Data z reálné ekonomiky
Forex: Tuzemský trh s napětím čeká na vyjádření centrální bankéřů před karanténou
09.06.2026 EUR/USD: Společná evropská měna se dnes příliš fundamentální podpory zřejmě nedočká. Obáváme se zklamání ze strany dubnové německé průmyslové výroby, zejména ve světle včerejších slabých dat podnikových objednávek. Určitou kompenzací by podle nás měla být vyšší vývozní aktivita, což se zřejmě propsalo do vyššího přebytku německého zahraničního obchodu. Odpolední americká data (květnová důvěra malých podniků v ekonomiku, dubnová bilance zahraničního obchodu a prodeje stávajících nemovitostí) by obchodování zásadně ovlivnit neměly. Klíčovou determinantou zůstane geopolitika.
Forex: Trhy vstoupily do nového týdne v risk-off módu
08.06.2026 První obchodní den tohoto týdne byl na globálních trzích ve znamení zvýšení averze k riziku. Za neochotou nakupovat rizikovější aktiva stál opět vývoj na geopolitické scéně, kdy bylo dvouměsíční příměří na Blízkém východě narušeno již v neděli leteckou přestřelkou mezi Íránem a Izraelem. Kvůli tomu euro zahájilo dnešní seanci slabé a po zklamání, které přinesly německé podnikové objednávky za duben, euro v sestupném trendu pokračovalo.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace v USA dále roste
11.05.2026 V důsledku vyšších cen pohonných hmot spotřebitelské ceny i ceny průmyslových výrobců ve Spojených státech dále porostou. Zrychlí i jádrové složky obou ukazatelů. Naopak nižší dynamiku vykáží americké dubnové maloobchodní tržby. V eurozóně bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za první čtvrtletí. Ten zřejmě potvrdí, že v důsledku skomírající domácí poptávky ekonomika mezikvartálně vzrostla pouze o jednu desetinu.
Forex: Zmírnění rizikové averze regionu prospělo
07.05.2026 I tento týden dominoval na finančních trzích konflikt na Blízkém východě. Začátek týdne se nesl v negativní náladě. Íránská média informovala o útocích na americkou válečnou loď, což ovšem USA následně popřely. Trh ovládly pochyby o pokračování příměří mezi oběma zeměmi a cena ropy vystřelila ke 115 dolarům za barel. Nejistota svědčila zeleným bankovkám, jakožto měně bezpečného přístavu. Dolar tak posílil až na 1,1680 EUR/USD. Ve druhé polovině týdne se však situace uklidnila, a naopak se na trhu rozlila pozitivní vlna. Tu vyvolaly zprávy o možném brzkém uzavření mírové dohody mezi USA a Íránem. To vedlo poklesu ceny ropy pod 100 dolarů za barel, k posílení eura k hladině 1,1780 EUR/USD, silnému růstu akcií, a naopak poklesu výnosů.
Graf dne: EURUSD roste, ale stále jde o hru očekávání, ne o trend
07.05.2026 V dnešní seanci EUR/USD posiluje kolem úrovně 1,17, pohyb však není tažen jedním dominantním faktorem. Odráží spíše kombinaci několika souběžných impulzů, včetně ponechání sazeb beze změny ze strany Fedu i ECB, zlepšujícího se sentimentu spojeného s možnou deeskalací napětí kolem Íránu a silnějších než očekávaných německých průmyslových dat.
Trhy dál reagují na Trumpa, sentiment otestuje i NFP report
02.04.2026 Dění na finančních trzích zůstává primárně pod vlivem zpráv z Blízkého východu, respektive vyjádření prezidenta Trumpa. Ten nejprve v tomto týdnu vnesl na trhy opatrný optimismus prohlášením o konci vojenské intervence v Íránu v řádu několika týdnů, což ovšem kompenzoval včerejším projevem, ve kterém pohrozil zintenzivněním úderů. Sentiment koncem týdne otestují také data. V pátek budou zveřejněny statistiky z amerického trhu práce, konkrétně březnový NFP report. Ten by po strmém únorovém poklesu měl ukázat obnovení tvorby nových pracovních míst.
Nedělní příprava: Fundament a příležitosti na USD/JPY a EUR/NZD
22.03.2026 V dnešním blogu technické analýzy představím z mého pohledu nejzajímavější Price Action pro nadcházející období. V rámci svého týdenního obchodního plánu byste měli provést technickou analýzu vybraných měnových párů. To zahrnuje prozkoumání cenových grafů, identifikaci klíčových úrovní podpory a odporu a zhodnocení potenciálních formací a patternů, které by mohly naznačovat příležitosti pro příští týden. Nezapomeňte sledovat ekonomický kalendář.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB ponechá tento týden úrokové sazby nezměněné
02.02.2026 Klíčovou domácí událostí je zasedání bankovní rady ČNB k měnové politice. Předpokládáme, že úrokové sazby se měnit nebudou, i když lednová inflace výrazně poklesne. Předběžný lednový odhad by měl ukázat na snížení meziroční cenové dynamiky na 1,6 % z prosincových 2,1 %. Prosincová data z reálné ekonomiky (maloobchodní tržby, průmysl, exporty) by měla indikovat pozitivní růstové momentum pro rok 2026. To by měl potvrdit svým dalším zlepšením i lednový PMI. Ze světa budou sledovány především lednové statistiky z amerického trhu práce, kde očekáváme pokračování stávajících trendů mírné tvorby pracovních míst a míry nezaměstnanosti pod 4,5 %. Nejdůležitější evropskou událostí je zasedání ECB. Ta by nastavení měnových podmínek měnit neměla.
Forex: PMI potvrdí dvojkolejnost evropských ekonomik
23.01.2026 Dnes budou zveřejněny na obou stranách Atlantiku předběžné lednové indexy nákupních manažerů (PMI). I na začátku roku by ty evropské měly poukazovat na dichotomii mezi dále expandujícími službami a stále relativně slabým sentimentem v průmyslu. Ve Spojených státech jsou předstihové indikátory o poznání příznivější. Pokud budou růstový náskok USA před Evropou potvrzovat v dalším průběhu letoška i data z reálné ekonomiky, je patrně pouze otázkou času, kdy americký dolar začne mít proti euru opět navrch.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed bude odolávat tlakům na snížení úrokových sazeb
19.01.2026 Vzhledem k sílícím politickým tlakům na Fed budou pozorně sledována americká data. Ta zveřejněná v tomto týdnu ale naproti nižším sazbám nepůjdou. Dočkáme se listopadového reportu o osobních příjmech a výdajích Američanů, a to včetně údajů o vývoji PCE cenového indexu a reálných spotřebních výdajích. PCE by měl ukázat na vyšší dynamiku než CPI. Reálné spotřební výdaje pak budou pravděpodobně i ve čtvrtém čtvrtletí nadále solidní. Z Evropy se dočkáme předběžných PMI sentiment indikátorů za leden. Očekáváme pouze mírné zlepšení. Cenové statistiky z tuzemských primárních okruhů za prosinec patrně ukážou na pokračující útlum inflačních tlaků. V rámci spotřebitelské inflace ovšem nízkou dynamiku cen zboží vyvažuje nadále zvýšený růst cen služeb.
Forex: Dolar nakonec euro v tomto týdnu porazil
16.01.2026 Přes solidní začátek euro nakonec v tomto týdnu na americký dolar nestačilo. Ještě během pondělka společná evropská měna podpořená nečekaně silným Sentix indexem důvěry evropských investorů posilovala, když se kurz šplhal až k hladině 1,1700 EUR/USD.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Růst evropské ekonomiky táhne domácí poptávka
10.11.2025 Tento týden bude na nová ekonomická data poměrně chudý. V USA pokračuje shutdown, v důsledku čehož nebude s největší pravděpodobností zveřejněn říjnový vývoj tamních spotřebitelských a výrobních cen, stejně tak ani maloobchodní tržby. V eurozóně jsou na programu indikátory sentimentu, konkrétně ZEW a Sentix.
Forex: Koruna stabilní, dolar mírně slabší
07.11.2025 Tuzemská inflace tento týden překvapila vyšší úrovní, zatímco měsíční data z reálné ekonomiky potvrdila klesající trend a nadále kontrastovala se silným růstem HDP. Meziroční růst spotřebitelských cen v říjnu podle předběžného odhadu ČSÚ zrychlil z 2,3 % na 2,5 % a nacházel se tak nad tržním konsensem ve výši 2,3 %. Dostupná struktura říjnové inflace ovšem neindikuje, že by její zvýšení mělo být fundamentální, když hlavní překvapení šlo na vrub v poslední době velmi volatilních cen potravin. Faktory, které na ně působí, přitom spíše ukazují na zmírňování tlaků na jejich růst.
Důvěra v českou ekonomiku se v říjnu poměrně výrazně zlepšila
24.10.2025 Souhrnný indikátor důvěry v českou ekonomiku v říjnu vzrostl o 2,1 bodu na 104 bodů. Ukazatel se tak dostal na nejvyšší úroveň od června 2021. Zlepšila se jak nálada podnikatelů (o 1,3 bodu), tak i spotřebitelů (o 3,9 bodu). Mezi podnikateli je nejlepší od června 2022. Zároveň se již třetí měsíc v řadě drží nad svým dlouhodobým průměrem.
Strach z eskalace obchodní války otřásl trhem
23.10.2025 I kdyby nová cla měla pozitivní dopad na obchodní bilanci USA, samotná obchodní válka – podobně jako dlouhotrvající bouře – může způsobit více škody než užitku. Index S&P 500 prudce klesl poté, co se objevily zprávy, že Bílý dům zvažuje zavedení nových omezení na vývoz technologií a softwaru do Číny. Tento krok by mohl představovat další vlnu eskalace, jako nová fáze starého konfliktu.
Forex: Inflační momentum v USA zesiluje
26.09.2025 Růst osobních výdajů Američanů i v srpnu podle našeho odhadu předčil dynamiku jejich osobních příjmů. Výdaje rostly i po očištění o inflaci. Cenové tlaky se ve Spojených státech v důsledku obchodních válek zvyšují, což potvrdí i dnes zveřejněný deflátor soukromé spotřeby (PCE). Ten se v meziročním vyjádření posune zase o něco blíže ke třem procentům. Jádrový deflátor už na této úrovni pravděpodobně je. Sentiment amerických spotřebitelů je podle Michiganské univerzity výrazně utlumený. Ostatní předstihové ukazatele ani data z reálné ekonomiky však až tak skepticky nevyznívají.
Letní pauza ČNB se prodlužuje, možnosti ale zůstávají otevřené
24.09.2025 Česká národní banka dle očekávání setrvala v režimu vyčkávání i na dnešním zasedání a ponechala úrokové sazby beze změny. K zásadnímu posunu v rétorice ČNB nedošlo, ta tak zůstává mírně jestřábí a s důrazem na vyhodnocování nově příchozích dat. Na dalších zasedáních jsou podle slov guvernéra Michla všechny možnosti otevřené.
Vyčkávací režim ČNB převládl i na zářijovém zasedání
24.09.2025 Česká národní banka na dnešním zasedání ponechala dle očekávání úrokové sazby beze změny. Klíčová dvoutýdenní repo sazba tak zůstává na 3,50 %, kde se drží od letošního května, kdy zatím došlo k poslednímu snížení úrokových sazeb v současném cyklu uvolňování měnové politiky. Pokračující stabilita sazeb stvrdila jednohlasný analytický konsensus a stejně tak i očekávání finančního trhu, který v současné chvíli ve svých cenách počítá s koncem cyklu uvolňování měnové politiky ČNB. Dnešní rozhodnutí o stabilitě sazeb dopředu v předešlých týdnech avizovala i vyjádření členů bankovní rady, podle kterých současná ekonomická situace nahrává stabilitě sazeb.
Průmysl podpořila energetická výroba, zahraniční obchod vývoz automobilů
08.09.2025 Průmyslová produkce v červenci díky oživení v energetickém průmyslu výrazně rostla a kompenzovala tak pokles zpracovatelského průmyslu. Ten táhla dolů zejména výroba motorových vozidel a ostatních dopravních prostředků. Stejné kategorie naopak pomohly k solidní výkonnosti českému zahraničnímu obchodu. Ten byl sice letos poprvé deficitní, i tak byl ale ve srovnání s loňským rokem jeho výsledek lepší. České stavebnictví pokračovalo v červenci v silném růstu. Táhly ho vládní investice, stále se však povoluje jen velmi málo staveb.
Průmysl v červenci podpořila výroba energií, zpracovatelská výroba ale klesla
08.09.2025 Červencová průmyslová výroba byla především ovlivněna oživením v energetickém průmyslu, když se meziměsíčně celková výroba zvýšila o 0,8 %. V meziročním vyjádření byla v červenci vyšší o 4,9 %, což výrazně překonalo tržní konsensus ve výši 3,1 % y/y a mírněji i náš odhad, který počítal s nárůstem o 4,2 %. Po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní činil meziroční nárůst 1,8 %. Tuzemskému průmyslu se tak po celý letošní rok daří vyrábět oproti loňsku více. Mírný nárůst průmyslové výroby v červenci díky energetickému průmyslu ale trochu maskuje zhoršující se trend ve zpracovatelském průmyslu v posledních měsících, který může souviset s odezníváním efektu předzásobení a negativním dopadem amerických cel. Pokles výroby v posledních měsících je ale zatím relativně mírný.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Centrální banky si berou oddechový čas
04.08.2025 Po zasedáních Fedu a ECB v předchozích dvou týdnech je tentokrát na tahu ČNB. Změnu sazeb ale ani zde neočekáváme. Tuzemští centrální bankéři pravděpodobně budou i nadále klást důraz na proinflační faktory, což by měla ve větší míře než v květnu zohledňovat také nová prognóza ČNB. Meziroční inflace sice zůstává v horní polovině tolerančního pásma inflačního cíle, svůj vrchol má však pravděpodobně za sebou. V červenci očekáváme její snížení z červnových 2,9 % y/y na 2,7 % y/y. Data z reálné ekonomiky zatím dostatečně nezachycují negativní dopady cel a odeznívání amerického předzásobování. Na podzim by se ale podle naší prognózy již měly v odolnosti domácí ekonomiky objevovat trhliny. Celkově se proto stále domníváme, že další snížení měnověpolitických sazeb ještě do konce letošního roku zůstává ve hře.
Forex: Data zatím hrají vedlejší roli na pozadí další celního výpadu
08.07.2025 Finanční trhy od konce minulého týdne nervózně vyčkávají na rozuzlení nastavení obchodních bariér, když by ve středu mělo vypršet 90denní moratorium týkající se recipročních cel. Včera D. Trump jednostranně oznámil celní sazby pro vybrané země, které s USA ještě nedosáhly dohody a opět zvýšil nervozitu na trzích. Vyjednávání budou pravděpodobně pokračovat i po zítřejším dni. Do hledáčku trhů dostává nový termín 1. srpna, který nahrazuje zítřejší termín pro konec platnosti moratoria na reciproční cla.
Forex: Smíšená data z české ekonomiky finanční trh příliš nerozhýbala
07.07.2025 Data z reálné ekonomiky obecně naznačila slabší květen pro českou ekonomiku. Průmyslová produkce v květnu silně klesla o 1,6 % m/m a přerušila tak tři měsíce trvající postupné zvyšování z měsíce na měsíc. Meziročně se výroba (po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní) s výjimkou ledna ale udržela výše ve srovnání s loňskem. I přes květnový pokles si však myslíme, že průmysl stále vykazuje relativní odolnost a negativní dopad obchodních bariér tak zůstává omezený, když i předstihové indikátory sentimentu zůstávají robustní.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace na cíli v eurozóně i u nás, ECB ale po 25bodovém cutu bude opatrná
02.06.2025 Květnová inflační data u nás a v eurozóně by měla reflektovat odeznění efektu Velikonoc. V obou případech tak jádrová meziroční inflace zřejmě zpomalila. Ta celková by se u nás měla stále držet pod 2% cílem a v eurozóně klesnout na rovná 2 %. Tuzemská data z reálné ekonomiky by měla indikovat relativně dobrý vstup do Q2 25 poté, co růst v Q1 primárně podpořil efekt předzásobení ze strany amerických dovozců. Mzdový růst podle nás v tuzemsku v Q1 25 zpomalil na 6,1 %, citelně by tak podstřelil očekávání ČNB ve výši 6,8 %.
Forex: Výpady D. Trumpa vůči Číně tlumí silnější data z ekonomiky
30.05.2025 Zpřesněný odhad HDP revidoval výkon tuzemské ekonomiky v Q1 25 na +0,8 % q/q a +2,2 % y/y oproti původním +0,5 % q/q, resp. 2,0 % y/y. Česká ekonomika tak pokračovala ve svižném růstu. Podepsalo se na tom i předzásobení, což reflektovala vyšší průmyslová produkce v Q1 25 poté, co vloni setrvale klesala. To se odrazilo na pozitivním příspěvku čistého vývozu (+0,6 pb) k mezičtvrtletnímu růstu HDP.
Forex: ČNB snížila klíčovou sazbu na 3,50 %, Fed sazby nezměnil
09.05.2025 Po středečním snížení sazeb ze strany ČNB a publikaci březnových silných dat z produkční strany ekonomiky se dnes dočkáme maloobchodních tržeb za stejný měsíc. Ta by měla potvrdit, že spotřeba domácností je tahounem české ekonomiky. Fed ve středu nechal sazby nezměněné, Bank of England je včera snížila o 25bb. Dnes bude pozornost trhu zaměřena na četná vystoupení centrálních bankéřů z obou stran Atlantiku. Jinak je ale globální ekonomický kalendář pro závěr týdne prázdný.
Forex: Koruna zpevnila k euru i dolaru
07.05.2025 Česká měna dnes zpevnila k euru i dolaru. K 17:00 koruna posílila oproti předchozímu závěru vůči euru o pět haléřů na 24,89 EUR/CZK a k dolaru o devět haléřů na 21,90 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Změti kolem obchodních válek sráží sentiment v eurozóně
22.04.2025 Tento týden nabídne především ukazatele sentimentu, které budou silně ovlivněny děním kolem cel, které přinesl začátek dubna. To by mělo znamenat výrazné zhoršení nálady v podnikatelském sektoru napříč Evropou, a to především v průmyslu. To budou reflektovat poklesy v PMI, německém IFO indexu i snížení podnikatelské důvěry v ČR. Krátkodobý pozitivní impuls pro průmysl v podobě předzásobování pravděpodobně nevystačí na kompenzaci zhoršených vyhlídek. Z USA se dočkáme dat ohledně objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, které by měly poukázat na solidní růst firemních investic do zařízení v Q1 25, také díky předzásobování. Středem pozornosti zřejmě zůstanou i nadále vyjednávání kolem cel, přičemž v závěru minulého týdne se objevovaly pozitivní zprávy ohledně pokroku ve vyjednáváních, což by mohlo zmírnit obavu kolem globálního obchodu a světové ekonomiky.
Forex: ECB je ostražitější vůči negativním rizikům pro růst eurozóny
17.04.2025 Evropská centrální banka dnes jednohlasně rozhodla o snížení úrokových sazeb o 25 bb. Klíčová depozitní sazba tak dosáhla 2,25 %, prostor k dalšímu snižování zůstává otevřený s ohledem na rizika směrem dolů pro růst ekonomiky eurozóny. Tisková zpráva pominula větu ohledně míry restrikce měnové politiky ECB a zároveň zdůraznila zhoršení výhledů pro ekonomický růst eurozóny. ECB je nyní zřejmě ostražitější vůči ekonomické aktivitě v kontextu obchodních válek a zvýšené nejistoty, zatímco podle slov Lagardeové je dopad cel na inflaci stále nejistý. Více holubičí vyznění zasedání nahrává našemu scénáři dalšího postupného poklesu úrokových sazeb, a to v úhrnu o dalších 50 bb do konce roku (červen a červenec po 25 bb). Finanční trh rovněž zaceňuje další cut o 25 bb v červnu a v úhrnu se do konce roku přiklání k celkovému snížení o dalších 75 bb.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Americká data přispívají k odkladu uvolňování měnové politiky Fedu
10.02.2025 Tento týden se do hledáčku investorů dostanou americká data a vystoupení šéfa Fedu J. Powella v Kongresu. Data z USA dokládající silnou americkou ekonomiku, robustní trh práce a setrvačné inflační tlaky nahlodávají přesvědčení Fedu ohledně dalšího snižování sazeb. Americká inflace v lednu podle nás dosáhla 2,8 % y/y (vs 2,9 % v prosinci), ta jádrová by ale měla setrvat nad 3 %.
Forex: NFP report potvrdil očekávání omezeného poklesu sazeb Fedu
07.02.2025 Lednový NFP report z USA přinesl na první pohled smíšený obrázek. Celkově ale značí, že americký Fed se snižováním sazeb spěchat nemusí, když trh práce zůstává silný. Lednový údaj tradičně obnáší také celoroční revize. Kvůli nim nakonec průměrný přírůstek nových pracovních pozic v nezemědělském sektoru (NFP) za loňský rok klesl ze 186 tis. na 166 tis.
Forex: Pozornost investorů strhne NFP report za první letošní měsíc
07.02.2025 NFP report by měl potvrdit robustní situaci na americkém trhu práce a zapadnout tak do mozaiky tamní silné ekonomiky, která tak celkově pomohla odsunout očekávání investorů ohledně snižování sazeb Fedu v letošním roce. K tomu přispěly i obavy ohledně proinflačních dopadů zaváděných cel. K interpretaci včerejšího zasedání ČNB, na kterém ČNB obnovila cyklus snižování úrokových sazeb, může dnes pomoci setkání s analytiky.
Forex: Inflace překvapila směrem nahoru, ČNB od cutu ale neodradila
06.02.2025 O zábavu se na domácím trhu dnes postarala várka měsíčních dat inflace a ukazatelů z reálné ekonomiky, navíc nechybělo ani letošní první zasedání ČNB. Lednová inflace, která vzhledem ke změnám ceníků na začátku roku zčásti ukotvuje úroveň inflace pro celý rok, podle předběžného odhadu ČSÚ dosáhla 2,8 % y/y. Z prosincových 3,0 % y/y tak mírně zpomalila. Meziměsíčně spotřebitelské ceny vzrostly o 1,3 %, což bylo nejníže ve srovnání s lednovým měsícem tří předchozích let. Významně se na lednovém cenovém růstu podílely ceny potravin, když za skupinu potravin, alkoholu a tabáku meziměsíčně vzrostly o 3,5 %.
Závěr roku se průmyslu i stavebnictví vydařil
06.02.2025 Prosincová data z reálné ekonomiky pozitivně překvapila. Průmyslová produkce se vymanila z tříměsíční série poklesů v řadě a konečně rostla. O necelá dvě procenta se meziměsíčně zvýšila zpracovatelská výroba, která ale ani tak nedokázala vykompenzovat poklesy z předchozích měsíců. Vyšším přebytkem překvapil i zahraniční obchod. Mimořádně dobře se dařilo českému stavebnictví, které vykázalo výrazný meziměsíční růst v oblasti pozemního stavitelství, rostlo ale i to inženýrské. Celkově ale nelze prosincový výsledek přeceňovat. Vzhledem k situaci v německém průmyslu a riziku obchodních válek pravděpodobně zůstane český průmysl pro domácí ekonomiku v letošním roce spíše brzdou.
Průmysl v závěru loňského roku pozitivně překvapil, situace ale zůstává nejistá
06.02.2025 Průmyslová produkce se v prosinci vymanila z tříměsíční série poklesů v řadě a oproti listopadu vzrostla o 1,6 %. V meziročním srovnání byla v prosinci ale nižší i kvůli vlivu statistické základny o 3,0 %. To ale stále překonalo tržní konsensus, který očekával výraznější pokles ve výši -3,5 % y/y. Za celý loňský rok průmyslová produkce po očištění o rozdílný počet pracovních dní celkově poklesla o 1,4 %.
Forex: Zmatek kolem amerických cel
04.02.2025 Dnešní ekonomický kalendář nabídne pouze americké statistiky prosincových JOLTSů a továrních objednávek. Tématem tak zůstanou zmatky kolem zavádění dovozních cel ze strany USA. Dnes měly začít platit v případě Mexika, Kanady a Číny. Uvalení cel na Mexiko a Kanadu bylo na poslední chvíli o měsíc odloženo, v očekávání je telefonát Trumpa s Čínou. Dle amerického prezidenta se brzy můžeme dočkat i cel na vývozy evropských produktů do Spojených států.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Další povzbudivá data z amerického trhu práce
06.01.2025 Závěr týdne přinese klíčová data z amerického trhu práce za prosinec, která by měla potvrdit přetrvávající robustnost. Naopak evropské předstihové indikátory sentimentu i data z německého průmyslu nejspíše potvrdí pokračující slabost. Inflace v Německu i eurozóně jako celku v závěru loňského roku stoupla, ta jádrová by v případě eurozóny měla stagnovat na 2,7 % y/y. Z domova se dočkáme vzestupu podílu nezaměstnaných nad 4 %, a to hlavně kvůli sezónnosti. Data z reálné ekonomiky ukáží na stále slabou tuzemskou průmyslovou produkci v listopadu.
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
11.12.2024 Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů na 3,0 %. Data z reálné ekonomiky přinášela za poslední měsíc spíše zklamání. K nim se přidružily i politické problémy ve Francii a Německu a obavy z dopadů výsledků amerických prezidentských voleb. Riziko zpomalení hospodářského růstu tak bude nyní nosným tématem. Diskuze se může točit i kolem 50bodového „cutu“. Ten ale současná data dle našeho názoru nevyžadují. Spíše tak předpokládáme postupné uvolňování měnové politiky až na úroveň 2,25 %, tedy mírně pod neutrální sazbu (2,5 %), kam by se depozitní sazba měla dostat v dubnu. Nová prognóza z dílny ECB pravděpodobně pro příští rok přinese nižší růst HDP i inflace, jádrová inflace zůstane víceméně beze změny.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace na horní hraně tolerančního pásma
09.12.2024 Klíčovou domácí událostí bude zítřejší publikace inflačních čísel za listopad. V souladu s tržním konsensem předvídáme zrychlení meziročního růstu z říjnových 2,8 % na 3,0 %, tedy nad předpoklad ČNB. Říjnová data z reálné ekonomiky sice ukážou na zlepšení v průmyslové produkci, výhled pro tento sektor ale zůstává utlumený. Ze světa se dočkáme snížení sazeb ECB, podle nás o 25 bb, z USA listopadové inflace, kde by její jádrová složka mohla zmírnit. Zvýšené geopolitické riziko v souvislosti se situací v Sýrii bude podporovat aktiva bezpečného přístavu jako je americký dolar.
Forex: Inflace v eurozóně v říjnu vzrostla na 2 %
19.11.2024 V eurozóně dnes bude zveřejněna finální říjnová inflace. Očekáváme její potvrzení na úrovni bleskového odhadu, tedy 2 % y/y. Nově zveřejněná podrobnější struktura prozradí, co bylo zdrojem setrvání jádrové inflace na 2,7 % y/y oproti očekávánému zpomalení na 2,6 % y/y. Finanční trhy dnes budou sledovat také dopolední vystoupení představitelů ECB (Elderson, Muller, Panetta).
Forex: Devizové trhy zahájily týden bez výraznějších výkyvů
18.11.2024 Tuzemská cenová dynamika zůstává utlumená v průmyslu i stavebnictví, v zemědělství však naopak sílí. Meziměsíčně se ceny průmyslových výrobců (PPI) v říjnu zvýšily pouze o 0,1 %, zatímco tržní konsensus očekával vzestup o 0,3 %. V meziročním vyjádření růst PPI mírně zrychlil z 0,6 % na 0,8 %, avšak zůstal touto optikou utlumený. To platí i pro stavebnictví, kde sice ceny stavebních prací i materiálů v říjnu meziměsíčně vzrostly o shodných 0,3 %, meziročně však byly ceny stavebních materiálů vyšší o 0,8 % a ceny stavebních prací o 2,3 %.
ČNB pokračuje v opatrném snižování úrokových sazeb
07.11.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání snížila úrokové sazby o 25 bb. Základní repo sazba tak klesla na rovná 4 %. To bylo v souladu s naší prognózou, konsensem analytiků a zhruba i s cenami na finančním trhu. Bankovní rada tedy pokračuje v opatrném přístupu k uvolňování měnové politiky. Ten již delší dobu vysvětluje hlavně přetrvávajícím rychlým růstem cen služeb, který se v meziročním vyjádření pohybuje kolem 5 %. Ve stejném směru může působit i obnovený růst cen nemovitostí.
Forex: Fed sníží sazby o dalších 25 bb
06.11.2024 Americká centrální banka ve čtvrtek sníží sazby o dalších 25 bb. Kroky ve stejném rozsahu budou podle naší prognózy následovat v prosinci a pak každé čtvrtletí, dokud klíčová sazba nedosáhne 3,25-3,50 %. To je i v souladu s mediánem výhledu úrokových sazeb Fedu, který do konce roku počítá se snížením sazeb o 50 bb, v příštím roce pak o 100 bb. Terminální sazbu předpokládá medián níže než my (na 2,9 %). Americká centrální banka ji nicméně od začátku letošního roku postupně zvyšuje a podle našeho názoru v tom bude ještě pokračovat. Náš odhad je v tuto chvíli v souladu i s tržními očekáváními, která také počítají pouze s pozvolným uvolňováním měnových podmínek. K agresivnějšímu snižování úrokových sazeb by podle nás Fed přistoupil pouze v případě výraznějšího ochlazovaní na tamním trhu práce, které ale zatím nepředpokládáme.
Sentiment indikátory potvrdí obavy o růst ekonomiky eurozóny
24.10.2024 Dnešní předstihové indikátory pouze podpoří současnou více holubičí rétoriku ECB, která často zmiňuje slabé růstové vyhlídky eurozóny a rizika pro oslabení tamní ekonomiky, které by se propsalo do nižší inflace. Indikátory sentimentu nicméně v poslední době mírně přeceňují slabost ekonomiky. Včerejší makroekonomický kalendář toho příliš nepřinesl, zásadní událostí tak bylo zveřejnění našich nových a v letošním roce posledních Ekonomických výhledů.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Další série pesimistických sentiment indikátorů
21.10.2024 Z pohledu finančních trhů se nejdůležitějšími tématy stávají hospodářskopolitické stimuly v Číně a blížící se prezidentské volby v USA. Z pohledu zveřejňovaných dat se tento týden dočkáme série sentiment indikátorů monitorujících náladu průmyslníků a poskytovatelů služeb na obou stranách Atlantického oceánu. PMI indexy podle nás ukazují na větší pesimismus svědčící o horší hospodářské situaci, než kterou naznačují data z reálné ekonomiky.
Forex: ECB bude dnes pokračovat se snižováním úrokových sazeb
17.10.2024 ECB by dnes měla pokračovat se snižováním úrokových sazeb o 25 bb. Přispět by k tomu měl zářijový pokles inflace pod 2 % y/y, který by dnes měl potvrdit finální odhad Eurostatu, stejně tak i slabý výkon evropské ekonomiky. V USA budou zveřejněny zářijové statistiky průmyslové produkce a maloobchodních tržeb. Tržby by měly najít podporu hlavně ve vyšších prodejích aut. Jako každý čtvrtek, tak i dnes budou v USA na pořadu dne týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
15.10.2024 Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů na 3,25 %. Inflace v eurozóně zpomalila výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž v příštím roce se podle naší prognózy bude držet pod jejím dvouprocentním cílem. Data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání, a tak obavy ze zpomalení hospodářského růstu budou nyní nosným tématem. Zároveň ale ECB nebude mít k dispozici novou prognózu ani údaje o vývoji reálných mezd ve třetím čtvrtletím, a tak nepředpokládáme, že by vyslala jasný signál, jaké další kroky máme očekávat. Náš odhad počítá se snižováním úrokových sazeb o dalších 25 bb v prosinci, březnu a červnu. Tím by se depozitní sazba měla dostat na svou neutrální úroveň, kterou odhadujeme na 2,5 %. Vzhledem k dobré kondici domácností a firem, a tím i umírněnému hospodářskému růstu ale nevidíme důvod, proč by měla klesnout pod ni, což v současné době trhy zaceňují.
Akciové trhy: Klid před rozhodnutím Fedu, který dnes zahájí periodu snižování úrokových sazeb
18.09.2024 Dnes bude zveřejněna událost minimálně tohoto týdne. Fed ve 20h SEČ oznámí rozhodnutí o měnové politice. Podle našeho odhadu by mělo dojít k snížení úrokové sazby o 25 bb. Ale větší část trhu počítá se snížením až o 50 bb. To znamená, že 25 bb je již zaceněno. Co se ale stane, když to bude opravdu o zmíněných 25 bb? Nebude část trhu zklamaná? Co to bude znamenat pro akciové trhy? Dopad na evropské indexy bude vidět, vzhledem k časovému posunu, až zítra ráno.
Forex: Fed zahájí cyklus snižování úrokových sazeb
18.09.2024 Americká centrální banka dnes podle našeho odhadu sníží úrokové sazby o 25 bb. Zveřejněn bude i medián výhledu úrokových sazeb Fedu, který by měl přinést „předzásobení se“ uvolňováním měnových podmínek, tedy více „cutů“, než ke kterým následně dojde. Medián bude podle našeho odhadu počítat s dalšími 50 body pro zbytek letošního roku, přičemž v tom příštím to může být 125-150 bb. Náš odhad počítá se snižováním úrokových sazeb o 25 bb každé čtvrtletí do té doby, než klíčová sazba dosáhne úrovně 3,25-3,50 %. Pozvolný postup umožňují stále silná data z reálné ekonomiky. V eurozóně bude zveřejněn finální výsledek srpnové inflace. Její jádrová složka by mohla být revidována výše. Celkově však inflační výhled zůstává příznivý.
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
11.09.2024 Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů. Inflační data dopadla víceméně v souladu s očekáváními, růst mezd ale ve druhém čtvrtletí zpomalil výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání. Nová prognóza z dílny ECB tak zřejmě přinese mírnou revizi růstu HDP i inflace směrem dolů. Zároveň mzdový růst sice zaostal za prognózou ECB, i tak je ale stále poměrně robustní, takže se domníváme, že výhled pro jádrovou inflaci zůstane beze změny. Vzhledem k obavám ze slabší výkonnosti ekonomiky nelze vyloučit, že ECB sníží úrokové sazby opět v říjnu. Náš základní scénář zatím ale počítá spíše s pozvolnými kroky, tedy s uvolněním měnových podmínek o 25 bb jednou za kvartál.
Forex: Srpnová data z amerického trhu práce napraví červencové zklamání
06.09.2024 Odpolední americká data z tamního trhu práce by měla napravit červencové zklamání. Finální čísla HDP eurozóny za Q2 24 potvrdí solidní mezičtvrtletní růst o 0,3 %. Struktura ale ukáže na pokles investic. Zejména při pohledu na německý průmysl není divu, což potvrdí i červencové statistiky. A jejich francouzští kolegové na tom zřejmě nebyli o moc lépe. Červencová data z reálné ekonomiky budou publikována i u nás. Předpokládáme relativně utlumenou dynamiku při vstupu do druhé poloviny letošního roku.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole v centru pozornosti
19.08.2024 Pozornost finančních trhů bude tento týden směřovat hlavně na dění kolem výročního setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole, které bude probíhat od čtvrtka do soboty. Navzdory obecnému zaměření konference na dlouhodobější výzvy měnové politiky jistě přijde na přetřes i vývoj úrokových sazeb v nejbližších měsících. V tomto kontextu lze předpokládat, že v popředí zůstanou diskuze týkající se zdraví americké ekonomiky. Data z minulého týdne dále zmírnila obavy z nástupu recese v USA. Upozaděny ve výsledku nejspíše budou záznamy z červencových zasedání ECB a Fedu. Z hlediska nových dat tento týden nabídne zejména indikátor vyjednaných mezd za Q2 od ECB, předběžné odhady PMI a evropské spotřebitelské důvěry za srpen. Zatímco mzdový růst v eurozóně pravděpodobně jen mírně zpomalil k 4 % y/y, předstihové indikátory sentimentu by měly pro druhou polovinu letošního roku potvrdit výhled zpomalující evropské ekonomiky.
Forex: Na recesi v USA to moc nevypadá
16.08.2024 Data z americké ekonomiky zveřejněná v tomto týdnu dále zmírnila obavy týkající se nástupu recese v USA. Z hlediska spekulací kolem zdraví americké ekonomiky, které vyvstaly po červencovém výrazném zpomalení růstu tamní zaměstnanosti, byl důležitý zejména výsledek maloobchodních tržeb. Ty v červenci meziměsíčně vzrostly o výrazné 1 %, což byl ve srovnání s tržním konsensem více než dvojnásobný nárůst. Ze zhruba dvou třetin se na tom podílely vyšší prodeje aut, které kompenzovaly hluboký propad z předchozího měsíce.
Forex: Zklidnění situace na trzích po turbulentním začátku týdne
07.08.2024 Dnešní makroekonomický kalendář nemá příliš šancí na to, aby zásadně pohnul s trhy. Ve středu pozornosti tak zřejmě zůstanou obavy o americkou ekonomiku, které se však již zmírnily, a měnící se očekávání ohledně trajektorie sazeb amerického Fedu. Včerejší obchodní seance ukázala na zklidnění nervózní nálady a korekci turbulentního začátku týdne na finančních trzích, když výnosy dluhopisů opět rostly a akciové indexy částečně korigovaly pondělní ztráty.
Forex: Tuzemská červnová data dokreslila slabý růst ekonomiky
06.08.2024 Červnová data z reálné ekonomiky dokreslila slabý růst hospodářství, když dle předběžného odhadu ČSÚ v druhém letošním čtvrtletí český HDP mezikvartálně vzrostl o 0,3 %. Produkční strana se na tom ale pravděpodobně moc nepodílela. Průmyslová produkce sice v červnu meziměsíčně vzrostla o 0,7 %, to ale zdaleka nestačilo na korekci ostrého květnového poklesu o 2,2 %.
Forex: Koruna si pohoršila vůči euru i dolaru
06.08.2024 Česká měna si dnes pohoršila vůči euru i dolaru. K 17:00 oslabila koruna oproti předchozímu závěru k euru o tři haléře na 25,28 EUR/CZK a k dolaru o 11 haléřů na 23,12 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed bude signalizovat menší potřebu snižování úrokových sazeb
10.06.2024 Ve Spojených státech je tento týden na programu zasedání Fedu. Sazby pravděpodobně zůstanou opět beze změny. Prognóza inflace by měla být přehodnocena směrem nahoru a mediánová trajektorie sazeb by v souvislosti s tím mohla ukazovat již jen jeden „cut“ do konce letošního roku. Jestřábí postoj Fedu by měla podpořit i tamní květnová inflace, která podle nás setrvala na dubnových 3,4 % y/y. Inflace bude zveřejněna i v ČR. Její námi očekávané zpomalení na 2,6 % y/y v květnu by bylo stále lehce nad prognózou centrální banky. Vzhledem k proinflačnímu vyznění již zveřejněných dat z domácí ekonomiky tak hrozí, že by ČNB mohla již na červnovém zasedání (27. 6.) zpomalit tempo snižování úrokových sazeb. Dubnové statistiky z průmyslu v eurozóně by měly potvrdit trend pozvolného oživování produkce.
Forex: Silný trh práce v USA zmírnil sázky na pokles sazeb Fedu
07.06.2024 V Evropě bylo hlavní událostí tohoto týdne zasedání ECB. Na něm došlo podle očekávání poprvé od roku 2019 ke snížení úrokových sazeb, a to o 25 bb. V nové prognóze centrální banky byla celková i jádrová inflace pro letošní i příští rok revidována směrem nahoru. Celková inflace podle ní letos dosáhne v průměru 2,5 % (+0,2 pb), jádrová 2,8 % (+0,2 pb). Nad cílem by měla dynamika obou cenových indexů zůstat i v příštím roce, kdy ECB očekává jejich růst o shodných 2,2 %. Vzestupnou revizi zaznamenal také letošní růst HDP eurozóny (z 0,6 % na 0,9 %).
Ozvěny trhu: Slabý březen v průmyslu není důvodem, abychom měnili prognózy k horšímu
09.05.2024 Těsně před svátkem Dne osvobození od fašismu zveřejnil Český statistický úřad březnová data z reálné ekonomiky v podobě průmyslové a stavební produkce a bilance zahraničního obchodu. Oproti tržnímu konsenzu zklamal zejména výsledek tuzemských průmyslníků.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Spotřebitelská poptávka v tuzemsku nabírá na síle
06.05.2024 Tuzemská data z reálné ekonomiky za březen by měla potvrdit charakter oživení domácí ekonomiky, které se podle nás opírá o růst spotřebitelské poptávky. Průmyslová výroba v březnu zřejmě pokračovala v kolísavém trendu a meziměsíčně oslabila, z části i kvůli nižší výrobě aut. Po dvou měsících růstu německá průmyslová výroba v březnu pravděpodobně rovněž klesla (o 1,3 % m/m). Výhled pro oživení v průmyslu zůstává nejistý, byť se sentiment indikátory v posledních měsících mírně zlepšily, stále však zůstávají na velmi nízkých úrovních. V závěru týdne zveřejněný písemný zápis z posledního jednání ČNB může více poodhalit podhoubí jestřábí komunikace bankovní rady.
ECB sníží sazby poprvé v červnu
10.04.2024 Evropská centrální banka ponechá tento týden nastavení úrokových sazeb beze změny. Navzdory tomu, že utažený trh práce i rostoucí mzdové náklady představují riziko dalšího roztočení cenového růstu, většina guvernérů ECB je za jedno v tom, že je úrokové sazby třeba snížit ještě před začátkem léta. My první uvolnění měnových podmínek očekáváme v červnu. Další kroky ve stejném rozsahu, tedy 25 bb by měly následovat každé čtvrtletí, a to až do doby, než klíčová sazba dosáhne své neutrální úrovně.
Únorová data z reálné ekonomiky potěšila
08.04.2024 Únorová data pozitivně překvapila. Průmyslu i zahraničnímu obchodu pomohla především výroba automobilů a ostatních dopravních prostředků. V rámci zpracovatelského průmyslu byl ovšem nárůst produkce plošný, když zlepšení vykázalo osmdesát procent kategorií. Rostla i hodnota nových zakázek, což je příslibem pro český průmysl do budoucna. Teplé počasí pak prospělo českému stavebnímu sektoru, jehož výstup meziměsíčně vzrostl o téměř pět procent. Počet nově zahájených staveb i vydaných stavebních povolení zůstal nicméně v meziročním srovnání výrazně v záporu.
Forex: IFO index v březnu zřejmě mírně poklesl
22.03.2024 Jediným indikátorem, který dnes bude zveřejněn, je německý IFO index. Na něm se zřejmě negativně podepíší tamní stávky a růst mzdových nákladů. Čekáme tedy jeho mírné zhoršení. Zbytek kalendáře pak zeje prázdnotou.
Forex: Sazby ECB dnes zůstanou beze změny, první snížení by mohlo přijít v červnu
07.03.2024 Hlavní událostí dneška je zasedání ECB. Ta by měla opět ponechat úrokové sazby beze změny. My i finanční trh očekáváme jejich první snížení až v červnu. To už bude jasné, jak silný byl růst mezd na začátku letošního roku a jak na to zareagovala jádrová inflace. Z ekonomických dat bude dnes zveřejněn lednový vývoj továrních objednávek v Německu.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Předstihové indikátory z evropské ekonomiky zřejmě mají své dno za sebou, …
19.02.2024 Ukazatele PMI z evropského průmyslu by měly navázat na vzestupný trend z předchozích měsíců, stále ale pravděpodobně zůstanou poměrně hluboko v pásmu kontrakce. Ani ve spotřebitelském sektoru není kvůli předchozímu poklesu kupní síly domácností situace zcela optimistická.
Forex: Návrat inflace do blízkosti cíle by mohl urychlit pokles sazeb
16.02.2024 Tuzemská inflace za leden překvapila výraznějším poklesem, a to i v jádrové složce. Meziroční růst spotřebitelských cen v lednu zpomalil na pouhých 2,3 % po prosincových 6,9 %. Na tom se podílel meziroční pokles cen potravin podpořený snížením sazby DPH, stejně tak ale i nižší jádrová inflace. Ta klesla z prosincových 3,6 % na 2,9 % y/y a těsně se tak dostala do tolerančního pásma centrální banky. Překvapivě slabý byl také meziměsíční vývoj jádrových cen, které podle našeho odhadu po sezonním očištění v průměru zhruba stagnovaly. V posledních měsících loňského roku přitom meziměsíční jádrová inflace rostla a v anualizovaném vyjádření se pohybovala poblíž 3 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Rozluštění lednové inflační hádanky
12.02.2024 Ve čtvrtek ČSÚ publikuje široce očekávanou lednovou inflaci. Ta má potenciál výrazně ovlivnit úroveň meziroční inflace po zbytek celého roku, a tedy i komunikaci a další kroky ČNB. Podle našeho odhadu meziroční růst spotřebitelských cen na začátku letošního roku poklesl na 2,7 %, zvýšenou nejistotu však přináší změny některých daní a vah spotřebního koše. Lednová inflace je již v úterý na programu i v USA. Také tam se pravděpodobně snížila pod 3 % y/y. V eurozóně očekáváme ve středu silný údaj o prosincové průmyslové produkci, který by měl zčásti přispět k vzestupné revizi dynamiky tamního HDP v Q4 23.
Forex: Rychlejší pokles sazeb korunu nepotěšil
09.02.2024 Tuzemská prosincová data z reálné ekonomiky přinesla opatrný optimismus. Průmysl zakončil rok 2023 silným meziměsíčním nárůstem, když výrazně ožila především výroba automobilů. Na optimistické vlně jinak pesimistický loňský rok uzavřela i stavební výroba. Dařilo se však pouze pozemnímu stavitelství, když výstup inženýrského naopak meziměsíčně klesl. Bilance zahraničního obchodu zůstala i v prosinci v plusu, avšak nižším, než jsme my i finanční trhy očekávali. Postupné oživování domácí poptávky v prosinci potvrdily statistiky maloobchodních tržeb a tržeb ve službách.
Prosincová data přinesla opatrný optimismus
06.02.2024 Prosincová data z reálné ekonomiky nabídla důvody k mírnému optimismu. Průmyslová výroba zakončila rok silným meziměsíčním nárůstem, když výrazně rostla především výroba automobilů. Na optimistické vlně zakončila loňský rok i stavební výroba, která byla ve srovnání s listopadem také vyšší. Dařilo se však pouze pozemnímu stavitelství, když výstup inženýrského naopak meziměsíčně klesl. Zahraniční obchod zůstal i v prosinci v plusu, avšak nižším, než jsme my i finanční trhy očekávaly.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB tento týden opět sníží úrokové sazby
05.02.2024 Klíčovou domácí událostí je čtvrteční zasedání ČNB k měnové politice. Projednávána bude nová prognóza, předpokládáme snížení úrokových sazeb o 25bb, což je v souladu s tržním konsensem. Tržní kontrakty ovšem zaceňují 50bb. Prosincová data z reálné ekonomiky ukážou na pokračující potíže v průmyslu, a naopak známky pomalu ožívající spotřeby v podobě maloobchodních tržeb. Naopak pokud jde o globální ekonomický kalendář, ten je tento týden relativně slabý, a to zejména pokud jde o americká data. Z Evropy bude pozornost směřovat zejména na německé statistiky průmyslové produkce.
Forex: Průmyslové ceny v Německu a Polsku pokračují v poklesu
19.01.2024 Dnešek nabídne spíše druhořadá data. Zveřejněn bude prosincový vývoj cen průmyslových výrobců v Německu a Polsku. Ten by měl potvrdit pokračující ústup inflačních tlaků v produkční sféře. V USA pak bude zveřejněn předběžný odhad spotřebitelské důvěry za leden od Michiganské univerzity či další data z nemovitostního trhu. Pokračovat bude posledním dnem také výroční konference Světového ekonomického fóra v Davosu. Od představitelů ECB se však nic dalšího o vývoji úrokových sazeb nedozvíme, neboť ti se již nacházejí v mediální karanténě (před zasedáním, které se koná příští čtvrtek).
Forex: Sázky na brzký pokles sazeb v USA vlivem silných dat klesají
18.01.2024 Další silná data z amerického trhu práce přispěla k posílení dolaru. Vůči euru si dnes americký dolar připsal zhruba 0,2 %. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za minulý týden dosáhl 187 tis., nejméně od září 2022, a oproti tržnímu konsensu byl tak o 18 tis. nižší. Jde tak o další ze série nad očekávání dobrých dat z amerického trhu práce.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Německo vloni vykázalo reálný pokles ekonomiky
15.01.2024 Finální čísla prosincové inflace z Německa i eurozóny potvrdí vzestup meziroční dynamiky v závěru loňského roku. Data z reálné ekonomiky ale příliš povzbudivá nebudou. Obáváme se výrazného listopadového poklesu průmyslové produkce v eurozóně, německá ekonomika pak za celý loňský rok podle nás poklesla o 0,4 %. Lednový ZEW index příliš naděje na rychlé zlepšování situace v Německu nepřinese. Naopak ze Spojených států očekáváme robustní data v podobě prosincových maloobchodních tržeb.
Forex: Kvůli nižší inflaci koruna tento týden slabší
12.01.2024 Kurz eura vůči dolaru v tomto týdnu žádné změny nevykázal, když se držel, poměrně stabilní kolem úrovně 1,0950 EUR/USD. Společná evropská měna tak držela proti zeleným bankovkám relativně silné úrovně, i když z pohledu zveřejněných makroekonomických dat mnoho důvodů ve prospěch eura nebylo. Zklamáním byla především německá data průmyslových objednávek i průmyslové produkce za listopad. Slabost německého průmyslu stojí za zvyšující se pravděpodobností, že se Německo ve druhé polovině loňského roku nacházelo v technické recesi.
Auta táhla zahraniční obchod, průmysl naopak potopila
08.01.2024 Listopadová data z reálné ekonomiky vyzněla spíše negativně. Česká průmyslová produkce vlivem nižší výroby automobilů výrazně poklesla, stejně tak i stavební produkce, na kterou dopadlo nadprůměrně deštivé počastí i vysoké ceny stavebních prací a materiálů. Překvapivě pozitivním výsledkem skončil naopak zahraniční obchod, kterému pomohl vývoz automobilů a nižší a levnější nákupy ropy a zemního plynu. Celkově tedy čtvrté čtvrtletí nevyznívá pro českou ekonomiku zatím příliš dobře.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Zatímco česká inflace opět mírně klesne, ta americká by měla naopak vzrůst
08.01.2024 Tento týden zveřejněné indikátory z české ekonomiky pravděpodobně nepotěší. Po říjnovém oživení podle naše odhadu v listopadu došlo k meziměsíčnímu poklesu průmyslové produkce i maloobchodních tržeb. Slabá ekonomika ale pomáhá zkrotit inflaci. Ta podle nás v ČR klesla z listopadových 7,3 % y/y na 6,9 % v prosinci. V USA naopak inflace pravděpodobně nepatrně zrychlila, a to z 3,1 % na 3,2 % y/y. Německý průmysl podle našeho odhadu již neklesal, žádná sláva ale listopadový výsledek podle nás také nebude. To však nebude jediný indikátor z Evropy. Tento týden jich bude zveřejněna celá řada.
Forex: Slabá ekonomika byla argumentem pro snížení sazeb ČNB
05.01.2024 Česká ekonomika ve třetím loňském čtvrtletí silně klesla. V pořadí třetí a zároveň konečný odhad přinesl revizi míry mezičtvrtletního poklesu tuzemského HDP v Q3 23 z -0,5 % na -0,6 %. Z hlediska struktury za snížením HDP stál hlavně záporný příspěvek změny stavu zásob (-0,5 pb). Kromě spotřeby vlády ale mezičtvrtletně klesaly všechny složky. Negativní byl příspěvek čistého vývozu (-0,1 pb) v důsledku slabého výkonu průmyslu, na kterém se podepsaly obnovené problémy s dodávkami dílů pro výrobu automobilů. Přetrvávající slabou domácí poptávku pak potvrdil vývoj spotřeby domácností, která se mezičtvrtletně snížila o 0,4 %, zatímco výsledek za Q2 (+0,6 % q/q) již dával naději na alespoň částečné oživení. Podobně také fixní investice po předchozím růstu v Q3 klesly o 0,6 %. K významnému zlepšení výkonu české ekonomiky pravděpodobně nedošlo ani v závěrečném čtvrtletí loňského roku. Předstihový PMI ze zpracovatelského průmyslu se po celé Q4 držel hluboko pod 50 body a v prosinci navíc došlo ke zhoršení. Stejně tak i spotřebitelská důvěra zůstává nízká a v prosinci dokonce klesla na nejnižší úroveň od ledna loňského roku.
