Středa 01. října 2025 17:03
reklama
Fintokei 10 000 000 Kč
reklama
Purple trading  Fair Value Gap
reklama
RebelsFunding NEW
reklama
RebelsFunding NEW

Monitor cen nemovitostí: Kulminace silné expanze na obzoru

01.10.2025 15:00  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

Silná expanze nemovitostního trhu se podle nás dostává do přehřívací fáze. Ceny nemovitostí v letošním druhém čtvrtletí opět rostly silným tempem a dosud vykázaly známky pouze malého zpomalení, když meziročně zdražily o 10,5 % y/y. Krátkodobě by ale měl silný růst začít částečně normalizovat s ohledem na naše očekávání v podobě zpomalení ekonomiky a slábnutí cyklických tlaků. To by mělo pomoci tlumit inflační tlaky plynoucí z cen nemovitostí. Ve střednědobém horizontu ovšem dominuje riziko pokračování zvýšeného růstu cen nemovitostí a zhoršení cenové dostupnosti bydlení.

Nemovitostní trh na bodu varu

Nemovitostní trh je ve fázi silné expanze, která ale zřejmě kulminuje. Konjunkturní fázi odrážejí všechny cenové indikátory, ty se ale ne zcela shodují na míře oživení realitního trhu. Klíčovým indikátorem pro nás, který sledujeme a predikujeme, je index cen obytných (bytových) nemovitostí (tzv. House Price Index; HPI).[1] Ten má rovněž výhodu mezinárodního srovnatelnosti. Ceny nemovitostí byly podle HPI v Q2 25 vyšší o 10,5 % y/y, což bylo v souladu s naším očekáváním a předčilo jarní prognózu ČNB. Kromě tohoto indexu ČSÚ zveřejňuje nabídkové ceny bytů v ČR a Praze, které jsou publikovány nejvčasněji, a realizované ceny bytů (v ČR, ČR bez Prahy a v Praze; dále v členění nových a starších bytů).

Cyklické oživení hypotečního a realitního trhu poblíž vrcholu

Silná expanze nemovitostního trhu odráží cykličnost – nižší úrokové sazby, obnovená důvěra domácností či realizace odložené poptávky – působí na to ale i strukturální nesoulad mezi poptávkou a nabídkou. Cyklické faktory i v souvislosti s naším očekáváním ohledně zpomalení české ekonomiky mohou postupně slábnout. Odloženou poptávku navíc dosud podporovaly i vysoké úspory domácností. Jejich postupné vyčerpání může zeslabit tlak na růst cen. Významnou roli hraje i investiční zájem. Více jak polovina transakcí na realitním trhu není financována hypotečním úvěrem, jak ukazuje Zpráva o finanční stabilitě (ČNB, jaro 2025). Investoři budou postupně vyhlížet vyšší výnosnost nájmů a zvyšovat tlak na jejich růst.

Strukturální problémy ale i nadále sužují tuzemský nemovitostní trh

Ve střednědobém horizontu dominuje riziko výraznějšího zhoršení cenové dostupnosti bydlení vlivem pokračování rychlého růstu cen. Pomáhá k tomu stálý převis poptávky nad omezenou nabídkou a mimo jiné i relativní výhodnost investičních nemovitostních aktiv. Bytová výstavba přitom zůstává v kleštích zdlouhavého procesu povolování staveb či rigidního územního plánování. Růst cen nemovitostí tak může konzistentně a významně překonávat mzdový růst i do budoucna a pohybovat se nad 4-5 %.

Inflační impuls cen nemovitostí se pomalu vyčerpává

Nemovitostní trh sice často patří mezi výčet proinflačních rizik členů bankovní rady ČNB, efektivita nastavení dvoutýdenní repo sazby je ovšem v tomto ohledu omezená, byť posun ke kratším fixacím hypoték ji v poslední době zvýšil. Signalizace ČNB ohledně omezeného prostoru pro uvolnění měnové politiky zčásti utahuje finanční podmínky, na druhou stranu může představovat impuls pro domácnosti, které s koupí nemovitosti nebudou více vyčkávat. Zmírňování vysokého růstu cen nemovitostí může ČNB uklidnit. Faktory pohánějící zdražování nemovitostí ve střednědobém a dlouhodobém horizontu ale ČNB adresovat plně nedokáže. 

Autor: Kevin Tran Nguyen, Komerční banka

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Money Management: Jak se stát mistrem disciplíny?
    ychlé jednání, minuty či sekundy, nebo naopak poklidné čekání a držení pozice dlouhodoběji? Každý trader žije na burze svým vlastním světem. Být sám sebou je klíčem úspěchu na finančních trzích. Každý z obchodníků různým způsobem používá metodu zvanou money management.
  • Money management - Obchodujte zodpovědně - 1. díl
    Money management je nesmírně důležitá část obchodní strategie, kterou by žádný investor nejen na forexovém trhu neměl podceňovat...
  • Money management - Obchodujte zodpovědně - 2. díl
    V minulém úvodním dílu seriálu o money managementu jsme rozebírali důležitost stanovení maximální úrovně kapitálu riskovaného...
  • Money management - Obchodujte zodpovědně - 3. díl
    Předchozí díl seriálu o money managementu nám nastínil problematiku průměrného očekávaného zisku na jeden obchod, resp. matematického...
  • Money management - Obchodujte zodpovědně - 4. díl
    Minulý díl našeho seriálu o money managementu byl věnován popisu vztahů a vzájemných závislostí jednotlivých parametrů obchodní...
  • Money-management pod novými pravidlami ESMA
    V posledných týždňoch sa čoraz viac stretávame s veľkými obavami, ktoré spôsobujú nové pravidlá obchodovania s derivátmi od európskeho regulátora ESMA. Najväčším strašiakom je pre väčšinu obchodníkov zníženie finančných pák, ktoré od 1.8.2018 nadobudnú nasledujúce hodnoty:
  • Money managers jsou vybíraví; zlato sází na rekordní minimum
    Finančníci zvýšili sázky na býčí komodity již třetí týden za sebou. Nákupy byly však soustředěny pouze na tři trhy futures: ropy, kukuřice a pšenice...
  • Mongo DBDB zisk 36% za první obchodní den
    Společnost Mongo, vstoupila na americký trh NASDAQ Global 19. října tohoto roku. Programátor databázových systémů postavených na modelu Lotus Notes db, poskytující základní model zdarma, úspěšně realizoval své IPO. Primární úpis, který proběhl 18. října přinesl investorům 20 % zisku, když ze základní ceny 20 USD byly všechny akcie koupeny jediným investorem, Renesance Capital Invest, za cenu 24 USD.
  • Mongolské výnosné stepi
    Európska hanbaMožno sa viacerí aktuálne p&y...
  • Mongolské výnosné stepi
    Európska hanbaMožno sa viacerí aktuálne p&y...
  • Monitor politiky centrálnych bánk: Najlepšie prostredie pre uťahovanie má FED
    Pripravil som heatmap prostredia pre politiku centrálnych bánk všetkých mien, ktoré je možné obchodovať cez XTB. Jej cieľom je ukázať, že akým smerom by sa mohla vyvíjať politika jednotlivých centrálnych bánk, čo je kľúčové pre vývoj na menových trhoch. Sú v nej štyri ukazovatele:
  • Monitor politiky centrálnych bánk: Najlepšie prostredie pre uťahovanie má naďalej FED
    Keďže Nový Zéland v noci zverejnil HDP za prvý kvartál, tak som bol schopný skompletizovať heatmapu prostredia pre politiku centrálnych bánk (pre tie meny, ktoré sa dajú obchodovať cez XTB). Jej cieľom je ukázať, že akým smerom by sa mohla vyvíjať politika jednotlivých centrálnych bánk, čo je kľúčové pre vývoj na menových trhoch. Sú v nej štyri ukazovatele:
  • Monster Beverage ve 2Q překonal odhady analytiků, v červenci zaznamenal více než 20% růst tržeb
    Výrobce energetických nápojů Monster Beverage zveřejnil výsledky hospodaření za 2Q 2025, které překonaly průměrné odhady analytiků jak na úrovni tržeb, tak zisku na akcii. Vedení na konferenčním hovoru uvedlo, že tržby v červenci meziročně vzrostly o zhruba 24 %, což podle analytiků potvrzuje silnou globální dynamiku prodejů i na začátku 3Q.
  • Montana jako první americký stát zakázala TikTok, očekává se soudní dohra
    Montana se ve středu stala prvním americkým státem, který úplně zakázal čínskou aplikaci TikTok. Podle agentury AP ale lze očekávat, že věc bude mít soudní dohru a bude zkouškou toho, zda ve Spojených státech může být TikTok zcela zakázán, jak by si přála řada amerických zákonodárců. TikTok zákaz označil za protiústavní.
  • Monte dei Paschi di Siena získává na základě oznámení italského ministerstva financí
    Akcie nejstarší fungující banky na světě, italské Monte dei Paschi di Siena (BMPS.IT), posilují o téměř 4 % v souvislosti s oznámením italského ministerstva financí, že hodlá prodat téměř 64 % akcií banky. Existuje však podmínka, že taková možnost připadá v úvahu pouze tehdy, pokud by byla finančně výhodná a za předpokladu, že by případný nový významný investor řídil banku v souladu s italskými národními zájmy.
  • Monte Paschi zvažuje navýšení nabídky na převzetí Mediobanky
    Podle informací italského deníku La Repubblica by správní rada banky Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (BMPS) mohla již v pondělí jednat o navýšení své nabídky na převzetí rivala Mediobanca SpA. Cílem tohoto kroku má být zvýšení šance na získání většinového podílu nad 50 %.
  • Monti: Máme týždeň na záchranu eura
    Euro včera zaznamenalo značné straty, podobne aj akciové trhy. Dôvodom boli slabšie makrofundamenty z hlavných ekonomík sveta ako aj reakcia „sell the news“ na stredajšie zasadnutie Fedu. Sériu slabších makrofundamentov včera začala Čína slabšími dátami PMI výrobného sektora. Následne Nemecko zverejnilo tiež slabší prieskum nákupných manažérov z výrobného sektora ako aj služieb a nakoniec slabé dáta zaklincovala US ekonomika. Tam skončili slabšie predaje existujúcich domov, týždenné žiadosti o podporu v nezamestnanosti ako aj prieskum výroby Philadelphského Fedu. Všetky tieto dáta poukazujú na to, že už aj najsilnejšia ekonomika sveta slabne. Zavedenie nových stimulov zo strany Fedu v podobe rozšírenia operácie twist tak bola zo strany Fedu správna voľba. To, že neupokojila trhy, je vec druhá. Obchodníci naposledy vypredali euro ako aj akcie deň po oznámení QE Lite ako aj prvého kola Operácie twist. To znamená, že výpredaj nebol neočakávaný.
  • Monti predsedom talianskej vlády
    Monti povedal talianskemu prezidentovi, že povedie novú vl&aacute...
  • Mony Group oznámila zpětný odkup akcií za 37,8 milionu dolarů po nárůstu zisku
    Mony Group, dříve známá jako Moneysupermarket.com, v pondělí oznámila plán zpětného odkupu akcií v hodnotě až 30 milionů liber (37,8 milionu dolarů). Toto rozhodnutí přichází po zveřejnění růstu zisku před zdaněním za rok 2024.
  • Moody's
    Agentúra Moody's pohrozila zníženým ratingu Španielska....
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
RebelsFunding NEW