Argos Capital
Čeká nás podobný komoditní „boom“ jako v roce 2008?
30.04.2025 Vlna nových cel ve světové ekonomice zvýšila ceny řady důležitých komodit, jako je zlato či měď. Další vývoj je však – i vzhledem k neustálým změnám pod taktovkou D. Trumpa – zahalen mlhou. Na jedné straně se hovoří o možném zlepšení obchodních vztahů, na straně druhé se razantně zvýšila pravděpodobnost stagflace ekonomik, případně pádu přímo do recese. Může tento vývoj vést k většímu růstu cen předních komodit, podobně jako v roce 2008? A může nám tehdejší období spojené s finanční krizí poskytnout vodítko pro dnešní investiční příležitosti na trzích? Vybral jsem několik příběhů z tehdejšího komoditního trhu a porovnal je se současnou situací.
Změna daně právnických osob? Už zase
30.04.2025 Už tak nějak jsme si zvykli, že daňové změny v ČR jsou u každé vlády na denním pořádku. Ani Fialova vláda v tomto směru nevyčnívala a v rámci tzv. konsolidačního balíčku si připravila na nové výdaje nové příjmy. Od roku 2024 se zvýšila z 19 % na 21 % daň z příjmu právnících osob. V posledních dnech se do veřejného prostoru dostala z opozičního ANO, které uvažuje nad návratem k původnímu výši zdanění. Jaké jsou k tomu důvody? A dává to vlastně smysl opět měnit podmínky firmám v ekonomice bez širšího kontextu?
Nezávislost centrální banky? Za mě naprosto zásadní věc
25.04.2025 Velikonoce přinesly další výrazné výprodeje na trzích – index S&P 500 klesl až o 3,5 % k hladině 5 100 bodů. Důvod? Prezident Donald Trump v pondělí pokračoval ve slovních útocích na předsedu Federálního rezervního systému Jeroma Powella kvůli tomu, že Fed prozatím odmítá dále snižovat úrokové sazby. Tím Trump rozkolísal finanční trhy, které se stále více obávají, že by se prezident nakonec mohl pokusit šéfa americké centrální banky kvůli této záležitosti odvolat.
Zavedou časem politici windfall tax na zbrojaře?
17.04.2025 Po delší době je opět na stole otázka, kde stát vezme prostředky na rostoucí výdaje na obranu. Piráti v čele s Ivanem Barošem okamžitě přišli s již jednou vyzkoušeným – a problematickým – nástrojem v podobě tzv. windfall tax, tedy mimořádné daně ze zisků. Tentokrát by se netýkala energetických firem jako ČEZ, ale předních českých průmyslových společností působících v obranném průmyslu. Připomeňme si, proč to znovu není dobrý nápad.
Končí dolar jako stabilní měna číslo jedna?
17.04.2025 Americký dolar v dubnu výrazně oslabil vůči hlavním světovým měnám. Index DXY, který měří jeho hodnotu vůči koši šesti měn, klesl o více než 4 %, což představuje největší měsíční pokles od listopadu 2022. Za tímto vývojem stojí rostoucí nejistota ohledně obchodní politiky Donalda Trumpa, především v souvislosti s jeho nečekanými prohlášeními a změnami v celní politice vůči Číně. Otevírá se tak otázka: ohrozí Trumpova politika postavení dolaru jako světové rezervní měny číslo jedna?
Další kolo obchodní války se pravděpodobně odehraje mezi EU a Čínou
11.04.2025 Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyen varovala, že pokud jednání o clech s prezidentem Trumpem selžou, EU je připravena přijmout odvetná opatření – včetně možného zdanění amerických technologických firem. Přesto se zdá, že větší hrozbou než transatlantické napětí je potenciální celní válka mezi Evropskou unií a Čínou. Bílý dům již potvrdil, že cla na čínské zboží vzrostla až na 145 %. Kam jinam by tedy mělo čínské zboží směřovat, než právě na evropský trh?
Amerika spustila chaos v mezinárodním obchodě
10.04.2025 Datum 2. dubna 2025 bude mít nejspíš již navždy v hospodářských dějinách své pevné místo. USA se totiž vrací svojí zahraniční politikou naplno do 19. století. Amerických prezident uvedl na začátku měsíce v život svůj plánovaný celní hospodářský program. Vedle potvrzeného 25% cla na automobily došlo i na plošná cla na veškeré zboží. Obchodní partneři USA, jako je Čína, budou čelit clům v celkové výši 54 %, ale i ostatní mají problém. Na země EU nově bude platit clo 20 %, na Japonsko pak 24 %.
Británie na rozcestí
08.04.2025 Spojené království se nadále potýká s důsledky dlouhodobé ekonomické stagnace po Brexitu, přičemž vláda premiéra Keira Starmera čelí nevyhnutelné realitě – vysoké vládní výdaje nelze udržovat v rozpočtu, pokud ekonomika dostatečně neroste. Nejnovější revize vládních prognóz snížila očekávaný růst HDP v roce 2025 z původních 2 % na pouhé 1 %, zatímco únorová inflace dosáhla 2,8 %, což naznačuje i možné riziko stagflace tamní ekonomiky.
Ceny ropy pod tlakem geopolitiky
08.04.2025 Ceny ropy v posledních dnech zaznamenaly výrazné výkyvy v důsledku kombinace geopolitických rizik a nejistot ohledně vývoje globální ekonomiky. Americký prezident Donald Trump tento týden představil rozsáhlý balíček celních opatření, v jehož rámci budou cla na zboží z Evropské unie činit 20 % a na čínské zboží 34 %. Během projevu v Růžové zahradě Bílého domu Trump oznámil, že minimální clo pro všechny obchodní partnery bude stanovené na 10 %.
Cena mědi zbořila strop
02.04.2025 V posledních dnech zažívá měď investiční horečku, která nemá obdoby. Cenný kov nedávno překonal významnou úroveň hranici 5 USD za libru, a to na pozadí pokračující hrozby vysokých dovozních cel do USA. Kov tak potvrzuje svou důležitou roli v mezinárodním obchodě a dodavatelských řetězcích, které se právem obávají negativních dopadů této obchodní politiky. Může hodnota mědi na trzích dále růst? Jaké klíčové faktory ovlivňují krátkodobě i dlouhodobě vývoj ceny u tohoto kovu?
Dopad cel na spotřebitele? Vyšší inflace i snížení růstu ekonomiky
25.03.2025 Americký prezident Donald Trump na začátku týdne splnil své hrozby a zavedl nová cla na dovoz do USA. Tato opatření míří především proti Kanadě a Mexiku, přičemž Čína není výjimkou. Nová cla zahrnují 25% sazbu na většinu dovozu z Kanady a Mexika a zvýšení cel na čínské zboží na 20 %. Obchodní cla se dotýkají obchodní výměny v celkové hodnotě až 1,5 bilionu USD a signalizují Trumpovu snahu narušit světový obchodní řád. Evropa zatím zůstává mírně ušetřena – ale na jak dlouho? Jaký by mohl být další vývoj a jaké dopady to bude mít na domácí ekonomiku a její spotřebitele?
Americký Fed si dává zatím pauzu
25.03.2025 Uplynulý týden přinesl významnou událost na finančních trzích – zasedání americké centrální banky. Federální rezervní systém dlouhodobě udržuje velmi restriktivní měnovou politiku a snaží se tlumit inflaci sazbou 4,25–4,5 %. Tentokrát nešlo o změnu sazeb, přesto však došlo ke zmírnění měnových podmínek v ekonomice. Klíčová byla rovněž následná tisková konference pod vedením J. Powella. Mohou letos sazby výrazněji klesnout? A co na to nová ekonomická prognóza?
Zlato na nových maximech: Má kov před sebou další růst?
21.03.2025 V posledních dnech zažívají trhy další „zlatou horečku“. Cena zlata nedávno překonala magickou hranici 3 000 USD za troyskou unci, a to na pozadí pokračující války na Ukrajině, hrozby ekonomické recese v USA a rostoucí nejistoty v globálních obchodních vztazích. Zlato tak potvrzuje svou tradiční roli bezpečného přístavu v dobách ekonomické nejistoty. Může jeho hodnota dále růst? Jaké klíčové faktory ovlivňují vývoj ceny tohoto drahého kovu?
Boj o vzácné nerosty: Kde se využívají a proč jsou klíčové?
18.03.2025 V posledních týdnech se ve veřejném prostoru objevila řada otázek týkajících se nerostného bohatství Ukrajiny. Zejména na východě země se nachází významná ložiska vzácných zemin, které hrají zásadní roli v průmyslu. O některé z nich se v posledních letech vedly obchodní spory mezi Čínou a USA. Které prvky jsou nejcennější a jaký mají význam pro světovou ekonomiku?
Restart německé ekonomiky? Pozitivní dopad i pro ČR
18.03.2025 Německá průmyslová výroba v lednu vzrostla o 2 %, především díky automobilovému průmyslu, což překonalo očekávání ekonomů (1,5 %). Zlepšený výhled továren podpořily také plány na investici 500 miliard eur do infrastruktury, která by mohla krátkodobě zvýšit HDP o 1 % a dlouhodobě o 2 %.
ECB snížila sazby naposledy?
13.03.2025 Zasedání Evropské centrální banky přineslo další úpravu úrokových sazeb. Podle očekávání Rada guvernérů snížila základní úrokové sazby o 25 bazických bodů. Depozitní sazbu banka snížila na 2,50 %, sazbu pro hlavní refinanční operace na 2,65 % a sazbu mezní zápůjční facility na 2,90 %. Výhled pro další pokles sazeb je však nejasný – na straně proinflačních tlaků se v poslední době formují jak poptávkové, tak nabídkové faktory, které nelze opomenout.
Recese v USA? Ta je možná na spadnutí
07.03.2025 Americký prezident Donald Trump na začátku týdne splnil své hrozby a zavedl nová cla na dovoz do USA. Tato opatření míří především proti Kanadě a Mexiku, přičemž Čína není výjimkou. Nová cla zahrnují 25% sazbu na většinu dovozu z Kanady a Mexika a zvýšení cel na čínské zboží na 20 %. Tato opatření se dotýkají obchodní výměny v celkové hodnotě až 1,5 bilionu USD a signalizují Trumpovu snahu narušit světový obchodní řád. Důsledky těchto kroků mohou dále prohloubit zpomalující se americkou ekonomiku.
Ceny evropského plynu klesají
27.02.2025 Evropská energetika prožila náročnou zimu, která, jak řada z nás doufá, je definitivně za námi. A to bez toho, aby dostala evropské domácnosti, firmy do nepříjemného „nedostatku“ za situace mimořádně chladného počasí nebo změn toku plynu na Ukrajině. Přesto současné ceny kolem 45 EUR za MWh nejsou zrovna nízké, a i když se jedná asi o 20% pokles od nedávných maxim, takto vysokou cenu plynu jsme tu neměli od začátku roku 2023. Jaký je další výhled a jaké by mohly být klíčové faktory pro ceny energetické komodity?
Dochází rezervy VZP? Hoďte to na další vládu
19.02.2025 Už jsme si nějak zvykli, že podstatné problémy domácí ekonomiky řešíme většinou, až když je tak 15 minut po 12. S tím, že situace současného zdravotnictví, které „požírá“ rekordní množství prostředků, v tomto směru nijak nevybočuje. Důkazem toho je tristní stav rezerv předních veřejných zdravotních pojišťoven. I přes rapidní navyšování prostředků totiž rychle dochází pojišťovnám rezervy. Příští vláda bude tedy nucena nejspíš tyto ústavy finančně sanovat. Jaký je současný stav? A co u nás zdravotnictví tíží?
Podpora bydlení? Hlavně už žádné přerozdělování
13.02.2025 Mnoho z nás se s tím již setkalo – uvažujeme o vlastním bydlení, ale ani s nadprůměrnými příjmy to není jednoduché. Statistiky ukazují, že průměrný Čech potřebuje na koupi bytu až 13 celoročních hrubých mezd. Tato statistika počítá s bytem o rozloze 70 metrů čtverečních, což není žádný luxus. Ani situace s nájmy není příznivá – ceny vytrvale rostou a nabídka je zejména ve velkých městech, jako je Praha, velmi omezená. V rámci letošních sněmovních voleb politické strany představují různé návrhy na řešení bytové krize. Co mají společného? Často další přerozdělování, a nikoliv řešení příčiny tzv. „nedostatku na trhu s byty“. Jaké jsou jejich návrhy?
Globální obchodní řád nachází normál
11.02.2025 Na pozadí nových obav se diskutují kroky americké administrativy pod vedením D. Trumpa v oblasti obchodních tarifů. Právě zde se píše nová kapitola v geopolitice, která připomíná spíš období protekcionismu, ekonomické nepředvídatelnosti nebo krize v obchodních vztazích. Jak současný vývoj číst a neztratit se v něm?
Fed ponechal sazby beze změny, trhy reagovaly smíšeně
05.02.2025 První letošní zasedání americké centrální banky (Fed) máme za sebou. Přestože nedošlo k úpravě úrokových sazeb, investoři získali další vodítka ohledně budoucího vývoje měnové politiky.
Jak může ovlivnit restriktivní migrační politika americké hospodářství?
05.02.2025 Nově zvolený americký prezident Donald Trump se rychle pustil do díla. Jak se čekalo, jeho politika má být přísně proti migrační. Nová administrativa tedy na základě exekutivních nařízení začala deportovat migranty z USA do zemí jejích příchodu (např. návrat do Mexika, Kolumbie). Tyto státy s tím úplně nesouzní, ale americký prezident pohrozil uvalením mimořádných cel na tamní zboží, což tyto vlády nakonec přiměje radši v této věci s USA spolupracovat. Jaká z toho plynou rizika pro americké hospodářství? A může zrychlit růst cenové hladiny v tamní ekonomice?
Bitcoin v rezervách ČNB: Logický krok, nebo riskantní spekulace?
30.01.2025 V rozhovoru pro Financial Times se nechal současný guvernér domácí centrální banky A. Michl slyšet, že by dávalo smysl investovat rezervy instituce do kryptoměny Bitcoin. Podobné úvahy startují ve světě po zvolení D. Trumpa, který v rámci své kampaně ve volbách masivně proklamoval, že chce dát v tamní ekonomice „kryptu“ trvale daleko větší prostor. Jaká jsou úskalí tohoto kroku? A kde v současné době ČNB nejvíce investuje rezervy?
Pondělní propad na trzích otřásl důvěrou v technologické velikány
29.01.2025 Start týdne na finančních trzích byl ve znamení výrazných výprodejů, které zasáhnuly společnosti spojené s AI (umělou inteligencí). Technologické akcie tak negativně reagovaly na zprávy o novém modelu umělé inteligence, který představil čínský start-up DeepSeek. Tento model, nazvaný R1, překonal očekávání a ukázal se být konkurenceschopný s těmi nejlepšími na trhu, včetně produktů od OpenAI. Čína tedy výrazně pokročila v oblasti umělé inteligence, což má zásadní důsledky pro americké technologické společnosti.
Obavy z rozpadu mezinárodního obchodního prostředí mohou dál sílit
16.01.2025 Napětí v mezinárodním obchodě dál roste. USA nově zařadily na černou listinu (tzv. blacklist) společnosti Tencent Holdings a Contemporary Amperex Technology kvůli údajným vazbám na čínskou armádu. Tento krok zasáhl např. největšího světového výrobce her a dodavatele baterií pro společnost Tesla, ale i mnoho dalších firem. Akcie Tencentu klesly v Hongkongu o více než 7 %, Contemporary Amperex Technology pak zaznamenal pokles o 5 %. Pentagon dále přidal na seznam čínské výrobce čipů, jaké mohou být důsledky tohoto vývoje? Máme se obávat větší fragmentace mezinárodního obchodu?
Oživení českého průmyslu se zatím nekoná
07.01.2025 Do nového roku vstupuje česká ekonomika s bolestí klesající aktivity v tradičním ekonomickém odvětví. O tom, že tuzemská průmyslová základna se již delší dobu potýká s celou řadou problémů, se ví dlouho, ale situace se zatím příliš nelepší. Na vině je slabá poptávka na klíčových trzích.
Investice 2024: Vítězové, poražení a klíčové trendy pro další rok
29.12.2024 Pomalu vstupujeme do roku 2025, což je ideální příležitost pro bilancování toho, co přinesl uplynulý rok na finančních trzích. Kdo má za sebou růstový rok, kdo ztrácel a co nás může čekat v roce příštím? Jaké faktory budou hýbat světovými trhy, a jak by investoři měli reagovat na proměnlivé podmínky? Rok 2024 byl plný překvapení, od výrazných růstů v technologických sektorech až po bouřlivé výkyvy na komoditních trzích. Výhled na rok 2025 přitom slibuje neméně dramatické změny, zejména ve Spojených státech, kde fiskální a měnová politika bude opět hnacím motorem.
Na trase USA Čína se znovu eskalují obchodní spory
18.12.2024 V uplynulém období se znovu eskalovala obchodní válka mezi USA a Čínou. Ta v určitých přestávkách panuje již mnoho let, zintenzivňují se ovšem reakce daných stran. Často jde o čipy a s nimi spojené vzácné materiály. Čína nedávno reagovala na nové restrikce v oblasti vývozu čipů, které omezily přístup k součástkám pro čipy s umělou inteligencí, tím, že zahájila šetření vůči Nvidia Corp. a zakázala export vzácných minerálů používaných ve vojenských technologiích. Jaký by mohl být další vývoj tohoto obchodního sporu? Co by to mohlo znamenat z pohledu drahých kovů?
Ceny kávy lámou rekordy: Čeká nás zdražování i v kavárnách?
13.12.2024 Ceny kávy arabika dosáhly historického maxima, když poprvé překonaly hranici 140 US centů za váhovou libru. Jen letos zdražila arabika o více než 80 % a důvody tohoto růstu sahají především do Brazílie, kde dlouhotrvající sucho a vysoké teploty výrazně zasáhly tamní produkci kávy.
Kolaps Ruské ekonomiky?
10.12.2024 Měna Ruské federace již řadu týdnů oslabuje, a to navzdory poměrně restriktivní měnové politice tamní centrální banky. Ruský rubl se v posledních týdnech propadl na nejhorší úrovně od vypuknutí konfliktu na Ukrajině v březnu 2022. Jak si v současné situaci ruská ekonomika stojí a hrozí jí výrazný pád?
Proč se rozevírají nůžky mezi ekonomikou USA a eurozónou a co s tím
05.12.2024 Globální ekonomická situace, jak ji prezentuje hospodářský výhled MMF, ukazuje na stabilní, ale utlumený růst v příštím roce. MMF tak předpovídá na rok 2025 celosvětový hospodářský růst ve výši 3,2 %. Ovšem s rozdílnou dynamikou. Zejména rozevírající se nůžky mezi Spojenými státy a Evropou budí u nás ekonomů rozpaky. Jaké jsou hlavní faktory tohoto vývoje? Kde se může vhodnými kroky podařit situaci zásadněji zlepšit?
Konec roku na finančních trzích a výhled pro příští měsíce
26.11.2024 Uplynulé týdny přinesly po zvolení D. Trumpa razantní růst celé řady aktiv. Zejména velmi rizikové kryptoměny se nesly na vlnách nových rychlých zhodnocení. Posilovala ale i další aktiva, jako jsou akcie. Ztrácelo naopak zlato pod tlakem silného dolaru. Jaký výhled implikují poslední data pro finanční trhy? A které nominace D. Trumpa na jednotlivé budoucí ministry v USA trh potěšily? Co na to měnová politika?
Inflace znovu v české ekonomice negativně překvapila
19.11.2024 Volební komentáře pomalu utichly a nastal čas se vrátit do domácí reality. Inflace v českém hospodářství totiž znovu mírně zrychlila a od 2% cíle centrální banky se tak znovu víc odchýlila. Data ukazují negativní vývoj cen za říjen, která by mohla zahýbat i s politikou snižování sazeb. Tu české „churavějící“ ekonomice ordinuje domácí měnová autorita. Jaký by mohl být další vývoj? Přestane ČNB snižovat svoje úrokové sazby?
Platy v ČR jako v Německu, jedná se o úplnou sci-fi?
19.11.2024 V rámci oslav 17. listopadu by neměla zapadnout víra v lepší ekonomické zítřky pro ČR, která již několik let bojuje s poklesem reálných mezd a poměrně nízkým nebo žádným ekonomickým růstem. Za této situace si premiér P. Fiala řekl o hlasy voličů se slibem, že ČR ekonomicky dožene na úrovni platů našeho souseda Německo. Co by to pro ekonomiku znamenalo a jsou podobné sliby založené na reálném základu?
Český ekonomický růst ve světle amerických voleb a nové prognózy
14.11.2024 Srpnová predikce MF ukázala na to, že česká ekonomika by letos měla růst kolem 1 % a v příštím roce by pak měla zrychlovat až na 2,7 %. To se mi tedy hned zdálo jako velmi optimistický výsledek (model spíše ukazující na potřebu naplánovat rozpočet kvůli nutnosti vyšších příjmů a výdajů ve volební roce 2025), přece jen, současný odhadovaný růstový potenciál českého hospodářství je spíš někde kolem 2,5 %. A to maximálně. V posledním období pak došlo právě ke korekci očekávaného růstu z pera MF právě na tuto hodnotu, jaký je výhled pro příští rok po výsledku amerických prezidentských voleb?
Výsledek amerických voleb znamená pro trhy větší stabilitu
07.11.2024 Uplynulé týdny se nesly v nejistotě z výsledků voleb a jejich možného dopadu na ekonomiku a finanční trhy. Zejména protekcionistická strategie v oblasti mezinárodního obchodu, se kterou přišel D. Trump, děsila trhy i vyspělé státy EU. Jeho vítězství pak potvrzuje určitý rostoucí izolacionistický pohled Američanů na svět. Těch nejistot je v každém případě o něco méně, víme trochu více co čekat, přece jen jsme již vládnutí D. Trumpa jednou zažili. Na jaké politiky se můžeme těšit a jaký by mohl být nejbližší výhled pro ekonomiku a trhy?
V případě, že Čína napadne Taiwan, dojde ke globální krizi většího rozměru než v roce 2008
30.10.2024 V posledním týdnech reportovala svoje hospodářské výsledky společnost TSMC, která je klíčovým hráčem v oboru polovodičů. TSMC je totiž nejpokročilejším výrobcem logických čipů, které se používají v chytrých telefonech, počítačích, autech nebo domácnostech. Tedy každý jeden z nás čipy denně potřebuje v mnoha svých zařízeních (klíčovým zákazníkem je mimo jiné Apple se svými Ipady, Macy nebo Iphony). Poslední vojenské manévry Číny pak znovu naznačily, jak se mohou geopolitická rizika dále ve světě vyvíjet.
ESG jako jedna z hrozeb pro efektivní alokaci kapitálu?
23.10.2024 V posledních letech získává na významu stále víc tzv. ESG (Environmental, Social, and Governance) kritérium neboli posun směrem k zeleným investicím. Dochází tak k nárůstu zelených dluhopisů, udržitelných půjček a dalších finančních nástrojů, které podporují projekty šetrné k životnímu prostředí. I centrální banky, jako je třeba ECB, se pak více orientují tímto směrem. To s sebou přináší nejen přínosy, ale i možná rizika pro distribuci kapitálu.
Čínské akcie zůstávají atraktivní i přes nedávnou korekci cen
14.10.2024 V posledních týdnech se do popředí mediálního zájmu dostal vývoj na čínském akciovém trhu, který je naprosto bezprecedentní. Od svých minim si hlavní index Hang Seng Index připsal asi už 30% zhodnocení. Akcie táhly nahoru zejména spekulace o fiskální podpoře tamní ekonomiky, která si prochází dlouhodobější deflací. Ta byla zažehnuta pravděpodobně pandemickými uzávěrami ekonomiky (tzv. lockdowny), které se mnohokrát opakovaly nebo krizí na nemovitostním trhu. Následně přišla korekce cen. Jaký je další výhled pro tamní akciový trh a co můžeme dál čekat od vládních představitelů?
Komoditní boom způsobují opět centrální banky
10.10.2024 V posledních týdnech si prošla řada komoditních trhů poměrně razantním cenovým růstem. Ten pramení mimo jiné z toho, že dorazila významná vzpruha ze strany největších centrálních bank. Ty nebývale uvolňují měnovou politiku, vytváří tak stimulační efekt, který se projevuje růstem cen řady aktiv.
Ropný trh na konci roku 2024
02.10.2024 V posledních týdnech cena ropy klesala a dostala se na nejnižší úrovně od prosince roku 2021 před vypuknutím konfliktu na Ukrajině. Barel ropy BRENT se tak pohybuje kolem 71 USD. Na cenu „černého zlata“ dopadá hned několik významných fundamentů na straně poptávky, ale i nabídky. O jaké fundamenty v tento moment jde nejvíce a jaký by mohl být další vývoj?
Německo prohlubuje dál svůj ekonomický propad
25.09.2024 Ekonomika našeho souseda si již delší dobu prochází složitým obdobím. Můžeme s jistotou říci, že tamní ekonomika je nemocná, a to přímo strukturálně. Poslední data, která dorazila z průmyslu a služeb to jen potvrzují. PMI v průmyslu totiž klesnul v září na 44,8 b. z 45,8 b. PMI a v sektoru služeb klesá na 50,5 b. z 52,9 b., ale to není žádný krátkodobý výkyv, tohle se děje už roky. Německý ekonomický model eroduje již nějakou dobu, doprovázený otřesným rozhodováním v oblasti energetické politiky, investic do infrastruktury a migrace. A to jsme se ještě nedostali do opravdu špatných časů!
Zlato na nových maximech
20.09.2024 Poslední týdny pro zlato znamenaly určitou konsolidaci, která definitivně skončila. Drahý kov se totiž vydal na nová historická maxima a vzhledem k období snižování sazeb může mít před sebou další výrazný růst. Spotové ceny zlata se v současné době obchodují na úrovni 2 560 a z pohledu futures (termínované kontrakty na zlato) se pak dostáváme někam daleko přes 2 600 USD. Kde se může zlato zastavit a jaké jsou klíčové fundamenty?
Donald Trump znovu přiblížil svůj ekonomický program
17.09.2024 Favorit amerických prezidentských voleb Donald Trump nedávno při svém projevu v Ekonomickém klubu v New Yorku odhalil své hlavní ekonomické plány. Ty skutečně působí v mnoha případech jako další „pravicový populismus“. Ekonomická strategie bývalého prezidenta např. počítá s prudkým poklesem korporátních daní, s vytvořením suverénního vládního investičního fondu nebo revizí agend veřejného sektoru. Pojďme si teď tento avizovaný program projít konkrétněji a trochu zvážit jeho možné reálné dopady.
V Jackson Hole opět živo
28.08.2024 Setkání bankéřů v Jackson Hole neboli Jackson Hole Economic Symposium je velmi tradiční každoroční konferencí, kterou pořádá americká centrální banka (Fed) v Kansas City ve Wyomingu. Tato událost přitahuje centrální bankéře z celého světa a dění zde sledují takřka všichni ekonomové, akademici, politici nebo investoři. Od roku 2008 se zde udála celá řada naprosto klíčových projevů, které ovlivnily světovou ekonomiku a finanční trhy. V letošním roce tomu nebylo jinak, trhy opět trpělivě čekaly na projev hlavního představitele Fedu Jerome Powella.
Fed sazby letos už moc snižovat nebude
18.06.2024 V týdnu proběhnulo pravidelné zasedání americké centrální banky. Trhy si již před rozhodnutím o sazbách uvědomily, že letošní rok se pravděpodobně nedočkají nějakého zásadního poklesu úrokových sazeb. Přitom na začátku roku investoři do svých očekávání propisovaly snížení sazeb až o 150 bazických bodů (bps), nyní to již bylo max. 50 spíš ale 25bps. Fed nepřekvapil, sazby se nezměnily. Vodítkem pro další výhled tamní měnové politiky bylo zveřejnění nové kvartální prognózy a tisková konference guvernéra Jerome Powella.
Pokles cen drahých kovů, je současná „rally“ u konce s dechem?
10.06.2024 Zlato, stříbro a měď byly ještě nedávno uprostřed silného „býčího“ trhu. S každým dalším nárůstem zájmu investorů tak kovy posouvaly svoje historická maxima. Poslední týdny ovšem přinesly určitou korekci cen a nabízí se otázka, zda současný vývoj předznamenává hlubší pokles na trhu, nebo je možnou investiční příležitostí. Jaké jsou příčiny tohoto pádu? Co můžeme dále od těchto komodit očekávat?
Na startu nové obchodní války
04.06.2024 V nedávné době došlo znovu k zostření situace v mezinárodním obchodě a překvapivě u toho nebyl ještě D. Trump. Nový výstřel obchodní války začal rozhodnutím administrativy prezidenta USA Bidena uvalit nová cla na dovoz zboží z Číny. Jaké by mohly být potencionální dopady na globální ekonomiku a jaké kroky ještě mohou přijít?
Výhled pro „černé zlato“ a možný dopad na ceny benzínu
14.05.2024 Poslední týdny přinesly korekci cen na trhu s ropou na pozadí určitého zklidnění na Blízkém východě. V polovině uplynulého týdne pak začal trh s ropou znovu růst. Jaký je další výhled pro tuto komoditu? A co můžeme očekávat v rámci cen benzínu v souvislosti s letním cestováním?
Aktuální vývoj v Německu nabízí mírný optimismus
29.04.2024 Poslední data, která přišla z německé ekonomiky, začínají vypadat konečně pozitivně. Tamní ekonomika si prochází určitou stabilizací, která by se mohla nakonec pozitivně přenést i do domácí ekonomiky. Připomeňme, že se Německu v posledním roce začalo přezdívat „nemocný muž“ Evropy. A kde jsou příčiny současného ekonomického oživení v největší evropském hospodářství? A jaký to má konkrétní dopad na ekonomiku?
Trhy v korekci, co bude dál
24.04.2024 Probíhající napětí na Blízkém východě se spolu s výhledem na vyšší úrokové sazby po delší dobu („higher for longer“) přenášejí negativně na globální finanční trhy. Ty se tak nacházejí v pásmu poměrně rozsáhlé cenové korekce a značného nárůstu tržní volatility. Hlavní americký index S&P 500 se tak například v posledních dnech dostal na úroveň, kde byl naposledy kolem poloviny letošního února. Jaká jsou specifika současných burzovních pohybů a co můžeme ještě od trhů očekávat?
Může v současné situaci ropa dosáhnout 130 USD za barel?
16.04.2024 Poslední týdny přinesly další zostření situace na Blízkém východě, kde již přes půl roku probíhá ozbrojený konflikt mezi Izraelem a Palestinci. Nyní se situace ještě zhoršila. Vlna bezpilotních letounů a raket, která v noci na neděli prolétla směrem k Izraeli z Íránu, přinesla novou fázi napětí, nejistoty a konfrontace v regionu. Írán tvrdí, že sobotní bombardování Izraele je odpověď na letecký útok, který se stal 1. dubna na íránský konzulární budovu v syrské metropoli v Damašku, při kterém zahynuli vysoce postavení íránští velitelé. To vše má samozřejmě dopad na cenu „černého zlata“, které postupně roste stále výš (za poslední tři měsíce se její cena zvýšila o téměř 20 %). Může aktuální geopolitická krize vyústit v rekordní ceny této komodity?
Investiční horečka v prvním čtvrtletí roku
11.04.2024 Uplynulý kvartál byl z pohledu světových burz skutečně výjimečný. Řada aktiv významně vzrostla na hodnotě a tato mohutná „rally“ často připomínala technologickou „dot-com bubble“ z konce minulého tisíciletí. Nezůstalo však pouze u technologických akcií, k výšinám se vydalo rovněž zlato nebo stříbro. O čem bylo minulé období na trzích a jaký je možný výhled pro další měsíce?
Konec dob deflace v Japonsku, její možný začátek v Číně?
26.03.2024 Minulý týden skončila dost možná jedna ekonomická éra. Japonská měnová autorita Bank of Japan oficiálně vyhlásila konec dob deflace v ekonomice, zvýšila poprvé za 17 let úrokové sazby a zahájila tak cyklus restriktivní měnové politiky. Výraznější inflační tlaky se předtím neobjevovaly v japonské ekonomice více než tři desetiletí. V úplně opačné situaci je druhá největší světová ekonomika, Čína. Jaké jsou podobnosti mezi oběma zeměmi? Co můžeme z pohledu Číny očekávat v delším období?
Mezinárodní obchod a D. Trump opět v Bílém domě
19.03.2024 V posledních týdnech významně vzrostla pravděpodobnost, že v Bílém domě bude znovu Donald Trump. Ten prakticky převálcoval všechny konkurenty ve své domovské straně a svět musí reálně počítat s tím, že může porazit svého soka z minulé volby (současného prezidenta USA Joe Bidena). Co by to mohlo znamenat pro mezinárodní obchod, vzácné suroviny nebo ekonomiku?
O současné investiční horečce
12.03.2024 Burza a krypto začínají být pořádně nabité. Index akcií S&P 500 dosáhnul hodnot nad 5 100 bodů, kryptoměna Bitcoin atakovala úrovně přes 70 000 USD. Můžeme si jednoznačně říci, že současná „rally“ na finančních trzích čím dál tím více připomíná Dot-com bublinu z počátku tisíciletí. Jaké jsou faktory, které ovlivňují tento vývoj? Máme nějaká vodítka z minulosti? Hrozí výraznější propad?
Významné trendy na trhu s nemovitostmi po pandemii COVID-19
08.03.2024 Od vypuknutí covidové pandemie se trh s nemovitostmi stal svědkem dramatických změn, které ovlivnily poptávku i nabídku v tomto sektoru. Mezi tyto trendy patří nejen nové pracovní procesy, ale i další ekonomické a sociální faktory. V rámci svého příspěvku jsem se pokusil na některé z nich podívat blíže.
Zvládnou veřejné finance výdaje 3 % HDP na obranu?
05.03.2024 Domácí ekonomika a její veřejné finance mají za sebou turbulentní roky. Dříve myslitelné deficity v řádech desítek miliard korun nahradily schodky o řád vyšší. V loňském roce, který již z mého pohledu rozhodně nebyl ekonomicky extrémně výjimečný, dosáhnul schodek rozpočtu 288 mld. Kč (asi 3,5 % HDP). Letos to má být zhruba kolem 250 mld. Kč (dalších 2,2 % HDP). Výdaje resortu obrany dosáhnou rekordních 159,8 mld. Kč a poprvé tak od roku 2007 směřují blízko cíle, ke kterému jsme se v rámci NATO kdysi zavázali. Bohužel aktuální hrozba pádu Ukrajiny v minulých týdnech zesílila, v EU tak začínají padat rozumné návrhy na růst výdajů v poměru k rozpočtu až na úroveň 3 %. Musíme si tedy zároveň položit důležitou otázku, zda na to ekonomicky vlastně máme a případně za jakých podmínek.
Blíží se znovu do USA nemovitostní krize?
28.02.2024 Po delší odmlce se znovu vynořují důkazy o možné krizi v sektoru amerických nemovitostí. Otřesy na tomto trhu negativně ovlivňují tamní finanční domy, které drží velké množství dluhů směrem k developerům a majitelům nemovitostí. S prudkým nárůstem úrokových sazeb má mnoho firem problémy s refinancováním svých dluhů, což některé banky nutí zvyšovat rezervy na opravné položky plynoucí ze ztrát v tomto segmentu.
Cena Zlata si prošla korekcí, jedná se o příležitost?
22.02.2024 Zveřejněná data o inflaci v minulém týdnu investory do drahých kovů příliš nepotěšila. Data o indexu spotřebitelských cen (CPI) za leden 2024 zveřejněná 13. února ukázala, že inflace se zcela svému 2% cíli v USA po pandemii ještě nepřiblížila. Co to může znamenat pro Zlato? Jedná se o začátek širšího poklesu cen kovu nebo spíš o významnější příležitost?
Stavební řízení? Proč jsme vlastně nejpomalejší?
20.02.2024 V letošním roce má u nás dojít k jedné z největších revolucí v rámci stavebního řízení v historii. Domácí ekonomika se podle řady studií potýká s pomalým povolováním staveb, které přinášejí vysokou míru neefektivity do celého systému rozvoje infrastruktury nebo kvality života obyvatel. Ekonomika se každoročně nachází v rychlosti povolování staveb na nelichotivém 150. až 157. místě žebříčku Doing Business. Připomeňme, že podobně jako Česko si vedou v této oblasti Pobřeží slonoviny, Barbados, Kamerun nebo Kosovo. V jakém stavu je současná snaha o reformu a mohou tyto změny vůbec přinést tolik potřebné zlepšení?
Může Bidenova administrativa znovu zvýšit ceny energií?
06.02.2024 V posledních týdnech cena energetických komodit na burzách převážně klesala, ocenění elektřiny a zejména plynu bylo na nejnižších úrovních za poslední roky. Nic na tom nezměnilo ani vyhrocení konfliktů na Blízkém východě či pokračování války na Ukrajině. Elektřina tak poklesnula hlouběji k 80 EUR za MWh, zemní plyn v klíčovém uzlu TTF v Nizozemsku pak sestoupil až k 24 EUR za MWh, což jsou nejnižší úrovně od poloviny roku 2021. Tento vývoj by se mohl v příštím období minimálně zastavit nebo přímo otočit. Bidenova administrativa totiž zastavila schvalování nových licencí na vývoz amerického zkapalněného zemního plynu. Jaký by to mohlo mít dopad na cenu plynu? Mohlo by se jednat o významný problém pro Evropu?
Pokračující rozbroje na Blízkém východě dopadají na ropný trh
31.01.2024 Zklidnění ropného trhu z konce loňského roku definitivně končí, do hry se opět více vrací strach z vývoje na Blízkém východě, který může předznamenat výraznější cenový vývoj. Nálada na trhu s ropou v listopadu a prosinci byla převážně na „medvědí“ vlně, protože silná nabídka zemí mimo OPEC+ se srovnávala se zpomalující globální poptávkou po „černém zlatě“. Prodloužení omezení produkce z dílny OPEC+ pro 1Q 2024 stabilizaci trhu nepřineslo. Dno si pak cena ropy WTI (americká lehká ropa, která je definována místem dodání v obchodním bodě Cushing ve státě Oklahoma v USA) našla na úrovni kolem 68 USD za barel.
ECB v čase ekonomické recese
30.01.2024 Zasedání Evropské centrální banky (ECB) z minulého týdne jen potvrdilo, co mnozí ekonomové a analytici již delší dobu tvrdí – politika ECB je dlouhodobě poměrně „schizofrenní“ a „bezkrevná“. Ve vztahu k ekonomice, vývoji inflace a úrokových sazeb v měnové unii, zůstává měnová autorita ve složité situaci. Zatímco se eurozóna potýká s určitou mírou ekonomického „nerůstu“ a odezníváním inflačních tlaků z minulých let, ECB čeká, co udělá americká centrální banka nebo data z ekonomiky. V jejím rozhodování panuje tedy tzv. politika „pohledu do zpětného zrcátka“.
Analytici: Za růstem amerických akcií na maxima je názor, že Fed sníží sazby
24.01.2024 Za růstem amerických akcií na historická maxima je přesvědčení investorů, že tamní centrální banka Fed začne snižovat úrokové sazby. Shodli se na tom analytici, které oslovila ČTK. Další vývoj bude podle nich záležet na výsledcích firem za loňský rok, pokračování růstu je ale pravděpodobné.
Americké akcie vystoupaly na nová historická maxima
24.01.2024 Uplynulý týden přinesl další markantní růst amerických akcií, které si tak vedou znovu nejlépe mezi rozvinutými trhy. Hlavní americký index S&P 500 uzavřel na rekordní hodnotě 4839 bodů, čímž překonal úroveň dosaženou na začátku roku 2022 před začátkem války na Ukrajině. Přestože trhy spíše předpokládají, že americký Fed v březnu ještě sazby nesníží, technologické akcie procházejí další mohutnou „rally“. Jaké jsou hlavní fundamenty, na kterých současný růst stojí? Má ještě trh určitý prostor nebo akcie předběhly již příliš svůj skutečný fundament?
Objeví investoři znovu japonský akciový trh?
19.01.2024 V posledních měsících se do popředí mediálního zájmu dostává silně rostoucí japonský akciový trh. Japonský hlavní akciový index Nikkei 225 se pomalu blíží k svým historickým maximům z roku 1989 na úrovni bezmála 39 000 bodů. To je dlouho nevídaný růst. Vymotala se snad japonská ekonomika definitivně z deflační pasti? Mají japonské akcie před sebou další posílení?
Inflace je zkrocena, ČNB se přesto musí mít na pozoru
17.01.2024 Nejnovější data o vývoji cenové hladiny v domácí ekonomice vyznívají relativně pozitivně. Spotřebitelské ceny v prosinci meziročně vzrostly o 6,9 procenta, tempo růstu tak proti listopadovým 7,3 procenta zvolnilo. Průměrná inflace za loňský rok byla 10,7 procenta, což bylo o 4,4procentního bodu méně než v roce 2022, kdy ovšem byla druhá nejvyšší inflace od vzniku samostatné ČR. V letošním roce by se tak inflace měla významně přiblížit 2% cíli naší měnové autority (ČNB ve své prognóze v současnosti odhaduje 2,6 %). Nenechme se však zmást, pohled do historie ukazuje, že inflace může snadno opět znovu růst.
Povede zdražení námořní dopravy k nové „inflační“ vlně?
09.01.2024 Začátek nového roku je opět ve znamení geopolitického napětí na Blízkém východě. Největší světová námořní skupina Mediterranean Shipping Company (MSC) již oznámila, že kvůli zvýšené hrozbě útoků odklání své lodě od Rudého moře. Rozhodnutí přichází po útocích Íránem podporovaných húthijských povstalců v Jemenu. Jejich cílem jsou prý lodě směřující do Izraele. Tento neblahý vývoj může mít významný dopad na světovou ekonomiku nejen prostřednictvím cen ropy. Pokud by ale např. došlo k narušení Hormuzského průlivu na více než měsíc, ceny by u této komodity vzrostly podle analýzy investiční banky Goldman Sachs až o 20 %. Nicméně jak jsem psal, nejde jen o ceny „černého zlata“.
Komoditní trhy v roce 2024
03.01.2024 Uplynulý rok přinesl korekci cen světových komodit, a to i přes pokračování konfliktu na Ukrajině. Změnu nepřinesl ani závěr roku, který byl ve znamení krize na Blízkém východě po říjnovém teroristickém útoku v Izraeli. Ceny komodit až na výjimky, jako je zlato dále klesaly. Zklamáním roku byly zejména obiloviny, např. cena pšenice poklesnula až na nižší hodnoty než před vypuknutím krvavé války. Index měřicí výkonnost hlavních komodit se za rok snížil až o 12 %. A co by mělo ovlivňovat trhy v nadcházejícím období?
Domácí ekonomika pod vlivem „oligopolů“
19.12.2023 V posledních týdnech se opět po delší době začíná diskutovat o tržní síle, moci antimonopolního úřadu nebo vlivu velkých společností na ceny. Bojuje tedy naše ekonomika s oligopoly? A jaké vlastně jsou průvodní znaky této tržní struktury, případně jak s nimi z pohledu hospodářské politiky můžeme „zatočit“?
Měla by cena ropy ještě klesat či jsme před bodem obratu
14.12.2023 V posledních týdnech cena ropy na světových trzích dále klesala. Z cen kolem 90 USD za barel ropy WTI Crude Oil (americká, lehká ropa) pozorujeme pokles až pod 70 USD v minulém týdnu, a to i přes masivní snížení vývozu ze strany kartelu zemí OPEC+. Ty pod vedením Saúdské Arábie vytrvale usilují o snižování exportu “černého zlata” po celý letošní rok. A jaké jsou hlavní důvody poklesu cen komodity? Může cena znovu růst?
Konec dotační ekonomiky? Ani náhodou
12.12.2023 V předchozích letech si česká ekonomika navykla výrazným “dávkám” fiskálních prostředků. Dlouhých 8 let levicových vlád, které uplácely své voliče si vybralo svou daň v hospodářství. A následné období pandemie COVID 19, kdy se řada firem přizpůsobila řadě programů, typu Antivirus nebo Covid – Nepokryté náklady, situaci jen dále zhoršilo.
Zlato na nových maximech, může drahý kov dále posilovat
06.12.2023 V pátek zlato uzavřelo na historických maximech, cena atakovala skoro 2150 USD za trojskou unci. To je poněkud zvláštní. Tradičně jsou pro ceny zlata klíčové reálné sazby, což jsou vlastně náklady pro držení tohoto kovu. Bez ohledu na to, jak přesně je změříme, pohybujeme se kolem nejvyšších úrovní sazeb. A to minimálně od Finanční krize v letech 2008 až 2009. Otázka zní, proč zlato stále získává na hodnotě a může cena této komodity dále růst?
Každoroční hašteření o minimální mzdě: Pískej konec!
04.12.2023 Každý rok se to opakuje znovu a znovu. Sledujeme zbytečně dlouhé diskuze o minimální mzdě, která vzbuzuje vášnivé debaty. V ČR jí v tuto chvíli pobírá okolo 100 000 lidí, tedy cca 3 % českých zaměstnanců. Odbory a zaměstnavatelé se pravidelně střetávají a vždy čekáme, jak se situace tentokrát vyvine. Nakonec ale vždy vláda rozhodne o její výši. Způsob, jakým se k tomu rozhodne, zůstává zahalen tajemstvím; často jde o kompromis mezi návrhy odborů a tolerovatelným limitem pro zaměstnavatele.
Probíhající „stávky“ z pohledu ekonomie
28.11.2023 Rozpočtová konsolidace se pomalu promítá do očekávání firem a domácností. V důsledku toho se postupně ozývají jednotlivé zájmové skupiny, které vytvářejí nátlak na vládu ve směru korekce těchto opatření. Měla by vláda přidat pracovníkům ve školství, měla by vláda finančně podpořit energeticky náročné podniky, měla by vláda plošně přidat lékařům? To jsou legitimní otázky, ale jak je to z pohledu ekonomie a vytváření rozumných očekávání vládní politiky? Jednoduché, ustupovat zájmovým skupinám se v malé ekonomice dlouhodobě jednoznačně nevyplácí.
Stalo se Německo znovu „nemocným“ mužem Evropy?
14.11.2023 V minulém týdnu začala u nás diskuze, zda by se měla ČR rovněž soustředit na mimořádné dotace pro energeticky náročné průmyslové podniky. Ty trpí vysokými cenami elektřiny, plynu bez vidiny výrazného zlepšení v příštím roce. Debata u nás probíhá na pozadí probíhajícího ekonomického útlumu Německa, které se rozhodlo pro dotace pro průmyslová odvětví ve výši až 12 mld. EUR (přes 295 mld. CZK). Stávající kompenzace pro 350 podniků, které čelí mimořádné mezinárodní konkurenci mají být prodlouženy. A které faktory vlastně stojí za poklesem tamního hospodářství a je vidět už světlo na konci tunelu?
Blízkovýchodní konflikt: Hrozba pro českou ekonomiku?
25.10.2023 V době, kdy eskalace mezi Izraelem a Hamásem trvá již několikátý týden, začínají se rýsovat obavy ohledně jeho dopadu na světovou ekonomiku. Mezinárodní měnový fond (MMF) a Světová banka varují před rostoucími cenami ropy a inflačními tlaky, které by mohly ovlivnit i českou ekonomiku. Obě instituce přitom počítají s ekonomickým růstem v České republice v roce 2024 okolo 2,3 %. Ačkoli obě instituce předpovídají ekonomický růst v České republice v roce 2024 okolo 2,3 %, situace na Blízkém východě nesouvisí jen s tamním konfliktem.
Související klíčová slova:
Energetické firmy | Kapitálové trhy | Český průmysl | Bankéř | Ekonomické problémy | Tempo růstu | Developeři | Jackson Hole | MF | Vládní dluhopisy | Řecko | Druhá největší světová ekonomika | EUR | Zkušenosti | Cenová hladina | Investice 2024 | Stabilizační mechanismus | Prezident Biden | Alphabet | Nárůst výdajů na obranu | Prodeje dluhopisů | Akciové trhy | Exporty | Průmyslová výroba v lednu | Obchodník | Veřejné finance | QT | Pokles sazeb | Kvantitativní utahování (QT) | Trend | Bank of Japan | Obchodník s kávou | Zvýšení cel | BTC | Státní dluhopis | Mezinárodní měnový fond | Škoda Auto | Kroky Fedu | Statistiky | Investiční banky | Další růst | Přehřáté ekonomiky | Dow Jones Industrial | Americký prezident Donald Trump | Výhled růstu HDP | Sociální faktory | Společnost Tesla | Aktiva | Energetika | Americká inflace | Berkshire Hathaway | Spojení | Organizace zemí vyvážejících ropu | Nerostné bohatství | Hlavní fundamenty | Náklady na půjčky | Akcie vzrostly | Závislost | Hodnota mědi | Kolaps | Využití umělé inteligence | Nikl | Tvorba pracovních míst | Pojišťovna | Zasedání ECB | Výnosy dluhopisů | Oživení v Číně | Wood & Company | Pravděpodobnost | Oběd zadarmo | Cenové stability | Lagardeová | Americké dluhopisy | Reality | Poplatky | Cena pšenice | Výkyvy | Administrativa prezidenta | Zlato a stříbro | Financial Times | Goldman Sachs | Index akcií | Deflace | Léto | Geopolitická krize | Mimořádné daně | Narušení dodávek z Ruska | Konflikty | Expanze | Americké podniky | Investiční horečka | Nejvyšší inflace | Udržení inflace | Geopolitické napětí | Saúdská Arábie | Varovný signál | Oznámení | Burze | Čínské elektromobily | Japonský akciový trh | Izraelský premiér | Gallium | Pandemie COVID 19 | Snížení produkce | Zbrojařské společnosti | Bidenova administrativa | Cena zlata | Snížení cen | Strach | Evropská měnová unie | Burza | Clo na dovoz | Glencore | Základní úrokové sazby | Velké hospodářské krize | Bank Term Funding Program | Otřesy | Koaliční vláda | Analýzy | Růst Německa | Kryptoměnové burzy | Volný pohyb kapitálu | Politické změny | Celní válka | Fiskální a měnová politika | Dovoz z Číny | Grafit | Patová situace | Snižování bilance | Výsledkové sezóny | Americký prezident | Růst cen | Inflace v prosinci | CZK | Dovozní cla | Přijetí | Smartphony | New York | Kryptoměna Bitcoin | Snížení úrokových sazeb | Nástroje měnové politiky | Nová historická maxima | Rubl | GEM | IMF | Veřejný dluh USA | Ruská ekonomika | Ceny ve výrobě | Čínský trh | Inflace | Dolarový index | Nákup plynu | Quantitative tightening | Očekávání pro rok | Trumpová | Nynější krize | Hlavní ekonom | Oklahoma | McKinsey & Co | Zvýšení úrokové sazby | Volný pohyb | Obavy investorů | Dopad na ekonomiku | Nezaměstnanost | Současná nejistota | Rafinerie | Výrazný růst | Riziková přirážka | Hang Seng Index | Současný stav | Kapitalismus | Výsledky firem | ČSÚ | Úrokové swapy | Výkyvy počasí | Volební rok v USA | Dow Jonesův index | Výhled | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Volcafé | Čínský start-up DeepSeek | Zdanění příjmů firem | Zajišťování | Růst německé ekonomiky | Výnosy | Irsko | Podnikání | EFSF | Pandemie koronaviru | Ozbrojený konflikt mezi Izraelem | Globální obchod | Výkon | Zastavení produkce | Sankce | Zveřejněná data | Ursula von der Leyen | Globální ekonomiky | Nabídka | Washington | Technologický vývoj | Pentagon | Výprodeje | Snížení daně z příjmu | Populismus | Bankéři | Fiskální politiky | Dot-com bubble | Vysoké sazby | Akciový index | Bilion | Zahraniční dluh | Zboží z Evropské unie | CAGR | Vláda CDU/CSU | Reakce trhu | Ekonomiky | Donald Trump | Oživení německé ekonomiky | Suroviny | Volatilita | Oligopol | Maďarsko | Šance na pokles | TSMC | Evropský fond finanční stability | Manažeři | Dobrý nápad | Plánování | Změny trendu | Cenové hladiny | Státní dluh | Sazby v USA | Centrální banky | P/E | Výpadek příjmů | Uplynulý rok | Příležitosti na trzích | Zpráva | Vývoz ropy | Brent | Portu Marek Malina | Prudký pokles | Politika | Americké prezidentské volby | Stimul | Očekávání | Malé podniky | Gallium a germanium | Ekonomika EU | Výhled na rok | Bloomberg Commodity Index | Boom | Celní války | Makroekonomické indikátory | Průmysl | Transparentní | Války na Ukrajině | Vývoj na akciových trzích | Měnový fond | Financovat | Úvěrování | Důvěryhodnost | Commodity | Býčí signál | Dopad na cenu | Blockchain | Zdražovat | Dot Com | DeepSeek | Zasedání Evropské centrální banky | Nákupy | Růst | Historie | Americký index | Americké HDP | Příležitosti | Itálie | Výpadky | Americká lehká ropa | Válka | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Uvolnění měnové politiky | Větrné turbíny | UBS Group | Nižší úroky | Tencent Holdings | Nejnovější údaje | Prognóza | Výnosová křivka | Zdroj příjmu | Evropský stabilizační mechanismus | Situace na Blízkém východě | Roční míra inflace | Trh práce | Vyšší náklady na půjčky | Změny cen | Crypto | Růst cen akcií | Veřejný dluh | Míra inflace ve Spojených státech | Graf | Akvizice | Bydlení | České HDP | Spotřebitel | Ceny evropského plynu | Nová cla | FundStrat | Země EU | Izrael | Ekonomické indikátory | Velká Británie | Úrokové sazby v USA | Evropské ekonomiky | Deglobalizace | Zvolený americký prezident | Technologické akcie | Ropný trh | Volatility | Mimořádné situace | Kontrakty na zlato | Chování | Snižování sazeb | Kontrakty | Hospodářské krize | Termínové kontrakty | Společnost Glencore | Geopolitická rizika | Federální vlády | Macquarie Group | Inflace v eurozóně | Ministerstvo pro místní rozvoj | America first | Opatření | Meziroční růst | Měnové stimuly | Zdravotní péče | Oxford Economics | Japonská měnová autorita | Covid | Spotřebitelské ceny v únoru | Konsolidace | Trh | Barel ropy | Cenové prognózy | Deficit rozpočtu | Portu | Alternativní zdroje | Akciový trh v Číně | Centrální banky světa | MSCI | Politické strany | Nové restrikce | Fialova vláda | Rozpočtový schodek | Představitelé Fedu | PwC | Hospodářská data | Kapitálový trh | Index | Dlouhodobý růst | Studie | Futures | Vyšší náklady | Měď | Vládní podpory | Bitcoin a Zlato | New York Community Bancorp | Zpomalení v Číně | Rezervní měny | Elektřina | MMF | Obchodní praktiky | Čínský akciový trh | Zlaté rezervy | Komise | Nejistoty | Trumpovy vlády | Bílý dům | Kapitál | Posílení | Zkapalněný plyn | Dramatické změny | Obiloviny | Trh s kávou | Zajímavé příležitosti | Údaje o inflaci | Událost na finančních trzích | Mediterranean Shipping Company (MSC) | Rekordní ceny | S&P | Společnosti | Market rally | Nižší náklady | Rok 2025 | Unie | Omezení dodávek | Vice | Inflace ve Spojených státech | Důvěra investorů | Data z ekonomiky | Finanční stability | Historické maximum | Sázky | Narušení dodávek | Akciové indexy | Christine Lagardeová | Zvolení Donalda Trumpa | Prezident Trump | Lukáš Novotný | Obchodní napětí | Úroda | Marek Malina | Problémy | Ekonomický vývoj | Podnikatelé | Cla na dovoz | Asie | Očekávání analytiků | Propouštění zaměstnanců | Čech | Rekordní hodnoty | Prodej dluhopisů | Migrace | Deficit | Pandemie COVID | Negativní dopad | Ceny Bitcoinu | Americké hospodářství | Bezpečnostní rizika | Rada guvernérů | Pochybení | Kakao | Snížení poptávky | Americká banka | Index Hang Seng | Vysoká inflace | Americká centrální banka | Palantir | Mediterranean Shipping Company | OpenAI | Hamás | Vojenské manévry | BNP Paribas | Refinanční operace | Daně z příjmů | Elektromobilita | Index Nasdaq Composite | Komoditní boom | Start-up DeepSeek | Nejprudší pokles | Pozornost | Obchodníci | Akontace | Klesající trend | Obchodní války | Elektromobily | Eskalace | Dow Jones Industrial Average | Bohatství | Ifo | Stratégové | Čínská centrální banka (PBOC) | Náklady | Kompenzace | Index nákupních manažerů | Vzácné nerosty | Ripple | Domácnosti | Dovoz zboží | Zdanění příjmů | Bitcoin | RRR | Cena plynu | Poptávka | Kov | Světové centrální banky | Antivirus | Snižování úrokových sazeb | Odpor | Data o inflaci | Následky bankovní krize | Hang Seng | Očekávání trhu | Bancorp | Největší ekonomika | Závazek | Válka na Ukrajině | Největší ztráty | Finance | Rozpočtové deficity | Dluhopisy | Indikátor | Stávající trend | ERA | Prezident Donald Trump | Hlubší pokles | Index DXY | Uchovatel hodnoty | Analytici | Ekonomické odhady | Bývalý prezident | Inflace cen | Pohyb kapitálu | Stříbro | CDU/CSU a SPD | Hlavní index Hang Seng | Zmírnění obchodního napětí | Bankovní rada České národní banky | Finanční instituce | Prostor pro další růst | Pokles cen | Nákupní apetit | Index PMI | Počasí | Český ekonom | Ropa | Omezení těžby | Koncentrace | Následky pandemie | Odvetná opatření | Současné ceny | Hormuzský průliv | Rostoucí společnosti | UBS | Nejvyšší kontrolní úřad | Členové Organizace zemí vyvážejících ropu | Zajímavé investiční příležitosti | USA | Ekonomové | Spojené státy | CDU/CSU | Růst HDP | Pandemie | Nálada na trhu | 3М | Volby | Zvyšování úrokových sazeb | Vývoj akciového indexu Nasdaq 100 | Ceny benzínu | Dow Jones | Czechoslovak Group | Národní bezpečnost | Regulace ceny | Výrobní inflace | Úsilí | Spotové ceny ropy | Japonská ekonomika | Vývoj | Americké technologické společnosti | IW | Větší korekce | Průměrný Čech | Zajímavé zisky | Úroková sazba | Windfall tax | Akciový index DAX | ECB Christine Lagardeová | Slevy | Konkurenceschopnost | Válka mezi USA a Čínou | Americké akcie | Obchodní dohody | Prezidentka ECB Christine Lagardeová | Pracovní síla | Růst americké ekonomiky | Volatilní | Evropský stabilizační mechanismus (ESM) | Německé hospodářství | Úrokové sazby | Investoři do komodit | Výdaje | Zisky firem | Konflikt na Ukrajině | Světové produkce | Prohlášení | Další vývoj | Recese v USA | Germanium | Měnové politiky | Mimořádné časy | Finanční domy | Ceny nemovitostí | Dánové | Geopolitické události | New York Community | Míra nezaměstnanosti v Německu | Manufacturing | Odvětví | Group | Možné riziko | Běžné akcie | Shutdown | Ekonomická situace | Růstový potenciál | Volební rok | Doing Business | Průmysl v Německu | Klíčové zasedání | Americké vládní dluhopisy | Barel ropy WTI | Vítězství | Bezpečný přístav | Restart německé ekonomiky | Izraelský konflikt | AI | Británie | Daimler | Umělá inteligence | Zdravotní pojišťovny | Cena komodity | Vládní výdaje | Dovoz do USA | Prezidentské volby | Ochrana proti inflaci | Zdravotní pojišťovna | Greenwashing | Dluhopis | Tisková konference | Růst mezd | Oprav dům po babičce | Společnost Nvidia | Sazby | Solární panely | Zemědělství | Daň z příjmu | Růst výrobních cen | Americký index S&P 500 | Zdroj příjmů | Vývoj akciového indexu | Kosovo | Embargo na vývoz | Investovat | Komoditní | Světlo na konci tunelu | Konsolidační balíček | Evropský technologický sektor | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Hotovost | Investiční fondy | Hlavní analytik | Průmyslové podniky | Firmy | Světové rezervní měny | Konzistence | Nespokojenost | Nálady investorů | Růst cen ropy | Bezpečnostní situace | Zajištění | Napětí mezi USA a Čínou | Zdanění příjmů firem v ČR | Nezávislost centrální banky | Úřad pro ochranu hospodářské soutěže | Vyšší ceny | Partnerství | Dovoz oceli | Ruská ropa | Ekonomický propad | Ceny kovů | Místní rozvoj | Očekávání firem | Nápad | Fed | Magnificent | Stagnace mezd | NASDAQ 100 | Rozpočtový deficit | Celosvětová poptávka | Automobilový průmysl | Propady na trzích | Česká vláda | Hry | Trhy | Akcie v USA | Jiří Tyleček | Vývoj akciového indexu Nasdaq | Nárůst výdajů | Rostoucí příjmy | Rizika | Bytové krize | Eurozóna | Fond | Měny centrálních bank | ISM | Plánovaná cla | Restrukturalizace | Globální trhy | Pšenice | Postavení dolaru | Úspory | Poslanecká sněmovna | Oblasti umělé inteligence | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | Schodek rozpočtu | Růst ekonomiky | Stagflace | Klíčové faktory | Aktivita v sektoru služeb | Cenový vývoj | Cenu plynu | Bilance | Americké akciové indexy | Tesla | Stabilita | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Adam Smith | Cla na zboží | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Kolaps ruské ekonomiky | HDP EU | Významná ložiska | Na burze | Významný dopad | Společnost | Ruský rubl | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Hospodaření | Ztráta | Globalizace | Obchod | Negativní zprávy | Bilance Fedu | Narušené dodavatelské řetězce | Volkswagen | Hospodářské politiky | Hospodářský pokles | Bezpečná aktiva | Kobalt | Riziko | Analytik | Emise | Poptávka po plynu | Klesající ceny | Spotové ceny | Nájemné | Citi | Pokles výnosů | Hnutí ANO | Transakce | Gazprombank | Šok | Meta | Portfolio | Pesimismus | Závěr roku | Nástroj | Nadšení | NATO | Plyn | Pokles cen ropy | Německá ekonomika | Čína | Capital | Know-how | Inovace | J.P. Morgan | Ceny | Financování | Recese | Pokles | Kompozitní index | Ben Bernanke | Války | Impuls | Ukrajina | Zemědělské komodity | Data z trhu práce | Fúze a akvizice | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Centrální banka | Predikce | Největší světová ekonomika | WTI | Státy EU | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | NYCB | Odborníci | Rozvolnění | Nejvyšší růst | Broadcom | Instituce | Morgan Stanley | Ceny zlata | Powellovy komentáře | Bankovní krize | ESG | ČEZ | Německé ekonomiky | Kapitálové výdaje | Index Nasdaq | Nájmy | Benchmark | ERÚ | Historické zkušenosti | Historická maxima | Miliardy USD | Ceny energií | Barometr | Zboží z Číny | Pobřeží slonoviny | VIX | Sója | Írán | Jestřábí postoj | McKinsey | Čínské zboží | Káva | Funkční období | Zisk | ČNB | Swapy | Huawei | Dovoz | Nasdaq Composite | Ruská federace | Cena ropy na světových trzích | České hospodářství | Obchodování | Vzdělání | Nové prognózy | Úroky | Americké ministerstvo energetiky | Prezident | NKÚ | Růst inflace | Cena mědi | Stellantis | Kansas | Oslabování dolaru | Státní rozpočet | Evropa | Pokles produkce | Měna | S&P Global | Nasdaq | Inverzní vztah | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Byty | Francie | XTB Jiří Tyleček | Kryptoměny bitcoin | Údaje | Technologické společnosti | Automobilky | Srovnávací základna | Pojišťovny | Kontext | Biden | Riziko stagflace | Finanční krize | Drahý kov | Naše ekonomika | Snížení daní | ProCent | Finančnictví | Společnost TSMC | Portfólia | Japonsko | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | Prudký růst inflace | Aktivum | Zemědělci | Propad akcií | BNP | Situace | Google | Miliardy eur | Stagnace | Finanční systém | Snižování produkce | Největší rizika | Dluhy | Podnikatelská aktivita | Sazby beze změny | Obavy o poptávku | Guvernér | Pokles zásob | HDP | Technology | Načasování | Hlavní akciový index | Protekcionismus | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Index Nikkei 225 | Dolar | FED sazby | Zpomalení růstu | Zdanění | Politici | Dopady na ekonomiku | Vládní deficit | Podíl Číny | Vyšší inflace | Brazílie | Zhoršení ratingu | WTI Crude Oil | Členové OPEC | Zemědělské produkty | Slovensko | Vývoj trhu | Měnové unie | Přirážka | ČTK | Lehman Brothers | Stimuly | Ztráty | Rozpočtové příjmy | Dekarbonizace | Zásobníky | Contemporary Amperex Technology | Nakupovat | FOMC | Akcie | Výsledek amerických voleb | Míra inflace v USA | Nákup aktiv | Bohaté zkušenosti | 5G | Návratnost | Výhody | Podniky | Index spotřebitelských cen | City | Napětí na trzích | Makléř | Zrychlení růstu | Vývoj ceny | Analytik XTB | Akciový index Nikkei | Dodavatelské řetězce | Ceny energie | SPD | Ekonomické nejistoty | Index cen | Světová ekonomika | Vývoz | Reuters | OPEC+ | Globální ekonomika | Růst v eurozóně | Napětí na Blízkém východě | Technologie | Kryštof Míšek | Prognózy | Kurz | SOK | DNO | Daně | ÚOHS | Velké finanční krize | DXY | Jádrová inflace | Americká ekonomika | AMD | Index cen výrobců | Japonské akcie | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Hospodářské soutěže | Růst amerických akcií | Bankovní rada | Investice | CBDC | Microsoft | Business | Pro investory | Potenciál | Zdravotnictví | Odveta | Rally | Konkurence | Nové daně | Nezávislost | Indie | Bod | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | Výdaje na obranu | ESM | Zisky | Regulace | Diverzifikovat | Fondy | Společnost Huawei | USD za barel | Hospodářství | Důvěra | Oslabení dolaru | Kontrakce | Ukazatel | Slabší dolar | Obchodní politika | Měny | Nezaměstnanosti v Německu | Ropa WTI | Fundamentální faktory | Oslabující americký dolar | Burzy | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Chaos | Trh s ropou | Export | Rusko | Omezení exportu | Iracionální | Rafinérie | Signál | Snížení daně | České firmy | Vývoj akciového indexu Dow Jones | S&P 500 Index | Partneři | Covidové pandemie | Společnost Intel | NBER | Zhodnocení | Organizace | Nervozita | Federální rezervní systém (FED) | Nemovitostní trh | Praha | Velikonoce | Britská vláda | Napětí mezi Čínou a USA | Fundament | Globální akciové trhy | Kontrakty na ropu | Rozšíření | Plány | Nižší poptávka | Administrativa | COVID-19 | Výprodeje na trzích | Silný trh | Cena ropy WTI | Brusel | Cyklus zvyšování úrokových sazeb | Státní výdaje | Nikkei | Americké společnosti | Umělé inteligence (AI) | ZEW | Fenomén | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Elvira Nabiullinová | Příjmy | MPO | Prodej | Rok 2024 | Financial | Bloomberg | Evropská unie | Vliv na ceny | Rozvoj | Silný růst | Mexiko | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Udržitelnost | Míra | Slabý dolar | Colt | Komoditní trhy | Růst poptávky | Korekce | LNG | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Letní měsíce | Ekonomický model | Očekávání investorů | Výkonnost | Ministerstvo energetiky | Spotřebitelská inflace | Průzkumy | Nvidia Corp | Index S&P 500 | Pokles úrokových sazeb | Stavebnictví | Krize | Rostoucí trend | Spotřebitelské ceny v Číně | OECD | Měnový trh | Obnovitelné zdroje | Index Nikkei | Nízká nezaměstnanost | Akcie firem | Index nákupních manažerů (PMI) | S&P 500 | JDE | Podpora | Ceny zboží | MWh | QE | MT4 | Zvýšené geopolitické napětí | Spojené království | Světová banka | Cena | EU a USA | Německo | Digitalizace | Obchodní spory | Jádrový index spotřebitelských cen | Apple | Zadlužení | Rozpočet | Dluh USA | Snížení sazeb | DOT | Česká ekonomika | Prudký růst cen | Ropná pole | Drahé kovy | Úrokový diferenciál | Co bude | Medvědi | DAX | Uvolněná měnová politika | Rezervy | Zavedení cel | Ukončení konfliktu | Debata | Inverzní výnosová křivka | Akcie společnosti | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Zlato | Ekonomika | Ekonomické teorie | Denní graf | Schodek | Indikátory | Oslabení | Ekonomické krize | Energetické krize | Práce | Úspěch | Portfolio manažeři | Investiční příležitosti | Benjamin Netanjahu | Intel | Tightening | Ceny kávy | Cíle | Kryptoměny | Bezpečnost | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Banky | Daňové změny | Vlády | Ostatní komodity | Širší trh | Šance | Daně z příjmů právnických osob | Fundamenty | Očekávaný růst | Wall Street | Vysoké úrokové sazby | Analýza | Zlepšení | Sazby Fedu | ČR | Vyšší ceny ropy | Dot-com | XTB | Výraznější pokles | Kvantitativní utahování | Lithium | Americký Fed | Čínské akcie | Pozice | Vítězství nad inflací | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Německá průmyslová výroba | Reálná hodnota | TTF | Kovy | Výrobce čipů | Robert Habeck | Market | Měnová autorita | Technologický sektor | Cenné papíry | Ozbrojený konflikt | Náklady na úvěry | Trumpova cla | Bilion dolarů | Uvolňování měnové politiky | Inflační tlaky | Pokračování růstu | Import | Služby | Krize na Blízkém východě | Návrat inflace | OPEC | Magnificent 7 | Řetězce | Zrychlení inflace | Index ISM | Trendy na trhu | Dění na trhu | Investoři | Zákaz vývozu | Extrémní výkyvy | Míra nezaměstnanosti | Objem ropy | Spotřebitelé | Embargo | Slabá poptávka | Polsko | Čínská vláda | Hackerské útoky | Ceny potravin | Nikkei 225 | Omezení produkce | Kansas City | Meziroční růst cen | Projekce | Nařízení | Rostoucí náklady | Zdražování | Ropy | Macquarie | Výrobní sektor | Předseda | Škoda | Energetické komodity | Hospodářské výsledky | Americké ekonomiky | Jádrový index | Únorová inflace | Obchodní vztahy | USD | Commodity index | Trh s nemovitostmi | Tištění peněz | Měnová unie | Kabinet | Turbulence na finančních trzích | Technologické tituly | Ekonomické recese | Piráti | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Roger | Konflikt mezi Izraelem | BMW | Tržní podíl | Odhad inflace | Tencent | Cena ropy | Zpomalení ekonomického růstu | Prezidentka ECB | Federální rezervní systém | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | Digitální měny | Korporátní daně | Inflace ve službách | Propad | Konec roku | Dezinflace | Rakousko | Zpomalování ekonomiky | ANO | Digitální měny centrálních bank | Economic | Nemovitosti | Evropský trh | Úrokové sazby Fedu | Repo operace | Cenová maxima | Rok 2024 | Výrobce čipů Nvidia | Kanada | Nejistota | Světová poptávka | Kryptoměna | Ekonomie | Nvidia | Malina | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | Dlouhodobý vliv | Makro | Evropská centrální banka | Americká centrální banka (Fed) | Zasedání Evropské centrální banky (ECB) | ECB | Sazby ECB | Splatnost | Vývoz z Německa | Růst ceny | Měnová politika | CPI index | Doporučení | Ceny suroviny | Body | Snížení rizika | Výhled na rok 2025 | Zvýšení inflace | Krypto | Evropské země | ROCE | Spekulace | Navýšení | Evropské automobilky | MPSV | Negativní vývoj | Lockdowny | EU | Bankovní sektor | Ekonomický výhled | Redukce | Miliardy | PBOC | Černé zlato | Materiály | Inflační vlna | Cushing | Globální finanční trhy | FUNDING | Poptávky po ropě | Prodeje | Pracovní síly | Fúze | Akciový trh | Uhlí | Ekonomické prostředí | Investor | Předsedkyně Evropské komise | Bloky | Jerome Powell | Uvalení cel | Banka | Produkce ropy | Tchaj-wan | Američané | Indikátor ekonomického sentimentu | UBS Group AG | Statistika | Výzvy | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Domácí průmysl | Hospodářský výhled | Strukturální problémy | Ocenění | Chování spotřebitelů | Index DAX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Růst | Reuters | Obchodování | Banka | Pokles | Banky | ČTK | Indikátor | Trading | Cena | 3М | Pivot
