Stabilita sazeb
Obrat na trhu: září přineslo první růst hypotečních sazeb
02.10.2025 Po třinácti měsících nepřetržitého snižování úrokových sazeb se hypoteční trh v září vydal opačným směrem. Podle Broker Consulting Indexu hypotečních úvěrů se průměrná nabídková sazba zvýšila ze srpnových 4,60 procenta na zářijových 4,64 procenta. Situace na trhu tak odráží i přístup České národní banky, která na svém posledním zasedání ponechala dvoutýdenní repo sazbu beze změny na úrovni 3,50 procenta, což naznačuje opatrnější přístup k dalšímu uvolňování měnové politiky.
Forex: Koruna v lehké defenzivě
26.09.2025 Koruna vzdala ambice na rozšiřování zisků a na pozadí sílícího dolaru se naopak dostala do lehké defenzivy a zpět nad hranici 24,30 EUR/CZK. Stabilita sazeb ČNB podle očekávání nepřinesla žádnou dodatečnou vzpruhu tuzemské měně a ta je vzhledem k absenci domácích makro čísel orientována zejména na dění na hlavních trzích. Případné pokračující zisky dolaru by pravděpodobně udržely korunu v defenzivě, zatímco blížící se parlamentní volby nebudou mít podle nás zásadní dopad na měnový kurz, ani vývoj tržních úrokových sazeb.
Názor hlavního ekonoma: Bude silná koruna stačit ke snížení sazeb?
25.09.2025 Kurz koruny letos překvapuje. Její posílení vůči euru i dolaru patří v rámci rozvojových měn k nejvýraznějším. Snadno překonává i poslední prognózu České národní banky. Nabízí se tak otázka: Bude silná koruna stačit ke snížení sazeb?
Letní pauza ČNB se prodlužuje, možnosti ale zůstávají otevřené
24.09.2025 Česká národní banka dle očekávání setrvala v režimu vyčkávání i na dnešním zasedání a ponechala úrokové sazby beze změny. K zásadnímu posunu v rétorice ČNB nedošlo, ta tak zůstává mírně jestřábí a s důrazem na vyhodnocování nově příchozích dat. Na dalších zasedáních jsou podle slov guvernéra Michla všechny možnosti otevřené.
Vyčkávací režim ČNB převládl i na zářijovém zasedání
24.09.2025 Česká národní banka na dnešním zasedání ponechala dle očekávání úrokové sazby beze změny. Klíčová dvoutýdenní repo sazba tak zůstává na 3,50 %, kde se drží od letošního května, kdy zatím došlo k poslednímu snížení úrokových sazeb v současném cyklu uvolňování měnové politiky. Pokračující stabilita sazeb stvrdila jednohlasný analytický konsensus a stejně tak i očekávání finančního trhu, který v současné chvíli ve svých cenách počítá s koncem cyklu uvolňování měnové politiky ČNB. Dnešní rozhodnutí o stabilitě sazeb dopředu v předešlých týdnech avizovala i vyjádření členů bankovní rady, podle kterých současná ekonomická situace nahrává stabilitě sazeb.
Ranní okénko - Jak vysoko poletí jestřábi z ČNB?
24.09.2025 Dnešní den nabídne údaje z české ekonomiky. Předkrm naservíruje Český statistický úřad, který odhalí nejnovější výsledky konjunkturálního průzkumu. Vzhledem k inflaci pohybující se pod 3 %, stále nízké (ač mírně rostoucí v tomto roce) nezaměstnanosti a pokračujícímu růstu reálných mezd by se důvěra spotřebitelů v tuzemskou ekonomiku mohla opět zvýšit. U firem se předpokládá nálada zhruba na stávající úrovni (mírně pozitivní z historického hlediska), situace se však liší mezi obory.
Analytici: ČNB úrokové sazby nezmění, přetrvávají inflační tlaky
21.09.2025 Bankovní rada České národní banky (ČNB) na středečním jednání ponechá základní úrokovou sazbu na 3,5 procenta, což je úroveň platná od konce května. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK. Podle nich v ekonomice přetrvávají inflační tlaky a zároveň dosahuje Česko solidního hospodářského růstu i za současného nastavení měnové politiky. Ponechání sazeb beze změny naznačily i výroky některých členů bankovní rady v médiích v minulých týdnech.
Forex: Spotřebitelská důvěra v USA příliš optimismu nepřináší
12.09.2025 Tuzemský účet platební bilance se v červenci pravděpodobně zlepšil a oproti hlubokému červnovému schodku se deficit zmírnil na 15 mld. CZK. Spotřebitelská důvěra dle Michiganské univerzity v září podle tržního konsensu pravděpodobně setrvala poblíž srpnové úrovně. Její celkově slabá úroveň zřejmě také souvisí se ochlazováním tamního trhu práce. To nahrává našemu očekávání ohledně zpomalení spotřebitelské poptávky v USA.
Forex: Stabilita sazeb ECB a její doprovodná rétorika zpevnily euro
11.09.2025 ECB dle očekávání na dnešním zasedání nastavení úrokových sazeb nezměnila. Depozitní sazba tak zůstává na 2 %, kde podle nás setrvá do konce roku. Podle slov guvernérky Lagardeové vlivem zmírnění nejistot kolem obchodních válek se rizika pro růst eurozóny dostala více do rovnováhy. Zároveň zmínila odolnost ve struktuře růstu eurozóny plynoucí z domácí poptávky. Obavy o růst tak netlačí ECB do uvolňování měnové politiky, zatímco inflace zůstává poblíž 2% cíle. Její výhled přitom zůstává příznivý, přestože předchozí dezinflační trendy se podle Lagardeové již vyčerpávají. Finanční trhy v reakci na tiskovou konferenci a na vcelku pozitivní tón ohledně ekonomiky eurozóny a výhledu inflace začaly snižovat pravděpodobnost dalšího uvolnění měnové politiky ECB. Eurové úrokové sazby tak měly tendenci mírně růst až o 5 bb.
Ranní okénko - Dnes zasedá ECB a vyjde inflace v USA
11.09.2025 Hlavní událostí dnešního dne bude měnově-politické jednání ECB. Ta v červenci přerušila cyklus uvolňování měnové politiky, když ponechala úrokové sazby na stávající úrovni (depozitní sazba na 2 %). Nyní panuje všeobecný konsensus jak na finančním trhu, tak mezi analytiky, že se stabilita sazeb protáhne minimálně o dnešní zasedání. Zajímavější tak bude spíše zveřejnění nové makroekonomické prognózy a následná tisková konference prezidentky Christine Lagarde.
Ranní okénko - Inflace v eurozóně na dohled 2% cíle, přesto se očekává stabilita sazeb v příštím týdnu
03.09.2025 Dnes dopoledne zveřejní Český statistický úřad, jak se vyvíjely tuzemské mzdy ve druhém čtvrtletí tohoto roku. V prvním kvartále vzrostly meziročně v nominálním vyjádření o 6,7 % a předpokládalo se, že v průběhu roku bude tempo postupně zpomalovat. Nicméně ČNB ve své prognóze ze srpna odhaduje nárůst průměrné nominální mzdy o 6,7 %, což by při započtení inflace znamenalo zvýšení reálné mzdy o 4,3 % (rovněž odhad trhu). Naše predikce dokonce naznačuje zrychlení mzdové dynamiky, když predikujeme zvýšení průměrné nominální mzdy o rovných 7 % a reálné mzdy pak o 4,5 %. Pokud mzdy ve druhé čtvrtině tohoto roku rostly tak, jak naznačují výše uvedené predikce, byla by to jedna z dalších blikajících kontrolek pro bankovní radu ČNB, že s obnovením snižování sazeb není kam spěchat.
Má ECB hotovo? V září si může pauzu dále prodloužit
29.08.2025 Evropská centrální banka si na svém červencovém zasedání poprvé v tomto cyklu vybrala pauzu. A podle včera zveřejněného zápisu se zdá, že stabilita sazeb je nejpravděpodobnějším scénářem také v září, přičemž existuje nemalá šance, že by ECB mohla zaparkovat depozitní sazbu na aktuálních 2,0 % po delší dobu. Jak zdůraznila šéfka ECB Ch. Lagarde už na tiskové konferenci, centrální banka je nyní v komfortní situaci a se současným nastavením sazeb spokojená.
Portu: Na levnější úvěry si budeme muset počkat
16.08.2025 Česká ekonomika má letos našlápnuto k růstu tempem převyšujícím dvě procenta. Domácí hospodářství překvapuje silnější kondicí, na které má lví podíl spotřebitelská poptávka. S tím se však pojí i rizika, zejména s ohledem na inflaci, která centrální bance nedovoluje dál snížit sazby. Na levnější úvěry si tak budeme muset počkat.
Ranní okénko - Fed sazby nesnížil, meziroční tempo růstu HDP v ČR zůstalo stabilní
31.07.2025 Dnes dorazí hned dva údaje z Německa. Tím prvním bude předběžný odhad červencové inflace, druhým potom nezaměstnanost za tentýž měsíc. CPI v národním i harmonizovaném vyjádření by měl dle analytiků vzrůst o 1,9 % a inflace by se měla dle odhadů poprvé v tomto roce dostat pod 2% inflační cíl. Důvodem je mírně vyšší srovnávací základny z loňského roku, i proto žádný z analytiků neočekává, že by inflace překonala 2% hranici. Meziměsíčně trh předpokládá, že národní inflace vzroste o 0,2 %, HICP o 0,4 %. Nezaměstnanost by měla v červenci dle odhadů dosáhnout 6,4 % a ve srovnání s červnem by se měla zvýšit o 0,1 p.b.
Forex: Růst amerického HDP zpět nad 3 %, Fed nemá důvod sazby měnit
30.07.2025 Dolar včera pokračoval mazání předchozích ztrát, když další velmi dobrý výsledek americké obchodní bilance (za červen) naznačil, že růst HDP ve druhém čtvrtletí bude velmi silný (pravděpodobně výrazně nad 3 %). Kromě toho červencová spotřebitelská důvěra měřená indexem Conference Board se rovněž zlepšila, a to z revidovaných 95,2 na 97,2 bodu. Dnes bude trh sledovat nejen výsledek amerického HDP, ale také bude zveřejněn obdobný ukazatel i v eurozóně (očekává se zelená nula). Tou hlavní událostí však bude zasedání Fedu večer. Od americké centrální banky se očekává stabilita sazeb, přičemž čerstvá relativně silná data dávají jen těžko silnou záminku k holubičí rétorice ze strany J. Powella (což se jistě nebude líbit v Bílém domě). Silné náznaky směrem k září prozatím nečekáme, neboť Fed bude mít stále před sebou dva inflační reporty na to, aby vyhodnotil dopad vyšší cel.
Intradenní strategie pro začínající obchodníky na 19. června
19.06.2025 Tlak na riziková aktiva po středeční obchodní seanci pokračoval, zejména po rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách. Nejednoznačná vyjádření amerického prezidenta ohledně situace na Blízkém východě navíc zvýšila poptávku po dolaru, protože obchodníci si nejsou jisti, zda se Spojené státy skutečně hodlají do konfliktu zapojit, nebo jen odvádějí pozornost.
Nižší ceny průmyslových výrobců versus vyšší zemědělské ceny = stabilita sazeb
21.05.2025 Nelehké čtení nabízí pohled do českých výrobních cen. Na jedné straně vidíme, že ceny energeticky náročných výrob dál klesají – zejména v chemickém průmyslu (-7,1 % meziročně) a u zpracovatelů kovů (-4,1 %), dále pak v těžebním průmyslu a u výrobců energií. A i díky tomu je celková výrobní inflace v průmyslu (-1,4 % meziročně) o něco nižší, než předpokládala centrální banka ve své prognóze (-0,2 %).
Forex: Koruna vyhlíží dnešní ČNB a Fed
07.05.2025 Česká koruna se drží v okolí 24,90 EUR/CZK a vyčkává na dnešní kombinované zasedání ČNB a Fedu. ČNB sice úrokové sazby sníží, ale doprovodné komentáře podle nás budou jednoznačně jestřábí. V součtu to však nijak výrazný pozitivní impuls pro korunu nebude, a ta tak spíše vyčká na večerní Fed – stabilita sazeb a pevnější USD mohou být pro středoevropské měny včetně koruny spíše “brzdou”.
Makroekonomický výhled na tento týden: Rozhodnutí o sazbách (ČR, USA), CPI (ČR), PPI (eurozóna)
05.05.2025 Tento týden bude zveřejněn menší počet makroekonomických dat, přičemž klíčovými událostmi budou rozhodnutí o úrokových sazbách v ČR a v USA. V ČR se očekává, že bankovní rada ČNB ve středu sazby sníží, zatímco v USA se na zasedání FOMC očekává stabilita sazeb. Pozornost bude také soustředěna na komentáře předsedy Fedu Jeromea Powella, který pravděpodobně zdůrazní důležitost cenové stability.
Analytici: Ponechání sazby ČNB trh čekal, koruna nereagovala
26.03.2025 Dnešní rozhodnutí bankovní rady České národní banky (ČNB) nechat základní úrokovou sazbu na 3,75 procenta odpovídá očekávání finančního trhu. Shodli se na tom analytici, které ČTK oslovila. Sazby hypoték i spořicích účtů se tak podle nich příliš hýbat nebudou. Sazba je na nejnižší úrovni od konce ledna 2022. Koruna na rozhodnutí prakticky nereagovala.
Forex: ČNB rozhodne o dalším pohybu koruny
24.03.2025 Koruna ani v minulém týdnu nevybočila z trendu posledních týdnu, když se pohybovala v úzkém pásmu 24,95 EUR/CZK až 25,08 EUR/CZK.
Forex: J. Kubíček: prostor pro pokles sazeb ČNB je omezený
20.03.2025 Stabilita sazeb ČNB na blížícím se zasedání v příštím týdnu se zdá jako hotová věc. Po J. Seidlerovi se ve prospěch pauzy včera vyjádřil další člen bankovní rady Jan Kubíček. Podle něj je repo sazba již velmi blízko neutrální úrovně okolo 3,5 %. K případnému razantnějšímu snižování sazeb by mohlo dle Kubíčka dojít pouze tehdy, pokud by ekonomika výrazně zpomalila nebo inflace klesla pod očekávání centrální banky. Koruna na jestřábí komentáře centrálních bankéřů v zásadě nereagovala a nadále se zatvrzele drží blízko 25,00 EUR/CZK.
Ranní okénko - Pokles Německa v loňském roce potvrzen, v USA překvapila nižší jádrová inflace
16.01.2025 Nejdůležitější informaci dnešního dne z celosvětového měřítka se dozvíme ze Spojených států amerických, kde budou publikovány výsledky maloobchodního sektoru za prosinec. Trh očekává pokračující nárůst tržeb prodejců v meziměsíčním srovnání, ačkoli tempo by mohlo mírně zpomalit z 0,7 % na 0,6 %.
Forex: Prognóza - CZK může posílit navzdory obchodním i geopolitickým výzvám
25.11.2024 Minulý týden byl lemován zasedáním maďarské centrální banky, která dle očekávání neprovedla žádnou změnu aktuální měnové politiky, když riziko déle zvýšené inflace v kombinaci s oslabujícím forintem neumožňovalo pokračovat v cyklu snižování úrokových sazeb. Rozhodování centrálních bank nyní může podléhat i určitému vlivu Spojených států, kde budou úrokové sazby Fedu nejspíše klesat výrazně pomaleji, než se očekávalo ještě před dvěma měsíci. Turbulentní změny, které přinesl říjen, ale zejména listopad v souvislosti s prezidentskými volbami v USA, pobídly i ke změně naší prognózy ohledně dalších kroků ČNB, kdy nyní očekáváme, že na posledním letošním zasedání bankovní rada přeruší sérii poklesů sazeb.
Forex: Rizikem prosincového zasedání ČNB je stabilita sazeb, které jsou ale stále příliš vysoké
15.11.2024 Bankovní rada České národní banky v minulém týdnu rozhodla o snížení úrokových sazeb o dalších 25 bb. Základní repo sazba tak nyní činí 4 %. Poměr hlasů přitom indikoval větší míru názorové nejednotnosti, než je obvyklé. Dnes zveřejněný záznam z posledního zasedání mimo jiné odhalil, jak členové bankovní rady hlasovali. Pro výraznější snížení úrokových sazeb o 50 bb hlasoval člen bankovní rady Tomáš Holub, který ho prosazoval již na zářijovém jednání. Naopak viceguvernérka Eva Zamrazilová chtěla měnovou politiku ponechat přísnější a hlasovala tak pro stabilitu sazeb. Zbylých pět členů bankovní rady pak podpořilo zmíněné snížení úrokových sazeb o 25 bb.
Ranní okénko - Americké volby a zasedání centrálních bank
04.11.2024 Tento týden má potenciál být na trzích značně divokým, jelikož světovou ekonomikou budou hýbat zásadní události spojené s vysokou mírou nejistoty. Především půjde o americké prezidentské volby, které se konají již zítra a šance obou kandidátů jsou poměrně vyrovnané. Každý z nich přitom představuje značně odlišný styl politiky s celosvětovým ekonomickým přesahem, a tak půjde o ostře sledovanou událost nejen mezi politickými komentátory. Navíc budou zasedat centrální banky v ČR, Polsku a USA, na jejichž rozhodnutích sice panuje shoda, nové měnové podmínky však mohou dále ovlivnit směr trhu.
Forex: Koruna vyhlíží zasedání ECB
07.03.2024 Koruna vykazuje v posledním týdnu nízkou míru volatility, což je dáno absencí zásadnějších kurzotvorných zpráv. Dnes ale musí být česká měna ve střehu s ohledem na zasedání ECB. Naším základním scénářem je sice stabilita sazeb a víceméně i rétoriky, jakékoli jestřábí překvapení by však mohlo korunu dostat znovu do defenzivy.
Forex: Sazby ECB dnes zůstanou beze změny, první snížení by mohlo přijít v červnu
07.03.2024 Hlavní událostí dneška je zasedání ECB. Ta by měla opět ponechat úrokové sazby beze změny. My i finanční trh očekáváme jejich první snížení až v červnu. To už bude jasné, jak silný byl růst mezd na začátku letošního roku a jak na to zareagovala jádrová inflace. Z ekonomických dat bude dnes zveřejněn lednový vývoj továrních objednávek v Německu.
Česká národní banka ukončila nejdelší období stability úrokových sazeb od roku 2017. Pro malé firmy tak končí období soustavně rostoucích nákladů na externí financování
21.12.2023 Bankovní rada České národní banky dnes poprvé od června minulého roku upravila výši základní úrokové sazby a vyslala tak signál, že období udržování současných vysokých sazeb je u konce. Přestože rozhodnutí bankovní rady nebylo předem jisté, není tento krok vzhledem k polevujícím inflačním tlakům a předešlé komunikaci členů bankovní rady překvapivé. V posledním roce a půl byla jednotlivá měnověpolitická zasedání ČNB pod drobnohledem analytiků a komentátorů, kteří její postup často kritizovali. Ať už proto, že se zvyšováním sazeb podle některých hlasů přestala moc brzy, nebo že na podzim naopak váhala s jejich snižováním, v obou případech v rozporu s doporučením svých analytiků. Z našeho pohledu, který vychází z diskuzí se zástupci malých a středních firem, byly tyto kroky sice nepopulární, ale v některých ohledech pochopitelné.
Forex: ECB - stabilita sazeb a posun k neutrální rétorice
14.12.2023 Zatímco včera večer doručil Fed trhům holubičí překvapení, dnes bude v centru pozornosti ECB. Podobně jako na druhé straně Atlantiku nečekáme změnu úrokových sazeb, k posunu ale dojde v rétorice centrální banky. Předpokládáme, že ECB zvolí relativně neutrální tón, kdy na jedné straně de facto vyloučí další zvyšování úrokových sazeb, na druhé však trhům rozhodně neslíbí jejich brzký pokles. To, že cyklus utahování měnové politiky je již na svém vrcholu, dokládá pohled na poslední makro čísla v eurozóně.
Forex: Fed ponechá sazby beze změny
13.12.2023 Americká inflace za listopad dopadla nakonec blízko tržních očekávání, když se v meziročním vyjádření snížila o desetinu p.b. na 3,1 %. Navzdory stále relativně setrvačným tlakům v jádrové složce by neměla inflační čísla významněji ovlivnit dnešní zasedání Fedu. Od americké centrální banky se všeobecně očekává stabilita sazeb a tržní hráče tak bude v daleko větší míře zajímat doprovodná komunikace a tisková konference J. Powella, která se pravděpodobně ponese v opatrném a neutrálním duchu. Ostře sledovaná bude zároveň i nová prognóza Fedu, která nadále nabídne scénář hladkého přistání. Podobně to bude i s aktualizovanými dot plots. U těch vidíme největší riziko pro slabší dolar, pokud by mělo dojít k významnějšímu přepsání výhledu na sazby směrem dolů - aktuálně počítají centrální bankéři s dvojím snížením sazeb v příštím roce, zatímco trh kalkuluje přibližně s -110bps.
Forex: Koruna zpět na trase pomalého oslabování
13.11.2023 Zatímco na začátku listopadu koruna posilovala díky zčásti překvapivému rozhodnutí bankovní rady ČNB o stabilitě sazeb, v minulém týdnu se vrátila k předchozímu trendu a pohybuje se nad 24,50 EUR/CZK. Většina příchozích dat přitom působila spíše jestřábím dojmem a ve směru možné stability sazeb i na prosincovém zasedání. V pátek zveřejněný výsledek inflace skončil nad odhadem ČNB i trhu a meziroční růst cen o 8,5 % je stále vysoko nad cílem ČNB, byť tentokrát z velké části ovlivněný statistickými efekty. Bez vlivu úsporného tarifu, představeného loni v říjnu, by meziroční inflace dosáhla 5,8 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Pokles inflace v USA táhnou levnější energie, růst cen bydlení zůstává vysoký
13.11.2023 Nejdůležitějšími daty tohoto týdne budou ta z USA. Zveřejněna zde bude říjnová inflace, která se podle nás snížila z 3,7 % y/y na 3,3 %. Pomohly k tomu ale hlavně levnější energie, jádrová inflace pravděpodobně stagnovala na 4,1 % y/y. Maloobchodní tržby a průmyslová produkce podle nás meziměsíčně klesly. V prvním případě šlo pouze o korekci předchozího rychlého růstu, v tom druhém pak o vliv stávek v automobilovém průmyslu. V eurozóně bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q3. Očekáváme potvrzení mezičtvrtletního poklesu ekonomiky o 0,1 %. Na tom se podepsal i horší výkon evropského průmyslu, který byl podle našeho odhadu v září meziměsíčně nižší o 1,2 %.
Forex: Ekonomika je slabá, sazby ale do konce roku zřejmě neklesnou
10.11.2023 Výkon české ekonomiky podle tento týden zveřejněných dat zůstal i v září slabý. Průmyslová produkce se po srpnové stagnaci meziměsíčně snížila o 1,8 %. V meziročním srovnání došlo k poklesu o 7,8 %, což bylo oproti tržnímu konsensu (-5,4 %) výrazně více. Meziměsíčně nižší byla výroba jak v energetickém průmyslu (-6,9 % m/m), kde byl znát zejména vliv neobvykle teplého počasí, tak i v tom zpracovatelském (-1,3 %). Za celé třetí čtvrtletí propadla výroba ve zpracovatelském průmyslu o výrazných 2,9 %.
Forex: Nejisté zasedání ČNB může přinést zvýšenou volatilitu
30.10.2023 V minulém týdnu koruna výrazněji neměnila kurz, a i přes krátkodobý čtvrteční útok na rezistenci na úrovni 24,75 EUR/CZK se většinu času pohybovala v úzkém pásmu mezi 24,60-24,70 EUR/CZK. Příliš volatility nepřineslo ani zasedání ECB, která podle očekávání po deseti zvýšeních v řadě rozhodla o stabilitě sazeb. Možná zajímavější tak v kontextu Česka bylo zasedání Maďarské centrální banky, která snížila základní sazbu rychlejším než očekávaným tempem, a to o 75bb.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Silný výkon americké ekonomiky ve Q3 a stabilita sazeb ECB
23.10.2023 Tento týden zahájí zveřejněním indikátorů sentimentu, které by v eurozóně měly obecně ukázat na mírné zlepšení. Zářijový PMI v eurozóně by měl vzrůst ve zpracovatelském průmyslu a stagnovat ve službách. Německý IFO index by se díky očekáváním do budoucna měl poprvé od letošního dubna zlepšit. Celkově však hodnoty indikátorů zůstanou nízké. Vyhodnocení nejistoty ohledně vývoje ekonomiky eurozóny bude také předmětem diskuse uvnitř ECB na čtvrtečním zasedání, na kterém by však měly úrokové sazby zůstat beze změny. Ve čtvrtek bude zároveň zveřejněn výkon americké ekonomiky za Q3, která podle nás mezičtvrtletně vzrostla o silných 4,8 % q/q (anualizovaně). Důvodem je zejména silná spotřeba domácností, jejíž pokračující růst by mohl vzhledem k vyvíjeným inflačním tlakům zvýšit sázky na růst sazeb Fedu.
Forex: Týden ve znamení inflačních čísel
07.08.2023 Konec minulého týdne se na globálních trzích nesl ve znamení smíšených čísel z amerického trhu práce. Počet nově vytvořených pracovních míst v červenci mírně zaostal za očekáváním (+187 tis. vs. +200 tis.), ale pokles míry nezaměstnanosti (z 3,6 % na 3,5 %) a především nad očekávání rychlý růst mezd (meziročně 4,4 %) nadále signalizují enormní napětí na trhu práce.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Červencový vývoj spotřebitelských cen u nás a v USA
07.08.2023 Týden u nás zahájí červnový výkon domácího průmyslu. Podle nás průmyslová produkce v červnu mírně korigovala silný květnový výsledek a meziměsíčně klesla o 0,5 %, stejně jako v Německu, kde červnový údaj bude zveřejněn rovněž dnes. Klíčovým tuzemským údajem bude ve čtvrtek zveřejněná červencová inflace. Ta meziročně opět výrazně zpomalí, nicméně v meziměsíčním vyjádření podle nás došlo k jejímu mírnému zrychlení, zejména vlivem zdražení pohonných hmot.
Forex: Stagnace tuzemské ekonomiky v H1 23 a stabilita sazeb ČNB
04.08.2023 Týden nabitý událostmi z domácí ekonomiky zahájil vývoj HDP za Q2. Mezičtvrtletní růst českého HDP o 0,1 % byl plně v souladu s naší prognózou a zároveň konsensem trhu. Domácí ekonomika tak v letošní první polovině roku prakticky stagnovala. Ve zbytku roku by však podle nás měla postupně mírně ožívat, a to zejména díky vyšší spotřebě domácností. Další klíčovou událostí bylo čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB, která sice nepřekvapivě ponechala dvoutýdenní repo sazbu na 7 %, ale k překvapení finančních trhů veřejně ukončila intervenční režim na devizovém trhu.
Oživení tuzemské poptávky a další pokles inflace
03.08.2023 Úrokové sazby ČNB pravděpodobně zůstanou na současných úrovních až do konce letošního roku. O to rychlejší ale podle nás bude muset být jejich pokles v roce příštím. Maloobchodní tržby bez prodejů aut podle našeho odhadu v červnu pokračovaly v meziměsíčním růstu, což by dávalo naději na dílčí oživení tuzemské poptávky. V případě průmyslové produkce po výrazném květnovém nárůstu naopak očekáváme mírnou korekci směrem dolů. Inflace podle našeho odhadu klesla z červnových 9,7 % y/y na 8,8 % v červenci.
Jestřábí rebelie v ČNB, 3 hlasy pro 25bb hike ovšem nestačily
03.05.2023 ČNB svým rozhodnutím nepřekvapila a podle očekávání rozhodla posedmé v řadě o stabilitě sazeb. Základní úroková sazba tak setrvává na 7 %, kam se po sérii zvýšení dostala v červnu 2022. Překvapil ovšem poměr hlasování, kdy tři členové bankovní rady zvedli ruku pro 25bb hike, na předchozím zasedání hlasoval pro zvýšení pouze jeden ze sedmi členů. Součástí rozhodnutí i nadále zůstává ochota České národní banky bránit nadměrným výkyvům koruny, byť od loňského podzimu intervence ve prospěch koruny nebyly třeba. Nová prognóza otevírá prostor pro snižování sazeb od druhé poloviny letošního roku, guvernér Michl ovšem její vyznění na tiskové konferenci mírnil, a i na příštím zasedání se podle něj bude rozhodovat o stabilitě nebo zvýšení sazeb.
Ranní okénko - Nejpravděpodobnější scénář - stabilita sazeb ČNB během prvního pololetí 2023
22.12.2022 ČNB včera ponechala v souladu s očekáváními úrokové sazby beze změny. Dvoutýdenní repo sazba je tak již šestý měsíc v řadě na 7 %. Současně bankovní rada rozhodla, že bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny.
ČNB se drží scénáře: stabilita sazeb a FX intervence
21.12.2022 Bankovní rada ČNB stejně ponechala 2T repo sazbu již šestý měsíc v řadě beze změny. Současně rozhodla, o tom, bude i nadále bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Potřeba intervencí ze strany ČNB ve prospěch silnější koruny ale upadá s tím, jak korunu opouští globální depreciační tlaky.
Základní sazba ČNB zůstává na sedmi procentech v souladu s očekáváním trhu
21.12.2022 Bankovní rada České národní banky (ČNB) dnes ponechala základní úrokovou sazbu na sedmi procentech. Pro zachování sazeb na úrovni, která platí od června, hlasovalo pět členů bankovní rady, dva navrhovali zvýšení o půl procentního bodu. Stabilita sazeb je v souladu s očekáváním analytiků. Guvernér ČNB Aleš Michl ale zdůraznil, že rada je připravena sazby zvýšit, zejména pokud vzroste riziko poptávkové inflace. O snížení sazeb se podle něj vůbec nehovořilo.
Ranní okénko - Další postup centrálních bank v regionu?
22.11.2022 Dnešek je z pohledu ekonomického kalendáře odpočinkový. Z eurozóny dorazí informace ohledně spotřebitelské důvěry. Očekáván je mírný vzestup, který by v takovém případě byl druhý v řadě. Historicky je ale index stále v oblasti svých minim a relativně hluboko pod dlouhodobým průměrem. Neobvykle prázdný je dnes i americký ekonomický kalendář, kdy jedinou událostí bude zveřejnění indexu průmyslové aktivity od richmondského Fedu. Proti výsledku ze září je očekáváno mírné zlepšení.
Euro dál trpí, ale akcie čekají na Fed v zeleném
21.09.2022 Dnes ráno trhy zasáhla zpráva o částečné ruské mobilizaci, která hrozí dál vyhrotit válečný konflikt. Během dne ovšem většina trhů dokázala nové informace vstřebat. Výjimkou je euro, které zůstává pod tlakem a vůči dolaru oslabuje na 0,9875.
Forex: Tenká hranice v intervenční taktice ČNB
19.09.2022 Koruna v minulém týdnu mírně posilovala a pondělí startuje v okolí 24,50 EUR/CZK. Ovlivňována byla opět zejména globálním děním, kdy zásadní byla v úterý zveřejněná americká inflace. Ta skončila mírně nad očekáváními, hlavní rozbuškou ale byla silnější dynamika jádrové inflace. Vyšším tempem překvapil růst cen služeb a v tempu zůstaly i ceny zboží. To je negativní zpráva pro Fed, který bude muset na nebezpečný domácí vývoj reagovat restriktivnější měnovou politikou. To si záhy uvědomil i trh, který rychle začal měnit svá očekávání.
Ranní okénko - Dorazí data o inflaci z ČR i USA
12.09.2022 Týden odstartuje česká inflace za srpen. Za působení protichůdných faktorů, snížení cen pohonných hmot oproti červenci, ale pokračující zdražování v oddíle bydlení, očekáváme navázání na zpomalující meziměsíční tempo inflace (z 1,3 % na 0,8 %). V meziročním srovnání inflace ještě poroste, z 17,5 % na 17,7 %. Konsensus trhu se také ukotvil na 17,7 %, ČNB ve své srpnové prognóze počítá s 19,3 %, ovšem prognóza zahrnovala vyšší číslo i pro červenec (18,8 % vs. 17,5 %).
Rozbřesk: ECB zvýšila sazby nejvíce od vzniku eurozóny a půjde dál
09.09.2022 ECB včera dokonala jestřábí obrat - zvýšila sazby o 75 bps (nejvíce od vzniku eurozóny) a jasně naznačila, že bude na nadcházejících zasedáních sazby dál zvyšovat (my čekáme až do blízkosti 2,50 %). Otázka kvantitativního utahování sice zůstává pro centrální bankéře ve Frankfurtu mimo hru, to ale pro trhy to nebylo velké překvapení.
Forex: Zlotý včera mírně zpevnil
09.09.2022 Zlotý včera mírně zpevnil a to díky tiskové konferenci prezidenta NBP Glapinskiho, která proběhla v reakci na středeční zasedání NBP. Tiskové konference Glapinskiho se nesou převážně v holubičím duchu, nicméně z pohledu zlotého bylo podstatné, že šéf NBP uvedl, že cyklus zvyšování úrokových sazeb (ještě) formálně neskončil. Dále mimo jiné optimisticky poznamenal, že polskou ekonomiku nepostihne recese (což je podle našeho názoru otázka její definice). NBP se prý bude rozhodovat podle příchozích dat a ve hře je pro příště stabilita sazeb či zvýšení o 25bps. Podle našeho názoru bude ovšem také hodně záležet na tom, jak agresivní zvyšování sazeb ze strany Fedu a ECB zatlačí na zlotý (který si NBP přeje silný).
Maloobchodní tržby ukazují na oslabující poptávku
07.09.2022 Maloobchodní tržby dnes uzavírají trojici dat z české reálné ekonomiky přinášející první tvrdá data za třetí kvartál. Stejně jako průmysl a zahraniční obchod nestartuje maloobchod třetí kvartál v dobré formě. Očekávaný pokles tržeb vyjma prodejů aut (reálně a po očištění o kalendářní vlivy) ve výši 5,5 % oproti loňskému červenci byl nakonec překonán, když dosáhl -7,2 %. Současně byla k horším revidována data za červen, konkrétně z -6,0 % na -6,9 %. Z meziměsíčního pohledu poklesly tržby o 0,6 % po předchozí stagnaci. Trend meziměsíčně klesajících tržeb pozorujeme již od února. Po zahrnutí prodejů aut tržby poklesly o 0,7 % meziměsíčně a v meziročním srovnání setrvaly na -6,9 %.
Rozbřesk: Proč budeme potřebovat další růst sazeb?
08.08.2022 Hlubší pohled do letní prognózy ČNB poměrně jasně ukazuje, že stabilita sazeb se v nejbližších měsících může stát neudržitelnou. Nová prognóza ukazuje na stabilitu sazeb pouze na základě předpokladu natažení horizontu měnové politiky na 18-24 měsíců (standardně ČNB chce, aby se inflace vrátila k cíli do 12-18 měsíců).
Forex: Proč budeme potřebovat další růst sazeb?
08.08.2022 Hlubší pohled do letní prognózy ČNB poměrně jasně ukazuje, že stabilita sazeb se v nejbližších měsících může stát neudržitelnou. Nová prognóza ukazuje na stabilitu sazeb pouze na základě předpokladu natažení horizontu měnové politiky na 18-24 měsíců (standardně ČNB chce, aby se inflace vrátila k cíli do 12-18 měsíců). Argumentem je vysoký podíl nákladových položek v dnešní inflaci a předpoklad, že jejich efekt jednoduše časem (s trochu větším odstupem) odezní - proto na ně nemá smysl přehnaně reagovat. Natažení měnově-politického horizontu snižuje potřebu utahování měnové politiky v nejbližších kvartálech skoro o 4procentní body - bez něj by se musely sazby vyšplhat nad 10 %.
Rozbřesk: Spor o měkké přistání Fedu a den “D” pro nového guvernéra a bankovní radu ČNB
04.08.2022 To co před dvěma lety začalo v USA jako přátelská výměna názorů mezi akademiky na téma dočasná vs. permanentní inflace se pomalu mění v ostrou řežbu, kde padají tvrdá slova o zavádějících závěrech a faktických chybách. Hlavní protagonisté velmi aktuálního sporu, o to jakou podobu bude mít přistání americké ekonomiky, jsou na jedné straně “tým skeptiků” vedený Larry Summersem a Olivierem Blanchardem a na straně druhé “tým optimistů” v němž jsou prakticky všichni současní centrální bankéři z Fedu (viz např. včerejší vyjádření jestřába-optimisty J. Bullarda).
Forex: Den “D” pro nového guvernéra a bankovní radu ČNB je zde
04.08.2022 Koruna zůstává v napětí před dnešním zasedáním ČNB, které se odehraje s novým guvernérem, obměněnou bankovní radou a novou prognózou. Od té uplynulé prognózy výrazně zesílila inflační rizika - vyšší dovážené inflační tlaky, slabší koruna a zejména další růst inflačních očekávání podniků promítající se do jádrové inflace vyústily v další akceleraci a zvýšení inflačního výhledu.
Forex: Koruna ubrala zisky
18.07.2022 V pátek koruna sice měla tendenci lehce oslabovat, nicméně poměrně rychle se vrátila pod hranici EUR/CZK 24,50. Stále platí, že prostor pro ztráty koruny je omezen intervencemi ČNB. Z tohoto pohledu relevantní jsou rozhovory se dvěma členy bankovní rady, Tomášem Holubem a Oldřichem Dědkem. Úplně zásadní novinky nezazněly, neboť postoje obou dvou jsou dlouhodobě známy (první zmíněný je pro přísnější měnovou politiku, druhý pro růst sazeb nehlasuje) a oba pánové jsou v nich konzistentní a zřejmě budou i na dalších zasedáních.
Rozbřesk: Nabitý čtvrtek: ECB, japonská centrální banka a restart (?) Nordstreamu
18.07.2022 Americké maloobchodní tržby a lepší výsledky podnikatelské nálady newyorského Fedu sice v pátek pomohly trhům zlepšit náladu, na druhou stranu však zapůsobila čísla z Číny. HDP ve druhém čtvrtletí, které bylo poznamenáno mimo jiné na čínské poměry i slušnou vlnou COVIDu (která si vzhledem k politice nulového COVIDu vyžádala i ekonomické oběti), zklamalo. S razantním oživením se, zdá se, navíc úplně nedá počítat. Chmury tak opět hezky ilustroval vývoj cen mědi, která se v pátek obchodovala i pod 7000 USD/t (tříměsíční LME kontrakt), tedy nejníže od listopadu 2020.
Ranní okénko - Obavy z blížící se recese doléhají na náladu na trzích, dnešní data poskytnou další indikace
23.06.2022 ČNB včera dodala další výrazný hike o 125bb. Hlavní úroková sazba se posunula na 7 %. S obměnou rady směrem k holubičímu postoji je do konce roku nejpravděpodobnější stabilita sazeb. Jejich další mírnější zvýšení se ale zcela vyloučit nedá. Během června/července ještě zesilující inflace bude znamenat, že tlak na bankovní radu zvýšit sazby půjde ze strany její analytické sekce i finančního trhu.
Rozbřesk: ČNB opět výrazně zvyšuje úrokové sazby, bude pokračovat dál? Vedení Fedu připravuje veřejnost v USA na recesi
23.06.2022 Česká národní banka naposledy ve staré “sestavě” opět výrazně zvýšila úrokové sazby, a to o 1,25procentního bodu na 7 %. To jsou nejvyšší úrovně od jara 1999. Argumentem pro včerejší krok byla výrazná kumulace pro-inflačních rizik vůči hlavnímu i alternativnímu scénáři jarní prognózy ČNB.
Forex: ČNB opět zvyšuje úrokové sazby
23.06.2022 Česká národní banka naposledy ve staré “sestavě” opět výrazně zvýšila úrokové sazby, a to o 1,25procentního bodu na 7 %. To jsou nejvyšší úrovně od jara 1999. Argumentem pro včerejší krok byla výrazná kumulace pro-inflačních rizik vůči hlavnímu i alternativnímu scénáři jarní prognózy ČNB.
Rusnok se loučí dalším razantním zvýšením, základní sazba na 7 %
22.06.2022 Bankovní rada ČNB dnes rozhodla o dalším prudkém zvýšení sazeb o 125 bazických bodů. Základní sazba se tak dostala z 5,75 % na rovných 7 %. Trh před zasedáním začal sázet na možný hike i o 150bb a ve výsledku tak centrální banka oznámením nezaskočila. Koruna po rozhodnutí mírně oslabila, dále se ale drží v úzkém pásmu okolo 24,70 EUR/CZK.
Rada ČNB může podle odhadů zvýšit základní úrokovou sazbu až na sedm procent
19.06.2022 Bankovní rada České národní banka zřejmě ve středu zvýší úrokové sazby až o 1,25 procentního bodu, základní úroková sazby by se tak dostala až na sedm procent, tedy nejvýše od roku 1999. Vyplývá to z vyjádření ekonomů, které oslovila ČTK. Důvodem je podle nich aktuální vývoj inflace a rostoucí inflační očekávaní. Vliv na rozhodování bude mít pravděpodobně i obměna bankovní rady na konci července v čele s novým guvernérem Alešem Michlem, který je odpůrcem dosavadního zvyšování sazeb. Mělo by tak jít o poslední razantní zvýšení sazeb před obměnou bankovní rady na konci června, tvrdí analytici.
Ranní okénko - Fed pravděpodobně oznámí snižování nákupu aktiv a ČNB dodá další hike
01.11.2021 Údaje o HDP ze závěru minulého týdne byly ohlédnutím zpět do třetího kvartálu, ve kterém zůstaneme i tento týden, kdy dorazí měsíční data z reálné ekonomiky za září. V tuzemsku vyjde maloobchod, v Německu se k němu přidá i průmysl. Aktuálnější informace přinese PMI ze zpracovatelského sektoru za měsíc říjen. Pozornost investorů upoutají především centrální banky. Ve středu zasedá Fed. Ve čtvrtek je na řadě ČNB. Ta navíc představí novou makroekonomickou prognózu, ve které téměř jistě navýší odhad inflace a sníží predikovaný růst HDP.
Týden na akciových trzích: Na začátku týdne padaly ještě rekordy, pak přišel Fed a série mizerných makrodat
18.06.2021 Všechny oči i uši investorů se tento týden soustředily na výstupy amerického Fedu. Sazby a uvolněná politika beze změn, to se čekalo, takže to není překvapení. Ale co se nečekalo, byl doprovodný jestřábí komentář. K růstu sazeb dojde pravděpodobně již v roce 2023, a to hned dvakrát. Dosud se čekala stabilita sazeb do konce 2023. Několik guvernérů dokonce odhaduje vzestup sazeb již v roce 2022. A taky se blíží chvíle, kdy se začne pomalu diskutovat snižování objemu vykupovaných aktiv. Celkový výstup Fedu byl pro trhy docela silným impulsem. Bohužel ne pozitivním.
ČNB nechala sazby beze změny, zlepšila odhad letošního růstu HDP
04.02.2021 Bankovní rada České národní banky dnes jednomyslně ponechala úrokové sazby beze změny. Základní úroková sazba, od níž se odvíjí úročení komerčních úvěrů, tak zůstává na 0,25 procenta. Zároveň ČNB v nové prognóze zlepšila odhad vývoje ekonomiky v letošním roce, naopak pro příští rok odhad zhoršila. Nově tak letos počítá s růstem ekonomiky o 2,2 procenta a příští rok s růstem o 3,8 procenta.
ČNB nechala sazby beze změny, zřejmě na delší dobu
24.06.2020 Bankovní rada České národní banky dnes ponechala úrokové sazby beze změny, rozhodla jednomyslně. Základní úroková sazba, od níž se odvíjí úročení komerčních úvěrů, tak zůstává na 0,25 procenta. Podle guvernéra ČNB Jiřího Rusnoka se naplňuje základní scénář květnových odhadů vývoje ekonomiky, kterému odpovídá stabilita sazeb v následujících čtvrtletích.
ČNB podle odhadů ve čtvrtek opět sníží sazby o 0,5 pct bodu
22.03.2020 Bankovní rada České národní banky na čtvrtečním jednání zřejmě dále sníží úrokové sazby, a to o půl procentního bodu. Vyplývá to z odhadů analytiků oslovených ČTK. Někteří ekonomové upozorňují, že další snížení sazeb již nebude příliš účinné pro boj s ekonomickými dopady šíření koronaviru a povede k dalšímu oslabení koruny. Nicméně zároveň přiznávají, že ČNB přistoupí ke snížení sazeb pod tlakem okolností, kdy i další centrální banky provádějí kroky na podporu ekonomik. Důležitý podle nich bude také vývoj kurzu koruny.
Ranní nadhoz - Nálada výrobců by se měla nepatrně zlepšit
03.02.2020 Británie od páteční půlnoci již není součástí EU. Nyní nastává období jedenácti měsíců, kdy se obě ekonomiky budou snažit ujednat obchodní dohodu. Pokud by se jim to do konce tohoto roku nepodařilo, je EU otevřená možnosti prodloužení tohoto přechodného období. To ovšem britský premiér B. Johnson odmítá, chce vše stihnout v co nejkratším období.
Ranní zpráva z FOREX trhu: Americká ekonomika vykáže zpomalení za Q4 2019
30.01.2020 Slabé maloobchodní tržby indikují, že americká ekonomika koncem roku pravděpodobně zpomalila. Britská centrální banka den před brexitem dost možná sníží úrokové sazby. Důvěra v ekonomiku eurozóny zřejmě vzrostla. Fed není spokojen s nízkou inflací. Niedetzký čeká stabilitu sazeb ČNB na příštím zasedání.
Forex: Niedetzký čeká stabilitu úrokových sazeb ČNB
29.01.2020 Americký dolar dnes proti euru mírně posílil pod hladinu 1,1000 EUR/USD, ale později zkorigoval zpět. Akciové si dnes většinou připisovaly mírné zisky. Výnosová křivka v USA dnes mírně klesala, když trh vyčkává na dnešní výsledek zasedání Americké centrální banky. Ta dnes velmi pravděpodobně nepřinese významnější změnu, ale okomentuje dosavadní vývoj a rizika. V průběhu roku ale čekáme další výrazné snižování úrokových sazeb Fedu, se kterým finanční trh nepočítá.
Ranní nadhoz - Indexy nákupních manažerů na pořadu dne
24.01.2020 Evropská centrální banka na včerejším zasedání podle očekávání ponechala měnovou politiku beze změny. Změn se nedočkal ani ekonomický výhled, který počítá s pokračováním mírného ekonomického růstu, který brzdí hlavně slabý zpracovatelský průmysl. Inflace v eurozóně se jemně zvyšuje, nicméně z velké části je to dáno vlivem cen energií a stále má velice daleko k cíli. Ch. Lagardeová zopakovala apel na vlády členských zemí unie aby, pokud jim to situace umožňuje, zvážily možnost doprovodit snahy ECB i fiskální stimulací.
Rozbřesk: Koruna testuje nová maxima, nad trhy hrozí čínský koronavirus
22.01.2020 Na dluhopisový trh eurozóny už třetím měsícem míří příval nových eur v podobě restartovaného kvantitativního uvolňování ECB, které spolu s jejími reinvestičními nákupy představuje, spolu formuje poptávku a deformuje výnosy. ECB se může pochlubit dalším rozšířením portfolia dluhopisů zúčastněných, jehož hodnota na konci prosince dosáhla necelých 2,6 biliónů eur. V takové konstelaci se pak stávají čísla o hospodaření veřejných financí nebo dluhové statistiky dočasně druhořadými, nicméně stále jde o zajímavé čtení, třeba s ohledem na dlouhodobě stanovená pravidla Unie.
Okénko trhu - stabilita sazeb je podle J. Rusnoka nejpravděpodobnější
20.01.2020 Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v sobotním rozhovoru pro Lidové noviny znovu zopakoval, že podle jeho názoru se výše úrokových sazeb pravděpodobně měnit nebude. Diskuse na nejbližším zasedání tak bude znovu balancovat mezi stabilitou či zvýšením úroků. Inflace v závěru roku zrychlila a dostala se nad tři procenta, což podle jeho názoru jistě ovlivní vyznění aktuální makroekonomické prognózy. Pro měnovou politiku ČNB je ovšem relevantní inflace na horizontu 12 – 18 měsíců a nynější zpřísněním měnové politiky již nemůže ovlivnit růst cen v nejbližších měsících. Zároveň zmínil, že měnová politika Evropské centrální banky se letos nejspíš měnit nebude a zůstane extrémně uvolněná.
Související klíčová slova:
Maloobchod | Český průmysl | Silnější koruna | Pozitivní vliv | Opatření | Sazba hypoték | Zbrojovka | Záznam z posledního zasedání ČNB | Řecko | Volný trh | Vstupy | Indexy PMI | Alphabet | Odhad vývoje ekonomiky | Výsledek hospodaření | Akciové trhy | Růst českého HDP | Jackson Hole | Měnový kurz | Sněmovní volby | Otočení trhu | Kč/EUR | Sílící euro | O2 CR | Tempo růstu | EUR | Bank of Japan | USD/PLN | Pokles sazeb | Střední Evropa | Sekce měnové | Trend | Zasedání ECB | Statistiky | Američtí voliči | Hnojiva | Koruna zpevnila | Růst sazeb | Německá průmyslová produkce | Inflační čísla | Aktiva | Práva na dividendu | Vyšší celní sazby | ČBA | Britská libra | Spojení | Evropská komise | Pravděpodobnost | Růst eurozóny | Covid19 | Burza | Týden na akciových trzích | Průmyslová výroba v eurozóně | Komerční banka | Šéf Fedu Powell | Index PX | Unilever | Zvýšení sazeb Fedu | Růst zaměstnanosti | Zvýšení cel | ISM ve službách | Depozitní sazba | Mimořádná valná hromada | Dnes ČNB | HDP za Q2 | Nálada výrobců | Oživení v Číně | Oživení poptávky | Statistický úřad | Rostoucí ceny | Berkshire Hathaway | Expanze | Cenové stability | Dražší půjčky | Fiskální expanze | Prodeje nových domů | Nezaměstnanost v Česku | CZK | Pandemie COVID-19 | Čínský koronavirus | JOLTS | Letadla | Zprávy z ekonomiky | Ceny výrobců v eurozóně | PLN | Fear of Missing Out | Lagardeová | Události tohoto týdne | Bankovní rada ČNB | Nová data | Výroba zpracovatelského průmyslu | Exchange | Snížení úrokových sazeb | Statistika z amerického trhu práce | Český statistický úřad | Strategie mean reversion | Utahování měnové politiky | Posílení | Dividendy | EIA | Příležitosti k nákupu | Tuzemská měna | Development | Nezaměstnanost | Výsledek inflace | Americká inflace | Členové bankovní rady ČNB | Lepší výsledky | Zvyšování sazeb | Propad příjmů | Měnový výbor | Bankéři | Isabel Schnabelová | Vratislav Zámiš | Německý DAX | Ekonomiky | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Výhled | Guvernér ČNB Aleš Michl | Británie | Tržní reakce | Ceny elektřiny | Obrat trendu | Růst cen | Aktuální hodnoty měny | CNY | Uvolnění měnové politiky | Vít Hradil | Spotřebitelské inflace | Základní úrokové sazby | Slábnoucí inflace | Nižší ceny | Polská centrální banka | Akcie Novavax | Konsolidace | Karanténní opatření | OVB Allfinanz | ČSÚ | Hlavní události | Předstihové indikátory | Rychlý růst mezd | Nárůst výnosů | Výkon | PLN/EUR | Volatilita | Česká měna | Odhad vývoje HDP | Členové bankovní rady | Průmyslová produkce | ECB dnes | Rozhodnutí ČNB | VIG | Snižování nákupu aktiv | Výsledek jednání ČNB | Philip Morris | Brent | Stavební produkce | Politika | HUF/EUR | Škoda Power | Očekávání | Plánování | Odvetná cla | Odeznívání inflace | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Zelená nula | Kurz české měny | Aleš Sosnovský | Inflace | Pozitivní sentiment | UnitedHealth Group | Základní sazby | Guvernér české národní banky | Přehřátý trh práce | Nová prognóza ČNB | Evropské měny | Ekonomické výhledy | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Americké volby | CZK/EUR | Růst | Snižování úroků | Oznámení | Příležitosti | Investiční skupiny | Itálie | EUR/CZK | Klíčový ukazatel | Ceny pohonných hmot | Dobré výsledky | Světové finanční krize | Sentiment na trhu | Prognóza | Výnosová křivka | Futures | Americké prezidentské volby | Situace na Blízkém východě | Trh práce | US Bancorp | Britská centrální banka | Aktuální kurzy měn | Parlamentní volby | Pokles inflace v USA | IOER | Projev šéfa Fedu | Dobrý výsledek | Evropské ekonomiky | ČSOB | Ropný trh | Ceny výrobců | Výnosy | Medtronic | Nejvyšší soud | Americký prezident | Kontrakty | Domácnosti | Zasedání FOMC | Hospodaření vlády | Zasedání centrálních bank | AUD | S&P500 | Tomáš Kudla | Konference v Jackson Hole | Meziroční růst | Korunové sazby | Vývoj kurzu | Drahé energie | Trh | Zaměstnanost | Nastavení úrokových sazeb | Portfolio manažer | USA prezidentské volby | Vývoj měnového páru | Americký index | PNČ | Burze | Sazby hypoték | Centrální banky | Země platící eurem | ČNB úrokové sazby | Zpráva | PwC | Ekonom společnosti | Průmysl | Index | Tržní úrokové sazby | Trh s hypotékami | Data z reálné ekonomiky | Průměrný kurz koruny | Vyšší náklady | Měď | Makroekonomická data | MMF | David Marek | Výrobní ceny | Jana Vaisová | Eura | Komise | Nejistoty | Ceny plynu | Rovnováhy | Extrémní nárůst | Martin Novák | Zpřesněný odhad | Jiří Rusnok | Zvyšování mezd | Data z USA | Covid | Podmínky na trhu | Hospodaření státu | Mean reversion | Nejdůležitější události | Společnost Moderna | Moderna | Doosan Škoda | Koruna | Česká zbrojovka | Prohlášení | S&P | Momentum | Unie | Jak na to | Data z ekonomiky | Výrazný růst | Index STOXX Europe | Sázky | Ekonomický kalendář | Soukromý sektor | Střadatelé | Britský premiér | Stárnutí populace | Bydlení | Ekonomický vývoj | Bancorp | Kongres | Centrální bankéři | Akcie Boeingu | IRS | Globální obchod | Rozpočtová politika | EURCZK | Donald Trump | Nová prognóza | Dnešní makroekonomické ukazatele | Deficit | Pandemie COVID | Banky v ČR | Zdražování potravin | Ministr obrany | Rekordní hodnoty | Tomáš Cverna | Jan Berka | HUF | Americký index S&P 500 | Výroba v eurozóně | Projev Jeroma Powella | Měsíční mzda | Zavedení recipročních cel | Budoucnost | Centrální bankéři z Fedu | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Natland | Intervenční režim | Zlevňování hypoték | České koruny | Úrokové sazby | Inflace v eurozóně | Snižování sazeb | Důvěra spotřebitelů | Odliv dividend | Negativní dopad | Graf | Analytici | Ekonomika Itálie | Portu | Ústup inflace | Měsíční data | Meziroční míra inflace | Výroba aut | Ropa Brent | Česká koruna | Ifo | Americká centrální banka | Intervenovat ve prospěch koruny | Poptávka domácností po úvěrech | Euro včera | Velké zisky | PCE inflace v USA | Vývoj mezd | Počet žádostí o podporu | Polský zlotý | Pozornost | RBI | Počet pracovních míst | Dluhopisy | Zlotý | Světlo na konci tunelu | ISM index | Akcie Kofoly | Fiskální politiky | Analytik Raiffeisenbank | Vyšší úroky | Směr trhu | Volatility | Data o inflaci | Erste Group | Euro ECB | Společnosti | Vice | Devizové intervence | Surové ropy | Tovární objednávky | Další růst | Kurz koruny | CL | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Náklady | Jednání ECB | Podnikatelé | Cenový index | Konjunkturální průzkum | Rada guvernérů | Sazba ČNB | eXchange | Zájem o hypotéky | Finanční instituce | Index nákupních manažerů | Miroslav Novák | Snižování úrokových sazeb | Pokles cen | Štěpán Hájek | Pohyb trhu | Moneta | Michigan | Závazek | Vývoj inflace | Proinflační rizika | Nová prognóza ECB | Participace | PwC Petr Kříž | Zboží dlouhodobé spotřeby | Cenový index PCE | Zpomalení české ekonomiky | Deloitte | Prostor pro pokles | Ranní okénko | Conference Board | Vyšší sazby | British American Tobacco | Člen bankovní rady | Tuzemská inflace | Maloobchodní tržby | Analytika | Indikátor | Cla na dovoz | Economic Analysis | Nastavení měnové politiky | Klouzavý průměr | Poptávka | Obchodníci | Kroky ČNB | Nezaměstnanost v EU | Očekávání trhu | FOMO | Euro vůči dolaru | Růst HDP | Pandemie Covid19 | Sázka | Ropa | Bankovní rada České národní banky | Problémy | Počasí | Celková inflace | Zisky dolaru | Jestřábí komentáře | Vývoj | Průmysl a zahraniční obchod | Výnosy českých státních dluhopisů | Index PMI | Úroková sazba | USA a Čína | Bank of Canada | Raiffeisenbank a.s. | Náklady firem | Rizikové averze | Zvyšování úrokových sazeb | USA | Naše prognóza | Facebook | Ekonomové | Zasedání České národní banky | Christine Lagarde | Dnešní zasedání Fedu | Zpomalení hospodářského růstu | Struktura HDP | Pražský index PX | České měny | Spotřebitelská důvěra v USA | Volatilní | EUR/USD | Nízké sazby | OVB | Intervence | Pandemie | Spojené státy | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Inflační výhled | Pokles cen energií | Finanční zdraví | Další vývoj | FoMO efekt | Měnové politiky | Sazby ČNB | Očekávání úrokové sazby | Objednávky | Pohonné hmoty | Fiskální politika | Manufacturing | Odkup vlastních akcií | Úrokové prostředí | Rozhodnutí o sazbách | Hike | Operátor O2 | Sentix index | Cyklus utahování měnové politiky | Akcenta Miroslav Novák | Ceny plynu a elektřiny | Ekonomická situace | Odhad HDP | Podnikové objednávky | Fio banka, a.s. | 3М | Odhad letošního růstu HDP | Kapitálové rezervy | Klíčový údaj | Fio | Michal Brožka | Národní banka | Jednání ČNB | Hypoteční sazby | Volby | Rozhodnutí centrální banky | Index pro zpracovatelský průmysl | ADP | Výdaje | Podstatné kurzotvorné zprávy | Vládní výdaje | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Nordstream | Prezidentské volby | Výrobní inflace | Tisková konference | Platební bilance | Akcie Moderny | Růst mezd | Silná koruna | Kasina | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Dow Jones | Dopad vysokých cen energií | Sazby | Odhad spotřebitelské důvěry | GBP/EUR | PPF | Tempo zdražování | Nízké sazby ČNB | Group | Šéfka ECB | Přehřátý trh | Slabost v průmyslu | Expanzivní fiskální politika | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Koronavirus | Průmyslové objednávky | Odvětví | Petr Kříž | Obchodní dohoda | Boj s inflací | Průzkum | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Firmy | DRFG | Ekonomické aktivity | Reálné mzdy | Zajištění | Averze k riziku | Zemědělství | Michal Šnobl | Banka Creditas | Dolar včera | Vyšší ceny | Tržby v eurozóně | Repo sazby | Dluhopis | Zpráva o měnové politice | Intradenní strategie | Česká vláda | Fed | Bureau of Economic Analysis | Air Bank | Maďarský forint | Amazon | Hlavní ekonom | Automobilový průmysl | Generali Investments | INVESTIKA | Trhy | Pohyb koruny | Vývoj USD | Index Sentix | Rizika | Luboš Růžička | Oživení ekonomické aktivity | Rada ČNB | Eurozóna | Výše úrokových sazeb | USA inflace | ISM | Globální trhy | Měnověpolitické zasedání | Měkké přistání | Nárůst tržeb | Americké banky | Dluhopisový trh | Turbulentní změny | Michaela Pudilová | Rostoucí mzdy | Sláva | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | PMI indikátor | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | UnitedHealth | Silné inflační tlaky | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | Bankovní asociace | Tesla | David Vagenknecht | Stabilita | Španělsko | Doosan Škoda Power | Ekonomický růst | Průměrná sazba hypoték | Globální sentiment | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Zlepšení nálady | FX intervence | CAD | Odhady analytiků | Růst ekonomiky eurozóny | Sentiment trhu | Bank of America Corp | Přehled kurzů nejdůležitějších měn | Peněžní trh | Akcionáři | Analytička | Společnost | Inflační překvapení | Sázet | Květnová inflace | Hospodaření | Zahraniční obchod | Ztráta | Indikátory sentimentu | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Allfinanz | Maďarská centrální banka | Reporty | Pokles průmyslové produkce | Obchod | Konsensus trhu | Kurz koruny vůči euru | AUD/USD | Zahraniční forex | Riziko | Jan Frait | Analytik | Pražský PX | Nájemné | JPY | Pražské burzy | Zasedání ČNB | Bank of America | Údaje o HDP | Šok | Úvěrová aktivita | Projev šéfa Fedu Powella | Finanční trh | Portfolio | Pesimismus | GBP | NATO | Životní úroveň | BioNTech | ISM indexy | Čína | CZK/USD | Aktuálně trh | Ceny | Prognóza vývoje | Financování | Vyjádření ekonomů | Dynamický růst | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Mírná korekce | Impuls | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Proinflační | Centrální banka | DPH | Predikce | Berkshire | Tržní odhad | Zápis z posledního zasedání | Stavební povolení | ČNB Jiří Rusnok | Evropské centrální banky | Libra | Philip Morris ČR | Rozvolnění | Investments | USD/EUR | Sentix | Instituce | Forint | Novavax | Morgan Stanley | Říjnová inflace | Předseda představenstva | Proticyklické kapitálové rezervy | Náklady na financování | Výnos | Přecenění zboží | Zlevnění potravin | Pokles ekonomiky | Index DOW | ČEZ | Německé ekonomiky | Zoetis | Dobrá zpráva | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Slabší kurz | Dlouhodobý trend | Silný pokles | Zastropování cen | Historická maxima | Posílení koruny | Rozhodnutí FOMC | Zasedání MNB | Stoxx Europe 600 | Ceny energií | GBP/USD | Inflační cíl | Nejnovější výsledky | Rychlý růst cen | Index STOXX Europe 600 | Makroekonomický výhled | Jasný signál | Dynamika mezd | Pracovní místa | FRA | Zisk | ČNB | Bank of England | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Den D | Nová bankovní rada | Jan Kubíček | Středoevropské měny | Avast | Dovoz | Silná data | Aktuální kurzy | Tržní sazby | Německé maloobchodní tržby | Obchodování | Nové prognózy | Dnešní data | Úroky | Prezident | Růst inflace | Hypoteční trh | Státní rozpočet | Evropa | Olej | Měna | S&P Global | Management | Nasdaq | Inverzní vztah | Trump | Zprávy | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Nový výhled | Uvolněná fiskální politika | Francie | Údaje | Dolarové sazby | Srovnávací základna | Eurodolar | Finanční krize | Indikace | Akcie farmaceutických společností | Růst amerického HDP | Běžný účet | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Změny sazeb | Statistika z USA | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Zasedání americké centrální banky | Směřování | Internetové firmy | Inflace v říjnu | Příležitosti k prodeji | Japonská centrální banka | Výroba automobilů | Dobré zprávy | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Dostupná data | Stagnace | Tržby | Konsensus | Pozitivní výsledek | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Signály | Sazby beze změny | Guvernér | Americké akciové trhy | Dividenda | GfK | Investiční výdaje | HDP | Načasování | Ekonom | Restrikce | Rozhodování | Dolar | Euro | LME | FED sazby | Zpomalení růstu | HCOB | USD/CAD | Obchodní bilance | Index PCE | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Známky oživení | Tomáš Holub | Martin Gürtler | Zdraví | ČTK | Odhad letošního růstu | Vyšší úroveň | Guvernér ČNB | Ztráty | Česká národní banka | Česká inflace | 1D | Americké firmy | Úvěr | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | FOMC | Omezené dodávky | Akcie | Měnové podmínky | Mzda | Vývoj jádrové inflace | Pražská burza | Základní úroková sazba | Podniky | Zrychlení růstu | Tržby v maloobchodě | Motivace | Mzdová dynamika | Analytik XTB | Index cen | Obavy z inflace | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Skupina PPF | Pokles úroků | Prognózy | Kurz | Daně | SOK | Globální růst | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Lenka Kalivodová | Pozornost investorů | Americká ekonomika | PCE inflace | Výsledky | Míra inflace | Rychlý růst | Bankovní rada | Investice | Osobní příjmy | Pro investory | Potenciál | Kevin Tran Nguyen | Rally | Pokles inflace | Ranní nadhoz | Komunikace | Německý průmysl | Bod | Ekonomika eurozóny | Aktuální vývoj | Makrodata | Rozhodnutí o úrokových sazbách | Zisky | Výkon průmyslu | Delta | Zaměstnanci | Šéf Fedu | Cyrrus | Účet platební bilance | Hospodářství | Důvěra | Očekávání ČNB | Americký akciový trh | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Slabší dolar | Měny | Burzy | Per rollam | Thomson Reuters | Export | Signál | Nové žádosti o podporu | České firmy | Kofola | Unicredit | Možnost dalšího růstu | Petr Dufek | Radomír Jáč | Kurzotvorné zprávy | Zvýšení úroků | UniCredit Bank | Zhodnocení | Services | Stock Exchange | Výsledky HDP | Dominion Energy | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Výsledková sezóna | Prodeje aut | Air | Nová prognóza Fedu | Politická nestabilita | Týdenní výkon | Administrativa | COVID-19 | Ranní zpráva | Cenové tlaky | Silný trh | NFP | Devizové rezervy | Hypotéky | Data z amerického trhu práce | ZEW | Prognóza Fedu | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Ekonomické dopady | Prodej | Financial | Zasedání Fedu | Bloomberg | Inflace v červenci | Silný růst | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Míra | Pokles tržeb | University of Michigan | Korekce | Výrazný pokles | Obchodní strategie | Riziko recese | Asociace | HDP eurozóny | Spotřebitelská inflace | Průzkumy | Kurz koruny k euru | Index S&P 500 | Přehled | Pokles úrokových sazeb | Tomáš Pfeiler | Krize | Růst dovozu | CHF | Oslabení koruny | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Inflace v únoru | Německý HDP | Útlum aktivity | Index nákupních manažerů (PMI) | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Ceny zboží | Prognóza ČNB | MT4 | Důvěra v průmyslu | Cena | Německo | Makroekonomické ukazatele | MJ | Komerční banky | Apple | Rozpočet | Obchodní partner | Zoetis Inc | Evropské indexy | Americký trh | Snížení sazeb | DOT | Česká ekonomika | Kurzy | PX Pražské burzy | Ekonomická data | Situace na trhu | Přehled kurzů | Silnější kurz | Inflace v listopadu | Rozhodnutí bankovní rady | Tempo inflace | DSTI | Banka CREDITAS | Co bude | Prohloubení deficitu | DAX | Zbrojovky | Erste | Rezervy | Valné hromady | Zavedení cel | Debata | Kurzy měn | Dominion Energy Inc | Tempo růstu HDP | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Rozhodnutí Bank of England | Ekonomika | Měny&Sazby | Evropské méně | Inflace v Německu | SEC | Schodek | Indikátory | Jan Procházka | Oslabení | Akciové futures | Finanční situace | Evropské akciové trhy | Práce | Depozitní sazba ECB | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Stabilita úrokových sazeb | Repo sazba | Inflační data | Odhady růstu | Banky | Automotive | Vlády | Ceny mědi | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | Maloobchodní tržby v eurozóně | PMI v eurozóně | Wall Street | Vysoké úrokové sazby | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | XTB | Výsledek hlasování | Kontrakt | Výraznější pokles | Intervenovat | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Pozice | Stock | Čínská ekonomika | Portfolia | Mzdový růst | Pullback | Creditas | Obchodní ředitel | Jakub Seidler | Červencová inflace | ČNB Aleš Michl | Slabší koruna | Tovární objednávky v Německu | PMI indexy | Stoxx | Bankéři z Fedu | LSEG | Vývoj HDP | Valná hromada | FX | Uvolňování měnové politiky | Inflační tlaky | Soud | Finální odhad | Služby | Lednová inflace | Tržní očekávání | OPEC | Broker | Fio banka | Sentiment | Investoři | Nižší sazby | Prodejní tlak | Míra nezaměstnanosti | Okénko trhu | Guvernér Michl | Spotřebitelé | Akcenta | Výstupy | Přecenění | Indexy nákupních manažerů | Politika Fedu | Polsko | Čínská vláda | Ceny potravin | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | Index Dow Jones | ZEW index | Projekce | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Bond | Další růst sazeb | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Struktura | Výrobní sektor | XTB Tomáš Cverna | P.A. | Předseda | Výsledek HDP | Škoda | Hospodářské výsledky | Americké ekonomiky | USD | VMware | Americký dolar dnes | O2 | Zvýšení základní sazby | PayPal | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Globální vývoj | Odhad inflace | Hlavní úroková sazba | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Cena ropy | Obavy z recese | Prognózy ČNB | CZ | Průraz | Inflace ve službách | Pokles HDP | Propad | Konec roku | Bankovnictví | ANO | Britské libry | Proinflační faktory | London Stock Exchange | FinGO | Economic | Nemovitosti | Evropský trh | Ebury | Úrokové sazby Fedu | PX index | Aleš Michl | Nejistota | HDP v eurozóně | Broker Consulting | Apreciace | Německý Ifo index | ING | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | Vývoj kurzu koruny | Prognózy inflace | Americký dolar | London Stock Exchange Group | Makro | Vinci | Evropská centrální banka | Příjmy a výdaje | Ceny v průmyslu | Koruna dnes | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Rozhodnutí Federálního rezervního systému | IFO index | ECB | HICP | NBP | Sazby ECB | Voda | Ekonomiky eurozóny | XTB Štěpán Hájek | Měnová politika | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Rozpočtové politiky | Náklady na práci | Body | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Stavební výroba | Payrolls | ROCE | Spekulace | HDP v ČR | Navýšení | Konjukturální průzkum | Negativní vývoj | Hodnoty měny | Údaje o nezaměstnanosti | EU | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Akcie PayPal | Digitální daň | Zpracovatelský průmysl | PMI ve službách | Prodeje | Základní sazba | Pracovní síly | Akciový trh | Zasedání bankovní rady | USD/JPY | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Šíření koronaviru | Ovlivňování | Banka | Země eurozóny | Polský zlotý a maďarský forint | Domácí poptávka | Statistika | Další pokles | Spotřebitelské ceny
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Výhled | Index | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Banka | Pokles | Reuters | Trading | 3М | Banky | Indikátor | ČTK | Cena | Pivot
