Jaromír Gec
Hospodaření rozpočtu v září zlepšila záloha na WFT
02.10.2023 Stát do konce září hospodařil s deficitem ve výši 180,7 mld. CZK. Meziměsíčně se tedy deficit státního rozpočtu počtvrté v řadě zmírnil. Výraznou měrou se na tom v září podepsala první záloha na tzv. windfall tax (WFT). V předchozích měsících zase hospodaření státu zlepšovaly hlavně příjmy EU. V meziročním srovnání byl zářijový deficit v kumulaci od začátku roku menší o 90,2 mld. CZK.
Forex: Maďarská centrální banka zvolí opatrný přístup
26.09.2023 Americký dolar vstoupil do nového týdne dalším posílením vůči euru. Představitelé ECB totiž včera připustili oslabování ekonomiky eurozóny, což potvrdil i německý IFO index. Z Fedu zároveň zaznělo, že zvyšování sazeb ještě nemusí být u konce. Několik hlasů z ECB promluví i dnes. V zámoří bude navíc zveřejněna spotřebitelská důvěra, která by mohla pozitivně překvapit. Ve středoevropském regionu zasedá maďarská centrální banka, od které očekáváme snížení jednodenní depozitní sazby o 100 bb na 13 %, a tedy i její srovnání s klíčovou sazbou. Další pokles úrokových sazeb v Maďarsku ale podle nás bude následovat až v příštím roce.
Forex: Ekonomický sentiment se u nás ani v Německu zatím nelepší
25.09.2023 Celková důvěra v tuzemskou ekonomiku je nejnižší od března 2021. Sentiment v průmyslu byl v září zároveň nejhorší od poloviny roku 2020. Spolu se slabšími červencovými daty z reálné ekonomiky proto vnímáme riziko, že ani v průběhu třetího čtvrtletí se česká ekonomika nevymanila ze stagnace, kde se držela po celou první polovinu letošního roku.
ČNB podle analytiků ani na nadcházejícím zasedání úrokové sazby nezmění
24.09.2023 Bankovní rada České národní banky (ČNB) ani na svém středečním zasedání nezmění základní úrokovou sazbu, která tak zůstane na sedmi procentech, kde je od loňského června. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK. Podle nich se sice inflační statistiky vyvíjejí příznivě, členové bankovní rady ale ve svých vyjádřeních varovali před proinflačními riziky v případě předčasného uvolnění měnové politiky. Snižování sazeb na zářijovém jednání vyloučil minulý týden i guvernér ČNB Aleš Michl.
Forex: PMI v eurozóně zůstávají nízko
22.09.2023 Indexy nákupních manažerů ve zpracovatelském průmyslu v eurozóně setrvávají již více než rok v pásmu kontrakce. Nejinak tomu podle našeho odhadu bylo i v září. Chmurné vyhlídky, které PMI indikují, se však podle nás nakonec podobně jako v minulém roce a v první polovině toho letošního nezhmotní. Obnovení růstu poptávky by totiž mělo společně s poklesem cen energetických komodit podpořit jak evropský průmysl, tak i sektor služeb.
Forex: Koruna zastavila předchozí mírné posilování, klesla k euru i dolaru
21.09.2023 Česká měna zastavila předchozí mírné posilování. K euru dnes oslabila o šest haléřů na 24,45 EUR/CZK, vůči dolaru ztratila 18 haléřů na 22,94 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Region v mínusu
21.09.2023 Měnám středoevropského regionu se dnes příliš nedařilo. Investoři po včerejším zasedání Fedu, kde zaznělo, že úrokové sazby ve Spojených státech pravděpodobně zůstanou vyšší po delší dobu, preferují oproti měnám rozvíjejících se trhů americký dolar. Sentimentu vůči evropským měnám patrně nepomohlo ani dnešní ponechání klíčové sazby ze strany Bank of England na 5,25 % oproti očekávanému zvýšení o 25 bb. Česká koruna k euru odepsala 0,2 % na 24,45 EUR/CZK a podobnou ztrátu zaznamenal také polský zlotý. Citelnější oslabení (0,9 %) pak proti společné evropské měně inkasoval maďarský forint, který patrně reagoval na vyjádření guvernéra maďarské centrální banky, po kterém začaly růst sázky na výraznější snižování tamních úrokových sazeb.
Forex: Odolnost americké ekonomiky nahrává dolaru
15.09.2023 Po včerejším zasedání ECB nás na finančních trzích čeká klidnější závěr pracovního týdne. Čínská průmyslová výroba i maloobchodní tržby v srpnu pozitivně překvapily. Odpoledne bude zveřejněna srpnová průmyslová produkce také ve Spojených státech, kde očekáváme její meziměsíční stagnaci. I to by ovšem byl signál o lepší kondici ekonomiky USA ve srovnání s eurozónou, což v posledních dvou měsících přispívá k posilování amerického dolaru proti euru.
Forex: Koruna oslabila k euru i dolaru, k měně USA je nejslabší za 9 měsíců
14.09.2023 Česká měna dnes oslabila k euru i dolaru, k měně USA je nyní nejslabší za zhruba devět měsíců. K 17:00 si koruna oproti předchozímu závěru pohoršila vůči euru o devět haléřů na 24,53 EUR/CZK a k dolaru o 24 haléřů na 22,99 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB podesáté v řadě zvýšila úrokové sazby
14.09.2023 ECB si nakonec pauzu nevybrala. Nejisté zasedání dopadlo zvýšením úrokových sazeb, a to o 25 bb. Průzkum agentury Bloomberg byl tentokrát rozdělen téměř v poměru 50-50, přičemž těsná většina analytiků včetně nás se přikláněla ke stabilitě úrokových sazeb. Rozhodnutí tak bylo pro trhy mírným překvapením. Jestřábí vyznění nicméně částečně kompenzovala nová prognóza ECB, kde byl pro následující dva roky snížen růst HDP i jádrová inflace.
Schodek běžného účtu platební bilance se v červenci zmírnil
13.09.2023 Záporné saldo ve výši ve výši 16,46 mld. CZK (po -51,96 mld. CZK v červnu) bylo oproti tržnímu konsenzu (-23,0 mld. CZK) lehce pozitivním překvapením. K záporné bilanci běžného účtu přispělo hlavně pasivum na straně primárních důchodů, odrážející odliv dividend. To bylo sice oproti červnu méně záporné, stále však bylo výraznější než kladná bilance obchodu se zbožím a službami, u které naopak došlo oproti červnu ke zhoršení.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Srpnová inflace a zasedání ECB
11.09.2023 Datově budou tomuto týdnu v tuzemsku i ve Spojených státech vévodit statistiky srpnové inflace. Zatímco v USA se podle našeho odhadu meziroční růst cenové hladiny zvýšil na 3,7 %, u nás očekáváme další zpomalení inflace na 8,2 % y/y. Zámořská čísla doplní i srpnové maloobchodní tržby, které by měly ukázat slábnoucí domácí poptávku. V eurozóně bude nejdůležitější událostí zasedání ECB, na kterém očekáváme hlavně vlivem slabších dat z poslední doby ponechání úrokových sazeb beze změny. Šance na jejich další zvýšení do konce letošního roku však stále žije.
Forex: Koruna dál zůstává slabá k euru a přes dnešní mírně zpevnění i vůči dolaru
08.09.2023 Koruna zůstává vůči jednotné evropské měně nejslabší od druhé poloviny loňského listopadu. Dnes kolem 17:00 se obchodovala za 24,38 EUR/CZK, stejně jako ve čtvrtek vpodvečer. K dolaru sice od té doby zpevnila o dva haléře na 22,75 USD/CZK, i tak je to ale jeden z jejích nejslabších závěrů v letošním roce. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Koruna proti euru nejslabší za téměř 10 měsíců
08.09.2023 Data z domácí ekonomiky v tomto týdnu zklamala. Průměrná reálná mzda se sice ve druhém čtvrtletí odrazila ode dna, když mezičtvrtletně po sezónním očištění podle našeho odhadu vzrostla o 0,8 % (meziročně -3,1 %). Je to ale méně, než jsme my i trh předpokládali. Za našimi odhady zaostaly rovněž červencové statistiky z reálné ekonomiky. Ať už se jednalo o průmyslovou a stavební produkci nebo maloobchodní tržby, vše veskrze naznačuje, že oživení domácí ekonomiky ve třetím čtvrtletí bylo pouze mírné.
Forex: Inflace v Maďarsku ustupuje jen pozvolně
08.09.2023 Místní měny včetně české koruny oslabily po středečním překvapivě výrazném snížení úrokových sazeb ze strany polské centrální banky. Z dnešních dat může tyto pohyby ještě zesílit nebo naopak kompenzovat srpnová maďarská inflace, od které trhy čekají snížení na 16,3 % y/y, avšak při zrychlení meziměsíčního růstu spotřebitelských cen na 0,5 %.
Forex: Koruna dál ztrácela, k euru už je nejslabší za víc než devět měsíců
07.09.2023 Česká měna dnes dál ztrácela a k euru zakončila nejslabší za víc než devět měsíců, vůči dolaru pak za osm měsíců. K oběma světovým měnám dnes koruna klesla shodně o sedm haléřů a kolem 17:00 se obchodovala na 24,38 EUR/CZK a 22,77 USD/CZK. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online.
Forex: Koruna a zlotý dnes prohloubily ztráty
07.09.2023 Červencové maloobchodní tržby v ČR zklamaly. Přestože meziročně byly tržby bez prodejů aut při poklesu o 1,8 % y/y oproti tržnímu konsenzu (-3,1 % y/y) lepší, bylo to dáno hlavně vzestupnou revizí předchozích měsíců. Meziměsíční růst o pouhých 0,1 % v červenci naopak zklamal a ukazuje, že oživení domácí ekonomiky může být v letošním druhém pololetí pozvolnější, než jsme předpokládali.
Bilance zahraničního obchodu zaznamenala v červenci letošní první deficit
06.09.2023 Zahraniční obchod v červenci deficitem ve výši 5,9 mld. CZK zklamal. Trhy sice očekávaly určité zhoršení, konsenzus však vyhlížel letošní sedmý přebytek v řadě, konkrétně na úrovni 2,6 mld CZK (v první polovině letošního roku kladné saldo v průměru dosahovalo 13,2 mld. CZK měsíčně).
Reálné mzdy se odrazily ode dna, celkově však data za Q2 zklamala
04.09.2023 Průměrná nominální mzda v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,7 % po růstu o 8,7 % zaznamenaném v prvním čtvrtletí. Zpomalila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1,1 % q/q (po sezónním očištění) po 2,7 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Mzdy ve druhém čtvrtletí zklamaly
04.09.2023 Průměrná nominální mzda v letošním druhém čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,7 % po růstu o 8,7 % zaznamenaném v prvním čtvrtletí. Zpomalila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 1,1 % q/q (po sezónním očištění) po 2,7 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Obnovení růstu reálných mezd a zlepšení tuzemské poptávky
01.09.2023 Růst nominálních mezd podle našeho odhadu ve druhém letošním čtvrtletí zpomalil na 8,5 % y/y a 1,7 % q/q. Ještě výrazněji se však zmírnila dynamika spotřebitelských cen, a průměrná reálná mzda tak mezičtvrtletně vzrostla o 1,3 %. Tím podle nás započal trend postupné kompenzace hlubokého propadu kupní síly zaměstnanců z posledních dvou let. V souladu se zlepšením reálných příjmů domácností a s ohledem na jejich vysokou úroveň nahromaděných úspor očekáváme, že pokračovalo postupné oživení spotřebitelské poptávky.
Forex: Americký trh práce se pozvolně ochlazuje
17.08.2023 Globální kalendář dnes nabídne pouze týdenní data z amerického trhu práce. Očekává se sice mírný pokles počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, důležitější je ovšem trend, který indikuje postupné ochlazování trhu práce. Včerejší kalendář byl naopak poměrně bohatý. Na jedné straně ukázal slabost ekonomik našeho regionu a zároveň potvrdil solidní odolnost eurozóny. Zápis z posledního zasedání Fedu naznačil, že zvyšování úrokových sazeb ještě definitivně skončit nemuselo, my se však stejně jako finanční trh stále přikláníme spíše k tomu, že již v zámoří úrokové sazby svého vrcholu dosáhly.
Forex: Ekonomika eurozóny potvrdila svou odolnost
16.08.2023 Na rozvíjejících se trzích stále rezonuje téma slabého ekonomického výkonu Číny. Dnešní údaje ukázaly, že ceny nových domů v Číně za červenec meziměsíčně dále klesly o 0,2 %, což v kombinaci s ostatními již zveřejněnými statistikami (k nimž patří prudký pokles vývozu, klesající zahraniční investice, pokračující slabá spotřeba a problémy v sektoru nemovitostí) udržuje na trzích obavy. Na negativní vývoj v největší asijské ekonomice již reagovala tamní centrální banka, která v úterý přistoupila ke snížení referenčních úrokových sazeb a je podle nás pravděpodobné, že v tom bude pokračovat. Slabší výkon čínské ekonomiky přitom může být dezinflačním impulsem i pro zbytek světa, a to nejen prostřednictvím snížení globální poptávky, ale i skrze tlak na pokles cen komodit.
Forex: Americké PPI a záznam z jednání ČNB
11.08.2023 Včerejší spotřebitelskou inflaci dnes ve Spojených státech na poli cenových statistik doplní ceny průmyslových výrobců (PPI) za červenec, které by měly potvrdit dezinflační tendence v americké ekonomice. U nás bude zveřejněn písemný záznam z posledního zasedání ČNB, který by mohl naznačit rozložení sil v bankovní radě ohledně budoucího snižování úrokových sazeb. Tuzemský datový kalendář nabídne červnový běžný účet platební bilance.
Forex: Koruna po zveřejnění inflace posílila vůči euru i dolaru
10.08.2023 Po zveřejnění červencové inflace v Česku dnes vpodvečer koruna uzavřela silnější vůči oběma hlavním světovým měnám. K euru oproti středečnímu závěru zpevnila o sedm haléřů na 24,21 EUR/CZK, k dolaru si polepšila o 14 haléřů a kolem 17:00 se obchodovala v kurzu 21,97 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Inflace u nás ani v USA v červenci nepřekvapila
10.08.2023 Tuzemská inflace v červenci podle očekávání zpomalila na meziročních 8,8 %. V rámci struktury však v meziměsíčním vyjádření po sezónním očištění podle našeho odhadu mírně zrychlila dynamika jádrových cen z 0,16 % v červnu na 0,25 % v červenci. V anualizovaném vyjádření se tak meziměsíční jádrová inflace v červenci zvýšila ke 3 %.
Forex: Červencová inflace v centru pozornosti
10.08.2023 Dnes budou zraky nejen na tuzemském, ale i globálním finančním trhu upřeny na červencovou spotřebitelskou inflaci. Zatímco u nás očekáváme její pokles v meziročním vyjádření na 8,8 % y/y, ve Spojených státech naopak vlivem srovnávací základny podle našeho odhadu dočasně mírně vzrostla na 3,3 % y/y.
Forex: Česká měna dnes stagnovala k euru a mírně si polepšila vůči dolaru
09.08.2023 Koruna dnes stagnovala k euru a zpevnila vůči dolaru. K jednotné evropské měně uzavřela s kurzem 24,28 EUR/CZK, stejně jako v úterý vpodvečer. Ve vztahu k dolaru si od té doby polepšila o šest haléřů na 22,11 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Trhy v prázdninovém módu
09.08.2023 Dnešek se na finančních trzích obešel bez výraznějších výkyvů. Zpočátku rezonovala data z Číny o červencovém meziročním poklesu cen jak ve spotřebitelském (-0,3 % y/y), tak i průmyslovém sektoru (-4,4 % y/y), což znovu potvrdilo, že oživení čínské ekonomiky a tamní poptávky je prozatím poměrně slabé. Celkově však trhy patrně vyčkávají na zítřejší zveřejnění červencové inflace v USA, respektive v ČR. Americký dolar k euru ztratil 0,2 % na 1,0980 EUR/USD. Koruna se po dočasném oslabení k 24,30 EUR/CZK vrátila lehce pod tuto úroveň, kde v podstatě setrvává již od ukončení intervenčního režimu ČNB minulý čtvrtek.
Příjmy z DPPO i v červenci vylepšily hospodaření státního rozpočtu
01.08.2023 Stát do konce července hospodařil s deficitem ve výši 214,1 mld. CZK. Meziměsíčně se tedy deficit státního rozpočtu podruhé v řadě zmírnil, tentokrát však pouze o 1,2 mld. CZK. To odráželo zejména vyšší výběr daně z příjmu právnických osob (DPPO), kde měla v červenci pozitivní dopad úhrada vyrovnání za zdaňovací období roku 2022.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská ekonomika v Q2 23 zůstala v útlumu
31.07.2023 Fed i ECB na zasedáních v minulém týdnu zdůraznily, že jejich další kroky budou závislé především na nových datech. Tento týden přitom nebude o důležité statistiky nouze. Počet nově vytvořených pracovních míst za červenec by ve Spojených státech měl potvrdit jejich sestupnou tendenci. Zmírnění podle našeho odhadu zaznamenala i inflace v eurozóně, avšak její jádrová složka zůstává vysoko. Tamní ekonomika v Q2 zároveň oživila. V tuzemsku by data o HDP za Q2 měla potvrdit růstem pouze o 0,1 % q/q útlum domácí poptávky. ČNB ve čtvrtek znovu ponechá úrokové sazby beze změny.
Forex: Fed i ECB zvýšily sazby, další kroky budou záviset na datech
28.07.2023 Obě klíčové centrální banky tento týden podle očekávání zvýšily úrokové sazby o 25 bb. Ani jedna se také nezavázala, jaký krok bude následovat na příštím zasedání, když podmínily svoje rozhodování novými daty. Zatímco v případě Fedu se podle nás jednalo o poslední krok v rámci současného cyklu zpřísňující se měnové politiky, ECB by mohla ještě jeden hike o 25 bb přidat v září. Podpora pro další zvýšení sazeb by ale mohla i v případě ECB slábnout s tím, jak v poslední době v Evropě, zejména v Německu, nové statistiky zklamávaly.
Forex: Po zasedáních centrálních bank se pozornost přesměruje k cenovému vývoji
28.07.2023 Po vesměs očekávaných závěrech zasedání Fedu i ECB dnes přijdou na řadu na obou stranách Atlantiku cenové statistiky. V eurozóně bude zveřejněna předběžná harmonizovaná inflace za červenec z velkých ekonomik, od které očekáváme v meziročním vyjádření lehké zpomalení. Jádrová inflace však zřejmě zůstala nadále zvýšená, což si podle nás vyžádá utaženější měnovou politiku v eurozóně po delší dobu, než trhy momentálně očekávají. V USA by měl vývoj cenového deflátoru spotřeby potvrdit ústup jádrových cenových tlaků, což by nahrávalo tomu, že středeční zvýšení sazeb Fedu bylo v tomto cyklu poslední.
Forex: Koruna mírně posílila k euru, změna sazeb ECB s kurzem výrazně nezahýbala
27.07.2023 Koruna od středečního podvečera do dnešních 17:00 posílila vůči euru o pět haléřů na 24,00 EUR/CZK. K dolaru naopak oslabila, a to o devět haléřů na 21,83 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB zvýšila sazby, ekonomika USA příjemně překvapila
27.07.2023 Evropská centrální banka stejně jako včera Fed zvýšila úrokové sazby o očekávaných 25 bb. Další krok na zářijovém zasedání bude záviset na nových datech a aktualizované prognóze. Celkově trhy vyhodnotily bezprostřední vyznění jako mírně holubičí, když klesaly eurové výnosy a oslabovalo euro. My stále očekáváme, že na příštím zasedání přijde ještě jedno 25bodové zvýšení depozitní sazby, která by tak dosáhla rovných 4 %. Snižování měnověpolitických úrokových sazeb by v případě eurozóny nemělo být vzhledem k námi očekávané setrvačností jádrové inflace na stole po celý příští rok.
Sazby: letos nic a pak víc
25.07.2023 Po technické recesi ekonomika v prvním letošním pololetí stagnovala. Pro druhé pololetí a příští rok již očekáváme obnovení hospodářského růstu. Jeho hlavním zdrojem bude růst spotřeby domácností podpořený zvýšením reálných mezd a rozpouštěním přebytečných úspor. HDP letos vzroste o 0,1 % a v příštím roce o 1,8 %.
Forex: Dnešní data z USA Fed od zvýšení sazeb v příštím týdnu neodradí
18.07.2023 Těžiště makroekonomických statistik dnes bude soustředěno do Spojených států, kde jsou na programu červnové statistiky maloobchodních tržeb a průmyslové produkce. V obou případech očekáváme mírný meziměsíční nárůst, který by spolu s předchozími daty měl znamenat, že mezičtvrtletní růst americké ekonomiky v Q2 23 mírně zpomalil. Na pozadí odeznívajících inflačních tlaků je to podle nás konzistentní s ukončením cyklu zpřísňování měnové politiky v USA již po zasedání v příštím týdnu, kde očekáváme poslední „hike“ o 25 bb.
Forex: Oživení čínské ekonomiky ve druhém čtvrtletí zklamalo
17.07.2023 Data z Číny jsou rizikem nejen pro globální růst. Čínský HDP ve druhém čtvrtletí vzrostl meziročně o 6,3 % (0,8 % q/q), zatímco tržní konsenzus očekával 7,1 % y/y. Slabší aktivita v Číně se patrně již začala projevovat i v Evropě, zejména v předstihových indikátorech z Německa, které v poslední době zklamaly. Německý vývoz do Číny se sice po propadu na začátku letošního roku mírně zlepšil, stále však zůstává z historického pohledu a s přihlédnutím k inflaci poměrně nízko, což pravděpodobně bude brzdit i oživení našeho zahraničního obchodu.
Forex: Data potvrzují dezinflační tendence v USA i u nás
14.07.2023 Makroekonomické statistiky, které by měly potenciál výrazněji zahýbat s finančními trhy, dnes na programu nebudou. Trhy tak získají prostor vstřebat dezinflační čísla z předchozích dní. Domácí kalendář nabídne pouze květnovou bilanci běžného účtu platební bilance. V zámoří bude zveřejněn předběžný červencový údaj o důvěře v ekonomiku podle Michiganské univerzity včetně ukazatele inflačních očekávání.
Forex: Zpomalující inflace podpořila sázky na snížení sazeb ČNB
13.07.2023 Meziroční inflace se v červnu v souladu s tržním konsenzem i naší prognózou snížila z květnových 11,1 % na 9,7 %. Jádrová inflace, která je očištěná o ceny energií, pohonných hmot a potravin pak zpomalila z 8,6 % y/y na 7,5 % y/y. To bylo hlavně důsledkem vysoké srovnávací základny loňského roku, když se po sezónním očištění jádrové ceny zvýšily stejně jako v květnu meziměsíčně o mírných 0,1 %. Jednalo se tak již o druhý měsíc v řadě, kdy se meziměsíční růst jádrových cen nacházel v anualizovaném vyjádření pod cílem centrální banky. To z našeho pohledu svědčí o průsaku slabé poptávky do cenové dynamiky.
Příjmy z EU a DPPO v červnu výrazně srazily schodek státního rozpočtu
03.07.2023 Stát do konce června hospodařil s deficitem ve výši 215,4 mld. CZK. Meziměsíčně se tedy deficit státního rozpočtu v červnu zmírnil o 56 mld. CZK (z květnových 271,4 mld. CZK). Červen býval i v předpandemickém období tradičně měsícem, kdy se průběžné hospodaření státu zlepšovalo, což bylo dáno sezónním inkasem daně z příjmu právnických osob (DPPO). Příjem z DPPO přitom v letošním roce podpořila i solidní ziskovost korporátního sektoru. Červnový výsledek ale tentokrát podpořily rovněž příjmy z EU, konkrétně na projekty z Národního plánu obnovy, které již byly na výdajové straně předfinancovány.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Data z trhu práce napoví, co čekat od Fedu
03.07.2023 Z pohledu globálních trhů bude hlavní údaj v podobě červnového počtu nových pracovních míst v nezemědělském sektoru v USA zveřejněn až v samotném závěru týdne. Očekáváme zpomalení tvorby nových pracovních míst na 250 tis., stále se však bude jednat o silný údaj. Tržní reakci by mohl vyvolat také zápis z posledního zasedání Fedu. Jak u nás, tak v Německu i eurozóně je v tomto týdnu na programu několik statistik týkajících se průmyslu. Celkově se obáváme poměrně slabých dat, která budou indikovat, že výrazné oživení v průmyslu se v Evropě prozatím odkládá. Z domácích statistik dnes budeme sledovat kromě červnového PMI ze zpracovatelského průmyslu rovněž bilanci státního rozpočtu ke konci prvního pololetí, která ukáže i pro další vývoj důležité sezónní inkaso DPPO.
Forex: Slabší data z Evropy a pozitivní překvapení ze zámoří
30.06.2023 Sentiment indikátory v Evropě zůstávají slabé. Červnový německý IFO index, spotřebitelský sentiment i důvěra v ekonomiku eurozóny jako celek zaostaly za odhady. Po negativním vyznění PMI indikátorů v minulém týdnu se tak jedná o další nepříliš povzbudivý signál z evropské ekonomiky.
Forex: Jestřábí komunikace ČNB pokračuje
30.06.2023 Dnes zveřejněný zápis ze zasedání ČNB se opět nese v duchu zdůrazňování rizik ve směru vyšších sazeb. Mezi zmíněná proinflační rizika se z pohledu bankovní rady stále řadí fiskální politika, hrozba ztráty ukotvenosti inflačních očekávání a související riziko mzdově-inflační spirály. Směrem k vyšším sazbám by podle centrální banky mohlo působit také případné výraznější zvyšování zahraničních úrokových sazeb, které by mohlo vyvolávat tlaky na oslabení koruny.
Forex: Meziroční inflace v eurozóně se v červnu znovu snížila
30.06.2023 Dezinflační proces v eurozóně pokračuje. Celková inflace se podle našeho odhadu v červnu snížila na 5,6 % y/y. Zrychlení jádrové inflace přesto bude nadále držet ECB v jestřábím módu. Korunoví investoři dnes budou sledovat hlavně zápis z posledního zasedání ČNB, na programu je ale i zveřejnění sektorových účtů za 1Q 23.
Forex: Koruna dnes mírně oslabila k euru i dolaru
29.06.2023 Koruna dnes mírně ztrácela vůči oběma hlavním světovým měnám. K euru oslabila od středečního podvečera o tři haléře na 23,70 EUR/CZK a k dolaru o dva haléře na 21,77 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: Silná data z USA dnes podpořila americký dolar
29.06.2023 Ekonomická aktivita v USA za první čtvrtletí byla revidována vzhůru. HDP rostl podle dnes zveřejněných údajů o 2 % mezičtvrtletně anualizovaně, což je o 0,7 pb více, než činil druhý odhad. Lehce byla zvýšena i dynamika osobní spotřeby. Pozitivně překvapil rovněž počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti za uplynulý týden, který se navzdory očekávané stagnaci na 265 tis. snížil na 239 tis. Silná data vedla k růstu zámořských tržních úrokových sazeb o více než 10 bb, což podpořilo i americký dolar. Ten dnes v páru s eurem zpevnil o 0,2 % na 1,0890 EUR/USD.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Repo sazba ČNB tento týden oslaví rok na 7 %
19.06.2023 Hlavní událostí týdne bude u nás z pohledů finančních trhů měnověpolitické zasedání ČNB. Přestože rétorika zůstane pravděpodobně nadále jestřábí s cílem podpořit korunu, k nárůstu úrokových sazeb patrně opět nedojde. Kromě preference většiny bankovní rady to totiž podporují i celkově protiinflační data ve srovnání s poslední prognózou z dílny centrální banky. V pátek budou zveřejněny předběžné PMI v eurozóně, které podle nás ukážou na mírně zlepšení podnikatelského sentimentu.
Forex: Fed sazby nezměnil, ECB pokračuje v jejich zvyšování
16.06.2023 Data z tuzemské ekonomiky v tomto týdnu potvrdila trend odeznívání inflace. Růst spotřebitelských cen v květnu poklesl na 11,1 % y/y (tržní konsenzus: 10,8 % y/y). V rámci struktury výrazně zpomalila jádrová inflace, která se v meziměsíčním anualizovaném vyjádření podle našeho odhadu dokonce nacházela pod dolní hranicí tolerančního pásma inflačního cíle. To naznačuje, že slabá poptávka se stále více odráží i v cenovém vývoji. V pátek dezinflační tendenci ukázaly i květnové průmyslové ceny. Jejich meziměsíční pokles o 0,8 % byl již čtvrtým v řadě. Snižování cen se přitom nekoncentrovalo pouze do energeticky náročných odvětví. Svou roli tak patrně i zde sehrává kromě nižších cen vstupů slabší poptávka.
Forex: Perzistentní jádrová inflace nahrává dalšímu růstu sazeb v eurozóně
16.06.2023 Kromě dozvuků zasedání Fedu a ECB dnes v eurozóně bude sledováno zveřejnění finální květnové inflace, která by měla být potvrzena na 6,1 % y/y. Celková cenová dynamika tak sice od říjnového vrcholu (10,6 % y/y) již viditelně zpomalila, jádrová inflace ale podobné snížení jako v květnu zřejmě v dalších měsících nezopakuje. Cyklus zvyšování úrokových sazeb ze strany ECB tak podle nás ještě bude pokračovat. U tuzemských cen průmyslových výrobců očekáváme, že v květnu meziměsíčně znovu poklesly. Inflační tlaky ve výrobní sféře tak s přispěním nižších nákladů a slabší poptávky dále odeznívaly.
Forex: Koruna dnes nepatrně oslabila k euru a dál posilovala k dolaru
15.06.2023 Kurz koruny k euru se dnes skoro nezměnil, česká měna proti středečnímu podvečeru oslabila o jeden haléř a okolo 17:00 zakončila na 23,80 EUR/CZK. Vůči dolaru dál posilovala, tentokrát o deset haléřů na 21,81 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: ECB zvýšila sazby o 25 bb, jejich růst bude pokračovat
15.06.2023 ECB podle očekávání zvýšila úrokové sazby o 25 bb. Na tiskové konferenci prezidentka Lagardeová uvedla, že velmi pravděpodobně sazby porostou i na příštím zasedání v červenci. Na rozdíl od Fedu tak ECB nadále neuvažuje o „pauze“ ve zpřísňování měnové politiky. ECB k tomu vedou mj. inflační tlaky z trhu práce, v důsledku kterých došlo k přehodnocení prognózy jádrové inflace v letošním i příštím roce o 0,5 pb směrem nahoru na 5,1 % respektive 3,0 %. Kromě růstu sazeb byl na poli utahování měnové politiky potvrzen i záměr v červenci ukončit reinvestice z APP, o čemž bylo rozhodnuto již v květnu.
Forex: Trhy příští týden čekají pauzu Fedu a další zvýšení sazeb ze strany ECB
09.06.2023 Z globálního pohledu je dnešní kalendář datově prázdný. Na programu je pouze vystoupení trojice centrálních bankéřů z ECB, která o sazbách rozhodne příští čtvrtek. Zasedat bude příští týden také Fed, a tak i dnes hlavním tématem zůstane další směřování měnové politiky v USA. V regionu budou zveřejněny minutes z posledního zasedání polské centrální banky.
Forex: Eurozóna si prošla technickou recesí
08.06.2023 Ekonomika eurozóny podle finálního údaje stejně jako v Q4 22 i v Q1 23 poklesla mezičtvrtletně o 0,1 %. Přispělo k tomu snížení spotřeby vlády, zásob i spotřeby domácností. Naopak pozitivně k mezičtvrtletnímu vývoji HDP přispěl čistý vývoz a v menší míře i fixní investice. Následující dvě čtvrtletí by se podle nás měly nést ve znamení obnovení růstu, ten by nicméně měl být stále poměrně nevýrazný. S ohledem na nepřesvědčivý výkon v průmyslu na počátku Q2 a vývoj globální poptávky se však rizika z našeho pohledu koncentrují na straně slabšího výkonu evropské ekonomiky. Klíčovou roli sehraje míra oživení spotřebitelských výdajů.
Forex: ČNB ani v dubnu na obranu koruny neintervenovala
07.06.2023 Podle dnes zveřejněných dat během letošního dubna ČNB neuzavřela na devizovém trhu na podporu české koruny žádné spotové operace. Naposledy tak intervenovala proti oslabení tuzemské měny loni v říjnu. Formální závazek centrální banky zabránit „nadměrným výkyvům kurzu koruny“ je nicméně nadále pravidelnou součástí komunikace bankovní rady ČNB, která silnou korunu preferuje před zvyšováním úrokových sazeb.
Mzdový růst zrychluje, kupní síla průměrné mzdy je ale nejnižší za téměř šest let
05.06.2023 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 8,6 % po růstu o 6,6 % zaznamenaném v loňském čtvrtém čtvrtletí. Zrychlila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 2,9 % q/q (po sezónním očištění) po 2,0 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a nově také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Růst mezd v 1Q 23 zrychlil, za dynamikou cen ale zaostal
05.06.2023 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 8,6 % po růstu o 6,6 % zaznamenaném v loňském čtvrtém čtvrtletí. Zrychlila i mezičtvrtletní mzdová dynamika, která podle nás dosáhla 2,9 % q/q (po sezónním očištění) po 2,0 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce v kombinaci se stále solidní finanční situací firem přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře na meziroční dynamiku nadále působilo navýšení tabulek pro část pracovníků veřejné správy od loňského září a nově také nárůst platů zaměstnanců bezpečnostních složek od začátku letošního roku.
Forex: Pokles inflace k 10 % uprostřed utlumeného vývoje ekonomiky
02.06.2023 Růst nominálních mezd na začátku roku podle našeho odhadu viditelně zrychlil na 9,1 % y/y a 3,0 % q/q, za dynamikou cen však zaostal. Reálné mzdy tak v meziročním vyjádření byly nižší o stále výrazných 6,2 %. Po slabém výkonu v Q1 23 čekáme, že maloobchodní tržby bez aut v dubnu mírně vzrostly (+0,4 % m/m). Ve zbytku roku by již podle nás mělo dojít k výraznějšímu oživení, a to i díky rychlejšímu růstu mezd. Průmyslová výroba pravděpodobně v dubnu meziměsíčně stagnovala, když růst v ostatních odvětvích kompenzoval pokles ve zpracovatelském průmyslu.
Schodek státního rozpočtu se v květnu prohloubil na 271,4 mld. CZK
01.06.2023 Stát do konce května hospodařil s deficitem ve výši 271,4 mld. CZK. Jedná se o vůbec nejhorší výsledek za prvních pět měsíců roku v historii. Zatímco kumulované příjmy od počátku roku vzrostly meziročně o 9,8 %, a za inflací tak jejich růst stále zaostává, dynamika výdajů tempo zvyšování spotřebitelských cen nadále výrazně předbíhá. Rovněž kumulovaný schodek za posledních 12 měsíců zůstává blízko rekordních hodnot. Aktuálně pozorovaný trendový nesoulad mezi příjmy a výdaji je tedy srovnatelný s rokem 2021. V poměru k nominálnímu HDP je ale vzhledem k vysoké inflaci schodek státního rozpočtu oproti pandemickému období o něco mírnější.
Ozvěny trhu: Vládní konsolidační balíček má potenciál snížit inflaci, ale i růst HDP
01.06.2023 Tempo zadlužování českého veřejného sektoru bylo v letech 2020-2022 jedno z vůbec nejvyšších z celé EU. Kromě bezprostředních dopadů pandemie, války na Ukrajině a vysokých cen energií tuzemské veřejné finance zatěžuje vysoký strukturální deficit, který s pozicí ekonomiky v cyklu nesouvisí. Jiné než cyklické vlivy se podle odhadů ministerstva financí většinově podílely na schodku veřejných financí v letech 2021 i 2022. Úroveň veřejného dluhu ČR k HDP přesto v mezinárodním srovnání zůstává poměrně nízká. V rámci EU jsme s dluhem ve výši 44,1 procent HDP osmou nejméně zadluženou zemí a jen lehce nad polovinou úrovně průměru EU.
Forex: Inflace v zemích eurozóny v květnu výrazně poklesla
31.05.2023 Před čtvrtečním zveřejněním předběžné květnové inflace za celou eurozónu se již dnes dočkáme statistik z velkých evropských ekonomik. Po včerejší pro trhy překvapivě výrazném zpomalení inflace ve Španělsku, čekáme dnes citelné snížení cenové dynamiky také v Německu, Itálii i Francii. Podílet by se na tom měly hlavně energie a pohonné hmoty. Jádrová inflace naopak podle našeho odhadu poklesla jen lehce. V USA trhy budou sledovat hlavně data z trhu práce, která by mohla napovědět, co čekat od pátečních payrolls za květen.
Forex: Stagnace české ekonomiky snižuje šance na růst sazeb
30.05.2023 Domácí ekonomika v prvním čtvrtletí mezičtvrtletně stagnovala. Oproti prvnímu odhadu ve výši +0,1 % q/q tedy došlo k mírné sestupné revizi. Stále ale platí, že pokles ekonomiky z druhé poloviny loňského roku, a tedy i technická recese, odezněly. Na slabý výkon nadále působila klesající spotřeba domácností. Tempo jejího mezičtvrtletního poklesu se zmírnilo z -2,8 % ve Q4 22 na stále výrazných -1,2 % v Q1 23. Výdaje domácností se tak v reálném vyjádření snižovaly již šest čtvrtletí v řadě. V opačném směru pak působil hlavně čistý vývoz.
Vládní konsolidační balíček sníží inflaci i růst HDP
29.05.2023 Tempo zadlužování českého veřejného sektoru bylo v letech 2020-2022 jedno z vůbec nejvyšších z celé EU. Výše veřejného dluhu k HDP přesto v mezinárodním srovnání zůstává poměrně nízká. Schodky veřejných financí přitom v letech 2021-2022 souvisely ve větší míře se strukturálním deficitem než s ekonomickým cyklem. Pokud by byl vládní konsolidační balíček schválen v navržené podobě, která počítá s deficitem veřejných financí v příštím roce ve výši 1,8 % HDP (oproti 2,9 % HDP bez konsolidace), přispělo by to podle našich propočtů ke snížení průměrné spotřebitelské inflace v roce 2024 až o 0,4 pb a ekonomického růstu až o 0,7 pb.
Vládní konsolidační balíček sníží inflaci i růst HDP
26.05.2023 Tempo zadlužování českého veřejného sektoru bylo v letech 2020-2022 jedno z vůbec nejvyšších z celé EU. Výše veřejného dluhu k HDP přesto v mezinárodním srovnání zůstává poměrně nízká. Schodky veřejných financí přitom v letech 2021-2022 souvisely ve větší míře se strukturálním deficitem než s ekonomickým cyklem. Pokud by byl vládní konsolidační balíček schválen v navržené podobě, která počítá s deficitem veřejných financí v příštím roce ve výši 1,8 % HDP (oproti 2,9 % HDP bez konsolidace), přispělo by to podle našich propočtů ke snížení průměrné spotřebitelské inflace v roce 2024 až o 0,4 pb a ekonomického růstu až o 0,7 pb.
Forex: Nálada nákupních manažerů v eurozóně se zlepšuje
23.05.2023 PMI v eurozóně podle nás v květnu zaznamenal nepatrné zlepšení, a to jak v sektoru služeb, tak ve zpracovatelském průmyslu. Podílet by se na tom měl zejména ústup obav z recese, nedávný pokles cen energetických komodit i vysoké úspory domácností. Ústup problémů v dodavatelských řetězcích projevující se zkracováním dodacích lhůt však nadále drží subindex zpracovatelského průmyslu pod 50 body. V regionu dnes zasedá maďarská centrální banka (MNB). Očekáváme, že ponechá klíčovou úrokovou sazbu na 13 % a současně rozhodne o snížení jednodenní depozitní sazby o 100 bb.
Forex: Koruna obrátila směr a posílila k euru, vůči dolaru zpevnila pod 22 USD/CZK
22.05.2023 Česká měna na začátku nového týdne obrátila směr a posílila k euru o devět haléřů na 23,70 EUR/CZK. O devět haléřů zpevnila proti pátečnímu závěru také vůči dolaru a dnes kolem 17:00 se obchodovala na 21,95 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna částečně umazává předchozí ztráty
22.05.2023 Sentiment v regionu a jestřábí vyjádření z ČNB dnes podpořily tuzemskou měnu. Viceguvernér ČNB J. Frait v rozhovoru pro časopis Euro uvedl, že na posledním zasedání vážně zvažoval podporu zvýšení úrokových sazeb, přestože nakonec hlasoval pro jejich stabilitu. Podle radního J. Procházky je jednoznačný záměr držet sazby na vyšší úrovni delší dobu, než naznačuje hlavní scénář prognózy centrální banky (který implikuje první snížení sazeb v Q3 23). Koruna tak dnes částečně korigovala ztráty po předchozí více než týdenní sérii oslabování, kterou odstartovalo zveřejnění překvapivě nízké dubnové inflace. Odpoledne se koruna k euru obchodovala silnější o zhruba 0,3 %, těsně pod hladinou 23,70 EUR/CZK. Ještě výrazněji ale dnes ke společné evropské měně posilovaly maďarský forint (o 0,4 % na 374 EUR/HUF) a polský zlotý (o 0,7 % na 4,50 EUR/PLN).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Jádrová inflace zůstává na zvýšených úrovních
09.05.2023 Klíčová data se v tomto týdnu budou u nás i v USA týkat dubnových spotřebitelských cen. V USA se podle nás vlivem cen energií dočasně zastavil dezinflační proces, když se meziroční růst cen pohyboval v blízkosti březnových 5 % y/y. Výraznou dynamiku si stále udržují jádrové ceny, což platí i u nás. Domácí inflace podle našeho odhadu v meziročním vyjádření s přispěním vysoké srovnávací základny zpomalila na 13,1 % y/y. Snížení meziměsíčního růstu jádrových cen však bylo pouze mírné.
Forex: Centrální banky tento týden nepřekvapily
05.05.2023 Fed ve středu dle očekávání zvýšil úrokové sazby o 25 bb na 5,00-5,25 %. Doprovodná tisková zpráva naznačila možný konec cyklu zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu. To podpořila i tisková konference guvernéra J. Powella, byť definitivní rozhodnutí o pauze nebylo přijato. Stres v tamním bankovním sektoru a s tím spojené přísnější úvěrové podmínky budou podle Powella jedním ze stěžejných bodů pro další rozhodování. Šéf Fedu se však vzhledem k pouze pozvolnému poklesu inflace vymezil vůči tržnímu očekávání snižování sazeb v letošním roce.
Forex: Růst zaměstnanosti v USA zůstává silný
05.05.2023 Do centra dění se dnes po dvou dnech v režii centrálních bank opět dostanou makroekonomické statistiky. Dubnový počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru v USA podle nás znovu potvrdí napětí na tamním trhu práce. Tuzemské maloobchodní tržby za březen zase naznačí, že domácí poptávka po předchozím výrazném útlumu začala postupně oživovat.
Forex: Koruna mírně zpevnila k euru a oslabila k dolaru
04.05.2023 Česká měna dnes mírně zpevnila k euru a oslabila k dolaru. K 17:00 koruna posílila oproti předchozímu závěru k euru o čtyři haléře na 23,44 EUR/CZK. K dolaru si naopak pohoršila o osm haléřů na 21,31 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB zařadila nižší stupeň, cyklus utahování ale nekončí
04.05.2023 ECB v souladu s konsenzem zpomalila tempo utahování měnové politiky, když rozhodla o zvýšení úrokových sazeb o 25 bb. Šéfka ECB Lagardeová na tiskové konferenci uvedla, že současný cyklus zvyšování úrokových sazeb ještě pravděpodobně není u konce. Rizika poslední prognózy inflace ECB vnímá jako vychýlená výrazně směrem nahoru. Jednoznačný závazek ohledně velikosti dalšího kroku, jeho časování nebo terminální sazby však nezazněl.
Tempo prohlubování deficitu státního rozpočtu v dubnu mírně zpomalilo
02.05.2023 Stát do konce dubna hospodařil s deficitem ve výši 200 mld. CZK. Jedná se o vůbec nejhorší výsledek za první čtyři měsíce. Zatímco příjmy vzrostly meziročně o 11,4 %, a za inflací tak jejich růst stále zaostává, dynamika výdajů letos nabrala na síle a naopak tempo zvyšování spotřebitelských cen výrazně předbíhá. Rovněž kumulovaný schodek za posledních 12 měsíců zůstává blízko rekordních hodnot. Aktuálně pozorovaný trendový nesoulad mezi příjmy a výdaji je tedy srovnatelný s rokem 2021.
Forex: Recese v eurozóně se vzdaluje
28.04.2023 Hlavní data dnešního dne se na starém kontinentu budou týkat růstu HDP eurozóny a jejích největších ekonomik v Q1 23. V eurozóně jako celku očekáváme nadkonsenzuální růst o 0,5 % q/q. Statistiky z USA by dnes měly potvrdit setrvalé napětí tamního trhu práce, které udržuje inflační tlaky perzistentní. Fed tak podle nás letos měnovou politiku uvolňovat nebude, naopak by měl příští týden přidat poslední hike o 25 bb.
Forex: Koruna mírně posílila vůči jednotné evropské měně a o pětník oslabila k dolaru
27.04.2023 Koruna dnes mírně zpevnila k euru a oslabila vůči dolaru. K jednotné evropské měně si od středečního podvečera polepšila o dva haléře na 23,48 EUR/CZK. Na dolar naopak pět haléřů ztratila a dnes kolem 17:00 se obchodovala v kurzu 21,32 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Poptávka i cenové tlaky v USA zůstávají robustní
27.04.2023 HDP v USA rostl v Q1 23 pomaleji, než se čekalo, hlavně ale kvůli zásobám. Americká ekonomika si v letošním prvním čtvrtletí připsala 1,1 % anualizovaně mezičtvrtletně. Oproti tržnímu konsenzu ve výši 1,9 % tedy viditelně méně. Při pohledu do struktury se ale stále jedná o silná data. Solidní totiž zůstala jak dynamika spotřeby (3,7 % q/q anual.), tak cenové tlaky vyjádřené růstem jádrového deflátoru soukromé spotřeby (4,9 % q/q anual.).
Ceny energií – z padoucha hrdinou
26.04.2023 Recese za námi, růst ekonomiky před námi. Ve druhé polovině loňského roku ekonomika prošla technickou recesí. Letos již čekáme oživení spotřeby domácností i průmyslové produkce. HDP poroste o 0,6 % a v příštím roce o 1,8 %.
Forex: Nálada spotřebitelů v eurozóně se postupně zlepšuje
20.04.2023 Dnešní data by měla ukázat, že v dubnu se v eurozóně obnovil pozvolný nárůst spotřebitelské důvěry, který s výjimkou března trval již od loňského září. Zlepšování sentimentu by mělo být jedním z faktorů, který přispívá k odolnosti spotřeby domácností. Finanční trhy dnes budou sledovat také vyjádření klíčových centrálních bank. Jak v případě Fedu, tak ECB vystoupí hned několik jejich představitelů. Komunikaci ECB navíc doplní zveřejnění zápisu z březnového zasedání.
Forex: Březnová inflace v eurozóně byla potvrzena na 6,9 %
19.04.2023 Finální čtení březnové inflace v eurozóně překvapení nepřineslo. Celková inflace zpomalila na 6,9 % y/y (po 8,5 % y/y v únoru). V rámci struktury však dynamika jádrových cen (taktéž v souladu s předběžnými údaji) dosáhla nového maxima ve výši 5,7 % y/y. To napovídá, že ECB bude muset měnové podmínky ještě zpřísnit. Depozitní sazba by podle nás měla ze současných 3 % vystoupat do letošního září až na 4 %. Vzhledem k perzistenci jádrové inflace totiž samotný pokles cen energetických komodit a vysoká srovnávací základna nemusí být dostatečné k tomu, aby rychle a trvale vrátily inflaci zpět k cíli.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Globální dezinflace pokračuje, jádrové ceny ale stále budí obavy
11.04.2023 Nejdůležitější statistiky tohoto týdne se budou u nás i v USA týkat březnových spotřebitelských cen. Zatímco celková meziroční inflace se s přispěním poklesu cen energií a vysoké srovnávací základny rychle snižuje, jádrová složka podle nás bude v obou případech dále vykazovat perzistenci, a to i na meziměsíční bázi. Odolnost ekonomiky eurozóny by měla potvrdit únorová průmyslová produkce, která tak podle nás přispěla k solidnímu růstu HDP v letošním prvním čtvrtletí.
Forex: Koruna se těsně přiblížila ke svému letitému maximu a uzavřela na 23,39 EUR/CZK
06.04.2023 Koruna se dnes těsně přiblížila ke svému více než čtrnáctiletému maximu k euru z letošního 1. března, které činí 23,38 EUR/CZK. Před velikonočními svátky uzavřela o haléř slabší, tedy v kurzu 23,39 EUR/CZK, oproti středečnímu závěru zpevnila o pět haléřů. K dolaru česká měna posílila o devět haléřů, okolo 17:00 se obchodovala za 21,41 USD/CZK a vrátila se na své nejsilnější hodnoty za posledních zhruba 13 měsíců. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Trhy věří, že recese donutí Fed letos snižovat úrokové sazby
06.04.2023 Únorová data z domácí ekonomiky byla smíšená. Středeční maloobchodní tržby potvrdily vysokou míru volatility této statistiky v poslední době. Tržby bez prodejů aut meziměsíčně klesly o 0,4 %, zatímco měsíc před tím zaznamenaly nárůst o 0,8 %. Na zmírnění meziročního poklesu tržeb z lednových -6,8 % na -6,4 % (zatímco tržní konsenzus činil -7,0 %) se výrazně podepsala revize dat v předchozích měsících. Předstihové indikátory přesto z našeho pohledu stále ukazují spíše na mírné oživení spotřeby domácností v Q1 23.
Forex: Opatrné oživení domácí ekonomiky
06.04.2023 Únorové statistiky z tuzemského průmyslu i zahraničního obchodu dnes podle našeho odhadu po poměrně slabých údajích z počátku letošního roku ukážou na mírný nárůst ekonomické aktivity. Pokud by však průmyslová výroba zůstala i nadále v útlumu, představovalo by to riziko dalšího mezičtvrtletního poklesu domácí ekonomiky. Na globálních trzích je dnešek posledním obchodním dnem před Velikonocemi. Kalendář ale zásadní data nenabídne, a tak se zraky trhů budou patrně upírat hlavně k odpolednímu vystoupení J. Bullarda z Fedu na téma ekonomického výhledu.
Forex: Slabší data z USA přiživila sázky na obrat Fedu
05.04.2023 Statistiky domácích maloobchodních tržeb pokračují ve vysoké volatilitě. Na zmírnění meziročního poklesu tržeb z lednových -6,8 % na -6,4 % (zatímco tržní konsenzus činil -7,0 %) se výrazně podepsala revize dat v předchozích měsících. V samotném únoru maloobchodní tržby bez prodejů aut meziměsíčně klesly o 0,4 %, zatímco měsíc před tím zaznamenaly nárůst o 0,8 %. Nadále tedy platí, že statistiky maloobchodních tržeb jsou v posledních měsících výrazně volatilní a často revidované, a pro predikci vývoje ekonomiky tedy i méně spolehlivé. Přes dnešní data však podle nás předstihové indikátory stále ukazují spíše na mírné oživení spotřeby domácností v Q1 23.
Stát do konce března hospodařil se schodkem ve výši 166,2 mld. CZK
03.04.2023 Deficit 166,2 mld. CZK je vůbec nejhorší výsledek ke konci března. Zatímco příjmy vzrostly za první kvartál meziročně o 13 % a za inflací tak jejich růst stále zaostává, dynamika výdajů letos nabrala na síle a naopak tempo zvyšování spotřebitelských cen výrazně předbíhá. Rovněž kumulovaný schodek za posledních 12 měsíců byl v březnu historicky nejhlubší, když dosáhl 467,4 mld. CZK.
Sazby opět beze změny, jejich pokles zatím není na stole
29.03.2023 Úrokové sazby ČNB ani po dnešním zasedání nedoznaly změn. Na následujícím květnovém zasedání podle guvernéra A. Michla sazby buď zůstanou beze změny nebo vzrostou. Poslední příznivec zvyšování sazeb však již tentokrát hlasoval pro nárůst „pouze“ o 25 bb, zatímco ještě minule jestřábí menšina navrhovala 50 bb. Naše prognóza předpokládá stabilitu repo sazby na současných 7 % alespoň do srpna a následný pokles na 5 % na konci letošního roku.
Analytici: ČNB už sazby nezvýší, ke snížení přistoupí nejdřív v srpnu
29.03.2023 Česká národní banka (ČNB) už základní úrokovou sazbu zvyšovat nebude. K jejímu snížení ze současných sedmi procent by mohla přistoupit nejdříve v srpnu. Shodují se na tom analytici oslovení ČTK. Dnešní rozhodnutí bankovní rady ČNB, která ponechala sazby na úrovni platné od loňského června, označují za očekávané.
Úrokové sazby ČNB zůstávají opět beze změny
29.03.2023 Česká národní banka v souladu s očekáváními ponechala na dnešním zasedání bankovní rady úrokové sazby beze změny. Základní repo sazba tak zůstává na 7 %, kam se dostala v červnu loňského roku. Svého prvního měnověpolitického jednání se dnes zúčastnili noví členové bankovní rady J. Kubíček a J. Procházka, kteří od 13. února ve vedení centrální banky nahradili M. Moru a O. Dědka.
Forex: Trhy stále v zajetí zvýšené nejistoty
28.03.2023 Stejně jako zítra očekáváme ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni od ČNB, žádnou změnu v nastavení měnové politiky dnes pravděpodobně nepřinese ani maďarská centrální banka (MNB). Globální trhy stále provází zvýšená volatilita na pozadí nervozity okolo stability finančního sektoru. Trhy se tak budou i dnes soustředit hlavně na komentáře z centrálních bank a zprávy o současném vývoji.
Forex: Česká měna si mírně pohoršila k euru i dolaru
27.03.2023 Koruna oslabila k oběma hlavním světovým měnám. Vůči euru si od pátečního podvečera do dnešních 17:00 pohoršila o sedm haléřů na 23,76 EUR/CZK. K dolaru za stejnou dobu klesla o tři haléře na 22,04 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Forex: Nálada německých firem se i přes nervozitu na trzích zlepšuje
27.03.2023 Ifo index podnikatelského sentimentu v Německu po páté v řadě narostl. Oproti únoru se v březnu zvýšil o 2,2 bodu na 93,3 bodů. Ke zlepšení přispěla především složka očekávání, pozitivněji ale podniky hodnotily také současnou situaci. Z odvětvového pohledu bylo zlepšení nálady patrné zejména ve zpracovatelském průmyslu a službách. Ve srovnání s tržním konsenzem, který meziměsíční nárůst indexu nečekal, se sice jednalo o pozitivní překvapení, obešlo se však bez výrazné reakce.
Forex: Nálada nákupních manažerů v Evropě se zlepšuje
24.03.2023 Dnešní kalendář nabídne březnové indikátory PMI. Zatímco v Německu i eurozóně jako celku oproti únoru očekáváme mírný nárůst kompozitního PMI a jeho setrvání nad 50 body, v USA tržní konsenzus ukazuje opačným směrem. Ve prospěch eura by mohly vyznít americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za únor, u kterých odhadujeme jejich meziměsíční stagnaci. Zveřejněn bude také domácí konjunkturální průzkum, který ukáže, zda v březnu pokračovalo zmírňování pesimismu spotřebitelů.
Forex: Silný trh práce poklesu sazeb v USA nenahrává
23.03.2023 Trh práce v USA zůstává odolný, což může Fedu bránit v rychlém obratu jeho politiky, který trhy momentálně očekávají. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti byl v uplynulém týdnu opět o něco nižší než konsenzus trhu a zůstává na velmi nízkých úrovních (191 tis.). Investoři očekávají zahájení snižování úrokových sazeb v USA již v červenci a jejich pokles do konce roku na úroveň 4-4,25 %.
Forex: Neklidný týden na trzích se blíží ke svému konci
17.03.2023 Včerejší zasedání ECB přineslo ujištění, že finanční stabilita bude brána v potaz, těžiště měnověpolitických úvah však stále zůstává orientováno na inflaci. Trhy tak zřejmě postupně začnou otáčet svoji pozornost zpět směrem k makroekonomickým statistikám. Americká průmyslová produkce podle nás v únoru zaznamenala po překvapivé lednové stagnaci zlepšení. Finální únorová inflace v eurozóně by pak měla ukázat, jaké faktory stály za zrychlením dynamiky jádrových cen.
Forex: Snížení inflace zůstává pro ECB hlavním cílem
16.03.2023 Evropská centrální banka (ECB) zvýšila úrokové sazby o 50 bb. Splnila tak slib, který dala již na minulém zasedání. Trhy ovšem ve světle obav o stabilitu bankovního sektoru svým rozhodnutím mírně překvapila. Krátce před zasedáním byl totiž zaceněn necelý standardní 25bodobý hike. Ve svém prohlášení ECB uvedla, že k rozhodnutí vedla mimo jiné inflace, u které se předpokládá její setrvání na vysokých úrovních po „příliš dlouhou dobu“.
Běžný účet platební bilance byl v lednu poprvé po roce v přebytku
16.03.2023 Kladné saldo ve výši ve výši 12,7 mld. CZK (po -4,3 mld. CZK v prosinci) bylo oproti tržnímu konsenzu (14,2 mld. CZK) lehkým zklamáním. Ke kladné bilanci běžného účtu přispěl hlavně obchod se zbožím.To odráží mimo jiné ústup napětí v dodavatelských řetězcích, a také pokles cen dovážených energetických komodit.
Kupní síla průměrné mzdy v Q4 22 mezičtvrtletně vzrostla
06.03.2023 Meziroční růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat v závěru loňského roku zrychlil. Ve čtvrtém čtvrtletí činil 7,9 % y/y po 6,2 % y/y o čtvrtletí dříve. Zrychlení meziroční dynamiky souvisí se zvýšením mezičtvrtletního mzdového růstu, který podle našeho odhadu dosáhl 2,1 % (po sezónním očištění) po 1,4 % v Q3 22. Napětí na trhu práce přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře byl růst platů ve čtvrtém čtvrtletí podpořen 10% navýšením tabulek pro část pracovníků veřejného sektoru od září.
Reálné mzdy v závěru loňského roku mezičtvrtletně poprvé po více než roce vzrostly
06.03.2023 Průměrná nominální mzda v loňském závěrečném čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,9 % po růstu o 6,2 % zaznamenaném ve třetím čtvrtletí. Zrychlení meziroční dynamiky souvisí zejména se zvýšením mezičtvrtletního mzdového růstu, který podle našeho odhadu dosáhl 2,1 % (po sezónním očištění) po 1,4 % o čtvrtletí dříve. Napětí na trhu práce přispívá k pokračujícímu vzestupu nominálních mezd v podnikatelské sféře. V nepodnikatelské sféře byl růst platů ve čtvrtém čtvrtletí podpořen 10% navýšením tabulek pro část pracovníků veřejné správy od září.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Domácí inflace zahajuje sestupnou dráhu
06.03.2023 V USA bude hlavní statistikou tohoto týdne únorový počet nově vytvořených pracovních míst v nezemědělském sektoru. Těch podle našeho odhadu v únoru přibylo 280 tis. Americký trh práce tak zůstává napjatý, začínají se však objevovat signály, že by se v průběhu letoška mohl zchlazovat. Třetí čtení HDP eurozóny za Q4 22 by podle nás mohlo přinést lehkou sestupnou revizi, zatímco průmyslová produkce v Německu se zřejmě v lednu po slabém prosinci zvýšila. Data z tuzemska by v tomto týdnu celkově měla přinést příslib určitého zlepšení reálné ekonomiky. Domácí inflace zůstává výrazná, její únorové snížení na 16,9 % y/y by ale mělo předznamenat pozvolný klesající trend.
Forex: Posilování koruny stále nebere konce
03.03.2023 Inflace v eurozóně odeznívá pomaleji, než se čekalo. Ačkoli se zpřísnění měnové politiky začíná spolu se zmírňováním proinflačních nabídkových faktorů projevovat v ústupu inflačních tlaků, nová data v tomto týdnu ukázala jejich překvapivě vysokou perzistenci. Spotřebitelská inflace v eurozóně v únoru zpomalila pouze o 0,1 pb na 8,5 % y/y, zatímco tržní konsenzus činil 8,3 % y/y. Dynamika jádrových cen navíc nečekaně zrychlila na rekordních 5,6 % y/y.
Související klíčová slova:
FOREX | Intervence | Intervence ČNB | Finance | Peníze | Akciové indexy | Fitch | Korelace | Inflace | EUR/USD | Rusko | USA | NFP report | Nezaměstnanost | OPEC | Spotřebitelská důvěra | Maďarský forint | Koruna | HDP | Devizové rezervy | Bezpečný přístav | Měnová politika | Německo | Francie | Pražská burza | Česká měna | Polsko | Španělsko | Středoevropské měny | Polský zlotý | Evropské akcie | Analytik | Ceny ropy | Spekulace | Česká koruna | Americké akcie | Dluhopisový trh | Poptávka | Ratingové agentury | Recese | Americká ekonomika | Daně | Rizika | Politika | Export | Průmyslová výroba | Ekonomové | Akciové trhy | Ekonomika eurozóny | Zahraniční obchod | Maloobchodní tržby | USD/CZK | EUR/CZK | Spotřebitelské ceny | Míra nezaměstnanosti | Rozpočtový deficit | Důvěra investorů | Cenné papíry | Hospodářství | Kapitál | Sazby | Akcie | Aktiva | Akumulace | Americký dolar | Bank of England | Bankovní rada | Bloomberg | Bod | Burza | Centrální banka | Centrální banky | Konsolidace | DAX | Devizový trh | Dezinflace | Nesoulad | Dividenda | ECB | ECOFIN | Ekonomika | Emise | Euro | Eurozóna | Evropská centrální banka | FOMC | Fed | Finanční trh | Finanční trhy | Fiskální politika | Futures | Holubice | IFO index | Index PX | Index spotřebitelských cen | Indikátor | Indikátory | Inflační cíl | Insider | Investice | Komodity | Korekce | Kurz | Likvidita | MT4 | Záloha | Momentum | Měna | Měny | Fluktuace | Nabídka | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Nástroj | Obchodní bilance | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | PRIBOR | Pasiva | Platební bilance | Pozice | Produktivita práce | Prémie | Rating | Reinvestice | Repo sazba | Rezistence | Riziko | Ropa | Saldo běžného účtu | Sentiment | Splatnost | Stagflace | Trading | Trend | Ukazatel | Volatilita | Výkonnost | Výnos | ZEW index | ČNB | Česká národní banka | Úroková míra | Úrokové sazby | Úrokový diferenciál | Analytici | Riziková aktiva | Banky | EUR | USD | Dluhopisy | ČEZ | Obchodování | Evropa | Cena ropy | Hospodářský růst | Německá ekonomika | Ekonomika Spojených států | Komerční banka | Patria | XTB | Indexy | Úroková sazba | Investoři | Fundamenty | Fond | EU | Finanční sektor | Ministři financí | Zasedání Fedu | Zasedání ECB | Ekonom | Pravděpodobnost | Výnosy dluhopisů | Makroekonomická data | Zisk | Dluhopisové trhy | Jaroslav Tupý | Ceny komodit | Kurz koruny | Obchodování na finančních trzích | Zkušenosti | Stres | Optimismus | Výsledky | Index nákupních manažerů | Ozvěny trhu | Uvolnění měnové politiky | Intervenovat | Financování | Investiční společnosti | Investovat | CZK/EUR | USD/EUR | Makro | Index cen | Výrobní ceny | Český statistický úřad | Stavební výroba | Makrodata | Forexové intervence | Devizové intervence | EUR/HUF | Lukáš Kovanda | Burzy | ADP report | Obchodníci | Centrální bankéři | Raiffeisenbank | Aktivum | Delta | Index | Podpora | Přenos | Volatilní | Akcie dnes | Akciové burzy | Americká centrální banka | Analytika | Analýzy | Banka | Bankovní rada ČNB | Barel ropy | Běžný účet | Běžný účet platební bilance | Brent | Burzovní indexy | Cena | Cena barelu ropy | Cena ropy brent | Čínská ekonomika | Cyrrus | CZK | Česká ekonomika | Česká spořitelna | České koruny | Devizové rezervy ČNB | Devizové trhy | Dolar | Dolary | Ekonomický růst | Ekonomika USA | Elektřina | Eura | Euro dnes | Evropská měna | Evropská rada | Evropské měny | Fondy | GfK | Graf | Guvernér české národní banky | Guvernér ČNB | Hospodářské noviny | Index PMI | Instrumenty | Investiční | ISM | Jádrová inflace | Jiří Tyleček | Jiří Rusnok | Kurz koruny k euru | Kurzy | Volná pracovní místa | E15 | Libra | Maďarská měna | Maďarsko | Makroekonomický kalendář | Meziroční inflace | Meziroční míra inflace | Míra inflace | Nemovitosti | Oslabení koruny | Oslabování koruny | Patria Finance | Patria Online | Pro investory | Prognóza | Ratingové hodnocení | Reuters | Ropy | Růst HDP | Sázky | Signály | Société Générale | Státní dluhopisy | Státní rozpočet | Světové ceny ropy | Trh | Volatility | Výprodej | Vývoj inflace | Vývoj kurzu | Vývoj mezd | Země EU | Země eurozóny | Zemní plyn | Zpracovatelský průmysl | Zpráva | Zprávy | Zisky | Diskontní sazba | EUR/PLN | ZEW | Andrej Babiš | CEE | IRS | Ministerstvo financí | Obchodní den | Redukce | ROCE | Tovární objednávky | Itálie | Cenová hladina | Index nákladů práce | Tržby | Výsledek hospodaření | Zaměstnanost | Boháč | Bohatý | Komise | Volby | Rozhovor | Vzdělání | Burze | Cena eura | CNN | Bankovní sektor | Generali Investments CEE | Sentix | Guvernér centrální banky | NATO | PwC | Next Finance | Oslabení eura | Finanční trhy dnes | Zvyšování sazeb | Snižování sazeb | Růst ekonomiky eurozóny | Dění na finančních trzích | Kurz koruny vůči euru | Polská centrální banka | Průmyslová produkce | Zasedání centrální banky | Zasedání centrálních bank | Pokles úrokových sazeb | Nastavení měnové politiky | Euro vůči dolaru | Automobilový průmysl | Erste Bank | Averze k riziku | Kurz české měny | Ministr financí | Creditas | Globální trhy | Zvyšování úrokových sazeb | Snižování úrokových sazeb | Otočení trendu | Výnosová křivka | Energie | Společná evropská měna | Zlevnění ropy | Finanční stabilita | Rada ČNB | Sentiment trhu | Globální akciové trhy | Ekonomický sentiment | Podnikatelská důvěra | Ekonomické indikátory | Ekonomický a strategický výzkum | Příprava | Přehled | Klid | Kč/EUR | Kč/USD | Sázet | Evropské trhy | Americké trhy | Ekonomická aktivita | Posilování koruny | Základní úrokové sazby | Firmy | Vývoj měnového páru | Aktuální vývoj | Kapitálové rezervy | Inflační tlaky | Ekonomické dopady | Britská centrální banka | Daňové příjmy | Americké akciové indexy | Globální ekonomiky | Miliardy dolarů | Vládní dluhopisy | Nervozita | Globální finanční trhy | Setkání centrálních bankéřů | Americké burzy | Zpřísňováním měnové politiky | Uvolňování měnové politiky | Utahování měnové politiky | Finančnictví | Dnešní obchodování | Propad | Kurz domácí měny | Představitelé centrální banky | S&P | Guvernér | Agentura Fitch | Německý DAX | Zahraniční investice | Ztráty | Euro k dolaru | Zvýšení úrokových sazeb | Posílení dolaru | Oslabení dolaru | Posílení eura | Posílení koruny | Pokles výnosů | Dnešní údaje | Americké indexy | Nejistota | Analytik Komerční banky | Erste | VIG | Revize výhledu | Stagnace | Tempo růstu | Prodej aut | Obchodování na devizových trzích | Obchodování na forexových trzích | Euro k americkému dolaru | Daně z příjmů | Daně z příjmů právnických osob | Výnosy amerických dluhopisů | Tesla | Vysoká volatilita | Nízká volatilita | Odhodlání | Představitelé Fedu | Výhled | Depozitní sazba | Bankéři | Objem devizových intervencí | Objem intervencí | Americké akciové trhy | Spotové operace | Stav devizových rezerv ČNB | Payrolls | Konsensus | Mzdy | Německý export | Nonfarm Payrolls | Britská ekonomika | Americký trh práce | Predikce | Ekonomická situace | Bankovní krize | Průzkum | Data z amerického trhu práce | Krize | Inflace v Německu | Inflace v Česku | Snížení úrokových sazeb | Výnosy | Očekávání analytiků | Libra k americkému dolaru | Index cen domů | Obchodování na akciových trzích | Příjmy | Spotřebitelské výdaje | Oslabování eura | Údaje o inflaci | ČTK | Německý Ifo index | Cenové indexy | Konsenzus | Růst ekonomiky | Pokles ekonomiky | HDP eurozóny | Zasedání americké centrální banky | Zpomalení ekonomiky | Bilance ECB | Bilance Fedu | Výhled ekonomiky | Hlavní ekonom | Jednání FOMC | Inflační čísla | Odhad HDP | Očekávání | HDP v eurozóně | Purple Trading | Zklamání investorů | Generali Investments | Rovnovážný kurz | Aleš Michl | Ekonomické výhledy | Markéta Šichtařová | Kalendář makroekonomických dat | NEST | Obchodování na trzích | Tržní očekávání | Wood & Company | Odliv dividend | Trhy dnes | Očekávání investorů | Analytik Raiffeisenbank | Makrozprávy | Vývoj na finančních trzích | Podniky | Evropské akciové trhy | Asijské akciové trhy | Globální růst | Regionální měny | Silný americký dolar | Index nákupních manažerů (PMI) | Vývoj koruny | Inflace v eurozóně | Prognóza ČNB | Portu | Forint | Domácí měna | Šéf Fedu Powell | Šéf Fedu | Posílení kurzu | Korunový trh | Spotřebitelská inflace | Růst amerických výnosů | Kompozitní index | Trhy v USA | Reakce trhu | Silnější dolar | Pokles cen ropy | Růst úrokových sazeb | Prognóza ECB | Posilování české koruny | Evropská komise | Základní úroková sazba | Veřejný dluh | Výnosy českých státních dluhopisů | Hodnota indexu | Cenné papíry Erste | Zpřísňování měnové politiky | Oslabení amerického dolaru | Úrokové sazby ČNB | Sazby Fedu | Úrokové sazby Fedu | Vývoj kurzu koruny | Nemovitostní trh | Sazby ČNB | Makroekonomické statistiky | Data z ekonomiky | Pozornost trhu | Silný trh | Zvýšení sazeb | Zvýšení sazeb ČNB | Rekordní růst | Klesající cena | Inflace v ČR | Statistický úřad | Podnikatelská nálada | Americké HDP | Inflační očekávání | Růst americké ekonomiky | Růst ekonomiky USA | Reakce koruny | Vyjádření analytiků | Český průmysl | Podíl nezaměstnaných | Michal Brožka | Obchodní aktivity | Pokles sazeb | Německé firmy | Očekávání do budoucna | Ceny pohonných hmot | Silnější euro | Riziko recese | Investice firem | Snížení sazeb | Prezidentka ECB | Rozhodnutí centrálních bank | Gazprom | Nálada na akciových trzích | Napětí na trzích | Vývoj na trzích | Výnosové křivky | Pokles cen | Americké futures | Silný dolar | Recese v USA | Inverze výnosové křivky | Obavy z recese | Kurz české koruny | Oživení ekonomiky | Pohonné hmoty | ISM index | Kapitálové výdaje | Růst mezd | KB | Depozitní sazby | Pravděpodobnost recese | Deficit rozpočtu | Nárůst cen ropy | Sazby ECB | Úrokové sazby ECB | Vývoz do Číny | Očekávání trhu | Dot plot | Nastavení úrokových sazeb | Finanční situace | Měnověpolitické zasedání | Oživení ekonomiky eurozóny | Data z Německa | Úvěrová aktivita | Snížení daní | Oslabení české koruny | Předstihové indikátory | Tržby v maloobchodě | Očekávaný růst | Bilance zahraničního obchodu | Vyšší úrokové sazby | Trinity Bank | Údaje o vývoji HDP | Rozpočet | Celkové příjmy | Deficit | Prohloubení schodku | Rozhodnutí americké centrální banky | HDP v USA | Německý vývoz | Trinity | Jakub Seidler | ČNB Jiří Rusnok | Nová prognóza ČNB | Objem | Data z USA | Obchod | Zrušení cel | Český trh práce | Trh práce | Vyšší sazby | Německý průmysl | Inflace v říjnu | Říjnová inflace | Pojišťovna VIG | Včerejší obchodování | Růst spotřebitelských cen | Průmyslová výroba v eurozóně | Snižování úroků | Inflace v USA | ČSÚ | Růst průmyslové výroby | Konkurenceschopnost | Záznam z posledního zasedání ČNB | Recese v Evropě | Riziko recese v Evropě | Americký dolar dnes | Firma | Data ze Spojených států | Zasedání ČNB | Dynamika HDP | Ekonomiky eurozóny | Reálné ekonomiky | Americká průmyslová produkce | Hlavní události | Pokles průmyslové produkce | Americký průmysl | Průmyslová výroba v USA | Radomír Jáč | Výše úrokových sazeb | Týdenní zpráva | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Ceny průmyslových výrobců | Růst cen průmyslových výrobců | Růst cen | Maďarská centrální banka | Datový kalendář | Tomáš Vlk | Patria Finance Tomáš Vlk | Bilance | Přebytek obchodu | Ekonomický vývoj | Ceny na čerpacích stanicích | Negativní sentiment | Avast | Generální ředitel | Filadelfský Fed index | Filadelfský Fed | Statistici | Negativní nálada | Česká měna dnes | Dnešní růst | Ukrajina | Lagardeová | Souhrnný index | Pozitivní sentiment trhů | Indexy nákupních manažerů | Nálada spotřebitelů | Den díkůvzdání | Nadhodnocení | Vysoké ceny ropy | Miliardy | Důvěra v ekonomiku | Vyhlídky | Sdružení automobilového průmyslu | Průzkumy | Hong Kong | Měny rozvíjejících se trhů | Administrativa prezidenta | Domácí měny | Americká data | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Ekonomická důvěra | České hospodářství | Domácí poptávka | Ekonomka | Automobilový sektor | Zveřejněná data | Struktura HDP | Data o HDP | Financovat | Hospodaření státního rozpočtu | Hospodaření státu | Statistika | Petr Dufek | Ceny výrobců | Dynamika mezd | Průmysl | ADP | Jan Vejmělek | Růst eurozóny | HUF | PLN | Deficit zahraničního obchodu | Propouštění | Dnešní data | Impuls | Průmyslová výroba v Německu | Výrazný pokles | Tvorba pracovních míst | Tvorba pracovních míst v USA | Ceny potravin | Zvýšená volatilita | Stavební produkce | Data z průmyslu | Saldo zahraničního obchodu | Tuzemský průmysl | Stavebnictví | Globální vývoj | Koruna dnes | Zdražování | Listopadová inflace | Rostoucí mzdy | Nízká inflace | Překvapení trhu | Německý ZEW index | Problémy | Růstový impuls | Vládní výdaje | Směřování měnové politiky | Tomáš Holub | Člen bankovní rady | Člen bankovní rady ČNB | Pojišťovny | Ekonomická recese | Zasedání FOMC | Prognózy | Nejistoty | Státy EU | Evropský průmysl | Soukromý sektor | Penále | Plyn | Nálada | Kontrakty | Koruna zpevnila | Domácí průmysl | Ekonomické zpomalení | Prohlášení | HDP Německa | Nord Stream | Kalendář tento týden | Škoda Auto | Míra | RWE | SZIF | Ceny stavebních prací | Ceny zemědělských výrobců | Úroky | Německý PMI | Bilance běžného účtu | Měnové politiky | Zasedání bankovní rady | Bankovní rada České národní banky | Nižší úrokové sazby | Hypoteční trh | Důchod | Předseda | Naše prognóza | Americké centrální banky | Rozhodnutí ČNB | ČNB dnes | Kupní síla | Zpracování kovů | Fed index | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Celkový deficit | Bydlení | Americké objednávky | Důvěra domácností | Úbytek | Stratég | Přelom roku | Miliardy korun | Depozitní úrokové sazby | Inflace v Maďarsku | Cenné papíry Erste Bank | Koruna posílila | Průmyslové podniky | Investiční platformy | Evropské PMI | Schodek státního rozpočtu | Ziskovost | Tuzemská ekonomika | Investiční aktivita | Hospodaření | Analytik Cyrrusu | Klesající trend | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Prodej automobilů | Výroba aut | Schodek zahraničního obchodu | Jiří Cihlář | Hlavní rizika | Tovární objednávky v Německu | Středoevropské měny dnes | Aktualizované údaje | Miliardy eur | Oslabení kurzu | Čínský HDP | Zpomalující ekonomika | Budoucnost | Ifo | Experti | Zemědělství | Předběžné výsledky | Mzdová dynamika | Oslabení kurzu koruny | Zpřesněná data | Nový rekord | Česká inflace | Tuzemská inflace | Proinflační | Proinflační působení | Listopadové maloobchodní tržby | Maloobchodní tržby v listopadu | Zpřísnění měnové politiky | Silnější koruna | Vyšší inflace | Tržní sazby | Snížit úrokové sazby | Prosincová inflace | Inflace v prosinci | Růst cen potravin | Veřejné finance | Ukazatele | Přebytek bilance | Analytici Next Finance | Technologická společnost | Výroba v eurozóně | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Zpevňování koruny | Americké akcie dnes | Meziroční růst spotřebitelských cen | Silné cenové tlaky | Cenové tlaky | Růst cen výrobců | Vývoj meziroční inflace | Situace na Blízkém východě | Nájemné | Nájmy | Nižší růst | Ceny energií | Úspěšný týden | Horší data | Celková průmyslová výroba | Cyklus růstu | Prognózy ČNB | Komunikace | Pozitivní zprávy | Prezident | Trhy | Aktivita firem | Evropské ekonomiky | Dnešní PMI | Šíření koronaviru | Stabilní výhled | Akciové trhy v Evropě | Negativní dopad | Zlepšení nálady | Zahájení intervencí | Viceguvernéři | Pokles | Situace | Globální sentiment | Zdražovat | České měny | Důchody | Nejvýraznější pokles | Odhad letošního růstu | Meziroční růst | Vít Hradil | Růst inflace | Pandemie | IHNED | Vysoká inflace | Vstupy | Výstupy | Zpomalení růstu | Zpomalení růstu ekonomiky | Tomáš Nidetzký | Viceguvernér ČNB | Pochybnosti | Zlepšení | Úsilí | Nezaměstnanost v EU | Výdaje | Pesimismus | PMI za leden | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Výrazné ztráty | Americký ISM | Prodeje aut | Maloobchodní tržby v ČR | Zrychlení růstu | Korunový devizový trh | Rekordní hodnoty | Německé tovární objednávky | Sazby beze změny | Údaje o průmyslové výrobě | NFP | Rozhodování | Dnes ČNB | Hrozba recese | Americké ekonomiky | Lednová inflace | Americká inflace | Inflace v lednu | Růst sazeb | Marek Mora | Záznam z jednání ČNB | Navýšení úrokových sazeb | Týden na finančních trzích | Německý HDP | Data ČSÚ | Hlavy států | Ekonomické aktivity | Konjunkturální průzkum | Noviny | Krize v eurozóně | České banky | Index aktivity | Šéfka ECB | Zpřesněný odhad | Tržní úrokové sazby | Průměrná mzda | Americký Fed | Stabilita | Německé maloobchodní tržby | Vývoj | Nižší sazby | Nová data | Šok | Martin Gürtler | Mzda | Mzdový růst | Vládní opatření | Výkyvy | Varovné signály | Výsledek zahraničního obchodu | Inflace v únoru | Nástroje měnové politiky | Výraznější impuls | Únorová inflace | Změna sazeb | Sazby hypoték | Americké výnosy | Technická recese | Prudký pokles | Rozhodnutí centrální banky | Euro včera | Akcie včera | Program nákupu aktiv | Deficit státního rozpočtu | Bankovky | Opatření vlády | Další vývoj | Oldřich Dědek | Průmyslové ceny | Americká seance | Pokles HDP | Členové bankovní rady | Domácí data | Fiskální politiky | Guvernér Rusnok | Energetické společnosti | Zrychlení inflace | Skokového oslabení koruny | Výrazný vzestup | Míra nejistoty | Cenový vývoj | Pokles tuzemské ekonomiky | Asijská seance | Silný pokles | Fiskální balíček | Stimul | Pokles vývozu | Obavy trhu | ECB dnes | Nákupy aktiv | Odhad inflace | Měnové podmínky | Viceprezident | Spotřebitelé | Dopady pandemie | Aktuální situace | Nový výhled | Opatření vlád | Žádosti o podporu | Snížení základní úrokové sazby | Rozhodnutí bankovní rady | Mluvčí ČNB | Člen bankovní rady Aleš Michl | Rozkolísaný | Intervenovat ve prospěch koruny | Posílení dnes | Dnešní posílení | Pokles cen komodit | Zásobníky | Fed včera | Bilion dolarů | Prodeje domů | Další pokles | MPSV | MF | OSVČ | Škoda | Komerční banky | Domácnosti | Asociace | Fundament | Posílení amerického dolaru | Spotřebitelská nálada | Středoevropské trhy | Zápis z posledního zasedání | Prostor pro pokles | Pojišťovací společnosti | Peněžní zásoby | České státní dluhopisy | Další růst | Růst | Signál | Guvernér ČNB Rusnok | ČNB Rusnok | Počet žádostí o podporu | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Tisková konference | Repo sazby | Dvoutýdenní repo sazby | Biliony | Potenciál | Bankovní asociace | ČBA | Spotřebitelská důvěra v USA | České vlády | Výroba automobilů | Německý statistický úřad | Ceny elektřiny | Karanténa | Viry | Březnová inflace | Reálné mzdy | Ekonomiky | Situace v průmyslu | Zhoršování situace | Jana Steckerová | Slovensko | Solidní růst | Války | EGAP | Jan Procházka | Schodek | Poradce | Deficit veřejných financí | Závislost | Práce | Výraznější pokles | Jednání ČNB | Údaje | DPH | Oživení v Číně | Pojišťovna | Německá průmyslová produkce | Výroba v Německu | Přehled forexových obchodů | Stav devizových rezerv | Devizové rezervy České národní banky | Ministři | Ekonomické oživení | Nárůst nezaměstnanosti | Velikonoce | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Síla ČNB | Snížení produkce | Přebytek běžného účtu | Celková inflace | Výpadky | Vývoj HDP | Maloobchodní tržby v USA | Dodavatelské řetězce | Data z americké ekonomiky | Úspory | Hospodářské oživení | EP | Dnešní statistiky | Statistiky | Indikace | Nejvyšší deficit | Hlubší schodek | Rizikové averze | Trade | Dílčí index | Polská průmyslová produkce | Důvěra v eurozóně | Složitá debata | Debata | Surové ropy | PMI ve službách | Soukromá spotřeba | Evropské indexy | Evropské indexy nákupních manažerů | Posílení | Nové zakázky | Podpůrná opatření | Evropské méně | Data z trhu práce | Sentiment v USA | Spotřebitelský sentiment | Průzkum ČSÚ | Důvěra amerických spotřebitelů | Cestování | 3M | Americký HDP | Meziroční inflace v Německu | Tempo růstu spotřebitelských cen | Americká centrální banka (Fed) | Pracovní síly | Zasedání Evropské centrální banky | Osobní výdaje | Náklady na financování | Dubnová inflace | Energetické úspory | Spotřebitelské výdaje v USA | Maloobchod | Zaměstnanci | Dubnový PMI | Futures na zemní plyn | Růst výnosů | Dovoz | Vývoz | Průmysl v březnu | Zdražení ropy | Pokles ekonomické aktivity | Snižování cen | Zadlužení | Expanze | Kontrakce | Zveřejněné údaje | Společnost Avast | Ústup inflace | Americké ceny výrobců | Bankéři z Fedu | Rekordní propad | Účet platební bilance | Auta | CNN Prima News | Plynovod Nord Stream | Sektor služeb | Ekonomická aktivita v USA | Fiskální stimul | Důvěra spotřebitelů | Aktivity v eurozóně | PMI v eurozóně | Inflace v Turecku | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | JDE | Unie | ČR | Ekonomická důvěra v eurozóně | Bohumil Trampota | Zbrojovka | Slabá poptávka | Výrobní PMI | Reálná ekonomika | Pozitivní sentiment | Sentiment na trzích | PEPP | Nová prognóza ECB | Nová prognóza | Rozhodnutí ECB o sazbách | Počet nových žádostí o podporu | Statistiky z trhu práce | Banka Creditas | Tempo poklesu | Inflace v květnu | Zpomalení inflace | Květnová inflace | Nižší DPH | Globální poptávka | CZGB | Prodeje automobilů | Proticyklické kapitálové rezervy | Negativní výhled | Úvěrové podmínky | Výplata | Ekonomické aktivity v eurozóně | Dezinflační tendence | Analytik Purple Trading | Nové žádosti o podporu | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Míra zisku | Německá nezaměstnanost | Objem zakázek | Jasný signál | Situace na trhu práce | Exporty | MAM | Červnová inflace | Inflační šok | Výrazný propad | Ocenění | Šance | Statistiky z eurozóny | Ceny | DPFO | Spotřební daně | Nižší poptávka | HDP za Q2 | Výhled německé ekonomiky | Odhad růstu HDP | Důvěra | Spotřebitelské ceny v Česku | Obnovení růstu | Data z tuzemské ekonomiky | Rekordní deficit | Philip Lane | Produkce v průmyslu | Vysoký přebytek | Výhled veřejných financí | Růst zaměstnanosti | Inflace v červenci | Cenové hladiny | Maďarská inflace | Vyšší dividenda | Zpomalování inflace | Koupěschopnost | Oživení poptávky | Indikátory sentimentu | Produkční ceny | Analytik XTB | Pandemická situace | Pokles tržeb | Odhady PMI | Slábnoucí americký dolar | Ceny v eurozóně | Výpadek příjmů | Nižší výdaje | Výrobní sektor | Průměrné mzdy | Mzdy v ČR | Průměrné mzdy v ČR | Představitelé ECB | Produktivita práce v USA | Seznam Zprávy | Odborníci | Zasedání amerického Fedu | Prognóza Fedu | Zasedání FED | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Dnešní zasedání ČNB | Cena elektřiny | Spotřebitelská důvěra v Německu | Důvěra v Německu | Výsledek jednání ČNB | Politici | Podnikatelská důvěra v Německu | Biden | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Vývoj státního rozpočtu | Pracovní místa | Pokles spotřebitelských cen | Česká republika | Celková míra nezaměstnanosti | Zápis z posledního zasedání Fedu | Pokles průmyslové výroby | Průmyslová výroba v ČR | Ceny v Česku | Negativní úrokové sazby | CPI v USA | Oživení německé ekonomiky | Kompenzační programy | Významné riziko | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | Množství peněz | Průzkum PMI | JPM | Pokles indexu | Burzy v Evropě | Tržní výhled | Přebytek zahraničního obchodu | Oslabování amerického dolaru | Oživení čínské ekonomiky | Průmysl v eurozóně | Schválená dividenda | Spotřebitelská poptávka | Výdělky | Růst průměrné mzdy | Přebytek obchodní bilance | Spotřebitelské ceny v ČR | Změny úrokových sazeb | TABAK | Zadlužování | NBP | Maďarská vláda | Růst průmyslové produkce | Oslabení forintu | Pokles zásob | Poptávka po plynu | Počasí | Utažení měnové politiky | Dobrý výsledek | Německá inflace | Sentiment v eurozóně | DOT | Růst průmyslu | Počet pracovních míst | Český maloobchod | Zhoršení ratingu | Průmysl v listopadu | Zpomalující inflace | Evropské centrální banky | MJ | Měsíční data | Německé ceny | MFČR | Situace na trhu | Nárůst ceny | Tržní reakce | Bilanční suma | Tržní ceny | Přístup ČNB | Výkon domácí ekonomiky | Zisky akcií | Colt | Nastavení sazeb | Růstový trend | Bilance obchodu | V4 | Zápis ze zasedání ECB | Negativní vývoj | Intervenovat na devizovém trhu | Výrazný zisk | Výrazný pohyb | Silný růst | Průměrná nominální mzda | Nominální mzda | Výrazný růst | Zlepšování sentimentu | Holubičí tón | Síla amerického dolaru | Nárůst sazeb | Analytik Trinity Bank | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Ekonomický sentiment v eurozóně | Data z reálné ekonomiky | Míra úspor domácností | Míra úspor | Nejvyšší růst | Maloobchod v únoru | Klíčové centrální banky | Průmyslová produkce v eurozóně | Dostupná data | Optimistická očekávání | AA | Ceny ropy Brent | Makroekonomická prognóza | Nová makroekonomická prognóza | ERA | Rostoucí ceny | Objednávky | Události tohoto týdne | Hlavní události tohoto týdne | Hodnocení současné situace | Výrazná inflace | Meziměsíční inflace | Růst cen v USA | Meziroční růst cen | Plán obnovy | Jádrová inflace v eurozóně | Tuzemská měna | Oslabení | Navýšení důchodů | Růst úroků | Hypoteční sazby | Růst cen nemovitostí | Prodejní ceny | MNB | KOL | Růst v průmyslu | Omezování nákupů aktiv | Spotřeba domácností | Zlevnění potravin | Plány | Cíle | Příležitosti | ČNB Mora | Dodávky plynu | Zdražování cen | Prodej | Nové prognózy | Cyklus zvyšování sazeb | Dolar dnes | Pozitivní vliv | Vyšší úroveň | Počet nezaměstnaných | Inflace v eurozóně v červnu | Cenové stability | Nominální dluh | Technologie | Obchodování v Evropě | Hlubší deficit | Očekávaná data | UST | Tempo zdražování | Problémy se subdodávkami | Rada guvernérů | Americký trh | Základní úrokové sazby ČNB | Recese ekonomiky | Přidaná hodnota | Odvětví | Pokles poptávky | Jednání ECB | Administrativa prezidenta Bidena | Načasování | Rekord | Výsledek hlasování | HDP ve Spojených státech | Bilion | Tuzemský HDP | HICP | Chování | Vnímání | Interpretace | Růst výrobních cen | Analytik České bankovní asociace | Trh práce v USA | Subdodávky | Zvýšení základní sazby | Základní sazby | Ceny v dopravě | Červencová inflace | Vratislav Zámiš | Analytik Portu | Dnešní kalendář | Americké ceny | Maloobchod v USA | První odhad | Prostor pro růst | Vyšší úroky | Medián | Očekávaná inflace | Funkční období | Dodávky plynu do Evropy | Společnosti | Aktualizovaný výhled | Opatření | Dna | Polská inflace | Rychlý růst | Uhlí | Vysoká poptávka | Energetika | Velkoobchodní ceny elektřiny | Reakce centrální banky | Zvyšování sazeb ČNB | Pracovní den | Růst sazeb ČNB | Utahování měnových podmínek | Kompenzace | Sentiment indikátory | Problémy v dodavatelských řetězcích | Inflace ve Francii | Úročení | Energetická krize | Krize v Evropě | Energetická krize v Evropě | Zvýšení základní úrokové sazby | Posilování amerického dolaru | Meziroční inflace v září | Inflace v září | Sněmovní volby | Nová vláda | Zhoršení nálady | Zdražování potravin | Energetické krize | Polský zlotý a maďarský forint | Rychlý růst cen | Vysoké ceny | Vývoje kurzu | Snížení schodku | Reakce ČNB | Zdravotnictví | Pozornost | Zboží dlouhodobé spotřeby | Klima | Aktuální prognóza | Česká národní banka (ČNB) | Tisková zpráva | Drahé energie | Společnost | Inflace ve Spojených státech | Obchodní ředitel | Reálné úrokové sazby | Průmyslový sektor | Další růst sazeb | Družba | Lockdowny | TIM | Omikron | Očekávání úrokové sazby | Nálada na trzích | 3М | Vojtěch Boháč | Nejvýraznější propad | Zlotý | Rozšíření | Rostoucí inflace | Jestřábí Fed | Participace | Prognózy inflace | Úrokové sazby v USA | Spotřebitelské inflace | Ukončení nákupu aktiv | Ekonom Komerční banky | Krátkodobý výhled | Nárůst sazeb ČNB | Základní sazba | Tlumit inflační tlaky | Úročení koruny | Šíření varianty omikron | Purple Trading Jaroslav Tupý | Celkový sentiment | Uniper | Jestřábí komentáře | Petr Lajsek | Vlna omikronu | Válka na Ukrajině | Omezení dodávek | Instituce | Objem prostředků | Nový týden | Přerušení dodávek ruského plynu | Snížení daně | Ebury | Tomáš Kudla | CRO | Lednová inflace v USA | Rusko-ukrajinský konflikt | Invaze na Ukrajinu | Zmírnění obav | Ruské invaze na Ukrajinu | Cenový index | XTB Jiří Tyleček | Sankce | Konflikt na Ukrajině | Ruská invaze na Ukrajinu | Ruská invaze | Eskalace konfliktu na Ukrajině | MWh | EUR/MWh | Situace na Ukrajině | Polská centrální banka (NBP) | Harmonizovaná inflace | Prima | Intervence České národní banky | Invaze | Narušení dodávek | Výkyvy kurzu | Pokles inflace | Snížení spotřební daně | Řetězce | Zvyšování cen | Zahájení ruské invaze | Zahájení ruské invaze na Ukrajinu | APP | Zúžení úrokového diferenciálu | Nord Stream 1 | Plynovod Nord Stream 1 | Ukrajinské krize | Růst platů | Politika ČNB | Verbální intervence | Kroky ČNB | Vysoké ceny energií | Nárůst výdajů | Zastavení dodávek plynu | Zastavení dodávek | Utahování měnových politik | Ruský Gazprom | Růst cen energií | Emise státních dluhopisů | Výsledek inflace | Colt CZ | Inflační data | Tržní ocenění | Vzestupný trend | Pokles produkce | Rekordní inflace | Boj s inflací | Rostoucí ceny energií | Newstream | finGOOD | Vít Endler | Poptávková inflace | Šéfové | Jan Frait | Karina Kubelková | Vedení ECB | Bilance ČNB | Zasedání MNB | Silné inflační tlaky | Snížení inflace | Energetické krize v eurozóně | Obrat v sentimentu | Nová bankovní rada | Evropské akciové indexy | Cenový strop | Purple Trading Petr Lajsek | Úsporný energetický tarif | Energetický tarif | Zkrocení inflace | Zvýšení úroků | Úsporný tarif | Zastavení dodávek ruského plynu | Kevin Tran Nguyen | Nominální růst | Hike | Prime | Stabilita úrokových sazeb | Oslabující americký dolar | Německý zahraniční obchod | Objem intervencí České národní banky | Oslabení maďarského forintu | Udržitelnost | Rýn | Německé ekonomiky | Zastropování cen | Windfall tax | Ceny energetických komodit | Zasedání Rady guvernérů | Opatrný optimismus | Slábnoucí inflace | Inflace ve Španělsku | Ekonom společnosti | Zastropování cen elektřiny | Recese v eurozóně | Boj proti inflaci | Český statistický úřad (ČSÚ) | S&P/Case-Schiller index | Tržní odhad | Marek Pokorný | 3M PRIBOR | Války na Ukrajině | Petra Krmelová | ČNB Petra Krmelová | Vysoké inflace | Cenové tlaky v USA | Pokles reálných mezd | Cyrrus Vít Hradil | Aktualizovaná prognóza | Repo sazba ČNB | Sazba ČNB | Vývoj globální poptávky | Růstové vyhlídky | Mimořádné daně | Uvolněné fiskální politiky | Schodek veřejných financí | Jan Kubíček | Bankovní rady ČNB | FED sazby | Růstový potenciál | Další růst úrokových sazeb | Středoevropský region | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Meziroční inflace v eurozóně | Vyjádření představitelů | Právo | Nejdůležitější události | Prostor pro další posilování | Další posilování | Cenový růst | Ceny ropy a zemního plynu | Prezident Biden | Guvernér Michl | Finanční situace firem | Snížení spotřeby | Petr Pavel | Analytik Patria Finance | Silná koruna | Reálné spotřeby domácností | Nominální mzdový růst | Volatilní položky | Přecenění zboží | Vyšší náklady | Pokles cen energií | Obnovitelné zdroje | Média | Viceguvernérka | Prostor pro posílení | Fingood | Vystoupení šéfa Fedu | Odeznívání inflace | Válka | Nálada nákupních manažerů | ČNB Aleš Michl | Guvernér ČNB Michl | ČNB Michl | Prostor pro posilování | Překážky | JOLTS | Členové bankovní rady ČNB | Technické faktory | Závazek | Srovnávací základna | Ředitel investiční platformy | Nálada spotřebitelů v eurozóně | Rychlost | Snižování sazeb v USA | Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb | Vysoké příjmy | FinGO | Vládní konsolidační balíček | Konsolidační balíček | Tomáš Jícha | Investiční apetit | Vice | Místopředseda představenstva | Zhoršení výhledu | Zvýšení sazeb Fedu | Odolnost ekonomiky | Vývoj tržeb | Výhledy | Silná data z trhu práce | Silná data | Směřování | Zprávy o měnové politice | Časové řady | Hodnocení rizik | Vítězství nad inflací | Obsluha státního dluhu | Reálné příjmy | Proinflační riziko | Zdroje energie | Nižší ceny | DNO | Finanční podmínky | Intervenční režim | News | Obnovitelné zdroje energie | Viceguvernérka ČNB | Dezinflační proces | Dezinflační proces v eurozóně | Dnešní globální kalendář | Globální kalendář | Útlum domácí poptávky | Struktura | Růst prodejů | Návrat inflace | Přecenění | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Nové údaje | Reálná mzda | Jednání ČNB o úrokových sazbách | ATRIS | Depozitní sazby ECB | ProCent | Domácí události | Rok 2024 | Proinflační rizika | Měnové politiky v USA | Letadla | Investments | Valorizace | Střednědobý výhled | BBB | Výkon | Koruny vůči euru | Oživení ekonomické aktivity | Vlády | Pozitivní výhled | Oznámení | Fungování
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | USA | Index | Pozice | Trh | Výhled | Rezistence | Reuters | ČTK | Banky | Banka | Obchodování | Indikátor | FOREX | Trading | Růst | Cena | Graf | EUR/USD
