Nominální růst
Růstový trh dozrává. AI bublina a úvěrové riziko jej může ukončit
12.12.2025 V posledních pěti letech došlo k inflaci téměř všeho – od spotřebního zboží, komodit až po investiční aktiva. Tato inflační epizoda byla logickým důsledkem nouzového navyšování peněz v oběhu vládami a centrálními bankami na počátku pandemie. Ačkoli se podařilo zamezit hluboké recesi, cenu za to platíme dodnes, zejména sníženým životním standardem většiny obyvatel. Tato inflace se nejvíce projevila na finančních trzích, a tedy na rostoucí ceně investičních aktiv. Přebytečný kapitál totiž má v tržní kapitalistické společnosti tendenci skončit právě tam. To ale vyvolává obavy, zda je tento zdánlivě nekonečný růst cen aktiv opodstatněný, nebo se jedná o bublinu? V posledních letech se rozhodně nevyplatilo sázet proti růstu cen akcií, komodit, nemovitostí nebo jiných investičních aktiv.
Co by vyděsilo věřitele českého státního dluhu?
27.11.2025 Česká republika pravděpodobně míří do rozpočtového provizoria. Z ekonomického hlediska nejde automaticky o katastrofu. Přesto se ptáme, co by mohlo v takovém případě vyděsit věřitele českého státního dluhu?
Makroekonomická prognóza: Nová éra fiskální dominance
31.10.2025 Česká ekonomika ve druhé polovině letošního roku zřetelně zpomaluje, na čemž se podílí negativní dopady vyplývající ze zavedení cel na vývoz do Spojených států. To se propíše i do slabších celoročních výsledků roku 2026. Patrné to je zejména na výkonnosti českého průmyslu.
BREAKING: Vyšší míra nezaměstnanosti ve Spojeném království
14.10.2025 V úvodní zprávě byl jako hlavní inflační riziko pro BoE zdůrazněn nominální růst mezd na úrovni 5,0 %. Po započtení inflace se však obrázek dramaticky mění: zatímco reálná celková mzda mírně vzrostla (na +0,8 %), tempo růstu reálné běžné mzdy ve skutečnosti zpomalilo (+0,6 %).
Tlak na libru se může kdykoli výrazně zvýšit
01.10.2025 Druhý odhad HDP Spojeného království potvrdil růst ve výši 0,3 % za druhé čtvrtletí, jehož složení ale ukazuje na znepokojivý trend – stagnující spotřebu domácností kompenzovalo zvýšení vládních výdajů a rostoucí schodek běžného účtu. Očekávání rychlejšího růstu HDP ve třetím čtvrtletí zůstávají nízká, protože kompozitní index PMI v září klesl na čtyřměsíční minimum 51 bodů. Výrobní PMI dosáhl pětiměsíčního minima a stále zůstává hluboko v pásmu kontrakce.
Americký dolar v pasti inflace
12.09.2025 Inflace v USA se v srpnu zvýšila na 2,9 % meziročně, jádrová složka dokonce dosahuje tempa 3,1 %. Akcie rostou na historická maxima a dolar slábne. I přesto neslyšíme od centrálních bankéřů z amerického Fedu hlasy na potřebu zachování vyšších úrokových sazeb pro návrat inflace na cílovaná 2 procenta.
CLA: ZATÍM PŘÍLIŠ NETRKAJÍ, PŘESTO OSTRÉ ROHY MAJÍ
30.07.2025 Globální ekonomika čelí šoku z titulu rozpoutaných obchodních válek ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Dosud paradoxně evropští i čeští průmyslníci ze situace profitovali díky předzásobování amerických domácností a firem, což se projevilo v samotné produkci i vývozech. Ve zbytku roku ale bude tento efekt již působit negativně s přesahem do roku 2026. Hlavním tahounem tuzemské ekonomiky tak bude domácí poptávka, primárně spotřeba domácností, které budou pomáhat rostoucí reálné disponibilní příjmy. Inflace letos zůstane v horní polovině tolerančního pásma, zejména kvůli položkám souvisejících s bydlením, příští rok bude zhruba na svém dvouprocentním cíli. Centrální banka bude s dalším snižováním úrokových sazeb opatrná, na terminální 3 % se podle nás dostane až s rokem 2026.
Forex: Šéf NBP - pokud data dovolí, můžeme sazby snížit i v září
04.07.2025 Polská centrální banka i tento měsíc potvrzuje svoji nepředvídatelnost. Připomeňme, že NBP ve středu překvapivě snížila úrokové sazby, přičemž včerejší tisková konference guvernéra Glapinského nepřinesla informace, které by definovaly aktuální reakční funkci. Snížení základní úrokové úrokové sazby o 25 bazických bodů totiž podle prezidenta NBP na jednu stranu není zahájení cyklu snižování úrokových, na druhou stranu Glapinski explicitně uvedl, že pokud to data dovolí, tak polská centrální banka může snížit úrokové sazby znovu v září (kdy je příští zasedání).
Polské mzdy rostou rychleji než mzdy v Česku
23.06.2025 Polská ekonomika v letech 2023 až 2025 vykazuje výrazně rychlejší nominální i reálný růst mezd ve srovnání s Českou republikou. Hlavní příčiny rychlejšího růstu polských mezd lze hledat v rozdílném makroekonomickém vývoji, agresivnější mzdové a sociální politice polské vlády, odlišném složení ekonomiky a trhu práce, vyšším přílivu investic, či třeba i velikosti domácího trhu a měnové politice.
Dolar není schopen najít důvod k růstu
04.06.2025 Ze zprávy CFTC vyplynulo, že k očekávanému obratu dolaru nedošlo. Po třech týdnech relativní stability, kdy celková short pozice na USD vůči hlavním měnám signalizovala konec výprodeje, se short pozice v průběhu sledovaného týdne znovu zvýšila o 913 milionů USD a dosáhla -13,27 miliard USD.
Forex: Koruně vládla v minulém týdnu geopolitika
02.06.2025 Koruna se pohybovala na začátku minulého týdne okolo 24,85 EUR/CZK na pozadí slabšího dolaru, kterému neprospívalo Trumpem uvažované zavedení 50% cel na dovoz z EU od 1.6. Následně ale přišla dohoda na odložení do 9.7. Později přišla další obrat, když byla reciproční cla nejdříve pozastavena (následné posílení dolaru k 1,12 EUR/USD a oslabení koruny 24,94 EUR/CZK) a poté zase obnovena (následné oslabení dolaru k 1,14 EUR/USD a posílení koruny k 24,90 EUR/CZK).
Invesco: Udržitelnost amerického dluhu a zlato
07.05.2025 Domnívám se, že státní dluh USA je při současném vývoji neudržitelný. Mohla by to změnit kombinace snížení primárních deficitů, silnějšího růstu HDP a nižších úrokových sazeb. Pokud se toto ale neuskuteční, myslím, že zlato by mohlo být stále atraktivnější. V poslední době jsme byli svědky poklesu amerického dolaru ve stejné době, kdy rostly výnosy státních dluhopisů. Domnívám se, že by to mohlo být způsobeno obavami o schopnost USA financovat svůj provoz, když trhy ztratí důvěru ve Fed. Má to mnoho aspektů, včetně tlaku Bílého domu na Fed, aby snížil sazby, ale myslím si, že základním problémem je nadměrné zadlužení. Data Banky pro mezinárodní platby (BIS) naznačují, že úvěry nefinančnímu sektoru USA činily 252 % HDP ve třetím čtvrtletí 2024 (ve srovnání se 189 % na konci roku 1999).
Makroekonomická prognóza: Cla ukousnou z růstu
30.04.2025 Globální ekonomika čelí negativnímu šoku z titulu rozpoutaných obchodních válek ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Negativní dopad z tohoto titulu zejména do průmyslu, exportu a investic se začne projevovat od druhého čtvrtletí s nejvýraznějším dopadem ve druhé polovině roku. Výrazně negativně tak poznamená hospodářský růst v roce 2026. Tuzemskou ekonomiku by ale měla podporovat spotřeba domácností s tím, jak dále porostou reálné disponibilní příjmy. Inflace se letos i příští rok bude držet poblíž inflačního cíle. ČNB by měla mít prostor během letošního roku snižovat úrokové sazby až k terminálním 3 %.
Pokles úrokových sazeb ČNB bude zřejmě pomalejší
20.03.2025 Česká národní banka podle nás na následujícím zasedání 26. března ponechá úrokové sazby beze změny. Základní repo sazba by tak měla setrvat na současných 3,75 %. Tímto směrem působí proinflační bilance rizik únorové prognózy ČNB, pokračující jestřábí komunikace bankovní rady a vysoká míra nejistoty spojená s vývojem globální ekonomiky. Kombinace posledních dvou faktorů zřejmě přispěje k tomu, že ČNB bude úrokové sazby snižovat pomalejším tempem, než jsme si původně mysleli.
ČR: Průměrná reálná měsíční mzda ve 4Q meziročně vzrostla o 4,2 % při očekávání 3,8% růstu
06.03.2025 Průměrná reálná měsíční mzda (y-y) (4Q): aktuální hodnota: 4,2 %.
Ranní okénko - Začátek března plný zajímavých událostí a dat
03.03.2025 První týden nového měsíce nabídne pestrou paletu zajímavých ekonomických událostí a dat. Z celosvětového hlediska budeme pozorovat zejména nejnovější údaje z amerického trhu práce a také zasedání ECB. Z tuzemska dorazí předběžný odhad únorové inflace, vývoj mezd v posledním čtvrtletí minulého roku či PMI ve zpracovatelském sektoru.
Vývoj mezd v České republice: výhled, příležitosti a výzvy
07.02.2025 Hlavní motory růstu mezd: Napjatý trh práce, mírné oživení ekonomiky a zvýšené mzdové požadavky zaměstnanců vlivem vysoké inflace a propadu reálných příjmů.
Makroekonomická prognóza: Inflace v cíli, ekonomika kulhá
29.01.2025 Česká ekonomika vzrostla vloni v reálném vyjádření o necelé jedno procento a viditelně se tak odpoutala od své předpandemické úrovně. Pomohly jak vývozy dokončené produkce primárně v automobilovém sektoru, tak spotřeba domácností a vlády. Letos růst ekonomiky dále mírně zrychlí, tahounem ale bude výlučně domácní poptávka. Na produkční straně ji bude podporovat sektor obchodu a služeb, v případě průmyslu se obáváme třetího ročního poklesu v řadě. Na trhu práce dále mírně poroste míra nezaměstnanosti, růst reálných mezd ale bude pokračovat. Inflace se letos bude držet těsně nad inflačním cílem. ČNB by měla pokračovat během první poloviny roku v uvolňování restrikce snižováním sazeb směrem ke 3 %.
Experti čekají příští rok zrychlení ekonomiky ČR
27.12.2024 Česká ekonomika v příštím roce zrychlí svůj růst ke dvěma procentům, když ji nadále potáhne zejména spotřeba domácností. Inflace zůstane na podobné úrovni jako letos, a protože růst nominálních mezd překoná tempo růstu spotřebitelských cen, zvýší se i reálné příjmy domácností. Nezaměstnanost mírně naroste, nadále ale bude patřit mezi nejnižší v Evropské unii. Vyplývá to z výsledků pravidelného průzkumu ministerstva financí na základě prognóz 13 tuzemských odborných institucí a odhadů analytiků oslovených ČTK.
Přichází reflace v USA
06.12.2024 Díky zásadní politické změně se naším základním ekonomickým scénářem pro rok 2025 stává reflace americké ekonomiky.
Ranní okénko - Soukromý sektor v USA značí slibný měsíc pro zájemce o práci
05.12.2024 Dnešní den zahájily již před okamžikem data o průmyslových objednávkách v Německu, jehož výrobci letos stále trpí slabou poptávkou. Ačkoli letní měsíce přinesly naději na zlepšení, s příchodem podzimu trh očekával větší proměnlivost výsledků. Po více než 7% růstu objednávek v září tak skutečně přišel jejich pokles, tentokrát o 1,5 % m/m (vs odhad -2,0 %).
Obchodní boj mezi USA a Čínou přinese pokles světového obchodu
04.12.2024 Zvolení Donalda Trumpa prezidentem USA pravděpodobně znovuobnoví obchodní válku s Čínou. Nová americká administrativa nejspíše zvýší cla na čínský a další strategický dovoz. Výsledkem navýšení cel pro Čínu na 25 % a 5 % pro zbytek světa způsobí v roce 2026 snížení nominálního růstu světového obchodu o 0,6 procentního bodu. Obchodní války mezi USA a Čínou se také negativně dotknou obchodu Evropské unie, vyplývá z analýzy společnosti Allianz Trade.
Libra se vůči euru znovu vrátí na hladinu před brexitem
03.12.2024 Evropská ekonomika se potýká s problémy, zato v Británii zavane ve fiskální politice svěží vítr, který vyžene libru oproti euru zpátky na úroveň, na níž nebyla už od brexitu.
Ranní okénko - Tento týden budou hrát prim data z amerického trhu práce
02.12.2024 Tento týden přinese zajímavé údaje z české ekonomiky v podobě PMI pro zpracovatelský průmysl, státního rozpočtu (pondělí), mezd (středa) a maloobchodních tržeb (pátek). Z celosvětového hlediska ovšem budou důležitější data z amerického trhu práce, která více napoví, zda bude Fed pokračovat ve snižování sazeb, nebo zda se zvýší šance přerušení procesu uvolňování měnové politiky.
EUR/USD. Horký start října: Nonfarm payrolls, indexy ISM a zpráva o inflaci v eurozóně
30.09.2024 Čeká nás začátek října, což znamená, že USA zveřejní klíčové údaje o růstu pracovního trhu za září a Evropa vydá klíčové údaje o inflaci. Význam těchto údajů nelze vzhledem k fundamentálnímu obrazu, který se pro pár EUR/USD utváří, přecenit.
MAKROEKONOMICKÁ PROGNÓZA PLÍŽENÍM VPŘED!
25.07.2024 Růstové momentum se od loňského závěrečného čtvrtletí vytrácí. Letošní růst tak nepřekročí jedno procento. Vývozní aktivitu stále narušují potíže s dodávkami dílů v automobilovém průmyslu, domácí poptávku táhne výlučně spotřeba domácností, investiční aktivita zůstává i ve světle přetrvávající měnové restrikce slabá. Spotřební výdaje podporuje růst reálných mezd v souvislosti s napjatým trhem práce a návratem inflace ke svému cíli. I ve zbytku roku se inflace bude pohybovat v blízkosti svého cíle, příští rok dokonce pod ním. Sazby centrální banky tak půjdou dolů, nyní již pravděpodobně standardním tempem po 25 bazických bodech. Reálné úrokové sazby tedy zůstanou kladné a restriktivní.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Majetek Čechů v podílových fondech loni historicky rekordně narostl, sedminásobně v porovnání s průměrem let 2010 až 2019. Inflace Čechy donutila celkem výrazně investovat, většině burz a trhů se navíc dařilo
12.03.2024 Objem majetku, který mají Češi uložený v podílových fondech, loni narostl historicky rekordně, a to o 187,1 miliardy korun na 938,6 miliardy. Je to teprve podruhé v historii novodobé České republiky, kdy se majetek ve fondech navýšil během jediného roku o více než 100 miliard korun.
O dalším růstu libry rozhodne úterý. Přehled vývoje měnového páru GBP/USD
12.03.2024 Uplynulý týden s sebou nepřinesl žádné důležité makroekonomické údaje ze Spojeného království. Jedinou zprávou, na kterou tak stálo zato upozornit, byl index PMI v sektoru stavebnictví, který dopadl o něco lépe, než se očekávalo (47,9 b. oproti 49 b.), ale stále pod pásmem expanze. Podnikatelský optimismus se zvýšil potřetí za poslední čtyři měsíce a dosáhl nejvyšší úrovně od ledna 2022.
Proč česká reálná mzda zaostává?
05.03.2024 Dnešní mzdy za čtvrtý kvartál pravděpodobně vykážou lehké zpomalení meziroční dynamiky (naše očekávání 6,0 % oproti 7,1 % v Q3 2023). I tak však jejich nominální růst zůstane nad dlouhodobým průměrem, který se pohybuje spíše lehce pod 5,0 %. Je tedy takový růst příliš vysoký?
Průmyslová výroba, ČR, prosinec 2023
06.02.2024 Tuzemský průmysl hlásí pro závěrečný měsíc loňského roku poměrně slušný finiš.
BREAKING: Zaměstnanost na Slovensku klesá, klesají i průmyslové tržby
12.01.2024 Tržby ve vybraných odvětvích ekonomiky zaznamenaly v listopadu výrazný meziroční pokles o 7 %. Pokles tržeb byl zaznamenán ve 3 z 5 sledovaných odvětví. Nejdůležitější segment ekonomiky, průmysl, zaznamenal výrazný pokles tržeb. Tržby v něm poklesly o 7,6 % a ze 16 odvětví jich celých 10 zaznamenalo meziroční snížení reálných tržeb. Produkce dopravních prostředků se snížila o 6 %, dodávky elektřiny a plynu o 21,9 % a výroba kovů o 13,4 %.
Graf dne - CADJPY (21.12.2023)
21.12.2023 Japonský jen byl během asijsko-pacifické seance jednou z nejvýkonnějších měn zemí G10, a to po zveřejnění ekonomických prognóz japonské vlády. Prognóza růstu reálného HDP pro současný fiskální rok 2023/24 byla revidována z 1,3 % na 1,6 %, zatímco prognóza pro příští rok byla revidována z 1,2 % na 1,3 %. Navíc se očekává, že inflace spotřebitelských cen v tomto i příštím fiskálním roce zůstane nad inflačním cílem Bank of Japan, což je jestřábí vývoj vzhledem k tomu, že japonská ekonomika se již několik let potýká s růstem cen nad cíl BoJ.
Průměrná mzda ve 3.čtvrtletí reálně klesla o 0,8 %, činila 42.658 Kč
04.12.2023 Průměrná mzda v Česku se ve třetím čtvrtletí letošního roku zvýšila meziročně o 7,1 procenta na 42.658 korun. Po započtení inflace, která ve stejném období dosáhla osmi procent, se ale mzda reálně snížila o 0,8 procenta. Zaměstnanci si tedy mohli koupit za průměrnou mzdu méně zboží či služeb než před rokem. Reálná mzda klesla osmé čtvrtletí za sebou, tempo poklesu zmírnilo. Vyplývá to z údajů, které dnes zveřejnil Český statistický úřad (ČSÚ). Obecně platí, že dvě třetiny zaměstnanců na průměrnou mzdu nedosáhnou.
ČNB zlepšila odhad letošního schodku veřejných financí na 3,6 procenta HDP
03.11.2023 Česká národní banka (ČNB) zlepšila v aktuální ekonomické prognóze odhad letošního schodku veřejných financí na 3,6 procenta hrubého domácího produktu (HDP). Předchozí prognóza ze srpna počítala se schodkem 3,8 procenta HDP. V dalších letech by se mělo saldo veřejných financí dále zlepšovat, příští rok bude schodek 1,6 procenta HDP a v roce 2025 jedno procento HDP. Vyplývá to z dnes zveřejněné tabulky klíčových makroekonomických indikátorů, které jsou součástí aktuální zprávy o měnové politice. Celou zprávu banka zveřejní 10. listopadu.
Indikátory americké recese
21.10.2023 Čtvrteční projev šéfa americké centrální banky (Fed) Jerome Powella spustil další vlnu prodejů. Padaly akcie i dluhopisy, jejichž 10letý výnos se dostává do blízkosti 5,00 % p.a., což je situace, jakou finanční trhy nezažily od roku 2007.
Růst mezd zpomalil, reálně mzdy dále klesají
04.09.2023 Průměrná mzda v Česku v druhém čtvrtletí letošního roku rostla nominálně o 7,7 %, což vzhledem k více jak 11% inflaci odpovídá reálnému poklesu o 3,1 %. Výsledek je v souladu s naším odhadem, proti předpokladu trhu a ČNB růst mezd mírně zaostal. Okamžitá reakce na finančních trzích byla jen vlažná v podobě oslabení koruny o několik haléřů, kdy slabší růst mezd představuje argument pro množnou uvolněnější měnovou politiku ČNB. V následujících čtvrtletích by se nominální růst mezd měl srovnávat s mírou inflace a v Q3’23 se reálný růst již těsně může dostat do kladných čísel.
Ranní okénko - Tento týden vycházejí tuzemské mzdy, průmysl či maloobchod
04.09.2023 Tento týden patří především datům z české ekonomiky, kdy po dnešních mzdách dorazí v průběhu týdne také statistika průmyslu, zahraničního obchodu, maloobchodních tržeb a týden uzavře podíl nezaměstnaných. Dílčí data dorazí také z eurozóny a Německa, vesměs ale nepůjde o kurzotvorná data, s potenciálem pro větší výkyvy na finančních trzích. Investoři tak budou opatrní spíš na komentáře členů centrálních bank, vzhledem k postupně blížícím se zasedáním ECB (14. září) a Fedu (20. září).
Druhá vlna inflace je za rohem
04.09.2023 „Tažení centrálních bank v utahování monetárních politik se míjí požadovaným účinkem a ekonomiky jsou příliš rozpálené. Inflace se může vrátit,“ říká analytik BHS Timur Barotov.
Bankovní asociace letos čeká růst HDP 0,1 procenta, příští rok 2,3 procenta
10.08.2023 Nová prognóza České bankovní asociace pro letošní rok předpokládá jen velmi mírný růst tuzemské ekonomiky o 0,1 procenta. Proti květnové prognóze se odhad nepatrně zhoršil a vrátil se zpět na odhad z kraje letošního roku. Inflaci pro letošní rok stále čeká 11 procent a v jeho závěru kolem osmi procent. Vyplývá to z nové makroekonomické prognózy, kterou dnes novinářům představila Česká bankovní asociace (ČBA).
ČNB mírně zlepšila odhad schodku veřejných financí na 3,8 procenta HDP
04.08.2023 Česká národní banka (ČNB) mírně zlepšila odhad letošního schodku veřejných financí na 3,8 procenta hrubého domácího produktu (HDP). V květnu předpokládala, že dosáhne 3,9 procenta HDP. Loni skončil veřejný sektor ve schodku 3,6 procenta HDP. V dalších letech odhaduje ČNB zlepšení salda veřejných financí, schodek by se měl příští rok snížit na 1,7 procenta HDP a v roce 2025 na 0,7 procenta HDP. Vyplývá to z dnes zveřejněné tabulky klíčových makroekonomických indikátorů, které jsou součástí aktuální zprávy o měnové politice. Celou zprávu banka zveřejní 11. srpna.
Hypoteční trh lehce ožívá
18.07.2023 Včerejší výsledky hypo monitoru naznačily, že český hypoteční trh nalezl dno a lehce ožívá. Banky a stavební spořitelny poskytly v červnu hypotéky v celkovém objemu 14 mld. Kč a jejich objem vzrostl meziměsíčně o 16 %. Za to sice může do značné míry sezónnost (červen bývá tradičně jedním z nejsilnějších měsíců v roce), i po očištění však v červnu hypotéky zaznamenaly lehký nárůst (o 3 %) a meziroční pokles poskytnutých hypoték tak zvolnil z květnových více než 40 % na 28 %.
Meziroční inflace dále klesá, v červnu dosáhne jednociferných čísel
12.06.2023 Tuzemské spotřebitelské ceny v květnu vzrostly meziročně o 11,1 %, meziměsíčně došlo ke zvýšení o 0,3 %. Náš odhad spolu s odhadem trhu byl mírně nižší s meziroční dynamikou těsně pod 11 %, nejedná se však o významnější odchylku, která by měla potenciál více rozhýbat trh.
Pomalejší růst mezd snižuje tlak na ČNB
05.06.2023 Průměrná mzda v Česku v prvním čtvrtletí letošního roku rostla o 8,6 %, což vzhledem k více jak 16% inflaci odpovídá reálnému poklesu o 6,7 %. Stejný pokles byl původně zaznamenán i v Q4’22, v rámci revize ovšem došlo k zhoršení výsledku na -7,9 %. Vůči našemu odhadu i odhadu trhu klesala v Q1‘23 reálná mzda o něco více, silnější je pokles i proti projekci ČNB. Pro centrální banku tak jde spolu s nižší než očekávanou inflací o další poměrně jasný signál proti zvyšování sazeb.
Ranní okénko - Týden plný českých dat otevře statistika mezd
05.06.2023 Je před námi zajímavý týden, a to zejména z pohledu tuzemských dat. Patrně nejzajímavější informace dorazí již dnes ráno v podobě vývoje mezd za první kvartál letošního roku. Informace bude zásadní především v kontextu blížícího se zasedání ČNB. Pokud by nominální růst zamířil nad 10 %, výrazně by vzrostla pravděpodobnost, že v polovině června se podaří najít většinu pro zvýšení sazeb.
Forex: Pokles inflace k 10 % uprostřed utlumeného vývoje ekonomiky
02.06.2023 Růst nominálních mezd na začátku roku podle našeho odhadu viditelně zrychlil na 9,1 % y/y a 3,0 % q/q, za dynamikou cen však zaostal. Reálné mzdy tak v meziročním vyjádření byly nižší o stále výrazných 6,2 %. Po slabém výkonu v Q1 23 čekáme, že maloobchodní tržby bez aut v dubnu mírně vzrostly (+0,4 % m/m). Ve zbytku roku by již podle nás mělo dojít k výraznějšímu oživení, a to i díky rychlejšímu růstu mezd. Průmyslová výroba pravděpodobně v dubnu meziměsíčně stagnovala, když růst v ostatních odvětvích kompenzoval pokles ve zpracovatelském průmyslu.
Schodek státního rozpočtu se dál výrazně zhoršil
02.06.2023 Schodek státního rozpočtu se v květnu dál výrazně prohloubil na 271, 4 mld. korun. I když je květen tradičně “slabým” měsícem a dochází k výraznějšímu zhoršení státního hospodaření, včerejší čísla opět překvapila spíše negativně. Prohlubování deficitu v druhé polovině roku se sice kvůli řadě důvodů může zpomalit (např. mimořádná dividenda od ČEZ), i tak se však celkový deficit v tomto roce pravděpodobně přiblíží 400 miliardám korun (versus náš současný odhad 360 mld. CZK a původně schválený rozpočet s deficitem 295 mld. CZK).
Stoupenci růstu sazeb v ČNB argumentovali malým ochlazením ekonomiky
12.05.2023 Zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na jednání bankovní rady České národní banky (ČNB) podpořili Karina Kubelková, Jan Procházka a Tomáš Holub. Kubelková a Holub původně navrhovali růst sazeb o 0,5 procentního bodu. Argumentovali především malým ochlazením ekonomiky i trhu práce a hrozbou vzniku mzdově-inflační spirály. Vyplývá to ze záznamu jednání, který dnes ČNB zveřejnila. Čtyři členové bankovní rady ale podpořili zachování sazeb, základní sazba tak zůstala na sedmi procentech, kde je od loňského června.
Bankovní asociace letos čeká růst HDP 0,4 procenta, příští rok ke třem procentům
11.05.2023 Česká ekonomika vystoupila z recese, v letošním roce mírně poroste o 0,4 procenta. Růst bude postupně zrychlovat, v příštím roce se přiblíží ke třem procentům. Inflace se letos v průměru dostane k 11 procentům a citelněji ke třem procentům klesne až v roce 2024. Vyplývá to z nové makroekonomické prognózy, kterou dnes novinářům představila Česká bankovní asociace (ČBA).
Ranní okénko - Fed je již na konci cyklu, od ECB ještě čekáme další "hiky"
05.05.2023 Dnes ráno se dozvíme, jak si vedly na konci prvního letošního čtvrtletí české maloobchodní tržby. Po vyjmutí volatilnější složky prodeje automobilů odhadujeme, že tržby neparně zmírnily meziroční pokles z -6,4 na -6,1 %. Domácnosti nadále zužuje vysoká cenová hladina. Na druhé straně se ale zlepšuje spotřebitelská nálada a převažuje podíl domácností očekávajících pokles inflace v následujících 12 měsících. Podporu maloobchodu dodal v březnu také vývoj úvěrů obyvatelstvu – v letošním prvním čtvrtletí byly nové spotřebitelské úvěry o 2,1 % vyšší než vloni.
Největší hedge fond na světě udržuje svůj medvědí postoj k západním trhům
03.05.2023 „Velmi rychlé zvýšení úrokových sazeb začíná omezovat finanční systém a zpomalovat ekonomiku. To je nezbytné a bude třeba v tom pokračovat, aby se obnovily rovnovážné podmínky, myslí si v Bridgewater Associates, “ říká analytik BHS Timur Barotov.
Sázky na pokles sazeb jsou předčasné
11.04.2023 Optimismus na akciových trzích v posledních týdnech pomohl indexu S&P 500 zpět nad 4100 bodů. Aktuálně se americké blue-chips obchodují v pásmu, ze kterého během uplynulých 12 měsíců již pětkrát spadly výrazně níže.
Zamrazilová: Předpoví-li ČNB růst mezd o 10 pct, hrozí zpřísnění měnové politiky
15.03.2023 Pokud by nová prognóza České národní banky v květnu předpověděla růst mezd o deset procent, musela by centrální banka velmi vážně uvažovat o zpřísnění měnové politiky. Poslancům ze sněmovního rozpočtového výboru to dnes řekla viceguvernérka ČNB Eva Zamrazilová, když jim představovala zprávu o měnové politice z letošního února. Česká národní banka v odhadu klíčových indikátorů, který zveřejnila 3. února, uvedla, že očekává letošní nominální růst mezd o 8,5 procenta, což by znamenalo jejich reálný pokles o 0,4 procenta.
Kupní síla průměrné mzdy v Q4 22 mezičtvrtletně vzrostla
06.03.2023 Meziroční růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat v závěru loňského roku zrychlil. Ve čtvrtém čtvrtletí činil 7,9 % y/y po 6,2 % y/y o čtvrtletí dříve. Zrychlení meziroční dynamiky souvisí se zvýšením mezičtvrtletního mzdového růstu, který podle našeho odhadu dosáhl 2,1 % (po sezónním očištění) po 1,4 % v Q3 22. Napětí na trhu práce přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře byl růst platů ve čtvrtém čtvrtletí podpořen 10% navýšením tabulek pro část pracovníků veřejného sektoru od září.
Reálné mzdy v závěru loňského roku mezičtvrtletně poprvé po více než roce vzrostly
06.03.2023 Průměrná nominální mzda v loňském závěrečném čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,9 % po růstu o 6,2 % zaznamenaném ve třetím čtvrtletí. Zrychlení meziroční dynamiky souvisí zejména se zvýšením mezičtvrtletního mzdového růstu, který podle našeho odhadu dosáhl 2,1 % (po sezónním očištění) po 1,4 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře byl růst platů ve čtvrtém čtvrtletí podpořen 10% navýšením tabulek pro část pracovníků veřejné správy od září.
Ranní okénko - Hluboký pokles českých mezd nahrává stabilitě sazeb
06.12.2022 Dnes za několik málo minut vyjde statistika maloobchodních tržeb. Očekáváme prohloubení meziročního poklesu, stejně tak je nastaven i medián trhu. Z Německa již brzy ráno dorazila statistika továrních objednávek. V rámci mezí se jedná o dobrý výsledek, kdy namísto očekávané stagnace se dostavil meziměsíční růst o 0,8 %, relativně výrazné revize směrem nahoru se dočkal i neuspokojivý výsledek ze září (-4,0 % -> -2,9 %).
Reálné mzdy se těsně vyhnuly dvoucifernému poklesu
05.12.2022 Průměrná mzda v Česku se ve třetím čtvrtletí letošního roku vyvíjela v souladu s našim a tržním očekáváním a reálně poklesla o 9,8 %. Nominálně růst mezd dosáhl 6,1 % a průměrná mzda vystoupala těsně pod 40 tisíc Kč. Zatímco nominální dynamika proti předchozímu čtvrtletí zrychlila (6,1 % vs. 4,4 %), reálný pokles zůstal na desetinu totožný.
Ranní okénko - Prosincový týden nabitý daty z české ekonomiky
05.12.2022 Tento týden je doslova nabitý reálnými čísly z české ekonomiky a až do čtvrtka tak bude na domácím trhu o dění postaráno. Hned za několik málo minut dorazí informace o vývoji mezd ve třetím čtvrtletí, kde očekáváme slušný nominální růst, který ale vzhledem k vysoké inflaci odpovídá reálnému poklesu o takřka 10 %. V úterý dorazí další spíše negativní čísla z maloobchodu, na které ve středu naváže průmysl a zahraniční obchod. Vše ve čtvrtek zakončí čísla ohledně podílu nezaměstnaných. V eurozóně budou zajímavá především dnešní čísla ohledně maloobchodu, z USA pak až konec týdne, kdy vyjdou ceny výrobců spolu se spotřebitelskou důvěrou z michiganské univerzity.
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
01.12.2022 1) Policisté po úterním zásahu podezírají hlavní představitele firmy Xixoio obchodující s digitálními aktivy z podvodu a praní špinavých peněz, uvedl včera server Seznam Zprávy. Škoda způsobená investorům má dosahovat podle informací Deníku N zhruba půl miliardy korun. Xixoio ale tvrdí, že policie nepochopila její byznys model ani princip jejího podnikání, což jsou investice do digitálních aktiv, takzvaných tokenů.
S&P: Indie se může do konce desetiletí stát třetí největší ekonomikou světa
01.12.2022 Indie se do konce desetiletí může stát třetí největší ekonomikou světa, předstihne Japonsko a Německo. Myslí si to analytici společností S&P Global a Morgan Stanley. Prognóza S&P vychází z předpokladu, že roční nominální růst hrubého domácího produktu (HDP) Indie bude do roku 2030 činit v průměru 6,3 procenta. Podobně Morgan Stanley odhaduje, že HDP Indie se do roku 2031 pravděpodobně více než zdvojnásobí proti současné úrovni.
Bankovní asociace letos čeká růst HDP o 2,5 procenta, příští rok stagnaci
10.11.2022 Česká bankovní asociace dnes v nové makroekonomické prognóze zlepšila odhad letošního růstu HDP na 2,5 procenta, v srpnu očekávala 2,4 procenta. Ke zlepšení přispěl příznivější vývoj ekonomiky ve třetím čtvrtletí. Příští rok podle ČBA čeká Česko hospodářská stagnace s růstem HDP o 0,2 procenta. Česko podle asociace vstoupilo ve třetím čtvrtletí do recese, hospodářské oživení přijde až ve druhém čtvrtletí 2023.
Sazby ČNB zůstanou nejspíše nejen v září beze změny
23.09.2022 Centrální banka bude podle nás na blížícím se zářijovém zasedání nadále držet úrokové sazby beze změny. Tomuto postoji bankovní rady nahrává poslední vývoj inflace a ekonomiky. V poslední době se také zmírnil tlak na oslabování koruny a s tím i na intervence ČNB na devizovém trhu. Vlivem posledních známých dat a přetrvávající neochoty většiny bankovní rady k dalšímu nárůstu sazeb jsme se rozhodli z naší prognózy vypustit jejich listopadové zvýšení. Nyní čekáme stabilitu repo sazby na současných 7 % až do poloviny příštího roku. Sazby se tedy podle naší nové prognózy nedostanou tak vysoko, klesat však budou později a také pozvolněji. Rizika naší prognózy vidíme vychýlená ve směru vyšších sazeb, a to hlavně s ohledem na další vývoj mezd.
Ozvěny trhu: Zrychlení mzdového růstu nemusí způsobit mzdově-inflační spirálu
15.09.2022 V poslední době slýcháme, že zvyšovat nominální mzdy o inflaci by přineslo roztočení mzdově-inflační spirály, a proto ke zkrocení inflace potřebujeme, aby zaměstnanci přistupovali k požadavkům ohledně růstu svých nominálních mezd pro příští rok umírněně a tím pomohli inflaci zastavit. V celé debatě o proinflačnosti mzdového růstu ale chybí její zasazení do kontextu vývoje reálné produktivity práce.
Češi chudnou nejrychleji v historii země od roku 1993, potvrdil dnes ČSÚ. Nespokojenost obyvatelstva se zrcadlí v poklesu spotřebitelské důvěry a už i v proběhlé masové demonstraci
05.09.2022 Češi letos od dubna do června chudli nejrychlejším tempem v historii země od roku 1993 (viz graf níže). Reálná mzda totiž meziročně poklesla o takřka desetinu, přesněji o 9,8 procenta. Nominálně sice Češi meziročně ve druhém čtvrtletí „brali“ o 4,4 procenta více, v průměru více než 40 tisíc korun hrubého měsíčně, avšak po započtení rapidní inflace ve výši 15,8 procenta se jejich výdělky propadly o skoro desetinu.
Ranní okénko - Jestřábi v ECB tlačí na zvýšení sazeb o 75bb
05.09.2022 Ekonomickému kalendáři v tomto týdnu dominuje zasedání ECB (čtvrtek). Po jestřábích komentářích na konferenci v Jackson Hole trh zaceňuje zvýšení úrokových sazeb mezi 50-75bb. Z našeho pohledu se jeví zvýšení o 75bb jako čím dál více pravděpodobné. Včetně zvýšení o 75bb tento týden pak do konce roku očekáváme utažení měnových podmínek celkem o 150bb. Moc podpory pro euro i při 75bb hiku ale neočekáváme, jelikož současně dochází k vyostření situace na trhu s energiemi.
Co udělá recese v USA se zisky?
29.07.2022 Už je to oficiální, americká ekonomika vstoupila do recese. Tedy alespoň podle učebnicové definice, podle které recese nastává při dvou mezičtvrtletních poklesech reálného HDP po sobě. Jak budou reagovat zisky společností obsažených v indexu S&P 500? Jde o další impuls pro pokles akciových trhů?
Související klíčová slova:
Český průmysl | Peru | Vyšší sazby | Banka Morgan Stanley | Udržitelnost amerického dluhu | Vývoj nominálního HDP | Diverzifikace | ECB (European Central Bank) | Podnikání na kapitálovém trhu | Fiskální stimul | Zkušenosti | Mzdy v Česku | Cenová hladina | Jackson Hole | Belgie | ČBA | Ekonomický boom | Měnový kurz | Náklady na dluh | Salman Ahmed | Deficit veřejných financí | Řecko | Sněmovní volby | Americké blue-chips | Tempo růstu | Berkshire Hathaway | Veřejné finance | Dávky v nezaměstnanosti | Exporty | FTX Sam Bankman-Fried | Cyklus zvyšování sazeb | J&T | Statistiky | EUR | Krach FTX | USD/PLN | Bank of Japan | Výkyvy | Pokles akciových trhů | Byznys | Reálné zhodnocení | Sentix index | Soukromé úvěry | Mince | Trend | Firemní sektor | Zasedání ECB | Akciové trhy | Pokles sazeb | Výnosy dluhopisů | Vládní dluh | Britská libra | Fiskální dominance | Inflační čísla | Mezinárodní měnový fond | Průměrná míra nezaměstnanosti | Finance | Podnikatel | Výkyvy na trzích | Naše prognóza | Náklady firem | Vysoké zdanění | Pravděpodobnost | Tuzemský průmysl | Výrobní PMI | Investice do infrastruktury | Měnové báze | Aktiva | Škoda Auto | Český trh práce | Nominální mzdový růst | Průměrná reálná měsíční mzda | Index PX | ISM ve službách | Zvýšení cel | Deficit hospodaření státu | Míra nezaměstnanosti v ČR | Zdraví ekonomiky | Průzkum PMI | HDP za Q2 | Citibank | Americký akciový index | Odhad vývoje hlavní úrokové sazby | Oživení poptávky | Růst sazeb | Zveřejněná data | Statistický úřad | Platba | Schodek státního rozpočtu | STOXX50 | Dolar slábne | Příliv zahraničního kapitálu | Zpomalení inflace | Aktivita v privátním sektoru | Reálné příjmy domácností | AI bublina | Množství peněz | Zerohedge | Vývoj deficitu | Základní úrokové sazby | Hlavní ekonom XTB | Expanze | Rostoucí inflace | JenPráce.cz | Vojenské výdaje | NIM | Volatilita | Investing | Analytický tým FXstreet.cz | Největší hedge fond | Tuzemská ekonomika | Český statistický úřad | Obrat v sentimentu | Dopad na ekonomiku | Globální dodavatelské řetězce | Silné oživení | Blue-chips | Globální ekonomiky | Směrnice | Znehodnocení | Zhodnocování měny | Navyšování mezd | USA | Výrazný růst | Volby | Saúdská Arábie | Průměrné hodinové mzdy | CZK | Objem produkce | Zvyšování sazeb | Velké ekonomiky | Snižování sazeb | Snížení úrokových sazeb | PLN | Dolarový index | Růst nezaměstnanosti | Burza | České vlády | Investiční doporučení | Vysoké riziko | Vratislav Zámiš | Německý DAX | Minimální mzdy | Úsporný energetický tarif | Výroba v Německu | Ceny aktiv | Migrace pracovní síly | XIXOIO | New York | Státní půjčky | Nezaměstnanost | Pandemie COVID 19 | Růst cen | Aktuální hodnoty měny | Burza Kraken | Spotřebitelské inflace | Průměrná úroková sazba | Sektor služeb | Výprodeje | Nižší ceny | Strategy | Nižší riziko | ERA | Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb | Posílení | Projev šéfa americké centrální banky | Nizozemsko | Podnikatelský sektor | Hlavní zjištění | Maloobchod | Cena zlata | Rychlý růst mezd | Evropská měna | Americké ministerstvo financí | Wolfstreet | Irsko | Maďarsko | Komise v přenesené pravomoci | Vývoj inflace | Členové bankovní rady | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | JOLTS | Rozložit riziko | Průmyslová produkce | Daňové škrty | Překážky | ČSÚ | Cenové hladiny | Státní dluh | Bridgewater Associates | Zveřejněné údaje | Peníze | Zvýšení základní úrokové sazby | Největší hedge fond na světě | Napjatost trhu | Brent | Stavební produkce | Politika | Stimul | Očekávání | Porovnání vývoje | Střední hodnota | Analytický tým | Sázky na pokles sazeb | Inflační riziko | Výhled na rok | Vyšší výnosy | Zvýšení sazeb | Zvýšení minimální mzdy | Ozvěny trhu | Majetek | Inflace spotřebitelských cen | Allianz | Měnový fond | Alžírsko | Financovat | Působení fiskální politiky | Zvyšování mezd | Hlavní úrokové sazby | Jana Steckerová | Pozornost | Důchody | Ekonomiky | Vít Hradil | CZK/EUR | Bollingerova pásma | Růst | Ceny bydlení | Pioneer Natural Resources | MF | Příležitosti | Itálie | Snížit úrokové sazby | Výpadky | EUR/CZK | Invesco | Zpřesněný odhad | Ceny pohonných hmot | MiFID II | Odhodlání | Průměrná nominální mzda | ČSOB | Bulharsko | Prognóza | Výnosová křivka | Nigérie | Výrazný propad | Ekonom XTB | Použití finanční páky | Vývoj žádostí o dávky v nezaměstnanosti | Roční míra inflace | Umělá inteligence | Trh práce | Pandemie COVID | Dopady vysoké inflace | Spotřebitelské úvěry | Kryptoměnové burzy | Finanční gramotnost | Veřejný dluh | Ocel | Polovodiče | Tempo poklesu | Výhled | Allianz Trade | Průmyslové zakázky | Nesoulad | Farmaceutika | Výkon | Průměrné mzdy v ČR | Cigna | Inflační výhled | Dobrý výsledek | Velká Británie | Úrokové sazby v USA | Evropské ekonomiky | Zavádění cel | Forward guidance | Praní špinavých peněz | Inflace | Kateřina Kirakosjan | Ceny výrobců | Chování | Historické údaje | Cyklus růstu | Zpomalení ekonomiky | Pozitivní sentiment | Více peněz | Zasedání FOMC | Investiční portfolio | Stoupenci růstu sazeb v ČNB | Analytik Monety | Index ISM ve službách | Analýzy | Oslabování koruny | Meziroční růst | Investujte zodpovědně | Autozone | Sázky na pokles | Růst světového obchodu | Dnes ČNB | Trh | Sezónnost | Index výrobní aktivity | Česká bankovní asociace (ČBA) | SAE | Růst indické ekonomiky | Slabé měny | Hlavní ekonom | Průměrné mzdy | EUR/PLN | Bridgewater | Americký index | Ekonom společnosti | Rozdílové smlouvy | Průmysl | Pohyb S&P 500 | Index | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Výroba aut | Americká kryptoměnová burza Kraken | MMF | Výnosy | Polská centrální banka | Zpřísnění měnové politiky | Zlaté rezervy | Eura | Boom | Komise | Nejistoty | Kryptoměnová burza | Zvýšené úrokové sazby | Vysoké ceny energií | Suroviny | Nejbližší support | Kapitál | Fungování | Bydlení | Vývoj měnového páru | Optimismus investorů | Covid | Hospodaření státu | P/E | Šedá ekonomika | Zboží dlouhodobé spotřeby | Finanční stability | Představitelé Fedu | Mnoho peněz | Manažeři | S&P | Akciové trhy v Evropě | Nabídka | Unie | Zápis ze zasedání Fedu | Sázky | Zpráva | Reakce trhu | Akciové indexy | Centrální banky | Válka | Ukrajinští uprchlíci | Růst HDP | Obchodní války mezi USA a Čínou | Bod zlomu | Soukromý sektor | Dolary | Měnová politika v USA | Znehodnocení koruny | Breaking | Nastavení úrokových sazeb | Ekonomický vývoj | Zpráva o inflaci | Obchodní války | Zaměstnanost | Bankovky | Globální obchod | Reakce trhů | Rozpočtová politika | Růst výnosů dluhopisů | Nová prognóza | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Migrace | Deficit | Lukáš Kovanda | BREAKING | Nepředvídatelnost | Nekonečný růst | Jan Berka | Index Stoxx 600 | Izrael | Kryptoměnová burza Kraken | Údaje o inflaci | Úvěrování | Koruna | Pokračující pokles | Automobilový sektor | Asie | Evropský statistický úřad Eurostat | Dnešní makroekonomické ukazatele | Klesající trend | Nařízení Evropského parlamentu | Zařízení | Nová éra | Mzda v ČR | Parlamentní volby | Počet investorů | Ústup inflace | Federální vlády | Investice do AI | Bohatství | Ropa Brent | Ifo | Americká centrální banka | Graf | Měsíční data | Inflace v eurozóně | Volatility | Futures | Vývoj mezd | Fiskální politiky | Donald Trump | Americká data | Bitcoin | Zvolení Donalda Trumpa | Akciový index | Dollar General | Vývoj reálného výnosu | G10 | ISM index | Firma | Nastavení měnové politiky | České koruny | Investiční chování | Země EU | Momentum | Seznam Zprávy | Závislost | Společnosti | Tovární objednávky | Moneta | Implikovaný odhad vývoje hlavní úrokové sazby v USA | Náklady | Důvěra v ekonomiku | Úrokové náklady | Objem majetku | Maloobchodní tržby | Pár EUR/USD | Snižování úrokových sazeb | Rumunsko | Sazba ČNB | Portu | Domácnosti | Energetický tarif | Měsíční mzda | Vice | Cenový index | Další růst | Inflace ve Francii | Tržní sentiment | Klíčové problémy | Stříbro | Růst polské ekonomiky | Mzdy v ČR | Index PMI | Opatření | Reálná měsíční mzda | Nejnovější údaje | Pokles cen | Blog | Vliv inflace | Vývoj nominálního HDP USA | Negativní dopad | Vítězství | Konjunkturální průzkum | Mediánová mzda | Michigan | ETF | Odbory | Pokles valuací | Analytici | Kurz koruny | Elektromobily | Marketingová komunikace | Investiční aktivita | Evropský statistický úřad | Odvetná opatření | Cenový index PCE | Dopady energetické krize | Americká měna | Současné ceny | Thajsko | Vysoké inflace | Prostor pro další růst | Vysoká inflace | Prognóza České národní banky | Sam Bankman-Fried | Indikátor | Indikátory americké recese | Národní zájmy | Statistici | Konsolidace | Ekonomické vyhlídky | RBI | Počet pracovních míst | Dovoz zboží | Analytika | Průměrná hrubá měsíční mzda | Dluhopisy | G7 | CL | Rok 2025 | Americký index S&P 500 | Poptávka | Výdaje | Česká ekonomika letos | Obchodníci | Očekávání trhu | FRED | Počasí | Vývoj | Finanční aktiva | Výkyvy trhu | Úroková sazba | Podnikání | Průmysl a zahraniční obchod | BHS Timur Barotov | BH Securities | Bankéři | Ranní okénko | Slevy | Podpůrná opatření | Rizikové averze | Cla na dovoz | Konkurenceschopnost | Participace | Problémy | Americké akcie | Pokles cen nemovitostí | Důvěra domácností | Růst americké ekonomiky | Celková inflace | Raiffeisenbank a.s. | Ropa | Volatilní | Riziko ztráty | EUR/USD | Intervence | Normalizace měnové politiky | Vývoj zisků | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Pokles nezaměstnanosti | SWIFT | Další vývoj | Ekonomická recese | Recese v USA | Měnové politiky | MIFID | Nový týden | Hlavní ekonom Cyrrusu | Sazby ČNB | Ceny nemovitostí | Dánové | Zpomalení hospodářského růstu | Spojené státy | Fiskální politika | Ekonomové | Pohonné hmoty | Výdělky | Fio | Nejhorší výsledek | Vývoj rozdílu mezi výnosy | Sazby centrální banky | Rozvaha | Ekonomická situace | Odhad HDP | BIS | Komerční banka | Index FTSE 100 | Fio banka, a.s. | ZEN | Odhad HDP v eurozóně | Výzva | Bankman-Fried | Americká administrativa | Klíčový údaj | Zprávy o měnové politice | Česká národní banka (ČNB) | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Vývoz do Spojených států | Úsilí | Národní banka | Short pozice | Japonská ekonomika | Odliv kapitálu | České mzdy | Klíčová rizika | Částečný úvazek | ADP | AI | 3М | Pandemie | Vzdělávací zdroje | Analytik Komerční banky | Pojišťovnictví | Kazachstán | Odhad letošního růstu HDP | Vládní výdaje | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Objednávky | Nordstream | Obchodní centra | Zvyšování úrokových sazeb | Miliardy korun | Světový obchod | Tisková konference | Beyoncé | Kraken | Růst mezd | Reálné ekonomiky | Růst cen nemovitostí | Sazby | Zmírnění obav | Inflace v České republice | Poptávky po dolaru | Dovoz z EU | Změny v ekonomice | Obchodní dohody | Guidance | Zlotý | Úrok | Úrokové sazby | Investovat | Hedge fond | bls.gov | Británie | Expanzivní fiskální politika | Burze | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Hotovost | Průmyslové objednávky | Finsko | České maloobchodní tržby | Silná koruna | Průzkum | Firmy | Perzistentní inflace | Centrální bankéři | Polská ekonomika | Zvýšení mezd | Nespokojenost | Inflační epizoda | Budoucí vývoj | Reálné mzdy | Zajištění | Světové trhy | Míra nezaměstnanosti v Evropské unii | Pracovní den | Životní náklady | Vyšší ceny | Indická vláda | Zlatý standard | Dovoz oceli | Repo sazby | Dlouhodobé investice | Prohlášení | Oslabení měny | Rozpočtový výhled | Podíl nezaměstnaných | Odhad růstu HDP | Argentina | Investování | Odvětví | Fed | Žádosti o dávky v nezaměstnanosti | Čistý dluh | Hike | Ekonomické aktivity | Dovoz do USA | Rozpočtový deficit | Pokračující růst | Hrozí zpřísnění měnové politiky | Automobilový průmysl | Generali Investments | Hry | Dílčí index | Trhy | Trade | Monetizace | Vývoj amerického akciového indexu | Průměrná mzda v ČR | FTSE | Počet nezaměstnaných | Růst české ekonomiky | Analytici Morgan Stanley | Geopolitické události | Rizika | Nonfarm Payrolls | Eurozóna | Investiční rozhodnutí | Fond | Riziková prémie | Zemědělství | Generali Investments CEE | ISM | Sdružení automobilového průmyslu | Globální trhy | Nuance | Komentáře členů Fedu | Celkový výsledek | Úspory | Dánsko | Krachy několika bank | Vysoké ceny | PMI indikátor | Obnovení růstu | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Americký ekonom | Stagflace | Implikovaný odhad vývoje hlavní úrokové sazby | Silné inflační tlaky | TradingEconomics | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | Odhad vývoje hlavní úrokové sazby v USA | CEE | Bankovní asociace | Americký akciový index S&P 500 | Finanční polštář | David Vagenknecht | Stabilita | Příjmy domácností | Španělsko | Ekonomický růst | Poměr risk-reward | Český statistický úřad (ČSÚ) | Inflace v USA | Komodity | Druhá vlna | Mzdy | Majetek ve fondech | Poradenství | ICT | Pilulka Lékárny | Investiční aktiva | Výše dluhu | Mzdová vyjednávání | Investiční aktivity | Makroekonomická prognóza | Analytička | Společnost | The New York Times | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Ekonom Cyrrusu | Meziroční inflace v eurozóně | Sázet | Posilování české koruny | Hospodaření | Zahraniční obchod | Ztráta | Růst výroby | Optimismus na akciových trzích | Situace na trhu práce | FXstreet | Měsíční report | Výkyvy na finančních trzích | Obchod | Tomáš Raputa | Aktuální výnosová křivka | Tradeři | Pracovní trh | Pokles reálných mezd | Stoupenci růstu sazeb | Vývoj na trhu | Riziko | Inženýrské stavitelství | Jan Frait | Analytik | Pražský PX | Trinity | Zasedání ČNB | EBIT | Růst platů | Bank of America | Údaje o HDP | Šok | Úvěrová aktivita | Volatilita trhů | Finanční trh | Portfolio | Pesimismus | Nástroj | GBP | Veřejný sektor | Životní úroveň | Spekulativní pozice | Čína | Risk | Ceny | Financování | Recese | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Kompozitní index | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Centrální banka | Sektor nemovitostí | Předpovědi | DPH | Predikce | Berkshire | Prosus | Malajsie | Hurikány | Praxe | Uvolněné měnové | Evropské centrální banky | CFTC | Libra | Restriktivní politiky | Odborníci | Rozvolnění | Investments | Jihoafrická republika | Ekonom Komerční banky | Sentix | Nejvyšší růst | Stratég | Prodeje automobilů | Instituce | Propuštění | Morgan Stanley | PiS | EV | Náklady na financování | Pesimistická nálada | Výnos | Michal Bárta | Růst cen energií | ČEZ | Německé ekonomiky | Frank | Milton Friedman | Kapitálové výdaje | Marek Nemky | Prostor pro růst | 256/2004 | Provozní náklady | Dobrá zpráva | Trinity Bank | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | Růstové momentum | Austrálie | Silný pokles | Minulá výkonnost | Historické zkušenosti | Růstové vyhlídky | Zastropování cen | Česká bankovní asociace | Historická maxima | Posílení koruny | Singapur | Vietnam | Ceny energií | FTX | Reálné hodnoty | Zvyšování daní | GBP/USD | Hospodářská stagnace | Jaromír Gec | Rychlý růst cen | Jestřábí postoj | Jasný signál | Stav devizových rezerv | Vyšší hodnoty | Zisk | ČNB | Bank of England | Katar | Nominální růst HDP | CBO | Mzdový nárůst | Dovoz | Zahraniční investoři | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Posílení dolaru | Úroky | Cenový růst | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Hypoteční trh | Odhad analytiků | Prémie | Státní rozpočet | Evropa | Měna | S&P Global | Nasdaq | Trump | Rozpočtový úřad Kongresu | Zprávy | Reakce centrální banky | Ceny ropy | Francie | Předpověď | Údaje | Krize v eurozóně | Automobilky | Srovnávací základna | Inflační vývoj | Eurodolar | Riziko stagflace | Finanční krize | FXstreet.cz | Inflace v Polsku | Naše ekonomika | Medián | xStation5 | Celkový deficit | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Roční maximum | PRIBOR | Portfólia | Japonsko | Velmoci | Valuace akcií | Výhled pro rok | Český trh | Aktivum | Japonská centrální banka | Přenos | Společnost XTB | Situace | USD/CZK | Dostupná data | Nové zakázky | Stagnace | Tržby | Finanční systém | Vývoj amerického akciového indexu S&P 500 | Konsensus | Aktuální prognóza | Dluhy | Světové války | Býčí trh | FOREX | Konsenzus | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Expirace | Dividenda | Peking | New York Times | Výrobní aktivity | HDP | Východní Evropa | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Ekonomka | Dolar | Euro | Investování je rizikové | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Zdanění | Index PCE | Meziroční růst spotřebitelských cen | Podíl Číny | Vyšší inflace | Brazílie | Optimismus na trzích | Výprodej | Bonusy | Tomáš Holub | Martin Gürtler | Glapinski | Salmán | Zdraví | ČTK | Odhad letošního růstu | Vyšší úroveň | Ztráty | Česká národní banka | 1D | Alokace aktiv | Americká kryptoměnová burza | Růst průměrné mzdy | Spojené arabské emiráty | Japonský jen | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | FOMC | European Central Bank | Výběr daní | Akcie | Medvědí trend | Průmyslníci | Měnové podmínky | Kupci | Mzda | Nižší úrokové sazby | Pavel Peterka | Vývoj jádrové inflace | Vzestupný trend | Pražská burza | Základní úroková sazba | Urbanizace | Podniky | Index spotřebitelských cen | Investiční apetit | Zrychlení růstu | Český HDP | Tým FXstreet.cz | Vývoj reálného HDP USA | Analytik XTB | Dodavatelské řetězce | Češi | Tuzemské hospodářství | Vývoz | Reuters | Globální ekonomika | Technické faktory | Silná měna | Vývoj ekonomiky | Britská ekonomika | Technologie | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Globální recese | Zvyšování cen | Kurz | Daně | SOK | DNO | Ministři | Růst zisků | Jádrová inflace | Lenka Kalivodová | Americká ekonomika | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | BHS | Rychlý růst | Chile | Bankovní rada | Investice | Osobní příjmy | Pro investory | Nejvýraznější růst | Potenciál | Zdravotnictví | Kevin Tran Nguyen | Automatizace | Investujte | Pokles inflace | Komunikace | Oživení ekonomiky | Indie | Bod | Ekonomika eurozóny | Myšlenka | Výdaje na obranu | Zisky | tradingeconomics.com | Dražší energie | Regulace | Zaměstnanci | Cyrrus | Fondy | Hospodářství | Timur Barotov | Důvěra | Protipandemická opatření | Vítězství republikánů | Oslabení dolaru | J&T Banka | Kontrakce | Dlouhá pozice | Zpráva o trhu práce | Měny | Dollar | Burzy | Hospodářský růst | Thomson Reuters | Výraznější impuls | Export | Milník | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Signál | Úbytek | České firmy | GBPUSD | Petr Dufek | TABAK | Radomír Jáč | Letectví | Zhodnocení | Nemovitostní trh | Dominion Energy | Eva Zamrazilová | Fundament | Jižní Korea | Valuace | Prodeje aut | Rozšíření | Plány | Administrativa | USD/oz | Cenové tlaky | Devizové rezervy | Hypotéky | Data z amerického trhu práce | Průmyslová výroba v Německu | ZEW | Vlna inflace | Analytik portálu | TIM | Futures na S&P 500 | Propouštění | Energie | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Trh dnes | Příjmy | Fiskální rok | Pravidelné investování | Prodej | Rok 2024 | Financial | Zasedání Fedu | Bloomberg | KB | Inflace v květnu | Evropská unie | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Udržitelnost | Míra | Pokles tržeb | Vyšší mzdy | University of Michigan | Růst poptávky | Korekce | Reálná mzda | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Obchodní strategie | Letní měsíce | Ekonomický model | Riziko recese | Asociace | Forward PE | Výkonnost | Předčasné parlamentní volby | Průzkumy | Spotřebitelská inflace | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Přehled | Pokles úrokových sazeb | Short | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Krize | Politbyro | TIPS | OECD | HDP USA | Oslabení koruny | Nízká nezaměstnanost | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Inflace v únoru | Koruny vůči euru | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Podpora | Ceny zboží | Historická data | Prognóza ČNB | QE | MT4 | Řešení problémů | Spojené království | Cena | Německo | Digitalizace | Makroekonomické ukazatele | Krach | MJ | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Dluh USA | Snížení sazeb | Vysoká hodnota | Prime | Nižší růst | Česká ekonomika | Prudký růst cen | Ekonomické údaje | Ekonomická data | Situace na trhu | Silnější kurz | DSTI | Analytik J&T Banky | Úrokový diferenciál | Co bude | Medvědi | DAX | Rezervy | Zavedení cel | Fiskální balíček | Hliník | Server CNBC | Dominion Energy Inc | Obchodní válka | Báze | Zlato | Ekonomika | Geopolitika | Denní graf | Mzdové požadavky | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Odpovědnost | Jan Procházka | Oslabení | Finanční situace | Nominální mzda | Energetické krize | Práce | Banky pro mezinárodní platby | Cíle | Stabilita úrokových sazeb | Repo sazba | Banky | Býčí scénář | Produktivita práce | Bublina | Nižší hodnoty | Zisky společnosti | Automotive | Vlády | Americká vláda | Kotace | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Očekávaný růst | Černá labuť | Wall Street | Instrumenty | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | XTB | Výsledek hlasování | Americký Fed | Dukovany | Pozice | Portfolia | Mzdový růst | Pullback | Reálná hodnota | Creditas | Kovy | Švýcarský frank | Jakub Seidler | Hedge | Silná poptávka | Historický milník | Market | Tovární objednávky v Německu | Stoxx | LSEG | Hlavní trendy | Indická ekonomika | Support | Průměrná mzda | Vláda USA | FX | Rozvíjející se trhy | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Finální odhad | Služby | Litva | Tržní očekávání | Návrat inflace | Úrokové platby | Fio banka | Řetězce | Sentiment | Index ISM | Nízká volatilita | Experti | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Guvernér Michl | Největší pokles | Růst libry | Spotřebitelé | Ziskovosti společnosti | Zkrocení inflace | Míra inflace v Polsku | Vzdělávání | Měnový pár GBP/USD | Růst hrubého domácího produktu | Polsko | Ceny potravin | Zvýšení produktivity | Rezistence | Bankovní rady ČNB | Projekce | Analytici společnosti | Spotřebitelská poptávka | W1 | Ichimoku | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Nařízení | Snižování daní | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | Rostoucí náklady | Ropy | Struktura | Očekávaná inflace | P.A. | Struktura trhu | Škoda | Hospodářské výsledky | Americké ekonomiky | Zvedání sazeb | Jádrový index | Úročení | Karina Kubelková | Deficit státního rozpočtu | USD | Zvýšení daní | Japonské vlády | D1 | Investing.com | HDP v USA | Růst zadlužení | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | Silný dolar | Minimální mzda | 3M | Nízké úrokové sazby | Odhad inflace | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Federální rezervní systém | Situace v průmyslu | Prognózy ČNB | Americké ministerstvo | Kupní síla | CZ | Earnings | Inflace ve službách | Propad | Maastrichtská kritéria | Konec roku | Bankovnictví | Rakousko | Zpomalování ekonomiky | Britské libry | Tempo růstu spotřebitelských cen | Hospodářské oživení | Finanční ztráty | Nemovitosti | Úrokové sazby Fedu | Ministerstvo financí USA | USA Donald Trump | Dluhopisoví investoři | Oslabování amerického dolaru | Aleš Michl | Kanada | Nejistota | CME | HDP v eurozóně | Makroekonomické údaje | 3M PRIBOR | ING | Česká republika | Indexy | Prognózy inflace | Státní dluhopisy | Americký dolar | Barbie | Makro | Analytik J&T | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Výkon německé ekonomiky | Švédsko | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | ECB | HICP | Stoxx 600 | NBP | Sazby ECB | Voda | Bankovky a mince | Forward | Opatření vlády | Měnová politika | Alokace | Doporučení | Inflační očekávání | Rozpočtové politiky | Body | Konečná sazba | Výhled na rok 2025 | Navýšení cel | Payrolls | Holubičí postoj | Jaderné elektrárny | Diverzifikace portfolia | ROCE | Reálné příjmy | Aktualizovaná prognóza | Navýšení | MPSV | Americká cla | Vývoj indexu S&P 500 | Negativní vývoj | Hodnoty měny | Politická opatření | EU | Miliardy | Zpracovatelský průmysl | Kurz euro | Základní sazba | Pracovní síly | Akciový trh | Zasedání bankovní rady | Vyšší cla | Americké vlády | Jerome Powell | Ukazatele | Jestřáb | Měnový pár | Strukturální změny | Banka | Výnos dluhopisů | Růst cen průmyslových výrobců | Úřady | Graf dne | UNCTAD | CNBC | Domácí poptávka | Statistika | Výzvy | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Indonésie | Strukturální problémy | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Výhled | Index | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Pokles | Banka | Trading | Reuters | 3М | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot
