Naše prognóza
Růst průmyslu ČR v létě mírně zrychlil
06.09.2021 Meziměsíční růst průmyslové výroby v červenci zrychlil. Problém se zpožděnými subdodávkami přetrvává a odráží se především v poklesu výroby aut. Rostou ale ostatní sektory. Export se po předchozím poklesu mírně zotavil, nicméně i tak v červenci setrval v deficitu, který ovšem tentokrát nepřekvapil. Výkon stavebnictví byl v červenci relativně slabý, ale naději na pokračování pomalé expanze stavebnictví nepodkopal.
Zahraniční obchod opět ve schodku
06.09.2021 Saldo zahraničního obchodu skončilo podruhé v řadě schodkem. Po červnových -6,1 mld. Kč se bilance posunula na -7,8 mld. Kč, mírně více, než se očekávalo.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace za srpen hodně napoví ohledně další akce ze strany ČNB
06.09.2021 Tento týden přinese téměř všechna domácí ekonomická data. Červencové statistiky z reálné ekonomiky ukážou na mírné navýšení průmyslové produkce i maloobchodních tržeb. Srpnová inflace zůstane relativně vysoká, nad předpokladem ČNB. Významně napoví, co od bankovní rady na konci září čekat. ECB může na svém čtverečním zasedání oznámil záměr postupně ukončovat program pandemického odkupu aktiv (PEPP). Podmínky financování na trzích zůstávají příznivé. Mírně vzestupnou revizi předpokládáme u druhého čtení HDP eurozóny za Q2 21. V závěru týdne se sejdou ministři financí eurozóny na neformálním summitu Euroskupiny a budou debatovat ekonomický výhled, euro, zelenou tranzici a konvergenci uvnitř měnové oblasti.
Forex: J. Rusnok trhy v závěru týdne nerozhodil
03.09.2021 Do závěrečného obchodního dne v týdnu vykročily tuzemské finanční trhy se třemi články/ rozhovory, které poskytl guvernér ČNB J. Rusnok (všechny jsou k nalezení na www.cnb.cz). Spolu s V. Bendou se razantně postavili na obhajobou v červnu nastartovaného ústupu od extrémně uvolněné měnové politiky ve světle současného inflačního vzestupu i zvyšujících se inflačních očekáváních. V dalších článcích/rozhovorech guvernér uvedl, že zvyšování bude nadále postupné, ale kontinuální. On sám je připraven pro zvýšení sazeb zvednout ruku na všech třech řádných zasedáních, která se ještě letos uskuteční. Připustil debatu o možnosti zvýšení sazeb v jednom kroku o 50 bb, pokud by na to prognóza ukázala. On sám by se ale zřejmě přikláněl k variantě sazby zvyšovat o standardních 25 bb.
Růst mezd opticky vylepšila srovnávací základna
03.09.2021 Průměrná hrubá měsíční nominální mzda ve druhém čtvrtletí vzrostla o 11,3 %, v reálném vyjádření pak o 8,2 %. Předčila tak naše i tržní očekávání. Naopak centrální banka, která očekávala nominální růst mezd o 12 %, může být se svým odhadem spokojena. Mzdový vývoj byl však výrazně ovlivněn loňskou nízkou srovnávací základnou. Po sezónním očištění růst mezd ve srovnání s předchozím kvartálem dosáhl pouze 1,2 %, což za nějakou překotnou dynamiku rozhodně považovat nelze. Navíc se na něm z velké části podílela výplata mimořádných odměn ve zdravotnictví. Medián mezd činil ve druhém čtvrtletí 32 408 korun.
Růst mezd opticky vylepšuje srovnávací základna
03.09.2021 Průměrná hrubá měsíční nominální mzda ve druhém čtvrtletí vzrostla o 11,3 %, v reálném pak o 8,2 %. Předčila tak naše i tržní očekávání. Naopak centrální banka, která očekávala nominální růst mezd o 12 %, může být se svým odhadem spokojena. Mzdový vývoj byl však výrazně ovlivněn loňskou nízkou srovnávací základnou. Po sezónním očištění růst mezd ve srovnání s předchozím kvartálem dosáhl pouze 1,2 %, což za nějakou překotnou dynamiku rozhodně považovat nelze. Navíc se na něm z velké části podílela výplata mimořádných odměn ve zdravotnictví. V tomto sektoru dosáhla meziroční růst mezd téměř 44 %. Mzdy stoupaly meziročně i v oblasti ubytování, stravování a pohostinství (o 17,3 %). Tento vývoj však půjde zřejmě téměř kompletně na vrub loňské nízké srovnávací základny, kterou způsobilo uzavření provozoven. Medián mezd činil ve druhém čtvrtletí 32 408 korun.
Schodek státního rozpočtu ke konci srpna stoupl na 298,1 mld. Kč
01.09.2021 Schodek státního rozpočtu ke konci srpna stoupl na 298,1 miliardy korun z červencových 279,4 miliardy korun. Informovalo o tom dnes v tiskové zprávě ministerstvo financí. Jde o nejhorší srpnový výsledek od vzniku ČR. Loni ke konci srpna byl schodek 230,3 miliardy korun miliardy Kč.
Lepší výběr daní a nižší růst výdajů zpomalují prohlubování deficitu státního rozpočtu
01.09.2021 Stát hospodařil za prvních osm měsíců letošního roku s deficitem 298,1 mld. Kč. Celkové příjmy vzrostly meziročně o 1,8 % a výdaje o 7,3 %. Meziměsíční prohloubení deficitu dosáhlo pouze 18,7 mld. Kč, zatímco průměrné tempo za první polovinu roku bylo kolem 55 mld. Kč měsíčně. Na lepším vývojem oproti plánovanému státnímu rozpočtu se shodně podílejí vyšší příjmy i nižší výdaje.
Forex: Vysoká důvěra německých podnikatelů se mírně sníží
25.08.2021 Ifo index podnikatelské důvěry v Německu v srpnu pravděpodobně mírně klesl z důvodu menšího optimismu ohledně blízké budoucnosti. Od zveřejnění objednávek zboží dlouhodobé spotřeby v USA za červenec čekáme růst, a to i v segmentu motoristickém. Kromě toho, že trh stále sleduje rizika související s covidem, vyčkává nyní především na zasedání centrálních bankéřů v Jackson Hole, které se uskuteční na konci týdne.
Forex: Německá ekonomika svižně roste
24.08.2021 Růst HDP Německa za druhé čtvrtletí byl revidován mírně vzhůru na 1,6 % mezičtvrtletně a 9,8 % meziročně. Lehce pozitivní zprávu ale naopak mírně kalí pohled na strukturu, která odhalila oproti odhadům pomalejší růst spotřeby domácností a investic, ale naopak silnější vládní výdaje. Za celý letošek očekáváme růst ekonomiky Německa o 2,9 % a v příštím roce o 4,3 %. Nejrychlejšího mezičtvrtletního oživení by HDP mělo dosahovat právě nyní v průběhu třetího kvartálu.
Rusnok: Poslední data o inflaci pro měnovou politiku ČNB neznamenají změnu
18.08.2021 Poslední data o vývoji spotřebitelské i výrobní inflace neznamenají pro měnovou politiku České národní banky a přístup bankovní rady ke zvyšování úrokových sazeb žádnou změnu. Debata bankovní rady bude nyní o tom, zda nadále zvyšovat úrokové sazby postupnými kroky nebo přistoupit i k razantnějšímu zvýšení. Na dotaz novinářů to dnes na exportním fóru řekl guvernér ČNB Jiří Rusnok.
Analýza makroindikátorů: Průmysl sice roste, ale brzda subdodávek je silná
06.08.2021 Průmyslová výroba jako celek meziměsíčně vzrostla, i když opožděné subdodávky vedly k dalšímu poklesu produkce automobilů. Pokles exportu a růst importu stáhl v červnu bilanci zahraničního obchodu nečekaně do deficitu. Stavebnictví meziměsíčně stagnovalo a jeho produkce se tak v meziročním srovnání držela v solidním růstu.
Průmysl roste, ale brzdí ho subdodávky
06.08.2021 Průmyslová produkce v ČR v červnu oproti květnu vzrostla o 1,0 %. Jen částečně tak kompenzovala květnový pokles o 3,6 %. I takový výsledek je v kontextu zpožděných dodávek komponent do výroby dobrou zprávou. Potěšující je to i s ohledem na červnový pokles průmyslové výroby v sousedním Německu. Červnový výsledek je navíc citelně nad odhady analytiků. Ti v průměru čekali meziroční růst průmyslu o 7,9 %, přičemž náš odhad byl 10,0 % a skutečnost pak ukázala 11,4 %. V květnu činil meziroční růst 32,3 %, ale to bylo dáno nízkou srovnávací základnou z minulého roku.
ČNB znovu utahuje otěže své měnové politiky
06.08.2021 Centrální banka včera podle očekávání zvýšila základní repo sazbu z 0,50 % na 0,75 %. Ačkoliv bankovní rada diskutovala i o zvýšení sazeb o 50 bb, které navrhovala nová prognóza, nakonec upřednostnila jistější cestu postupné normalizace měnové politiky. Tou by podle slov guvernéra Rusnoka měla ČNB pokračovat také ve zbytku roku. Zatímco prognóza ČNB očekává repo sazbu na konci roku ve výši 1,50 %, my z důvodu zmíněného opatrnějšího přístupu centrálních bankéřů čekáme 1,25 %. Na konci příštího roku však již očekáváme 2,25 %, zatímco ČNB počítá s 2 %. Rozdíl je dán především tím, že naše prognóza oproti ČNB předpovídá rychlejší oživení ekonomiky při mírně slabším kurzu koruny.
Růst tržeb maloobchodu brzdí, ale zůstává silný
05.08.2021 Maloobchodní tržby bez zahrnutí prodeje aut v červnu polevily na meziměsíčním růstovém tempu, když vzrostly o 0,6 % (sezónně očištěno). To bylo víceméně v souladu s naším odhadem 0,8 % m/m. Po květnovém „rozvolňovacím“ skoku se všeobecně zpomalení čekalo. Nicméně předchozí údaje byly evidovány vzhůru a pohled na meziroční srovnání ukazuje oproti odhadům citelně vyšší úroveň prodejů. Maloobchodní tržby bez zahrnutí motoristického segmentu v červnu rostly meziročně o 7,2 % (7,1 % po očištění o kalendářní vlivy), zatímco naše i tržní odhady ukazovaly pouze 5,4 %. V případě zahrnutí prodejů a oprav aut, jejichž meziměsíční pokles se nečekaně prohloubil na 2,1 %, činil meziroční růst 9,7 %, zatímco my jsme čekali 7,5 % a trh v průměru ještě trochu méně. Oproti květnovému růstu o 18,5 % je to sice opticky výrazně menší růst, ale ten je dán zvyšující se srovnávací základnou z minulého roku.
Ekonomika roste, inflace zůstává výš a ČNB zvyšuje sazby
04.08.2021 Maloobchodní tržby: Poté, co maloobchodní tržby v květnu přebily odhady trhu, očekáváme i pro červen růst, i když pozvolnějším tempem. Maloobchodu svědčí efekt rozvolnění protipandemických opatření spojený s růstem důvěry spotřebitelů. Proti rychlejšímu růstu naopak působí samotný fakt, že úroveň tržeb se již zvedla na předkrizové úrovně a také skutečnost, že v reálném vyjádření z růstu ukrajuje vyšší inflace. Pomalejší expanzi rovněž indikuje míra nárůstu karetních transakcí. Za červen čekáme zvýšení tržeb maloobchodu bez zahrnutí prodeje a oprav aut o silných 0,8 % meziměsíčně (SWDA). To by s ohledem na rostoucí srovnávací základnu z minulého roku znamenalo zpomalení na meziroční tempo 5,4 % z předchozích 8,1 %. V případě prodejů aut tentokrát očekáváme s ohledem na vývoj registrací v květnu a červnu spíše kompenzaci květnového poklesu a tedy meziměsíční růst o 1,7 % (SWDA), což by znamenalo zpomalení meziročního tempa na stále vysokých 21,3 %. V souhrnu by to pro celý maloobchod včetně motoristického segmentu znamenalo růst o 10,6 %. V dalších měsících čekáme s ohledem na dosažení předpandemické úrovně tržeb zpomalující, ale stále vzestupný trend vývoje tržeb. S ohledem na existující nejistoty ale můžeme i zde zatím stále očekávat nadprůměrnou proměnlivost údajů. Ačkoliv ekonomika rychle roste a nezaměstnanost se mírně snižuje, v posledním konjukturálním průzkumu například více respondentů vyslovilo zvýšené obavy ze ztráty zaměstnání. Naše prognóza pro letošek počítá s růstem maloobchodu bez zahrnutí prodeje aut poblíž 3 %.
Forex: HDP ve Spojených státech pravděpodobně nad předcovidové úrovni
29.07.2021 Ekonomika v USA vykáže za druhé čtvrtletí anualizovaný mezikvartální růst nad 9 % a vymaže tak předchozí pandemický propad. Nezaměstnanost za červenec v Německu pravděpodobně opět klesala. Naopak tamní inflace dál běží vyšším tempem, přičemž v meziročním srovnání by mohla díky nízké srovnávací základně již v červenci přesáhnout 3 %. Koruna vyčekává na zvyšování sazeb ČNB příští týden, kde předpokládáme zvýšení úrokových sazeb. Naši kompletní prognózu přináší včera vydané Ekonomické výhledy.
Forex: ČNB pomáhá koruně
28.07.2021 Finanční trh dnes v relativním klidu čeká na zasedání Fedu. Od toho se žádný konkrétní krok nečeká, ale sledovaná budou slova ve světle rychle rostoucí ekonomiky i cen. Americký dolar mírně oslabil na 1,1790 EUR/USD. Akciové trhy v USA se pohybují smíšeně, ty evropské jsou v mírném plusu.
Forex: Americká centrální banka ponechá nastavení měnové politiky beze změny
28.07.2021 Hlavní událostí dneška je zasedání americké centrální banky. Ta podle nás bude pokračovat v dosavadní výrazně uvolněné měnové politice, když tamní trh práce je stále na míle vzdálen od cíle plné zaměstnanosti. Je však pravděpodobné, že v rámci dnešního měnově politického jednání budou pokračovat interní diskuze o plánu na postupné snižování nákupů aktiv. Jeho skutečnou realizaci však čekáme až od začátku příštího roku. K prvnímu zvýšení sazeb Fedu podle nás dojde v druhé polovině roku 2023.
Forex: ECB otestuje změny své strategie v praxi
22.07.2021 Událostí dne i týdne je zasedání ECB, které podle nás přinese drobné změny v komunikaci centrálních bankéřů. Větší změny však podle nás nová strategie nenabízí. Ukončení pandemického programu i nadále očekáváme v březnu příštího roku. Spotřebitelská důvěra v eurozóně by měla i za červenec růst. Středoevropský region se vzpamatovává z propadu úrokových sazeb na trhu. Korunu u slabších hodnot bude držet rekordně nízký úrokový diferenciál, který pravděpodobně narovná až srpnové zasedání ČNB.
Nezaměstnanost dál klesla na 3,7 %
09.07.2021 Tuzemská registrovaná míra nezaměstnanosti pokračuje v poklesu, snížila se již čtvrtý měsíc v řadě a v souladu s naším odhadem dosáhla v květnu 3,7 %, po květnových 3,9 %. Je tak ještě více vzdálena od maxima 4,3 %, kterého dosáhla letos v únoru. Uchazečů o zaměstnání Úřad práce eviduje 273 302 oproti 285 822 v květnu. Počet volných pracovních míst vzrostl meziměsíčně o 9 000, výrazněji než květnu, kdy nárůst činil 3 197. Stále tak platí, že nesoulad mezi potřebami zaměstnavatelů a strukturou uchazečů přetrvává. Komplikace v hledání nových zaměstnanců hlásí dle průzkumu mezi nákupními manažery (PMI) například průmyslové firmy. Na jedno volné pracovní místo aktuálně připadá 0,8 uchazeče, tedy stejně jako v květnu. Situace je odlišná mezi absolventy, kde na jedno volné pracovní místo připadá 0,1 uchazeče.
Analýza makroindikátorů: Zakázky rostou, chybí ale komponenty do výroby
07.07.2021 Průmyslová produkce v květnu meziměsíčně po předchozí expanzi klesla více, než se čekalo. Důvodem jsou omezené dodávky výrobních komponent. Meziroční srovnání je stále silně ovlivněno loňským propadem. Slabší průmyslová výroba se odrazila i ve snížení přebytku v zahraničním obchodě. Stavebnictví v květnu naopak mírně povyrostlo. Z hlediska finančního trhu data z výroby překvapila negativně, nicméně očekávané další utahování měnové politiky by neměla zamezit.
Průmysl silně trápí nedostatek komponent
07.07.2021 Průmyslová produkce v květnu meziměsíčně klesla o výrazných 3,6 %. Důvodem poklesu je nedostatek dílů a surovin do výroby, a to především ve výrobě automobilů. Právě z důvodu nižší produkce aut jsme počítali s meziměsíčním poklesem průmyslu kolem 1 %, ale realita byla ještě slabší. Pohled na meziroční údaje málokdy tak dobře jako tentokrát maskuje poslední vývoj. V meziročním vyjádření výroba v květnu přidala 32,3 %. Vysoký růst je stále dán srovnáním s minulým rokem, kdy byl průmysl do velké míry uzavřen. To bylo mírně pod naším odhadem 34,0 % a pod mediánem trhu 34,9 %. O vysoké nejistotě odhadů ale svědčí jejich široký rozptyl jdoucí od 30 % do 45 %.
Tlak na hlubší deficit státního rozpočtu polevuje
01.07.2021 Stát hospodařil za prvních šest měsíců letošního roku s deficitem 265,1 mld. Kč. Celkové příjmy vzrostly meziročně o 1,9 % a výdaje o 9,3 %. Meziměsíční prohloubení deficitu dosáhl pouze 10 mld. Kč, což je spolu s loňským červencem nejnižší hodnota od vypuknutí pandemie. Na tom se podílela zejména příjmová strana opět v čele s přímými daněmi. Zásadní položkou byla pololetní záloha na dani z příjmu právnických osob, která překonala očekávání Ministerstva financí a inkaso za celé první pololetí dosáhlo 90 % celoročního plánu. Vyšší příjmy zaznamenala i daň z příjmu fyzických osob a pojistné. Naopak i nadále výrazně zaostává výběr DPH a spotřebních daní. To by se však podle nás mělo změnit v druhé polovině roku, kdy už by ekonomika měla růst. Celkově ale již nyní vláda získala o 16,2 mld. Kč více oproti plánu ministerstva.
PMI opět plný extrémů
01.07.2021 Index nákupních manažerů z českého zpracovatelského sektoru v červnu přidal ještě více, než jsme očekávali my a trh (62,1), když vzrostl na 62,7 bodů z květnových 61,8 bodů. Jak jsme již zvyklí z PMI šetření za poslední měsíce, i červnové vydání je plné extrémů, kdy je český průmysl ovlivňován rušením protipandemických restrikcí a přetrvávajícími komplikacemi na výrobní straně. Lepší se tak provozní podmínky a firmy o zákazníky nemají nouzi. Na druhé straně se ale zintenzivňuje problém v podobě chybějícího výrobního materiálu a tlaku na ceny vstupů. Právě zhoršení výkonu dodavatelů, které by běžně znamenalo zlepšování výrobního provozu, aktuálně spíše odráží pandemií způsobené problémy. Tento rozdíl ovšem metodika PMI nezachycuje, což PMI do jisté míry tlačí „uměle“ nahoru.
Forex: Ceny v německém výrobním sektoru pokračují v rychlém růstu
18.06.2021 Dnešek bude na finančních trzích pravděpodobně ve znamení poklidného obchodování bez významných ekonomických stimulů. Kalendář dnes zveřejňovaných dat totiž obsahuje pouze údaje spíše druhořadého charakteru, které nemají sílu trhem zahýbat. Zveřejněn bude květnový vývoj cen průmyslových výrobců v Německu. Ty podle tržního konsensu vzrostly meziročně o 6,4 % po předchozích 5,2 %. Významný vliv zde měla i nadále vyšší cena ropy, působily však pravděpodobně také vyšší ceny dalších surovin a vybraných výrobních komponent. Region nabídne pouze polská data z trhu práce za květen.
Forex: Americký Fed poskytl silný impuls pro finanční trhy
17.06.2021 Globální finanční trhy dnes vstřebávaly především včerejší zasedání amerického Fedu. To překvapilo v prvé řadě tím, že členové FOMC výboru nyní očekávají v průměru dvě zvýšení úrokových sazeb v roce 2023, zatímco ještě v březnu předpokládali jejich pokračující stabilitu na současných úrovních až do konce zmíněného roku. Ještě více jestřábím dojmem pak působí skutečnost, že 7 z 18 členů FOMC výboru očekává první zvýšení úrokových sazeb před koncem roku 2022. Naše prognóza předpokládá dvojí zvýšení amerických úrokových sazeb v druhé polovině roku 2023. S postupným přibližováním okamžiku prvního zvýšení sazeb se blíží i chvíle, kdy Fed začne snižovat objem nákupů aktiv. První zmínky o plánu na snižování množství nakupovaných aktiv bychom mohli od představitelů Fedu slýchat již v průběhu léta a jeho oficiální ohlášení čekáme na podzim. K samotným nižším nákupů by pak mělo docházet od počátku roku 2022.
Růst cen výrobců zrychlil
16.06.2021 Ceny průmyslových výrobců v ČR v květnu oproti dubnu vzrostly o 0,9 %. Čekalo se přitom zpomalení zdražování na straně výrobců na 0,4 % po předchozím růstu cen o 0,8 %. Meziroční tempo zvyšování cen v průmyslu tak zrychlilo na 5,1 % z předchozího 4,6 %.
Červnové zasedání Fedu – ticho před bouří
14.06.2021 Středeční zasedání americké centrální banky se pravděpodobně ponese v opatrnostním tónu. Diskuze o omezování nákupu aktiv je sice na spadnutí, předběžná oznámení ale očekáváme až v průběhu léta. Na červnovém zasedání tak čekáme spíše jen neurčité náznaky týkající se tohoto tématu. Změna pravděpodobně zatím nenastane ani v mediánu výhledu úrokových sazeb. Ten bude do konce roku 2023 vidět sazby beze změny. K jeho zvýšení však už chybí pouze tři hlasy, takže předpokládáme, že se postupně posune směrem k naší prognóze, tedy růstu sazeb ve druhé polovině roku 2023. Červnové zasedání tak bude zřejmě posledním z těch klidnějších.
Průmysl má nakročeno k celoročnímu dvoucifernému růstu
07.06.2021 Průmyslová produkce v dubnu meziměsíčně pokračovala v expanzi mírně nad odhady navzdory omezeným dodávkám výrobních komponent. Meziroční srovnání je extrémně silně umocněno loňským propadem. Zahraniční obchod překvapil silným meziměsíčním růstem zejména na straně exportu. Stavebnictví v dubnu setrvalo v útlumu. Z hlediska finančního trhu data z výroby překvapila jen mírně pozitivně.
Český průmysl šlape
07.06.2021 Průmyslová výroba v dubnu meziměsíčně povyrostla o 1,9 %, což bylo spíše lehce nad naším očekáváním ve výši 1,5 %. V meziročním vyjádření ovšem díky nízké srovnávací základně vypadá růst 55,1 % bombasticky. Ve srovnání s očekáváním trhu ve výši 54,0 % ale jde o velmi malé pozitivní překvapení. Bombastickými meziročními údaji bychom se ale neměli nechat zmást. Hlavní a pozitivní zprávou je, že po březnovém růstu o 2,6 % pokračuje průmyslová výroba v expanzi, i když mírně pomalejším tempem.
Růst mezd v prvním letošním čtvrtletí zpomalil
04.06.2021 Růst průměrné mzdy v ČR v meziročním vyjádření zpomalil v prvním letošním čtvrtletí z 5,3 % na 3,2 %. Důvodem bylo zejména odeznění vlivu mimořádných odměn ve zdravotnictví a v oblasti sociální péče, jenž byly vyplaceny v průběhu čtvrtého čtvrtletí a vedly k výraznému zvýšení průměrné mzdy. Svou roli zřejmě sehrálo i zrušení superhrubé mzdy, které se odrazilo v růstu čistých příjmů a v nižším tlaku na zvyšování mezd v soukromém sektoru. Proti tomu pak jen z části působil předem ohlášený růst tarifních platů od začátku roku v sektoru veřejném, především pak ve zdravotnictví a školství. V reálném vyjádření se průměrná mzda zvýšila o 1,0 % po předchozích 2,6 %.
První zvýšení sazeb ČNB pravděpodobně v srpnu
02.06.2021 ČNB podle naší prognózy zvýší základní repo sazbu o 25bb na srpnovém zasedání, tedy dříve než jsme původně čekali. Hovoří pro to výrazně rychlejší uvolňování protiepidemických restrikcí a také jestřábí naladění bankovní rady. Ta zmiňuje snižující se nejistotu kolem pandemie a také proinflační rizika, která jsou se současným vývojem ekonomiky spojena. Reálným rizikem naší prognózy úrokových sazeb je jejich červnové zvýšení. Myslíme si však, že v rozhodování bankovní rady nakonec převáží opatrnost, jenž centrální bankéři dávali v průběhu pandemie najevo. Na červnovém zasedání budou mít k dispozici jen minimum informací o vývoji ekonomiky po jejím opětovném otevření. Alespoň část zpřísnění měnové politiky ve druhém čtvrtletí, se kterým počítá prognóza ČNB, podle nás navíc odpracuje silnější koruna. Další zvýšení repo sazby o 25bb očekáváme v listopadu a její růst bude podle naší prognózy pokračovat také v příštím roce, na jehož konci dosáhne výše 1,5 %.
Měsíční předpovědi: Ekonomika v rozpuku, inflace hledá strop
31.05.2021 Data zveřejněná v červnu potvrdí mírný pokles české ekonomiky na počátku roku a zmírnění růstu průměrné mzdy. Současně měsíční údaje za duben ukáží rychle rostoucí ekonomiku v důsledku rozvolňování protipandemických opatření. Znovuotevření služeb se pravděpodobně odrazí i na dalším zrychlení inflace za květen. Od České národní banky čekáme zvýšení úrokových sazeb na zasedání v srpnu. Nicméně finanční trh počítá s jejich zvýšením už na červnovém zasedání.
První zvýšení úrokových sazeb možná už ve třetím čtvrtletí
14.05.2021 Podle dnes zveřejněných minutes z posledního jednání bankovní rady ČNB se okamžik prvního zvýšení úrokových sazeb významně přiblížil. Centrální bankéři minulý čtvrtek diskutovali především rizika a nejistoty spojené se současným vývojem. Shoda přitom panovala na tom, že oproti minulým zasedáním se nejistota ohledně dalšího vývoje pandemie významně snížila, a to především s ohledem na probíhající očkování populace a plánované dodávky nových vakcín. Výskyt další vlny pandemie však podle bankovní rady nebude možné nikdy úplně vyloučit, především v důsledku vzniku nových mutací viru vůči kterým mohou být současné vakcíny méně účinné.
Analýza makroindikátorů: Inflace v ČR opět poskočila nad 3 %
11.05.2021 Vyšší ceny zboží způsobily v dubnu akceleraci inflace nad všechny odhady i nad prognózu ČNB. Rychlejší rozvolňování epidemických opatření implikuje vyšší riziko rychlejšího růstu spotřebitelských cen v nejbližších měsících. Dynamičtější inflace rovněž zvyšuje spekulace na dřívější utahování měnové politiky ze strany ČNB.
Inflace zrychluje nad 3 %
11.05.2021 Spotřebitelské ceny v dubnu oproti březnu vzrostly o 0,5 % a meziroční inflace tak poskočila na 3,1 % z předchozího tempa 2,3 %. Tempo zdražování tak v dubnu překonalo všechny odhady. Trh počítal s inflací 2,7 %, náš odhad činil 2,8 %.
Forex: Americký trh práce ukáže další velké zlepšení
07.05.2021 Americká data za duben vykáží další silný nárůst počtu pracovních míst v nezemědělském sektoru a pokles míry nezaměstnanosti. Od průmyslové výroby v ČR a v Německu za březen čekáme expanzi meziměsíční, ale zejména meziroční dynamiky. ČNB představí nové detaily prognózy na setkání s analytiky.
Forex: ČNB čeká na ústup rizik
06.05.2021 Česká národní banka v souladu s očekáváním ponechala dnes úrokové sazby beze změny. Trochu ovšem překvapila nová prognóza ČNB. Ta počítá stále pro letošek s trojím zvýšením úrokových sazeb, zatímco my jsme čekali v této prognóze posun ke dvojímu zvýšení sazeb. Prognóza HDP byla pro letošek snížena na pouhých 1,2 %, naopak prognóza inflace pro letošek vzrostla na 2,7 %. Pro srovnání naše prognóza pro letošní rok počítá s inflací 2,5 % a růstem HDP 3,4 %. Guvernér Rusnok mluvil optimisticky ve vztahu k očekávanému epidemickému vývoji a uvedl, že nejistota se snížila. Správně připomněl, že s aktuální vyšší inflací centrální banka nic neudělá. Dále uvedl, že o zvyšování úrokových sazeb se bankovní rada může bavit už v červnu. Celkové vyznění dnešního zasedání tak povzbudilo očekávání peněžního trhu ohledně zvyšování úrokových sazeb. Koruna posílila o 0,3 % na 25,72 CZK/EUR. My se nadále kloníme k tomu, že k jejich zvýšení dojde ve druhé polovině roku, přičemž naše prognóza počítá se čtvrtým čtvrtletím.
Lidé v březnu neměli kde nakupovat
06.05.2021 Maloobchodní tržby bez zahrnutí prodeje aut v březnu proti únoru klesly o 1,6 %. Počítali jsme s jejich mírnějším poklesem o 0,1 %, ale s ohledem na březnový stupeň uzavření ekonomiky s omezenou možností obyvatel cestovat to není nikterak dramatické překvapení. Tržby za potraviny meziměsíčně klesly o 0,5 % a za nepotravinářské zboží o 1,2 %. Omezení cestování se podepsalo na propadu prodeje pohonných hmot o 7,5 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB sazby nezmění, klíčová bude nová prognóza
03.05.2021 Data z amerického trhu práce ukáže pokračující oživení ekonomiky a návrat k plné zaměstnanosti vyhlížené Fedem. Evropský průmysl v čele s Německem potvrdí, že zůstává hlavním motorem oživení ekonomiky. Optimistický výhled nabídne i druhá sada dubnových PMI. Měsíční data z tuzemské ekonomiky ukážou ve směs lepší obrázek, než v současnosti očekává trh. Státní rozpočet prohloubí rekordní deficit. To vše však překryje čtvrteční zasedání České národní banky. To změnu v měnové politice nepřinese, ale ukáže novou makroekonomickou prognózu centrální banky a názor bankovní rady na současné uvolňování protipandemických opatření.
Forex: Koruna vyčkává na centrální bankéře
30.04.2021 Obchodování v Evropě bylo v závěru týdne ve znamení dat HDP za první čtvrtletí. Eurozóna jako celek vykázala lehce nižší pokles, než očekával trh. V detailu nejvíce trhy potěšily výsledky z Francie, na druhou stranu německá ekonomika mírně zklamala. Itálie a Španělsko skončily podle očekávaní. Společně s HDP byly zveřejněny i statistiky nezaměstnanosti a inflace v eurozóně. Meziměsíční růst spotřebitelských cen předčil o jednu desetinu tržní očekávání, v meziročním vyjádření se tak evropská inflace dostala z březnových 1,3 % na 1,6 %. Trh práce v eurozóně za březen pozitivně překvapil poklesem nezaměstnanosti o tři desetiny na 8,1 %. Výsledky za první čtvrtletí vykázala i česká ekonomika. Ta podle předběžného odhadu ČSÚ klesla v prvním čtvrtletí letošního roku mezičtvrtletně o 0,3 % po předchozím růstu o 0,6 %. To byl mírně lepší výsledek, než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala snížení HDP o 0,8 %. V meziročním srovnání se pokles ekonomiky zmírnil z -4,8 % na -2,1 %, především však vlivem nižší srovnávací základy loňského prvního čtvrtletí, které již bylo zasaženo současnou pandemií.
Analýza makroindikátorů: Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o 0,3 %
30.04.2021 Česká ekonomika podle předběžného odhadu ČSÚ klesla v prvním čtvrtletí letošního roku mezičtvrtletně o 0,3 % po předchozím růstu o 0,6 %. To byl mírně lepší výsledek, než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala snížení HDP o 0,8 % a stejný byl i konsensus finančního trhu. V meziročním srovnání se pokles ekonomiky zmírnil z -4,8 % na -2,1 %, především však vlivem nižší srovnávací základy loňského prvního čtvrtletí, které již bylo zasaženo současnou pandemií.
Česká ekonomika v prvním čtvrtletí klesla o 0,3 %
30.04.2021 Česká ekonomika podle předběžného odhadu ČSÚ klesla v prvním čtvrtletí letošního roku mezičtvrtletně o 0,3 %, po předchozím růstu o 0,6 %. To byl mírně lepší výsledek, než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala snížení HDP o 0,8 % a stejný byl i konsensus finančního trhu. V meziročním srovnání se pokles ekonomiky zmírnil z -4,8 % na -2,1 %, především však vlivem nižší srovnávací základy loňského prvního čtvrtletí, které již bylo zasaženo současnou pandemií. Ta významně ovlivnila také hospodářský vývoj v prvních měsících letošního roku, kdy počet nových případů nákazy a počet pacientů v nemocnicích dosahoval rekordních hodnot. Úroveň protiepidemických opatření tak byla nejvyšší v dosavadním průběhu pandemie. Mezičtvrtletní pokles ekonomické aktivity umocňuje také skutečnost, že ve čtvrtém čtvrtletí, konkrétně před Vánoci, došlo na zhruba tři týdny k významnému rozvolnění restrikcí, když při splnění hygienických podmínek mohly otevřít všechny obchody a také služby. Přes všechny problémy, kterým ekonomika v prvním čtvrtletí čelila lze však říci, že nakonec vykázala relativně dobrý výsledek a nadále tak prokazovala vyšší odolnost, které jsme byli svědky také v průběhu podzimní vlny koronaviru.
Ozvěny trhu: Jestřábi se vracejí
29.04.2021 Dnes nám začíná mediální karanténa před zasedáním bankovní rady ČNB k měnové politice, které se uskuteční za týden. Na tomto jednání bude představena nová prognóza vývoje české ekonomiky. My v Komerční bance jsme ji zveřejnili právě včera.
Forex: Americká ekonomika hlásí výrazný růst za první čtvrtletí
29.04.2021 Americká ekonomika podle našich odhadů vykáže za první čtvrtletí výrazný růst. Hlavními tahouny jsou spotřeba domácností a výdaje firem a vlády. Na druhou stranu zahraniční obchod a pokles zásob působí ve směru nižšího růstu. Míra nezaměstnanosti v Německu dále klesá. Americká centrální banka podle očekávání měnovou politiku nezměnila. FOMC však vyzdvihuje probíhající oživení ekonomiky. Diskuze o konci kvantitativního uvolňování podle nás začne ale až v druhé polovině roku. Euro vůči dolaru posiluje na nejsilnější úrovně od konce února. Z toho by dnes měl benefitovat středoevropský region včetně koruny, která zatím marně čeká na významnější impuls k pohybu.
Dražší cigarety a pohonné hmoty vyhnaly slovenskou inflaci vzhůru
14.04.2021 Slovenská inflace v březnu poskočila z 0,9 % na 1,4 %. Je to signál o návratu vysoké inflace na Slovensko? Bližší pohled na data napovídá, že nikoliv. Klíčový příspěvek k vysokému nárůstu vzešel od dvou položek, které jsou v zásadě nezávislé na domácí ekonomické situaci. Tou první a klíčovou je zvýšení spotřebních daní na tabák a cigarety. Ceny v této kategorii poskočily o 14,1 % a jejich příspěvek k celkovému nárůst indexu CPI dosáhl 0,4 procentního bodu.
Gentiloni: EK by mohla v květnu zlepšit odhad letošního růstu ekonomiky eurozóny
13.04.2021 Evropská komise (EK) by mohla v květnu zlepšit svůj odhad letošního růstu ekonomiky eurozóny, a přiblížit ho tak prognóze Mezinárodního měnového fondu (MMF). Uvedl to dnes podle agentury Reuters eurokomisař pro ekonomiku Paolo Gentiloni.
Analýza makroindikátorů: Výroba kvůli váznoucím subdodávkám slábne
08.04.2021 Průmyslová produkce v únoru urychlila svůj pokles a z hlediska očekávání překvapila negativně. Zakázky rostou, ale chybí komponenty do výroby a částečně i pracovní síla. Přebytek zahraničního obchodu se v ruce se slabším průmyslem snížil. Stavebnictví nepřekvapivě zůstává utlumeno.
Stavebnictví pokračuje v hlubokém poklesu
08.04.2021 Stavební výroba v ČR v únoru klesla meziročně o 11 % po předchozím poklesu o 5,2 %. Tento vývoj byl horší než s jakým počítala naše prognóza, která očekávala oproti loňsku pokles o 8,3 %. Ve srovnání s lednem se stavební produkce snížila o 3 %. I nadále se nedaří především v odvětví pozemního stavitelství, kde se meziroční pokles produkce prohloubil na 13,8 %. Na vině jsou zde především přetrvávající protiepidemická omezení a zvýšená nejistota ohledně dalšího vývoje. Ta vede k tomu, že především firmy omezují investice do rozšiřování výroby. V oblasti inženýrského stavitelství, kde velkou část projektů zadává přímo stát, naopak produkce vzrostla meziročně o 0,8 %.
Průmysl trápí nedostatek komponent
08.04.2021 Průmyslová výroba v ČR v únoru meziměsíčně po očištění o sezónní a kalendářní vlivy klesla o 2,0 %. My jsme s ohledem na pokračující problémy v subdodávkách čekali pokles v menším rozsahu o 0,3 % m/m po lednovém snížení o 0,8 %. V meziročním vyjádření pak průmyslová výroba klesla o 2,6 %, což bylo pod všemi analytickými odhady, které v mediánu ukazovaly na růst o 0,4 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Mezera mezi vývojem v americkém a evropském sektoru služeb se rozšiřuje
06.04.2021 Oznámení Bidenova infrastrukturního fiskálního balíku na straně jedné a zpřísňování restriktivních protipandemických opatření v evropských zemích na straně druhé – to byly faktory, které minulý týden upozorňovaly na zvyšující se mezeru mezi vývojem v USA a eurozóně, zejména pokud jde o sektor služeb. A data v tomto týdnu takový trend potvrdí – evropský PMI z nevýrobního sektoru za březen bude zřejmě revidován níže, zatímco včera zveřejněný americký ISM dosáhl historického maxima. Průmyslové statistiky zůstanou solidní, a to i v Evropě. Slušná čísla za únor přinese německý report průmyslové výroby a pozadu by nemusela zůstat ani tuzemská data z průmyslu a potažmo i zahraničního obchodu.
Ozvěny trhu: Dolar opět překvapil
01.04.2021 Máme za sebou první čtvrtletí roku 2021. Roku, do kterého devizoví obchodníci vstupovali s konsensuálním názorem, že americký dolar bude vůči euru pokračovat ve svém oslabujícím trendu z loňského roku. Pandemie covid-19 byla tím, co ukončilo pětiletku extrémně nadhodnoceného dolaru resp. podhodnoceného eura. Za tím stál především úrokový diferenciál vyplývající z faktu, že zatímco americká centrální banka dokázala úrokové sazby vzdálit výrazně od nuly, ta evropská nikoliv. Koneckonců růst amerického hospodářství v tomto období překonával výkonnost ekonomiky eurozóny, zrovna tak inflační vývoj v USA byl mnohem blíže cílovaným hodnotám, než tomu bylo na evropském kontinentě.
Tématické reporty: ČNB ponechala sazby beze změny
24.03.2021 Centrální banka v souladu s očekáváními dnes úrokové sazby nezměnila. Základní repo sazba tak zůstává 0,25 %. Jako hlavní důvod uvádějí centrální bankéři přetrvávající vysokou míru nejistoty spojenou s vývojem pandemie. Bankovní rada zůstává oproti prognóze ČNB, která do konce roku počítá s trojím zvýšením sazeb, i nadále opatrnější a očekává jejich stabilitu po delší dobu. Guvernér Rusnok uvedl, že předčasné zpřísnění měnové politiky může napáchat mnohem více škod oproti tomu, že by úrokové sazby zůstaly nízké po delší dobu, než by se zpětným pohledem mohlo zdát optimální. Zpřísňování měnové politiky může podle bankovní rady nastat až ve chvíli, kdy budou k dispozici hmatatelné výsledky ekonomického oživení a pandemie bude významně ustupovat. Naše prognóza očekává první zvýšení úrokových sazeb v listopadu.
Důvěra v českou ekonomiku klesá
24.03.2021 Důvěra v ekonomiku ČR se v březnu snížila, za čímž stál jak pokles důvěry podnikatelů, tak snížení spotřebitelské důvěry. Důvodem pesimismu je opakovaně zvyšovaná nejistota v souvislosti s průběhem pandemie. Pokles důvěry spotřebitelů byl v březnu ve srovnání s podnikatelskou vyšší. O zlepšujícím se trendu se dalo hovořit zhruba do září loňského roku, ale od té doby se sentiment opět silně propadl a je výrazně rozkolísaný.
Český průmysl na počátku roku mírně oslabil
12.03.2021 Průmyslová výroba na počátku roku oslabuje zhruba tak, jak se očekávalo, přičemž klesla i produkce aut. Výrazně propadly domácí zakázky. Oslabení průmyslu čekáme pro celé první čtvrtletí. Brzdou jsou dodávky komponent a omezení pro pracovníky vlivem pandemie. V dalších čtvrtletích by měl růst výroby pokračovat a za celý rok dosáhnout necelých 10 %.
Průmysl na začátku roku mírně klesá
12.03.2021 Průmyslová výroba v ČR na počátku roku meziměsíčně po očištění o sezónní a kalendářní vlivy klesla o 0,4 %. V meziročním vyjádření tak po prosincovém meziročním růstu o 8,0 % v lednu průmysl spadl o 4,4 %, což bylo prakticky v souladu s naším odhadem i očekáváním trhu.
Forex: Průmysl v eurozóně zůstává vůči pandemii rezistentní. Otázkou je, jak dlouho.
12.03.2021 Závěr týdne bude ve znamení zveřejněný lednových statistik průmyslové produkce. Přes utahování restriktivních opatření průmysl v eurozóně v lednu přidal, když meziměsíční růst zaznamenaly kromě Španělska všechny velké země. Pro naše průmyslníky by to měla být dobrá zpráva, obáváme se ale, že zaváží předzásobení před brexitem a problémy v dodavatelských řetězcích, což srazilo lednovou produkci tuzemského průmyslu proti prosinci do červených čísel.
Analýza makroindikátorů: Inflace dál zvolna brzdí
10.03.2021 Inflace v únoru zpomalila díky stagnujícím cenám potravin, ale také díky jádrové složce, která ceny potravin nezahrnuje. Pohonné hmoty u čerpacích stanic naopak zdražují. Efekt srovnávací základny povede k navýšení meziroční míry inflace v nejbližších měsících. Zvyšování sazeb ČNB i nadále čekáme v posledním čtvrtletí letošního roku.
Analýza makroindikátorů: Růst průměrné mzdy se vrátil zpět na předkrizovou úroveň
08.03.2021 Průměrná nominální mzda vzrostla podle dnes zveřejněných dat ČSÚ v posledním čtvrtletí loňského roku meziročně o 6,5 % a její růst tak zrychlil z předchozích 5,2 %. Po odečtení míry inflace se průměrná mzda zvýšila meziročně o 3,8 % po předchozím růstu o 1,8 %. Dynamika mezd se tak vrátila zpět na předkrizovou úroveň. Trh přitom očekával růst reálných mezd v průměru pouze o 1 % a dnešní data jsou tak pro něj výrazným překvapením. S takto rychlým mzdovým růstem nepočítaly ani ty nejoptimističtější odhady. Naše prognóza patřila na trhu mezi nejpesimističtější, když čekala skromný nárůst reálné mzdy o 0,3 %. Ještě pesimističtější pak byla ČNB, která ve své prognóze počítala s meziročním růstem průměrné nominální mzdy o 2,2 %, v reálném vyjádření pak dokonce s jejím poklesem o 0,5 %. Dnešní čísla z trhu práce jsou tak pro centrální banku významným proinflačním rizikem. Proti němu však nyní působí zhoršený vývoj pandemie a zpřísněná protiepidemická opatření. S růstem měnově politických úrokových sazeb tak i nadále počítáme až v druhé polovině roku, konkrétně v listopadu.
Ekonomika na přelomu roku v oslabení
01.03.2021 Data o vývoji české ekonomiky za čtvrté čtvrtletí minulého roku potvrdí mírnou expanzi včetně zvýšení průměrné mzdy. Naopak statistiky z počátku letošního roku budou odrážet opětovné uzavření ochodů a služeb a pokles důvěry v ekonomiku. Průmysl tíží problémy se subdodávkami a komplikace v zahraničním obchodě. Navíc je zde trvající riziko nuceného uzavření výroby kvůli šířící se pandemii. Spotřebitelské ceny se pravděpodobně zvedaly mírnějším tempem, přičemž meziroční inflaci bude v dalších měsících navyšovat efekt klesající základny z minulého roku. Od ČNB na březnovém zasedání očekáváme pouze vyčkávání na další vývoj.
Forex: Trhy procházejí vystřízlivěním
01.03.2021 Byť to říkáme tentokrát se zármutkem, naše prognóza se naplňuje. V minulých týdnech jsme hodnotili tržní optimismus jako poněkud přehnaný, a to jak s ohledem na kurz české měny, tak i budoucí politiku České národní banky. Pod tlakem nadále neutěšené epidemické situace nyní i trh bere zpátečku. Za posledních sedm dní stačila koruna oslabit o dvacet haléřů, tedy 0,8 %, až k dnešním EUR/CZK 26,10. Ačkoliv ovšem právě v té době česká vláda vyhlásila další zpřísnění epidemických opatření a počty nakažených v tuzemsku trhaly rekordy, nebyla koruna ve svém propadu osamocena. Polský zlotý ve stejném období ztratil 1,1 % a maďarský forint pak dokonce 1,3 %. Trh si tak evidentně všímá toho, že středoevropský region se stává (či zůstává) ohniskem pandemie, a dává od něj dočasně ruce pryč.
Forex: Koruna dnes potenciál pro posílení nevyužila
12.02.2021 Z pohledu událostí byl dnešek zajímavý. Ráno byla zveřejněna lednová inflace i zápis z posledního zasedání České národní banky. Inflace zpomalila méně, než se očekávalo. Oproti prosinci spotřebitelské ceny vzrostly o 1,3 %, zatímco meziroční tempo pouze nepatrně zpomalilo na 2,2 % z předchozích 2,3 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace spadla s novým rokem pod inflační cíl
08.02.2021 Globální ekonomický kalendář přinese z Evropy zejména prosincová data průmyslové výroby, za Atlantikem pak bude publikována lednová inflace. Investoři ale budou na globální scéně sledovat zejména politické události. Americký Senát začne tento týden jednat o impeachmentu proti bývalému prezidentu D. Trumpovi, v Evropě pokračuje vládní krize v Itálii, kde se M. Draghi bude chtít úspěšně pokoušet o sestavení technokratické vlády. Z domova se hned dnes dočkáme doufejme slušných prosincových dat z reálné ekonomiky, závěr týdne pak přinese lednová inflační data. Pokles inflace pod cíl centrální banky bude dočasný a nijak neohrožuje diskusi o tom, kdy ČNB začne se zvyšováním úrokových sazeb.
Sestup ekonomiky a inflace na přelomu roku
01.02.2021 Čekáme pokles české ekonomiky v 4Q 2020 o 1,0 % q/q především vlivem soukromých služeb. Výroba naopak táhla HDP vzhůru, což by měl doložit i výsledek průmyslu za prosinec. Rozvolnění opatření proti COVID-19 v prosinci pravděpodobně vedlo k oživení maloobchodních tržeb. Inflace za leden by měla zpomalit pod 2 % y/y. ČNB zatím nastavení měnové politiky nezmění, mohla by však naznačit obrysy jejího zpřísnění, které očekáváme ke konci letošního roku.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB nechá ve čtvrtek sazby beze změny, zvýšení by mohlo přijít ke konci roku
01.02.2021 Česká národní banka na čtvrtečním zasedání ponechá úrokové sazby i nadále beze změny. Jejich první zvýšení očekáváme v listopadu. Zítra bude v ČR zveřejněn první odhad vývoje HDP v posledním čtvrtletí loňského roku, který podle nás ukáže na mezičtvrtletní pokles národního hospodářství o 1 %. Dosud zveřejněná data z jednotlivých ekonomik ukazují, že ani celoevropský HDP zřejmě neklesne tak hluboko, jak se původně čekalo. Zajímavé bude tento týden sledovat také lednový vývoj evropské inflace, když především spotřebitelské ceny v Německu v minulém týdnu překvapily výrazně vyšším růstem. Pokračující příznivý vývoj ve zpracovatelském průmyslu by měl dnes potvrdit jak tuzemský PMI, tak i americký ISM. Také objem německých továrních objednávek bude navzdory mírné korekci pravděpodobně pokračovat ve svižném meziročním růstu. Prosincové rozvolnění restriktivních opatření pak zřejmě pomohlo tuzemskému maloobchodu. Za oceánem budou sledovány zejména lednové statistiky z amerického trhu práce, které by měly ukázat na mírné zlepšení.
Ozvěny trhu: Nakonec může být letos i lépe
18.01.2021 Zhruba před rokem začaly agentury přinášet první případy šíření nového typu koronaviru mezi obyvateli čínské provincie Wu-chan. Globální ekonomika žila tématy jako byly brexit či obchodní války rozpoutané americkým prezidentem D. Trumpem. Po necelých pár týdnech ale již začaly finanční trhy bystřit nebezpečí vyplývající z šíření viru, které nakonec dosáhlo velikosti pandemie a mělo opravdu devastující účinky na globální ekonomiku. Rok 2020 tak bude z hospodářského pohledu jednoznačně spojen s globální recesí způsobenou primárně neekonomickým faktorem.
Lagardová se drží výhledů na oživení
14.01.2021 Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardová se ve středu postavila proti ekonomickému pesimismu a potvrdila, že k oživení hospodářství dojde, když poklesne pandemická nejistota. Zároveň se vyjádřila, že Evropa má všechny nástroje potřebné k překonání této krize.
Forex: Německá ekonomika v loňském roce zřejmě klesla o 5,1 %
14.01.2021 Koronavirová pandemie se podepsala na slabém výkonu německé ekonomiky, která podle nás za celý loňský rok klesla o 5,1 %. Závěrečné čtvrtletí minulého roku však nebylo, i přes obnovené restrikce v průběhu listopadu a prosince, podle našeho odhadu až tak špatné. Očekáváme jen mírný mezičtvrtletní pokles ekonomické aktivity o 0,5 %. Podpůrná opatření německé vlády na záchranu ekonomiky se však podepsala na výrazném deficitu veřejných financí, jehož podíl na HDP v loňském roce podle nás činil -5,3 %. V USA dnes budou zveřejněny tradiční týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které podle očekávání trhu setrvají na hodnotách z minulého týdne.
Analýza makroindikátorů: Silné oživení za námi a slabý výkon před námi
08.01.2021 V pořadí třetí a zároveň konečný odhad vývoje HDP ve třetím čtvrtletí loňského roku potvrdil předchozí čísla, která ČSÚ zveřejnil na začátku prosince.
Růst českého průmyslu polevil, snižuje se ale pokles zaměstnanosti
08.01.2021 Průmyslová výroba klesla pod odhady tzhu. Výroba aut se citelně snížila, ale i tak zůstala hlavním tahounem meziročního růstu průmyslu. Předstihové indikátory ukazují na další expanzi výroby, ale ta může mít kapacitní problémy kvůli nepříznivé pandemické situaci. Koruna po zveřejnění dat mírně oslabila, ale podporuje ji příznivý globální sentiment.
Průmysl zvolnil, meziročně je ale dále v plusu
08.01.2021 Česká průmyslová výroba ukázala během druhé vlny pozoruhodnou odolnost a aktuální průzkumy jako například PMI ve výrobě ukázaly, že si ji drží i v průběhu nyní již třetí vlny pandemie. Na vlně pozitivních zpráv jsme tak my i trh očekávali, že průmysl v listopadu již skoro dorovnal meziroční ztráty. Konkrétně jsme počítali s -0,3 %, přičemž konsensus trhu činil -0,7 %. Nicméně předpoklady se nenaplnily a průmyslová výroba meziročně poklesla o 2,2 %. V říjnu dosáhla výsledku -1,3 %.
Růst průmyslu polevil
08.01.2021 Průmyslová výroba v ČR v listopadu klesla oproti předchozímu měsíci o 1,7 %. V meziročním vyjádření se průmysl udržel v plusu 0,4 % (po očištění o různý počet pracovních dnů). Bez očištění o kalendářní vlivy činil meziroční pokles 2,2 %, což bylo citelně pod odhady analytiků s průměrným odhadem -0,7 %.
Silné oživení za námi a slabý výkon před námi
08.01.2021 V pořadí třetí a zároveň konečný odhad vývoje HDP ve třetím čtvrtletí loňského roku potvrdil předchozí čísla, která ČSÚ zveřejnil na začátku prosince.
Průmysl dál roste, maloobchod je slabší, inflace zpomaluje
07.01.2021 Průmyslová výroba: Vývoj indexu nákupních manažerů ukazuje na pokračující expanzi výrobního sektoru. Firmy rovněž uvádějí rostoucí objemy zakázek. Limitem jsou výrobní kapacity. Produkce aut se v listopadu vrátila do meziročního záporu a bude pravděpodobně silnější expanzi tlumit. V říjnu průmysl meziměsíčně přidal 3,0 % a v září 3,6 %. V listopadu čekáme výrazné zpomalení na 0,6 % (sezóně očištěno). Po očištění o kalendářní vlivy by to znamenalo zrychlení meziročního růstu průmyslu na 3,1 % a bez očištění pak 0,7 %. Nejistota odhadů zůstává v průběhu pandemických vln vysoká. Nicméně vývoj předstihových indikátorů v ČR i v zahraničí ukazuje, že by expanze výroby mohla navzdory horšící se aktuální pandemické situaci nadále pokračovat. Za celý rok 2020 by pokles průmyslu mohl dosáhnout zhruba 7 %. Naše prognóza z října počítala s celoročním poklesem průmyslu kolem 10 %, ale je zjevné, že výrobě se v průběhu druhé vlny pandemie dařilo citelně lépe a to především díky zahraniční poptávce. Pro letošní rok naše prognóza počítá s růstem průmyslové výroby o cca 9 %.
Forex: Koruna zažila divoký rok
04.01.2021 Rok 2020 byl pro korunu horskou drahou. Započala jej v okolí EUR/CZK 25,25, v únoru se podívala i k EUR/CZK 24,80, ovšem dvě pandemické vlny ji poté vyhnaly až k EUR/CZK 27,80 (první) resp. EUR/CZK 27,50 (druhá). Do nového roku nyní koruna vstupuje poblíž EUR/CZK 26,10, tedy jen o zhruba deset haléřů slabší, než vyhlížela naše prognóza.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemský průmysl pokračuje v růstu
04.01.2021 Finanční trhy vstupují do nového roku s optimismem po uzavření dohody o brexitu i díky schválení fiskálního balíčku v USA. Úvod týdne ukáže odolnost průmyslu v Evropě vůči dalším vlnám pandemie. Finální účet státního rozpočtu potvrdí historicky rekordní deficit českých veřejných financí. Inflace v eurozóně začíná ožívat, nicméně na výraznější růst si bude muset počkat do jarních měsíců. Tuzemský průmysl pokračuje v růstu, čemuž nasvědčují i předstihové ukazatele. ČNB zveřejní záznam z posledního jednání bankovní rady. Koruně se otevírají možnost dále posilovat pod 26,10 za euro.
Forex: ČNB bude pouze slovně reflektovat lepší data a vysokou nejistotu
17.12.2020 Brexit čeká už jen na dohodu „rybářů“. Na tuto dohodu bude čekat i Bank of England. Indikátory výrobní aktivity v USA se sníží na stále relativně příznivou úroveň a ukazatele ze stavebnictí ukáží pokračující expanzi. V USA se finalizuje fiskální balíček. V ČNB dnes k jakékoliv změně nastavení měnové politiky pravděpodobně nedojde. Na jedné straně zde vystupují relativně příznivá data z dosavadního vývoje ekonomiky, vidina vakcíny a fiskální expanze, ale také nejistota druhé a třetí vlny.
Analýza makroindikátorů: Průmysl a export expandují navzdory druhé vlně pandemie
08.12.2020 Průmysl sice v říjnu zpomalil, ale i tak ve druhé pandemické vlně slušně roste především za silné podpory zahraniční poptávky. Listopad bude asi slabší, ale žádné drama by to být nemělo. Zahraniční poptávka zároveň výrazně povzbudila export, zatímco dovozy zůstaly slabší. Stavebnictví na začátku čtvrtého čtvrtletí klesá.
Poptávka po státních dluhopisech přetrvává i přes diskuzi o daňových změnách
25.11.2020 Ministerstvo financí v dnešní aukci státních dluhopisů získalo 9 mld. Kč, zatímco investoři poptávali více než dvojnásobek. Poptávka tak zůstává silná a nic na tom nezměnila ani současná diskuze o daňových změnách a výhled vyšších deficitů státního rozpočtu v následujících letech. Již tradičně byl největší zájem o dluhopis s nejkratší splatností, tj. sedm let. Solidní poptávku zaznamenal ale i nejdelší dnes nabízený dluhopis se splatností dvacet let, který Ministerstvo financí nabízelo letos již v deváté aukci. Přetrvávající dobré podmínky na finančních trzích i dostatek finančních prostředků dovoluje ministerstvu soustředit se na státní dluhopisy s delší splatností a rozložit tak jejich budoucí splátky v čase.
Forex: Dohoda o brexitu by byla pozitivním překvapením
19.11.2020 Jednání Evropské rady je možná poslední šancí, kde půjde zamezit odchodu Británie z EU bez dohody. Projednávat se bude i postup během pandemie a související záchranný fond. Fed index výrobní aktivity z oblasti Filadelfie pravděpodobně vykáže snížení vlivem dopadu další vlny pandemie na aktivitu firem. Nicméně finanční trh má aktuálně v zádech vítr díky nadějím na rozšíření vakcíny proti COVID-19.
Analýza makroindikátorů: Průmysl roste díky zahraniční poptávce
06.11.2020 Průmyslová výroba v září silně vzrostla za výrazného zlepšení objednávek ze zahraničí. Zahraniční poptávka zároveň výrazně povzbudila export, zatímco dovozy zůstaly slabší. Stavebnictví v závěrečném měsíci třetího čtvrtletí mírně rostlo.
ČNB podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny
05.11.2020 Centrální banka ani dnes úrokové sazby neměnila. Současné uvolnění měnové politiky je podle ČNB i nadále dostatečné. Hlavním argumentem proti jejímu dalšímu uvolnění je tuzemská inflace, která zůstává nad 3 % a tedy i nad horní hranou tolerančního pásma centrální banky. Návrat k dvouprocentnímu cíli bude přitom pouze pozvolný. K vyšší inflaci přispívá i slabá koruna, která je však nyní pro ČNB spíše výhodou, když přináší dodatečné měnové uvolnění. Nová prognóza ČNB očekává pokles ekonomiky v letošní roce o 7,2 % a její nárůst jen o 1,7 % v roce příštím. Oživení zpět na předkrizové úrovně bude trvat delší dobu a podle ČNB k němu nedojde ani v roce 2022. Prognóza ČNB i tak zahrnuje trojí zvýšení úrokových sazeb v roce 2021, guvernér J. Rusnok však na tiskové konferenci zmínil, že bankovní rada očekává jejich stabilitu po delší dobu. My tak stále počítáme s tím, že měnově politické úrokové sazby setrvají na současné nízké úrovni minimálně do konce příštího roku. Zavedení nekonvenčních nástrojů však neočekáváme.
Měnová politika ČNB zůstává podle očekávání beze změny
05.11.2020 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla ponechat základní repo sazbu na současných 0,25 %. K žádnému překvapení tak nedošlo, když stabilitu měnově politických úrokových sazeb čekalo čtrnáct z patnácti analytiků oslovených agenturou Bloomberg. Velká část členů bankovní rady se totiž již před samotným jednáním vyjádřila, že měnová politika je podle nich v současné chvíli dostatečně uvolněná. Beze změny zůstala také diskontní a lombardní sazba.
Forex: Týden viru a geopolitiky
02.11.2020 Koruna do minulého týdne nevstoupila právě úspěšně, když první čtyři dny pouze sčítala ztráty a ve čtvrtek již pošilhávala dokonce i po hranici EUR/CZK 27,50. Nutno ovšem dodat, že se nejednalo o ryze český fenomén – pohyb koruny kopírovaly i ostatní měny regionu. Vysvětlení tak lze hledat ve zhoršování evropské epidemické situace a postupně ohlašovaných ekonomických restrikcích v okolních zemích. Jak ukazuje i index VIX, na trhu tento vývoj způsobil nárůst nervozity, která se nutně musela projevit i na kurzu koruny. Úlevu ovšem přinesl pátek, kdy dorazila várka dat o růstu HDP za třetí čtvrtletí. Jak v České republice, tak i v sousedním Německu a dalších evropských státech došlo k příjemnému překvapení, když se jejich ekonomiky vzpamatovávaly rychleji, než se čekalo. Tyto zprávy pak poslaly korunu zpět na týdenní startovní čáru, tedy do okolí EUR/CZK 27,25.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Většina ekonomik zaznamenala během Q3 20 rychlé oživení, to je však minulostí
26.10.2020 Předběžná data HDP za Q3 20 z USA i eurozóny tento týden potvrdí silné ekonomické oživení. Nicméně další šíření infekce koronaviru ohrožuje pokračování hospodářského vzestupu i během Q4 20. V kombinaci se slabším inflačním výhledem si to na obou stranách Atlantického oceánu vyžádá další stimuly ze strany hospodářské politiky. Z geopolitiky budeme sledovat pokračující jednání ohledně brexitu, Číňané pak odhalí svůj nový pětiletý plán.
Analýza makroindikátorů: České maloobchodní tržby v srpnu opět povyrostly
08.10.2020 Maloobchodní tržby rostly v srpnu trochu méně než trh očekával. Z našeho pohledu pozitivně překvapil růst prodejů aut. Září by mohlo přinést další nárůst, ale následující měsíce komplikuje zhoršující se epidemická situace.
Maloobchodní tržby v ČR mírně vzrostly
08.10.2020 Maloobchodní tržby bez zahrnutí prodeje aut v srpnu oproti červenci reálně vzrostly o 0,3 %. To znamená meziroční stagnaci. Z hlediska trhu je to mírné negativní překvapení. Analytici v průměru čekali růst o 1,8 % y/y. My jsme naopak byli pesimističtější, když jsme čekali pokles o 1,1 %. Po očištění o vliv rozdílného počtu pracovních dnů činí meziroční růst tržeb 1,6 %, což je jen lehce pod tempem z předchozího měsíce (1,8 % y/y). S ohledem na čerpání dovolených a také mírně klesající spotřebitelskou důvěru to není špatný výsledek.
Biden versus Trump: 62 ku 38
02.10.2020 Příprava na prezidentské volby ve Spojených státech, které mají proběhnout 3. listopadu, je v plném proudu. Volební průzkumy favorizují Demokrata Joe Bidena vůči stávajícímu prezidentovi Donaldu Trumpovi. Obdobně i náš odhad dává Bidenovi šanci na vítězství 62:38. Vítězství Trumpa je obecně považováno za pozitivnější pro ekonomický růst (vzhledem k jeho preferenci nízkých daní) a americká riziková aktiva. Vyšší pravděpodobnost dalšího rozšíření obchodních válek, a s tím spojená nejistota, by pak pravděpodobně svědčila dolaru. Ten by tak oslabil méně, než v případě vítězství Bidena. Nevypočitatelnost kroků Donalda Trumpa by také znamenala větší poptávku po jistotě, tedy zlatu. Biden by zase mohl zmírnit sankce na Irán a Venezuelu, což by se projevilo v nižších cenách ropy. Vítězství Trumpa pak považujeme za plus pro akciové trhy, vítězství Bidena pro trh korporátních dluhopisů. Obecně nadcházející volby mohou znamenat větší volatilitu na trzích. Ta by ale ihned po vyhlášení vítěze měla opadnout.
Forex: Většina členů FOMC vidí stabilitu sazeb minimálně do konce roku 2023
17.09.2020 Včerejší zasedání americké centrální banky nijak zásadně nepřekvapilo, současný program odkupu aktiv se nemění, valná většina členů Fedu čeká úrokové sazby blízko nuly do konce roku 2023. Akciové trhy ukončily pětidenní rostoucí trend, americký dolar získává, vyšší averze k riziku je patrná na středoevropských měnách. Dnešní globální kalendář zásadní informace nepřinese, ten středoevropský je zcela prázdný.
Novou prognózu Ministerstva financí hodnotíme jako realistickou, daňové příjmy mohou být vyšší
15.09.2020 Nová prognóza Ministerstva financí počítá pro tento rok s poklesem ekonomiky o 6,6 % a pro příští rok s návratem k růstu o 3,9 %. Pro tento rok je tak v souladu s očekáváním trhu a pro příští lehce pesimističtější. Na druhou stranu naše prognóza je pro oba roky o pár desetin optimističtější (-6,0 %, resp. 5,0%). V základních rámcích se ale s Ministerstvem financí shodujeme. V detailu o něco optimističtěji vidíme spotřebu domácností a naopak negativněji vývoj investic. Podle Ministerstva financí by spotřebitelská inflace měla v příštím roce výrazně zpomalit z letošních 3,2 % na 1,9 %, což je v obou případech o dvě desetiny vyšší hodnota, než s jakou počítá naše prognóza. Ta však ještě nezahrnovala aktuálně vyšší inflaci, která překvapila finanční trhy i ČNB.
Forex: Ministři financí EU projednají rozpočet pro příští rok
11.09.2020 Dnešní hlavní událostí bude setkání ministrů financí Evropské unie, kteří by měli projednat návrh společného unijního rozpočtu pro příští rok včetně čerpání prostředků z Fondu obnovy. Americká inflace se po červencovém skokovém nárůstu podle našich odhadů v srpnu stabilizovala. Mírné zpomalení by měla vykázat i její jádrová složka. Jednání Evropské centrální banky ani srpnová inflace korunu nerozhodily a ta i nadále zůstává u slabších hodnot. Podle nás za tím ale stojí hlavně nelikvidní trh a nízká aktivita. Její fundamenty i nadále mluví ve prospěch posilování.
Forex: Inflace ani ECB korunu nerozhodily
10.09.2020 Spotřebitelské ceny v ČR srpnu oproti červenci stagnovaly a meziroční míra inflace zpomalila na 3,3 % z předchozího tempa 3,4 %. To bylo prakticky plně v souladu s očekáváním trhu i odhadem ČNB. Na snižování cen se nejvíce podílelo sezónní zlevnění potravin. Naopak zdražovaly pohonné hmoty a automobily. Mírně zpomalila i jádrová inflace, která klesla ze svého historického maxima 3,7 % na srpnových 3,6 %.
Růst spotřebitelských cen nesměle zpomaluje
10.09.2020 Spotřebitelské ceny v ČR v srpnu stagnovaly. Proti sobě šlo zejména sezónní zlevnění potravin a naopak mírné zdražení aut a pohonných hmot. Překvapení trhu ani ČNB se nekoná. ČNB tak na příštím zasedání nemá důvod měnit nastavení měnové politiky.
Inflace nesměle brzdí
10.09.2020 Spotřebitelské ceny v ČR srpnu oproti červenci stagnovaly a meziroční míra inflace zpomalila na 3,3 % z předchozího tempa 3,4 %. To bylo prakticky plně v souladu s očekáváním trhu i naším odhadem.
Prodloužení a rozšíření programu QE ECB neohlásí – zatím
08.09.2020 Nastavení parametrů programů kvantitativního uvolňování i úrokových sazeb ponechá ECB na svém čtvrtečním zasedání beze změny. Její nová prognóza by ale mohla přinést revizi HDP pro třetí čtvrtletí směrem nahoru. Inflační výhled však bude pochmurný. Ten podle našeho názoru nakonec ECB donutí, aby stávající pandemický program nákupů aktiv (PEPP) rozšířila o dalších 500 miliard EUR a prodloužila ho do konce příštího roku. Toto rozhodnutí oznámí pravděpodobně v říjnu nebo prosinci. Nárůst tržních eurových sazeb tak bude pravděpodobně komplikovanější, než se původně zdálo. I nadále ale zůstává naším základním scénářem včetně nárůstu sklonu celé křivky.
České maloobchodní tržby dál rostou
04.09.2020 Maloobchodní tržby v červenci rostly rychleji, než se čekalo. Růst optimismu se projevil na vyšší ochotě utrácet. Vstup do třetího čtvrtletí je mírně lepší, než ukazovala naše prognóza a předchozí data byla revidována vzhůru. Výhled na nejbližší měsíce ale zůstává značně nejistý, přičemž spotřebitelská důvěra se již mírně snížila.
Analýza makroindikátorů: Pokles ekonomiky v druhém čtvrtletí podle zpřesněného odhadu činil 11 %
01.09.2020 Tuzemská ekonomika poklesla podle zpřesněného odhadu ČSÚ v průběhu druhého kvartálu mezičtvrtletně o 8,7 %. Ve srovnání s loňským rokem se hrubý domácí produkt snížil o 11,0 %. Pokles českého hospodářství byl tak nakonec mírně horší, než jak ukazoval předběžný odhad HDP z konce července. K revizi vývoje tuzemské ekonomiky tak došlo v opačném směru než v případě Německa, jehož mezičtvrtletní pokles HDP byl nakonec o čtyři desetiny nižší, než ukázal předběžný odhad. V mezinárodním srovnání patří Česká republika i nadále mezi státy, jejichž ekonomika byla v druhém čtvrtletí zasažena koronavirem relativně nejméně.
Růst spotřebitelských cen zatím zpomalit nechce
13.08.2020 Spotřebitelské ceny v ČR v červenci rostly rychleji, než čekal trh, ale v souladu s prognózou ČNB. Hlavním cenovým tahounem byly ceny rekreací. V dalších měsících i nadále čekáme zpomalování inflace vlivem oslabené poptávky, nicméně prozatím je tento efekt slabší, než s čím počítá naše prognóza.
Průmysl a zahraniční obchod pozitivně překvapují
06.08.2020 Průmyslová výroba v červnu oživila citelně rychleji, než se čekalo. Ruku v ruce s tím se výrazně nad odhady zlepšila bilance zahraničního obchodu. Údaje podporují naši prognózu celoročního poklesu české ekonomiky o „pouhých“ 5 %. Stavebnictví naopak svůj pokles zatím prohlubuje.
Související klíčová slova:
Ekonomické problémy | Dávky v nezaměstnanosti | Úrokové sazby na nízké úrovni | Český průmysl | Levnější energie | Ministr obrany | České společnosti | Cenová hladina | Neutrální úroková sazba | Makroekonomické predikce | Inflace v září | Akcie včera | Měsíční předpovědi | Covidové restrikce | Volný trh | Pokles sazeb | Znovuotevírání ekonomiky | Regeneron Pharmaceuticals | Investování | Zpravodajský server | Vládní dluhopisy | Saldo hospodaření | Bankéř | Silnější koruna | Fiskální stimul | Maďarská inflace | Celkový výkon ekonomiky | Růst českého průmyslu | Devizoví obchodníci | Zkušenosti | Ekonomické indikátory | Výsledek hospodaření | Nowcast | Jackson Hole | Prodej zboží | Labor Day | Řecko | Intervenovat ve prospěch koruny | Generali Investments CEE | Analýza makroindikátorů | Nárůst objemů | Deficit veřejných financí | Produkce ve stavebnictví | Německá míra nezaměstnanosti | Rozdělení Československa | Veřejné finance | Inflační čísla | QT | Konflikt mezi Íránem a Izraelem | Údaje z USA | Nákupy přes internet | Narůstající ceny | Dolarová výnosová křivka | Zpracovatelský sektor | Světové akcie | Průmyslová výroba v lednu | Cyklus zvyšování sazeb | TLTRO | Vstupy | Alphabet | Polská národní banka | Pfizer | Blizzard | USD/PLN | Státní dluhopis | Geopolitické riziko | Vývoj epidemie | Německý vývoz | DPFO | Tuzemské státní dluhopisy | Pozitivní vliv | Exporty | EUR | Koronavirová pandemie | Růst českého HDP | Očekávání do budoucnosti | Sekce měnové | PPI v USA | Mimořádný summit | Fingood | Oživení cen | Útraty | Dovoz do USA | Finanční možnosti | Trend | Daňová optimalizace | Další snižování sazeb | Zasedání ECB | Unce | Snížení DPH v Německu | Výnosy dluhopisů | UPS | Rozkolísaný | Špatná nálada | Společnost Tesla | Kiwi | Italský statistický úřad | Celní sazby | Míra poklesu | Mezinárodní měnový fond | Míra nezaměstnanosti v eurozóně | Fortinet Inc | Prognóza kurzu koruny | Globální dění | Kurzový vývoj | Očekávané výsledky | Maloobchod v USA | Investiční banky | Kroky Fedu | Statistiky | Měnový pár EUR/CZK | Výnosová křivka v USA | Pokles indexu | Nástup druhé vlny koronaviru | ASML Holding | Tempo růstu | Subdodávky | McKesson Corp | Strach z recese | Úřad práce | Bank of Japan | Elektrická energie | Polská národní banka (NBP) | Strategie Česká republika | Statistický úřad | Zemědělství | Kompenzace | Rozhodování Fedu | Opatření ECB | Energetika | Pandemická opatření | Německá průmyslová produkce | Index nálady investorů | Výhled růstu HDP | ČBA | Reálná ekonomika | Pojišťovna | Záchranný fond | Korelace | Údaj za září | Americký prezident Donald Trump | Uzavírání ekonomiky | Barclays | AfD | Výkyvy | Tvorba fixního kapitálu | Vysoké riziko | Fiskální dominance | Cenové výkyvy | Aktiva | Estée Lauder | Ekonomická zpráva | Prognóza Ministerstva financí | Citigroup | Saúdská Arábie | APP | Dezinflační trend | Pohyb výnosů dluhopisů | Snižování inflace | Volatilita | Akciové trhy | Průmyslová výroba v eurozóně | Berkshire Hathaway | Evropská komise | Reuters Trump | Nabídka | Růst zaměstnanosti | Zvýšení cel | Reality | Britská libra | Tuzemský průmysl | Depozitní sazba | ISM ve službách v USA | Cla na EU | Energy | Zpřísňováním měnové politiky | Long pozice | Index PX | Crown | Snížení cen | Meziroční inflace v Německu | Inflace v Maďarsku | Zveřejnění výsledků | Pravděpodobnost | Nižší ceny | Sentiment na trzích | ISM ve službách | Zápis ze zasedání Fedu | Inflace | Vládní opatření | Cenové stability | Lockheed Martin | Goldman Sachs | Podíl na trhu | Internetový obchod | Marsh & McLennan | Oživení poptávky | Listopadové maloobchodní tržby | Asijské trhy | Japonský akciový index | Pozornost trhu | Glencore | Přebytek zahraničního obchodu | Dna | Překvapení trhu | Nájemní bydlení | Brexit | Výhled ekonomiky | Francouzský premiér | Důvěra amerických spotřebitelů | Budoucí vládní koalice | Utažená měnová politika | Program odkupu aktiv | Schodek státního rozpočtu | Index aktivity | Dražší půjčky | Americké výnosy | Odhady ČNB | Deflace | Aktuální prognózy | HDP za Q2 | Přijetí | Zpomalení inflace | Pokles sazeb ECB | Růst cen | Hurikán | Obchodování na globálních trzích | Zvýšení cenové hladiny | Euro Stoxx 600 | Společnost Coface | Šéf Fedu Powell | Dopad na finanční trh | Proroctví | Předstihové indexy | Estonsko | Ranní zpráva z finančního trhu | Clo na dovoz | Ceny výrobců v eurozóně | Micron Technology | Proticyklická kapitálová rezerva | Růst průmyslové produkce | Geopolitické napětí | Lagardeová | TJX | Rostoucí inflace | Autodesk | Francouzské společnosti | Výrobní ceny v eurozóně | Vliv války na Ukrajině | Francouzský CAC 40 | Ztracené iluze | NIM | Průmyslové podniky | Průmyslová výroba v září | UnitedHealth Group | Prognóza kurzu | Výsledek jednání ČNB | Americký akciový index | Participace | Zisky z tradingu | Konflikt na Blízkém východě | Růstové tempo | Český statistický úřad | Pandemie COVID-19 | Rozvíjející se země | Ekonomiky v eurozóně | Spojení | Síla poklesu | Nová data | American Tower | Ekonomická omezení | Spotřebitelská důvěra v EU | Šéf Fedu Jerome Powell | Aleš Sosnovský | František Táborský | Nejvyšší nezaměstnanost | Nobelova cena za ekonomii | Obchodní seance | Zpomalující ekonomika | Růst sazeb | Fiskální expanze | Expanze | Palo Alto | Posilování dolaru | Snížení produkce | Cíl ČNB | Množství likvidity | Směřování měnové politiky | Příjmy státního rozpočtu | Úsporný energetický tarif | Směrnice | Statistika z amerického trhu práce | Horší výsledky | Prodeje nových domů | Vývoj vakcíny proti koronaviru | Průmysl a stavebnictví | Nárůst sazeb ČNB | Rostoucí ceny | Ceny čokolády | Údaje o maloobchodních tržbách | Síla ČNB | Navyšování mezd | Philip Morris International | Poplatky | Tento týden | Financial Times | Průměrné hodinové mzdy | Tradingové webináře | Dovozní cla | Vývoj na trzích | Bývalý ministr obrany | Brexitová dohoda | Celková inflace | Futures | Vítězství | Příznivé výsledky | Objem produkce | 1Q 2025 | Zvyšování sazeb | Nástroje měnové politiky | Inflace v prosinci | Index nových objednávek | Velké ekonomiky | Ján Čarný | Zajišťování | Americký prezident | G7 | LEROS | Snížení úrokových sazeb | PLN | Dolarový index | VIG | Burza | Bayer | Pozitivní sentiment | Airbus SE | Dividendy | Trumpová | Sanofi | EU ETS 2 | Průmyslová produkce | Silné oživení | Comcast | Ceny ve výrobě | Inflace v Japonsku | Konsensus analytiků | Vratislav Zámiš | Ceny zemního plynu | Bankovní rada České národní banky | Německý DAX | Finanční trhy dnes | Oživení v Číně | Oslabení české koruny | Dolar dnes | Americká inflace | Nárůst meziroční míry inflace | Posílení | Ceny elektřiny | Strach | New York | ETS 2 | Navýšení úrokových sazeb | Světlo na konci tunelu | Nezaměstnanost | Aktuální hodnoty měny | Akciový trh v USA | Dolar euro | Měnověpolitické zasedání Fedu | Data z Německa | Vývoj vakcíny | České vlády | Spotřebitelské inflace | Slábnoucí inflace | Výprodeje | Exchange | EOG | Zvýšení úrokové sazby | Utahování měnové politiky | Ceny pohonných hmot | Inflace ze Spojených států | Analog Devices | Data PMI | Maďarsko | NZD/USD | Americké ministerstvo financí | Výroba aut | Dopady pandemie | Reserve Bank of Australia | Podnikatelská důvěra | Zahraniční akcie | Regionální měny | Hospodářské záležitosti | Nižší ziskovost | Objem průmyslových zakázek | Nezaměstnanost žen | Nobelova cena | Zahraniční obchod České republiky | Členské státy | Pojišťovací společnosti | Zdražování cen | Opětovný růst | Výrazně oslabení | Rychlý růst mezd | Dopad brexitu | Obnova ekonomiky | Spotřebitelské ceny ve Spojených státech | Výsledky indikátorů | Colt CZ Group SE | Představitelé ECB | Objem nakupovaných aktiv | Logistické firmy | Evropský maloobchod | PLN/EUR | Renáta Kellnerová | Irsko | Vzestup inflace | Členové bankovní rady | Evropská banka pro obnovu a rozvoj | První zvýšení sazeb | Porušení pravidel | Právní řád | Tuzemská měna | Clo na dovoz zboží | Základní úrokové sazby | Bayer AG | Tržní reakce | Negativní dopad | Vývoj české inflace | Viceguvernéři | ČSÚ | Cenové hladiny | Lednové přecenění | Booking | Náklady financování | Významné riziko | Trumpovo oznámení | Uvolnění měnové politiky | Tvorba pracovních míst | Peníze | Zveřejněné údaje | Hershey | Výrobní index | Kurz EUR/USD | Pozitivní očekávání | Brent | American Electric Power | Stavební produkce | Březnová inflace | Lineární regrese | 3М | Epidemická situace | Tuzemská ekonomika | Politika | Rozhodnutí centrálních bank | HUF/EUR | Stimul | Údaje o výkonu HDP | Český trh práce | Prognóza České národní banky | Očekávání | Daňové úlevy | Federální úřady | Státy eurozóny | Odeznívání inflace | Bankovky | Celní politika | Uzavírání pozic | Ekonomické zotavení | Odhady PMI | Produkce v průmyslu | Míra úspor | Světové finanční trhy | Inflační riziko | Příležitost k nákupu | Výhled na rok | Šíření viru | Cisco Systems | České výnosy | Hutnictví | Vyšší výnosy | Maloobchod | První odhad HDP | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Hluboké recese | Cena zemního plynu | Trump včera | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Důvěra v ČR | Zvýšení minimální mzdy | Výsledková sezóna v USA | Philip Morris | Napadení Ukrajiny | Celní války | Ozvěny trhu | Zavádění cel | Realita | Data z trhu | Války na Ukrajině | Deprese | NBH | Základní sazby | Intercontinental Exchange | Vývoj na akciových trzích | Allianz | Měnový fond | Alžírsko | Ustupující inflace | Evropské měny | Nová prognóza ČNB | Ekonomické výhledy | Zápis Fedu | Důvěryhodnost | Standard & Poor's | CzechTrade | Zvýšení základní úrokové sazby | NFP report | Záznam z posledního zasedání ČNB | Hlavní úrokové sazby | Spotové operace | Silná rezistence | Jana Steckerová | Gap | Cena elektřiny | Časové řady | Honeywell | Důchody | ETS | Hlavní události tohoto týdne | Politická nejistota | Inverze výnosové křivky | Covidové programy | CZK/EUR | Nákupy | Budoucnost | Růst v oblasti služeb | Růst | Kristalina Georgievová | Vývoj české ekonomiky | Evropská měna | Ceny bydlení | Pomalé oživení | Nálada domácností | Americký S&P 500 | Pioneer Natural Resources | Akcie dnes | Příležitosti | Výhled pro Německo | Žaloba | Implikace | Itálie | Snížit úrokové sazby | Výpadky | Nárůst cen | Americká lehká ropa | Hospodaření státu | Propad cen | Guvernér české národní banky | Klíčový ukazatel | Růst německé ekonomiky | MiFID II | EUR/CZK | UBS Group | Ex-Dividend | Oživení německé ekonomiky | Průměrná nominální mzda | GSK | Německé firmy | Američtí centrální bankéři | Akče | Bohumil Trampota | Česká vláda | HDP ve Spojených státech | BP | Prognóza | Výnosová křivka | Nord Stream | Coca-Cola | Pozitivní nálada | Souhrnný index | Výrazný propad | Použití finanční páky | Levná ropa | Analytik České bankovní asociace | Situace na Blízkém východě | Obligace | Altria | Trh práce | Bankovní rada ČNB | Uber | Zvýšení sazeb ČNB | Změny cen | Výdaje | Venezuela | Růstový impuls | Dnešní seance | US Bancorp | Ceny výrobců v USA | Ukončení války na Ukrajině | Nové mutace viru | Tempo poklesu | Výhled | Hrozba | Vývoj ceny ropy Brent | Zhoršování situace v průmyslu | Oslabování eura | Události tohoto týdne | Snižování nákupu aktiv | Ekonomové | Časový úsek | Zvýšení inflačního cíle | Viceguvernér ČNB | Mercedes | Pochybnosti | Zápis z posledního zasedání Fedu | Micron | Andrew McCaffery | Tvrdá ekonomická data | Cenové tlaky v USA | Hospodářské recese | Farmaceutické firmy | Výrazný pohyb | Duke Energy Corp | Oznámení | Parlamentní volby v Německu | Cigna | Dobrý výsledek | Vysoké sázky | Data z trhu práce USA | Koronavirová krize | Velká Británie | Úrokové sazby v USA | CISCO | Walt Disney Co | Výsledkové sezóny | Opatrný optimismus | Evropské ekonomiky | Deglobalizace | Dopad pandemie | Dostupné informace | Výrazná inflace | AXA | Průmyslová produkce v eurozóně | Prudký pokles | Snížení DPH | Vít Hradil | Nové trhy | Odhad letošního růstu ekonomiky | Ceny výrobců | Covidové krize | Long | Nejvyšší soud | Chování | Kontrakty | Zpomalení ekonomiky | Deflační tlaky | Evropská inflace | Zasedání FOMC | Výnosy | Koruna posílila | Negativní výhled | Cenový šok | Uhlíkové neutrality | Rok 2026 | Geopolitická rizika | Americká spotřebitelská důvěra | Zasedání centrálních bank | Stavebnictví v březnu | Odhodlání | CZK | Eurokomisař pro ekonomiku | Návrh rozpočtu | Solidní růst tržeb | Index ISM ve službách | Vysoká inflace | Akcie ČEZu | Investiční výhled | Analýzy | Maturity | Silnější americký dolar | Caterpillar | Oslabování koruny | S&P500 | ČSOB | Meziroční růst | Unijní ministři | Úvěrové aktivity | Oxford Economics | Hlavní události | Investujte zodpovědně | Oslabení eura | Distribuce plynu | Moderna | Hermes International | Vývoj kurzu | Drahé energie | TLTRO3 | Roklen24 | MF | Dnes ČNB | Trh | Barel ropy | Sezónnost | Předstihové indikátory | TOP 09 | Index výrobní aktivity | Výkonnost pražské burzy | Levné energie | KDU-ČSL | Zkušenost | Portfolio manažer | Friedrich Merz | EMU | Exxon Mobil | Inflace v eurozóně | Snížení spotřeby plynu | Práce v Německu | Oživení české ekonomiky | Švýcarská centrální banka | Zahraniční obchod za březen | Zmírnění inflace | Průměrné mzdy | Akcie Philip Morris ČR | ČNB úrokové sazby | Napětí na finančních trzích | Podnikatelé | Dlouhodobý vývoj | Deficit zahraničního obchodu | Vyjednavač EU | Deficit | Neutrality | Nike | Rozdílové smlouvy | Spotřebitelský sentiment v USA | Průmysl | Dot plot | Index | Americký index | Výsledek inflace | Standard & Poor's 500 | Studie | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Vyšší náklady | Měď | PwC | Nezaměstnanost v Německu | Maloobchodní tržby v ČR | Výkon | Globální ekonomiky | Ocel | Hamás | Obchodní bilance v USA | Oslabení USD | Elektřina | Nejvyšší soud USA | Zasedání Světového ekonomického fóra | MMF | Prima | Reckitt Benckiser | Kondice ekonomiky | Polská centrální banka | Výrobní ceny | Obchodní bilance eurozóny | Obrat trendu | Závislost | Zasedání Evropské centrální banky | Výhled EBITDA | Zpřísnění měnové politiky | Eura | Komise | Německá spotřebitelská důvěra | Globální poptávka | Nejistoty | Navýšení vojenských kapacit | Oslabení forintu | Bílý dům | Investoři i analytici | IHS Markit | Rozvolnění restrikcí | Jiří Rusnok | Vakcinace | Ústup inflace | Optimismus investorů | Slevové akce | Sebenaplňující proroctví | Prodej nových automobilů | Německé tovární objednávky | Intervenční režim | Americké prezidentské volby | Agentura Reuters | Chemický průmysl | Odliv dividend | Snižování úrokových sazeb | Úrokové sazby 3M PRIBOR | Obchodní signály | Nigérie | Macron | JOLTS | Obavy ze ztráty | Roche Holding | Poplatek | S&P | Akciové trhy v Evropě | Suroviny | Ekonomiky | Stavebnictví v květnu | Růst cen stavebních materiálů | Nárůst sazeb | Očekávání firem | Unie | World Economic Outlook | Obchodování na finančních trzích | Jádrová spotřebitelská inflace | Německá nezaměstnanost | Data z ekonomiky | Zvýšení cen ropy | Sázky | Zpráva | Reakce trhu | Data z tuzemské ekonomiky | Hospodářské krize | Inflace spotřebitelských cen | Narušení dodávek | Akciové indexy | Zvyšování mezd | Boom | Geopolitická situace | Centrální banky | Parlamentní volby | Válka | Investiční záměry | Airbus | Ekonomický kalendář | Soukromý sektor | Obavy z růstu inflace | Cyber Monday | Hrubý domácí produkt (HDP) | Znehodnocení koruny | Barnabás Virág | Nastavení úrokových sazeb | AA | Úroda | Koruna | Daně z příjmů | Kongres | Hospodářská politika | Inflace PCE | EUR/PLN | Telekom | Hotelnictví | Výrazný růst | Česká měna | Covid | Reakce trhů | Snižování cen | Rozpočtová politika | Úvěrové podmínky | Dobré výsledky | Střadatelé | Nárůst cen ropy | Vývoj inflačních očekávání | Vládní balíček | PMI pro sektor | Evropská průmyslová produkce | Nová prognóza | RBK | Oldřich Dědek | Soukromé firmy | Ekonomika Itálie | Ruská agrese | Aukce | Migrace | Kurz koruny | Ministerstvo práce | Poptávka domácností po úvěrech | Komunikace ČNB | Ekonomický vývoj | Jan Berka | Technická recese | Hrubý domácí produkt (HDP) eurozóny | HUF | Dění na finančních trzích | Dnešní ekonomický kalendář | Český běžný účet | Výhled hospodaření | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Zaměstnanost | Průměrné mzdy v ČR | Vysoké ceny energií | Představitelé Fedu | Vyšší sazby | Ceny zemědělských výrobců | Hlavní reposazba | Výroba počítačů | Tapering | Distributor plynu | Vývoj ceny ropy WTI | SWDA | E-commerce | Nonfarm Payrolls | Úvěrování | Reálný HDP | Úroková sazba v Maďarsku | Inflace ve Spojených státech | Léto | Růst cen domů a bytů | Kapitálová rezerva | MFČR | Prezident USA | Ceny domů | Vývoj státního rozpočtu | Devizové trhy | Czech Fund | UGO | Rétorika Fedu | Shell | Freeport-McMoRan | Bydlení | Ekonomický šok | Automobilový sektor | Asie | Marka | Sazba ČNB | Předseda Fedu | Dnešní makroekonomické ukazatele | Důvěra investorů | Nařízení Evropského parlamentu | Data z USA | Nord Stream 1 | Člen bankovní rady Aleš Michl | Výsledky společnosti | Průmyslová produkce v únoru | Roche | Cena dřeva | Výsledky průzkumu | Ukončení intervencí | EURCZK | Odhad cen | Spotřební daně | Prudký propad | Nový rekord | Zpřesněný odhad | Zahraniční bilance | Konsolidace | Úrokový rozdíl | Obchodní války | Očekávání analytiků | Intuit | Turecko | Goldman Sachs Group Inc | Tuzemští obchodníci | Pokračující pokles | První zvýšení sazeb ČNB | Harmonizovaný index spotřebitelských cen | Česká koruna | Meziroční míra inflace | Včerejší obchodování | Zařízení | Program nákupu státních dluhopisů (PEPP) | Finanční stability | Průměrná inflace | Bohatství | Mírný růst | Ropa Brent | Ministerstvo financí ČR | Uzavření Hormuzského průlivu | Ifo | Graf | Mike Johnson | Průmyslová výroba ČR | Propad exportu | Projev Jeroma Powella | Lesnictví | McKesson | Soud v USA | Zdroje energie | Obnovitelné zdroje energie | Federální vlády | Zveřejněná data | Nová prognóza ECB | Vývoj mezd | Výnosové křivky | Polský PMI | Nejdůležitější události | Sázky trhu | Powell v Kongresu | Snížení poptávky | Měsíční data | Omezení dodávek | Liberty Ostrava | Nomura | Snižování sazeb | Domácnosti | Bitcoin | Investiční doporučení | Ziskové marže | Nio | Spotřebitelská nálada v USA | Pokles ceny | Micron Technology Inc | Prezident Trump | Balance | Pandemický program | Donald Trump | Pandemie covidu | ISM index | Rumunsko | Pozitivní impulz | Americká centrální banka | Applied Materials | Pandemie koronaviru | Centene | Analytik Raiffeisenbank | Saldo zahraničního obchodu | Nákup bitcoinu | Ceny plynu | Ústup rizik | Research | Výroba v eurozóně | Izrael | Data o inflaci | Ekonomika Rakouska | Schlumberger | Nejprudší pokles | Firemní výsledky | QE ECB | Tuzemský maloobchod | ECB sazby | Klesající trend | Listopadová inflace | Propad průmyslu | Deficit rozpočtu | Tržní sentiment | Oblečení | Cvičení | Guvernér Glapinski | Důvěra spotřebitelů | Údaje o inflaci | Mzda v ČR | Hike ECB | Kellnerová | Americká data | Švýcarská ekonomika | Volná pracovní místa | Tovární objednávky | Větší riziko | Náklady firem | Největší ekonomika | Hospodaření vlády | Reflexe | Výhled české ekonomiky | Energetický sektor | Válka na Ukrajině | Největší ztráty | Podnikání | Norsko | Ceny na čerpacích stanicích | Chubb | České koruny | Akciový index | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Medtronic | Úrokové náklady | Opatření | Vyšší úroky | Prezident Donald Trump | Nová éra | Politické rozhodnutí | Tržní úrokové sazby | Pár EUR/USD | Společnosti | Novo Nordisk | Dopady války na Ukrajině | Pozornost | Poskytování úvěrů | Čistý zisk | Dluhopis | Portu | Pohyb koruny | Energetický tarif | Měsíční mzda | Fiskální politiky | Cenový index | PNČ | Stříbro | Míra nezaměstnanosti v Německu | Uvolněné fiskální politiky | Mzdy v ČR | Volatility | eXchange | Firma | Samou | L3Harris | Finanční instituce | Newstream | Působení fiskální politiky | Norfolk Southern | SECO | Propouštění zaměstnanců | Prolomení rezistence | Zkapalněný zemní plyn (LNG) | HDP ČR | Pokles cen | Nárůst výnosů | Nová prognóza Ministerstva financí | Červnová inflace | Očekávaná data | ECB dnes | Proinflační rizika | Polský zlotý | Thermo Fisher Scientific | Indikátor CCI | Vice | Náklady | Příprava na prezidentské volby | Mediánová mzda | Michigan | Přijetí eura | Zvyšování sazeb Fedu | Technické analýzy | Obchodování v Evropě | ETF | Budoucí nastavení měnové politiky | BNP Paribas | Eskalace | Vývoj peněžního agregátu | Pozitivní vývoj | Rekordní deficit | Kapitálové zisky | Zavedení recipročních cel | Nejnovější údaje | Kurz české měny | Momentum | Marathon | Zdražování potravin | Konjunkturální průzkum | Embargo na ruský plyn | Ceny domů a bytů | Další růst | Investiční aktivita | Sestup ekonomiky | Cenový index PCE | Slabý americký dolar | Fed dnes | Rozhodnutí ČNB | Finance | Vývoj tržeb | T-Mobile US | Novozélandský dolar | Erste Group | Negativní trend | Depozitní sazby ECB | Rozpočtová pravidla | Opatření proti šíření epidemie | West Texas Intermediate (WTI) | Elektromobily | Snížení schodku | Rozšiřování úrokového diferenciálu | Zlotý | Pokračování trendu | Hodnota majetku | Počet žádostí o podporu | Zprávy z ekonomiky | Odhad vývoje HDP | Guvernér Fedu | UBS | Pozitivní zpráva | PEPSICO | Fiskální pomoc | Míra úspor domácností | Seznam Zprávy | Pokračování expanze | Depozitní sazby | Přebytek bilance zahraničního obchodu | Analytici | Vývoj kurzu EUR/USD | ERA | Íránský útok | Negativní zpráva | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Viceprezident | Ruský plyn | Bancorp | Silnější euro | Zadluženost | Členové bankovní rady ČNB | Uvolnění obchodního napětí | Předseda Fedu Jerome Powell | Region Asie | CDU/CSU | Ex-dividend | Závazek | Moneta | Occidental | Moody's | Rada guvernérů | Antivirus | Počet pracovních míst | Výsledek inflace ze Spojených států | Euro vůči dolaru | Index nákupních manažerů | Zavedení dovozních cel | Přebytek obchodu | Nižší produkce | Pojišťovna VIG | Zápis ze zasedání ECB | Hospodaření státního rozpočtu | Vývoj německé ekonomiky | Abbott Laboratories | Měny rozvíjejících se zemí | Index Euro Stoxx 600 | Conference Board | Marketingová komunikace | Surové ropy | Link | Posílení polského zlotého | CL | Ekonomika nového Zélandu | Vývoj inflace | Sankce | Výrazné zisky | Oslabení kurzu koruny | Největší evropská ekonomika | Obchodníci | Korunové sazby | Analytika | Futures kontrakty | Vládní koalice | Československo | Slovenská inflace | Vysoká cena | Klesly akcie | Oslabení kurzu | Bank of Canada | Qualcomm | Boeing | Vývoj nezaměstnanosti | Česká ekonomika letos | Zákonodárce | Hodnoty indexu | Jestřábí komentáře | Průměrná volatilita páru GBP/USD | Anheuser-Busch InBev | Dnešní údaje | Maloobchodní tržby | Paolo Gentiloni | ASML Holding NV | Vývoj | Riziko deflace | Zboží dlouhodobé spotřeby | Americké burzy | Vysoké inflace | Dluhopisy | Tuzemská inflace | Inflace zpomaluje | Výkon ekonomiky | Ekonomické faktory | Damoklův meč | Nastavení měnové politiky | Vývoj cen ropy | Ekonomická aktivita v eurozóně | Úroková sazba | Indikátor | Americký index S&P 500 | Příchod krize | Sazby v eurozóně | Meziroční inflace v září | Windfall tax | New York City | Růst průmyslu | Regrese | Množství peněz | Refinanční operace | Kurz české koruny | Jihoamerické země | Webináře | Podnikatelská nálada | Průmysl a zahraniční obchod | Carsten Brzeski | Nedostatečné investice | Tématické reporty | Ranní okénko | Korporátní dluhopisy | Zápis z listopadového zasedání | Investiční poradenství | Slevy | Hrubý domácí produkt (HDP) Německa | Podpůrná opatření | Trh práce v USA | Dovoz zboží | Férové hodnoty | EUR/MWh | Ceny ve výrobě v USA | Agentura Fitch | Rizikové averze | Ukončení obchodního dne | Hlavní ekonomka | Americká firma | Cla na dovoz | Konkurenceschopnost | Poptávka | Pokles důvěry | Viceprezident ECB Luis de Guindos | Ropná zařízení | Obchodovat | JOLTS report | JPMorgan Chase | Mihály Varga | Americké akcie | Levnější konkurence | Výroba zpracovatelského průmyslu | Počasí | Index pražské burzy PX | Zasedání České národní banky | Inflační cíl 2 % | Prostor pro pokles | Struktura HDP | Rostoucí ceny ropy | Počet prodaných nových domů | Růst HDP | České měny | Financování vlády | Shutdown | Růst americké ekonomiky | Bankéři | Michal Skořepa | RBI | GoTo | Coface Barometr | Shell Plc | Data z průmyslu | Hlavní ekonomické události | Kalendář událostí | Pandemická situace v USA | Německý index DAX | Spotřebitelská důvěra v USA | Rok 2025 | Očekávání trhu | Volatilní | Riziko ztráty | Změny klimatu | EUR/USD | Ceny nájmů | Severomořská ropa Brent | Klouzavý průměr | Kolonizace | Varování | Intervence | Blackstone | Konflikt na Ukrajině | Gamble | Uzavření trhů | Výnosy českých státních dluhopisů | Průměrný výnos | Rozhodnutí Fedu | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Vstupní náklady | Výsledky maloobchodních tržeb | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Program nákupu státních dluhopisů | Další vývoj | Chipotle Mexican Grill | Dnes zveřejněná data | West Texas Intermediate | Coface Barometr rizik | Christine Lagardová | Ekonomická recese | Deutsche Bank | Problémy | Provozní zisk EBITDA | Měnové politiky | MIFID | Ropa | Novartis AG | MetLife | Celkový výkon | Pandemie covidu-19 | Onemocnění | Předstihový ukazatel | Raiffeisenbank a.s. | Sazby ČNB | Znovusjednocení země | Ceny nemovitostí | Hlubší deficit | Dánové | Hodnocení rizik | Cyklická recese | Rizika vyšší inflace | Fiskální politika | Manufacturing | Strop pro elektřinu | Rozhodnutí o sazbách | Dnešní zasedání ČNB | STOXX50 | Zpomalení hospodářského růstu | Propad sentimentu | Výdělky | Šíření nového typu koronaviru | Index PMI | PMI index | Cíl Evropské centrální banky | Palmolive | Průměrná hrubá měsíční mzda | Nejhorší výsledek | Omezení těžby | Sazby centrální banky | Guvernér ČNB Aleš Michl | Ekonomická situace | Pandemická omezení | Odhad HDP | USA | Celkový stav ekonomiky | Ekonomický sentiment | NextEra Energy | Růstový potenciál | Spojené státy americké | Dividendový výnos | Byznys | Pražský index PX | Christine Lagarde | Analýzy makroindikátorů | Fio banka, a.s. | Hobby | Zavedená cla | Zvýšení úrokové sazby ČNB | ANZ | Filadelfský Fed index | Short pozice | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Úrovně rezistence | Celní válka | Národní banka | Hypoteční sazby | Lucembursko | Public Storage | Zprávy o měnové politice | Komerční banka | Data z ekonomiky USA | Měnová politika ČNB | Spojené státy | Bollingerova pásma | Vývoj cenové hladiny | Rozhodnutí centrální banky | Anheuser-Busch inBev | Motoristé | Americké domácnosti | Vývoj kurzu eura | Výroby elektromobilů | Očekávání úrokové sazby | Růst eurozóny | Politika centrálních bank | Ceny komodit na světových trzích | Makroekonomická data | Miliardy dolarů | Objednávky | ADP | AI | Ceny v zemědělství | Tržby z prodeje potravin | Druhá vlna pandemie | Daimler | Nastavení sazeb | Nový týden | Analytik Komerční banky | Pojišťovnictví | Odhad HDP v eurozóně | Zpracování kovů | Kazachstán | Vládní výdaje | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Prezidentské volby | Více volatilní | Globální ekonomický kalendář | Indexy PMI | Cenové pohyby | Miliardy korun | Tisková konference | Inflace na Slovensku | Pohonné hmoty | Dnešní PMI | Platební bilance | Honeywell International | Thermo Fisher | Růst mezd | Pandemie | Luis De Guindos | Snížení inflace | Množství peněz v oběhu | Reálné ekonomiky | Technické indikátory | Snížení základní úrokové sazby | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Aktuální očekávání | Prognózy českého hospodářství | Helena Horská | Uvalení amerických cel | Odhad spotřebitelské důvěry | Otevření ekonomiky | Zvýšení DPH | Group | Zveřejnění výsledků HDP | První odhad | Activision Blizzard | Inflace v České republice | Prezidentské volby ve Spojených státech | Roche Holding AG | Růst průmyslových cen | OnSemi | Porsche | Cyklus utahování měnové politiky | Směřování FEDu | PMI ve výrobě | Růst průmyslové výroby | Růst výrobních cen | Dovoz z EU | Velmi volatilní | Cenový skok | Světové trhy | Otevření obchodu | Zvyšování úrokových sazeb | Tempo zdražování | Vojtěch Benda | Zvýšení produkce | Růst cen výrobců | Emise dluhopisů | Michal Brožka | Investovat | Ministerstvo hospodářství | Přístup ČNB | Komoditní | Výroba v Německu | Volby | Sazby | Přidaná hodnota | Slabá čísla | Tesla Elon Musk | Aktuální situace | Evropská data | Jednání ČNB | Člen bankovní rady | Expanzivní fiskální politika | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Počet zahájených bytů | Ceny domů a bytů v EU | Průmyslové objednávky | Dílčí indexy | Index pro zpracovatelský průmysl | Indikátor důvěry v ekonomiku | Obchodní dohody | Obchodní dohoda | Historie | Počet nezaměstnaných | České maloobchodní tržby | Burze | Boj s inflací | Bělorusko | Renault | Průzkum | Úrokové sazby | Firmy | Inflační výhled | Výrobní inflace | Inflace v Česku | Zvýšení mezd | Gilead Sciences | Diskusní fórum | Budoucí vývoj | Daň z příjmu | Celkový sentiment | Uvolnit měnovou politiku | HDP Německa | Farmaceutický sektor | Růst cen ropy | Daron Acemoglu | Reposazba | Murray | Centrální bankéři | Zajištění | Reálné mzdy | Měnový výbor | Averze k riziku | Objem zakázek | Celní politiky USA | Nezávislost centrální banky | Volební rok | Aktivita v průmyslu | Zájem investorů | Únorová bilance zahraničního obchodu | Výnosy z devizových rezerv | Životní náklady | Cena ropy brent | Dolar včera | Vyšší ceny | Texas Instruments | Pokles průmyslu | Phillips 66 | Dovoz oceli | Silná koruna | Dopad na finanční trhy | Situace ve Spojených státech | Kroky centrálních bank | Podíl obnovitelných zdrojů | Prologis | Poptávka po státních dluhopisech | Repo sazby | Provozní zisk | Hypotéza | Proinflační faktor | Devizové rezervy ČNB | Šíření nákazy | Státní svátek | Šéfka ECB | Komise v přenesené pravomoci | Fio | Podíl nezaměstnaných | Ivan Pilný | Globální ceny | První fáze | Odhad růstu HDP | Správné načasování | Nižší ceny elektřiny | Vývoz do Německa | Pracovní den | Distribuce | Klíčové zasedání | Zbyněk Stanjura | Rozšíření programu QE | Nesoulad | Fed | Ford Motor | Magnificent | Viceguvernérka ČNB | M2 | Index spotřebitelské důvěry | Přerušení výroby | Maďarský forint | Průmysl v Německu | Oscilátor | Předpokládaný růst | Ceny v dopravě | Podnikání na kapitálovém trhu | NASDAQ 100 | Odvětví | Dollar General | Slabost v průmyslu | Pokračující růst | Americké vládní dluhopisy | Dopady koronaviru na ekonomiku | Zvýšení dividend | Průmysl v březnu | Automobilový průmysl | EU ETS | Generali Investments | Poradenské společnosti | INVESTIKA | Hry | Nezávislost Fedu | PPF | Volkswagen AG | Prohlášení | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Koronavirus | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Británie | Optimismus na globálních trzích | Trhy | Tempo poklesu vývozu | Tržby v eurozóně | Banky v eurozóně | Paypal Holdings | Sada dat | Zhoršení epidemické situace | Polská měna | Propad průmyslové výroby | Výhled vývoje české měnové politiky | Hike | Zisky z těžby | Barometr rizik | Ekonomické klima | Ekonomické aktivity | Vývoj cen komodit | Aktuální stav | Index nákupních manažerů ve výrobě | Jan Raška | Vliv války | Zasedání britské centrální banky | Vyšší riziko | Růst cen ve výrobě | Dubnová inflace | Další růst úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Rostoucí příjmy | IMF | Důvěra v eurozóně | Index Sentix | Měnové trhy | Utahování měnových podmínek | Znovuzvolení Donalda Trumpa | Rizika | Obchodování na newyorské burze | Coface | Geopolitické události | Sektor služeb | Oživení ekonomické aktivity | Rada ČNB | Kimberly-Clark | Oživení exportu | Eurozóna | Horší data | Dominika | Fond | Výše úrokových sazeb | Cena benzínu | Uvolnění dluhové brzdy | USA inflace | ISM | Sdružení automobilového průmyslu | Snížení úroků | Ekonomické podmínky | Důvěra v českou ekonomiku | Aktuální predikce | Vládní krize | Měnověpolitické zasedání | Charter Communications | Globální trhy | Měkké přistání | Wu-chan | Nejnovější data | Euro vůči americkému dolaru | Pesimistické scénáře | Fitch | Nárůst tržeb | Vývoz a dovoz | Hlavní ekonom | Distribuce elektřiny | Zvyšování sazeb Fedem | Americké banky | Dluhopisový trh | Amazon | Zpomalování inflace | Sempra Energy | Cena práce | Akcie Kofoly | Komentáře členů Fedu | Úspory | Poslanecká sněmovna | Měnová politika ECB | Kalendář ekonomických událostí | Předkrizové úrovně | Dánsko | Úvěrový rating | Počet stavebních povolení | Vývoj HDP v eurozóně | Otevírání ekonomiky | Nominální růst | Rostoucí mzdy | Oblasti umělé inteligence | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | PMI indikátor | České státní dluhopisy | Výprodeje akcií | Obnovení růstu | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Stagflace | UnitedHealth | Cenový vývoj | Silné inflační tlaky | Říjnová inflace v eurozóně | Goldman Sachs Group | Dopad na korunu | Odhady HDP | EdF | Žádosti o podporu | Výsledky hospodaření | Ministerstvo financí | Bilance | CEE | Volby v Německu | Návrh záchranného fondu | Bankovní asociace | Tesla | ONE | Finanční polštář | David Vagenknecht | Stabilita | Příjmy domácností | Skepse | Španělsko | BABKOFOL | Solidní růst | Vývoj peněžní zásoby | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Tržní predikce | GBP/CZK | Globální sentiment | Ceny ropy a zemního plynu | RBNZ | Americké trhy | Cla na zboží | Inflace v USA | Komodity | Nálada na finančních trzích | Druhá vlna | Mzdy | Poradenství | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | Nestlé | Květnový růst | FX intervence | ICT | General Motors | CAD | Zasedání Mezinárodního měnového fondu | Odhady analytiků | Intervence na devizovém trhu | Investiční aktiva | Omezování nákupů aktiv | Růst ekonomiky eurozóny | DPH v Německu | Vlna zdražování | Sentiment trhu | Shares | Viceprezident ECB | Investiční aktivity | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Včerejší seance | Na burze | Akcionáři | Analytička | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Advanced Micro Devices | Inflační překvapení | Evropské trhy | Meziroční inflace v eurozóně | Maloobchodní sektor | Sázet | Meziroční růst HDP | Americký shutdown | Posilování české koruny | Květnová inflace | Hospodaření | Zahraniční obchod | Ztráta | Indikátory sentimentu | Estee Lauder | Severomořská ropa | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Růst výroby | Ztráty zaměstnání | Situace na trhu práce | Měsíční report | Maďarská centrální banka | Velké riziko | EBITDA | Reporty | Pokles průmyslové produkce | Změna sazeb ČNB | Kukuřice | Nálada na globálních trzích | Obchod | Konsensus trhu | Investoři a obchodníci | Prodeje existujících domů | Výrobní náklady | Ceny ropy Brent | Kurz koruny vůči euru | Inflace v české ekonomice | Hospodářské politiky | Volkswagen | Průmyslová výroba v USA | Oživení globální ekonomiky | Pracovní trh | Nejnovější statistika | Eskalace konfliktu | Astrazeneca | Vývoj na trhu | EK | Nejvýraznější propad | Riziko | Průmyslové společnosti | Inženýrské stavitelství | Jan Frait | Analytik | Emise | Pražský PX | Klesající ceny | Nájemné | Právo | JPY | Pražské burzy | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | EBIT | Slabá koruna | Bank of America | Cenový strop | Semináře | Transakce | Šok | Úvěrová aktivita | Evropské obchodování | LTV | Finanční trh | Meta | Portfolio | Pesimismus | Závěr roku | Nástroj | GBP | Santander | NATO | Plyn | ACT | Veřejný sektor | Insolvenční návrh | ISM indexy | Čínský růst | Nálada v USA | Německá ekonomika | Čína | Nezaměstnanost v ČR | Inovace | Úrovně supportu | Aktuálně trh | Ceny | T-Mobile | Prognóza vývoje | Siemens | Financování | Propad ekonomiky | Významná rizika | Hrozba recese | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Gazprom | Bankovní tituly | Údaje o prodejích | Kompozitní index | Záloha | Realitní trh | Německý ZEW index | Velmi bohatý | Meziměsíční inflace | Mírná korekce | Obranný průmysl | General Dynamics | Mondelez | Změna politiky | Války | Impuls | Ukrajina | Zemědělské komodity | Snižování stavů | Raiffeisenbank | Bundesbank | Přebytek bilance | Data z trhu práce | Guvernér ČNB Rusnok | Trh nemovitostí | ČNB Rusnok | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Korporátní výsledky | Předstihové ukazatele | Centrální banka | Předpovědi | DPH | Predikce | Novo | Největší světová ekonomika | ASML | WTI | Prosus | Tržní odhad | Zápis z posledního zasedání | Silný americký dolar | Stavební povolení | ČNB Jiří Rusnok | Salesforce | Air Products | Fed index | Restriktivní opatření | Malajsie | Hurikány | Illinois | Státy EU | SMA | Praxe | Největší ekonomika světa | Biliony | Divergence | Evropské centrální banky | MACD | Libra | Mondelez International | Novartis | Energetické úspory | Comcast Corp | Souhrnný indikátor | Philip Morris ČR | Rozvolnění | Investments | Vnímání rizika | Dopad na trhy | ServiceNow | Průmyslový sektor | Celní politiky | Překvapivý růst | USD/EUR | Ekonom Komerční banky | Sentix | Webinář | Výsledek voleb | Klima | Prodeje automobilů | Broadcom | Kurzové riziko | Instituce | Propuštění | Dopady epidemie koronaviru | Forint | Opatření v Číně | Novo Nordisk A/S | Morgan Stanley | PiS | Francouzská ekonomika | RTX | Živobytí | Říjnová inflace | Commerzbank | Inflační krize | Náklady na financování | Pesimistická nálada | Americký ADP report | Výnos | Růst důvěry | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Počty nakažených | Kurzotvorné informace | Bankovní krize | Pokles ekonomiky | Růst cen energií | IHNED | Robert Holzmann | Trhy dnes | ČEZ | Německé ekonomiky | Kapitálové výdaje | Nájmy | Humana | Zoetis | Pasiva | 256/2004 | Domácí měna | Automatic Data Processing | Provozní náklady | Dobrá zpráva | Úrokové sazby ECB | Rozhovor | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Slabší kurz | Zhoršení výhledu | Dlouhodobý trend | Silný pokles | Minulá výkonnost | Konkrétní cíle | Růstové vyhlídky | Zastropování cen | Historická maxima | Eni | Posílení koruny | Rozhodnutí FOMC | Zasedání MNB | Průměrná volatilita | Obchodní den | Stoxx Europe 600 | Rostoucí ceny energií | Vietnam | Osvobození | Ceny akcií | Ceny energií | Skutečný výsledek | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Non-Farm Payrolls | GBP/USD | Inflační cíl | Obchodní analýza | VIX | Skokové posílení | Pravděpodobnost recese | Jaromír Gec | Oficiální údaje | Malta | Euforie | Írán | Nejnovější výsledky | Největší světové ekonomiky | Rychlý růst cen | Petr Pavel | Kurz eura k dolaru | Vývoj sazeb | Jasný signál | Údaje o průmyslové výrobě | Dynamika mezd | Čínské zboží | Pracovní místa | Ukrajinská ekonomika | Merck & Co | Allianz SE | Německé HDP | Akciové trhy v USA | FRA | Stav devizových rezerv | CFDWorld | Vienna Insurance Group | Vyšší hodnoty | Funkční období | Část zisků | AT&T | Zisk | Dodávky plynu do Evropy | Koronavirové pandemie | ČNB | Bank of England | Data ČSÚ | Katar | Oživení hospodářství | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Sezónní vlivy | EURUSD | PVM | Den D | Nová bankovní rada | Demokraté | Spekulovat | Jan Kubíček | Středoevropské měny | Rating | Dovoz | Silná data | Cena ropy na světových trzích | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | Německé maloobchodní tržby | Pokles tuzemské ekonomiky | České hospodářství | Progres | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Posílení dolaru | Úroky | Zlepšení sentimentu | Cenový růst | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Varovné signály | Úsporný tarif | Růst inflace | Colgate-Palmolive | Cena mědi | Finanční pomoc | Týden na finančních trzích | Ekonom ING | Akciové trhy ve Spojených státech | Odhad analytiků | Prémie | Colt CZ | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Evropa | Pokles produkce | Měna | S&P Global | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Class A | CCI | Ceny ropy | Byty | Lockdown | Údaje o vývoji HDP | Mutace delta | Nový výhled | Francie | Předpověď | Všechny indikátory | ČEZ dnes | Epidemické situace | Den díkůvzdání | Index cen průmyslových výrobců | Zelenskyj | Údaje | Dodávky plynu | Dolarové sazby | Maso | Automobilky | Forwardové sazby | Srovnávací základna | Pojišťovny | Poklidné obchodování | Pokles exportu | Ekonomické události | Inflační vývoj | Eurodolar | Omezení pohybu | Kontext | Biden | Rýže | Booking Holdings | Finanční krize | EGAP | Snížení spotřeby | DPA | Indikace | Domácí události | Spolková vláda | Německý PMI | Obchody | Britská měna | Běžný účet | Ekonomika ČR | Pokles české ekonomiky | ex | Naše ekonomika | Snížení daní | Klesající tendence | Španělská ekonomika | Medián | Index CPI | Dezinflační tendence | xStation5 | Celkový deficit | Marriott | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Platforms | Ukotvení | Deutsche Telekom | Růst tržeb maloobchodu | Roční maximum | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Portfólia | Japonsko | Vývoj úrokových sazeb | Výkyvy kurzu koruny | Exxon | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | JPMorgan Chase & Co | Směřování | ConocoPhillips | Visa | Český trh | Inflace v říjnu | Příležitosti k prodeji | Fiserv | Aktivum | Japonská centrální banka | Zemědělci | Přenos | Společnost XTB | Dohoda o brexitu | Ursula von der Leyenová | Výroba automobilů | Primoco | Dobré zprávy | BNP | Situace | USD/CZK | Šíření koronavirové nákazy | Europe 600 | Dostupná data | Nové zakázky | Sentiment spotřebitelů | Miliardy eur | Tržby | Stagnace | Tradingové webináře zdarma | Destatis | Konsensus | Obchod s ropou | Aktuální prognóza | Pozitivní výsledek | Costco | Euro STOXX | Prodej aut | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Signály | Dovoz čínského zboží | Inflace v ČR | Cenový propad | Sazby beze změny | Guvernér | GasNet | Peking | Index pražské burzy | GfK | Ruský ministr | Aliance | Výrobní aktivity | Investiční výdaje | Pokles zásob | Spotřebitelské ceny v Česku | Hospodářské noviny | Spready | HDP | Technology | Důvěra v Německu | Devizový trh | Načasování | Hospodářské vyhlídky | Dodávky zemního plynu | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Index Nikkei 225 | Čínské vlády | Ekonomka | Dolar | Euro | Federální rezervní banky | Deere | Zkapalněný zemní plyn | Klid | Investování je rizikové | FED sazby | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Ohlédnutí | Zdanění | NEST | Index euro | Pandemická situace | Průměrná cena | Ekonomka Raiffeisenbank | Politici | Šéf amerického Fedu | Obchodní bilance | Index PCE | Celý svět | Loterie | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Kongres USA | Trhy v USA | Air Liquide | Nouzový stav | Hospodářský cyklus | Známky oživení | Politika ČNB | Výprodej | Průmyslové ceny | Colgate | Tomáš Holub | Slovensko | Martin Gürtler | Glapinski | Vývoj trhu | JPMorgan | FX trh | EBRD | Domácí měny | Návrh rozpočtu na příští rok | ČTK | Pozitivní výhled | Odhad letošního růstu | Vyšší úroveň | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | TotalEnergies | Snižování nezaměstnanosti | Osobní výdaje | Zásobníky | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Americký ISM | Česká inflace | 1D | Prodejní ceny | Abbott | Růst průměrné mzdy | Americké firmy | Japonský jen | Meziroční inflace | Klesající inflace | Úrokové sazby ČNB | Nakupovat | FOMC | BRANO | Ekonomická realita | Přísná měnová politika | Výběr daní | Akcie | Omezené dodávky | Medvědí trend | Psychologický efekt | Důvěra v ekonomiku ČR | Investice firem | Jestřábí ECB | Průmyslníci | Měnové podmínky | Mzda | Nižší úrokové sazby | Daňový balíček | Vývoj jádrové inflace | Nákup aktiv | NERV | Société Générale | Lepší zítřky | Vzestupný trend | Výhody | Pražská burza | Target | Základní úroková sazba | Očkování | Aktuální kurz | Podniky | PayPal Holdings Inc | Index spotřebitelských cen | ZIL | Štěstí | City | Investiční apetit | AbbVie | Black Friday | Zrychlení růstu | Koš | Český HDP | ECB Luis De Guindos | Tržby v maloobchodě | Vývoj ceny | Mzdová dynamika | Akciový index Nikkei | Evropské akcie dnes | Dodavatelské řetězce | SPD | Inflační šok | Nová strategie | EOG Resources | Ekonomické nejistoty | Index cen | Banco Santander | Světová ekonomika | Finanční rezervy | Češi | Tuzemské hospodářství | Převis | ADP report | Obavy z inflace | Vývoz | Reuters | OPEC+ | Týdenní zpráva | PEPP | Globální ekonomika | Jednání o brexitu | Libra šterlinků | Index VIX | Úroková míra | Vývoj ekonomiky | Vývoj pandemie | Index PPI | Napětí na Blízkém východě | Sněmovna reprezentantů | Nižší DPH | Největší propad | Marlin | Colt CZ Group | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Maloobchodní tržby v Německu | Euro k americkému dolaru | Airbnb | Kurz | SOK | Daně | Ministři | Negativní nálada | Globální růst | Švýcarská národní banka | Jádrová inflace | Využití kapacit | Spotřebitelské výdaje | Rusko-ukrajinský konflikt | Lenka Kalivodová | Oscilátor Marlin | Pozornost investorů | Index důvěry | Americká ekonomika | Růstový trend | PCE inflace | Nejlidnatější země světa | Intermediate | Ekonomika Číny | Index cen výrobců | Nezaměstnanost v eurozóně | Rekord | Světové ekonomiky | Nejrychleji rostoucí | Výsledky | Míra inflace | Zdražování energií | Silnější dolar | Propad tržeb | Rychlý růst | Sport | Počty nových žádostí o podporu | EOG Resources Inc | Bankovní rada | Uber Technologies | Gilead | Peněžní zásoba | Investice | Osobní příjmy | Microsoft | Business | Pro investory | Fidelity | Nejvýraznější růst | Varianta omikron | Potenciál | Podnikatelské aktivity | Zdravotnictví | Obchodování v Asii | Kevin Tran Nguyen | Ohodnocení | Špatné zprávy | Rally | Investujte | Konkurence | Pokles inflace | Nezávislost | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Photon Energy | Americké futures | Bod | Obchodování na akciových trzích | Vnímání | Sentiment v USA | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | CNN Prima News | Výdaje na obranu | Zisky | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Makroekonomický vývoj | Dražší energie | Delta | Regulace | Zaměstnanci | Oddlužení | Šéf Fedu | Cyrrus | Účet platební bilance | Johnson & Johnson | Fondy | Motorová vozidla | Kurz eura | SAP | Walt Disney | Hospodářství | Zotavení | Důvěra | České dluhopisy | Equinix | Růst spotřebitelských výdajů | Oslabení dolaru | Výplata | Kontrakce | Situace v Číně | CAC 40 | ODS | HN | Americký akciový trh | Výhled do budoucna | Ukazatel | Členové Fedu | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Amgen | Obchodní politika | Krajský soud | Měny | Profitovat | Dollar | Inaugurace | Předběžné výsledky | Nezaměstnanosti v Německu | Finanční sektor | Daňové příjmy | Burzy | Pokles ekonomické aktivity | Ukončení nákupu aktiv | Objem maloobchodních tržeb | Heineken | Hospodářský růst | Chaos | Thomson Reuters | Spread | UST | Výraznější impuls | Trh s ropou | Dynamika růstu | Export | Milník | Diskontní sazba | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Poradce | Vývoj ceny ropy | Simon Johnson | Signál | Kering | Úbytek | České firmy | Kofola | Unicredit | NFIB | Italská ekonomika | TABAK | Epidemie nemoci | Forbes | Geopolitická nejistota | Radomír Jáč | Ukončení války | Britské měny | Tržby v Německu | UniCredit Bank | Zhodnocení | Organizace | Nervozita | Fundamentální data | Brands | Ceny stavebních prací | Services | Nemovitostní trh | Prezident Petr Pavel | Stock Exchange | Výsledky HDP | Interfax | Praha | Dominion Energy | Fortinet | Britská banka Barclays | Situace kolem koronaviru | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Výsledková sezóna | Prodeje aut | Hodnota bitcoinu | Air | Rozšíření | Špatné počasí | Skupiny PPF | Stav ekonomiky | Nové mutace | Plány | Smíšené výsledky | Nižší poptávka | Celkové příjmy | Důležitá data | Nová prognóza Fedu | DOGE | STAN | COVID-19 | Ranní zpráva | Cenové tlaky | Silný trh | Cena ropy WTI | Korunový trh | Pozitivní signál | Držení pozice | Dluhopisové výnosy | Regionální banky | NFP | Devizové rezervy | Hypotéky | Vývoz do USA | Nikkei | InterContinental | Ekonomika oživuje | Konvergence | Ekonomika USA | Data z amerického trhu práce | Nové zprávy | Asijská seance | Průmyslová výroba v Německu | Oživení evropské ekonomiky | FDP | Elon Musk | Myšlení | ZEW | Prognóza Fedu | Fenomén | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | Americký trh práce | TIM | Futures na S&P 500 | Propouštění | Energie | Prodeje rodinných domů | NAHB | Pozornost finančních trhů | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Trh dnes | Příjmy | Ekonomické dopady | Prodej | Onemocnění COVID-19 | Evropská komise (EK) | Rok 2024 | Financial | Zasedání Fedu | Bloomberg | Eli Lilly | KB | Zhoršování situace | Guvernér centrální banky | Inflace v květnu | Evropská unie | Odezvy trhu | Ústavní soud | Akcie v Evropě | NY FED | Inflace v červenci | Rozvoj | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Vojenský konflikt | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Colt | Equinor | Rebranding | Pokles tržeb | Iberdrola | University of Michigan | Růst poptávky | Korekce | Odhady trhu | Reálná mzda | LNG | Výrazný pokles | Vyhlášení předčasných voleb | Akciové tituly | Tržní ceny | Letní měsíce | Ptačí chřipka | Riziko recese | Firemní investice | Asociace | HDP eurozóny | Vakcína | Očekávání investorů | Výkonnost | Předčasné parlamentní volby | Průzkumy | Spotřebitelská inflace | Nvidia Corp | Intervence ČNB | Uvolňování měnové politiky v USA | Index S&P 500 | Hrubý domácí produkt | Zvýšené riziko | Vývoje kurzu | Přehled | Zhoršení nálady | Pokles úrokových sazeb | Short | Tomáš Pfeiler | ČNB Tomáš Holub | Andrew Bailey | Vepřové maso | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Společnost S&P | Krize | Institut Ifo | Rostoucí trend | CVS | Míra zisku | Měnové otázky | Napětí kolem Ukrajiny | Obnovitelné zdroje | HDP USA | Index Nikkei | Oslabení koruny | Nízká nezaměstnanost | Průmyslová výroba v ČR | ABB | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Změna trendu | Inflace v únoru | Růst sazeb ČNB | Německý HDP | Těžba ropy | Koruny vůči euru | Mutace viru | Volby v USA | Index nákupních manažerů (PMI) | Zpráva o zaměstnanosti | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ministři financí | Ceny zboží | MWh | Prognóza ČNB | Geopolitické faktory | QE | MT4 | Růst tržeb | Intuitive Surgical | Důvěra v průmyslu | Spojené království | Cena | Maloobchodní prodeje | EU a USA | Vlny koronaviru | Německá vláda | Adient | Německo | Digitalizace | Bund | Makroekonomické ukazatele | MJ | CNN | Komerční banky | Apple | Zadlužení | Rozpočet | Setkání centrálních bankéřů | Zoetis Inc | Dluh USA | Evropské indexy | Čeští spotřebitelé | Americký trh | Cheniere Energy | Interpretace | Dobrá nálada | Bristol-Myers | Snížení sazeb | Vysoká hodnota | Prime | Nižší růst | DOT | CME Group | Česká ekonomika | Epidemie nemoci covid-19 | Kurzy | Finanční prostředky | Slabší euro | Ekonomické údaje | Rozvolnění protipandemických opatření | PX Pražské burzy | Ekonomická data | Situace na trhu | Fidelity International | Silnější kurz | Spekulace na růst | Drahé kovy | Inflace v listopadu | Rozhodnutí bankovní rady | Pád cen | Evropské akciové indexy | Tempo inflace | Maďarská měna | DSTI | Výhledy | Úrokový diferenciál | Nižší výdaje | Co bude | Medvědi | Microsoft Corp | Inflace CPI | Prohloubení deficitu | Odhad růstu ekonomiky | DAX | Výhled růstu české ekonomiky | Data z pracovního trhu | Spotřeby plynu | Erste | Ekonomická rizika | Rezervy | Ceny zeleniny | Objem dovozu | Zavedení cel | Recese ekonomiky | Fiskální balíček | EMA | Hliník | Merck | Debata | Datový kalendář | Agentura DPA | Dominion Energy Inc | Čínský vývoz | Obchodní válka | Kypr | Investiční ředitel společnosti | Fiskální stimuly | Mercedes-Benz | Indikátor důvěry | Zastavení dodávek | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Boj s koronavirem | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | Hlavní rizika | Pozitivní výsledky | SEC | Mzdové požadavky | Impulzy | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Odpovědnost | Jan Procházka | ČNB Tomáš Nidetzký | Oslabení | Akciové futures | Finanční situace | Politické události | Odvolací soud | Nominální mzda | Energetické krize | Evropské akciové trhy | Práce | Výnosnost | Schwab | Úspěch | Intel | LTRO | Navyšování cen | Likvidita | Zhoršený sentiment | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Stabilita úrokových sazeb | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Inflační data | Maloobchodní prodej | Znovuzvolení Donalda | Odhady růstu | Pokles německé ekonomiky | Holding | Banky | Předčasné volby | BlackRock | Ceny v Česku | Česká průmyslová výroba | Akcie ČEZ | Daňové změny | Produktivita práce | Nižší hodnoty | Palo Alto Networks Inc | Vypuknutí pandemie | Automotive | Vlády | Express | Rychlost | Šance | Daně z příjmů právnických osob | Ministři financí EU | Altria Group | Ministři financí eurozóny | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | Maloobchodní tržby v eurozóně | PMI v eurozóně | Netflix | Poptávka po ropě | Zisk na akcii | Volatilní položky | Správa | L3Harris Technologies | Volatilita na finančních trzích | Wall Street | Vysoké úrokové sazby | Prodeje potravin | Analýza | Data ze Spojených států | Procter & Gamble | Ministr financí | Kurz EUR | Dobrá čísla | Měnové politiky v USA | CSX | Zlepšení | Duke Energy | ČR | Vyšší ceny ropy | Horší časy | Tomáš Nidetzký | XTB | Výsledek hlasování | Akcie na světových trzích | Meta Platforms | Ministerstvo financí dnes | Linde | Výraznější pokles | Americká centrální banka dnes | CAPEX | Intervenovat | Kvantitativní utahování | Analytici banky | Americký Fed | Dukovany | Pozice | Euro proti dolaru | Vítězství nad inflací | Stock | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Constellation | Německá průmyslová výroba | Teplé počasí | Mzdový růst | Příprava | Inflace v EU | Reálná hodnota | TTF | Saldo běžného účtu | Platební neschopnosti | Chevron | Kovy | Změna sazeb | Jakub Seidler | Červencová inflace | Americký ADP | ČNB Aleš Michl | Vyšší volatilita | Slabší koruna | Historický milník | Tovární objednávky v Německu | Nákupu státních dluhopisů | Oděvy | PMI indexy | Eurokomisař | Stoxx | LSEG | Vývoj HDP | Deficit nabídky | Support | General Electric | Průměrná mzda | Accenture | Oživení globální poptávky | Americký Senát | McDonald's | Transparentnost | Waste Management | FX | Obchodní deficit | Texas | Trumpova cla | Poslanci | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Soud | Pokračování růstu | Inflace ve Španělsku | Představitelé ČNB | Import | Finální odhad | Služby | Meta Platforms Inc | Lednová inflace | Ceny energetických komodit | Výsledek prezidentských voleb | Marek Mora | CVS Health | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Zvýšená volatilita | Rizikovější aktiva | Snižování sazeb ČNB | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Ministryně financí | Magnificent 7 | Peněžní zásoby | Řetězce | Fio banka | Zrychlení inflace | Sentiment | Jestřábí hlasy | SNB | Index ISM | Evropská banka | Investoři | Nižší sazby | Prodejní tlak | Míra nezaměstnanosti | Okénko trhu | Spotify | Guvernér Michl | Bohatý | Indikátory důvěry | Největší pokles | Nákupy aktiv | Occidental Petroleum | Průměrná hodnota | Spotřebitelská důvěra v Německu | Pokles průmyslové výroby | Obchodní bariéry | IHS | Americké objednávky | Japonský akciový index Nikkei | Spotřebitelé | Akcenta | Von der Leyenová | Německý statistický úřad | Centrální bankéř | Výstupy | Zkrocení inflace | Přecenění | Vývoj měnové politiky | Karanténa | Proinflační působení | Fiskální impuls | Německé automobilky | Erste Group Bank | Investiční ředitel | Vzdělávání | Optimistická očekávání | Embargo | Měnový pár GBP/USD | Růst hrubého domácího produktu | Indexy nákupních manažerů | Americký dolar včera | Slabá poptávka | Polsko | Čínská vláda | Zastavení dodávek plynu | Report ADP | Ceny potravin | Nikkei 225 | Omezení produkce | Výnosy německých dluhopisů | Rezistence | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | Výrobní index PMI | ZEW index | Březnová data | Auta | Projekce | Inflace v březnu | Spotřebitelská poptávka | Vakcíny proti koronaviru | Oživení čínské ekonomiky | Pozice dolaru | Průmyslové aktivity | Nařízení | Noviny | Bond | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | Rostoucí náklady | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Makroekonomická situace | Čokolády | Hodnocení současné situace | Struktura | Výrobní sektor | Zisk EBITDA | Tržby z prodeje | Obchodování dnes | Historicky nejnižší | Dnešní obchodování | Bilance obchodu | Očekávaná inflace | P.A. | Měnový pár EUR/USD | Předseda | Výsledek HDP | Pokles poptávky | Bankroty | Hospodářské výsledky | Oracle | Pohyby kurzu | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Jádrový index | Nárůst ceny | Únorová inflace | Úročení | Karina Kubelková | Cenové stropy | Inflace v lednu | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Odražení ode dna | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Volatilita na trzích | Cestování | Chřipka | Události v ČR | VMware | Sentiment indikátory | TJX Companies | Americký dolar dnes | ING Jakub Seidler | Kabinet | Zvýšení základní sazby | Hospodářský vývoj | Zvýšení daní | Rostoucí životní náklady | Martin Krištoff | NextEra | PayPal | Počet nových žádostí o podporu | Inflace ve Spojeném království | Powell dnes | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Agrofert | Globální vývoj | Monster Beverage | BMW | 3M | Cestovní kanceláře | Odhad inflace | Hlavní úroková sazba | Posilování amerického dolaru | Reálné spotřeby domácností | Dnešní čísla | iPhone | Viceguvernérka | Posilování eura | Cena ropy | Prezidentka ECB | Obavy z recese | Federální rezervní systém | Situace v průmyslu | Americký maloobchod | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Krize ve Francii | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Kupní síla | CZ | Průraz | EDF | Program nákupu aktiv | Korporátní daně | Inflace ve službách | Pokles HDP | Objem exportu | Propad | Dopady koronaviru | Konec roku | Dezinflace | Ekonomické výkonnosti | Sezónní faktory | Rakousko | Trh s futures | Znovuzvolení | ANO | Tempo růstu spotřebitelských cen | Proinflační faktory | United Parcel Service | London Stock Exchange | Hospodářské oživení | Finanční ztráty | Průmyslová produkce v srpnu | Economic | Růst eura | Nemovitosti | Andrej Babiš | Evropský trh | Stimulační program | Data z americké ekonomiky | Dezinflační proces | finGOOD | Repo operace | Platební bilance ČR | PX index | USA Donald Trump | Rok 2024 | Nejhorší den | Levnější ropa | Aleš Michl | Kanada | Webináře zdarma | Nejistota | CME | HDP v eurozóně | Den nezávislosti | Úrokové sazby v Maďarsku | 3M PRIBOR | Kryptoměna | Německý Ifo index | Marriott International | Activision | Nejvýraznější pokles | Makroekonomický kalendář | Počet zákazníků | Nvidia | Český maloobchod | ING | Česká republika | Boční trend | Ceny komodit | Indexy | Bilance běžného účtu | Vývoj kurzu koruny | Prognózy inflace | Státní dluhopisy | Americký dolar | Kurz eura vůči dolaru | Ceny v eurozóně | Lockheed | London Stock Exchange Group | Makro | Vinci | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Kofola ČeskoSlovensko | Výkon německé ekonomiky | Ceny v průmyslu | Slušné zisky | Americká centrální banka (Fed) | Starbucks | Švédsko | Koruna dnes | Psychologické úrovně | Prezidentské volby v USA | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | Akcie Philip Morris | ECB | Institut | HICP | Stoxx 600 | Nižší ceny ropy | NBP | Sazby ECB | Voda | Ekonomiky eurozóny | 500 nejbohatších | Stabilita sazeb | Opatření vlády | Růst cen domů | Měnová politika | Asijské země | CPI index | Index euro stoxx 50 | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Doporučení | Palo Alto Networks | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Rozpočtové politiky | Výsledek zahraničního obchodu | Náklady na práci | Tuzemský HDP | Body | Snížení rizika | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Stavební výroba | Evropské země | World Bank | Payrolls | Reakce koruny | ROCE | Spekulace | Měny regionu | Vzrušení | Reálné příjmy | Aktualizovaná prognóza | Averze vůči riziku | Navýšení | Omikron | Evropské automobilky | MPSV | Evropská spotřebitelská důvěra | Dovozní ceny | Konjukturální průzkum | Americká cla | Zasedání amerického Fedu | Negativní vývoj | Hodnoty měny | Vánoční svátky | Údaje o nezaměstnanosti | Politická opatření | Lockdowny | Hizballáh | Siemens Healthineers | Zemní plyn (LNG) | EU | Bankovní sektor | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Analog Devices | FX strategie | Cena surové ropy | Silné euro | Společná evropská měna | Digitální daň | Americký dluh | Zpracovatelský průmysl | Tržní ocenění | Materiály | Poradci | PMI ve službách | MasterCard | Globální trh | SVB | Marathon Petroleum | Globální finanční trhy | Zrušení superhrubé mzdy | Protiepidemická opatření | Applied Materials | Hermes | Constellation Brands | Slábnoucí americký dolar | Kraft Heinz | PMI pro sektor služeb | Schodek veřejných financí | Prodeje | Základní sazba | Zpráva o vývoji inflace | Pracovní síly | Akciový trh | Uhlí | Velká očekávání | Vnější prostředí | Zasedání bankovní rady | Vyšší cla | Investor | USD/JPY | Předsedkyně Evropské komise | Norfolk | Jerome Powell | Uvalení cel | NZD | Ukazatele | American Express | Měnový pár | Merck KGaA | Šíření koronaviru | Spotřebitelské ceny v ČR | Ovlivňování | Dynamika HDP | Strukturální změny | Banka | Vlastnictví | Stav americké ekonomiky | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Markit | Situace na americkém trhu práce | Podnikatelské klima | Významné události | Úřady | Američané | Indikátor ekonomického sentimentu | UBS Group AG | Enel | CNBC | Oživení ekonomik | Domácí poptávka | Statistika | Výzvy | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Americký HDP | Hospodářský výhled | Indonésie | Německá inflace | Disney | Strukturální problémy | Evropská banka pro obnovu a rozvoj (EBRD) | Ocenění | Home Depot | Index DAX | Chování spotřebitelů
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Výhled | Index | Rezistence | Trh | Růst | Obchodování | Pokles | Banka | Trading | 3М | Reuters | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot