PRIBOR
Bankovní asociace zlepšila odhad letošního ekonomického růstu na 2,1 procenta
20.08.2025 Česká bankovní asociace (ČBA) zlepšila odhad letošního růstu české ekonomiky na 2,1 procenta. V předchozí prognóze v květnu očekávala, že se hrubý domácí produkt letos zvýší o 1,7 procenta. Důvodem zlepšení je silnější výkonnost českého exportu a slabší dopad amerických cel na Evropskou unii, uvedla ČBA v dnes představené makroekonomické prognóze.
Ranní okénko - Odraz amerických cel dnes ukáže CPI v USA i průzkum ZEW v Německu
12.08.2025 Hlavní zprávou dne bude spotřebitelská inflace v USA za červenec měřená indexem CPI. Dle očekávání trhu by měla inflace v červenci dosáhnout 2,8 %, a tedy v porovnání s červnem by se měla zvýšit o 0,1 p.b. Stejný nárůst trh předpokládá i u jádrové inflace, avšak až na 3,0 %. Do červencové inflace by se mohly promítnout vyšší náklady firem spojené se zmatky ohledně zavedení amerických cel, které jdou prozatím z velké části na vrub marží. Vzpomeňme, že inflace od dubna, kdy dosáhla 2,3 %, plíživě nabírá na síle.
Forex: Koruna se dotkla hranice 24,4 EUR/CZK
11.08.2025 Ve čtvrtek na měnověpolitickém zasedání bankovní rada ČNB ponechala úrokové sazby beze změny, základní sazba stále činí 3,5 %. Mírné posilování koruny začalo již ráno, kdy kurz poskočil z 24,57 na 24,48 EUR/CZK a po zveřejnění informace o úrokové stabilitě koruna okamžitě posílila na 24,42 EUR/CZK. Po projevu guvernéra ČNB Aleše Michla, který se nesl v jestřábím duchu, domácí měna získala na síle ve čtvrtek a také v pátek, kdy se v obou dnech několikrát propadla pod dolní Bollingerovo pásmo, což značí velmi rychlé posilování.
ČNB ponechala sazby na 3,5 %, překvapila jestřábí prognózou
08.08.2025 ČNB včera v souladu s naším očekáváním ponechala svou základní úrokovou sazbu na 3,5 %. Tento krok podpořilo všech sedm členů bankovní rady, jak na tiskové konferenci potvrdil guvernér Michl. Jeho doprovodná rétorika se opět nesla v jestřábím duchu, zdůrazňující potřebu přísné měnové politiky a omezeného prostoru pro nižší sazby. Hlavním argumentem pro stabilitu sazeb byla podobně jako v červnu převaha proinflačních rizik. Jejich ohniskem je především jádrová inflace a zejména služby jako pohostinství nebo hoteliérství.
Forex: Finální údaje tuzemské inflace pravděpodobně potvrdí její zpomalení
08.08.2025 Novou prognózu z dílny ČNB dnes centrální banka více přiblíží a doplní o více informací zveřejněním klíčových ukazatelů, které se podle všeho posunuly proinflačním směrem. Z domácích dat bude zveřejněn podíl nezaměstnaných osob za červenec, který by měl vzrůst na 4,4 % z červnových 4,2 %. Celkově by tak mělo pokračovat trendové zvyšování podílu nezaměstnaných.
ČNB ponechala sazby na 3,5 %, překvapila jestřábí prognózou
07.08.2025 ČNB dnes v souladu s naším očekáváním ponechala svou základní úrokovou sazbu na 3,5 %. Tento krok podpořilo všech sedm členů bankovní rady, jak na tiskové konferenci potvrdil guvernér Michl. Jeho doprovodná rétorika se opět nesla v jestřábím duchu, zdůrazňující potřebu přísné měnové politiky a omezeného prostoru pro nižší sazby.
Vyjádření hlavního ekonoma Petra Gapka k dnešnímu zasedání ČNB
07.08.2025 Česká národní banka dnes na svém měnovém zasedání nepřekvapivě ponechala úrokové sazby beze změn. Vzhledem k současnému vývoji inflace bylo rozhodnutí jednohlasné. Zároveň s měnovým rozhodnutím zveřejnila Česká národní banka i novou makroekonomickou prognózu. Ta mění pohled nejen na vývoj českého hospodářství, ale i na budoucí vývoj úrokových sazeb. Nová prognóza poměrně razantně zvyšuje odhad ekonomického růstu České republiky na 2,6 % v letošním i příštím roce a na 2,9 % v roce 2027. S rychlejším růstem se očekává vyšší inflace, která by podle ČNB měla letos dosáhnout průměrné hodnoty 2,6 % a v roce 2026 klesnout na 2,3 %. Stále se tak bude nacházet nad inflačním cílem centrální banky. Zajímavý je i pohled na vývoj tříměsíční úrokové sazby PRIBOR, který naznačuje, že úrokové sazby už v tomto úrokovém cyklu neklesnou. Prognóza spíše předpokládá jejich stabilitu a v roce 2027 mírný růst. Nová předpověď ekonomického vývoje u nás z dílny ČNB vyznívá velmi optimisticky, ale předpokládá, že inflace bude vystrkovat růžky i v následujícím období.
CLA: ZATÍM PŘÍLIŠ NETRKAJÍ, PŘESTO OSTRÉ ROHY MAJÍ
30.07.2025 Globální ekonomika čelí šoku z titulu rozpoutaných obchodních válek ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Dosud paradoxně evropští i čeští průmyslníci ze situace profitovali díky předzásobování amerických domácností a firem, což se projevilo v samotné produkci i vývozech. Ve zbytku roku ale bude tento efekt již působit negativně s přesahem do roku 2026. Hlavním tahounem tuzemské ekonomiky tak bude domácí poptávka, primárně spotřeba domácností, které budou pomáhat rostoucí reálné disponibilní příjmy. Inflace letos zůstane v horní polovině tolerančního pásma, zejména kvůli položkám souvisejících s bydlením, příští rok bude zhruba na svém dvouprocentním cíli. Centrální banka bude s dalším snižováním úrokových sazeb opatrná, na terminální 3 % se podle nás dostane až s rokem 2026.
Forex: Koruna po zasedání ČNB stabilní v okolí 24,9 EUR/CZK
09.05.2025 Česká koruna relativně málo hleděla na výsledky zasedání ČNB i Fedu a dál osciluje v relativně těsné blízkosti 24,90 EUR/CZK. Připomeňme, že ČNB na svém květnovém zasedání podle našeho očekávání snížila úrokovou sazbu o 25 bps z 3,75 % na 3,50 %. Pro toto rozhodnutí zvedlo ruku 6 členů bankovní rady, zatímco jeden člen hlasoval pro stabilitu sazeb. Aleš Michl současně naznačil, že další pohyb sazeb směrem dolů nemusí být jistý a bude podmíněn poklesem pro-inflačních rizik přicházejících z domácí ekonomiky. Relativně jestřábí komentář doprovázející středeční pokles českých sazeb se teoreticky koruně mohl líbit. Na druhou stranu byl ale doprovozen novou prognózou, která ukazuje na o něco nižší trajektorii sazeb PRIBOR. I proto dvouleté české tržní sazby lehce poklesly a koruna ze zasedání moc nové síly nenačerpala.
ČSOB Data Watch: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
07.05.2025 Centrální banka na svém květnovém zasedání podle našeho očekávání snížila úrokovou sazbu o 25bps z 3,75 % na 3,50 %. Pro toto rozhodnutí zvedlo ruku 6 členů bankovní rady, zatímco jeden člen hlasoval pro stabilitu sazeb. Aleš Michl současně naznačil, že další pohyb sazeb směrem dolů nemusí být jistý a bude podmíněn poklesem pro-inflačních rizik přicházejících z domácí ekonomiky. My proto v tuto chvíli předpokládáme další pokles úrokových sazeb až na podzim tohoto roku.
Od základních úrokových sazeb se odvíjí cena peněz
07.05.2025 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,50 procenta):
Makroekonomická prognóza: Cla ukousnou z růstu
30.04.2025 Globální ekonomika čelí negativnímu šoku z titulu rozpoutaných obchodních válek ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Negativní dopad z tohoto titulu zejména do průmyslu, exportu a investic se začne projevovat od druhého čtvrtletí s nejvýraznějším dopadem ve druhé polovině roku. Výrazně negativně tak poznamená hospodářský růst v roce 2026. Tuzemskou ekonomiku by ale měla podporovat spotřeba domácností s tím, jak dále porostou reálné disponibilní příjmy. Inflace se letos i příští rok bude držet poblíž inflačního cíle. ČNB by měla mít prostor během letošního roku snižovat úrokové sazby až k terminálním 3 %.
Forex: Pozornost investorů strhne NFP report za první letošní měsíc
07.02.2025 NFP report by měl potvrdit robustní situaci na americkém trhu práce a zapadnout tak do mozaiky tamní silné ekonomiky, která tak celkově pomohla odsunout očekávání investorů ohledně snižování sazeb Fedu v letošním roce. K tomu přispěly i obavy ohledně proinflačních dopadů zaváděných cel. K interpretaci včerejšího zasedání ČNB, na kterém ČNB obnovila cyklus snižování úrokových sazeb, může dnes pomoci setkání s analytiky.
Jestřábí obnovení cyklu snižování sazeb
06.02.2025 Po prosincové stabilitě bankovní rada ČNB v souladu s naší i tržní prognózou obnovila na svém prvním letošním zasedání cyklus uvolňování měnové politiky a snížila sazby o 25bb. Základní úroková sazba se tak s platností od zítra sníží na 3,75 %. Pro toto rozhodnutí zvedlo ruku všech sedm členů bankovní rady.
Koruna během dne mírně posilovala směrem k 25,10 EUR/CZK v návaznosti na dopolední předběžný odhad lednové inflace, který nepatrně zvyšoval pravděpodobnost pokračující stability sazeb. Po zveřejnění rozhodnutí se začala koruna posouvat k úrovni 25,15 EUR/CZK, ale během tiskové konference opět začala mírně posilovat.
Forex: Inflace překvapila směrem nahoru, ČNB od cutu ale neodradila
06.02.2025 O zábavu se na domácím trhu dnes postarala várka měsíčních dat inflace a ukazatelů z reálné ekonomiky, navíc nechybělo ani letošní první zasedání ČNB. Lednová inflace, která vzhledem ke změnám ceníků na začátku roku zčásti ukotvuje úroveň inflace pro celý rok, podle předběžného odhadu ČSÚ dosáhla 2,8 % y/y. Z prosincových 3,0 % y/y tak mírně zpomalila. Meziměsíčně spotřebitelské ceny vzrostly o 1,3 %, což bylo nejníže ve srovnání s lednovým měsícem tří předchozích let. Významně se na lednovém cenovém růstu podílely ceny potravin, když za skupinu potravin, alkoholu a tabáku meziměsíčně vzrostly o 3,5 %.
Od základních sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
06.02.2025 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 3,75 procenta):
Makroekonomická prognóza: Inflace v cíli, ekonomika kulhá
29.01.2025 Česká ekonomika vzrostla vloni v reálném vyjádření o necelé jedno procento a viditelně se tak odpoutala od své předpandemické úrovně. Pomohly jak vývozy dokončené produkce primárně v automobilovém sektoru, tak spotřeba domácností a vlády. Letos růst ekonomiky dále mírně zrychlí, tahounem ale bude výlučně domácní poptávka. Na produkční straně ji bude podporovat sektor obchodu a služeb, v případě průmyslu se obáváme třetího ročního poklesu v řadě. Na trhu práce dále mírně poroste míra nezaměstnanosti, růst reálných mezd ale bude pokračovat. Inflace se letos bude držet těsně nad inflačním cílem. ČNB by měla pokračovat během první poloviny roku v uvolňování restrikce snižováním sazeb směrem ke 3 %.
Ranní okénko - Fed i ČNB snížili sazby o 25bb. Jaký bude ale další postup?
08.11.2024 Dnes za pár minut zveřejní Ministerstvo práce a sociálních věcí zprávu o nezaměstnanosti v České republice za říjen. Podíl nezaměstnaných v září vzrostl z 3,8 % na 3,9 % i díky vyššímu přílivu absolventů na pracovní trh. Naše prognóza očekává stagnaci na 3,9 %, zatímco medián trhu předpokládá opětovné snížení na 3,8 %. Průměr odhadů v rámci ankety agentury Bloomberg pak činí 3,84 %, což dokazuje, že roli můžou hrát setiny. Nicméně říjnový výsledek příběh české ekonomiky z pohledu nezaměstnanosti nezmění. Trh práce je stále napjatý, ač vidíme velmi mírné prvky ochlazení. V dalších měsících očekáváme nárůst přes 4 %, ale zejména kvůli sezónním faktorům. V příštím roce se pak podle nás s rychlejším oživením ekonomiky bude opět počet nezaměstnaných snižovat.
ČNB potvrzuje očekávání, snižuje sazby o 25 bb
07.11.2024 Bankovní rada ČNB na dnešním zasedání potvrdila naše i tržní očekávání, když snížila úrokové sazby o 25bb. Přestože v posledních měsících dochází k nad očekávání rychlému opětovnému procitnutí inflačních tlaků, dosavadní vývoj v cenové oblasti spolu se stále slabým ekonomickým výkonem hovořil ve prospěch pokračování uvolňování měnových podmínek. Koruna bezprostředně po rozhodnutí mírně oslabila k úrovni 25,30 EUR/CZK, kde se však nacházela již ráno.
Od úrokových sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
07.11.2024 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na čtyři procenta):
Od základních úrokových sazeb se odvíjí cena peněz
25.09.2024 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 4,25 procenta):
Forex: Jestřábí snížení sazeb v podání ČNB
02.08.2024 ČNB včera v souladu s naším očekáváním snížila svou základní úrokovou sazbu o 25bps na 4,5 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo všech sedm členů bankovní rady. Centrální banka tak zvolnila tempo uvolňování měnové politiky a s úrokovými sazbami blíže neutrální úrovni se nyní dostává do fáze jemného ladění.
Možný pokles inflace pod 2 % by ČNB nevadil
01.08.2024 Česká národní banka po předchozích čtyřech sníženích úrokových sazeb o 50 bb dnes zmírnila tempo uvolňování měnové politiky. Základní repo sazba klesla o 25 bb na 4,5 %, pro což hlasovalo všech sedm členů bankovní rady. Ta nadále zdůrazňuje obavy spojené s rychlým růstem cen služeb a mezd. Z důvodu obezřetnosti chce tudíž měnovou politiku udržovat přísnější po delší dobu. Pokles inflace pod 2 % by podle slov guvernéra Michla bankovní radě nevadil, naopak by byl vítaný. Na všech zbylých zasedáních v letošním roce očekáváme snížení úrokových sazeb o 25 bb a na jeho konci by tak repo sazba měla dosáhnout 3,75 %. Přestože nová prognóza ČNB ukazuje repo sazbu na konci roku mírně nad 4 %, předpokládáme, že slabá ekonomická data nakonec povedou k mírně rychlejšímu poklesu úrokových sazeb. Terminální výši repo sazby v současném cyklu měnové politiky nadále odhadujeme na 3,5 % a k jejímu dosažení by podle nás mělo dojít v únoru příštího roku.
ČNB zpomaluje cyklus očekávaným snížením sazeb o 25bb
01.08.2024 Bankovní rada ČNB na dnešním zasedání zpomalila cyklus uvolňování měnové politiky, když jednohlasně rozhodla o snížení úrokových sazeb o 25bb. V analytické obci sice panovala naprostá shoda ohledně pravděpodobnosti tohoto kroku, na finančních trzích však byla patrná určitá nejistota s ohledem i na diskutovanou možnost opětovného snížení sazeb o 50bb. Zvýšenou nejistou během dne reflektoval kurz koruny oslabením až nad 25,50 EUR/CZK, po zveřejnění rozhodnutí však posiluje směrem k 25,30 EUR/CZK.
ČSOB Data Watch - ČNB: jestřábí snížení sazeb
01.08.2024 Česká národní banka dnes podle očekávání snížila svou základní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 4,5 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo všech sedm členů bankovní rady. Centrální banka tak zvolnila tempo uvolňování měnové politiky a s úrokovými sazbami blíže neutrální úrovni se nyní dostává se fáze jmenného ladění.
Od úrokových sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
01.08.2024 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 4,50 procenta):
MAKROEKONOMICKÁ PROGNÓZA PLÍŽENÍM VPŘED!
25.07.2024 Růstové momentum se od loňského závěrečného čtvrtletí vytrácí. Letošní růst tak nepřekročí jedno procento. Vývozní aktivitu stále narušují potíže s dodávkami dílů v automobilovém průmyslu, domácí poptávku táhne výlučně spotřeba domácností, investiční aktivita zůstává i ve světle přetrvávající měnové restrikce slabá. Spotřební výdaje podporuje růst reálných mezd v souvislosti s napjatým trhem práce a návratem inflace ke svému cíli. I ve zbytku roku se inflace bude pohybovat v blízkosti svého cíle, příští rok dokonce pod ním. Sazby centrální banky tak půjdou dolů, nyní již pravděpodobně standardním tempem po 25 bazických bodech. Reálné úrokové sazby tedy zůstanou kladné a restriktivní.
Od úrokových sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
27.06.2024 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 4,75 procenta):
Forex: Koruna posílila výrazněji pod 25 EUR/CZK
20.05.2024 Minulý týden začal pro českou korunu velmi zostra, jelikož hned v pondělí ráno Český statistický úřad zveřejnil výsledek tuzemské inflace za duben. Ta překonala očekávání všech, když vzrostla z 2 % až na 2,9 %, přičemž náš i medián trhu odhadoval inflaci ve výši 2,4 % a dle nejnovější makroekonomické prognózy ČNB mělo dojít k jejímu nárůstu na 2,5 %. Koruna na tento výsledek reagovala výraznějším posílením pod 25 EUR/CZK, když dokonce prolomila hranici 24,80 EUR/CZK.
Forex: Koruna se po zasedání ČNB dostala pod 25 EUR/CZK
06.05.2024 Minulý týden byl nabitý důležitými událostmi. Data o růstu HDP za 1Q‘24 v ČR, Německu a eurozóně a ani data o inflaci v Německu či v celé eurozóně s českou korunou nepohnula. Ta zůstala okolo hranice 25,10 EUR/CZK, což se nezměnilo ani po zasedání Fedu, který nechal sazby na stávající úrovni. Následná tisková konference předsedy Powella vyzněla v holubičím tónu, když téměř vyloučil možnost dalšího zvýšení sazeb. Většina členů měnového výboru se domnívá, že již nyní je měnová politika dostatečně restriktivní. S prvním snížením sazeb se stále počítá v tomto roce, což podpořily i páteční výsledky z amerického trhu práce naznačující jeho možné ochlazování.
Forex: Sazby klesají na 5,25 %, jejich očekávaná trajektorie se však posouvá výše
03.05.2024 ČNB včera poměrem 7:0 snížila úrokové sazby o dalších 50bps z 5,75 % na 5,25 %. Nová prognóza však současně přinesla vyšší očekávanou trajektorii sazeb a od dalšího zasedání indikuje “opatrnější” snižování sazeb po 25bps - na konci roku tak prognóza předpokládá 3měsíční PRIBOR na úrovni 4,30 %, což je výrazně více než v únoru (2,93 %).
Forex: Americký trh práce se dále utahuje
03.05.2024 Dubnový americký NFP report podle nás ukáže na další silný přírůstek nových pracovních sil v nezemědělském sektoru. Pokračující napětí na americkém trhu práce bude tak pravděpodobně nadále přiživovat inflační tlaky, což by mělo znejistit členy FOMC ohledně začátku snižování sazeb v letošním roce. Zároveň známky ohledně jeho ochlazování, které by mohlo centrální bankéře k prvnímu snížení sazeb přiblížit, se zatím nedostavují. Na domácím trhu bude pravděpodobně ještě rezonovat včerejší zasedání ČNB.
Mnoho povyku pro nic
03.05.2024 Česká národní banka znovu snížila úrokové sazby o 50 bb a klíčová repo sazba tak klesla na 5,25 %. Rozhodnutí bylo tentokrát jednohlasné. Inflace se dostala na dvouprocentní cíl, poblíž kterého by se podle ČNB měla udržet i na celém horizontu prognózy. Bankovní rada ale nadále upřednostňuje pomalejší pokles sazeb, než ukazuje prognóza ČNB. Důvodem je hlavně slabší koruna a rychlý růst cen služeb. Na každém z dalších dvou zasedání očekáváme snížení úrokových sazeb opět o 50 bb. Na konci letošního roku by pak podle nás měla repo sazba klesnout na 3,5 %, což by zároveň měla být její terminální úroveň. Poblíž 3,5 % vidí neutrální sazbu podle slov guvernéra Michla také většina bankovní rady. Prognóza ČNB však bude sazby nadále směrovat ke 3 % a k žádné změně tak v tomto ohledu nakonec nedošlo.
ČNB snížila znovu sazby o 50bb, koruna pod 25 EUR/CZK
02.05.2024 Bankovní rada ČNB potřetí v řadě snížila úrokové sazby o 50bb, na čemž panoval mezi analytiky konsensus. Základní úroková sazba tak aktuálně činí 5,25 %. Pro tento krok se vyslovilo všech 7 členů bankovní rady. Inflace se vyvíjí velmi příznivě na začátku letošního roku, ale bankovní rada stále identifikuje proinflační rizika.
ČNB počtvrté snížila sazby. Které hypotéky zlevní?
02.05.2024 Česká národní banka snížila ve čtvrtek již počtvrté za sebou úrokové sazby. Základní úroková sazba tentokrát klesne o 0,5 procentního bodu na 5,25 %. Jak se tento víceméně předpokládaný krok centrální banky projeví v hypotékách? A je lepší vzít si úvěr na bydlení nyní, nebo ještě čekat?
Forex: ČNB snížila sazby o 50 bb a její komunikace zůstala jestřábí
02.05.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání vůči analytickému konsensu nepřekvapila, když snížila úrokové sazby o 50 bb, tak jak víceméně avizovala vyjádření některých členů bankovní rady (BR) v minulých týdnech. Finanční trhy ovšem před zasedáním přisuzovaly nemalou šanci i pouze 25bodovému snížení. Na tiskové konferenci guvernér Michl pokračoval v jestřábí rétorice.
Od základních sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
02.05.2024 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 5,25 procenta):
Výnos dluhopisů v únoru klesl z lednových 8,43 % na 8,01 %
29.04.2024 Vážený průměrný výnos se v únoru choval tak, jak jsme čekali. Po nelogickém lednovém navýšení začal klesat, když se dostal z lednových 8,43 na 8,01 %. Očekávám, že vzhledem k tomu, že centrální banka znovu snížila sazby a nejspíš tak učiní znovu, bude vážený průměr klesat pod 7 %. Koncem roku by mě nepřekvapil výnos ani pod 6 %. Vyplývá to z údajů Srovnávače dluhopisů, největšího dluhopisového portálu v České republice.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Roger společně s NWD spouští první český fond na financování pohledávek před splatností
03.04.2024 Platební instituce Roger je peer to peer platforma, která už přes deset let pomáhá firmám a podnikatelům zkracovat splatnosti faktur na tři dny. Za dobu své existence už profinancovala více než 25 miliard korun a nyní se společně s investiční společností NWD rozhodla spustit otevřený podílový fond (Roger Recievables Fund – RRF) pro kvalifikované investory. Inspiraci nalezli v pohledávkových fondech, které již několik let úspěšně fungují v západní Evropě.
Od základních úrokových sazeb se odvíjí cena peněz
20.03.2024 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 5,75 procenta):
Nejdůležitější letošní statistika
12.02.2024 Česká koruna už netrpělivě vyčkává na inflační data za leden. Novoroční přecenění bude mít výrazný dopad na měnovou politiku České národní banky (ČNB), která bude ovlivňovat kromě kurzu koruny i cenu hypoték, zisky tuzemských bank a výsledek státního rozpočtu.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Rozluštění lednové inflační hádanky
12.02.2024 Ve čtvrtek ČSÚ publikuje široce očekávanou lednovou inflaci. Ta má potenciál výrazně ovlivnit úroveň meziroční inflace po zbytek celého roku, a tedy i komunikaci a další kroky ČNB. Podle našeho odhadu meziroční růst spotřebitelských cen na začátku letošního roku poklesl na 2,7 %, zvýšenou nejistotu však přináší změny některých daní a vah spotřebního koše. Lednová inflace je již v úterý na programu i v USA. Také tam se pravděpodobně snížila pod 3 % y/y. V eurozóně očekáváme ve středu silný údaj o prosincové průmyslové produkci, který by měl zčásti přispět k vzestupné revizi dynamiky tamního HDP v Q4 23.
Forex: Rychlejší pokles sazeb korunu nepotěšil
09.02.2024 Tuzemská prosincová data z reálné ekonomiky přinesla opatrný optimismus. Průmysl zakončil rok 2023 silným meziměsíčním nárůstem, když výrazně ožila především výroba automobilů. Na optimistické vlně jinak pesimistický loňský rok uzavřela i stavební výroba. Dařilo se však pouze pozemnímu stavitelství, když výstup inženýrského naopak meziměsíčně klesl. Bilance zahraničního obchodu zůstala i v prosinci v plusu, avšak nižším, než jsme my i finanční trhy očekávali. Postupné oživování domácí poptávky v prosinci potvrdily statistiky maloobchodních tržeb a tržeb ve službách.
Holubičí ČNB přidává na razanci
09.02.2024 Česká národní banka včera v souladu s naším očekáváním snížila základní repo sazbu o 50bps na 6,25 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo šest členů bankovní rady, jeden člen preferoval pokles o 75bps. Centrální banka se tak po prosincovém snížení sazeb o 25bps rozhodla dále postupovat s větší razancí s tím, jak roste její přesvědčení o zkrocení inflace. Rozhodnutí bankovní rady se opírá o novou holubičí prognózu.
Forex: Dozvuky zasedání ČNB a revize CPI v USA
09.02.2024 Na korunovém trhu dnes bude rezonovat včerejší zasedání ČNB, na kterém bankovní rada snížila repo sazbu o 50 bb na 6,25 %. Podobnější vysvětlení rozhodnutí a další informace ohledně nové prognózy centrální banky dnes nabídne setkání s analytiky a shrnutí zimní Zprávy o měnové politice. Ve Spojených státech budou zveřejněny revize spotřebitelských cen, které loni výrazně zamíchaly s celým inflačním trendem.
Česká národní banka šlápla na plyn
08.02.2024 Česká národní banka dnes v souladu s naším očekáváním snížila základní repo sazbu o 50bps na 6,25 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo šest členů bankovní rady, jeden člen preferoval pokles o 75bps. Centrální banka se tak po prosincovém snížení sazeb o 25bps rozhodla dále postupovat s větší razancí.
ČNB sází na rychlý pokles inflace, sazby snížila o 50bb
08.02.2024 Bankovní rada ČNB na dnešním měnově-politickém zasedání rozhodla o snížení sazeb, a to hned o 50bb. Základní úroková sazba tak poklesla na 6,25 %. Pro snížení hlasovalo 6 ze 7 členů, zbývající hlas byl pro ještě razantnější snížení o 75bb. Důvodem pro rychlejší snížení sazeb, než očekávala naše i tržní prognóza, je zejména vysoká míra jistoty v bankovní radě ohledně lednové inflace. Ta by podle guvernéra ČNB Aleše Michla měla zamířit ke 3 %.
Forex: ČNB snížila úrokové sazby o 50 bb, koruna výrazně oslabila
08.02.2024 Hlavní událostí pro korunové investory dnes bylo zasedání ČNB. Na něm bankovní rada poměrem 6:1 rozhodla o snížení repo sazby o 50 bb na 6,25 % (jeden člen hlasoval pro snížení o 75 bb). Trhy se přitom těsně před zveřejněním rozhodnutí lehce přikláněly k poklesu o 25 bb, byť zaceněno bylo o něco mezi 25 a 50 bb. Koruna se po zveřejnění rozhodnutí a tiskové konferenci guvernéra odpoledne k euru obchodovala slabší o zhruba 1 % kolem hladiny 25,20 EUR/CZK.
Forex: ČNB šlape na plyn a snižuje sazby o 50 bazických bodů
08.02.2024 Česká národní banka dnes v souladu s naším očekáváním snížila základní repo sazbu o 50bps na 6,25 %. Pro toto rozhodnutí hlasovalo šest členů bankovní rady, jeden člen preferoval pokles o 75bps. Centrální banka se tak po prosincovém snížení sazeb o 25bps rozhodla dále postupovat s větší razancí. Rozhodnutí bankovní rady se opírá o novou makro prognózu.
Od základních úrokových sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
08.02.2024 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 6,25 procenta):
Inflace hýbe akciemi i korunou
12.01.2024 Čtvrteční data o spotřebitelské inflaci v USA spustila výprodeje akciovými trhy, protože skončila mírně nad očekáváním. Jádrová inflace zvolnila pouze z 4,0 % na 3,9 % a naděje na rychlé uvolnění měnové politiky se začala rozplývat.
Česká národní banka ukončila nejdelší období stability úrokových sazeb od roku 2017. Pro malé firmy tak končí období soustavně rostoucích nákladů na externí financování
21.12.2023 Bankovní rada České národní banky dnes poprvé od června minulého roku upravila výši základní úrokové sazby a vyslala tak signál, že období udržování současných vysokých sazeb je u konce. Přestože rozhodnutí bankovní rady nebylo předem jisté, není tento krok vzhledem k polevujícím inflačním tlakům a předešlé komunikaci členů bankovní rady překvapivé. V posledním roce a půl byla jednotlivá měnověpolitická zasedání ČNB pod drobnohledem analytiků a komentátorů, kteří její postup často kritizovali. Ať už proto, že se zvyšováním sazeb podle některých hlasů přestala moc brzy, nebo že na podzim naopak váhala s jejich snižováním, v obou případech v rozporu s doporučením svých analytiků. Z našeho pohledu, který vychází z diskuzí se zástupci malých a středních firem, byly tyto kroky sice nepopulární, ale v některých ohledech pochopitelné.
Od základních úrokových sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
21.12.2023 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (bankovní rada ČNB dnes snížila základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu na 6,75 procenta):
Novinky z trhu korporátních dluhopisů za září 2023
29.11.2023 Přinášíme vám pravidelný report s nejnovějšími statistikami k emisím korporátních dluhopisů za měsíc září roku 2023. Jeho autorem je hlavní ekonom a analytik skupiny Comfort Finance Group CFG Ing. Vladimír Pikora Ph.D., který se v současné době věnuje jak analýze makroekonomického vývoje v České republice a ve světě, tak statistikám korporátních dluhopisů v České republice. Zdrojem informací je první a největší Srovnávač dluhopisů na našem trhu.
ČNB – tisková konference bankovní rady, 2. listopadu 2023
02.11.2023 Tisková konference bankovní rady potvrdila, že zachování úrokových sazeb na jejich stávajících úrovních nebylo na listopadovém zasedání jednomyslné: pro stabilitu hlasovalo 5 členů bankovní rady, 2 členové chtěli snížení úroků o čtvrt procentního bodu.
ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 2. listopadu 2023
02.11.2023 Bankovní rada na svém listopadovém zasedání ponechala úrokové sazby opět beze změny.
Ranní okénko - Tento týden zasedá ČNB a Fed, v eurozóně vyjde inflace
30.10.2023 Zatímco z pohledu domácího trhu je nejočekávanější událostí týdne zasedání ČNB, kde je ve hře možnost prvního snížení sazeb, globální trhy bude zajímat především zasedání Fedu. Ten sice sazby s jistotou nesníží, vyloučit ale nelze možnost ještě jednoho letošního navýšení. Na středečním zasedání se ale k tomuto kroku americká centrální banka s největší pravděpodobností neodhodlá a důležitý bude zejména nastíněný výhled.
Objem korporátních dluhopisů v červenci vzrostl, jejich průměrné výnosy a doba splatnosti se snížily
11.10.2023 Objem emisí korporátních dluhopisů vydaných v červenci 2023 vzrostl na 4,2 miliardy Kč, vážený průměrný výnos klesl na 8,11 % a průměrná doba splatnosti se zkrátila na 3,36 roku. Emitenti se tak připravují na očekávaný pokles úrokových sazeb a vytvářejí si prostor pro úpravu emisních podmínek podle budoucího makroekonomického vývoje. Vyplývá to z údajů srovnávače, který provozuje největší a nejlépe hodnocený dluhopisový portál v České republice Dluhopisomat.
Forex: Koruna testuje slabší úrovně a zároveň protiinflační strategii bankovní rady ČNB silné koruny
24.07.2023 Koruna nenechala bez povšimnutí ustupující tuzemské tržní sazby a v minulém týdnu výrazněji oslabila. Depreciace pokračuje i během dneška, kdy koruna prolomila rezistenci na úrovni 24,10 EUR/CZK a v současné době se pohybuje těsně nad ni. Při pohledu na vývoj v regionu je vývoj české koruny podobný s maďarským forintem, naopak polský zlotý v minulém týdnu zůstal stabilní. Za oslabením české koruny stojí zejména reakce trhu na vývoj tržních sazeb. Například FRA sazby v současné chvíli naznačují očekávání trhu, že do konce roku 2024 sníží ČNB základní úrokovou sazbu o téměř 3 procentní body (posun o 50bb za posledních 14 dní), do konce letošního roku o zhruba 60bb. Výnos dvouletého úrokové swapu poklesl za posledních 14 dní o 40bb a například i mezibankovní sazba PRIBOR na období jednoho roku vykázala za posledních 14 dní pokles o více než 10bb. Trh je tak přesvědčen, že ČNB začne sazby snižovat ještě letos a zároveň ve snižování bude pokračovat relativně svižným tempem.
ČNB začíná být nervózní
05.05.2023 Tento týden byl ve znamení centrálních bank, a to pro českého tradera rovnou těch tří nejzajímavějších. Americký Fed zvedl úrokové sazby o čtvrt procentního bodu do pásma 5,00 – 5,25 % a vypadá, že si v utahování měnové politiky dá pauzu, bez překvapení.
Forex: Sázky na snížení sazeb ČNB byly zredukovány – koruna profitovala
06.03.2023 Navzdory historicky silné úrovni vůči euru koruna v uplynulém týdnu znovu posílila. Během úterý a středy dosáhla na 23,34 EUR/CZK proti 23,63 zkraje týdne. Impulz pro další posílení vyslala statistika cen českých průmyslových výrobců, kdy došlo k citelnému přestřelení odhadu meziměsíčního růstu (+5,8 % vs. 2,0 %). V reakci začali investoři snižovat sázky na uvolnění měnové politiky. Chvílemi se FRA 3x6 sazba dokonce dostala nad tříměsíční Pribor sazbu.
S čím přišel orchestr centrálních bank?
02.02.2023 Všechny důležité centrální banky si naplánovaly své první letošní zasedání na 18 hodin vměstnaných mezi středu 20:00 a čtvrtek 14:00 středoevropského času. Takto kondenzovaná směsice vyjádření měnových autorit nepřinesla nějakou zásadní odchylku od očekávání, tradičně ale finančními trhy vyjádření jednotlivých guvernérů zamávalo.
Ranní okénko - Česká inflace překvapila, americká potěšila
11.11.2022 Dnes z významnějších ekonomických dat dorazí jen průzkum spotřebitelské důvěry od Michiganské univerzity, konec týdne by se tak měl nést v již uvolněnějším tempu. Po včerejší nižší než očekávané americké inflaci má za sebou americký akciový trh jeden z historicky nejlepších dnů. Index S&P 500 rostl o 5,5 %, technologický NASDAQ přidal dokonce přes 7 %. Stačilo přitom relativně málo. Trh očekával, že inflace zpomalí z 8,2 % na 7,9 %, nakonec americký statistický úřad oznámil meziroční míru na úrovni 7,7 %. Neméně důležitá pak byla jádrová inflace, která ze zářijového 40letého maxima klesla o 0,3 procentního bodu na 6,3 %. Snad ještě více ale včera překvapila česká inflace, která vlivem vládních opatření výrazně poklesla a meziročně dosáhla 15,1 %. Pokud by k zahrnutí tohoto efektu nedošlo, meziroční míra inflace by dále stoupala, a to na 18,6 %.
Centrální banky rozdávají karty
04.11.2022 Středeční rozhodnutí americké centrální banky (Fed) o nastavení měnové politiky trhy zaskočilo svou razancí. Kromě dalšího zvýšení sazeb o 75 bps do pásma 3,75-4,00 % guvernér Powell avizoval, že vrchol sazeb bude kvůli zakořenělé inflaci výše, než se představitelé Fedu domnívali ještě v létě. Finanční trhy tak skokově posunuly svá očekávání. Z předchozího předpokládaného vrcholu 4,75-5,00 % v létě příštího roku se nyní traderům jeví nejpravděpodobnější růst úroků až na 5,25-5,50 %.
ČNB: holubice na jestřábí stezce
04.11.2022 ČNB ponechala na svém posledním zasedání sazby bez změny, což se obecně očekávalo. Než výsledek bylo mnohem zajímavější sledovat představení nové prognózy. Oproti letní prognóze se nová podzimní prognóza příliš neliší ve výsledku inflace pro příští rok – zatímco letní prognóza čekala průměrnou inflaci na úrovni 9,5 %, nová podzimní ji vidí na úrovni 9,1 % - liší se způsob, jak se česká ekonomika má ke stejnému výsledku dostat. Ten nový způsob je přitom bolestivější.
ČNB – rozhodnutí bankovní rady, 3. listopadu 2022
03.11.2022 Bankovní rada ponechala úrokové sazby opět beze změny, potřetí v řadě, což ovšem není překvapivý výsledek.
ČNB dovolí koruně oslabit
05.08.2022 Čtvrteční zasedání České národní banky (ČNB), první v čele s novým guvernérem Alešem Michlem a obměněnou bankovní radou, dopadlo dle očekávání. Pan Michl si udržel tvář a většina radních hlasovala s ním za ponechání úrokové sazby na 7,00 %. Koruna reagovala velmi mírně a měnový pár EUR/CZK se stále drží v blízkosti 24,60.
Forex: Nejistota ohledně dalšího vývoje úrokových sazeb přetrvává
05.08.2022 ČNB na dnešním zasedání rozhodla o ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni. Změna charakteru měnové politiky přišla s novou bankovní radou a novým guvernérem Michlem. Podle prognózy ČNB již úrokové sazby dále neporostou. Ke zmírnění cenových tlaků by měl podle centrální banky přispět pokles poptávky spojený se snížením reálných příjmů domácností a již aktuálně vysoká hladina úrokových sazeb. Podle nás však budou ke zkrocení inflace potřeba přísnější měnové podmínky, než jaké předpokládá prognóza ČNB. Čekáme tak, že centrální banka sazby ještě jednou zvýší, a to v listopadu o 50 bb. To by měl být vrchol současného cyklu zpřísňování měnové politiky. Počítáme však zároveň i se silnějším kurzem koruny. Velká nejistota ohledně dalších kroků ČNB nicméně přetrvává.
Česká koruna za války na Ukrajině
24.02.2022 Dnešní napadení Ukrajiny Ruskem samozřejmě nenechalo středoevropský region v klidu. Plnohodnotná válka je zkrátka příliš blízko, aby pokračoval „business as usual“. Na finančních trzích dochází k výprodejům rizikových aktiv. Tradeři přesouvají své prostředky z rizikových měn regionu do amerického dolaru a japonského jenu. Padají akcie v čele s bankami napojenými na východní Evropu. Co taková extrémní situace v Evropě znamená pro českou korunu a Českou národní banku?
Rozbřesk: ČNB naznačila konec zvyšování sazeb
04.02.2022 ČNB na svém prvním letošním zasedání zvýšila úrokové sazby podle očekávání o 75 základních bodů. Hlavní úroková sazba – dvoutýdenní repo – se tak dostala na své dvacetileté maximum 4,50 %. Ale to zdaleka není jediná zpráva ze včerejšího jednání centrálních bankéřů. Stejně napjatě jako na samotné sazby se tentokrát čekalo i na novou prognózu, která měla naznačit, kam až je ČNB ochotna v současném cyklu utahování měnové politiky zajít.
Ranní glosa: ČNB naznačila konec zvyšování sazeb
04.02.2022 ČNB na svém prvním letošním zasedání zvýšila úrokové sazby podle očekávání o 75 základních bodů. Hlavní úroková sazba – dvoutýdenní repo – se tak dostala na své dvacetileté maximum 4,50 %. Ale to zdaleka není jediná zpráva ze včerejšího jednání centrálních bankéřů. Stejně napjatě jako na samotné sazby se tentokrát čekalo i na novou prognózu, která měla naznačit, kam až je ČNB ochotna v současném cyklu utahování měnové politiky zajít. Ze slov guvernéra, a především pak z nového výhledu centrální banky vyplynulo, že se úrokové sazby s největší pravděpodobností tímto dostaly na pomyslný strop.
ČNB – tisková konference bankovní rady / nová prognóza, 3. února 2022
03.02.2022 Tisková konference bankovní rady podpořila názor, že se úrokové sazby ČNB již dostaly do blízkosti svého vrcholu.
Sazby na vrcholu (!?)
03.02.2022 ČNB zvýšila svoji hlavní úrokovou sazbu podle očekávání o 75 základních bodů na 4,50 %; nepřekvapivě v poměru 5:2. K pětiprocentním sazbám se zatím ČNB zdá se nechce. Bankovní rada se dnes rozhodovala na základě nové prognózy, která mimo jiné předpokládá návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli už na horizontu měnové politiky 18 měsíců. I když prognóza předpokládá výrazný skok inflace v prvním čtvrtletí (na téměř 10 %) a její udržení na takové vysoké úrovni i ve druhém čtvrtletí, úrokové sazby jsou již podle prognózy už nyní v podstatě na vrcholu.
Přichází další zářez ČNB
17.12.2021 Smršť zasedání centrálních bank a jejich měnově-politických rozhodnutí zakončí před Vánoci ještě Česká národní banka (ČNB). Ve středu zvýší základní úrokovou sazbu z aktuálních 2,75 %. Otázkou je, o kolik.
Rozbřesk: ČNB razantně zvýšila sazby a ještě neřekla poslední slovo
05.11.2021 Na svém včerejším zasedání se bankovní rada ČNB rozhodla zvýšit hlavní úrokovou sazbu – dvoutýdenní repo – o 125 bodů na úroveň 2,75 %. Dala tím velmi jasný a silný signál, že není ochotna tolerovat vysokou inflaci, respektive inflační očekávání a že je odhodlaná vrátit inflaci zpět k cílové hodnotě. Z hlediska razance jsme takový zásah neviděli od útoku na korunu v roce 1997. Včerejším rozhodnutím ČNB vrátila svoji hlavní sazbu na úroveň, na které byla naposledy v roce 2008.
Ranní glosa: ČNB razantně zvýšila sazby a přitom ještě neřekla poslední slovo
05.11.2021 Na svém včerejším zasedání se bankovní rada ČNB rozhodla zvýšit hlavní úrokovou sazbu – dvoutýdenní repo – o 125 bodů na úroveň 2,75 %. Dala tím velmi jasný a silný signál, že není ochotna tolerovat vysokou inflaci, respektive inflační očekávání a že je odhodlaná vrátit inflaci zpět k cílové hodnotě. Z hlediska razance jsme takový zásah neviděli od útoku na korunu v roce 1997. Včerejším rozhodnutím ČNB vrátila svoji hlavní sazbu na úroveň, na které byla naposledy v roce 2008. Své včerejší rozhodnutí bankovní rada opřela o novou prognózu, která předpokládá že se inflace na začátku příštího roku může přiblížit až k sedmi procentům, což samozřejmě nelze s ohledem na zprávy přicházející zejména z energetiky vůbec vyloučit.
Forex: Americký trh práce si vykompenzuje slabší zářijová čísla
05.11.2021 ČNB zvýšila úrokové sazby o překvapivých 125 bazických bodů. Nová prognóza navíc ukazuje na další rychlé zvyšování úrokových sazeb. My očekáváme nově 50bp zvýšení již na prosincovém zasedání. Americký trh práce podle nás vykáže za říjen silný růst pracovních míst. Pozitivní zprávou by měl být i návrat německého průmyslu k růstu. Tuzemský maloobchod pokračuje v meziročním růstu. Finanční trhy budou dobíhat včerejší rozhodnutí ČNB. Včerejší posílení koruny je podle nás v ohrožení.
Forex: Koruna si po překvapivém kroku ČNB polepšila
04.11.2021 Česká národní banka rozhodla o dalším zvýšení úrokových sazeb, a to o 125bp. Rozhodnutí opět překvapilo svou razancí analytiky i finanční trhy. Guvernér Rusnok během tiskové konference představil novou prognózu centrální banky. Výhled pro domácí ekonomiku byl snížen z 3,5 % na 1,9 % pro letošek a z 4,1 % na 3,5 % pro příští rok. Na druhou stranu inflace byla posunuta výrazně nahoru z letošních 3,0 % na 3,7 % a z 2,8 % na 5,6 % v roce příštím.
Tisková konference bankovní rady ČNB
04.11.2021 Bankovní rada na své tiskové konferenci, jež následovala po dnešním razantním zvýšení repo sazby a jeden a čtvrt procentního bodu, v zásadě potvrdila, že je připravena zvýšit přechodně své úrokové sazby nad dlouhodobý neutrál, jenž byl dosud vnímán zhruba v intervalu 2,50 % až 3,00 %.
Od základních úrokových sazeb ČNB se odvíjí cena peněz
04.11.2021 Základní informace o úrokových sazbách vyhlašovaných Českou národní bankou (ČNB dnes zvýšila základní úrokovou sazbu o 1,25 pct. bodu na 2,75 procenta, jde o největší zvýšení od roku 1997):
ČNB tisková konference po zasedání bankovní rady - komentář Radomíra Jáče, Generali Investments
05.08.2021 Tisková konference bankovní rady poodhalila, že na dnešním zasedání byla diskutována možnost zvýšení úrokových sazeb o půl procentního bodu s tím, jak nová prognóza z dílny ČNB vnímá vyšší inflační tlaky v české ekonomice a spolu s tím i potřebu ještě výraznější reakce měnové politiky.
Rozbřesk: ČNB chce letos určitě začít se zvyšováním sazeb. Koruna v reakci posiluje
07.05.2021 Ještě než se dostaneme k hlavní včerejší události, a sice k zasedání bankovní rady ČNB, tak alespoň pár slov o maloobchodu za březen. Oproti únoru se reálné tržby obchodníků mírně snížily, nicméně meziročně se díky nízkému srovnávacímu základu zvýšily o 5 %. Bez očištění o kalendářní vlivy o 6,6 %, při zahrnutí motoristického segmentu dokonce o 13 % atp. Je to jen malá ukázka toho, jak budou vypadat čísla z ekonomiky poté, kdy do hry vstoupí první loňský lockdown, který ovlivnil úroveň nejenom maloobchodu, ale i velké části služeb a průmyslu, jak ostatně uvidíme už dnes dopoledne. Proto bude nějaký čas lepší zaměřit se na meziměsíční data, která o vývoji v každém odvětví napoví více než srovnání s loňským kovidovým základem.
Česká zbrojovka vydává dluhopisy na financování akvizice Coltu
25.02.2021 Česká zbrojovka Group SE (CZG) vydává dluhopisy. Prostředky budou použity nafinancování nedávno oznámené akvizice legendárního výrobce zbraní Colt.
Rozbřesk: ČNB dál počítá s rychlým zvyšováním úrokových sazeb
05.02.2021 Podle očekávání bankovní rada na svém letošním prvním zasedání jednohlasně ponechala úrokové sazby beze změny a současně představila svoji novou prognózu. I s ní „je konzistentní nejprve stabilita tržních úrokových sazeb následovaná jejich postupným nárůstem zhruba od poloviny letošního roku“. Oproti listopadové prognóze se tedy v tomto směru příliš nezměnilo, a tak už by v posledním čtvrtletí měl průměrný tříměsíční PRIBOR dosáhnout 1,16 %. Nicméně už v příštím roce by růst sazeb měl být svižnější, než doposud centrální banka předpokládala, a už ve třetím kvartále by se měl PRIBOR vyšplhat na téměř 1,6 %.
ČNB - TK bankovní rady - komentář Radomíra Jáče, Generali Investments
04.02.2021 Bankovní rada ČNB rozhodla o stabilitě úrokových sazeb na svém dnešním zasedání opět jednomyslně, tedy s poměrem hlasů 7:0. Preferenci stabilních úrokových sazeb na únorovém zasedání vyjádřilo v uplynulých týdnech několik členů bankovní rady včetně guvernéra Rusnoka, prozatímní stabilita úrokových sazeb také koresponduje s vyzněním čerstvě zveřejněné prognózy z dílny centrální banky. Nová prognóza ČNB ovšem i nadále vykresluje první zvýšení úrokových sazeb již v průběhu letošního jara, tedy ve druhém čtvrtletí s tím, že by repo sazba mohla letos vzrůst ze své aktuální hladiny 0,25 % na úroveň 1,00 %.
Rozbřesk: ČNB vidí prostor pro rychlý růst sazeb už v příštím roce
06.11.2020 Včerejší rozhodnutí bankovní rady ČNB ponechat úrokové sazby beze změny bylo i tentokrát jednomyslné. ČNB se nicméně při rozhodování opírala o novou inflační prognózu, která předpokládá poměrně brzké odeznění pandemie a následnou akceleraci ekonomiky ve druhé polovině roku, s níž budou spojeny zvýšené inflační tlaky vyžadující i vyšší úrokové sazby.
Ministerstvo financí utahuje nabídku státních dluhopisů, zatímco poptávka zůstává vysoká
09.09.2020 I druhá aukce po letních prázdninách potvrdila stále vysoký zájem investorů o české státní dluhopisy. Ministerstvo financí dnes získalo na finančních trzích 5,9 mld. Kč, nicméně emisní kalendář počítal až se sedmi miliardami a investoři poptávali přes 33 mld. Kč. Největší zájem byl o dluhopis s pohyblivým kuponem navázaným na 6M PRIBOR se splatností sedm let. Ten Ministerstvo financí znovu zařadilo do své nabídky po vypuknutí současné krize ve snaze co nejvíce vyjít vstříc investorům a rozšířit tak nabídku státních dluhopisů. Nemalý zájem v dnešní aukci byl ale i o zbylé dva státní dluhopisy se splatností dvou a devíti let.
Rozbřesk: ČNB nevylučuje záporné sazby ani znovuzavedení kurzového závazku, korunu svými řešeními vylekala
12.05.2020 Určitě by stálo za to, podívat se na nejnovější čísla ze služeb, která ukazují, jak se restrikcemi, respektive s šířením koronaviru popasovala tato významná část ekonomiky. Jak hotely přišly za ani ne tři týdny o dvě třetiny tržeb, cestovní kanceláře nebo letecké společnosti o zhruba polovinu, restaurace o dvě pětiny atp. Stejně tak bychom našli i malou část služeb, kterým i v této době příjmy narůstaly. Šlo o právníky a účetní a vedle nich IT firmy, kterým práce v nouzovém stavu přibyla.
Přichází pád hypotečních úroků. Kdo si v nadcházející recesi v ČR udrží zaměstnání, bude mít hypotéku i nemovitost výrazně dostupnější než dnes, počkat se vyplatí
18.03.2020 Hypoteční bankéři si letos v únoru mnuli ruce blahem. Podařilo se jim „udat“ o skoro 71 procent větší objem hypoték než loni v únoru, vyplývá z dnes zveřejněných dat Fincentrum Hypoindex. Byl to pro ně z tohoto hlediska druhý nejúspěšnější únor v historii. Vzhledem k recesi, která na Česko co nevidět udeří, lze konstatovat, že to byly poslední opravdové „bankéřské hody“ před delší dobou hypoteční diety, ba půstu.
Sazby hypoték půjdou dolů, vyplatí se počkat. Koronavirus českým bankám mocně zlevňuje peníze
11.03.2020 Letos se opakuje loňská situace. Tak jako loni i začátkem tohoto roku mnozí předpokládali postupné zdražování hypoték. A stejně jako v roce 2019 se takový předpoklad nenaplní. Hypotéky budou v dalších měsících zlevňovat, možná i docela výrazně. Záleží to zejména na dvou faktorech – na koronaviru a na ropě.
Americká data přejí rizikovým měnám
04.02.2019 Byť byla páteční data z amerického trhu práce ovlivněna částečným zavřením vládní úřadů, statistiky ukazují na trend, který by mohl vlít nový optimismus investorům do rizikových měn včetně české koruny. Největší světová ekonomika totiž příliš nezpomaluje a zároveň také nevytváří inflační tlaky, což je ideální mix pro měny emerging markets i komoditní měny, které potřebují nízké úrokové sazby a zároveň slušně rostoucí globální HDP.
Rozbřesk: Trhy ustupují z extrémního pesimismu, v centru pozornosti zůstane politika
07.01.2019 Úleva na akciových trzích je víc než vítána poté, co americké akcie zažily v prosinci nejhorší propady za posledních 50 let. Pesimismus byl optikou našeho výhledu přehnaný - ve vyspělém světě počítáme sice s viditelným zpomalením růstu ale ne s recesí, kterou řada trhů začala postupně ve svých cenách očekávat. Není to jen případ akciových trhů, ale i extrémně plochých výnosových křivek, jejichž tvar by za normálních okolností signalizoval příchod recese. To je ostatně i případ Česka, kde ještě na začátku prosince swapová křivka ukazovala do konce roku na jeden růst sazeb a do dvou let na dvojité zvýšení českých sazeb. Dnes do dvou let počítá s poklesem sazeb a desetileté sazby poklesly viditelně pod tříměsíční PRIBOR.
Rozbřesk: Optimistické Vánoce českých spotřebitelů
28.12.2018 Zatímco celková nálada v české ekonomice mírně uvadá, spotřebitelé hledí do budoucna s optimismem. Jejich důvěra v ekonomiku se v průběhu prosince dále zvýšila s tím, jak se snížily obavy z případného zhoršení finanční situace tuzemských domácností. Nakonec je to logické, když lidé slyší, jak roste napětí na trhu práce a stále přibývá volných pracovních míst, kterých je už mnohem více než dostupných nezaměstnaných.
ČNB si dá oddech před dalším růstem sazeb
13.12.2018 Po čtyřech zvýšení sazeb v řadě za sebou si nyní dá ČNB pauzu. Bankovní rada vnímá, že je kurz koruny zřejmě ovlivněn efektem konce roku a nehodlá se kvůli němu unáhlit. Data zveřejněná od posledního zasedání byla spíše slabší, přesto v sobě skrývají nárůst střednědobých inflačních tlaků. Pomalejší růst HDP v Q3 znamená vyšší jednotkové mzdové náklady a indikuje silnější nákladové tlaky. Nižší inflace byla způsobena volatilními položkami cen potravin a pohonných hmot, zatímco jádrová inflace překvapila dalším zrychlením. Napjatý trh práce bude podporovat cenový růst i nadále. Po pauze v příštím týdnu se tak ČNB v příštím roce vrátí ke zvyšování sazeb, to čekáme v únoru, květnu a září. 2T repo se tak dostane na 2,5 %, tedy na dolní hranici odhadů neutrálních sazeb.
Alternativní scénář ČNB jako cesta k vyšším sazbám
12.11.2018 Koruna v posledních dnech zaznamenává další oslabení. Před dvěma týdny trhy příliš nepotěšila centrální banka, která ve své nejnovější prognóze počítá v příštím roce pouze s jedním zvýšením úrokových sazeb. V závěru minulého týdne se k tomu přidala pomalejší inflace a ani geopolitická situace koruně příliš nepomáhá. Očekáváme, že konflikt mezi Itálií a Evropskou komisí ohledně návrhu italského státního rozpočtu bude v nejbližších týdnech gradovat a stejně tak i schvalování dohody o Brexitu. Oba tyto faktory se negativně podepisují na euru, ale i dalších měnách regionu včetně koruny. K tomu se přidává tuzemský efekt konce roku, kdy banky odmítají přijímat korunová depozita přes konec roku, kdy je stanovené datum pro výpočet příspěvků bank do Rezolučního fondu. Výsledkem je přechod do cizích měn a oslabení koruny. Do konce roku tak koruna zůstane spíše slabá a v posledních dnech roku skokově posílí po odeznění výše zmíněného důvodu. Začátkem příštího roku by se však měly tyto faktory uklidnit a koruna by se měla vrátit k posilujícímu trendu. Nicméně vnější prostředí nenahrává posílení koruny k 25,0 za euro.
ČNB opět zvyšuje sazby – kde je jejich vrchol?
05.11.2018 Centrální banka podle očekávání minulý týden opět zvýšila své úrokové sazby. Stalo se tak již počtvrté v řadě, popáté v tomto roce a posedmé od konce kurzového závazku v dubnu minulého roku. Dvoutýdenní repo sazba ČNB se tak dostala na úroveň 1,75 %.
ČNB počtvrté v tomto roce zvyšuje své úrokové sazby
26.09.2018 Bankovní rada ČNB dnes rozhodla potřetí v řadě a počtvrté v tomto roce zvýšit své úrokové sazby. Dvoutýdenní repo sazba byla navýšena na úroveň 1,50 %, lombardní na 2,50 % a diskontní sazba na 0,50 %.
Okénko finančního trhu 2.8.2018
02.08.2018 Česká národní banka dnes jednomyslně rozhodla o navýšení základní úrokové sazby o 25 bazických bodů na 1,25 %. Guvernér J. Rusnok na tiskové konferenci po rozhodnutí řekl, že prostor pro dřívější zvýšení sazeb vytvořilo dočasné oslabení koruny a silnější proinflační faktory.
Výhled rychlého růstu sazeb koruně nestačí. Hlavní trhy dál trápí cla
02.08.2018 Zasedání bankovní rady ČNB podle očekávání přineslo zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Nová prognóza a slova guvernéra Rusnoka na konferenci přinášejí pro korunu protichůdné signály, které také vedly k volatilnějšímu odpolednímu obchodování. Výsledkem je slabší kurz na 25,65 za euro.
Související klíčová slova:
Citigroup | Eurokoruna | Zbrojovka | Sněmovní volby | Tuzemský maloobchod | Zvyšování sazeb ČNB | Bezpečné dluhopisy | LYNX | Vládní dluhopisy | Silnější koruna | Fiskální stimul | Deficit veřejných financí | EUR | Zkušenosti | Cenová hladina | Korelace | Rolování | Exporty | Měnový kurz | Dominik Rusinko | Pozitivní vliv | Obchodník | Aktiva | Tempo růstu | Pokles sazeb | Nowcast | Evropský růst | Zveřejnění výsledků | Statistiky | Kurzy devizového trhu | Veřejné finance | Akciové trhy | Měnový pár EUR/CZK | USD/PLN | Zdanění výnosů | Měnové zasedání | Jednání ČNB | Obchodovat | Světlo na konci tunelu | Situace v eurozóně | Unce zlata | Sekce měnové | Trend | EURIBOR | Neočekávané události | Otevřený podílový fond | Základní úrokové sazby | Další snižování sazeb | Zasedání ECB | Výnosy dluhopisů | Šéf Fedu Powell | Míra nezaměstnanosti v dubnu | Investiční banky | Prague Interbank Offered Rates | Dow Jones Industrial | Sazba PRIBOR | Bezpečné útočiště | Snížení úroků | Česká národní banka (ČNB) | Růst nezaměstnanosti | Patria Finance | Britská libra | Pravděpodobnost | Goldman Sachs | Saúdská Arábie | Zasedání Bank of England | Letecké společnosti | Generali Investments CEE | Domácnosti | Mezibankovní sazby | Český statistický úřad | ČBA | František Táborský | Tuzemský průmysl | Index PX | Aktuální prognózy | Covid19 | Asijské obchodování | Zvýšení cel | Schodek státního rozpočtu | LIBOR | Utažená měnová politika | ČNB kurz euro | Hypoteční expert | Berkshire Hathaway | Ceny povolenek | PLN | Centrální bankéři | Poplatky | Růst sazeb | Investing | Analytik skupiny | Futures kontrakt | ČNB kurz dolar | Cena Brentu | Deflace | Lagardeová | Růst českého HDP | Maloobchod | Finanční trhy dnes | Výhled ekonomiky | Expanze | Výnos v aukci | Cenové stability | ČNB denní kurz | NIM | Sierra Chart | Režim forexových intervencí | Německý DAX | Záporné sazby | Pandemie COVID-19 | EIA | Vývoj amerického akciového indexu | Analytický tým FXstreet.cz | Letadla | Meziroční inflace v ČR | Data z Německa | Průměrná úroková sazba | Zátěžové testy bank | WTO | DGSE model | Nižší ceny | ČNB kurzovní lístek historie střed | Kurzovní lístek historie | Bankovní rada ČNB | Hodinový graf | Vladimír Pikora | Nová data | Snížení úrokových sazeb | Růstové tempo | Burza | Private banking | Plánování | Silné oživení | CZK | Kurz eura dnes | Utahování měnové politiky | Měny emerging markets | Dun & Bradstreet | Uvolnění měnové politiky | Výhled | Tuzemská měna | Guvernér ČNB Aleš Michl | ČNB kurzovní lístek střed | Státní půjčky | Tržby obchodníků | Development | Nezaměstnanost | Rating AAA | Česká bankovní asociace (ČBA) | Short position | Parlamentní volby | Zvyšování sazeb | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Evropská měna | Oslabení české koruny | ETS II | HSBC | Zveřejnění informace | Růst úroků | Hypoindex | Úsporný energetický tarif | Tuzemská ekonomika | Podnikatelský sektor | Hospodaření vlády | Vratislav Zámiš | Podílový fond | Rozšiřování úrokového diferenciálu | Tržní reakce | Ceny elektřiny | Výdaje | ČNB kurz USD | Bollingerovo pásmo | Růst cen | Aktuální hodnoty měny | Vývoj cen ropy | ČSOB | Spotřebitelské inflace | ČNB tisková konference | Výprodeje | Kurz libry | 1M | Fio | Úrokový swap | Hlavní události | ČSÚ | Moderna | Kompenzace | Vakcinační strategie | Ekonomiky | Úrokové swapy | Historická minima | Výkon | První odhad | Pohyb koruny | Česká měna | Volatilita | Členové bankovní rady | Směnné kurzy | Kurz dle ČNB | 7 dní s korunou | Hlavní ukazatele | Úvěr na bydlení | Data Watch | Průmyslová produkce | Economist | IBAN | Viceguvernéři | Cenové hladiny | Covidová situace | NFP report | Peníze | Impulz | Scalping forex | Úrokové míry | Odhodlání | Brent | Prognózovaný vývoj 3M PRIBOR | Politika | HUF/EUR | Stimul | Očekávání | Porovnání vývoje | Kurz EUR/CZK | Expert | ČNB kurzy | Ústup inflace | Inflace | Comfort Finance Group (CFG) | Vývoj kurzu EUR/CZK | Hutnictví | Dluhopisy | První odhad HDP | Pandemie | Zvýšení sazeb | Deflační tlaky | Širší index S&P 500 | Napadení Ukrajiny | Série poklesů | Úvěrové aktivity | Války na Ukrajině | Držitelé korun | ČSOB Private Banking | Základní sazby | Majetek | Guvernér české národní banky | Nová prognóza ČNB | Evropské měny | Makroekonomické prostředí | Jana Steckerová | ČNB devizové kurzy | Kurz eurodolaru | ČNB denní kurzy | Globální ekonomiky | Jednání centrálních bankéřů | Ceny pohonných hmot | CZK/EUR | Vývoj měnového páru | Růst | Ceny bydlení | Itálie | Kurzy ČNB | EUR/CZK | Americká lehká ropa | Poplatek | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Vývoj 3M PRIBOR | Snižování úroků | Fundamentální analýza | Negativní dopad | Průměrná nominální mzda | Propad cen ropy | Jednání FOMC | Prognóza | Očekávání trhu | Výnosová křivka | Měnový pár USD/JPY | Výrazný propad | Covid | Prudké oslabení | Scalping | Trh práce | Růst cen akcií | Veřejný dluh | Aktuální kurzy měn | Swapová křivka | Tempo poklesu | Hrozba | Prognózovaný vývoj | Akvizice | Časový úsek | Nastavení úrokových sazeb | Vládní dluh | Reakce trhu | Bydlení | Extrémní nárůst | Walt Disney Co | Opatrný optimismus | Směnné kurzy ČNB | Ropný trh | Zpráva | Průmysl | Long | ČNB kurz | ČNB kurz EUR | Chování | Americký prezident | Tržní úrokové sazby | Korunové sazby | ČNB kurz eur historie | Americký index | Koruna posílila | ČNB kurz dolaru | Analytik ČSOB | Adam Šoukal | Zasedání centrálních bank | Prognóza vývoje měnového páru | AUD | ETS | Nominální hodnota | Oslabování koruny | Posílení české měny | Program kvantitativního uvolňování | Posílení kurzu | Meziroční růst | Sazby hypoték | Dnešní makroekonomické ukazatele | Vývoj kurzu | Derivát | Sázky na pokles | Fincentrum | Trh | Centrální banky | Deficit rozpočtu | Alibaba | Vojta Ostatek | Výsledky průzkumu | DJIA | EMU | Uložení peněz | Ratingová agentura | Vývoj dvoutýdenní repo sazby | Průměrné mzdy | Dnešní napadení Ukrajiny Ruskem | ČNB úrokové sazby | Úrokové sazby | Erste Group | Ochota investovat | ČNB euro | Korunové úrokové sazby | Swapové body | Index | Další růst | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Vyšší náklady | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Emise dluhopisů | MMF | David Marek | Nabídka | Výrobní ceny | Zpřísnění měnové politiky | Eura | Komise | Koruna | Nejistoty | Kapitál | Fungování | Jiří Rusnok | Posílení | EURCZK | Zaměstnanost | Nejdůležitější události | Depreciace | Američtí centrální bankéři | Společnost Moderna | Představitelé Fedu | Zlotý | Česká zbrojovka | S&P | Data z ekonomiky | Lukáš Kovanda | Úvěrování | Sázky | Oanda | Ministerstvo práce | Margin | Inflace ve Spojených státech | Pozornost | Celková inflace | IEA | Ekonomický vývoj | Analytický tým | IRS | Rozpočtová politika | Snížení DPH | Vývoj inflačních očekávání | Očekávání analytiků | Vývoj ceny ropy WTI | Fiskální politiky | Nová prognóza | Deficit | Pandemie COVID | Graf | William Hill | ČNB kurz eura historie | Investiční účet | Americká data | Energetický tarif | Fincentrum Hypoindex | Dnešní aukce | Spotřeba ropy | Kurz dolaru | Dnešní napadení Ukrajiny | Budoucnost | Dohled nad finančním trhem | Mírný růst | Měsíční data | Počet nezaměstnaných | Czech Fund | ČNB kurz libry | Futures | Disciplína | Globální spotřeba ropy | Snižování sazeb | BNP Paribas | Americká centrální banka | Kurz eura historie | Tisková konference ČNB | Komoditní měny | AA | Benzín | Výnosové křivky | Maržovní obchody | Ropa Brent | Obchodní války | Zvýšení sazeb ČNB | Meziroční míra inflace | Země EU | Česká koruna | Nomura | Tlumit inflační tlaky | Vice | ČNB kurz eura dnes | Náklady | Odhady ČNB | Růst vývozu | Burze | Skvělý zisk | Působení fiskální politiky | Vyšší sazby | ISM index | Americké úrokové sazby | Opatření | Rozhodnutí ČNB | Platební instituce Roger | Comfort Finance Group CFG | Polský zlotý | Společnosti | Volatility | Data o inflaci | Vojtěch Benda | Hlavní ekonom | Srovnávače dluhopisů | Směnný kurz | Momentum | Podnikatelé | Miroslav Singer | Devizové intervence | E-commerce | Tovární objednávky | Sazba ČNB | Americká měna | Nákupy státních dluhopisů | ČNB euro kurz | Vysoká inflace | Růst úrokových sazeb | Platformy | ČSOB Data Watch | Kurz koruny | Snižování úrokových sazeb | Indikátor | Hike | Analytici | Čistý zisk | Aukce | NAFTA | Růst měnového páru | Vývoj kurzu koruny k euru | Proinflační rizika | Finanční instituce | Short EUR/CZK | Oslabení kurzu | Americký index S&P 500 | Jestřábí rétorika | Michigan | ETF | Dluhopisomat | Kurz české koruny | Bankovky | Kanadský dolar | Moderna Inc. | Ranní okénko | Obchodníci | Bankéři | Investiční aktivita | Inflace CPI v USA | Finance | Vývoj inflace | Maloobchodní tržby | Nastavení měnové politiky | Poptávka | ČNB kurzy měn eur | Ropa | Tuzemská inflace | Kroky ČNB | Barclays | Měnové zajištění | Bankovní rada České národní banky | Depozitní sazby | RBI | Měnový výbor | ČNB kurzovní lístek | Statistický úřad | Signal Trade | Euro kurz | Zvýšené úrokové sazby | Podnikání | ČNB kurzy DE | Růst HDP | Euro vůči dolaru | Problémy | Komentář Radomíra Jáče | HSBC Holdings | Politické rozhodnutí | Očekávání dluhopisového trhu | Rok 2025 | Oslabení kurzu koruny | Kurz USD | Kurz dolarů | Režim devizových intervencí | Raiffeisenbank a.s. | Vývoj | Oslabování kurzu koruny | Úroková sazba | Napadení Ukrajiny Ruskem | Naše prognóza | Short sale | Rizikovost | USA | Výrobní inflace | ČNB kurz střed | Rizikové averze | Season Algo | Ekonomové | Konkurenceschopnost | Facebook | Americké akcie | Zasedání České národní banky | Spojené státy | Platforma | ČNB kurzy historie | Důvěra domácností | České měny | ČNB kurz valuty | Data z průmyslu | Náklady firem | Volatilní | Komerční banka | Zprávy o měnové politice | Rychlé uvolnění měnové politiky | EUR/USD | Severomořská ropa Brent | ČNB kurzy devizového trhu | Intervence | Zpracování kovů | Průměrný výnos | Fixing | Spotřebitelská důvěra | Úsilí | Další vývoj | Pohonné hmoty | Měnové politiky | 3М | Sazby ČNB | Ceny nemovitostí | Konsolidace | Objednávky | Zvyšování úrokových sazeb | Manufacturing | Ceny v zemědělství | Americká centrální banka FED | Výdělky | ČNB kurz nákup | Sazby centrální banky | Ekonomická situace | Odhad HDP | Ekonomický sentiment | Cenová válka | Historie | Člen bankovní rady | Snížení úrokové sazby | Denní kurzy | Výnosy | Volby | Národní banka | Hypoteční sazby | ČNB kurzy měn historie | Rozhodnutí centrální banky | Odliv kapitálu | Inflační výhled | ADP | Uvolnit měnovou politiku | ČNB kurzovní lístek historie | ČOJ | Začínáme investovat | Rezervní fond | ČNB devizové kurzy kurzovní lístek | Tisková konference | Prohlášení | Dow Jones | Platební bilance | Růst mezd | Prezident ECB | ČNB měsíční PRIBOR | ČNB kurzy devizového | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Sazby | Vítězství | Comfort Finance Group | ČNB kurzy devizového trhu historie | Česká swapová křivka | Patria | Změny v ekonomice | Kurzovní lístek | Guidance | České koruny | ČSOB Data | Vývoj akciového indexu | Úrok | Investovat | Koronavirus | Komoditní | Odvětví | Data o HDP | Sektor služeb | Strop úrokových sazeb | Riziková pozice | Investiční fondy | ČNB kurz euro dnes | Dividendová sezóna | Průzkum | Firmy | Geopolitické události | Ekonomické aktivity | Konzistence | Objem intervencí | Budoucí vývoj | Británie | Úrokové sazby 3M PRIBOR | Reálné mzdy | Zajištění | Zájem investorů | Libor Vojta Ostatek | Cena ropy brent | Euro dnes | Dluhopis | Pandemie Covid19 | Repo sazby | Swapová výnosová křivka | Dlouhodobé investice | Podíl nezaměstnaných | Překážky | Investování | Zemědělství | Fed | Maďarský forint | Forwardy | Kurz dolar | Technologický Nasdaq | Pokračující růst | Automobilový průmysl | Generali Investments | Česká vláda | Trhy | Polská měna | Emerging markets | Kurzový závazek | Překoupení | Růst české ekonomiky | Smíšené investiční fondy | Rizika | DSGE model ČNB | Rada ČNB | Eurozóna | Investiční rozhodnutí | Fond | Výše úrokových sazeb | ISM | Podzimní prognóza ČNB | Globální trhy | Zpřísňováním měnové politiky | Dluhopisový trh | Velcí hráči | Prodávající | Nominální růst | Hodnota akcií | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | České státní dluhopisy | Obnovení růstu | Investment Banking | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Cenový vývoj | TradingEconomics | Pohledávky | Žádosti o podporu | Mojmír Hampl | Ministerstvo financí | Bilance | CEE | Holubice | Bankovní asociace | Tesla | ČNB snížila sazby | Záporné úrokové sazby | Stabilita | Španělsko | Hypoteční bankéři | Kurz euro dnes | Ekonomický růst | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | ČNB kalkulátor IBAN | CAD | Odhady analytiků | Intervence na devizovém trhu | Výše dluhu | Investiční aktivity | Makroekonomická prognóza | Na burze | Analytička | Zpřísňování měnové politiky | Sázet | Posilování české koruny | Poptávka po bezpečných aktivech | Hospodaření | Zahraniční obchod | Severomořská ropa | EUR/HUF | FXstreet | Conseq | Měsíční report | EBITDA | Obchod | Tomáš Raputa | Bilance Fedu | Scalpers | Tradeři | Kurz koruny vůči euru | Inflace v české ekonomice | Volkswagen | Kurzy měn historie | AUD/USD | Pracovní trh | ČNB kurzy měn | Zahraniční forex | Riziko | Nomura Securities International | ČNB kurz eura | Jan Frait | Analytik | Emise | Pražský PX | MAM | Nájemné | JPY | Zasedání ČNB | Citi | Pokles výnosů | Transakce | Šok | Úvěrová aktivita | Finanční trh | Portfolio | Nástroj | GBP | Nadšení | Plyn | Pokles cen ropy | INSEE | Německá ekonomika | Čína | CZK/USD | Aktuálně trh | Ceny | Prognóza vývoje | Financování | Recese | Zahraniční kapitál | Pokles | Války | Impuls | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Ranní glosa | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Centrální banka | DPH | Predikce | WTI | ČNB Jiří Rusnok | Evropské centrální banky | EUR/JPY | Libra | Restriktivní politiky | Rozvolnění | USD/EUR | Ekonom Komerční banky | Stratég | Dobrá data | Instituce | Propuštění | Forint | Říjnová inflace | Předseda představenstva | Náklady na financování | Výnos | Přecenění zboží | Zlevnění potravin | Trhy dnes | Německé ekonomiky | Index Nasdaq | Prostor pro růst | CEO | Domácí měna | Platební instituce | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | Slabší kurz | Zhoršení výhledu | Dlouhodobý trend | Růstové momentum | Vývoj měnového páru EUR/USD | Růstové vyhlídky | Česká bankovní asociace | Posílení koruny | Rozhodnutí FOMC | Ceny energií | Cena akcií | Zotavení ekonomiky | Inflační cíl | Mezibankovní | Výběr zisků | Jaromír Gec | Rychlý růst cen | Jestřábí postoj | Jasný signál | FRA | Zisk | AT&T | ČNB | Bank of England | Nová bankovní rada | Swapy | Středoevropské měny | Mzdový nárůst | Rating | Dovoz | Nasdaq Composite | Silná data | Aktuální kurzy | Tržní sazby | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Očekávaný vývoj | Úroky | Cenový růst | Rekordní minima | Úsporný tarif | Růst inflace | Hypoteční trh | Jednotná evropská měna | Prémie | Státní rozpočet | Evropa | Měna | Nasdaq | Zprávy | Ceny ropy | Lockdown | Zprávy z trhů | Nový výhled | Předpověď | Epidemické situace | Údaje | Automobilky | Eurodolar | Finanční krize | Indikace | FXstreet.cz | Obchody | Běžný účet | ex | Naše ekonomika | Medián | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Ukotvení | Roční maximum | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Vývoj úrokových sazeb | Výkyvy kurzu koruny | Zasedání americké centrální banky | Marže | Výhled pro rok | Inflace v říjnu | Grafy | Posílení kurzu koruny | Aktivum | Japonská centrální banka | Přenos | Výroba automobilů | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Dostupná data | Tržby | Stagnace | Konsensus | Aktuální prognóza | FOREX | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Trader | Cizí měny | Nomura Securities | Spready | HDP | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Ekonomka | Dolar | Euro | Klid | Zdanění | Ceny pohonných hmot v ČR | NEST | Pandemická situace | Průměrná cena | USD/CAD | Dopady na ekonomiku | Obchodní bilance | Vládní deficit | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Výprodej | Tomáš Holub | Martin Gürtler | CFG | ČTK | Lehman Brothers | Novinky | Odhad letošního růstu | Guvernér ČNB | Ztráty | Česká národní banka | Česká inflace | 1D | Kuba | Růst průměrné mzdy | Úvěr | Japonský jen | Meziroční inflace | Klesající inflace | Vývoj české koruny | Úrokové sazby ČNB | FOMC | Akcie | Currency | Průmyslníci | Měnové podmínky | Mzda | Nižší úrokové sazby | Vývoj jádrové inflace | Société Générale | Rates | Výhody | Pražská burza | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | Předpokládaný vývoj | Investiční apetit | Zrychlení růstu | Český HDP | AAA | Vývoj ceny | Tým FXstreet.cz | Světová ekonomika | Tuzemské hospodářství | Vývoz | Reuters | OPEC+ | Týdenní zpráva | Globální ekonomika | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Nižší DPH | Ekonomický výzkum | Pokles úroků | Prognózy | Kurz | SOK | Daně | Jádrová inflace | Lenka Kalivodová | Pozornost investorů | Americká ekonomika | Rekord | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Saúdové | Rychlý růst | Bankovní rada | Investice | Business | Česká zbrojovka Group SE (CZG) | Pro investory | Potenciál | Zdravotnictví | Kevin Tran Nguyen | Finanční nástroj | Rally | Konkurence | Pokles inflace | Ranní nadhoz | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Bod | Call opce | Ekonomika eurozóny | Zisky | Investiční stratég | Výkon průmyslu | tradingeconomics.com | ČNB kurz historie | Regulace | Zaměstnanci | Deriváty | Šéf Fedu | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Účet platební bilance | Fondy | Comfort Finance | USD za barel | Kurz eura | Walt Disney | Hospodářství | Důvěra | Očekávání ČNB | Americký akciový trh | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Měny | Ropa WTI | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Thomson Reuters | Spread | Výraznější impuls | Patria.cz | Export | Diskontní sazba | Spotřebitelský sentiment | Vývoj ceny ropy | Signál | Petr Dufek | TABAK | Radomír Jáč | Zvýšení úroků | Zhodnocení | Nervozita | Nemovitostní trh | Prodeje aut | Stav ekonomiky | Dvoutýdenní repo sazby | COVID-19 | Cenové tlaky | NFP | Devizové rezervy | Hypotéky | Short selling | Data z amerického trhu práce | ZEW | Evropské akcie | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Bondy | Rok 2024 | Zasedání Fedu | Obchodování s deriváty | Jobless Claims | Bloomberg | KB | Inflace v červenci | Rozvoj | Silný růst | Devizové kurzy | Broker Trust | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Colt | University of Michigan | Korekce | Reálná mzda | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Degiro | Asociace | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Předčasné parlamentní volby | Spotřebitelská inflace | Kurz koruny k euru | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Instrument | Hrubý domácí produkt | Hráči na trhu | Vývoje kurzu | Přehled | Pokles úrokových sazeb | Short | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Krize | Rostoucí trend | Růst dovozu | CHF | Oslabení koruny | Zvýšení úrokových sazeb | Inflace v únoru | Otočení trendu | Koruny vůči euru | Útlum aktivity | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Historická data | Prognóza ČNB | QE | MT4 | Růst tržeb | Cena | EU a USA | Německo | Makroekonomické ukazatele | MJ | Upozornění | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Americký trh | Interpretace | Snížení sazeb | Nižší růst | P2P | Česká ekonomika | Kurzy | Finanční prostředky | Pozitivní korelace | Ekonomická data | Rozhodnutí bankovní rady | Maďarská měna | Úrokový diferenciál | Co bude | Inflace CPI | DAX | Erste | Fiskální balíček | Debata | Kurzy měn | Zlato | Ekonomika | Měny&Sazby | Denní graf | Mzdové požadavky | Schodek | Indikátory | Verizon | Oslabení | Nominální mzda | Šéfka Fedu | Práce | Likvidita | Cíle | ČNB dnes | Stabilita úrokových sazeb | Repo sazba | Inflační data | Banky | Automotive | Vlády | Úrokové sazby v Česku | Investiční společnosti | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Očekávaný růst | Poptávka po ropě | CZG | Průlom | Analýza | Ministr financí | Kurz EUR | Zlepšení | ČR | Kontrakt | Výraznější pokles | Intervenovat | Zvyšování úroků | Americký Fed | Dukovany | Pozice | Euro proti dolaru | Současná situace | Portfolia | Finance Group | Příprava | Dlouhé pozice | Creditas | Vývoj měnového páru USD/JPY | Červencová inflace | ČNB Aleš Michl | Silná poptávka | Slabší koruna | Měnová autorita | Spuštění fondu | Cenné papíry | LSEG | Vývoj HDP | McDonald's | FX | Posílení amerického dolaru | Česká zbrojovka Group | Uvolňování měnové politiky | Inflační tlaky | Představitelé ČNB | Import | Telekomunikace | Investiční banka | Finální odhad | Služby | Lednová inflace | Okénko finančního trhu | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Broker | Zrychlení inflace | Sentiment | Jestřábí hlasy | Investoři | Nižší sazby | Míra nezaměstnanosti | Okénko trhu | Guvernér Michl | Spotřebitelé | Zkrocení inflace | Přecenění | Erste Group Bank | Slabá poptávka | Polsko | Ceny potravin | Rezistence | Bankovní rady ČNB | Index Dow Jones | Saxo Bank | Zpravodajství | Česká zbrojovka Group SE | Put opce | Měny rozvíjejících se trhů | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Struktura | Vývoj měnového páru EUR/JPY | P.A. | Předseda | Výsledek HDP | Pokles poptávky | Hospodářské výsledky | Americké ekonomiky | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Rozhodnutí americké centrální banky | Forexové intervence | Počet nových žádostí o podporu | Investing.com | Vyšší úrokové sazby | Roger | Vyšší zhodnocení | Silný dolar | BMW | 3M | Cestovní kanceláře | Hlavní úroková sazba | Budoucí vývoj úrokových sazeb | Cena ropy | Prezidentka ECB | Situace v průmyslu | Prognózy ČNB | CZ | Inflace ve službách | Pokles HDP | Maastrichtská kritéria | Propad | Konec roku | Bankovnictví | Dezinflace | Objemy obchodů | Výhled na příští rok | Economic | Nemovitosti | Markets | Repo operace | Levnější ropa | Aleš Michl | CPI v USA | Nejistota | HDP v eurozóně | 3M PRIBOR | Opce | Investment | ING | Vystavení riziku | Swap | Indexy | Kurz CZK | Vývoj kurzu koruny | Státní dluhopisy | Americký dolar | Makro | Evropská centrální banka | Koruna dnes | ECB | HICP | Nižší ceny ropy | Sazby ECB | Splatnost | Stabilita sazeb | Měnová politika | Doporučení | Inflační očekávání | Rozpočtové politiky | Stavební výroba | Jaderné elektrárny | Reakce koruny | ROCE | Spekulace | Aktualizovaná prognóza | MPSV | Americká cla | Hodnoty měny | Hedging | EU | Bankovní sektor | Miliardy | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | MIC | Western Union | Spekulanti | Globální finanční trhy | Kurz euro | Základní sazba | Akciový trh | Zasedání bankovní rady | Investor | USD/JPY | Put | Doba splatnosti | Jerome Powell | Ukazatele | Měnový pár | Šíření koronaviru | Emitenti | Strategy Research | Dynamika HDP | Strukturální změny | Banka | Výnos dluhopisů | Polský zlotý a maďarský forint | Makléřské společnosti | Baker Hughes | Domácí poptávka | Statistika | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Disney | Strukturální problémy | Útlum ekonomické aktivity
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Banka | Pokles | Reuters | Trading | Banky | ČTK | Indikátor | 3М | Cena | Pivot