Česká ekonomika stále postrádá růstový impuls
05.01.2024 Tuzemská ekonomika vstoupila do loňského závěrečného čtvrtletí v lepší kondici, jak ukázala říjnová data z reálné ekonomiky. Obáváme se však, že pozitivní vývoj dále již nepokračoval a odhadujeme, že maloobchodní tržby i průmyslová produkce v listopadu oslabily. Průmyslová produkce podle nás klesla o 0,4 % m/m vlivem nižší výroby aut, byť ta by měla i tak zůstat poměrně solidní. Dále čekáme, že maloobchodní tržby bez aut po silném říjnovém růstu v listopadu mírně klesly o 0,2 % m/m. To by mělo potvrdit fakt, že spotřebitelské výdaje zůstávají utlumené.
Forex: Pesimismus v Evropě lehce slábne
15.12.2023 Evropské indexy nákupních manažerů by v prosinci podle našeho odhadu měly pokračovat v růstu. V eurozóně i Německu již PMI službách dosahuje téměř 50 bodů. Další solidní data v podobě listopadové průmyslové produkce očekáváme dnes z USA. Stejně jako včera by ale mohla zůstat ve stínu holubičího vyznění zasedání Fedu. Rétorika americké centrální banky navíc poměrně výrazně kontrastuje s ECB, která včera uvedla, že o snižování úrokových sazeb zatím vůbec nediskutovala.
Forex: Sazby i komunikace Fedu dnes pravděpodobně zůstanou beze změny
13.12.2023 Hlavní událostí dnešního dne a společně se zítřejším zasedáním ECB i celého týdne je pro globální trhy rozhodnutí amerického Fedu. Ten podle nás ponechá úrokové sazby beze změny, když trh práce v USA zůstává napjatý a inflace klesá jen pozvolna. Z hlediska ekonomických dat dnešek nabídne říjnovou průmyslovou produkci za celou eurozónu. Zveřejněné údaje pro většinu členských států ukazují na další pokles, který odhadujeme ve výši -0,7 % m/m. V meziročním srovnání by měl průmysl klesnout o 5,2 %. Významně se na tom podle nás podílela nižší produkce energetického průmyslu v souvislosti s neobvykle teplým říjnovým počasím. Po včerejších spotřebitelských cenách bude dnes v USA zveřejněn vývoj průmyslových cen.
Forex: FED i ECB ponechají sazby beze změny
12.12.2023 Americká i Evropská centrální banka ponechají tento týden sazby na stávajících úrovních. Výrazně zřejmě nepřekvapí ani jejich nové prognózy či rétorika. S avizováním začátku cyklu uvolňování měnových podmínek si podle našeho názoru budou chtít obě instituce počkat až na příští rok, kdy bude jasnější, že se inflace bezpečně vrací k jejich cílům. Nedávný pokles delších úrokových sazeb by Evropská centrální banka mohla využít k oznámení dalšího omezování reinvestic. Tentokrát by mohlo jít o pandemický program PEPP, a to v rozsahu 10 mld. EUR měsíčně s platností od března či dubna. Jedná se však o relativně malý objem, takže by finanční trhy mohly tuto informaci bez větších problémů vstřebat.
Zlepšení reálné ekonomiky a pokles inflace k 7 %
06.12.2023 Spotřebitelské výdaje se v říjnu pravděpodobně zvýšily. Odhadujeme, že maloobchodní tržby bez aut meziměsíčně vzrostly o 1,0 %. Navzdory tomu výdaje domácností zůstávají utlumené vzhledem k výrazně nižší kupní síle, kterou erodovala inflace. Průmyslová produkce podle nás v říjnu rovněž vzrostla, a to výrazně o 3,5 % m/m. Pomohlo odeznívání problémů v dodavatelských řetězcích, které ve Q3 postihly tuzemské automobilky.
Forex: Aktivita v americkém sektoru služeb se zvedá
05.12.2023 Listopadový ISM se služeb v USA ukáže na zvyšující se aktivitu v sektoru, i když ta nadále zůstane pod dlouhodobým průměrem. Finální PMI z Německa, respektive eurozóny naproti tomu pravděpodobně potvrdí původní odhady a ukážou, že zde se aktivita ve službách nadále snižuje.
Zářijová data z reálné ekonomiky nepotěšila
06.11.2023 Českému průmyslu se v září nedařilo. Jeho výstup byl ve srovnání s předchozím měsícem o 1,8 % nižší. Zhoršovala se výkonnost zpracovatelského průmyslu, vlivem teplého počasí poklesl i výstup energetického segmentu. Meziměsíčně se zhoršily i výsledky stavebnictví, které táhla směrem dolů výkonnost pozemního stavitelství. Jediný údaj, který překvapil pozitivně, byl zářijový zahraniční obchod. Jeho přebytek výrazně předčil očekávání díky vývoji cen komodit i jejich nižšímu dováženému množství. Výkon českého průmyslu i stavebnictví zůstane zřejmě vlivem slabé poptávky utlumený i ve zbytku letošního roku. Situaci v průmyslu by mohl zachraňovat automobilový segment, který těží z neuspokojené poptávky naakumulované v předchozích dvou letech.
FED ponechá úrokové sazby po delší období beze změny
31.10.2023 Americká centrální banka ponechá na svém středečním zasedání podle našeho odhadu úrokové sazby beze změny. Data zveřejněná od jejího zářijového zasedání překvapila ve směru nahoru (HDP, Nonfarm Payrolls), jádrová inflace se pak stále drží těsně pod čtyřmi procenty. Zároveň ale vysoké dlouhodobé úrokové sazby zpřísňují měnové podmínky, což se promítá do ochlazování nemovitostního trhu i korporátních investic. Z těchto důvodů se domníváme, že centrální banka bude spíše vyčkávat na další vývoj reálné ekonomiky a po delší období ponechá úrokové sazby beze změny. K jejich snížení bude třeba uvolnění na trhu práce, které podle nás přijde v první polovině příštího roku. Zároveň v důsledku utažené měnové politiky upadne ekonomika USA do recese (druhé a třetí čtvrtletí příštího roku). Ta by ale měla být mělká a krátká. S tím bude spojené i zahájení cyklu snižování úrokových sazeb. Na konci příštího roku by se klíčová sazba měla nacházet na 3,75-4,00 %.
Forex: ECB dnes ponechá úrokové sazby beze změny
26.10.2023 Vzhledem k trendově klesající jádrové složce inflace a narůstajícím ekonomickým nejistotám předpokládáme, že ECB ponechá na svém zítřejším zasedání nastavení měnové politiky nezměněné. Z druhé strany Atlantiku se dočkáme silných dat v podobě prvního odhadu HDP za Q3 23 či týdenních statistik z tamního trhu práce. Domácí kalendář je prázdný. Doporučujeme se tedy seznámit s novou makroekonomickou prognózou Komerční banky a výhledy pro klíčové segmenty finančních trhů.
ECB: sazby zůstanou beze změny po delší období
24.10.2023 Evropská centrální banka již avizovala, že další zvyšování úrokových sazeb by nemuselo být potřeba. Měnová politika tak na čtvrtečním zasedání zůstane s největší pravděpodobností beze změny. Výzvou pro centrální banku bude růst dlouhodobých úrokových sazeb, který také výrazně přispívá k utahování měnových podmínek, a tím ohrožuje případný hospodářský růst. Zároveň by ale rostoucí mzdy a utažený trh práce mohly v příštím roce vést k dalšímu zrychlení inflace. ECB tak s dalšími kroky bude chtít pravděpodobně vyčkat na nová data z reálné ekonomiky (HDP za třetí čtvrtletí bude zveřejněn v prosinci) a také na revizi strategie využívání jejích klíčových nástrojů, která by měla proběhnout na jaře.
Srpnová data z reálné ekonomiky částečně zkorigovala červencové propady
09.10.2023 Srpnové ukazatele z reálné ekonomiky dopadly o něco lépe, než se čekalo, a částečně tak vykompenzovaly výrazné červencové propady. Průmyslová produkce pozitivně překvapila meziměsíčním růstem, deficit zahraničního obchodu byl mělčí, než jsme předvídali, zatímco stavební produkce silně rostla. Zářijový podíl nezaměstnaných pak stagnoval na úrovni z předchozího měsíce. I tak ale třetí čtvrtletí prozatím nevyznívá pro českou ekonomiku příliš optimisticky. A to na zářijové výsledky průmyslové produkce a zahraničního obchodu zřejmě dopadnou pokračující odstávky v automobilovém průmyslu a nedostatek komponent. Slabá domácí poptávka pak bude tlumit výstup ve stavebnictví.
Červencová data z reálné ekonomiky výrazně zklamala
06.09.2023 Červencová data z reálné ekonomiky výrazně zaostala za našimi i tržními očekáváními. Silně poklesl výstup průmyslové i stavební výroby, zahraniční obchod skončil poprvé od začátku roku v deficitu. Nepříznivě překvapil zpracovatelský průmysl, který po dvou měsících meziměsíčních růstu poklesl o téměř čtyři procenta. Meziměsíční snížení výstupu ale zaznamenala většina průmyslových odvětví. Nepotěšilo ani stavebnictví, které se po květnovém a červnovém růstu výrazně propadlo. Vstup české ekonomiky do druhého pololetí je tak vrávoravý a může signalizovat slabší výkonnost ve třetím čtvrtletí letošního roku.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Další sada pesimistických indikátorů sentimentu
21.08.2023 Předstihové indikátory sentimentu pravděpodobně zůstanou slabé, a to navzdory tomu, že v případě některých by podle nás mohlo dojít k nepatrnému zlepšení. Z hlediska sektorů se slabost týká především průmyslu, zatímco ve službách je situace lepší. Výdaje evropských domácností by navíc měl podpořit rychlý ústup inflace a s tím související obnovený růst reálných mezd, stejně tak ale i vysoká úroveň nahromaděných úspor. Finanční trhy však budou vyhlížet především symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole, které bude probíhat od čtvrtka do soboty.
Forex: Příznivá data z USA a obavy vzbuzující čínská ekonomika
18.08.2023 Tento týden zveřejněné statistiky průmyslové produkce pozitivně překvapily jak v Evropě, tak i USA, a stejně tomu bylo také v případě amerických maloobchodních tržeb. Průmyslová produkce eurozóny v červnu meziměsíčně vzrostla o 0,5 %, zatímco podle tržního konsensu měla pouze stagnovat. To, že nakonec produkce za celou eurozónu dopadne oproti původním odhadům lépe, bylo již zřejmé po zveřejnění údajů pro jednotlivé členské státy.
Forex: Německý ZEW index poodhalí srpnovou náladu mezi investory
15.08.2023 Náladu investorů zpočátku dne ovlivní překvapivě slabá čínská data z reálné ekonomiky, která potvrzují jen chabé oživení tamní ekonomiky. S ohledem na to čínská centrální banka přistoupila ke snížení klíčových úrokových sazeb až o 15 bb. Dnes jako první z řady indikátorů sentimentu bude zveřejněn německý ZEW index za srpen, který podle nás ukáže na přetrvávající pesimismus investorů ohledně vyhlídek pro německou ekonomiku. Data maloobchodních tržeb v USA za červenec by měla potvrdit stále silné výdaje amerických domácností, které by však měly postupně slábnout.
Forex: Po zasedáních centrálních bank se pozornost přesměruje k cenovému vývoji
28.07.2023 Po vesměs očekávaných závěrech zasedání Fedu i ECB dnes přijdou na řadu na obou stranách Atlantiku cenové statistiky. V eurozóně bude zveřejněna předběžná harmonizovaná inflace za červenec z velkých ekonomik, od které očekáváme v meziročním vyjádření lehké zpomalení. Jádrová inflace však zřejmě zůstala nadále zvýšená, což si podle nás vyžádá utaženější měnovou politiku v eurozóně po delší dobu, než trhy momentálně očekávají. V USA by měl vývoj cenového deflátoru spotřeby potvrdit ústup jádrových cenových tlaků, což by nahrávalo tomu, že středeční zvýšení sazeb Fedu bylo v tomto cyklu poslední.
Forex: ECB zvýšila sazby, ekonomika USA příjemně překvapila
27.07.2023 Evropská centrální banka stejně jako včera Fed zvýšila úrokové sazby o očekávaných 25 bb. Další krok na zářijovém zasedání bude záviset na nových datech a aktualizované prognóze. Celkově trhy vyhodnotily bezprostřední vyznění jako mírně holubičí, když klesaly eurové výnosy a oslabovalo euro. My stále očekáváme, že na příštím zasedání přijde ještě jedno 25bodové zvýšení depozitní sazby, která by tak dosáhla rovných 4 %. Snižování měnověpolitických úrokových sazeb by v případě eurozóny nemělo být vzhledem k námi očekávané setrvačností jádrové inflace na stole po celý příští rok.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská meziroční inflace po více než roce opět jednociferná
10.07.2023 Tuzemská meziroční inflace podle nás spadla během června pod 10 %, jednociferná by tak měla být poprvé od loňského ledna. Dynamika jádrové inflace potvrdí druhý měsíc v řadě minimální inflační tlaky plynoucí z nadále silně utlumené poptávky. Květnové statistiky maloobchodních tržeb z ČR žádné známky oživení podle nás nepřinesou. Obáváme se čtvrtého meziměsíčního poklesu prodejů v řadě. Ze světa bude nejdůležitějším číslem americká inflace za červen. Výraznější meziroční zmírnění celkové inflace doprovodí pouze umírněné snížení jádrové složky. Evropské indikátory důvěry za červenec by měly zaznamenat opatrné zlepšení.
Forex: Koruna vůči euru nejslabší od poloviny března
07.07.2023 Obchodování v prvním červencovém týdnu bylo poznamenáno svátky a kvůli tomu nižší likviditou. V USA se v úterý slavil Den nezávislosti, u nás byly svátky ve středu a ve čtvrtek. Nízká obchodní aktivita se projevila na relativně klidném vývoji kurzu eura vůči dolaru. Ve střední Evropě byl zřejmý výprodejní tlak, a to zejména ve druhé polovině týdne.
Auta táhnou český průmysl i zahraniční obchod
07.07.2023 Květnová data z reálné ekonomiky přinesla relativně dobré výsledky. Průmyslová produkce poklesla meziročně méně, než jsme očekávali, po očištění o rozdílný počet pracovních dní rostla. Většina odvětví nicméně vykázala pokles. Výsledek zachraňovala automobilová výroba. Ta pomohla k přebytku i zahraničnímu obchodu, ačkoli největší podíl na jeho výsledku měl výrazně nižší deficit s ropou a zemním plynem. Lepší zprávy přišly i ze stavebního sektoru, kde produkce meziměsíčně rostla, přičemž v meziročním srovnání výrazně zmírnila svůj propad.
Forex: ČNB dnes úroky nezmění
21.06.2023 Koruna pokračuje v přešlapování na místě a vyhlíží výsledek dnešního zasedání ČNB. My očekáváme, že sazby zůstanou beze změny na 7,0 %, přičemž rozhodování by tentokrát nemělo být tak těsné, jako v květnu (4:3). Důvodem jsou holubičí signály přicházející v posledních týdnech z tuzemské ekonomiky – ať již jde o slabší data z reálné ekonomiky, pomalejší růst mezd (než očekávala ČNB) nebo vládní fiskální balíček. Diskuze se však zatím nepovede o snižování sazeb, jak naznačují sami členové bankovní rady, což může být na tiskové konferenci doprovázeno jestřábí komunikací v podání guvernéra Michla.
Forex: Co čekat od červnového zasedání ČNB
19.06.2023 Na květnovém zasedání centrální banky hned tři členové bankovní rady zvedli ruku pro zvýšení úrokových sazeb, přičemž čtvrtý z nich (Jan Frait) o tom vážně uvažoval. V tomto týdnu však pravděpodobně nebude rozhodování o úrokových sazbách tak těsné. Od posledního zasedání centrální bankéři obdrželi z domácí ekonomiky vesměs lehce holubičí signály a i když část bankovní rady může ještě zvednout ruku pro vyšší úrokové sazby, předpokládáme, že “většina” bude v nejbližších měsících hlasovat pro stabilitu sazeb.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemské mzdy výrazně zrychlují, na růst cen ale stále nestačí
05.06.2023 Statistiky tuzemských mezd za Q1 potvrdí zrychlující se tendenci, po zohlednění růstu cen ale opět vykáží pokles. Trh práce však zůstává silný, jak ukáže dubnový podíl nezaměstnaných osob. Dubnové maloobchodní tržby ale mohou být první vlaštovkou oživující spotřebitelské poptávky v ČR. Slabý zpracovatelský průmysl zabrání dubnovému meziměsíčnímu růstu celkové produkce, což se odrazí i na nižším přebytku zahraničního obchodu. Ze světa bude tento týden přípravou na zasedání ECB a Fedu v týdnu následujícím. Příliš zahraničních dat se ale nedozvíme. Z Německa bychom se za duben měli dočkat konečně povzbudivých dat z tamního průmyslu.
Související klíčová slova:
Český průmysl | Měsíční předpovědi | Jackson Hole | Výsledky průzkumu | Nařízení Evropského parlamentu | Indikátor | Stavební produkce v srpnu | Momentum | Fed Business Outlook | MF | Fiskální stimul | Maďarská inflace | Statistiky | Forexový broker | Prohlášení | Silnější koruna | NFP report | Hospodaření českého státu | Tuzemské automobilky | Oblasti likvidity | Investování do měn | Výsledek hospodaření | Deficit veřejných financí | Produkce ve stavebnictví | Měny zemí | Obchodní seance | Developeři | Recese ekonomiky USA | Sílící euro | Prohloubení schodku | Vládní dluhopisy | Zpracovatelský sektor | Vstupy | Pokles sazeb | Cyklus zvyšování sazeb | Problémy | Exporty | Americké statistiky | EUR | Měnový kurz | Průzkum PMI | Útraty | Trend | Zveřejnění výsledků hospodaření | Long pozice | Geopolitické riziko | Zasedání ECB | Maloobchod v USA | Bilanční suma | Aktiva | USD/PLN | Evropská komise | Oslabení maďarského forintu | Použití finanční páky | Počasí | Pozitivní vliv | Participace | Inflační čísla | Komise v přenesené pravomoci (EU) | DPFO | Zvýšení sazeb Fedu | Cenový šok | Index aktivity | Koruna zpevnila | Pozitivní sentiment | Analytik Patria Finance | Patria Finance | Rozhodování Fedu | Tempo růstu | Evropská průmyslová produkce | Bilance ČNB | Tržby ve službách | Pojišťovna | Aktivita firem | Volby | Výrobní PMI | Výkyvy | Výnosy dluhopisů | Index nákupních manažerů | Tuzemský průmysl | Předstihové indexy | Nárůst objemů | Akciové trhy | Průmyslová výroba v eurozóně | Růst zaměstnanosti | Zlepšování sentimentu | Směrnice | Vývoj míry nezaměstnanosti | Kreditní aktivita | Vývoz do Německa | Škoda Auto | Pravděpodobnost | Vládní opatření | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Empire State Index | Americké dluhopisy | Rozšíření úrokového diferenciálu | Zisk Tesly | Oživení poptávky | Zveřejnění výsledků | Listopadové maloobchodní tržby | Přebytek zahraničního obchodu | Zpomalení hospodářského růstu | Příjmy a výdaje domácností | Meziroční inflace v Německu | Prognóza kurzu koruny | Schodek státního rozpočtu | Cenové stability | Ekonomický růst eurozóny | Sektor služeb | Zvýšených cel | Mírové dohody | Nezaměstnanost v Česku | Zpomalení inflace | HDP za Q2 | Ekonomiky | Tento týden | APP | Bydlení v ČR | Snížení cen | Americká obchodní bilance | Utažená měnová politika | PMI z Německa | Dezinflační trend | Data z Německa | Nižší ceny | Sentix indikátor | Raiffeisenbank a.s. | Kevin Warsh | Statistika z amerického trhu práce | Depozitní sazba | Výkon českého průmyslu | Fiskální politiky | Situace na Ukrajině | Lagardeová | Další vývoj | Oznámení | Dnešní statistiky | Obavy investorů | Růstové tempo | Český statistický úřad | Růst průmyslové produkce | Burza | Americká inflace | Nová data | Letadla | Šéf Fedu Jerome Powell | Uzdravování | Pokračování intervencí | Snižování úrokových sazeb v USA | Fiskální expanze | Expanze | Posilování dolaru | CZK | Stavební výroba v květnu | Možnost obchodovat | Rostoucí inflace | Snížení produkce | Rostoucí ceny | Sázky na pokles sazeb | Údaje o inflaci | Zvýšená averze k riziku | Ceny ve výrobě | RBI | Slábnutí inflačních tlaků | Silné oživení | Zvyšování sazeb | Ceny producentů | Nástroje měnové politiky | Inflace v prosinci | Cíl ČNB | Jiří Cihlář | Guvernér ČNB Michl | Snížení úrokových sazeb | Růst cen | PLN | Dolarový index | Breakout | Covidová situace | Úsporný energetický tarif | Výrazný vzestup | První obchodní den | Německý DAX | Finanční trhy dnes | Růst sazeb | Oslabování eura | Investování | HUF | Ceny elektřiny | Strach | Směřování měnové politiky | Nejvíce volatilní | ČSÚ | Klesající trend | Forex CFD | Asijské akcie | Cena zlata | České vlády | Spotřebitelské inflace | Silně volatilní | Utahování měnové politiky | Podnikatelská důvěra | Průmyslová produkce | Data PMI | Evropský kalendář | Dokončování staveb | Vít Hradil | Nezaměstnanost | Vratislav Zámiš | Rychlý růst mezd | Vysoké riziko | Business Outlook | Maloobchod | Ropa Brent | Maďarsko | Členové bankovní rady | První zvýšení sazeb | Válka v Íránu | VIG | Regionální měny | Patová situace | Ekonomické aktivity | Investiční doporučení | Ropa | Cenové hladiny | Zveřejněné údaje | Peníze | Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb | Brent | Stavební produkce | Březnová inflace | Tuzemská ekonomika | Politika | Stimul | Očekávání | Dolar dnes | Posílení | Odhady PMI | Míra úspor | Inflační riziko | Aktivita v americkém sektoru služeb | Zboží dlouhodobé spotřeby | Posílení eura | Růst globální ekonomiky | Forward guidance | Zvýšení sazeb | Války v Íránu | Situace na trzích | Ozvěny trhu | Války na Ukrajině | Data z trhu | Stagnace HDP | Figúra | Polské maloobchodní tržby | Polská centrální banka (NBP) | Hutnictví | Nová prognóza ČNB | Evropské měny | Ekonomické výhledy | Důvěryhodnost | TLTRO4 | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Základní úrokové sazby | Jana Steckerová | Cena elektřiny | Časové řady | Slabý růst ekonomiky | Hlavní události tohoto týdne | Politická nejistota | Zájem kupců | CZK/EUR | Volatilita | Evropská měna | Ceny bydlení | Bankovky | Americký S&P 500 | Vývoj devizových rezerv | Růst | Příležitosti | Velmi volatilní | Itálie | Nové nástroje | Propad cen | Rok 2026 | MiFID II | Rekordní prodeje | EUR/CZK | Průměrná nominální mzda | Smíšený signál | Tuzemská měna | Jednání FOMC | Američtí centrální bankéři | Prognóza | Výnosová křivka | Patria Online | Výrazný propad | Situace na Blízkém východě | Tvorba pracovních míst | Trh práce | Bankovní rada ČNB | Růstový impuls | Dnešní seance | Britská centrální banka | Hrozba | Český trh práce | Zápis z posledního zasedání Fedu | Bohumil Trampota | Asociace exportérů | Výhled | Výrazný pohyb | Silná data z trhu práce | Válka na Blízkém východě | Počet žádostí o podporu | Vyšší sazby | Dobrý výsledek | Deficit zahraničního obchodu | Walt Disney Co | Uber | Opatrný optimismus | Evropské ekonomiky | Snižování úroků | Ceny pohonných hmot | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Průmyslová produkce v eurozóně | Vytvoření konsolidace | Viceguvernér ČNB | Ceny výrobců | Odhodlání | Long | Kontrakty | Vysoká inflace | Zpomalení ekonomiky | Kalendář tento týden | Podpůrné programy | Koruna posílila | Snížení úrokové sazby | Přímé intervence | Uklidnění situace | Geopolitická rizika | JOLTS | Americká spotřebitelská důvěra | ČNB Michl | Zasedání centrálních bank | MIFID | Návrh rozpočtu | Analýzy | Oslabování koruny | Vybírání zisků | S&P500 | Balík opatření | Prognóza Evropské komise | Nord Stream | ČSOB | Meziroční růst | Olympijské hry | Investujte zodpovědně | Vývoj kurzu | Sázky na pokles | Trh | Sezónnost | Tempo poklesu | Vývoj měnového páru | Hlavní události | Mutace omicron | Riziková averze | Průmysl a zahraniční obchod | Průměrné mzdy | Rozhodnutí centrálních bank | ČNB úrokové sazby | Kurzový vývoj | Oslabení české koruny | Další růst | Korunové úrokové sazby | Rozdílové smlouvy | Swapové body | Dot plot | Index | Výsledek inflace | Hlavní ekonom | Vyšší náklady | Aktuální hodnoty měny | Výkon | Stavebnictví v květnu | Globální ekonomiky | Zesílení inflačních tlaků | Uvolnění měnové politiky | Dění na finančních trzích | MMF | Polská centrální banka | Výrobní ceny | Lepší výsledky | Hike | Eura | Komise | Nejistoty | Úspěšný týden | Proinflační rizika | Dnešní kalendář | Bílý dům | Fungování | Průmysl | Konflikt na Blízkém východě | Plán vlády | Trápení | Klimatické změny | SWDA | Více o Forexu | Domácnosti | S&P | Dovoz ropy | Největší ekonomiky eurozóny | Reakce trhu | Unie | Asie | Obchodování na finančních trzích | Jak na to | Vývoj na devizovém trhu | Data z ekonomiky | Německé tovární objednávky | Recese ve Spojených státech | Risk-off | Sázky | Snižování nákupu aktiv | Data z tuzemské ekonomiky | Události tohoto týdne | Hospodářské krize | Obrat trendu | Akciové indexy | Zpráva | Ekonomický kalendář | Centrální banky | Soukromý sektor | Inflace | Mário Centeno | Jak začít cestu na měnových trzích | Nastavení úrokových sazeb | Symposium v Jackson Hole | Společná měna | EUR/PLN | Česká měna | Macron | Deficit | Dobré výsledky | Kurz EUR/USD | Silná ekonomika | Nová prognóza | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Trh s úrokovými sazbami | Globální nálada | Očekávání analytiků | Komunikace ČNB | Ekonomický vývoj | Česká nezaměstnanost | Dolary | Zasedání FOMC | Evropské HDP | Představitelé Fedu | Míra nezaměstnanosti v eurozóně | Ceny zemědělských výrobců | Warsh | Vydávání dluhopisů | Symposium centrálních bankéřů | Investice státu | Důvěra investorů | Výroba počítačů | Série poklesů | Zaměstnanost | Zpřesněný odhad | Cíl cenové stability | Americký index | Snižování cen | Timeframe | Bydlení | Automobilový sektor | Výkon evropské ekonomiky | Inflace ve Spojených státech | Dnešní makroekonomické ukazatele | Centrální bankéři | Nord Stream 1 | Benzín | Oldřich Dědek | Nabídka nemovitostí | Vysoké ceny energií | Průmyslová produkce v únoru | Výrazný růst | Pokračující pokles | Data z USA | Poptávka | Výroba aut | Koruna | Kurz dolaru | Meziroční míra inflace | Zařízení | Ifo | Graf | Válka | Český index nákupních manažerů | 3М | Výsledky firem | Projev Jeroma Powella | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Zdroje energie | Obnovitelné zdroje energie | Výnosy bondů | Technická recese | Růst vývozu | Nabídka | Snižování sazeb | Euro včera | Náklady | Americká centrální banka | Úvěrové aktivity | Obchodní války | Pandemický program | ISM index | Futures | Inflace v eurozóně | Saldo zahraničního obchodu | Prognóza kurzu | Ceny plynu | Zveřejněná data | Výroba v eurozóně | Ústup inflace | Data o inflaci | Listopadová inflace | Ekonomické ukazatele | Přebytky zahraničního obchodu | Donald Trump | Mzda v ČR | Očekávání úrokových sazeb | Prezident Trump | Tovární objednávky | Hospodaření vlády | Předstihové indikátory | Grónsko | Válka na Ukrajině | Harmonizovaná inflace | České koruny | Pozornost trhu | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | DPH u elektřiny | Tržní úrokové sazby | Volatility | Česká koruna | Společnosti | Důvěra spotřebitelů | Americká data | Energetický tarif | Měsíční mzda | Intraday | Větší riziko | Sazba ČNB | Uvolněné fiskální politiky | Měsíční data | Pozornost | Polský zlotý | Výnosové křivky | Prosincová bilance zahraničního obchodu | Technický pohled | Solidní růst tržeb | Pokles cen | ECB dnes | IRS | Polský PMI | Technické analýzy | Ceny benzínu | Americká průmyslová produkce | Propouštění zaměstnanců | Investiční aktivita | Vice | Vývoj tržeb | Zpomalení české ekonomiky | Podnikatelé | Americká měna | Fed dnes | Pokračování trendu | Maďarský forint | Působení fiskální politiky | Rozhodnutí ČNB | Průmyslové podniky | Silnější euro | Eskalace | Pozitivní zpráva | Kurz české měny | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Indexy PMI | Šíření viru | Devizové trhy | Erste Group | Depozitní sazby | Opatření | Globální inflace | Odvětví | Negativní dopad | Snižování úrokových sazeb | Míra úspor domácností | Navigátor | Devizové intervence | Prognóza IE | První hike ECB | Poskytování likvidity | Přebytek obchodu | Pojišťovna VIG | Nižší produkce | Analytici | Sílící dolar | Aktivity v Číně | Ruský plyn | Hospodaření státního rozpočtu | Pokles prodeje | Euro vůči dolaru | Člen bankovní rady | Konjunkturální průzkum | Surové ropy | Zpomalení globální ekonomiky | Směřování FEDu | CL | Kurz koruny | Mario Centeno | MRO | Bankéři | Jednání ECB | Korunové sazby | Vývoz z EU | Průzkum Michiganské univerzity | Boeing | Jestřábí komentáře | Kurz dolarů | NAFTA | Vývoj | Výkon ekonomiky | Kurzotvorné impulsy | Problémy se subdodávkami | První odhad | Úroková sazba | Očekávaná data | Obchodování forexu | Trh práce v USA | Zavádění cel | Zvýšená riziková averze | Aktuální situace | Výpočet Raiffeisenbank | Marketingová komunikace | Conference Board | Obchodníci | Německé podnikové objednávky | Vývoj inflace | Rizikové averze | Hike ECB | Tuzemská inflace | Konkurenceschopnost | Nastavení měnové politiky | Maloobchodní tržby | Americké akcie | Ranní okénko | Nová prognóza ECB | Zasedání České národní banky | Restriktivní politika | Dnešní zasedání Fedu | Dluhopisy | Struktura HDP | Důvěra domácností | České měny | Růst americké ekonomiky | Data z průmyslu | Inflace zpomaluje | Vysoké inflace | Analytika | Cla na dovoz | Volatilní | Prostor pro pokles | Nárůst sazeb | Kandidáti | TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana | Riziko ztráty | EUR/USD | Tisková zpráva | Očekávání trhu | Obchodovat | Nová fáze | Finance | Intervence | Index Exportu | Uzavření trhů | TLTRO | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Index pražské burzy PX | Pokles cen energií | Shutdown | Kroky ČNB | Dnes zveřejněná data | První hike | G7 | Recese v USA | Měnové politiky | Bankovní rada České národní banky | Polská průmyslová výroba | Růst HDP | Konflikt Rusko-Ukrajina | Vojenské intervence | Sazby ČNB | Sentiment v Německu | Příznivý výhled | Ceny nemovitostí | Nárůst výnosů | Manufacturing | Rok 2025 | Statistický úřad | Členské státy | Klouzavý průměr | Podnikání | Výdělky | Cíl Evropské centrální banky | Volatilní vývoj | Ekonomická situace | Naše prognóza | Odhad HDP | Americké vládní dluhopisy | Růstový potenciál | Podnikové objednávky | Trumpův plán | Hodnocení rizik | Fiskální politika | Celková inflace | Hlubší deficit | Klíčový údaj | Investiční strategie | Národní banka | Snížení ekonomické aktivity | Prostor pro posílení | Hlavní ekonomka | Rozhodnutí centrální banky | Index PMI | Odliv kapitálu | Ceny komodit na světových trzích | Výnosy | AI | ADP | PMI index | Průměrná hrubá měsíční mzda | Nejhorší výsledek | Analytik Komerční banky | Zajímavá data | USA | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Nordstream | Odolnost ekonomiky | Prezidentské volby | Christine Lagarde | Globální ekonomický kalendář | Miliardy korun | Poskytování hypoték | Tisková konference | Navýšení úrokových sazeb | Obchodní aktivita | Objednávky | Nastavení sazeb | Platební bilance | Ekonomové | Růst mezd | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Konsolidace | Růst cen nemovitostí | Vývoj kurzu eura | Spojené státy | Tuzemská nezaměstnanost | Odhad spotřebitelské důvěry | Komerční banka | Statistika obchodů | Sentiment amerických spotřebitelů | Zvyšování úrokových sazeb | Růst eurozóny | Růst průmyslové výroby | Patria | Růst výrobních cen | Guidance | Otevření obchodu | Odhad HDP v eurozóně | Zpracování kovů | Investovat | Odkotvená inflační očekávání | Intervence centrální banky | Průměrná mzda v ČR | Přidaná hodnota | Evropská data | Pohonné hmoty | Nerozhodnost | Pandemie | Obchodní příležitosti | Očekávání úrokové sazby | Ekonomické oživení | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Počet zahájených bytů | Trading PRO | Průmyslové objednávky | Výrobci automobilů | České maloobchodní tržby | Průzkum | Sentix index | Hnutí pěti hvězd | Firmy | Úrokové sazby | Jádrová inflace v eurozóně | Inflace v Česku | Helena Horská | Historie | Budoucí vývoj | Sazby | Reálné mzdy | Zajištění | Averze k riziku | Výdaje | Silný propad | Aktivita v průmyslu | Objem zakázek | Dolar včera | Vyšší ceny | Dnešní ekonomický kalendář | Snížení úroků | Lednová nezaměstnanost | Mediánová mzda | Jednání ČNB | Růst cen komodit | Repo sazby | Evropské indexy nákupních manažerů | Zlotý | Podíl nezaměstnaných | Zmírnění obav | Inflační výhled | Odhad růstu HDP | Motorová nafta | Nedostatek stavebních materiálů | Fed | Francouzská průmyslová produkce | Euroskupina | Analytici JPMorgan | Index spotřebitelské důvěry | Dílčí indexy | Pracovní den | Eskalace obchodní války | Euro k dolaru | Pokračující růst | Ekonomické indikátory | Automobilový průmysl | Silná koruna | Hry | Komise v přenesené pravomoci | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Trhy | Sada dat | Monetizace | Polská měna | Fluktuace | Koronavirus | Vystoupení šéfa Fedu | Philadelphia Fed Business Outlook | Šéfka ECB | Trading | Dna | Slabost v průmyslu | Nesoulad | Růst české ekonomiky | Výprodejní tlak | Důvěra v eurozóně | Podnikání na kapitálovém trhu | Utahování měnových podmínek | Rostoucí úrokové sazby | Rizika | Proti-inflační riziko | Vítězství | Vánoce | Rada ČNB | Eurozóna | Investiční rozhodnutí | Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole | Světové trhy | USA inflace | Ukazatele sentimentu | ISM | Sdružení automobilového průmyslu | Měnověpolitické zasedání | Globální trhy | Pokles dovozů | Důvěra v českou ekonomiku | Vzdělávací materiály | Fitch | Nárůst tržeb | Dluhopisový trh | Tržby v eurozóně | Zpomalování inflace | Geopolitické události | Celkový výsledek | Úspory | Citlivost trhu | Bytová výstavba | Počty žadatelů o podporu | Kalendář ekonomických událostí | Středoevropské měny dnes | Počet stavebních povolení | Kyjev | Zemědělství | Páteční NFP | Otevírání ekonomiky | Nominální růst | Rostoucí mzdy | Sláva | Nová cla | Zasedání centrální banky | Nonfarm Payrolls | Vysoké ceny | PMI indikátor | Obnovení růstu | Růst ekonomiky | Stagflace | Klíčové faktory | Cenový vývoj | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | Sentiment v eurozóně | Hospodářskopolitické stimuly | Volby v Německu | Kanadská centrální banka | Tesla | Snížení sazeb Fedu | David Vagenknecht | Stabilita | Příjmy domácností | Španělsko | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Ceny ropy a zemního plynu | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Poradenství | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | Růst ekonomiky eurozóny | Mzdová vyjednávání | Výhled v eurozóně | Investiční aktivity | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Včerejší seance | Analytička | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Inflační překvapení | Evropské trhy | Meziroční inflace v eurozóně | Posilování české koruny | Květnová inflace | Hospodaření | Zahraniční obchod | Ztráta | Indikátory sentimentu | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Situace na trhu práce | Maďarská centrální banka | Reporty | Pokles průmyslové produkce | Obchod | Purple Trading | Konsensus trhu | Výrobní náklady | Kurz koruny vůči euru | Next Finance Markéta Šichtařová | Eskalace konfliktu | Pokles reálných mezd | Tomáš Vlk | Vývoj na trhu | Zahraniční forex | Riziko | Inženýrské stavitelství | Jan Frait | Analytik | Emise | Nájemné | JPY | Pražské burzy | Vývoj EUR/USD | Zasedání ČNB | Růst platů | Otto Daněk | Transakce | Dodávky LNG | Údaje o HDP | Šok | Úvěrová aktivita | Finanční trh | Order | Portfolio | Pesimismus | Závěr roku | Nástroj | Plyn | Veřejný sektor | ISM indexy | Německá ekonomika | Risk | Ceny | Spotřebitelský sektor | Financování | Dynamický růst | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Kompozitní index | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Války | Impuls | Ukrajina | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Finanční operace | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | Předpovědi | DPH | EUR/NZD | WTI | Tržní odhad | Zápis z posledního zasedání | Stavební povolení | Fed index | Restriktivní opatření | Hurikány | Biliony | Evropské centrální banky | Energetické úspory | Souhrnný indikátor | Rozvolnění | Průmyslový sektor | USD/EUR | Slábnoucí dolar | Sentix | Webinář | Prodeje automobilů | Dobrá data | Instituce | Forint | Důchod | PiS | Říjnová inflace | Výnos | Zlevnění potravin | Bankovní krize | Pokles ekonomiky | Růst cen energií | Trhy dnes | ČEZ | Německé ekonomiky | Frank | Zlevnění ropy | CFD | Pasiva | 256/2004 | Domácí měna | Dobrá zpráva | Rozhovor | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Slabší kurz | Zhoršení výhledu | Růstové momentum | Silný pokles | Minulá výkonnost | Růstové vyhlídky | Posílení koruny | Obchodní den | Stoxx Europe 600 | Ceny energií | Cílování inflace | Utažení měnové politiky | Bezpečné přístavy | Inflační cíl | Pravděpodobnost recese | Jaromír Gec | Írán | Kurz eura k dolaru | Jestřábí postoj | Vyhlídky eurozóny | Jasný signál | Dynamika mezd | Pracovní místa | Vývoj meziroční inflace | Stav devizových rezerv | Evropské PMI | Vyšší hodnoty | Část zisků | Zisk | Politické problémy | ČNB | Bank of England | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Sezónní vlivy | EURUSD | Pokles kurzu | Nová bankovní rada | Středoevropské měny | Rating | Dovoz | Silná data | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | Německé maloobchodní tržby | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Posílení dolaru | Úroky | Zlepšení sentimentu | Eurostat | Prezident | Růst inflace | Prémie | Oslabování dolaru | Statistiky z trhu práce | Colt CZ | Státní rozpočet | Pokles produkce | Měna | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Byty | Lockdown | Údaje o vývoji HDP | Mutace delta | Francie | Předpověď | Epidemické situace | Údaje | Dolarové sazby | Automobilky | Srovnávací základna | Inflace v Evropě | Indikace | Domácí události | Německý PMI | Obchody | Růst amerického HDP | Běžný účet | Inflace v Polsku | Naše ekonomika | Medián | xStation5 | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Statistika z USA | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Portfólia | Japonsko | Vývoj úrokových sazeb | Úroveň parity | Zasedání americké centrální banky | Směřování | Inflace v říjnu | České ceny | Aktivum | Japonská centrální banka | Společnost XTB | Výroba automobilů | Primoco | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Europe 600 | Dostupná data | Sentiment spotřebitelů | Miliardy eur | Tržby | Stagnace | Konsensus | Verbální intervence | Prodej aut | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Signály | Sazby beze změny | Guvernér | Americké akciové trhy | Index pražské burzy | GfK | Pokles zásob | Spready | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Devizový trh | Načasování | Výsledky za Q1 | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Ekonomka | Dolar | Euro | Klid | Investování je rizikové | FED sazby | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | NEST | Pandemická situace | Průměrná cena | Ekonomka Raiffeisenbank | Rizikové prémie | Obchodní bilance | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Členské země | Známky oživení | Měnové páry | Průmyslové ceny | Bonusy | Tomáš Holub | Slovensko | Martin Gürtler | JPMorgan | Měnové unie | Zdraví | Realitní sektor | ČTK | Stimuly | Otevřenost | Guvernér ČNB | Ztráty | TotalEnergies | Snižování nezaměstnanosti | Osobní výdaje | Zásobníky | Česká národní banka | Americký ISM | Česká inflace | Americké firmy | Recese americké ekonomiky | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | Nakupovat | FOMC | Přísná měnová politika | Akcie | Jestřábí ECB | Průmyslníci | Měnové podmínky | Mzda | Největší ekonomiky | Vývoj jádrové inflace | Vzestupný trend | Pražská burza | Základní úroková sazba | Podniky | Index spotřebitelských cen | Zrychlení růstu | Asijské seance | Koš | Český HDP | Tržby v maloobchodě | Mzdová dynamika | Tvrdá data | Dodavatelské řetězce | Inflační šok | Důležitý signál | Tuzemské hospodářství | ADP report | Obavy z inflace | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Nálada v průmyslu | Růst v eurozóně | Price Action | Vývoj ekonomiky | Prostor k růstu | Napětí na Blízkém východě | Nižší DPH | Emmanuel Macron | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Kurz | Daně | DNO | SOK | Ministři | DXY | Asijské burzy | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Rusko-ukrajinský konflikt | Lenka Kalivodová | Pozornost investorů | Index důvěry | Americká ekonomika | Ceny bytů | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Zdražování energií | JAR | Silnější dolar | Rychlý růst | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Uber Technologies | Peněžní zásoba | Investice | Osobní příjmy | Evropské banky | Business | Pro investory | Potenciál | Zdravotnictví | Česká měna dnes | Kevin Tran Nguyen | Ohodnocení | Investujte | Výsledek zasedání | Pokles inflace | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Bod | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Zisky | Soukromá spotřeba | Výkon průmyslu | Zpřesněné údaje | Delta | Zaměstnanci | Šéf Fedu | Dluhopisové trhy | Účet platební bilance | USD za barel | Kurz eura | Walt Disney | Hospodářství | Důvěra | Výroční konference | Kontrakce | PMI za leden | Očekávání ČNB | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Slabší dolar | Měny | Key level | Profitovat | Ropa WTI | Prodej automobilů | Burzy | Pokles ekonomické aktivity | Hospodářský růst | Cena akcie | Thomson Reuters | Spread | Dynamika růstu | Export | Páteční NFP report | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Signál | Nové žádosti o podporu | Kofola | NFIB | TABAK | Zhodnocení | Nervozita | Ceny stavebních prací | Nemovitostní trh | Dominion Energy | Negativní sentiment | Fundament | Média | Prodeje aut | Výsledková sezóna | Zvyšující se inflace | Rozšíření | Technická analýza | Nové mutace | Dvoutýdenní repo sazby | Nižší poptávka | Smíšené výsledky | Politická nestabilita | Cenové tlaky | Silný trh | Korunový trh | Dolarový index (DXY) | NFP | Devizové rezervy | Next Finance | Vývoz do USA | Ekonomika USA | Data z amerického trhu práce | ZEW | Zpomalující inflace | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Pozornost finančních trhů | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Bondy | Prodej | Zasedání Fedu | Jobless Claims | Bloomberg | Inflace v květnu | Německé ceny | Odezvy trhu | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Udržitelnost | Míra | Colt | Equinor | Pokles tržeb | University of Michigan | Růst poptávky | Korekce | Odhady trhu | Reálná mzda | LNG | Zklidnění situace | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Nerozhodnost trhu | Riziko recese | Firemní investice | Asociace | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Spotřebitelská inflace | Průzkumy | Uvolňování měnové politiky v USA | Index S&P 500 | Vývoje kurzu | Přehled | Zhoršení nálady | Pokles úrokových sazeb | Short | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Krize | CVS | Míra zisku | Růst dovozu | Napětí na Ukrajině | Obnovitelné zdroje | Oslabení koruny | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Inflace v únoru | Koruny vůči euru | Hospodářské výsledky firem | Volby v USA | Index nákupních manažerů (PMI) | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Prognóza ČNB | MT4 | Růst tržeb | Důvěra v průmyslu | Cena | Maloobchodní prodeje | Markéta Šichtařová | Německo | Digitalizace | Makroekonomické ukazatele | MJ | Komerční banky | Jádrový index spotřebitelských cen | Rozpočet | Setkání centrálních bankéřů | Evropské indexy | Americký trh | Snížení sazeb | Nižší růst | DOT | CME Group | Česká ekonomika | Kurzy | Slabší euro | Rozvolnění protipandemických opatření | Ekonomická data | Situace na trhu | Silná americká data | Inflace v listopadu | Pád cen | Výhledy | Úrokový diferenciál | Co bude | Inflace CPI | Prohloubení deficitu | DAX | Erste | Zavedení cel | Recese ekonomiky | Fiskální balíček | Ukončení konfliktu | Forexu | Debata | Datový kalendář | Dominion Energy Inc | Rizikový sentiment | Obchodní válka | Indikátor důvěry | Báze | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | Denní graf | SEC | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Odpovědnost | Oslabení | Finanční situace | Nominální mzda | Nálada podnikatelů | Energetické krize | Evropské akciové trhy | Práce | LTRO | Likvidita | Zhoršený sentiment | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Inflační data | Pokles německé ekonomiky | Banky | Předčasné volby | Česká průmyslová výroba | Vypuknutí pandemie | Automotive | Vlády | Rychlost | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | Maloobchodní tržby v eurozóně | PMI v eurozóně | Volatilní položky | Instrumenty | Vysoké úrokové sazby | Prodeje potravin | Analýza | Úrovní podpory | Data ze Spojených států | Americké tovární objednávky | Kurz EUR | Měnové politiky v USA | Zlepšení | Omicron | Sazby Fedu | ČR | Vyšší ceny ropy | XTB | Kontrakt | Výraznější pokles | Americká centrální banka dnes | Kvantitativní utahování | Solidní výsledky | Americký Fed | Pozice | Euro proti dolaru | Čínská ekonomika | Portfolia | Německá průmyslová výroba | Teplé počasí | Mzdový růst | Reakce ceny | Příprava | Reálná hodnota | Švýcarský frank | Vývoj měnového páru USD/JPY | Červencová inflace | Silná poptávka | PMI indexy | Stoxx | Support | Průměrná mzda | Posílení amerického dolaru | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Pokračování růstu | Import | Obchodní aktivity | Finální odhad | Kvartální výsledky | Služby | Lednová inflace | Americký průmysl | CVS Health | Rizikovější aktiva | Tržní očekávání | Návrat inflace | Broker | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | Investoři | Nižší sazby | Prodejní tlak | Míra nezaměstnanosti | Bohatý | Guvernér Michl | Indikátory důvěry | Největší pokles | Nákupy aktiv | Pokles průmyslové výroby | Spotřebitelé | Aktivita ve službách | Výstupy | Přecenění | Vzdělávání | Indexy nákupních manažerů | Americký dolar včera | Slabá poptávka | Ceny potravin | Omezení produkce | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | ZEW index | Březnová data | Auta | Projekce | Inflace v březnu | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Nařízení | Noviny | Měny rozvíjejících se trhů | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Hodnocení současné situace | Struktura | Dnešní obchodování | Bilance obchodu | Očekávaná inflace | Společnosti z indexu | Výsledek HDP | Škoda | Hospodářské výsledky | Holubičí rétorika | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Jádrový index | Únorová inflace | Úročení | Krátké (short) pozice | Vývoj průmyslu | Inflace v lednu | Ministři EU | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Cestování | Sentiment indikátory | Rozhodnutí americké centrální banky | Americký dolar dnes | Doji | Počet nových žádostí o podporu | D1 | HDP v USA | Investice ve stavebnictví | Vyšší úrokové sazby | Silný dolar | Globální vývoj | 3M | Odhad inflace | Hlavní úroková sazba | Reálné spotřeby domácností | Viceguvernérka | Posilování eura | Cena ropy | Zpomalení ekonomického růstu | Vysoký přebytek | Federální rezervní systém | Situace v průmyslu | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Události ve světě | Krize ve Francii | Čínská centrální banka | Kupní síla | Ceny nafty | CZ | Program nákupu aktiv | Vysoké ceny ropy | Pokles investic | Inflace ve službách | Pokles HDP | Propad | Konec roku | Dezinflace | Růst spotřebitelských cen v USA | Zpomalování ekonomiky | Pokles sentimentu | Proinflační faktory | Finanční ztráty | Průmyslová produkce v srpnu | Nemovitosti | Evropský trh | Data z americké ekonomiky | Úrokové sazby Fedu | Dlouhodobější trend | Aleš Michl | Nejistota | CME | HDP v eurozóně | Den nezávislosti | Panelové diskuze | 3M PRIBOR | Německý Ifo index | Makroekonomický kalendář | Český maloobchod | Česká republika | Swap | Ceny komodit | Indexy | Bilance běžného účtu | Státní dluhopisy | Americký dolar | Vstup do LONG pozice | Kurz eura vůči dolaru | Situace v Německu | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Výkon německé ekonomiky | Americká centrální banka (Fed) | Koruna dnes | Prezidentské volby v USA | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | ECB | HICP | Nižší ceny ropy | NBP | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Forward | Měnová politika | Philadelphia Fed | Doporučení | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Výsledek zahraničního obchodu | Body | Stavební výroba | Evropské země | Payrolls | Holubičí postoj | Jaderné elektrárny | ROCE | Spekulace | Navýšení | Omikron | MPSV | Konjukturální průzkum | Zasedání amerického Fedu | Negativní vývoj | Hodnoty měny | Lockdowny | EU | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Tržní ocenění | Materiály | PMI ve službách | Trading pro začátečníky | Globální finanční trhy | Protiepidemická opatření | Jak investovat | Prodeje | Pracovní síly | Akciový trh | Uhlí | Vnější prostředí | Zasedání bankovní rady | Nákup dluhopisů | USD/JPY | Jerome Powell | Uvalení cel | NZD | Ukazatele | Měnový pár | Spotřebitelské ceny v ČR | Dynamika HDP | Banka | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Úřady | Američané | Graf dne | Domácí poptávka | Statistika | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Domácí průmysl | Americký HDP | Indonésie | Disney | Strukturální problémy | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Rezistence | Trh | Růst | Obchodování | 3М | Pokles | Banka | Trading | Reuters | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot
