Kevin Tran Nguyen
Zpracovatelský průmysl v září přerušil čtyřměsíční sérii poklesů
06.11.2025 Průmyslová výroba v září zaznamenala meziměsíční nárůst o 1,1 %, když výrazné zvýšení zpracovatelské výroby kompenzoval pokles v energetickém sektoru. Oproti tržnímu konsensu byl meziroční nárůst o 3,6 % pozitivním překvapením, když ten očekával nárůst o pouhé 1 %, zatímco náš odhad počítal s nárůstem o 3 %.
ČSÚ zveřejní odhad říjnové inflace, je možné další zvolnění
05.11.2025 Český statistický úřad (ČSÚ) dnes zveřejní předběžný odhad vývoje spotřebitelských cen v říjnu. Část analytiků očekává, že meziroční inflace zůstala na zářijové hodnotě 2,3 procenta, někteří nevylučují ani její zvolnění na 2,2 procenta. Konečnou hodnotu říjnové inflace zveřejní ČSÚ v úterý 11. listopadu. V předchozích měsících statistici pokaždé potvrdili svůj předběžný odhad.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB stále ve střehu proti inflačním rizikům na pozadí pokračující dezinflace
03.11.2025 ČNB bude zřejmě dále volit stabilitu sazeb na pozadí pokračující dezinflace. Tu by mělo potvrdit i zpomalení říjnové inflace na 2,2 % y/y (vs 2,3 % v září), a to včetně mírného zpomalení jádrové inflace na 2,7 % y/y. Měsíční data z domácí ekonomiky prokážou zlepšení ekonomické aktivity v září. Celkově za Q3 jsou ale v silném kontrastu se zrychlením růstu české ekonomiky na 0,7 % q/q, jak ukázal předběžný odhad ČSÚ.
Forex: Růstová a inflační čísla z Evropy překvapila směrem nahoru
31.10.2025 Statistiky HDP za Q3 25 v Evropě v souhrnu překvapily silnějším růstem. A to včetně překvapivě rychlého růstu české ekonomiky, který se zvedl na 0,7 % q/q oproti +0,5 % v Q2, zatímco tržní konsensus předpovídal +0,3 % q/q. Meziročně se její výkon zvýšil o 2,7 %, v rámci evropských zemí tak česká ekonomika letos pokračovala v nadprůměrném růstu. Dlouhodobý výhled komentujeme v nových Ekonomických výhledech.
Makroekonomická prognóza: Nová éra fiskální dominance
31.10.2025 Česká ekonomika ve druhé polovině letošního roku zřetelně zpomaluje, na čemž se podílí negativní dopady vyplývající ze zavedení cel na vývoz do Spojených států. To se propíše i do slabších celoročních výsledků roku 2026. Patrné to je zejména na výkonnosti českého průmyslu.
Forex: Říjnová inflace v eurozóně se opět přiblíží svému 2% cíli
31.10.2025 Inflace v eurozóně se podle nás v říjnu vrátila na dvouprocentní cíl, a to díky nižšímu růstu cen potravin a energií. Včera zveřejněné statistiky z členských zemí ale naznačují, že oproti září inflace zpomalila méně výrazně a pouze o desetinu na 2,1 % y/y. Do konce roku by ale na základě předpokladů SG nižších cen ropy Brent (60 USD/barel) a silnějšího eura (k 1,20 USD/EUR) inflace mohla klesnout pod 2 %.
Forex: Evropské ekonomiky podaly v Q3 překvapivě dobrý výkon
30.10.2025 Česká ekonomika ve třetím čtvrtletí předčila většinu očekávání, když její mezičtvrtletní růst zrychlil na 0,7 % z 0,5 % v Q2, zatímco tržní konsensus předpovídal růst o 0,3 % q/q a my s ohledem na slabá měsíční data z ekonomiky stagnaci. Meziročně ekonomika vzrostla o 2,7 %. Výkon v Q3 jde silně proti měsíčním datům tržeb v maloobchodu a službách a průmyslové výroby za červenec a srpen, která indikovala zpomalení růstu spotřebitelské poptávky a pokles výroby. Komentář ČSÚ k předběžnému odhadu HDP přesto zmiňuje pozitivní příspěvek zahraniční poptávky k mezičtvrtletnímu růstu a přisuzuje meziroční růst HDP o 2,7 % spotřebě domácností a tvorbě hrubého kapitálu (fixní investice včetně tvorby zásob). Růst pravděpodobně pozitivně ovlivnil vývoj v inženýrském stavitelství, který reflektuje vyšší vládní investice (zejména do dopravní infrastruktury). Dlouhodobý výhled pro domácí ekonomiku najdete v nově vydaných Ekonomických výhledech.
Nová éra fiskální dominance
30.10.2025 Po dočasném oslabení ekonomika v příštím roce opět oživí Očekáváme, že česká ekonomika ve druhé polovině letošního roku zaznamená významné zhoršení své výkonnosti, když se působení amerických cel změní z pozitivního na negativní. V příštím roce by ale hospodářský růst měl podpořit silný fiskální impuls související s nástupem nové vlády. Po letošním růstu HDP o 2,1 % taženého silnou první polovinou roku odhadujeme v roce 2026 zpomalení na 1,6 %.
Forex: Maďarská centrální banka zřejmě odolá politickým tlakům
21.10.2025 Dnešní zasedání maďarské centrální banky zřejmě nepřinese změnu nastavení úrokových sazeb. Ta tak pravděpodobně odolá politickým tlakům, které volají po uvolnění měnové politiky. Na poli centrálních bank budou investoři sledovat vyjádření představitelů ECB. Finanční trh současně převážně zaceňuje stabilitu sazeb ECB v nejbližších měsících s možností snížení sazeb do konce příštího roku.
Forex: Čína zatím míří k těsnému dosažení 5% růstového cíle
20.10.2025 Čínská ekonomika ve třetím letošním čtvrtletí meziročně vzrostla o 4,8 % a nepatrně tak překonala tržní očekávání (4,7 %). Zářijová měsíční data z tamní ekonomiky potvrzují relativně silnější vývoj nabídky, resp. produkce, a naproti tomu slabou domácí poptávku. Průmyslová produkce v září meziročně (+6,5 %) rostla rychlejším tempem oproti srpnu, zatímco růst maloobchodní tržeb zpomalil na 3,0 % a meziroční vývoj fixních investic se dokonce dostal do záporu (-0,5 %).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Kolotoč obchodních válek se opět dává do pohybu
13.10.2025 Na finančních trzích budou dále dominovat politické události, jako jsou vládní shutdown v USA, politická nestabilita ve Francii či povolební vyjednávání u nás. K tomu se přidává eskalace obchodních válek mezi USA a Čínou z konce minulého týdne, která opět vedla k výhružce amerických cel ve výši 100 % na Čínu. Americká ekonomika zůstane v datovém vakuu.
Forex: Česká data v tomto týdnu lehce zchladila vysoká očekávání
10.10.2025 Data z české ekonomiky v tomto týdnu celkově spíše naznačovala zpomalení dynamiky HDP ve třetím letošním čtvrtletí. Podle nás nevyloučila ani mezičtvrtletní snížení domácí ekonomické aktivity. Výroba ve zpracovatelském průmyslu v srpnu meziměsíčně klesla již čtvrtý měsíc v řadě, naopak ve stavebnictví pokračuje silné oživení, a to díky tomu inženýrskému, které odráží vyšší vládní investice do dopravní infrastruktury.
Forex: Finální odhad české inflace odhalí strukturu cenového růstu v září
10.10.2025 Finální odhad zářijové české inflace více poodhalí její strukturu. Oproti tržnímu očekávání byl růst spotřebitelských cen nižší, když dosáhl 2,3 % y/y. ČNB vzápětí zveřejnění jádrovou inflaci, která podle nás v září zpomalila na 2,7 % y/y. Americká data zůstávají v zajetí vládního shutdownu. Statistiky spotřebitelské důvěry od Michiganské univerzity by ale měly být zveřejněny. Spotřebitelský sentiment v USA podle tržního konsensu zřejmě mírně klesl, ale setrval poblíž zářijové hodnoty.
Forex: Koruna mírně zpevnila k euru a oslabila k dolaru
09.10.2025 Česká měna dnes mírně zpevnila k euru a oslabila k dolaru. K 17:00 koruna posílila oproti předchozímu závěru k euru o dva haléře na 24,34 EUR/CZK a pohoršila si k dolaru o sedm haléřů na 21,03 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Německá data potvrdila slabší výkon ekonomiky
09.10.2025 Německá data zahraničního obchodu potvrdila slabší výkon tamního průmyslu v srpnu, který negativně ovlivnily odstávky tamních automobilek. Bilance zahraničního obchodu sice překvapila vyšším přebytkem (17,2 mld. EUR vs oček. 15 mld. EUR). To jde ale na vrub ostrého poklesu dovozu o 1,3 % m/m, naproti tomu vývoz klesl mírněji o 0,5 % m/m, zatímco analytický konsensus předpovídal nepatrný nárůst exportu o 0,2 % m/m. Pokles vývozu souvisí se slabou průmyslovou výrobou. Nižší dovoz pak může mimo jiné reflektovat slabší domácí poptávku. Data z Německa celkově nejspíše indikují pokračující slabý výkon tamní ekonomiky v druhé polovině letošního roku poté, co v Q2 mezičtvrtletně klesla o 0,3 %.
Průmysl začíná pociťovat slabší poptávku ze zahraničí
07.10.2025 Srpnový výsledek průmyslu přinesl zklamání a oproti tržnímu konsensu byl v srpnu výrazně nižší. Průmyslová výroba v srpnu meziměsíčně klesla o 1,1 % a v meziročním vyjádření byla nižší o 4,2 %, tržní konsensus přitom očekával nárůst o 0,6 %, náš odhad přitom předpovídal pokles ve výši 3,6 %. Po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní průmyslová výroba letos v srpnu zaznamenala teprve druhý meziroční pokles, když oproti loňskému srpnu byla nižší o 1,3 %. Srpnový výsledek průmyslové výroby přitom trochu vylepšuje vyšší výroba v energetickém sektoru, přičemž zhoršování ve zpracovatelském průmyslu je citelné již od dubna. Tuzemský průmysl tak zřejmě více pociťuje negativní dopady amerických cel skrze nižší poptávku ze zahraničí.
Monitor cen nemovitostí: Kulminace silné expanze na obzoru
01.10.2025 Silná expanze nemovitostního trhu se podle nás dostává do přehřívací fáze. Ceny nemovitostí v letošním druhém čtvrtletí opět rostly silným tempem a dosud vykázaly známky pouze malého zpomalení, když meziročně zdražily o 10,5 % y/y. Krátkodobě by ale měl silný růst začít částečně normalizovat s ohledem na naše očekávání v podobě zpomalení ekonomiky a slábnutí cyklických tlaků. To by mělo pomoci tlumit inflační tlaky plynoucí z cen nemovitostí. Ve střednědobém horizontu ovšem dominuje riziko pokračování zvýšeného růstu cen nemovitostí a zhoršení cenové dostupnosti bydlení.
Ozvěny trhu: Americký trh práce nejen ochlazuje, ale také ho trápí strukturální problémy
01.10.2025 Skutečnost, že americký pracovní trh ochlazuje podtrhla nedávná každoroční předběžná revize statistik z trhu práce, která srazila růst zaměstnanosti za období březen 2024 až březen 2025 na polovinu až na 0,5 %. To je dokonce nižší tempo oproti útle rostoucí ekonomice eurozóny, kde zaměstnanost v druhém letošním čtvrtletí meziročně narostla o 0,6 %. Přesto se míra nezaměstnanosti v USA k letošnímu srpnu zvýšila „pouze“ o 0,4 pb a dosáhla 4,3 %. Její samotná úroveň na poplach zatím nebije. Trh práce byl nicméně klíčovým argumentem pro americký Fed, který v minulém týdnu po devítiměsíční pauze obnovil cyklus snižování úrokových sazeb.
Forex: Další střípek do mozaiky amerického trhu práce
30.09.2025 Finální odhad českého HDP za Q2 pravděpodobně nereviduje výkon ekonomiky, přinese ale detailní pohled na kondici firem a domácností. Německá data z trhu práce zatím pravděpodobně nebudou indikovat zásadní zvrat, postupně by tamní trh práce ale mohl více ochlazovat. Americký trh práce dle posledních dat naproti tomu již citelně oslabuje, dnešní JOLTS report může přinést větší vhled na tamní trh práce, jehož kondice bude zřejmě klíčová pro trajektorii sazeb amerického Fedu.
Forex: Koruna dnes stagnovala k euru a vůči dolaru posílila o osm haléřů
29.09.2025 Kurz koruny k euru se v úvodu týdne příliš nezměnil, vůči americkému dolaru česká měna mírně posílila. Kolem 17:00 se obchodovala za 24,30 EUR/CZK a za 20,71 USD/CZK. V porovnání s pátečním podvečerem získala vůči jednotné evropské měně jeden haléř a vůči dolaru osm haléřů. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Datový kalendář toho pro obchodování příliš nenabídl
29.09.2025 Důvěra v ekonomiku eurozóny se v září mírně zlepšila, stále však zůstává podprůměrná. Ke zlepšení došlo navzdory tomu, že se sentiment v průmyslu a službách nepatrně zhoršil. K celkovému zlepšení přispěl zejména spotřebitelský sentiment, i tento indikátor však stále odráží nejistotu spojenou s vývojem ekonomiky, když zaostává za svým letošním maximem, kterého dosáhl v únoru.
Letní pauza ČNB se prodlužuje, možnosti ale zůstávají otevřené
24.09.2025 Česká národní banka dle očekávání setrvala v režimu vyčkávání i na dnešním zasedání a ponechala úrokové sazby beze změny. K zásadnímu posunu v rétorice ČNB nedošlo, ta tak zůstává mírně jestřábí a s důrazem na vyhodnocování nově příchozích dat. Na dalších zasedáních jsou podle slov guvernéra Michla všechny možnosti otevřené.
Vyčkávací režim ČNB převládl i na zářijovém zasedání
24.09.2025 Česká národní banka na dnešním zasedání ponechala dle očekávání úrokové sazby beze změny. Klíčová dvoutýdenní repo sazba tak zůstává na 3,50 %, kde se drží od letošního května, kdy zatím došlo k poslednímu snížení úrokových sazeb v současném cyklu uvolňování měnové politiky. Pokračující stabilita sazeb stvrdila jednohlasný analytický konsensus a stejně tak i očekávání finančního trhu, který v současné chvíli ve svých cenách počítá s koncem cyklu uvolňování měnové politiky ČNB. Dnešní rozhodnutí o stabilitě sazeb dopředu v předešlých týdnech avizovala i vyjádření členů bankovní rady, podle kterých současná ekonomická situace nahrává stabilitě sazeb.
Forex: ČNB zůstává v režimu vyčkávání
24.09.2025 ČNB dnes pravděpodobně zůstane v režimu vyčkávání a úrokové sazby ponechá beze změny. Rétorika vzhledem k posledním vyjádřením z ČNB zřejmě také nedozná příliš změn. Komunikace zůstává jestřábí, zdůrazňuje inflační rizika, zejména v důsledku zvýšeného růstu cen služeb a nemovitostí, jakožto i mezd, a poukazuje také na rizika spojená s vývojem fiskální politiky. Přestože poslední měsíční data ukázala na snížení dynamiky spotřebitelské poptávky či výroby v průmyslu, zatím jen omezené známky zpomalování české ekonomiky nepřesvědčí ČNB k uvolnění měnové politiky na dnešním zasedání. Případné další důkazy ohledně zhoršování ekonomiky by ale mohly hrát zásadnější roli a ovlivnit komunikaci centrální banky nebo ji případně donutit ke snížení úrokových sazeb na některém z dalších zasedání. Dnes ale ČNB zřejmě setrvá ve vyčkávacím režimu, dokud nová příchozí data ekonomický výhled více nevyjasní.
Forex: Koruna stagnovala k euru na nejsilnější úrovni za dva roky, k dolaru posílila
23.09.2025 Koruna dnes stagnovala k euru, kolem 17:00 byla stejně jako v pondělí vpodvečer za 24,25 EUR/CZK. Česká měna tak zůstala na nejsilnější úrovni k euru za více než dva roky, na nižším kurzu zavírala naposledy 5. září 2023, kdy byla za 24,21 EUR/CZK. Vůči dolaru dnes česká měna posílila o pět haléřů na 20,55 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Horší kondice průmyslu v eurozóně oproti službám se potvrdila
23.09.2025 Předstihové indikátory PMI z eurozóny sice v souhrnu překvapily směrem nahoru, zlepšená nálada v oblasti služeb ovšem kontrastovala se snižující se aktivitou v průmyslu. To platilo především v Německu. Průmyslový PMI se zde ze srpnových 49,8 b. výrazně zhoršil na 48,5 b., zatímco ve službách se naopak přehoupl přes 50bodovou hranici na 52,5 b., což je nejvyšší úroveň od začátku roku.
Forex: Nejistota uvnitř amerického Fedu vyvolává smíšené pocity na trzích
18.09.2025 Z amerických dat dnes zaujmou týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti, a to zejména po nárůstu na 263 tis. v předešlém týdnu. Po včerejším Fedu bude dnes zasedat Bank of England, která ale zřejmě ponechá úrokové sazby beze změny. Včerejší zasedání amerického Fedu zanechalo na trzích vcelku smíšený dojem, investoři tak zřejmě budou dnes dále vstřebávat včerejší výstupy.
Forex: Kurz koruny k euru a dolaru se téměř nezměnil
17.09.2025 Kurz koruny k euru a dolaru se oproti předchozímu závěru téměř nezměnil. Koruna vůči oběma měnám oslabila o haléř a kolem 17:00 se obchodovala za 24,33 EUR/CZK a 20,53 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Den vyvrcholí až zasedáním amerického Fedu
17.09.2025 Viceguvernér J. Frait v rozhovoru pro agenturu Bloomberg navázal na předchozí vyjádření centrálních bankéřů ČNB a potvrdil, že současná ekonomická situace podle většiny bankovní rady zatím nevyžaduje další uvolnění měnové politiky. Ta v kombinaci se silnou českou korunou podle jeho slov na ekonomiku nyní působí neutrálně. Zároveň dodal, že o zvyšování sazeb momentálně neuvažuje. Síla koruny podle viceguvernéra kromě rozšířeného úrokového diferenciálu reflektuje pozitivní fundamenty české ekonomiky.
Forex: Spotřebitelská důvěra v USA příliš optimismu nepřináší
12.09.2025 Tuzemský účet platební bilance se v červenci pravděpodobně zlepšil a oproti hlubokému červnovému schodku se deficit zmírnil na 15 mld. CZK. Spotřebitelská důvěra dle Michiganské univerzity v září podle tržního konsensu pravděpodobně setrvala poblíž srpnové úrovně. Její celkově slabá úroveň zřejmě také souvisí se ochlazováním tamního trhu práce. To nahrává našemu očekávání ohledně zpomalení spotřebitelské poptávky v USA.
Forex: Koruna dnes k euru i dolaru smazala zhruba polovinu středečních ztrát
11.09.2025 Česká měna dnes smazala zhruba polovinu středečních ztrát. K euru posílila o čtyři haléře na 24,37 EUR/CZK, vůči dolaru si polepšila o tři haléře na 20,78 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Stabilita sazeb ECB a její doprovodná rétorika zpevnily euro
11.09.2025 ECB dle očekávání na dnešním zasedání nastavení úrokových sazeb nezměnila. Depozitní sazba tak zůstává na 2 %, kde podle nás setrvá do konce roku. Podle slov guvernérky Lagardeové vlivem zmírnění nejistot kolem obchodních válek se rizika pro růst eurozóny dostala více do rovnováhy. Zároveň zmínila odolnost ve struktuře růstu eurozóny plynoucí z domácí poptávky. Obavy o růst tak netlačí ECB do uvolňování měnové politiky, zatímco inflace zůstává poblíž 2% cíle. Její výhled přitom zůstává příznivý, přestože předchozí dezinflační trendy se podle Lagardeové již vyčerpávají. Finanční trhy v reakci na tiskovou konferenci a na vcelku pozitivní tón ohledně ekonomiky eurozóny a výhledu inflace začaly snižovat pravděpodobnost dalšího uvolnění měnové politiky ECB. Eurové úrokové sazby tak měly tendenci mírně růst až o 5 bb.
Forex: ECB ve vyčkávacím módu, v USA inflace zrychluje, ale Fed příliš nepotrápí
11.09.2025 Dnešní zasedání ECB zřejmě nepřinese změnu nastavení měnové politiky či rétoriky centrální banky. Americká inflace v srpnu podle nás zrychlila na 2,9 % y/y a ta jádrová setrvala kolem 3,0 % y/y. Obecně by měl pokračovat průsak cel do finálních cen pro americké spotřebitele. Včerejší data PPI z USA, která skončila výrazně pod očekáváními, ale kolem dopadu cel do cen vznáší mnohé otázky. Americký Fed ale vývoj cenových statistik zřejmě nevykolejí k cestě k obnovení uvolňování měnové politiky na zasedání v příštím týdnu.
Forex: Koruna dnes oslabila k oběma hlavním světovým měnám
10.09.2025 Koruna dnes oslabila k oběma hlavním světovým měnám. Kolem 17:00 se obchodovala za 24,41 EUR/CZK a 20,81 USD/CZK. V porovnání s úterním podvečerem ztratila vůči jednotné evropské měně osm haléřů a k dolaru sedm haléřů. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Americké výrobní ceny překvapily poklesem v srpnu
10.09.2025 Finální odhad tuzemské inflace za srpen potvrdil ten předběžný a zároveň její sestupný trend, která tak má podle nás namířeno k 2% cíli do konce letošního roku. Jádrová inflace v srpnu mírně narostla o 0,1 pb na 2,8 %y/y (v souladu s očekáváním ČNB), což reflektovalo i silnější zdražení dovolených oproti loňsku. Postupně by podle nás měla také zpomalit, byť jen omezeně a nad 2,5 % zřejmě setrvá do konce roku. Srpnové zpomalení celkové inflace odráželo především pomalejší dynamiku cen potravin, které v letních měsících těžily i z lepší domácí úrody.
Průmysl v červenci podpořila výroba energií, zpracovatelská výroba ale klesla
08.09.2025 Červencová průmyslová výroba byla především ovlivněna oživením v energetickém průmyslu, když se meziměsíčně celková výroba zvýšila o 0,8 %. V meziročním vyjádření byla v červenci vyšší o 4,9 %, což výrazně překonalo tržní konsensus ve výši 3,1 % y/y a mírněji i náš odhad, který počítal s nárůstem o 4,2 %. Po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní činil meziroční nárůst 1,8 %. Tuzemskému průmyslu se tak po celý letošní rok daří vyrábět oproti loňsku více. Mírný nárůst průmyslové výroby v červenci díky energetickému průmyslu ale trochu maskuje zhoršující se trend ve zpracovatelském průmyslu v posledních měsících, který může souviset s odezníváním efektu předzásobení a negativním dopadem amerických cel. Pokles výroby v posledních měsících je ale zatím relativně mírný.
ČSÚ zveřejní odhad srpnové inflace
04.09.2025 Český statistický úřad (ČSÚ) dnes zveřejní předběžný odhad srpnového vývoje spotřebitelských cen v Česku. Analytici předpokládají, že meziroční inflace zpomalila z červencových 2,7 procenta do blízkosti 2,5 procenta. Konečnou hodnotu srpnové inflace zveřejní ČSÚ ve středu 10. září, v předchozích měsících statistici pokaždé potvrdili svůj předběžný odhad.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace v ČR dále zpomalila, ostatní data ale mohou být více proinflační
01.09.2025 Domácí kalendář nabídne inflaci a PMI za srpen, mzdový růst za Q2 a červencové maloobchodní tržby. Inflace podle nás dále zpomalila na 2,4 % y/y, jádrová složka ale setrvala zvýšená na 2,7 %. Mzdový růst zřejmě zrychlil na 7,3 % y/y z 6,7 % v Q1, PMI pak setrval nad 50 body a růst maloobchodních tržeb potvrdí robustnost spotřebitelské poptávky.
Forex: Koruna zpevnila k euru i dolaru
29.08.2025 Česká měna dnes zpevnila k euru i dolaru. K 17:00 posílila koruna vůči euru oproti předchozímu závěru o deset haléřů na 24,46 EUR/CZK a k dolaru o 14 haléřů na 20,89 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Útraty amerických domácností dále rostou i přes vyšší inflaci
29.08.2025 Zpřesněný odhad českého HDP za Q2 revidoval výkon ekonomiky nahoru. Mezičtvrtletně tak tuzemské hospodářství rostlo o 0,5 % namísto původně udávaných +0,2 %. Oproti prvnímu čtvrtletí (+0,7 % q/q) to ale stále představuje zpomalení. Růst v Q2 táhla spotřeba domácností a vlády (+1,0 % a 1,2 % q/q), mírně přispěly i fixní investice (+0,5 % q/q). K mezičtvrtletnímu růstu přidaly zásoby +0,3 pb, na druhé straně to ale vyvážil negativní příspěvek čistého vývozu ve výši -0,8 pb. To reflektovalo jen mírné navýšení vývozu (+0,3 % q/q) a pokračující silný růst dovozu (+1,5 % q/q). Po relativně silné první polovině roku ale předpokládáme, že česká ekonomika vlivem působení amerických cel v H2 25 zpomalí. Sentiment indikátory z české ekonomiky poukázaly na smíšený srpnový vývoj. Zatímco spotřebitelská důvěra se citelně snížila zpět pod svůj dlouhodobý průměr na 99 b., ta podnikatelská zase vzrostla na 101,5 b. K tomu ale nepřispěla stagnující důvěra v průmyslu, přesto ale předstihové indikátory z průmyslu zůstávají překvapivě robustní.
Forex: Sentiment indikátory v eurozóně i přes mírné zhoršení zůstávají robustní
28.08.2025 Důvěra v ekonomiku eurozóny dle indikátoru Evropské komise v srpnu pravděpodobně mírně klesla a zůstala tak podprůměrná. Stále však podle nás neznačí výraznější zhoršení ekonomiky eurozóny, naopak ukazatele sentimentu celkově zůstávají spíše robustní. Zpřesněný odhad HDP v USA pravděpodobně zlepší obrázek tamní ekonomiky za Q2. Nicméně při odhlédnutí od efektu předzásobení, který zkresloval výkon v první polovině roku, tamní ekonomika celkově lehce zpomaluje.
Forex: Koruna dnes oslabila k oběma hlavním světovým měnám
27.08.2025 Koruna dnes oslabila k oběma hlavním světovým měnám. Vůči euru to bylo ve srovnání s úterním závěrem o dva haléře na 24,56 EUR/CZK. K dolaru si pak česká měna pohoršila o 11 haléřů, v 17:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 21,16 USD/CZK.
Forex: Obchodování dále ovlivňovaly zejména politické události
27.08.2025 Dnešní obchodování makroekonomický kalendář příliš nenadchl a na trzích se tak dále prolínaly politické motivy. Politická nestabilita ve Francii nadále tlačila výnosy francouzského dluhu nahoru a rozdíl mezi desetiletými výnosy francouzského (OAT) a německého dluhopisu (Bund) se rozšířil na 80 bb, tedy na nejvyšší úroveň od letošního dubna. Pokračující snahy prezidenta Trumpa o ovlivnění sestavy amerického Fedu, respektive FOMC, pravděpodobně přispěly k růstu výnosu amerických dluhopisů s delší splatností. Na tomto pozadí dnes americký dolar posílil a vůči euru zpevnil o 0,4 %. Za této konstelace středoevropské měny ztrácely. Polský zlotý a maďarský forint odepsaly 0,3-0,4 %, zatímco česká koruna oslabila méně o 0,2 % k 25,56 EUR/CZK. Významnou událostí pro sentiment na trzích budou i večerní výsledky společnosti Nvidia, a to zejména s ohledem na indikace ohledně investic do souvisejícího AI boomu.
Forex: Finanční trhy jsou v napětí před Jackson Hole
19.08.2025 Finanční trhy vyčkávají na začátek konference centrálních bankéřů v americkém Jackson Hole (21.–23. srpen). První polovina týdne toho z datového kalendáře příliš nenabídne a investoři tak reagují na zprávy ohledně vyjednávání míru na Ukrajině a přehodnocují sázky na obnovení uvolňování měnové politiky v USA.
Forex: Tuzemské výrobní ceny neindikují stupňování inflačních tlaků
18.08.2025 Ceny tuzemských průmyslových výrobců v červenci sice meziměsíčně nepatrně narostly o 0,1 %, v meziročním srovnání však zůstaly nižší (-1,2 % y/y). Celkově data potvrzují pokračující utlumený cenový vývoj v průmyslu, což značí omezené inflační tlaky v oblasti zboží. Vliv na to mají nejen nižší ceny energií ale také slabá poptávka po průmyslovém zboží.
Forex: Prázdný kalendář zpestří výstupy centrálních bankéřů
13.08.2025 Dnešní kalendář toho příliš nenabídne, pozornost investorů se tak zřejmě upne na vyjádření centrálních bankéřů amerického Fedu. A to zejména ve světle včerejších inflačních čísel, která obecně ukázala na zatím jen pozvolný průsak cel do spotřebitelských cen ale na druhou stranu stále zvýšené tlaky ve službách, které přispěly ke zrychlení jádrové inflace nad 3 % y/y v červenci.
Forex: Koruna dnes stagnovala k euru a posílila vůči dolaru
12.08.2025 Kurz koruny k euru se dnes příliš nezměnil, kolem 17:00 ztrácela proti pondělnímu odpoledni jeden haléř, když se obchodovala za 24,47 EUR/CZK. Vůči dolaru dnes česká měna posílila o deset haléřů na 20,99 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Cenové tlaky zůstávají v USA zvýšené a relativně různorodé
12.08.2025 Americká inflace navzdory vyšší jádrové složce v červenci (3,1 % vs oček. 3,0 % y/y) zpevnila sázky na obnovení uvolňování měnové politiky Fedu. V současnosti finanční trh již s téměř jistotou zaceňuje, že americký Fed obnoví cyklus uvolňování měnové politiky na následujícím zasedání v září. Meziměsíční celková i jádrová inflace byly v souladu s tržním konsensem na +0,2 % a 0,3 % m/m.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Spotřebitelé v USA začínají pociťovat efekt amerických cel
11.08.2025 Americká data v tomto týdnu by měla potvrdit zpomalující spotřebitelskou poptávku v USA, když domácnosti své útraty více přizpůsobují růstu svých příjmů. Tamní spotřebitelé navíc začínají intenzivněji pociťovat efekt cel. To by mělo reflektovat další zrychlení inflace v USA, která v červenci zřejmě dosáhla 2,9 % y/y. Její jádrová složka by se měla opět přehoupnout nad 3 % y/y, kde se nacházela na začátku letošního roku.
Forex: Česká koruna těžila z jestřábí komunikace ČNB
08.08.2025 Týden nabitý daty z tuzemské ekonomiky a zasedáním ČNB končí česká koruna výrazně silnější. Ta tak zřejmě jednoznačně interpretovala výsledek zasedání centrální banky jako jestřábí, když během čtvrtka prorazila úroveň 24,50 EUR/CZK a v mezitýdenním vyjádření je o více jak 0,5 % silnější. Trh s úrokovými sazbami byl ale v tomto ohledu více rozpačitý a nárůsty měl tendenci korigovat. Celkově jsou korunové úrokové sazby nižší o 7-14 bb dle splatnosti oproti minulému týdnu.
Forex: Finální údaje tuzemské inflace pravděpodobně potvrdí její zpomalení
08.08.2025 Novou prognózu z dílny ČNB dnes centrální banka více přiblíží a doplní o více informací zveřejněním klíčových ukazatelů, které se podle všeho posunuly proinflačním směrem. Z domácích dat bude zveřejněn podíl nezaměstnaných osob za červenec, který by měl vzrůst na 4,4 % z červnových 4,2 %. Celkově by tak mělo pokračovat trendové zvyšování podílu nezaměstnaných.
Forex: Česká národní banka zůstane ve vyčkávacím módu
07.08.2025 Klíčovou událostí pro korunový trh dnes bude zasedání České národní banky. Očekávání jsou však jasně daná, a to ve směru pokračující stability sazeb s přetrvávajícím jestřábím charakterem komunikace. ČNB tak bude pokračovat ve vyčkávacím módu a postupně dále vyhodnocovat nově příchozí data. Ta by však podle nás ještě ve zbytku letošního roku mohla otevřít prostor pro další uvolnění měnové politiky. Dnešní den také nabídne německá data průmyslové výroby a zahraničního obchodu za červen. Ta by mohla více poodhalit míru odeznívání efektu předzásobování z USA. Od dnešního dne jsou v platnosti zvýšené americké celní sazby.
Forex: Domácí data silnou korunu před zasedáním ČNB neovlivnila
06.08.2025 Měsíční indikátory z tuzemské reálné ekonomiky ukázaly na pokračující meziměsíční pokles průmyslové výroby v červnu a proti tomu opět rychlý růst stavební produkce. Pokles průmyslové výroby šel výhradně na vrub energetice, zatímco zpracovatelská výroba víceméně stagnovala. Výrobní čísla tak zatím indikují spíše omezené dopady odeznívání efektu předzásobení. Pokles průmyslových zakázek v květnu a červnu ale vysílá varovný signál. Stavební výroba v červnu meziměsíčně posílila zejména díky inženýrskému stavitelství. Stavebnictví letos celkově čerpá z oživení poptávky po rezidenčních nemovitostech a vyšších vládních investic.
Zatím jen omezené známky dopadu cel v průmyslu, stavebnictví ale na vzestupu
06.08.2025 Průmyslová produkce v červnu pokračovala v meziměsíčním poklesu. To ale bylo výhradně kvůli nižší energetické výrobě, zatímco ta zpracovatelská v červnu zhruba stagnovala a zatím tak nese jen omezené známky odeznívání efektu předzásobení. Vývoj průmyslových zakázek v závěru druhého čtvrtletí ale tímto směrem již ukazuje. Postupně by tak v dalších měsících mohlo docházet k opětovnému zhoršování v průmyslu po lepším výkonu v první polovině roku. Zahraniční obchod zatím rovněž dokládá relativní odolnost domácí ekonomiky. Sezónně očištěná bilance zahraničního obchodu se nadále zvyšovala. Stavební produkce v červnu pokračovala v rychlém růstu. Stavebnictví letos čerpá z oživení poptávky po rezidenčních nemovitostech a vyšších vládních investic, zejména pak těch do infrastruktury.
Pokles průmyslové výroby v červnu pokračoval výhradně kvůli energetice
06.08.2025 Průmyslová výroba v červnu pokračovala v poklesu a oproti květnu se snížila o 1,1 % m/m. V meziročním vyjádření byla vyšší o 3,3 %, což bylo mírně nad tržním konsensem ve výši +2,9 % a poblíž našeho odhadu (+3,6 %). Po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní ale byla meziročně jen mírně vyšší o 0,2 %. Touto optikou se domácímu průmyslu s výjimkou ledna letos daří udržovat oproti loňsku vyšší výrobu.
Zatím příliš netrkají, přesto ostré rohy mají
04.08.2025 Zatímco předzásobení amerických firem a domácností před zavedením cel podpořilo růst české ekonomiky na začátku letošního roku, v jeho zbytku bude tento efekt odeznívat. V souladu s tím pro letošní rok očekáváme růst ekonomiky o 1,9 % a příští rok jeho opětovné zpomalení na 1,1 %. Exportní a průmyslová výkonnost se bude snižovat, spotřeba domácností a reálné mzdy by ale měly pokračovat v oživování.
Forex: Týden zakončí americká data opět ve znamení odolnosti tamní ekonomiky
01.08.2025 Z domácích dat se dnes dočkáme PMI ze zpracovatelského průmyslu, který i přes nejistotu kolem cel zřejmě zůstal nad 50bodovou hranicí. Předstihové indikátory sentimentu z průmyslu zůstávají překvapivě odolné. Zveřejněno bude také hospodaření státního rozpočtu k letošnímu červenci. Inflace v eurozóně vzhledem k již zveřejněným údajům z jednotlivých členských zemí může překvapit mírně směrem nahoru a setrvat na červnových 2,0 % y/y. Americká data NFP z trhu práce nejspíše potvrdí, podobně jako ostatní údaje z tohoto týdne, že americká ekonomika zůstává odolná. To v kombinaci se zvýšenými inflačními tlaky přispívá k potlačování očekávání ohledně uvolňování měnové politiky v USA. Další oznámená změna cel ze strany prezidenta Trumpa s minimální hranicí 10 % znamená nárůst efektivní celní sazby dovozů do USA oproti předchozím výpočtům.
Forex: Inflační tlaky v USA setrvávají na silnějších úrovních
31.07.2025 Inflační data z členských států eurozóny celkově ukázala na mírně vyšší růst cen v červenci oproti červnu. V Itálii a Francii byl meziroční růst spotřebitelských cen o desetinu vyšší oproti očekávání trhu na 1,7 % a 0,9 %, zatímco německá inflace za odhady naopak zaostala na 1,8 % y/y. Dnešní data mohou naznačovat, že zítřejší údaj za eurozónu překvapí oproti konsensu (1,9 % y/y) nepatrně směrem nahoru. Jádrová inflace nicméně v červenci zřejmě zůstala na 2,3 % y/y. Setrvalejší růst spotřebitelských cen přispěl k utvrzení redukce sázek na další uvolnění měnové politiky ECB, které my ale nadále čekáme. Finanční trh současně zaceňuje další cut ECB o 25 bb do konce roku zhruba z poloviny. Náš výhled počítá s ještě jedním snížení depozitní sazby ECB o 25 bb, a to v září, byť rizika vidíme jako vychýlená ve směru stability sazeb až do prosince.
CLA: ZATÍM PŘÍLIŠ NETRKAJÍ, PŘESTO OSTRÉ ROHY MAJÍ
30.07.2025 Globální ekonomika čelí šoku z titulu rozpoutaných obchodních válek ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Dosud paradoxně evropští i čeští průmyslníci ze situace profitovali díky předzásobování amerických domácností a firem, což se projevilo v samotné produkci i vývozech. Ve zbytku roku ale bude tento efekt již působit negativně s přesahem do roku 2026. Hlavním tahounem tuzemské ekonomiky tak bude domácí poptávka, primárně spotřeba domácností, které budou pomáhat rostoucí reálné disponibilní příjmy. Inflace letos zůstane v horní polovině tolerančního pásma, zejména kvůli položkám souvisejících s bydlením, příští rok bude zhruba na svém dvouprocentním cíli. Centrální banka bude s dalším snižováním úrokových sazeb opatrná, na terminální 3 % se podle nás dostane až s rokem 2026.
Zatím příliš netrkají, přesto ostré rohy mají
30.07.2025 Působení amerických cel se změní z pozitivního na negativní Zatímco předzásobení amerických firem a domácností před zavedením cel podpořilo růst české ekonomiky na začátku letošního roku, v jeho zbytku bude tento efekt odeznívat. V souladu s tím pro letošní rok očekáváme růst ekonomiky o 1,9 % a příští rok jeho opětovné zpomalení na 1,1 %. Exportní a průmyslová výkonnost se bude snižovat, spotřeba domácností a reálné mzdy by ale měly pokračovat v oživování.
Forex: Kreditní data z eurozóny již příliš nenesou známky měnové restrikce
22.07.2025 Evropská centrální banka dnes zveřejní šetření úvěrových podmínek bank za Q2, které by mělo ukázat na rostoucí poptávku po úvěrech, především u domácností. Celkově by to tak mělo dokazovat zmírňující se restrikci měnové politiky ECB, podobně jako současný vývoj úvěrování v eurozóně. Maďarská centrální banka na dnešním zasedání zřejmě ponechá úrokové sazby beze změny, podle nás ale prostor ke snížení sazeb MNB do konce roku stále existuje.
Forex: Koruna testovala úrovně poblíž 24,61 EUR/CZK
21.07.2025 Dnešní polská data byla vcelku smíšená. Zatímco mzdový růst za červen překvapil silnějším růstem na 9,0 % y/y (vs oček. 8,6 %), průmyslová produkce zase v červnu nečekaně klesla o 0,5 % m/m (sezónně očištěno) a meziročně téměř stagnovala (-0,1 % y/y; NSA). To následovalo tříměsíční sérii meziměsíčních růstů a mohlo by to předznamenávat slabší výsledek českého průmyslu v červnu, přestože předstihové indikátory byly dosud celkem robustní. Zrychlení meziročního růstu mezd je částečně dáno nižší srovnávací základnou z loňska, ve zbytku roku by ale měl obecně lehce zpomalovat. Nicméně i nadále silný růst mezd by měl podporovat tamní spotřebitelskou poptávku. Várka dat z Polska ale obchodování zásadně neovlivnila.
Forex: Americká inflace za červen by již mohla vykázat známky dopadu cel
15.07.2025 Kromě dění kolem americké celní politiky budou dnes v centru pozornosti i data z tamní ekonomiky. Americká inflace by v červnu již mohla poodhalit známky dopadů cel do finálních spotřebitelských cen. Celková i jádrová inflace by v USA měly zrychlit na nejvyšší hodnoty od letošního února. Jejich meziměsíční dynamiky by měly rovněž poukázat na zintenzivnění cenových tlaků, které by především v cenách zboží mohly dále stupňovat vlivem zpožděného efektu cel. Spolu se solidními daty z trhu práce dnešní statistiky zřejmě nahrají pokračování pauzy v uvolňování měnové politiky Fedu v nejbližších měsících. S tím ale finanční trhy víceméně počítají, stále však ponechávají prostor pro snižování sazeb do konce roku, a to v úhrnu o 50 bb.
Forex: Trump přitvrdil na EU a zvýšil celní hrozbu na 30 %
14.07.2025 Vzhledem k prázdnému makroekonomickému kalendáři bylo dnešní obchodování ovlivněno především sobotní zprávou ohledně zvýšení amerických cel na evropské zboží na 30 %, a to od 1. srpna. A to pod podmínkou, že se obě strany do té doby nedohodnou. Mohlo by se tak ale opět jednat o vyjednávací taktiku amerického prezidenta. Hrozba vyšších cel se nicméně podepsala na zhoršení nálady na trzích, přestože finanční trhy měly tendenci výroky ohledně cel v posledních týdnech diskontovat. Zhoršení sentimentu ovlivnilo primárně evropské akciové trhy.
Forex: Koruna zakončila dnešní obchodování k euru i dolaru téměř beze změn
14.07.2025 Česká měna zakončila dnešní obchodování téměř beze změn kurzu. K euru proti pátečnímu závěru posílila o haléř na 24,67 EUR/CZK, vůči dolaru o haléř oslabila na 21,12 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Data zatím hrají vedlejší roli na pozadí další celního výpadu
08.07.2025 Finanční trhy od konce minulého týdne nervózně vyčkávají na rozuzlení nastavení obchodních bariér, když by ve středu mělo vypršet 90denní moratorium týkající se recipročních cel. Včera D. Trump jednostranně oznámil celní sazby pro vybrané země, které s USA ještě nedosáhly dohody a opět zvýšil nervozitu na trzích. Vyjednávání budou pravděpodobně pokračovat i po zítřejším dni. Do hledáčku trhů dostává nový termín 1. srpna, který nahrazuje zítřejší termín pro konec platnosti moratoria na reciproční cla.
Forex: Smíšená data z české ekonomiky finanční trh příliš nerozhýbala
07.07.2025 Data z reálné ekonomiky obecně naznačila slabší květen pro českou ekonomiku. Průmyslová produkce v květnu silně klesla o 1,6 % m/m a přerušila tak tři měsíce trvající postupné zvyšování z měsíce na měsíc. Meziročně se výroba (po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní) s výjimkou ledna ale udržela výše ve srovnání s loňskem. I přes květnový pokles si však myslíme, že průmysl stále vykazuje relativní odolnost a negativní dopad obchodních bariér tak zůstává omezený, když i předstihové indikátory sentimentu zůstávají robustní.
Průmysl v květnu korigoval růst ze začátku roku, stavebnictví se ale dařilo
07.07.2025 I přes květnové zhoršení vykazuje průmyslová produkce stále odolnost, navíc předstihové indikátory zůstávají obecně robustní. K výraznému a setrvalému zhoršení průmyslové aktivity vlivem obchodních bariér tak zatím zřejmě nedochází. Pokles výroby byl v květnu relativně plošný, ale až další měsíce ukážou, zda se zavedená cla již podepisují na kondici českého průmyslu. Odolnost dosvědčují i statistiky zahraničního obchodu. Jeho kladná bilance se v květnu sice snížila, po sezónním očištění ale pokračovala ve zvyšování, když objem vývozu klesl mírněji oproti dovozu. Stavebnictví v květnu zase zaznamenalo výrazný nárůst a částečně tak korigovalo dubnové oslabení.
Průmyslová produkce v květnu klesla a částečně korigovala růst od začátku roku
07.07.2025 Průmyslová výroba v květnu výrazně klesla a oproti dubnu byla nižší o 1,6 %. Meziměsíční pokles v květnu přerušil svižné navyšování průmyslové výroby, která od začátku roku s výjimkou ledna meziměsíčně rostla vcelku solidním tempem, a to i za pomoci efektu předzásobení amerických firem a spotřebitelů. Průmyslová produkce byla v květnu meziročně nižší o 0,9 %, zatímco tržní konsensus očekával nárůst o 0,7 % a náš odhad počítal s mírnějším nárůstem o 0,4 %. Po očištění o rozdílný počet pracovních dní byla průmyslová výroba vyšší o 2,2 %. Touto optikou tak s výjimkou ledna stále platí, že se průmyslu nadále daří vyrábět více letos oproti loňsku. Silný květnový pokles průmyslu přišel navzdory tomu, že předstihové indikátory (PMI a konjunkturální průzkum) průmyslové výroby zůstávají na zvýšených úrovních. Ty navíc pro červen rovněž neindikují oslabení, ale naopak vyšší výrobu.
Spotřebitelská poptávka zůstává robustní i ve druhém čtvrtletí
04.07.2025 Maloobchodní tržby v květnu meziměsíčně mírně klesly o 0,2 % a přerušily tak tříměsíční šňůru zvyšování. Tržby bez prodejů aut byly v květnu po očištění o rozdílný počet pracovních dní meziročně vyšší o 5,3 %, a tedy plně v souladu s tržním očekáváním ale pod naším odhadem, což šlo na vrub i sezónním faktorům, když jsme očekávali dokonce hlubší meziměsíční pokles o 0,7 %. Celkové maloobchodní tržby se meziměsíčně snížily o 0,2 %, meziročně ale byly stále vyšší o 4,5 %, zatímco květnové tržby ve službách meziměsíčně dále rostly o 0,1 % (+2,4 % y/y). Navzdory mírnému oslabení v maloobchodě, který navíc následoval předchozí silný růst, celkově data zatím stále naznačují, že spotřebitelská poptávka zůstává i ve druhém letošním čtvrtletí robustní, a to i přes zvýšenou nejistotu a ochlazování na trhu práce, byť jen velmi mírné.
Forex: Americký trh práce stále nevykazuje známky rychlého ochlazování
03.07.2025 Před pátečním americkým svátkem Dne nezávislosti bude dnes zveřejněna várka dat z trhu práce, průmyslu i služeb. Klíčový NFP report podle nás sice ukáže na pomalejší růst zaměstnanosti v červnu oproti květnu, tamní trh práce ale stále zůstává celkově robustní. Postupně by ale měl ochlazovat, a to ruku v ruce se zpomalující spotřebitelskou poptávkou. Tovární objednávky v USA dle analytického konsensu v květnu pravděpodobně mírně narostly (bez dopravních zařízení) a ISM index ze služeb se v červnu zřejmě vrátil nad 50bodovou hranici a vzrostl na 50,7 b.
Forex: I přes dnešní mírné oslabení české měny stojí dolar stále méně než 21 Kč
02.07.2025 Koruna dnes oslabila k americkému dolaru o čtyři haléře, nadále ale zůstává pod 21 USD/CZK. Dnes kolem 17:00 činil kurz 20,97 USD/CZK. Vůči jednotné evropské měně koruna stagnovala, oproti úternímu večeru odepsala jeden haléř na 24,68 EUR/CZK. Vyplývá to z dat serveru Patria Online.
Forex: ADP report znepokojil trhy před zítřejším hlavním údajem NFP
02.07.2025 ADP report mapující nová pracovní místa v soukromém sektoru v USA výrazně zklamal, když ukázal na pokles o 33 tis., zatímco tržní konsensus naopak očekával nárůst o 98 tis. Predikční schopnost ADP reportu pro zítřejší klíčovou statistiku NFP ale často bývá špatná, přesto byla tržní reakce poměrně citelná, byť během dne postupně korigovala. Americký dolar v reakci na data mazal ranní zisky, oproti euru je však za dnešní den stále silnější o zhruba 0,4 %. Dolarové tržní sazby v reakci na ADP report zamířily dolů na kratších splatnostech až o 5 bb, zatímco delší splatnosti se udržely nahoře a oproti předchozímu dni vzrostly.
Vývoj cen průmyslových výrobců zůstal v květnu relativně utlumený
16.06.2025 Ceny tuzemských průmyslových výrobců se v květnu meziměsíčně snížily o 0,6 % m/m a navázaly tak na předchozí tříměsíční sérii meziměsíčních poklesů. Oproti loňskému květnu byly nižší o 0,8 %, zatímco tržní konsensus očekával mírnější pokles o 0,6 %. Výrazně se na tom opět podílely ceny energií, respektive ropy, které meziměsíčně zlevnily o 2,5 %. Bez energií ceny průmyslových výrobců v květnu jinak nepatrně rostly o 0,2 % a v meziročním vyjádření byly vyšší o 1,4 %. Vzhledem k eskalaci konfliktu na Blízkém východě a ohrožení ropné produkce v regionu cena ropy Brent výrazně vzrostla. Oproti minulému týdnu je o 13 % dražší, když se aktuálně nachází na zhruba 75 USD/barel. Ceny energií tudíž pravděpodobně již nenabídnou takový dezinflační impuls jako v předchozích měsících, naopak inflační tlaky mohou zesílit.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Centrální banky dále vyčkávají na vyjasnění ekonomického výhledu
16.06.2025 Finanční trhy v tomto týdnu poznamená další vývoj konfliktu na blízkém východě a vyměňování úderů mezi Izraelem a Íránem. V ohrožení je i produkce ropy v regionu, což tlačí na její zdražování a tím pádem i na globální inflaci. Světové centrální banky zasedající v tomto týdnu (Fed, BoE, BoJ) pravděpodobně ponechají úrokové sazby beze změny, a to zřejmě i s ohledem na zvýšenou nejistotu a stále visící otazníky nad dopady celní politiky USA. Americký Fed zůstane opatrný a klíčovou úrokovou sazbu ponechá beze změny na 4,25-4,50 %. Dot-plot by však mohl stále ponechat otevřená dvířka pro uvolňování měnové politiky ve zbytku letošního roku. Z datové fronty maloobchodní tržby v USA za květen poodhalí kondici tamní spotřebitelské poptávky v Q2. Domácí data dnes nabídnou květnové ceny průmyslových výrobců. Ty podle nás meziměsíčně nepatrně opět klesly.
Forex: Eskalace konfliktu na Blízkém východě podnítila risk-off náladu
13.06.2025 Finální odhad české květnové inflace stvrdil předběžný údaj ve výši 2,4 % y/y a 0,5 % m/m, zároveň potvrdil obavy ohledně zrychlování spotřebitelských cen jádrové složky, které vyvolal předběžný odhad. Jádrová inflace v květnu zrychlila z dubnových 2,6 % y/y na 2,8 %. Inflační data tak mohou snižovat šanci na další pokles sazeb ČNB v nejbližších měsících. Obecně prostor pro uvolnění měnové politiky v letošním roce ale stále spatřujeme s ohledem na vliv přísné měnové politiky, nižší ceny energií a negativní dopady zpomalení domácí ekonomiky.
Křehký růst slovenské ekonomiky pod dodatečným celním tlakem
11.06.2025 Kromě konsolidačního balíčku nabourá křehký růst slovenské ekonomiky také zavádění obchodních bariér. V základním scénáři počítáme s technickou recesí ve druhé polovině letošního roku. Růst tak citelně zpomalí z loňských 2,1 % na pouhých 0,6 %. Domácí poptávka sice zabezpečí mírnou expanzi ekonomiky, kterou ale omezí konsolidace. Inflace s přispěním daňových změn na úvod roku zrychlila nad 4 % y/y, postupně by ale měla zpomalit ke 3 %.
Forex: Americká inflace v květnu zrychlila, cla se ale zatím podepisují jen mírně
11.06.2025 Inflace v USA podle nás v květnu mírně zrychlila, a to jak celková, tak i její jádrová složka na 2,5 %, resp. 2,9 % y/y. Od května budou inflační data postupně více reflektovat proinflační dopady cel do spotřebitelských cen. Tlaky by měly pramenit z cen zboží, nepřímo by se cla měla ale projevit i ve službách, byť jen omezeně. Proinflační působení cel by mělo být spíše dočasného rázu, nicméně vnímáme i riziko déle trvajících zvýšených cenových tlaků. Nejistota kolem cel bude pravděpodobně doprovázená vyšší kolísavostí inflačních dat v dalších měsících. V eurozóně bude dnes zveřejněn aktualizovaný ukazatel mzdového vývoje od ECB, který dosud indikoval zmírňování jejich růstu.
Forex: Česká koruna po inflačních číslech zůstává poblíž silné úrovně
10.06.2025 Finální odhad české květnové inflace potvrdil předběžný údaj ve výši 2,4 % y/y a 0,5 % m/m, zároveň potvrdil obavy ohledně zrychlování jádrové složky, které vyvolal předběžný odhad. Jádrová inflace v květnu zrychlila z dubnových 2,6 % y/y na 2,8 %. Významný vliv na to mělo i nadále imputované nájemné, které v květnu zaznamenalo nárůst o 4,6 % y/y, přičemž meziměsíční dynamika se oproti dubnu zdvojnásobila na 0,8 % m/m. To reflektuje rychle oživující realitní trh. Inflační data tak mohou snižovat šanci na další pokles sazeb ČNB v nejbližších měsících. Obecně prostor pro uvolnění měnové politiky v letošním roce ale stále spatřujeme s ohledem na vliv přísné měnové politiky, nižší ceny energií a negativní dopady zpomalení domácí ekonomiky.
Průmyslová výroba na začátku druhého čtvrtletí dále posilovala
06.06.2025 I přes odeznívající pozitivní efekt předzásobení domácí průmyslová výroba v dubnu pokračovala v růstu, který dokonce zesílil. Meziměsíčně byla vyšší o 0,9 % a navázala tak na březnový nárůst o 0,5 %. V meziročním vyjádření byla sice nižší o -1,1 %, což bylo oproti tržnímu konsensu ve výši -1,6 % y/y pozitivním překvapením.
Spotřebitelská poptávka na vstupu do druhého čtvrtletí dále rostla
04.06.2025 Tržby v maloobchodě a službách nasvědčují tomu, že spotřebitelská poptávka i na začátku druhého čtvrtletí dále posilovala. Maloobchodní tržby bez prodejů aut v dubnu meziměsíčně silně narostly o 1,2 % a oproti loňskému dubnu byly vyšší o 5,8 %. To výrazně překonalo tržní konsensus, který se nacházel na 3,4 % y/y, i naše očekávání v podobné výši. Částečně to však ovlivnila i revize předchozích dat, aktualizovaná čísla ukázala na silnější růst v závěru prvního letošního čtvrtletí. Tržby v motoristickém segmentu se v dubnu meziměsíčně zvýšily o 0,4 %. Celkové tržby v maloobchodě se tak meziměsíčně zvedly o 1,0 %, zatímco tržby ve službách vzrostly o 0,5 % m/m.
ČSÚ zveřejní předběžný odhad květnové inflace
04.06.2025 Český statistický úřad dnes zveřejní předběžný odhad vývoje spotřebitelských cen v květnu. Analytici předpokládají, že meziroční inflace mírně zrychlila proti dubnovým 1,8 procenta, nadále by ale měla být v blízkosti dvouprocentního cíle České národní banky (ČNB). Prognóza ČNB očekává květnovou inflaci 2,3 procenta. Konečnou hodnotu květnové inflace zveřejní statistici v úterý 10. června, v předchozích měsících pokaždé potvrdili svůj předběžný odhad.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Inflace na cíli v eurozóně i u nás, ECB ale po 25bodovém cutu bude opatrná
02.06.2025 Květnová inflační data u nás a v eurozóně by měla reflektovat odeznění efektu Velikonoc. V obou případech tak jádrová meziroční inflace zřejmě zpomalila. Ta celková by se u nás měla stále držet pod 2% cílem a v eurozóně klesnout na rovná 2 %. Tuzemská data z reálné ekonomiky by měla indikovat relativně dobrý vstup do Q2 25 poté, co růst v Q1 primárně podpořil efekt předzásobení ze strany amerických dovozců. Mzdový růst podle nás v tuzemsku v Q1 25 zpomalil na 6,1 %, citelně by tak podstřelil očekávání ČNB ve výši 6,8 %.
Forex: Výpady D. Trumpa vůči Číně tlumí silnější data z ekonomiky
30.05.2025 Zpřesněný odhad HDP revidoval výkon tuzemské ekonomiky v Q1 25 na +0,8 % q/q a +2,2 % y/y oproti původním +0,5 % q/q, resp. 2,0 % y/y. Česká ekonomika tak pokračovala ve svižném růstu. Podepsalo se na tom i předzásobení, což reflektovala vyšší průmyslová produkce v Q1 25 poté, co vloni setrvale klesala. To se odrazilo na pozitivním příspěvku čistého vývozu (+0,6 pb) k mezičtvrtletnímu růstu HDP.
Forex: Českou ekonomiku v Q1 25 podpořilo předzásobení a spotřeba domácností
30.05.2025 Zpřesněný odhad českého HDP za Q1 25 odhalí strukturu růstu domácí ekonomiky. Očekáváme, že efekt předzásobení před zavedením cel se v Q1 25 odrazil v pozitivním příspěvku čistého vývozu a zásob k mezičtvrtletnímu růstu HDP. Růst spotřeby domácností a vlády by měl také významně přispět s ohledem na pokračující růst reálných mezd a vládní výdaje na obranu. Nejistota by ovšem mohla omezit fixní investice, které mezičtvrtletně zřejmě klesly. Americká data pravděpodobně přinesou pozitivní signály v podobě nižších inflačních tlaků a robustní spotřebitelské poptávky, to je ale na pozadí nejisté situace kolem obchodních bariér. Národní inflační statistiky v eurozóně by měly ukázat na pokračování dezinflace.
Forex: Koruna stagnovala k euru a zpevnila k dolaru
29.05.2025 Česká měna dnes stagnovala k euru a zpevnila k dolaru. K 17:00 koruna zůstala v porovnání s předchozím závěrem k euru beze změny na 24,92 EUR/CZK. Vůči dolaru posílila o deset haléřů na 21,95 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Do americké obchodní politiky promluvil tamní federální soud
29.05.2025 Dnešní obchodování zásadně ovlivnila zpráva ohledně pozastavení amerických cel tamním federálním obchodním soudem. Týká se to plošných cel, která byla zavedena z důvodu údajného ohrožení národní bezpečnosti v režimu nouzového stavu. Sektorově specifická cla ovšem toto rozhodnutí neovlivňuje, tj. 25% cla na automobily včetně součástek, hliník a ocel jsou nadále v platnosti. Další zásadní úder pro americkou obchodní politiku a zmírnění tenzí na poli mezinárodního obchodu přispěly k mírně pozitivnímu naladění na trzích.
Ozvěny trhu: Obchodní války zvyšují nápor na křehký růst slovenské ekonomiky
22.05.2025 Není příliš překvapivé, že Německo v rámci Evropy může z obchodních válek vzejít jako jeden z největších poražených vzhledem k průmyslovému založení a s tím souvisejícím silným navázáním na mezinárodní obchod, včetně přímé expozice vůči USA.
Forex: Tuzemské výrobní ceny v dubnu opět klesly
20.05.2025 Ceny průmyslových výrobců v tuzemsku pravděpodobně navázaly na březnový pokles a v dubnu klesly o 0,5 %. V meziročním vyjádření by tak jejich snížení činilo 1,1% (vs ‑0,3 % v březnu). Data z eurozóny nabídnou spotřebitelskou náladu za květen, která by se měla mírně zlepšit. Stále však zůstane výrazně utlumená poté, co od začátku roku setrvale klesala. Ke zlepšení nálady v květnu by mohlo přispět zklidnění situace kolem cel a korekce ztrát na finančních trzích.
Forex: Zhoršení kreditního ratingu vrhá další stín na americká aktiva
19.05.2025 Snížení kreditního ratingu Spojených států z nejvyššího stupně Aaa (AAA) o stupeň dolů na Aa1 (AA+) od agentury Moody’s z konce minulého týdne dominovalo začátku obchodování v tomto týdnu. Nešlo o zásadní překvapení, když se Moody’s tímto krokem přidal k ostatním ratingovým agenturám (Fitch a S&P) s horším hodnocením amerického dluhu. Přesto to ale vrhá další negativní stín na americká aktiva a zvýraznilo obavy ohledně udržitelnosti amerického dluhu.
Forex: Americká dubnová inflace dilema Fedu zatím nerozlouskne
13.05.2025 Je pravděpodobně ještě příliš brzy na to, aby dubnová inflace v USA zachytila dopady cel na americké spotřebitele. Na meziměsíční bázi však očekáváme, že v dubnu zrychlila celková i jádrová inflace. Meziroční růst tamních spotřebitelských cen by ale měl setrvat na březnových 2,4 % a 2,8 % v případě jádrové inflace. Pro centrální bankéře Fedu to však bude tvořit jen jeden díl mozaiky americké ekonomiky. Ti zřejmě budou i nadále volit vyčkávací mód a k prvnímu letošnímu cutu by tak podle kolegů z SG mohlo dojít až v září. Tuzemská finální inflace za duben by měla být potvrzena na 1,8 % y/y a -0,1 % m/m, jádrová inflace ale podle nás zatím příliš nezpomaluje.
Forex: Americko-čínská vyjednávání zmírnila obavy investorů
12.05.2025 Zprávy ohledně posunu ve vyjednávání a následné snížení celních bariér mezi Čínou a USA na 90 dní přispěly k pozitivnímu naladění trhu na začátku týdne. Kombinovaná 145% celní sazba ze strany USA na Čínu byla snížena na 30 %, zatímco Čína snížila cla na americké zboží ze 125 % na pouhých 10 %. Krok ve vyjednávání dále pouze potvrzuje ochotu USA učinit ústupky v obchodní politice, a to zřejmě i s ohledem na zvyšující se riziko výrazně negativního dopadu na tamní ekonomiku.
Průmyslová výroba čerpá dočasnou podporu z efektu předzásobení
07.05.2025 Tuzemská průmyslová výroba navázala na únorový nárůst a v březnu dále rostla. Meziměsíčně byla vyšší o 0,4 %, zatímco my jsme očekávali nárůst o 0,6 %, a v meziročním srovnání po očištění o efekt rozdílného počtu pracovních dní se zvýšila o 1,4 %. Bez očištění o tento efekt dosáhl meziroční růst 4,5 %, což předčilo naše i tržní očekávání ve výši 3,2 %, respektive 3,1 %. Vliv na to měla i revize dat průmyslové výroby. Březnový nárůst průmyslové výroby znamená, že v prvním letošním čtvrtletí silně narostla o 1,5 % oproti loňskému závěrečnému čtvrtletí poté, co loni setrvale klesala. Podobně jako evropským protějškům i tuzemskému průmyslu přímo i nepřímo pomáhá snaha o předzásobení před začátkem platnosti amerických cel.
Makroekonomická prognóza: Cla ukousnou z růstu
30.04.2025 Globální ekonomika čelí negativnímu šoku z titulu rozpoutaných obchodních válek ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Negativní dopad z tohoto titulu zejména do průmyslu, exportu a investic se začne projevovat od druhého čtvrtletí s nejvýraznějším dopadem ve druhé polovině roku. Výrazně negativně tak poznamená hospodářský růst v roce 2026. Tuzemskou ekonomiku by ale měla podporovat spotřeba domácností s tím, jak dále porostou reálné disponibilní příjmy. Inflace se letos i příští rok bude držet poblíž inflačního cíle. ČNB by měla mít prostor během letošního roku snižovat úrokové sazby až k terminálním 3 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Změti kolem obchodních válek sráží sentiment v eurozóně
22.04.2025 Tento týden nabídne především ukazatele sentimentu, které budou silně ovlivněny děním kolem cel, které přinesl začátek dubna. To by mělo znamenat výrazné zhoršení nálady v podnikatelském sektoru napříč Evropou, a to především v průmyslu. To budou reflektovat poklesy v PMI, německém IFO indexu i snížení podnikatelské důvěry v ČR. Krátkodobý pozitivní impuls pro průmysl v podobě předzásobování pravděpodobně nevystačí na kompenzaci zhoršených vyhlídek. Z USA se dočkáme dat ohledně objednávek zboží dlouhodobé spotřeby, které by měly poukázat na solidní růst firemních investic do zařízení v Q1 25, také díky předzásobování. Středem pozornosti zřejmě zůstanou i nadále vyjednávání kolem cel, přičemž v závěru minulého týdne se objevovaly pozitivní zprávy ohledně pokroku ve vyjednáváních, což by mohlo zmírnit obavu kolem globálního obchodu a světové ekonomiky.
Forex: Koruna před Velikonocemi smazala většinu svého středečního posílení
17.04.2025 Česká měna před velikonočním volnem smazala většinu svého středečního posílení. K euru dnes koruna oslabila o čtyři haléře na 25,06 EUR/CZK a vůči dolaru o desetník na 22,08 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB je ostražitější vůči negativním rizikům pro růst eurozóny
17.04.2025 Evropská centrální banka dnes jednohlasně rozhodla o snížení úrokových sazeb o 25 bb. Klíčová depozitní sazba tak dosáhla 2,25 %, prostor k dalšímu snižování zůstává otevřený s ohledem na rizika směrem dolů pro růst ekonomiky eurozóny. Tisková zpráva pominula větu ohledně míry restrikce měnové politiky ECB a zároveň zdůraznila zhoršení výhledů pro ekonomický růst eurozóny. ECB je nyní zřejmě ostražitější vůči ekonomické aktivitě v kontextu obchodních válek a zvýšené nejistoty, zatímco podle slov Lagardeové je dopad cel na inflaci stále nejistý. Více holubičí vyznění zasedání nahrává našemu scénáři dalšího postupného poklesu úrokových sazeb, a to v úhrnu o dalších 50 bb do konce roku (červen a červenec po 25 bb). Finanční trh rovněž zaceňuje další cut o 25 bb v červnu a v úhrnu se do konce roku přiklání k celkovému snížení o dalších 75 bb.
Forex: ECB sníží úrokové sazby a zřejmě otevře dveře pro další cuty
17.04.2025 Dnes zasedá Evropská centrální banka, od které my i trh očekáváme další snížení úrokových sazeb ve výši 25 bb. Krajní rizikový scénář ale podle nás představuje razantnější snížení o 50 bb. Celkově ale vzhledem k současné situaci a hromadícím se rizikům ve směru výrazného zpomalení růstu ekonomiky eurozóny či dokonce poklesu některých ekonomik může být rétorika centrálních bankéřů více holubičí a otevřít tak prostor k výraznějšímu uvolnění měnové politiky v dalším průběhu letošního roku. To je ostatně i náš základní scénář a také očekávání trhu, když depozitní sazba ECB podle nás do konce roku klesne pod 2 %.
Forex: ECB sníží úrokové sazby a zřejmě otevře dveře pro další cuty
16.04.2025 Ceny tuzemských průmyslových výrobců (PPI) potvrdily oslabené inflační tlaky plynoucí ze zboží, byť v rámci potravinářského výrobního řetězce je tlak na růst cen nadále zvýšený. PPI v březnu v meziročním i meziměsíčním vyjádření klesl o 0,3 %. K meziměsíčnímu poklesu přispěly zejména energie. Ceny výrobků zpracovatelského průmyslu klesly o 0,4 % m/m, z toho ale potravinářské výrobky nepatrně rostly o 0,1 % m/m. PPI bez cen energií klesl jen o 0,1 % m/m a v meziročním vyjádření dokonce vzrostl o 0,6 %.
Forex: Bouřlivý týden na závěr nabídne cenové statistiky z USA
11.04.2025 Po včerejším překvapivě výraznějším ochlazení březnové inflace v USA budou investoři sledovat vývoj výrobních cen dle PPI. Tato data částečně vstupují do výpočtu deflátoru PCE, který je pro americký Fed klíčovým indikátorem tamních inflačních tlaků. Očekáváme, že PPI vlivem cen energií v březnu meziměsíčně nepatrně klesl, růst v jádrové složce ale zřejmě zůstal zvýšený. Kroky americké administrativy příliš nepomáhají k vzbuzení větší důvěry spotřebitelů. Spotřebitelská důvěra v USA tak podle očekávání trhu v dubnu zřejmě dále klesala a zůstává tak velmi utlumená vlivem obav o tamní ekonomiku.
Související klíčová slova:
Český průmysl | Silnější koruna | Výroba aut | Nová éra | Člen ECB | Obchodování na měnových trzích | Oživení poptávky po službách | Dezinflační proces v eurozóně | Zvyšování sazeb ČNB | TLTRO | Celková průmyslová výroba | Údaje z USA | Poptávka po úvěrech na bydlení | Veřejné finance | Výrobní inflace | Fiskální stimul | Deficit veřejných financí | Cyklus zvyšování sazeb | Maďarská inflace | Zkušenosti | Silicon Valley Bank | Kompenzace | Britská libra | Jackson Hole | Tempo růstu | Dominik Rusinko | Hike | Výkyvy | Vstupy | Pokles sazeb | Opětovný pokles | Úvěrové aktivity | Produkce ve stavebnictví | Sněmovní volby | PPI v USA | Obrat v měnové politice Fedu | Fiskální dominance | Analytik Patria Finance | Pozitivní vliv | Prohloubení schodku | Celní sazby | Exporty | Pokles indexu | Trumponomics | Tuzemské automobilky | Průmyslová výroba v lednu | Bankovní daň | Česká měna | Rozkolísaný | Oslabení maďarského forintu | EUR | Bank of Japan | Cla na EU | Opačný trend | Inflace v září | Výhled centrální banky | Nesoulad | Růst průmyslových zakázek | Sekce měnové | Holubičí tón | Trend | Tuzemský průmysl | Mimořádný summit | Útraty | Další snižování sazeb | Zasedání ECB | Statistiky | Výnosy dluhopisů | Včerejší zpráva | Míra nezaměstnanosti v dubnu | Průzkum PMI | Koruna zpevnila | Německá průmyslová produkce | Inflační čísla | Výrobní PMI | Nárůst cen energií | Aktiva | Akciové trhy | Patria Finance | Americký prezident Donald Trump | Míra poklesu | Tvorba fixního kapitálu | MF | Situace v Rusku | Růst českého HDP | Uzavření příměří | Ceny producentů | ČBA | Růst sazeb | Zpráva z Německa | Spojení | Utažená měnová politika | Aktualizovaný výhled | Vojenské výdaje | Výsledkové sezóny | Tržby ve službách | Obchodování na globálních trzích | Americké podniky | Výsledek zasedání Fedu | Převis poptávky | Hurikán | Pravděpodobnost | Evropská komise | Průmyslová výroba v eurozóně | Kolaps | Schodek státního rozpočtu | Závislost na Číně | Klesající trend | Škoda Auto | Cyklické faktory | Zvýšení sazeb Fedu | Blesk | Regionální měny | Růst zaměstnanosti | Zvýšení cel | Exekutivní příkaz | Oživení německého průmyslu | Depozitní sazba | Nálada v eurozóně | Tržby za služby | Směřování měnové politiky | Americké dluhopisy | Zlepšování sentimentu | Trumpová | Vládní opatření | HDP za Q2 | Sympozium centrálních bankéřů | Záznam z posledního jednání ČNB | Eskalace války | Oživení v Číně | Ekonomický růst eurozóny | Oživení poptávky | Růst průmyslové produkce | Statistický úřad | Obrat v sentimentu | Listopadové maloobchodní tržby | Energetika | Rostoucí ceny | Smíšený signál | Přebytek zahraničního obchodu | Důvěra v českou ekonomiku | Nominální mzdový růst | Deutsche Bank | Udržení inflace | Počet žádostí o podporu | Fiskální expanze | Vývoj konfliktu | Uvolnění měnové politiky | Aktivita v privátním sektoru | Parlamentní volby | CZK | Ranní zpráva z finančního trhu | Patria Online | Snížení produkce | HDP v Maďarsku | Nemovitostní trh v USA | Bydlení v ČR | Snížení cen | PMI z Německa | Zpomalující ekonomika | PLN | Platnosti cel | Výkon domácí ekonomiky | Expanze | Lagardeová | Vysoká inflace | Bankovní rada ČNB | BH Securities | Směrnice | NIM | Nejistota na trzích | Rok 2025 | Průmyslová výroba v září | Nová data | JOLTS | Data z Německa | Tuzemská ekonomika | Snížení úrokových sazeb | Český statistický úřad | Ekonomiky v eurozóně | Prezident Spojených států | Valorizace | Deflace | Kurz k dolaru | Inflační výhled | Silné oživení | Odvolání šéfa Fedu | Obchodní seance | Financial Times | Vysoká očekávání | Figúra | Zemědělství | Depozitní úroková sazba | Jiří Cihlář | Zastropování cen energií | Cíl ČNB | Obavy investorů | Inflace v prosinci | Dolar dnes | Utahování měnové politiky | Donald Trump | Nezaměstnanost | Americká inflace | Americký prezident | Produkce v průmyslu | Slábnutí inflačních tlaků | Zasedání Bank of England | Důvěra amerických spotřebitelů | Objem produkce | Standardní odchylky | Zvyšování sazeb | Vysoké inflace | Nástroje měnové politiky | Velké ekonomiky | Termínované vklady | Zrušení cel | Sentiment na trzích | Posílení středoevropských měn | Vysoké ceny energií | Silnější euro | Tuzemská měna | Úsporný energetický tarif | Události tohoto týdne | Cenové tlaky v USA | Systémová rizika | Ekonomiky | Úspěšný týden | Příkaz | Jestřábí Fed | Podnikatelská důvěra | Oslabení polského zlotého | Historické maximum | Oživení v automobilovém průmyslu | Tržní reakce | Ceny elektřiny | Američtí centrální bankéři | Analytici Next Finance | Dnešní statistiky | Dění na finančních trzích | Ursula von der Leyen | Státní půjčky | Tvorba hrubého fixního kapitálu | Letecká doprava | Růst cen | Reakce ČNB | Washington | Negativní výhled | Dnešní PMI | Intervence České národní banky | Spotřebitelské inflace | Proražení | Základní úrokové sazby | Slábnoucí inflace | Vývoj produkce | Opatření | Výprodeje | Data o vývoji HDP | Zvýšení úrokové sazby | Nižší ceny | Polská centrální banka | ERA | Posílení | Obchodní marže | Volby do Poslanecké sněmovny | Stagnace HDP | Konjunkturální průzkum | ČSÚ | Přísné kontroly | Trumpovy příkazy | Výnosy | Výroba zpracovatelského průmyslu | Podnikatelský sektor | Úrokové swapy | Přebytky zahraničního obchodu | Zdražování cen | NFP report | Růst německé ekonomiky | Výkon | Představitelé ECB | Růst ekonomiky USA | Data z trhu | Volatilita | Zpomalení růstu americké ekonomiky | Maďarsko | Silný impuls | Členové bankovní rady | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Předstihové indikátory v eurozóně | Stabilní zdroj příjmů | Růst v průmyslu | Výsledková sezóna v USA | Petr Bartoň | Dubnový vývoj | Průmyslová produkce | Zdroje energie | Zápis z posledního zasedání Fedu | Cenové hladiny | Výsledek jednání ČNB | Guvernér ČNB Michl | Významné riziko | Analýzy | Zveřejněné údaje | Impulz | Úrokové míry | Pozitivní očekávání | Dnešní zprávy | Odhodlání | Brent | Fiskální politiky | Březnová inflace | Stavební produkce | Politika | Tlumit inflační tlaky | Stimul | Očekávání | Bohumil Trampota | Odvetná cla | Odeznívání inflace | Pozornost | Odhady PMI | Míra úspor | Předstihové indikátory | Sympozium | Nord Stream | Inflační riziko | Naše prognóza | Slabý růst ekonomiky | První odhad HDP | Stavební produkce v srpnu | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Libération | Inflace | Ozvěny trhu | Pozitivní sentiment | Guvernér Glapinski | Realita | Války na Ukrajině | Americké ministerstvo práce | Závazek | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Varovný signál | Ustupující inflace | Guvernér české národní banky | Evropské měny | Nová prognóza ČNB | Ocel | Ekonomické výhledy | Financovat | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Jana Steckerová | Trpělivost | Cena elektřiny | Časové řady | Americké volby | Maďarský forint dnes | Politická nejistota | Úvěrové podmínky | Inverze výnosové křivky | Situace na trzích | Klouzavý průměr | CZK/EUR | Růst | Vývoj české ekonomiky | Ceny bydlení | Pomalé oživení | Nálada domácností | Konflikt na Blízkém východě | Oznámení | ČSOB | Příležitosti | Meziměsíční růst spotřebitelských cen v USA | Itálie | Snížit úrokové sazby | Výpadky | EUR/CZK | Nárůst cen | Růst cen nájmů | Propad cen | Ceny pohonných hmot | Dobré výsledky | Výroba počítačů | Průměrná nominální mzda | JOLTS report | Slovenská ekonomika | Jednání FOMC | Prognóza | Souhrnný index | Výrazný propad | Analytik České bankovní asociace | Situace na Blízkém východě | Překážky | Výrobní ceny v USA | Pracovní den | Trh práce | Změny cen | Růstový impuls | Dnešní seance | Britská centrální banka | Bloomberg TV | Spotřebitelské úvěry | Silicon Valley Bank (SVB) | Veřejný dluh | Tempo poklesu | Výhled | Hrozba | Dnešní sentiment | Zvýšená důvěra | Švédská Riksbank | Pokles inflace v USA | Akvizice | Pochybnosti | Globální ekonomiky | Zasedání Evropské centrální banky | Poptávka | Odhad vývoje HDP | Zastavení činnosti | Dobrý výsledek | Centrální bankéři | Vice | Evropské ekonomiky | České banky | Dostupné informace | Průmyslová produkce v eurozóně | Pozvolný růst | Ceny výrobců | Kontrakty | Zpomalení ekonomiky | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Evropská inflace | Kalendář tento týden | Stavebnictví v květnu | Koruna posílila | Kurz EUR/USD | Uklidnění situace | Geopolitická rizika | Hospodaření vlády | Cla na americké zboží | Zasedání centrálních bank | Listopadová inflace | Krásný zákon | Nominální hodnota | Oslabování koruny | Imigrační politika | Americká průmyslová produkce | Konference v Jackson Hole | Meziroční růst | Korunové sazby | Oslabení eura | Ratingová agentura | Vývoj kurzu | Trh | Sezónnost | Zhoršování situace v průmyslu | Výdaje | Deficit zahraničního obchodu | Zdravotní péče | Zaměstnanost | Vyjádření ČNB | Ceny ve výrobní sféře | Zařízení | Cykličnost | Vystoupení představitelů amerického Fedu | Riziková averze | Prostor pro pokles | Rostoucí obavy | Průměrné mzdy | EUR/PLN | Centrální banky | Ziskové marže | Válka | Korunové úrokové sazby | Risk-off | Spotřebitelský sentiment v USA | Průmysl | Dot plot | Působení fiskální politiky | Index | Norská centrální banka | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Vyšší náklady | Elektřina | MMF | Výrobní ceny | Dovoz ropy | Eura | Komise | Německá spotřebitelská důvěra | Nejistoty | Ceny plynu | Praní špinavých peněz | Rovnováhy | Polská průmyslová výroba | Dnešní kalendář | Kapitál | Fungování | Domácnosti | Jádrová inflace v eurozóně | Rozhodnutí soudu | Zvyšování mezd | Vývoj měnového páru | Data z USA | Agentura Reuters | Chemický průmysl | Vývoj průměrné mzdy | Vývoj středoevropských měn | Hospodaření státu | Depozitní sazby ECB | Obchodní týden | Trápení | Cestovní ruch | Klimatické změny | Koruna | Průmyslová produkce v únoru | Nabídka | Tiskové zprávy | Představitelé Fedu | Silná ekonomika | Hrubý domácí produkt (HDP) | S&P | Regulátoři | Akciové trhy v Evropě | Největší ekonomiky eurozóny | Vítězství | Unie | Geopolitická situace | Obchodování na finančních trzích | Data z ekonomiky | Výrazný růst | Zvýšení cen ropy | Inflace PCE | Pozitivní faktor | Neutrální úroková sazba | Nedostatek stavebních materiálů | Sázky | Zpráva | Indikátory v eurozóně | Trh s úrokovými sazbami | Včerejší obchodování | Americké prezidentské volby | Data z tuzemské ekonomiky | Slabší růst ekonomiky | Zprávy euro | Narušení dodávek | Akciové indexy | Zhodnocení situace | Očekávání úrokových sazeb | Christine Lagardeová | Ministerstvo práce | Obchodní války mezi USA a Čínou | Soukromý sektor | Stárnutí populace | Sentiment investorů | Nastavení úrokových sazeb | Hike ECB | Bydlení | Série poklesů | Obchodování s českou korunou | Ekonomický vývoj | SWDA | Globální obchod | Současný stav | Bankéři | Nová prognóza | Země EU | Důvěra investorů | Obrat v měnové politice | Deficit | Představitel ECB | Zpřesněný odhad | Snižování cen | Komunikace ČNB | HUF | Zvyšování napětí | Rozhodnutí ČNB | Technická recese | Obchodní války | Výroba v eurozóně | Ukončení intervencí | Měsíční mzda | Trumpovo vítězství | Polský PMI | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Výnosové křivky | Spotřební daně | Jaderný program | Člen bankovní rady České národní banky | Mírný růst | Hokejové mistrovství světa | Vyšší poptávka | Ceny zemědělských výrobců | Intervenční režim | E15 | České koruny | Statistici | Masové deportace | Úvěrování | Dopady války na Ukrajině | Natland | Pokračující pokles | Hypoteční sazba | Poptávka po úvěrech | Energetický tarif | Jednání ECB | Snížení úrokové sazby | Snižování sazeb | Automobilový sektor | Asie | Důvěra spotřebitelů | Nord Stream 1 | AA | Zveřejněná data | Rychle rostoucí | Odliv dividend | Americké měny | Hlavní ekonom | Obnovitelné zdroje energie | HDP na obyvatele | Zdražování potravin | Ústup inflace | Měsíční data | Ropa Brent | Bohatství | Vládní koalice | Kurz české měny | Ifo | Americká centrální banka | Graf | Úročení koruny | Inflace v eurozóně | Česká koruna | Negativní dopad | Viceprezident | Švýcarská centrální banka | Euro včera | Vývoj hodnoty | Výroba v Německu | Vývoj mezd | Nižší zisky | Růst v letošním roce | Růst vývozu | Americká data | Poptávka domácností po úvěrech | Uvolněné fiskální politiky | Vývoj tržeb | Cena plynu | Globální poptávka | Záznam z posledního zasedání ČNB | Problémy | ISM index | Vyhlídky ekonomiky | Momentum | Farmaceutické produkty | Maloobchodní tržby | ECB dnes | Analytik Raiffeisenbank | Saldo zahraničního obchodu | Vývoj na komoditních trzích | Vyjádření České národní banky | Volatility | Zpomalení globální ekonomiky | Polská inflace | Odolnosti ekonomiky | Cla na Čínu | Obrovské ztráty | Oblečení | Harmonizovaná inflace | Pozitivní zpráva | Euro ECB | Společnosti | Počet nezaměstnaných | Polský zlotý | Devizové intervence | Surové ropy | Tovární objednávky | Další růst | Kurz koruny | Analytici | Odhad HDP v eurozóně | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Obchodníci | Devizové trhy | Forint dnes | Náklady | Prezident Donald Trump | Tržní úrokové sazby | Energetický sektor | Podnikatelé | Česká národní banka (ČNB) | Eskalace | Míra úspor domácností | Stres | Rada guvernérů | Zvýšení deficitu státního rozpočtu | Korekce ztrát | Slovenská inflace | Červnová inflace | Očekávání trhu | Index nákupních manažerů | Závislost | Snižování úrokových sazeb | Vývoz z EU | Pokles cen | CZGB | Zavádění cel | Eskalace obchodních válek | Oslabování měn | Zvyšování sazeb Fedu | Sazba ČNB | Trh práce v USA | Světové centrální banky | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Vývoj inflace | Proinflační rizika | Bankovky | Očekávaná data | Nálada na trzích | Zasedání britské centrální banky | Investiční aktivita | Výprodeje na finančních trzích | Dopady energetické krize | Zpomalení české ekonomiky | Člen bankovní rady | Zboží dlouhodobé spotřeby | Snížení ekonomické aktivity | Investiční rozhodování | Vyšší sazby | Prezident USA | Analytika | UBS | Zpomalení inflace | Ekonomické vyhlídky | Dluhopisy | Dovoz zboží | Dezinflační trend | Depozitní sazby | Pozornost trhu | Nastavení měnové politiky | Finance | Tuzemská inflace | Hlubší pokles | Indikátor | Příznivý výhled | CDU/CSU | Sentiment v Německu | Vývoj války | Poskytování likvidity | Euro vůči dolaru | Vývoj konfliktu na Blízkém východě | Kroky ČNB | Pokles důvěry | Přebytek obchodu | Růst HDP | Podnikání | Purple Trading Jaroslav Tupý | Cyklus utahování měnové politiky | Hospodaření státního rozpočtu | Úrokové sazby | Síla koruny | Nárůst sazeb | Inflace cen | Zvýšená nejistota na trzích | Tisková zpráva | Stav devizových rezerv ČNB | Ceny nájmů | Zisky dolaru | Česká ekonomika letos | Jestřábí komentáře | Bankovní rada České národní banky | Počasí | Vývoj | Participace | Výkon ekonomiky | Trumpův plán | Dnešní zasedání ČNB | Problémy se subdodávkami | Úroková sazba | Celková inflace | Komerční banka | Byznys | Ropa | Windfall tax | Růst průmyslu | Mistrovství světa | Hlubší deficit | Investoři dnes | Agentura Fitch | Rizikové averze | Nadhodnocení | Konkurenceschopnost | Labouristická strana | Shutdown | Index PMI | Oslabení české koruny | Předchozí seance | Průměrná hrubá měsíční mzda | Washington Post | Zasedání České národní banky | Pracovní síla | Struktura HDP | Důvěra domácností | USA | České měny | Růst americké ekonomiky | Růst eurozóny | Data z průmyslu | Poskytování hypoték | Spotřebitelská důvěra v USA | Utáhnout měnovou politiku | Volatilní | EUR/USD | Intervence | Ekonomové | Makroekonomická data | Normalizace měnové politiky | Spojené státy | Pandemie | Pohonné hmoty | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Zvláštní daň | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | Náklady firem | Recese v USA | Měnové politiky | Silicon Valley | Sazby ČNB | Ceny nemovitostí | Dánové | Americké domácnosti | Úsilí | Zpomalování americké ekonomiky | Fiskální politika | RISK-ON | House Price Index | Makrozprávy | Rostoucí úrokové sazby | Rozhodnutí o sazbách | Zmírnění obav | Inflace na Slovensku | Německé průmyslové objednávky | Ceny v zemědělství | Očekávání úrokové sazby | Plánování | Snížení základní úrokové sazby | Výdělky | Sněmovny | Konsolidace | Sazby centrální banky | Objednávky | Volatilní vývoj | Nastavení sazeb | Ekonomická situace | Odhad HDP | Koruna oslabuje | Růstový potenciál | Zlepšující sentiment | Čerpání peněz | Velmi volatilní | První odhad | Více volatilní | Zvyšování úrokových sazeb | 3М | Kapitálové rezervy | Zavedená cla | Oslabení koruny vůči euru | Americká administrativa | Směřování FEDu | Dnešní údaje | Klíčový údaj | Uvolnit měnovou politiku | Napojení na USA | Marže obchodníků | Vývoz do Spojených států | Národní banka | Hypoteční sazby | Analytik ČSOB | Volby | Jednání ČNB | Odliv kapitálu | Historie | ADP | AI | Indikátor důvěry v ekonomiku | Silný trend | Komentátor | Analytik Komerční banky | Vládní výdaje | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Odolnost ekonomiky | Prezidentské volby | Zlotý | Podnikové investice | Tisková konference | Eskalace na Blízkém východě | Aktivity v USA | Viceguvernérka České národní banky | Platební bilance | Růst mezd | Průmysl v Německu | Měnový výbor | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Silná koruna | Růst cen nemovitostí | Fiskální pravidla | Sazby | Pokles průmyslu | Růst průmyslové výroby | Patria | Nejisté situace | Růst výrobních cen | Změny v ekonomice | Vítězství Donalda Trumpa | Objem zakázek | Tempo zdražování | Dna | Zvýšení produkce | Investovat | Komoditní | Zpomalení růstu ekonomiky | Konsolidační balíček | Přidaná hodnota | Cena surové ropy Brent | Rýn | Slabost v průmyslu | Expanzivní fiskální politika | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Počet zahájených bytů | Trading | Průmyslové objednávky | Inflace ČNB | Regulátor | Obchodní dohoda | Berlín | Průzkum | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Odvětví | Firmy | Perzistentní inflace | Inflace v Česku | Budoucí vývoj | Český státní rozpočet | Objem zakázek v německém průmyslu | Reálné mzdy | Zajištění | Ekonomické aktivity | Zrychlení inflace v eurozóně | Silný propad | Prohlášení | Celní politiky USA | Aktivita v průmyslu | Cena ropy brent | Dolar včera | Světové trhy | Vyšší ceny | Euro dnes | Dovoz oceli | Ukazatele sentimentu | Index cen nemovitostí | Dopad na finanční trhy | Dokončování staveb | Repo sazby | Maďarská ekonomika | Americký trh nemovitostí | Sentiment ve světě | Dluhopis | Podíl nezaměstnaných | Představitelé americké centrální banky | Odhad růstu HDP | Amazon | Výsledky společnosti | Krátkodobý výhled | Distribuce | Fed | Geopolitické události | ČNB Michl | Výrazný přebytek | Spotřebitelské výdaje v USA | Index spotřebitelské důvěry | Sledovaný údaj | Maďarský forint | Výsledkové sezóny v USA | Výnosy britských dluhopisů | Předpokládaný růst | Nálada v české ekonomice | Nárůst HDP | Pokračující růst | Automobilový průmysl | Důvěra v německou ekonomiku | Hry | Dílčí index | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Sektor služeb | Navýšení dluhového stropu | Zdroj příjmů | Trhy | Trade | Česká vláda | Polská měna | Fluktuace | Období zvýšené inflace | Vystoupení šéfa Fedu | ČSOB Dominik Rusinko | Dubnová inflace | Růst české ekonomiky | Důvěra v eurozóně | Rizika | Oživení ekonomické aktivity | Vánoce | Rada ČNB | Počty žadatelů o podporu | Eurozóna | Horší data | Investiční rozhodnutí | Eskalace obchodní války | Výše úrokových sazeb | USA inflace | ISM | Sdružení automobilového průmyslu | Měnověpolitické zasedání | Globální trhy | Páteční NFP | Pokles dovozů | Fitch | Průzkum ČSÚ | Nárůst tržeb | Vývoz a dovoz | Depozitní úrokové sazby | Dluhopisový trh | HDP v Evropě | Zpomalování inflace | Úspory | Bytová výstavba | Negativní sentiment investorů | Měnová politika ECB | Obavy z recese v USA | Středoevropské měny dnes | Nominální růst | Slabší prodej aut | Cyklický vývoj | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | Obnovení růstu | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Ředitelka | Aktivita v sektoru služeb | Cenový vývoj | Silné inflační tlaky | Říjnová inflace v eurozóně | Sazby maďarské centrální banky | Průměrná míra inflace | Odhady HDP | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | Sentiment v eurozóně | Americké akciové indexy | CEE | Výsledky společnosti Nvidia | Volby v Německu | Bankovní asociace | ČNB snížila sazby | Snížení sazeb Fedu | Stabilita | Příjmy domácností | Skepse | Španělsko | Solidní růst | Index průmyslové výroby | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Globální sentiment | Český statistický úřad (ČSÚ) | Americké trhy | Inflace v USA | St. Louis | Mzdy | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | Odhady analytiků | Výše dluhu | Růst ekonomiky eurozóny | Výhled v eurozóně | Investiční aktivity | Deeskalace | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Včerejší seance | Společnost | Spotřebitelské ceny v USA | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Inflační překvapení | Meziroční inflace v eurozóně | Meziroční růst HDP | Příměří na Ukrajině | Posilování české koruny | Květnová inflace | Hospodaření | Zahraniční obchod | Ztráta | Indikátory sentimentu | Riksbank | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Situace na trhu práce | Maďarská centrální banka | ESRB | Reporty | Finanční podmínky | Pokles průmyslové produkce | Obchod | Purple Trading | Konsensus trhu | Obchodní přebytek | Cla na výrobky | Polská data | Průmyslová výroba v USA | Next Finance Markéta Šichtařová | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Pokles reálných mezd | Tomáš Vlk | Vývoj na trhu | EK | Riziko | Inženýrské stavitelství | Jan Frait | Analytik | Emise | Poptávka po plynu | Klesající ceny | Nájemné | Credit Suisse | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | Transakce | Šok | Úvěrová aktivita | Evropské obchodování | Finanční trh | Meta | Portfolio | Pesimismus | Závěr roku | Nástroj | NATO | Plyn | Veřejný sektor | ISM indexy | Německá ekonomika | Čína | Risk | Pocity | Ceny | Turistická sezona | Financování | Dynamický růst | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Kompozitní index | Realitní trh | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Mírná korekce | Úvěrový trh | Války | Impuls | Raiffeisenbank | Bundesbank | Přebytek bilance | Míra nezaměstnanosti v USA | Data z trhu práce | Trh nemovitostí | Rada guvernérů ECB | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | DPH | Predikce | Zápis z posledního zasedání | Objem objednávek | Silný americký dolar | Evropské centrální banky | Libra | Restriktivní politiky | Extrémně volatilní | Energetické úspory | Trump dnes | Souhrnný indikátor | Rozvolnění | Průmyslový sektor | Celní politiky | USD/EUR | Ekonom Komerční banky | Sentix | Slábnoucí dolar | Stratég | Prodeje automobilů | Dobrá data | Propuštění | Forint | PiS | Říjnová inflace | Proticyklické kapitálové rezervy | Náklady na financování | Americký ADP report | Výnos | Růst důvěry | Přecenění zboží | Donald Trump dnes | Zlevnění potravin | Kurzotvorné informace | Výsledky amerických voleb | Pokles ekonomiky | Růst cen energií | IHNED | Trhy dnes | Německé ekonomiky | Zlevnění ropy | Nájmy | Pasiva | Prostor pro růst | Domácí měna | Rozhovor | Spotřeba domácností | MNB | Slabší kurz | Zhoršení výhledu | Růstové momentum | Silný pokles | Trend oslabování | Růstové vyhlídky | Zastropování cen | Historická maxima | Posílení koruny | Zasedání MNB | Obchodní den | Rostoucí ceny energií | Ceny energií | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Bezpečné přístavy | Inflační cíl | Tovární objednávky v USA | Pravděpodobnost recese | Jaromír Gec | Írán | Největší světové ekonomiky | Rychlý růst cen | Vývoj sazeb | Vyhlídky eurozóny | Jestřábí postoj | Den prezidentů | Dynamika mezd | Pracovní místa | Dlouhodobý výhled | Vývoj meziroční inflace | Stav devizových rezerv | Funkční období | Část zisků | Zisk | Koronavirové pandemie | ČNB | Bank of England | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Sezónní vlivy | Nová bankovní rada | Swapy | Jan Kubíček | Středoevropské měny | Analytik Purple Trading | Mzdový nárůst | Rating | Dovoz | Silná data | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | České hospodářství | Vklady | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Úroky | Zlepšení sentimentu | Cenový růst | Prezident | Úsporný tarif | Růst inflace | Pokles hodnoty | Hypoteční trh | Oslabování dolaru | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Evropa | Pokles produkce | Měna | Trump | Zprávy | Reakce centrální banky | Byty | Údaje o vývoji HDP | Potravinářství | Nový výhled | Francie | Údaje | Technologické společnosti | Dolarové sazby | Spoření | Automobilky | Srovnávací základna | Inflační vývoj | Indikace | Britská měna | Běžný účet | Růst amerického HDP | Pokles české ekonomiky | Inflace v Polsku | Naše ekonomika | Medián | Dezinflační tendence | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Roční maximum | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Vyspělé ekonomiky | Japonsko | Zemní plyn | Značné riziko | Zasedání americké centrální banky | Marže | Spotová cena | Směřování | Výhled pro rok | Český trh | Inflace v říjnu | Aktivum | Japonská centrální banka | Dobré zprávy | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Dostupná data | Sentiment spotřebitelů | Google | Stagnace | Tržby | Konsensus | Aktuální prognóza | Prodej aut | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Signály | Dovoz čínského zboží | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Jasný směr | Americké akciové trhy | Peking | GfK | Spotřebitelské ceny v Česku | Hospodářské noviny | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Důvěra v Německu | Načasování | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Čínské vlády | Ekonomka | Dolar | Euro | Klid | Zpomalení růstu | NEST | Obchodní bilance | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Zhoršení ratingu | Známky oživení | Politika ČNB | Slovensko | Martin Gürtler | Glapinski | Signály z Fedu | Akumulace | Zdraví | ČTK | Vyšší úroveň | Otevřenost | Guvernér ČNB | Ztráty | Osobní výdaje | Česká národní banka | Americký ISM | Česká inflace | Dnešní události | Růst průměrné mzdy | Americké firmy | Recese americké ekonomiky | Japonský jen | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | FOMC | Akcie | Inflace v eurozóně v červnu | Jestřábí ECB | Průmyslníci | Měnové podmínky | Mzda | Výsledek amerických voleb | Nižší úrokové sazby | Největší ekonomiky | Vývoj jádrové inflace | Výrobci aut | Bohaté zkušenosti | Société Générale | Vzestupný trend | Základní úroková sazba | Podniky | Předpokládaný vývoj | Investiční apetit | Napětí na trzích | Zrychlení růstu | Asijské seance | Český HDP | AAA | Tržby v maloobchodě | Mzdová dynamika | Tvrdá data | Dodavatelské řetězce | SPD | Ekonomické nejistoty | Index cen | Tuzemské hospodářství | Převis | ADP report | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Globální ekonomika | Americké ceny | Pokles cen komodit | Zasedání měnového výboru | Nálada v průmyslu | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Prostor k růstu | Nižší DPH | Pokles vývozu | Prognózy | Zvyšování cen | Euro k americkému dolaru | Kurz | SOK | Daně | Negativní nálada | Růst zisků | Makrokalendář | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Pozornost investorů | Index důvěry | Růst prodejů | Americká ekonomika | PCE inflace | Ceny bytů | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Zdražování energií | JAR | Silnější dolar | Rychlý růst | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Investice | Osobní příjmy | Microsoft | Pro investory | Objem úvěrů | Potenciál | Zdravotnictví | Česká měna dnes | Výsledek zasedání | Pokles inflace | Vyjádření analytiků | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Indie | Bod | Vnímání | Sentiment v USA | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Výdaje na obranu | Zisky | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Regulace | Zaměstnanci | Šéf Fedu | Účet platební bilance | Fondy | Motorová vozidla | Hospodářství | Timur Barotov | Důvěra | Výroční konference | Růst spotřebitelských výdajů | Oslabení dolaru | Kontrakce | PMI za leden | Očekávání ČNB | ODS | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Slabší dolar | Měny | Profitovat | Inaugurace | Prodej automobilů | Pokles ekonomické aktivity | Objem maloobchodních tržeb | Hospodářský růst | Výraznější impuls | Dynamika růstu | Patria.cz | Export | Páteční NFP report | Spotřebitelský sentiment | Signál | Nové žádosti o podporu | NFIB | Řízení rizik | Italská ekonomika | Stabilní výhled | TABAK | Geopolitická nejistota | Mnozí investoři | Zhodnocení | Nervozita | Ceny stavebních prací | Nemovitostní trh | Česká spořitelna | Výhled úrokových sazeb | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Technologičtí giganti | Prodeje aut | Výsledková sezóna | Rozšíření | Stav ekonomiky | Dvoutýdenní repo sazby | Nižší poptávka | Smíšené výsledky | Fed včera | Politická nestabilita | Administrativa | Ranní zpráva | Cenové tlaky | Silný trh | Korunový trh | Pozitivní signál | Brusel | NFP | Hypotéky | Next Finance | Vývoz do USA | Konvergence | Ekonomika USA | Zasedání Bank of Japan | Dubnová čísla | Data z amerického trhu práce | Průmyslová výroba v Německu | Úrokový výnos | ZEW | Prognóza Fedu | Zpomalující inflace | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Pozornost finančních trhů | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Trh dnes | Příjmy | Prodej | Rok 2024 | Financial | Zasedání Fedu | Jobless Claims | Bloomberg | KB | Zhoršování situace | Inflace v květnu | Dotace | Ústavní soud | Inflace v červenci | Americký PMI | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Komoditní trhy | Pokles tržeb | Korekce | Zklidnění situace | Výrazný pokles | Tržní ceny | Letní měsíce | Riziko recese | Firemní investice | Eskalace konfliktu na Blízkém východě | Asociace | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Pomoc Ukrajině | Předčasné parlamentní volby | Spotřebitelská inflace | Průzkumy | Kurz koruny k euru | Intervence ČNB | Uvolňování měnové politiky v USA | GDPNow | Hrubý domácí produkt | Přehled | Zhoršení nálady | Pokles úrokových sazeb | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Krize | Míra zisku | Růst dovozu | OECD | Obnovitelné zdroje | Oslabení koruny | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Odhad amerického HDP | Inflace v únoru | Koruny vůči euru | Útlum aktivity | Index nákupních manažerů (PMI) | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Historická data | Prognóza ČNB | MT4 | Růst tržeb | Důvěra v průmyslu | Cena | EU a USA | Markéta Šichtařová | ILO | Německo | Bund | Komerční banky | Apple | Zadlužení | Údaj NFP | Rozpočet | Indikátory ekonomického sentimentu | Obchodní partner | Ekonomické aktivity v eurozóně | Americký trh | Interpretace | Snížení sazeb | Prime | Nižší růst | DOT | BAT | Česká ekonomika | Kurzy | Finanční prostředky | Slabší euro | Zpomalující růst | Ekonomická data | Situace na trhu | Inflace v listopadu | Odvody | Next | Rozhodnutí bankovní rady | Obnovení důvěry | Ekonomická data z USA | Tempo inflace | DSTI | Výhledy | Úrokový diferenciál | Co bude | Inflace CPI | Prohloubení deficitu | DAX | Rezervy | Zavedení cel | Recese ekonomiky | Fiskální balíček | Hliník | Debata | Datový kalendář | Statistiky z eurozóny | Obchodní válka | Indikátor důvěry | Báze | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | SEC | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Jan Procházka | Oslabení | Finanční situace | Politické události | Nominální mzda | Výsledky za Q4 | Energetické krize | Utaženější měnové politiky | Evropské akciové trhy | Práce | Výnosnost | Depozitní sazba ECB | Likvidita | Zhoršený sentiment | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Stabilita úrokových sazeb | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Inflační data | Odhady růstu | Likvidní | Banky | Předčasné volby | Ceny v Česku | Česká průmyslová výroba | Daňové změny | Vlády | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Rychlost | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | PMI v eurozóně | Vysoké úrokové sazby | Prodeje potravin | Velké ztráty | Ministr financí | Kurz EUR | Měnové politiky v USA | Zlepšení | Jan Bureš | Sazby Fedu | ČR | Výsledek hlasování | Kontrakt | Výraznější pokles | Intervenovat | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Hlubší pohled | Dukovany | Ratingové agentury | Pozice | Čínská ekonomika | Portfolia | Německá průmyslová výroba | OCI | Teplé počasí | Aktivity v eurozóně | Mzdový růst | Příprava | Slovenská vláda | Kovy | Změna sazeb | Jakub Seidler | Červencová inflace | Americký ADP | ČNB Aleš Michl | Vyšší volatilita | Silná poptávka | Slabší koruna | Tovární objednávky v Německu | Sestupný trend | Vývoj HDP | Zdražování ropy | Průměrná mzda | Obchodní deficit | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Soud | Inflace ve Španělsku | Družba | Finální odhad | Spokojenost | Služby | Lednová inflace | Ceny energetických komodit | Americký průmysl | Snižování sazeb ČNB | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Peněžní zásoby | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | SNB | Jaroslav Tupý | Investoři | Nižší sazby | Prodejní tlak | Míra nezaměstnanosti | Guvernér Michl | Bohatý | Indikátory důvěry | Spotřebitelská důvěra v Německu | Pokles průmyslové výroby | Obchodní bariéry | Spotřebitelé | Aktivita ve službách | Výstupy | Přecenění | Rostoucí výnosy | Proinflační působení | Fiskální impuls | Vzdělávání | Optimistická očekávání | Růst hrubého domácího produktu | Americký dolar včera | Slabá poptávka | Polsko | Ceny potravin | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | ZEW index | Auta | Projekce | Inflace v březnu | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Noviny | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | České sazby | Zdražování | Ropy | Hodnocení současné situace | Struktura | Výrobní sektor | Obchodování dnes | Maloobchodní tržby v listopadu | Historicky nejnižší | Dnešní obchodování | Očekávaná inflace | Výsledek HDP | Koruna posiluje | Škoda | Pokles poptávky | Holubičí rétorika | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Nárůst ceny | Únorová inflace | Úročení | Vývoj průmyslu | Cenové stropy | Inflace v lednu | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Logistické problémy | Trh s nemovitostmi | Sentiment indikátory | Rozhodnutí americké centrální banky | Americký dolar dnes | Zvýšení základní sazby | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Globální vývoj | Silný dolar | 3M | Cestovní kanceláře | Odhad inflace | Posilování amerického dolaru | Reálné spotřeby domácností | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Cena ropy | Prezidentka ECB | Vysoký přebytek | Obavy z recese | Situace v průmyslu | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Kupní síla | CZ | Smíšené pocity | Pokles investic | Inflace ve službách | Pokles HDP | Objem exportu | Maastrichtská kritéria | Propad | Bankovnictví | Dezinflace | Růst spotřebitelských cen v USA | Mistrovství | Zpomalování ekonomiky | ANO | Tempo růstu spotřebitelských cen | Francouzské volby | Pokles sentimentu | Průmyslová produkce v srpnu | Nemovitosti | Turecká centrální banka | Data z americké ekonomiky | Dezinflační proces | Úrokové sazby Fedu | Eskalace války na Ukrajině | USA Donald Trump | Oslabování amerického dolaru | Rok 2024 | Aleš Michl | Nejistota | HDP v eurozóně | Den nezávislosti | 3M PRIBOR | Německý Ifo index | Ekonomie | Makroekonomický kalendář | Nvidia | Česká republika | Indexy | Bilance běžného účtu | Zajištění bezpečnosti | Státní dluhopisy | Prognózy inflace | Americký dolar | Makro | Situace v Německu | Evropská centrální banka | Výkon německé ekonomiky | Koruna dnes | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | Zasedání Evropské centrální banky (ECB) | ECB | HICP | NBP | Sazby ECB | Voda | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Měnová politika | Alokace | Vývoj války na Ukrajině | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Rozpočtové politiky | Výsledek zahraničního obchodu | Tuzemský HDP | Body | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Stavební výroba | Payrolls | Jaderné elektrárny | ROCE | Spekulace | Aktualizovaná prognóza | Vysoké zisky | Navýšení | MPSV | Dovozní ceny | Raketový růst | Americká cla | Zasedání amerického Fedu | Negativní vývoj | Objem vkladů | Vánoční svátky | Hizballáh | EU | Bankovní sektor | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Cena surové ropy | Americký dluh | Zpracovatelský průmysl | Tržní ocenění | Materiály | PMI ve službách | SVB | Globální finanční trhy | Prodeje | Pracovní síly | Vnější prostředí | Zasedání bankovní rady | Předsedkyně Evropské komise | Uvalení cel | Ukazatele | Spotřebitelské ceny v ČR | Strukturální změny | Banka | Produkce ropy | Země eurozóny | Stav americké ekonomiky | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Američané | Domácí poptávka | Statistika | Výzvy | Spotřebitelské ceny | Domácí průmysl | Další pokles | Americký HDP | Indonésie | Německá inflace | Strukturální problémy | Ocenění | Útlum ekonomické aktivity
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Výhled | Index | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Banka | Pokles | Reuters | Trading | 3М | Banky | Indikátor | ČTK | Cena | Pivot
