Růstový diferenciál
Forex: Centrální banky zatím na nabídkový šok sazbami nereagují
30.04.2026 Růst českého HDP podle nás i přes zpomalení na 0,4 % q/q zůstal na začátku roku solidní. Mírný růst o 0,2 % q/q by měla vykázat eurozóna, nevyváženost z pohledu regionů a struktury ale přetrvává. Zrychlení dynamiky americké ekonomiky v Q1 26 by pak mělo reflektovat ukončení vládního shutdownu a fiskální stimul. Inflační údaje z eurozóny (CPI) a USA (PCE) by měly ukázat na nárůst cenových tlaků v dubnu, respektive v březnu. Zvýšená inflace a slábnoucí vyhlídky pro ekonomiky tvoří nepříjemný mix pro centrální banky. Zasedání ECB, podobně jako včera Fed, změnu sazeb pravděpodobně nepřinese, důležitá ale bude z pohledu finančních trhů doprovodná komunikace.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Opatrné centrální banky na pozadí solidního růstu HDP a zrychlující inflace
27.04.2026 Tento týden nabídne klíčová makrodata včetně toho, jak si česká ekonomika vedla v průběhu prvního čtvrtletí v prostředí zvýšené globální nejistoty. Růst českého HDP podle nás i přes zpomalení na +0,4 % q/q zůstal solidní. Mírný růst o 0,2 % q/q by měla vykázat eurozóna, nevyváženost z pohledu regionů a struktury ale přetrvává. Zrychlení dynamiky americké ekonomiky v Q1 26 by pak mělo reflektovat ukončení vládního shutdownu a fiskální stimul. Inflační údaje z eurozóny (CPI) a USA (PCE) by měly ukázat na zrychlující inflaci v dubnu, respektive v březnu. Zvýšené inflační tlaky a slábnoucí vyhlídky pro ekonomiky tvoří nepříjemný mix pro centrální banky. Zasedání ECB a Fedu zřejmě nepřinese změny sazeb, důležitá pro další vývoj ale bude komunikace.
Česko je zpět u normálu jen zdánlivě. Jakýkoliv šok nás z něj může dostat, říká ekonom Komerční banky Jan Vejmělek
08.04.2026 Česká ekonomika se po letech inflace, energetické krize a mimořádných šoků podle všeho stabilizuje, definitivní návrat k normálu je ale stále nejistý. „Jakýkoliv šok nás z něj může dostat,“ říká Jan Vejmělek, hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Komerční banky. V rozhovoru vysvětluje, proč tuzemský růst táhne hlavně domácí poptávka, jak velké riziko dál představuje Německo, proč Česká národní banka zatím nemá velký prostor pro snižování sazeb a co mohou s českou ekonomikou udělat geopolitické otřesy, dražší energie i zhoršující se stav veřejných financí. Rozhovor vznikal v době zvýšené geopolitické volatility; klíčovým faktorem dalšího vývoje zůstává délka a intenzita energetického šoku.
Další články k tématu Růstový diferenciál
FX Strategie
21.01.2025 • Úrokový a růstový diferenciál podporuje dolar, aneb ECB sazby sníží, Fed nikoliv • Obavy eura z obchodních válek se mohou vrátit 1.2., kdy Trump může začít zvyšovat cla • Nižší tuzemská inflace poslala korunu do defenzivy… • …prozatímní ne-zavedení celních tarifů ale koruna kvituje
Rozvíjející se trhy a černé labutě v Bílém domě
02.01.2017 Vyspělé trhy a zejména ty americké se stále nechávají vést na pochybné vlně prezidentského optimismu a hlasů volajících po větší skepsi je zatím dost málo (i pokud k nim započítám ten můj nevýznamný). Velmi rozdílná očekávání naopak můžeme u významných investorů a ekonomických myslitelů nalézt u rozvíjejících se trhů (EM).
Forex: Poslední obchodní seance roku plného zvratů byla v poklidném duchu
31.12.2025 Sentiment na trzích dnes ráno ovlivnil lepší výsledek prosincových PMI v Číně, kdy se průmyslový i kompozitní index přehouply nad 50bodovou hranici. Na dnešní seanci měly vliv také dozvuky včera zveřejněného zápisu z posledního zasedání Fedu, jehož vyznění podpořilo očekávání ohledně dalšího poklesu sazeb. K zásadní změně očekávání však nedošlo. Peněžní trh tak stále zaceňuje pokles klíčové sazby v úhrnu o 60 bb v roce 2026. Naproti tomu se očekávání pro ECB v posledním měsíci posunula směrem ke stabilitě sazeb po celý příští rok. Kolegové ze SG ovšem předpokládají, že ECB vzhledem ke zvýšeným střednědobým inflačním tlakům v závěru roku 2026 sazby opět zvýší.
EUR/USD ustupuje, dolar roste na základě pozitivních ekonomických dat
15.09.2023 Na konci týdne se americkému dolaru podařil návrat na scénu a popostrčil zpět svůj evropský protějšek. Euro v reakci na rozhodnutí Evropské centrální banky (ECB) o úrokových sazbách výrazně oslabilo. Analytici však očekávají postupné oživení eura, které se v současnosti snaží dostat ze svých minim.
Forex: Euro proti dolaru zahájilo rok 2014 sestupem z více než dvouletého maxima
06.01.2014 Během prvních dvou pracovních dnů nového roku euro vůči dolaru ztratilo více než procento své hodnoty. Zatímco v předsilvestrovskýc...
Forex: Povedený rok pro korunu. Udrží své zisky v roce 2026?
17.12.2025 Česká koruna má za sebou nad očekávání dobrý rok. Na jeho začátku byli analytici (včetně nás) nastaveni na její přibližnou stabilitu okolo úrovně 25 korun za euro, tuzemská měna ale překvapila více než tří procentním posílením na 24,30 korun za euro. Nikoli skokově, ale spíše plíživě. A to navzdory turbulentnímu vývoji na trzích kvůli neortodoxním politikám Donalda Trumpa.
Komentář Fidelity International: Jak bude vypadat konec roku 2018?
23.10.2018 Po několika čtvrtletích silného a nadprůměrného růstu celosvětová ekonomika v roce 2018 zpomalila. Hlavní překážky globálního růstu jako omezování likvidity u americké měny, ekonomické zpomalení v Číně a vysoké ceny ropy se v průběhu roku nadále zintenzivňovaly a pokračovat budou pravděpodobně až do konce roku. Zvýšené napětí v mezinárodním obchodě a s tím související nejistota, by se mohly stát výraznější brzdou růstu. Tato situace je zvláště nepříznivá pro rozvíjející se trhy. Nicméně vzhledem k tomu, že americká ekonomika stále využívá fiskálních stimulů a zejména na rozvinutých trzích se aplikují akomodační politiky, celosvětová ekonomická expanze ještě může dál pokračovat, i když pomaleji.
Forex: Euro první obchodní den roku pod tlakem
03.01.2014 Společné evropské měně první obchodní den roku 2014 příliš nevyšel. Euro prakticky po celý včerejší den vůči dolaru ztrácelo, celkově...
5 událostí, které dnes stojí za pozornost
26.09.2019 1) Obchodování na asijských akciových trzích skončilo dnes smíšeně. Investoři vyhodnocovali mimo jiné slova amerického prezidenta Donalda Trumpa, který prohlásil, že obchodní dohoda mezi Washingtonem a Pekingem "by mohla přijít dříve, než si všichni myslí".
USD/JPY. Analýza a prognóza vývoje
01.04.2025 Měnový pár USD/JPY se dnes snaží těžit z mírného intradenního pohybu směrem vzhůru, a to zejména v souvislosti s očekáváním, že by Bank of Japan mohla zvyšovat úrokové sazby rychlejším tempem. Nejistota ohledně možných odvetných cel ze strany prezidenta Trumpa však vytváří dodatečná rizika pro japonskou ekonomiku, což by mohlo centrální banku přimět zachovat aktuální měnovou politiku beze změn.
Související klíčová slova:
Energetický šok | Měnová politika centrální banky | Fiskální stimul | Dostupnost energií | Zpomalující německý průmysl | Hlavní ekonom | Tuzemské státní dluhopisy | EUR | Veřejné finance | Prohlášení | Průmyslová ekonomika | Zasedání ECB | Ekonomika a geopolitika | Volatility | Výše sazeb | Otřesy | Tuzemská spotřebitelská důvěra | Rostoucí obavy | Domácnosti a spotřeba | Teorie komparativních výhod | Americký prezident Donald Trump | Stavební sektor | Vývoj veřejných financí | Pravděpodobnost | BBG | Sazba hypoték | Prague Economic Papers | Diverzifikace | Inflace a úrokové sazby | Tento týden | Průběh íránské krize | Fiskální politiky | Depozitní sazba | Další vývoj | Centrální banky | CZK | Příjmy státního rozpočtu | Volatilita | Domácnosti | Omezení hypotéčních úvěrů | Investiční řešení | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Zvyšování cel | Růst českého HDP | Zvyšování sazeb | Snížení úrokových sazeb | Konflikty | Ekonomiky | České vlády | Prostředky | Blokáda | Otevřené ekonomiky | Asie | Vývoz ropy | Priorita české vlády | Objemy obchodů na trhu s českou korunou | Významné riziko | Geopolitické otřesy | Brent | Březnová inflace | Politika | Stimul | Očekávání | Míra úspor | Zvýšení sazeb | Pozitivní faktor | Makroekonomické prostředí | Růst | Itálie | Odvětví | EUR/CZK | Hrozba | Výhled | Evropské ekonomiky | Ceny pohonných hmot | Vývoj na Blízkém východě | Blokáda Hormuzského průlivu | Meziroční růst | Trh | Vývoj v Evropské unii | Riziková averze | Zkušenost | Korunové úrokové sazby | Index | Globální ekonomiky | Eura | Nejistoty | Průmysl | Inflace | Konflikt na Blízkém východě | Americký prezident | Vyjednávání o míru | Polský zlotý | VŠE v Praze | Zpráva | Válka | Covid | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Budoucnost | Inflace PCE | Válka v Íránu | Dlouhodobý průměr | Poptávka | Nevyváženost | Zahraniční poptávka | Krize v Perském zálivu | Bydlení | CFA Institute | Opatření | Íránské krize | Koruna | Ifo | Inflace v eurozóně | Hospodářská politika | Big Beautiful Bill | Stárnutí populace | Snižování sazeb | Mírný růst | Donald Trump | Dluhopisy | Úrokové sazby | Předstihové indikátory | Harmonizovaná inflace | Inflace k normálu | Prezident Donald Trump | Tržní úrokové sazby | Investiční bankovnictví | Česká koruna | Devizové rezervy ČNB | Výnosy | Vice | Maďarský forint | Eskalace | Depozitní sazby | Míra úspor domácností | Pandemie covidu | Ekonomická priorita | Konjunkturální průzkum | Vývoj | Úroková sazba | Zvýšená riziková averze | Exportní země | Konkurenceschopnost | Finance | Správná strategie | Růst americké ekonomiky | Vysoké inflace | Ekonomické vyhlídky | EUR/USD | Spotřebitelská důvěra | Stav české ekonomiky | Měnové politiky | Války v Íránu | Sazby ČNB | Celková inflace | Fiskální politika | Aktuální situace | Národní banka | Hypoteční sazby | Ropný šok | 3М | USA | Ekonomové | Růst mezd | Komerční banka | Růst eurozóny | Pandemie | Průzkum | Odcházející eura | Sazby | Flexibilita | Reálné mzdy | Výdaje | Cena ropy brent | Vyšší ceny | Propady cen | Tržní výnosy | Návrat k normálu | Peněžní prostředky | Zlotý | Fed | Trhy | Dovoz do USA | Poskytování nových hypoték | Byrokratické zátěže | Český stavební sektor | Ekonomické aktivity | Rizika | Eurozóna | ISM | Předseda Fedu | HDP v Evropě | Úspory | Průmyslové podniky | Sektor služeb | Růst ekonomiky | Silné inflační tlaky | Žádosti o podporu | ONE | Stabilita | Příjmy domácností | Solidní růst | Ekonomický růst | Mzdy | Růst ekonomiky eurozóny | Mzdová vyjednávání | Politika centrální banky | Indikátory sentimentu | Velké riziko | Úvěry na bydlení | Obchod | Drobný investor | Riziko | MAM | Axios | Šok | Finanční trh | Ceny | Pokles | Války | Centrální banka | Divergence | Rozvolnění | Ekonom Komerční banky | Forint | Výnos | Německé ekonomiky | Rozhovor | Spotřeba domácností | Ceny energií | Energetická krize | Jaromír Gec | Zisk | ČNB | Dovoz | Zahraniční investoři | Jan Vejmělek | Prezident | Evropa | Trump | Ceny ropy | Uvolněná fiskální politika | Francie | Údaje | Naše ekonomika | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Změny sazeb | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Situace | Tržby | Konsensus | Velký problém | FOREX | Sazby beze změny | Investiční produkty | Investiční výdaje | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Načasování | Ekonom | Dolar | Zpomalení růstu | Eskalace napětí | Meziroční růst spotřebitelských cen | Známky oživení | Česká národní banka | FOMC | Průmyslníci | Podniky | Investiční apetit | Zrychlení růstu | Světová ekonomika | Češi | Vývoz | Týdenní zpráva | Globální ekonomika | Napětí na Blízkém východě | Prognózy | SOK | Jádrová inflace | Americká ekonomika | Silnější dolar | Bankovní rada | Investice | Kevin Tran Nguyen | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Výdaje na obranu | Makrodata | Demografie | Dražší energie | Hospodářství | Důvěra | České dluhopisy | Export | COVID-19 | Cenové tlaky | Devizové rezervy | Hypotéky | Vývoz do USA | TIM | Energie | Objem | Investiční | Příjmy | Rozvoj | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Míra | Národní rozpočtová rada | Zhoršení nálady | Stavebnictví | Krize | Růst dovozu | Obnovitelné zdroje | Ekonomický a strategický výzkum | JDE | Cena | Německo | Komerční banky | Snížení sazeb | Česká ekonomika | Úrokový diferenciál | Inflace CPI | Ekonomická rizika | Rezervy | Ekonomika | Inflace v Německu | Geopolitika | CFA | Indikátory | Oslabení | Energetické krize | Cíle | Důchodový systém | Banky | Česká průmyslová výroba | Vlády | Nebezpečí | Správa | Zlepšení | Současná situace | Německá průmyslová výroba | Mzdový růst | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Služby | Ceny energetických komodit | Návrat inflace | Zrychlení inflace | Investoři | Ceny potravin | Projekce | Zdražování | Ropy | Předseda | Americké ekonomiky | USD | Cena ropy | Bankovnictví | ANO | Objemy obchodů | Economic | Německý Ifo index | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | IFO index | ECB | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Měnová politika | Soběstačnost | ROCE | PMI ve službách | Investor | Volný obchod | Banka | Odklon od fosilních paliv | Domácí poptávka
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Rezistence | Trh | Růst | Obchodování | Pokles | 3М | Banka | Trading | Reuters | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot