Conseq
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Finanční ředitelé napříč světovou ekonomikou jsou čím dál pesimističtější
19.09.2019 Výsledky pravidelné studie Duke University/CFO Global Business Outlook za třetí čtvrtletí ukázaly, že podnikatelský optimismus v USA v aktuálním třetím čtvrtletí poklesl na nejnižší úroveň za poslední tři roky. Většina finančních ředitelů očekává nástup hospodářské recese ještě před prezidentskými volbami v příštím roce. Tato studie finančních ředitelů přitom probíhá již 94 čtvrtletí v řadě.
Světová ekonomika zpomaluje, recese je ale málo pravděpodobná
17.09.2019 Současný růst světové ekonomiky je stále ještě relativně slušný, nicméně postupné zpomalování dynamiky jednoznačně pokračuje. Slabost začala v průmyslovém sektoru, nyní se ale již zdá, že i spotřebitelský sektor bude negativně přispívat k dalšímu zpomalování světové ekonomiky v následujících kvartálech. Skutečně to vypadá tak, že odolnost spotřebitelů je z globálního hlediska minulostí. Významným negativním faktorem je také dynamika mezinárodního obchodu. Ta totiž ve druhém čtvrtletí poklesla potřetí za sebou.
ECB přiznala porážku, budoucnost je nejistá
13.09.2019 Když se člověk na výstupy ze čtvrtečního zasedání Evropské centrální banky podívá podrobněji, zjistí, že přijatá rozhodnutí jsou poměrně překvapivá a zásadního rázu. Ale pěkně popořadě.
Akcie Amazonu jsou nadhodnocené minimálně o 30 %
13.09.2019 Akcie společnosti Amazon s tržní kapitalizací 900 miliard dolarů patří mezi nejoblíbenější akcie institucionálních i retailových investorů. Na základě mého valuačního modelu diskontovaného cash flow (DCF – discounted cash flow) chci ukázat, že akcie je výrazně nadhodnocena minimálně o 30 %.
Americké megacapy? Totální valuační úlet
12.09.2019 Mezi nejpopulárnější akcie v držení velkých institucionálních i drobných akciových investorů momentálně patří největší americké technologické společnosti, konkrétně Microsoft, Google, Amazon, Facebook a Apple. Jsou to zároveň společnosti s největší tržní kapitalizací na světě, proto označení „megacaps“. V tomto krátkém textu chci pomocí základních fundamentálních finančních dat ukázat, že z valuačního hlediska jsou ceny jejich akcií totálně přestřelené, mimo jakékoliv valuační standardy stanovené například Benjaminem Grahamem, autorem nejslavnější publikace pro akciové investory Inteligentní investor. Domnívám se, že tyto akcie mohou být samozřejmě vhodné pro krátkodobou spekulaci, nicméně pro investory s dlouhým investičním horizontem jsou zcela nevhodné, neboť aktuální tržní ceny jejich akcií jsou velmi výrazně nad fundamentální vnitřní hodnotou. Akcie by musely spadnout o desítky procent, aby se fundamentální vnitřní hodnotě přiblížily.
Americký akciový trh už není dominantní. Tamní akcie jsou předražené, do popředí se dostává Asie
10.09.2019 Americké akcie v poslední dekádě byly oproti svým největším konkurentům – evropským akciím – výrazně hodnotnější. Zatímco dle indexu S&P 500 nabídly evropské akcie zhodnocení kolem sedmdesáti procent, americká konkurence byla až třikrát výhodnější. Tento průběh má ale za následek fakt, že americké akcie jsou v současnosti předražené, obchodníkům se nevyplatí je nakupovat a na trhu se tak objevuje prostor pro podhodnocené evropské, ale také akcie asijské, jejichž trh je v současnosti nejprogresivnější.
Světová ekonomika zpomaluje, tragédie to ale rozhodně není
04.09.2019 Jaký je aktuální výhled světové ekonomiky? Dá se říci, že to není žádná sláva, na druhou stranu to ale není ani tragédie. Světová ekonomika je totiž v mírně klesajícím trendu již od přelomu let 2017 a 2018, tedy již přibližně rok a půl. Je to jasně patrné z vývoje hojně sledovaných globálních indexů nákupních manažerů (PMI – purchasing managers indices).
Argentina zbankrotovala, a to už podeváté
30.08.2019 Podle pátečního prohlášení ratingové agentury Standard & Poor’s se Argentina dostala do tzv. defaultu na svém dluhu (dluhopisech), čímž de facto zbankrotovala, a to z toho důvodu, že oznámila plány na opoždění plateb z celkového dluhu ve výši 101 miliard dolarů. Tento restrukturalizační plán tak představuje devátý bankrot v dějinách země a třetí ve 21. století.
Americké akcie jsou předražené, preferujeme Evropu
29.08.2019 Americké versus evropské akcie. Pokud se podíváme na výkonnost obou regionů za posledních 10 let, zjistíme, že americkým akciím se dařilo výrazně lépe než evropským protějškům. Dle indexu S&P 500 si připsaly zhodnocení 200 %, zatímco evropské akcie pouze 70 %. V korunovém vyjádření je rozdíl ještě markantnější. Americké akcie připsaly zisk 280 %, zatímco evropské akcie 70 %. Stejné je to i v letošním roce. Od začátku roku americké akcie přidávají 14 %, zatímco evropské 10 %.
Kreditní analýza aneb Smrtící koktejl pro korporátní dluhopis
21.08.2019 Česko v posledních letech zasáhla doslova horečka korporátních dluhopisů (angl. corporate bonds). Jak se ovšem mohli investoři přesvědčit například na dluhopisech e-shopu s módou Zoot, s korporátními dluhopisy je vždy spjato nezanedbatelné kreditní riziko (angl. credit risk). Jak poznat korporátní dluhopis, u kterého je přítomno nepřiměřeně vysoké kreditní riziko, že společnost nedostojí řádně a včas svým závazkům zaplatit úroky a při splatnosti také jistinu? V našich kreditních analýzách sledujeme vývoj celé palety indikátorů, nejvíce se nicméně zaměřujeme na zadluženost a cash flow neboli peněžní toky. Toto přitom platí pro nefinanční a nerealitní společnosti. Finanční podniky jako banky a realitní společnosti se analyzují trochu jinak.
Akcie versus dluhopisy – Jak to bude dál?
19.08.2019 Globálním finančním trhům se zatím v letošní roce, celkem vzato, daří na výbornou. Naprostá většina investorů si připisuje zisky. Především je v letošním roce zajímavý fakt, že akciím se z celkového globálního pohledu daří téměř stejně jako dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World si ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení 9 %, zatímco globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připisuje zisk 8 %.
Americká výnosová křivka invertovala – Bude letošní akciový růst pokračovat?
15.08.2019 „Americká výnosová křivka invertovala.“ To je headline, který nyní můžeme vidět prakticky na všech zpravodajských serverech po celém světě. Co to vlastně znamená a jaké jsou implikace pro investory?
Čas rozpočtového zúčtování
13.08.2019 Německý průmysl se v červnu propadl o více než pět procent meziročně, což je tempo neviděné od listopadu 2009. Průmyslové objednávky poklesly o skoro 4 % a předstihové indikátory ukazují, že v dalších měsících to bude spíše horší než lepší. Index nákupních manažerů totiž v červenci dále klesl až na dohled hranice 43 bodů, index IFO se ve zpracovatelském průmyslu pak také propadl nejníže od krize. Služby, doposud vůči průmyslové infekci imunní, ukázaly první symptomy zhoršování, když došlo (u indexu IFO) ke znatelnému zhoršení očekávání. A všichni víme, že očekávání je to, co ekonomický vývoj výrazně ovlivňuje.
Akciové trhy: výhled komplikuje obchodní válka
08.08.2019 Přes poklesly z posledních dnů, jež byly způsobeny rozjitřením obchodní (a měnové) války mezi USA a Čínou, si od začátku letošního roku připisují akciové trhy solidní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je momentálně v pěkném 11% plusu. Jaký faktor tento růst způsobil, když dynamika korporátních zisků prudce zpomaluje, valuace – P/E, P/B, P/S či EV/EBITDA – nejsou vyloženě levné a globální ekonomika zpomaluje? Tímto primárním faktorem byla holubičí otočka centrálních bank v čele s americkým Fedem a ECB - posun měnových politik směrem k nižším úrokovým sazbám a spekulacím o znovuobnovení programu kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupů vládních a korporátních dluhopisů.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
ECB to má při naplňování svých měnových cílů nesmírně složité
30.07.2019 Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky (ECB) dopadlo víceméně v souladu s očekáváním investorů. ECB neprovedla žádnou změnu své měnové politiky, základní úrokové sazby nedoznaly žádných změn. Klíčová byla indikace, jak bude měnová politika vypadat v příštích měsících. ECB připravila investory na to, že pravděpodobně na příštím zasedání v září sníží úrokové sazby ještě více do záporu. Dále bylo oznámeno, že se bude ECB zabývat možnostmi, jak a jestli vůbec obnovit program kvantitativního uvolňování (QE – quantitative easing), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. ECB také indikovala, že se bude zabývat možnostmi, jak ulevit bankám v eurozóně, které trpí zápornými sazbami, konkrétní depozitní sazbou, která je aktuálně na úrovni -0,4 %. Banky v eurozóně proto musí za ukládání likviditních rezerv u ECB evropské měnové autoritě platit. Hovoří se proto o tier-systému, kde by nějakým způsobem byly likviditní rezervy bank, resp. depozitní sazba segmentovány tak, aby banky trpěly méně. Hovořilo se také o možné změně nastavení inflačního cíle ECB, který momentální zní tak, že by se měla inflace pohybovat „pod, ale blízko 2 %“.
Růst cen akcií letos táhnou valuace
26.07.2019 Globální akciové trhy zažívají od začátku letošního roku velice vydařené období. Index MSCI All Country World Total Return totiž připisuje zhodnocení 18 %. Podívejme se proto na detailní kontribuční analýzu, která zhodnotí, jak jednotlivé klíčové fundamentální faktory přispěly k celkovému výnosu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Globální akciové valuace indikují mírně pozitivní výkonnost
05.02.2019 Jedním z nejdůležitějších indikátorů atraktivity akcií ve střednědobém horizontu, a možná vůbec tím nejdůležitějším, jsou valuace. Ty představují poměr tržních cen akcií na různých fundamentálních veličinách z finančních výkazů jako zisky či tržby. Čím jsou valuace nižší, tím jsou akcie levnější a tím vyšší výnos od nich investoři mohou ve střednědobém horizontu očekávat a naopak.
Vývoj na finančních trzích – leden 2019
04.02.2019 Data o růstu čínského HDP potvrdila, že druhá největší ekonomika v roce 2018 rostla nejpomaleji za posledních 28 let, konkrétně 6,6 %. Čínské vládní autority proto připravují nové fiskální stimuly na podporu ekonomického růstu. Centrální banka již měnové kohouty uvolnila.
Vývoj na finančních trzích - prosinec 2018
03.01.2019 Americká centrální banka Fed v souladu s očekáváním investorů zvýšila 19. prosince základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu (0,25 %) na cílové pásmo 2,25-2,50 %. Jednalo se o čtvrté zvýšení sazeb v roce 2018 a celkově deváté zvýšení v aktuálním cyklu zvyšování úrokových sazeb, jenž započal v prosinci 2015. Fed zároveň snížil prognózu zvyšování sazeb v roce 2019 ze tří na dvě zvýšení a ponechal prognózu na jedno zvýšení v roce 2020. Celkově z tohoto zasedání Fedu žádné zásadní překvapení nevzešlo.
Akcie v roce 2018: Růst zisků versus pokles valuací
21.12.2018 Globální akciové trhy nezažily příznivý rok. Index MSCI All Country World od začátku roku ztrácí 9,9 %. Pokud přihlédneme k dividendovému výnosu ve výši 1,7 %, je ztráta globálních akciových trhů o něco mírnější na úrovni 8,2 %. Mezi klíčové důvody akciových poklesů patří zpomalující dynamika růstu celé světové ekonomiky, konkrétně především zpomalující růst čínské ekonomiky, jež přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou, dále obchodní válka mezi USA a Čínou, zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem, včetně korespondujícího růstu výnosů amerických státních dluhopisů a celkového zpřísňování měnových podmínek amerického dolaru, a v neposlední řadě nesmíme zapomenout na měnové krize v Argentině a Turecku, obavy z neřízeného Brexitu a nejistotu ohledně italského rozpočtu a obrovské zadluženosti. V poslední době se k výrazným negativním faktorům také přidala silně invertující výnosová křivka v USA, která na základě historických zkušeností může indikovat relativně brzký příchod hospodářské recese. Všechny tyto negativní faktory dohromady způsobily silný nárůst rizikové averze, jenž se projevil právě v akciových poklesech. Přitom platí, že korunová výkonnost globálních akciových trhů byla o poznání lepší na záporné úrovní -2,3 %, neboť americký dolar letos vůči koruně poměrně výrazně posílil.
Investiční dvacetiletka 1998-2018: Akcie výrazně porazily dluhopisy. Ale…
20.12.2018 Rok 2018 se pomalu chýlí ke konci a tím i další dvacetiletá investiční perioda, započatá na konci roku 1998. Dvacetileté periody obvykle používáme k hodnocení dlouhodobé výkonnosti hlavních tříd investičních aktiv, akcií a dluhopisů. Můžeme říci, že aktuální dvacetiletka plně dopadla v souladu vývojem globálních finančních trhů za velice dlouhé historické období:
Letošní akciové poklesy má na svědomí nárůst rizikové averze
13.12.2018 Globálním akciovým trhům se v letošním roce příliš nedaří. Globální akciový index MSCI All Country World je od začátku roku přibližně v 6% mínusu. Mezi klíčové důvody akciových poklesů patří zpomalující dynamika růstu celé světové ekonomiky, obchodní válka mezi USA a Čínou, zpomalující růst čínské ekonomiky (přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou), zvyšování úrokových sazeb americkým Fedem a korespondující zpřísňování měnových podmínek amerického dolaru, dále měnové krize v Argentině a Turecku, obavy z neřízeného Brexitu a nejistota ohledně italského rozpočtu a obrovské zadluženosti.
Čínské akcie jsou momentálně velice atraktivní
05.12.2018 V rámci globální akciové alokace momentálně hodně sázíme na čínské akcie. Přestože jsou v Číně přítomna významná investiční rizika, zejména z titulu zpomalujícího ekonomického růstu a obchodní války s USA, ve střednědobém investičním horizontu čínské akcie nabízí velice atraktivní růstový potenciál. Pro tento investiční názor jsou čtyři hlavní důvody.
Dynamika italského státního dluhu není udržitelná
29.11.2018 Jedním z klíčových negativních faktorů, které v uplynulých měsících finanční trhy významně ovlivňovaly, je vývoj italských veřejných financí. Proč nejsou italské veřejné finance v současné podobě ve střednědobém horizontu udržitelné?
Financování českého vládního dluhu se bude prodražovat
19.11.2018 České vládní dluhopisy byly až do podzimu 2016 v silném dlouhodobém býčím trendu, v jehož rámci tržní ceny dluhopisů rostly a výnosy do doby splatnosti naopak klesaly. Nejsledovanější vládní dluhopis s 10letou splatností dosáhl cenového maxima v září 2016, když jeho výnos dosedl na historické minimum pouhého 0,25 procenta.
Turecko: riziko stále vysoce nadprůměrné
16.11.2018 Turecká aktiva v čele s tureckou lirou letos prožívají jízdu jako na horské dráze. Důvodem je turecká měnová krize, jež byla způsobena přepáleným růstem HDP, velmi vysokým deficitem běžného účtu platební bilance, vysokou mírou inflace výrazně přestřelující 5% inflační cíl centrální banky a vysokou zadlužeností tureckého bankovního a korporátního sektoru v cizích měnách, zejména americkém dolaru.
Globální akcie by měly na konci roku posilovat
13.11.2018 Globálním akciovým trhům se zatím letos příliš nedaří. Nejširší globální index MSCI All Country World je přibližně v 5% mínusu a rozvíjející se trhy od začátku roku ztrácí dokonce téměř 20 %. Mezi klíčové důvody akciových poklesů patří zpomalující dynamika růstu světové ekonomiky, obchodní války mezi USA a Čínou, zpomalující růst čínské ekonomiky, která přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou, dále měnové krize v Argentině a Turecku, obavy z neřízeného Brexitu a nejistota ohledně italského rozpočtu a obrovské zadluženosti.
Říjen: Vývoj na finančních trzích
01.11.2018 Globální akciové trhy v říjnu postihla negativní nálada, když nejširší globální akciový index MSCI All Country World ztratil 7,6 %.
Globální akciové trhy postihla negativní nálada
30.10.2018 Globální akciové trhy mají za sebou dosti pochmurné období, když od začátku října nejširší globální akciový index MSCI All Country World ztratil 9 procent a od začátku roku je už v 7procentním mínusu. Za tímto akciovým poklesem stojí několik důvodů. Zaprvé je to mírně zpomalující dynamika světové ekonomiky, která je patrná již od počátku letošního roku a odráží se ve vývoji globálního indexu nákupních manažerů PMI, který dosáhl vrcholu na konci loňského roku a od počátku letošního roku setrvale klesá. Z klíčových ekonomik se nadstandardně daří pouze Spojeným státům, v ostatních velkých ekonomikách jsme nicméně svědky mírného ochlazování ekonomického růstu. Patrné je to zejména v Číně, kde tempo růstu HDP ve třetím kvartálu zpomalilo na 6,5 procenta, což je nejslabší dynamika od globální finanční krize. Přitom Čína přispívá k růstu světového HDP bezprecedentní jednou třetinou.
Zasedání ECB nepřineslo žádné zásadní novinky
26.10.2018 Čtvrteční zasedání Evropské centrální banky žádné zásadní novinky nepřineslo. Měnová autorita eurozóny znovu potvrdila své plány graduálně normalizovat svou monetární politiku, nevyjádřila přílišné obavy ze slabších ekonomických dat z poslední doby či z rozepří mezi italskou vládou a Evropskou komisí kvůli italskému rozpočtu.
Ekonomika eurozóny zpomaluje
25.10.2018 Poslední čtvrtletí letošního roku nezačalo pro eurozónu z hlediska důležitých makroekonomických dat příliš slavně. Ve čtvrtek byl totiž zveřejněn Kompozitní index nákupních manažerů PMI, tj. nejdůležitější předstihový indikátor sentimentu mapující aktuální kondici i očekávání do příštích měsíců u soukromých společností v průmyslu a ve službách. Pokles indexu byl větší než analytici očekávali, když se ze zářijových 54,1 bodů propadl na 52,7 bodů. Na základě historické korelace mezi hodnotou indexu a dynamikou HDP je aktuální hodnota indexu konzistentní s mezikvartálním růstem HDP eurozóny ve výši 0,3 procenta, což je nejslabší tempo za posledního dva a půl roku.
Ratingová agentura Moody’s snížila rating italského vládního dluhu
22.10.2018 Ratingová agentura Moody’s minulý týden v pátek snížila rating Itálie ze stupně Baa2 na Baa3, tedy na poslední stupeň v investičním pásmu nad pásmem spekulativním. Investoři tento krok do značné míry očekávali, neboť Moody’s již před pěti měsíci Itálii snížila výhled ratingu Itálie na negativní, čímž indikovala, že snížení ratingu může v následujícím období s poměrně výraznou pravděpodobností přijít. A také že přišlo. Jediným pozitivem na celé záležitosti je skutečnost, že Moody’s změnila výhled ratingu Itálie na stabilní, tudíž se vláda v Říme snížení ratingu do spekulativního neinvestičního pásma v nejbližším období bát nemusí.
ČNB: Po hattricku další růst sazeb již brzy
17.10.2018 Česká poptávková inflace v září propadla nejvíce za minimálně 10 let, což vyvolalo otázky o tom, zda to zastaví rozjetou ČNB, která na posledních třech zasedáních udělala utahovací hattrick. Odpověď je jednoduchá: nezastaví. Skoro určitě tak za dva týdny, počátkem listopadu, klíčová repo sazba ČNB dále vzroste. Proč?
Italská vláda si zahrává s ohněm
08.10.2018 V uplynulých několika týdnech dominovala dění v eurozóně Itálie, resp. postoj nové koaliční vlády k výhledu státních financí. Minulý týden došlo k velkému posunu, když italská vláda představila svůj makroekonomický výhled a fiskální plány na další tři roky. Investoři rozhodně nebyli zásadním způsobem potěšeni, neboť italská vláda pro rok 2019 plánuje deficit státního rozpočtu ve výši 2,4 procenta HDP, což je oproti předchozí vládě trojnásobek. Navíc nahoru revidovaný odhad tempa růstu HDP pro příští rok ve výši 1,5 procenta se jeví jako příliš optimistický, neboť aktuální tržní konsenzus se pohybuje pouze na úrovni 1 procenta.
Pražská burza sníží minimální investici na trhu Start
17.09.2018 Pražská burza zvýší na svém neregulovaném trhu Start od příštího roku počet obchodních dnů z nynějších čtyř na 12. Současně sníží minimální investici na 100.000 Kč. Této možnosti budou moci využít zejména menší firmy, které na trh míří pro nižší desítky milionů korun. BCPP o tom dnes informovala ČTK.
Novinky na trhu START
17.09.2018 Burza cenných papírů Praha připravila na příští rok několik změn pravidel svého neregulovaného trhu START. Od počátku roku 2019 bude sekundární obchodování (obchodování s již dříve upsanými emisemi) probíhat každý měsíc. Konkrétně půjde o každou druhou středu v daném měsíci. Výjimkou je pouze květen, kdy obchodování proběhne ve čtvrtou středu.
Zářijové zasedání ECB nepřineslo žádné překvapení
14.09.2018 Ve čtvrtek 13. září proběhlo zasedání Evropské centrální banky (ECB). Žádná překvapen, v souladu s očekáváním, nepřišla. ECB rozhodla o snížení měsíčního objemu nákupu aktiv v rámci programu kvantitativního uvolňování (QE) na 15 miliard euro ze současných 30 miliard, a to od října. Všechny ostatní parametry měnové politiky ECB zůstaly beze změny: úrokové sazby na technické nule, očekávání ukončení programu kvantitativního uvolňování ke konci letošního roku i výhled na úrokové sazby, které by měly zůstat na aktuální úrovni minimálně do léta příštího roku.
Lehman Brothers 10 let poté
11.09.2018 15. září uplyne 10 let od doby, kdy o ochranu před věřiteli požádala proslulá, před svým kolapsem čtvrtá největší investiční banka Lehman Brothers. Nebyla to sice zdaleka první (IndyMac, Bear Stearns atd.) a ani poslední (Washington Mutual, AIG atd.), ale byla to suverénně největší a nejviditelnější oběť v té době již přes rok doutnající finanční krize. A co je nejdůležitější, byl to ve vývoji krize dramatický zlom: pokud vývoj do onoho osudného víkendu v polovině září 2008 připomínal zákeřnou, ale plíživou rakovinu, vývoj po něm pak otevřenou zlomeninu s masivním krvácením.
Německý ekonomický motor stále jede na plné obrátky
28.08.2018 Motoru evropské ekonomiky, Německu, se evidentně stále daří velice dobře. V minulém týdnu byla zveřejněna finální data o HDP za druhé čtvrtletí, která potvrdila, že německá ekonomika stejně jako v prvním čtvrtletí rostla o velice solidního 0,5 procenta mezikvartálně.
Milion: Kam s ním?
20.08.2018 Těžko se dnes hledá investiční příležitost, která nás nadchne natolik, že jí hned musíme mít. Neznamená to však, že investiční příležitosti nejsou.
ČNB: Ať je koruna klidně slabší
13.08.2018 ČNB v srpnu podruhé v řadě zvýšila sazby, čímž je dostala nejvýše za skoro deset let a za stejnou dobu to bylo poprvé, co dvě zasedání po sobě sazby nebyly stejné. To vše se už ví dobré dva týdny. Co se však ví jen od minulého pátku, kdy ČNB zveřejnila zápis ze srpnového zasedání, je to, že se Bankovní rada nehodlá jen tak zastavit. A že jí slabá kačka moc nevadí. Ale popořádku.
Přemrštěné ceny nemovitostí
09.08.2018 Ceny nemovitostí ve velkých městech, zejména pak v Praze, rostou, mluvou matematickou, nad všechny hranice. Dle nových dat developerských firem se průměrná cena nových pražských bytů dostala letos na dohled 100 tis. korun/m2; ceny starých bytů pak samozřejmě tento vývoj odrážejí. Vážnost situace ilustruje i ČNB, která nedávno bankám nařídila utáhnout hypoteční kohoutky, které se v posledních letech otevřely naplno – zatímco v roce 2012 poskytly dle statistik ČNB české banky hypoteční úvěry (vč. refinancování) na nákup nemovitostí ve výši cca 170 mld., v roce 2017 pak ve výši bezmála 350 mld.
Výkonnost čínské ekonomiky je stále silná
08.08.2018 Mezinárodní měnový fond na konci července zveřejnil obsáhlou zprávu o stavu čínské ekonomiky. Klíčové tvrzení reportu zní následovně: Výkonnost čínské ekonomiky je stále velice silná.
Recese ve vzduchu
07.08.2018 Ve vzduchu visí recese. Vláda ani české domácnosti se podle toho nechovají a utrácejí, jako kdyby nemělo být zítra. Signálů, že jedeme z kopce, však pár vidět lze. Individuálně žádný z nich problém neindikuje, dohromady by v tom však, lidově řečeno, musel být čert, aby se v nejbližších dvou letech něco nestalo. V podstatě je to podobný pocit jako to, že je krajně nepravděpodobné, že by chlapec z Dvanácti rozhněvaných mužů byl nevinen.
Shrnutí červnového vývoje na finančních trzích
02.07.2018 Americká centrální banka (Fed) 13. června zvýšila základní úrokovou sazbu – Fed funds rate – o čtvrt procentního bodu na pásmo 1,75 – 2,0 %.
Spoření na důchod je v dnešní době nutností
28.06.2018 Nejen pro mladší pracující generaci velice často spoření na důchod nepatří mezi klíčové záležitosti, kterými by se s náležitou péčí zabývali. Důchodový věk je pro ně ještě velice daleko, proto mají jiné priority zájmu. Pořízení vlastního bydlení, nového auta, založení rodiny, výběru dovolené či nového mobilního telefonu lidé věnují spoustu času, ale záležitost finančně zajištěného stáří je jaksi míjí. Většina, zejména mladších lidí, odpoví, že pro ně momentálně uvažování nad finančně zajištěným stářím není prioritou, neboť je to čeká až za příliš dlouhou dobu nebo že ze svého příjmu tak tak vyjdou bez možnosti pravidelně alespoň malou část uspořit. Toto ovšem rozhodně není optimální strategie, jak se dožít důchodového věku dostatečně finančně zaopatřený.
Čím dříve začnete na důchod spořit, tím lépe pro vás
26.06.2018 Pokud jste se ještě otázkou spoření na důchod nezačali vůbec zabývat anebo pokud již o této otázce uvažujete, ale zatím jste si ještě spořit nezačali, měli byste zbystřit pozornost. Jsou faktory, které v této záležitosti ovlivnit nemůžete, existují ale také faktory, kterými své finančně zajištěné stáří můžete ovlivnit velmi výrazně. Do první skupiny patří zejména fakt, že podle naprosté většiny odborných studií je současný státní systém důchodového zabezpečení v Česku dlouhodobě neudržitelný s tím, že je přítomna velmi vysoká pravděpodobnost hraničící téměř s jistotou, že státní důchody budou v budoucnosti výrazně nižší než dnes.
Dolar na letošním maximu
19.06.2018 Dle očekávání se letošní první pololetí neslo ve znamení dolaru. Sice opatrně, zprvu neochotně, ale nakonec přece se dolar vůči euru dostal k vyhlížené hodnotě 1,15, což znamenalo, že vůči koruně je nyní nejdražší za téměř rok. Tečkou za letošním vzedmutím byl minulý týden, kdy proti euru zaznamenal největší denní posílení od referenda o vystoupení Británie z EU před skoro dvěma lety. Zasedal FED, tak snad proto, ptáte se…
Zadlužená Itálie stále drží podprůměrné tempo růstu
07.06.2018 Třetí největší ekonomika eurozóny si v prvním čtvrtletí udržela podprůměrnou růstovou dynamiku z posledního čtvrtletí loňského roku. Italský HDP vzrostl o 0,3 % mezikvartálně, v meziročním srovnání pak o 1,4 %. Pozitivně se na dynamice italského hospodářství podílela domácí poptávka, naopak dynamika čistého exportu přispěla k růstu HDP negativně.
Vývoj a výhled na finančních trzích
05.06.2018 USA odstoupí od smlouvy o íránském jaderném programu. 8. května to oznámil americký prezident Donald Trump. Na Írán USA uvalí nové tvrdé sankce. Přitom podle Mezinárodní agentury pro atomovou energii Írán dohodu dosud plnil.
Zlatá koruna 2018: FinTech poprvé ve Zlaté koruně! 16. ročník soutěže finančních produktů přinesl hned několik novinek
01.06.2018 Největší a nejznámější soutěž finančních produktů v České republice se letos rozrostla o novou kategorii. Kromě tradičních finančních produktů tak byly vůbec poprvé hodnoceny české fintech projekty. Digitalizace a inovací se však nebojí ani zavedené finanční společnosti. Projevilo se to na výsledcích hned v několika kategoriích. Záštitu nad celým projektem převzalo již tradičně ministerstvo financí pod vedením ministryně v demisi Aleny Schillerové a guvernér ČNB Jiří Rusnok.
Německo zpomalilo, výhled je nicméně stále pozitivní
29.05.2018 Tempo růstu německého HDP mezikvartálně výrazně zpomalilo z 0,6 % v posledním čtvrtletí loňského roku na 0,3 % a jedná se tak o nejslabší růst od třetího čtvrtletí 2016. V meziročním srovnání přitom růst činil 2,3 %. Klíčovým faktorem slabšího růstu byl první pokles vládních výdajů od druhého čtvrtletí 2013 o 0,5 % mezikvartálně a první pokles exportu od třetího čtvrtletí 2016 o 1,0 % mezikvartálně. Zejména pokles exportu by mohl být prvním signálem, že si výrazné posílení eura v loňském roce začíná vybírat svou daň.
Euro - ještě je kam klesat
22.05.2018 Tak konečně oslabilo euro, když se proti dolaru dostalo na letošní minimum (pod 1,18) a společně s oslabením koruny proti euru se tak dolar pro ty, co se letos v létě chystají do dolarových destinací a s nákupem zeleného platidla otáleli, prodražil. Důvody pro tento vývoj jsou v zásadě dva.
Globální akciové valuace indikují akciové výnosy kolem 5 % ročně
26.04.2018 Pro výhled na očekávané akciové výnosy ve střednědobém horizontu kolem pěti let jsou klíčové valuace neboli ocenění akciových trhů ve vztahu k fundamentálním veličinám jako korporátní zisky či tržby. Na základě historických statistik jsou sice pro střednědobý investiční horizont významnými faktory celkových akciových výnosů také růst korporátních zisků a vyplácené dividendy, nicméně tím nejdůležitějším faktorem se zdají být právě akciové valuace neboli ocenění (angl. valuations). Čím více jsou akciové valuace níže, tím levnější akcie jsou a zároveň tím vyšší potenciál pro dodatečné výnosy ve střednědobém horizontu a naopak. K nejsledovanějším valuačním ukazatelům přitom patří poměr ceny akcie k čistému zisku P/E (price-to-earnings ratio) a poměr ceny akcie k tržbám (price-to-sales ratio).
Světová ekonomika v nejlepší kondici od krize, první mráčky se začínají objevovat
17.04.2018 Světová ekonomika se momentálně nachází v nejlepší kondici od globální finanční krize z let 2007-2009. V loňském roce činil meziroční růst globálního HDP velice solidních 3,7 %, přičemž hospodářský růst byl silně synchronizován napříč všemi klíčovými ekonomikami v čele s Čínou, jejíž HDP vzrostlo o 6,9 %. Silná dynamika světové ekonomiky pokračuje také v prvních čtyřech měsících letošního roku s tím, že za celý rok 2018 byl měl dle OECD růst globálního HDP na úrovni 3,9 % ještě mírně překonat uplynulý rok 2017. Česká ekonomika přitom v loňském roce přidala 4,5 % a v letošním roce by mělo HDP českého hospodářství vzrůst také o velice slušných 3,5 %.
ČNB: Po kalupu chůze
13.02.2018 ČNB přechod od boje s příliš nízkou inflací k boji s příliš vysokou prodělala v rekordním čase - vzpomeňme, že touto dobou loni ještě vesele intervenovala. Důležitá otázka tak nyní je: co bude s měnovou politikou letos a v roce příštím? A řekněme si na rovinu, poslední prognóza nám obrázek spíše zamlžila.
Investice v roce 2018
23.01.2018 Globální ekonomické oživení pokračuje a je silně synchronizováno napříč světovými regiony. Aktuálně tak probíhá nejsilnější globální ekonomický růst od globální finanční krize z let 2007-2009. Inflace zůstává slabá, pod inflačními cíli klíčových centrálních bank, a to i přes velice nízkou míru nezaměstnanosti napříč světovou ekonomikou. Klíčové centrální banky proto zůstávají opatrné a měnovou politiku budou normalizovat velice pomalu a graduálně.
Rok 2018: Ve znamení dolaru
23.01.2018 Minulý týden zveřejněná inflace v Eurozóně měla být studenou sprchou pro všechny eurodolarové býky. Dle předběžných dat totiž v předvečer snížení tempa kvantitativního uvolňování Evropskou centrální bankou a navzdory očekáváním analytiků zůstala jádrová inflace na samém konci minulého roku (a potřetí v řadě) pod procentem, a inflace jádrová se znovu vrátila na úroveň října (1,4 %).
Ceny pohonných hmot v roce 2018: zlevnění nečekejme
16.01.2018 Ceny pohonných hmot uzavřely loňský rok na obdobných hodnotách jako ten předloňský. Je to však jen shoda náhod, protože u všech základních faktorů, které ceny u čerpacích stanic ovlivňují, se situace z roku na rok významně změnila.
2018 - rok dolaru
20.12.2017 Dolar se nemá pro příští rok čeho bát, spíše naopak. To je hlavní zpráva z posledních letošních zasedání centrálních bank na obou březích Atlantiku.
Čínská ekonomika v nelehké situaci
19.12.2017 Přestože to v českém všeobecném povědomí ještě příliš není, v současné době je nejvýznamnější světovou ekonomikou Čína. Podle nominálního HDP je třetí největší ekonomikou světa za USA a Evropskou unií, a podle HDP dle parity kupní síly je již dnes největší ekonomikou světa. Nicméně klíčovým důvodem, proč je čínský drak tak zásadním faktorem, je to, že čínská ekonomika momentálně přispívá k růstu světového HDP více než jednou třetinou, což je bezprecedentně nejvyšší podíl. Zjednodušeně proto můžeme říci, že pokud by čínská ekonomika dostala chřipku, celá světová ekonomika, Česko nevyjímaje, by následně dostala minimálně zápal plic.
Chiméry měnové politiky?
14.12.2017 Blíží se nám poslední zasedání ČNB v letošním roce, což je obvykle čas na takovou malou bilanci. ČNB letos v dubnu ukončila jedno lehce rozporuplné opatření měnové politiky, aby nastartovala další, které mi nepřipadá nutné.
Eurozóna: dynamika urychluje, přísnější peníze však v nedohlednu
30.11.2017 Měkké předstihové indikátory v Eurozóně jsou na úrovních, jaké si kromě několika nestorů analytické profese nepamatuje nikdo. Třeba evropský výrobní PMI byl za celých dvacet let, kdy se měří, výše než v letošním listopadu pouze jednou (v roce 2000) a spotřebitelská důvěra je nejvýše od ledna 2001. Německý index IFO pak v listopadu dokonce dosáhl historického maxima, a to se měří od ledna 1991. Stávající úrovně jsou tak vysoké, že pokud by historie měla být striktním vodítkem, německý hospodářský růst by měl brzy urychlit k 5 % a růst Eurozóny ke 4 %. To se sice nestane – předstihové indikátory nadhodnocují následnou realitu již rok – ale že bude růst v nejbližších dvou čtvrtletích rychlejší, než v předchozích dvou, je skoro jisté.
Analytici proti Bankovní radě – kdo s koho?
20.11.2017 V ČNB panuje rozpor mezi predikčním týmem a Bankovní radou, rozpor, jež reflektuje dva přístupy k měnové politice (ryze technický na straně jedné, a reálně politický na straně druhé) a jež má dopad na výhled měnové politiky.
Českým státním dluhopisům se zatím v letošním roce nedaří
19.10.2017 České státní dluhopisy v letošním roce zatím rozhodně mezi premianty finančních trhů nepatří. Index zhodnocení českých státních dluhopisů Bloomberg Barclays totiž od začátku roku do konce září oslabil o 2,9 %. Přitom jenom v září index oslabil o 1,4 %.
Koruna předvolební
16.10.2017 Česká koruna po týdnech váhavého oťukávání nakonec hranici 26 korun za euro pokořila. Stalo se tak poté, co ČNB na svém nedávném zasedání naznačila, že utahování měnové politiky bude rychlejší, než se doposud předpokládalo; koruna tak během několika dní vůči euru posílila místy až k hranici 25,80 a poté se usídlila kolem 25,90.
Tvrdohlavý FED oporou dolaru
25.09.2017 Dolar dostal v minulém týdnu po delší době vzpruhu – proti koši měn se dostal nejvýše za poslední měsíc a zdá se, že se pomalu vyplňuje náš názor, že letošní zisky dolaru jsou na svém maximu. Důvodem posílení dolaru bylo právě skončené zasedání FEDu, na němž se odehrály dvě důležité věci.
Draghiho majsrtštyk
14.09.2017 Draghi to zvládl elegantně. Na zasedání ECB minulý čtvrtek dokázal trhům předat jasnou zprávu, že v říjnu se bude rozhodovat o dalším osudu kvantitativního uvolňování a že tento program nejspíš čeká postupný konec, a to bez toho, aby způsobil „moc vln“.
ECB – konec kvantitativního uvolňování se blíží
05.09.2017 Ve čtvrtek zasedá ECB a je to právě to zasedání, o kterém jsem se počátkem letošního roku domníval, že přinese jasné ohlášení začátku konce kvantitativního uvolňování. Nyní už to tak nevypadá, něco k věci by ale ECB říct mohla – a měla. Proč a co?
Eurodolar na houpačce
05.09.2017 Euro proti dolaru je v posledních dnech jak na houpačce. Nejprve společná evropská měna posílila až nad k 1,20, což byl náš cíl z jara letošního roku, už v polovině minulého týdne však znovu zamířila pod 1,19. Co se děje?
Japonská ekonomika v zajetí neudržitelného vládního dluhu a klesající pracovní síly
14.08.2017 Japonská ekonomika měla na své poměry relativně dobrý rok 2016, když vzrostla o 1,0 %. Toto makroekonomické momentum se přeneslo také do roku 2017, když ekonomové očekávají růst japonského HDP za celý letošní rok o 1,3 %. Tato pozitivní dynamika je tažena především příznivým externím prostředím, které pro Japonsko znamená vyšší exporty. Hospodářskému růstu pomáhá také podpůrný fiskální balíček, který vláda schválila v srpnu loňského roku. Střednědobý ekonomický výhled je ovšem poměrně nejistý, a to především z toho důvodu, že dynamika domácí soukromé spotřeby a firemních investic je relativně slabá. Jako klíčový problém se ovšem jeví velice slabá dynamika cenové hladiny. V loňském roce se japonská ekonomika ocitla po pěti letech opět v mírné deflaci při poklesu cenové hladiny o 0,1 % a ani letošní rok nebude o moc lepší - konsenzus ekonomů počítá s růstem cen o pouhých 0,5 %.
Akcie Tesly v zajetí hlučných obchodníků
10.08.2017 Populární americký výrobce elektrických aut vizionáře Elona Muska Tesla reportoval finanční výsledky za druhé čtvrtletí. Přestože akcie na výsledky reagovaly výrazným růstem, investorovi zůstává nad výsledky Tesly rozum stát. Společnost totiž v uplynulém čtvrtletí překonala jeden nepopulární rekord, jímž je rekordně záporná tvorba hotovosti, resp. rekordně záporná tvorba volného cash flow. Společnost za pouhé tři měsíce “spálila? 1,2 miliardy dolarů hotovosti, přepočteno aktuálním kurzem téměř 27 miliard korun.
Španělská ekonomika ve druhém čtvrtletí rostla nejrychleji za téměř dva roky
31.07.2017 Španělská ekonomika ve druhém čtvrtletí zrychlila tempo růstu na nejvyšší úroveň za poslední téměř dva roky. Hospodářská expanze tak nejeví žádné známky zpomalení. HDP podle předběžné zprávy španělského statistického úřadu mezikvartálně vzrostlo o 0,9 % po 0,8% růstu v prvním čtvrtletí. Tento údaj je nejlepším výsledkem od roku 2015 a přesně odpovídá konsenzuálnímu odhadu ekonomů. V meziročním srovnání španělské HDP vzrostlo o 3,1 %.
Je brzké zvýšení sazeb ČNB nutnost?
17.07.2017 ČNB na svém zasedání koncem června zopakovala, že „s ohledem na vyznění stávající prognózy a bilanci jejích rizik je pravděpodobné, že ke zvýšení úrokových sazeb přistoupí v souladu s predikcí“, tj. někdy ve třetím čtvrtletí. Po nedávno zveřejněných inflačních datech za červen však na intenzitě nabývá pocit, že pokud to udělá, více než nutností krotit hrozící inflaci to bude z důvodu jiného: protože to už slíbila. Podobně jako FED, který už dva roky prognózou hrozící inflace odůvodňuje nutnost utažení měnové politiky. To samé nyní tvrdí i ČNB, když ve své prognóze říká, že bez jejího zásahu se tempo růstu cen urychlí nad cílenou úroveň. Na to však červnová inflační data neukazují.
Před zasedáním ČNB aneb Desinflační podzim na obzoru
27.06.2017 Blíží se druhé zasedání ČNB po ukončení intervenčního režimu a s ním tak znovu vyvstává otázka, co můžeme čekat. Ačkoliv budoucnost nejistá je, zcela ve tmě nejsme.
Cena ropy na sedmiměsíčním minimu
21.06.2017 Cena ropy se propadla na sedmiměsíční minimum, severomořský Brent se momentálně obchoduje kolem 46 dolarů za barel. Cena černého zlata tak od začátku roku ztratila již téměř 20 procent.
Pasivně agresivní FED
20.06.2017 Na poslední zasedání FEDu trhy příliš nereagovaly, což může budit dojem, že se vlastně nic nestalo. Přitom opak je pravdou: červnové zasedání bylo začátkem definitivního konce pokrizové éry. Navíc nám FED sdělil, že už v rozhodování nebude klást tolik důrazu na data. Obě změny jsou významné.
Britské volby aneb Bylo koze dobře, šla se klouzat na led
12.06.2017 “Bylo koze dobře, šla se klouzat na led“ je rčení našich východních sousedů, které se dle mého nyní celkem hodí k popisu toho, co letos předvedla premiérka Mayová. Ta letos překvapivě vyhlásila předčasné volby, evidentně průzkumy veřejného mínění ujištěna, že utopí labouristickou stranu v krvi a zajistí si ještě větší většinu, než kterou před rokem zdědila od svého předchůdce Davida Camerona.
Řecko nutně potřebuje odepsání významné části svého dluhu
29.05.2017 Ministři financí zemí eurozóny se v pondělí nedokázali dohodnout na uvolnění další splátky finanční pomoci pro neudržitelně zadlužené Řecko. Řecká vláda přitom další peníze od mezinárodních věřitelů nutně potřebuje, aby mohla v červenci splatit dluhy ve výši 7,5 miliardy euro.
Německá ekonomika stále jede na plné obrátky
17.05.2017 Německé ekonomické oživení vstupuje do svého devátého roku a stále na velmi vysoký rychlostní stupeň. Růst HDP v prvním čtvrtletí činil 0,6 % mezikvartálně po 0,4 % v posledním čtvrtletí loňského roku. Meziroční tempo růstu činilo 1,7 %. Detaily jednotlivých růstových složek budou zveřejněny až na konci května, nicméně na základě měsíčních dat se zdá, že všechny složky přispěly k růstu pozitivně a to zejména spotřeba domácností, vládní výdaje, sektor stavebnictví a export.
Dluhopisový trh ČR: Čeká nás propad cen?
17.05.2017 Během dubna došlo k výraznému poklesu sklonu české výnosové křivky. Ten byl způsobený jak růstem výnosů na krátkém konci, tak - byť mírnějším - poklesem výnosů na dlouhém konci. Růst výnosů na krátkém konci byl evidentně důsledkem ukončení intervenčního režimu ČNB, po jehož ohlášení poskočily dvouleté výnosy o zhruba 30 b.b. nahoru, a dostaly se tak na dohled nulové hranice. Důvodem bylo očekávání trhu, že bude následovat výprodej spekulativních pozic v české koruně, k němuž však zatím nedošlo. Dlouhé výnosy také vyrostly, po ohlášení exitu se dostaly na dohled 1 % a riziková prémie vůči německým dluhopisům se tak na desetileté splatnosti dostala až na hodnoty neviděné od konce roku 2012. Poté, co se po ukončení intervencí nic zvláštního nestalo, se na dluhopisový trh opatrně začala vracet domácí investorská báze, tj. domácí finanční instituce. To vedlo koncem měsíce k poklesu dlouhých výnosů zpátky pod 80 b.b. tj. na úrovně nižší než na jeho začátku
Nebojte se ČNB aneb sazby porostou pomalu
10.05.2017 ČNB minulý týden zasedala poprvé od dubnového ukončení měnového závazku - poprvé po třech a půl letech v normálním módu. Zasedání to samozřejmě ohledně samotných sazeb průlomové nebylo, pár zajímavostí se však přesto našlo.
Zasedání ECB: Draghi se jen tak neotáčí
02.05.2017 V pátek skončené zasedání ECB nepatřilo mezi ty nejzajímavější, něco jsme se však přece jen dozvěděli. Tak například, že Draghi je celkem pohotový: na dotaz, jak vidí výsledky francouzských voleb, odpověděl, že v ECB diskutují o hospodářské politice, nikoliv politice („Policies, not politics“). Také je to diplomat – na dotaz, co si odnesl z nedávné návštěvy Washingtonu, řekl, že to, že „riziko obchodního protekcionismu ustoupilo a že trhy přehodnocují výhled americké fiskální politiky.“ Což je jenom eufemisticky řečeno, že Trump je menší blázen či větší amatér, než si myslel. Naopak, v novinařině by Draghi kariéru asi neudělal. Na dotaz novináře, jaký titulek by dal dnešnímu zasedání do novin, řekl větu o 27 slovech, jejíž pravděpodobnost zaujmout čitatele tak, aby si článek přečetl, je zhruba stejná, jako že Plačky nad Finneganem zvítězí v anketě náctiletých čtenářů.
Středoevropské akciové trhy mají solidní růstový potenciál
21.04.2017 Středoevropské akcie se letos nacházejí ve vynikající kondici. Od začátku roku si měřeno indexem CECEEUR připsaly téměř raketový 12% růst, což jim může globální akciový index MSCI World se ziskem 5 % jenom tiše závidět. Domníváme se, že by náš region na této pozitivní vlně mohl pokračovat i v následujících měsících a kvartálech, a to z několika důvodů.
Konec intervencí aneb nehledejme šokující, kde není
12.04.2017 Po 1246 dnech skončily intervence ČNB a ? nic šokujícího nestalo. Koruna si spadla o pár desítek haléřů níže, zlevnilo zajištění skrze forwardy a vystoupaly (hlavně) krátké české dluhopisové výnosy. A samozřejmě se roztrhl pytel s hodnocením intervenčnímu režimu a s výhledy, co teď bude.
Investiční akciové tipy: Středoevropské akcie – kam ano a kam raději ne?
11.04.2017 Jaké středoevropské akciové tituly by v současnosti doporučil investorům Martin Pavlík, portfolio manažer Conseq Investment Management a. s. a kterým by se naopak vyhnul?
ČNB od 2013 podle odhadů intervenovala za zhruba dva biliony Kč
06.04.2017 Česká národní banka během trvání kurzového závazku koupila v rámci intervencí na forexovém trhu eura za zhruba dva biliony korun. Odhadují to analytici oslovení dnes ČTK. To podle nich odpovídá přibližně 40 procentům hrubého domácího produktu, celková výše rezerv tak zřejmě překonala 70 procent HDP.
EXIT ČNB
06.04.2017 ČNB ukončila intervence. Žádné překvapení se nekoná, z pohledu ČNB, která si na minulém zasedání koncem března rozvázala ruce, dává rozhodnutí smysl. Zbavit se režimu, za který většina Bankovní rady v listopadu 2013 nehlasovala, se BR chtěla, a kromě chutě měla BR teď i otevřené okénko příležitosti díky růstu cen potravin, paliv, a díky růstu cen v restauracích díky EET. Toto okénko, jak ilustruje první pokles inflace za 6 měsíců v březnu v Eurozóně či stále slabé / neexistující poptávkové tlaky v Eurozóně, nemuselo být otevřené dlouho. Proto ČNB ani nečekala na březnová inflační data, jež budou vydána příští týden.
ČNB: Konec jistých časů
04.04.2017 Ačkoliv to tak podle tržní reakce na koruně nevypadalo (poprvé od léta 2016 oslabila přes 27,10), druhé letošní zasedání ČNB nebylo překvapivé. ČNB žádnou změnu politiky neprovedla, s intervencemi pokračuje dál a sazby jsou dále na nule. Část trhu pouze zřejmě nerozuměla, co to „tvrdý závazek“ je, nebo ČNB nevěřila. Anebo to prostě zkusila.
Jak vydělat na ropě? Možností je několik
29.03.2017 Ropa přináší investiční příležitosti jak v dlouhodobém, tak i krátkodobém časovém horizontu. Výběr investičního nástroje, pomocí kterého ropu zobchodujeme, však může být poněkud náročný. Od počátku roku 2016 se cena ropy pohybuje v mírně rostoucím trendu a je mnoho způsobů jak na pohybech ceny ropy participovat.
Veletoče kolem intervencí
22.03.2017 Už jenom dva týdny bude ČNB garantovat, že koruna nebude silnější než 27 korun za euro: 1. dubna končí pevný závazek ČNB („intervenční režim neskončí dříve než ve 2.čtrvletí 2017“) a ohlášení konce více než tři roky trvajícího režimu tak poté může přijít teoreticky kdykoliv. Není tak divu, že stoupá nervozita a že se objevují první veletoče. Tak např. soudě z vývoje na trhu českých dluhopisů a na delším konci forwardové křivky v posledních dvou týdnech část spekulantů svou sázku na to, že koruna po exitu nezřízené posílí, již vzdává - ještě pár týdnů zpátky přitom musela ČNB intervenovat jako nikdy předtím, aby poptávku spekulantů po koruně uspokojila.
ECB: Konec kvantitativního uvolňování je tu
15.03.2017 Pokud někdy budeme pátrat po datu začátku konce ultravolného měnově-politického desetiletí v Eurozóně, pak horkým kandidátem na odpověď bude březen 2017. A nebylo to v duchu (trhy přifouknuté ale přece jenom explicitnější) řeči Bernankeho z května / června 2013, kterou ohlásil postupné snižování odkupů aktiv („tapering“) a kterou odstartoval masivní výprodej dluhopisů, ale drobným, opatrným prvním krokem k eventuálnímu ukončení bezprecedentní měnově-politické ofenzivy, jímž nedávno skončené zasedání ECB bylo.
Portfolio manažer Consequ 14. nejlepším do 40 let na světě
14.03.2017 Martin Pavlík, portfolio manažer Conseq Investment Management je dle hodnocení serveru Citywire 14. nejlepším portfolio manažerem do 40 let na celém světě, a to v tříletém období do ledna 2017.
FED: Další utažení trhem povoleno
13.03.2017 Po minulém týdnu, kdy zasedala ECB, opatrně naznačivší, že ultra-volná měnová politika tady nebude věčně, se tento týden pozornost upírá na její protějšek na druhé straně Atlantiku. Vypadá to však, že tady nebude čím být překvapen. Tržní pravděpodobnost, že by sazby zůstaly bez změny – před šesti týdny více než poloviční - je nyní totiž nulová.
Více než polovina účastnických fondů loni překonala inflaci
22.02.2017 Více než polovina z 27 účastnických fondů dokázala v roce 2016 díky vývoji akciových trhů svou výkonností překonat inflaci. Naopak šest účastnických fondů skončilo v záporných hodnotách. Od počátku doplňkového penzijního spoření jsou výsledky všech fondů v kladných číslech. Vyplývá to z analýzy poradenské firmy Swiss Life Select. Doplňkové penzijní spoření, které penzijní připojištění od roku 2013 nahradilo, má 537.000 lidí.
Brexit schválen, místo plánu plané hrozby
21.02.2017 Že výsledek červnového referenda v Británii zaskočil nejenom pozorovatele, ale i politiky, bylo z absence plánu, jak dál postupovat, zřejmé už dlouho – Nigel Farage na svůj úspěch reagoval stažením se z veřejného života, britská premiérka s představením strategie váhala tak dlouhou, až ji list The Economist přejmenoval na Theresu Maybe. Nakonec se však ledy přece jenom hnuly.
Má Pavel Řežábek o intervencích pravdu?
02.02.2017 V únoru odcházející člen Bankovní rady ČNB P. Řežábek v interview pro HN si ohledně intervenčního režimu NB servítky rozhodně nebral. S jistou mírou nadsázky lze tvrdit, že v podstatě přirovnal intervenční režim z listopadu 2013 k invazi USA do Iráku. Jednalo se dle něho totiž o rozhodnutí založené na mylných informacích („Pokud bychom v době rozhodování o přijetí kurzového závazku například měli k dispozici skutečná čísla o spotřebě domácností, možná by dopadlo vše jinak“), na zveličení neexistující deflační hrozby („Tehdejší obava z deflační spirály byla nemístná.“) a bez jasné exitstrategie pro případ, že by se měnově-politický zásah nefungoval dle očekávání („Přenos kurzu do ekonomiky je mnohem rychlejší než u úrokových sazeb. Pak se bavíme o tom, že za půl, tři čtvrtě roku jsme měli mít jasný výsledek. Ten výsledek se však nedostavil.?). Je to jenom povídání bankéře, jemuž nebylo vyhověno v otázce nastavení měnové politiky, nebo má toto hodnocení oporu v realitě?
Související klíčová slova:
3D tisk | Investiční fond Pioneer | Obchodní seance | Úpis nových akcií | Analytik agentury Ipsos | Český průmysl | Index CII750 | Strategie fondů | Akcie v roce 2019 | Ekonomická recese | Index WIG20 | Řecko | Pokles životní úrovně | Kurz eura a dolaru | Ekonomické problémy | Kapitálový fond | Zpracovatelský sektor | Vstup na pražskou burzu | EUR | Omezení pohybu obyvatelstva | Spojené státy | Dopady inflace | Rozložení investic | Vysoké valuace | Spolkový statistický úřad | Zkušenosti | Jackson Hole | SP500 | Ropný gigant | Akcie Rheinmetall | Investice do fondu | Pricing power | PLATINUM | Swiss Life Select Investice | Michal Stupavský | Wood & Company | Citlivost trhu | Moderní technologie | Kolaps cen ropy | BrokerJet | Přikoupení | Price-to-sales ratio | Dceřiná firma | Životní prostředí | Cyklické odvětví | Pfizer | Vládní dluhopisy | Overconfidence | Obnovitelné energie | Koronavirové krize | Kč/EUR | Tuzemský průmysl | Česká fintech asociace | Pasivní investoři | Investiční zlato a stříbro | Index vládních dluhopisů | J&T | Zestátnění společnosti | Alphabet | Schroder ISF Global Energy A Acc | Průzkum společnosti | Cenová hladina | Dostatečné zkušenosti | Státní dluhopis | Úspory pro děti | Náklady na těžbu ropy | Nositel Nobelovy ceny | Energetická situace v Evropě | Měnový kurz | Veřejné finance | Sankce | 3М | Střední Evropa | Do čeho investovat | Cap | Investiční banky | Fond Jet Venture 1 | Pokles likvidity | Mince | Evropská komise | Statistiky | Výhled pro akcie ČEZu | Dostupnost energií | Porozumění | Refinitiv | Obchodní systém | Zasedání ECB | Pokles akciových trhů | Maďarský index BUX | Sell | Index Bloomberg Barclays | Trend | BNP Paribas Flexi I ABS Opportunities | Edelman | Jestřábí Fed | Uvolnění limitů | Kulminace inflačních tlaků | Důvěra v českou ekonomiku | Hlavní investor | Aktiva | Ukončení kvantitativního uvolňování | Grandhotel Pupp | Conseq Funds | Přehřáté ekonomiky | Pegas Nonwovens | Předběžné finanční výsledky | Obchodník | Fortuna | Conseq IM | Investiční poradci | Geopolitické napětí | Dění na trzích | Podnikové dluhopisy | Oslabování měny | USD/ZAR | Mezinárodní měnový fond | Pozitivní vliv | Dow Jones Industrial | Burza CME | Hluboká recese | Richard Siuda | Spořící účet | Obchodovat | Index volatility VIX | Celkový zisk | Bank of Japan | PGE | Akcie Colt | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Podíl majetku | UniCredit Bank Czech Republic | OTP | ČNB upozorňuje | Generali Fond konzervativní | Patria Finance | Lístky | CZK | P/S | Měsíčník finančních trhů | Index strachu | Dopady energetické krize | Tempo růstu | Spravované fondy | Turecká krize | Distribuční ETF | Purple Ventures | Investorské prezentace | Marže společností | Ministryně financí Schillerová | Dovednosti | Přístup k investování | Korelace | Smíšené fondy | Prémiový konzervativní fond | Výkyvy | Výnosy dluhopisů | Nejvyšší výnos | Taiwan | Pravděpodobnost | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Globální dluhopisové trhy | Investment Management | The Resort Group Plc. | Falešné profily na sociálních sítích | SanDisk | Josef Koller | Řízení rizika | Akciové trhy | Velikost fondu | Vývoj finančních trhů | Žebříček nejúspěšnějších fondů | Prostředky | Konkrétní akcie | Jet Ventures | CECEEUR | Allianz Gl Artificial Intelligence | BNP Paribas Flexi | Energy | Relationship Manager | Index akcií | Equal Weighted | Fondy soukromého kapitálu | SPM | Zestátnění společnosti ČEZ | Uvolňování měnových politik | Podnikatel | Kapitalismus | Akcie producentů mědi | Splácení hypotéky | Tempo růstu ekonomiky | Crown | Konzervativní strana | 1M | Cyklický sektor | Fond obnovy | Asijské trhy | Využití umělé inteligence | Gold | Havel & Partners | Nájemní bydlení | Zpráva z Německa | Versute Investments | Hlavní centrální banky | Investice roku 2023 | Matěj Říha | Přesnost | Blockchainové infrastruktury | Labouristé | Podíl na trhu | Ceny aktiv | Forwardový kurz | J&T investiční společnost | Globalizace trhů | 24/7 | Indexový fond | Německá výnosová křivka | Expanze | Futures kontrakt | Historická zkušenost | Řízený fond | Diverzifikace | Goldman Sachs | Nezaměstnanost v Česku | Ukrajinský prezident | Index PX | WFT zdanění | Zpomalení inflace | Energetika | BCPP | Zhodnocení peněz | Dolar letos | Generali Investments CEE | Mean-reversion | Období vyšších úrokových sazeb | Investiční plán | Investika realitní fond | Finanční televize | Indické akcie | Upisovací období | Rostoucí ceny | Ztráty peněz | Největší propady | Michal Straka | Predikovatelný | Kurzy akcií | Michala Moravcová | MMA | Amundi CR | Daň z nabytí nemovitosti | ZFP | Generali Investments, Fond realit | Depozitní sazba | FTSE MIB | Psychologický komfort | Deflace | Americká centrální banka FED | Průmyslová produkce | Conseq realitní | Další vývoj | Wood & Company Office Podfond | Vývoj podílových fondů | Fond fondů | Peníze.cz | Four Seasons | IOT | Prabos plus | Korunový výnos | Valuační poměr | Generali Prémiový konzervativní fond | Největší bankovní krach | Top Stocks | Nadprůměrné cash flow | Behaviorální ekonomie | Dividendy | Inspirace | FIL Investment Management | Brexit | Český statistický úřad | Začátky obchodní kariéry | Dluhová krize | Ekonomické zpomalení | Investiční záměr | Spojení | GDP | Konzervativní strategie | Technologické akcie | Výsledky roku | Figúra | Šéf Fedu Jerome Powell | Finanční produkt | Venture kapitálový fond | FKI | Accolade Industrial Lease | Fidelity Funds - China Consumer A-ACC-USD | Dluhopisový fond | WOOD & Company Retail podfond | Jaroslav Havel | Konzervativní investice | SRRI | Reico ČS nemovitostní | Jednorázové investice | Backwardation | Zmírňování opatření | Obrat tržního akciového trendu | Franklin Technology | Ratingová agentura | Finanční instrumenty | Znehodnocení | E-shopy | Měnový impuls | Maďarsko | Poplatek | Asociace pro kapitálový trh | Jak diverzifikovat | Reality | Burza | Prodej nemovitostí | Ředitel Swiss Life Select | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Poplatky | Současná cena mědi | Zdanění firem | Financial Times | Zastropování cen energií | Spořit na důchod | Americký akciový index | Zlatý důl | Lagardeová | Burza v Istanbulu | Akciový býčí trh | Aktuální klíčová rizika | Konflikty | Investiční manažer | Slábnutí inflačních tlaků | Vývoj na trzích | Výhled recesních scénářů | Ukrajinský prezident Volodymyr Zelenskyj | Plány na důchod | Nájemci | Creditas investiční společnost | Investovat do fondů | Zvyšování sazeb | Saúdská Arábie | Investiční příležitost | Silné oživení | Osobní rozvoj | Rotace kapitálu | Akcie Tesly | Rozdávání peněz | Peníze z vrtulníku | Investing | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Snížení úrokových sazeb | Růst cen | PLN | Dolarový index | Meziroční míra inflace v eurozóně | Reálné zhodnocení | Zajímavé zhodnocení | Zlato a stříbro | Evropská měna | YTD | HSBC | Fondy kvalifikovaných investorů | Jednorožec | PENTA REAL ESTATE | Členové eurozóny | Německý DAX | Růst sazeb | Volby | Finlord | BGF World Gold A2 USD | Ceny elektřiny | Osobní růst | Franklin Technology Fund | Retailové fondy | Growth Stocks | Účastnické fondy DPS | Dolar vůči koruně | Zajistit se na stáří | Washington | Dluhopisové emise | Termínované vklady | Platina | Výkonnosti fondů | Strach | Vládní koalice | Americká inflace | České vlády | Spotřebitelské inflace | Průměrná úroková sazba | Účastnický fond | Exchange | Nástroje měnové politiky | Invesco | Nerovnosti bohatství | Situace na trzích | Index českého investora CII750 | Utahování měnové politiky | Investiční strategie fondů | EQ | Výnos do splatnosti | Důstojné stáří | ATRIS | Exchange Traded Funds | Úrokový diferenciál měn | Akcie na vlastní účet | Vice | Pandemie COVID-19 | Technologický index | Obchodní spor mezi USA a Čínou | Konzervativní fondy | Developed markets | Richard Kozul-Wright | Britské volby | Náklady na zajištění | Sociální sítě | Zvažované investice | Hensoldt | Politická rozhodnutí | Juventus | Nezaměstnanost | Nadační fond | Akciový výhled | Conseq Funds investiční společnost | Deloitte | CA Immo | Warren Buffett a Charlie Munger | Conseq Michal Stupavský | Investiční skupiny | AVANT | Alternativní zdroje energie | Finmag | Závratné zbohatnutí | Internet věcí (IoT) | Kateřina Zychová | IEA | Cena zlata | Pohyby trhu | Patria Online | Členové bankovní rady | PKN Orlen | Neomezené kvantitativní uvolňování | Cena akcií společnosti Tesla | Absolutní výkonnost | Depreciation | Růst ekonomiky USA | Studie | Economist | Výše zdanění | Aktivně řízený fond | Cenové hladiny | HDP Číny | Ventures | Otevřený podílový fond | Diskont | Panattoni | Potenciál růstu | Petr Čížek | Americké ministerstvo financí | Peníze | Bill Gates | Domácí investiční společnosti | Pozitivní očekávání | VIG | Development | Falešné profily | Akcie a dluhopisy | Největší ztráty | Tuzemská ekonomika | Monetární politika | Politika | Vývoj válečného konfliktu | Snížení zadlužení | TrustWorthy Investment CZ | Flexibilita | Americký akciový býčí trh | Společnost Avast | Europe | Očekávání | Daňové úlevy | Zonky | Bankovní systém | Možnosti investování | AS SICAV I - All China Equity A Acc USD | Akcie v Indii | Expert | Dynamika světového obchodu | Ekonomika EU | Zpomalení čínské ekonomiky | Palladium | SPAC v ČR | Dluhopisová výkonnost | International Automotive | Vysoká inflace | Analýza společnosti | Investiční centrum | Obchodování s cennými papíry | Růst daní | Quantitative tightening | Zvládání stresu | Vyšší výnosy | Posílení eura | Růst globální ekonomiky | Řídící partner | Zvýšení sazeb | PPF Real Estate | Investujeme | Ztrátová investice | Amundi Czech Republic | Alza.cz | Prodeje akcií | Struktura zastropování cen | Transparentní | Války na Ukrajině | Investiční fond CONSEQ | Brent | ETF fondy | Deprese | Kategorie Progresivní dluhopisové fondy | Invaze na Ukrajinu | Rychlé zisky | Majetek | Vývoj na akciových trzích | Allianz | Ekonomické výhledy | Financovat | J&T MONEY OPF | EUR ČNB | Příležitosti k nákupu | Vítězné fondy | Vývoj měnového páru | Pozitivní sentiment | Zásoby ropy | Čipy | Intervenční nákupy | Politická nejistota | Fed Funds Rate | Inverze výnosové křivky | Investiční horizont | J&T Investiční společnost | BCPP Petr Koblic | Portfoliomanažer | Český realitní trh | CZK/EUR | Volatilita | Dlouhodobý investiční produkt | Kč/USD | Investiční rizika | Podfondy | Profesionálové | Růst | Americké HDP | Příležitosti | Žaloba | Itálie | Trhy nadhodnocené | Otevřené podílové fondy | Propad cen | Obchodní pokyny | Podílový fond | Akcie firmy | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Top pick | Active Invest Vyvážený | EUR/CZK | O společnosti | Akče | Sortino Ratio | Prognóza | Výnosová křivka | Mint rezidenční fond | Akciový index | Výrazný propad | Zvýšení základní úrokové sazby | Asset management | Situace na Blízkém východě | ABCD investora | Česká zbrojovka | TLTRO | Trh práce | Bankovní rada ČNB | ČSÚ | Herní plán | Swiss | Ředitel XTB | Růst cen akcií | Bankovní sektor v ČR | Korporátní dluhopis | Franklin Templeton International Services | Depozitní úroková sazba | Zprostředkování obchodování | Karel Klečka | Společnosti | Investiční odborníci | Akvizice | Vývoj ceny ropy Brent | Goldman Sachs Asset Management | Spotřebitel | Roční zhodnocení | Investiční cyklus | Důchody | Micron | Dlouhodobé pozice | Quantitative Easing | Verdi fond farem | Základní úrokové sazby | Zisková marže | Objem obchodů | Růstové akcie | Peníze na důchod | Morningstar | Discounted cash flow | Ceny dluhopisů | Velká Británie | Výsledkové sezóny | Evropské ekonomiky | Artificial intelligence | Realia Fund | Dopad pandemie | Handelsblatt | Diverzifikace bohatství | BIST 100 | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Stabilní výsledky | Míra úspor | Mercedes | David Monoszon | Long | Kontrakty | Information ratio | Fundamentální zprávy | Akcie Saab | Zpomalení ekonomiky | Bankovní krach | Složené úročení | Evergrande | Vysoké ocenění | Lira | Výhled | Vysoký potenciál | Vývoj ceny stříbra | Koruna posílila | Geopolitická rizika | Investiční portfolio | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Frontier trh | Zasedání centrálních bank | Fondy zaměřené na ESG | Martin Řezáč | Podnikatelská důvěra | Akcie ČEZu | Investiční výhled | Analýzy | Portál FXstreet.cz | Investovaný kapitál | Spořit a investovat | Oslabování koruny | Burza cenných papírů Praha | Zhodnocení finančních prostředků | Odhodlání | S&P500 | Cena akcií Applu | ČSOB | Penzijní fondy | Meziroční růst | Investiční analytik | Účastnické fondy | Oxford Economics | Americké investiční banky | Oslabení eura | Strojové učení | Fincentrum | Kategorie Trend | Trpělivost | Trh | Zhodnocení účastnických fondů | Velké londýnské banky | Oznámení | Výnosy desetiletých dluhopisů | Základ portfolia | Makroekonomické zprávy | Utility | Ekonomiky | Portfolio manažer | Produkce základních surovin | MSCI | EMU | Středoevropské trhy | Hlavní události | P/E | Výkonnost indexu | Program kvantitativního uvolňování | Riziková averze | Investiční platforma | Oživení české ekonomiky | Fialova vláda | Tempo hospodářského růstu | Posílení | Dluhopisy | Segro | Spořící účty | Zkušenost | Česká koruna | Služby pro institucionální investory | Akciová tržní kapitalizace | Raiffeisen | Akcie fotbalové klubu | SICAV | Kapitálový trh | Index | VÚB | Finanční krize 2008 | Vyšší náklady | Ruské akcie | Kurz koruny | Dvojciferné zhodnocení | Trh Start | Investiční cíle | Ondřej Novotný | Třebíčská záložna | Globální ekonomiky | Dění na finančních trzích | Adam Erler | Rezervní měny | Bohatí | Elektřina | MMF | Prima | First Republic Bank | David Marek | Analytické služby | Výrobní ceny | Ukončení války na Ukrajině | Wood & Company Retail Podfond | AKAT ČR | Eura | Čistě technologické firmy | Komise | UDI | Nejistoty | Spoření na důchod | Generální ředitel Swiss Life Select | Moderna | Německý export | Oberbank | Kapitál | Průmysl | Rizikové faktory | Tvůrce trhu | Jiří Rusnok | FinTech | Utěsňování centrálních bank | Americký prezident | Agentura Reuters | Příležitost akcie | Investiční fórum | Durace | Tempo zvyšování úrokových sazeb | Nákupy vládních dluhopisů | Zpráva | Investiční diamanty | Inflace v eurozóně | Zdeněk Tůma | Conseq Invest Konzervativní | Allianz Global Investors | Obchodní příležitost | Wealth | S&P | PX START | Dlouhodobý proces | Conseq Invest | Index BIST 100 | Hlavní ekonom Saxo Bank | Obrovský potenciál | Unie | Zasedání Evropské centrální banky | Globální index vládních dluhopisů | Apollo | Investiční analytička | DeepSeek | Investiční portfolia | ZDR Investments | Sázky | Západní sankce | Agency business | XAU/XAG | Sortino ratio | Výkonnost fondu | Jaroslav Brychta | Obrat trendu | Akciové indexy | Boom | Contract | Očekávané zhodnocení | Petr Vomastek | Člen představenstva | Christine Lagardeová | Alternativní zdroje | Řecké banky | Americké technologické společnosti | Inflace | Templeton China A (acc) USD | Indexy PMI | Treasuries | Jysk | Globální akciové valuace | Valuace sektoru | Grand | Více peněz | Swing | Bohemian Empire | Náklady | Zdravotní péče | Česká měna | Výše poplatků | Střadatelé | Tržní kapitalizace | Jaderné energie | Země platící eurem | Akcie ropných firem | Objem dluhopisů | Lukáš Kovanda | Američtí centrální bankéři | Umělá inteligence | Ekonomický vývoj | ROE | Deficit | Nobelovy ceny za ekonomii | BIC | Knight | Měď | Investice do AI | Výkon | ETF fond | Akciová společnost | Ministerstvo obchodu | Americké měny | Britské akcie | Očekávání analytiků | Vladimír Holovka | Jeff Bezos | Porozumění trhu | Farmaceutický sektor | TSMC | Ocenění globálních akciových trhů | Globální ekonomická recese | Americké ministerstvo obchodu | Asie | Balkánské země | Vývoj geopolitické situace | Investorky | Centrální banky | Vojta Ostatek | Finanční služby | Freeport-McMoRan | Americký index | Tržní podmínky | Měny rozvíjejících se ekonomik | Pandemie COVID | Allianz Multi Asset Sustainability Balanced | Celkový globální dluh | Brexit bez dohody | Tomáš Kálal | Jan Sýkora | Bydlení | Fundamentální informace | Budoucnost | Japonská vláda | České banky | Managing Partner | Earnfirmfxtrade.pro | Tvorby rezerv | Kvalifikovaní investoři | Člen bankovní rady Aleš Michl | Nová prognóza | AI modely | index CECEEUR | Klíčové události ve světě | B2B | Zajímavé příležitosti | EURCZK | Evropský statistický úřad Eurostat | Komoditní index | Americký technologický sektor | Turecká měnová krize | Emocionální rozhodování | Zaměstnanost | Venture investic | Vysoké úroky | Tom Kadeřábek | Sektorové alokace | Turecko | Akcie rozvinutých trhů | Komoditní měny | Výrazný růst | Blackwell | Covid | Začít obchodovat | Příjem z nájemného | High-yield | Koruna | Meziroční míra inflace | Hodnotové akcie | Zařízení | Bilion | Český rozpočet | Bohatství | 0x | Ipsos | Výsledky průzkumu | CEE Equities | Ifo | Kongres | 1. Třebíčská záložna | Válka | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Bublina na trhu | Nový rekord | Newport | Cena akcií podniku | High Yield | Volodymyr Zelenskyj | Graf | Pokles valuací | Rychle rostoucí | Výkonnost dluhopisů | Zdroje energie | Swiss Life Select Investice roku 2023 | Břeclav Park | Nejziskovější | Snižování sazeb | Finanční investice | Accolade Industrial Fund | Analytika | Větší regulace | Krátkodobé strategie | Petr Beneš | Nabídka | Akcie společnosti Gevorkyan | Správci aktiv | Devizové rezervy ČNB | Tapering | Poptávka | Karel Fillner | Produkce mědi | Obchodní války | VŠE v Praze | Rentea | Ropa Brent | Disciplína | Největší zisk | Pandemie koronaviru | Spoření a investice na penzi | Hlavní investiční analytik | Investment management | Pokles ceny | Vývoj válečného konfliktu na Ukrajině | Zveřejněná data | PX Start | Research | Data o inflaci | Americká centrální banka | Futures | Technologická firma | Modernizace přenosových sítí | Schroder ISF China Opportunities A Acc USD | Vývoj ceny akcií Tesla | Euro vůči dolaru | Odchod z EU | Devizové intervence | Výsledky společnosti | Inflace zpomaluje | Donald Trump | Inflační vlny | Měnové trhy | Zvolení Donalda Trumpa | Prucha Diamonds | Analytické pokrytí | Zvýšených cen vstupů | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Czech Real Estate Investment Fund | Tovární objednávky | Akcie na rozvíjejících se trzích | Největší ekonomika | Golden Gate CZ | Automatický obchodní systém | Válka na Ukrajině | Numizmatik | Kolísání trhu | Finanční údaje | České koruny | Sankce uvalené na Rusko | Uplynulý rok | Růst úrokových sazeb | ČNB a nemovitosti | Platformy | Výsledek referenda | Prezident Donald Trump | Index DXY | G10 | Devalvace | Pandemie | Čistý zisk | Burzy cenných papírů | Výhled české ekonomiky | Kategorie Konzervativní fondy | Nárůst výnosů | Americká data | Portu | Fiskální politiky | Swiss Life Select Investice roku | Stres | Úspěch v investování | Zhodnocení amerických akcií | Řecká krize | Globální dluh | Hang Seng | Juventus Turín | eXchange | Objem akcií | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Pozornost | Realitní fond | Index Nasdaq Composite | Stříbro | Asociace pro kapitálové trhy | Finanční instituce | Finanční společnosti | Čínská centrální banka (PBOC) | Martin Novák | Výnosové křivky | Dopad kurzového pohybu | Česká firma | Pokles cen | Senior trader | Daň z nadměrných zisků | Způsob financování | Tuzemské banky | Fincentrum & Swiss Life Select | Podíl akcií | Korekce na dluhopisových trzích | Stavební spoření | Startup společnosti | ETF | Boris Tomčiak | Sledování trhů | Opatření | BNP Paribas | Argentinské peso | Globální akciový index | Přímá investice | Volatility | Zombifikace | Výkonnost YTD | G&S Solutions | Hodnota aktiv | Proroctví | Milan Vodička | Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value Fund | Technologický index Nasdaq | Evropské korporátní dluhopisy | Akciové trhy jako celek | Výkonná ředitelka | Global Technology | Znalost | Finanční gramotnost | Český PX index | Současné ceny | Aukce | Technologická společnost | Podnikatelé | Červnová inflace | TrustWorthy Investment | OKTAGON | Výsledky amerických společností | E-commerce | Další růst | Rumunsko | Progresivní dluhopisové fondy | Latinská Amerika | Vít Endler | Margin | Maturity | Eset | Tržní šum | Momentum | UBS | Ziskové marže | Větší riziko | Virus | Měnové zajištění | Finanční represe | Rostoucí úrokové sazby | CAMECO | Fondy DPS | Depozitní sazby | Pozitivní zpráva | Země EU | Predikce finančních trhů | OKTAGON MMA | Index českého investora | Globální inflace | Investice do stříbra | Typy nemovitostí | LIBOR | Petr Matějovský | Středoevropské burzy | Investice do akcií | Štěpán Hájek | Zpomalení světové ekonomiky | Nezaměstnanost v EU | Peníze z vrtulníků | High-yield dluhopisy | Korporátní dluhopisy | Hodnota majetku | Globální pandemie koronaviru | Běžný investor | Investiční platforma Portu | Hlavní akciové indexy | Finanční televize CNBC | Chci investovat | Martin Wasyliw | Elektromobily | Globální trhy | Aktivní obchodování | Zachytávání uhlíku | Transformovaný fond | Czech Real Estate Investment | Conseq Investment Management | Sázka | Erste Group | Saab | Cybersecurity | Domácnosti | Realitní fondy | Zadlužené Řecko | Rizikovost investice | Konjunkturální průzkum | Historické maximum | Index nákupních manažerů | Živočišné pudy | Vysoká volatilita | Burzovně obchodované fondy | Výrazný potenciál | Index volatility | Nárůst negativního sentimentu | Filip Louženský | USDCZK | Politické faktory | Technologický fond | Analytici | Snižování úrokových sazeb | Výkonnost pražské burzy | Zpomalení globální ekonomiky | Guvernér Fedu | Závislost | Vývoj | Globální akciový index MSCI | Finanční aktiva | Mezinárodní finanční instituce | Daně z příjmů | Fáze obchodní dohody | Maloobchodní tržby | Conseq Invest Akcie | Equity | Úroková sazba | Moneta | Investice zlato | Michal Valentík | Zdravotnické technologie | Robert Novoměstský | Finanční poradce | Řetězec | Amundi Czech Republic Asset Management | Negativní dopad | Báze indexu | Ekonomická nerovnost | Masivní propad | Podnikatelská nálada | Apollo Global Management | Investiční dotazník | Aktivní investování | Rizikovost | Nákup akcií | BNP Paribas Asset Management | Investiční poradenství | Vývoj ceny elektřiny | Twisto | Agentura Fitch | Rizikové averze | Nadhodnocení | Konkurenceschopnost | Direct market access | Kurz české koruny | Prop Trading | Odpor | Futures kontrakty | Americké akcie | Ruská centrální banka | Zasedání České národní banky | Vývoj inflace | Český kapitálový trh | Historická minima | Conseq korporátních dluhopisů | Důvěra domácností | Systémové riziko | Růst americké ekonomiky | Investice do nemovitostí | iShares | Indikátor | Euroclear | Utáhnout měnovou politiku | Volatilní | Fiskální situace | Chování | EUR/USD | Nízké sazby | Elektronické měny | Vyšší sazby | Výhled pro Evropu | Nastavení měnové politiky | Daň z nabytí | OSN | Intervence | Ředitel kapitálových trhů | Komoditní fondy | Konflikt na Ukrajině | Kde investovat | Vysoké inflace | Investiční zlato | Dezinflační trend | Množství peněz | Podílové fondy | Nejvyšší zhodnocení | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Invaze | Depozitář | Slušný zisk | Erste Asset Management | Recese světové ekonomiky | Finance | Amazon Web Services | Saxo | Rozpočtové deficity | Akcie v obranném sektoru | Aktuální valuace | Rozpočtový schodek | Index pražské burzy PX | Arete Industrial | Tiering | Výkyvy trhu | Předseda správní rady | Měnové politiky | Americký index S&P 500 | Asociace pro kapitálový trh ČR | G20 | Investování do nemovitostí | Integrace AI | Michal Skořepa | International Automotive Group | G7 | CSI 300 | Index MSCI Emerging Markets | Akcie Amazonu | Finanční domy | Sazby ČNB | Očekávání trhu | Ceny nemovitostí | Dánové | Vítězné fondy Swiss Life Select | Růst HDP | Nevýhody | Hrubý domácí produkt Německa | Manufacturing | Poradce XTB | Likvidita na trhu | Akciové podvážení | Nový fond | Investiční web | Slovinsko | Enea | YIT | Vysoká likvidita | Uchovatel hodnoty | Jet Investment | Crowdberry | Spojené státy a Čína | Německý index DAX | Znehodnocení úspor | Rok 2025 | Ekonomická situace | Dotazník | Statistický úřad | Conseq Invest Akcie Nové Evropy | JPMorgan Chase | NextEra Energy | Růstový potenciál | Hlavní americký akciový index | Vývoj měnových kurzů | Aktivně spravované fondy | Vladimír Hořejší | Bankéři | Ozbrojené složky | Větší pokles | Zájem o akcie | Celková inflace | Investice peněz | Kvantitativní utěsňování centrálních bank | Inflační očekávání v USA | InPost | Podnikání | Kapitálové trhy | Firma | Ropa | Prezident Volodymyr Zelenskyj | Kamil Levinský | Investiční strategie | Barclays | Problémy | Globální finanční krize | Bezpečný přístav | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Národní banka | Akumulační ETF | Index PMI | Fiskální politika | Kanadský dolar | Vývoj akciového indexu | Price-to-Earnings Ratio | Conseq Venture Debt | Libor Vojta Ostatek | Nobelovy ceny | Vnitřní hodnota | Klíčová rizika | Finanční ředitelé | EarnFirmFxTrade | AI | Ceteris paribus | Burza cenných papírů | Poptávka po čipech | Durace portfolia | Deutsche Bank | Cena kontraktu | Kompenzace | Akciový top pick | Dlouhodobý investiční produkt (DIP) | Daimler | Krátkodobý výhled | Úrokové politiky | Nástroje peněžního trhu | Facebook | Investoři dnes | Fond Accolade | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Nadprůměrný zisk | Byznys | CEESEG | USA | Prezidentské volby | Constellation Energy | Taiwan Semiconductor Manufacturing Company | Cenové pohyby | Akcie na pražské burze | DCF | Miliardy korun | Světový obchod | Dividendový výnos | Zpomalení hospodářského růstu | Spoření na penzi | Velmi vysoká volatilita | Nárůst zisků | Platební bilance | Růst mezd | Prezident ECB | Samsung | Akcie Applu | Rostoucí ceny komodit | Index českého investora (CII750) | Zelené dluhopisy | Reálné ekonomiky | Podfond | Posilování koruny | Nákupy dluhopisů | Fidelity Funds | Provozní marže | Profily na sociálních sítích | Ekonomové | Akciová portfolia | Vladimír Vávra | Měnová politika ČNB | Fond Domus | Hlavní ekonomka | Krize v Turecku | Světová produkce mědi | Patria | Průmyslové podniky | ROIC | Londýnské banky | Investiční produkt | Český půdní fond | ZEN | Investiční teze | Helicopter money | Tempo růstu čínské ekonomiky | Fond realit | ZDR Investments Public | Makroekonomická data | Platforma | Komerční banka | Světové rezervní měny | Atraktivní příležitosti | Transakční náklady | Aquila Capital | Úrok | Allianz Global | Investovat | Rozmach kryptoměn | Komoditní | Aktivní investiční strategie | Investiční specialista | Cena severomořské ropy Brent | Česká národní banka (ČNB) | Hlavní ekonom | Finanční výsledky společnosti | Konsolidační balíček | Přidaná hodnota | Inteligentní investor | AXA | Expanzivní fiskální politika | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Aktivně spravované | Česká mincovna | Hotovost | Průmyslové objednávky | Poskytování úvěrů | Japonská ekonomika | Akcie pražské burzy | Investiční fondy | Vltava Fund | Vývoj situace v Číně | Investiční analýzy | CZECH REAL ESTATE INVESTMENT FUND | Nárůst nově nakažených | Rozvoj blockchainové infrastruktury | Průzkum | Globální akciové indexy | Firmy | IBEX | Poměr ceny akcie k čistému zisku P/E | Zachování neutrality | Lepší výkonnost | Investování do akcií | Franklin India A (acc) USD | Forwardové body | Promořenosti populace | Zlatá koruna | Inflace v Česku | UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia | Objednávky | Snížení základní úrokové sazby | Tvrdý brexit | Reklasifikace | Masivní výprodeje | Budoucí vývoj | Ifo Clemens Fuest | Horizont Invest | Fond Jet Venture | Částečný úvazek | Sklady | Index výrobních cen | Start Days | Zvyšování úrokových sazeb | Reálné mzdy | Zajištění | Helena Horská | Obchodní centra | Koronavirus | Miliardy dolarů | Zájem investorů | Definitivní obrat trendu | ZFP realitní fond | Cena ropy brent | Banka Creditas | Partnerství | International Automotive Group (IAG) | Průměrné roční zhodnocení | Aramco | Akcie Colt CZ | Investice do zlata | Zhodnocení amerických akciích | Historie | Kroky centrálních bank | Value Stocks | Válka mezi USA a Čínou | Instagramový profil | Amundi CR Balancovaný | Peněžní prostředky | CoreWeave | Repo sazby | Private Equity Fond | Přehnaná sebedůvěra | Provozní zisk | Ekonomický propad | Konsolidace | Dlouhodobé investice | Akcie mediální skupiny CME | Václav Šimek | David Kufa | Německé banky | Sazby | CSG | Finlord Boris Tomčiak | Goldman Sachs Romania Equity | Finanční výkazy | Fio e-broker | Akcie v Číně | Kategorie Smíšené fondy | Poměr P/E | Kategorie Akciové fondy | Jednání ČNB | LVMH | Člen bankovní rady | Investování | Manažeři | Oblast pro investování | Prodej akcie | Změny úrokových sazeb | Distribuce | Výnosy | Active Invest | Aktuální situace | Akcie evropských společností | Akcie Stock | Obchodní dohody | Nekonvenční měnové politiky | Fed | V Invest | Magnificent | Propad cen nemovitostí | Výdaje | M2 | Pozitivní vývoj | Citlivost na změny úrokových sazeb | Pavel Kohout | LetsBuild | Zpomalování světové ekonomiky | Úrokové sazby | Globální rizika | Vliv na investice | Německé hospodářství | Forwardy | Nákupy centrálních bank | Hypoindex | Rozpočtový deficit | Financial Research Software | Odvětví | Podnikové investice | btctip.cz | Automobilový průmysl | Nemovitostní fond | Generali Investments | Pankrác | Poradenské společnosti | INVESTIKA | Penta | Dílčí index | Burze | Fio | Reposazba | Šíření nákazy | Retail park | Obchodník s cennými papíry | Dow Jones | Trhy | Centrální bankéři | Group | Akcie v USA | Zombifikace ekonomiky | Výsledky Nvidia | Lukáš Maxa | Fluktuace | Aktuální cena akcií | Dlouhodobé výsledky | Aktuální stav | Státní příspěvek | Mezinárodní investoři | FTSE | Volný kapitál | Prohlášení | Potenciál zisků | FocusEconomics | Martin Gyurák | Dna | Další růst úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Exponenciální růst | Free cash flow | Aktuální konsenzus ekonomů | Investice na penzi | Jet Industrial Lease | Rezidenční fond | Rizika | Británie | University of Leicester | Upozornění na investiční platformu | Sázka na růst | Creditas Nemovitostní | Sektor služeb | Kvantitativní utěsňování | Vánoce | Rada ČNB | Cena nemovitostí | Benjamin Graham | Eurozóna | Trading | Dominika | Ajay Dayal | Investiční rozhodnutí | Fond | Akcie s malou tržní kapitalizací | Čistý dluh | Tržní cena | MF | Riziková prémie | Restrukturalizace | Vomastek Investment & Development | Diamanty | Řízené fondy | Oživení na akciových trzích | Necyklické aktivum | Poměr ceny akcie k tržbám | Belgie | Investovat do nemovitostí | Fitch | Pečlivé analýzy | Ekonomické aktivity | Investice roku | Americké banky | Dluhopisový trh | Protesty v Hong Kongu | Analytický tým | Reverzní DCF model | Odliv prostředků z trhu | Úspory | METODIKA SWISS LIFE SELECT | Měnová politika ECB | Krachy velkých krypto burz | Pojištění k důchodu | Nesoulad | Kancelářské nemovitosti | J&T Opportunity | Animal spirits | PPF | Podílové listy | Dluhopis | Přední ekonomové | Panika | Extrémní volatilita | Emerging markets | ORBIT Capital | Zadlužená Itálie | Prodávající | Obchodování pro klienty | Stock screener | Energetické společnosti | Hodnota akcií | Canary Wharf | Pravidelné investice | BofAML | Portfolia fondů | Sum | Technologické bubliny | Zadluženost | Česká vláda | Zhodnocení prostředků | České státní dluhopisy | James Montier | Penzijní společnosti | Creditas Energy | UBS Global Wealth Management | Investment Banking | Zahraniční měny | CYRRUS ADVISORY | iShares MSCI | Riziková aktiva | Raiffeisen realitní fond | Bojkot | Schodek rozpočtu | DCF model | Růst ekonomiky | Americký ekonom | Správné informace | Snížení globální zadluženosti | Stagflace | Nové peníze | Amazon | YIT Stavo | Ředitelka | Propad na finančních trzích | Nemo Fund | Menší investice | Průměrná míra inflace | Žádosti o podporu | Mojmír Hampl | Výsledky hospodaření | Proč investovat | Ministerstvo financí | WESP | Bilance | Wine Investment Partners | Alceda | Karel Šulc | Americké akciové indexy | CEE | Ondřej Hartman | Holubice | Volby v Německu | Výsledky společnosti Nvidia | Nákup cizoměnového aktiva | WOOD & Company Office podfond | Tesla | DMA obchodovaní | ONE | Americký akciový index S&P 500 | HSBC GIF Indian Equity AC USD | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | BNP Paribas Disruptive Technology | Individuální akcie | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Středoevropský region | Japonský scénář | Bloomberg Barclays | Globální ekonomický růst | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | Výkonnost v roce 2022 | GS | Mzdy | Zpomalení světového obchodu | MSCI Emerging Markets | Poradenství | Oddělení alternativních investic | Spendee | Společnost InPost | Propad globálních akciových trhů | CAD | Odhady analytiků | Spoření a investice | Petr Stibůrek | Růst ekonomiky eurozóny | Investors | Vladan Kubovec | Prezident Ifo | Měnová krize | Společnost GEVORKYAN | Situace na finančních trzích | Peněžní trh | Na burze | Částečné zestátnění | ČP invest | Akcionáři | Analytička | Výdaje v důchodu | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Schroder ISF Indian Equity A Acc | Zadlužování | Global Business Outlook | Majitelé firem | NOVA Real Estate | Evropské trhy | Dynamický účastnický fond | London Stock Exchange Group (LSEG) | Luděk Palata | Pioneer Investments | Ekonom Ifo | Sázet | IBIS InGold | FAANG | Květnová inflace | Hospodaření | Online investiční konference | Akcie CME | Ztráta | Velké americké banky | Severomořská ropa | Dluhové krize | Institucionální investoři | FXstreet | EBITDA | Jak na realitní trh | Obchod | Hrubá marže | Tradeři | Kurz koruny vůči euru | Inflace v české ekonomice | MSCI All Country World | Astrazeneca | Nižší volatilita | Michal Semotan | EK | Riziko | Jak vydělat | Jan Frait | Analytik | Emise | Německé dluhopisy | AI čip | MAM | Nájemné | Benchmarky | Adaptace | Pražské burzy | Zasedání ČNB | Citi | Pivot | Pokles výnosů | Swiss Life | Ekosystém | RSI | Bank of America | Úroková sazba ECB | Semináře | Úrokové riziko | Transakce | USDX | Šok | Finanční trh | Zvýšené volatility | CashFlow | Meta | Internet věcí | Turecká lira | Portfolio | Nástroj | GBP | Ernst & Young | Nadšení | NATO | Buffett | Plyn | Životní úroveň | INSEE | Německá ekonomika | Čína | Capital | Know-how | Risk | Inovace | J.P. Morgan | CZK/USD | Ceny | Spotový kurz | Hospodaření firmy | FRS | Financování | FCF | Recese | Pokles | Kompozitní index | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Ukrajina | Raiffeisenbank | Fúze a akvizice | Trh nemovitostí | Proinflační | Velký propad | Centrální banka | Price-to-Earnings | Předpovědi | DPH | Predikce | ASML | Saxo Bank Steen Jakobsen | Globální index | Praxe | Největší ekonomika světa | Divergence | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Moneta Money Bank | Libra | Fyzické zlato | GEVORKYAN | Odborníci | Rozvolnění | Cena severomořské ropy | Investments | Průmyslový sektor | Tradingový portál | USD/EUR | Vývoj na finančních trzích | Nejvyšší růst | Klima | Stratég | Současná cena | Kurzové riziko | Instituce | Propuštění | Důchod | Ceny zlata | Dopad na sentiment | Solidarita | Velké společnosti | Předseda představenstva | Indexové fondy | EV | Vysoké zhodnocení | Výnos | Zboží každodenní spotřeby | Výnosy z dluhopisů | České akcie | Měnový systém | Miliardáři | ESG | Index DOW | ČEZ | Frank | Kapitálové výdaje | Index Nasdaq | Benchmark | Roční výkonnost | Index strachu VIX | Algoritmy | Investované peníze | Prostor pro růst | CEO | WACC | Varšavská burza | Rozhovor | Úrokové sazby ECB | Burzovně obchodovaný fond | Přebytek ropy | Dlouhodobý trend | Austrálie | Vývoj měnového páru EUR/USD | Trh Prime | Měnové krize | Podkladové aktivum | Zastropování cen | Historická maxima | Posílení koruny | Dluhopisový index | Tradingový portál FXstreet.cz | Obchodní den | Stoxx Europe 600 | CO2 | Ceny akcií | Ceny energií | Investiční perioda | Cena akcií | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Channel | Inflační cíl | VIX | Pravděpodobnost recese | BOSSA | Euforie | Centrální depozitář cenných papírů | EPS | Biliony dolarů | McKinsey | Makroekonomický výhled | Jasný signál | Konzervativní investor | Čínské zboží | Bias | Německé HDP | Tržní hodnota | Michal Strnad | Vyšší hodnoty | Zisk | Klaus Wohlrabe | Koronavirové pandemie | Total | Xetra | ČNB | Ruské ropy | Bank of England | Výše investice | Obchodované fondy | Spekulovat | Swapy | Huawei | Makléři | Středoevropské měny | Avast | Rating | Nasdaq Composite | Ifo Klaus Wohlrabe | Nejbohatší | Nemovitostní fondy | Wolfgang Schäuble | Venture Capital | Vklady | Obchodování | Jan Vejmělek | Pokles ceny akcií | Vzdělání | Nové prognózy | Metalurgie | Petr Koblic | Posílení dolaru | Úroky | MSCI World | Prezident | Eurostat | Akciový index S&P 500 | Cena mědi | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Sebenaplňující se proroctví | Easing | Prémie | Colt CZ | Cena akcií Tesly | Státní rozpočet | Evropa | Měna | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Byty | Lockdown | Potravinářství | Podvážení | Finanční výsledky | Francie | CII750 | Akciový fond | Zelenskyj | Údaje | Technologické společnosti | Spoření | Automobilky | Pojišťovny | Rothschild | Výkonnost indexů | Inflační vývoj | Eurodolar | Omezení pohybu | Riziko stagflace | Finanční krize | DPA | Indikace | FXstreet.cz | Investiční společnost | Obchody | Běžný účet | ex | Technologické firmy | Španělská ekonomika | Medián | IronFX | Obchodní konflikt | Investiční nástroje | ProCent | Růst spotřebitelských cen | PRIBOR | Portfólia | Japonsko | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Akciové strategie | Marže | Valuace akcií | Obchodování na páku | JPMorgan Chase & Co | Směřování | Visa | Očekávaná recese | Český trh | Nový koronavirus | FIL | Grafy | Aktivum | TopForex | Japonská centrální banka | Přenos | Behaviorální | Chorvatsko | Velcí institucionální investoři | BNP | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Akciové alokace | Portfolio manager | Google | Miliardy eur | Tržby | Startup | Finanční systém | Roční výnos | Časový horizont | Konsensus | Největší rizika | Pozitivní výsledek | Dluhy | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Golden Gate | Býčí trh | FOREX | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Investiční produkty | Guvernér | Trader | Expirace | Cizí měny | Finanční podniky | Dividenda | Peking | Index pražské burzy | Záhada | Investiční výdaje | Spotřebitelské ceny v Česku | Spready | HDP | Technology | Asset alokace | Devizový trh | Východní Evropa | Omyl | Dopady vysokých úrokových sazeb | Ekonom | Fed funds | Orange | Restrikce | Akciové tipy | Optimismus | Rozhodování | Stabilní výnosy | Ekonomka | Dolar | Zrušení daně z nabytí | Euro | Yield | Klid | Zpomalení růstu | Zdanění | NEST | Eskalace napětí | Etoro | Objem investic | Ekonomka Raiffeisenbank | Politici | Obchodní bilance | Loterie | Prime Market | Vyšší inflace | Brazílie | Výhled na letošní rok | Poradenské firmy | Výprodej | Earnings per Share | Direct market | Míra inflace v eurozóně | JPMorgan | Index BUX | Private equity | Akumulace | Začínající investoři | Provize | Zdraví | Paul Volcker | Finanční plán | Domácí měny | ČTK | Investiční fond | Lehman Brothers | Novinky | Odhad letošního růstu | Investiční tipy | Retail | Vyšší úroveň | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | Penta Real Estate | Západoevropské trhy | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Česká inflace | Alokace aktiv | Americké firmy | Životní styl | Index čínských akcií | Úvěr | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | Nakupovat | FOMC | BRANO | EBITDA marže | Ekonomická realita | Akcie | Norská koruna | Byznys model | Měnové podmínky | MSCI China | Nový Zéland | Ekonomický cyklus | Société Générale | Návratnost | Žebříček | Výhody | Pražská burza | Target | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | SPAC | City | Investiční apetit | Napětí na trzích | Státní podpora | Makléř | AAA | SPOT | Vývoj ceny | Wealth Management | Analytik XTB | Dodavatelské řetězce | Domácí akcie | Nedostatek financí | Ekonomické nejistoty | Kanceláře | Světová ekonomika | Finanční rezervy | Češi | Alternativní investice | Obavy z inflace | Podpora ekonomiky | Reuters | OPEC+ | PEPP | Globální ekonomika | Jednání o brexitu | AKAT | Pokles cen komodit | IoT | Hodnota společnosti | Napětí na Blízkém východě | Britská ekonomika | Globální indexy | Technologie | Největší propad | Výplach | Společnost Apple | Exekuce | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Globální recese | Akciové výnosy | Daniel Gladiš | Airbnb | Kurz | Daně | Spoluzakladatel | DXY | Růst zisků | Globální růst | Využití kapacit | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Pozornost investorů | Index důvěry | Americká ekonomika | AMD | Konkurenti | Úspěchy | Snížení těžby | Společnost Microsoft | Japonské akcie | Rekord | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Unipetrol | Market cap | Silnější dolar | Rychlý růst | Michal Stupavský, CFA | Nejlepší strategie | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Bear | Centrální depozitář | Čínský index | Microsoft | Business | Pro investory | Fidelity | Traders | BUX | Fondy peněžního trhu | Potenciál | Automatizace | Buy and hold | Rally | JPMorgan Chase & Co. | Členství v EU | Konkurence | Kapitalizace | Komunikace | Maďarský index | Psychické rozpoložení | Německý průmysl | Indie | Bod | Obchodování na akciových trzích | Vnímání | Výkonnost indexu S&P 500 | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Růst ceny zlata | Makrodata | Zisky | Investiční stratég | Investiční prostředí | Makroekonomický vývoj | Delta | Zhodnotit své peníze | Masivní nákupy | Regulace | Zaměstnanci | Deriváty | Šéf Fedu | 100 miliard dolarů | Cyrrus | Diverzifikovat | Dluhopisové trhy | Fondy | OSVČ | Společnost Huawei | Kurz eura | Hospodářství | Věštec z Omahy | Turecká měna | Důvěra | Konsenzus ekonomů | Fond kvalifikovaných investorů | Equinix | Výhled pro akcie | Oslabení dolaru | Globální hospodářský růst | Kontrakce | Situace v Číně | Nikola | HN | Americký akciový trh | Alokace investičních portfolií | Ukazatel | Prodej EUR | Roklen | Index MSCI | Slabší dolar | Obchodní politika | Měny | Návratnost investic | Fundamentální faktory | Finanční sektor | Burzy | Hospodářský růst | Cena akcie | Thomson Reuters | Spread | Cash flow | Trh s ropou | Dynamika růstu | Zdeněk Bartoš | Export | Milník | Diskontní sazba | Rusko | Další drahé kovy | Poradce | Vývoj ceny ropy | Robert Shiller | Signál | Aktuální cena | FANG | České firmy | Unicredit | Řízení rizik | Partneři | Forbes | Real Estate | Geopolitická nejistota | Nejlepší investice | Ukončení války | UniCredit Bank | Zhodnocení | Organizace | Nervozita | 1 milion | Services | Nemovitostní trh | Stock Exchange | Česká spořitelna | Praha | Penzijní společnost | Britská vláda | Eva Zamrazilová | Fundament | Média | Globální akciové trhy | Valuace | Výsledková sezóna | Kontrakty na ropu | Rozšíření | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Objem prostředků | Nový kapitál | COVID-19 | Spekulativní obchodování | Průměrný český investor | WIG20 | Příliv investic | Dluhopisové výnosy | Devizové rezervy | Hypotéky | Kurz zlata | Nikkei | Firma Alphabet | Instagram | Cameco | Ekonomika USA | Americké společnosti | Růst britské ekonomiky | Zbohatnutí | Advokátní kancelář | Fenomén | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Ženy | Americké centrální banky | Sloučení | Příjmy | Investiční riziko | Bondy | Ekonomické dopady | Prodej | Evropská komise (EK) | Rok 2024 | Financial | Podnikatelská nálada v Německu | Zasedání Fedu | Bloomberg | KB | Inflace v květnu | Třída aktiv | Evropská unie | Ceny stříbra | Rozvoj | Hlavní indexy | Capital Economics | Silný růst | Broker Trust | Vyhlídky | Aktuální inflace | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Colt | Komoditní trhy | University of Michigan | Růst poptávky | Taiwan Semiconductor Manufacturing | Akcie českých bank | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Akciové tituly | Tržní ceny | DMA | Asociace | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Průzkumy | Spotřebitelská inflace | Televize CNBC | NET4GAS | Obchodování s akciemi | Plán firmy | Downtrend | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Instrument | Hodnota firmy | Hrubý domácí produkt | Přehled | Pokles úrokových sazeb | Short | Tomáš Pfeiler | Akciový růst | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | Rostoucí trend | Oživení světové ekonomiky | Beta | Rezervy bank | CEE region | OECD | Odvaha | Centrum | Index Nikkei | Spot | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Růst sazeb ČNB | Akcie firem | USD/NOK | Zakladatel | Galerie Kotelna | Trendline | Volby v USA | Bohemia Energy | Index nákupních manažerů (PMI) | Vysoké ztráty | S&P 500 | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ministři financí | Ceny zboží | Historická data | Prognóza ČNB | QE | MT4 | First Republic | Růst tržeb | Pohyby na finančních trzích | Amundi | Japonský premiér | Světová banka | Cena | Vystoupení z EU | Očekávané výnosy | Vlny koronaviru | Německá vláda | Německo | Krach | MJ | Upozornění | Komerční banky | Investiční služby | Apple | Zadlužení | Rozpočet | Obchodní partner | Steen Jakobsen | Americký trh | Family Office | Snížení sazeb | Arnault | Prime | BAT | Ochrany kapitálu | Česká ekonomika | Kurzy | Finanční prostředky | Partners | PX Pražské burzy | Ekonomická data | Situace na trhu | Otevírání ekonomik | Drahé kovy | Inflace v listopadu | Francouzský statistický úřad | Stabilní příjem | Upisování | DSTI | Bernard Arnault | Úrokový diferenciál | Akciové fondy | Medvědi | Technologický index Nasdaq Composite | DAX | Zbrojovky | Erste | Fiskální balíček | Emise akcií | Debata | Agentura DPA | Akcie společnosti | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Mercedes-Benz | DBK | Indikátor důvěry | Báze | Zlato | Relativní stabilita | Ekonomika | Ján Hájek | WEF | Slabé euro | Geopolitika | Hlavní rizika | Pozitivní výsledky | Denní graf | CFA | Střední podniky | Schodek | Indikátory | Oslabení | Finanční situace | Ekonomické krize | Energetické krize | Majetek 500 nejbohatších lidí | Práce | Výnosnost | Úspěch | Portfolio manažeři | Investiční příležitosti | Tightening | Likvidita | Britské referendum | Cíle | ČNB dnes | Kryptoměny | Ekonomické prognózy | Repo sazba | EET | Bezpečnost | Inflační data | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Potenciál zisku | Důchodový systém | Banky | BlackRock | Ceny v Česku | Buy | Akcie ČEZ | DAX 30 | Výrobci čipů | Bublina | Vypuknutí pandemie | Automotive | Vlády | Americká vláda | Investiční společnosti | Taiwan Semiconductor | Investiční skupina | Odliv prostředků | Šance | Britská společnost | Investiční platformy | Fundamenty | Bankrot | Očekávaný růst | PMI v eurozóně | Netflix | Zisk na akcii | Správa | Záložna | Wall Street | Instrumenty | Datová centra | Analýza | Ministr financí | Umění | Zlepšení | Japonský index Nikkei | Světové akciové trhy | ČR | Globální pandemie Covid-19 | Horší časy | Manažer fondu | XTB | Kontrakt | Akcie na světových trzích | Linde | Manažeři fondů | Index amerických akcií | Freedom Financial Services | Výraznější pokles | CAPEX | Index MSCI All Country World | Intervenovat | Německé státní dluhopisy | Kvantitativní utahování | Solidní výsledky | Americký Fed | Program nákupu dluhopisů | Čínské akcie | Ratingové agentury | Významný milník | Pozice | Euro proti dolaru | Stock | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Constellation | Oxfam | Ekonomická expanze | Hodinky | Objem transakcí | Konvertibilní dluhopisy | Rozpočet 2020 | Začínající tradeři | Příprava | Reálná hodnota | PX-TR | Saldo běžného účtu | Creditas | Kovy | Výrobce čipů | Obchodní ředitel | Dolarový index DXY | Analytik Broker Consulting | Slabší koruna | Peníze z prodeje akcií | Market | Měnová autorita | Technologický sektor | Cenné papíry | Stoxx | Půjčování cenných papírů | Průměrný roční výnos | Sestupný trend | Medvědí trh | LSEG | Globální dluhopisový index | General Electric | Hold | Brokeři | Výzkum a vývoj | Transparentnost | Očekávání v USA | Zajímavé výnosy | Rozvíjející se trhy | Vývoj ceny zlata | Globální HDP | Finanční ústav | Zájem Čechů | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Soud | Pokračování růstu | Investiční banka | Služby | Lednová inflace | Skupina Creditas | Rizikovější aktiva | Spotřební zboží | Tržní očekávání | OPEC | Ministryně financí | Broker | Peněžní zásoby | Fio banka | Řetězce | Sentiment | Zrychlení inflace | Nízká volatilita | Experti | NYSE | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Stop-Loss | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Ziskovosti společnosti | Program nákupů dluhopisů | Přecenění | Výkonný ředitel | Vývoj měnové politiky | Obchodní spor | Karanténa | Rheinmetall | Erste Group Bank | Odměny | Vzdělávání | Růst hrubého domácího produktu | Indexy nákupních manažerů | Polsko | Čínská vláda | Začít investovat | Regulovaný trh | Jeden dolar | Ceny potravin | Nikkei 225 | Massachusetts | Rezistence | Index Dow Jones | Gemini | Měnové riziko | Auta | Analytici společnosti | Saxo Bank | Vakcíny proti koronaviru | Nová vláda | Manuál | Bond | Zdražování | Ropy | Makroekonomická situace | Struktura | IPO | Zisk EBITDA | Tržby z prodeje | Ocenění akcií | P.A. | Předseda | Mimořádné zasedání | Proces učení | Dostatek hotovosti | Emitent | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Úročení | Karina Kubelková | USD | Světové hospodářství | Vývoj dolarového indexu | Trh s nemovitostmi | Rio Tinto | Tištění peněz | Investovat do ETF | Cestování | Globální pandemie | Patria Direct | Hospodářský vývoj | Propad cen akcií | Zprostředkovatelé | Technologické tituly | NextEra | Copilot | Ekonomické recese | D1 | Investing.com | Warren Buffett | Vyšší úrokové sazby | Roger | Statistický úřad Eurostat | Richard Bechník | Vyšší zhodnocení | Silný dolar | 3M | Dluhopisové fondy | Výkonnost dolaru | Nízké úrokové sazby | Výkonnost fondů | Svět kryptoměn | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Zpomalení ekonomického růstu | Analytička společnosti | Akciové burzy | Události ve světě | Britský statistický úřad | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Rotace | CZ | Earnings | YCC | Program nákupu aktiv | IAG | Pokles HDP | Předseda dozorčí rady | Propad | Bankovnictví | Období zvýšené volatility | Rakousko | Price-to-earnings ratio | ANO | Magnificent Seven | Proinflační faktory | Hlavní akciové trhy | Akciové valuace | London Stock Exchange | Hospodářské oživení | Americká společnost | Agentura AP | Zdanění mimořádných zisků | Economic | Nemovitosti | Emise CO2 | Provozní zisk před odpisy | Evropský trh | Stimulační program | Markets | finGOOD | Repo operace | PX index | Dluhopisoví investoři | Invest | Rok 2024 | Dividendové akcie | Další rozvoj | Aleš Michl | Kanada | Kybernetické hrozby | Zestátnění | ISIN | Nejistota | České dráhy | CME | Broker Consulting | Investice do fondů | Panelové diskuze | Ekonomie | Čeští investoři | Opce | Nvidia | Investment | ING | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | opPORTUnity | DIP | Státní dluhopisy | Americký dolar | London Stock Exchange Group | Makro | Vinci | Evropská centrální banka | Příjmy a výdaje | Americká centrální banka (Fed) | Starbucks | ECB | HICP | TTIP | Stoxx 600 | Sazby ECB | SPAD | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Výkonnost akcií | XTB Štěpán Hájek | 500 nejbohatších | Forward | Měnová politika | Alokace | Ziskovost | Doporučení | Růst čínské ekonomiky | Inflační očekávání | IMPOSSIBLE | Accolade | Swiss Life Select | Růst produktivity | Krypto | Charlie Munger | Vývoj měn | ROCE | Spekulace | Navýšení | Kupón | Analytické společnosti | Referendum | Americká výnosová křivka | Clemens Fuest | Konzervativci | Precedens | EU | Bankovní sektor | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | PBOC | Silné euro | Politické riziko | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | REIT | Materiály | Poradci | PMI ve službách | Spekulanti | Nadnárodní korporace | Globální trh | Globální finanční trhy | Zrušení superhrubé mzdy | Nejistoty na trzích | Jak investovat | Prodeje | Fúze | Akciový trh | Evropské dluhopisy | Trend klesající | Ekonomické prostředí | Kolaps cen | Investor | Klíčové centrální banky | Americké vlády | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Korporace | Šíření koronaviru | Emitenti | Světové akciové indexy | Dynamika HDP | Saudi Aramco | Banka | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Produkce ropy | Vlastnictví | Jana Brodani | Výnos dluhopisů | Stav americké ekonomiky | Český investor | UNCTAD | Globální akcie | CNBC | Akcie Uberu | Výzvy | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Energetická situace | Jihoafrický rand | News | Ocenění | Index DAX | Řízení portfolia
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Trh | Rezistence | Růst | Obchodování | 3М | Pokles | Trading | Banka | Reuters | Indikátor | Banky | Cena | ČTK | Pivot
