Nebojte se ČNB aneb sazby porostou pomalu

10.05.2017 16:37 Sekce: Burzovní zpravodajství Tisk

Mertin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a. s.

ČNB minulý týden zasedala poprvé od dubnového ukončení měnového závazku - poprvé po třech a půl letech v normálním módu. Zasedání to samozřejmě ohledně samotných sazeb průlomové nebylo, pár zajímavostí se však přesto našlo.

Za zmínku stojí skutečnost, že ČNB je dle guvernéra Rusnoka zklamána malým posílením koruny po ukončení režimu. Vzhledem k tomu, kolik spekulativních peněz do koruny v posledním půlroce intervenčního režimu přiteklo, je pro mě sice spíše překvapením, že je koruna vůbec silnější. To ale není tak důležité jako fakt, že jen měsíc po konci intervenčního závazku se ČNB snaží korunu jemně verbálně posunout na silnější úrovně. Jak jinak totiž nazvat to, když guvernér hrozí, že pokud koruna neposílí, přijde rychlejší růst sazeb?

Prognózou očekáváný růst sazeb přitom není nikterak malý. ČNB nyní sice už netrvá na své únorové prognóze trojího zvýšení sazeb do roka, agresivní je ale i její květnová trajektorie. Letos ČNB čeká jedno zvýšení, poté se však sazby mají rychle zvednout, takže koncem roku 2018 mají být zhruba o procento výše než dnes. Očekávání rychlého utažení sazeb ČNB pak jak přes kopírák (dle mého trochu v duchu přání otcem prognózy) přebírají i zdejší komerční banky.

Co to odhaluje? Hlavně to, že ČNB nadále věří, že inflace je tu natrvalo a že bude bez růstu sazeb urychlovat. V zápisu ze zasedání sice jako nejistotu uvádí to, „nakolik fundamentální a setrvačné jsou aktuální inflační tlaky“, to jsou však dle mého toliko zadní vrátka pro případ, že by stávající prognóza přece jenom nevyšla. Konec-konců, mezi rizika řadí i „domácí politická rizika“ což je vyslovená teorie: kdy naposledy koruna či ekonomika reagovaly na domácí politickou nestabilitu?

Abychom to zkrátili: jestřábí prognóze nevěřím a soudě z jeho (ne)reakce, nevěří jí ani devizový trh. Nejenom, že je zde příklad FEDu posledních let, který ilustruje, že je jednodušší inflaci v dynamickém stochastickém modelu rovnováhy namalovat, než ji skutečně v ekonomice vytvořit a že i vývoj inflace v posledním půlroce budí pochybnosti – už jenom koincidence růstu cen potravin, paliv a EET s náhlým vzedmutím se jádrové inflace by měly vést k zamyšlení, zda v cenách nyní vidíme poptávku, nebo šum.

Nejvíce nesedí prognózou implikovaný de-coupling ČNB od ECB. Zatímco ČNB maluje sazby do konce roku 2018 vyšší o procento, ECB nezaměstnanost v roce 2018 na úrovni 9%. To na žádné velké poptávkové inflační tlaky nevypadá. Dle mého tak koncem roku 2018 bude ECB čerstvě po konci kvantitativního uvolňování a na růst sazeb nebude ani pomýšlet. Nezaměstnanost se v Eurozóně za 4 roky snížila o 2,5 p.b. a minimálně jednou tolik je přitom ještě před ní, než se vůbec dostane do oblasti poptávkových tlaků- Skutečně si někdo myslí, že to bude za rok a půl? Nejdřív tak za tři roky. Eurozóna zůstane ohniskem nízké inflace (i té české) dalších několik let.

Ano, pokud by měla česká ekonomika růst výrazně rychleji než eurozóna, překoupenost koruny by blokovala české ekonomice imanentní kanál nominální konvergence, tj. posilování měny, a znamenala nutnost výraznějšího růstu sazeb ČNB nad ECB. Český růst však v dalších letech nebude o moc rychlejší než růst Eurozóny – průměrný rozdíl v tempech růstu mezi ČR a Eurozónou činí od roku 2009 necelé procento, bez investičního boomu v roce 2015 pak jenom 0,3 p.b. Nelze čekat opakování euforických let 2003-2006, kdy tempo růstu ekonomiky ČR kvůli fiskálním stimulům a vstupu do EU předstihovalo tempo růstu Eurozóny o 3,5 p.b. A tedy ani dob, kdy byl vysoký tlak na sbližování cenových hladin.

Takže ne, jedno utažení do konce roku 2018 bude tak akorát.

Sdílení článku:

Čtěte více

Nebankovní půjčky v ČR: Lidé s nimi řeší nenadálé výdaje, kvůli zbytečnostem a luxusu by se nezadlužili
Téměř 40 % se setkalo s nabídkou „šedých“ nebo dokonce nelegálních poskytovatelů úvěru.
Neberte si hypotéky. Brzo dostanete dotaci. Alespoň za to už bojují lobbisté
Dnešní doba je plná nálepkování. Na každého se něco najde. Kdekdo je např. populista, ačkoli argumenty pro takové označení jsou obvykle na vodě. Podle mě je nálepkování falešné. Mnohdy je jen politicky motivované. Skutečný populismus je jinde. Příkladem klasického populismu, který se za populismus překvapivě neoznačuje, je návrh některých výrobců stavebního materiálu, developerů, a dokonce i bank na dotace hypoték.
Nebezpečí dynamiky boostovaní akciových trhů
Trhy na historických maximech   Investoři povzbuzující akcie k historicky nejvyšším výnosům na základě přílivu in...
Nebezpečie na obzore
Piatkové otrasy na finančnom trhu naznačujú vznik potenciálne novej krízy. Zatiaľ čo kríza realitného trhu v USA hrozi...
Nebezpečí, že se jen dostane do obrovských problémů
JPY nadále pomalu, ale jistě klesá v ceně vůči USD. Riziko intervence zatím brání dolarovým býkům před prudkými pohyby, ale jen může být brzy v epicentru pekelné spirály.
Nebezpečná investice jen pro bohaté? Nejčastější mýty o dluhopisech mohou překvapit
Uplynulý rok byl pro střadatele a investory jedním z nejhorších v posledních 20 letech. Kvůli extrémně vysoké inflaci peníze na spořicích účtech téměř mizely před očima. Kdo vsadil na akcie, byl na tom ještě výrazně hůř, protože hodnota velkých akciových indexů se snížila až o pětinu. Lidé se proto ve větší míře začali zajímat mimo jiné o firemní dluhopisy, které na českém trhu nabízely mnohdy zajímavé zhodnocení.
Nebius urychluje expanzi AI‑cloudu díky 3 miliardám USD a rekordní smlouvě s Microsoftem
Skupina Nebius, rostoucí specialista na infrastrukturu pro umělou inteligenci, oznámila plán získat 3 miliardy USD na urychlení rozvoje svého AI cloudu. Toto oznámení přichází po monumentální dohodě o dodávkách výpočetní kapacity na bázi GPU společnosti Microsoft, která posílila pozici Nebiusu jako vycházející hvězdy v oblasti „neocloudu“.
Nebius uzavírá kontrakt za 3 miliardy USD s Meta a vykazuje čtyřnásobný skok tržeb
Společnost Nebius Group N.V. se sídlem v Amsterdamu (NASDAQ: NBIS) dosáhla zásadní dohody s Meta Platforms v hodnotě přibližně 3 miliard dolarů na pět let, současně oznámila meziroční nárůst tržeb za 3. čtvrtletí o 355 % na cca 146,1 milionu USD. Přesto je firma stále ztrátová a investuje masivně do kapacit, což ukazuje na obrovskou příležitost – i související rizika – v segmentu specializovaného cloudu pro AI („neocloud“).
Nebius získává kontrakt s Meta za 3 miliardy USD, tržby rostou o více než 350 %
Společnost Nebius Group, rychle rostoucí poskytovatel AI cloudu, oznámila uzavření pětileté smlouvy v hodnotě 3 miliard dolarů s technologickým gigantem Meta (vlastníkem Facebooku). Tento kontrakt přichází krátce poté, co firma oznámila více než čtyřnásobný meziroční růst tržeb za třetí čtvrtletí, které dosáhly 146,1 milionu USD, tedy nárůst o 355 %.
Nebojme se kvantitativního uvolňování v eurozóně, vysílá dosud nejsilnější signál člen ECB
Nákupů aktiv centrální bankou může být v eurozóně použito pro podporu ekono...
Nebojte se diverzifikovat pomocí dluhopisů
Letošní rok začal pro investory zaměřené na dlouhé pozice překvapivě slabě. Leden obvykle vykazuje dobré výsledky, ale letos měla většina akciových...
Nebojte se diverzifikovat pomocí dluhopisů
Letošní rok začal pro investory zaměřené na dlouhé pozice překvapivě slabě. Leden obvykle vykazuje dobré výsledky, ale letos měla většina akciových...
NEBOJTE SE INVESTOVAT V DOBĚ KRIZE. ZÁSADNÍ JE PRAVIDELNOST
Již druhý měsíc žijeme s koronavirovým rizikem. Že náročné období zažívá i celá ekonomika a trhy, postřehl každý, kdo alespoň občas sleduje zprávy. Zaznívají slova jako hospodářská recese, nezaměstnanost, padající trhy. V takových chvílích někteří investoři znejistí a k vlastní škodě se rozhodují k bezhlavému prodeji svých investic.
Nebojte se uplatnění opce
Uplatnění opce v den nebo před dnem expirace opce motá hlavu mnohým začínajícím opčním obchodníkům. Při jejím nesprávném pochopení se může ze ziskové pozice stát velice rychle ztrátová. Aby tomu tak nebylo, tak si dnes vysvětlíme, jak celý proces funguje.
Nebuďte otrokem tradingu
Příchod letních měsíců společně s rozvolňováním koronavirových opatření vede logicky k nižší tradingové aktivitě. Málokomu z nás se totiž chce vysedávat doma u počítače, zvlášť poté, co jsme takto byli nuceni trávit čas v uplynulých několika měsících během lockdownu. Proto bychom vám dnes rádi představili swingovou strategii, která vám denně zabere cca 30-60 minut a přitom s ní lze dosáhnout uspokojivých výsledků
Nebýt odpuštění DPH, je inflace na 7 %
Spotřebitelské ceny v ČR v listopadu oproti říjnu vzrostly o 0,2 %, a meziroční míra inflace zrychlila na 6,0 % z předchozího tempa 5,8 %. To bylo plně v souladu s průměrným očekáváním analytiků a jen desetinku nad naším odhadem. Nejistota odhadů ale tentokrát byla vysoká, když se pohybovaly v širokém pásmu od 5,2 % do 6,4 %.
Nebývalý růst ekonomiky v EU a v zemích eurozóny
Eurozóna i celá EU zaznamenaly oproti předchozímu roku velký hospodářský růst ve výši 2,5 %. Čtvrtletně oba subjekty nakonec ale vykázaly zpomalení o 0,1 procentního bodu. Inflace v eurozóně v měsíce říjnu rostla o 1/10 pomaleji než v měsíci září a zastavila se na úrovni 1,4 %. Nezaměstnanost se v eurozóně se dostala na nejnižší úroveň od ledna 2009 v září a klesla na 8,9 %. Nejnižší nezaměstnanost vykázala Česká republika ve výši 2,7 %. Německo hlásí 3,6 % a za ním je Malta na 4,1 %.
Něco pro krátkodobé obchodníky - EUR/USD medvědí divergence na hodinovém grafu
Ačkoliv je náš výhled pro měnový pár EUR/USD na tento týden negativní a očekáváme opětovné testování předchozích minim na úrovni...
Něco se začíná dít
Globální úvěrový impuls opět klesá, zejména v rozvinutých tržních ekonomikách. Důvodem je hlavně normalizace monetární politiky. Pomalejší úvěrový impuls nám sděluje, že pokud největší světové ekonomiky nepřikročí v roce 2019 k masivní koordinované intervenci, čeká růst a domácí poptávku zpomalení.
Nečekaná otočka na Wall Street přinesla divoký výprodej
Americké akciové trhy vstoupily do včerejšího obchodního dne v poklidném tempu a index Nasdaq 100 rostl dokonce o více než procento. Ve druhé polovině obchodní seance ale začal investorům docházet dech a hlavní indexy otočily do červených čísel. Hlavní indexy tak nakonec zavřely s více než 1% ztrátou. Mezi nejvíce klesajícími tituly byli nedávní tržní lídři. Nedařilo se akciím z polovodičového sektoru, kde akcie AMD odepsaly dokonce přes 8 %. Přibližně 3% ztrátu zaznamenaly akcie Nvidia nebo Micron. Proti negativnímu trendu dokázaly jít akcie Meta nebo Tesla. Akciím Meta pomohlo i doporučení od analytiků Jefferies, kteří zde ponechali nákupní doporučení a cílovou cenu zvýšili na 585 USD z 550 USD.

Nejčtenější zprávy

reklama

Užitečné nástroje

FX sazby

Měna		Sazba	Měna		Sazba
	EUR	2.15 %		USD	3.75 %
	GBP	3.75 %		AUD	3.60 %
	CAD	2.25 %		NZD	2.25 %
	CHF	0.00 %		JPY	0.75 %

Seminář "Juniorská škola tradingu - Forex I-II" je určen pro začínající investory a obchodníky. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento kurz určen právě vám. I když je seminář zaměřen na forexový trh (obchodování s měnami), tak je vhodný rovněž pro všechny začínající obchodníky na finančních trzích a veškeré informace z tohoto semináře lze úspěšně používat také pro komodity, akcie, akciové indexy či kryptoměny.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?

Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.

Forex pro začátečníky

Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.

1. část - Co to vlastně forex je?

FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.

VIP zóna - Forex Asistent

Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.

Forex brokeři - jak správně vybrat

V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.

Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém

Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?

Forex volatilita

Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.

Forex zůstává největším trhem na světě

V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články: