Růst amerického HDP
Americká ekonomika se odráží vzhůru po zaváhání v prvním kvartále
30.07.2025 Růst amerického HDP za druhý kvartál dosáhl 3 procent poté, co v předchozím čtvrtletí došlo k poklesu o 0,5 procenta. Tržní konsensus byl nastaven na +2,6 procenta, během posledních pár dní stoupl, ale realita je nakonec ještě o něco lepší. Dobrý dojem pak nekazí ani fakt, že došlo k revizi 1Q mírně dolů. Čísla za první a druhé čtvrtletí hodně rozházela politika.
Forex: Růst amerického HDP zpět nad 3 %, Fed nemá důvod sazby měnit
30.07.2025 Dolar včera pokračoval mazání předchozích ztrát, když další velmi dobrý výsledek americké obchodní bilance (za červen) naznačil, že růst HDP ve druhém čtvrtletí bude velmi silný (pravděpodobně výrazně nad 3 %). Kromě toho červencová spotřebitelská důvěra měřená indexem Conference Board se rovněž zlepšila, a to z revidovaných 95,2 na 97,2 bodu. Dnes bude trh sledovat nejen výsledek amerického HDP, ale také bude zveřejněn obdobný ukazatel i v eurozóně (očekává se zelená nula). Tou hlavní událostí však bude zasedání Fedu večer. Od americké centrální banky se očekává stabilita sazeb, přičemž čerstvá relativně silná data dávají jen těžko silnou záminku k holubičí rétorice ze strany J. Powella (což se jistě nebude líbit v Bílém domě). Silné náznaky směrem k září prozatím nečekáme, neboť Fed bude mít stále před sebou dva inflační reporty na to, aby vyhodnotil dopad vyšší cel.
Fed nemůže pomáhat akciím, trápí ho dolar
06.07.2025 Donald Trump již od své druhé inaugurace v lednu veřejně tlačí na šéfa americké centrální banky (Fed) Jerome Powella, aby snížil úrokové sazby, což se dá interpretovat jako bezprecedentní pokus o zásah do nezávislosti nejmocnější světové měnové instituce.
Euro čeká na svou příležitost
25.04.2025 Když se trh nepohybuje očekávaným směrem, často se vydá opačnou cestou. V posledních dnech čelilo euro záplavě negativních zpráv. Zpomalení podnikatelské aktivity a zhoršení hospodářských vyhlídek německých podniků doprovázela varování Bundesbanky před recesí v Německu i prohlášení evropských představitelů, že regionální měna není konkurencí pro americký dolar. Přesto si pár EUR/USD našel support těsně nad úrovní 1,13 a nyní se pokouší znovu získat převahu.
Aniž by vyšší cla byla zavedena, již hýbou americkým zahraničním obchodem
28.03.2025 Zatímco trhy stále čekají na to, s jakými (vyššími) cly Donald Trump přijde 2. dubna, tak americké ekonomické subjekty nelení a jednají s předstihem. Z čísel o americkém zahraničním obchodě je patrné, že již v lednu a únoru nastalo velké předzásobení, kdy dovozy enormně narostly a zároveň se na úrovni zboží dramaticky zhoršila obchodní bilance. Snaha vyhnout se vyšším clům a předzásobit se dovozy tak vygenerovala v americké ekonomice šok, který nemalým způsobem komplikuje analýzu hospodářského růstu v prvním čtvrtletí.
Trh si vybral špatného favorita
27.03.2025 Čím vyšší stoupání, tím tvrdší pád. Index S&P 500 se propadl v reakci na slova Donalda Trumpa o zavedení 25% cla na automobily. Bez výjimky. I když země zahrnuté do Severoamerické dohody o volném obchodu budou mít pro vývoz automobilových dílů do USA přednostní zacházení. Evropa a Japonsko hrozí odvetnými opatřeními a na akciové trhy se vrátil strach.
Odvážné cíle Trumponomiky může zbrzdit omezení migrace
03.02.2025 Nový prezident USA Donald Trump si v hospodářské politice dal mezi hlavní cíle podpoření růstu HDP, a naopak snížení růstu inflace. Některé kroky „Trumponomiky“ však mohou přinést pravý opak. Dle analýzy Allianz Trade Trumpovy exekutivní příkazy týkající se omezení migrace mohou snížit do roku 2026 potenciální růst amerického HDP pod 2 %.
Forex: Silná americká data a holubičí ECB zatlačily EUR/USD níže
18.10.2024 Eurodolar se včera dostal pod tlak ze dvou stran - jak ze strany ECB, tak silných amerických dat. Předně, ECB včera jednomyslně snížila sazby na 3,25 %, přičemž prezidentka centrální banky Lagardeová na tiskové konferenci uvedla, že rizika pro inflaci jsou nyní spíše na straně poklesu než na straně růstu. Na druhé straně Atlantiku naopak přišla velmi silná data v podobě amerických maloobchodních tržeb za měsíc září a také podnikatelská nálada od Philly Fedu nečekaně vyskočila z 1,7 na 10,3 bodu. V součtu to indikuje, že růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí bude opravdu velmi silný (možná 4 %). Konec týdne by již měl být klidnější, pokud z něj tedy trh nevyruší komentáře centrálních bankéřů v USA.
Dlouhé úrokové sazby míří prudce vzhůru
08.10.2024 Přestože Fed v září razantně odstartoval proces snižování úrokových sazeb, výnosy amerických dluhopisů středních a dlouhých splatností míří prudce vzhůru – americký desetiletý vládní papír včera poprvé od srpna pokořil hranici 4 %. Dolarová výnosová křivka se na to konto vrátila zpátky do inverze, poté co se v posledním měsíci její tvar postupně normalizoval. Hlavním důvodem jsou přetrvávající dozvuky silných pátečních dat z amerického trhu práce, která ukázala, že největší světová ekonomika je stále ve velmi dobré kondici a naplňuje se scénář “bez přistání”.
Americká ekonomika pokračuje v letu bez mezipřistání
27.09.2024 Americká ekonomika ne a ne přistát. Pravda, teplota na trhu práce klesla, ale jinak všechna další tvrdá konjukturální data naznačují, že růst bude minimálně letos silnější než si většina trhu myslela. To se týkalo i nás, neboť i my jsme museli posunout odhad růstu amerického HDP v tomto roce na hodnotu 2,6 %, ale ani to nemusí být s pozitivními revizemi konec. Hlavním tahounem růstu přitom zůstávají překvapivě dvě klíčové komponenty domácí poptávky, kterými jsou nerezidenční investice a soukromá spotřeba. V prvním případě jsme se o tom mohli (opět) přesvědčit včera ze srpnového reportu zakázek na zboží dlouhodobé spotřeby, které dopadly velmi dobře.
EUR/USD tahá provaz na svou stranu
27.09.2024 Pokud je ekonomika silná, nezačne inflace znovu zrychlovat? Zvlášť když Fed na začátku cyklu snížil sazby o 50 bazických bodů a vytvořil tak podmínky, které jsou pro růst cen příznivější. Takové myšlenky napadly investory poté, co se pár EUR/USD nedokázal udržet nad úrovní 1,12. Americký dolar byl po zářijovém zasedání FOMC hromadně prodáván, nicméně euro má příliš mnoho zranitelných míst na to, aby se dalo vážně počítat s jeho silnou rally.
Silný americký maloobchod povzbudil dolarové býky
16.08.2024 Dolarové sazby se včera posunuly vzhůru a americká měna zpevnila v reakci na velmi silné výsledky maloobchodních tržeb za měsíc červenec. Tržby byl natolik silné, že náš nowcast pro růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí se posunul na úroveň 3.2 %, takže úvahy počínající recesi padají “mimo mísu”. Navíc kromě extrémně silných maloobchodních tržeb významně poklesly jak nové, tak pokračující žádosti o podporu, což implikuje, že se situace na trhu práce v USA nemusí vyvíjet tak zle. Dnes jsou ve hře jen (americká) data druhé až třetí kategorie.
Forex: EUR/USD prozatím ignoruje růst dolarových sazeb
26.07.2024 Překvapivě silný růst amerického HDP sice poslal dolarové sazby včera výše, avšak americké měně to nikterak nepomohlo. Naopak eurodolar se posunul lehce výše, k čemuž zřejmě přispěl pokles averze k riziku. I dnes budou v centru pozornosti americká makrodata - konkrétně pak inflace za červen v podobě deflátoru osobní spotřeby. Včerejší detaily z reportu za HDP za druhý kvartál přinesly nečekaně silný výsledek deflátoru osobní spotřeby (očištěného o ceny energií a potravin), což by mohlo naznačovat, že červnové číslo bude vyšší. Nicméně, zdá se být nepravděpodobné, že meziměsíční růst byl vyšší než 0,2 % (pokud se tak stane, tak by reakce dolarových sazeb a eurodolaru neměla být příliš viditelná).
Optimální investiční portfolio podle Goldman Sachs
04.07.2024 „Výzkum Goldman Sachs poukázal na 4 různé makroekonomické scénáře a přiřadil ke každému optimální konstrukci portfolia,“ říká analytik BHS Timur Barotov.
Forex: Slabé maloobchodní tržby v USA dolaru nepomohly
19.06.2024 Květnové maloobchodní tržby v USA zaostaly za očekáváním a společně s negativní revizí dubnových čísel přivodily i lehký propad našeho nowcastu pro růst amerického HDP pro druhý kvartál (z 1,7 % na 1,5 %). Slabší výsledek tržeb nicméně vedl k propadu amerických sazeb, který vytlačil eurodolar o něco výše. Dnešní svátek v USA by mohl přinést celkově klidnější obchodování (za předpokladu, že se nebudou “zlobit” francouzské vládní dluhopisy).
Plán obchodování měnového páru EUR/USD na 3. června. Jednoduché tipy pro začátečníky
03.06.2024 EUR/USD v pátek vzrostl. Téměř všechny klíčové zprávy z eurozóny a USA z minulého týdne působily ve prospěch eura. Například růst amerického HDP v 1. čtvrtletí byl revidován směrem dolů z 1,6 % na 1,3 %, zatímco inflace v eurozóně vyskočila na 2,6 % místo předpokládaných 2,5 %. Situace se však může změnit a třetí odhad této zprávy může ukázat, že HDP USA by mohl být vyšší než 1,3 %. Inflace v eurozóně se mírně zvýšila, ale na druhou stranu nikdo neočekával, že by tento ukazatel každý měsíc klesal. I u makroekonomických ukazatelů dochází k výkyvům. Trh měl tedy ve čtvrtek a v pátek pouze formální důvody k nákupu eura, ale využil je beze zbytku. Kromě toho zůstal index cen výdajů na osobní spotřebu (PCE) v USA v květnu beze změny na úrovni 2,8 %. Trh však reagoval, jako by index zpomalil. Obecně lze říci, že stejně jako dříve euro roste z podstatných i nelogických důvodů.
Forex: Nálada v eurozóně se zlepšuje, a to i v průmyslu
30.05.2024 Květnové sentiment indikátory z dílny Evropské komise by měly potvrdit postupně se zlepšující ekonomickou náladu napříč sektory, a to včetně průmyslu. Zpřesněný odhad amerického HDP odpoledne ukáže sestupnou revizi, silná investiční aktivita je základem pro zlepšení v aktuálním čtvrtletí. Regionální ekonomický kalendář je pro dnešek prázdný.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Česká ekonomika oživuje, a to hlavně díky rostoucí poptávce
27.05.2024 V tuzemsku bude tento týden zveřejněn zpřesněný odhad HDP za Q1. Ten by měl podle nás potvrdit pokračující oživování ekonomiky mezičtvrtletním tempem ve výši 0,5 %. Hlavní zdrojem hospodářského růstu by měla být zvyšující se domácí poptávka.
Zpráva CFTC: důvěra v dolar roste
30.04.2024 Čistá long pozice na dolaru vzrostla ve sledovaném týdnu o 7,2 miliard na 32,6 miliard. Spekulativní investoři aktivně nakupují dolar, protože čím dál víc věří, že americká měna v nadcházejících týdnech posílí.
Rostoucí nezaměstnanost: Vyhněte se indexům
23.04.2024 Často se můžeme setkat s jednoduchým doporučením, že ten, kdo investuje dlouhodobě, má solidní šanci porazit trhy. K této radě se většinou přidávají další. Nejjednodušší strategií je přikupovat indexové ETF. Tyto ETF zajistí drobnému investorovi dostatečnou diverzifikaci portfolia. To je pravda. Navíc americké indexy v poslední době rostly, takže nelze udělat chybu. Investování však není jednoduché. Chyby lze dělat stále.
Dolar navyšuje svůj handicap v měnovém závodě skupiny Big Ten
28.03.2024 Je konec čtvrtletí, ideální čas na revizi investičních portfolií. Jejich přehodnocení by mohlo vyvolat nečekané pohyby na finančních trzích. Credit Agricole věří, že oslabí pozice amerického dolaru, ale pětiměsíční rally amerických akciových indexů, nejdelší od roku 2013, naznačuje něco jiného. Investoři mohou zpeněžit své dlouhé (long) pozice na akciích. Ze zhoršujícího se globálního rizikového apetitu budou těžit především medvědi na měnovém páru EUR/USD.
EUR/USD. Medvědi si berou oddechový čas
07.02.2024 Medvědi na měnovém páru EUR/USD konsolidovali v rámci 7. čísla, ale dál se neodvážili. Úroveň supportu 1,0710 (spodní linie Bollingerova pásma na 4hodinovém grafu) se udržela, zatímco její překonání by otevřelo cestu k hlavní cenové bariéře na úrovni 1,0620 (střední linie Bollingerova pásma na měsíčním časovém rámci). Obchodníci si berou oddechový čas, ačkoli medvědí sentiment nadále přetrvává.
Forex: Nowcast pro americký růst revidován dolů
29.12.2023 Dolar včera umazal část ztrát proti euru, když se americké úrokové sazby pohnuly nahoru. Stalo se tak paradoxně během seance kdy byl trh konfrontován spíše se slabšími americkými makrodaty. Horší obchodní bilance za listopad, propad maloobchodních zásob a nárůst týdenních žádostí o podporu stlačily náš nowcast pro růst amerického HDP na úroveň 0,4 %. Poslední obchodní den v roce nečekáme žádné převratné pohyby na trhu. Naopak naplno se obchodování může rozjet hned po Novém roce, kdy bude eurodolar konfrontován se sérií důležitých čísel (inflace v EMU, americké ISM, JOLTS či payrolls).
US Open: US500 opět testuje ATH 🔔
21.12.2023 Ve čtvrtek futures na americké akciové indexy naznačovaly pravděpodobné oživení Wall Street poté, co den předtím zažily svůj nejvýraznější pokles od konce září. To přichází po řadě ekonomických aktualizací, které shrneme v odstavci níže. Poslední hodinu před otevřením trhu byly futures na Nasdaq 100, S&P 500 a Dow všechny nahoře, což signalizovalo pozitivní začátek a tento sentiment pokračuje i na otevřeném trhu. Toto oživení následuje po středečním prudkém poklesu, kdy S&P 500 téměř dosáhl rekordního maxima, než náhle klesl o 1,5 %.
Ranní komentář: GM zrychluje odkup akcií na úkor EV, růst amerického HDP a pokles německé inflace
30.11.2023 Včerejší seance se opět obešla bez výraznějších výkyvů. Akcie si své ocenění udržují, zatímco výnosy dále mírně klesají. To se včera týkalo hlavně evropských dluhopisů, kterým pomohly výsledky německé a španělské inflace. Dnešní den přinese výsledky inflace pro celou eurozónu a také se dočkáme několika makroekonomických dat ze Spojených států. Na FX trhu je americký dolar nadále pod mírným tlakem, zatímco zlato pokračuje v růstu a již překonalo hranici 2 tisíc dolarů.
Forex: Dolar oslabuje, výnosy amerických dluhopisů klesly
23.10.2023 Americký dolar oslabuje, protože výnosy dluhopisů vlády Spojených států po výstupu nad pět procent klesly. Euro si vůči dolaru kolem 17:35 SELČ připisovalo zhruba 0,3 procenta a nacházelo se v blízkosti 1,0630 EUR/USD.
Čísla, která vyvolávají obavy
14.08.2023 Ti, kdo pravidelně sledují burzovní trhy, jsou zvyklí každý měsíc zkoumat údaje o růstu HDP, inflaci a výrobního indexu. Tato čísla mají zásadní význam pro tvorbu obchodní strategie. Nicméně existuje mnoho článků, které poukazují na omezení těchto čísel, jako je například koš spotřebního zboží při měření inflace. Je pravda, že průměrný spotřební koš neexistuje, a tak má inflace různý dopad na každého jednotlivce. Získání informací o skutečné ekonomické situaci je velice náročné. Pro odhalení reálné situace může sloužit analýza údajů o zadlužení amerických občanů.
Několik důvodů, proč situace v USA není tak špatná
30.07.2023 Zvedání úrokových sazeb se vždy skončí výprodejem akciového trhu. Finanční hotovost se v dlouhodobém horizontu vždy přesune od akcií k dluhopisům. Samozřejmě, je to všechno otázka časování. Pro odhadnutí momentu, kdy to nastane, člověk potřebuje mít jednak velký cit pro odhadnutí nálady na trzích, tak i velký přehled o tom, co se děje v reálné ekonomice. Mezi trhy a reálnou ekonomikou funguje jeden důležitý článek, a tím jsou banky.
Dvojitá rána pro euro
28.07.2023 Dozvědět se teď pravdu o úrokových sazbách centrální banky je doslova nemožné. Federální rezervní systém i Evropská centrální banka zakládají svou měnovou politiku na datech. Zpomalení inflace v USA i v eurozóně naznačuje, že červencové zvýšení sazeb může být pro obě centrální banky posledním. Není divu, že EUR/USD byl jako na horské dráze.
Americký pre-market 30. 5. 2023. Americké akcie testují roční maxima
30.05.2023 Futures na americké akciové indexy v úterý ráno pokračovaly v růstu díky silné poptávce po akciích technologických společností přímo souvisejících s rozvojem umělé inteligence. Americké státní dluhopisy vzrostly na naději, že Kongres schválí dohodu o zvýšení limitu státního dluhu, což zabrání platební neschopnosti. Dnes se ve Sněmovně reprezentantů uskuteční slyšení a všechny zainteresované strany se budou moci dozvědět podrobnosti o dosažené dohodě. Politici Fedu zváží detaily dohody, až se příští měsíc sejdou, aby rozhodli, zda zvýšit sazby o 25 bazických bodů, nebo definitivně pozastavit cyklus.
⏬US30 před zasedáním Fed klesá o téměř 1 %
01.02.2023 FOMC dnes ve 20:00 oznámí rozhodnutí o sazbách. Zdá se téměř jisté, že centrální banka přistoupí ke zvýšení sazeb o 25 bazických bodů, což by znamenalo druhé zpomalení tempa zpřísňování v řadě. Naposledy však bylo takové rozhodnutí vnímáno jako jestřábí. Bude tomu tak i tentokrát? Zde jsou klíčové věci, které je třeba vědět před dnešním rozhodnutím FOMC:
Ekonomické predikce Wells Fargo na rok 2023
08.12.2022 Banka Wells Fargo očekává, že Fed do března 2023 zvýší úrokové sazby na úroveň mezi 5,00 % a 5,25 %. Analytici banky navíc předpokládají, že inflace měřená indexem spotřebitelských cen ve Spojených státech v příštím roce klesne a bude se pohybovat kolem 3,8 %. Podle banky bude mít restriktivní měnová politika Federálního rezervního systému v roce 2023 viditelný a zamýšlený efekt snížení inflace na úkor zpomalení hospodářského růstu USA.
Rozbřesk: Konjunktura v USA vadne, což asi potvrdí i listopadové payrolls
02.12.2022 Mizérie amerických konjukturálních dat v průběhu tohoto týden zjevně graduje, přičemž ten nejdůležitější makroekonomický indikátor - oficiální data z trhu práce - máme teprve před sebou. Série dat, jež tzv. payrolls v prvním či přelomovém týdnu měsíce tradičně předchází, se zjevně příliš nepovedla a jasně ukázala na uvadající konjukturu v USA.
Konjunktura v USA vadne
02.12.2022 Mizérie amerických konjukturálních dat v průběhu tohoto týden zjevně graduje, přičemž ten nejdůležitější makroekonomický indikátor - oficiální data z trhu práce - máme teprve před sebou. Série dat, jež tzv. payrolls v prvním či přelomovém týdnu měsíce tradičně předchází, se zjevně příliš nepovedla a jasně ukázala na uvadající konjukturu v USA.
FED pokračuje ve zvyšování sazeb, ty by se mohly dostat nad plánovanou úroveň
03.11.2022 Inflace v USA vykázala třetí měsíc po sobě mírné známky poklesu, avšak stále se dle očekávání mohutně nachází nad 2 % inflačním cílem Fedu, což rozhodně není uspokojivé. Americká centrální banka tak včera již počtvrté za sebou zvýšila úrokové sazby o 75 bazických bodů na rozmezí 3,75 % až 4 % ve snaze snížit poptávku po zboží a službách. Na dalším zasedání v prosinci chce Fed zvyšovat mírněji, bude však záležet na vývoji inflace a důležitých makrodatech z trhu práce.
Forex: ECB přinese další 75bodový hike, americký HDP zase slušný růst
27.10.2022 Na dnešním zasedání ECB se pravděpodobně opět schyluje k dalšímu razantnímu zvýšení úrokových sazeb o 75 bb. Jednání se zřejmě opět ponese v jestřábím tónu, trhy budou především sledovat indikace, zdali současné tempo je udržitelné i pro prosincové zasedání, či jestli dojde ke zpomalení utahování měnové politiky. Americká ekonomika by po předešlých dvou kvartálech měla opět mezičtvrtletně růst s velkým přispěním zúžení deficitu zahraničního obchodu.
Rozbřesk: ECB dnes znovu razantně zvýší úrokové sazby
27.10.2022 Evropská centrální banka dnes učiní – pod tlakem nepříznivého inflačního vývoje – další razantní krok směrem k normalizaci své měnové politiky. Jestřábí většina v Radě guvernérů tentokrát neponechala nic náhodě a na rozdíl od dvou předešlých zasedání nastavila očekávání vcelku jednoznačně na další skokový růst depozitní sazby o 75 bazických bodů na 1,5 %.
Forex: Eurodolar zpět nad paritou
27.10.2022 V předvečer dnešního zasedání ECB dostaly klesající dolarové sazby kurz eurodolaru zpět nad paritu. ECB přihodí dalších 75bps, s čímž se počítá, takže na samotné rozhodnutí by eurodolar neměl reagovat. Důležité bude tudíž vyznění tiskové konference prezidentky Ch. Lagardeové. Ve stejnou dobu však trh bude muset řešit údaje za růst amerického HDP ve třetím čtvrtletí. Americké ekonomice se podle nás (i podle trhu) vedlo dobře a díky silnému příspěvku zahraničního obchodu vykázala růst na úrovni 2,3 % (mezikvartálně anualizovaně). Překvapení nelze vyloučit na obě strany - pokud by však růst byl nad 3 %, tak se eurodolar může vrátit zpět pod paritu.
Fed se ve 4. čtvrtletí soustředí na inflaci, změna kurzu není pravděpodobná
10.10.2022 Obchodníci a investoři, kteří doufají v obrat Federálního rezervního systému ve 4. čtvrtletí, budou muset po včerejším...
RANNÍ SOUHRN FINANČNÍCH TRHŮ PRO DEN 4.4.2022
04.04.2022 V reakci na ústup ruské armády z předměstí Kyjeva, vyplývají na povrch pravděpodobné válečné zločiny. V reakci na tyto skutečnosti zvažuje EU zpřísnění sankcí. K jednání o sankcích by mělo dojít ve středu. Více se skloňují restrikce na dovoz energetických komodit z Ruska. V praxi bych však zavedení tohoto opatření neočekával.
Bude dolar lídrem nového měnového systému?
28.03.2022 Americká měna s ohledem na aktuální geopolitickou situaci zahájila nový týden opatrnými pohyby. Globální finanční scénu svírá napjatá atmosféra. Někteří analytici se domnívají, že východiskem z této situace je vytvoření nového měnového systému.
Ranní shrnutí (17.01.2022)
17.01.2022 Asijské indexy začaly nový týden růstem. Nikkei (JAP225) přidal 0,7 %, S&P/ASX 200 (AUS200) vzrostl o 0,3 % a čínské indexy se obchodovaly v zisku 0,4 - 1,5 %. Korejskému indexu Kospi (KOSP200) se však nedařilo, klesl o více než 1 %.
Ranní shrnutí (17.01.2022)
17.01.2022 Asijské indexy začaly nový týden růstem. Nikkei přidal 0,7 %, S&P/ASX 200 vzrostl o 0,3 % a čínské indexy se obchodovaly v zisku 0,4 - 1,5 %. Korejskému indexu Kospi se však nedařilo, klesl o více než 1 %.
Rychlé shrnutí
18.05.2021 Americké indexy zakončily včerejší seanci níže. Index S&P 500 klesl o 0.25 %, Dow Jones klesl o 0.16 % a Nasdaq o 0.38 %.
Forex: Americké statistiky potvrdí silné oživení tamní ekonomiky
15.04.2021 V USA zveřejní březnové maloobchodní tržby, které by měly být podpořeny dalším kolem fiskální podpory a jejich výše tak podle nás vzroste meziměsíčně o 4,3 %. Oživení americké ekonomiky by se mělo odrazit také ve výsledcích tamního výrobního sektoru, jehož produkce podle našeho odhadu v březnu vzrostla o 2,6 %. Indikátory podnikatelského sentimentu amerického Fedu se zřejmě udrží poblíž historických maxim. Příznivý vývoj na trhu práce v USA by pak měl potvrdit pokračují pokles týdenního počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti.
Forex: Růst amerického HDP bude potvrzen na vysoké úrovni
25.11.2020 Před dnem díkůvzdání bude americký kalendář nabitý událostmi. Zveřejněn bude zpřesněný odhad HDP za Q3, kde ale žádné velké změny nečekáme. Zatímco výdaje Američanů v říjnu zřejmě rostly, jejich příjmy naopak klesaly. Dnes zveřejněný počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti potvrdí, že to s příjmy nebude růžové ani do budoucna. Koruna pravděpodobně i nadále pojede na zelené vlně zlepšující se pandemické situace a rostoucích domácích tržních úrokových sazeb. Prostor pro další posilování už ale vidíme jako limitovaný.
Rozbřesk: Sýrie zaměstnává ropný trh, ale ne na dlouho
17.04.2018 Na první pohled neintuitivní uvolnění napětí přinesl na ropný trh víkendový úder proti Sýrii, který byl reakcí Spojených států, Francie a Velké Británie na údajný chemický útok ve městě Dúma. Poté, co se jen v minulém týdnu zvýšila cena ropy Brent o více než 8 % až nad 72 USD/barel, vnímají totiž trhy tento raketový útok jako jednorázovou akci, tj. bez větších ambic zúčastněných zemí pouštět se do nákladného tažení proti režimu Bašára Asada, mocně podporovaného Ruskem a Íránem. A to samozřejmě tlumí napětí v celém – pro ropu klíčovém – regionu Blízkého východu.
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
19.07.2017 1) Kurz koruny k euru se dnes dopoledne SELČ dostal pod hranici 26,03 EUR/CZK. Česká měna tak je vůči euru nejsilnější od listopadu 2013, kdy Česká národní banka (ČNB) zahájila kurzové intervence s cílem korunu oslabit. Podle analytiků je důvodem dnešního posílení rostoucí pravděpodobnost, že ČNB zvýší úrokové sazby už v srpnu a také příznivý vývoj na světových trzích.
Související klíčová slova:
Prezident USA | Nečekané pohyby | Analytik Portu | Investiční doporučení | Zvyšování úrokových sazeb | Vládní dluhopisy | Růst indexu S&P 500 | Bankéř | Člen rady guvernérů | Deficit veřejných financí | EUR | Bretton Woods | Koronavirové krize | Tempo růstu | Inverze americké výnosové křivky | APP | Matěj Široký | Korelace | Aktiva | Nowcast | Bankéři | Údaje z USA | Long pozice | Zpřísnění sankcí | Návrat k normálu | Akciové trhy | Rozkolísaný | Pozitivní růst | Bank of Japan | Take Profit | Dolarová výnosová křivka | Geopolitické napětí | Pokles indexu | Trend | Federální dluh | Zvýšená cla | Jednoduché tipy | Zasedání ECB | Statistiky | Výnosy dluhopisů | První support | Cíl dlouhodobého investora | Dění na trzích | Chris Turner | Pravděpodobnost | Goldman Sachs | Saúdská Arábie | Investing | Akcie společnosti Micron Technology | Zpráva CFTC | Index US500 | HDP země | Příliv zahraničního kapitálu | Situace na Ukrajině | Domácnosti | Měnové instituce | Nálada v eurozóně | Zvýšení cel | Unilever | Představitelé ECB | Trumpová | Hegemonie dolaru | Big Beatiful Bill | Diverzifikace | Údaje o inflaci | PLN | Americká inflace | ISM ve službách | Prohlášení | Růst sazeb | Spotřební koš | Konsolidace | Oživení poptávky | Scott Bessent | Expanze | Příležitosti k nákupu | Dolarový index | Kevin Warsh | Šéf Fedu Jerome Powell | Spotřebitelský sentiment v USA | Německý DAX | EIA | Maloobchod | Americký výrobní sektor | Analytický tým FXstreet.cz | Průměrná úroková sazba | Lagardeová | Události tohoto týdne | Snížení úrokových sazeb | Digitální měna | Pomalý růst HDP | Silné oživení | Obchodní seance | CZK | Utahování měnové politiky | Svátek v USA | Cíl ČNB | Přikupování | Výhled | Tradingové webináře | Nezaměstnanost | Americké výnosy | Raketový útok | Inflace | Zvyšování sazeb | Hegemonie | Evropská měna | Zajišťování | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | HSBC | Útlum ekonomiky | Dovozní cla | Strach | Národní dluh | Regionální měny | Růst cen | Podíl dolaru | Washington | Kongres | Jestřábi z Fedu | Hang Seng China Enterprises | ČSOB | Spotřebitelské inflace | Proražení | Výdaje | Nižší ceny | Generativní umělá inteligence | Slabé maloobchodní tržby | Hlavní události | ČSÚ | Analýzy | Počet nezaměstnaných | Ekonomiky | První odhad | Čínský jüan | PLN/EUR | Volatilita | Vývoj na světových trzích | Dubnový vývoj | Průmyslová produkce | Zápis z posledního zasedání Fedu | CISCO | Obchodní signály | Průmyslová produkce v eurozóně | Index ISM ve službách | Peníze | Zveřejněné údaje | Odhodlání | Německá spotřebitelská důvěra | Brent | Akcie a dluhopisy | Politika | HUF/EUR | Stimul | Jüan | Očekávání | Česká měna | Futures na DAX | Růst americké nezaměstnanosti | Vyšší výnosy | Špatná zpráva | První odhad HDP | Zvýšení sazeb | Zelená nula | Dolar roste | Realita | Allianz | Evropské měny | Financovat | Hlavní úrokové sazby | Jana Steckerová | Kurz eurodolaru | Česká národní banka (ČNB) | Hlavní události tohoto týdne | Globální ekonomiky | Zasedání Evropské centrální banky | Pravidla obchodování | Inverze výnosové křivky | Ceny pohonných hmot | Nárůst zásob | Portu | CZK/EUR | Vývoj měnového páru | Nákupy | Růst | Mutace omicron | CSCO | Americké HDP | Příležitosti | Euro roste | Trh dluhopisů | EUR/CZK | Zasedání FOMC | MiFID II | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Wealth | Jednání FOMC | Výnosová křivka | Covid | Trumpovy plány | Trh práce | Rizikovější investice | Allianz Trade | Základní pravidla obchodování | Pochybnosti | Micron | Republikán | Dobrý výsledek | Spolupráce | Madrid | Opatrný optimismus | Ropný trh | Cena bitcoinu | Donald Trump | Zpráva | Průmysl | Long | Americký prezident | Cyklus růstu | Kontrakty | EUR/PLN | Oživování ekonomiky | Dolary | Investiční portfolio | AUD | Rozpočtový deficit USA | Vládní dluh | S&P500 | Online prostředí | Trh | Centrální banky | Výnosy desetiletých dluhopisů | Americká nezaměstnanost | EMU | Dlouhodobé investování | Graf EUR/USD | Finanční ředitelé | Micron Technology (MU.US) | G7 | Open | JOLTS | Snižování inflace | Kateřina Kirakosjan | Dot plot | Index | Závazek | Studie | Další růst | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Bydlení | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Hang Seng | Eura | Komise | Nejistoty | Rozpočtové deficity | Pokles valuací | Bílý dům | Kapitál | Posílení | Index KOSPI | ECB dnes | Zaměstnanost | Koruna | Pandemie | S&P | Regulátoři | xStation | Důvěra spotřebitelů | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Struktura amerického zadlužení | Zpřesněný odhad | Akciové indexy | Centrální bankéři | CL | Christine Lagardeová | Inside | Harmonizovaná inflace | Ekonomický kalendář | Představitel ECB | Vládní podpory | Mário Centeno | Inflace ve Spojených státech | Pozornost | Globální finanční systém | Souhrn finančních trhů | Analytický tým | Upgrade | Migrace | Deficit | Graf | Závislost | Americká data | HUF | Ceny domů | Budoucnost | Warsh | Měsíční data | Index Hang Seng | Situace v USA | KOL | Prezident Trump | Zveřejněná data | Futures | Inflace v eurozóně | Formace Inside Bar | Snižování sazeb | Americká centrální banka | KOSP200 | Komoditní měny | Průmyslové využití | Technologická revoluce | Výnosové křivky | Americké měny | Ropa Brent | Obchodní války | Ideální čas | Ziskové marže | Česká koruna | Bohatství | Klesající trend | Ifo | Flat | Vice | Euro včera | Kurzové intervence | Trumpovy vlády | Rubl | Negativní dopad | Pevná úroková sazba | Federální rezervní banka | Růst vývozu | Bitcoin | Počasí | Uvolnit měnovou politiku | Jednoduché tipy pro začátečníky | Vyhlídky ekonomiky | Opatření | Dluhopisy | Americké úrokové sazby | Polský zlotý | Společnosti | Ekonom ECB | Research | Asijské indexy | Fair Value | Podnikatelé | Christine Lagarde | Indexové ETF | Americké indexy | Investice do akcií | Americká měna | Největší ztráty | Vysoká inflace | Rada guvernérů | Snížení schodku | Růst úrokových sazeb | Equity | Vývoj americké nezaměstnanosti | Pár EUR/USD | Konjunkturální průzkum | Snižování úrokových sazeb | Analytici | Mario Centeno | Kurz koruny | Dynamika trhu | Jednání ECB | Cenový index | Počet žádostí o podporu | Vysoké inflace | Restriktivní politika | Očekávání trhu | Zlotý | Silnější euro | Akcie společnosti Micron | Marketingová komunikace | BH Securities | Zvyšování sazeb Fedu | ETF | Indikátor | Klaas Knot | Obchodníci | Investiční aktivita | Zboží dlouhodobé spotřeby | Cenový index PCE | Webináře | Trh práce v USA | Maloobchodní tržby | Nastavení měnové politiky | ERA | Poptávka | Conference Board | Odpor | Pozornost trhu | Americké státní dluhopisy | Zpomalení inflace | Depozitní sazby | Statistický úřad | Podnikání | FRED | Růst HDP | Problémy | MIFID | Sankce | Ropa | Index PMI | Qualcomm | Vývoj | Inside Bar | Micron Technology | Výnosy desetiletých dluhopisů americké vlády | Úroková sazba | BHS Timur Barotov | Podnikatelská nálada | Úřad pro ekonomickou analýzu | Zpomalení hospodářského růstu | Investiční poradenství | USA | Ekonomové | Konkurenceschopnost | Bollingerova pásma | Americké akcie | Spojené státy | Růst americké ekonomiky | Makroekonomická data | Volatilní | Komerční banka | EUR/USD | ECB Christine Lagardeová | Varování | Intervence | Spotřebitelská důvěra | Nový týden | Odkup akcií | Pohonné hmoty | Úsilí | Měnové politiky | Futures na americké akciové indexy | 3М | S&P/ASX 200 | Onemocnění | Předstihový ukazatel | Ceny nemovitostí | Dánové | Objednávky | Fiskální politika | Zvedání úrokových sazeb | Rozhodnutí o sazbách | Prezidentka ECB Christine Lagardeová | Ekonomická situace | Odhad HDP | Výsledky maloobchodních tržeb | KOSPI | Snížení úrokové sazby | Čínské indexy | Plán obchodování | Investiční strategie | Nikkei (JAP225) | Výnosy | Úrokové sazby | Christopher Waller | AI | ADP | Vládní výdaje | Světové měny | Globální ekonomický kalendář | Tisková konference | Figúra | Bankovní systém | Dow Jones | Lepší strategie | Růst mezd | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Americké statistiky | Sazby | PMI ve výrobě | České koruny | Podnikání na kapitálovém trhu | Komise v přenesené pravomoci | Vývoj akciového indexu | Úrok | Komoditní | Expanzivní fiskální politika | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Hotovost | Průzkum | Firmy | Ekonomické aktivity | Hike | Vývoj amerického dolarového indexu | Umělá inteligence | Británie | Hlavní ekonom | Zajištění | Averze k riziku | Sektor služeb | Cena ropy brent | Dolar včera | Pablo Hernández de Cos | Proražení supportu | Repo sazby | Investování | Euro vůči americkému dolaru | Zemědělství | Fed | Maďarský forint | NASDAQ 100 | Vyšetřování | Rozpočtový deficit | Euro k dolaru | Automobilový průmysl | Hry | Trhy | Trade | Prostředí vysokých úrokových sazeb | Měnové trhy | Rizika | Investiční účely | Riziková prémie | ISM | Indexy pohyb | Měkké přistání | Americké banky | Zpomalování inflace | Nekonečné přikupování | xStation 5 | Začínající obchodníci | Růst ekonomiky | Stagflace | Tipy pro začátečníky | TradingEconomics | Žádosti o podporu | Bilance | Americké akciové indexy | Tesla | Finanční polštář | Stabilita | Solidní růst | Ekonomický růst | Inflace v USA | Komodity | GS | Mzdy | Poradenství | Evropský průmysl | Nestlé | CAD | Deeskalace | Peněžní trh | Včerejší seance | Společnost | Ruský rubl | Exekutivní příkazy | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Advanced Micro Devices | Raphael Bostic | Květnová inflace | Oživení americké ekonomiky | Hospodaření | Indikátory sentimentu | Wells Fargo | Velké americké banky | Situace na trhu práce | FXstreet | Reporty | Finanční podmínky | Pokles průmyslové produkce | Úvěry na bydlení | Fundamentální pozadí | Obchod | Tomáš Raputa | Spory o dluhový strop | Pracovní trh | Vývoj na trhu | Zahraniční forex | Riziko | Analytik | ATH | JPY | Credit Suisse | Bank of America | Semináře | Transakce | USDX | Šok | Finanční trh | Meta | Portfolio | Nástroj | Čína | Capital | Úrovně supportu | J.P. Morgan | BMO | Ceny | Financování | Dynamický růst | Recese | Pokles | Virtuální měny | Pohyby na trhu | Realitní trh | Mírná korekce | Války | Impuls | Ukrajina | Čínské měny | Zemědělské komodity | Data z trhu práce | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | Predikce | Největší světová ekonomika | WTI | Zápis z posledního zasedání | Biliony | Divergence | Uvolněné měnové | Evropské centrální banky | MACD | CFTC | Libra | Fyzické zlato | Odborníci | Rozvolnění | Celní politiky | Průmyslové zboží | Klima | Paříž | Tržní výhled | Instituce | SXXP | Forint | EV | Výnos | TSLA.US | Kurzotvorné informace | Zasedání RBA | Růst cen energií | Frank | US30 | Domácí měna | Spotřeba domácností | Minulá výkonnost | Vývoj měnového páru EUR/USD | Obchodní den | Stoxx Europe 600 | Ceny akcií | Ceny energií | ASX | Inflační cíl | Posilování USD | Obchodní analýza | Írán | Kurz eura k dolaru | Histogram | Pracovní místa | Tržní hodnota | Funkční období | Globální krize | ČNB | Středoevropské měny | JAP225 | Rating | Dovoz | Silná data | Venture Capital | Konstrukce portfolia | Vklady | Progres | Obchodování | Jan Vejmělek | Tesla (TSLA.US) | Úroky | Prezident | Růst inflace | Marek Pokorný | Prémie | Evropa | Olej | Měna | Management | Nasdaq | Trump | Rozpočtový úřad Kongresu | Zprávy | Ceny ropy | Kupující | Ekonomické cykly | Francie | Předpověď | Údaje | Dolarové sazby | Spoření | Eurodolar | Indikace | FXstreet.cz | Obchody | Inflace v Polsku | Snížení daní | xStation5 | Obchodní konflikt | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Ukotvení | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Portfólia | Japonsko | Marže | Grafy | Aktivum | Společnost XTB | Situace | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Dostupná data | Štěpení | Stagnace | Tržby | Finanční systém | Konsensus | Dluhy | Velký problém | Býčí trh | FOREX | Konsenzus | Signály | Sazby beze změny | Guvernér | Peking | GfK | Ranní komentář | HDP | Technology | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Ekonomka | Dolar | Euro | Výnosy státních dluhopisů | JP Morgan | Zpomalení růstu | Ohlédnutí | Čínská měna | Politici | Rizikové prémie | Obchodní bilance | Index PCE | Vyšší inflace | Výprodej | Tomáš Holub | Martin Gürtler | Private equity | Zklamání investorů | ČTK | Novinky | Ztráty | Česká národní banka | Alokace aktiv | Crédit Agricole | Americké firmy | Philip Lane | Technický výhled | Japonský jen | Meziroční inflace | Čínské firmy | Index amerického dolaru | Nakupovat | FOMC | Akcie | Nižší úrokové sazby | Vývoj jádrové inflace | Ekonomický cyklus | Návratnost | Vzestupný trend | Podniky | Američtí regulátoři | Index spotřebitelských cen | Osobní příjem | Koš | Český HDP | Tvrdá data | Tým FXstreet.cz | Wealth Management | Dodavatelské řetězce | Index cen | Světová ekonomika | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | Hodnota společnosti | Napětí na Blízkém východě | Technologie | Prognózy | Kurz | SOK | Zpřísnění finančních podmínek | DXY | Spotřebitelské výdaje | Pozornost investorů | Americká ekonomika | Růstový trend | Výsledky | BHS | Silnější dolar | Investice | Osobní příjmy | Business | Pro investory | Potenciál | Podnikatelské aktivity | Kevin Tran Nguyen | Společnost Cisco | Rally | Sýrie | Konkurence | Obchodování akcií | Komunikace | Důvody k nákupu | CSCO.US | Bod | Sentiment v USA | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Makrodata | Zisky | Soukromá spotřeba | tradingeconomics.com | Oddlužení | Deriváty | Šéf Fedu | Diverzifikovat | Cyrrus | Kurz eura | Základní pravidla | Hospodářství | Timur Barotov | Důvěra | WHO | Ukazatel | Slabší dolar | Měny | Profitovat | Inaugurace | DE30 | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Chaos | BOOST | UST | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Poradce | Signál | Číst grafy | Zhodnocení | Nemovitostní trh | Technologičtí giganti | Plány | Administrativa | Cenové tlaky | Silný trh | Hypotéky | Nikkei | Ekonomika oživuje | Spekulativní investoři | Rostoucí nezaměstnanost | Americký trh práce | TIM | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Bondy | Prodej | Zasedání Fedu | Bloomberg | Inflace v květnu | Dotace | Akcie v Asii | Půl milionu | Capital Economics | Silný růst | Celkový trend | Vyhlídky | Finanční trhy | Míra | Slabý dolar | Pokles tržeb | Korekce | Výrazný pokles | Obchodní strategie | HDP eurozóny | Výkonnost | Průzkumy | Kurz koruny k euru | Carry trade | Index S&P 500 | GDPNow | Hráči na trhu | Trumpova administrativa | Přehled | Trendové linie | Short | Tomáš Pfeiler | Krize | TIPS | CHF | Ekonomická důvěra | HDP USA | Zvýšení úrokových sazeb | Odhad amerického HDP | Dlouhé (long) pozice | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Podpora | MU.US | MT4 | Růst tržeb | Pohyby na finančních trzích | Cena | Maloobchodní prodeje | Vývoje ceny | Německo | Krach | Zadlužení | Dluh USA | Americký trh | Snížení sazeb | DOT | TSLA | Česká ekonomika | Ekonomické údaje | Situace na trhu | Silná americká data | Drahé kovy | Evropské akciové indexy | Výhledy | Medvědi | DAX | Tweety | Akcie společnosti | Statistiky z eurozóny | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Ekonomika | Geopolitika | Denní graf | CFA | Indikátory | Sankce na Rusko | Finanční situace | Indikátor MACD | Práce | Úspěch | Intel | Likvidita | Cíle | Kryptoměny | Maloobchodní tržby v USA | Bezpečnost | Odhady růstu | Banky | Buy | Vlády | Šance | Biliony USD | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Tisková konference šéfa Fedu | GM | Wall Street | Průlom | Vysoké úrokové sazby | Analýza | Ministr financí | Zlepšení | Omicron | Sazby Fedu | XTB | Meta Platforms | Dlouhodobý investor | Zvyšování úroků | Kvantitativní utahování | Analytici banky | Burzovní trhy | Americký Fed | Pozice | Portfolia | ChatGPT | Pullback | Platební neschopnosti | Market | Stoxx | Support | Dluhový strop | FX | Uvolňování měnové politiky | Inflační tlaky | Spokojenost | Služby | Meta Platforms Inc | Tržní očekávání | Jak číst grafy | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | SNB | Index ISM | Experti | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Spotřebitelé | Centrální bankéř | Čínská vláda | AUDUSD | Rezistence | Auta | W1 | Pozice dolaru | Nařízení | Ropy | RBA | Struktura | Výrobní sektor | Pomalý růst | P.A. | Měnový pár EUR/USD | Předseda | Americké ekonomiky | Zvedání sazeb | Jádrový index | Krátké (short) pozice | USD | Sentiment indikátory | Tokio | Japonské vlády | Počet nových žádostí o podporu | D1 | Investing.com | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Silný dolar | Odhad inflace | US500 | Cena ropy | Prezidentka ECB | Federální rezervní systém | Americký maloobchod | Čínská centrální banka | CZ | Australský dolar | Pokles HDP | Propad | Nákupy akcií | Trh s futures | Nemovitosti | DAX (DE30) | Mezinárodní spolupráce | USA Donald Trump | Oblast supportu | Oslabování amerického dolaru | Nejistota | CME | HDP v eurozóně | Německý Ifo index | Nejvýraznější pokles | Nvidia | ING | Indexy | BofA | Státní dluhopisy | Americký dolar | Makro | Evropská centrální banka | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | Zasedání Evropské centrální banky (ECB) | ECB | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Měnová politika | Alokace | Nálada spotřebitelů | Doporučení | Objem fúzí a akvizic | Inflační očekávání | Výsledek zahraničního obchodu | Body | Růst produktivity | Payrolls | ROCE | Spekulace | Navýšení | Dovozní ceny | Konjukturální průzkum | Cykly | EU | Redukce | ASX 200 | Úroveň supportu | Společná evropská měna | Nákupní signál | Pracovní síly | Akciový trh | Vyšší cla | Investor | Americké vlády | Jerome Powell | NZD | Ukazatele | Jestřáb | Měnový pár | Banka | Hlavní ekonom ECB | Američané | Růst čínského HDP | Nízká inflace | Průmyslové kovy | SPX | Domácí poptávka | Americký HDP | COT | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Banka | Pokles | Reuters | Trading | Banky | ČTK | Indikátor | 3М | Cena | Pivot
