Jaromír Gec
Forex: Klidný pátek bez dat
11.07.2025 Tuzemská inflace za červen byla včera potvrzena na 2,9 % y/y, což by podle našeho odhadu měl být její letošní vrchol. Koruna se s podporou jestřábí ČNB drží v páru s eurem poblíž nejsilnějších úrovní od loňského června a přispívá k celkově významně restriktivnějším měnovým podmínkám, něž centrální banka předpokládala ve své poslední prognóze. Závěr tohoto týdne důležitá data nenabídne. Dopoledne by měl vystoupit guvernér italské centrální banky F. Panetta, který ve výkonném výboru ECB patří do holubičího tábora. Dění na finančních trzích budou pravděpodobně i dnes ovlivňovat hlavně zprávy ohledně americké celní politiky.
Forex: Koruna zůstává nejsilnější od loňského června
10.07.2025 Tuzemská inflace za červen byla podle očekávání potvrzena na 2,9 % y/y. Za jejím zvýšením z 2,4 % y/y v květnu byl především statistický efekt nízké srovnávací základny loňského roku. Stejný faktor přispěl i ke zvýšení jádrové inflace na rovná 3 % y/y. Po sezónním očištění ale meziměsíční dynamika jádrové inflace podle našeho odhadu zpomalila na 0,2 %, a dosáhla tak letos zatím nejnižší hodnoty, která byla v anualizovaném vyjádření blízko 2% cíle. Celkově podle nás v červnu tuzemská inflace již dosáhla svého letošního vrcholu a ve zbytku roku by se měla vlivem vyšší srovnávací základny druhé poloviny loňského roku, přísných měnových podmínek a zpomalení ekonomiky postupně navracet zpět k 2% cíli ČNB.
Forex: Další pokles sazeb ještě zůstává ve hře
10.07.2025 Poslední data z českého průmyslu indikují jeho pokračující odolnost. Výroba v květnu sice za očekáváními zaostala, meziročně však byla celková produkce za prvních pět měsíců v průměru vyšší o zhruba procento. Index nákupních manažerů (PMI) se v červnu dokonce poprvé po třech letech vyhoupl (lehce) nad 50 bodů, tedy do pásma expanze. Na první pohled příznivá čísla z průmyslu, ale i zahraničního obchodu, jsou však pravděpodobně podporovány dočasným navýšením vývozu z Evropy do Spojených států, kde se spotřebitelé a firmy pod hrozbou masivního zvýšení celních bariér snažili předzásobit. Z dat zahraničního obchodu v USA je přitom parné, že se tamní negativní bilance zahraničního obchodu začíná zmírňovat, čímž by měl postupně vyprchávat i pozitivní impulz pro exportní ekonomiky na starém kontinentu.
ČNB signalizuje omezený prostor pro další snižování sazeb
04.07.2025 Dnes byl zveřejněn záznam z posledního zasedání bankovní rady ČNB, které se uskutečnilo minulou středu. Dvoutýdenní repo sazba na něm byla jednomyslným rozhodnutím ponechána na úrovni 3,5 %. Záznamu opět dominuje diskuze proinflačních faktorů. S tím koresponduje i celková bilance rizik a nejistot výhledu plnění inflačního cíle, kterou radní v souhrnu vyhodnotili jako proinflační. Významným zdrojem obav ve směru vyšší inflace dle zápisu zůstává jádrová inflace. V rámci ní bankovní rada vnímá jako rizikový především vývoj cen nemovitostí, avšak někteří radní upozorňovali rovněž na zvýšenou dynamiku cen služeb bez imputovaného nájemného. Ve výčtu proinflačních rizik (stejně jako na tiskové konferenci po zasedání) nechyběla ani fiskální politika nebo ceny potravin, respektive zemědělských výrobců. Prostor pro další pokles úrokových sazeb ve zbytku letošního roku hodnotili E. Zamrazilová a J. Seidler jako velmi omezený, což podpořil i J. Frait. Ten ale současně s J. Procházkou a K. Kubelkovou upozornil také na protiinflační rizika spojená s případným ochlazením globální ekonomiky.
Forex: Tuzemská meziroční inflace se v červnu dočasně zvýšila
04.07.2025 Ve Spojených státech se dnes slaví Den nezávislosti, tamní trhy tak zůstanou zavřené. U nás ČSÚ zveřejní předběžný odhad červnové inflace. Ta se hlavně vlivem nízké srovnávací základny podle našeho odhadu dostala až na 2,9 % y/y. Ve zbytku roku očekáváme, že loňská základna naopak začne tlačit meziroční inflaci směrem dolů, což bude dále podpořeno negativními dopady cel na tuzemskou ekonomiku a restriktivními měnovými podmínkami. Celková inflace by tak měla i nadále setrvat v tolerančním pásmu a postupně se navracet zpět k 2% inflačnímu cíli. Tuzemské maloobchodní tržby v květnu pravděpodobně meziměsíčně poklesly, spotřebitelská poptávka však zatím zůstává robustní.
Forex: Koruna k euru vylepšila víc než roční maximum, vůči dolaru lehce posílila
03.07.2025 Česká měna dnes k euru vylepšila své víc než roční maximum, polepšila si o čtyři haléře a den uzavřela na 24,63 EUR/CZK. Na silnější úrovni zakončila den naposledy loni počátkem června. Vůči dolaru se kurz proti středečnímu závěru téměř nezměnil, posunul se o tři haléře níže na 20,94 USD/CZK. Zůstal tak pod 21 USD/CZK, kde byl naposledy před čtyřmi lety. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online.
MF prodalo státní dluhopisy za 11,6 mld. Kč
03.07.2025 Ministerstvo financí dnes v první aukci ve druhém pololetí prodalo státní dluhopisy za 11,6 miliardy korun. Zájem investorů přesáhl nabídku zhruba dvojnásobně, chtěli nakoupit české obligace za 23,8 miliardy korun. Vyplývá to z údajů České národní banky (ČNB), která aukci zajišťovala.
Forex: Dolar po silných datech z trhu práce zpevňuje
03.07.2025 Americký trh práce pozitivně překvapil. Počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru v červnu dosáhl 147 tis., čímž významně překonal tržní konsenzus ve výši 106 tis. Míra nezaměstnanosti současně oproti očekávanému nárůstu z 4,2 % na 4,3 % naopak poklesla na 4,1 %. Na nízkých úrovních se nadále drží i týdenní počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti (233 tis. vs. oček. 241 tis.). V rámci duálního mandátu Fedu tato data celkově zmírňují potřebu uvolnění měnové politiky. Americká nová celní politika totiž současně vede k nárůstu tamních inflačních očekávání.
Nárůst příjmů v červnu zmírnil schodek rozpočtu
01.07.2025 Stát ke konci června hospodařil se schodkem 152,4 mld. CZK. V meziročním srovnání byl o 26,2 mld. CZK mírnější. Z hlediska sezónnosti patří červen vzhledem ke čtvrtletním a pololetním zálohám na dani tradičně mezi nejsilnější měsíce. Letošní červnový přebytek (18,2 mld. CZK) je ovšem vlivem současného nárůstu výdajů nejmenší od roku 2022. V poměru k nominálnímu HDP byl schodek ve výši 1,8 % HDP v letošním prvním pololetí nejmírnější od předpandemického roku 2019. V souhrnu z našeho pohledu pozorovaná data nevylučují splnění schváleného schodku. Riziko směrem k více deficitnímu letošnímu hospodaření vychyluje hlavně zvýšená pravděpodobnost výraznějšího ekonomického útlumu spojeného s nárůstem celních bariér ve světovém obchodě.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Geopolitika zůstává v centru pozornosti, ČNB úrokové sazby nezmění
23.06.2025 Začátek týdne se finančních trzích patrně ponese v duchu vstřebávání zpráv o vývoji konfliktu na Blízkém východě. Z (geo)politických událostí bude sledováno také zasedání NATO, které by mohlo vyústit v další navyšování výdajů na obranu, a tím i v uvolněnější fiskální politiku na starém kontinentu. V zámoří v úterý a středu před obě komory Kongresu předstoupí šéf Fedu J. Powell. Ve druhé polovině týdne budou v USA pod drobnohledem hlavně statistiky zahraničního obchodu a deflátory soukromé spotřeby.
Forex: Koruna se dál drží kolem 24,80 EUR/CZK, vůči dolaru smazala čtvrteční ztrátu
20.06.2025 Česká měna se dnes k euru opět obchodovala téměř beze změny, oslabila o haléř na 24,83 EUR/CZK. Vůči dolaru smazala čtvrteční ztrátu, když posílila o pět haléřů na 21,56 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online. Výrazné změny kurzu k euru podle analytiků nelze očekávat minimálně do zasedání bankovní rady České národní banky (ČNB) naplánovaného na příští středu.
Forex: Centrální banky ve vyčkávacím módu
20.06.2025 Ceny tuzemským průmyslových výrobců (PPI) v květnu dále poklesly, rostoucí ceny ropy ale mohou tento trend brzy zlomit. PPI se v květnu meziměsíčně snížily o 0,6 % m/m a navázaly tak na předchozí tříměsíční sérii meziměsíčních poklesů. Oproti loňskému květnu byly nižší o 0,8 %, zatímco tržní konsensus očekával mírnější pokles o 0,6 %. Výrazně se na tom opět podílely ceny energií, respektive ropy, které meziměsíčně zlevnily o 2,5 %. Bez energií ceny průmyslových výrobců v květnu jinak nepatrně rostly o 0,2 % a v meziročním vyjádření byly vyšší o 1,4 %. Vzhledem k eskalaci konfliktu na Blízkém východě a ohrožení ropné produkce v regionu cena ropy Brent výrazně vzrostla a nachází se na nejvyšších úrovní od ledna (poblíž 77 USD/barel). Energie tudíž pravděpodobně již nenabídnou takový dezinflační impuls jako v předchozích měsících, naopak inflační tlaky mohou zesílit.
Forex: Klid bude pokračovat i dnes
20.06.2025 Americké trhy se dnes po včerejší pauze znovu otevřou, žádná důležitá data ovšem zámořský kalendář nenabídne. V Německu by ceny průmyslových výrobců za květen měly vykázat další meziměsíční pokles, který byl dán hlavně cenami energií. Ceny ropy nicméně od začátku června setrvale rostly a aktuálně se nachází nejvýše od ledna. Dezinflační tlaky v produkční sféře tak mohou brzy výrazně oslabit. Meziroční růst peněžní zásoby M3 se podle našeho odhadu v eurozóně v květnu zvýšil z 3,9 % na 4 %, což by mělo potvrdit, že ECB se blíží konci cyklu uvolňování měnové politiky.
Forex: Zavřené americké trhy dnes tlumily aktivitu i v Evropě
19.06.2025 Trhy v USA dnes byly kvůli svátku Juneteenth zavřené. Nízká obchodní aktivita ale panovala i na starém kontinentu. Stejně jako včerejší zasedání Fedu pro trhy žádné překvapení nepřineslo ani dnešní rozhodnutí Bank of England, která ponechala klíčovou sazbu na 4,25 %. Ve zbytku roku nadále očekáváme postupné snižování sazeb BoE tempem 25 bb za čtvrtletí, konkrétně na srpnovém a listopadovém zasedání. Eurodolarový pár se po celý den obchodoval v úzkém pásmu 1,1440-1,1490 EUR/USD. Klid byl dnes také ve středoevropském regionu. Pro korunový trh by mohlo být dalším domácím impulzem zasedání ČNB příští středu, na kterém stejně jako trhy očekáváme ponechání repo sazby na 3,5 %. Důležitá ovšem bude doprovodná komunikace tuzemské centrální banky.
MF prodalo státní dluhopisy za 11,2 mld. Kč
19.06.2025 Ministerstvo financí dnes v závěrečné aukci prvního pololetí prodalo státní dluhopisy za 11,2 miliardy korun. Poptávka investorů byla dvojnásobná, když chtěli české obligace nakoupit za 23,5 miliardy korun. Vyplývá to z údajů České národní banky, která aukci zajišťovala. Objem prodaných dluhopisů byl mírně vyšší, než ministerstvo původně avizovalo, emisní plán pro červen počítal s vydáním obligací za deset miliard korun.
Přebytek běžného účtu se v dubnu citelně zmírnil
13.06.2025 Po březnovém přebytku, který činil 33,0 mld. CZK, bylo dubnové saldo ve výši 14,4 mld. CZK oproti tržnímu konsenzu (31,0 mld. CZK) zklamáním. K dubnovému výsledku přispěl dominantně nadále solidní vysoký přebytek bilance zboží a služeb, který se však oproti březnu viditelně zmírnil. To patrně souvisí jak s tradiční sezónností, tak s odezníváním předzásobování amerických spotřebitelů, které dočasně zvyšovalo evropský export. Celkovou bilanci běžného účtu jen lehce snížilo pasivum primárních důchodů, kde podle údajů ČNB došlo v dubnu k odlivu dividend z přímých zahraničních investic ve výši 9,1 mld. CZK.
Forex: Efekt předzásobení začíná odeznívat
13.06.2025 Dnešní data by měla potvrdit, že zatímco v eurozóně efekt předzásobení amerických firem a spotřebitelů před cly v dubnu již začal vyprchávat, v tuzemsku se přebytek zahraničního obchodu, respektive celého běžného účtu platební bilance udržel ve výrazném přebytku. I v případě domácí ekonomiky je ale podle nás odeznění dočasného pozitivního impulzu pouze otázkou času. V USA by mohlo částečnou úlevu přinést zlepšení spotřebitelského sentimentu, inflační očekávání však zůstávají zvýšená. Nárůst napětí mezi Izraelem a Íránem se dnes pravděpodobně negativně odrazí na výkonnosti rizikových aktiv.
Forex: Americký dolar k euru nejslabší od Q4 21
12.06.2025 Inflační tlaky v americké produkční sféře byly v květnu utlumené. Meziměsíční nárůst PPI o 0,1 % zaostal o 0,1 pb za tržním konsenzem. Protiinflační interpretaci těchto dat pak potvrdila i struktura, když PPI bez potravin a energií vzrostly shodně jako úhrnný index, avšak při trhem očekávaném růstu o 0,3 % m/m. Dolarové tržní úrokové sazby reagovaly poklesem o cca 5-10 bb. Dolar v páru s eurem odepsal necelé procento, když oslabil na 1,1580 EUR/USD.
Ozvěny trhu: Čeká nás další „konsolidační balíček“, nebo rozvolnění fiskálních pravidel?
12.06.2025 Na základě průběžného plnění letošního státního rozpočtu, podle kterého schodek na konci května dosáhl 170,5 mld. CZK, zatím nelze jednoznačně určit, zda se podaří splnit plánovaný celoroční deficit ve výši 241 mld. CZK. O něco více napoví červen, který je příjmově tradičně jedním z nejsilnějších měsíců.
Forex: Ekonomika eurozóny v Q1 25 solidně rostla
06.06.2025 Přestože nová cla vedla k přehodnocení výhledů pro Spojené státy ve stagflačním směru, pozorované dopady na ekonomiku, respektive trh práce jsou zatím omezené. Květnový NFP report podle nás ukáže nadále robustní tvorbu nových pracovních míst při setrvání míry nezaměstnanosti na 4,2 %. V eurozóně je na programu třetí čtení HDP za první čtvrtletí, kde vlivem vzestupné revize v Irsku očekáváme zvýšení růstu celé eurozóny na 0,6 % q/q. Slabosti se zatím patrně nedočkáme ani od dubnových dat z tuzemska.
Forex: ECB snižuje úrokové sazby
05.06.2025 ECB dnes podle očekávání rozhodla o snížení klíčové depozitní sazby o 25 bb na 2 %. Nová prognóza inflace byla v letošním i příštím roce snížena o 0,3 procentního bodu na 2 % a 1,6 %, což je v souladu s našimi odhady. Výhled jádrové inflace přitom zůstal v zásadě beze změny. Výrazná revize nenastala ani v případě prognózy růstu HDP. Ekonomika eurozóny podle ECB vzroste letos o 0,9 %, příští rok o 1,1 % a v roce 2027 o 1,3 % Další rozhodování ECB je i nadále podmíněno především novými daty, na tiskové konferenci však prezidentka Lagardeová uvedla, že se podle ní blíží konec současného cyklu snižování sazeb. Z pohledu finančních trhů by se proto dalo dnešní zasedání shrnout jako „jestřábí cut“. V kombinaci se zveřejněním týdenního počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA, který vzrostl na 247 tis., což nejvýše od loňského října, tak euro k dolaru posílilo o 0,5 % na 1,1470 EUR/USD.
MF prodalo státní dluhopisy za 11,3 miliardy korun
05.06.2025 Ministerstvo financí dnes v pravidelné aukci prodalo státní dluhopisy za 11,3 miliardy korun. Zájem investorů byl o polovinu větší, chtěli české obligace nakoupit v objemu 16,8 miliardy korun. Vyplývá to z údajů České národní banky (ČNB), která aukci dluhopisů zajišťovala. Objem prodaných dluhopisů mírně převýšil emisní plán ministerstva, který v současné aukci předpokládal prodej dluhopisů za devět miliard korun.
Silný mzdový růst v Q1 25 ČNB nepřekvapil
04.06.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním prvním čtvrtletí meziročně o 6,7 % po 6,9 % o čtvrtletí dříve (revidováno dolů z původních 7,2 %). Z mezičtvrtletního pohledu podle našeho odhadu mzdy v Q1 25 vzrostly o 2,2 %, což byla nejvyšší dynamika od prvního čtvrtletí loňského roku (sezónně očištěno).
Mzdový růst byl v prvním čtvrtletí silný, za prognózou ČNB ale nepatrně zaostal
04.06.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v letošním prvním čtvrtletí meziročně o 6,7 % po 6,9 % o čtvrtletí dříve (sestupně revidováno z původních 7,2 %). Z mezičtvrtletního pohledu podle našeho odhadu mzdy v Q1 25 vzrostly o 2,2 %, což byla nejvyšší dynamika od prvního čtvrtletí loňského roku (sezónně očištěno).
Květnový schodek rozpočtu příjemně překvapil
02.06.2025 Stát ke konci května hospodařil se schodkem 170,5 mld. CZK. V meziročním srovnání byl o zhruba 40 mld. CZK mírnější. Z hlediska sezónnosti patří květen tradičně mezi nejslabší měsíce. Letošní květnový deficit (44,4 mld. CZK) je ovšem nejmenší od předpandemického roku 2019. Nejmírnější za posledních šest let byl i letošní deficit za prvních pět měsíců vyjádřený v poměru k nominálnímu HDP. V souhrnu z našeho pohledu pozorovaná data nevylučují splnění schváleného schodku, přestože rizika nadále hodnotíme jako vychýlená směrem k hlubšímu deficitu.
Forex: Růst americké ekonomiky se v Q1 25 zadrhl
29.05.2025 Druhé čtení amerického HDP za Q1 25 by mělo přinést potvrzení toho, že americká ekonomika poprvé po třech letech mezičtvrtletně nerostla. To bylo primárně dáno efektem předzásobení před zavedením nových cel. Ve druhém čtvrtletí proto bude v souvislosti s jeho odezněním pravděpodobně dynamika HDP opět výrazně kladná. Celkově však trhy po oznámení cel přehodnotily očekávaný vývoj americké ekonomiky v letošním i příštím roce ve směru zřetelně nižšího růstu a vyšší inflace. Kromě dat bude udávat tón dnešnímu obchodování na finančních trzích rovněž nové rozhodnutí amerického federálního obchodního soudu, který pozastavil platnost nových cel.
Forex: Další klidný den na finančních trzích
28.05.2025 Německá míra nezaměstnanosti v květnu setrvala na 6,3 %. Počet nezaměstnaných v Německu za květen narostl o 34 tis, což sice znatelně překonalo tržní konsenzus ve výši 12 tis., míra nezaměstnanosti ale přesto zůstala na očekávaných 6,3 %. Celkově německý trh práce zůstává stále poměrně utažený. Tlak na výraznější ochlazení v důsledku slabší zahraniční poptávky, nových cel a zvýšené nejistoty bude navíc pravděpodobně v příštím roce vyvažovat fiskální stimul.
Forex: Německá ekonomika pokračuje v „nerůstu“
23.05.2025 Ekonomická aktivita se v Německu se stále nedokázala odpoutat od předpandemické úrovně, na které se s drobnými odchylkami drží bezmála čtyři roky. Mezičtvrtletní růst HDP o 0,2 % v letošním prvním čtvrtletím byl navíc podle našeho odhadu tažen předzásobováním amerických spotřebitelů a firem před zvýšením celních bariér. Ve zbytku roku odeznění tohoto efektu v kombinaci s rostoucí nejistotou pravděpodobně povedou k tomu, že ani letošek nebude pro ekonomiku našeho hlavního obchodního partnera nijak úspěšný. Postupné oživení se očekává spíše až v příštím roce mimo jiné v souvislosti s nárůstem vládních výdajů. Z ECB dnes vystoupí její hlavní ekonom Philip Lane. Centrální banka zemí eurozóny rovněž zveřejní ukazatel vyjednaných mezd za první čtvrtletí.
Forex: Koruna zpět nad 24,90 EUR/CZK
22.05.2025 PMI v eurozóně i Německu v květnu zklamaly vlivem zhoršení nálady ve službách. Meziměsíční zlepšení naopak zaznamenal sentiment nákupních manažerů ve zpracovatelském průmyslu. V rámci struktury je poměrně překvapivé, že hodnocení nových zakázek se v květnu nezměnilo. Předpokládali jsme totiž, že jejich předchozí nárůst souvisel s dočasným předzásobováním amerických spotřebitelů, které mělo začít v průběhu Q2 25 odeznívat. I tak se vzhledem k vysoké nejistotě, která bude ve zbytku roku brzdit investice a spotřebu, a zhoršující se exportní výkonnosti německé ekonomiky, nezdá pravděpodobné, že by se letos měla dočkat výraznějšího oživení. To bude podle nás patrné až v příštím roce mimo jiné v souvislosti s vyššími vládními výdaji. V USA květnový kompozitní PMI naopak překvapil pozitivně, když zčásti odmazal dubnový propad (na 50,6 b.) a vyskočil na 52,1 b.
Forex: ČNB zveřejní záznam z posledního zasedání
16.05.2025 Dnešek nabídne doplnění komunikačního balíčku ke květnovému zasedání ČNB, které proběhlo minulý týden. Publikován bude jak písemný záznam včetně hlasování jednotlivých členů bankovní rady, tak kompletní jarní Zpráva o měnové politice. V USA budou finanční trhy sledovat květnovou důvěru spotřebitelů v ekonomiku podle Michiganské univerzity. Z pohledu Fedu je v rámci tohoto šetření rizikem především spotřebiteli indikovaný nárůst inflačních očekávání.
Forex: Dolar po slabších datech z USA mírně ztrácel
15.05.2025 Mezičtvrtletní růst HDP eurozóny v Q1 25 dosáhl 0,3 %, k čemuž přispěl efekt předzásobení před americkými cly. Druhý odhad HDP tak oproti tomu prvnímu doznal nepatrné sestupné revize z původních 0,4 % q/q, meziroční růst byl nicméně i tak potvrzen na 1,2 % y/y. Struktura HDP bude sice zveřejněna až 6. června, očekáváme však, že hlavním zdrojem jeho mezičtvrtletního růstu v Q1 25 byl čistý vývoz. Pomoci by k tomu měl efekt předzásobení amerických výrobců a spotřebitelů před zavedením cel. To poskytlo dočasnou podporu evropskému průmyslu, jehož produkce se v eurozóně v březnu zvýšila o výrazných 2,6 % m/m.
MF prodalo státní dluhopisy za 13,5 mld. Kč
15.05.2025 Ministerstvo financí dnes v pravidelné aukci prodalo státní dluhopisy za 13,5 miliardy korun. Poptávka investorů přesáhla nabídku téměř dvojnásobně, když byli připraveni nakoupit české obligace za 24,6 miliardy korun. Vyplývá to z údajů České národní banky (ČNB), která aukci dluhopisů zajišťovala.
Forex: Celní nejistota dostala běžný účet v Q1 25 do výrazného přebytku
14.05.2025 Březnové saldo ve výši 42,5 mld. CZK bylo oproti tržnímu konsenzu (29,0 mld. CZK) pozitivním překvapením. K březnovému výsledku přispěl dominantně vysoký přebytek bilance zboží a služeb, který se oproti únoru zvýšil. Celkovou bilanci běžného účtu jen lehce snížilo pasivum primárních důchodů, kde podle údajů ČNB došlo v březnu k odlivu dividend z přímých zahraničních investic ve výši 2 mld. CZK.
ČSÚ zveřejní předběžný odhad dubnové inflace
06.05.2025 Český statistický úřad (ČSÚ) dnes zveřejní předběžný odhad dubnové inflace. Analytici předpokládají, že meziroční růst spotřebitelských cen zvolnil na 2,1 procenta z březnových 2,7 procenta, a to především díky rychlejšímu zdražování loni v dubnu. Konečnou hodnotu dubnové inflace zveřejní ČSÚ v úterý 13. května, v předchozích měsících pokaždé potvrdil svůj předběžný odhad.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed bude vyčkávat, ČNB by mohla sazby dále snížit
05.05.2025 Tento týden se do popředí zájmu na finančních trzích opět vrátí centrální banky. Zatímco Fed podle nás zvolí vzhledem k výrazné nejistotě ohledně cel a jejich dopadu vyčkávací taktiku, ČNB by mohla po březnové pauze úrokové sazby s ohledem na inflaci u cíle a rostoucí pravděpodobnost poklesu domácí ekonomiky snížit o 25 bb. K ještě výraznějšímu uvolnění své měnové politiky pak nejspíše sáhne polská centrální banka, jejíž klíčová sazba by měla po dlouhé době doznat změny a poklesnout hned o 50 bb na 5,25 %.
Forex: Celní chaos se začíná odrážet na datech
02.05.2025 V datech začínají být patrné první dopady nejistoty ohledně americké celní politiky. V eurozóně pravděpodobně s přispěním čistého vývozu (struktura zatím nebyla zveřejněna) ekonomika v Q1 25 podle bleskového odhadu Eurostatu vzrostla mezičtvrtletně o 0,4 %. Vyšší vývoz z Evropy patrně souvisel se snahou amerických spotřebitelů a firem o předzásobení před zavedeném nových cel. Na druhé straně Atlantiku potom nárůst dovozu vedl v letošním prvním čtvrtletí k prohloubení schodku bilance zahraničního obchodu, a tím i nižšímu HDP.
Schodek rozpočtu v dubnu vzrostl na 126,1 mld. Kč
02.05.2025 Schodek státního rozpočtu v dubnu vzrostl na 126,1 miliardy korun z březnových 91,2 miliardy korun. Dnes o tom informovalo ministerstvo financí. Deficit ke konci dubna je čtvrtý nejhlubší od vzniku Česka, loni byl ve stejném období 153,1 miliardy korun. Podle ministra financí Zbyňka Stanjury (ODS) k meziročnímu zlepšení přispěly dopady konsolidačního balíčku a hospodářský růst.
Makroekonomická prognóza: Cla ukousnou z růstu
30.04.2025 Globální ekonomika čelí negativnímu šoku z titulu rozpoutaných obchodních válek ze strany amerického prezidenta Donalda Trumpa. Negativní dopad z tohoto titulu zejména do průmyslu, exportu a investic se začne projevovat od druhého čtvrtletí s nejvýraznějším dopadem ve druhé polovině roku. Výrazně negativně tak poznamená hospodářský růst v roce 2026. Tuzemskou ekonomiku by ale měla podporovat spotřeba domácností s tím, jak dále porostou reálné disponibilní příjmy. Inflace se letos i příští rok bude držet poblíž inflačního cíle. ČNB by měla mít prostor během letošního roku snižovat úrokové sazby až k terminálním 3 %.
Forex: Předzásobení před cly zvýšilo v Q1 růst HDP v Evropě na úkor USA
30.04.2025 Před zítřejším svátkem, kdy zůstane většina trhů v Evropě zavřená, dnes rozhodně o významná data nebude nouze. V rámci předběžných odhadů HDP za letošní první čtvrtletí by již mohl být patrný první dopad cel v podobě předzásobení amerických výrobců a spotřebitelů před jejich zavedením. Zatímco v USA by to ale mělo vést k nižší ekonomické aktivitě, která vlivem vyššího dovozu mohla mezičtvrtletně dokonce poklesnout, v Evropě efekt předzásobení naopak v průběhu prvního čtvrtletí export, a tím celkový ekonomický výkon, podpořil.
Forex: Ekonomický sentiment se zhoršuje na obou stranách Atlantiku
29.04.2025 Na devizových trzích dnes výrazné výkyvy k vidění nebyly. Z dat zklamaly jak dubnové indikátory sentimentu podle Evropské komise v eurozóně, tak spotřebitelská důvěra podle Conference Boardu v USA. V Americe se nálada spotřebitelů v dubnu dostala na vůbec nejnižší úrovně od roku 2020. Na devizovém trhu přesto americký dolar v páru s eurem posílil o 0,1 % na 1,1400 EUR/USD. Spolu s tím k euru nepatrně ztrácely maďarský forint a polský zlotý (0,1 %). Česká koruna se po většinu dne pohybovala v úzkém pásmu 24,90-24,95 EUR/CZK. Dopad jestřábích vyjádření z ČNB (Michl, Zamrazilová), podle kterých bude případné další snižování úrokových sazeb velmi opatrné, tak byl na devizovém trhu relativně omezený.
Forex: Celní politika zůstává hlavním tématem
25.04.2025 Ve Spojených státech dnes bude zveřejněna finální dubnová důvěra v ekonomiku z dílny Michiganské univerzity. Předběžné výsledky pravděpodobně zhoršení nálady nahodnotily, jelikož postihovaly období do 8. dubna. Hned další den přitom prezident Trump oznámil odložení recipročních cel. Stejným průzkumem indikovaný výrazný nárůst inflačních očekávání je proto nutné brát s určitou rezervou, a to i s ohledem na výsledky ostatních šetření, které takový vývoj zatím nepotvrzují (např. průzkum NY Fedu). Dění okolo americké celní politiky vzhledem k absenci jiných významných událostí patrně zůstane hlavním hybatelem na trzích i v závěru tohoto týdne.
Forex: Nálada tuzemských podnikatelů i spotřebitelů se zhoršila
24.04.2025 Důvěra v tuzemskou ekonomiku v dubnu mírně poklesla. K jejímu meziměsíčnímu snížení z 99,5 b. na 96,7 b. přispělo zhoršení sentimentu spotřebitelů i podnikatelů. U firem důvěra nejvíce poklesla v průmyslu, kde dle respondentů hlavní brzdou zůstává nedostatečná poptávka. Spotřebitelé se začínají ve větší míře obávat budoucího růstu cen a zhoršení své finanční situace. To může souviset s turbulentním vývojem v souvislosti s americkou celní politikou. Pokud by cla v současné výši nakonec zůstala v platnosti, dopad na českou ekonomiku by podle našich odhadů byl výrazně negativní.
MF prodalo státní dluhopisy za 14,5 mld. Kč, zájem investorů byl dvojnásobný
24.04.2025 Ministerstvo financí dnes v pravidelné aukci prodalo státní dluhopisy za 14,5 miliardy korun. Zájem investorů byl téměř dvojnásobný, když byli připraveni obligace nakoupit za 26,7 miliardy korun. Vyplývá to z údajů České národní banky (ČNB), která aukci zajišťovala. Emise dluhopisů byla větší, než ministerstvo původně očekávalo. Emisní kalendář na duben předpokládal vydání obligací za devět miliard korun.
Přebytek běžného účtu platební bilance v únoru dále narostl
11.04.2025 Únorové saldo ve výši 43,8 mld. CZK bylo oproti tržnímu konsenzu (32 mld. CZK) pozitivním překvapením. K meziměsíčnímu nárůstu z lednových 34,1 mld. CZK přispěl především vyšší přebytek bilance zboží a služeb. Celkovou bilanci běžného účtu jen lehce snížilo pasivum primárních důchodů, kde podle údajů ČNB došlo k odlivu dividend z přímých zahraničních investic ve výši „pouze“ 2,8 mld. CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Obchodní války - vyjednávání a uklidnění, nebo další eskalace?
07.04.2025 Cla amerického prezidenta Trumpa otřásají akciovými trhy. Čína se navíc rozhodla pro rychlou odvetu, což vyvolává obavy z globální recese. Pozornost se soustředí také na to na to, jaká může být reakce monetárních a fiskálních autorit, zejména proto, že ekonomická aktivita a inflace by se mohly v návaznosti na zvýšení celních bariér pohybovat opačným směrem. Pro budoucí vývoj nyní bude klíčové, zda se podaří vyjednáváním agresivní celní politiku USA zmírnit. Zveřejňovaná data spíše popisují historii před obchodními válkami než aktuální stav, významově proto ustupují spíše do pozadí. Určitou odezvu by v případě překvapení mohly na globálních trzích vyvolat hlavně březnové spotřebitelské a produkční cenové statistiky ze Spojených států. Korunoví investoři budou sledovat sadu měsíčních indikátorů z tuzemské reálné ekonomiky a strukturu březnové inflace.
Forex: Trumpova cla tvrdě dopadla na finanční trhy
04.04.2025 Zatímco začátek týdne byl na finančních trzích spíše klidnější, jeho druhá polovina byla o to intenzivnější, bohužel v negativním slova smyslu. Zásadním předělem byla středeční tisková konference amerického prezidenta Trumpa. Na ní představil systém recipročních cel, která se výrazně liší v závislosti na zemi (20 % na EU).
Rostoucí nejistoty vedou ČNB k opatrnosti
04.04.2025 Dnes byl zveřejněn záznam z posledního měnověpolitického zasedání ČNB, na kterém bankovní rada jednomyslně ponechala úrokové sazby beze změny. Repo sazba tak zůstala na 3,75 %, přestože základní scénář poslední (únorové) prognózy centrální banky pro druhé čtvrtletí počítal s jejím průměrem ve výši 3,3 %, a další snížení sazeb s ním tedy bylo konzistentní. Bilance rizik poslední prognózy ČNB však byla vychýlena v proinflačním směru a spolu se značnými globálními riziky tak poskytla bankovní radě podporu pro ponechání úrokových sazeb beze změny.
Forex: Tuzemská inflace se v březnu viditelně snížila
04.04.2025 Domácí ekonomický kalendář dnes nabízí předběžný odhad březnové inflace a únorové maloobchodní tržby. Růst spotřebitelských cen se podle našeho odhadu v meziročním vyjádření snížil z únorových 2,7 % y/y na 2,4 % y/y. Maloobchodní tržby by měly ukázat, že stále relativně slabá spotřebitelská důvěra brzdí oživení poptávky domácností. V zámoří bude zveřejněn březnový počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru (NFP report). V podvečer pak na téma ekonomického výhledu vystoupí šéf Fedu J. Powell. Přestože tedy dnešek na data rozhodně chudý nebude, investoři se budou pravděpodobně nadále zmítat v nejistotě spojené s eskalací obchodní války. Čekat se nyní bude především na to, zda vyjednávání povedou ke zmírnění oznámených cel ze strany USA, nebo naopak přijdou od dotčených států cla odvetná.
Forex: Koruna po oznámení amerických cel zpevnila k dolaru o půl koruny
03.04.2025 Česká měna dnes po oznámení amerických cel výrazně zpevnila k dolaru. Koruna k 17:00 posílila oproti předchozímu závěru vůči měně USA o 50 haléřů na 22,49 USD/CZK. Je tak na nejsilnější úrovni k dolaru zhruba za půl roku, od konce září 2024. K euru oslabila o šest haléřů na 25,00 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Americký dolar je nejslabší za poslední půlrok
03.04.2025 Klíčová data z amerického trhu práce zatím nezachycují propouštění ve veřejném sektoru. Platí to jak pro NFP report, tak týdenní počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které se stále drží mírně nad hranicí 200 tis., což je z historického pohledu nízká hodnota. Propuštění zaměstnanci totiž zůstanou na výplatních páskách pravděpodobně až do září. Nárůst počtu oznámených výpovědí (dle údaje Challenger Job Cuts) v březnu ale ve Spojených státech vyskočila na 204,8 % v meziročním srovnání, k čemuž dominantně přispívá právě veřejný sektor. Je tedy nejspíše pouze otázkou času, kdy se i více sledované statistiky z amerického trhu práce začnou zhoršovat.
Deficit rozpočtu se v březnu prohloubil na 91,2 mld. CZK
01.04.2025 Stát do konce března hospodařil se schodkem 91,2 mld. CZK. V meziročním srovnání byl o 13,8 mld. CZK mírnější. Z hlediska sezónnosti je letošní březnové meziměsíční prohloubení schodku (o 22,6 mld. CZK) o něco horší než loni. Celkově ale z našeho pohledu data za první čtvrtletí prozatím neindikují výrazné riziko nesplnění plánovaného celoročního salda ( 241 mld. CZK).
Forex: Německý sentiment na opatrném vzestupu
25.03.2025 Na obou stranách Atlantiku budou dnešnímu datovému kalendáři vévodit sentiment indikátory. Zatímco v Německu se pravděpodobně i s přispěním (očekávaného) schválení fiskálního balíčku podnikatelská nálada v březnu mírně lepšila, američtí spotřebitelé do budoucna začínají hledět s většími obavami. Postupně by tak mělo docházet k určitému přivírání aktuálně velmi široce rozevřených nůžek dynamiky ekonomické aktivity mezi USA a starým kontinentem, což by mohlo na devizových trzích dále podporovat euro na úkor zelených bankovek.
Forex: Koruna zahájila týden mírně silnější k euru i k dolaru
24.03.2025 Koruna na začátku týdne mírně zpevnila vůči euru, ve srovnání s pátečním závěrem získala čtyři haléře na 24,93 EUR/CZK. K dolaru dnes kolem 17:00 rostla o haléř na 23,09 USD/CZK. Vyplývá to z údajů zveřejněných na serveru Patria Online.
Forex: Koruna posílila lehce pod 25,00 EUR/CZK
24.03.2025 Německý PMI ve zpracovatelském průmyslu se v březnu výrazně zlepšil, služby zklamaly. PMI ve zpracovatelském průmyslu sice zůstává pod hranicí 50 bodů, i tak je ale březnových 48,3 b. nejlepší výsledek od srpna 2022. K meziměsíčnímu zlepšení sentimentu německých nákupních manažerů v průmyslu přispěl především nárůst nových zakázek a rostoucí produkce. Prozatím je ovšem složité vyhodnotit, o jak silný pozitivní impulz jde do budoucna. Svou roli zde totiž může sehrávat i efekt předzásobení amerických dovozců, kteří čelí hrozbě cel na dovoz z EU. Celkový obrázek je navíc smíšený, když vlivem poklesu PMI ve službách, kompozitní index vzrostl meziměsíčně jen nepatrně (z 50,4 b. na 50,9 b.) a lehce zaostal za konsenzem (51,1 b.).
Forex: Obavy tuzemských spotřebitelů mohou brzdit ekonomické oživení
21.03.2025 Datový kalendář dnes nabízí březnové sentiment indikátory. Pro vyhlídky tuzemské ekonomiky je důležité především to, zda se opět začne zlepšovat nálada spotřebitelů, která se v únoru dostala nejníže za poslední rok. Domácí poptávka by totiž měla i vzhledem ke své nízké výchozí úrovni být významným tahounem růstu celé ekonomiky.
Forex: Koruna zůstává poblíž 25,00 EUR/CZK
20.03.2025 Vývoj na americkém trhu práce prozatím mírní obavy o růst americké ekonomiky. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v minulém týdnu dosáhl 223 tis, což je mezitýdenně o 3 tis. vyšší, avšak z historického pohledu stále nízká, hodnota. V rámci podrobnější struktury není patrný ani nikterak výrazný nárůst nezaměstnaných z řad státních zaměstnanců, jejichž propouštění se v poslední době často skloňuje v souvislosti s úsporami v americké státní správě pod taktovkou úřadu DOGE. Spolu s opatrným přístupem Fedu, který včera ponechal úrokové sazby beze změny, a zároveň mírnil obavy o další vývoj ekonomiky Spojených států, dnes zelené bankovky posílily o 0,7 % na 1,0830 EUR/USD.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Geopolitika hlavním hybatelem finančních trhů
10.03.2025 Z pohledu globálních finančních trhů budou nejdůležitějšími statistikami tohoto týdne únorová spotřebitelská a produkční inflace ve Spojených státech. Růst spotřebitelských cen v USA podle našeho odhadu v únoru setrval na 3 % y/y. Meziměsíční dynamika by však měla oproti silnému lednu zvolnit. V eurozóně i Německu bude zveřejněna lednová průmyslová produkce, která prozatím mnoho optimismu zřejmě nenabídne.
Forex: Koruna dnes posílila, vůči dolaru vylepšila svá pětiměsíční maxima
07.03.2025 Koruna v závěru týdne posilovala k oběma hlavním světovým měnám. Vůči euru si dnes ve srovnání se čtvrtečním závěrem polepšila o 11 haléřů na 24,94 EUR/CZK. K dolaru pak zpevnila o 13 haléřů na 23,02 USD/CZK, což je její nejsilnější závěr od 3. října loňského roku. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Euro je k dolaru nejsilnější za poslední čtyři měsíce
07.03.2025 Domácí data měla v tomto týdnu mírně proinflační vyznění. Podílela se na tom hlavně mzdová dynamika, která v loňském čtvrtém čtvrtletí překonala tržní odhad i prognózu ČNB, když v meziročním vyjádření dosáhla 7,2 %. O něco lepší, než se čekalo, byla v únoru podle PMI také nálada v tuzemském zpracovatelském průmyslu. Lehce nad lednovou predikcí centrální banky setrvala podle předběžného odhadu ČSÚ únorová inflace. Schodek státního rozpočtu se v únoru prohloubil na 68,6 mld. CZK, což ale bylo dáno hlavně tradiční sezónností.
Forex: Americký trh práce stále v dobré kondici
07.03.2025 V USA je dnes na programu zveřejnění únorových statistik z trhu práce (NFP report). Počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru podle našeho odhadu vzrostl ze 143 tis. v lednu na 180 tis. Pokud by se tento nadkonsenzuální výsledek potvrdil, mohl by americký dolar v závěru týdne korigovat část ztrát, které ho tento týden dostaly na nejslabší úroveň od loňského listopadu. V eurozóně datový kalendář nabízí třetí čtení tamního HDP za loňské čtvrté čtvrtletí.
Forex: ECB snížila sazby, na dluhopisovém trhu pokračoval výprodej
06.03.2025 ECB snížila depozitní sazbu podle očekávání o 25 bb na 2,5 %. V prohlášení centrální banka uvádí, že nastavení měnové politiky je podle ní stále restriktivní, avšak míra této restrikce se již výrazně zmenšila. Další kroky budou stejně jako doposud podmíněny novými daty. Nová prognóza ECB byla podle očekávání přehodnocena ve směru nižšího ekonomického růstu a vyšší inflace. Růst spotřebitelských cen by podle ní měl dosáhnout v letech 2025-2027 2,3 %, 1,9 %, respektive 2 %. HDP eurozóny se podle ECB letos zvýší o 0,9 % a v následujících dvou letech jeho dynamika přesáhne 1 %. Nárůst výdajů na obranu vnímá prezidentka Lagardeová jako proinflační riziko.
Solidní mzdový růst podpoří opatrnost ČNB
06.03.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v loňském závěrečném čtvrtletí meziročně o 7,2 % po 7,1 % o čtvrtletí dříve (vzestupně revidováno z původních 7,0 %). Z mezičtvrtletního pohledu se podle našeho odhadu mzdy v Q4 24 zvýšily stejně jako ve třetím čtvrtletí, tedy o 1,8 % q/q (sezónně očištěno).
Solidní mzdový růst podpoří opatrnost ČNB
06.03.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v loňském závěrečném čtvrtletí meziročně o 7,2 % po 7,1 % o čtvrtletí dříve (vzestupně revidováno z původních 7,0 %). Z mezi-čtvrtletního pohledu se podle našeho odhadu mzdy v Q4 24 zvýšily stejně jako ve třetím čtvrtletí, tedy o 1,8 % q/q (sezónně očištěno).
Reálné mzdy dále rostou, jejich úroveň však odpovídá pouze konci roku 2018
06.03.2025 Průměrná nominální mzda v ČR vzrostla v loňském závěrečném čtvrtletí meziročně o 7,2 % po 7,1 % o čtvrtletí dříve (vzestupně revidováno z původních 7,0 %). Z mezičtvrtletního pohledu se podle našeho odhadu mzdy v Q4 24 zvýšily stejně jako ve třetím čtvrtletí o 1,8 % q/q (sezónně očištěno).
Deficit rozpočtu se v únoru prohloubil na 68,6 mld. CZK
03.03.2025 Stát do konce února hospodařil se schodkem 68,6 mld. CZK. V meziročním srovnání byl o 33,9 mld. CZK mírnější. Únor patří mezi měsíce, kdy se deficit prohlubuje jedním z nejvyšších temp. Na příjmové straně totiž chybí daňové příjmy s kvartální frekvencí, což se střetává s oživením na výdajové straně mimo jiné v důsledku předfinancování některých kapitol. Výrazné meziměsíční prohloubení schodku tedy z našeho pohledu není významnou indikací rizika nesplnění plánovaného celoročního salda (-241 mld. CZK).
Forex: Česká ekonomika v H2 24 pozitivně překvapila
28.02.2025 Výdajová struktura HDP v loňském závěrečném čtvrtletí by měla ukázat, že hlavním tahounem z našeho pohledu překvapivě silného růstu o 0,5 % q/q byla domácí poptávka. Předběžná únorová inflace z Francie a Německa bude podle nás indikovat růst spotřebitelských cen za celou eurozónu kolem 2,5 % y/y. Cenové statistiky z USA v podobě lednových deflátorů soukromé spotřeby (PCE) by na trhy mohly přinést určitou úlevu. Jejich dynamika by totiž měla skončit výrazně níže, než u spotřebitelských cen.
Forex: Trump potvrdil zavedení cel, dolar posílil
27.02.2025 ECB vnímá svou politiku jako restriktivní, nad uvolňováním po březnovém zasedání zatím shoda nepanuje. Dnes zveřejněný zápis z lednového zasedání ECB, na kterém došlo ke snížení depozitní sazby o 25 bb na 2,75 %, potvrdil, že ECB nadále vnímá nastavení své měnové politiky jako tlumící ekonomickou aktivitu a inflační tlaky. Sazby se však začínají podle některých členů výkonného výboru přibližovat neutrální úrovni, a tak je potřeba k dalšímu uvolňování měnové politiky přistupovat obezřetně.
Ozvěny trhu: Nad mírou restrikce měnové politiky visí velký otazník
27.02.2025 Výraznou pozornost finančních trhů v poslední době opět dostávají úvahy o tom, kde se nachází tzv. neutrální úroková sazba. Důvod je vcelku jednoduchý, inflační tlaky již značně oslabily a úrokové sazby centrálních bank se dostaly „nadostřel“ úrovním, které v minulosti byly za neutrální považovány. Ukazuje se však, že samotné centrální banky jsou v současné době poměrně nejisté ohledně míry restriktivnosti své měnové politiky.
Analytici: Nižší spotřebitelská důvěra bude souviset s rizikem obchodní války
21.02.2025 Únorové zhoršení důvěry spotřebitelů v českou ekonomiku patrně souvisí s vývojem v zahraniční, především s hrozbou obchodních válek mezi USA a Evropou. Shodli se na tom analytici oslovení ČTK. Zároveň vyjádřili přesvědčení, že přes mírný pesimismus spotřebitelská poptávka nadále poroste a bude letos hlavním tahounem hospodářského růstu. Zvýšení podnikatelské důvěry v ekonomiku analytici nepřeceňují, podle nich stále není podloženo růstem nových zakázek.
Spotřebitelé se obávají zhoršení ekonomické situace
21.02.2025 Důvěra v českou ekonomiku v únoru vzrostla o 0,4 bodu (na 97,8 bodu). Za meziměsíčním nárůstem bylo zlepšení důvěry podnikatelů (z 97,5 na 98 bodů), zatímco nálada spotřebitelů se dále zhoršila (z 97,1 na 96,6 bodů).
Forex: Den ve znamení únorových sentiment indikátorů
21.02.2025 Datový kalendář dnes nabízí ukazatele ekonomické důvěry za únor. Nálada tuzemských spotřebitelů se pravděpodobně mírně zlepšila, avšak její zhoršení na přelomu roku vyvolává pochybnosti o rychlosti oživení spotřebitelské poptávky. PMI v eurozóně a Německu by měly ukázat, že negativní sentiment přetrvává ve zpracovatelském průmyslu, zatímco nákupní manažeři ve službách vidí situaci o poznání optimističtěji. Udržení nad 50 b. očekávají finanční trhy v případě PMI z USA.
Forex: Česká měna dnes zpevnila k euru i dolaru
20.02.2025 Česká měna dnes zpevnila k euru i dolaru. K 17:00 posílila koruna oproti předchozímu závěru vůči euru o tři haléře na 25,06 EUR/CZK a k dolaru o 14 haléřů na 23,93 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Dolar korigoval středeční zisk
20.02.2025 Dnešní datový kalendář nabídl spíše druhořadá data. Německé ceny průmyslových výrobců podruhé v řadě meziměsíčně poklesly o desetinu. Meziročně tak byly v lednu vyšší o 0,5 %. Slabá poptávka po průmyslovém zboží se tak patrně odráží i v útlumu cenových tlaků. V USA byl zveřejněn týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti, který vzrostl o 5 tis. na 219 tis. Z historického pohledu se však stále jedná o nízkou hodnotu svědčící o dobré kondici tamního trhu práce. Z podrobnějších dat není patrný ani dopad hojně diskutovaného propouštění státních zaměstnanců ze strany nové americké administrativy (DOGE).
Forex: Výhled CHF
19.02.2025 Po loňském dosažení historicky nejsilnější úrovně, které bylo podpořeno pozicí švýcarského franku coby bezpečného přístavu, letos k euru mírně oslabil. CHF je nicméně stále silnější, než by implikoval úrokový diferenciál. Určitý ústup rizikové averze by mu rovněž neměl v letošním roce příliš nahrávat. Švýcarská centrální banka (SNB) navíc zůstává nadále odhodlána intervenovat na devizovém trhu proti CHF. Celkově do konce letošního roku ekonomové Société Générale očekávají jeho oslabení na 0,9600 EUR/CHF.
Ozvěny trhu: Dosažení ekonomických cílů cel je krajně nejisté
13.02.2025 Jedním z hlavních aktuálních témat na finančních trzích zůstává celní politika staronového prezidenta Donalda Trumpa. Soudě dle vyjádření nové americké administrativy jsou ekonomické cíle zaváděných celních bariér trojí: snížení deficitu bilance zahraničního obchodu, ochrana amerických producentů a výnos pro federální rozpočet.
Forex: Inflační tlaky v USA jsou stále silné
13.02.2025 V USA bude po včerejší překvapivě výrazné spotřebitelské inflaci za leden zveřejněn růst cen průmyslových výrobců za stejný měsíc. K jejich meziměsíčnímu zvýšení by měly výrazně přispět ceny energií. Poměrně silné ale pravděpodobně bylo v lednu i momentum jádrových PPI. Průmyslová data z eurozóny by měla potvrdit pokračující útlum v tomto odvětví, když jeho produkce podle nás v prosinci poklesla o 1,1 % m/m. Bilance tuzemského běžného účtu platební bilance se v prosinci patrně meziměsíčně zhoršila. V součtu za celý loňský rok vzhledem solidnímu výkonu zahraničního obchodu odhadujeme, že skončil běžný účet v přebytku ve výši 1,6 % HDP, což by bylo nejvíce od roku 2020.
Forex: Americké inflaci se dolů nechce
12.02.2025 Tuzemská lednová inflace byla potvrzena na 2,8 % y/y, tedy na úrovni předběžného odhadu ČSÚ. Česká národní banka naproti tomu pro leden očekávala 2,5 %. K odchylce od prognózy centrální banky přispěly hlavně vyšší ceny potravin a v menší míře i regulované ceny. Klíčová jádrová inflace, jejímž zmírněním často členové bankovní rady podmiňují další uvolnění měnové politiky, naopak za očekáváním ČNB mírně zaostala. Navzdory vyšší úrovni tak podle nás lednový údaj nahrává dalšímu poklesu sazeb.
Forex: Velký čtvrtek pro korunu
06.02.2025 O důležité domácí události dnes nebude nouze. Ráno ČSÚ zveřejní předběžný odhad lednové inflace, která podle našeho odhadu v meziročním vyjádření poklesne na 2,5 %. Tuzemský průmysl by měl v prosinci vykázat další pokles produkce, meziměsíčně už čtvrtý v řadě. Bankovní rada ČNB se tak i v návaznosti na tato data patrně po prosincové pauze na svém dnešním zasedání vrátí ke snižování úrokových sazeb.
Forex: Posílení dolaru z počátku týdne je zapomenuto
05.02.2025 Tuzemské maloobchodní tržby ukázaly na pokračující oživování spotřebitelské poptávky. Reálně bez prodejů aut v prosinci loňského roku meziměsíčně vzrostly o výrazných 1,2 %. Meziročně byly vyšší o 6,2 %, což výrazně překonalo tržní konsensus ve výši 4,1 %. Dnešní data celkově potvrzují, že rostoucí spotřebitelská poptávka byla pravděpodobně hlavním tahounem růstu HDP v loňském čtvrtém čtvrtletí o 0,5 % q/q. To by mělo platit v podmínkách pokračujícího růstu reálných mezd a klesajících úrokových sazeb i v nejbližších čtvrtletích.
Lednový rozpočet naznačuje pokračující oživování spotřebitelské poptávky
03.02.2025 Stát v lednu hospodařil se schodkem 11,2 mld. CZK. V meziročním srovnání byl o 14,7 mld. CZK mírnější. Leden tradičně patří mezi měsíce, kdy bývá měsíční saldo mírně záporné a letošní výsledek se z tohoto pohledu významně neodchyluje od sezónních výkyvů posledních let.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB s podporou lednové inflace sníží úrokové sazby
03.02.2025 Ve čtvrtek ČSÚ poprvé zveřejní předběžný odhad inflace. Ten by měl ukázat na zpomalení meziroční dynamiky spotřebitelských cen v lednu bezpečně do tolerančního pásma cíle ČNB poté, co v prosinci inflace dosáhla přesně jeho horní hrany. Centrální banka, která zasedá ve stejný den, pravděpodobně po prosincové pauze obnoví proces snižování úrokových sazeb. V USA budou finanční trhy sledovat lednová data z trhu práce, která podle nás potvrdí jeho nadále solidní kondici. Lednová inflace v eurozóně by měla ukázat na mírné zpomalení – v poslední době značně setrvačné – dynamiky cen služeb, avšak celková inflace zřejmě vlivem vývoje cen energií oproti prosinci i tak lehce vzroste.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru pod 25,20 Kč/EUR a ztrácela také vůči dolaru
31.01.2025 Česká měna dnes oslabila k euru o osm haléřů na 25,19 EUR/CZK a vůči dolaru o 14 haléřů na 24,23 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na severu Patria Online. Podle analytiků na korunu působí posilující dolar a vyjádření z České národní banky (ČNB).
Forex: Divergence USA a eurozóny pokračuje
31.01.2025 Zraky finančních trhů se tento týden upínaly hlavně na zasedání Fedu a ECB. Americký Fed ve středu svoje úrokové sazby ponechal beze změny na 4,25-4,50 %. V návaznosti na stále odolné inflační tlaky i silnou reálnou ekonomiku šéf Fedu J. Powell uvedl, že s dalším uvolňováním měnové politiky není třeba spěchat. Finanční trhy čekají v letošním roce 2 „cuty“, což je i náš aktualizovaný základní scénář. ECB ve čtvrtek podle očekávání snížila svou depozitní sazbu o 25 bb na 2,75 %. Na tiskové konferenci prezidentka Lagardeová pouze zopakovala, že další kroky se budou odvíjet od nově zveřejněných dat. Konkrétně se nechtěla vyjádřit ani k terminální/neutrální sazbě ECB, avšak uvedla, že na toto téma bude 7. února zveřejněna analýza expertů ECB. Podle našeho odhadu dojde na snížení měnověpolitických sazeb v eurozóně o standardních 25 bb ještě dvakrát, zatímco finanční trhy sází v letošním roce na ještě o jeden „cut“ více.
Forex: Růst tuzemské ekonomiky loni zůstal slabý
31.01.2025 Dnes se dozvíme, jak silný byl růst tuzemské ekonomiky v závěrečném čtvrtletí loňského roku, respektive za celý rok 2024. Podle nás tuzemská ekonomika loni na celoroční bázi vzrostla o 0,9 %. Po zanedbatelném nárůstu o 0,1 % v roce 2023 tak výkon ekonomiky druhý rok v řadě zůstal poměrně slabý. Ve světovém datovém kalendáři budeme sledovat údaje o předběžné lednové inflaci ve velkých ekonomikách eurozóny (Francie, Německo) a také prosincový vývoj deflátorů soukromé spotřeby v USA.
Forex: ECB snížila sazby, data z USA potvrdila sílu tamní ekonomiky
30.01.2025 ECB podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 bb. Depozitní sazba tak poklesla na 2,75 %. Zásadní nové informace nezazněly ani na tiskové konferenci, kde prezidentka Lagardeová pouze zopakovala, že další kroky se budou odvíjet od nově zveřejněných dat. Konkrétně se nechtěla vyjádřit ani k terminální/neutrální sazbě ECB, avšak uvedla, že na toto téma bude 7. února zveřejněna publikace expertů ECB. Podle našeho odhadu dojde na snížení měnověpolitických sazeb v eurozóně o standardních 25 bb ještě dvakrát, zatímco finanční trhy sází v letošním roce na ještě o jeden „cut“ více.
Makroekonomická prognóza: Inflace v cíli, ekonomika kulhá
29.01.2025 Česká ekonomika vzrostla vloni v reálném vyjádření o necelé jedno procento a viditelně se tak odpoutala od své předpandemické úrovně. Pomohly jak vývozy dokončené produkce primárně v automobilovém sektoru, tak spotřeba domácností a vlády. Letos růst ekonomiky dále mírně zrychlí, tahounem ale bude výlučně domácní poptávka. Na produkční straně ji bude podporovat sektor obchodu a služeb, v případě průmyslu se obáváme třetího ročního poklesu v řadě. Na trhu práce dále mírně poroste míra nezaměstnanosti, růst reálných mezd ale bude pokračovat. Inflace se letos bude držet těsně nad inflačním cílem. ČNB by měla pokračovat během první poloviny roku v uvolňování restrikce snižováním sazeb směrem ke 3 %.
Inflace v cíli, ekonomika kulhá
29.01.2025 Růst české ekonomiky bude i letos poměrně slabý. Zatímco pro loňský rok odhadujeme nárůst HDP o 0,9 %, pro ten letošní očekáváme jeho zrychlení na 1,5 %. Jediným zdrojem letošního růstu ekonomiky podle nás bude domácí poptávka podpořená hlavně pokračujícím oživením spotřeby domácností. Průmysl naopak třetí rok v řadě zaznamená pokles a s ním dojde ke zhoršení exportního výkonu ekonomiky.
Forex: Den ve znamení indikátorů sentimentu
24.01.2025 Dnes bude zveřejněna řada lednových sentiment indikátorů. V případě tuzemské spotřebitelské důvěry předpokládáme mírné zlepšení. Od indexů nákupních manažerů (PMI) v Německu ani eurozóně jako celku se oproti prosinci zásadní změna neočekává. Znovu by tak měly potvrdit přetrvávající pesimismus v německém průmyslu, který kontrastuje s pozitivní náladou ve službách. Předběžný lednový PMI bude zveřejněn i v USA, kde by měl na rozdíl od eurozóny podle tržního odhadu setrvat výrazně v pásmu expanze. Celkově by tedy dnešní data měla vyznívat spíše ve prospěch zelených bankovek. Po uzavření trhů dnes také publikuje agentura Moody’s pravidelné ratingové hodnocení ČR.
Forex: Koruna zpevnila k euru a mírně oslabila k dolaru
23.01.2025 Česká měna dnes zpevnila k euru a mírně oslabila k dolaru. K 17:00 koruna posílila oproti předchozímu závěru vůči euru o čtyři haléře na 25,11 EUR/CZK a k dolaru si pohoršila o dva haléře na 24,15 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Středoevropské měny mírně v plusu
23.01.2025 Na finančních trzích dnes panoval klid. Tomu odpovídal i kalendář nově zveřejňovaných ekonomických dat, který toho příliš nenabídl. V zámoří byl zveřejněn pouze počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Ten v uplynulém týdnu vzrostl jen nepatrně z 217 tis. na 223 tis. Z dlouhodobějšího pohledu se jedná o stále velmi nízkou hodnotu. Celkově tedy americký trh práce zůstává silnou stránkou tamní ekonomiky, která se odráží ve svižném růstu spotřebitelských výdajů. Důvěra spotřebitelů v eurozóně se v lednu nepatrně zlepšila, avšak zůstala i přesto výrazně podprůměrná.
Forex: Inflace v eurozóně v prosinci lehce vzrostla
17.01.2025 Finální prosincová inflace v eurozóně pravděpodobně zůstane na předběžných 2,4 % y/y s rizikem revize na 2,5 % y/y. Po listopadových 2,2 % y/y se tak jedná o její mírné zvýšení. Opatrnost v dalším uvolňování měnové politiky u ECB stále vyvolává zejména zvýšená a perzistentní dynamika cen služeb. Včerejší záznam z jejího prosincového zasedání nicméně potvrdil, že představitelé ECB se přiklání k dalšímu snižování úrokových sazeb. Růst cen tuzemských průmyslových výrobců (PPI) podle nás v prosinci mírně zpomalil.
Forex: Středoevropské měny mírně oslabily
16.01.2025 Dnešní data ze zámoří byla přes dílčí zklamání opět poměrně solidní. Týdenní počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti se sice lehce zvýšil na 217 tis. (oček. 210 tis.), stále se však jedná z historického pohledu o velmi nízkou hodnotu. Americké maloobchodní tržby v prosinci vzrostly nominálně o 0,4 % m/m oproti očekávaným 0,6 %. Tzv. kontrolní skupina, která výrazněji ovlivňuje výpočet spotřeby domácností v rámci národního účetnictví, si však připsala silných 0,7 % m/m, zatímco tržní konsenzus byl na 0,4 % m/m. Zveřejněný záznam z posledního (prosincového) jednání ECB pouze potvrdil, že úrokové sazby by mohly v eurozóně dále klesat. Podle nás budou sníženy v letošním prvním pololetí pravděpodobně ještě třikrát. Depozitní sazba by tak klesla na 2,25 %. Na devizovém trhu patrně přesto převážilo lehké zklamání z amerických dat, když se dolar k euru odpoledne ve srovnání se včerejškem obchodoval slabší o 0,1 % za 1,0300 EUR/USD.
Forex: Americký trh práce zůstává robustní
10.01.2025 Závěr týdne nabídne prosincové statistiky z amerického trhu práce (NFP). Ty by měly podle našeho odhadu potvrdit jeho nadále solidní kondici, a tím podtrhnout letošní dosud silně dominantní pozici zelených bankovek na devizovém trhu. Z pohledu Fedu by NFP report neměl vyvolávat tlak na to, aby spěchal s dalším uvolněním měnové politiky.
Forex: Kondice tuzemského průmyslu se zatím nezlepšuje
09.01.2025 Listopadová data z tuzemské ekonomiky příliš nepotěšila. Zatímco českému zahraničnímu obchodu export automobilů (společně s vývojem cen na světových komoditních trzích) pomohl k solidnímu přebytku, jejich výroba meziměsíčně výrazně propadla a vedla k poklesu celkové průmyslové produkce, a to již třetí měsíc v řadě. Oproti roku 2023 byla loňská listopadová produkce nižší o 2,7 %, což byl ještě horší výsledek, než očekávaly trhy (-0,5 % y/y). Vyhlídky českého průmyslu tak stále i s ohledem na vývoj v zahraničí zůstávají nejisté a spíše pesimistické.
Deficit státního rozpočtu loni dosáhl 271,4 mld. CZK
06.01.2025 Stát za celý loňský rok hospodařil se schodkem 271,4 mld. CZK. V meziročním srovnání byl o 17,1 mld. CZK mírnější a oproti schváleným 282 mld. CZK menší o 10,6 mld. CZK. V poměru k HDP dosáhl deficit státního rozpočtu v hotovostním vyjádření loni 3,4 %, a byl tak nejnižší od roku 2019.
Záznam z prosincového zasedání bankovní rady ČNB potvrzuje její opatrnost
03.01.2025 Dnes byl zveřejněn záznam z posledního zasedání bankovní rady ČNB, na kterém po roce přerušila proces snižování úrokových sazeb, když klíčovou repo sazbu ponechala na 4 %. V menšinovém táboře, který podpořil snížení úrokových sazeb o 25 bb, byli K. Kubelková a J. Procházka. Zbylých pět členů včetně nově příchozího J. Seidlera hlasovalo pro stabilitu úrokových sazeb.
Forex: Poslední den roku koruna oslabila vůči oběma hlavním světovým měnám
31.12.2024 Poslední den roku koruna oslabila vůči oběma hlavním světovým měnám. K euru dnes v 17:00 ztratila haléř na 25,18 EUR/CZK, vůči dolaru oslabila česká měna o šest haléřů na 24,31 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna uzavírá rok poblíž 25,18 EUR/CZK
31.12.2024 Koruna za sebou nemá příliš pozitivní rok. Vývoj jejího kurzu vůči společné evropské měně byl v letošním roce nejprve ovlivňován hlavně úrokovým diferenciálem eurových a korunových tržních úrokových sazeb s kratší splatností. Toto rozpětí se na počátku roku zužovalo s tím, jak ČNB loni v prosinci odstartovala cyklus snižování úrokových sazeb a zároveň meziroční inflace v únoru a březnu poklesla přesně na dvouprocentní cíl centrální banky, což tlačilo i na oslabování koruny. K opětovnému rozšíření úrokového diferenciálu a mírnému posílení koruny k euru následně přispěla debata o dlouhodobě rovnovážné měnověpolitické sazbě, kterou v Q1-Q2 24 viděli tuzemští centrální bankéři v intervalu 3,5-4 %, tedy výrazně výše než do té doby předpokládaná 3 %.
Po roce…stabilní sazby…přicházejí
19.12.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání v souladu s očekáváními přerušila již rok trvající proces snižování úrokových sazeb. Vedla ji k tomu bankovní radou vnímaná mírně proinflační bilance rizik. Na příštím (únorovém) zasedání je podle guvernéra Michla pravděpodobné, že se opět bude rozhodovat mezi stabilitou úrokových sazeb a jejich dalším snížením. Guvernér nadále uvádí, že se další kroky bankovní rady budou odvíjet od nově zveřejněných dat. Ta by podle nás měla ukazovat na přetrvávající slabost české ekonomiky a v příštím roce též na pokles inflace do blízkosti 2% cíle. Očekáváme proto další snižování úrokových sazeb tempem 25 bb na zasedání, a to až do června, kdy by repo sazba měla dosáhnout 3% terminální úrovně. Vzhledem k opatrnosti bankovní rady je nicméně riziko vychýleno směrem k mírnějšímu uvolnění měnové politiky, než předpokládáme.
ČNB po roce pozastavila proces snižování úrokových sazeb
19.12.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání ponechala úrokové sazby beze změny. Základní repo sazba tak zůstává na 4 %. To bylo v souladu s naší prognózou, konsensem analytiků i s cenami na finančním trhu. Tento záměr byl patrný již z nedávných vyjádření některých členů bankovní rady, když nadále zdůrazňovali proinflační rizika.
Související klíčová slova:
Český průmysl | Zbrojovka | Vývoj inflace | Akcie včera | Statistiky | Celková průmyslová výroba | Michal Brožka | Objednávky | Sněmovní volby | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Inflační výhled | Aktuální situace | Jackson Hole | Jádrová inflace v eurozóně | Deficit veřejných financí | Vládní dluhopisy | Pokles sazeb | Silnější koruna | Index aktivity ve zpracovatelském průmyslu | Zvyšování sazeb ČNB | Tempo růstu | PPI v USA | Kč/EUR | Fiskální stimul | Průmyslová výroba v eurozóně | EUR | Maďarská inflace | Veřejné finance | Výsledek hospodaření | Zkušenosti | Cenová hladina | Situace na Ukrajině | Prezident Biden | Vstupy | Tomáš Jícha | Exporty | Oznámení výsledků | Tuzemský průmysl | Pozitivní vliv | Analytik Cyrrusu | Německý vývoz | Akciové trhy | Rozkolísaný | Prohloubení schodku | Inflační čísla | Napětí mezi Izraelem a Íránem | Cyklus zvyšování sazeb | Dubnová inflace v eurozóně | Finanční stabilita | Bank of Japan | Čínské strany | Dezinflační proces v eurozóně | Nálada amerických spotřebitelů | Futures na zemní plyn | Průzkum PMI | Nárůst výdajů na obranu | Největší meziroční nárůst | Aktiva | Maloobchod v USA | Výstup zasedání Fedu | Hlavy států | Inflace v září | Obsluha státního dluhu | Korelace | Produkce ve stavebnictví | Schodek státního rozpočtu | Trend | Energetika | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Zveřejnění výsledků | Koruna zpevnila | Další snižování sazeb | Zasedání ECB | Výnosy dluhopisů | Reálná ekonomika | Ruské invaze na Ukrajinu | Dovoz aut | Aktivita firem | Nominální mzdový růst | Hurikán | Bilanční suma | Zvýšení sazeb Fedu | Německá míra nezaměstnanosti | Americká data | Šéf Fedu Powell | Vládní opatření | Patria Finance | Oživení poptávky | Výrobní PMI | Pojišťovna | Německá průmyslová produkce | Zlepšování sentimentu | Dění na trzích | Pokles indexu | Navýšení důchodů | Cenové stability | Americký prezident Donald Trump | Analytik Patria Finance | Výkyvy | Průmysl v listopadu | Lagardeová | Index aktivity | APP | Depozitní sazba | Subdodávky | Překvapení trhu | Pravděpodobnost | Evropská komise | Aktualizovaný výhled | Zpomalení růstu ekonomiky | Škoda Auto | Obrat v sentimentu | Utahování měnové politiky | Zpřesněná data | Zprávy o měnové politice | Aktivně spravované | Rozšíření úrokového diferenciálu | Český statistický úřad | ČBA | Ranní zpráva z finančního trhu | Ekonomika Německa | Holubičí tón | Nálada v eurozóně | Index PX | Nižší ceny | Administrativa prezidenta | Snížení cen | Energetické krize v eurozóně | Ekonomika Spojených států | Prosperity | Počet nezaměstnaných | Intervence České národní banky | Vývoj na trzích | Finanční trhy dnes | Expanze | Vlna omikronu | Růst průmyslové produkce | Růst zaměstnanosti | Údaje o inflaci | PLN | Recese v eurozóně | Index měn rozvíjejících se trhů | Americký akciový index | Velké korporace | Meziroční inflace v Německu | Přebytek zahraničního obchodu | Růst sazeb | Spotřební koš | Listopadové maloobchodní tržby | Výhled | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Regionální měny | Online Trading Campus | Tuzemské státní dluhopisy | Nárůst sazeb ČNB | Sezónní výkyvy | Tvorba pracovních míst | Zpomalující ekonomika | Oživení v Číně | Forint dnes | Oživení německé ekonomiky | Rostoucí inflace | Juneteenth | Data z Německa | Prohlášení | Makroekonomické statistiky | Výhled ekonomiky | Rostoucí ceny | Administrativa prezidenta Bidena | Burza | NIM | Produkční ceny | Šíření varianty omikron | Síla ČNB | Rýn | Základní úrokové sazby | Negativní výhled | Úspěšný týden | Inflace v prosinci | Bernd Skorupinski | Mimořádné daně | Německý DAX | Chybějící poptávka | Dolar dnes | Finanční instrumenty | Výhled cen | Snížení produkce | Sázky na pokles sazeb | Prostor pro posilování | Výrazný přebytek | Oslabení polského zlotého | Zaměstnanost | Guvernér ČNB Michl | Maďarská vláda | Letadla | Pozitivní sentiment trhů | Nová data | Finanční situace firem | Dubnový PMI | Členové bankovní rady ČNB | Akcie dnes | Snížení úrokových sazeb | Základní úrokové sazby ČNB | Růst cen | Působení fiskální politiky | HDP za Q2 | Nord Stream | České vlády | Bankovní rada ČNB | Tuzemská ekonomika | Směřování měnové politiky | Hlavní ekonom | Vratislav Zámiš | Naše prognóza | Rozhodnutí centrálních bank | Aktuální výhled | Oznámení | Zúžení úrokového diferenciálu | Úvěrování | Záznam z jednání ČNB | Tržní reakce | Projev šéfa Fedu | Americké výnosy | Pozitivní sentiment | Valorizace | Ekonomický sentiment v eurozóně | Silné oživení | Financial Times | Výrazný pohyb | Petr Fiala | Podnikatelská důvěra | Sentiment na trzích | Uvolnění měnové politiky | Příjmy státního rozpočtu | Posilování měn | Hrubý domácí produkt (HDP) | Produkce v průmyslu | Maloobchod v únoru | Důchody | Prima | Tuzemská měna | Zdražování cen | Burzy v Evropě | Analýzy | ČSÚ | Oslabování eura | Němečtí podnikatelé | Historie | Snížení úrokové sazby | Nezaměstnanost | Představitelé ECB | Repo sazba ČNB | Výsledek inflace | Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb | Rozhodnutí ECB o sazbách | Vyšší dividenda | Navýšení úrokových sazeb | Bohumil Trampota | Tuzemská spotřebitelská důvěra | Pojišťovací společnosti | Hlavní události | Sazby centrálních bank | Zvyšování sazeb | DPFO | Nástroje měnové politiky | Americký prezident | Zrušení cel | Americká inflace | Cenové tlaky v USA | Produktivita práce v USA | Nový rekord | Kč/USD | Bilance ČNB | Inflace v Maďarsku | Dnešní statistiky | Bydlení | Představitelé Fedu | Lednová inflace v USA | Šance na pokles | Tempo hospodářského růstu | Růst úroků | Míra úspor | Úsporný energetický tarif | Zvýšení základní úrokové sazby | Oslabení české koruny | Podnikatelský sektor | Dnes ČNB | Isabel Schnabelová | Rychlý nárůst | Vývoj měnového páru | Trumpová | Maloobchod | Dnešní datový kalendář | Analytici Next Finance | NFP report | Ceny elektřiny | Implikace | Dnešní posílení | Výkon domácí ekonomiky | Reakce ČNB | Výrazný růst | Daně z příjmů | Jestřábí Fed | Ekonomické zpomalení | Úroveň důvěry | Spotřebitelské inflace | Evropská měna | Slábnoucí inflace | Zlotý | Uvolňování měnových politik | Ruská invaze na Ukrajinu | Viceguvernér ČNB | Vít Hradil | Nákupní manažeři | Růst eurozóny | VIG | Přebytky zahraničního obchodu | Růst v průmyslu | Polská centrální banka | Ekonomiky | České banky | Maďarský forint dnes | Výkon | Růst ekonomiky USA | Data z trhu | CRO | Česká měna | Zasedání FED | Volatilita | Dnešní PMI | Maďarsko | Ministerstvo práce | Členové bankovní rady | CZK | Krize v Evropě | Indikátor | Český trh práce | Klesající trend | Vysoká inflace | Průmyslová produkce | Macron | Rostoucí obavy | Lednové přecenění | Zápis z posledního zasedání Fedu | Donald Trump | Viceguvernéři | Cenové hladiny | Petr Fiala (ODS) | Průmyslová produkce v eurozóně | Utahování měnových politik | Významné riziko | Inflace | Výpadek příjmů | Impulz | Zveřejněné údaje | Peníze | Odhodlání | Brent | Stavební produkce | Březnová inflace | Průmyslové podniky | Prudký pokles | Politika | Stimul | Ceny pohonných hmot | Společnost Avast | Očekávání | HDP ve Spojených státech | Parlamentní volby v Německu | Středoevropské trhy | Odeznívání inflace | Vývoj kurzu EUR/CZK | Schodek zahraničního obchodu | Odhady PMI | Index cen domů | Daňové přiznání | Nejistota na trzích | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Deflační tlaky | Spotřebitelský sentiment v USA | Ozvěny trhu | Průmysl | Události tohoto týdne | Výrazný vzestup | Oldřich Dědek | Války na Ukrajině | Americké ministerstvo práce | Cenné papíry Erste | Průměrné mzdy v ČR | Neutrální úroková sazba | Dění na finančních trzích | Vojtěch Boháč | Invaze na Ukrajinu | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Výsledek jednání ČNB | Ustupující inflace | Guvernér české národní banky | Evropské měny | Nová prognóza ČNB | Ekonomické výhledy | Financovat | Důvěryhodnost | Nárůst cen ropy | Rozhodování ECB | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Spotové operace | Zdražovat | Jana Steckerová | Cena elektřiny | Časové řady | Nižší náklady | Americké volby | Hlavní události tohoto týdne | Globální ekonomiky | Politická nejistota | Zasedání Evropské centrální banky | Inverze výnosové křivky | Vývoj běžného účtu platební bilance | Oslabení maďarského forintu | Ekonomická důvěra v eurozóně | Vysoké ceny energií | CZK/EUR | Nákupy | Růst | Ceny bydlení | Koruna | Pomalé oživení | Americké HDP | Příležitosti | Snížení úroků | Listopadová inflace | Itálie | Snížit úrokové sazby | Výpadky | EUR/CZK | Nárůst cen | Hospodaření státu | Zasedání FOMC | Ratingové hodnocení | Německý export | Snižování úroků | Plynovod Nord Stream 1 | Průměrná nominální mzda | Reakce trhu | Snižování cen | Německé firmy | Kalendář tento týden | Jednání FOMC | Dovoz z EU | Prognóza | Výnosová křivka | Data z USA | Souhrnný index | Výrazný propad | Analytik České bankovní asociace | Situace na Blízkém východě | Obligace | Trh práce | RWE | Růstový impuls | Rekordní inflace | Britská centrální banka | Výhled české ekonomiky | Veřejný dluh | Tempo poklesu | Hrozba | Nová prognóza ECB | Složitá debata | Pokles inflace v USA | Válka | Pochybnosti | Nastavení úrokových sazeb | Zpráva | ČNB Petra Krmelová | Důležité domácí události | Výroba v eurozóně | Silná data z trhu práce | Portu | Sazby hypoték | Dobrý výsledek | Úrokové sazby v USA | Americká průmyslová produkce | Opatrný optimismus | Evropské ekonomiky | Surové ropy | Kongres | Schválená dividenda | Výrazná inflace | Negativní dopad | Průmyslová produkce v únoru | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Ceny výrobců | Chování | Cyklus růstu | Kontrakty | Tržní úrokové sazby | Zpomalení ekonomiky | Investice státu | Německé tovární objednávky | EUR/PLN | Koruna posílila | E15 | Graf | Dolary | Zasedání centrálních bank | Návrh rozpočtu | Potvrzení trendu | JOLTS | Celková míra nezaměstnanosti | Oslabování koruny | Snižování úrokových sazeb v USA | Emise státních dluhopisů | S&P500 | Energetická krize v Evropě | Meziroční růst | Rovnovážný kurz | Oslabení eura | Rozptýlení | Vývoj kurzu | Sázky na pokles | Drahé energie | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Trh | Barel ropy | Podnikatelská důvěra v Německu | Centrální banky | Deficit zahraničního obchodu | Deficit rozpočtu | Intervenční režim | Šéfka ECB | Zdroje energie | Silné cenové tlaky | Riziková averze | Německý zahraniční obchod | Průměrné mzdy | Emise dluhopisů | Obchodování na forexových trzích | ČNB úrokové sazby | Německý sentiment | Očekávání trhu | Ceny plynu | AA | PwC | Ekonom společnosti | Celní politika | ATRIS | Nálada na akciových trzích | Dot plot | Prezident USA | Index | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Vyšší náklady | Posílení kurzu | HUF | Jiří Cihlář | Index nákupních manažerů | Elektřina | Politické strany | Nabídka | Letošní maximum | USA | Výrobní ceny | Globální poptávka | Úrokové sazby | Zájem o dluhopisy | Zpřísnění měnové politiky | Jana Vaisová | Eura | Důvěra amerických spotřebitelů | Komise | Nejistoty | Snižování sazeb | Dnešní kalendář | Maloobchodní tržby v ČR | Newstream | Počasí | Kapitál | Fungování | Jiří Rusnok | Posílení | Cla na Mexiko | Trump trades | Přebytek běžného účtu | Ekonomický útlum | Včerejší obchodování | Mzda v ČR | Trading | Nejdůležitější události | Američtí centrální bankéři | Ústup inflace | Globální kalendář | Sentiment investorů | Předstihové indikátory | EP | S&P | Akciové trhy v Evropě | Výstup zasedání | Unie | Stav devizových rezerv ČNB | Obchodování na finančních trzích | Výnosové křivky | Inflace ve Spojených státech | Německá nezaměstnanost | Data z ekonomiky | Důvěra investorů | Zpřesněný odhad | Lukáš Kovanda | Sázky | Data z tuzemské ekonomiky | Nerovnováha | Narušení dodávek | Akciové indexy | Výrazné ztráty | Vice | Christine Lagardeová | Ekonomický kalendář | Ředitel investiční platformy | Švýcarská centrální banka | Technická recese | Soukromý sektor | Petr Javůrek | Řetězec | Trading Campus | Země EU | Pozornost | Obchodní napětí | Závazek | Červnová inflace | Rada guvernérů Evropské centrální banky | Devizové trhy | Čínský HDP | Přebytek bilance běžného účtu | Ekonomický vývoj | Klesající cena | IRS | Reakce trhů | Bilion | Světové ceny ropy | Očekávání analytiků | Harmonizovaná inflace | MFČR | Nová prognóza | Parlamentní volby | Prodej dluhopisů | Opatření | Deficit | Ceny na čerpacích stanicích | Zklamání pro investory | Ekonomická aktivita v USA | Rekordní hodnoty | Zařízení | Komunikace ČNB | Energetický tarif | Úvěrové aktivity | Vít Endler | Další růst | Budoucnost | Oslabení kurzu | Konflikt mezi Izraelem a Íránem | Hlubší schodek | Vysoká volatilita | Odliv dividend | Spotřební daně | Zavádění cel | Omezení dodávek | Počet pracovních míst | Inflace v eurozóně | Ceny zemědělských výrobců | Pozitivní impulz | Fiskální politiky | Mírný růst | KOL | Americká centrální banka | Zveřejněná data | Prezident Trump | Vývoj státního rozpočtu | Společnosti | Měsíční data | Futures | Polská inflace | Automobilový sektor | Vývoj tržeb | Obnovitelné zdroje energie | Úročení koruny | Česká koruna | Výroba aut | Makroekonomická data | Nord Stream 1 | Člen bankovní rady Aleš Michl | Zahájení intervencí | Ropa | Wood & Company | Premiér Petr Fiala | Snížení základní úrokové sazby | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Zvýšení sazeb ČNB | Obchodní války | Intervenovat ve prospěch koruny | Meziroční míra inflace | Vládní koalice | Devizové intervence | ECB dnes | Záznam z posledního zasedání ČNB | Míra úspor domácností | Ifo | Akciový index | Důvěra spotřebitelů | Nejnovější údaje | Euro včera | Momentum | Pandemie covidu | Kurz české měny | Vývoj mezd | Domácnosti | Bankovky | Polský zlotý | Uvolněné fiskální politiky | Viceprezident | Burze | Volná pracovní místa | Tomáš Kudla | Úrokové sazby centrálních bank | Mzdy v ČR | Polymarket | Hike | Dna | Výnosy českých státních dluhopisů | Zlevnění hypoték | Pojišťovna VIG | Korunové sazby | Tržní sentiment | ISM index | Sazba ČNB | Zvýšená nejistota na trzích | Rozhodnutí ČNB | Kurz koruny | Zdražování potravin | Snížení schodku | Úvěrové podmínky | Vládní konsolidační balíček | Jednání ČNB o úrokových sazbách | Analytik Raiffeisenbank | Vyšší úroky | Saldo zahraničního obchodu | Eskalace | Polská průmyslová produkce | Ekonom ECB | Kurz české koruny | Volatility | Bankovní rada České národní banky | Tlumit inflační tlaky | Seznam Zprávy | Energetický sektor | Riziko recese v Evropě | Depozitní sazby ECB | Rada guvernérů | Podnikatelé | Patria Online | Silnější euro | Celková inflace | Tovární objednávky | Americké indexy | Počet žádostí o podporu | Sektor služeb | Válka na Ukrajině | Jednání ECB | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Zastavení dodávek ruského plynu | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Nastavení sazeb | Prezident Donald Trump | Konjunkturální průzkum | Snižování úrokových sazeb | Analytici | Aukce | Index nákladů práce | Zápis ze zasedání ECB | Cenový index | Inflace ve Francii | Oslabení forintu | Proinflační rizika | Stres | Závislost | Očekávaná data | Nálada spotřebitelů v eurozóně | Maloobchodní tržby | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Cla na dovoz | Tuzemská inflace | Inflace v Turecku | Pokles cen | Invaze | ERA | Vysoké inflace | Trh práce v USA | Vyšší sazby | Inflace cen | Finance | Dezinflační trend | Pozornost trhu | Krátkodobý výhled | Obchodování v Evropě | Nárůst sazeb | Rekordní deficit | Dluhopisy | Analytika | Firma | Tisková zpráva | Prostor pro pokles | Obchodníci | Příznivý výhled | Poptávka | Nálada na trzích | EUR/MWh | Analytik Portu | Investiční aktivita | Zboží dlouhodobé spotřeby | Oslabení koruny vůči euru | Kroky ČNB | Intervenovat na devizovém trhu | Prostor pro posílení | Uniper | Nastavení měnové politiky | Růst cen výrobců | Technologická společnost | Uzavření trhů | Pokračování trendu | Statistici | Přehled forexových obchodů | Klouzavý průměr | Rok 2025 | Substituce | Zpomalení inflace | Bankéři | Obchodní aktivita | Depozitní sazby | Problémy | Výhled německé ekonomiky | 3М | Hlubší deficit | Boháč | Množství peněz | JPM | Statistický úřad | Participace | Koupěschopnost | Nezaměstnanost v EU | Korunový devizový trh | Růst HDP | Index PMI | Cena barelu ropy | Komerční banka | Euro vůči dolaru | Přebytek obchodu | Purple Trading Jaroslav Tupý | Hospodaření státního rozpočtu | Výsledky NFP | Útlum domácí poptávky | Dnešní zasedání ČNB | Dnešní údaje | Oslabení kurzu koruny | Objem devizových intervencí | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Tomáš Cverna | Česká národní banka (ČNB) | Boeing | Spojené státy | Jestřábí komentáře | Purple Trading Petr Lajsek | Vývoj | CZGB | Americké burzy | Úsilí | Výkon ekonomiky | Ekonomická aktivita v eurozóně | Finanční transakce | Ekonomové | Problémy se subdodávkami | Úroková sazba | Kurz domácí měny | Sílící americký dolar | Sazby v eurozóně | Meziroční inflace v září | Windfall tax | Růst průmyslu | Podnikatelská nálada | Rekordní propad | Podpůrná opatření | Odhad HDP v eurozóně | Agentura Fitch | Rizikové averze | Nadhodnocení | Konkurenceschopnost | Zpracování kovů | Americké akcie | Nový týden | Zasedání České národní banky | Velmi volatilní | Důvěra domácností | Struktura HDP | Rostoucí ceny ropy | Pohonné hmoty | České měny | Růst americké ekonomiky | Data z průmyslu | Očekávání úrokové sazby | Spotřebitelská důvěra v USA | Volatilní | Sankce | Zvyšování úrokových sazeb | EUR/USD | Zahájení obchodování | Varování | Intervence | Konflikt na Ukrajině | Průměrný výnos | Pandemie | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Člen bankovní rady ČNB | Volby | Pokles cen energií | Další vývoj | První odhad | Výroba v Německu | Konsolidace | Dnešní globální kalendář | Ekonomická recese | Recese v USA | Cla na Mexiko a Kanadu | Měnové politiky | Finanční služby | Jednání ČNB | Hlavní ekonom Cyrrusu | Aktivita na finančních trzích | Členka Výkonné rady ECB | Sazby ČNB | Dánové | Obavy z globální recese | Zasedání Rady guvernérů | Evropská rada | Hodnocení rizik | Fiskální politika | Přístup ČNB | Makrozprávy | Výdaje | Výnosy | Člen bankovní rady | Výdělky | Nejvyšší deficit | Pandemie covidu-19 | Sazby centrální banky | Ekonomická situace | Odhad HDP | Celkový stav ekonomiky | Ekonomický sentiment | Růstový potenciál | Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb | Kapitálové rezervy | Zavedená cla | Americká administrativa | Filadelfský Fed index | Bilance ECB | Bezpečný přístav | Přelom roku | Národní banka | Hypoteční sazby | Centrální bankéři | Ekonomické indikátory | Rozhodnutí centrální banky | Kompenzační programy | Nejsilnější růst | Odliv kapitálu | Průmysl v březnu | Devizové rezervy ČNB | Miliardy dolarů | ADP | Zmírnění obav | Analytik Komerční banky | Vládní výdaje | Dlouhodobé dluhopisy | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Odolnost ekonomiky | Pracovní den | Ceny v dopravě | Prezidentské volby | Silná koruna | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Změny úrokových sazeb | Miliardy korun | Tisková konference | Platební bilance | Růst mezd | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Odvětví | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Společnost Nvidia | Fiskální pravidla | Sazby | Vítězství | Obavy finančních trhů | Růst průmyslové výroby | Patria | Růst výrobních cen | Změny v ekonomice | České koruny | Výhled veřejných financí | Objem zakázek | Tempo zdražování | MF | Kompenzace | Místopředseda představenstva | Růst cen v USA | Objem intervencí České národní banky | Výrazný zisk | Skokového oslabení koruny | Fingood | Dovoz do USA | Online trading | Investovat | Tržby v eurozóně | Ekonomické aktivity | Konsolidační balíček | Nálada nákupních manažerů | Nesoulad | Přidaná hodnota | Data o HDP | ČNB Mora | Provident Financial | Ekonomické oživení | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Generální ředitel | Nominální dluh | Výsledek NFP | Boj s inflací | Průzkum | Důvěra v českou ekonomiku | Firmy | Komentátor | Dopady pandemie | Inflace v Česku | Objem intervencí | Budoucí vývoj | Celkový sentiment | HDP Německa | Bezpečnostní situace | Zemědělství | Reálné mzdy | Opatření vlád | Averze k riziku | Napětí mezi USA a Čínou | Překážky | Klidné obchodování | Celní politiky USA | Trades | Zájem investorů | Cena ropy brent | Banka Creditas | Dolar včera | Vyšší ceny | Provident | Manažeři | Euro dnes | ČNB Michl | S&P/Case-Schiller index | Repo sazby | Generali Investments CEE | Nová cla | Podíl nezaměstnaných | Představitelé americké centrální banky | Evropské indexy nákupních manažerů | Odhad růstu HDP | Daňoví poplatníci | Zpráva o měnové politice | Prostor pro další posilování | Fed | Nonfarm Payrolls | Viceguvernérka ČNB | Spotřebitelské výdaje v USA | Index spotřebitelské důvěry | Maďarský forint | Předpokládaný růst | Rozpočtový deficit | Nárůst HDP | Euro k dolaru | Pokračující růst | Automobilový průmysl | Počet nezaměstnaných v Německu | Generali Investments | Hry | Dílčí index | Petra Krmelová | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Trhy | Trade | Fluktuace | Jiří Tyleček | Aktuální stav | Vystoupení šéfa Fedu | Nárůst výdajů | Výraznější volatilita | Rychlé ekonomické oživení | Dubnová inflace | Další růst úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Výprodejní tlak | Důvěra v eurozóně | Utahování měnových podmínek | Americké ceny výrobců | Rizika | Oživení ekonomické aktivity | Rada ČNB | Eurozóna | Horší data | Investiční rozhodnutí | Fond | Eskalace obchodní války | Výše úrokových sazeb | ISM | Sdružení automobilového průmyslu | Měnověpolitické zasedání | Ekonomická nálada | Globální trhy | Zpřísňováním měnové politiky | Páteční NFP | Poptávková inflace | Průzkum ČSÚ | Fitch | Depozitní úrokové sazby | Dluhopisový trh | HDP v Evropě | Zpomalování inflace | Úspory | Snížení spotřební daně | Výkyvy kurzu | Středoevropské měny dnes | Energetické společnosti | Nominální růst | Rostoucí mzdy | Představitelé centrální banky | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | České státní dluhopisy | Obnovení růstu | Riziková aktiva | Ruský Gazprom | Schodek rozpočtu | Růst ekonomiky | Stagflace | Cenový vývoj | Silné inflační tlaky | Plán obnovy | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Bilance | Sentiment v eurozóně | Americké akciové indexy | CEE | Holubice | Volby v Německu | Bankovní asociace | Tesla | Snížení sazeb Fedu | Americký akciový index S&P 500 | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Středoevropský region | Globální sentiment | Ceny ropy a zemního plynu | Český statistický úřad (ČSÚ) | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | Omezování nákupů aktiv | Výše dluhu | Růst ekonomiky eurozóny | Sentiment trhu | Investiční aktivity | Deeskalace | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Významný dopad | Analytička | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Evropské trhy | Obchodování na trzích | Ekonom Cyrrusu | Meziroční inflace v eurozóně | Sázet | Posilování české koruny | Květnová inflace | Hospodaření | Zahraniční obchod | Indikátory sentimentu | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Situace na trhu práce | Maďarská centrální banka | Finanční podmínky | Pokles průmyslové produkce | Výnos desetiletého německého dluhopisu | Obchod | Cyrrus Vít Hradil | Purple Trading | Konsensus trhu | Negativní zprávy | Bilance Fedu | Ceny ropy Brent | Kurz koruny vůči euru | Průmyslová výroba v USA | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Pokles reálných mezd | Tomáš Vlk | Vývoj na trhu | EK | Nejvýraznější propad | Riziko | Jan Frait | Analytik | Emise | Poptávka po plynu | Trinity | MAM | Klesající ceny | Nájemné | Právo | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | Růst platů | Cenový strop | Transakce | Údaje o HDP | Šok | Úvěrová aktivita | Finanční trh | Pesimismus | Nástroj | NATO | Plyn | Veřejný sektor | Pokles cen ropy | Německá ekonomika | Čína | Prodat dluhopisy | PredictIt | Ceny | Financování | Hrozba recese | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Gazprom | Oslabení amerického dolaru | Kompozitní index | Záloha | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Války | Impuls | Ukrajina | Raiffeisenbank | Přebytek bilance | Míra nezaměstnanosti v USA | Data z trhu práce | Guvernér ČNB Rusnok | ČNB Rusnok | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Centrální banka | DPH | Predikce | Tržní odhad | Zápis z posledního zasedání | Silný americký dolar | ČNB Jiří Rusnok | Fed index | Hurikány | Státy EU | Biliony | Divergence | Evropské centrální banky | Libra | Restriktivní politiky | Energetické úspory | Burzovní indexy | Souhrnný indikátor | Odborníci | Rozvolnění | Investments | Průmyslový sektor | Celní politiky | USD/EUR | Ekonom Komerční banky | Sentix | Vývoj na finančních trzích | Nejvyšší růst | Výsledek voleb | Klima | Stratég | Prodeje automobilů | Tržní výhled | Instituce | Erste Bank | Počáteční zisky | Zpevňování koruny | Propuštění | Forint | Americké akcie dnes | Důchod | Říjnová inflace | Proticyklické kapitálové rezervy | Náklady na financování | Výnos | Růst důvěry | Přecenění zboží | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Bankovní krize | Pokles ekonomiky | Insider | Růst cen energií | IHNED | Trhy dnes | ČEZ | Německé ekonomiky | Frank | Zlevnění ropy | Kapitálové výdaje | Nájmy | Pasiva | Prostor pro růst | Domácí měna | Trinity Bank | Rozhovor | Úrokové sazby ECB | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Zhoršení výhledu | Kalendář makroekonomických dat | Růstové momentum | Silný pokles | FTMO | Růstové vyhlídky | Zastropování cen | Posílení koruny | Zasedání MNB | Vývoj globální poptávky | Obchodní den | Rostoucí ceny energií | Ceny energií | Zvyšování daní | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Inflační cíl | Pravděpodobnost recese | Petr Pavel | Rychlý růst cen | Vývoj sazeb | Jestřábí postoj | Jasný signál | Údaje o průmyslové výrobě | Švýcarská centrální banka (SNB) | Dynamika mezd | Pracovní místa | Vývoj meziroční inflace | Stav devizových rezerv | Evropské PMI | SZIF | Funkční období | Vedení ECB | Část zisků | Zisk | Dodávky plynu do Evropy | ČNB | Bank of England | Data ČSÚ | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Nová bankovní rada | Jan Kubíček | Daně z příjmů fyzických osob | Středoevropské měny | Analytik Purple Trading | Avast | Mzdový nárůst | Rizikovější měny | Rating | Dovoz | Silná data | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | Pokles tuzemské ekonomiky | Německé maloobchodní tržby | České hospodářství | Obchodování | Jan Vejmělek | Vzdělání | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Posílení dolaru | Úroky | Zlepšení sentimentu | Cenový růst | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Varovné signály | Úsporný tarif | Růst inflace | Obavy trhu | Marek Pokorný | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Prémie | Colt CZ | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Evropa | Pokles produkce | Libra k americkému dolaru | Cena eura | Měna | Nasdaq | Trump | Zprávy | Reakce centrální banky | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Ceny ropy | Údaje o vývoji HDP | Nový výhled | Francie | Den díkůvzdání | XTB Jiří Tyleček | Údaje | Krize v eurozóně | Dodávky plynu | Hospodářský růst v eurozóně | Automobilky | Srovnávací základna | Pojišťovny | Kontext | Biden | EGAP | Zisky akcií | Snížení spotřeby | Indikace | Zahájení ruské invaze na Ukrajinu | Domácí události | Německý PMI | Běžný účet | Naše ekonomika | Snížení daní | Medián | Dezinflační tendence | Celkový deficit | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Finančnictví | Roční maximum | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | Směřování | Výhled pro rok | Český trh | Inflace v říjnu | Aktivum | Přenos | Pokles spotřebitelských cen | Výroba automobilů | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Nové zakázky | Dostupná data | Miliardy eur | Tržby | Stagnace | Vysoké příjmy | Konsensus | Aktuální prognóza | Verbální intervence | Prodej aut | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Americké akciové trhy | Dividenda | GfK | Pokles zásob | Spotřebitelské ceny v Česku | Hospodářské noviny | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Důvěra v Německu | Devizový trh | Načasování | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Čínské vlády | Ekonomka | Dolar | Další posilování | Euro | Klid | FED sazby | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | NEST | Pandemická situace | Politici | Dopady na ekonomiku | Obchodní bilance | Nedostatek zakázek | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Brazílie | Zhoršení ratingu | Trhy v USA | Nejnovější údaje o inflaci | Politika ČNB | Výprodej | Průmyslové ceny | Tomáš Holub | Poptávka investorů | Slovensko | Martin Gürtler | Akumulace | Zklamání investorů | EUR/CHF | Zdraví | Domácí měny | ČTK | Novinky | Pozitivní výhled | Odhad letošního růstu | Vyšší úroveň | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | Osobní výdaje | Americká seance | Zásobníky | Česká národní banka | Americký ISM | Česká inflace | Zprávy z Německa | Dnešní události | Prodejní ceny | Růst průměrné mzdy | BBB | Mluvčí ČNB | Philip Lane | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | FOMC | Přísná měnová politika | Akcie | Investice firem | Inflace v eurozóně v červnu | Obchodování na devizových trzích | Měnové podmínky | Mzda | Nervozita na trzích | Nižší úrokové sazby | Daňový balíček | Vývoj jádrové inflace | Société Générale | Lepší zítřky | Vzestupný trend | Pražská burza | Základní úroková sazba | Podniky | Index spotřebitelských cen | Investiční apetit | Napětí na trzích | Zrychlení růstu | Koš | Český HDP | Velkoobchodní ceny elektřiny | Tržby v maloobchodě | Mzdová dynamika | Tvrdá data | Analytik XTB | Dodavatelské řetězce | Inflační šok | Index cen | Češi | Tuzemské hospodářství | ADP report | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Globální ekonomika | Technické faktory | Americké ceny | Pokles cen komodit | Úroková míra | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Cenné papíry Erste Bank | Sněmovna reprezentantů | Britská ekonomika | Technologie | Nižší DPH | Pokles vývozu | Pokles úroků | Prognózy | Globální recese | Zvyšování cen | Euro k americkému dolaru | Kurz | Daně | DNO | Ministři | Negativní nálada | Globální růst | Švýcarská národní banka | Jádrová inflace | Rusko-ukrajinský konflikt | Spotřebitelské výdaje | Index důvěry | Růst prodejů | Americká ekonomika | Růstový trend | Aktualizované údaje | Posílení dnes | PCE inflace | Měnová politika Fedu | Rekord | Výsledky | Míra inflace | Ukrajinské krize | Silnější dolar | Rychlý růst | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Investice | Pro investory | Potenciál | Zdravotnictví | Česká měna dnes | Kevin Tran Nguyen | Pokles inflace | Vyjádření analytiků | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Americké futures | Bod | Obchodování na akciových trzích | Vnímání | Sentiment v USA | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | CNN Prima News | Výdaje na obranu | Makrodata | Zisky | ECOFIN | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Zpřesněné údaje | Delta | Zaměstnanci | Šéf Fedu | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Účet platební bilance | Fondy | OSVČ | Hospodářství | Důvěra | Oslabení dolaru | Výplata | Kontrakce | PMI za leden | ODS | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Měny | Tvorba pracovních míst v USA | Předběžné výsledky | Finanční sektor | Prodej automobilů | Daňové příjmy | Oslabující americký dolar | Burzy | Pokles ekonomické aktivity | Ukončení nákupu aktiv | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Chaos | UST | Výraznější impuls | Export | Páteční NFP report | Diskontní sazba | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Poradce | Signál | Snížení daně | Zahájení ruské invaze | Nové žádosti o podporu | Úbytek | Devizové rezervy České národní banky | Petr Dufek | Stabilní výhled | TABAK | Forbes | Radomír Jáč | Zvýšení úroků | Nervozita | Ceny stavebních prací | Nemovitostní trh | Česká spořitelna | Velikonoce | Výhled úrokových sazeb | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Fundament | Média | Globální akciové trhy | Prodeje aut | Výsledková sezóna | Tranše | Rozšíření | Stav ekonomiky | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Celkové příjmy | Nižší poptávka | Důležitá data | Fed včera | Objem prostředků | Administrativa | DOGE | Ranní zpráva | Cenové tlaky | Silný trh | Korunový trh | Snižování sazeb v USA | Pozitivní signál | NFP | Devizové rezervy | Next Finance | Rekordní růst | Ekonomika USA | Data z amerického trhu práce | Asijská seance | Průmyslová výroba v Německu | ZEW | Prognóza Fedu | Zpomalující inflace | Fenomén | Evropské akcie | EOS | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Pozornost finančních trhů | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Ekonomické dopady | Prodej | Rok 2024 | Financial | Zasedání Fedu | Bloomberg | KB | Zhoršování situace | Guvernér centrální banky | Inflace v květnu | Německé ceny | Dotace | Růst amerických výnosů | Inflace v červenci | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Udržitelnost | Míra | Colt | Hong Kong | Pokles tržeb | Růst poptávky | Korekce | Reálná mzda | Výrazný pokles | Tržní ceny | Letní měsíce | Riziko recese | Střednědobý výhled | Asociace | Recese v Evropě | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Předčasné parlamentní volby | Spotřebitelská inflace | Průzkumy | Kurz koruny k euru | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Hrubý domácí produkt | Trumpova administrativa | Vývoje kurzu | Přehled | Zhoršení nálady | Pokles úrokových sazeb | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Krize | Míra zisku | CHF | Obnovitelné zdroje | Ekonomická důvěra | Oslabení koruny | Zastropování cen elektřiny | Průmyslová výroba v ČR | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Boj proti inflaci | Růst výnosů | Inflace v únoru | Růst sazeb ČNB | Německý HDP | Otočení trendu | Koruny vůči euru | Penále | Volby v USA | Index nákupních manažerů (PMI) | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ministři financí | Ceny zboží | MWh | Historická data | Prognóza ČNB | MT4 | Růst tržeb | Cena | Markéta Šichtařová | Německo | Prodeje domů | MJ | CNN | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Indikátory ekonomického sentimentu | Setkání centrálních bankéřů | Evropské indexy | Ekonomické aktivity v eurozóně | Americký trh | Interpretace | Snížení sazeb | Prime | Nižší růst | DOT | Česká ekonomika | Kurzy | Zpomalující růst | Situace na trhu | Silnější kurz | Inflace v listopadu | Next | Rozhodnutí bankovní rady | Evropské akciové indexy | Maďarská měna | Výhledy | Banka CREDITAS | Úrokový diferenciál | Nižší výdaje | DAX | Erste | Rezervy | Zavedení cel | Recese ekonomiky | Fiskální balíček | Debata | Datový kalendář | Statistiky z eurozóny | Zastavení dodávek | Rozhodnutí Bank of England | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | Hlavní rizika | Mzdové požadavky | Impulzy | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Jan Procházka | Oslabení | Finanční situace | Nominální mzda | Energetické krize | Evropské akciové trhy | Práce | Likvidita | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Stabilita úrokových sazeb | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Inflační data | Odhady růstu | Důchodový systém | Banky | Snižování počtu zaměstnanců | Ceny v Česku | Česká průmyslová výroba | Daňové změny | Produktivita práce | Vlády | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Rychlost | Investiční společnosti | Šance | Daně z příjmů právnických osob | Investiční platformy | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | Maloobchodní tržby v eurozóně | PMI v eurozóně | Správa | Volatilní položky | Instrumenty | Analýza | Data ze Spojených států | Ministr financí | Měnové politiky v USA | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | Tomáš Nidetzký | XTB | Výsledek hlasování | Ministerstvo financí dnes | Jednatel | Asijské akciové trhy | Výraznější pokles | Intervenovat | Americký Fed | Ratingové agentury | Pozice | Vítězství nad inflací | Čínská ekonomika | Německá průmyslová výroba | Teplé počasí | Aktivity v eurozóně | Mzdový růst | Negativní úrokové sazby | Příprava | Saldo běžného účtu | Creditas | Kovy | Švýcarský frank | Změna sazeb | Obchodní ředitel | Jakub Seidler | Červencová inflace | ČNB Aleš Michl | Silná poptávka | Tovární objednávky v Německu | Cenné papíry | Bankéři z Fedu | Vývoj HDP | Průměrná mzda | Dluhový strop | Posílení amerického dolaru | Trumpova cla | Bilion dolarů | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Inflace ve Španělsku | Družba | Import | Obchodní aktivity | Cenové indexy | Služby | Lednová inflace | Ceny energetických komodit | Americký průmysl | Marek Mora | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Zvýšená volatilita | Snižování sazeb ČNB | Dnešní růst | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Plynovod Nord Stream | Peněžní zásoby | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | SNB | Nízká volatilita | Experti | Jaroslav Tupý | Investoři | Nižší sazby | Míra nezaměstnanosti | Bohatý | Guvernér Michl | Petr Lajsek | Nákupy aktiv | Spotřebitelská důvěra v Německu | Pokles průmyslové výroby | Americké objednávky | Spotřebitelé | Německý statistický úřad | Výstupy | Zkrocení inflace | Přecenění | Karanténa | Proinflační působení | Vzdělávání | Optimistická očekávání | Indexy nákupních manažerů | Americký dolar včera | Politika Fedu | Slabá poptávka | Polsko | Šéfové | Zastavení dodávek plynu | Ceny potravin | Rezistence | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | ZEW index | Auta | Centrální banka USA | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Nová vláda | Noviny | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Hodnocení současné situace | Struktura | Výrobní sektor | XTB Tomáš Cverna | Maloobchodní tržby v listopadu | Pomalý růst | Dnešní obchodování | Bilance obchodu | Očekávaná inflace | Předseda | Škoda | Pokles poptávky | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Nárůst ceny | Únorová inflace | Úročení | Karina Kubelková | Inflace v lednu | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Viry | Cestování | Síla amerického dolaru | Sentiment indikátory | Rozhodnutí americké centrální banky | Forexové intervence | Americký dolar dnes | Zvýšení základní sazby | Technologické tituly | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Globální vývoj | Silný dolar | Konflikt mezi Izraelem | 3M | Odhad inflace | Posilování amerického dolaru | Reálné spotřeby domácností | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Cena ropy | Prezidentka ECB | Vysoký přebytek | Obavy z recese | Akciové burzy | Situace v průmyslu | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Americké ministerstvo | Kupní síla | CZ | Program nákupu aktiv | Vysoké ceny ropy | Inflace ve službách | Pokles HDP | Propad | Maastrichtská kritéria | Dezinflace | Růst spotřebitelských cen v USA | Zpomalování ekonomiky | Tempo růstu spotřebitelských cen | Vývoz do Číny | Hospodářské oživení | FinGO | Nemovitosti | Andrej Babiš | Ebury | Data z americké ekonomiky | Dezinflační proces | Úrokové sazby Fedu | finGOOD | Oslabování amerického dolaru | Rok 2024 | Aleš Michl | Ruská invaze | CPI v USA | Nejistota | HDP v eurozóně | Den nezávislosti | Panelové diskuze | 3M PRIBOR | Německý Ifo index | Nejvýraznější pokles | Makroekonomický kalendář | Nvidia | Český maloobchod | Zahraniční investice | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | Bilance běžného účtu | Vývoj kurzu koruny | Státní dluhopisy | Prognózy inflace | Americký dolar | Ceny v eurozóně | Makro | Evropská centrální banka | Výkon německé ekonomiky | Americká centrální banka (Fed) | Koruna dnes | Prezidentské volby v USA | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | Analytik Trinity Bank | ECB | HICP | NBP | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Vysoká poptávka | Opatření vlády | Měnová politika | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Přerušení dodávek ruského plynu | Výsledek zahraničního obchodu | Body | Tuzemský HDP | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Stavební výroba | Revize výhledu | Payrolls | Reakce koruny | ROCE | Spekulace | Reálné příjmy | Aktualizovaná prognóza | Navýšení | Omikron | Evropské automobilky | MPSV | Americká cla | Zasedání amerického Fedu | Negativní vývoj | Lockdowny | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | EU | Bankovní sektor | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Tržní ocenění | Inflační vlna | PMI ve službách | Globální finanční trhy | Slábnoucí americký dolar | Schodek veřejných financí | Prodeje | Základní sazba | Pracovní síly | Akciový trh | Uhlí | Zasedání bankovní rady | Klíčové centrální banky | Uvalení cel | Ukazatele | Korporace | Šíření koronaviru | Spotřebitelské ceny v ČR | Nové údaje | Dynamika HDP | Strukturální změny | Banka | Země eurozóny | Výnos dluhopisů | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Hlavní ekonom ECB | Situace na americkém trhu práce | Úřady | Indikátor ekonomického sentimentu | Nízká inflace | Domácí poptávka | Statistika | Domácí průmysl | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Americký HDP | Německá inflace | Ocenění | News | V4
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | Banka | Reuters | Pokles | Banky | ČTK | Trading | Indikátor | 3М | Cena | Pivot
