Jaromír Gec
Ozvěny trhu: Na rychlý nástup recese v USA to zatím nevypadá
15.08.2024 Před téměř dvěma týdny zveřejněná data z amerického trhu práce poměrně výrazně rozproudila jinak vesměs poklidné letní měsíce na finančních trzích. Ve Spojených státech bylo v červenci vytvořeno 114 tisíc nových pracovních míst, což bylo oproti očekávaným 175 tisícům viditelným zklamáním. Směrem dolů byl navíc revidován i předchozí měsíc a současně narostla míra nezaměstnanosti z červnových 4,1 na 4,3 procenta. Finanční trhy reagovaly výprodejem zejména zámořských akcií, dařilo se naopak dluhopisům. Svou roli zde pravděpodobně sehrálo i překvapivé zvýšení úrokových sazeb japonskou centrální bankou na konci července, které přispělo k redukci tzv. carry obchodů financovaných v japonském jenu a mířících mimo jiné právě do amerických akcií.
Forex: Růst maloobchodních tržeb v USA v červenci zrychlil
15.08.2024 Červencové maloobchodní tržby z USA podle nás potvrdí nadále robustní spotřebitelskou poptávku. Trhy dnes budou sledovat rovněž statistiky týdenního počtu nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které zatím nepotvrzují, že by propouštění ve Spojených státech významně nabíralo na síle. Obavy finančních trhů z rychlého nástupu recese v americké ekonomice by se tak mohly v případě očekávaného setrvání počtu žádostí poblíž hodnoty z minulého týdne dále zmírnit.
Forex: Koruna zpevnila k dolaru i euru, k měně USA je nejsilnější od začátku června
14.08.2024 Česká měna dnes zpevnila k dolaru i euru. K měně USA je tak koruna nejsilnější od 6. června. K 17:00 vůči dolaru posílila oproti předchozímu závěru o 23 haléřů na 22,77 USD/CZK a k euru o devět haléřů na 25,12 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Inflace v USA lehce zpomalila na 2,9 % y/y
14.08.2024 Červencová inflace v USA zásadní překvapení nepřinesla. Spotřebitelské ceny podle očekávání vzrostly meziměsíčně o 0,2 %, stejně jako jejich jádrová složka. V meziročním vyjádření inflace vlivem zaokrouhlení skončila na 2,9 % y/y, což bylo o necelou desetinu pod tržním konsenzem i červnovou hodnotou. Meziroční jádrová inflace pak zcela odpovídala odhadům, když poklesla rovněž o 0,1 pb 3,2 % y/y.
Forex: Pokles inflace v USA se v červenci pravděpodobně zadrhl
14.08.2024 Meziroční inflace podle našeho odhadu ve Spojených státech v červenci setrvala na 3,0 % y/y a jádrová na 3,3 % y/y. Dočasné pozastavení trendu poklesu spotřebitelské inflace by na trzích mohlo kompenzovat včerejší překvapivě slabý růst cen tamních průmyslových výrobců. Zklamání pro investory dnes očekáváme od červnové průmyslové produkce v eurozóně, když odhadujeme její mírný meziměsíční pokles. Růst HDP eurozóny za druhé letošní čtvrtletí by nicméně měl být potvrzen na předběžných 0,3 % q/q.
Forex: Růst PPI v USA v červenci zaostal za odhady
13.08.2024 Tuzemský běžný účet platební bilance v červnu prohloubil svůj deficit. Po -14,7 mld. CZK v květnu jeho saldo dosáhlo -48,2 mld. CZK. Přispěl k tomu sezónní odliv dividend. Jeho rozsah byl nicméně v kontextu poměrně umírněného vývoje pasiva primárních důchodů v dosavadním průběhu letošního roku pravděpodobně výraznější, než trhy očekávaly. To se odrazilo v negativním překvapení celého běžného účtu platební bilance oproti tržnímu konsenzu (-28,0 mld. CZK).
Schodek běžného účtu se v červnu prohloubil
13.08.2024 Červnové saldo ve výši -48,2 mld. CZK bylo oproti tržnímu konsenzu (-28,0 mld. CZK) negativním překvapením. Prohloubení (nekumulovaného) schodku běžného účtu z květnových -14,7 mld. CZK dominantně odráželo nárůst pasiva u primárních důchodů, kde podle údajů ČNB došlo k odlivu dividend z přímých zahraničních investic ve výši 78,2 mld. CZK. Zčásti šlo pravděpodobně o vliv sezónnosti, když v červnu pravidelně bývá deficit u primárních důchodů výraznější. To jen mírně kompenzoval meziměsíčně vyšší přebytek bilance zboží a služeb. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v červnu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel.
Přebytek zahraničního obchodu v červnu překvapil pozitivně
06.08.2024 Bilance zahraničního obchodu v červnu dosáhla přebytku ve výši 29,3 mld. CZK. Oproti tržnímu konsenzu (15,8 mld. CZK) se jednalo o pozitivní překvapení. Hlavním tahounem zůstal s přebytkem ve výši 55,9 mld. CZK obchod s motorovými vozidly, což částečně kompenzoval deficit u obchodu s ropou, zemním plynem a kovy. Červnový výsledek byl ve srovnání se stejným měsícem loňského roku o 11,2 mld. CZK lepší. V kladném teritoriu se bilance nacházela již desátý měsíc v řadě. V úhrnu za letošní první pololetí přebytek zahraničního obchodu dosáhl 156,5 mld. CZK, čímž již viditelně překonal výsledek za celý loňský rok (123,6 mld. CZK).
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Průmysl brzdou ekonomického oživení
05.08.2024 České ekonomice se v červnu pravděpodobně příliš nedařilo, když podle našeho odhadu meziměsíčně poklesly jak maloobchodní tržby bez aut, tak průmyslová produkce. To by mělo odrážet nadále relativně slabý sentiment a přetrvávající potíže v dodávkách vstupů pro automobilky. Příliš povzbudivě stále nevypadá ani situace v německém průmyslu, jehož výroba patrně ve druhém čtvrtletí mezičtvrtletně poklesla a nacházela se zhruba o 10 % pod průměrem roku 2019.
Forex: Koruna zpevnila k euru i dolaru
02.08.2024 Česká měna dnes zpevnila k euru i dolaru. K 17:00 posílila koruna oproti předchozímu závěru k euru o osm haléřů na 25,30 EUR/CZK a k dolaru o 35 haléřů na 23,16 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna zpět na 25,30 EUR/CZK
02.08.2024 Klíčovou událostí tohoto týdne na korunovém trhu bylo čtvrteční zasedání ČNB. Na něm bankovní rada centrální banky jednomyslně rozhodla o snížení klíčové dvoutýdenní repo sazby o 25 bb na 4,5 %. Po čtyřech sníženích o 50 bb v řadě tedy došlo ke zmírnění tempa uvolňování měnové politiky. Nová prognóza centrální banky přinesla přehodnocení úrokové trajektorie směrem nahoru. V jestřábím duchu se nesla i tisková konference guvernéra Michla, na které mimo jiné uvedl, že případné mírné podstřelení inflačního cíle (z důvodu příliš restriktivních měnových podmínek) by bankovní radě nevadilo a je naopak „mírně vítané“. Naši prognózu ponecháváme beze změny. Na všech zbylých zasedáních v letošním roce očekáváme snížení úrokových sazeb o 25 bb a na jeho konci by tak repo sazba měla dosáhnout 3,75 %. Terminální výši repo sazby v současném cyklu měnové politiky nadále odhadujeme na 3,5 % a k jejímu dosažení by podle nás mělo dojít v únoru příštího roku.
Forex: Dozvuky zasedání ČNB a očekávaná data z trhu práce v USA
02.08.2024 Z hlediska globálních trhů bude dnešní hlavní událostí zveřejnění červencových statistik z amerického trhu práce (NFP report), od kterých očekáváme další silný údaj. Ani to by ale nemuselo Fed odradit od brzkého zahájení snižování úrokových sazeb. Stále výrazné přírůstky zaměstnanosti podle NFP totiž v poslední době relativizují naopak slabé údaje z šetření mezi americkými domácnosti. Na korunovém trhu pravděpodobně bude rezonovat včerejší zasedání ČNB, na kterém bankovní rada snížila repo sazbu o 25 bb na 4,50 %. Podrobnější vysvětlení rozhodnutí a další informace ohledně nové prognózy centrální banky dnes nabídne setkání s analytiky a publikace shrnutí letní Zprávy o měnové politice.
Forex: Koruna posílila k euru i dolaru
01.08.2024 Koruna dnes posílila vůči oběma hlavním světovým měnám. K euru oproti předchozímu závěru zpevnila o osm haléřů na 25,38 EUR/CZK. K dolaru posílila o haléř a kolem 17:00 se obchodovala v kurzu 23,51 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online. Podle analytiků zpevnění měny souvisí s dnešním rozhodnutím bankovní rady České národní banky (ČNB) snížit základní úrokovou sazbu.
Forex: Zmírnění tempa snižování sazeb ČNB koruně prospělo
01.08.2024 Bankovní rada ČNB dnes rozhodla o snížení klíčové dvoutýdenní repo sazby o 25 bb na 4,5 %. Po čtyřech sníženích o 50 bb v řadě tedy došlo ke zmírnění tempa uvolňování měnové politiky. Česká koruna v návaznosti na jestřábí vyznění zasedání posílila o 0,2 % na 25,38 EUR/CZK. Finanční trhy přisuzovaly před zveřejněním rozhodnutí bankovní rady zhruba stejnou pravděpodobnost snížení o 25 i 50 bb, varianta mírnějšího „cutu“ tak byla pro korunu pozitivním signálem. Nová prognóza centrální banky navíc přinesla přehodnocení úrokové trajektorie směrem nahoru. Ve stejném duchu se nesla i tisková konference guvernéra Michla, na které mimo jiné uvedl, že případné mírné podstřelení inflačního cíle (z důvodu příliš restriktivních měnových podmínek) by bankovní radě nevadilo a je naopak „mírně vítané“.
Deficit rozpočtu se v červenci mírně prohloubil na 192,3 mld. CZK
01.08.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního července se schodkem 192,3 mld. CZK. Oproti 178,6 mld. CZK v červnu se tedy meziměsíčně prohloubil o 13,7 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 21,8 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Z hlediska sezónnosti v červenci dochází tradičně k meziměsíčnímu snížení nekumulovaných příjmů i výdajů. V posledních čtyřech letech měl v tomto měsíci s výjimkou loňského roku deficit tendenci se mírně prohlubovat a letošní výsledek se tedy nedávné historii nijak zásadně nevymyká. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních sedm měsíců nejnižší od roku 2019. Schodek veřejných financí jako celku by tak mohl letos poprvé od té doby skončit v celoročním vyjádření pod 3 % HDP.
Forex: ČNB pravděpodobně zvolní tempo snižování úrokových sazeb
01.08.2024 Fed včera podle očekávání ponechal svou klíčovou sazbu na 5,25-5,50 %. J. Powell na tiskové konferenci připustil, že první snížení sazeb se blíží. Trhy i námi očekávaný první „cut“ v září Fed podmiňuje dalšími příznivými údaji z ekonomiky. ČNB by na dnešním zasedání měla rozhodnout o dalším poklesu svých měnověpolitických sazeb. Zatímco data překvapovala tuzemskou centrální banku v poslední době většinou protiinflačně a přispěla k tomu, že nemalá část trhu dnes sází na „cut“ o 50 bb, radní ČNB nadále spatřují řadu proinflačních rizik v čele s vysokou dynamikou cen služeb a svižným mzdovým růstem.
Forex: Koruna oslabila k euru a posílila k dolaru
31.07.2024 Česká měna dnes mírně oslabila k euru, a naopak zpevnila vůči dolaru. K 17:00 si koruna pohoršila oproti předchozímu závěru k euru o dva haléře na 25,46 EUR/CZK, což je nejslabší úroveň zhruba od poloviny února. K dolaru o dva haléře zpevnila na 23,52 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Data před večerním rozhodnutím Fedu nahrávala spíše euru
31.07.2024 Inflace v eurozóně v červenci vzrostla na 2,6 % y/y, její jádrová složka stagnovala na 2,9 % y/y. V obou případech to bylo o desetinu nad tržním konsenzem. K nárůstu celkové inflace z červnových 2,5 % y/y přispělo primárně zdražení energií. To bylo výsledkem jak vyšších cen pohonných hmot, které odrážely nárůst cen ropy na světových trzích, tak dopady vládních opatření v některých členských státech eurozóny. V rámci jádrové inflace se stále drží vysoko dynamika cen služeb, která se v červenci snížila o 0,1 pb na 4 % y/y. Svižný růst mzdových nákladů přitom podle nás udrží inflaci v tomto oddíle poblíž současných úrovní i po zbytek letošního roku. Vysoká srovnávací základna by sice měla celkovou meziroční inflaci na podzim přiblížit do blízkosti 2 %, po odeznění tohoto efektu však očekáváme, že ještě do konce letošního roku opětovně překročí 2,5 % y/y.
Forex: Cenové tlaky se v USA zmírnily, růst ekonomiky je však silný
26.07.2024 Finanční trhy v poslední době na pozadí obnovení dezinflačního trendu navýšily svoje sázky na míru uvolnění měnové politiky Fedu. Z našeho pohledu se však zdá být i ve světle včerejších překvapivě silných dat z americké reálné ekonomiky zaceněné více než trojí snížení klíčové sazby do ledna příštího roku jako příliš agresivní. V základním scénáři naší prognózy počítáme se zahájením cyklu uvolňování měnové politiky ve Spojených státech v září a jeho následné pokračování tempem 25 bb za kvartál. Nic by na tom neměl změnit ani dnes zveřejněný červnový jádrový deflátor soukromé spotřeby, jehož anualizovaná meziměsíční dynamika podle nás podruhé v řadě zůstala pod 2 %. Po uzavření trhů dnes také zveřejní agentura Moody’s svoje ratingové hodnocení ČR.
Forex: Americká ekonomika v Q2 24 překvapila pozitivně
25.07.2024 Růst HDP v USA v Q2 24 zrychlil na 2,8 % mezičtvrtletně anualizovaně po 1,4 % o čtvrtletí dříve. Zvýšení dynamiky americké ekonomiky očekával i tržní konsenzus, avšak „pouze“ na 2 % q/q anualizovaně. V rámci struktury pozitivně překvapila spotřebitelská poptávka, když spotřeba vzrostla o 2,3 %, zatímco se čekala rovná 2 %. Nadkonsenzuální byla také dynamika jádrového deflátoru soukromé spotřeby, která ve druhém čtvrtletí dosáhla 2,9 % q/q, což bylo o 0,2 pb nad očekáváním. Oproti prvnímu čtvrtletí (3,7 % q/q anual.) se však jednalo o výrazné zmírnění cenových tlaků, což bylo pravděpodobně hlavním důvodem, proč dnešní data na trzích nakonec žádnou výraznou reakci nevyvolala. Americký dolar se odpoledne v páru s eurem obchodoval poblíž otevíracích 1,0840 EUR/USD.
MAKROEKONOMICKÁ PROGNÓZA PLÍŽENÍM VPŘED!
25.07.2024 Růstové momentum se od loňského závěrečného čtvrtletí vytrácí. Letošní růst tak nepřekročí jedno procento. Vývozní aktivitu stále narušují potíže s dodávkami dílů v automobilovém průmyslu, domácí poptávku táhne výlučně spotřeba domácností, investiční aktivita zůstává i ve světle přetrvávající měnové restrikce slabá. Spotřební výdaje podporuje růst reálných mezd v souvislosti s napjatým trhem práce a návratem inflace ke svému cíli. I ve zbytku roku se inflace bude pohybovat v blízkosti svého cíle, příští rok dokonce pod ním. Sazby centrální banky tak půjdou dolů, nyní již pravděpodobně standardním tempem po 25 bazických bodech. Reálné úrokové sazby tedy zůstanou kladné a restriktivní.
Plížením vpřed!
24.07.2024 Pomalé oživení ekonomiky: Po loňské stagnaci letos očekáváme růst HDP pouze o 0,7 % a příští rok jeho zrychlení na 1,9 %. Oproti minulé prognóze jde o horší výhled, nadále ale předpokládáme, že k oživení ekonomiky přispěje vyšší spotřeba domácností, kterou by měl podpořit pokračující růst reálných mezd. Výkon průmyslu zůstane letos slabý.
Běžný účet platební bilance letos poprvé v záporu
15.07.2024 Květnové saldo ve výši -14,7 mld. CZK bylo oproti tržnímu konsenzu (+10,0 mld. CZK) negativním překvapením. Deficit běžného účtu dominantně odrážel nárůst pasiva u primárních důchodů, které bylo jen částečně kompenzováno přebytkem obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v květnu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Schodek u primárních důchodů byl pak zčásti spojen s odlivem dividend.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ECB si dá ve čtvrtek pauzu, další pokles sazeb by mohl přijít v září
15.07.2024 Evropská centrální banka na červnové snížení sazeb pravděpodobně nenaváže, když tentokrát podle nás ponechá úrokové sazby beze změny. Slabší údaje z reálné ekonomiky ale z našeho pohledu nahrávají dalšímu „cutu“ v září. Data z eurozóny by tento týden měla ukázat na další pokles průmyslové produkce a potvrdit červnovou spotřebitelskou inflaci v souladu s bleskovým odhadem na 2,5 % y/y. Ve Spojených státech čekáme v červnu přibližnou meziměsíční stagnaci tamních maloobchodních tržeb i průmyslové produkce. Domácí datový kalendář nabídne červnové PPI, které podle našeho odhadu opět meziměsíčně klesly. Důležitá pro korunový trh budou vzhledem k blížícímu se srpnovému zasedání ČNB i případná další vyjádření členů bankovní rady.
Forex: Ústup inflace v červnu u nás i v zámoří překonal očekávání
12.07.2024 Květnová data z tuzemska ukázala na slabý výkon v průmyslu i stavebnictví, a podtrhla tak pouze utlumený růst ekonomiky. Průmyslová výroba v květnu meziměsíčně výrazně klesla. Vliv na to měla i nižší výroba aut, kterou trápí nedostatek součástek v tuzemských automobilkách. Po dubnovém nárůstu výrazně klesla i produkce ve stavebnictví. Celkově tak zůstává i stavebnictví v útlumu s ohledem na přísné měnové podmínky. Přebytek zahraničního obchodu sice přetrval, a to zejména díky pozitivnímu saldu obchodu s motorovými vozidly, oproti dubnu se však snížil.
Forex: Celková i jádrová inflace v červnu na 2,5 % y/y
10.07.2024 V tuzemsku je dnes na programu zveřejnění červnové inflace, která podle našeho odhadu v meziročním vyjádření poklesla z květnových 2,6 % na 2,5 %. Jádrová inflace by pak měla zůstat oproti předchozímu měsíci beze změny rovněž na 2,5 % y/y, a to v důsledku nadále zvýšené dynamiky cen služeb. Obchodování na globálních finančních trzích by dnes mohla ovlivnit vyjádření centrálních bankéřů.
Forex: Koruna oslabila k euru i dolaru, k evropské měně je nejslabší od dubna
09.07.2024 Česká měna dnes oslabila k oběma hlavním světovým měnám, k euru je nyní nejslabší od konce dubna. K 17:00 si koruna pohoršila oproti předchozímu závěru k evropské měně o 12 haléřů na 25,27 EUR/CZK a k dolaru o 15 haléřů na 23,36 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna poprvé od dubna nad 25,20 EUR/CZK
09.07.2024 Podíl nezaměstnaných osob v ČR zůstává nízko. V červnu v souladu s tržním konsenzem stagnoval na květnových 3,6 %. Po očištění o sezónní výkyvy se nacházel na 3,8 %, poblíž kterých se drží již tři měsíce v řadě. Od začátku roku je sice patrný lehký nárůst podílu nezaměstnaných osob, a tedy i velmi mírné ochlazování tuzemského trhu práce. Z historického pohledu jsou ovšem současné úrovně stále velmi nízko, a svědčí tak o jeho přetrvávající napjatosti. Trh práce (respektive mzdový růst) proto nechybí mezi proinflačními riziky, která pravidelně zmiňuje ČNB.
Zahraniční obchod v květnu zůstal v přebytku
08.07.2024 Bilance zahraničního obchodu v květnu dosáhla 13,6 mld. CZK. Oproti tržnímu konsenzu (28,4 mld. CZK) i našemu odhadu (22,7 mld. CZK) se jednalo o určité zklamání. Hlavním tahounem s přebytkem ve výši 51,2 mld. CZK zůstal obchod s motorovými vozidly. Květnový výsledek byl ve srovnání se stejným měsícem loňského roku o 4,4 mld. CZK lepší. V kladném teritoriu se bilance nacházela již devátý měsíc v řadě. V úhrnu za prvním pět měsíců letošního roku přebytek zahraničního obchodu dosáhl 130 mld. CZK, čímž překonal výsledek za celý loňský rok (123,4 mld. CZK).
Forex: Fórum centrálních bankéřů ECB se chýlí ke konci
03.07.2024 V eurozóně je dnes na programu zveřejnění finálních PMI za červen, které ale velké překvapení oproti bleskovým odhadům většinou již nepřináší. V USA se dočkáme dalšího předstihového indikátoru pátečních NFP v podobě červnového ADP reportu a rovněž zápisu z posledního zasedání Fedu. V portugalské Sintře dnes třetím a závěrečným dnem bude pokračovat setkání centrálních bankéřů pořádané ECB.
Forex: Jádrová inflace v eurozóně v červnu setrvala na 2,9 % y/y
02.07.2024 ECB nechce s dalším snižováním sazeb spěchat. Prezidentka Evropské centrální banky Christine Lagardeová ani její hlavní ekonom zatím podle svých slov nemají dostatek důkazů o tom, že inflační hrozba pominula. Vzhledem k tomu, že trh práce v eurozóně zůstává napjatý, má ECB čas na vyhodnocení příchozích informací, uvedla Lagardeová v pondělí v portugalské Sintře na každoroční fóru centrálních bankéřů. Hlavní ekonom ECB Philip Lane dnes v rozhovoru pro Bloomberg uvedl, že červnový údaj o inflaci nebude stačit k vyhodnocení míry rizika plynoucí z vývoje cen služeb. Celkově tak ve svých nedávných vystoupeních představitelé ECB podpořili očekávání, že si centrální banka eurozóny na červencovém zasedání (18. 7.) dá od snižování úrokových sazeb pauzu.
Deficit rozpočtu se v červnu zmírnil, MF věří ve splnění celoročního plánu
02.07.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního června se schodkem 178,6 mld. CZK. Oproti 210,4 mld. CZK v květnu se tedy meziměsíčně zmírnil o více než 30 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 36,7 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Červen bývá tradičně měsícem, kdy se schodek mimo jiné vlivem sezónního inkasa záloh na DPPO příliš nezhoršuje nebo dokonce zlepšuje. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních šest měsíců nejnižší od roku 2019. Schodek veřejných financí by tak mohl letos poprvé od té doby skončit v celoročním vyjádření pod 3 % HDP.
Deficit rozpočtu se v červnu zmírnil, MF věří ve splnění celoročního plánu
01.07.2024 Stát hospodařil ke konci letošního června se schodkem 178,6 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 36,7 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Červen bývá tradičně měsícem, kdy se schodek mimo jiné vlivem sezónního inkasa záloh na DPPO příliš nezhoršuje nebo dokonce zlepšuje. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních šest měsíců nejnižší od roku 2019 a mohl by tak letos poprvé od té doby skončit v celoročním vyjádření pod 3 % HDP.
Forex: Poslední 50bodový „výstřel“
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání opět snížila repo sazbu o 50 bb na 4,75 %. V rámci současného cyklu se však patrně jednalo o poslední takto výrazný krok. Podle slov guvernéra se již na příštím zasedání začátkem srpna pravděpodobně budou tuzemští centrální bankéři rozhodovat mezi snížením sazeb o 25 bb nebo jejich ponecháním na současné úrovni. K opatrnému přístupu ohledně míry budoucího uvolnění měnové politiky bankovní radu vedou vnímaná proinflační rizika. Podle nás bude stav ekonomiky v kombinaci s inflací setrvávající v tolerančním pásmu cíle tlačit na další pokles úrokových sazeb. Na zbývajících čtyřech letošních zasedáních proto čekáme trojí snížení repo sazby o 25 bb. Ta by tak na konci roku měla poklesnout na 4 %. Terminální úroveň repo sazby ponecháváme na 3,5 % a její dosažení pak předpokládáme v Q1 25.
Forex: ČNB opět snížila sazby o 50 bb, další kroky by mohly být již mírnější
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla stejně jako na předchozích třech zasedáních o snížení úrokových sazeb o půl procentního bodu. Základní repo sazba tak klesla na 4,75 %. Naše prognóza i konsenzus analytiků přitom počítal se zpomalením tempa snižování úrokových sazeb na 25 bb. Finanční trh před dnešním zasedáním zaceňoval vzhledem k nejasným vyjádřením členů bankovní rady centrální banky snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu. Výraznější krok proto bezprostředně přispěl k oslabení koruny k 25,00 EUR/CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB by mohla zpomalit tempo snižování úrokových sazeb
24.06.2024 Očekáváme, že Česká národní banka na čtvrtečním zasedání zpomalí tempo snižování úrokových sazeb z dosavadních 50 bb na 25 bb, a to vzhledem k nadále opatrnému postoji členů bankovní rady a nově zveřejněným údajům, které z našeho pohledu celkově překvapily v proinflačním směru. Indikátory sentimentu z Evropy v tomto týdnu pravděpodobně příliš nepotěší. Deflátory soukromé spotřeby za květen by měly potvrdit zmírňování poptávkových inflačních tlaků v USA.
Forex: Koruna tento týden korigovala část předchozích zisků
21.06.2024 Data v USA vyslala smíšené signály. Zklamání přinesly květnové maloobchodní tržby, jejichž meziměsíční růst ve výši 0,1 % byl o dvě desetiny pod tržním konsenzem. Směrem dolů byl navíc revidován údaj za předchozí měsíc. V rámci struktury tržby bez aut dokonce podruhé v řadě meziměsíčně poklesly. Přísná měnová politika Fedu se pak pravděpodobně odráží i na nemovitostním trhu, kde v květnu překvapivě poklesl počet nově zahájených staveb a vydaných stavebních povolení. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti dosáhl 238 tis, tedy obdobné hodnoty jako o týden dříve. Přestože se z historického pohledu jedná o stále nízké hodnoty, oproti začátku roku, kdy se jejich počet pohyboval kolem 200 tis., poslední data přece jen naznačují určité zmírňování napětí na tamním trhu práce. Mírně pozitivně naopak překvapila americká průmyslová výroba za květen, která oproti dubnu vzrostla o 0,9 %, zatímco se čekalo pouze +0,3 % m/m, a také předběžné PMI. Kompozitní index se v červnu zvýšil na 54,6 b. a byl tak nejvýše od dubna 2022.
Forex: Koruna uzavřela nejslabší k euru za víc než měsíc a k dolaru od začátku května
21.06.2024 Česká měna dnes uzavřela nejslabší k euru za víc než měsíc a vůči dolaru od začátku května. Proti evropské měně si koruna ve srovnání se čtvrtečním závěrem pohoršila o devět haléřů na 24,99 EUR/CZK, k americké měně klesla o dvacetník na 23,40 USD/CZK. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online.
Forex: Nálada nákupních manažerů v eurozóně se postupně zlepšuje
21.06.2024 Závěr týdne přinese předběžné PMI z eurozóny a Spojených států za červen. V Evropě podle nás zůstal sentiment pozitivní zejména ve službách, zatímco ve zpracovatelském průmyslu PMI nadále setrvává výrazně pod 50 body. Domácí kalendář je prázdný a vzhledem k probíhající mediální karanténě nelze až do příštího čtvrtka očekávat ani žádná vyjádření tuzemských centrálních bankéřů.
Forex: Koruna se drží poblíž 24,90 EUR/CZK
20.06.2024 Zámořské trhy se dnes po včerejším svátku znovu otevřely. Datový kalendář však příliš bohatý nebyl. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti zhruba odpovídal očekávání, když dosáhl 238 tis, tedy obdobné hodnoty jako o týden dříve. Určité zklamání přinesl počet nově zahájených staveb, který se v květnu meziměsíčně propadl o 5,5 %, zatímco trhy čekaly růst o 0,7 % m/m. Dynamika výstavby nových domů tak byla nejnižší za poslední čtyři roky, na čemž se pravděpodobně podepisuje zejména restriktivní úroveň úrokových sazeb. Za odhady zaostal rovněž červnový index filadelfského Fedu. Zelené bankovky přesto s podporou nárůstu dolarových tržních úrokových sazeb proti euru posílily o 0,2 % na 1,0720 EUR/USD.
ČNB na pozoru kvůli oživující ekonomice a stále nevyřešené inflaci
14.06.2024 S ohledem na nově dostupná data jsme byli nuceni přistoupit k revizi některých našich prognóz z posledních Ekonomických výhledů. Výkon ekonomiky v Q1 24 podle zpřesněného odhadu HDP mírně zaostal za našimi očekáváními. Spotřeba domácností ale oživuje poměrně svižným tempem, k čemuž by měl pomoci i rychlejší růst mezd. Beze změny tedy necháváme naši prognózu HDP, když v letošním roce očekáváme jeho růst o 1,4 % a v tom příštím o 2,2 %. Mírně však zvyšujeme prognózu inflace, kterou nyní pro letošek odhadujeme v průměru na 2,4 % a v příštím roce na 2,0 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed bude signalizovat menší potřebu snižování úrokových sazeb
10.06.2024 Ve Spojených státech je tento týden na programu zasedání Fedu. Sazby pravděpodobně zůstanou opět beze změny. Prognóza inflace by měla být přehodnocena směrem nahoru a mediánová trajektorie sazeb by v souvislosti s tím mohla ukazovat již jen jeden „cut“ do konce letošního roku. Jestřábí postoj Fedu by měla podpořit i tamní květnová inflace, která podle nás setrvala na dubnových 3,4 % y/y. Inflace bude zveřejněna i v ČR. Její námi očekávané zpomalení na 2,6 % y/y v květnu by bylo stále lehce nad prognózou centrální banky. Vzhledem k proinflačnímu vyznění již zveřejněných dat z domácí ekonomiky tak hrozí, že by ČNB mohla již na červnovém zasedání (27. 6.) zpomalit tempo snižování úrokových sazeb. Dubnové statistiky z průmyslu v eurozóně by měly potvrdit trend pozvolného oživování produkce.
Forex: Koruna dnes stagnovala k euru a oslabila k dolaru
07.06.2024 Česká měna dnes stagnovala k euru a oslabila k dolaru. K 17:00 si koruna pohoršila oproti předchozímu závěru k dolaru o 15 haléřů na 22,77 USD/CZK. Kurz k euru sice také stoupl, ale pouze o jeden haléř na 24,62 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Silný trh práce v USA zmírnil sázky na pokles sazeb Fedu
07.06.2024 V Evropě bylo hlavní událostí tohoto týdne zasedání ECB. Na něm došlo podle očekávání poprvé od roku 2019 ke snížení úrokových sazeb, a to o 25 bb. V nové prognóze centrální banky byla celková i jádrová inflace pro letošní i příští rok revidována směrem nahoru. Celková inflace podle ní letos dosáhne v průměru 2,5 % (+0,2 pb), jádrová 2,8 % (+0,2 pb). Nad cílem by měla dynamika obou cenových indexů zůstat i v příštím roce, kdy ECB očekává jejich růst o shodných 2,2 %. Vzestupnou revizi zaznamenal také letošní růst HDP eurozóny (z 0,6 % na 0,9 %).
ČNB v dubnu pokračovala v odprodeji části výnosů z devizových rezerv
07.06.2024 Podle dnes zveřejněných údajů během dubna ČNB na devizovém trhu uzavřela spotové operace za 296 mil. EUR. V podobných objemech (do 300 mil. EUR) je na trhu přítomna již od loňského září. Pokračuje tak odprodej části výnosů z devizových rezerv, jehož obnovení bylo oznámeno zároveň s formálním ukončením intervenčního režimu na obranu koruny na měnověpolitickém zasedání centrální banky loni v srpnu. Současně zveřejněný stav devizových rezerv ke konci letošního května setrval na dubnových 136,4 mld. EUR. V poměru k velikosti ekonomiky devizové rezervy dosahují více než 40 % ročního HDP a jsou z tohoto pohledu stále jedny z největších na světě.
Forex: ECB snížila sazby, trh práce v USA zůstává silný
07.06.2024 ECB včera podle očekávání snížila úrokové sazby o 25 bb. Další kroky podmiňuje stejně jako dosud příznivými daty. Prognózu inflace i ekonomického růstu však přehodnotila směrem nahoru, a tak bylo celkové vyznění mírně jestřábí. V rámci třetího čtení HDP eurozóny za první čtvrtletí dnes budou z pohledu ECB důležité především statistiky mzdových nákladů. V USA je na programu zveřejnění květnových dat z trhu práce.
Forex: ECB doručila jestřábí „cut“
06.06.2024 ECB podle očekávání poprvé od roku 2019 snížila úrokové sazby, a to o 25 bb. V nové prognóze byla celková i jádrová inflace pro letošní i příští rok revidována směrem nahoru. Celková inflace podle ní letos dosáhne v průměru 2,5 % (+0,2 pb), jádrová 2,8 % (+0,2 pb). Nad cílem by měla dynamika obou cenových indexů zůstat i v příštím roce, kdy ECB očekává jejich růst o 2,2 %. Vzestupnou revizi zaznamenal také letošní růst HDP eurozóny (z 0,6 % na 0,9 %).
Nad očekávání silný mzdový růst nahrává zpomalení tempa snižování sazeb
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři kvartály v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky v předchozích dvou letech.
Mzdový růst výrazně nabral na síle, tempo snižování sazeb může zpomalit
04.06.2024 Průměrná nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q1 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,3 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři čtvrtletí v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+ 4,8 % y/y). Postupné obnovování koupěschopnosti tuzemských zaměstnanců je pozitivním signálem pro spotřebu domácností. Právě útlum spotřebitelské poptávky byl přitom z pohledu výdajové struktury HDP primárním důvodem přibližné stagnace tuzemské ekonomiky z předchozích dvou let.
Deficit rozpočtu se v květnu prohloubil na 210 mld. CZK
03.06.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního května se schodkem 210,4 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 61 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Květen bývá tradičně měsícem, kdy se schodek prohlubuje výrazněji, když na příjmové straně klesá měsíční inkaso DPH a zároveň nedochází k platbě záloh na DPPO. V poměru k HDP byl deficit státního rozpočtu za prvních pět měsíců zhruba na úrovni let 2020 a 2022.
Forex: Česká ekonomika se postupně zotavuje
31.05.2024 Mezičtvrtletní růst tuzemského HDP za Q1 24 by dnes měl být potvrzen na 0,5 %. V rámci nově zveřejněné struktury očekáváme, že k tomu na výdajové straně přispělo hlavně oživení domácí poptávky. Inflace v eurozóně se podle nás v květnu o desetinu zvýšila na 2,5 % y/y. Ještě o dvě desetiny výše pravděpodobně skončila jádrová inflace. V zámoří budou sledovány především dubnové statistiky deflátorů soukromé spotřeby. Fedu ale pravděpodobně mnoho radosti nepřinesou, když by podle nás měly znovu ukázat na přetrvávající robustní cenové tlaky.
Forex: Americký dolar mírně oslabil, koruna zůstává u 24,70 EUR/CZK
30.05.2024 Data ze Spojených států lehce zklamala. Růst HDP za Q1 24 byl v souladu s očekáváními revidován z původních 1,6 % q/q anualizovaně na 1,3 % q/q. Za konsenzem trhu ale mírně zaostala spotřeba domácností (2,0 % q/q anual., oček. 2,2 %). O desetinu dolů byly oproti prvnímu odhadu sníženy také dynamiky cenových indexů. Ten celkový tedy vzrostl v Q1 mezičtvrtletně anualizovaně o 3,0 %, jádrový deflátor soukromé spotřeby pak o 3,6 %. Oproti očekáváním lehce protiinflační vyznění dat se na trzích promítlo v oslabení dolaru proti euru o 0,4 % na 1,0840 EUR/USD.
Ozvěny trhu: Koruna těží z globálního sentimentu, zisky ale nemusí udržet
30.05.2024 České koruně se v posledních týdnech daří. Posilují však i ostatní měny středoevropského regionu, respektive většina měn rozvíjejících se trhů. Přestože se úrokový diferenciál korunových a eurových tržních úrokových sazeb nijak výrazně nerozšiřuje, zčásti k odpoutání od hladiny 25,00 EUR/CZK mohla přispět také tuzemská dubnová inflace, která se z březnových 2 % meziročně zvýšila na 2,9 %. Analytický konsenzus i ČNB přitom očekávaly, že vzroste pouze na 2,4 % respektive 2,5 %. Obecně by se mezi důvody posilování koruny vůči euru dalo zařadit rovněž robustní oživování české ekonomiky, které je patrné nejen v rámci domácí poptávky, ale i u - pro vývoj koruny důležitého - zahraničního obchodu.
Forex: Nálada tuzemských spotřebitelů je na vzestupu
24.05.2024 Ekonomická důvěra domácích spotřebitelů podle našeho odhadu v květnu zůstala pozitivní. Celkově tak má naše ekonomika z pohledu domácí poptávky největší útlum pravděpodobně již za sebou, což jde ruku v ruce s obnoveným růstem reálných mezd i spotřeby domácností. V zámoří budou dnes zveřejněny pouze dubnové objednávky zboží dlouhodobé spotřeby.
Forex: PMI v eurozóně rostou, mzdové tlaky zatím nepolevují
23.05.2024 V eurozóně i Německu se v květnu nálada nákupních manažerů zlepšila. Kompozitní PMI vzrostl na 52,3 b., respektive 52,2 b. K vidění je v těchto statistikách další potvrzení dichotomie mezi službami a průmyslem. Zatímco ve službách se PMI drží nad 50 body (které jsou u PMI předělem mezi růstem a poklesem), sentiment ve zpracovatelském průmyslu zůstal i v květnu znatelně pod touto hranicí. Z pohledu měnové politiky byly důležité rovněž výsledky mzdových vyjednávání v eurozóně za Q1 24, které zveřejnila ECB.
Forex: Inflace v eurozóně dále zvolní, ECB může snížit sazby v červnu
17.05.2024 V eurozóně dnes bude zveřejněna finální dubnová inflace. Všeobecně se očekává její potvrzení na 2,4 % y/y. Z podrobnější struktury se však dozvíme, co stálo za poklesem cenové dynamiky ve službách. Jak se budou vyvíjet měnověpolitické sazby v eurozóně by mohli ve svých dnešních plánovaných vystoupeních přiblížit představitelé ECB.
Forex: Dolar posílil, koruna se drží lehce nad 24,70 EUR/CZK
16.05.2024 Data ze zámoří byla smíšená. Počet nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti v uplynulém týdnu poklesl na 222 tis., což jsou stále úrovně potvrzující napětí tamního trhu práce. Mírné zklamání přinesly statistiky z amerického nemovitostního trhu. Počet zahájených staveb po březnovém poklesu o 16,8 % m/m v dubnu vzrostl o 5,7 %, zatímco se čekal rychlejší růst o 7,6 % m/m. Průmyslová produkce v dubnu zhruba v souladu s odhady meziměsíčně stagnovala. Šéf newyorského Fedu J. Williams v rozhovoru pro Reuters uvedl, že nejnovější údaje o inflaci v USA potvrzují ústup cenových tlaků, před snížením úrokových sazeb ale bude chtít vidět více příznivých dat. Dolarové tržní úrokové sazby na kratších splatnostech dnes vzrostly o zhruba 5 bb, což pravděpodobně podpořilo americký dolar, který k euru posílil o 0,2 % na 1,0860 EUR/USD.
Forex: Běžný účet platební bilance skončil v březnu ve výrazném přebytku
14.05.2024 Březnový přebytek ve výši 64,4 mld. CZK byl oproti tržnímu konsenzu (27,0 mld. CZK) výrazně pozitivním překvapením. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v březnu k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Pozitivně se pak v bilanci běžného účtu v březnu odrazilo v rámci sekundárních důchodů i saldo vůči institucím Evropské unie (+16,3 mld. CZK). Přebytek bilance zboží a služeb a sekundárních důchodů byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů, který odrážel mimo jiné odliv dividend.
Riziko překonání plánovaného deficitu rozpočtu ve výši 252 mld. roste
02.05.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního dubna se schodkem 153,1 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 46,9 mld. CZK mělčí, což souvisí s vyššími příjmy. Duben většinou bývá měsícem, kdy se schodek prohlubuje o něco výrazněji, když na příjmové straně nedochází k platbě záloh na DPPO a navíc u DPPO i DPFO probíhá u části poplatníků vyrovnání na základně podaného přiznání. V dubnu byl také přerušen letošní trend meziročního nárůstu měsíčního inkasa DPH, které ve srovnání s rokem 2023 pokleslo o více než 9 %, což naznačuje zmírnění oživování spotřebitelské poptávky.
Forex: Finanční trhy dnes očekávají pokles sazeb ČNB o 25 bb nebo 50 bb
02.05.2024 ČNB by na dnešním zasedání podle nás i konsenzu analytiků měla potřetí v řadě snížit úrokové sazby o 50 bb. Tržní instrumenty jsou však v očekávání rozpolceny mezi pokles o 25 bb a 50 bb, a tak bychom se na tržních sazbách i kurzu koruny mohli dočkat po zveřejnění rozhodnutí určité reakce. ČNB by nám měla nabídnout také svůj pohled na neutrální úrokovou sazbu, která se dle dosavadních vyjádření členů bankovní rady nachází výše, než na dosud uvažovaných 3 %. Ve Spojených státech dnes očekáváme další proinflační data v podobě nadkonsenzuálního růstu jednotkových mzdových nákladů za Q1 24, což by na trzích mohlo částečně korigovat holubičí vyznění včerejšího zasedání Fedu.
Forex: Česká ekonomika se přibližuje předpandemické úrovni
30.04.2024 Tuzemský HDP v letošním prvním čtvrtletí vzrostl mezičtvrtletně o 0,5 %. To bylo v souladu s naší prognózou, avšak lehce nad tržním konsenzem (0,4 % q/q). Po růstu o 0,4 % q/q v závěru loňského roku se tedy dynamika domácí ekonomické aktivity mírně zvýšila. K mezičtvrtletnímu růstu podle komentáře ČSÚ (struktura bude zveřejněna až na konci května) přispěla hlavně domácí poptávka, a to prostřednictvím zvyšující se spotřeby domácností i investic.
Forex: Inflace zůstává v USA hlavním problémem
26.04.2024 Síla cenových tlaků v zámoří zůstane pravděpodobně i dnes klíčovým tématem na globálních finančních trzích. Tím spíše, že už příští týden zasedne Fed k jednacímu stolu. Dnešní měsíční deflátory soukromé spotřeby doplní včera zveřejněné údaje za celé první čtvrtletí, které zejména v jádrové složce překvapily viditelně směrem nahoru. Na finančních trzích tak pokračuje trend odsouvání prvního „cutu“ Fedu.
Forex: Růst ekonomiky USA v Q1 zklamal, inflační tlaky nabraly na síle
25.04.2024 Zámořský HDP vzrostl v letošním prvním čtvrtletí v mezičtvrtletním anualizovaném vyjádření o 1,6 %, zatímco trh očekával 2,5 %. Naopak dynamika deflátorů HDP byla oproti konsenzu vyšší, když se jádrový cenový index zvýšil ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 3,7 % anualizovaně oproti očekávaným 3,4 %. Celkově tedy dnešní data vyzněla opět proinflačně. Dolarové tržní úrokové sazby narostly napříč křivkou o zhruba 7 bb. Ani to ovšem nezabránilo dolaru odpoledne v páru s eurem oslabit o 0,2 % na 1,0720 EUR/USD.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Forex: Poslední vyjádření z Fedu před začátkem mediální karantény
19.04.2024 Dnešní obchodování na finančních trzích budou pravděpodobně ovlivňovat hlavně prohlášení zástupců centrálních bank. V případě Fedu je dnešek zároveň posledním obchodním dnem před začátkem mediální karantény. Z dat budou zveřejněny pouze německé ceny průmyslových výrobců za březen, od kterých trhy očekávají jen nepatrný meziměsíční růst, a tedy i potvrzení útlumu inflačních tlaků v tamní produkční sféře.
Forex: Trh práce v USA zůstává napjatý, ČNB opatrná
18.04.2024 Člen bankovní rady ČNB Jan Procházka se pro květnové zasedání přiklání k dalšímu snížení sazeb o 50 bb. Podobným tempem by podle něj pak mohlo uvolňování měnové politiky pokračovat i dále. Zároveň necítí potřebu se vymezovat proti aktuálnímu tržnímu zacenění dalších kroků ČNB, jelikož odpovídá i jeho pohledu. V rozhovoru pro Bloomberg dále uvedl, že obavy vzbuzuje hlavně vývoj cen služeb, kde dezinflace v podstatě neprobíhá.
Forex: Inflace v USA stále budí obavy
12.04.2024 Závěr týdne již nenabídne zásadní makroekonomická data. Hlavním tématem tak zůstane perzistence zámořské inflace, která ve středu překvapila lehce vyšším údajem, a odstartovala tím výrazný nárůst tržních úrokových sazeb a posílení amerického dolaru. Dubnové šetření Michiganské univerzity mezi americkými spotřebiteli pravděpodobně ukáže nadále zvýšená inflační očekávání, což trhy jen utvrdí v tom, že Fed nemusí s uvolňováním měnové politiky nikterak spěchat.
Forex: Koruna dnes o pětník zpevnila vůči euru, k dolaru oslabila
11.04.2024 Koruna dnes vůči euru oproti předchozímu závěru posílila o pět haléřů na 25,38 EUR/CZK. K dolaru naopak česká měna o šest haléřů oslabila a okolo 17:00 se obchodovala za 23,70 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: ECB nepřekvapila, dolar udržel včerejší zisky
11.04.2024 ECB vyslala z pohledu trhů neutrální signál. Úrokové sazby podle očekávání zůstaly beze změny. V prohlášení centrální banka ocenila klesající inflační tlaky a v souvislosti s tím zmínila, že pokračování dezinflačního trendu by mohlo být důvodem pro uvolnění měnové politiky. Na tiskové konferenci se prezidentka Lagardeová tradičně nechtěla zavazovat k načasování prvního „cutu“ a další kroky podmínila novými daty. Nepřímo však připustila, že několik členů vedení ECB bylo připraveno snížit sazby už na tomto zasedání. Odmítla rovněž, že by politika ECB byla výrazněji závislá na americkém Fedu. Finanční trhy si celkově z tohoto zasedání odnáší, že červnové snížení úrokových sazeb o 25 bb je stále nejpravděpodobnější scénář.
V březnu se deficit rozpočtu neprohloubil, schodek za Q1 dosáhl 105 mld. CZK
02.04.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního března se schodkem 105 mld. CZK. V meziročním srovnání byl deficit o 61,2 mld. CZK mělčí, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst byl totiž v letošním prvním čtvrtletí patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku. Meziroční pokles výdajů odráží hlavně loňskou vysokou srovnávací základnu danou výplatou mimořádné pomoci domácnostem a firmám v souvislosti s vysokými cenami energií.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Perzistentní jádrová inflace v eurozóně a silný trh práce v USA
02.04.2024 Data z domácí ekonomiky by v tomto týdnu měla potvrdit pokračující pozvolné oživování ekonomické aktivity. V zámoří budou obchodníci sledovat zejména březnové statistiky z trhu práce, které podle nás budou opět silné. Brzkému uvolnění měnové politiky v USA tedy nahrávat příliš nebudou. Vysoko patrně v březnu zůstala i jádrová inflace v eurozóně. Jejímu poklesu by navíc měl ve zbytku roku bránit svižný růst jednotkových mzdových nákladů. Opatrnost tak lze očekávat i ve vyjádřeních představitelů ECB.
Forex: Závěr obchodního týdne přinesl zpevnění dolaru i koruny
28.03.2024 Indikátory sentimentu v tomto týdnu ukázaly na mírné zlepšování nálady. Patrné to bylo nejen u tuzemského konjunkturálního průzkumu za březen, ale i dubnové spotřebitelské důvěry GfK v Německu nebo březnového průzkumu ekonomického sentimentu v eurozóně z dílny Evropské komise. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné. V celoročním vyjádření očekáváme růst HDP eurozóny o 0,6 %.
Česká ekonomika v závěru roku solidně rostla navzdory vysokým úsporám domácností
28.03.2024 Konečný odhad tuzemského HDP za čtvrté čtvrtletí přinesl vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu ekonomiky z původních 0,2 % na 0,4 %. V meziročním srovnání ekonomika vzrostla o 0,2 %, zatímco podle předchozího odhadu ČSÚ ze začátku března ve stejném rozsahu poklesla. Na výdajové straně zaznamenal nejvyšší příspěvek k mezičtvrtletnímu růstu čistý vývoz, což pravděpodobně z velké části souviselo s vývozem dříve rozpracované produkce, především pak v případě automobilového průmyslu.
Analytici: Za zlepšením HDP v závěru loňského roku stály vládní výdaje
28.03.2024 Za zlepšením odhadu hrubého domácího produktu (HDP) v závěru loňského roku stály vyšší výdaje vlády na spotřebu a investice. Základem hospodářského oživení, které údaje potvrzují, ale je rostoucí spotřeba domácností, shodují se analytici v hodnocení dnešních dat Českého statistického úřadu (ČSÚ). Statistici revidovali data o vývoji ekonomiky směrem vzhůru, když ve čtvrtém čtvrtletí HDP meziročně vzrostl o 0,2 procenta a mezičtvrtletně o 0,4 procenta. Počátkem března uváděli meziroční pokles o 0,2 procenta a mezičtvrtletní růst o 0,2 procenta. Za celý rok HDP klesl o 0,2 procenta, předchozí data ČSÚ hovořila o poklesu 0,4 procenta.
Forex: Poslední obchodní den prvního čtvrtletí
28.03.2024 Růst tuzemské ekonomiky v loňském závěrečném čtvrtletí by dnes měl být potvrzen na dřívějších 0,2 % q/q. Nově zveřejněný vývoj tuzemské míry úspor a zisků napoví, zda pokračovala vysoká akumulace úspor tuzemskými domácnosti, která spolu s předchozím propadem reálných mezd přispívala k útlumu spotřebitelské poptávky. Revizi HDP za Q4 23 neočekáváme ani v případě USA, kde ekonomika vzrostla o silných 3,2 % q/q anualizovaně. Dnešek je zároveň v zámoří i Evropě posledním obchodním dnem před Velikonocemi. V pátek jsou v USA přesto na programu důležité statistky příjmů, výdajů a zejména pak deflátory soukromé spotřeby za únor.
Forex: Koruna druhým dnem po sobě mírně oslabila
27.03.2024 Česká měna druhým dnem po sobě mírně oslabila. Vůči euru dnes ztratila dva haléře a zakončila na 25,33 EUR/CZK, k dolaru se kolem 17:00 obchodovala na 23,40 USD/CZK s denním poklesem o tři haléře. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online. Obchodování bylo podle analytiků před Velikonocemi klidné.
Forex: Finanční trhy v předvelikonoční letargii
27.03.2024 Ekonomický sentiment v eurozóně se mírně zlepšuje. Celková důvěra v ekonomiku se březnu oproti únoru zvýšila o 0,8 b. na 96,3 b. V rámci struktury byl nárůst poměrně plošný, když se nálada zlepšila ve službách, průmyslu i u spotřebitelů. To nejhorší tak snad má ekonomika eurozóny již za sebou. Její oživení však podle nás bude v letošním roce pouze pozvolné.
Forex: Útlum německé ekonomiky pokračuje
19.03.2024 Tento týden bude zveřejněno několik březnových indikátorů sentimentu z eurozóny. Dnes je na programu německý ZEW index. Obecně očekáváme, že bude v zemi našeho západního souseda potvrzen poměrně pesimistický obrázek zejména ohledně současné situace. Německá ekonomika do letošního roku nevkročila dobře a podle nás letos její výkonnost v celoročním vyjádření zůstane stejná jako loni. Na finančních trzích dnes očekáváme spíše klidnější den. Fed sice zahajuje svoje zasedání, rozhodnutí ale bude zveřejněno stejně jako v případě ČNB až zítra.
Forex: Koruna dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník
18.03.2024 Česká měna po posilování v minulém týdnu dnes oslabila k euru i dolaru shodně o desetník. Obchodování zakončila na 25,22 EUR/CZK a 23,18 USD/CZK. Vyplývá to z informací serveru Patria Online. Údaje o výrobní inflaci v únoru, které dnes zveřejnil Český statistický úřad, kurz podle analytiků neovlivnily.
Forex: Koruna na začátku týdne lehce oslabila
18.03.2024 Únorový růst tuzemských průmyslových cen byl tažen dražšími energiemi. Výrazně se na jejich meziměsíčním růstu o 0,5 % podepsal zejména nárůst cen ropy na světových trzích, jehož proinflační vliv byl dále zesílen oslabením české koruny. Oproti lednu ale svižně rostly ceny i ve zpracovatelském průmyslu (o 0,9 %). Meziročně byly ceny průmyslových výrobců jako celek v únoru nižší o 0,9 %. Jejich pokles byl však oproti tržnímu konsensu (-1,3 % y/y) mírnější. Zdali se jednalo pouze o jednorázový výkyv daný zpožděným zohledněním vyšších cen energetických vstupů ukážou až další měsíce.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tuzemská inflace by měla zůstat v tolerančním pásmu cíle i po zbytek roku
11.03.2024 Z domácí ekonomiky bude hlavním údajem tohoto týdne dnes zveřejněná inflace za únor. Ta se podle nás v meziročním vyjádření dále snížila a mohla by se dokonce dočasně dostat pod 2% inflační cíl. Data z USA pravděpodobně nenabídnou příliš důvodů, aby Fed začal trhy připravovat na brzké snížení úrokových sazeb. Očekáváme, totiž, že inflace v únoru zůstala lehce nad 3 % y/y a solidní výsledek pravděpodobně zaznamenají také maloobchodní tržby. Statistiky průmyslové produkce v eurozóně budou i v únoru poznamenané enormní volatilitou dat z Irska. Ani bez tohoto vlivu se ale průmyslu v eurozóně na začátku letoška nedařilo, a to zejména v energeticky náročných odvětvích. Hlavní událostí z pohledu finančních trhů by však v tomto týdnu v eurozóně mělo být zveřejnění revize operačního rámce ECB.
Forex: Koruna stagnovala k euru a posílila k dolaru
08.03.2024 Česká měna dnes stagnovala k euru a posílila k dolaru. K 17:00 koruna zpevnila k dolaru proti předchozímu závěru o osm haléřů na 23,12 USD/CZK. K euru zůstala beze změny na 25,34 EUR/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online.
Forex: Koruna se po celý týden držela v úzkém pásmu
08.03.2024 Tuzemské reálné mzdy v závěrečném čtvrtletí minulého roku dále rostly, stále ale velmi pozvolně. Jejich nárůst, který je příslibem pro postupné oživování spotřeby domácností tak trvá již třičtvrtě roku. V porovnání se závěrem roku 2022 sice byla v Q4 23 kupní síla mezd stále nižší o 1,2 %, mezičtvrtletně se však po růstu o 0,2 % v Q3 23 zvýšila o 0,4 %. Na finančních trzích tyto statistiky viditelnou reakci nevyvolaly, jelikož zhruba odpovídaly tržnímu konsenzu i únorové prognóze ČNB.
Forex: Zasedání ECB změny nepřineslo, pozornost trhů se přesune k trhu práce v USA
08.03.2024 Finanční trhy se dnes budou soustředit na únorové „payrolls“ v USA. Vysoký přírůstek počtu pracovních míst v lednu (353 tis.), který dosáhl bezmála dvojnásobku tržního konsenzu, byl podle nás i trhu spíše jednorázovým výkyvem. V únoru bylo podle našeho odhadu vytvořeno 200 tis. nových pracovních míst. V eurozóně přinese dnešní zpřesněný odhad HDP za Q4 23 i jeho strukturu, v rámci které se podle nás kompenzovaly kladné příspěvky čistého vývozu a domácí poptávky se záporným příspěvkem zásob. Ekonomika eurozóny tak ve výsledku mezičtvrtletně stagnovala.
Forex: Koruna dnes mírně posilovala vůči oběma hlavním světovým měnám
07.03.2024 Koruna dnes mírně posilovala. Vůči euru si ve srovnání se středečním závěrem polepšila o tři haléře na 25,34 EUR/CZK. K dolaru pak zpevnila o šest haléřů, v 17:00 se podle serveru Patria Online obchodovala za 23,20 USD/CZK.
Forex: ECB nezměnila sazby ani rétoriku, první snížení by mohlo přijít v červnu
07.03.2024 ECB na dnešním zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby opět beze změny. Nová prognóza přináší nižší výhled inflace v letošním (z 2,7 % na 2,3 %) i příštím roce (z 2,1 % na 2,0 %). Před snížením úrokových sazeb si ale podle prezidentky Lagardeové chce centrální banka počkat na více příznivých (dezinflačních) dat. V souvislosti s tím uvedla, že na dubnovém zasedání zřejmě nebude informační množina výrazně širší než nyní. Potřebná data by však mohla mít ECB k dispozici v červnu, kdy by podle nás i trhu mohl být zahájen cyklus snižování měnověpolitických sazeb ECB „cutem“ o 25 bb.
Reálné mzdy dále rostou, prozatím ale velmi pozvolně
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy se mírně zvýšila.
Reálné mzdy i v Q4 23 lehce mezičtvrtletně vzrostly, zhruba v souladu s očekáváním
05.03.2024 Průměrná nominální mzda v loňském čtvrtém čtvrtletí vzrostla meziročně o 6,3 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Zrychlení naopak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 1,3 % po 1,1 % v Q3 24. Vzhledem k tomu, že růst spotřebitelských cen v Q4 činil (bez vlivu sezónnosti) 0,9 % q/q, kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q4 23 vzrostla o 0,4 % q/q (po 0,2 % q/q v Q3 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již třičtvrtě roku, což je do budoucna pozitivním příslibem pro spotřebu domácností. Úrovňově však byla i tak v loňském závěrečném čtvrtletí stále poblíž hladiny přelomu roku 2017 a 2018.
Deficit státního rozpočtu v únoru dosáhl 102,5 mld. CZK
01.03.2024 Státní rozpočet hospodařil ke konci letošního února se schodkem 102,5 mld. CZK. V meziročním srovnání se jedná o 17,2 mld. CZK mělčí deficit, což souvisí zejména s vyššími daňovými příjmy na začátku letošního roku. Příjmová strana státního rozpočtu podle nás naznačuje pokračující oživení spotřeby domácností. Citelný nárůst je totiž na začátku roku patrný jak u výběru DPH, tak u pojistného na sociální zabezpečení, byť zčásti to může být způsobeno i některými daňovými úpravami v rámci konsolidačního balíčku.
Forex: Inflace v eurozóně v únoru pokračovala v poklesu
01.03.2024 Předběžná únorová inflace v eurozóně by podle našeho odhadu měla ukázat na pokračování dezinflačního trendu. Silný růst mzdových nákladů však stále udržuje zvýšenou dynamiku jádrových cen. Z domácích dat bychom se dnes mohli dočkat vzestupné revize růstu tuzemského HDP za Q4 23. Špatná ale u nás zůstává podobně jako v Německu nálada ve zpracovatelském průmyslu, což by měl ukázat index PMI.
Forex: Data z eurozóny i USA potvrdila očekávání trhů
29.02.2024 Cenové statistiky z eurozóny a USA dnes trhy nepřekvapily. Předběžná únorová inflace se v souladu s tržním konsenzem snížila ve Francii na 3,1 % y/y a v Německu na 2,7 % y/y. Očekávání vesměs naplnily také lednové deflátory soukromé spotřeby v zámoří, které bedlivě sleduje coby významný ukazatel fundamentálních cenových tlaků americký Fed. Dnešní pohyby tržních úrokových sazeb byly ve výsledku nepatrné. Dolar se k euru odpoledne obchodoval slabší o 0,1 % na 1,0850 EUR/USD. Stejnou relativní ztrátu dnes bez významných kurzotvorných informací zaznamenala i koruna, která se tak držela lehce nad hladinou 25,30 EUR/CZK.
Ozvěny trhu: České státní dluhopisy odolávají globálnímu vývoji
29.02.2024 Ratingové agentury pravidelně vystavují vládám vysvědčení. Jejich hodnocení je důležité nejen proto, že země s lepším ratingem jsou zpravidla schopny na finančních trzích levněji financovat svůj dluh. Zároveň nám totiž nabízí ucelený pohled na naši ekonomiku zvenčí, v kontextu mezinárodního vývoje. V poslední době přitom agentury potvrzují, že na tom Česko není vůbec špatně.
Forex: Německo koketuje s technickou recesí
23.02.2024 Německý statistický úřad by dnes měl potvrdit pokles tamní ekonomiky v závěrečném čtvrtletí loňského roku mezičtvrtletně o 0,3 %. To v kombinaci se slabými předstihovými indikátory znamená, že se ekonomika našeho hlavního obchodního partnera patrně nachází na začátku letošního roku v recesi. Příliš povzbudivé zprávy zřejmě nenabídne ani únorový IFO index. Jaká je nálada tuzemských spotřebitelů i podnikatelů dnes ukáže únorový konjunkturální průzkum ČSÚ. Agentura Fitch publikuje po uzavření amerických trhů výsledek pravidelného ratingového hodnocení ČR.
Forex: Fed pokračuje v jestřábí rétorice, Německo je patrně v recesi
22.02.2024 Německá data opět nepotěšila, zbytku eurozóny se ale daří lépe. Německý kompozitní PMI se v únoru snížil z lednových 47,0 b. na 46,1 b., zatímco trh očekával nárůst na 47,5 b. V rámci struktury výrazně zklamal zpracovatelský průmysl propadem na 42,3 b. Německý průmysl tak k dynamice tamního HDP v Q1 24 zřejmě opět přispěje záporně, i když ne tak výrazně jako ve druhé polovině loňského roku. Celkově se tak zdá stále pravděpodobnější, že německá ekonomika se nachází v recesi, když se tamní HDP po mezičtvrtletním poklesu o 0,3 % v Q4 23 sníží i na začátku letošního roku. To ale nejspíše nebude případ ostatních členských států eurozóny, kde růst ekonomické aktivity táhnou služby podpořené oživením růstu reálných příjmů. Kompozitní PMI za celou eurozónu se totiž navzdory velmi slabým výsledkům z Německa v únoru odrazil ode dna, když vzrostl ze 47,9 b. na 48,9 b.
Forex: Sazby ČNB budou kvůli nízké inflaci klesat rychleji, koruna už ale dále neoslabí
22.02.2024 Vlivem nižšího lednového čísla jsme snížili náš odhad inflace pro letošní rok z 2,7 % na 2,1 %. Celková i jádrová inflace po zbytek roku pravděpodobně zůstanou v tolerančním pásmu ČNB. Ta tak podle nás urychlí tempo snižování úrokových sazeb, a to i s ohledem na slabou ekonomiku. V březnu a květnu očekáváme snížení repo sazby o 75 bb a její pokles na 3,5 % do konce roku. Korunové tržní sazby s kratší splatností by měly dále klesat. U delších splatností podobný prostor nespatřujeme. Oslabení koruny k euru v posledním půlroce do značné míry souviselo se zužováním úrokového diferenciálu. To ale podle nás pokračovat nebude a koruna by tak mohla s přispěním oživující domácí i zahraniční poptávky a oslabení amerického dolaru do konce roku mírně posílit.
Běžný účet platební bilance loni skončil v plusu
13.02.2024 Prosincový přebytek ve výši 13,2 mld. CZK byl oproti tržnímu konsenzu (3,2 mld. CZK) pozitivním překvapením. Kladná bilance běžného účtu dominantně odrážela přebytek obchodu se zbožím a službami. Podle dříve zveřejněných dat ze zahraničního obchodu v prosinci k jeho kladnému saldu přispěl hlavně vývoz motorových vozidel. Přebytek bilance zboží a služeb byl jen lehce kompenzován mírným schodkem primárních důchodů odrážejícím mimo jiné odliv dividend.
Ozvěny trhu: Silná ekonomika v USA letos dolaru nemusí stačit
12.02.2024 Tržní vyhlídky pro americkou ekonomiku se v důsledku nad očekávání silných makroekonomických dat od poloviny loňského roku setrvale zvyšují. Z tohoto trendu nevybočily ani nedávné údaje. Počet nově vytvořených pracovních míst v USA v lednu dosáhl téměř dvojnásobku tržního konsenzu. Růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí sice zpomalil, o slabosti lze s mezičtvrtletním anualizovaným růstem o 3,3 procenta ale hovořit jen stěží. Trhy očekávaný růst ekonomiky eurozóny v posledních měsících naopak klesá, zejména v souvislosti se špatnou kondicí Německa. Data by tedy na první pohled měla nahrávat dalšímu posilování amerického dolaru vůči euru. Výrazný vzestup růstových očekávání v USA ale již nějakou dobu probíhá a oslabení dolaru v závěrečném čtvrtletí to ani tak nezabránilo.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Rozluštění lednové inflační hádanky
12.02.2024 Ve čtvrtek ČSÚ publikuje široce očekávanou lednovou inflaci. Ta má potenciál výrazně ovlivnit úroveň meziroční inflace po zbytek celého roku, a tedy i komunikaci a další kroky ČNB. Podle našeho odhadu meziroční růst spotřebitelských cen na začátku letošního roku poklesl na 2,7 %, zvýšenou nejistotu však přináší změny některých daní a vah spotřebního koše. Lednová inflace je již v úterý na programu i v USA. Také tam se pravděpodobně snížila pod 3 % y/y. V eurozóně očekáváme ve středu silný údaj o prosincové průmyslové produkci, který by měl zčásti přispět k vzestupné revizi dynamiky tamního HDP v Q4 23.
Forex: Koruna mírně posílila, k euru na 25,18 EUR/CZK a k dolaru na 23,35 USD/CZK
09.02.2024 Koruna v závěru týdne mírně posílila, k euru proti čtvrtečnímu závěru o tři haléře a k dolaru o devět haléřů. Kolem 17:00 se obchodovala za 25,18 EUR/CZK a za 23,35 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online. Podle analytiků tak česká měna lehce korigovala čtvrteční ztráty po snížení úrokových sazeb.
Forex: Rychlejší pokles sazeb korunu nepotěšil
09.02.2024 Tuzemská prosincová data z reálné ekonomiky přinesla opatrný optimismus. Průmysl zakončil rok 2023 silným meziměsíčním nárůstem, když výrazně ožila především výroba automobilů. Na optimistické vlně jinak pesimistický loňský rok uzavřela i stavební výroba. Dařilo se však pouze pozemnímu stavitelství, když výstup inženýrského naopak meziměsíčně klesl. Bilance zahraničního obchodu zůstala i v prosinci v plusu, avšak nižším, než jsme my i finanční trhy očekávali. Postupné oživování domácí poptávky v prosinci potvrdily statistiky maloobchodních tržeb a tržeb ve službách.
Související klíčová slova:
Český průmysl | VIG | Cenová hladina | Rostoucí obavy | Produkce německého průmyslu | Zvyšování sazeb ČNB | Prohlášení guvernéra Rusnoka | Zbrojovka | Trump trades | Akcie včera | Jiří Polanský | Tomáš Jícha | Vládní dluhopisy | Silnější koruna | Levnější energie | Fiskální stimul | Maďarská inflace | Zkušenosti | Vítězství | Řešení války na Ukrajině | Jackson Hole | Pokles sazeb | Index aktivity ve zpracovatelském průmyslu | Evropská komise | Škoda Auto | Nesoulad | Hospodaření českého státu | Nominální mzdový růst | Listopadové maloobchodní tržby | Německá míra nezaměstnanosti | Výsledek hospodaření | Deficit veřejných financí | Produkce ve stavebnictví | Sněmovní volby | Kč/EUR | Průmysl v listopadu | Maloobchod v USA | Analytik Patria Finance | Analytik Cyrrusu | Prohloubení schodku | Veřejné finance | Finanční stabilita | Statistiky | Schodek zahraničního obchodu | Aktivita v privátním sektoru | Nárůst výdajů na obranu | Prezident Biden | Cyklus zvyšování sazeb | Vstupy | Bankovní rada České národní banky | Posilování domácí měny | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Inflační čísla | Cena barelu ropy | Finance | Tuzemské státní dluhopisy | Pozitivní vliv | Inflace v září | Exporty | Finanční situace firem | EUR | Aktiva | Sekce měnové | Polská průmyslová produkce | PPI v USA | Firemní sektor | Trend | Zasedání ECB | Další snižování sazeb | Výnosy dluhopisů | Oslabení maďarského forintu | Dovoz aut | Německý vývoz | Bilanční suma | Utahování měnových politik | Obsluha státního dluhu | Dezinflační proces v eurozóně | Dnešní datový kalendář | Dění na trzích | Burza | Výhled ekonomiky | Tempo růstu | QT | MF | Tuzemský průmysl | ERA | Dlouhodobý průměr | Pokles indexu | Vysoké ceny energií | Rozkolísaný | Produkční ceny | Subdodávky | Výstup zasedání Fedu | Juneteenth | Aktualizovaný výhled | Bank of Japan | Zvýšení sazeb Fedu | Index aktivity | Koruna zpevnila | Patria Finance | Situace ve stavebnictví | Kurz české měny | Německá průmyslová produkce | Další vývoj | Zlepšování sentimentu | Zvýšená nejistota na trzích | Němečtí podnikatelé | Tržby ve službách | Reálná ekonomika | Sílící americký dolar | Pojišťovna | CZGB | Vývoj konfliktu | Korelace | Množství peněz v oběhu | Index PX | Kolej | Průzkum PMI | Americký prezident Donald Trump | Aktivita firem | Nálada amerických spotřebitelů | Výrobní PMI | Výkyvy | DPFO | Ekonomika Německa | Fiskální dominance | ČBA | Regionální indexy | Energetické krize v eurozóně | Hlavy států | APP | Prosperity | Nálada nákupních manažerů | Výsledek NFP | Celková průmyslová výroba | Čínské strany | ETS | Akciové trhy | Oznámení výsledků | Průmyslová výroba v eurozóně | Růst zaměstnanosti | Zvýšení cel | Výhled růstu HDP | Dovoz do USA | ČNB Michl | Spotřebitelská důvěra podle Conference Board | Členka Výkonné rady ECB | Ruské invaze na Ukrajinu | Spotřební koš | Dluhopisy | Pravděpodobnost | Vládní opatření | Cenové stability | Největší meziroční nárůst | Dění na finančních trzích | Koupěschopnost | Americké dluhopisy | Rozšíření úrokového diferenciálu | Nárůst sazeb ČNB | Euro forex | Vojenské výdaje | Oživení poptávky | Členové bankovní rady ČNB | Zveřejnění výsledků | Dezinflační vývoj | Energetika | Velké korporace | Inflace v Maďarsku | Přebytek zahraničního obchodu | Platba | Překvapení trhu | Holubičí tón | Nálada v eurozóně | Navýšení důchodů | Úsporný energetický tarif | Zvýšení sazeb ČNB | Americká inflace | Meziroční inflace v Německu | Otřesy | Červnová inflace | Schodek státního rozpočtu | Dražší půjčky | Vyšší sazby | HDP za Q2 | Spotřebitelský sentiment v USA | Nárůst cen energií | Rok 2025 | Zpomalení inflace | Zpřesněný odhad | Hurikán | Lednová inflace v USA | Přehled forexových obchodů | Šéf Fedu Powell | Administrativa prezidenta Bidena | Snížení cen | Americká obchodní bilance | Administrativa prezidenta | Nákladové tlaky | PMI z Německa | Výkon domácí ekonomiky | Eskalace války | Reálné příjmy domácností | Růst průmyslové produkce | NIM | Depozitní sazba | Situace na Ukrajině | Lagardeová | Geopolitické napětí | Analytici Next Finance | Podnikatelská důvěra | Výrazný vzestup | Marek Krejčiřík | Dnešní statistiky | Letošní schodek | Letošní rozpočet | Hlubší schodek | Volatilita | Růstové tempo | Český statistický úřad | Recese v eurozóně | Americké výnosové křivky | Zpřesněná data | Nová data | Letadla | Ekonomická důvěra v eurozóně | Oslabování eura | Valorizace | Jednání ČNB o úrokových sazbách | Intervenovat ve prospěch koruny | Americké výnosy | Růst sazeb | Snižování úrokových sazeb v USA | Fiskální expanze | Expanze | Snížení produkce | Petr Fiala | Zpomalující ekonomika | Americký akciový index | Backwardation | Směřování měnové politiky | Maďarsko | Příjmy státního rozpočtu | Rostoucí inflace | Maloobchod v únoru | Reakce ČNB | Mimořádné daně | Index měn rozvíjejících se trhů | Burzy v Evropě | Odhodlání | Rostoucí ceny | JOLTS | Tržní reakce | Sektor služeb | Průzkum ČSÚ | Sázky na pokles sazeb | Poplatky | Američtí centrální bankéři | Financial Times | Přelom roku | Online Trading Campus | Úrokové sazby | Vysoké inflace | HUF | Obrat v sentimentu | Vývoj na trzích | Cíl ČNB | Záznam z jednání ČNB | Hlubší deficit | Ceny v dopravě | Silné oživení | Růst českého HDP | Repo sazba ČNB | Objem produkce | Pozitivní sentiment | Nominální dluh | Zvyšování sazeb | Ranní zpráva z finančního trhu | Nástroje měnové politiky | Inflace v prosinci | Nižší ceny | Zrušení cel | Průmyslová produkce | Covid19 | Zahájení intervencí | Vývoj kurzu EUR/CZK | Snížení úrokových sazeb | Růst cen | PLN | Scott Bessent | Slábnoucí inflace | Oslabení polského zlotého | Komentátor | Růst ekonomiky USA | Český trh práce | Isabel Schnabelová | Intervence České národní banky | Výnosy českých státních dluhopisů | Německý DAX | Finanční trhy dnes | Oživení v Číně | Makroekonomické statistiky | Posílení | Ceny elektřiny | Ekonomika Spojených států | Tento týden | Michal Brožka | Podnikatelský sektor | Růst v průmyslu | Trumpová | Nezaměstnanost | Napětí mezi USA a Čínou | Sentiment investorů | Ministerstvo práce | Zvyšování mezd | Data z Německa | Poplatky za správu portfolia | České vlády | Spotřebitelské inflace | Spotřebitelská důvěra podle University of Michigan | Oznámení | Utahování měnové politiky | Sentiment na trzích | Zlevňování ropy | Finanční instrumenty | EIA | Zklamání pro investory | Tuzemská spotřebitelská důvěra | Počet nezaměstnaných v Německu | Uvolňování měnových politik | Regionální měny | Úroveň důvěry | Růst úroků | Důvěra amerických spotřebitelů | Guvernér ČNB Michl | Rychlý růst mezd | Vratislav Zámiš | Speciální Report | Náklady | Představitelé ECB | Nákupní manažeři | Jiří Cihlář | Zasedání FED | Důležité domácí události | Klidné obchodování | Členové bankovní rady | Úročení koruny | Viceguvernéři | Produktivita práce v USA | ČSÚ | Cenové hladiny | Lednové přecenění | Renomé | Bilance ČNB | Petr Fiala (ODS) | Významné riziko | Jestřábí Fed | Výpadek příjmů | Tvorba pracovních míst | Zveřejněné údaje | Peníze | Fingood | Vysoká inflace | Vyšší dividenda | Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb | Výhled ratingu | Brent | Sezónní výkyvy | Stavební produkce | Březnová inflace | Tuzemská ekonomika | Centrální bankéři z Fedu | Politika | Stimul | Společnost Avast | Očekávání | Daňové úlevy | CRO | Odeznívání inflace | Ekonomický sentiment v eurozóně | Dolar dnes | Dna | Odhady PMI | Míra úspor | Index cen domů | Rovnovážný kurz | Maďarská vláda | Maloobchod | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Impulz | Trump včera | Hrubý domácí produkt (HDP) | Šance na pokles | Ozvěny trhu | Data z trhu | Války na Ukrajině | Americké ministerstvo práce | Cenné papíry Erste | Vojtěch Boháč | Invaze na Ukrajinu | Základní sazby | Polská centrální banka (NBP) | Vývoz vojenského materiálu | Produkce v průmyslu | Ustupující inflace | Výrazný přebytek | Evropské měny | Nová prognóza ČNB | Ekonomické výhledy | Financovat | Zdražování cen | Důvěryhodnost | Koruna | Spotové operace | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Základní úrokové sazby | Zdražovat | Jana Steckerová | Cena elektřiny | Časové řady | Americké volby | Důchody | Státní půjčky | Hlavní události tohoto týdne | Politická nejistota | Výsledek jednání ČNB | Implikace | Inverze výnosové křivky | Propouštění zaměstnanců | Stavební výdaje | Prostor pro posilování | CZK/EUR | Pojišťovací společnosti | Nákupy | Německý export | Růst | Kurz koruny | Evropská měna | Ceny bydlení | Pomalé oživení | Akcie dnes | Americké HDP | Příležitosti | Itálie | Odvolání šéfa Fedu | Snížit úrokové sazby | Výpadky | Klesající cena | Nárůst cen | Guvernér české národní banky | Varovný signál | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | EUR/CZK | Plynovod Nord Stream 1 | Průměrná nominální mzda | Průmyslová produkce v únoru | Německé firmy | Tuzemská měna | Jednání FOMC | HDP ve Spojených státech | Prognóza | Výnosová křivka | Patria Online | Pozitivní nálada | Souhrnný index | Výrazný propad | Provident Financial | Zvýšení základní úrokové sazby | Analytik České bankovní asociace | Situace na Blízkém východě | Obligace | Trh práce | Aktuální výhled | Bankovní rada ČNB | Rozhodnutí ECB o sazbách | OVB Allfinanz | Růstový impuls | Nord Stream | Rekordní inflace | Britská centrální banka | Reakce trhů | Veřejný dluh | Hrozba | Složitá debata | Rychlý nárůst | Pochybnosti | Zápis z posledního zasedání Fedu | Bohumil Trampota | Maloobchodní tržby v ČR | Výhled | Očekávání trhu | Výrazný pohyb | Viceguvernér ČNB | Silná data z trhu práce | Válka na Blízkém východě | Síla ČNB | Dobrý výsledek | Úrokové sazby v USA | Deficit zahraničního obchodu | Opatrný optimismus | Evropské ekonomiky | Prezident USA | Objem devizových intervencí | Snižování úroků | Pokles inflace v USA | Ceny pohonných hmot | Dostupné informace | Výrazná inflace | Průmyslová produkce v eurozóně | Výnos desetiletého dluhopisu | Cenový šok | Příznivý výhled | Ceny výrobců | Chování | Cyklus růstu | Kontrakty | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Zpomalení ekonomiky | Deflační tlaky | Kalendář tento týden | Inflace | Zasedání FOMC | Vývoj na Blízkém východě | Koruna posílila | Parlamentní volby v Německu | Negativní výhled | Geopolitická rizika | Podnikatelská důvěra v Německu | ČNB Petra Krmelová | Zasedání centrálních bank | CZK | Návrh rozpočtu | Prudký pokles | Události tohoto týdne | Analýzy | Rozhodnutí centrálních bank | Celková míra nezaměstnanosti | Oslabování koruny | Zadlužení vlád | S&P500 | Energetická krize v Evropě | Meziroční růst | Oslabení eura | Rozptýlení | Vývoj kurzu | Sázky na pokles | Drahé energie | Dnes ČNB | KOL | NFP report | Trh | Barel ropy | Sezónnost | TOP 09 | Index výrobní aktivity | Tempo poklesu | KDU-ČSL | Ceny ve výrobní sféře | Největší riziko | Pracovní den | Hlavní události | Vít Hradil | Riziková averze | Oživení české ekonomiky | Snižování cen | Tempo hospodářského růstu | Sazby hypoték | Průměrné mzdy | Obchodování na forexových trzích | Počet nezaměstnaných | ČNB úrokové sazby | Obavy finančních trhů | Vývoj měnového páru | Korunové úrokové sazby | Nálada na akciových trzích | Dot plot | Index | Výsledek inflace | Data z reálné ekonomiky | Vít Endler | Reálné úrokové sazby | Kč/USD | Vyšší náklady | Výkon | Globální ekonomiky | Uvolnění měnové politiky | Ropné společnosti | Elektřina | MMF | Prima | Polská centrální banka | Letošní maximum | Výrobní ceny | Ekonom společnosti | Zasedání Evropské centrální banky | Zpřísnění měnové politiky | Jana Vaisová | Eura | Komise | Nejistoty | Úspěšný týden | Cenové tlaky v USA | Projev šéfa Fedu | Dnešní kalendář | Kapitál | Fungování | Průmysl | Jiří Rusnok | Fiskální politiky | Konflikt na Blízkém východě | PwC | Americký prezident | Inflace v eurozóně | ECB dnes | Přebytek běžného účtu | Deficit | Cla na Mexiko | Navýšení dluhového stropu | Generali Investments CEE | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Francouzský premiér | Depreciace | Německý zahraniční obchod | EP | S&P | Index Stoxx 600 | Akciové trhy v Evropě | Ekonomiky | Výstup zasedání | Unie | Obchodování na finančních trzích | Německá nezaměstnanost | Data z ekonomiky | ECB sazby | Budoucnost | Německé tovární objednávky | Ústup inflace | Zvýšení cen ropy | Sázky | Maďarský forint dnes | Data z tuzemské ekonomiky | Velmi volatilní | Narušení dodávek | Akciové indexy | Nastavení měnové politiky | Boom | Klesající trend | Centrální banky | Vyšší úroky | Nejistota na trzích | Válka | Christine Lagardeová | Zpráva | ATRIS | Ekonomický kalendář | Soukromý sektor | Vývoj inflačních očekávání | Veřejné investice | Spotřební daně | Nejistota ohledně cel | Nastavení úrokových sazeb | Rada guvernérů Evropské centrální banky | Klouzavý průměr | Chybějící poptávka | Základní úrokové sazby ČNB | Dolary | Válka v Íránu | Reakce trhu | EUR/PLN | Česká měna | Macron | Silná ekonomika | Nová prognóza | Silné cenové tlaky | Vývoj běžného účtu platební bilance | Objem dluhopisů | Lukáš Kovanda | Celní politika | Rok 2026 | Německý sentiment | Komunikace ČNB | Ekonomický vývoj | Emise státních dluhopisů | Zaměstnanost | Průměrné mzdy v ČR | Představitelé Fedu | Daňové přiznání | 3М | Hospodaření státu | Obchodní napětí | Ceny zemědělských výrobců | Prodej dluhopisů | Sazby centrálních bank | Investice státu | Důvěra investorů | Rekordní hodnoty | Zdražování potravin | SWDA | Parlamentní volby | Kongres | Úvěrování | Politické strany | Americký index | Invaze | Futures | MFČR | Vývoj státního rozpočtu | Zúžení úrokového diferenciálu | Nárůst cen ropy | Dubnová inflace v eurozóně | Možné scénáře | Eskalace | Výrazný růst | Dnešní posílení | Bydlení | České banky | Úvěrové aktivity | RWE | Automobilový sektor | Inflace ve Spojených státech | Koncové ceny | Data z USA | Nord Stream 1 | Člen bankovní rady Aleš Michl | Výdaje | Oldřich Dědek | Domácnosti | Euro včera | Schválená dividenda | Ratingové hodnocení | Očekávání analytiků | Napětí mezi Izraelem a Íránem | Zájem o dluhopisy | Polská inflace | Výroba aut | Kurz dolaru | Meziroční míra inflace | Včerejší obchodování | Zařízení | Globální kalendář | Posílení kurzu | Ropa Brent | Ceny hypoték | Ifo | Graf | Světové ceny ropy | Výsledky průzkumu | Bilion | Obnovitelné zdroje energie | Rychle rostoucí | Pozornost | Zdroje energie | Stárnutí populace | Newstream | Zveřejněná data | Odliv dividend | Zlotý | Vývoj mezd | Nejdůležitější události | Oslabení kurzu | Oslabení kurzu koruny | Měsíční data | Společnosti | Nerovnováha | Technická recese | Petr Javůrek | Nabídka | Snižování sazeb | Intervenční režim | Přebytek bilance běžného účtu | Tomáš Cverna | Náklady firem | Stabilní měny | Obchodní války | Zlevnění hypoték | Tomáš Kudla | ISM index | Ekonomická aktivita v USA | Omezení dodávek | Cla na dovoz | Pozitivní impulz | Americká centrální banka | Nový rekord | Analytik Raiffeisenbank | Saldo zahraničního obchodu | Mírný růst | Ceny plynu | Výroba v eurozóně | Přebytky zahraničního obchodu | Listopadová inflace | Deficit rozpočtu | Volatility | Riziko recese v Evropě | Harmonizovaná inflace | Investoři dnes | Donald Trump | Pandemie Covid19 | Mzda v ČR | Indikátor | Výrazné ztráty | Prezident Trump | Tovární objednávky | Americké indexy | Předstihové indikátory | Fiskální politika | Americká data | Válka na Ukrajině | Ceny na čerpacích stanicích | Středoevropské trhy | České koruny | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Akciový index | Nálada spotřebitelů v eurozóně | Švýcarská centrální banka | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Růst akciových indexů | Očekávaná data | Nová éra | Prezident Donald Trump | Jednání ČNB | Sazba ČNB | Tržní úrokové sazby | Úrokové sazby centrálních bank | Česká koruna | Index nákladů práce | Důvěra spotřebitelů | Globální poptávka | Portu | Intervenovat na devizovém trhu | Energetický tarif | Cenový index | Inflace ve Francii | Nejnovější údaje | Uvolněné fiskální politiky | Stres | Údaje o inflaci | Ekonom ECB | Kurzy středoevropských měn | Mzdy v ČR | Prostor pro další posilování | Zavádění cel | Výhled české ekonomiky | Závazek | E15 | Premiér Petr Fiala | Výnosové křivky | Depozitní sazby ECB | Prohlášení | Nižší náklady | Pokles cen | Tlumit inflační tlaky | IRS | Konflikt mezi Izraelem a Íránem | AA | Volná pracovní místa | Michigan | Obchodování v Evropě | Polymarket | Průmysl a zahraniční obchod | Polský zlotý | Rekordní deficit | Americká průmyslová produkce | Zvýšení cel na dovoz | Tržní sentiment | Ekonomické zpomalení | Investiční aktivita | Další růst | Vice | Vývoj tržeb | Momentum | Devizové intervence | Viceprezident | Opatření | Průměrná inflace | Technologická společnost | Podnikatelé | Maďarský forint | Pokračování trendu | Bankovky | Působení fiskální politiky | Trading Campus | Rozhodnutí ČNB | Aukce | Výhled cen | Seznam Zprávy | Devizové trhy | Depozitní sazby | Země EU | Jednání ECB | Boháč | Nejlepší hodnocení | Dnešní zasedání ČNB | Snížení základní úrokové sazby | Míra úspor domácností | Nezaměstnanost v EU | Korunový devizový trh | Daně z příjmů | Ruská invaze na Ukrajinu | Energetický sektor | Euro vůči dolaru | Pandemie covidu | Počet pracovních míst | Počet žádostí o podporu | Index nákupních manažerů | Přebytek obchodu | Pojišťovna VIG | Analytici | Sílící dolar | Úvěrové podmínky | Purple Trading Jaroslav Tupý | Hospodaření státního rozpočtu | Negativní dopad | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Vysoká volatilita | Snižování úrokových sazeb | Průzkum Michiganské univerzity | Konjunkturální průzkum | Nálada na trzích | Surové ropy | Vývoj inflace | Světové centrální banky | Silnější euro | Řetězec | Snížení schodku | Proinflační rizika | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Korunové sazby | Potvrzení trendu | Vládní koalice | Rada guvernérů | Boeing | Česká ekonomika letos | Jestřábí komentáře | Kurz dolarů | Substituce | Rizika vyšší inflace | Vývoj | Vlna omikronu | Americké burzy | Výkon ekonomiky | Maloobchodní tržby | Ekonomická aktivita v eurozóně | Francouzský CAC 40 | Problémy se subdodávkami | Úroková sazba | Kurz české koruny | Hormuzský průliv | Sazby v eurozóně | Meziroční inflace v září | Windfall tax | Oslabení forintu | Růst průmyslu | Tuzemská inflace | Conference Board | Množství peněz | Shutdown | Závislost | Podnikatelská nálada | Zápis ze zasedání ECB | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Zboží dlouhodobé spotřeby | Krize v Evropě | Výkyvy cen | Slevy | Podpůrná opatření | Trh práce v USA | Dezinflační trend | Agentura Fitch | Rizikové averze | Nadhodnocení | Dovoz zboží | Konkurenceschopnost | Nová prognóza ECB | Bankéři | Americké akcie | Zasedání České národní banky | Dnešní zasedání Fedu | Inflace v Turecku | Důvěra domácností | Struktura HDP | Celní nejistota | Rostoucí ceny ropy | Analytika | České měny | Růst americké ekonomiky | Data z průmyslu | Statistici | Zastavení dodávek ruského plynu | Prostor pro pokles | Spotřebitelská důvěra v USA | Pozornost trhu | FIDESZ | Volatilní | EUR/USD | Poptávka | Obchodníci | Zahájení obchodování | Místopředseda představenstva | Varování | Index PMI | Řešení války | Intervence | Konflikt na Ukrajině | Přehřívání nemovitostního trhu | Rozpočtový schodek | Neutrální úroková sazba | Dnešní globální kalendář | Průměrný výnos | Kroky ČNB | Spotřebitelská důvěra | G7 | Ceny průmyslových výrobců | Nárůst výnosů | Růst HDP | EUR/MWh | Zemědělství | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Ekonomická recese | Recese v USA | Statistický úřad | Měnové politiky | Finanční služby | Tisková zpráva | Uzavření trhů | Sazby ČNB | Inflace cen | Stav devizových rezerv ČNB | Ceny nemovitostí | Uniper | Nárůst sazeb | Dánové | Obavy z globální recese | Hlavní ekonom Cyrrusu | Důvěra v českou ekonomiku | Rozhodování ECB | Počasí | Ropa | Firma | Makrozprávy | Poptávka v eurozóně | Výhled německé ekonomiky | Analytik Portu | Hodnocení rizik | Německé průmyslové objednávky | Participace | Celková inflace | Challenger, Gray & Christmas | Výdělky | Peněžní trhy | Výsledky NFP | Problémy | Indexy důvěry | Sazby centrální banky | Rozhodnutí Fedu | Navýšení úrokových sazeb | Ekonomická situace | Odhad HDP | Dnešní PMI | Celkový stav ekonomiky | Ekonomický sentiment | Růstový potenciál | Prostor pro posílení | Jestřábí rétorika | Fio banka, a.s. | Konsolidace | Kapitálové rezervy | Zavedená cla | Odhad HDP v eurozóně | Americká administrativa | Filadelfský Fed index | Ředitel investiční platformy | Bilance ECB | Hike | Dubnový PMI | Ekonomové | Bezpečný přístav | Národní banka | Hypoteční sazby | JPM | Index výrobních cen (PPI) | Útlum domácí poptávky | Oslabení české koruny | Rozhodnutí centrální banky | Nejsilnější růst | Guvernér ČNB Aleš Michl | Odliv kapitálu | Vládní konsolidační balíček | Ropný šok | Miliardy dolarů | Naše prognóza | AI | ADP | USA | Finanční transakce | Obchodní aktivita | Zpracování kovů | Analytik Komerční banky | Průměrná mzda v ČR | Americké ceny výrobců | Kurz domácí měny | Vývoz do Spojených států | Vládní výdaje | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Dlouhodobé dluhopisy | Komerční banka | Odolnost ekonomiky | OVB | Prezidentské volby | Růst eurozóny | Ekonomický útlum | Spojené státy | Miliardy korun | Tisková konference | Vojenské intervence | Platební bilance | Purple Trading Petr Lajsek | Růst mezd | Rekordní propad | Makroekonomická data | Snížení inflace | Pandemie | Zprávy o měnové politice | Reálné ekonomiky | Záznam z posledního zasedání ČNB | Očekávání úrokové sazby | Posilování měn | Česká národní banka (ČNB) | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Aktuální očekávání | Společnost Nvidia | Fiskální pravidla | Sentiment amerických spotřebitelů | Aktivně spravované | Růst průmyslové výroby | Patria | Růst výrobních cen | Nový týden | Změny v ekonomice | Očekávané rozhodnutí | Tempo zdražování | Pohonné hmoty | Růst cen v USA | Výrazný zisk | Skokového oslabení koruny | Shutdown v USA | První odhad | Úsilí | Přístup ČNB | Online trading | Investovat | Objednávky | Nejvyšší deficit | Konsolidační balíček | Přidaná hodnota | Data o HDP | Sankce | ČNB Mora | Nastavení sazeb | Fio | Růst cen výrobců | Ekonomické oživení | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Generální ředitel | Průmyslové objednávky | Zvyšování úrokových sazeb | Dnešní údaje | Oslabení koruny vůči euru | Výkyvy na forexových trzích | České maloobchodní tržby | Boj s inflací | Výroba v Německu | Průzkum | Firmy | Perzistentní inflace | Emise dluhopisů | Volby | Inflace v Česku | Objem intervencí | Historie | Budoucí vývoj | Zpřísňováním měnové politiky | Celkový sentiment | HDP Německa | Index výrobních cen | Aktivita na finančních trzích | Růst cen ropy | Bezpečnostní situace | Snížení úrokové sazby | Sazby | Reálné mzdy | Opatření vlád | Averze k riziku | Člen bankovní rady | Šéfka ECB | Celní politiky USA | Trades | Šíření varianty omikron | Zasedání Rady guvernérů | Zájem investorů | EU fondy | Výnosy | Evropská rada | Cena ropy brent | Banka Creditas | Dolar včera | Dovoz z EU | Aktuální situace | Vyšší ceny | Cla na Mexiko a Kanadu | Inflační výhled | Euro dnes | Zmírnění obav | Futures na zemní plyn | Kroky centrálních bank | S&P/Case-Schiller index | Pandemie covidu-19 | Repo sazby | Silná koruna | Viceguvernérka České národní banky | Podíl nezaměstnaných | Představitelé americké centrální banky | Objem zakázek | Odhad růstu HDP | Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb | Forint dnes | Zpráva o měnové politice | Zvýšených cel | Jádrová inflace v eurozóně | Fidesz | Fed | Burze | Wood & Company | Změny úrokových sazeb | Ekonomické indikátory | Viceguvernérka ČNB | Spotřebitelské výdaje v USA | Index spotřebitelské důvěry | Předpokládaný růst | Odvětví | Kompenzační programy | Centrální bankéři | Rozpočtový deficit | Nárůst HDP | Nálada firem | Devizové rezervy ČNB | Euro k dolaru | Zpomalení růstu ekonomiky | Technologický Nasdaq | Pokračující růst | Průmysl v březnu | Automobilový průmysl | Generali Investments | Hry | Dílčí index | Nezávislost Fedu | Petra Krmelová | Financování státního dluhu | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Tržby v eurozóně | Listopadová bilance zahraničního obchodu | Trhy | Trade | Objem intervencí České národní banky | Lukoil | Rýn | Fluktuace | Jiří Tyleček | Aktuální stav | Vystoupení šéfa Fedu | Nárůst výdajů | Uvolnění měnové politiky v eurozóně | Výraznější volatilita | Ruské ropné společnosti | Trading | Rychlé ekonomické oživení | Dubnová inflace | Další růst úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Výprodejní tlak | Důvěra v eurozóně | Dodatečný kapitál | Ekonomické aktivity | Utahování měnových podmínek | Výhled veřejných financí | Rizika | Oživení ekonomické aktivity | Rada ČNB | Eurozóna | Horší data | Investiční rozhodnutí | Fond | Kompenzace | Riziková prémie | Výše úrokových sazeb | ISM | Sdružení automobilového průmyslu | Eskalace obchodní války | Ekonomická nálada | Měnověpolitické zasedání | Globální trhy | Pokles dovozů | Nová cla | Poptávková inflace | Fitch | Hlavní ekonom | Depozitní úrokové sazby | Dluhopisový trh | HDP v Evropě | Dopady pandemie | Bernd Skorupinski | Zpomalování inflace | Úspory | Implementace | Snížení spotřební daně | Snížení úroků | Pozitivní sentiment trhů | Manažeři | Průmyslové podniky | Krátkodobý výhled | Výkyvy kurzu | Daňoví poplatníci | Nonfarm Payrolls | Středoevropské měny dnes | Provident | Evropské indexy nákupních manažerů | Páteční NFP | Čínský HDP | Oživení německé ekonomiky | Energetické společnosti | Nominální růst | Rostoucí mzdy | Představitelé centrální banky | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | České státní dluhopisy | Překážky | Obnovení růstu | Riziková aktiva | Ruský Gazprom | Schodek rozpočtu | Růst ekonomiky | Stagflace | Cenový vývoj | Silné inflační tlaky | Plán obnovy | Odhady HDP | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Rizika globální | Bilance | Sentiment v eurozóně | Americké akciové indexy | CEE | Holubice | Volby v Německu | Bankovní asociace | Tesla | Snížení sazeb Fedu | Americký akciový index S&P 500 | Stabilita | Příjmy domácností | Španělsko | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Středoevropský region | Globální sentiment | Ceny ropy a zemního plynu | Český statistický úřad (ČSÚ) | Forexový trh | Americké trhy | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | ICT | Odhady analytiků | Omezování nákupů aktiv | Výše dluhu | Růst ekonomiky eurozóny | Sentiment trhu | Denní zisk | Investiční aktivity | Makroekonomická prognóza | Deeskalace | Peněžní trh | Významný dopad | Analytička | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Evropské trhy | Obchodování na trzích | Ekonom Cyrrusu | Meziroční inflace v eurozóně | Sázet | Americký shutdown | Posilování české koruny | Květnová inflace | Hospodaření | MF DNES | Zahraniční obchod | Indikátory sentimentu | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Allfinanz | Situace na trhu práce | Maďarská centrální banka | Pokles průmyslové produkce | Finanční podmínky | Výnos desetiletého německého dluhopisu | Obchod | Cyrrus Vít Hradil | Purple Trading | Konsensus trhu | Negativní zprávy | Bilance Fedu | Ceny ropy Brent | Kurz koruny vůči euru | Průmyslová výroba v USA | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Pokles reálných mezd | Tomáš Vlk | Vývoj na trhu | EK | Nejvýraznější propad | Riziko | Inženýrské stavitelství | Jan Frait | Analytik | Emise | Poptávka po plynu | Trinity | MAM | Klesající ceny | Nájemné | Právo | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | Růst platů | Cenový strop | Transakce | Údaje o HDP | Šok | Úvěrová aktivita | Evropské obchodování | Finanční trh | Pesimismus | Nástroj | NATO | Plyn | Veřejný sektor | Pokles cen ropy | ISM indexy | Německá ekonomika | Čína | Prodat dluhopisy | PredictIt | Ceny | Prognóza vývoje | Financování | Hrozba recese | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Gazprom | Oslabení amerického dolaru | Kompozitní index | Záloha | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Mírná korekce | Obranný průmysl | Války | Impuls | Ukrajina | Raiffeisenbank | Přebytek bilance | Míra nezaměstnanosti v USA | Data z trhu práce | Guvernér ČNB Rusnok | ČNB Rusnok | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | DPH | Predikce | Rizikový faktor | Tržní odhad | Zápis z posledního zasedání | Objem objednávek | Silný americký dolar | ČNB Jiří Rusnok | Fed index | Hurikány | Státy EU | Divergence | Biliony | Evropské centrální banky | Libra | Restriktivní politiky | Energetické úspory | Burzovní indexy | Souhrnný indikátor | Odborníci | Rozvolnění | Investments | Průmyslový sektor | Celní politiky | USD/EUR | Ekonom Komerční banky | Sentix | Slábnoucí dolar | Vývoj na finančních trzích | Nejvyšší růst | Výsledek voleb | Klima | Stratég | Prodeje automobilů | Dobrá data | Tržní výhled | Instituce | Erste Bank | Počáteční zisky | Zpevňování koruny | Propuštění | Forint | Americké akcie dnes | Důchod | Americký ministr financí | Říjnová inflace | Proticyklické kapitálové rezervy | Náklady na financování | Výnos | Růst důvěry | Přecenění zboží | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Bankovní krize | Pokles ekonomiky | Insider | Růst cen energií | IHNED | Trhy dnes | ČEZ | Německé ekonomiky | Frank | Zlevnění ropy | Kapitálové výdaje | Nájmy | Pasiva | Prostor pro růst | Domácí měna | Trinity Bank | Úrokové sazby ECB | Rozhovor | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Přístup k měnové politice | Zhoršení výhledu | Kalendář makroekonomických dat | Růstové momentum | Silný pokles | FTMO | Růstové vyhlídky | Zastropování cen | Posílení koruny | Zasedání MNB | Vývoj globální poptávky | Obchodní den | Rostoucí ceny energií | Ceny energií | Zvyšování daní | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Oživení trhu | Inflační cíl | Mezibankovní | Pravděpodobnost recese | Růst akciových trhů | Írán | Petr Pavel | Rychlý růst cen | Kurz eura k dolaru | Vývoj sazeb | Jestřábí postoj | Makroekonomický výhled | Jasný signál | Údaje o průmyslové výrobě | Švýcarská centrální banka (SNB) | Dynamika mezd | Pracovní místa | Vývoj meziroční inflace | Německé HDP | Stav devizových rezerv | Evropské PMI | SZIF | Funkční období | Část zisků | Vedení ECB | Zisk | Dodávky plynu do Evropy | ČNB | Ruské ropy | Bank of England | Data ČSÚ | Důvěra v ekonomiku eurozóny | Nová bankovní rada | Jan Kubíček | CBO | Daně z příjmů fyzických osob | Středoevropské měny | Analytik Purple Trading | Avast | Mzdový nárůst | Rizikovější měny | Rating | Dovoz | Silná data | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | Pokles tuzemské ekonomiky | Německé maloobchodní tržby | České hospodářství | Obchodování | Jan Vejmělek | Vzdělání | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Posílení dolaru | Úroky | Zlepšení sentimentu | Cenový růst | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Varovné signály | Úsporný tarif | Růst inflace | Obavy trhu | Marek Pokorný | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Kansas | Prémie | Colt CZ | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Evropa | Pokles produkce | Libra k americkému dolaru | Cena eura | Měna | Nasdaq | Trump | Zprávy | Reakce centrální banky | Rozhodnutí bankovní rady ČNB | Ceny ropy | Údaje o vývoji HDP | Nový výhled | Francie | Den díkůvzdání | XTB Jiří Tyleček | Údaje | Krize v eurozóně | Dodávky plynu | Hospodářský růst v eurozóně | Dolarové sazby | Automobilky | Srovnávací základna | Pojišťovny | Inflační vývoj | Kontext | Biden | EGAP | Zisky akcií | Snížení spotřeby | Indikace | Zahájení ruské invaze na Ukrajinu | Domácí události | Teherán | Německý PMI | Běžný účet | Růst amerického HDP | Naše ekonomika | Snížení daní | Medián | Index CPI | Dezinflační tendence | Celkový deficit | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Ukotvení | Změny sazeb | Finančnictví | Roční maximum | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Portfólia | Zemní plyn | Značné riziko | Zasedání americké centrální banky | Marže | Směřování | Výhled pro rok | Český trh | Inflace v říjnu | Grafy | Aktivum | Přenos | Pokles spotřebitelských cen | Výroba automobilů | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Dostupná data | Nové zakázky | Sentiment spotřebitelů | Miliardy eur | Stagnace | Tržby | Vysoké příjmy | Konsensus | Aktuální prognóza | Verbální intervence | Prodej aut | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Jasný směr | Americké akciové trhy | Dividenda | GfK | Výrobní aktivity | Pokles zásob | Spotřebitelské ceny v Česku | Hospodářské noviny | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Důvěra v Německu | Devizový trh | Načasování | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Čínské vlády | Ekonomka | Dolar | Další posilování | Euro | Skokový nárůst | Klid | FED sazby | Výnosy státních dluhopisů | Zpomalení růstu | Zdanění | NEST | Pandemická situace | Politici | Dopady na ekonomiku | Obchodní bilance | Meziroční růst spotřebitelských cen | Nedostatek zakázek | Vyšší inflace | Brazílie | Trhy v USA | Zhoršení ratingu | Nejnovější údaje o inflaci | Známky oživení | Politika ČNB | Výprodej | Průmyslové ceny | Tomáš Holub | Poptávka investorů | Slovensko | Martin Gürtler | Akumulace | Zklamání investorů | EUR/CHF | Zdraví | Domácí měny | ČTK | Novinky | Pozitivní výhled | Odhad letošního růstu | Výhled měnové politiky | Vyšší úroveň | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | Osobní výdaje | Americká seance | Zásobníky | Česká národní banka | Americký ISM | Česká inflace | Zprávy z Německa | Dnešní události | Prodejní ceny | BBB | Růst průměrné mzdy | Americké firmy | Vytápění | Mluvčí ČNB | Philip Lane | Meziroční inflace | Úrokové sazby ČNB | FOMC | Přísná měnová politika | Akcie | Investice firem | Inflace v eurozóně v červnu | Obchodování na devizových trzích | Průmyslníci | Měnové podmínky | Mzda | Nervozita na trzích | Nižší úrokové sazby | Daňový balíček | Vývoj jádrové inflace | Société Générale | Lepší zítřky | Vzestupný trend | Pražská burza | Základní úroková sazba | Podniky | Index spotřebitelských cen | City | Investiční apetit | Napětí na trzích | Zrychlení růstu | Koš | Český HDP | Velkoobchodní ceny elektřiny | Tržby v maloobchodě | Mzdová dynamika | Tvrdá data | Analytik XTB | Dodavatelské řetězce | Inflační šok | SPD | Index cen | Češi | Tuzemské hospodářství | ADP report | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Globální ekonomika | Technické faktory | Americké ceny | Pokles cen komodit | Úroková míra | Nálada v průmyslu | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Cenné papíry Erste Bank | Index PPI | Sněmovna reprezentantů | Britská ekonomika | Technologie | Nižší DPH | Pokles vývozu | Pokles úroků | Prognózy | Globální recese | Zvyšování cen | Euro k americkému dolaru | Kurz | Daně | DNO | SOK | Ministři | Zpřísnění finančních podmínek | Negativní nálada | Globální růst | Švýcarská národní banka | Jádrová inflace | Rusko-ukrajinský konflikt | Spotřebitelské výdaje | Pozornost investorů | Index důvěry | Růst prodejů | Americká ekonomika | Růstový trend | Aktualizované údaje | Posílení dnes | PCE inflace | Měnová politika Fedu | Rekord | Výsledky | Míra inflace | Ukrajinské krize | Silnější dolar | Rychlý růst | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Osobní příjmy | Pro investory | Potenciál | Zdravotnictví | Česká měna dnes | Kevin Tran Nguyen | Konkurence | Pokles inflace | Vyjádření analytiků | Domácí data | Nezávislost | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Americké futures | Indie | Bod | Obchodování na akciových trzích | Vnímání | Sentiment v USA | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | CNN Prima News | Výdaje na obranu | Makrodata | Zisky | ECOFIN | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Zpřesněné údaje | Delta | Zaměstnanci | Šéf Fedu | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Účet platební bilance | Fondy | OSVČ | Kurz eura | Hospodářství | Důvěra | Rating České republiky | Oslabení dolaru | Výplata | Kontrakce | CAC 40 | PMI za leden | ODS | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Měny | Tvorba pracovních míst v USA | Předběžné výsledky | Finanční sektor | Prodej automobilů | Daňové příjmy | Oslabující americký dolar | Burzy | Pokles ekonomické aktivity | Ukončení nákupu aktiv | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Chaos | UST | Výraznější impuls | Dynamika růstu | Export | Páteční NFP report | Diskontní sazba | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Poradce | Signál | Snížení daně | Zahájení ruské invaze | Nové žádosti o podporu | Úbytek | Unicredit | Devizové rezervy České národní banky | Petr Dufek | Stabilní výhled | TABAK | Forbes | Radomír Jáč | Zvýšení úroků | Zhodnocení | Nervozita | Ceny stavebních prací | 1 milion | Nemovitostní trh | Česká spořitelna | Velikonoce | Výhled úrokových sazeb | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Fundament | Média | Globální akciové trhy | Výsledková sezóna | Prodeje aut | Tranše | Rozšíření | Stav ekonomiky | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Celkové příjmy | Nižší poptávka | Důležitá data | Fed včera | Objem prostředků | Administrativa | DOGE | STAN | Ranní zpráva | Cenové tlaky | Silný trh | Korunový trh | Snižování sazeb v USA | Pozitivní signál | NFP | Devizové rezervy | Hypotéky | Next Finance | Rekordní růst | Ekonomika USA | Data z amerického trhu práce | Asijská seance | Průmyslová výroba v Německu | Akcie Microsoftu | ZEW | Prognóza Fedu | Zpomalující inflace | Fenomén | Evropské akcie | EOS | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Pozornost finančních trhů | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Ekonomické dopady | Prodej | Rok 2024 | Financial | Zasedání Fedu | Bloomberg | KB | Zhoršování situace | Guvernér centrální banky | Inflace v květnu | Německé ceny | Dotace | Růst amerických výnosů | Inflace v červenci | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Udržitelnost | Míra | Colt | Hong Kong | Pokles tržeb | University of Michigan | Růst poptávky | Korekce | Reálná mzda | Výrazný pokles | Tržní ceny | Letní měsíce | Rosněfť | Riziko recese | Střednědobý výhled | Asociace | Stimulační opatření | Recese v Evropě | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Předčasné parlamentní volby | Průzkumy | Spotřebitelská inflace | Kurz koruny k euru | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Hrubý domácí produkt | Trumpova administrativa | Vývoje kurzu | Přehled | Zhoršení nálady | Pokles úrokových sazeb | Agentura Bloomberg | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Krize | Míra zisku | Měnové otázky | CHF | Obnovitelné zdroje | Ekonomická důvěra | Oslabení koruny | Zastropování cen elektřiny | Průmyslová výroba v ČR | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Boj proti inflaci | Růst výnosů | Inflace v únoru | Růst sazeb ČNB | Německý HDP | Otočení trendu | Koruny vůči euru | Penále | Volby v USA | Index nákupních manažerů (PMI) | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ministři financí | Energetická náročnost | Ceny zboží | MWh | Historická data | Prognóza ČNB | MT4 | Růst tržeb | Důvěra v průmyslu | Cena | Markéta Šichtařová | Německo | Prodeje domů | Makroekonomické ukazatele | MJ | CNN | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Indikátory ekonomického sentimentu | Setkání centrálních bankéřů | Čísla o inflaci | Evropské indexy | Ekonomické aktivity v eurozóně | Americký trh | Interpretace | Snížení sazeb | Prime | Nižší růst | DOT | Česká ekonomika | Kurzy | Zpomalující růst | Situace na trhu | Silnější kurz | Inflace v listopadu | Odvody | Next | Rozhodnutí bankovní rady | Evropské akciové indexy | Maďarská měna | Výhledy | Banka CREDITAS | Úrokový diferenciál | Nižší výdaje | DAX | Erste | Rezervy | Zavedení cel | Recese ekonomiky | Fiskální balíček | Ukončení konfliktu | Debata | Datový kalendář | Statistiky z eurozóny | Rizikový sentiment | Indikátor důvěry | Zastavení dodávek | Nepříznivé počasí | Rozhodnutí Bank of England | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | Hlavní rizika | Mzdové požadavky | Impulzy | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Jan Procházka | Oslabení | Finanční situace | Nominální mzda | Nálada podnikatelů | Energetické krize | Evropské akciové trhy | Práce | Likvidita | Zhoršený sentiment | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Stabilita úrokových sazeb | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Bezpečnost | Inflační data | Odhady růstu | Důchodový systém | Banky | Snižování počtu zaměstnanců | Ceny v Česku | Česká průmyslová výroba | Daňové změny | Produktivita práce | Země G7 | Vlády | Eskalace konfliktu na Ukrajině | Rychlost | Investiční společnosti | Šance | Daně z příjmů právnických osob | Investiční platformy | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | Maloobchodní tržby v eurozóně | PMI v eurozóně | Volatilní položky | Správa | Instrumenty | Analýza | Data ze Spojených států | Ministr financí | Měnové politiky v USA | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | Tomáš Nidetzký | XTB | Výsledek hlasování | Ministerstvo financí dnes | Jednatel | Asijské akciové trhy | Výraznější pokles | Intervenovat | Americký Fed | Dukovany | Ratingové agentury | Pozice | Vítězství nad inflací | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Německá průmyslová výroba | Teplé počasí | Aktivity v eurozóně | Mzdový růst | Negativní úrokové sazby | Příprava | Saldo běžného účtu | Creditas | Inflační report | Kovy | Švýcarský frank | Změna sazeb | Obchodní ředitel | Jakub Seidler | Červencová inflace | ČNB Aleš Michl | Silná poptávka | Tovární objednávky v Německu | Cenné papíry | PMI indexy | Stoxx | Bankéři z Fedu | Vývoj HDP | Průměrná mzda | Dluhový strop | Ekonomické statistiky | Posílení amerického dolaru | Trumpova cla | Bilion dolarů | Poslanci | Uvolňování měnové politiky | Inflační tlaky | Inflace ve Španělsku | Import | Družba | Obchodní aktivity | Cenové indexy | Finální odhad | Služby | Lednová inflace | Krize na Blízkém východě | Ceny energetických komodit | Americký průmysl | Marek Mora | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Zvýšená volatilita | Snižování sazeb ČNB | Dnešní růst | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Plynovod Nord Stream | Peněžní zásoby | Fio banka | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | SNB | Nízká volatilita | Experti | Jaroslav Tupý | Investoři | Nižší sazby | Míra nezaměstnanosti | Bohatý | Guvernér Michl | Petr Lajsek | Indikátory důvěry | Nákupy aktiv | Spotřebitelská důvěra v Německu | Pokles průmyslové výroby | Americké objednávky | Spotřebitelé | Německý statistický úřad | Výstupy | Zkrocení inflace | Přecenění | Karanténa | Proinflační působení | Fiskální impuls | Odměny | Vzdělávání | Optimistická očekávání | Indexy nákupních manažerů | Americký dolar včera | Politika Fedu | Slabá poptávka | Polsko | Šéfové | Zastavení dodávek plynu | Čtvrtletní zprávy | Ceny potravin | Kansas City | Rezistence | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | ZEW index | Auta | Centrální banka USA | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Noviny | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Hodnocení současné situace | Struktura | Výrobní sektor | XTB Tomáš Cverna | Maloobchodní tržby v listopadu | Pomalý růst | Dnešní obchodování | Bilance obchodu | Očekávaná inflace | Předseda | Škoda | Pokles poptávky | Hospodářské výsledky | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Nárůst ceny | Únorová inflace | Úročení | Karina Kubelková | Inflace v lednu | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Zvýšení úrokových sazeb ČNB | Viry | Cestování | Síla amerického dolaru | Sentiment indikátory | Rozhodnutí americké centrální banky | Forexové intervence | Americký dolar dnes | Kabinet | Zvýšení základní sazby | Technologické tituly | Nové příležitosti | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Globální vývoj | Silný dolar | Konflikt mezi Izraelem | 3M | Odhad inflace | Posilování amerického dolaru | Reálné spotřeby domácností | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Posilování eura | Cena ropy | Prezidentka ECB | Vysoký přebytek | Obavy z recese | Akciové burzy | Situace v průmyslu | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Americké ministerstvo | Kupní síla | CZ | Program nákupu aktiv | Vysoké ceny ropy | Inflace ve službách | Pokles HDP | Maastrichtská kritéria | Propad | Dezinflace | Růst spotřebitelských cen v USA | Zpomalování ekonomiky | ANO | Tempo růstu spotřebitelských cen | Vývoz do Číny | Proinflační faktory | Hospodářské oživení | FinGO | Průmyslová produkce v srpnu | Nemovitosti | Andrej Babiš | Ebury | Data z americké ekonomiky | Dezinflační proces | Úrokové sazby Fedu | finGOOD | Repo operace | Oslabování amerického dolaru | Rok 2024 | Aleš Michl | Ruská invaze | CPI v USA | Nejistota | HDP v eurozóně | Den nezávislosti | Panelové diskuze | 3M PRIBOR | Apreciace | Německý Ifo index | Nejvýraznější pokles | Makroekonomický kalendář | Nvidia | Český maloobchod | ING | Zahraniční investice | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | Tržní volatility | Bilance běžného účtu | Vývoj kurzu koruny | Prognózy inflace | Státní dluhopisy | Americký dolar | Ceny v eurozóně | Makro | Evropská centrální banka | Příjmy a výdaje | Výkon německé ekonomiky | Americká centrální banka (Fed) | Koruna dnes | Prezidentské volby v USA | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | Analytik Trinity Bank | ECB | HICP | Stoxx 600 | NBP | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Vysoká poptávka | Opatření vlády | Měnová politika | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Rozpočtové politiky | Přerušení dodávek ruského plynu | Výsledek zahraničního obchodu | Tuzemský HDP | Body | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Stavební výroba | Revize výhledu | Payrolls | Jaderné elektrárny | Reakce koruny | ROCE | Spekulace | Reálné příjmy | Aktualizovaná prognóza | Navýšení | Omikron | Evropské automobilky | MPSV | Americká cla | Zasedání amerického Fedu | Negativní vývoj | Lockdowny | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | EU | Bankovní sektor | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Tržní ocenění | Inflační vlna | PMI ve službách | Globální finanční trhy | Cloudové služby | Slábnoucí americký dolar | Schodek veřejných financí | Prodeje | Základní sazba | Pracovní síly | Akciový trh | Uhlí | Vnější prostředí | Zasedání bankovní rady | Klíčové centrální banky | Uvalení cel | Ukazatele | Korporace | Šíření koronaviru | Světové akciové indexy | Spotřebitelské ceny v ČR | Nové údaje | Dynamika HDP | Strukturální změny | Banka | CPI v eurozóně | Země eurozóny | Výnos dluhopisů | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Hlavní ekonom ECB | Situace na americkém trhu práce | Úřady | Američané | Indikátor ekonomického sentimentu | Nízká inflace | Domácí poptávka | Statistika | Výzvy | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Domácí průmysl | Americký HDP | Richmond | Německá inflace | News | Ocenění | V4
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Rezistence | Trh | Růst | Obchodování | Pokles | 3М | Banka | Trading | Reuters | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot
