotnictví a sociální péče souvisejících s pandemií. V mezičtvrtletním vyjádření naopak došlo k dalšímu zrychlení mzdové dynamiky (po sezónním očištění dle ČSÚ z 1,2 % na 1,3 %). V prostředí napjatého trhu práce se tak zřejmě začala do mzdových požadavků výrazněji promítat vysoká inflace, což bylo dále podpořeno i pokračujícím oživením ekonomiky.

Životní úroveň pod tlakem, reálné mzdy klesly takřka o 10 %

05.09.2022 Průměrná mzda v České republice vzrostla ve druhém čtvrtletí o 4,4 % nad 40 tisíc Kč. Cenová hladina ovšem rostla výrazně rychleji a inflace ve stejném období dosáhla 15,8 %. Výsledkem je největší pokles reálných mezd v tomto století, a to o 9,8 %. Kromě vysoké inflace k celkové dynamice negativně přispěla i vysoká srovnávací základna z minulého roku, která byla ovlivněna zejména vyplácením pandemických odměn ve zdravotnictví. Výše reálného poklesu je víceméně v souladu s očekáváním nás i trhu.

Růst nominálních mezd nestíhá držet krok s vysokou inflací

07.06.2022 Růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat na začátku letošního roku výrazně zrychlil. V meziročním vyjádření v prvním čtvrtletí průměrná mzda vzrostla o 7,2 % (na 37 929 CZK) po růstu o 2,9 % v loňském čtvrtém čtvrtletí. Za zrychlením meziroční dynamiky stál především efekt nízké srovnávací základny loňského roku. První čtvrtletí 2021 totiž bylo významně negativně ovlivněno odezněním mimořádných odměn ve veřejném sektoru souvisejících s pandemií a také významnou uzávěrou ekonomiky.

Zádrhely ve výrobě aut brzdí maloobchod

05.11.2021 Maloobchodní tržby vyjma prodejů aut v září vykázaly meziroční tempo 3,6 %, téměř v souladu s naším očekáváním. Nicméně celkovou statistiku kategorie aut stáhla dolů více, než se čekalo, a to na 0,6 %. Současně ale došlo k vylepšení srpnových čísel. V meziměsíčním srovnání se dostavil pokles o 0,3 %, po zahrnutí aut o 0,8 %.

Ranní okénko - Týden bude bohatý na data o inflaci

11.10.2021 Dnes se dočkáme zářijové statistiky české inflace, která by podle nás měla vykázat meziroční dynamiku na úrovni 4,7 %, což by oproti srpnu znamenalo pokles cenové hladiny o 0,1 %. Trh to vidí podobně, když čeká 4,6 %.

Zádrhely ve výrobě aut přibrzdily i maloobchod

08.10.2021 Maloobchodní tržby v srpnu mírně zaostaly za odhady. Meziročně byly vyšší o 5,1 %, po zahrnutí prodejů automobilů byly dle očekávání nižší, když vzrostly o 3,1 %. Meziměsíčně po sezónním očištění přidaly 0,3 %, včetně aut pak o 0,4 % poklesly. Současně byla revidována červencová čísla zhruba o jeden procentní bod dolů.

Růst mezd opticky vylepšila srovnávací základna

03.09.2021 Průměrná hrubá měsíční nominální mzda ve druhém čtvrtletí vzrostla o 11,3 %, v reálném vyjádření pak o 8,2 %. Předčila tak naše i tržní očekávání. Naopak centrální banka, která očekávala nominální růst mezd o 12 %, může být se svým odhadem spokojena. Mzdový vývoj byl však výrazně ovlivněn loňskou nízkou srovnávací základnou. Po sezónním očištění růst mezd ve srovnání s předchozím kvartálem dosáhl pouze 1,2 %, což za nějakou překotnou dynamiku rozhodně považovat nelze. Navíc se na něm z velké části podílela výplata mimořádných odměn ve zdravotnictví. Medián mezd činil ve druhém čtvrtletí 32 408 korun.

Ranní okénko - Dorazí sada dat z tuzemské ekonomiky

07.07.2021 Zkrácený pracovní týden přinese hned čtyři údaje z tuzemska, kdy dorazí květnová měsíční data z reálné ekonomiky a také zpráva z trhu práce. Na informace o tom, jak silně ekonomika reaguje na postpandemické otevírání, si ale budeme muset ještě počkat, protože k rozvolňování restrikcí došlo zhruba v půlce května, a tak tento týden zveřejněná čísla nebudou plně reflektovat efekt otevření. Kalendář eurozóny je relativně prázdný. Patrně nejzajímavější údaj dorazil dnes ráno z Německa, kde byla zveřejněna průmyslová výroba. Za zmínku stojí ještě letní aktualizace makroekonomické prognózy Evropské komise, která vyjde dnes dopoledne. Dále vyjdou zápisy z měnového jednání Fedu (dnes) a ECB (zítra).

Evropská spotřebitelská důvěra roste, Česko výjimkou

25.03.2021 Včerejší vydatný makroekonomický den poněkud vyčerpal kalendář tohoto týdne, a pro dnešek v něm mnoho nezbylo. Prakticky jedinou událostí hodnou pozornosti tak bude pravidelný report z amerického trhu práce, ze kterého přijde informace o nových i pokračujících žádostech o podporu v nezaměstnanosti. Trh u obou předpokládá další pokles, když nových žádostí by mělo v týdnu končícím 20. března dorazit 730 tisíc a těch pokračujících by (o týden dříve) měly být 4 miliony. V obou případech tak navzdory pozitivnímu trendu zůstávají předpandemické běžné počty stále neporovnatelně nižší.

Předchozí klíčová slova

Mýty o technické analýze

Následující klíčová slova

Mzdová spirála

Mzdová vyjednávání

Mzdové balíčky

Mzdově-inflační spirála

Mzdové požadavky

Mzdový nárůst

Mzdový růst

Mzdový růst v ČR

Mzdy

Mzdy členů Bankovní rady

Články

reklama

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Literatura

Novinka! Kniha "Jak se stát forexovým obchodníkem" Ondřeje Hartmana vychází ve druhém a výrazně rozšířeném vydání!

Kniha vychází již ve druhém, ale tentokrát výrazně upraveném a rozšířeném vydání. Kniha je koncipována tak, aby byla užitečným průvodcem jak začínajícím obchodníkům bez zkušeností, tak i těm, kdo na forexu již obchodují a potřebují si prohloubit své znalosti.

Kniha "FOREX – Ziskové intradenní a swingové obchodní strategie" od Kathy Lien vychází v češtině!

Je nám velikou ctí, že můžeme obohatit český a slovenský forexový trh světově uznávanou knihou číslo 1 pro každého, kdo chce do hloubky pochopit fungování největšího světového finančního trhu.

$C:\fakepath\kathy-lien-08112017.jpg$

Světový bestseller o tradingu v češtině! Úspěšní obchodníci: Jak běžní lidé porážejí Wall Street v jeho vlastní hře

Jedna z nejprodávanějších knih od Kathy Lien právě vychází v českém překladu! Obsahuje sérii rozhovorů Kathy Lien s nejúspěšnějšími tradery. Tato kniha se stala inspirací pro tisíce čtenářů po celém světě. Setkáte se v ní s příběhy obyčejných lidí, kteří dokázali zbohatnout díky systematickému dodržování konkrétních pravidel v tradingu. Bez ohledu na jejich povolání jsou dnes úspěšnými obchodníky a investory. V této knize vám budou představeny jejich obchodní přístupy a strategie, které vám pomohou pochopit, jak lze pomocí vlastní píle dosáhnout úspěchu ve zdánlivě složitém světě tradingu.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Forex Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: