Guvernér Michl
Forex: Zasedání ČNB korunu výrazněji neovlivnilo
02.10.2023 Minulý týden představovalo hlavní událost z pohledu domácí měny zasedání České národní banky. Ta podle očekávání nezměnila sazby a informace o jednomyslném rozhodnutí vedla k mírnému posílení koruny. Celkové vyznění ale bylo v souladu s očekáváním trhu, a i přes některé více jestřábí komentáře guvernéra Michla („…většina bankovní rady plánuje držet sazby na vyšších úrovních, než naznačuje základní scénář prognózy“) zůstaly pro listopadové a prosincové zasedání všechny možnosti otevřené.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Data z amerického trhu práce ukáží solidní tvorbu pracovních míst
02.10.2023 Ve Spojených státech budou tento týden zveřejněny předstihové indikátory z průmyslu, které i nadále zůstanou pod padesátibodovou hranicí. Naopak ISM ze služeb bude indikovat další růst tohoto segmentu. Klíčová data z amerického trhu práce (Nonfarm Payrolls) by měla vykázat další poměrně vysoký počet nově vytvořených pracovních míst. Finální odhady PMI z eurozóny zřejmě potvrdí, že se ukazatel jak v průmyslu, tak i ve službách nachází ve fázi kontrakce. Zhoršení čeká i český PMI. Z domácích dat stojí za zmínku ještě české maloobchodní tržby. Ty zřejmě v srpnu po očištění o prodeje motorových vozidel v meziměsíčním srovnání mírně poklesly. V Polsku k jednacímu stolu zasedne tamní centrální banka. Ta podle našeho odhadu sníží klíčovou úrokovou sazbu o dalších padesát bazických bodů.
Forex: Koruna po zasedání ČNB na mírně silnějších úrovních
29.09.2023 Klíčovou domácí událostí tohoto týdne bylo zasedání České národní banky. To vyznělo lehce jestřábím tónem, když Guvernér Michl zmínil, že s ohledem na výhled vysoké jádrové inflace by mu osobně nevadilo měnovou politiku ponechat utaženou déle, než by bylo „optimální“ a inflační cíl podstřelit. Kurz koruny po zasedání posílil z úrovní těsně pod 24,50 EUR/CZK k 24,32 EUR/CZK. Poblíž této hladiny se obchodoval i v pátek.
ČNB drží sazby stabilní, rozhodnutí bylo jednomyslné
27.09.2023 Dnešní zasedání ČNB nepřineslo žádné významnější překvapení a základní sazba setrvala na úrovni 7,00 %. Rozhodnutí zároveň bylo stejně jako na posledním zasedání jednomyslné a všech 7 členů se vyjádřilo pro stabilitu sazeb. Možnost snižování byla podle guvernéra Aleše Michla otevřena, avšak spíše v kontextu strategie a dlouhodobějšího výhledu, nežli že by někteří z členů preferovali snížení již na tomto zasedání. Trh tak příští pátek může více reagovat na zveřejnění zápisků ze zasedání ČNB, jelikož by mohly přinést bližší náhled na možnost snižování v letošním roce. Toto téma ostatně vyvstalo v otázkách novinářů na tiskové konferenci, kdy ale guvernér Michl nenabídl jasnější výhled. Rozhodnutí bude dle něj záležet na nových datech, nové prognóze a vyhodnocení pro a protiinflačních rizik. Zároveň ale připomněl, že většina bankovní rady plánuje držet sazby na vyšších úrovních, než naznačuje základní scénář prognózy. Ve své poslední aktualizaci předpokládala projekce ČNB relativně agresivní snižování sazeb, v letošním roce o zhruba 75-100bb.
Snížení sazeb v září ve hře nebylo, jestřábí tón zatím přetrvává
27.09.2023 ČNB dle očekávání na dnešním zasedání úrokové sazby nezměnila. Další změna sazeb by již měla být směrem dolů. Možnost snížení úrokových sazeb již na tomto zasedání však na stole ještě nebyla. Současná stále vysoká úroveň meziroční inflace prostor pro pokles sazeb podle bankovní rady zároveň příliš nenabízí. Další kroky centrální banky budou podle guvernéra Michla záviset na nově zveřejněných datech a vyhodnocování prognózy a naplňování jejích rizik. Zároveň dodal, že osobně mu případné podstřelení inflačního cíle vlivem pozdějšího poklesu úrokových sazeb ve srovnání s prognózou ČNB nevadí. Podle nás k prvnímu snížení sazeb dojde až v příštím roce, a to v únoru o 50 bb. Rizika ve směru dřívějšího a rychlejšího poklesu sazeb však přetrvávají v souvislosti s rychlejším odezníváním inflace a útlumem ekonomické aktivity. Dnešní zasedání si ponechalo mírně jestřábí tón, nicméně možnost snížení sazeb v letošním roce nechalo stále ve hře, ačkoli silných indikací bylo poskromnu.
Ranní okénko - Dnes zasedá ČNB, sazby nejspíše nezmění
27.09.2023 Před pro mnohé prodlouženým víkendem je v tuzemském ekonomickém kalendáři zásadní událost. V 14:30 rozhoduje Česká národní banka o dalším nastavení sazeb, v 15:45 pak přijde pro trhy patrně zajímavější tisková konference. Po dlouhém období binárního rozhodování mezi stabilitou a zvýšením má bankovní rada ČNB konečně otevřené možnosti a jak na poslední tiskové konferenci uvedl guvernér Aleš Michl, budou centrální bankéři vybírat mezi stabilitou, zvýšením i snížením sazeb. Očekáváme ale, že rozhodnutí bude totožné jako na posledních devíti zasedání, kdy ČNB rozhodla o stabilitě sazeb. Vzhledem k ustupující inflaci, slabšímu růstu HDP a relativně umírněnému růstu mezd lze jen těžko hledat argumenty pro zvýšení sazeb, což reflektovalo i nula hlasů pro hike na posledním zasedání.
Koruna čeká na další oslabení
25.09.2023 Oživení české ekonomiky nepřichází. Dnes zveřejněné konjukturální indikátory potvrzují velmi špatné vyhlídky v průmyslu, ke kterému se přidávají i slabší služby a spotřebitelská nálada. Tvrdá data z průmyslu vyšla za červenec výrazně pod očekáváními a to se ještě v datech nepromítly odstávky automobilek v srpnu a září.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Červencový vývoj spotřebitelských cen u nás a v USA
07.08.2023 Týden u nás zahájí červnový výkon domácího průmyslu. Podle nás průmyslová produkce v červnu mírně korigovala silný květnový výsledek a meziměsíčně klesla o 0,5 %, stejně jako v Německu, kde červnový údaj bude zveřejněn rovněž dnes. Klíčovým tuzemským údajem bude ve čtvrtek zveřejněná červencová inflace. Ta meziročně opět výrazně zpomalí, nicméně v meziměsíčním vyjádření podle nás došlo k jejímu mírnému zrychlení, zejména vlivem zdražení pohonných hmot.
Forex: Stagnace tuzemské ekonomiky v H1 23 a stabilita sazeb ČNB
04.08.2023 Týden nabitý událostmi z domácí ekonomiky zahájil vývoj HDP za Q2. Mezičtvrtletní růst českého HDP o 0,1 % byl plně v souladu s naší prognózou a zároveň konsensem trhu. Domácí ekonomika tak v letošní první polovině roku prakticky stagnovala. Ve zbytku roku by však podle nás měla postupně mírně ožívat, a to zejména díky vyšší spotřebě domácností. Další klíčovou událostí bylo čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB, která sice nepřekvapivě ponechala dvoutýdenní repo sazbu na 7 %, ale k překvapení finančních trhů veřejně ukončila intervenční režim na devizovém trhu.
Forex: Nová prognóza ČNB vidí nižší růst i inflaci
04.08.2023 Česká národní banka ponechala úrokové sazby podle očekávání beze změny. Značnou část trhu ovšem zaskočila formálním ukončením intervenčního režimu oznámeného v květnu 2022, což bylo riziko na něž jsme v souvislosti se srpnovou prognózou upozorňovali. Koruna v reakci na oznámení oslabila a to přibližně o 1 %. I když se po krátkodobých ztrátách může měnový pár stabilizovat, koruna po odstranění “garance” ze strany ČNB bude do budoucna zranitelnější. Jednak vůči veškerým zahraničním šokům a jednak bude pravděpodobně i více než v minulosti svázaná s dynamikou sousedních středoevropských měn (vůči kterým v uplynulém roce výrazněji posílila).
Forex: Data z tuzemského maloobchodu a amerického trhu práce
04.08.2023 Dnešní tuzemská data odhalí kondici spotřebitelských výdajů v závěru druhého letošního čtvrtletí. Podle nás spotřebitelská poptávka nadále vykazovala mírné známky oživení, když v červnu meziměsíční růst maloobchodních tržeb bez aut podle nás zrychlil na 0,8 % m/m (vs 0,5 % v květnu). Na začátku měsíce je na programu opět americký NFP report (za červenec), který by měl ukázat další mírné zpomalení tempa nabírání nových pracovních sil v tamní ekonomice. Stále by se však podle nás jednalo o poměrně silný přírůstek (190 tis.) konzistentní s poklesem míry nezaměstnanosti.
Forex: Snižování sazeb zatím není kvůli stále vysoké inflaci na stole
03.08.2023 Úrokové sazby ČNB zůstávají po dnešním zasedání podle očekávání beze změny. Bankovní rada nadále preferuje silnou korunu, a to i přes ohlášení konce intervenčního režimu. Další zvýšení sazeb je již pravděpodobně mimo hru, jejich snížení však kvůli stále vysoké meziroční inflaci podle bankovní rady zatím nepřipadá v úvahu. Další kroky centrální banky budou podle guvernéra Michla záviset na nově zveřejněných datech. Ten zároveň uvedl, že diskuze o nižších sazbách by podle něj mohly začít na podzim. My první snížení úrokových sazeb ČNB očekáváme až v únoru příštího roku. Případné rychlejší odeznívání inflace a pokračování útlumu poptávky a ekonomiky, než s jakým v naší prognóze počítáme, by však mohlo vést k dřívějšímu a rychlejšímu snižování sazeb. Vyznění dnešního zasedání lze hodnotit jako jestřábí ve vztahu k očekávání finančního trhu, avšak holubičí ve srovnání s předchozími zasedáními centrální banky.
Forex: ČNB bude více jestřábí než v základním scénáři své prognózy
03.08.2023 Zatímco rozhodnutí ČNB o ponechání úrokových sazeb beze změny bylo v souladu s jednotným konsensem, tak veřejné ukončení intervenčního režimu na devizovém trhu, který byl oficiálně zahájen v loňském květnu, vyvolalo na trzích poměrně velké pozdvižení. Nutno dodat, že ČNB již od loňského října neintervenovala, zároveň však dodala, že bude „vždy z principu bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny ohrožujícím cenovou či finanční stabilitu“.
ČNB opatrně otevírá prostor ke snižování sazeb, koruna oslabuje
03.08.2023 O rozhodnutí na dnešním zasedání bylo předem takřka jasno a stabilita se základní sazbou na 7 % nepředstavuje překvapení. Přesto trhy již při zveřejnění rozhodnutí zaskočilo oznámení o formálním ukončení intervencí, byť reálně již ČNB není aktivní na trhu od loňského podzimu. Koruna tak skokově oslabila zhruba o 1 % a prolomila hranici 24,20 EUR/CZK. FRA sazby naznačují, že po zasedání trhy očekávají o něco rychlejší tempo snižování sazeb v letošním roce zhruba v souladu s naší prognózou. Předpoklad snížení o 50bb do konce roku se jeví jako reálný scénář, rizika i nadále ale zůstávají vychýlena spíše ve směru pomalejšího než rychlejšího snižování sazeb.
Oživení tuzemské poptávky a další pokles inflace
03.08.2023 Úrokové sazby ČNB pravděpodobně zůstanou na současných úrovních až do konce letošního roku. O to rychlejší ale podle nás bude muset být jejich pokles v roce příštím. Maloobchodní tržby bez prodejů aut podle našeho odhadu v červnu pokračovaly v meziměsíčním růstu, což by dávalo naději na dílčí oživení tuzemské poptávky. V případě průmyslové produkce po výrazném květnovém nárůstu naopak očekáváme mírnou korekci směrem dolů. Inflace podle našeho odhadu klesla z červnových 9,7 % y/y na 8,8 % v červenci.
Ranní okénko - Tento týden zasedá ČNB, vychází HDP, z USA dorazí data z trhu práce
31.07.2023 V tomto týdnu bude pro tuzemské investory nejzajímavější zasedání České národní banky, která s největší pravděpodobností rozhodne o stabilitě sazeb. Trhy bude zajímat především nová prognóza a další výhled. Z globálního hlediska bude nejzásadnější v závěru týdne zveřejněný report z amerického trhu práce, který v případě slabších čísel může ujistit trh, že by Fed již neměl přistoupit k dalšímu zvyšování sazeb. Pozornost investorů bude mířit i do Velké Británie, kde další hike doručí Bank of England.
Forex: Americká centrální banka dnes naposledy zvedne úrokové sazby
26.07.2023 Dnes je na programu jediná ale o to sledovanější událost, a to zasedání amerického Fedu. Ten podle nás i tržního konsensu zvedne pásmo sazeb o 25 bb na 5,25-5,50 %. Důvodem bude hlavně napjatý trh práce. Podle nás by však mělo jít o poslední zvýšení, když růst cen v USA zvolnil a zpomaluje také tamní ekonomika. Ta by měla v první polovině příštího roku podle naší prognózy vstoupit do recese. První snížení úrokových sazeb Fedu čekáme v Q1 24. My jsme včera zveřejnili nové Ekonomické výhledy.
Forex: Německé IFO je dalším zklamáním v řadě
25.07.2023 Německý IFO index podnikatelské důvěry podobně jako včera zveřejněné PMI indikátory zklamal. Celkový index klesl z červnových 88,6 b. na 87,3 b. v červenci, zatímco byl očekáván mírnější pokles na 88,0 b. Důvěra německých podnikatelů tak byla nejnižší od loňského listopadu. K dalšímu zhoršení došlo jak u složky hodnotící současnou ekonomickou situaci, tak i z hlediska očekávání podnikatelů pro následujícího půl roku. Za odhady však zaostalo hodnocení současné situace, zatímco zhoršení na straně očekávání bylo zhruba v souladu s tržním konsensem. Celkově je červencový IFO index další v řadě pesimisticky vyhlížejících indikátorů z evropské ekonomiky, které ukazují na zpomalování její růstové dynamiky.
ČNB se pod Michlem méně držela doporučení svého aparátu, míní analytici
02.07.2023 Česká národní banka (ČNB) se pod vedením guvernéra Aleše Michla méně než dříve držela modelových doporučení svého aparátu při rozhodování o měnové politice. Shodují se na tom analytici, které ČTK oslovila. Připomínají, že ČNB za Michlova působení nijak neupravila základní úrokovou sazbu, která je od loňského června na sedmi procentech. Michl je v čele centrální banky rok, od loňského července nahradil Jiřího Rusnoka.
Forex: Zasedání Bank of England a vystoupení představitelů amerického Fedu
22.06.2023 Dnešní kalendář toho z datové fronty příliš nenabídne, pozornost se tak zřejmě přesune na centrální banky. Zasedání Bank of England podle nás přinese další 25bodový hike a vzhledem k tamním inflačním tlakům podle nás nepůjde o poslední. Druhou část vystoupení J. Powella na půdě amerického Kongresu dnes doplní řada vystoupení ostatních představitelů americké centrální banky, které by mohly nabídnout další signály ohledně směřování tamní měnové politiky.
Pokles úrokových sazeb na obzoru, komunikace ale zůstává jestřábí
22.06.2023 Úrokové sazby ČNB nedoznaly změn ani na červnovém zasedání. Podpora pro pokračující stabilitu sazeb byla v bankovní radě tentokrát silnější, když hlasování dopadlo poměrem 5:2 (oproti 4:3 na minulém zasedání). Centrální banka rovněž zopakovala závazek bránit nadměrným výkyvům kurzu koruny. Vyjádření guvernéra Michla byla opět jestřábí. Sazby podle něj zůstanou na současné či vyšší úrovni po delší dobu, než finanční trh očekává. Poslední data však podle nás ukazují na poměrně rychlý ústup inflace. První snížení úrokových sazeb tak očekáváme v září a do konce letošního roku by měla repo sazba klesnout ze současných 7 % na 6,25 %. Komunikace bankovní rady však pravděpodobně ještě nějakou dobu zůstane jestřábí.
ČNB nezvýšila sazby, snižování nadále nepřipouští
21.06.2023 Bankovní rada ČNB poosmé v řadě nezměnila výši sazeb a základní úroková sazba tak zůstala na úrovni 7,00 %. Před rokem v červnu ČNB naposledy pod vedením guvernéra Rusnoka zvýšila sazby, nečekaně o 125 bazických bodů z 5,75 % na 7,00 %. Guvernér Michl si na první letní zasedání podobné překvapení nepřipravil a jednomyslný odhad analytiků se ukázal jako správný. Pro zvýšení sazeb o 25bb hlasovali 2 ze 7 členů bankovní rady, tudíž o jednoho méně než v květnu.
Forex: Výročí stability sazeb, ČNB je opět ponechala beze změny
21.06.2023 Stabilita úrokových sazeb dnes oslavila první výročí, ČNB totiž i na dnešním zasedání ponechala klíčovou sazbu na 7 %. Je to tedy přesně rok od posledního zvýšení sazeb. Následná tisková konference se opět nesla v duchu snahy přidělit dnešnímu rozhodnutí jestřábí tón, když guvernér Michl opět tlumil očekávání finančního trhu ohledně uvolňování měnové politiky v letošním roce.
Ranní okénko - ČNB rozhodne o stabilitě, Maďaři snižují sazby
21.06.2023 Dnes v odpoledních hodinách zasedá Česká národní banka. S největší pravděpodobností poosmé v řadě zvolí cestu stability, a to i přesto, že na posledním zasedání tři ze sedmi členů hlasovali pro zvýšení sazeb. Potvrzují to komentáře jednotlivých členů podpořené nejaktuálnějšími měsíčními daty. Pokud ČNB opravdu nezvýší sazby, patrně se guvernér Michl na tiskové konferenci nevyhne otázce ze strany novinářů na výhled budoucího snižování sazeb.
Forex: ČNB se pokusí o „jestřábí stabilitu“... již po osmé v řadě
19.06.2023 Minulý týden trh napjatě sledoval zasedání Fedu a ECB, kdy obě centrální banky sice doručily očekávané rozhodnutí směřující ke konci cyklu zvyšování sazeb, doprovodný komentář byl ale jasně jestřábí značící chuť dále utahovat podmínky měnové politiky. Fed sazby poprvé po více než roce nezměnil, ovšem v nové prognóze je nastíněn plán jejich zvýšení o dalších 50bb do konce tohoto roku. Trh se ale tomuto scénáři zdráhá věřit a do konce roku očekává maximálně jeden hike.
Ranní okénko - ČNB tento týden rozhoduje o sazbách, neočekáváme změnu
19.06.2023 Tento týden bude z pohledu globálních ekonomických dat poklidnější a patřit bude zejména předstihovým ukazatelům. Dění v tuzemské ekonomice ale může rozhoupat středeční zasedání ČNB. Očekáváme, že centrální banka nezmění výši sazeb, stejný odhad panuje na trhu, a i u všech agenturou Bloomberg oslovených analytiků. To vše navzdory jestřábímu vyznění květnového zasedání, kdy tři ze sedmi členů hlasovali pro zvýšení sazeb o 25bb. Důvodem pro očekávání stability sazeb jsou zejména nejaktuálnější ekonomická data, kdy inflace skončila v dubnu i v květnu pod odhadem ČNB, stejně tak nižší byla i dynamika mezd v Q1’23. Současně komentáře členů bankovní rady nenaznačují, že by někdo ze zastánců stability změnil mezi zasedáními názor.
Forex: Pokles inflace k 10 % uprostřed utlumeného vývoje ekonomiky
02.06.2023 Růst nominálních mezd na začátku roku podle našeho odhadu viditelně zrychlil na 9,1 % y/y a 3,0 % q/q, za dynamikou cen však zaostal. Reálné mzdy tak v meziročním vyjádření byly nižší o stále výrazných 6,2 %. Po slabém výkonu v Q1 23 čekáme, že maloobchodní tržby bez aut v dubnu mírně vzrostly (+0,4 % m/m). Ve zbytku roku by již podle nás mělo dojít k výraznějšímu oživení, a to i díky rychlejšímu růstu mezd. Průmyslová výroba pravděpodobně v dubnu meziměsíčně stagnovala, když růst v ostatních odvětvích kompenzoval pokles ve zpracovatelském průmyslu.
Světová rada pro zlato: ČR zvýšila své zlaté rezervy o 1,54 tuny na 13,5 tuny
29.05.2023 Česko prostřednictvím České národní banky zvýšilo v prvním čtvrtletí zlaté rezervy o 1,54 tuny na 13,5 tuny. Je tak pátou zemí s největším nárůstem zlaté zásoby v tomto období, ještě větší nárůst zaznamenaly Singapur, Čína, Turecko a Indie. Celkově se ČR v objemu zlatých rezerv nachází na 66. místě na světě, uvedla organizace Světová rada pro zlato (World Gold Council) na svém webu. ČNB detaily ohledně správy devizových rezerv nekomentuje.
Forex: Propad evropské průmyslové produkce trhy nezamával
15.05.2023 Obchodování na globálním devizovém trhu dnes bylo klidné, euro vůči dolaru lehce posilovalo směrem k 1,0880 EUR/USD. V souladu s naším očekáváním průmyslová produkce eurozóny vykázala za březen meziměsíční propad o 4,1 %. I když byl výsledek výrazně pod tržním konsensem (-2,8 % m/m), ten plně nereflektoval již zveřejněná národní data. Takže ve skutečnosti se o žádný šok nejednalo, což potvrdila minimální tržní reakce. Překvapivá byla vlažná reakce na americký Empire Manufacturing index, který výrazně zklamal. Na druhou stranu se jedná o velmi volatilní ukazatel.
Forex: Koruna více pod vlivem domácího dění
15.05.2023 Zatímco v předcházejících měsících reagovala koruna zejména na globální dění, v posledních týdnech jsou otěže v rukou domácí ekonomiky. Zkraje měsíce přineslo pozitivní impuls zasedání ČNB, kde namísto očekávaného jednoho hlasu pro zvýšení sazeb zvedli ruku pro 25bb hike hned tři ze sedmi členů bankovní rady. V minulém týdnu ale opačným směrem vyzněl výsledek inflace, který skončil pod tržním očekáváním a spolu s představeným konsolidačním balíčkem vlády neguje část argumentů pro další utahování měnové politiky. Koruna tak opětovně oslabila k hranici 23,60 EUR/CZK, kde se pohybuje i začátkem tohoto týdne.
Zápis z posledního zasedání ČNB zmiňuje především proinflační rizika
12.05.2023 Česká národní banka na svém posledním zasedání v minulém týdnu ponechala podle očekávání úrokové sazby beze změny, překvapivý byl však těsný poměr hlasů. Stabilitu úrokových sazeb podpořili pouze čtyři centrální bankéři, zatímco zbylí tři hlasovali pro zvýšení o čtvrt procentního bodu. Dnes zveřejněný zápis z tohoto zasedání ukazuje, že pro stabilitu úrokových sazeb hlasovali guvernér A. Michl, viceguvernéři E. Zamrazilová a J. Frait a člen bankovní rady J. Kubíček. Zvýšení o čtvrt procentního bodu nadále prosazoval T. Holub a nově také K. Kubelková a J. Procházka.
Ranní okénko - Fed na konci cyklu, ČNB i přes stabilitu znejistila trhy
04.05.2023 Po nabitém včerejšku nebude nouze o ekonomická data ani dnes. Nejzásadnější událost bude představovat v odpoledních hodinách zasedání ECB, která podle našeho odhadu doručí 25bodový hike. Zhruba 20 % analytiků se podle agentury Bloomberg přiklání k možnosti pokračování po 50bodových krocích a vyloučit tak nelze ani opětovné dvojnásobné zvýšení sazeb. Včerejší zasedání ČNB nepřineslo překvapení v samotném rozhodnutí (základní sazba zůstala na 7 %), ale 3 hlasy pro zvýšení sazeb zaskočily trh. Koruna tak skokově posílila o několik desetin procenta na 23,50 EUR/CZK a k výraznější korekci došlo i u tržních očekávání ohledně další výše sazeb. Večer pak doručil očekávaný hike o 25bb Fed a vypuštěním věty o potřebě dalšího zpřísňování měnové politiky naznačila americká centrální banka možnou pauzu – byť slovo „pauza“ se zdráhal předseda Fedu Powell použít. Pro červnové zasedání budou důležitá nejaktuálnější makroekonomická data, očekáváme ale, že včerejší hike na 5,00-5,25 % byl v rámci současného cyklu poslední.
Forex: ČNB odhlasovala stabilní sazby s překvapivě těsným poměrem hlasů
03.05.2023 Úrokové sazby zůstaly i po květnovém zasedání ČNB beze změny. Jestřábím dojmem však působil překvapivě těsný poměr hlasů i komunikace guvernéra Michla. Ten zmínil řadu proinflační rizik. Úrokové sazby na příštím zasedání podle něj buď zůstanou beze změny nebo opět vzrostou. Uvedl také, že sazby vydrží vyšší po delší dobu, než očekával finanční trh či než ukazuje nová prognóza ČNB. My očekáváme první snížení sazeb ČNB letos v září a následný pouze pozvolný pokles kvůli pomalému odeznívání jádrové inflace.
Jestřábí rebelie v ČNB, 3 hlasy pro 25bb hike ovšem nestačily
03.05.2023 ČNB svým rozhodnutím nepřekvapila a podle očekávání rozhodla posedmé v řadě o stabilitě sazeb. Základní úroková sazba tak setrvává na 7 %, kam se po sérii zvýšení dostala v červnu 2022. Překvapil ovšem poměr hlasování, kdy tři členové bankovní rady zvedli ruku pro 25bb hike, na předchozím zasedání hlasoval pro zvýšení pouze jeden ze sedmi členů. Součástí rozhodnutí i nadále zůstává ochota České národní banky bránit nadměrným výkyvům koruny, byť od loňského podzimu intervence ve prospěch koruny nebyly třeba. Nová prognóza otevírá prostor pro snižování sazeb od druhé poloviny letošního roku, guvernér Michl ovšem její vyznění na tiskové konferenci mírnil, a i na příštím zasedání se podle něj bude rozhodovat o stabilitě nebo zvýšení sazeb.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Únorová data z tuzemské ekonomiky příslibem lepšící se situace
03.04.2023 Bohatý týden na tuzemská data odhalí únorový vývoj české ekonomiky. Podle nás mírné oživení spotřebitelské poptávky pokračovalo i v únoru, zatímco průmyslová produkce korigovala ostrý lednový pokles. Finální odhady PMI v eurozóně by měly potvrdit slabší sentiment ve zpracovatelském průmyslu, a naopak velmi silnou aktivitu v sektoru služeb. Průmyslová produkce v členských zemích eurozóny by měla však vykázat vcelku příznivý výsledek. Na Velký pátek zveřejněný americký NFP report by měl opět přinést solidní přírůstek nových pracovních míst a podpořit tak nutnost utaženější měnové politiky oproti současnému tržnímu ocenění.
Forex: Jádrová inflace v eurozóně opět zrychlila
31.03.2023 Březnová inflace v eurozóně překvapila mírně směrem dolů, když oproti konsensu (7,1 % y/y) zpomalila výraznějším tempem na 6,9 % z únorových 8,5 % y/y. Pokles jde primárně na vrub vysoké srovnávací základny cen energií, která by i v následujících měsících měla vést ke svižnému poklesu inflace. Zatímco ceny potravin by mohly naopak pokles lehce brzdit. Nicméně většímu zpomalení bude zejména bránit jádrová inflace. Ta v březnu opět zrychlila na rekordních 5,7 % z 5,6 % y/y v únoru.
ČNB zatlačila proti očekávání trhu ohledně snížení sazeb již letos
29.03.2023 Bankovní rada ČNB ponechala 2T repo sazbu opět beze změny. Ve prospěch zvýšení sazeb (o 25bb) hlasoval jeden člen bankovní rady, ostatní členové souhlasili se stabilitou. Současně bylo rozhodnuto o tom, že ČNB bude i nadále bránit případným nadměrným výkyvům kurzu koruny. K těm ale navzdory turbulentnějšímu dění na finančním trhu v posledních několika dnech nedošlo. Tisková konference byla stručná. Guvernér se vymezil proti očekávání trhu, který dle FRA sazeb vyhlíží snížení úrokových sazeb do konce roku 2023 o 100bb, což by znamenalo pokles hlavní úrokové sazby na 6 % z aktuálních 7 %. Současně A. Michl uvítal silnou korunu, která napomáhá utahovat měnové podmínky a dodal, že by „mohla být i silnější.“
Sazby opět beze změny, jejich pokles zatím není na stole
29.03.2023 Úrokové sazby ČNB ani po dnešním zasedání nedoznaly změn. Na následujícím květnovém zasedání podle guvernéra A. Michla sazby buď zůstanou beze změny nebo vzrostou. Poslední příznivec zvyšování sazeb však již tentokrát hlasoval pro nárůst „pouze“ o 25 bb, zatímco ještě minule jestřábí menšina navrhovala 50 bb. Naše prognóza předpokládá stabilitu repo sazby na současných 7 % alespoň do srpna a následný pokles na 5 % na konci letošního roku.
Ranní okénko - Turbulentní týden pro finanční trh
27.03.2023 Finanční trh bude muset absorbovat řadu dat z různých oblastí. Z reálné ekonomiky dorazí data o inflaci v eurozóně. Chybět nebudou ani důležité výhledové indikátory jako německý Ifo index. V Praze rozhodne o úrokových sazbách ČNB a v závěru týdne ČSÚ zveřejní finální odhad HDP v 4Q22. Kromě čísel z ekonomiky investoři nadále vyhodnocují riziko bankovní krize. Centrální banky reagovaly rychle a dělají co mohou, aby problém likvidity zastavily a nenechaly ho přejít v problém solventnosti. V tomto týdnu jsou v plánu proslovy několika představitelů Fedu. V neposlední řadě trh čelí zintenzivnění geopolitických rizik s přesunem ruských taktických jaderných zbraní do Běloruska.
Forex: Koruna slaví třicetileté výročí na silných úrovních
06.02.2023 Ve středu (8. února) slaví česká koruna 30 let od měnové odluky, kdy ještě několik týdnů po rozdělení Československa byly oba státy „svázány“ společnou měnou. Slovenská koruna zanikla v roce 2009, kdy naši východní sousedé začali platit eurem. To česká koruna na začátku roku 2009 již plně pociťovala negativní dopady zhoršeného globálního sentimentu a obchodovala se poblíž 27,00 EUR/CZK. Ještě o půl roku dříve přitom dokázala na několik dní prolomit hranici 23,00 EUR/CZK. To ukazuje, jak překotný kurzový vývoj může být. V minulém týdnu ale koruna žádné velké drama nezažila, a navzdory zasedání ČNB, ECB a Fedu zůstala v úzkém pásmu mezi 23,70-23,80 EUR/CZK.
Ranní okénko - ECB jako osamocený jestřáb
03.02.2023 Zasedání centrálních bank máme za sebou. ECB se stává posledním jestřábem, kdy hike o 50bb ještě podtrhla prohlášením, že na příštím zasedání v březnu má záměr opět zvýšit sazby o 50bb. Naopak u Bank of England, která také zvýšila sazby o 50bb takovýto jestřábí výhled do budoucna chyběl. Fed se rozhodl pro široce očekávané zvýšení sazeb o 25bb. I když centrální banky ještě posouvají sazby výš a varují před hrozbou odkotvení inflačních očekávání, trh reagoval snížením výnosů vládních dluhopisů, a to včetně německých, za kterými stojí odhodlané prohlášení ECB. Trh je patrně zvyklý na sérii agresivního počínání centrálních bank a jeho zvolnění vyhodnocuje holubičím směrem.
Forex: ČNB ponechala úrokové sazby beze změny
03.02.2023 Česká národní banka ponechala podle očekávání úrokové sazby beze změny. S novou prognózou v ruce však guvernér ČNB Aleš Michl trhům naservíroval o něco více jestřábí komentář, než pravděpodobně čekaly. Jádrem jeho sdělení je, že silná koruna se centrální bance líbí a nehledě na ni plánuje bankovní rada držet oficiální úrokové sazby delší dobu beze změny na 7,0 %. To je konzistentní s naším výhledem, ve kterém počítáme s prvním poklesem sazeb až v posledním kvartále tohoto roku.
Forex: Sazby ČNB opět beze změny, jejich pokles by však mohl být pomalejší
02.02.2023 Úrokové sazby ČNB ani po dnešním zasedání nedoznaly změn. Podle bankovní rady jsou již dostatečně vysoké pro návrat inflace ke dvouprocentnímu cíli. Na následujícím zasedání podle guvernéra sazby buď zůstanou beze změny nebo vzrostou. Bankovní rada však opět nevyslyšela doporučení prognózy ČNB dále zvýšit úrokové sazby a s jejich dalším růstem tak nepočítáme. Naše prognóza předpokládá stabilitu repo sazby na současných 7 % do srpna a následný pokles na 5 % na konci letošního roku.
ČNB nepřekvapila, sazby zůstávají stabilní
02.02.2023 ČNB svým rozhodnutím nevybočila z nastavené cesty a podle očekávání ponechala základní úrokovou sazbu na 7,00 %. Nic se nemění ani na možnosti intervenovat v případě vyšší volatility. Nová prognóza počítá s vyšší inflací v letošním roce, a naopak o něco lepším vývojem ekonomiky. I nadále prognóza volá po krátkodobém zvýšení sazeb, bankovní rada ale pracuje s alternativním scénářem a chce jít spíše cestou stability. Na tiskové konferenci se guvernér Michl opřel do současného zacenění trhu, a očekává, že sazby zůstanou vyšší, než trh předpokládá.
ČNB ponechává sazby beze změny, možnost FX intervencí zůstává otevřená
02.02.2023 Česká národní banka podle očekávání analytiků i finančního trhu ponechala na dnešním zasedání úrokové sazby beze změny. Dvoutýdenní repo sazba tak nadále činí 7,00 %. Se stabilitou sazeb ČNB v tlumení inflace více spoléhá na relativně silný kurz koruny. Není tak překvapující, že oznámení z dnešního rozhodnutí obsahuje opět větu o případných intervencích na devizovém trhu, pokud by koruna vykazovala nadměrnou volatilitu. S rozhodnutím v souladu s očekáváními se teď pozornost trhu poutá na tiskovou konferenci, která začíná v 15:45.
Forex: Výhled na rok 2023
09.01.2023 V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
Související klíčová slova:
Zvyšování sazeb ČNB | Jackson Hole | Gate | Průmyslové velmoci | Zvyšování úrokových sazeb v USA | Polský zlotý | Množství peněz | Dávky v nezaměstnanosti | Britská libra | Cenová hladina | Levnější energie | Zkušenosti | Statistiky | Silnější koruna | Prohloubení schodku | Británie | Výsledek hospodaření | Deficit veřejných financí | Index NIFTY | Předlužená britská vláda | Životní prostředí | Oslabování měny | Pokles sazeb | Česká vláda | Exporty | Wealth Managers | Berkshire Hathaway | EUR | Měnový kurz | Cenový šok | Obchodník | Sekce měnové | Dominik Rusinko | Trend | Makroekonomická data | Kurz koruny | Zasedání ECB | Další snižování sazeb | Opětovný pokles | Aktiva | Dopady konfliktu | Míra nezaměstnanosti v dubnu | Vysoká inflace | Měnové zasedání bankovní rady | USD/PLN | Celní sazby | Dění na trzích | Mezinárodní měnový fond | Fortinet Inc | Swiss Life Hypoindex | Pozitivní vliv | Globální dění | Kroky Fedu | Worldgovernmentbonds | Regeneron Pharmaceuticals | Nižší ceny | Rozkolísaný | Forward guidance | Aktualizovaný výhled | Bank of Japan | Data z Německa | Patria Finance | Vývoj růstu průmyslové výroby | Sazba PRIBOR | Německá průmyslová produkce | Tempo růstu | Měnové zasedání | Výhled ekonomiky | Australské uhlí | Vývoj eurodolaru | Prostor pro pokles | Výkyvy | Tvorba fixního kapitálu | Měnový pár EUR/CZK | Výnosy dluhopisů | Vývoj konfliktu | Tuzemský průmysl | Sázky trhu | Blesk | Akciové trhy | SAB Finance | Průmyslová výroba v eurozóně | Obchodovat | Exotická měna | Výhled růstu HDP | Plynodolary | Balkánská země | Výroky prezidenta | Domácnosti | Průzkum PMI | Nifty 50 | Pravděpodobnost | Index PX | Rozšíření úrokového diferenciálu | Výhled centrální banky | Oživení poptávky | Platnosti cel | Americké statistiky | Uzavření příměří | Zveřejnění výsledků | Sazba hypoték | Kurz české koruny | Gold | Přebytek zahraničního obchodu | Reakce trhu | Inflace v lednu 2024 | Nálada v eurozóně | Obavy investorů | Závazek | Koruna versus dolar | Schodek státního rozpočtu | Kontrast s eurozónou | Cenové stability | Data Watch | Je růst koruny udržitelný? | Diverzifikace | Nárůst cen energií | Mírové dohody | Přijetí | Zpomalení inflace | Hlasy pro zvýšení sazeb | HDP za Q2 | Kurzový vývoj eura | Tento týden | Ztráty peněz | Snížení cen | Index NIFTY 50 | Platina | Smrtelné mutace | Sentix indikátor | Růst koruny | CRO | Kevin Warsh | Klidné obchodování | Růst průmyslové produkce | NIM | Depozitní sazba | Mýtus | Situace na Ukrajině | Lagardeová | Geopolitické napětí | Další vývoj | Mimořádná situace | Kurzový vývoj | Centrální banky | Maloobchod | CZK | Výsledek zasedání Fedu | Český statistický úřad | Burza | Systémová rizika | Americká inflace | Nová data | Letadla | Fungování ČNB | Tržní síly | Krátkodobé spekulace | Růst sazeb | Fiskální expanze | Expanze | Koruna pro obchodníky | Eskalace války | Statistiky z německého trhu práce | Koruna oslabuje | Impulz | Rostoucí inflace | Volatilita | Znehodnocení | Vít Hradil | Index měn rozvíjejících se trhů | Rozdělení Československa | Údaje o inflaci | Konsolidace | Uhlodolary | Nové obchodní příležitosti | Vliv politiky | Proti-inflační riziko | ETS II | Financial Times | Americký akciový index | Ekonomiky | Skokové oslabení koruny | Analytický tým FXstreet.cz | Symposium centrálních bankéřů | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Růst českého HDP | Repo sazba ČNB | Kroky ČNB | Moneta | Zvyšování sazeb | Inflace v prosinci | Cíl ČNB | Intervenční režim | Zajišťování | Snížení úrokových sazeb | Růst cen | PLN | Konflikt v Íránu | Slábnoucí inflace | Další růst | Úsporný energetický tarif | Ceny Bitcoinu | Německý DAX | Finanční trhy dnes | Počet žádostí o podporu | HUF | Zlaté zásoby | ČSÚ | Reposazba | Úrokové míry | Asijské akcie | Smrtelné mutace koronaviru | Oznámení | Počasí | Spotřebitelské inflace | Výprodeje | Exchange | Spekulace proti kurzu turecké liry | EOG | JPM | Silně volatilní | Utahování měnové politiky | Moderna | Pracovní den | Průmyslová produkce | Záznam webináře | Evropský kalendář | Růst úroků | Nezaměstnanost | Vratislav Zámiš | Posílení | Akciový výhled | Opětovný růst | Obchodníci | Rychlý růst mezd | Vysoké riziko | Nálada spotřebitelů v USA | Americké dovozy | Petrodolary | Turecko | Booking | VIG | Wealth | Členové bankovní rady | První zvýšení sazeb | Regionální měny | Proti trendu | Obchodovat českou korunu | Viceguvernéři | Cenové hladiny | Lednové přecenění | Očekávání analytiků | Významné riziko | Prohlášení | Jan Berka | Naše prognóza | Jestřábí Fed | Ceny australského uhlí | Zveřejněné údaje | Negativní dopad | Peníze | Centrální bankéři | Cenové tlaky v USA | Brent | Stavební produkce | Březnová inflace | Tuzemská ekonomika | Politika | Očekávání | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Odeznívání inflace | Kurz EUR/CZK | Dolar dnes | Bankovní rada České národní banky | ETS | Zpomalení čínské ekonomiky | Odhady PMI | Míra úspor | Inflační riziko | Výhled na rok | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Trump včera | Ozvěny trhu | Garance | Realita | Data z trhu | Války na Ukrajině | KOH-I-NOOR | Základní sazby | Majetek | Intercontinental Exchange | Měnový fond | Nová prognóza ČNB | Evropské měny | Ekonomické výhledy | Důvěryhodnost | Vývoj měnového páru EUR/CHF | Hlavní úrokové sazby | Základní úrokové sazby | Jana Steckerová | Cena elektřiny | Slabý růst ekonomiky | Hlavní události tohoto týdne | Politická nejistota | Martin Singer | CZK/EUR | Klesající ceny nemovitostí | Nákupy | Evropská měna | Vývoj české ekonomiky | Očekávání úrokové sazby | Růst | Akcie dnes | Nejznámější kryptoměna | Příležitosti | Itálie | Snížit úrokové sazby | Výpadky | Nárůst cen | Guvernér české národní banky | Úrokové sazby | Varovný signál | EUR/CZK | Průměrná nominální mzda | Smíšený signál | Tuzemská měna | Jednání FOMC | Atraktivita carry trade | Zásoby zlata | Prognóza | L.F. Investment | Výrazný propad | Výrobní ceny v USA | Tvorba pracovních míst | Trh práce | Bankovní rada ČNB | Změny cen | Swiss | Britská centrální banka | Webináře | Hrozba | Tržní reakce | Spotřebitel | Pochybnosti | Zápis z posledního zasedání Fedu | Výhled | MF | Viceguvernér ČNB | Cigna | Válka na Blízkém východě | Velká Británie | Úrokové sazby v USA | Opatrný optimismus | Evropské ekonomiky | Deglobalizace | Snižování úroků | Ceny pohonných hmot | Dostupné informace | Průmyslová produkce v eurozóně | Cena bitcoinu | Odhodlání | CySEC | Kontrakty | Vývoj měnového páru EUR/CZK | Zpomalení ekonomiky | Lira | Koruna posílila | Více peněz | Evropské HDP | JOLTS | Americká spotřebitelská důvěra | Jádrová inflace v eurozóně | Zasedání centrálních bank | Thyssenkrupp | AUD | Návrh rozpočtu | Prudký pokles | Analýzy | Hokejové mistrovství světa | Oslabování koruny | Energetická krize v Evropě | ČSOB | Meziroční růst | Aktuální růst mezd | Reakce trhů | Vývoj kurzu | NFP report | Trh | Realitní bubliny | Tempo poklesu | SAE | Vítězství | Vyjednavač EU | Tuzemská inflace | MSCI | Výzkumy | EMU | Vývoj měnového páru | Hlavní události | Oživení české ekonomiky | Aktuální výhled | Sazby hypoték | Průměrné mzdy | ČNB úrokové sazby | Korunové úrokové sazby | Rozdílové smlouvy | Index | Výsledek inflace | Data z reálné ekonomiky | Reálné úrokové sazby | Vyšší náklady | Aktuální hodnoty měny | Výkon | Zmírnění inflace | Zesílení inflačních tlaků | Uvolnění měnové politiky | Elektřina | Prima | David Marek | Polská centrální banka | Výrobní ceny | Lepší výsledky | Zlaté rezervy | Eura | Německá spotřebitelská důvěra | Komise | Nejistoty | Úspěšný týden | Projev šéfa Fedu | Dnešní kalendář | Kapitál | Fungování | Průmysl | Rizikové faktory | Inflace | Konflikt na Blízkém východě | Americký prezident | Vystoupení představitelů amerického Fedu | Pokles USD/CAD | Golden Gate Pavel Ryba | Opatrná ČNB | Největší riziko | Poplatek | S&P | Dovoz ropy | Unie | Obchodování na finančních trzích | Měny v regionu | Data z ekonomiky | Německé tovární objednávky | Zvýšení cen ropy | Risk-off | Sázky | Data z tuzemské ekonomiky | Události tohoto týdne | Boom | Raiffeisenbank a.s. | Christine Lagardeová | Zpráva | Finanční náklady | Ekonomický kalendář | Soukromý sektor | Válka | Tržní kapitalizace | Ceny hypoték | Porovnání meziročního vývoje | Nastavení úrokových sazeb | Wall Street Journal | Zvyšování mezd | EUR/PLN | Česká měna | Deficit | Sempra Energy | Kurz EUR/USD | Míra nezaměstnanosti v eurozóně | Silná ekonomika | ČNB tisková konference | Nová prognóza | Zpřesněný odhad | Lukáš Kovanda | Budoucnost | Rok 2026 | Inflace PCE | Komunikace ČNB | Ekonomický vývoj | Fiskální politiky | Shell | Dolary | Splasknutí realitní bubliny | Představitelé Fedu | Ceny zemědělských výrobců | Silný fundament | Warsh | Poptávka | Klesající trend | Důvěra investorů | Zaměstnanost | Měnový pár EUR/PLN | Obchodní příležitosti | Hospodaření státu | Zvýšení cenové hladiny | Bydlení | Cla na dovoz | Válka v Íránu | Úvěrové aktivity | Levná země | Inflace ve Spojených státech | Dnešní makroekonomické ukazatele | Nesoulad | Fichtner Wealth | Tisková zpráva | Komentáře centrálních bankéřů | Poptávka domácností po úvěrech | Foreign Exchange | Opatření | Vládní podpory | Komoditní měny | Výrazný růst | Oblečení | Data z USA | Pokračující pokles | Výroba aut | Koruna | Ukončení intervencí | Zařízení | Bohatství | Ropa Brent | Ifo | Graf | Měnový pár USD/TRY | Inflace v eurozóně | Český index nákupních manažerů | Tomáš Kudla | Bankéři | Zdroje energie | Obnovitelné zdroje energie | Odliv dividend | Poptávka po úvěrech | Tržní kapitalizace bitcoinu | Private banking | Výnosy | Nabídka | Snižování sazeb | Bitcoin | Euro včera | Náklady | Futures | Odhady ČNB | ISM index | Pozitivní impulz | Americká centrální banka | Ústup inflace | Saldo zahraničního obchodu | Mírný růst | Nákup bitcoinu | Ceny plynu | Zveřejněná data | Výroba v eurozóně | Data o inflaci | Dění na finančním trhu | Volatility | Donald Trump | Prezident Trump | Tovární objednávky | Předstihové indikátory | Válka na Ukrajině | Harmonizovaná inflace | Jak obchodovat českou korunu | České koruny | Vývoj eura | Akciový index | Důvěra v ekonomiku | Růst úrokových sazeb | Prezident Donald Trump | Tržní úrokové sazby | Česká koruna | Společnosti | Důvěra spotřebitelů | Americká data | Portu | Energetický tarif | Měsíční mzda | Cenový index | Inflace ve Francii | Snížení cen ropy | Měsíční data | eXchange | Pozornost | Jaderný program | Krize v Evropě | Vyhlídky ekonomiky | E15 | Výnosové křivky | Pokles cen | ECB dnes | IRS | Přijetí eura | Technické analýzy | Kauzalita | Švýcarská centrální banka | Sanofi | Íránský konflikt | Americká průmyslová produkce | Krátkodobí spekulanti | Vývoj indexu důvěry podnikatelů | Bit.plus Martin Stránský | Jak obchodovat českou korunu? | Depozitní sazby ECB | Cenový index PCE | Vice | Výkonnost zlata | Vývoj tržeb | Momentum | Viceprezident | Zpomalení české ekonomiky | Zvýšení deficitu státního rozpočtu | Německé podnikové objednávky | Indikátor | První odhad | Americká měna | Zdražování potravin | Maďarský forint | Zasedání Bank of England | Působení fiskální politiky | Rozhodnutí ČNB | Bankovky | Eskalace | Ziskové marže | Kurz české měny | Výhled cen | Ředitel společnosti | Devizové trhy | Bitcoiny | Erste Group | Depozitní sazby | Vyšší sazby | Země EU | RBI | Světová rada pro zlato (World Gold Council) | Míra úspor domácností | Zpracování kovů | Trumpovo vítězství | Index nákupních manažerů | Analytici | Hospodaření státního rozpočtu | Euro vůči dolaru | Thajsko | Nastavení měnové politiky | Snižování úrokových sazeb | Novo Nordisk | Konjunkturální průzkum | CL | Sazba ČNB | Korunové sazby | Vysoká cena | Jestřábí komentáře | Anheuser-Busch InBev | ČSOB Private Banking | Proinflační rizika | Vývoj | Světové centrální banky | Výkon ekonomiky | Maloobchodní tržby | Úroková sazba | Posílení polského zlotého | ČSOB Data Watch | Očekávání trhu | Zavádění cel | Záznam z posledního zasedání ČNB | Závislost | Mistrovství světa | Majors | Conference Board | Investiční poradenství | Dnešní zprávy | Příliv dolarů | Vývoj inflace | Důvěra v tuzemskou ekonomiku | Rizikové averze | Konkurenceschopnost | Labouristická strana | Finance | Zboží dlouhodobé spotřeby | Americké akcie | Ranní okénko | Vysoké inflace | Stačilo | Zasedání České národní banky | Důvěra domácností | Výrazné zisky | ERA | České měny | Růst americké ekonomiky | Data z průmyslu | Poskytování úvěrů | Volatilní | Riziko ztráty | EUR/USD | Varování | Intervence | Pozornost trhu | Neutrální úroková sazba | Dezinflační trend | Normalizace měnové politiky | Polská průmyslová výroba | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Index pražské burzy PX | Shell Plc | Člen bankovní rady ČNB | Pokles cen energií | Dnes zveřejněná data | Kapitalizace bitcoinu | Měnové politiky | Příznivý výhled | Růst HDP | Války v Íránu | Výroba zpracovatelského průmyslu | Celkový výkon | Sazby ČNB | Ceny nemovitostí | Více volatilní | Správy devizových rezerv | Ceny benzínu | Manufacturing | Solidní růst tržeb | Nárůst sazeb | Rok 2025 | Statistický úřad | FRED | Německé průmyslové objednávky | Úroveň zkušeností | Klouzavý průměr | Ropa | Výdělky | Problémy | Vývoj cenového spotřebitelského indexu | Participace | Ekonomická situace | Odhad HDP | Celkový stav ekonomiky | Podnikové objednávky | Martin Stránský | Celková inflace | Hodnocení rizik | Fio banka, a.s. | Fiskální politika | Obchodní jednání | Vývoj konfliktu na Blízkém východě | Kanadský dolar | Národní banka | Dnešní zasedání ČNB | Hypoteční sazby | Vnitřní hodnota | Index PMI | Rizika vyšší inflace | PMI index | Analytický tým | Ropný šok | Odvetná opatření | Jak obchodovat | Oslabení české koruny | ADP | Nejhorší výsledek | 3М | Volby | Spekulace na pokles | Zajímavá data | USA | Vládní výdaje | Ekonomové | Odolnost ekonomiky | Prezidentské volby | Globální ekonomický kalendář | Potaš | Tisková konference | Eskalace na Blízkém východě | Forexoví obchodníci | Platební bilance | Růst mezd | Vývoj měnového páru USD/NOK | Snížení inflace | Reálné ekonomiky | Anheuser-Busch inBev | Zprávy o měnové politice | Růst cen nemovitostí | Posilování koruny | Spojené státy | Tuzemská nezaměstnanost | Odhad spotřebitelské důvěry | Komerční banka | Purple Trading Petr Lajsek | Růst eurozóny | Růst průmyslové výroby | Patria | Česká národní banka (ČNB) | Guidance | Tempo zdražování | Měna euro | Růst cen v USA | Velmi volatilní | Úrok | Investovat | Komoditní | Indexy PMI | Konsolidační balíček | Pohonné hmoty | Pandemie | Expanzivní fiskální politika | Objednávky | Investiční cíle | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | ECB Christine Lagardeová | Průmyslové objednávky | Obchodní dohoda | Množství peněz v oběhu | Zlepšující sentiment | České maloobchodní tržby | Průzkum | Řízení pozice | Zvyšování úrokových sazeb | Firmy | Perzistentní inflace | Polská ekonomika | Tomáš Kudela | Inflace v Česku | Nastavení sazeb | Intradenní zisky | Sazby | Zajištění | Reálné mzdy | Český PMI index | Člen bankovní rady | Celní politiky USA | Aktivita v průmyslu | Výdaje | Cena ropy brent | Sazba hypotečních úvěrů | Dolar včera | Vyšší ceny | Bit.plus | Euro dnes | Návrat k normálu | Jednání ČNB | Repo sazby | Indikátor důvěry v ekonomiku | Standardní odchylky | Zlotý | Dovoz z EU | Podíl nezaměstnaných | Zmírnění obav | Představitelé americké centrální banky | Inflační výhled | Odhad růstu HDP | Hypoindex | Vývoj indexu důvěry podnikatelů v ČR | Distribuce | Fed | M2 | Sledovaný údaj | Burze | Objem zakázek | Pokračující růst | Ekonomické indikátory | Automobilový průmysl | Silná koruna | Generali Investments | Odvětví | Poradenské společnosti | Hry | Dílčí index | Volkswagen AG | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Trhy | Trade | Fio | Dna | Období zvýšené inflace | USD za tunu | Belgie | Šéfka ECB | Vývoj růstu průmyslové výroby v ČR | Trading | Fichtner Wealth Managers | Slabost v průmyslu | Dubnová inflace | Další růst úrokových sazeb | Růst české ekonomiky | Důvěra v eurozóně | Měnové trhy | Vývoj ceny australského uhlí | Ekonomické aktivity | Rizika | Oživení ekonomické aktivity | Vánoce | Rada ČNB | Eurozóna | Kurs koruny | Fond | Symposium centrálních bankéřů v Jackson Hole | Generali Investments CEE | Výše úrokových sazeb | ISM | Objem zakázek v německém průmyslu | Deloitte | Sdružení automobilového průmyslu | Index Nifty 50 | Zemědělství | Měnověpolitické zasedání | Globální trhy | Pokles USD/JPY | Výsledek NFP | Hike | Hlavní ekonom | Zakladatel a CEO | ČSOB Data | Počet nezaměstnaných | Snížení úroků | Úspory | Sektor služeb | Příležitosti ke spekulaci | Vysokoinflační měny | Japonský Nikkei | Jiří Sýkora | Nominální růst | Pozice na EUR/CZK | Zasedání centrální banky | Nonfarm Payrolls | Výhled pro rok 2023 | Boris Vujčić | Obnovení růstu | Riziková aktiva | Růst ekonomiky | Cenový vývoj | Tradeři na forexu | Silné inflační tlaky | TradingEconomics | Dopad na korunu | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | Rizika globální | Bilance | CEE | Holubice | ČNB snížila sazby | Záporné úrokové sazby | Americký akciový index S&P 500 | David Vagenknecht | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | Ekonomický růst | Průměrná sazba hypoték | Cla na zboží | Inflace v USA | Komodity | Vývoj na měnovém trhu | St. Louis | Mzdy | Poradenství | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | CAD | Investiční aktiva | Rostislav Plachý | Růst ekonomiky eurozóny | Mzdová vyjednávání | Jaká bude inflace | Peněžní trh | Na burze | Významný dopad | Akcionáři | Analytička | Zvednutí sazeb | Premiér Fiala | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Inflační překvapení | Evropské trhy | Květnová inflace | Hospodaření | Zahraniční obchod | Indikátory sentimentu | EUR/HUF | FXstreet | Měsíční report | Maďarská centrální banka | ESRB | Cyklus snižování úroků | Změna sazeb ČNB | Obchod | Purple Trading | Konsensus trhu | Řízení společnosti | Prodeje existujících domů | Tomáš Raputa | Tradeři | Kurz koruny vůči euru | Volkswagen | AUD/USD | Eskalace konfliktu | Pokles reálných mezd | Riziko | Jan Frait | Analytik | Trinity | MAM | Klesající ceny | Nájemné | JPY | Pražské burzy | Zasedání ČNB | Swiss Life | Šok | Úvěrová aktivita | Projev šéfa Fedu Powella | LTV | Finanční trh | Pesimismus | Závěr roku | Nástroj | GBP | Buffett | Plyn | Pokles cen ropy | ISM indexy | Německá ekonomika | Čína | Risk | CZK/USD | Ceny | Dynamický růst | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Realitní trh | Německý ZEW index | Šéfka ECB Christine Lagardeová | Meziměsíční inflace | Mírná korekce | Války | Impuls | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | DPH | Predikce | Softbank | USD/TRY | Berkshire | Zápis z posledního zasedání | Objem objednávek | Yahoo | Praxe | Divergence | Evropské centrální banky | Moneta Money Bank | Libra | Energetické úspory | Intuice | Souhrnný indikátor | Odborníci | Plán investic | Investments | Zákonodárci | Celní politiky | Aussie | Sentix | Prodeje automobilů | Dobrá data | Instituce | Forint | Výnos | Filadelfský Fed | Zlevnění potravin | Bankovní krize | Pokles ekonomiky | Trhy dnes | ČEZ | Německé ekonomiky | Frank | CFD | Zoetis | Prostor pro růst | CEO | Domácí měna | Dobrá zpráva | Trinity Bank | Rozhovor | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Slabší kurz | Růstové momentum | Austrálie | Silný pokles | Vývoj měnového páru EUR/USD | Posílení koruny | Singapur | Ceny akcií | Ceny energií | Utažení měnové politiky | Energetická krize | Non-Farm Payrolls | GBP/USD | Inflační cíl | Jaromír Gec | Írán | Rychlý růst cen | Kurz eura k dolaru | Jestřábí postoj | Jasný signál | Dynamika mezd | Pracovní místa | Dlouhodobý výhled | Vývoj měnového páru EUR/PLN | FRA | Vienna Insurance Group | Evropské PMI | Vyšší hodnoty | Část zisků | Vedení ECB | ČNB | Bank of England | Důvěra v ekonomiku eurozóny | World Gold Council | PCE index | Jan Kubíček | Středoevropské měny | Analytik Purple Trading | Dovoz | Silná data | Tržní sazby | Pozitivní zprávy | České hospodářství | CFD (Rozdílové smlouvy) | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Posílení dolaru | Úroky | Zlepšení sentimentu | Cenový růst | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Úsporný tarif | Růst inflace | Jednotné měny | TRY | Odhad analytiků | Statistiky z trhu práce | Státní rozpočet | Evropa | Pokles produkce | Měna | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Uvolněná fiskální politika | Francie | Údaje | Dolarové sazby | Automobilky | Srovnávací základna | Eurodolar | Booking Holdings | Finanční krize | FXstreet.cz | Domácí události | Německý PMI | Běžný účet | ex | Inflace v Polsku | Naše ekonomika | Snížení daní | Medián | Dezinflační tendence | ProCent | Růst spotřebitelských cen | PRIBOR | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Portfólia | Japonsko | Vývoj úrokových sazeb | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | Směřování | ConocoPhillips | Panické výprodeje | Inflace v říjnu | Aktivum | Japonská centrální banka | Vývoj měnového páru USD/TRY | Výroba automobilů | Chorvatsko | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Dostupná data | Stagnace | Tržby | Konsensus | Aktuální prognóza | Pozitivní výsledek | Proinflační riziko | Golden Gate | FOREX | Konsenzus | Turecké liry | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | Trader | Index pražské burzy | GfK | HDP | Načasování | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Čínské vlády | Dolar | Euro | Federální rezervní banky | Skokový nárůst | Klid | FED sazby | NEST | Turistické sezóny | Politici | USD/CAD | Obchodní bilance | Index PCE | Meziroční růst spotřebitelských cen | Vyšší inflace | Známky oživení | Tomáš Holub | Martin Gürtler | Míra inflace v eurozóně | Signály z Fedu | Měnové unie | EUR/CHF | Realitní sektor | Domácí měny | ČTK | Lehman Brothers | Vyšší úroveň | Guvernér ČNB | Ztráty | Dekarbonizace | Česká národní banka | Americký ISM | ASEAN | Česká inflace | Růst průměrné mzdy | Úvěr | Meziroční inflace | Japonský jen | Klesající inflace | Úrokové sazby ČNB | Nakupovat | FOMC | NIFTY | Ekonomická realita | Přísná měnová politika | Akcie | Norská koruna | Inflace v eurozóně v červnu | Obchodování na devizových trzích | Měnové podmínky | Mzda | Výsledek amerických voleb | Nižší úrokové sazby | Vývoj jádrové inflace | Société Générale | Vzestupný trend | Pražská burza | Základní úroková sazba | Podniky | Index spotřebitelských cen | Štěstí | Makléř | Zrychlení růstu | Koš | Tržby v maloobchodě | Dodávky energií | Energetická bezpečnost | Vývoj ceny | Mzdová dynamika | Tým FXstreet.cz | Evropské akcie dnes | EOG Resources | Tuzemské hospodářství | ADP report | Vývoz | Reuters | Týdenní zpráva | Vývoj ekonomiky | Nižší DPH | Pokles úroků | Prognózy | Zvyšování cen | Kurz | Daně | SOK | Velké finanční krize | Negativní nálada | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Lenka Kalivodová | Pozornost investorů | Americká ekonomika | Růstový trend | PCE inflace | Rekord | Výsledky | Míra inflace | Silnější dolar | Rychlý růst | Počty nových žádostí o podporu | EOG Resources Inc | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Pavel Hadroušek | Osobní příjmy | Objem úvěrů | Potenciál | Zdravotnictví | Výhled na rok 2023 | Kevin Tran Nguyen | Výsledek zasedání | Pokles inflace | Kapitalizace | Vyjádření analytiků | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Indie | Bod | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | Zisky | Výkon průmyslu | Soukromá spotřeba | Šéf Fedu | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Účet platební bilance | USD za barel | Kurz eura | Hospodářství | Důvěra | Růst spotřebitelských výdajů | Kontrakce | Očekávání ČNB | Americký akciový trh | Výhled do budoucna | Ukazatel | Běžný účet platební bilance | Index MSCI | Exotické měny | Měny | Profitovat | Akcie VIG | Prodej automobilů | Burzy | Oslabování české měny | Heineken | Hospodářský růst | Thomson Reuters | Dynamika růstu | Obchodování s cizími měnami | Export | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Poradce | Signál | NFIB | Devizové rezervy České národní banky | TABAK | Radomír Jáč | Organizace | Nervozita | Ceny stavebních prací | Nemovitostní trh | Fortinet | Výhled úrokových sazeb | Britská vláda | Eva Zamrazilová | Negativní sentiment | Fundament | Média | Technologičtí giganti | Prodeje aut | Hodnota bitcoinu | Rozšíření | Technická analýza | Stav ekonomiky | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Toyota | DOGE | Cenové tlaky | Korunový trh | Pozitivní signál | NFP | Devizové rezervy | Hypotéky | InterContinental | Nikkei | Ekonomika USA | Data z amerického trhu práce | ZEW | Fenomén | Evropské akcie | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Pozornost finančních trhů | Objem | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Trh dnes | Příjmy | Ekonomické dopady | Prodej | Rok 2024 | Financial | Zasedání Fedu | Jobless Claims | Bloomberg | Zhoršování situace | Inflace v květnu | Německé ceny | Vývoj ceny bitcoinu | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Equinor | Divize | Růst poptávky | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Obchodní strategie | Eskalace konfliktu na Blízkém východě | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Průzkumy | Carry trade | Intervence ČNB | Index S&P 500 | Přehled | Pokles úrokových sazeb | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Spotřebitelská nálada | Krize | Míra zisku | Novela zákona | CHF | Měnový trh | Obnovitelné zdroje | Oslabení koruny | Zdražení ropy | Zvýšení úrokových sazeb | Inflace v únoru | Koruny vůči euru | USD/NOK | Zakladatel | Útlum aktivity | Index nákupních manažerů (PMI) | S&P 500 | Ekonomický a strategický výzkum | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Prognóza ČNB | Obchodování s CFD | Skokové oslabení | MT4 | Růst tržeb | Důvěra v průmyslu | Cena | Německo | Makroekonomické ukazatele | MJ | Jádrový index spotřebitelských cen | Apple | Rozpočet | Obchodní partner | Zoetis Inc | Evropské indexy | Ekonomické aktivity v eurozóně | Americký trh | Snížení sazeb | Nižší růst | DOT | BAT | Česká ekonomika | Zpomalující růst | Ekonomické údaje | Ekonomická data | Kurz eura k americkému dolaru | Silnější kurz | Inflace v listopadu | Rozhodnutí bankovní rady | Obnovení důvěry | Výhledy | Úrokový diferenciál | Co bude | DAX | Uvolněná měnová politika | Erste | Rezervy | Zavedení cel | Fiskální balíček | Ukončení konfliktu | Forexu | Debata | Akcie společnosti | Kypr | Tempo růstu HDP | Indikátor důvěry | Nepříznivé počasí | Jednotná měna | Dolarové úrokové sazby | Zlato | Ekonomika | Ekonomické teorie | Inflace v Německu | Geopolitika | Denní graf | Mzdové požadavky | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Odpovědnost | Jan Procházka | Oslabení | Nominální mzda | Utaženější měnové politiky | Práce | Cíle | ČNB dnes | Stabilita úrokových sazeb | Kryptoměny | Maloobchodní tržby v USA | Nákup zlata | Repo sazba | Bezpečnost | Inflační data | Nifty | Banky | Automotive | Vlády | Nebezpečí | Rychlost | Investiční společnosti | Šance | Bilance zahraničního obchodu | Fundamenty | NIFTY 50 | Očekávaný růst | PMI v eurozóně | Wall Street | Světová rada pro zlato | Vysoké úrokové sazby | Analýza | Data ze Spojených států | Kurz EUR | Zlepšení | L.F. Investment Limited | Jan Bureš | Sazby Fedu | ČR | Výsledek hlasování | Výraznější pokles | Americká centrální banka dnes | Intervenovat | Solidní výsledky | Americký Fed | Pozice | Euro proti dolaru | Portfolia | OCI | Aktivity v eurozóně | Mzdový růst | Creditas | Kovy | Švýcarský frank | Změna sazeb | Vývoj měnového páru USD/JPY | Obchodní ředitel | Červencová inflace | ČNB Aleš Michl | Hedge | Slabší koruna | Tovární objednávky v Německu | PMI indexy | Přijmout euro | Vývoj HDP | Zdražování ropy | FX | Uvolňování měnové politiky | Inflační tlaky | Inflace ve Španělsku | Import | Kurz amerického dolaru | Finální odhad | Služby | Lednová inflace | Ceny energetických komodit | Marek Mora | Snižování sazeb ČNB | Tržní očekávání | Návrat inflace | Peněžní zásoby | Fio banka | Řetězce | Sentiment | Investoři | Nižší sazby | Míra nezaměstnanosti | Bohatý | Petr Lajsek | Indikátory důvěry | Pokles průmyslové výroby | Spotřebitelé | Zkrocení inflace | Přecenění | Vývoj měnové politiky | Rostoucí výnosy | Proinflační působení | Erste Group Bank | Optimistická očekávání | Indexy nákupních manažerů | Americký dolar včera | Slabá poptávka | Polsko | Ceny potravin | Bankovní rady ČNB | Meziroční růst cen | ZEW index | Březnová data | Auta | Projekce | Spotřebitelská poptávka | Oživení čínské ekonomiky | Velké změny | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Další růst sazeb | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Makroekonomická situace | Hodnocení současné situace | Struktura | Výrobní sektor | Očekávaná inflace | P.A. | Předseda | Výsledek HDP | Hospodářské výsledky | Holubičí rétorika | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Jádrový index | Úročení | Inflace v lednu | USD | Sentiment indikátory | Rozhodnutí americké centrální banky | Počet nových žádostí o podporu | D1 | HDP v USA | Vyšší úrokové sazby | Monster Beverage | 3M | Nízké úrokové sazby | Odhad inflace | Hlavní úroková sazba | Tencent | Viceguvernérka | Cena ropy | Prezidentka ECB | Situace v průmyslu | Prognózy ČNB | Kupní síla | Ceny nafty | CZ | Inflace ve službách | Propad | Konec roku | Bankovnictví | Dezinflace | Rakousko | Srí Lanka | Mistrovství | ANO | Francouzské volby | FinGO | Výhled na příští rok | Nemovitosti | Ebury | Data z americké ekonomiky | Eskalace války na Ukrajině | Dividendové akcie | Aleš Michl | Kanada | Navýšení sazeb | CPI v USA | Nejistota | HDP v eurozóně | 3M PRIBOR | Německý Ifo index | Kryptoměna | Makroekonomický kalendář | Investment | Indexy | Vývoj kurzu koruny | Prognózy inflace | Americký dolar | Makro | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Slušné zisky | Mutace koronaviru | Koruna dnes | Německá centrální banka | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | ECB | HICP | NBP | Sazby ECB | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Forward | Měnová politika | Nálada spotřebitelů | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Rozpočtové politiky | Body | Tuzemský HDP | Swiss Life Select | Stavební výroba | Krypto | Payrolls | Reakce koruny | ROCE | Spekulace | Měny regionu | Aktualizovaná prognóza | Americká cla | Zasedání amerického Fedu | Negativní vývoj | Hodnoty měny | EU | Redukce | Problémy v dodavatelských řetězcích | Americké dividendové akcie | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | MIC | Tržní ocenění | PMI ve službách | Spekulanti | Globální finanční trhy | Prodeje | Základní sazba | Pracovní síly | Akciový trh | Uhlí | Vnější prostředí | Zasedání bankovní rady | Investovat peníze | USD/JPY | Jerome Powell | Ukazatele | Měnový pár | Jestřáb | Dynamika HDP | Banka | Produkce ropy | Země eurozóny | Markit | Situace na americkém trhu práce | Úřady | Američané | Indikátor ekonomického sentimentu | Nízká inflace | Domácí poptávka | Statistika | Výzvy | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Domácí průmysl | Ocenění
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Rezistence | Trh | Růst | Obchodování | Pokles | 3М | Banka | Trading | Reuters | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot