EUR/USD. Horký start října: Nonfarm payrolls, indexy ISM a zpráva o inflaci v eurozóně

Čeká nás začátek října, což znamená, že USA zveřejní klíčové údaje o růstu pracovního trhu za září a Evropa vydá klíčové údaje o inflaci. Význam těchto údajů nelze vzhledem k fundamentálnímu obrazu, který se pro pár EUR/USD utváří, přecenit.

Z časového rámce MN vyplývá, že pár vykazuje rostoucí pohyb už třetí měsíc po sobě. Cena se v červenci odrazila od základny sedmé figury a od té doby vzrostla o více než 500 pipů, až v září dosáhla úrovně 1,1214. Hladina 1,1200 byla ale "tvrdý oříšek", protože kupci se nedokázali konsolidovat nad cílovou úrovní 1,1200. Během posledních dvou týdnů obchodníci v podstatě stagnovali – kolísali v pásmu 1,1080–1,1190. Býci páru EUR/USD se několikrát pokusili o růst, ale medvědi opakovaně přebírali iniciativu, jakmile pár prorazil nad toto pásmo.

Příčinou je protichůdný fundamentální obraz, který se pro pár EUR/USD vytvořil. Evropská měna se dostala pod tlak kvůli rostoucímu očekávání uvolněné měnové politiky Evropské centrální banky. Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb na říjnovém zasedání výrazně vzrostla (podle některých odhadů na zhruba 80 %) po zveřejnění neuspokojivých indexů PMI, IFO a ZEW a zpomalení inflace ve Francii a Španělsku.

Jinými slovy, kupci páru EUR/USD se aktuálně nemohou spolehnout na podporu eura, pokud inflace v eurozóně nepřekvapí obchodníky "zeleným odstínem". S vyloučením tohoto scénáře je další (trvalý) růst cen možný jen v případě dalšího oslabení amerického dolaru.

Dolar si ale v poslední době drží pozici: dolarový index několikrát klesl do pásma 99, ale nakonec se udržel nad cílovou hodnotou 100,00. Dolar získal podporu od guvernérky Federálního rezervního systému Michelle Bowmanové, která se vyslovila pro mírné tempo uvolňování měnové politiky. Na stranu dolaru se postavil i jádrový index PCE, který v srpnu vzrostl na 2,7 %, když předtím dva měsíce strávil na úrovni 2,6 %.

Americká měna nicméně zůstává zranitelná. Její Achillovou patou je pracovní trh v USA, který v poslední době vykazuje známky ochlazení. Pokud tedy zářijové nonfarm payrolls opět zklamou, dostane se americká měna pod silný tlak – v tom případě ji nezachrání ani Bowmanová, ani inflace.

Téměř všichni zástupci Fedu, kteří v posledních dvou týdnech vystoupili, vyjádřili obavy o stav amerického pracovního trhu. Konkrétně Jerome Powell po zářijovém zasedání uvedl, že rizika růstu inflace se snížila, zatímco rizika poklesu na pracovním trhu se zvýšila. Při zdůvodňování snížení sazeb o 50 bazických bodů zmínil, že nominální růst mezd za poslední rok zpomalil a růst pracovních míst za poslední tři měsíce dosáhl průměrné hodnoty 116 000. Přesun pozornosti Fedu z boje proti inflaci k ochraně ochlazujícího se pracovního trhu zesiluje význam zprávy o zářijových nonfarm payrolls.

Klíčová zpráva o růstu pracovního trhu v USA bude tradičně zveřejněna první pátek v měsíci, takže 4. října. Před touto zprávou ale budou zveřejněny další údaje z této oblasti, které mohou mít na pár EUR/USD také vliv.

Například v úterý 1. října se dozvíme počet volných pracovních míst k poslednímu pracovnímu dni v srpnu (JOLTS Job Openings). Tento indikátor vykázal za poslední dva měsíce (červenec a červen) klesající trend a srpen by měl být třetím měsícem v řadě – podle prognóz by měl být na hodnotě 7,640 milionů (v červenci činil 7,673 milionů).

Následujícího dne, 2. října, bude zveřejněna zpráva ADP. I zde se očekává spíše slabý výsledek. Prognóza naznačuje nárůst zaměstnanosti v soukromém sektoru o pouhých 124 000 míst. Pokud výsledek v rozporu s očekáváním klesne pod 100 000 míst, dolar se dostane pod tlak ještě před zveřejněním oficiálních údajů.

A nakonec budou v pátek 4. října zveřejněny zářijové nonfarm payrolls. Podle předběžných prognóz by míra nezaměstnanosti měla zůstat na úrovni 4,2 % a počet pracovních míst mimo zemědělský sektor by měl vzrůst o 144 000. To znamená, že ani tentokrát nedosáhne hodnoty 200 000. Zároveň se očekává výrazné zpomalení růstu průměrné hodinové mzdy na 3,2 %, a to po nečekaném srpnovém zrychlení na 3,8 %.

Jak vidíme, prognóza pro nonfarm payrolls je relativně slabá. Pokud složky zprávy vyjdou v "červených číslech", dolar opět oslabí, protože pravděpodobnost snížení sazeb o 50 bazických bodů na listopadovém zasedání Fedu vzroste na 60–75 %.

Zpráva o americkém trhu práce je pro pár EUR/USD nejdůležitější, ale nikoli jediná. Určitou volatilitu mohou také vyvolat i některé další údaje. Například v úterý 1. října bude zveřejněn ISM index výrobní aktivity, který podle prognóz zůstane v zóně kontrakce, ale vykáže minimální nárůst ze 47,2 na 47,6 bodů. Dolar získá významnou podporu, jen pokud index v rozporu s prognózami překoná cílovou úroveň 50 bodů.

Svou roli může sehrát také index ISM ve službách. Zde je situace opačná: indikátor je v zóně expanze, ale odborníci předpovídají mírný pokles (z 51,5 na 51,2 bodů). Pro dolarové býky je důležité, aby index neklesl pod hranici 50,0 bodů.

Euro bude reagovat na zveřejnění údajů o inflaci v eurozóně, které se očekávají v úterý 1. října. Celkový index spotřebitelských cen (CPI) zpomalí v září podle prognóz na 1,9 % a jádrová inflace (core CPI) dosáhne 2,7 %. Pokud hodnoty vyjdou alespoň na předpokládané úrovni (nemluvě o "červených číslech"), zesílí debaty o říjnovém snížení sazeb ECB a euro se dostane pod další tlak. Jenže je možná i opačná situace – pokud inflace nečekaně zrychlí, začne jaro v opačném směru a euro získá takříkajíc "subjektivitu". Pár v tom případě poroste v důsledku oslabení dolaru a posílení společné měny.

První říjnový týden tedy rozhodně nebude nudný – bude plný volatility a v mnoha ohledech rozhodne o vývoji páru EUR/USD.

Z technického hlediska se pár v denním grafu pohybuje mezi střední a horní linií indikátoru Bollingerova pásma a především nad liniemi indikátoru Ichimoku. Aby kupci potvrdili (nebo obnovili) vzestupný trend, potřebují konsolidaci nad úrovní 1,1210 (horní linie Bollingerových pásem v časovém rámci D1) v rámci 12. figury. V tom případě bude dalším cílem růstu hladina 1,1260 (horní linie Bollingerových pásem v rámci W1). Úkol pro prodejce EUR/USD je složitější: potřebují konsolidaci pod úrovní 1,1080 (střední linie Bollingerových pásem, která se shoduje s linií Kijun-sen v denním grafu).

Vzhledem k chystanému zveřejnění údajů lze předpokládat, že pár může do konce prvního říjnového týdne opustit výše zmíněné cenové pásmo. Otázkou zůstává, kterým směrem – k figurám 12–13, nebo k základně figury 10? Všechno bude záviset na "kondici" amerického trhu práce, "barvě" indexů ISM a inflační dynamice v eurozóně.