Středa 21. srpen 2019 20:25
reklama
Admiral Markets SE
reklama
UFX
reklama
UFX

Shrnutí červnového vývoje na finančních trzích

02.07.2018 18:31  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Klíčové události ve světě

  • Americká centrální banka (Fed) 13. června zvýšila základní úrokovou sazbu – Fed funds rate – o čtvrt procentního bodu na pásmo 1,75 – 2,0 %.
  • Česká  národní banka 27. června zvýšila základní úrokovou sazbu – dvoutýdenní reposazbu – o čtvrt procentního bodu na rovné 1 %.

Vývoj na finančních trzích

  • Americký dolar v červnu pokračoval v prostředí zvýšené rizikové averze v posilování. Dolarový index DXY, jenž měří výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn, posílil o 0,5 %. Za poslední tři měsíce je dolar silnější už o 5 %. Vůči euru dolar posílil mírně o 0,1 % na 1,168 dolaru za euro (resp. oslabení eura vůči dolaru).
  • Koruna pokračovala v oslabování. Vůči euru oslabila o 0,9 % na úroveň 26,02 CZK/EUR a vůči dolaru oslabila o 1,2 % na úroveň 22,32 CZK/USD.
  • Globální akciové trhy v prostředí zvýšené rizikové averze zaznamenaly mírnou ztrátu, když dle indexu MSCI All Country World oslabily o 0,7 % (v dolaru). V korunovém vyjádření si globální akciové trhy díky znatelnému posílení dolaru vůči koruně připsaly mírný zisk 0,5 %.
  • Z regionálního pohledu zaznamenaly akciové trhy rozvinutých zemí nepatrnou ztrátu (MSCI World -0,2 %), naopak akciové trhy rozvíjejících se zemí pokračovaly v prostředí nepříznivě nakloněnému emerging markets ve významných ztrátách (MSCI Emerging Markets -4,6 %).
  • Z konkrétních zemí si mírné zisky připsaly akcie v USA (S&P 500 +0,5 %), Japonsku (Nikkei +0,5 %), Indii (Sensex +0,3 %) a Maďarsku (BUX + 2,2 %). Na druhou stranu významné ztráty zaznamenaly akcie v Číně (Hang Seng -5,0 %) a Brazílii (Bovespa -5,2 %).
  • České státní dluhopisy pokračovaly v oslabování z května, když dle indexu českých státních dluhopisů Bloomberg Barclays ztratily v průměru 1,1 %. Výnosy do doby splatnosti tak dále vzrostly, v průměru o 0,20 – 0,25 %. Výnos dvouletého státního dluhopisu se na konci června pohyboval kolem úrovně 1,1 % a výnos desetiletého státního dluhopisu kolem 2,2 %.
  • Polské státní dluhopisy mírně posílily o 0,3 %, zatímco maďarské státní dluhopisy dále oslabovaly o 2,2 %. V důsledku pokračování měnové krize v Turecku turecké státní dluhopisy pokračovaly v silném propadu, když v červnu oslabily o dalších 4,8 %.
  • V důsledku zvýšené rizikové averze se ani v červnu příliš nedařilo korporátním dluhopisům.  Eurový index korporátních dluhopisů investičního stupně zůstal na své květnové úrovni a eurový index korporátních dluhopisů neinvestičního spekulativního stupně (high-yield) oslabil o 0,4 %.
  • Cena ropy Brent pokračovala růstu, když za červen posílila o 2,4 % na úroveň 79 dolarů za barel. Přitom za uplynulých 12 měsíců je cena ropy výše již o 66 %.

Co jsme dělali v našich investičních portfoliích?

  • V rámci asset alokace investičních portfolií jsme na začátku června dále mírně snížili akciovou složku.
  • Celkově jsme v rámci asset alokace investičních portfoliích vůči srovnávacím indexům (benchmarkům) i nadále mírně podvážení v akciích, podvážení v dluhopisech a naopak nadvážení v alternativních investicích a hotovosti.
  • Podvážení akciové složky momentálně považujeme za tzv. strategické, neboť se domníváme, že v rámci aktuálního globálního hospodářského cyklu již bylo dosaženo na konci loňského roku vrcholu a v příštích dvou letech bude světová ekonomika postupně mírně zpomalovat, stejně jako dynamika růstu korporátních zisků.
  • V rámci akciové složky stále preferujeme rozvíjející se trhy (emerging markets) oproti trhům rozvinutým (developed markets).

Jaký je náš investiční výhled na následující období?

  • Naše očekávání pro zbytek roku 2018 jsou v rámci našeho základního scénáře budoucího vývoje opatrně pozitivní.
  • Globální ekonomický růst pokračuje a je silně synchronizován napříč světovými regiony. Aktuálně tak probíhá nejsilnější globální hospodářská expanze od finanční krize z let 2007-2009. Růst světového HDP by se měl přitom i letos pohybovat mírně nad úrovní 3 %.
  • Na druhou stranu se ovšem domníváme, že dynamika neboli tzv. momentum světové ekonomiky je již momentálně v rámci aktuálního hospodářského cyklu za svým vrcholem a v následujících kvartálech bude dále mírně zpomalovat.
  • Podle předstihových indikátorů sentimentu (zejména indexy nákupních manažerů PMI – Purchasing Managers Indices) přitom dosáhla dynamika světové ekonomiky svého maxima na konci loňského roku a od začátku letošního roku již mírně zpomaluje, což potvrdily údaje o vývoji tempa růstu HDP za první čtvrtletí napříč světovými ekonomikami. Přitom japonská ekonomika dokonce v prvním čtvrtletí mírně poklesla.
  • Inflační vývoj pro globální finanční trhy stále nepředstavuje žádný problém. Květnové číslo o inflaci v USA se dostalo o téměř procento nad 2% inflační cíl a inflace v eurozóně se květnu dostala přesně na 2% cíl centrálních bankéřů. Inflace tak má v posledních měsících mírně růstovou trajektorii, do značné míry ovlivněné vyšší cenou ropy, prozatím se nicméně rozhodně nezdá, že by měla inflace nějakým zásadním způsobem přestřelit a to i přes velice nízkou míru nezaměstnanosti napříč světovou ekonomikou.
  • Americká centrální banka Fed bude pravděpodobně pokračovat v graduálním zvyšování úrokových sazeb, jež jsou z historického srovnání stále velice nízké. Evropská centrální banka drží úrokové sazby stále na nule a podle červnového prohlášení velice pravděpodobně ukončí program nákupu dluhopisů (kvantitativní uvolňování) na konci roku. I nadále se zdá, že eurozóna má před sebou ještě minimálně celý jeden rok bez zvýšení sazeb.
  • Co se globálního akciového výhledu týče, domníváme se, že po devíti letech globálního býčího trhu, pohledem nejširšího světového indexu MSCI All Country World, již pravděpodobně mají akciové trhy to nejlepší za sebou. Dynamika světové ekonomiky a růst korporátních zisků budou velice pravděpodobně v následujících dvou letech z cyklického vrcholu z konce loňského roku postupně mírně zpomalovat, což bude pro akciovou výkonnost představovat negativní faktor. Za celý rok 2018 tak v našem základním scénáři očekávaného vývoje počítáme pouze s mírně kladnou výkonností globálních akciových trhů kolem 5 % (v dolaru).
  • Co se týče ocenění globálních akciových trhů neboli valuací tržních cen akcií ve vztahu k fundamentálním veličinám jako zisky (P/E), tržby (P/S) či cash flow (P/CF), ty jsou již momentálně z historického srovnání mírně nadprůměrné, proto u valuací v letošním roce očekáváme postupný mírný pokles.
  • Na trh českých státních dluhopisů máme i nadále poměrně opatrný výhled, neboť výnosy do doby splatnosti jsou stále poměrně blízko historických minim, resp. ceny poměrně blízko historických maxim. Ve střednědobém horizontu tak očekáváme pokračování nárůstu výnosů do doby splatnosti, resp. pokles cen, a to zejména u emisí delších splatností. Tento výhled vychází z našeho výhledu na německé státní dluhopisy, jež jsou s českými protějšky velice úzce spjaty. Po ukončení programu nákupu dluhopisů Evropské centrální banky pravděpodobně postupně dojde k růstu výnosů německých státních dluhopisů, resp. poklesu cen, přičemž české státní dluhopisy budou patrně tento pohyb do značné míry kopírovat.
  • Co se týče korporátních dluhopisů investičního i neinvestičního stupně, domníváme se, že po výrazném cenovém růstu z minulých let, včetně roku 2017, již pravděpodobně mají to nejlepší za sebou. Klíčový indikátor atraktivity korporátních dluhopisů –  kreditní marže, tzn. rizikové přirážky nad výnosy relativně bezrizikových státních dluhopisů, se totiž stále pohybují poblíž historickým minim.
  • V každém případě musíme i nadále počítat se zvýšenou krátkodobou volatilitou neboli kolísavostí tržní cen všech rizikových aktiv v čele s akciemi.
  • Mezi aktuální klíčová rizika našeho opatrně pozitivního základního scénáře očekávaného vývoje globálních finančních trhů za celý rok 2018 patří 1) politický vývoj v Itálii – postoj nové vlády k eurozóně a fiskální politice, 2) další výrazné zhoršení měnové situace v Turecku, 3) další zhoršení ekonomické situace klíčových ekonomik v Latinské Americe (Venezuela, Brazílie a Argentina), 4) další zásadní vyostření situace v mezinárodním obchodě, zejména ve vztahu mezi USA a Čínou, a USA a Evropskou unií, 5) rychlejší než aktuálně očekávané postupné zpomalování globální ekonomiky z cyklického vrcholu, jehož bylo dosaženo na konci loňského roku, 6) neočekáváné a výrazné zvýšení inflace a inflačních očekávání, 7) oproti aktuálnímu očekávaní výrazně rychlejší normalizace monetárních politik klíčových centrálních bank (FED, ECB, BOJ) a 8) oproti aktuálnímu očekávaní výraznější zpomalení čínské ekonomiky, případně kreditní či realitní krize.

Michal Stupavský, investiční stratég Conseq Investment Management a.s.

Klíčová slova: Kvantitativní uvolňování | Inflace | USA | Koruna | HDP | Světová ekonomika | Rizika | Nikkei | Akciové trhy | Sazby | Akcie | Alokace | Americký dolar | Bloomberg | Cash flow | Centrální banka | Centrální banky | Dolarový index | ECB | Ekonomika | Emerging markets | Euro | Eurozóna | Evropská centrální banka | Fed | Finanční trhy | High | Indikátor | Inflační cíl | Marže | Momentum | P/E | S&P 500 | Výkonnost | Výnos | Yield | Česká národní banka | Úrokové sazby | Banky | EUR | USD | Barclays | Dluhopisy | Finanční krize | Cena ropy | Indexy | Program nákupů dluhopisů | Zisk | CZK/EUR | CZK/USD | Conseq | Rozvíjející se trhy | Index | Americká centrální banka | Americká centrální banka FED | Banka | Brent | Cena | Cena ropy brent | CZK | Dolar | Ekonomický růst | Eura | Hang Seng | Investiční | Japonská ekonomika | Management | Markets | Ropy | Státní dluhopisy | Trh | Zisky | Fed Funds Rate | DXY | P/S | ROCE | Tržby | Světové ekonomiky | Investment | MSCI | Oslabení eura | Brazílie | Zvyšování úrokových sazeb | Globální akciové trhy | Akcie v USA | Německé státní dluhopisy | Program nákupu dluhopisů | Globální ekonomický růst | Globální ekonomiky | Globální finanční trhy | S&P | Ztráty | Posílení dolaru | Výhled | Investiční výhled | Krize | Investiční stratég | Zpomalení čínské ekonomiky | Výnosy | Měnové krize | Očekávání | Conseq Investment Management | Developed markets | Události ve světě | Vývoj na finančních trzích | Dolarový index DXY |
Sdílení článku:
Facebook

Čtěte více

  • Short signál na akcie Tesla (TSLA)
    Volatilita u akcií Tesly se v poslední době snížila, ale i tak se nespokojenost akcionářů projevila na ceně akcií. Na grafu se vytvořila série nižších minim a nižších maxim, a tak se nachází akcie ve fázi medvědího trendu.
  • Short signál na akcie TESLA (TSLA)
    Očekávalo se, že výrobce elektrických vozidel v červenci vykáže dobré výsledky a dobré údaje o prodeji, což by přineslo naději do řad investorů. K rozčarování došlo 24. července. Ukázalo se, že ztráta byla mnohem vyšší, než se předpokládalo a kýžená výše prodeje také nebyla dosažena.
  • Short signál týdne: Deutsche Bank (DBK)
    Cenné papíry německé Deutsche Bank jen těžko drží tempo z celým finančním sektorem. Zatímco americkým titulům se vede dobře a Commerzbank v posledních měsících taky přidala na růstu, Deutsche Bank se stále nemůže vymanit z medvědího sevření.
  • Short signál týdne: Glu Mobile (GLUU)
    Glu Mobile je společnost specializující se na vývoj her pro mobilní telefony a tablety. Tato firma byla dlouhou dobu v červených číslech. Minulý rok se jí poměrně dařilo a růstový trend dával naději na lepší zítřky.
  • Short signál týdne: Siemens (SIE)
    Německá společnost Siemens (XETRA: SIE) už nějaký čas viditelně zaostává za evropským akciovým trhem i za německým indexem DAX. Dlouhodobý pokles, který se zastavil na konci září byl sice vystřídán korekcí výš, ale ceny se neudržely a trh už opět hrbí záda a viditelně slábne.
  • Short signál týdne: Volkswagen (VOW3)
    Táhlá krize Volkswagenu způsobená skandály kolem výfukových emisí se zdá být konečně pryč. Ceny akcií se byly schopny poměrně dobře zotavit a přidaly více než 50 %. Růstový trend byl ale porušen a trh nyní koriguje níž.
  • Short-squeeze na euru
    V dopoledním obchodování proběhl short-squeeze na páru EUR/USD a to až...
  • Short VIX strategie byla jedním z vítězů roku 2017. V novém roce pozor hlavně na politická rizika a příliš rychlé narovnávání výnosové křivky
    Vánoční svátky jsou za námi a je na čase přijít opět s menším ohlédnutím za vývojem trhu s volatilitou. Naše předpoklady ze začátku prosince se naplnily a druhá polovina prosince byla co se volatility týká skutečně velmi klidná, a to bez ohledu na mírnou korekci, kterou si indexy v USA a hlavně v Evropě prošly. V novém roce je totiž vše zapomenuto a poté co se volatilita propadla zpět na samotné dno, začínají akciové indexy znovu růst. To platí hlavně pro indexy v USA, které bez ohledu na již tak vysoké ceny znovu bezstarostně navyšují svá historická maxima, takže se například S&P500 vyhoupl až nad hranici 2 700 dolarů.
  • ShowFx World Financial Conference in Bratislava
    On April, 16 everyone with a shared interest in trading and finance is welcome at Crowne Plaza Bratislava for 7 free seminars and workshops on trading and investment from the leading financial experts of Slovakia, Czech Republic, Poland, Serbia and UK.
  • ShowFx World konferencia v Bratislave
    Dňa 16. apríla sú všetci so spoločným záujmom o obchodovanie a investovanie vítaní v hoteli Crowne Plaza v Bratislave na sedem bezplatných seminárov a workshopov na témy obchodovanie a investície, ktoré budú viesť poprední finanční odborníci zo Slovenska, z Českej republike, z Poľska, zo Srbska a z Veľkej Británie.
  • S hrozbou recese se investoři stále více upínají k dluhopisům
    Navzdory oživení trhů v posledních dnech jsou si investoři stále více vědomi, že se posouváme směrem k recesi. Snaží se proto diverzifikovat. Dluhopisy mohou být jejich první volbou.
  • Shutdown v Americe, velká koalice v Německu. Eurodolar ale příliš nereaguje
    Americký senát nakonec včas neschválil navýšení dluhového stropu a vláda tak musela přejít do nouzového výdajového režimu (shutdown), kdy jdou finance pouze do položek nezbytných pro chod státu. Jde o překvapení, ale nikoli o šok. Reakce trhů nebyla dramatická. Eurodolar sice poskočil vzhůru, ale tento růst vzápětí korigoval. Dnes ráno míří opatrně vzhůru na 1,2250.
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    "Musíme uchrániť euro a potvrdiť jeho stabilitu"...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    " Nemôžeme vylúčiť, že Gréci budú potrebovať finančnú pomoc aj budúci rok"... komentár: pos...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    " v žiadnom prípade nemienime podporovať zmenu nastavených pravidiel záchranného mecha...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    " je nutné aby sa euroval (EFSF) okamžite ujal...
  • Schaeuble (nemecký minister financií)
    "Prípadný dlhopisový swap s predĺže...
  • Schauble (nemecký minister financií)
    "Veľké rozpočtové deficity sú hlavným dôvodom krízy."...
  • Schauble (nemecký minister financií)
    "Ešte sme neurobili definitívne rozhodnutie ohľadne pomoci Grékom." Koment...
  • Schauble (nemecký minister financií)
    "Nevylučujem, že Gréci budú potrebovať pomoc aj v roku 2011!"...
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama