Jana Steckerová
Forex: Koruna je vůči dolaru nejslabší za dva roky, blíží se hranici 24,00 USD/CZK
12.11.2024 Koruna je vůči americkému dolaru nejslabší od listopadu 2022. Dnes ve srovnání s pondělním závěrem oslabila o 13 haléřů na 23,94 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online. Česká měna ztrácela také vůči euru. Pohoršila si o pět haléřů na 25,40 EUR/CZK.
Forex: Regionu nesvědčí sílicí dolar
12.11.2024 Německý Zew index ve složce očekávání do budoucna i v hodnocení současné situace zaostal za tržními očekáváními. Zhoršil se i ve srovnání se zářijovými výsledky. Německým analytikům a investorům kazí náladu rozpad německé vládní koalice i vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách. V Německu by se předčasné volby do Spolkového sněmu měly uskutečnit 23. února. Na termínu se již dohodli zástupci parlamentních frakcí vládní sociální demokracie (SPD) a opoziční konzervativní unie CDU/CSU. Volební termín však musí ještě schválit prezident Frank-Walter Steinmeier. Euro tak mnoho důvodů k optimismu nenalezlo ani dnes. Ve srovnání s předchozím obchodním dnem byla měna o 0,4 % slabší a v odpoledních hodinách se obchodovala za 1,0600 EUR/USD.
Forex: Fed sníží sazby o dalších 25 bb
06.11.2024 Americká centrální banka ve čtvrtek sníží sazby o dalších 25 bb. Kroky ve stejném rozsahu budou podle naší prognózy následovat v prosinci a pak každé čtvrtletí, dokud klíčová sazba nedosáhne 3,25-3,50 %. To je i v souladu s mediánem výhledu úrokových sazeb Fedu, který do konce roku počítá se snížením sazeb o 50 bb, v příštím roce pak o 100 bb. Terminální sazbu předpokládá medián níže než my (na 2,9 %). Americká centrální banka ji nicméně od začátku letošního roku postupně zvyšuje a podle našeho názoru v tom bude ještě pokračovat. Náš odhad je v tuto chvíli v souladu i s tržními očekáváními, která také počítají pouze s pozvolným uvolňováním měnových podmínek. K agresivnějšímu snižování úrokových sazeb by podle nás Fed přistoupil pouze v případě výraznějšího ochlazovaní na tamním trhu práce, které ale zatím nepředpokládáme.
Auta pomohla průmyslu i zahraničnímu obchodu
06.11.2024 Zářijová průmyslová výroba dopadla o něco lépe, než trh čekal. Výstup sice v meziměsíčním srovnání poklesl, jednalo se však o korekci výrazného srpnového růstu. Výsledek zachraňoval automobilový průmysl, který byl sice meziměsíčně také nižší, stále však poměrně solidní. To bylo patrné i na vývoji zahraničního obchodu, který vykázal více než dvacetimiliardový přebytek. Výrazné zklamání pak přinesla zářijová stavební výroba. Na tu dopadly nadprůměrné srážky, a tak skončila meziměsíčně o více než pět procent nižší.
Zahraniční obchod podpořil vývoz aut
06.11.2024 Bilance zahraničního obchodu skončila v září v přebytku 21,3 mld. CZK. Výsledek příznivě ovlivnil zejména meziročně vyšší přebytek obchodu s motorovými vozidly, a to o 6,2 mld. CZK. Zde se příznivě odrazilo odeznění problémů se subdodávkami a tak výrobci mohli dokončit rozpracovanou výrobu a následně ji vyvézt. Zmenšil se i deficit obchodu s počítači, elektronickými a optickými přístroji (o 4,2 mld. CZK). Pokles cen na světových komoditních trzích pak vedl k nižšímu deficitu s ropou a zemním plynem (o 4,0 mld. CZK). Celkový vývoz v září meziročně vzrostl o 8,1 %, dovoz pak o 5,6 %.
Forex: Do Bílého domu se vrátí Donald Trump
06.11.2024 Podle dosavadních výsledků sčítání vyhrál prezidentské volby v USA republikánský kandidát Donald Trump. Ten zřejmě získal většinu hlasů, což se naposledy povedlo v prezidenských volbách před dvaceti lety. Vše nasvědčuje tomu, že republikáni ovládli i Senát a Kongres. Dolar reaguje posílením, regionální měny ztrácejí. Ekonomická data tak dnes budou v pozadí. Zveřejněny budou evropské indexy PMI z oblasti služeb. Jedná se však pouze o zpřesnění již zveřejněných flash odhadů, a tak mnoho překvapení nepřinesou. Na domácí půdě bude zveřejněn výsledek zářijové průmyslové produkce, která by měla v meziměsíčním srovnání zkorigovat silný srpnový růst a mírně poklesnout. Zahraniční obchod by měl skončit v plusu.
Forex: Region před volbami v USA mírně ztrácel
05.11.2024 Regionální měny před americkými prezidentskými volbami ztrácely. Zvýšená averze k riziku přispěla k oslabení maďarského forintu k úrovním okolo 410,00 EUR/HUF, tedy nejslabším hodnotám za posledních 23 měsíců. V průběhu dne ale forint ztráty mírně zkorigoval a v odpoledních hodinách byl ve srovnání s předchozím dnem už jen o 0,2 % slabší. Koruna se obchodovala kolem 25,30 EUR/CZK, polský zlotý za 4,36 EUR/PLN.
Nálada ve zpracovatelském průmyslu se mírně zlepšila
01.11.2024 Český index PMI v říjnu sice zůstal pod padesátibodovou hranicí, indikovaný pokles ekonomické aktivity byl však nejpomalejší za více než dva roky. Index se zvýšil ze zářijových 46 bodů na 47,2 bodů a předčil tak naše i tržní očekávání. V říjnu pokračoval pokles výroby i nových zakázek, pokles výroby byl nicméně nejpomalejší za téměř dva a půl roku a tempo redukce nových zakázek bylo druhé nejslabší od dubna 2022. Nadále pokračoval růst vstupních nákladů a zhoršovaly se i podmínky v dodavatelských řetězcích. Na druhou stranu snaha firem prodat vedla ke snižování cen výstupů, které bylo největší od února letošního roku. Vyhlídky na horizont jednoho roku kalily obavy z poklesu nových zakázek a to především v automobilovém segmentu. Firmy i nadále tížily obavy o vývoj klíčových trhů a zejména pak exportů do sousedního Německa.
Forex: Ekonomika se nechce odlepit od země
23.10.2024 Po loňské stagnaci očekáváme, že HDP letos vzroste o 0,8 % a příští rok o 1,5 %, což je oproti naší minulé prognóze celkově horší výhled. K oživení ekonomiky přispěje hlavně vyšší domácí poptávka, jejíž růst ale bude brzděn jen pomalým obnovováním kupní síly domácností. Výkon průmyslu zůstane slabý.
Forex: Americké prodeje stávajících nemovitostí poblíž dlouhodobých minim
23.10.2024 Americký trh nemovitostí zůstává zmrazený v důsledku vysokých úrokových sazeb. To podle našeho odhadu potvrdí i zářijové prodeje stávajících nemovitostí. Říjnová spotřebitelská důvěra v eurozóně zřejmě mírně stoupne, pod svým historickým průměrem však zůstane. V regionu je kalendář událostí prázdný.
Forex: Maďarská centrální banka ponechala sazby beze změny
22.10.2024 Maďarská centrální banka dnes ponechala úrokové sazby beze změny na úrovni 6,5 % tak, jak finanční trhy očekávaly. Pokles sazeb neočekáváme ani ve zbytku letošního roku. Viceguvernér maďarské centrální banky (MNB) Barnabas Virag na začátku minulého týdne uvedl, že by MNB mohla pozastavit snižování sazeb na „delší dobu“, pokud to bude vyžadovat nálada na trhu a výhled inflace.
Ranní zpráva z finančního trhu: Kalendář je prázdný, trhy vyčkávají na čtvrteční rozhodnutí ECB
16.10.2024 Světový makroekonomický kalendář je dnes prázdný. Trhy se tak budou připravovat na zítřejší zasedání Evropské centrální banky, na kterém by měla dodat další 25bodové snížení úrokových sazeb. Trhy ale tento krok již ve svých cenách plně zahrnují. Snížení o čtvrt procentního bodu očekává i všech 65 analytiků dotázaných agenturou Bloomberg. Překvapení tak nejspíše může přinést pouze následná tisková konference prezidentky Lagardeové. V Česku bude zveřejněn vývoj cen průmyslových výrobců za září. Ty podle našeho odhadu meziměsíčně o jednu desetinku vzrostou.
Forex: Evropský průmysl v plusu
15.10.2024 Německý ZEW index poprvé po čtyřech měsících ve složce očekávání vzrostl. Analytiky a investory potěšila vize rychlejšího uvolňování měnové politiky ze strany ECB a tím i levnějšího financování. Průmyslová produkce za eurozónu jako celek v srpnu vzrostla v souladu s očekáváním o 1,8 % m/m po propadu o 0,5 % v červenci. Pokud průmyslová produkce v září nepropadne o 5 % m/m či více, což považujeme za velmi nepravděpodobné, měl by průmyslový sektor v mezikvartálním srovnání poprvé od Q1 23 vzrůst. To by ve spojitosti se solidním vývojem maloobchodních tržeb a silným sektorem služeb znamenalo, že směřujeme k růstu ekonomiky eurozóny za Q3 o 0,3 % q/q. Ve čtvrtém kvartále však průmyslová produkce zřejmě opět propadne, když jsou současné výsledky tažené segmentem léčiv a dopravních zařízení, což nepovažujeme za udržitelné. Kurz eura na zveřejněná data příliš nereagoval. Pohyboval se v pásmu 1,089-1,092 USD/EUR.
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
15.10.2024 Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů na 3,25 %. Inflace v eurozóně zpomalila výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž v příštím roce se podle naší prognózy bude držet pod jejím dvouprocentním cílem. Data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání, a tak obavy ze zpomalení hospodářského růstu budou nyní nosným tématem. Zároveň ale ECB nebude mít k dispozici novou prognózu ani údaje o vývoji reálných mezd ve třetím čtvrtletím, a tak nepředpokládáme, že by vyslala jasný signál, jaké další kroky máme očekávat. Náš odhad počítá se snižováním úrokových sazeb o dalších 25 bb v prosinci, březnu a červnu. Tím by se depozitní sazba měla dostat na svou neutrální úroveň, kterou odhadujeme na 2,5 %. Vzhledem k dobré kondici domácností a firem, a tím i umírněnému hospodářskému růstu ale nevidíme důvod, proč by měla klesnout pod ni, což v současné době trhy zaceňují.
Forex: Zápis ze zasedání nechá nahlédnout pod pokličku Fedu
09.10.2024 Zápis z posledního zasedání americké centrální banky by mohl poodhalit pozadí zářijového snížení úrokových sazeb o 50 bazických bodů a vnést více světla do jejích dalších úvah. Náš odhad, stejně jako medián výhledu úrokových sazeb Fedu, zatím počítá se snížením sazeb o 50 bb do konce roku a o 100 bb v průběhu toho příštího. Z dat budou dnes zveřejněny pouze druhořadé ukazatele, a to velkoobchodní zásoby a prodeje za srpen. Obě statistiky by měly v meziměsíčním vyjádření stoupnout. Z Německa přitáhne pozornost srpnový zahraniční obchod.
Forex: Koruna dnes mírně posílila k euru i dolaru
08.10.2024 Česká měna dnes mírně posílila k euru i dolaru. Vůči evropské měně si polepšila o čtyři haléře na 25,32 EUR/CZK, proti dolaru zpevnila o dva haléře na 23,08 USD/CZK. Vyplývá to z informací na serveru Patria Online.
Forex: Region mírně posiluje
08.10.2024 Tuzemské maloobchodní tržby bez prodejů aut v srpnu vzrostly v reálném vyjádření meziměsíčně pouze o 0,1 %. Zároveň však došlo k vzestupné revizi výsledků pro některé z předchozích měsíců. To se týkalo i července, v němž meziměsíční růst maloobchodních tržeb bez aut dosáhl 0,8 %, tedy o desetinu více, než data původně ukazovala. V meziročním vyjádření růst po očištění o rozdílný počet pracovních dní v srpnu dosáhl 5,3 %, což bylo výrazně nad tržním konsensem ve výši 4,3 %. Z části šlo ale o vliv zmíněných historických revizí.
Podíl nezaměstnaných v září mírně stoupl
08.10.2024 Podíl nezaměstnaných osob v září stoupl na 3,9 %, což bylo o jednu desetinu více, než s čím počítal náš odhad i tržní konsenzus. Po sezónním očištění nezaměstnanost stagnovala po zaokrouhlení na 3,9 %, ač i zde o pár setinek rostla.
Auta v srpnu nakopla průmysl i zahraniční obchod
07.10.2024 Výsledky srpnové průmyslové výroby i zahraničního obchodu pozitivně ovlivnila výroba a export automobilů. V sektoru již skončily celozávodní dovolené, zároveň do značné míry odezněly i problémy se subdodávkami. Výroba automobilů tak silně rostla. Díky tomu výrazně stoupl i výstup zpracovatelského průmyslu jako celku, který dokonce dokázal vykompenzovat svůj silný červencový propad. Za celé prázdniny nicméně výroba ve zpracovatelském průmyslu zůstala meziročně prakticky beze změny. Stavební sektor za srpen vykázal meziměsíčně pokles. Jednalo se však o kompenzaci silného červencového nárůstu.
Bilance zahraničního obchodu opět v plusu
07.10.2024 Po červencovém deficitu, který byl revidován z -4,1 mld. CZK na -5,6 mld. CZK, skončila bilance zahraničního obchodu v srpnu opět v plusu. Přebytek dosáhl 14,3 mld CZK a ve srovnání se stejným měsícem loňského roku byl o 20,8 mld. CZK vyšší. Na výsledku se odrazil především výkon automobilového průmyslu, kde již skončily celozávodní dovolené. Jeho bilance tak dosáhla přebytku 16,4 mld CZK a meziročně byla o 21,4 mld. CZK vyšší. Automobilový průmysl stále těží z dokončování a následného vývozu rozpracované výroby. Tento efekt se ale bude podle našeho názoru v nadcházejících měsících vyčerpávat. Navíc data od hlavního obchodního partnera, Německa, zklamávají (tovární objednávky v srpnu poklesly o silných 5,8 % m/m). K pozitivnímu výsledku v srpnu přispěl i nižší deficit obchodu s počítači, elektronickými a optickými přístroji (o 7,6 mld. Kč) a přebytek obchodu s ostatními dopravními prostředky, který vzrostl o 1,2 mld. Kč.
Forex: ADP report - další díl do americké skládanky o trhu práce a úrokových sazbách
02.10.2024 Ve Spojených státech dnes bude zveřejněn ADP report mapující počet nově vytvořených pracovních míst v soukromém sektoru. Ten by měl ve srovnání s předchozím měsícem vykázat zlepšení, ačkoli od března letošního roku se již jeho výsledky zhoršují. V eurozóně je kalendář prázdný. Čekají nás však čtyři vystoupení z řad zástupců ECB, která se vzhledem k výsledkům zářijové inflace zřejmě ponesou v holubičím tónu a budou trhy připravovat na další snížení úrokových sazeb.
Forex: Inflace padá, euro oslabuje
01.10.2024 Český index PMI v září poklesl ze srpnových 46,7 bodu na 46 bodu, což bylo v souladu s tržním očekáváním. Provozní podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se tak zhoršují již 28. měsíc v řadě. Zářijový výsledek stále zůstává výrazně pod dlouhodobým průměrem indexu (52 bodů). V pořadí třetí a zároveň konečný odhad tuzemského HDP přinesl mírnou vzestupnou revizi mezičtvrtletního růstu z 0,3 % na 0,4 % q/q. Táhly ho především vyšší fixní investice a spotřeba vlády. Mezičtvrtletní růst reálné spotřeby domácností zpomalil na pouhých 0,2 % z 0,8 % dosažených ve čtvrtletí prvním. Sezonně očištěná míra úspor naopak vzrostla z 18,4 % na 18,7 %. Kurz koruny na zveřejněná data příliš nereagoval. Ve srovnání s předchozím dnem se domácí měna pohybovala na o 0,3 % slabších úrovních (25,29 EUR/CZK).
Nálada ve zpracovatelském průmyslu se dále zhoršuje
01.10.2024 Český index PMI v září poklesl ze srpnových 46,7 bodu na 46 bodu, což bylo v souladu s tržním očekáváním. Provozní podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se tak zhoršují již 28 měsíc v řadě. Zářijový výsledek stále zůstává výrazně pod dlouhodobým průměrem indexu (52 bodů). Nadále dochází k útlumu výroby, který je důsledkem nízké poptávky, ačkoli tempo je slabší, než tomu bylo v průměru od poloviny roku 2022. Firmy, které zaznamenávají pokles zakázek, zmiňují i menší ochotu zahraničních firem investovat a nakupovat kapitálové statky.
Podmínky v průmyslu se v září opět zhoršily
01.10.2024 Podmínky v českém zpracovatelském průmyslu se v září opět zhoršily. Aktuální oslabení sektoru trvá od června 2022. Index nákupních manažerů (PMI) klesl na 46 bodů ze srpnových 46,7 bodu, uvedla dnes společnost S&P Global. Úroveň 50 bodů v indexu je předělem mezi růstem a poklesem sektoru.
Forex: ČNB sníží sazby o dalších 25 bb
25.09.2024 Srpnové prodeje nových domů ve Spojených státech zřejmě zkorigují svůj výrazný červencový růst. I tak ale jejich trend zůstane zdravý, přičemž další oživení by mělo přinést očekávané snižování úrokových sazeb. V eurozóně je kalendář prázdný. Stěžejní domácí událostí bude zasedání České národní banky. Ta podle našeho i tržního odhadu sníží úrokové sazby o dalších 25 bb. Kroky ve stejném rozsahu očekáváme i na každém z nadcházejících zasedání, a to až do února, kdy by klíčová sazba měla dosáhnout 3,5 %.
Forex: Maďarská centrální banka snížila úrokové sazby
24.09.2024 Obchodování s českou korunou bylo v průběhu dnešního dne poklidné. Kurz se pohyboval mezi 25,13-25,17 EUR/CZK, když domácí měna zřejmě již vyčkávala na zítřejší zasedání České národní banky. Snížení úrokových sazeb o 25 bb je však již v tržních cenách zahrnuto, a tak by výraznější reakce neměla následovat. Z domácích dat byly zveřejněny výsledky zářijového konjunkturálního průzkumu. Ten ukázal, že nálada českých podnikatelů i spotřebitelů se zlepšila.
Důvěra podnikatelů i spotřebitelů se zlepšila
24.09.2024 Souhrnný indikátor ekonomického sentimentu se v září o 3,3 bodu zvýšil a dosáhl hodnoty 97 bodu. Zlepšila se především důvěra podnikatelů (o 3,8 bodů), když její růst zaznamenala všechna sledovaná odvětví. K tomu naposledy došlo v dubnu loňského roku. Výrazně pozitivněji situaci hodnotili podnikatelé ve službách (+5,1 bodu), především v odvětví finančního sektoru. Zlepšila se i důvěra ve stavebnictví (+3,0 body), v obchodě (+1,3 bodu) a dokonce i v průmyslu (+2,9 bodu). Vzhledem k vývoji zahraničních sentiment indikátorů (IFO index opět v září zaostal za očekáváními, německý průmyslový PMI spadl na roční minimum), však nelze zlepšení nálady v českém průmyslu přeceňovat. Jeho výkonnost podle nás zřejmě zůstane slabá, když za celý rok očekáváme pokles o 1%.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: ČNB sníží sazby o dalších dvacet pět bazických bodů
23.09.2024 Ve Spojených státech by i tento týden měla pokračovat série příznivých dat, ačkoli budou spíše druhořadého významu. Zářijová spotřebitelská důvěra podle našeho odhadu mírně stoupne, prodeje nových nemovitostí zkorigují předchozí růst, jejich trend ale zůstane zdravý. Deflátor soukromé spotřeby ukáže na pouze umírněné cenové tlaky, stejně tak i jeho jádrová složka.
Forex: Euro si připisovala zisky, mírně silnější je i koruna
20.09.2024 Společná evropská měna si tento týden připisovala zisky. V pondělí otevírala na hladině 1,1080 EUR/USD, před středečním zasedáním americké centrální banky se pohybovala již na úrovni 1,1120 EUR/USD. Fed nakonec část trhů překvapil, když cyklus uvolňování měnových podmínek zahájil hned 50bodovým „cutem“. Zároveň zveřejnil nový medián výhledu úrokových sazeb, který do konce roku počítá s dalším snížením sazeb o 50 bb, v roce příštím pak o rovných 100. Zároveň zvýšil neutrální sazbu z 2,8 % na 2,9 %.
Forex: Důvěra spotřebitelů v eurozóně se v záři mírně zhorší
20.09.2024 Ekonomický kalendář dnes nabízí pouze předběžný odhad spotřebitelské důvěry v eurozóně za měsíc září. Ta se podle našeho odhadu zřejmě mírně zhorší, a i nadále tak zůstane pod svým dlouhodobým průměrem. Zajímavé informace může přinést i pohled na francouzské indikátory důvěry, které by měly být pozitivně ovlivněny olympijskými hrami. Jinak je ale kalendář událostí prázdný.
Forex: Regionální měny víceméně bez změny
19.09.2024 Polská průmyslová výroba za srpen překvapila výrazným propadem o více než 5 % m/m. Polský zlotý ale na zveřejněná data nijak zásadně nereagoval a v průběhu celého dne se pohyboval v pásmu 4,26-4,27 EUR/PLN. Špatná data z polského průmyslu jsou ovšem nepříznivým signálem i pro vývoj české průmyslové výroby za stejné období. I zde bychom se mohli dočkat negativního překvapení. Kurz koruny se pohyboval také v úzkém rozpětí mezi 25,06-25,10 EUR/CZK. Ve srovnání s předchozím dnem tak zůstal prakticky beze změny. Podobně na tom byl i maďarský forint, který se v odpoledních hodinách obchodoval za 394,70 EUR/HUF.
Forex: Fed zahájí cyklus snižování úrokových sazeb
18.09.2024 Americká centrální banka dnes podle našeho odhadu sníží úrokové sazby o 25 bb. Zveřejněn bude i medián výhledu úrokových sazeb Fedu, který by měl přinést „předzásobení se“ uvolňováním měnových podmínek, tedy více „cutů“, než ke kterým následně dojde. Medián bude podle našeho odhadu počítat s dalšími 50 body pro zbytek letošního roku, přičemž v tom příštím to může být 125-150 bb. Náš odhad počítá se snižováním úrokových sazeb o 25 bb každé čtvrtletí do té doby, než klíčová sazba dosáhne úrovně 3,25-3,50 %. Pozvolný postup umožňují stále silná data z reálné ekonomiky. V eurozóně bude zveřejněn finální výsledek srpnové inflace. Její jádrová složka by mohla být revidována výše. Celkově však inflační výhled zůstává příznivý.
Forex: Americká data pozitivně překvapila
17.09.2024 Americká data překvapila ve směru nahoru. Maloobchodní tržby meziměsíčně v srpnu vzrostly o 0,1 %, když trh očekával naopak pokles o 0,2 % m/m. Směrem nahoru byla mírně revidována i data za červenec (z 1,0 % m/m na 1,1 % m/m). Lépe dopadla i průmyslová produkce za srpen, ač červencový výsledek byl revidován směrem dolů. Ani dobrá data ale finanční trhy neodradila od zacenění téměř 50bodového snížení úrokových sazeb na zítřejším zasedání. Dolar na zveřejněná data příliš nereagoval. Vůči euru byl ve srovnání s předchozím dnem o 0,1 % silnější, když se v odpoledních hodinách nacházel na úrovni 1,1110 EUR/USD.
Fed zahájí cyklus snižování úrokových sazeb
17.09.2024 Americká centrální banka ve středu zahájí cyklus snižování úrokových sazeb. Náš odhad počítá s uvolněním měnových podmínek o 25 bb. Korky ve stejném rozsahu budou podle naší prognózy následovat každé čtvrtletí, dokud klíčová sazba nedosáhne 3,25-3,50 %. Zveřejněn bude i nových medián výhledu úrokových sazeb Fedu. Ten může ukázat na „předzásobení se“ uvolňováním měnových podmínek, tedy na dalších 50 bb do konce letošního roku a na 125-150 bb v roce příštím.
Cenová dynamika v primárních okruzích zůstává utlumená
16.09.2024 Tuzemské ceny průmyslových výrobců v srpnu meziměsíčně poklesly o 0,4 % po červencovém růstu o 0,6 %. To bylo výrazně pod konsensem trhu, který počítal s meziměsíčním poklesem pouze o 0,1 %. V meziročním vyjádření tak růst výrobních cen výrazně zpomalil, a to z 1,7 % na 1,1 %.
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o dalších 25 bb
11.09.2024 Evropská centrální banka na svém čtvrtečním zasedání s největší pravděpodobností sníží úrokové sazby o dalších 25 bazických bodů. Inflační data dopadla víceméně v souladu s očekáváními, růst mezd ale ve druhém čtvrtletí zpomalil výrazněji, než ECB předpokládala, přičemž data z reálné ekonomiky přinášela spíše zklamání. Nová prognóza z dílny ECB tak zřejmě přinese mírnou revizi růstu HDP i inflace směrem dolů. Zároveň mzdový růst sice zaostal za prognózou ECB, i tak je ale stále poměrně robustní, takže se domníváme, že výhled pro jádrovou inflaci zůstane beze změny. Vzhledem k obavám ze slabší výkonnosti ekonomiky nelze vyloučit, že ECB sníží úrokové sazby opět v říjnu. Náš základní scénář zatím ale počítá spíše s pozvolnými kroky, tedy s uvolněním měnových podmínek o 25 bb jednou za kvartál.
Forex: Americká inflace ubrala na tempu
11.09.2024 Klíčovou událostí dne bude zveřejnění americké inflace. Ta v srpnu zřejmě v důsledku vývoje cen na čerpacích stanicích, ojetých automobilů i imputovaného nájemného zpomalila své tempo. Na padesátibodové snížení úrokových sazeb na zasedání americké centrální banky v příštím týdnu to ale nejspíš stačit nebude. Náš odhad zatím stále počítá s 25 bazickými body. Zbytek kalendáře je pro dnešek prázdný.
Forex: Česká inflace překvapila ve směru nahoru
10.09.2024 Česká meziroční inflace v srpnu stagnovala na 2,2 % navzdory očekávanému mírnému snížení. Jak náš odhad, tak i tržní konsensus počítaly s 2,0 %. Centrální banka ve své prognóze zveřejněné začátkem srpna pak očekávala 1,8 %. Hlavním překvapením je výrazný meziměsíční nárůst cen potravin. Potraviny a nealkoholické nápoje zdražily o 0,5 % m/m a alkoholické nápoje a tabák pak dokonce o 1,2 % m/m. Jádrová inflace zrychlila z červencových 2,3 % na 2,4 % v srpnu (ČNB očekávala 2,2 % y/y). Dnešní ukazatel je tak v souladu s naší prognózou, že centrální banka na nadcházejícím zasedání sníží úrokové sazby o 25 bb. Koruna na zveřejněná data reagovala krátkodobým posílením k úrovni 25,02 EUR/CZK. Rychle se ale vrátila zpět k úrovni 25,08 EUR/CZK.
Podíl nezaměstnaných v srpnu stagnoval
09.09.2024 Podíl nezaměstnaných osob v srpnu stagnoval na 3,8 %, což bylo v souladu s tržním očekáváním. Po sezónním očištění nezaměstnanost nepatrně vzrostla a po zaokrouhlení se přehoupla z 3,8 % na 3,9 %.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Evropská centrální banka sníží sazby o 25 bb
09.09.2024 Klíčovou událostí ve Spojených státech bude zveřejnění inflace za srpen. Ta zřejmě dále zvolnila své tempo. Na 50bodové snížení úrokových sazeb na zasedání příští týden to ale podle našeho názoru stačit nebude. Z politických událostí přitáhne pozornost úterní televizní debata prezidentských kandidátů Kamaly Harrisové a Donalda Trumpa. Evropská centrální banka pak ve čtvrtek sníží sazby o dalších 25 bazických bodů. Z evropských dat stojí za zmínku výsledky červencové průmyslové produkce. Ta ale dle již zveřejněných výsledků z velkých ekonomik v meziměsíčním srovnání zřejmě vykáže pokles. Inflace bude zveřejněna i na domácí půdě. I zde v důsledku nižších cen energií očekáváme její zpomalení.
Forex: Data tento týden vyznívala v neprospěch dolaru
06.09.2024 Data zveřejňovaná tento týden vyznívala v neprospěch amerického dolaru. Index ISM i PMI skončily mírně za očekáváními a zvýšily tak obavy o kondici amerického průmyslu. Počet volných pracovních pozic JOLTS za červenec byl nižší, než s čím trh počítal (7 676 tisíc vs. 8 100 tisíc), za tržním konsenzem zůstal i ADP report (99 tisíc vs 144 tisíc). O něco hůře dopadla i klíčová statistika Nonfarm payrolls, když místo očekávaných 165 tisíc nových pracovních míst tento počet dosáhl jen 118 tisíc. Směrem dolů pak byla revidována statistika za červenec. I tak ale míra nezaměstnanosti poklesla ze 4,3 % na 4,2 %.
Závodní dovolené srazily průmysl i zahraniční obchod
06.09.2024 Celozávodní dovolené v automobilovém průmyslu se negativně podepsaly na červencovém výsledku českého zahraničního obchodu i průmyslové výroby. Bilance zahraničního obchod tak poprvé v letošním roce skončil v deficitu. V záporu v meziměsíčním srovnání skončil i výstup průmyslové produkce. Naopak tuzemské stavebnictví vstoupilo do třetího čtvrtletí pravou nohou. Díky inženýrským stavbám byla stavební produkce v červenci meziročně v plusu. V meziměsíčním srovnání byl výsledek nejlepší za posledních pět měsíců.
Závodní dovolené srazily průmysl i zahraniční obchod
06.09.2024 Celozávodní dovolené v automobilovém průmyslu se negativně podepsaly na červencovém výsledku českého zahraničního obchodu i průmyslové výroby. Zahraniční obchod tak poprvé v letošním roce skončil v deficitu (-4,1 mld. CZK). Průmyslová výroba poklesla o 0,8 % m/m, což bylo plně v souladu s naším očekáváním. Na výsledku se nejvíce odrazil výstup automobilového průmyslu, který v důsledku celozávodních dovolených meziměsíčně poklesl o 4,8 % m/m (v červnu naopak výstup o 2,1 % m/m rostl). Výroba ve zpracovatelském průmyslu tak po červnovém nárůstu opět poklesla (-1,1 % m/m).
Nálada ve zpracovatelském průmyslu se zlepšila
02.09.2024 Český index PMI překvapil růstem z červencových 43,8 bodu na 46,7 bodu v srpnu. Náš odhad i tržní konsenzus počítal se 44 body. Zlepšení totiž nenaznačoval ani český konjunkturální průzkum, ani výsledky německých PMI indexů či německého Ifo indexu. Výkon českého zpracovatelského průmyslu sice zůstává stále ve fázi kontrakce, klesá nyní ale nejpomaleji za poslední dva roky.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Tvorba nových pracovních míst v USA byla srpnu zřejmě vysoká
02.09.2024 Klíčová statistika z amerického trhu práce by měla po červencovém zklamání opět přinést poměrně vysoký počet nově vytvořených pracovních míst. O jednu desetinu by měla poklesnout i míra nezaměstnanosti. Zlepšit by se měl i index ISM ze zpracovatelského průmyslu. Naopak z eurozóny se mnoha příznivých dat nedočkáme. Německé tovární objednávky i průmyslová výroba podle našeho odhadu v červenci poklesly. Špatnou kondici evropského průmyslového sektoru potvrdí i finální indikátory PMI.
Forex: Koruna poměrně stabilní, euru se nedařilo
30.08.2024 Společné evropské měně se tento týden nedařilo. V průměru ztratila 1,2 % a v pátek se obchodovala za 1,1070 EUR/USD. Data zveřejňovaná tento týden vycházela spíše ve prospěch zelených bankovek. Překvapila především německá inflace, která zpomalila více, než se čekalo. Dostala se dokonce v národní metodice pod dvě procenta a zvýšila tak sázky na další snižování úrokových sazeb v eurozóně. Německý IFO index dopadl o něco lépe, než trhy očekával. I tak jsou ale němečtí podnikatelé ve výhledu na šest měsíců nejpesimističtější od letošního února. Hodnocení současné situace je pak dokonce na nejnižší úrovni od roku 2020. Zklamala i peněžní zásoba M3, jejíž růst stagnoval na červnové úrovni 2,2 % y/y, když trh počítal se zrychlením na 2,7 %. Ve Spojených státech pozitivně překvapila revize HDP pro druhý kvartál. Růst byl revidován mírně výše, z původně udávaných 2,8 % na 3,0 % mezičtvrtletně anualizovaně. Co ale výrazněji překvapilo, to byla spotřeba domácností, která oproti očekávaným anualizovaným 2,2 % q/q dosáhla 2,9 %.
Forex: Koruna dnes posílila k euru i dolaru shodně o pět haléřů
30.08.2024 Koruna v závěru týdne posílila. Ve srovnání se čtvrtečním závěrem si vůči euru i dolaru polepšila shodně o pět haléřů. V 17:00 se česká měna podle serveru Patria Online obchodovala za 25,02 EUR/CZK a 22,60 USD/CZK.
Forex: Růst peněžní zásoby v eurozóně pokračoval i v srpnu
28.08.2024 Ve Spojených státech je kalendář událostí prázdný. V eurozóně bude zveřejněn vývoj peněžní zásoby M3 za srpen. Ten by měl ukázat na další zrychlování tempa jejího růstu. V regionu žádná zajímavá makroekonomická data zveřejněna nebudou.
Forex: Dle guvernéra Michla sazby zůstanou výše než v minulosti
27.08.2024 Kurz koruny dnes lehce posiloval. V odpoledních hodinách se pohyboval nepatrně nad hranicí 25,00 EUR/CZK. Zápisky ze své cesty do Jackson Hole zveřejnil guvernér centrální banky Aleš Michl. Ten v nich zmínil, že je dle něho lepší konzistentnější, ale celkově více restriktivní měnová politika. Zopakoval, že sazby ČNB zůstanou výše, než bylo obvyklé v poslední dekádě. Dodal také, že je potřeba se vyhnout "uspěchaným, nestálým, ad-hoc politickým krokům a experimentům".
Nálada spotřebitelů i podnikatelů se v srpnu zhoršila
26.08.2024 Ani letní počasí náladu českým spotřebitelům nezlepšilo. Ta se naopak již čtvrtý měsíc v řadě zhoršila. Indikátor se snížil o 1,1 bodu na 97,3 bodu. Respondenti se obávají především zhoršení ekonomické situace v České republice v příštích dvanácti měsících. Třetina dotázaných uvádí, že stále sotva vyjde se svými finančními prostředky. Zlepšení nálady spotřebitelů a jejich větší ochota utrácet bude přitom klíčová pro další oživení domácí ekonomiky. Napomoci by k tomu měl letošní očekáváný solidní růst reálných mezd.
Forex: Zápis z posledního zasedání Fedu
21.08.2024 Kalendář dnes nabízí pouze zápis z posledního zasedání americké centrální banky. Od toho se ale na trzích dost změnilo, a tak bude čtení zápisu připomínat spíše včerejší noviny. V tomto ohledu bude zajímavější vystoupení šéfa Fedu Jeroma Powella na výročním sympoziu v Jackson Hole, které je naplánováno na pátek 16 hodin našeho času. V eurozóně i v Česku je dnes kalendář ekonomických událostí prázdný.
Forex: Klid na finančních trzích pokračoval i v úterý
20.08.2024 Pohyby na finančních trzích byly dnes mikroskopické. Kurz koruny zůstal prakticky beze změny a obchodoval se kolem úrovně 25,15 EUR/CZK. Polský zlotý osciloval kolem 4,26 EUR/PLN, což ve srovnání s předchozím dnem znamenalo nulovou změnu. Poměrně stabilní byl i kurz maďarského forintu, který ve srovnání s pondělním obchodováním zpevnil o 0,1 % na 393,50 EUR/HUF.
Forex: Americká data z trhu nemovitostí negativně ovlivnil hurikán Beryl
16.08.2024 Ve Spojených státech budou zveřejněna data z trhu nemovitostí. Počty vydaných stavebních povolení i nově zahájených staveb zřejmě zkorigují své červnové růsty a meziměsíčně poklesnou. V eurozóně je kalendář prázdný.
Forex: Americké maloobchodní tržby překvapily výrazným růstem
15.08.2024 Obchodování na trhu s eurodolarem dnes bylo relativně poklidné. Kurz osciloval těsně kolem hladiny 1,1000 EUR/USD. Rozpohybovalo ho až zveřejnění dat ze Spojených států, po nichž dolar posílil směrem k 1,0960 EUR/USD. Červencové maloobchodní tržby totiž vzrostly meziměsíčně o jedno procento, když trh počítal pouze s 0,4 %. Vysoké byly především prodeje aut, tržby ale rostly i po jejich očištění. Naopak týdenní statistiky z trhu práce překvapily nižšími počty nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti. Kondice spotřebitelů tak dle dnešních ukazatelů zůstává dobrá a hovoří ve prospěch pouze 25bodového snížení úrokových sazeb na zářijovém zasedání Fedu.
MAKROEKONOMICKÁ PROGNÓZA PLÍŽENÍM VPŘED!
25.07.2024 Růstové momentum se od loňského závěrečného čtvrtletí vytrácí. Letošní růst tak nepřekročí jedno procento. Vývozní aktivitu stále narušují potíže s dodávkami dílů v automobilovém průmyslu, domácí poptávku táhne výlučně spotřeba domácností, investiční aktivita zůstává i ve světle přetrvávající měnové restrikce slabá. Spotřební výdaje podporuje růst reálných mezd v souvislosti s napjatým trhem práce a návratem inflace ke svému cíli. I ve zbytku roku se inflace bude pohybovat v blízkosti svého cíle, příští rok dokonce pod ním. Sazby centrální banky tak půjdou dolů, nyní již pravděpodobně standardním tempem po 25 bazických bodech. Reálné úrokové sazby tedy zůstanou kladné a restriktivní.
Plížením vpřed!
24.07.2024 Pomalé oživení ekonomiky: Po loňské stagnaci letos očekáváme růst HDP pouze o 0,7 % a příští rok jeho zrychlení na 1,9 %. Oproti minulé prognóze jde o horší výhled, nadále ale předpokládáme, že k oživení ekonomiky přispěje vyšší spotřeba domácností, kterou by měl podpořit pokračující růst reálných mezd. Výkon průmyslu zůstane letos slabý.
Forex: PMI v průmyslu by si na obou březích Atlantiku měly polepšit, u služeb naopak
24.07.2024 Ve Spojených státech i eurozóně dnes budou zveřejněny indikátory PMI. Ty v průmyslové oblasti se zřejmě mírně zlepší, avšak s tím rozdílem, že v eurozóně stále zůstanou pod svým dlouhodobým průměrem a v pásmu kontrakce. Růstové momentum v eurozóně už podle našeho odhadu neudrží sektor služeb, kde čekáme ve srovnání s červnem mírně horší výsledek, byť stále bezpečně nad 50bodovou hranicí. Indikátory důvěry budou zveřejněny i na domácí půdě. Nálada spotřebitelů by se měla dle našeho odhadu dále zlepšit.
Forex: Regionální měny i euro dnes ztrácely
23.07.2024 Kurz koruny dnes oslabil nad 25,40 EUR/CZK. K pohybu přispěl rozhovor člena bankovní rady a viceguvernéra Jana Fraita pro agenturu Bloomberg, ve kterém připustil možnost 50bodového uvolnění měnových podmínek na nadcházejícím srpnovém zasedání. Úrokové sazby se nicméně snižovaly podél celé výnosové křivky již včera a dnes tento pohyb pokračoval. Swapové sazby jsou dokonce nejníže od počátku března loňského roku. Zatímco včera koruna na jejich pokles nereagovala, dnes je slabší o 0,6 %. Rozhovor pro Lidové noviny poskytl i člen bankovní rady Jan Kubíček. Ten vidí neutrální úrokovou sazbu kolem 3,5 %.
Forex: Americký průmysl výrazný květnový růst nezopakuje
17.07.2024 Průmyslová produkce v USA v červnu zřejmě stagnovala a svůj výrazný nárůst z května nezopakuje. Data z trhu nemovitostí (počty zahájených staveb a počty nově vydaných stavebních povolení) naopak zkorigují své květnové propady a vykáží lepší výsledky. Vzhledem k stále vysokým úrokovým sazbám se ale o změnu trendu jednat nebude. V eurozóně bude zveřejněna červnová inflace. Jedná se ale pouze o zpřesněný odhad, a tak žádné překvapení neočekáváme. Ceny českých průmyslových výrobců v červnu zřejmě meziměsíčně klesly. Pomalejší bude i jejich meziroční dynamika.
Forex: Americké maloobchodní tržby výrazně rostly
16.07.2024 Německý ZEW index v červnu ve složce očekávání dopadl o něco lépe, než trh očekával. I tak se ale po roce nepřetržitého růstu jednalo o první zhoršení tohoto ukazatele. Německé investory a analytiky znepokojuje situace v tamním průmyslu (průmyslová produkce v květnu propadla o výrazných 2,5 % m/m, tovární objednávky o 1,6 %), politická nejistota spojená s výsledky voleb ve Francii i obavy, že by snižování úrokových sazeb ze strany ECB mohlo být nakonec pomalejší.
Forex: Americké ceny průmyslových výrobců v červnu stagnovaly
12.07.2024 Ve Spojených státech dnes budou zveřejněna další inflační data, tentokráte ceny průmyslových výrobců. Ty by vlivem vývoje cen energií měly meziměsíčně stagnovat. Ve druhé polovině roku však budou energie přispívat k vývoji cen průmyslových výrobců spíše kladně. Dále bude zveřejněna důvěra v ekonomiku USA dle Michiganské univerzity, která podle tržního konsenzu vykáže mírné zlepšení. V eurozóně i v regionu je makroekonomický kalendář prázdný.
Forex: Inflace v USA přilila do ohně očekávání „cutů“
11.07.2024 Z tuzemských centrálních bankéřů dnes poskytla rozhovor pro Seznam Zprávy viceguvernérka Eva Zamrazilová. Ta sice potvrdila, že červnový pozitivní inflační vývoj překvapil i samotnou centrální banku, rychlé snižování úrokových sazeb podle jejich slov ale nehrozí. Inflace je dle ní rozkolísaná, pokles cen je tažen volatilními položkami, které příště mohou překvapit ve směru nahoru. Finanční trhy na rozhovor nijak nereagovaly. Kurz koruny se po středečním oslabení držel v úzkém pásmu 25,35-25,40 EUR/CZK. Makroekonomický kalendář byl prázdný. Podobně poklidné jako obchodování s českou korunou bylo i to s maďarským forintem. Jeho kurz osciloval v pásmu 393-394 EUR/HUF. Polský zlotý v průběhu dne ztrácel, i tak ale ve srovnání s předchozím dnem skončil o 0,1 % silnější (na 4,26 EUR/PLN).
Podíl nezaměstnaných v červnu stagnoval
09.07.2024 Podíl nezaměstnaných osob v červnu stagnoval na 3,6 %, což bylo v souladu s tržním očekáváním. Po sezónním očištění setrval také na úrovni z předchozího měsíce, tedy na 3,8 %.
Forex: Koruna dále mírně oslabuje v reakci na čtvrteční rozhodnutí ČNB
28.06.2024 Koruna pokračuje v oslabování po čtvrtečním snížení úroků Českou národní bankou (ČNB). Dnes kolem 17:00 se obchodovala za 25,06 EUR/CZK, jednotná evropská měna tak byla vůči ní v mezidenním srovnání o šest haléřů silnější. K dolaru oslabila koruna od čtvrtečního podvečera o čtyři haléře na 23,38 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online.
Rozsáhlá revize HDP změnila příběh celé ekonomiky
28.06.2024 Statistický úřad dnes zveřejnil třetí zpřesněný odhad českého HDP plus výsledky sektorových účtů. HDP za Q1 byl revidován mírně směrem dolů z původních 0,3 % q/q na 0,2 % q/q, v meziročním srovnání ekonomika rostla o 0,3 %.
Forex: Cenové ukazatelé potvrdí, že inflační tlaky v USA slábnou
28.06.2024 Deflátor soukromé spotřeby, preferovaný cenový ukazatel americké centrální banky, dnes zřejmě potvrdí, že poptávkové inflační tlaky v USA slábnou. I tak ale první snížení úrokových sazeb očekáváme až v březnu příštího roku. V Německu budou zveřejněna data z tamního trhu práce. Míra nezaměstnanosti sice o desetinu stoupne, i tak ale trh práce zůstává utažený a v dalších měsících může jeho vývoj vzhledem k dobré kondici firem překvapovat pozitivně. V Česku nás čeká třetí zpřesněný odhad HDP. Zveřejněn bude i vývoj ziskových marží firem a míra úspor domácností.
Forex: Rozhodnutí ČNB snížit úroky o půl bodu poslalo korunu nad 25,00 EUR/CZK
27.06.2024 Česká měna dnes oslabila v reakci na rozhodnutí centrální banky snížit úrokové sazby. Její závěrečný kurz 25,00 EUR/CZK byl v porovnání se středou o 11 haléřů slabší. Ve vztahu k dolaru si pohoršila o čtyři haléře na 23,34 USD/CZK. Vyplývá to z údajů serveru Patria Online kolem dnešních 17:00.
Forex: ČNB dodala zřejmě poslední 50bodové snížení sazeb
27.06.2024 Česká národní banka na dnešním zasedání rozhodla stejně jako na předchozích třech zasedáních o snížení úrokových sazeb o půl procentního bodu. Základní repo sazba tak klesla na 4,75 %. Naše prognóza i konsenzus analytiků přitom počítal se zpomalením tempa snižování úrokových sazeb na 25 bb. Finanční trh před dnešním zasedáním zaceňoval vzhledem k nejasným vyjádřením členů bankovní rady centrální banky snížení sazeb v rozmezí čtvrt až půl procentního bodu. Výraznější krok proto bezprostředně přispěl k oslabení koruny k 25,00 EUR/CZK. Poté však koruna postupně korigovala k úrovním okolo 24,94 EUR/CZK.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Maloobchodní tržby v USA v květnu rostly
17.06.2024 Díky vyšším prodejům automobilů maloobchodní tržby ve Spojených státech v květnu pravděpodobně rostly. Zlepšení by měly vykázat i počty nově zahájených staveb, prodeje stávajících nemovitostí ale v důsledku vysokých úrokových sazeb poklesnou. V eurozóně bude pozornost směřovat na indexy PMI. Ty pravděpodobně vykáží další nárůst, a to jak ve zpracovatelském průmyslu, tak v segmentu služeb. Ve zpracovatelském průmyslu však index zůstane pod padesátibodovou hranici i průměrem loňského roku. Že se situace ve zpracovatelském průmyslu postupně lepší, by měl nicméně potvrdit i německý červnový ZEW index. Na domácí půdě nás čeká zveřejnění cen průmyslových výrobců. Ty podle našeho odhadu meziměsíčně poklesnou.
Forex: Inflační data překvapovala ve směru dolů
14.06.2024 Tento týden se nesl ve znamení inflačních dat. Ta měla tendenci překvapovat ve směru dolů, a to jak ve Spojených státech, tak v Česku či Maďarsku. Tuzemské spotřebitelské ceny v květnu meziměsíčně stagnovaly, přičemž jejich meziroční růst zpomalil z 2,9 % na 2,6 %. Došlo zároveň k významnému zmírnění meziměsíční sezonně očištěné dynamiky, která podle našeho odhadu klesla z 0,22 % na 0,14 % (anualizovaně z 2,7 % na 1,7 %). Kurz koruny byl více rozkolísaný, převahu týdne se nicméně držel v pásmu 24,65-24,75 EUR/CZK.
Forex: Medián úrokových sazeb Fedu ukáže na pomalejší uvolňování měnové politiky
12.06.2024 Americká centrální banka dnes ponechá sazby beze změny. Její nový medián výhledu úrokových sazeb však zřejmě ukáže na pozvolnější uvolňování měnových podmínek. Zatímco zářijový medián signalizoval pro letošní rok tři „cuty“, ten aktuální podle nás ukáže jen jeden. My s prvním snížením sazeb nicméně počítáme až v březnu příštího roku. Důvodem je vývoj inflace, který zatím neukazuje na její rychlý a udržitelný návrat ke 2% inflačnímu cíli. To zřejmě potvrdí i dnes zveřejněná data za květen.
Forex: Euro i celý region slabší
11.06.2024 Tuzemské spotřebitelské ceny v květnu meziměsíčně stagnovaly, přičemž jejich meziroční růst zpomalil z 2,9 % na 2,6 %. Jak meziměsíční, tak i meziroční vývoj odpovídal naší prognóze. Tržní konsensus však očekával vyšší meziroční inflaci na úrovni 2,8 %. Naopak ČNB pro květen odhadovala 2,5 % y/y. Jádrová inflace zpomalila z 2,6 % na 2,5 % y/y. To bylo mírně pod naším odhadem (2,6 %) a o něco více pod prognózou centrální banky (2,7 %). Došlo zároveň k významnému zmírnění meziměsíční sezonně očištěné dynamiky, která podle našeho odhadu klesla z 0,22 % na 0,14 % (anualizovaně tedy z 2,7 % na 1,7 %).
Forex: Medián Fedu ukáže již pouze na jedno snížení sazeb v letošním roce
11.06.2024 Americká centrální banka ponechá na svém středečním zasedání podle našeho odhadu úrokové sazby beze změny. Pozornost bude směřovat na nový medián výhledu úrokových sazeb Fedu, který doposud naznačoval trojí snížení sazeb v letošním roce. To je vzhledem k dosavadnímu vývoji inflace nereálné. Pokud by nový medián signalizoval dvojí uvolnění měnových podmínek, považovali bychom to za holubičí signál.
Podíl nezaměstnaných se v květnu snížil
10.06.2024 Podíl nezaměstnaných osob v květnu poklesl z 3,7 % na 3,6 %, což bylo v souladu s naším i tržním očekáváním. Po sezónním očištění stagnoval na úrovni z předchozího měsíce (3,8 %). Dubnové zlepšení na trhu práce je tak odrazem sezónních faktorů, kdy s teplejším počasím stoupá poptávka po pracovnících ve stavebnictví či zemědělství.
Dubnová data potvrzují pozvolné ožívání domácí ekonomiky
06.06.2024 Dubnová data pozitivně překvapila. Zahraničnímu obchodu pomohl především vývoz dokončených automobilů, na růstu průmyslové produkce se pak pozitivně odrazila výroba ostatních dopravních prostředků a oživení ve strojírenství. Celkově lze však oživení v českém průmyslu zatím hodnotit pouze jako pozvolné, když ve více než třiceti procentech odvětvích zpracovatelského průmyslu výroba v dubnu meziměsíčně poklesla. Teplé počasí pak prospělo českému stavebnímu sektoru, jehož výstup meziměsíčně vzrostl o tři procenta.
Zahraniční obchod opět překvapil výrazným přebytkem
06.06.2024 Bilance zahraničního obchodu překvapila vysokým přebytkem ve výši 33,1 mld. CZK, zatímco náš odhad počítal s 25,2 mld. CZK a tržní konsenzus s 20,8 mld. CZK. Dubnový výsledek byl ve srovnání se stejným měsícem loňského roku o 24,1 mld. CZK vyšší. V kladném teritoriu se bilance nacházela již osmý měsíc v řadě.
Forex: Sektoru služeb se daří v USA i eurozóně
05.06.2024 I dnes bude pokračovat zveřejňování série dat z amerického trhu práce. Předskokan klíčové páteční statistiky ADP report by měl ukázat další solidní tvorbu nových pracovních míst v soukromém sektoru. Pozitivně by měl podle našeho odhadu vyznít i index ISM z oblasti služeb, který vyskočí výrazně nad padesátibodovou hranici. Nad touto úrovní, značící fázi expanze, se již tři měsíce drží i PMI v eurozóně. To by měl dnes potvrdit jeho finální odhad. České maloobchodní tržby v dubnu pravděpodobně pokračovaly v růstu.
Forex: Euro oslabuje, region také
04.06.2024 Průměrná česká nominální mzda v letošním prvním čtvrtletí vzrostla meziročně o 7,0 % po růstu o 7,1 % zaznamenaném ve čtvrtletí předtím. Výrazné zrychlení pak nastalo u mezičtvrtletní mzdové dynamiky, která podle našeho odhadu dosáhla (po sezónním očištění) 2,6 % po 1,7 % v Q4 23. Kupní síla průměrné mzdy podle našeho odhadu v Q1 24 vzrostla o 2,3 % q/q (po 0,9 % q/q v Q4 23). Reálná mzda se tak zvyšuje již čtyři kvartály v řadě a v letošním prvním čtvrtletí do kladných hodnot překmitla i její meziroční dynamika (+4,8 % y/y). Zveřejněné údaje překonaly tržní odhady i prognózu ČNB.
ECB na čtvrtečním zasedání sníží sazby o 25 bb
04.06.2024 Většina guvernérů ECB je za jedno v tom, že úrokové sazby je již třeba začít snižovat. Čtvrteční redukce úrokových sazeb o dvacet pět bazických bodů se tak zdá být víceméně jasným výsledkem. Další krok ve stejném rozsahu bude pravděpodobně následovat v září, neboť inflace v tomto období spadne pod dvě procenta, i když podle nás pouze dočasně.
Tuzemský index PMI se opět zlepšil
03.06.2024 Přestože český index PMI zůstal i v květnu pod padesátibodovou hranicí a stále tak signalizoval pokles ve zpracovatelském průmyslu, došlo již čtvrtý měsíc v řadě k jeho zvýšení. Po očištění od sezónních vlivů stoupl z dubnových 44,7 bodů na 46,1 v květnu. To byl nejlepší výsledek od srpna 2022. Stále sice docházelo ke snižování objemu výroby i nových zakázek, avšak výrazně pomalejším tempem. I v květnu firmy pokračovaly v redukci zásob a propouštění zaměstnanců, k čemuž dochází již od října 2022. Pokračovalo i mírné zvyšování cen vstupů, na což firmy reagovaly nepatrným zvýšením prodejních cen.
Forex: Peněžní zásoba v eurozóně mírně roste
29.05.2024 Ve Spojených státech nás dnes čeká pouze index mapující situaci ve zpracovatelském průmyslu v okolí Richmondu, tedy méně podstatný indikátor. V eurozóně bude pozornost směřovat na dubnový vývoj peněžní zásoby M3. Ta by měla vykázat další mírné zrychlení tempa, ač její růst stále zůstává výrazně pod svým dlouhodobým průměrem. V Německu bude zveřejněna inflace, která v květnu opět zrychlí, stejně tak i ta polská.
Forex: Region i euro mírně posilují
28.05.2024 Světový kalendář dnes mnoho zajímavých dat nenabídl. Šetření inflačních očekávání Evropskou centrální bankou ukázalo na jejich další mírný pokles. Evropští centrální bankéři ve svých vystoupeních potvrdili ochotu na nadcházejících zasedáních sazby postupně snižovat, neboť dle slov člena Rady guvernérů Klaase Knota jsou si stále více jisti tím, že se inflace příští rok vrátí na 2% cíl. Společná evropská měna tak v průběhu úterního obchodování posílila o 0,1 % na 1,0870 EUR/USD. Spotřebitelská důvěra v USA za květen překvapila růstem na 102 bodů.
Očekávání dalšího zlepšení spotřebitelské důvěry se nenaplnilo
24.05.2024 Zatímco v dubnu spotřebitelská důvěra výrazně rostla, v květnu se indikátor snížil o 2,2 bodu a poklesl na hodnotu 101,6 bodu. I tak ale stále zůstává nad svým dlouhodobým historickým průměrem a indikuje, že nálada spotřebitelů je již výrazně lepší, než tomu bylo v minulém roce. To je pak vidět i na výsledku průzkumu mezi obchodníky, kde se hodnota ukazatele zvýšila o 3,7 bodu na 96,4 a je nejvyšší za poslední rok. Rostla i důvěra podnikatelů ve vybraných odvětvích služeb (vč. finančního sektoru) a to o 1,1 bodu. Spotřebitelům by měla do karet v nadcházejících měsících nahrávat, růst reálných mezd, stále vysoká míra úspor i utažený trh práce.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Vývoj evropských mezd potvrdí očekávání, že ECB sníží sazby již v červnu
20.05.2024 Data z amerického trhu nemovitostí ukážou, že své dno má již za sebou. O závratném oživení ale hovořit nelze. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v důsledku nižších nákupů letadel skončí zřejmě v záporu. Naopak evropské indexy PMI podle našeho odhadu přinesou další mírné zlepšení, stejně tak i spotřebitelská důvěra. Co očekávat od centrálních bank, by mohl napovědět zápis z minulého zasedání Fedu a průzkum ECB ohledně výsledků mzdových vyjednávání. Ten by mohl finanční trhy utvrdit v tom, že ECB skutečně sníží sazby již v červnu letošního roku.
Forex: Koruna i dnes mírně posílila k euru i dolaru
17.05.2024 Česká měna také v posledním obchodním dnu týdne mírně posílila. K euru si polepšila o haléř na 24,70 EUR/CZK, vůči dolaru o tři haléře na 22,71 USD/CZK. Vyplývá to z údajů na serveru Patria Online. Kurz koruny zpevňuje posledních několik dní.
Forex: Úspěšný týden pro českou korunu i euro
17.05.2024 Česká koruna hned na začátku týdne posílila pod hladinu 24,80 CZK, kde kurz zůstal i po jeho zbytek. Na silnější úrovně koruně pomohlo zveřejnění domácí inflace, která překvapila ve směru nahoru. Detailnější pohled na dubnovou statistiku však ukázal, že signály jsou smíšené. Zatímco celková inflace výrazně zrychlila (na 2,9 % y/y), její jádrová složka dále zpomalila, a to z březnových 2,7 % na 2,6 % v dubnu. Nárůst celkové inflace tak byl citelně nad prognózou ČNB (2,5 % y/y), její jádrová složka však byla plně v souladu s jejím odhadem.
Forex: Americká jádrová inflace ubere na tempu
15.05.2024 Spotřebitelské ceny v USA v dubnu zřejmě vzrostly meziměsíčně o čtyři desetiny, stejně jako tomu bylo v předchozích dvou měsících. O jednu desetinu by ale měla ubrat na tempu její jádrová složka. Zveřejněny by měly být i americké maloobchodní tržby za duben, které podle našeho odhadu vykáží solidní růst. Naopak evropská průmyslová produkce nepotěší meziměsíčním poklesem. Naznačují to alespoň již zveřejněné statistiky z velkých národních ekonomik. Růst HDP celé eurozóny bude pro první kvartál letošního roku pravděpodobně potvrzen na úrovni 0,3 % q/q.
Forex: Region si připisuje zisky
14.05.2024 Z domácích dat byl zveřejněn deficit běžného účtu. Ten vykázal díky bilanci zboží a služeb a přílivu peněz z EU vysoký přebytek ve výši 64,3 mld. CZK. Za první čtvrtletí byl letošní přebytek běžného účtu dokonce nejvyšší od roku 2016. Kurz koruny na zveřejněná data nicméně nijak zásadně nereagoval a v průběhu dne se pohyboval v úzkém pásmu 24,73-24,80 EUR/CZK. Ve srovnání s pondělním obchodováním byl o 0,2 % silnější. Posilovaly i zbylé dvě regionální měny. Polský zlotý zpevnil o 0,4 % na 4,27 EUR/PLN, maďarský forint pak o 0,2 % na 386,40 EUR/HUF. Za posílením maďarského forintu stálo prohlášení viceguvernéra maďarské centrální banky Virága, že banka sníží do konce června sazby zřejmě na úroveň 6,75-7,00 % ze stávajících 7,75 %. Předchozí prohlášení zmiňovala 6,5-7,00 %.
Tržby ve službách rostou
10.05.2024 Tržby ve službách po třech čtvrtletích poklesů v řadě v prvním kvartále letošního roku vzrostly reálně o solidních 1,3 % y/y, mezičtvrtletně pak o 2,6 %. V mezičtvrtletním srovnání rostly téměř všechny segmenty, kromě profesních, vědeckých a technických činností, kde tržby stagnovaly. I v meziročním srovnání téměř všechna odvětví rostla. Nejvýraznější byl nárůst v kategorii ubytování, stravování a pohostinství, kde tržby stouply o 3,2 % y/y. V dopravě a skladování se zvýšily o 2,0 % (z toho v letecké dopravě dokonce o 22,4 % y/y). V administrativních a podpůrných činnostech byl zaznamenán nárůst o 2,7 % (v odvětví cestovních agentur o 15,5 % y/y), v profesních, vědeckých a technických činnostech se tržby zvýšily o 1,4 %.
Maloobchod překvapil výrazným růstem
09.05.2024 České maloobchodní tržby po očištění o prodeje automobilů v březnu vzrostly o výrazných 6,1 % y/y, zatímco tržní konsenzus počítal s 2,8 %. Směrem nahoru byla revidována i únorová data, a to z původních 1,6 % na 2,5 % y/y. Meziroční růst maloobchodních tržeb po očištění o cenové vlivy tak pokračoval již čtvrtý měsíc v řadě.
Forex: Britská i polská centrální banka ponechají sazby beze změny
09.05.2024 Světový kalendář je dnes téměř prázdný. Pozornost bude směřovat na britskou centrální banku, která však zřejmě ponechá sazby beze změny. První snížení sazeb očekáváme ale již na dalším zasedání v červnu. K jednacímu stolu zasedne i polská centrální banka. Ani ta dnes nastavení měnové politiky s největší pravděpodobností nezmění. Z dat zaslouží pozornost domácí maloobchodní tržby za březen. Ty by měly potvrdit postupné oživování spotřeby domácnosti a vykázat meziměsíční růst.
Forex: Česká koruna dnes posílila shodně o haléř k euru i dolaru
07.05.2024 Česká koruna dnes oproti pondělnímu závěru posílila k euru i dolaru shodně o haléř. K euru skončila na úrovni 25,01 EUR/CZK a k dolaru na 23,20 USD/CZK. Vyplývá to z informací uvedených k 17:00 na serveru Patria Online.
Forex: Data z domácí ekonomiky zklamala
07.05.2024 Březnová data z českého průmyslu i stavebnictví zklamala. Zatímco v předchozím měsíci obě statistiky vykazovaly solidní růsty, v březnu na své úspěchy nenavázaly a v meziměsíčním i meziročním vyjádřením poklesly. Jediným pozitivním překvapením byl výrazný přebytek bilance zahraničního obchodu.
Březnový průmysl i stavebnictví zklamaly
07.05.2024 Březnová data z českého průmyslu i stavebnictví zklamala. Zatímco v předchozím měsíci obě statistiky vykazovaly solidní růsty, v březnu na své úspěchy nenavázaly a v meziměsíčním i meziročním vyjádřením poklesly. Jediným pozitivním překvapením byl výrazný přebytek bilance zahraničního obchodu. Ta za něj však do určité míry vděčila nižším importům, které měl na svědomí výpadek dodávek elektromotorů pro Škodu Auto z německého závodu v Kasselu. Nadcházející měsíce by však podle naší prognózy měly přinést jak vyšší stavební aktivitu, tak i průmyslovou výrobu.
Zahraniční obchod opět překvapil výrazným přebytkem
07.05.2024 Bilance zahraničního obchodu překvapila vysokým přebytkem ve výši 39,3 miliard korun, zatímco náš odhad i tržní konsenzus byl pod 20 miliardami. Březnový výsledek byl ve srovnání se stejným měsícem loňského roku o 22,3 mld. CZK vyšší. V kladném teritoriu se bilance nacházela již sedmý měsíc v řadě.
Forex: Fed ponechá sazby beze změny, první „cut“ očekáváme v březnu
30.04.2024 Americká centrální banka ponechá na svém středečním zasedání podle našeho odhadu úrokové sazby beze změny. Rétorika se vzhledem k přetrvávajícím inflačním tlakům ponese spíše v jestřábím tónu. Vzhledem k dobré kondici tamní ekonomiky i listopadovým prezidentským volbám očekáváme první uvolnění měnových podmínek až v březnu příštího roku. Trh zatím ve svých cenách pro letošek zahrnuje necelé dva „cuty“. Kombinace odmazávání těchto očekávání spolu s prezidentskými volbami povede podle naší prognózy k posílení amerického dolaru. Klíčovou otázkou také je, kam až úrokové sazby klesnou a kde leží jejich dlouhodobá neutrální úroveň. My ji odhadujeme na 3,00-3,25 %, finanční trhy na 4 %, samotný Fed pak na 2,6 %. Diskuse o tom, zda by neměla ležet výše již nicméně v americké centrální bance probíhá.
ČSÚ zveřejní vývoj HDP za první čtvrtletí, čeká se růst
30.04.2024 Český statistický úřad (ČSÚ) dnes zveřejní první předběžné údaje o vývoji ekonomiky v prvním čtvrtletí. Analytici předpokládají, že hrubý domácí produkt (HDP) pokračoval v mezičtvrtletním růstu podobným tempem jako v loňském čtvrtém kvartálu. Podle nich k tomu přispívá zejména vyšší spotřeba domácností. V posledním čtvrtletí roku 2023 česká ekonomika mezičtvrtletně vzrostla o 0,4 procenta, meziročně vzrostla o 0,2 procenta.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed ponechá sazby beze změny, sníží je až příští rok
29.04.2024 Americká centrální banka ponechá tento týden sazby beze změny. Inflační tlaky v ekonomice stále zůstávají silné, přičemž solidní kondice ekonomiky umožnuje Fedu s uvolňováním měnové politiky vyčkávat. První snížení sazeb tak očekáváme až v březnu 2025. Klíčovou statistikou týdne budou data z amerického trhu práce Nonfarm payrolls.
Forex: Region i euro posilují
26.04.2024 V Česku patřil tento týden výrokům centrálních bankéřů a indikátorům důvěry. Nálada v tuzemské ekonomice se dle konjunkturálního průzkumu v dubnu opět zlepšila. Celkový ukazatel vyšplhal na nejvyšší hodnotu za poslední rok. Spotřebitelská důvěra byla nejlepší od září 2021 a po dlouhé době se přehoupla nad dlouhodobý průměr. Podnikatelská důvěra se rovněž zvýšila, byť mírněji. K měnové politice se tento týden vyjádřil Aleš Michl, Eva Zamrazilová, Tomáš Holub i Jan Procházka. Společným jmenovatelem výroků bylo, že s dalším uvolňováním měnové politiky je třeba postupovat opatrně a padesátibodové snížení sazeb se jeví jako nejlepší volba. Česká koruna měla v průběhu týdne tendenci posilovat. Z pondělních úrovní okolo 25,30 EUR/CZK atakovala hladinu 25,10 EUR/CZK, aby se v pátečních odpoledních hodinách obchodovala za 25,15 EUR/CZK.
Makroekonomická prognóza: Konec půstu – vstříc růstu
24.04.2024 První měsíce letošního roku potvrzují oživování domácí poptávky. Na spotřebitelském sentimentu se pozitivně podepsal návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli centrální banky, což společně s nadále napjatým trhem práce pomohlo k obnovení růstu reálných mezd. V solidní dynamice pokračuje investiční aktivita a čisté exporty profitují z hladšího fungování globálních dodavatelských a výrobních řetězců, což je vidět zejména na produkci automobilového průmyslu. ČNB bude pokračovat v opatrném snižování úrokových sazeb. Reálné úrokové sazby zůstávají restriktivní, inflace se tak letos bude pohybovat kolem dvou procent, příští rok může být ale v průměru pod touto hodnotou.
Související klíčová slova:
Bankovky | Sněmovní volby | Závěrečný kurz | Premiér Andrej Babiš | Opačný trend | Český průmysl | Zvyšování sazeb ČNB | Bankéř | Oznámení výsledků | Tuzemská ekonomika | Tempo růstu | Člen ECB | Sílící euro | Developeři | Jackson Hole | Deficit veřejných financí | Tuzemské automobilky | Dominik Rusinko | Výsledek hospodaření | Koruna zpevnila | Kč/EUR | Fiskální stimul | Německá průmyslová produkce | EUR | Odhad vývoje ekonomiky | Maďarská inflace | Vývoj kurzu dolaru | Úřad práce | Výsledek inflace | Vstupy | Prodeje dluhopisů | Akciové trhy | Tržby ve službách | Koronavirové krize | Exporty | Inflace v září | Průmyslová výroba v lednu | Očekávané výsledky | Pozitivní vliv | Přebytky zásob | Pfizer | Znovuotevírání ekonomiky | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | AfD | Zpravodajský server | Prohloubení schodku | Veřejné finance | Průmysl v listopadu | Německý vývoz | Americká inflace | Situace v eurozóně | Analytik Cyrrusu | Oživení poptávky | Fungování trhů | Pokles sazeb | Rozkolísaný | Prodeje nemovitostí | Listopadové maloobchodní tržby | Kvantitativní utahování (QT) | Radomil Doležal | Velká finanční krize | Vývoj míry nezaměstnanosti | Průmyslová výroba v eurozóně | Trend | Dávky v nezaměstnanosti | Inflační čísla | Výkon českého průmyslu | Zvýšení cel | Volební období | Škoda Auto | Přerušení dodávek zemního plynu | Kroky Fedu | Statistiky | Patria Finance | Koalice CDU/CSU | Oblasti likvidity | Aktiva | Sankce na ruskou ropu | Aktivita firem | Zvýšená averze k riziku | Nálady na trhu | Ruská mobilizace | Korelace | Index aktivity | PLN | Posilování domácí měny | Evropská komise | Tuzemský průmysl | Závislost | Kolaps | Schodek státního rozpočtu | Jiří Polanský | Zveřejnění výsledků | Tvorba pracovních míst | Oznámení | Zasedání ECB | Diverzifikace | Výnosy dluhopisů | Oživení v Číně | Hurikán | Wood & Company | Reálná ekonomika | Ruské invaze na Ukrajinu | Analýzy | Dovoz aut | Infrastrukturní balíček | Produkce ve stavebnictví | Pravděpodobnost | Bilanční suma | Cenové stability | Debata prezidentských kandidátů | Německá míra nezaměstnanosti | Šéf Fedu Jerome Powell | Míra poklesu | Lagardeová | Počet pracovních míst | Pád amerických bank | Vládní opatření | ECB ve Frankfurtu | Terminální úroková sazba | Výroba zpracovatelského průmyslu | Pokles indexu | Růst sazeb | Zastropování cen energií | Prosincová bilance zahraničního obchodu | Rostoucí ceny | Analytik Patria Finance | Výkyvy | Nárůst cen energií | Depozitní sazba | APP | Financial Times | Posilování dolaru | Subdodávky | Český statistický úřad | Goldman Sachs | Mobilizace v Rusku | Aktualizovaný výhled | Deflace | Český rozhlas | Nominální mzdový růst | Nákupní manažeři | Výrazný vzestup | Expanze | Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb | Bankovní rada ČNB | Saúdská Arábie | Velké ekonomiky | Šéf Fedu Powell | Nová data | Data z Německa | Registrace automobilů | ISM ve službách | František Táborský | Vysoké inflace | Zpřesněná data | Bydlení v ČR | Statistika z amerického trhu práce | Snížení produkce | Dnešní statistiky | Nálada v eurozóně | Ošetřovné | Situace na Ukrajině | Data o vývoji HDP | Odklon od rizikových aktiv | Průzkum PMI | Finanční náklady | Snížení cen | Strach | Unijní ministři | Polská průmyslová výroba | Růst průmyslové produkce | Růst zaměstnanosti | Hlavní události | Inflace v prosinci | Základní úrokové sazby | Rostoucí inflace | Vývoj amerického dolaru | Běžný účet platební bilance ČR | Přebytek zahraničního obchodu | Velké hospodářské krize | Úsporný energetický tarif | Graf | Výnosy | Zvýšení základní úrokové sazby | Celní válka | Rychlý nárůst | Jednání ČNB | Devizové trhy | Evropský kalendář | Předseda Fedu | Výhled ekonomiky | Koruna oslabuje | NIM | Špatná zpráva | Vojenské výdaje | Výrazný pohyb | Nemovitostní trh v USA | Americký prezident | Fiskální expanze | Růst cen | Bankovní daň | Kurzy koruny | PMI ve službách v eurozóně | Výhled ratingu | Úspěšný týden | CZK | Zahraniční obchod ČR | Přijetí | Příliv migrantů | Polský průmysl | Snížení úrokových sazeb | Hlavní ekonom | Česká nezaměstnanost | Nálada českých spotřebitelů | Nástroje měnové politiky | Brexit | Implikace | Konec programu QE | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Vývoj měnového páru | Daňové škrty | Letadla | Ekonomika Spojených států | Nové nástroje | Pandemie koronaviru | Lídři Evropské unie | Regionální měny | Dostatek peněz | Silné oživení | Inflace | Evropská měna | Předstihové indexy | HDP za Q2 | Nord Stream | Produkce energií | Růst v průmyslu | Sympozium | České vlády | Vladimír Pikora | Nižší ceny | Investice do infrastruktury | Covidová situace | CzechTrade | Optimismus spotřebitelů | Zvýšení úrokové sazby | Události tohoto týdne | Česká měna | Růst nezaměstnanosti | Prima | Obálka | Cíl ČNB | Tržní reakce | Politická situace | Pozitivní sentiment | Nezaměstnanost | Dividendy | Série poklesů | Tržby maloobchodníků | Představitelé ECB | Obchodní seance | Výrazný růst | Podnikatelská důvěra | Polské maloobchodní tržby | Vystoupení šéfa Fedu Powella | Průzkum ECB | Stavební výroba v květnu | Stavebnictví v březnu | Barnabás Virág | Výhled ekonomiky eurozóny | Utahování měnové politiky | Současný stav | NFP report | Zasedání Evropské centrální banky | Ukrajinská krize | ČSOB | Horší výsledky | Výhled | Nízká likvidita na trhu | Spotřebitelské ceny ve Spojených státech | ČSÚ | Opatření proti šíření nemoci | Oslabování eura | Vývoj devizových rezerv | Bankéři | BP | Ekonomická důvěra v eurozóně | Oživení německého průmyslu | Analytika | Marka | Ranní zpráva z finančního trhu | Výroba v eurozóně | Míra úspor | Geopolitická situace | Forward guidance | Vakcinace | Zvyšování sazeb | Data PMI | Dění na Ukrajině | Spotřební daně | Růst německé ekonomiky | Průmyslová produkce v únoru | Konsolidace | Dobré výsledky | Vít Hradil | Vojtěch Benda | Silný impuls | Irsko | Kč/USD | Růst úroků | Podnikatelský sektor | Obnovení dodávek | Celková inflace | Meziměsíční růst spotřebitelských cen v USA | Krize v Německu | Výsledky průzkumu | Globální obchod | Výkon | Maloobchod | Sankce | Zveřejněná data | Ceny elektřiny | Dolary | Němečtí podnikatelé | Fiskální pravidla EU | Globální ekonomiky | TLTRO4 | Nabídka | Ministerstvo práce | TLTRO3 | Zasedání FOMC | Data z USA | Deník N | Období nejistoty | Viceguvernér ČNB | Spotřebitelské inflace | Naplnění inflačního cíle | Fiskální politiky | Centrální banky | Oldřich Dědek | Vysoké sazby | Snižování nákupu aktiv | Údaje o hrubém domácím produktu | Bohumil Trampota | Nezaměstnanost v USA | Dovoz ropy | Bilion | Lepší výsledky | Praní špinavých peněz | EUR/PLN | Cyklus zvyšování sazeb | Bydlení | Ceny pohonných hmot | Analytici Next Finance | Ceny na čerpacích stanicích | Čeští podnikatelé | Vlastní bydlení | Vyšší poptávka | Zvyšování úrokových sazeb v USA | Polská centrální banka | Ekonomiky | Snižování úroků | Odhodlání | Bilance ČNB | Události v eurozóně | Donald Trump | Oživení německé ekonomiky | Data z trhu | PLN/EUR | Řešení energetické krize | Zasedání FED | Volatilita | Maďarsko | Nízké ceny | Členové bankovní rady | První zvýšení sazeb | Hrubý domácí produkt (HDP) | Český trh práce | Průmyslová produkce | Nová prognóza ECB | Nastavení úrokových sazeb | Manažeři | Jaderné energie | Economist | Dění na finančních trzích | Zápis z posledního zasedání Fedu | Viceguvernéři | Průmysl a zahraniční obchod | Cenové hladiny | Index ISM ve službách | Průmyslová produkce v eurozóně | Náklady financování | Významné riziko | Předstihové indikátory | David Marek | Peníze | Zveřejněné údaje | Zpráva | Propad investic | Pozitivní očekávání | Mihály Varga | Brent | Stavební produkce | Březnová inflace | HUF | Politika | Americké prezidentské volby | HUF/EUR | Stimul | Očekávání | Zápis ze zasedání Fedu | Odhady PMI | Inflační riziko | Výhled na rok | Ziskové marže | Nejistota na trzích | Hutnictví | Ratingová agentura | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Zvýšení inflačního cíle | Pád rublu | Nový fond | Celní války | Ozvěny trhu | Makroekonomické indikátory | Výrobní podniky | Průmysl | Války na Ukrajině | Americké ministerstvo práce | Dubnový vývoj | Vojtěch Boháč | Invaze na Ukrajinu | Obchodní týden | Experimentální vakcína | Základní sazby | Vývoj na akciových trzích | Guvernér české národní banky | Nová prognóza ČNB | Evropské měny | Ekonomické výhledy | Financovat | Úvěrování | Poptávka po úvěrech | Odliv kapitálu na finančním účtu | Tiskové agentury | Newstream | Indikátory v eurozóně | Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Spotové operace | Předsedové vlád | Časové řady | Americké volby | Vysoké ceny energií | IDEX | Politická nejistota | Uvolnění měnové politiky | Ojeté vozy | Inverze výnosové křivky | Oslabení maďarského forintu | Dnešní posílení | CZK/EUR | Nákupy | Růst | Ceny bydlení | Pomalé oživení | Nálada domácností | Konference v Jackson Hole | Americký index | Americké HDP | Příležitosti | Itálie | Snížit úrokové sazby | EUR/CZK | Harmonizovaná inflace | Klíčový ukazatel | Zaměstnanost | Ceny zemědělských výrobců | Program kvantitativního uvolňování | Válka | Stavební produkce v srpnu | Fundamentální analýza | Průměrná nominální mzda | Nový rekord | Slovenská ekonomika | Nové signály | Kalendář tento týden | Nižší daně | Analytici Patria Finance | Prognóza | Výnosová křivka | Zahájení intervencí | Výrazný propad | Informované zdroje | Volná pracovní místa | Situace na Blízkém východě | Trh práce | Prezident Fedu | Růstový impuls | Dnešní seance | Britská centrální banka | Koalice CDU/CSU a SPD | Veřejný dluh | Kongres | Tempo poklesu | Hrozba | Zahraniční obchod České republiky | Asociace exportérů | Země EU | Kurz české měny | Cla na autodíly | Dobrý výsledek | Koronavirová krize | Úrokové sazby v USA | Opatrný optimismus | Evropské ekonomiky | Volatility | Výnos desetiletého dluhopisu | Ceny výrobců | ČNB kurz | Nejvyšší soud | Chování | Snižování sazeb | Tržní úrokové sazby | Hospodářské krize | Zpomalení ekonomiky | Evropská inflace | Německé tovární objednávky | Výroba počítačů | Hospodaření státu | Evergrande | Důvěra spotřebitelů | Koruna posílila | Moody's | E15 | Americká spotřebitelská důvěra | ETS | Zasedání centrálních bank | Návrh rozpočtu | Oblečení | Důvěra v domácí ekonomiku | JOLTS | Inflace v eurozóně | Snižování cen | Trápení | Šéfka ECB | Nominální hodnota | Oslabování koruny | Sazba ČNB | Zpřesněný odhad | Opatření | Meziroční růst | Olympijské hry | Cvičení | Zdravotní péče | Covid | Výsledky voleb | Vývoj kurzu | Rok 2025 | Měny v regionu | Roklen24 | Jiří Cihlář | Český PMI index | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Objednávky | Trh | Sezónnost | Dopady války na Ukrajině | Listopadová inflace | Deficit zahraničního obchodu | Společné evropské měny | Lukáš Kovanda | Mutace omicron | Český index nákupních manažerů | Rétorika Fedu | Friedrich Merz | Posílení kurzu | Reálný HDP | Zdroje energie | Riziková averze | Oživení české ekonomiky | Zahraniční obchod za březen | Chladné počasí | Šíření nemoci COVID-19 | Průměrné mzdy | Ruský prezident | Volby do Poslanecké sněmovny | Představitelé Fedu | Ceny plynu | PwC | Ekonom společnosti | Celní politika | Nálada na akciových trzích | Dot plot | Index | Dlouhodobý růst | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Vyšší náklady | Poskytování hypoték | Technická recese | Objem devizových intervencí | Elektřina | Kondice ekonomiky | Parlamentní volby | Odliv dividend | Zpřísnění měnové politiky | Obchodování na trhu | Eura | Komise | Nejistoty | Němečtí investoři | Fungování | Jiří Rusnok | Posílení | Působení fiskální politiky | Agentura Reuters | Chemický průmysl | Přebytek běžného účtu | Zveřejněná domácí data | Vládní balíček | Údaje o inflaci | Američtí centrální bankéři | Průzkum společnosti | Klimatické změny | Německé volby | S&P | Společnosti | Covidové krize | Šéf centrální banky | Zhoršování situace v průmyslu | Koruna | Unie | Omezení dodávek | Vice | SWDA | Výnosové křivky | Obchodování na finančních trzích | Inflace ve Spojených státech | Důvěra investorů | Data z ekonomiky | Ekonomické ukazatele | Předstihové indikátory v eurozóně | Sázky | Kurz dolaru | Naše prognóza | Momentum | Výrazné ztráty | České výnosy | Ropa Brent | Ekonomický kalendář | Vývoz v listopadu | Soukromý sektor | Prezident Trump | Christine Lagarde | Komunikace ČNB | Petr Javůrek | Ocel | Problémy | Globální poptávka | Ekonomický vývoj | Podnikatelé | Měsíční data | IRS | Cla na dovoz | Cíl cenové stability | Prezident USA | Snížení DPH | Vývoj inflačních očekávání | Asie | Očekávání analytiků | Propouštění zaměstnanců | Znalost | Nová prognóza | EUR/MWh | Kurz EUR/USD | Deficit | Negativní dopad | Zařízení | Společná měna | Tiering | Energetický tarif | Úvěrové aktivity | G7 | Měsíční mzda | Angela Merkelová | Seznam Zprávy | Hlubší schodek | Rada guvernérů | Republikáni | Pozitivní impulz | Pokračující pokles | Euro vůči americkému dolaru | Polská inflace | Snížení poptávky | Inflace zpomaluje | Nižší náklady | Kurz koruny | Rostoucí úrokové sazby | Vysoká inflace | Americká centrální banka | Vývoj státního rozpočtu | Trumpův tým | Invaze | Prostor pro posílení | Neutrální výhled | Odvětví | Obchodování s českou korunou | Ústup inflace | Výroba aut | Míra nezaměstnanosti ve Spojených státech | Vývoj tržeb | Automobilový sektor | Globální finanční krize | Obnovitelné zdroje energie | Vývoj na komoditních trzích | Česká koruna | Vývoj devizových rezerv ČNB | Německý hospodářský institut | Nord Stream 1 | Člen bankovní rady Aleš Michl | Daně z příjmů | Přebytek bilance běžného účtu | Vysoká volatilita | Forexové trhy | Revize fiskálních pravidel | Červnová inflace | Program QE | Polský zlotý | Pozornost | Obchodníci | Vývoj inflace | Švýcarská centrální banka | Hnutí pěti hvězd | Surové ropy | Nízká likvidita | Obchodní války | Bankovní rada České národní banky | Internetové prodeje | Investiční rozhodování | Pohyb koruny vůči euru | Vyhlídky ekonomiky | Meziroční míra inflace | Slabé výsledky | Míra úspor domácností | Devizové intervence | Bohatství | Americké úrokové sazby | Ifo | Cla na Čínu | TLTRO | Participace | Korunové sazby | Oživení v automobilovém průmyslu | Zboží z Mexika | Jednání ECB | Symposium v Jackson Hole | Rozhodnutí ČNB | Náklady | Zavádění cel | Úvěrové podmínky | ECB dnes | Proinflační rizika | Neutrální úroková sazba | Hlubší deficit | Index nákupních manažerů | Antivirus | Vývoj mezd | Inflační výhled | Nepříznivý signál | Statistický úřad | Fed dnes | Domácnosti | Další růst | Nárůst sazeb | Očekávaná data | Projev šéfa americké centrální banky | Počet žádostí o podporu | Makroekonomická data | Poptávka | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Volby | Čínská cla | Balance | Pandemický program | MRO | Konjunkturální průzkum | Maloobchodní tržby | Next Finance Vladimír Pikora | ISM index | Restriktivní politika | Šíření viru | Polský PMI | Vývoj cen ropy | Analytik Raiffeisenbank | Saldo zahraničního obchodu | Snižování úrokových sazeb | Vývoj na světových trzích | Odpor | Polská průmyslová produkce | Kurz české koruny | Důvěra ve Francii | Data o inflaci | Závazek | Vývoj na měnových trzích | Ceny obilovin | Guvernér ČNB Aleš Michl | Zboží dlouhodobé spotřeby | Drahá ropa | Oslabení kurzu | Patria Online | Silnější euro | Tuzemská inflace | Očekávání trhu | Nárůst výnosů | Tovární objednávky | Obchodovat | Historická minima | Vládní koalice | Finanční situace firem | Nastavení měnové politiky | Válka na Ukrajině | Největší ztráty | Nákupy vládních dluhopisů | Ekonomická situace v eurozóně | Finance | Spotřebitelské ceny v eurozóně | Průmysl v březnu | Dluhopisy | Indikátor | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Prezident Donald Trump | Hlubší pokles | Korporátní dluhopisy | Konsenzus trhu | Růst cen v Česku | Analytici | Trh práce v USA | Americká průmyslová produkce | Cenový index | Pozornost trhu | CDU/CSU a SPD | Výrazný přebytek | Andrej Babiš (ANO) | Úsilí | Prostor pro další růst | Vyšší sazby | Provident | Pokles cen | Euro forex | Zvýšení cenové hladiny | Finanční transakce | Index PMI | Zvýšená nejistota na trzích | Počasí | Zvyšování sazeb Fedu | Zpomalení hospodářského růstu | IOER | PMI index | Problémy německého průmyslu | Ropa | Prostor pro pokles | Nejhorší výsledek | Pokles nezaměstnanosti | Železnice | Vývoj kurzu eura | Investiční aktivita | Cenový index PCE | Červnový kontrakt | Intervenovat na devizovém trhu | Krize na ropném trhu | Vývoj hodnoty | Problémy s nedostatkem čipů | Průměrná hrubá měsíční mzda | Ekonomické aktivity | Kurz domácí měny | Vývoj zisků | Statistici | UBS | Nižší riziková averze | Zpomalení inflace | Indexy PMI | Depozitní sazby | Komerční banka | Přebytek bilance zahraničního obchodu | USA | Boháč | Spojené státy | České mzdy | Ekonomové | CDU/CSU | Růst HDP | JOLTS report | Pandemie | Poskytování likvidity | Euro vůči dolaru | Rozpočtové schodky | Nálada na trhu | Rostoucí výnosy amerických dluhopisů | Přebytek obchodu | Výrobci automobilů | Kalendář událostí | Sílící dolar | 3М | Purple Trading Jaroslav Tupý | Očekávání úrokové sazby | Hospodaření státního rozpočtu | Šíření nemoci | Počet nových míst | Česká národní banka (ČNB) | Poskytování úvěrů | Rozdíl mezi úrokovými sazbami | Zvyšování úrokových sazeb | Ceny benzínu | Pohonné hmoty | Velmi volatilní | Dobrá finanční situace | Oslabení kurzu koruny | Zpracování kovů | Dubnová inflace v eurozóně | Trinity Bank Lukáš Kovanda | Boeing | Vývoj nezaměstnanosti | Česká ekonomika letos | Americká data | Kurz dolarů | Vývoj úrokových sazeb v USA | Vývoj | Dnešní údaje | Odhad letošního růstu HDP | Výkon ekonomiky | Euro posiluje | Snížení DPH v Německu | Problémy se subdodávkami | Úroková sazba | Analytik ČSOB | Vývoj na světovém devizovém trhu | Snížení základní úrokové sazby | Růst průmyslu | Mobilizace | Masivní propad | HDP Francie | Klidné obchodování | Michal Brožka | Člen bankovní rady | Podpůrná opatření | Rizikové averze | Nadhodnocení | Konkurenceschopnost | Obchodní dohody | Vývoj důvěry v ekonomiku | Zavádění vysokých cel | Maďarský HDP | Zasedání České národní banky | Výdaje | Dnešní zasedání Fedu | Důvěra domácností | Struktura HDP | Snížení úrokové sazby | Ad-hoc | ManpowerGroup | České měny | Růst americké ekonomiky | Investice do nemovitostí | Data z průmyslu | Český vývoz | Spotřebitelská důvěra v USA | Volatilní | Úrokové sazby | EUR/USD | Prohlášení | Zisky firem | Intervence | Konflikt Rusko/Ukrajina | Konflikt na Ukrajině | Nedostatek stavebních materiálů | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Konec cyklu zvyšování úrokových sazeb | Vstupní náklady | Pfizer a BioNTech | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Moody's Investors Service | Analytici Patria | Další vývoj | Dnes zveřejněná data | První odhad | Jádrová inflace v eurozóně | Italský průmysl | Měnové politiky | Finanční služby | Bývalý ministr financí | Sazby ČNB | Ceny nemovitostí | Dánové | Aktuální situace | Geopolitické události | Pohyb koruny | Šíření nákazy | Míra nezaměstnanosti v Německu | Makrozprávy | Likvidita na trhu | Hike | Znovuotevření ekonomiky | Zbyněk Stanjura | Odhad vývoje hrubého domácího produktu | Zlotý | Výdělky | Vývoj produkce | Šíření nového typu koronaviru | Vítězství Donalda Trumpa | Vývoj indexu PMI | Cíl Evropské centrální banky | Snížení úroků | Sazby centrální banky | Sympozium v Jackson Hole | Ekonomika Španělska | Volatilní vývoj | Ekonomická situace | Pracovní den | Odhad HDP | Klesající úrokové sazby | MF | Čerpání peněz | Trading | Dna | Centrální bankéři | Průmysl v Německu | Kapitálové rezervy | Vítězství | Americká centrální banka FED | Podpůrný balíček | Ztráty eura | Národní banka | Hypoteční sazby | Výroba ve zpracovatelském průmyslu | Rozhodnutí centrální banky | Koronavirus | Polský HDP | Odliv kapitálu | Nesoulad | Deloitte | Christopher Waller | Nervozita na finančních trzích | ADP | Británie | Druhá vlna pandemie | Zmírnění obav | Čínské výrobky | Propad průmyslové výroby | Analytik Komerční banky | Pojišťovnictví | Vládní výdaje | Dovoz do USA | Tvorba hrubého fixního kapitálu | Prezidentské volby | Světové měny | Silná koruna | Počet nezaměstnaných | Miliardy korun | Tisková konference | Český lockdown | Platební bilance | Evropská průmyslová produkce | Růst mezd | Politická krize ve Francii | Snížení inflace | Zelené dluhopisy | Reálné ekonomiky | Naplnění prognózy | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Nákupy dluhopisů | Fiskální pravidla | Sazby | Odhad spotřebitelské důvěry | Inflace v České republice | Americký trh nemovitostí | Zemědělství | Daň z příjmu | Obavy finančních trhů | Růst průmyslové výroby | Patria | Růst výrobních cen | Důvěra v českou ekonomiku | Změny v ekonomice | Důvěra investorů v německou ekonomiku | České koruny | Objem zakázek | Zvýšení produkce | Vítězství Joe Bidena | Úrok | Investovat | Komoditní | Výnosy bondů | Světlo na konci tunelu | Nabídka nemovitostí | Přidaná hodnota | Nabídka státních dluhopisů | Forwardové ceny | Provident Financial | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Snížení úrokových sazeb v USA | Počet zahájených bytů | Překážky | Sektor služeb | Generali Investments CEE | Čeští centrální bankéři | České maloobchodní tržby | Boj s inflací | Spotřebitelská důvěra ve Francii | Odhad HDP v eurozóně | Průzkum | Firmy | Konzervativní unie | Lepší výkonnost | Polská ekonomika | Agentura Moody's | Vývoj cen na světových komoditních trzích | Zvýšení mezd | Růst cen ropy | Reálné mzdy | Zajištění | Averze k riziku | Silný propad | Aktivita v průmyslu | Víkendové parlamentní volby | Cena ropy brent | Banka Creditas | Vyšší ceny | Výsledky německých voleb | Euro dnes | Dovoz oceli | Dopad na finanční trhy | PwC ČR | Kroky centrálních bank | Dokončování staveb | Růst cen komodit | Repo sazby | HDP Británie | Maďarská ekonomika | Ceny kovů | Podíl nezaměstnaných | Odhad růstu HDP | Očekávání firem | Investice v Německu | Fed | Nonfarm Payrolls | Žádosti o dávky v nezaměstnanosti | Euroskupina | Viceguvernérka ČNB | Index spotřebitelské důvěry | Maďarský forint | Vyšetřování | Nárůst HDP | Pokračující růst | Vypuknutí válečného konfliktu | Automobilový průmysl | Počet nezaměstnaných v Německu | Generali Investments | Česká vláda | Hry | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Trhy | Polská měna | Monetizace | Kurzový závazek | Walmart | Vystoupení šéfa Fedu | ČSOB Dominik Rusinko | Slábnoucí euro | Doněcké lidové republiky | Nedostatek surovin | Dubnová inflace | Růst české ekonomiky | Německý ústavní soud | Důvěra v eurozóně | Analytik České spořitelny | Utahování měnových podmínek | Znovuzvolení Donalda Trumpa | Rizika | Mártiňš Kazáks | Skutečné peníze | Rada ČNB | Eurozóna | Portugalsko | Horší data | Investiční rozhodnutí | Fond | Výše úrokových sazeb | ISM | Sdružení automobilového průmyslu | Vládní krize | Zpřísňováním měnové politiky | Páteční NFP | Pokles dovozů | Průzkum ČSÚ | Americké banky | Objem poskytnutých úvěrů | Zpomalování inflace | Celkový výsledek | Úspory | Bytová výstavba | Kalendář ekonomických událostí | Předkrizové úrovně | Středoevropské měny dnes | Růst cen ve Spojených státech | Nominální růst | Rostoucí mzdy | Cyklický vývoj | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | Vládní krize v Německu | Obnovení růstu | Nejlepší výsledky | Investment Banking | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Stagflace | Ředitelka | Cenový vývoj | Silné inflační tlaky | Odhady HDP | Žádosti o podporu | Výsledky hospodaření | Ministerstvo financí | Společnost S&P Global | Bilance | CEE | Volby v Německu | Bankovní asociace | Vladimir Putin | Záporné úrokové sazby | Finanční polštář | David Vagenknecht | Stabilita | Příjmy domácností | Hodnocení ekonomiky | Španělsko | Solidní růst | Vývoj peněžní zásoby | Zhoršování pandemické situace | Ekonomický růst | Středoevropský region | Ceny ropy a zemního plynu | Český statistický úřad (ČSÚ) | Inflace v USA | Komodity | Druhá vlna | Mzdy | Poradenství | Měsíční forwardové ceny | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | Květnový růst | ICT | Odhady analytiků | Intervence na devizovém trhu | Omezování nákupů aktiv | Výše dluhu | Růst ekonomiky eurozóny | DPH v Německu | Mzdová vyjednávání | Investiční aktivity | Situace na finančních trzích | Makroekonomická prognóza | Včerejší seance | Analytička | Společnost | Silnější zlotý | Spotřebitelské ceny v USA | Zpřísňování měnové politiky | Zadlužování | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Sázet | Příměří na Ukrajině | Posilování české koruny | Květnová inflace | Oživení americké ekonomiky | Hospodaření | Radovan Vávra | Zahraniční obchod | Ztráta | Indikátory sentimentu | Pohyby na kurzu české koruny | Očekávání do budoucna | EUR/HUF | Růst výroby | Situace na trhu práce | Maďarská centrální banka | Pokles průmyslové produkce | Úvěry na bydlení | Projevy centrálních bankéřů | Obchod | Purple Trading | Konsensus trhu | Inflace v české ekonomice | Next Finance Markéta Šichtařová | Pracovní trh | Vývoj inflace v USA | Eskalace konfliktu | Internetové obchody | Astrazeneca | Tomáš Vlk | Vývoj na trhu | EK | Riziko | Průmyslové společnosti | Inženýrské stavitelství | Jan Frait | Analytik | Emise | Poptávka po plynu | Trinity | Nájemné | Právo | Credit Suisse | Zasedání ČNB | Pokles výnosů | Transakce | Úvěrová aktivita | Finanční trh | Portfolio | Pesimismus | Závěr roku | Nástroj | NATO | Plyn | ACT | Veřejný sektor | Pokles cen ropy | Karty | ISM indexy | Německá ekonomika | Čína | Ceny | Prognóza vývoje | Financování | Propad ekonomiky | Recese | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Kompozitní index | Realitní trh | Německý ZEW index | Meziměsíční inflace | Mírná korekce | Války | Impuls | Ukrajina | Raiffeisenbank | Bundesbank | Přebytek bilance | Data z trhu práce | Finanční operace | Trh nemovitostí | Poptávka po nemovitostech | TV Nova | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | DPH | Predikce | WTI | Zápis z posledního zasedání | Silný americký dolar | Stavební povolení | Surová ropa | Restriktivní opatření | Hurikány | Státy EU | Vyhlášení nouzového stavu | Biliony | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Restriktivní politiky | Energetické úspory | Trump dnes | Souhrnný indikátor | Odborníci | Rozvolnění | Údaje o vývoji inflace | Průmyslový sektor | USD/EUR | Ekonom Komerční banky | Slábnoucí dolar | Sentix | Vývoj na finančních trzích | Klima | Stratég | Prodeje automobilů | Dobrá data | Instituce | Propuštění | Forint | Důchod | Opatření v Číně | Prezident Vladimir Putin | Říjnová inflace | Proticyklické kapitálové rezervy | Inflační krize | Náklady na financování | Pesimistická nálada | Americký ADP report | Výnos | Růst důvěry | Přecenění zboží | Donald Trump dnes | Kurzotvorné informace | Výsledky amerických voleb | IHNED | Robert Holzmann | Německé ekonomiky | Frank | Počet nakažených | Optimalizace | Pasiva | Prostor pro růst | Domácí měna | Dobrá zpráva | Trinity Bank | Rozhovor | Spotřeba domácností | Nové sankce | Vývoj koruny | MNB | Slabší kurz | Přístup k měnové politice | Zhoršení výhledu | Kalendář makroekonomických dat | Růstové momentum | Silný pokles | Růstové vyhlídky | Zastropování cen | Historická maxima | Posílení koruny | Stoxx Europe 600 | Rostoucí ceny energií | Švýcarské banky | Ministryně práce | Ceny energií | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Non-Farm Payrolls | Zotavení ekonomiky | Inflační cíl | Jaromír Gec | Malta | Euforie | Rychlý růst cen | Vývoj sazeb | Jasný signál | Dynamika mezd | Čínské zboží | Pracovní místa | Vývoj meziroční inflace | Německé HDP | Stav devizových rezerv | Evropské PMI | Zisk | Politické problémy | ČNB | Oživení hospodářství | Důvěra v ekonomiku eurozóny | PCE index | Sezónní vlivy | Demokraté | Pozitiva | Spekulovat | Swapy | Jan Kubíček | Středoevropské měny | Analytik Purple Trading | Mzdový nárůst | Dovoz | Silná data | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | Německé maloobchodní tržby | České hospodářství | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Posílení dolaru | Úroky | Cenový růst | Prezident | Růst inflace | Finanční pomoc | Hypoteční trh | Jednotná evropská měna | Prémie | Oslabování dolaru | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Pokles produkce | Měna | S&P Global | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Byty | Lockdown | Údaje o vývoji HDP | Mutace delta | Nový výhled | Vývoj bilance běžného účtu | Francie | Předpověď | Všechny indikátory | Údaje | Automobilky | Forwardové sazby | Srovnávací základna | Poklidné obchodování | Inflační vývoj | Eurodolar | Biden | Luhanské lidové republiky | Finanční krize | Zahájení ruské invaze na Ukrajinu | Domácí události | Německý PMI | Obchody | Růst amerického HDP | Běžný účet | Pokles české ekonomiky | Inflace v Polsku | Naše ekonomika | Medián | Dezinflační tendence | ProCent | Růst spotřebitelských cen | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Portfólia | Vývoj úrokových sazeb | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | Spotová cena | Směřování | Výhled pro rok | Český trh | Inflace v říjnu | České ceny | Posílení kurzu koruny | Aktivum | Japonská centrální banka | Výroba automobilů | Dobré zprávy | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Nové zakázky | Miliardy eur | Stagnace | Tržby | Konsensus | Obchod s ropou | Aktuální prognóza | Pozitivní výsledek | Euro STOXX | FOREX | Konsenzus | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Pokles zásob | Hospodářské noviny | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Důvěra v Německu | Devizový trh | Načasování | Výsledky za Q1 | Ekonom | Bývalý šéf | Restrikce | Optimismus | Nákupní aktivita | Rozhodování | Ekonomka | Dolar | Euro | Klid | FED sazby | Zpomalení růstu | NEST | Pandemická situace | Turistické sezóny | Šéf amerického Fedu | Obchodní bilance | Index PCE | Meziroční růst spotřebitelských cen | Nedostatek zakázek | Vyšší inflace | Nouzový stav | Známky oživení | Politika ČNB | Výprodej | Průmyslové ceny | Tomáš Holub | Přírodní katastrofy | Zápis ze zasedání FOMC | Slovensko | Martin Gürtler | Vývoj trhu | Domácí měny | ČTK | Novinky | Pozitivní výhled | Odhad letošního růstu | Katastrofy | Vyšší úroveň | Stimuly | Guvernér ČNB | Ztráty | Osobní výdaje | Zásobníky | Česká národní banka | Merkelová | Americký ISM | Česká inflace | Prodejní ceny | Růst průměrné mzdy | Philip Lane | Recese americké ekonomiky | Meziroční inflace | Klesající inflace | Nakupovat | FOMC | Přísná měnová politika | Akcie | Investice firem | Průmyslníci | Měnové podmínky | Mzda | Nervozita na trzích | Nižší úrokové sazby | Největší švýcarské banky | Vývoj jádrové inflace | Ekonomický cyklus | Návratnost | Základní úroková sazba | Očkování | Aktuální kurz | Podniky | ZIL | Štěstí | Investiční apetit | Institut ZEW | Zrychlení růstu | Český HDP | Tržby v maloobchodě | Vývoj ceny | Mzdová dynamika | Dodavatelské řetězce | SPD | Tuzemské hospodářství | Převis | ADP report | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | PEPP | Globální ekonomika | Americké ceny | Nálada v průmyslu | Vývoj ekonomiky | Vývoj pandemie | Index PPI | Sněmovna reprezentantů | Nižší DPH | Největší propad | Prognózy | Zvyšování cen | Kurz | Daně | DNO | Ministři | Negativní nálada | Jádrová inflace | Využití kapacit | Rusko-ukrajinský konflikt | Spotřebitelské výdaje | Index důvěry | Růst prodejů | Americká ekonomika | Pracovní místa v USA | Posílení dnes | Úspěchy | PCE inflace | Ceny bytů | Měnová politika Fedu | Státy Evropské unie | Rekord | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Údaj o HDP | Rychlý růst | Vlna výprodejů | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Osobní příjmy | Pro investory | Návrh zákona | Nejvýraznější růst | Potenciál | Zdravotnictví | Česká měna dnes | Kevin Tran Nguyen | Špatné zprávy | Odveta | Rally | Pokles inflace | Vyjádření analytiků | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Bod | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Levice | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | Výdaje na obranu | Makrodata | Rozhodnutí o úrokových sazbách | Zisky | Výkon průmyslu | Zpřesněné údaje | Delta | Regulace | Zaměstnanci | Šéf Fedu | Cyrrus | Účet platební bilance | Johnson & Johnson | Fondy | Motorová vozidla | OSVČ | Kurz eura | Hospodářství | Důvěra | Protipandemická opatření | Oslabení dolaru | Výplata | Kontrakce | Situace v Číně | Očekávání ČNB | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Reinvestice | Měny | Inaugurace | Nezaměstnanosti v Německu | Předběžné výsledky | Tvorba pracovních míst v USA | Prodej automobilů | Pokles ekonomické aktivity | Oslabování české měny | Výnosy amerických dluhopisů | Hospodářský růst | Spread | Opatření na podporu ekonomiky | Výraznější impuls | Dynamika růstu | Export | Páteční NFP report | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Vývoj ceny ropy | Signál | Zahájení ruské invaze | Nové žádosti o podporu | Úbytek | Unicredit | NFIB | Petr Dufek | Italská ekonomika | Partneři | TABAK | Radomír Jáč | Zvýšení úroků | Špatná data | UniCredit Bank | Hospodářský institut | Organizace | Nervozita | Ceny stavebních prací | 1 milion | Nemovitostní trh | Výsledky HDP | Česká spořitelna | Výhled úrokových sazeb | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Prodeje aut | Tranše | Ruský prezident Vladimir Putin | Nové mutace | Plány | Smíšené výsledky | Nižší poptávka | Odložení brexitu | Nová prognóza Fedu | Politická nestabilita | Objem prostředků | DOGE | COVID-19 | Ranní zpráva | Béžová kniha | Cenové tlaky | Silný trh | Snižování sazeb v USA | NFP | Devizové rezervy | Next Finance | Vývoz do USA | Ekonomika USA | Data z amerického trhu práce | FDP | ZEW | Prognóza Fedu | Zpomalující inflace | Euro Stoxx 50 | 21. století | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | NAHB | Pozornost finančních trhů | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Očekávaný růst poptávky | Investice do technologií | Ekonomické dopady | Prodej | Rok 2024 | Financial | Ministryně práce a sociálních věcí | Zasedání Fedu | Bloomberg | KB | Zhoršování situace | Guvernér centrální banky | Inflace v květnu | Dotace | Kurzarbeit | Ústavní soud | Inflace v červenci | Americký PMI | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Pokles tržeb | Vyšší mzdy | Růst poptávky | Korekce | Reálná mzda | LNG | Špatné výsledky | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Tržní ceny | Letní měsíce | Obchodování s korunou | Riziko recese | Asociace | HDP eurozóny | Vakcína | Výkonnost | Pomoc Ukrajině | Předčasné parlamentní volby | Spotřebitelská inflace | Průzkumy | Kurz koruny k euru | Intervence ČNB | Hrubý domácí produkt | Vývoje kurzu | Zhoršení nálady | Pokles úrokových sazeb | ČNB Tomáš Holub | Aktivita na trhu | Patria Finance Tomáš Vlk | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Společnost S&P | Krize | Oživení světové ekonomiky | Míra zisku | Rezervy bank | Měnové otázky | Napětí kolem Ukrajiny | Obnovitelné zdroje | Ekonomická důvěra | Oslabení koruny | Zastropování cen elektřiny | Nízká nezaměstnanost | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Odhad amerického HDP | Inflace v únoru | James Bullard | Německý HDP | Otočení trendu | Koruny vůči euru | Příliv kapitálu | Útlum aktivity | Volby v USA | Index nákupních manažerů (PMI) | Průmysl v eurozóně | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ministři financí | Ceny zboží | MWh | Historická data | Prognóza ČNB | QE | MT4 | Růst tržeb | Pohyby na finančních trzích | Důvěra v průmyslu | Cena | Nerozhodné euro | Maloobchodní prodeje | Posilování kurzu koruny | Markéta Šichtařová | ILO | Německo | Digitalizace | Bund | Komerční banky | Zadlužení | Rozpočet | Setkání centrálních bankéřů | Evropské indexy | Ekonomické aktivity v eurozóně | Čeští spotřebitelé | Americký trh | Interpretace | Dobrá nálada | Snížení sazeb | Prime | Nižší růst | DOT | Česká ekonomika | Kurzy | IG | Finanční prostředky | Ekonomická data | Situace na trhu | Inflace v listopadu | Odvody | Next | Tempo inflace | Maďarská měna | Výhledy | Banka CREDITAS | Úrokový diferenciál | Nižší výdaje | Co bude | Prohloubení deficitu | Podnik | Zavedení cel | Recese ekonomiky | Fiskální balíček | Problémy v bankovním sektoru | Hliník | Debata | Podhodnocený | Akcie společnosti | Tempo růstu HDP | Indikátor důvěry | Nepříznivé počasí | Boj s koronavirem | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | Desetileté dluhopisy | Mzdové požadavky | Impulzy | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Jan Procházka | Výhled na rok 2024 | Oslabení | Finanční situace | Nominální mzda | Nálada podnikatelů | Energetické krize | Utaženější měnové politiky | Evropské akciové trhy | Práce | Úspěch | LTRO | Likvidita | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Inflační data | Znovuzvolení Donalda | Banky | Předčasné volby | Česká průmyslová výroba | Daňové změny | Země G7 | Vypuknutí pandemie | Automotive | Vlády | Seznam.cz | Šance | Daně z příjmů právnických osob | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | Očekávaný růst | PMI v eurozóně | Výplaty dividend | Instrumenty | Vysoké úrokové sazby | Prodeje potravin | Analýza | Data ze Spojených států | Ministr financí | Kurz EUR | Dobrá čísla | Měnové politiky v USA | Zlepšení | Omicron | Sazby Fedu | ČR | Vyšší ceny ropy | Horší časy | Výsledek hlasování | Kontrakt | Výraznější pokles | Americká centrální banka dnes | Intervenovat | Zvyšování úroků | Kvantitativní utahování | Zastavení poklesu | Snížení produkce ropy | Americký Fed | Pozice | Současná situace | Portfolia | Německá průmyslová výroba | Teplé počasí | Aktivity v eurozóně | Mzdový růst | Příprava | Reálná hodnota | Slovenská vláda | Saldo běžného účtu | Creditas | Kovy | Švýcarský frank | Změna sazeb | Jakub Seidler | Červencová inflace | Americký ADP | ČNB Aleš Michl | Silná poptávka | Slabší koruna | Nákupu státních dluhopisů | Cenné papíry | Varianta delta | PMI indexy | Stoxx | Lídři | Denník | Vývoj HDP | Průměrná mzda | Americký Senát | Kurz forintu | Posílení amerického dolaru | Bilion dolarů | Uvolňování měnové politiky | Inflační tlaky | Soud | Import | Družba | Kurz amerického dolaru | Finální odhad | Lednová inflace | Volný čas | Americký průmysl | Marek Mora | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Peněžní zásoby | Řetězce | Zrychlení inflace | Sentiment | Index ISM | Jaroslav Tupý | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Evropský index | Guvernér Michl | Indikátory důvěry | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelská důvěra v Německu | Pokles průmyslové výroby | Americké objednávky | Politická krize | Spotřebitelé | Akcenta | Zkrocení inflace | Přecenění | Vývoj měnové politiky | Karanténa | Rostoucí výnosy | Odměny | Vzdělávání | Růst hrubého domácího produktu | Politika Fedu | Slabá poptávka | Polsko | Ceny potravin | Výnosy německých dluhopisů | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | ZEW index | Březnová data | Auta | Projekce | Inflace v březnu | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Velké změny | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Nařízení | Noviny | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | Zdražování | Ropy | Makroekonomická situace | Hodnocení současné situace | Struktura | Výrobní sektor | Historicky nejnižší | Dnešní obchodování | Bilance obchodu | Očekávaná inflace | Předseda | Výsledek HDP | Koruna posiluje | Škoda | Pokles poptávky | Bankroty | Pohyby kurzu | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Nárůst ceny | Únorová inflace | Úročení | Karina Kubelková | Inflace v lednu | Ministři EU | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Viry | Cestování | Dnešní statistika | Sentiment indikátory | Růst aktivity | Nejvolatilnější | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Investice ve stavebnictví | Vyšší úrokové sazby | Silný dolar | 3M | Nízké úrokové sazby | Odhad inflace | Hlavní úroková sazba | Reálné spotřeby domácností | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Posilování eura | Cena ropy | Zpomalení ekonomického růstu | Prezidentka ECB | Vysoký přebytek | Obavy z recese | Situace v průmyslu | Americký maloobchod | Přebytek obchodní bilance | Prognózy ČNB | Události ve světě | Krize ve Francii | Americké ministerstvo | Kupní síla | CZ | Program nákupu aktiv | Vysoké ceny ropy | Korporátní daně | Inflace ve službách | Pokles HDP | Maastrichtská kritéria | Propad | Dopady koronaviru | Konec roku | Dezinflace | Růst spotřebitelských cen v USA | Znovuzvolení | ANO | Tempo růstu spotřebitelských cen | Objemy obchodů | Hospodářské oživení | Průmyslová produkce v srpnu | Dopady koronavirové krize | Nemovitosti | Andrej Babiš | Data z americké ekonomiky | Platební bilance ČR | USA Donald Trump | Tempo očkování | Rok 2024 | Levnější ropa | Aleš Michl | Pravidla EU | Nejistota | HDP v eurozóně | Úrokové sazby v Maďarsku | 3M PRIBOR | Německý Ifo index | Makroekonomický kalendář | Investment | Český maloobchod | Česká republika | Ceny komodit | Indexy | Bilance běžného účtu | Vývoj kurzu koruny | Státní dluhopisy | Americký dolar | Kurz eura vůči dolaru | Nízké ceny ropy | Ceny v eurozóně | Makro | Situace v Německu | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Výkon německé ekonomiky | Ceny v průmyslu | Americká centrální banka (Fed) | Koruna dnes | Prezidentské volby v USA | Německá centrální banka | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | ECB | Institut | HICP | Nižší ceny ropy | NBP | Sazby ECB | Voda | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Opatření vlády | Forward | Měnová politika | Alokace | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Přerušení dodávek ruského plynu | Výsledek zahraničního obchodu | Tuzemský HDP | Body | Konečná sazba | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Stavební výroba | Turistický ruch | Payrolls | Vývoj měn | ROCE | Spekulace | Reálné příjmy | Aktualizovaná prognóza | Averze vůči riziku | Navýšení | Omikron | MPSV | Evropská spotřebitelská důvěra | Konjukturální průzkum | Negativní vývoj | Lockdowny | Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech | EU | Bankovní sektor | Koronavirové epidemie | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Dostupnost bydlení | Silné euro | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Materiály | Inflační vlna | PMI ve službách | Zrušení superhrubé mzdy | Prodeje | Základní sazba | Pracovní síly | Fúze | Uhlí | Zasedání bankovní rady | Nákup dluhopisů | Jerome Powell | Ukazatele | Šíření koronaviru | Dynamika HDP | Strukturální změny | Banka | Produkce ropy | Autoprůmysl | Růst cen průmyslových výrobců | Polský zlotý a maďarský forint | Situace na americkém trhu práce | Úřady | Indikátor ekonomického sentimentu | Růst čínského HDP | Olaf Scholz | Oživení ekonomik | Domácí poptávka | Statistika | Výzvy | Spotřebitelské ceny | Domácí průmysl | Další pokles | Americký HDP | Německá inflace | Strukturální problémy
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | USA | Index | Výhled | Trh | Rezistence | Růst | Reuters | Obchodování | Banka | Pokles | Banky | ČTK | Indikátor | Trading | Cena | 3М | Pivot
