Mzdová dynamika
Jestřábí rebelie v ČNB, 3 hlasy pro 25bb hike ovšem nestačily
03.05.2023 ČNB svým rozhodnutím nepřekvapila a podle očekávání rozhodla posedmé v řadě o stabilitě sazeb. Základní úroková sazba tak setrvává na 7 %, kam se po sérii zvýšení dostala v červnu 2022. Překvapil ovšem poměr hlasování, kdy tři členové bankovní rady zvedli ruku pro 25bb hike, na předchozím zasedání hlasoval pro zvýšení pouze jeden ze sedmi členů. Součástí rozhodnutí i nadále zůstává ochota České národní banky bránit nadměrným výkyvům koruny, byť od loňského podzimu intervence ve prospěch koruny nebyly třeba. Nová prognóza otevírá prostor pro snižování sazeb od druhé poloviny letošního roku, guvernér Michl ovšem její vyznění na tiskové konferenci mírnil, a i na příštím zasedání se podle něj bude rozhodovat o stabilitě nebo zvýšení sazeb.
Forex: ČNB - naroste počet jestřábů v bankovní radě?
03.05.2023 Kumulace pro-inflačních faktorů na české scéně v posledních týdnech nebyla vůbec malá. Za prvé, HDP za první kvartál překvapivě vzrostlo (o 0,1 % mezikvartálně) a zdá se, že mělké recesi s téměř “neviditelným” nárůstem nezaměstnanosti je konec. Za druhé, veřejné finance míří podle všech indicií kvůli prudkému nárůstu výdajů do výraznějšího schodku - ten podle posledních čísel překonal na konci dubna 200 mld. korun. Za třetí, mzdová dynamika podle dostupných čísel z průmyslu a stavebnictví i podle našich nowcastů na začátku roku viditelně zrychlila a růst se může blížit dvouciferným hodnotám.
ČNB “obrušuje” jestřábí rétoriku
26.04.2023 Na trh dorazily poslední výroky centrálních bankéřů před květnovým zasedáním ČNB - počínaje dneškem by měla startovat mediální karanténa. Co si z nich vzít a co očekávat na květnovém zasedání ČNB spojeném s novou prognózou centrální banky. Jestřábí výroky centrálních bankéřů v posledních týdnech poukazovaly zejména na riziko spojené s nadměrným růstem mezd v roce 2023 a s nejistým rozpočtovým výhledem.
Tuzemské mzdy zrychlily
07.03.2023 Mzdová dynamika v Česku na konci roku 2022 dle očekávání zrychlila, když se průměrná mzda meziročně zvýšila o 7,9 % (vs. 6,2 % v Q3 2022) na 43 412 Kč. Po zohlednění dvouciferné inflace však reálné mzdy propadly o 6,7 %, přičemž ke svižnému poklesu životní úrovně dochází na straně tuzemských zaměstnanců již pět čtvrtletí v řadě. Dynamika mezd v tržních odvětvích byla ke konci roku o něco rychlejší než ve veřejném sektoru. Nejrychleji rostly mzdy u výrobců energií, kde se zvýšily meziročně o 14,6 %, zatímco v páteřních sektorech tuzemské ekonomiky – průmyslu, stavebnictví a dopravě – rostly meziročně o více než 9 %.
Forex: Zpřesněné odhady posunou inflaci v eurozóně a HDP v USA nepatrně výše
23.02.2023 Finální odhad lednové inflace v eurozóně by měl přinést mírnou revizi o 0,1 pb výše na konečných 8,6 % y/y (-0,2 % m/m) s ohledem na již známou německou inflaci. Zároveň zveřejněná struktura by měla více rozklíčovat perzistenci jádrových inflačních tlaků, které budou podle nás ve velké míře doprovázet ekonomiku eurozóny i po celý letošní rok. Zpřesněný odhad HDP v USA by měl také přinést nepatrnou revizi směrem nahoru.
Forex: Německý průmysl v závěru loňského roku klesl
07.02.2023 Prosincová data z německého průmyslu ukážou na jeho slabost v samotném závěru loňského roku; mírný růst zaznamenalo pouze stavebnictví. Americký zahraniční obchod vykáže výrazné zhoršení s tím, jak zejména evropské plynové zásobníky již nebyly schopné absorbovat další dodávky LNG z USA. Tuzemské maloobchodní tržby dlouhodobě trpí snižováním kupní síly českých domácností. Prosincová data ukážou na určité zmírnění těchto tlaků.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Ostře sledovaná lednová inflace
06.02.2023 Domácí kalendář v tomto týdnu nabízí většinu měsíčních indikátorů, z nichž nejsledovanější bude ledová inflace. Ta je v důsledku přeceňování na počátku roku tradičně spojovaná s vysokou mírou nejistoty, zároveň ale hodně napoví o meziroční inflaci pro celý letošní rok. Podle našeho odhadu oproti prosinci výrazně zrychlila, a to hlavně vlivem odeznění vlivu úsporného tarifu a dalšího růstu cen energií. Vývoj na globálních finančních trzích bude v tomto týdnu při absenci klíčových dat pravděpodobně hlavně ve vleku vyjádření představitelů FOMC a ECB, kteří by mohli tlumit optimistická očekávání trhu ohledně snižování úrokových sazeb.
Inflace zrychlila k 19 %, průmysl pokračoval v oživení
03.02.2023 Očekáváme, že v prosinci pokračoval meziměsíční růst průmyslové produkce. Pozitivní vliv by mělo nadále mít především zmírnění problémů v dodavatelských řetězcích a vysoký stav dosud nerealizovaných objednávek. Maloobchodní tržby sice ke konci loňského roku pravděpodobně ještě mírně meziměsíčně klesaly, oproti předchozím měsícům ale již znatelně pomalejším tempem. K postupné stabilizaci spotřebitelských výdajů by podle nás měla přispět vyšší mzdová dynamika a nižší ekonomická nejistota. Inflace v lednu podle našeho odhadu zrychlila z 15,8 % na 18,7 % y/y, když působilo zejména odeznění vlivu úsporného tarifu a další růst cen energií.
Ceny výrobců poklesly o 1 % m/m
16.12.2022 V listopadu se dostavil pokles cen výrobců o 1 % po předchozím růstu o 0,6. Jedná se o první meziměsíční snížení cen v letošním roce. Na možnost poklesu ukazoval náš odhad, i ten byl ale výrazně převýšen, když indikoval -0,3 %. Medián trhu se zastavil na +0,3 %.
Inflace překvapila prudkým poklesem, vliv hrají vládní opatření
10.11.2022 Říjnová čísla o inflaci potvrdila nástřel Ministerstva Financí v rámci listopadové makroekonomické predikce a vlivem vládních opatření došlo k výraznému poklesu. Meziměsíčně cenová hladina klesala poprvé od konce roku 2020, a to hned o 1,4 %. Meziroční dynamika tak poklesla o téměř 3 procentní body na 15,1 % z 18 % zveřejněných v září. S tlumícím vlivem vládních opatření jsme v prognóze počítali, a proto byl náš odhad nižší než tržní, překvapením je ale finální síla dopadu. Bez zahrnutí úsporného tarifu a odpuštění poplatku na podporu obnovitelných zdrojů energie by meziroční míra inflace zrychlila do oblasti okolo 18,5 %.
Bez překvapení v průmyslu a zahraničním obchodu
07.11.2022 Ani průmyslová produkce ani saldo zahraničního obchodu nepřinesly výraznější odchýlení od našeho a tržního odhadu. Průmysl v září po sezónním očištění poklesl meziměsíčně o 0,2 %, vzhledem k nízké srovnávací základně zejména v automotive ale meziročně rostl o 8,3 %. Saldo zahraničního obchodu snížilo v září deficit z 29,7 mld. Kč na 13,9 mld. Kč.
Týdenní zpráva z FOREX trhu: Fed znovu razantně zvýší úrokové sazby
19.09.2022 Klíčovou událostí tohoto týdne bude zasedání Fedu, na kterém podle nás i trhu dojde ke zvýšení úrokových sazeb o 75 bb. Tempo jejich růstu by následně mělo zpomalit. I tak by sazby mohly v první polovině příštího roku vystoupat nad 4 %. Rozhodnout o zvýšení úrokových sazeb by ve čtvrtek měla i Bank of England, od které čekáme hike o 50 bb. V závěru týdne budou zveřejněny zářijové předstihové indikátory z eurozóny. Jak spotřebitelská důvěra, tak předběžné PMI podle nás zůstanou v pásmu, které indikuje mírný pokles ekonomické aktivity.
Forex: Domácí inflace oslabuje, v USA zůstává robustní
16.09.2022 Na globálních trzích byla tento týden hlavním hybatelem americká inflace. Tamní spotřebitelské ceny v srpnu překvapily meziměsíčním růstem o 0,1 %, přestože trhy zejména v návaznosti na pokles cen pohonných hmot čekaly naopak jejich snížení ve stejném rozsahu. Ještě výrazněji pak překvapila jádrová složka cen, která rostla oproti očekávaným 0,3 % m/m dvojnásobným tempem. To na trzích posílilo očekávání dalšího razantního zvýšení úrokových sazeb Fedem.
Vysoká inflace dál ukrajuje z kupní síly mezd, růstu produktivity práce navzdory
05.09.2022 Meziroční růst průměrné mzdy v ČR v letošním druhém čtvrtletí výrazně zpomalil. Ve druhém čtvrtletí činil 4,4 % po 7,3 % v prvním čtvrtletí. Jeho zpomalení bylo způsobeno zejména vysokou srovnávací základnou loňského druhého čtvrtletí, které bylo ve znamení mimořádných odměn v sektoru zdravotnictví a sociální péče souvisejících s pandemií. V mezičtvrtletním vyjádření naopak došlo k dalšímu zrychlení mzdové dynamiky (po sezónním očištění dle ČSÚ z 1,2 % na 1,3 %). V prostředí napjatého trhu práce se tak zřejmě začala do mzdových požadavků výrazněji promítat vysoká inflace, což bylo dále podpořeno i pokračujícím oživením ekonomiky.
Vysoká inflace dál ukrajuje z kupní síly mezd, růstu produktivity práce navzdory
05.09.2022 Meziroční růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat v letošním druhém čtvrtletí výrazně zpomalil. Ve druhém čtvrtletí činil 4,4 % po 7,3 % v prvním čtvrtletí. Zpomalení meziročního růstu bylo způsobeno zejména vysokou srovnávací základnou loňského druhého čtvrtletí, které bylo ve znamení mimořádných odměn v sektoru zdravotnictví a sociální péče souvisejících s pandemií. V mezičtvrtletním vyjádření naopak došlo k dalšímu zrychlení mzdové dynamiky (po sezónním očištění dle ČSÚ z 1,2 % na 1,3 %). V prostředí napjatého trhu práce se tak zřejmě začala do mzdových požadavků výrazněji promítat vysoká inflace, což bylo dále podpořeno i pokračujícím oživením ekonomiky.
Životní úroveň pod tlakem, reálné mzdy klesly takřka o 10 %
05.09.2022 Průměrná mzda v České republice vzrostla ve druhém čtvrtletí o 4,4 % nad 40 tisíc Kč. Cenová hladina ovšem rostla výrazně rychleji a inflace ve stejném období dosáhla 15,8 %. Výsledkem je největší pokles reálných mezd v tomto století, a to o 9,8 %. Kromě vysoké inflace k celkové dynamice negativně přispěla i vysoká srovnávací základna z minulého roku, která byla ovlivněna zejména vyplácením pandemických odměn ve zdravotnictví. Výše reálného poklesu je víceméně v souladu s očekáváním nás i trhu.
Růst nominálních mezd nestíhá držet krok s vysokou inflací
07.06.2022 Růst průměrné mzdy v ČR podle dnes zveřejněných dat na začátku letošního roku výrazně zrychlil. V meziročním vyjádření v prvním čtvrtletí průměrná mzda vzrostla o 7,2 % (na 37 929 CZK) po růstu o 2,9 % v loňském čtvrtém čtvrtletí. Za zrychlením meziroční dynamiky stál především efekt nízké srovnávací základny loňského roku. První čtvrtletí 2021 totiž bylo významně negativně ovlivněno odezněním mimořádných odměn ve veřejném sektoru souvisejících s pandemií a také významnou uzávěrou ekonomiky.
Zádrhely ve výrobě aut brzdí maloobchod
05.11.2021 Maloobchodní tržby vyjma prodejů aut v září vykázaly meziroční tempo 3,6 %, téměř v souladu s naším očekáváním. Nicméně celkovou statistiku kategorie aut stáhla dolů více, než se čekalo, a to na 0,6 %. Současně ale došlo k vylepšení srpnových čísel. V meziměsíčním srovnání se dostavil pokles o 0,3 %, po zahrnutí aut o 0,8 %.
Ranní okénko - Týden bude bohatý na data o inflaci
11.10.2021 Dnes se dočkáme zářijové statistiky české inflace, která by podle nás měla vykázat meziroční dynamiku na úrovni 4,7 %, což by oproti srpnu znamenalo pokles cenové hladiny o 0,1 %. Trh to vidí podobně, když čeká 4,6 %.
Zádrhely ve výrobě aut přibrzdily i maloobchod
08.10.2021 Maloobchodní tržby v srpnu mírně zaostaly za odhady. Meziročně byly vyšší o 5,1 %, po zahrnutí prodejů automobilů byly dle očekávání nižší, když vzrostly o 3,1 %. Meziměsíčně po sezónním očištění přidaly 0,3 %, včetně aut pak o 0,4 % poklesly. Současně byla revidována červencová čísla zhruba o jeden procentní bod dolů.
Růst mezd opticky vylepšila srovnávací základna
03.09.2021 Průměrná hrubá měsíční nominální mzda ve druhém čtvrtletí vzrostla o 11,3 %, v reálném vyjádření pak o 8,2 %. Předčila tak naše i tržní očekávání. Naopak centrální banka, která očekávala nominální růst mezd o 12 %, může být se svým odhadem spokojena. Mzdový vývoj byl však výrazně ovlivněn loňskou nízkou srovnávací základnou. Po sezónním očištění růst mezd ve srovnání s předchozím kvartálem dosáhl pouze 1,2 %, což za nějakou překotnou dynamiku rozhodně považovat nelze. Navíc se na něm z velké části podílela výplata mimořádných odměn ve zdravotnictví. Medián mezd činil ve druhém čtvrtletí 32 408 korun.
Ranní okénko - Dorazí sada dat z tuzemské ekonomiky
07.07.2021 Zkrácený pracovní týden přinese hned čtyři údaje z tuzemska, kdy dorazí květnová měsíční data z reálné ekonomiky a také zpráva z trhu práce. Na informace o tom, jak silně ekonomika reaguje na postpandemické otevírání, si ale budeme muset ještě počkat, protože k rozvolňování restrikcí došlo zhruba v půlce května, a tak tento týden zveřejněná čísla nebudou plně reflektovat efekt otevření. Kalendář eurozóny je relativně prázdný. Patrně nejzajímavější údaj dorazil dnes ráno z Německa, kde byla zveřejněna průmyslová výroba. Za zmínku stojí ještě letní aktualizace makroekonomické prognózy Evropské komise, která vyjde dnes dopoledne. Dále vyjdou zápisy z měnového jednání Fedu (dnes) a ECB (zítra).
Evropská spotřebitelská důvěra roste, Česko výjimkou
25.03.2021 Včerejší vydatný makroekonomický den poněkud vyčerpal kalendář tohoto týdne, a pro dnešek v něm mnoho nezbylo. Prakticky jedinou událostí hodnou pozornosti tak bude pravidelný report z amerického trhu práce, ze kterého přijde informace o nových i pokračujících žádostech o podporu v nezaměstnanosti. Trh u obou předpokládá další pokles, když nových žádostí by mělo v týdnu končícím 20. března dorazit 730 tisíc a těch pokračujících by (o týden dříve) měly být 4 miliony. V obou případech tak navzdory pozitivnímu trendu zůstávají předpandemické běžné počty stále neporovnatelně nižší.
Ceny průmyslových výrobců pokračují v růstu
15.03.2021 Ceny průmyslových výrobců po lednovém meziměsíčním růstu o 1,3 % přidaly v únoru v souladu s odhadem již o něco nižším tempem. I přesto se ale dostavilo mírné překvapení směrem nahoru. Shodně s trhem jsme počítali s meziměsíčním zdražením o 0,5 %, dle údajů ČSÚ však činilo 0,7 %. Díky nižší srovnávací základně se ceny meziročně dostaly ze stagnace až na 1,4 %. Ke zdražení došlo i u zemědělských výrobců (o 1,7 % meziměsíčně) a stavebních prací (o 0,1 % meziměsíčně).
Češi v průměru berou už skoro 40 tisíc, růst mezd loni ve čtvrtém čtvrtletí „vyrazil dech“. Propouštění jsou hlavně pracovníci s nízkým příjmem
08.03.2021 Průměrná mzda se loni ve čtvrtém čtvrtletí poprvé v historii České republiky přiblížila k úrovni 40 tisíc korun. Dosáhla úrovně 38 525 korun. Její meziroční nárůst, v porovnání s posledním čtvrtletím roku 2019, výrazně překonal očekávání analytiků. Ti, které oslovila agentura Bloomberg, předpokládali ve střední hodnotě svých odhadů reálný růst mezd o jedno procento. Ve skutečnosti si mzdy polepšily o 3,8 procenta. To znamená, že průměrná mzda byla ve čtvrtém čtvrtletí 2020 o zhruba 2000 korun vyšší, než experti předpokládali. To ilustruje značnou míru nejistoty, kterou jsou z důvodu pandemické situace odhady makroekonomických veličin zatíženy. Nutno však doplnit, že na průměrnou mzdu dosáhne pouze přibližně třetina pracovníků, zatímco zbylé dvě třetiny mají mzdu nižší.
Ceny průmyslových výrobců sílí
23.02.2021 Ceny průmyslových výrobců po prosincovém meziměsíčním růstu o 0,2 % přidaly v lednu 1,3 %. Avšak meziročně se kvůli vyšší srovnávací základně udržely ve stagnaci. Medián tržního odhadu ukazoval na meziměsíční růst o 0,7 % a meziroční pokles o 0,6 %.
Svět je zase v pořádku, výdělky rostou
04.12.2020 Průměrný Čech si ve třetím čtvrtletí oproti loňsku polepšil, když mu na pásce zasvítila cifra o 5,1 % vyšší. Nově tak pobírá 35 402 Kč. Vzhledem ke svižné české inflaci musí ovšem krotit nadšení, jelikož reálně si za výplatu může dovolit „jen“ o 1,7 % více nežli před rokem. Mediánová mzda, tedy ta, na kterou jedna polovina Čechů nedosáhne a druhé by přišla nízká, pak nově činí 31 183. Počet zaměstnanců se meziročně snížil o 3,1 %.
Maloobchod v květnu doháněl předchozí ztráty
08.07.2020 Maloobchodní tržby bez započtení prodejů automobilů v květnu meziročně poklesly o 0,7 %, což bylo podstatně méně, než činila tržní očekávání. Celkové tržby včetně motoristického segmentu se ve srovnání se stejným měsícem předchozího roku snížily o 12,2 %. Meziroční srovnání však bylo ovlivněno i skutečností, že letošní květen měl oproti stejnému měsíci před rokem o dva pracovní dny méně. Po očištění o sezónní faktory byly tržby v maloobchodě reálně meziměsíčně vyšší o 11,6 %. Současně se zveřejněním květnových dat provedl ČSÚ i drobnou revizi tržeb v předchozích měsících. Spotřebitelé v květnu méně utráceli zejména za oděvy a obuv (o 21 %), farmaceutické a kosmetické zboží (o 9 %) a výrobky určené pro kulturu, sport a rekreaci (o 1,9 %). Naopak dynamicky rostly prodeje výrobků určených pro domácnost (o 15,2 %).
Květen přinesl další zpomalení inflace
10.06.2020 Růst spotřebitelských cen v květnu dále přibrzdil, když meziroční inflace ztratila tři desetiny procentního bodu a dosáhla 2,9 %. Po šesti měsících se tak vrátila do tolerančního pásma inflačního cíle ČNB. Oproti dubnu se spotřebitelské ceny zvýšily o 0,4 %. Květnová inflace byla mírně vyšší oproti našim očekáváním i konsenzu trhu. Ke zpomalení meziročního cenového růstu došlo u potravin a nealkoholických nápojů, méně rostly i ceny oděvů a vodného a stočného, kde se částečně projevilo snížení DPH z 15 na 10 procent. V květnu se pak ještě více prohloubil pokles cen pohonných hmot, které jsou oproti úrovni před rokem nižší o více než pětinu. Na druhé straně zrychlil růst cen alkoholických nápojů a tabáku.
Okénko trhu - americký trh práce v květnu překvapil
05.06.2020 Maloobchodní tržby bez započtení prodejů automobilů v dubnu meziročně poklesly o 10,6 %, což bylo podstatně méně, než činila tržní očekávání. Celkové tržby včetně motoristického segmentu se ve srovnání se stejným měsícem předchozího roku snížily o 21,2 %. Současně se zveřejněním dubnových dat provedl ČSÚ revizi úrovně tržeb v předchozích měsících. Revidovaná data ukazují, že původně publikované poklesy v březnu nebyly tak výrazné. Zavedení karanténních opatření způsobilo, že řada prodejen byla zcela uzavřena nebo měla omezený provoz, což ovlivnilo prodeje v těchto provozovnách a ovlivnilo i kvalitu statistického šetření. V dubnu by poklesy tržeb měly dosáhnout příslovečného dna. Květnové postupné uvolňování karanténních opatření a otvírání obchodů by mělo začít zvedat i maloobchodní útraty. Nicméně návrat na předkrizové úrovně bude spíše dlouhodobý. Sentiment spotřebitelů je silně zasažen, lidí bez práce bude přibývat a značně zpomalí i mzdová dynamika.
Internetové prodeje zabránily výraznějšímu propadu tržeb
05.06.2020 Maloobchodní tržby bez započtení prodejů automobilů v dubnu meziročně poklesly o 10,6 %, což bylo podstatně méně, než činila tržní očekávání. Celkové tržby včetně motoristického segmentu se ve srovnání se stejným měsícem předchozího roku snížily o 21,2 %. Současně se zveřejněním dubnových dat provedl ČSÚ revizi úrovně tržeb v předchozích měsících. Revidovaná data ukazují, že původně publikované poklesy v březnu nebyly tak výrazné. Zavedení karanténních opatření způsobilo, že řada prodejen byla zcela uzavřena nebo měla omezený provoz, což ovlivnilo prodeje v těchto provozovnách a ovlivnilo i kvalitu statistického šetření. Týkalo se to zejména prodejen s nepotravinářským zbožím. K nejvýraznějšímu meziročnímu poklesu tržeb tak došlo ve specializovaných prodejnách s oděvy a obuví (o 81,1 %) a v prodejnách s výrobky pro kulturu, sport a rekreaci (o 55,1 %). Na druhé straně významně si polepšily prodeje přes internet a prostřednictvím zásilkových služeb(o 47,5 %). Po očištění o sezónní faktory byly tržby v maloobchodě reálně meziměsíčně nižší o 4,8 %.
České mzdy ztrácejí dech, ale dále rostou
04.06.2020 Průměrná tuzemská mzda vykázala za první letošní čtvrtletí nárůst o 5 %, ve srovnání se stejným obdobím roku loňského, a dosáhla 34 077 Kč. Po očištění o inflaci to odpovídá reálnému růstu mezd o 1,4 %. Oproti poslednímu kvartálu roku 2019 pak došlo po sezónním očištění ke zvýšení průměrné mzdy o 1,1 %. Mediánová mzda, která v předchozím čtvrtletí již vystoupala nad hranici 30 tis. Kč, ovšem zaznamenala pokles. Hranice mezi horní a spodní polovinou českých výplat tak nově činí 29 333 Kč. Pohyb průměru a mediánu opačným směrem naznačuje, že byl letošní první kvartál vlídnější spíše k lidem s vyššími příjmy. A to navzdory tomu, že došlo ke zvýšení minimální mzdy o více než 9 %. Jak jsme očekávali, mzdová dynamika, která v průběhu posledních dvou let dosahovala vysoké úrovně, již citelně zpomaluje. Vzhledem k probíhajícímu ekonomickému útlumu způsobenému pandemií předpokládáme, že ji hned v nadcházejícím čtvrtletí čeká výrazný pokles.
Ranní nadhoz - zasedá ECB, sazby měnit nebude
04.06.2020 Na dnešním měnovém zasedání Evropské centrální banky bude Rada guvernérů diskutovat nový makroekonomický výhled. Ohledně nastavení měnových podmínek čí dalších nekonvenčních kroků však nečekáme žádnou změnu. Zásadní opatření už byla přijata v minulosti a nyní se čeká, zda přinesou kýžený efekt.
Ranní nadhoz - výrobní PMI naznačí pro květen mírné zlepšení
01.06.2020 Spotřebitelské ceny v eurozóně v květnu meziměsíčně klesly o 0,1%, což znamenalo další zvolnění meziroční inflace o 0,2 p.b. na 0,1%. Zveřejněné údaje byly v souladu s očekáváním analytiků. Pokles inflace až téměř k nulové hladině znamenal další vzdálení se od cíle Evropské centrální banky, který je nastaven na úroveň těsně pod 2 %. Jádrová složka cen po vyloučení potravin a energií dosáhla 1,1%, tedy stejné hodnoty jako v dubnu.
Spotřebitelské ceny poklesly druhý měsíc v řadě
13.05.2020 Koronavirová nákaza i v dubnu přibrzdila růst cen, když meziroční inflace ztratila další dvě desetiny procentního bodu a dosáhla 3,2 %. Oproti březnu se pak spotřebitelské ceny snížily o 0,2 %. Tato hodnota je mírně nad naším odhadem i konsenzem trhu. Další zpomalení cenového růstu bylo dáno zejména nižšími cenami pohonných hmot, oproti březnu se však snížily i ceny alkoholických nápojů a tabáku. Na druhé straně pokračoval růst cen potravin, kde byly vyšší zejména ceny zeleniny, ovoce a pečiva.
Komentář Raiffeisenbank: Průmysl klesá pod tlakem viru
07.05.2020 Jak se dalo očekávat, ani český průmysl nezůstal imunní vůči koronavirové nákaze. Po očištění o vliv pracovních dnů v březnu meziročně odepsal 10,8 %, čímž ovšem oproti tržním odhadům překvapil spíše pozitivně, když očekávání činila -14,2 %. Ačkoliv se při podobném poklesu pochopitelně nedá hovořit o úspěchu, výsledek je stále znatelně lepší, než jakého průmysl dosahoval během horké fáze krize z let 2008/09. Po sezónním očištění březnový výsledek odpovídá meziměsíčnímu utlumení produkce o 8,7 %. Tržby průmyslníků meziročně vykázaly pokles o 9,5 %, přičemž citelněji ubyly ty ze zahraničí, nežli z tuzemska. Smutnou, ač ne zcela překvapivou zprávou je propad nových zakázek, který dosáhl 15,7 %. Ekonomické restrikce související s bojem proti viru se tak na průmyslovém výkonu citelně projevily, ačkoliv na rozdíl od služeb se na výrobní podniky nevztahovaly tak přísné zákazy. Ochlazení zatím výrazněji nepocítili ani zaměstnanci, kterých v březnu meziročně ubylo v evidenčním vyjádření 2,6 %, tedy prakticky stejně jako v únoru. Jejich průměrná mzda pak narostla o 3,2 %, což ovšem jasně ukazuje tendenci firem k šetření nákladů, jelikož mzdová dynamika oproti únoru zpomalila o více než polovinu.
Karanténní opatření srazila maloobchodní tržby
06.05.2020 Maloobchodní tržby bez započtení prodejů automobilů v březnu meziročně poklesly o 8,9 %, tedy zhruba v souladu s tržním očekáváním. Celkové tržby včetně motoristického segmentu se ve srovnání se stejným měsícem předchozího roku snížily o 15,5 %. Výsledky maloobchodních prodejů byly ovlivněny zavedením karanténních opatření, kvůli kterým byla řada prodejen převážně s nepotravinářským zbožím část měsíce zcela uzavřena nebo měla omezený provoz. Utrácení spotřebitelů se tak omezilo jen na nákup nezbytných věcí, zejména potravin. K nejvýraznějším poklesům tržeb tedy došlo u oděvů a obuvi a za výrobky pro sport kulturu a rekreaci. Po očištění o sezónní faktory byly tržby v maloobchodě reálně meziměsíčně nižší o 12,2 %. Rostly však útraty za potraviny a za farmaceutické a zdravotnické zboží.
Okénko trhu - americký trh práce nadále silný
06.03.2020 České mzdy si udržely svižný růst i v závěru loňského roku, když meziročně přidaly 6,7 %. Po očištění o cenové vlivy dosáhl reálný růst mezd 3,6 %. Mediánová mzda dosáhla 31 202 Kč a poprvé překročila 30 tisíc Kč. Výrazně si polepšili zaměstnanci ve veřejné sféře, zejména ve školství, zdravotnictví a sociálních službách, naopak mzdová dynamika v průmyslu byla podstatně nižší. Průmysl se v závěru loňského roku ocitl v recesi, zaměstnanost v tomto odvětví klesala, takže růst mezd na úrovni 5 % lze hodnotit jako nadále velmi slušný. Stále napjatou situaci na trhu práce dokládá i to, že zaměstnanci, kteří opustili výrobu, dokázali nalézt uplatnění například ve službách, kde se pracovní síly nedostává. Nízká míra nezaměstnanosti tak bude i letos přispívat k růstu mezd, navíc je v rozpočtu počítáno s dalším navýšením platů ve státní sféře a od ledna se zvýšila i minimální mzda. Naproti tomu bude růst mezd tlumen zpomalováním ekonomiky a postupným slábnutím napětí na trhu práce. Pro letošní rok tak počítáme s průměrným nominálním růstem mezd mírně nad šesti procenty.
Český růst pokračuje ve zpomalování
14.02.2020 Podle předběžného odhadu ČSÚ vzrostl český hrubý domácí produkt v posledním čtvrtletí roku 2019 meziročně o 1,7 %, což odpovídá mezičtvrtletnímu zvýšení o 0,2 %. V souladu s naším předpokladem tak růst české ekonomiky znatelně zpomaluje, když oproti předchozímu kvartálu zpomalil o 0,8 procentního bodu. Trh přitom počítal s mírně rychlejším růstem na úrovni 2 %. Za celý rok 2019 tak česká ekonomika vyrostla tempem 2,4 %.
Okénko trhu - lednový přehnaný optimismus je postupně korigován
10.02.2020 Podle očekávání stoupl v České republice podíl nezaměstnaných osob na populaci v lednu na 3,1 %. Oproti závěrečnému měsíci loňského roku tak narostl o 0,2 procentního bodu. Počet lidí bez práce se zvýšil o 14 490 a v lednu dosáhl 230 022, což přesto zůstává nejnižší lednovou hodnotou od roku 1997. Pro první měsíc roku je nárůst počtu nezaměstnaných typický, jelikož dochází k ukončování celé řady sezónních prací i termínovaných pracovních smluv. Úřady práce evidovaly na konci ledna více než 341 tis. volných pracovních míst. Jejich počet byl jen lehce vyšší oproti prosinci a ve srovnání s lednem 2019 narostl téměř o deset tisíc. Dosavadní vývoj prozatím nenaznačuje, že by se situace na přehřátém trhu práce měla v nejbližší době nějak zásadně měnit. Určité známky ochlazování jsou však již patrné například v průmyslu, kde vlivem nižších zakázek a omezování produkce zaměstnanost postupně klesá. Propouštěni jsou zejména pracovníci s nižší odborností, vysátý trh práce však pro ně stále nabízí dostatek možností na uplatnění. Nezaměstnanost by letos měla setrvat v blízkosti tří procent a oproti loňsku tak dojde jen k mírnému nárůstu. Nadále by měla zůstat nejnižší v rámci EU. Ani mzdová dynamika prozatím nebude příliš zpomalovat, podle našich odhadů by měl růst průměrné mzdy letos dosáhnout 6,4 %.
Komentář Raiffeisenbank: Nezaměstnaných v lednu sezónně přibylo
10.02.2020 Podíl uchazečů o zaměstnání ve věku 15 – 64 let na populaci se v lednu podle očekávání zvýšil na 3,1 %. Počet dosažitelných nezaměstnaných se zvýšil oproti konci prosince o necelých 14 tis. na 210 109. Celkový počet nezaměstnaných narostl na 230 022.
Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, ale ponechá ve hře jejich růst
06.02.2020 Na dnešním zasedání ČNB budou centrální bankéři hodnotit dvě protichůdné tendence. Na jedné straně česká ekonomika viditelně zpomaluje, na druhé stále generuje relativně vysoké inflační tlaky. Banka oznámení měnově-politického rozhnudtí posunula o hodinu, tedy na 14:00. O hodinu je posunutá i následná tisková konference, která začíná v 15:15.
Český průmysl zakončil loňský rok zklamáním
06.02.2020 Průmyslová výroba v prosinci meziročně poklesla o 0,9 %. Ačkoliv se od ní nečekaly zázraky, dosažený výsledek je přesto poněkud překvapivě slabý a za odhady zaostal o 2,6 procentních bodů. Průmyslu přitom pomáhal počet pracovních dní, kterých v prosinci bylo o jeden více oproti předchozímu roku. Po očištění o tento vliv byl tak výsledek ještě slabší, konkrétně -3,4 %. V meziměsíčním srovnání pak český průmysl odepsal 0,9 %. Za slabým výsledkem stojí primárně sektor výroby motorových vozidel, jehož meziroční pokles o více než 10 % znamenal vzhledem k jeho významné roli příspěvek -1,8 procentního bodu do celkového růstu. Nedařilo se ani v odvětví výroby kovových konstrukcí (příspěvek -0,7) či výroby a rozvodu elektřiny, plynu a tepla (-0,6). Mezi výjimky, jež si připsaly pozitivní výsledek, se pak řadí výroba elektrických zařízení, která narostla o 9,1 %, čímž podpořila celkový růst 0,6 procentními body. V poklesu na konci roku pokračovaly i objemy zakázek, jež se meziročně snížily o 2,7 %, přičemž z výrazné většiny za tímto výsledkem stálo oslabení zájmu ze zahraničí. Stejně jako v průběhu celého roku 2019 se i v posledním měsíci dále snižoval počet zaměstnanců v průmyslu, tentokráte o 1,8 %. K silnějšímu růstu se ovšem vrátily mzdy, které v tomto odvětví poskočily meziročně o 7,2 %. Na českém průmyslu je tak nadále zřetelně patrné ochlazení přicházející ze zahraničních trhů a vzhledem k datům z Německa je pravděpodobné, že slabý trend bude pokračovat i v nejbližších měsících.
Rozbřesk: ČNB sazby nezmění, ale ponechá ve hře jejich růst
06.02.2020 Na dnešním zasedání ČNB budou centrální bankéři hodnotit dvě protichůdné tendence. Na jedné straně česká ekonomika viditelně zpomaluje, na druhé stále generuje relativně vysoké inflační tlaky.
Okénko trhu - míra zisku i investic podniků mírně vzrostly, výrazněji si polepšily domácnosti
10.01.2020 Český průmysl v listopadu odepsal 5,7 %, tedy znatelně více, než činila očekávání (-4,0 %). Na aktuálním výsledku se částečně projevil nižší počet pracovních dní ve srovnání s loňským rokem, nicméně i po zohlednění tohoto vlivu jsme byli svědky propadu o citelných 3,2 %. V meziměsíčním srovnání pak došlo k úbytku produkce o 1,1 %. Český průmysl v listopadu již nepodržel tahoun posledních měsíců, tedy výroba motorových vozidel, který zaznamenal pokles o 3 %. Produkce se snížila v celé řadě odvětví, výjimkou byla například výroba elektrických zařízení, pryžových a plastových výrobků a farmacie. Je zřejmé, že do Česka se zpožděním dorazilo očekáváné ochlazení přicházející z exportních trhů, především pak Německa. Ani výhled do blízké budoucnosti není zcela růžový, když nové zakázky v listopadu poklesly o téměř 3 %. Nejnovější data z Německa, našeho klíčového obchodního partnera, zatím poskytují rozporuplný obrázek. Nejsilnější evropská ekonomika se potácí na hraně recese a ani na počátku letošního roku nelze počítat s výraznějším oživením. Tyto skutečnosti samozřejmě ovlivňují i vyhlídky tuzemského průmyslu. Pro letošek tak předpokládáme jen slabý nárůst produkce o 0,4 %.
Ranní nadhoz - tovární objednávky z Německa zklamaly
05.12.2019 Svižný růst českých mezd pokračoval i ve třetím čtvrtletí letošního roku. Průměrná mzda se zvýšila o 6,9 %, což v absolutní hodnotě znamená 33 697 Kč. Po očištění o inflaci si čeští zaměstnanci polepšili o 4 %. Proti předchozímu čtvrtletí činil růst průměrné mzdy po očištění od sezónních vlivů 1,6 %. Růst mezd na úrovni sedmi procent je dán napjatou situací na trhu práce, kdy nezaměstnanost dosahuje rekordně nízkých úrovní, výsledek je ovlivněn i letošním zvýšením minimální mzdy a růstem platů ve veřejné sféře. Nicméně vlivem zpomalování ekonomiky by měla i mzdová dynamika postupně slábnout.
Související klíčová slova:
Vstupy | Český průmysl | Měsíční předpovědi | Ropa | Tuzemské automobilky | Obchodování zlata | Investovat do NATGAS | Energetický šok | Statistiky | Silnější koruna | Makroekonomické predikce | Výsledek hospodaření | Deficit veřejných financí | Volební období | Exporty | Údaje z USA | Kč/EUR | Nákupy přes internet | Řecko | Pokles sazeb | Cenová hladina | EUR | Veřejné finance | Dominik Rusinko | Měnové zasedání | Trend | Oživení německého průmyslu | Zasedání ECB | Silicon Valley Bank | Unce | Počty žádostí o podporu v nezaměstnanosti | ZEN | Indikátor investičního sentimentu | Daň z neočekávaných zisků | Aktiva | USD/PLN | Krona | Hlavní ekonom | Opačný trend | Použití finanční páky | Rostoucí ceny | Pozitivní vliv | Inflační čísla | Rozkolísaný | Index PMI | Hormuz | Ekonomické aktivity | Maďarsko | Tovární objednávky z Německa | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA | Tempo růstu | Úřad práce | Cla na dovoz | Výrobní PMI | Výkyvy | Výnosy dluhopisů | Tuzemský průmysl | Prosperity | Sběr dat | Akciové trhy | Růst zaměstnanosti | Škoda Auto | Index aktivity | Argos Capital | Pravděpodobnost | Vládní opatření | Sazba hypoték | Důležité faktory | Přebytek zahraničního obchodu | Vývoj konfliktu | Regionální měny | Jackpot | Schodek státního rozpočtu | Dražší půjčky | Cenové stability | Expanze | Diverzifikace | Zpomalení inflace | HDP za Q2 | Tento týden | Kroky ČNB | APP | Průzkum PMI | Ceny výrobců v eurozóně | Aktuální prognózy | Depozitní sazba | Lagardeová | Další vývoj | Nižší ceny | Nejvyšší nezaměstnanost | Pohonné hmoty | Údaj za září | Geopolitické napětí | NIM | Data z Německa | Český statistický úřad | Polský zlotý | 1Q 2025 | Růst průmyslové produkce | Nová data | Vývoj inflace | Směrnice | Fiskální expanze | Možnost obchodovat | Příjmy státního rozpočtu | Petr Fiala | CZK | Poplatky | Brexit | Euro vůči dolaru | Rostoucí inflace | Zvyšování sazeb | Saúdská Arábie | Poptávka | Průmyslová produkce | Cíl ČNB | Snížení úrokových sazeb | Růst cen | PLN | Sezónní vývoj | ČNB Eva Zamrazilová | Nominální mzdový růst | Koupěschopnost | Koronavirová nákaza | Macron | Slabý trend | Komentář Raiffeisenbank | Německý DAX | Růst sazeb | Hrubý domácí produkt (HDP) | Prudké oslabení | Makroekonomické statistiky | Makroekonomická data | Ceny elektřiny | Strach | Trumpová | Rok 2026 | Obchodníci | Česká e-commerce | Úrokové sazby | Americká inflace | Spotřebitelské inflace | Ekonomiky | Utahování měnové politiky | Zavedení digitální daně | Ekonom UniCredit Bank | EIA | Pandemie COVID-19 | Obnovení dodávek | Volby do Poslanecké sněmovny | Vít Hradil | Úsporný energetický tarif | Nezaměstnanost | Data Watch | Rychlý růst mezd | Vysoké riziko | Konjunkturální průzkum | Poptávka domácností po úvěrech | Představitelé ECB | Souhrn finančních trhů | Řešení energetické krize | EPP | Český státní rozpočet | Maloobchod v květnu | Členové bankovní rady | NFP report | Cenové hladiny | Vysoké ceny energií | Významné riziko | Forward guidance | Výpadek příjmů | Zveřejněné údaje | Peníze | Současná krize | Jádrová inflace v eurozóně | Brent | Stavební produkce | Březnová inflace | Epidemická situace | Tuzemská ekonomika | Rozpočtový schodek | Politika | Očekávání | Federální úřady | Inflační spirála | Vyšší úroky | Tuzemská měna | Odhady PMI | Bankovky | Mezinárodní dohody | Inflační riziko | Posílení eura | Zvýšení sazeb | Pád banky | Uvolňování karanténních opatření | Ozvěny trhu | Realita | Deprese | Základní sazby | Nová prognóza ČNB | Maloobchod | Spotové operace | Zdražovat | Jana Steckerová | Cena elektřiny | Počasí | Hlavní události tohoto týdne | Dražší ropa | Nákupy | Volatilita | Evropská měna | Růst | Jak investovat do komodit | Příležitosti | Snížit úrokové sazby | Nárůst cen | Propad cen | Americká centrální banka | MiFID II | Indikátory v eurozóně | EUR/CZK | Průměrná nominální mzda | Německé firmy | Akče | Ceny zemědělských výrobců | Prognóza | Ministryně financí Alena Schillerová | Souhrnný index | Karanténní opatření | Situace na Blízkém východě | Kompenzace | Trh práce | Bankovní rada ČNB | ČSÚ | Spotřebitelské úvěry | Český trh práce | Tržní reakce | Očekávání trhu | Vývoj na Blízkém východě | Pochybnosti | Zápis z posledního zasedání Fedu | Důchody | Výhled | Základní úrokové sazby | Růst německé ekonomiky | Silná data z trhu práce | HUF | Rostoucí obavy | Pokračování expanze | Výsledkové sezóny | Evropské ekonomiky | Ceny pohonných hmot | Dostupné informace | Průmyslová produkce v eurozóně | Ceny výrobců | Odhodlání | Nejvyšší soud | Zpomalení ekonomiky | Kalendář tento týden | Podpůrné programy | Uklidnění situace | Geopolitická rizika | Národní ekonomická rada vlády | Americká spotřebitelská důvěra | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Tvorba pracovních míst | Návrh rozpočtu | Poslanecká sněmovna | Amerika | ČSOB Data | ČSOB | Meziroční růst | Investujte zodpovědně | Drahé energie | Trh | Levné energie | Hlavní události | Riziková averze | Oživení české ekonomiky | Vysoké sazby | Posílení | Sazby hypoték | Průměrné mzdy | Kurz EUR/USD | Česká nezaměstnanost | Rozdílové smlouvy | Swapové body | Index | JOLTS | Výsledek inflace | Data z reálné ekonomiky | Ropný trh | Prohlášení | Aktuální hodnoty měny | Uvolnění měnové politiky | Výroba aut | Elektřina | Údaje o vývoji spotřebitelských cen | Polská centrální banka | Výrobní ceny | Výdaje státního rozpočtu | Zasedání Evropské centrální banky | Zpřísnění měnové politiky | Klesající trend | Eura | Zápis ze zasedání Fedu | Komise | Nejistoty | Úspěšný týden | Závislost | Průmysl | PwC | Samou | Podmínky na trhu | Německá spotřebitelská důvěra | Plán vlády | Průměrné mzdy v ČR | Desinflační trend | Snižování sazeb | Dnes ČNB | EP | S&P | Unie | Obchodování na finančních trzích | Data z ekonomiky | Risk-off | Reakce trhu | Sázky | Data z tuzemské ekonomiky | Události tohoto týdne | Akciové indexy | Reakce trhů | Slevové akce | Zpráva | Ekonomický kalendář | Centrální banky | Soukromý sektor | Inflace | Nastavení úrokových sazeb | Očekávání analytiků | EUR/PLN | Česká měna | Dovoz do USA | Německé tovární objednávky | ETS | Lukáš Kovanda | Celní politika | Komunikace ČNB | Ekonomický vývoj | Deficit | Intervenční režim | Zasedání FOMC | Investice do AI | Výkon | Recese v Česku | Vice | Zaměstnanost | Americký index | Nejnovější údaje | Pandemie COVID | Nárůst cen ropy | Hospodaření státu | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Bydlení | Zdroj příjmu | Zvládání pandemie | Inflace ve Spojených státech | Dnešní makroekonomické ukazatele | Výsledky průzkumu | Nová prognóza | Omezení dodávek | Prudký propad | Míra nezaměstnanosti v eurozóně | Výrazný růst | Covid | Páteční NFP | Pokračující pokles | Koruna | Meziroční míra inflace | Komise v přenesené pravomoci | Investování do zlata pro začátečníky | Data z USA | Ifo | Zdroje energie | Obnovitelné zdroje energie | Nařízení Evropského parlamentu | Doručování | Vývoj mezd | Rostoucí ceny ropy | Nabídka | Cena plynu | Cla na Mexiko | Fiskální politiky | ISM index | Futures | Inflace v eurozóně | Finance | Ropa Brent | Analytik Raiffeisenbank | Saldo zahraničního obchodu | Sazba ČNB | Ceny plynu | Zveřejněná data | Data o inflaci | Listopadová inflace | Donald Trump | Mzda v ČR | Empire State Index | Tovární objednávky | Průměrná inflace | Předstihové indikátory | Zpomalování spotřeby | Prezident Trump | Zvýšení sazeb ČNB | České koruny | Bankovní rada České národní banky | Růst úrokových sazeb | Tržní úrokové sazby | Očekávání firem | Medtronic | Česká koruna | Důvěra spotřebitelů | Americká data | Energetický tarif | Cenový index | Společnosti | Stres | Měsíční data | Zpřesněný odhad | Pozornost | Martin Novák | Premiér Petr Fiala | Mzdy v ČR | Asijské indexy | Pokles cen | Tržby v eurozóně | 3М | Michigan | Jak investovat do NATGAS? | Jak investovat do komodit? | Červnová inflace | Problémy | Investiční aktivita | Cenový index PCE | Propouštění zaměstnanců | Volby | Domácnosti | Podnikatelé | E-commerce | Další růst | Maďarský forint | Náklady | Momentum | Depozitní sazby | Rozhodnutí ČNB | Opatření | Internetové prodeje | Čínský koronavirus | Prostor pro další posilování | Kurz české měny | Marketingová komunikace | Počet žádostí o podporu | Předstihové indikátory v eurozóně | Nastavení měnové politiky | Index nákupních manažerů | Vysoká inflace | Eskalace | Balík opatření | Analytici | Hospodaření státního rozpočtu | Napětí mezi USA a Íránem | CL | Kurz koruny | Korunové sazby | MONECO | Snižování úrokových sazeb | Rada guvernérů | Česká ekonomika letos | Daně z příjmů | Vývoj | Spotřebitelská důvěra v eurozóně | Vysoké inflace | Výkon ekonomiky | Ekonomická aktivita v eurozóně | Úroková sazba | Investování | Sazby v eurozóně | Závazek | Windfall tax | Proinflační rizika | Negativní dopad | Uvolňování karantén | Slevy | Rizikové averze | Konkurenceschopnost | Nová prognóza ECB | Inflace zpomaluje | Zboží dlouhodobé spotřeby | Antivirus | Ranní okénko | Pracovní síla | Struktura HDP | Tuzemská nezaměstnanost | České měny | Tuzemská inflace | Data z průmyslu | ČSOB Data Watch | Indikátor | Zápis z listopadového zasedání | Dluhopisy | Vliv na ekonomiku | Volatilní | Riziko ztráty | Chování | EUR/USD | Maloobchodní tržby | Intervence | Trh práce v USA | TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana | Zvýšení cenové hladiny | Analytika | Spotřebitelská důvěra | Ceny průmyslových výrobců | Pokles cen energií | Shutdown | Volby do Evropského parlamentu | G7 | Statistici | Měnové politiky | Americký index S&P 500 | Obchodovat | Růst HDP | Ceny nemovitostí | Dánové | Sektor služeb | MIFID | Manufacturing | Rok 2025 | Rozhodnutí o sazbách | RBI | Výdělky | Oživení eurozóny | Ceny plynu a elektřiny | Hlavní ekonom Cyrrusu | Statistický úřad | Odhad HDP | Podnikové objednávky | Bankéři | Zavedená cla | Americká administrativa | Celková inflace | Klíčový údaj | Podnikání | Investiční strategie | MF | Bezpečný přístav | Národní banka | Hypoteční sazby | Výrobní inflace | Fiskální politika | Poskytování hypoték | Reálná mzda v Česku | Raiffeisenbank a.s. | Ropný šok | Vývoj konfliktu na Blízkém východě | AI | ADP | Odvětví | Analytik Komerční banky | Pojišťovnictví | Omezení těžby | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | USA | Miliardy korun | Naše prognóza | Tisková konference | Platební bilance | Růst mezd | Samsung | Reálné ekonomiky | Růst akcií | Růst cen nemovitostí | Christine Lagarde | Výnosy | Silicon Valley | Sentiment amerických spotřebitelů | PMI ve výrobě | Pohled na trh | Guidance | Komerční banka | České mzdy | Růst eurozóny | Náklady firem | Investovat | Česká národní banka (ČNB) | Přidaná hodnota | Evropská data | Zvyšování úrokových sazeb | Ekonomické oživení | Bankovní rada České národní banky (ČNB) | Očekávání úrokové sazby | Trading PRO | Průmyslové objednávky | Snížení základní úrokové sazby | Ekonomické restrikce | České maloobchodní tržby | Boj s inflací | Průzkum | Hlavní analytik | Firmy | Perzistentní inflace | Pandemie | Sentix index | Inflace v Česku | Zvýšení mezd | Konsolidace | Objednávky | Historie | Růst cen ropy | Reálné mzdy | Averze k riziku | Cyklus utahování měnové politiky | Miliardy dolarů | Cena ropy brent | Banka Creditas | Vyšší ceny | Analytik ČSOB | Sazby | Důvěra v českou ekonomiku | Mediánová mzda | Nastavení sazeb | Repo sazby | Hypotéza | Národní ekonomická rada vlády (NERV) | Cla na Mexiko a Kanadu | Podíl nezaměstnaných | Představitelé americké centrální banky | Inflační výhled | Aktuální situace | Zlotý | Výdaje | Fed | Dnešní ekonomický kalendář | Viceguvernérka ČNB | Euro k dolaru | Pokračující růst | Objem zakázek | Investiční doporučení | Centrální bankéři | Generali Investments | Šíření nákazy | INVESTIKA | Počty nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Přelom roku | Trhy | Silná koruna | Daně z neočekávaných zisků | Sada dat | Monetizace | Dnešní zprávy | ČSOB Dominik Rusinko | Dna | Nápad | Zpomalení růstu ekonomiky | Růst české ekonomiky | Další růst úrokových sazeb | Šéfka ECB | Důvěra v eurozóně | Podnikání na kapitálovém trhu | Utahování měnových podmínek | Rizika | Proti-inflační riziko | Luboš Růžička | Oživení ekonomické aktivity | Obchodování s plynem | Rada ČNB | Eurozóna | Trading | Koronavirus | USA inflace | ISM | Umělá inteligence | Sdružení automobilového průmyslu | Globální trhy | Hike | Geopolitické dění | Nesoulad | Zpomalování inflace | Vzdělávací materiály | Celkový výsledek | Úspory | Počet nezaměstnaných | Předkrizové úrovně | Zemědělství | Otevírání ekonomiky | Představitelé centrální banky | Generali Investments CEE | Zasedání centrální banky | Vysoké ceny | Obnovení růstu | Průmyslové podniky | Zdroj příjmů | Schodek rozpočtu | Růst ekonomiky | Cenový vývoj | Žádosti o podporu | Restart ekonomiky | Bilance | CEE | Bankovní asociace | Nejslabší růst | David Vagenknecht | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Průměrná sazba hypoték | Český statistický úřad (ČSÚ) | Komodity | Mzdy | Poradenství | Zlepšení nálady | Evropský průmysl | ICT | Odhady analytiků | Mzdová vyjednávání | Měsíční odhady | Investiční aktivity | Deeskalace | Makroekonomická prognóza | Peněžní trh | Analytička | Společnost | Zpřísňování měnové politiky | PMI ve zpracovatelském průmyslu | Ekonom Cyrrusu | Meziroční inflace v eurozóně | Maloobchodní sektor | Sázet | Posilování české koruny | Květnová inflace | Slabší data z průmyslu | Hospodaření | MF DNES | Zahraniční obchod | Indikátory sentimentu | Očekávání do budoucna | Tržní služby | EUR/HUF | Růst výroby | Situace na trhu práce | Výnos desetiletého německého dluhopisu | Obchod | Kurz koruny vůči euru | Pracovní trh | Eskalace konfliktu | Pokles reálných mezd | Vývoj na trhu | EK | Zahraniční forex | Riziko | Jan Frait | Analytik | Pražský PX | Trinity | Klesající ceny | Nájemné | Zasedání ČNB | Růst platů | Hnutí ANO | Dodávky LNG | Údaje o HDP | Šok | Finanční trh | Veřejný sektor | Pokles cen ropy | Životní úroveň | ISM indexy | Německá ekonomika | Čína | Capital | Risk | Ceny | Financování | Recese | Vyjádření představitelů | Pokles | Oslabení amerického dolaru | Německý ZEW index | Americké CPI | Meziměsíční inflace | Války | Impuls | Raiffeisenbank | Data z trhu práce | Nárůst nezaměstnanosti | Proinflační | Předstihové ukazatele | Centrální banka | Předpovědi | DPH | Predikce | Tržní odhad | Zápis z posledního zasedání | Objem objednávek | Fed index | Praxe | Úrokové sazby v eurozóně | Evropské centrální banky | Rozvolnění | Investments | Dopad na trhy | Celní politiky | USD/EUR | Slábnoucí dolar | Sentix | Prodeje automobilů | Forint | Americký ministr financí | Živobytí | Výnos | Růst důvěry | Růst cen energií | Německé ekonomiky | Kapitálové výdaje | CFD | 256/2004 | Dobrá zpráva | Trinity Bank | Spotřeba domácností | Vývoj koruny | MNB | Slabší kurz | Vhodné podmínky | Silný pokles | Minulá výkonnost | Posílení koruny | Zasedání MNB | Situace na komoditních trzích | Stoxx Europe 600 | Ceny energií | Zboží z Číny | Skutečný výsledek | Utažení měnové politiky | Non-Farm Payrolls | VIX | Dopad koronaviru | Jaromír Gec | Oficiální údaje | Euforie | Írán | Nejnovější výsledky | Rychlý růst cen | Makroekonomický výhled | Jasný signál | Dynamika mezd | Pracovní místa | Funkční období | Zisk | ČNB | Bank of England | Sezónní vlivy | Jan Kubíček | Daně z příjmů fyzických osob | Středoevropské měny | Mzdový nárůst | Rating | Dovoz | Silná data | Letní období | Tržní sazby | Obchodování | Jan Vejmělek | Nové prognózy | Dnešní data | Očekávaný vývoj | Posílení dolaru | Úroky | Zlepšení sentimentu | Prezident | Hypoteční trh | Odhad analytiků | Kansas | Prémie | Státní rozpočet | Pokles produkce | Měna | Nasdaq | Trump | Zprávy | Reakce centrální banky | Ceny ropy | Real-estate | Uvolněná fiskální politika | Předpověď | Epidemické situace | Index cen průmyslových výrobců | Údaje | Dolarové sazby | Automobilky | Srovnávací základna | Inflační vývoj | Eurodolar | Německý PMI | Růst amerického HDP | Pokles české ekonomiky | Medián | Celkový deficit | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Statistika z USA | Finančnictví | Týdenní zpráva z FOREX trhu | Výhled pro rok | Český trh | Aktivum | Společnost XTB | Výroba automobilů | Dobré zprávy | Situace | USD/CZK | Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti | Europe 600 | Dostupná data | Nové zakázky | Google | Stagnace | Tržby | Konsensus | Verbální intervence | NATGAS | Proinflační riziko | FOREX | Konsenzus | Signály | Inflace v ČR | Sazby beze změny | Guvernér | GfK | Spready | Trh s bydlením | HDP | Oživení ekonomiky eurozóny | Načasování | Ekonom | Restrikce | Optimismus | Rozhodování | Dolar | Další posilování | Euro | Klid | Investování je rizikové | Zpomalení růstu | Zdanění | Eskalace napětí | Průměrná cena | Obchodní bilance | Index PCE | Meziroční růst spotřebitelských cen | Nedostatek zakázek | Vyšší inflace | Optimismus na trzích | Známky oživení | Bonusy | Tomáš Holub | Martin Gürtler | Měnové unie | ČTK | Pozitivní výhled | Ztráty | Americká seance | Zásobníky | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Česká inflace | 1D | Prodejní ceny | Růst průměrné mzdy | Vytápění | Philip Lane | Meziroční inflace | FOMC | Akcie | Obchodování na devizových trzích | Měnové podmínky | Mzda | Americké úřady | Nižší úrokové sazby | Vývoj jádrové inflace | NERV | Příměří mezi Izraelem a Libanonem | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | Index spotřebitelských cen | City | Zrychlení růstu | Český HDP | Tržby v maloobchodě | Dodavatelské řetězce | SPD | Index cen | Tuzemské hospodářství | ADP report | Vývoz | Reuters | OPEC+ | Týdenní zpráva | PEPP | Růst v eurozóně | Vývoj ekonomiky | Napětí na Blízkém východě | Kryštof Míšek | Prognózy | Zvyšování cen | Kurz | Daně | SOK | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Lenka Kalivodová | Veřejné služby | Americká ekonomika | PCE inflace | Nezaměstnanost v eurozóně | CFD na komodity | Výsledky | Míra inflace | Rychlý růst | Počty nových žádostí o podporu | Bankovní rada | Investice | Osobní příjmy | Potenciál | Zdravotnictví | Kevin Tran Nguyen | Odveta | Investujte | Konkurence | Pokles inflace | Ranní nadhoz | Domácí data | Komunikace | Oživení ekonomiky | Německý průmysl | Bod | Vnímání | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Aktuální vývoj | Výdaje na obranu | Zisky | Zaměstnanci | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Kurz eura | Hospodářství | Důvěra | Luxusní zboží | Oslabení dolaru | Výplata | Kontrakce | Ukazatel | Reinvestice | Měny | Profitovat | Finanční sektor | Prodej automobilů | Burzy | Pokles ekonomické aktivity | Hospodářský růst | Thomson Reuters | UST | Investování do zlata | Export | Páteční NFP report | Rusko | Spotřebitelský sentiment | Signál | Unicredit | NFIB | Petr Dufek | TABAK | Real Estate | Radomír Jáč | UniCredit Bank | Zhodnocení | Ceny stavebních prací | Velikonoce | Eva Zamrazilová | Prodeje aut | Rozšíření | Plány | Celkové příjmy | Administrativa | COVID-19 | Cenové tlaky | Snižování sazeb v USA | Pozitivní signál | Dluhopisové výnosy | NFP | Data z amerického trhu práce | ZEW | Prognóza Fedu | Zpomalující inflace | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Ženy | Americké centrální banky | Příjmy | Prodej | Zasedání Fedu | Jobless Claims | Bloomberg | Inflace v květnu | Alena Schillerová | Inflace v červenci | Silný růst | Mexiko | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Slabý dolar | Pokles tržeb | Vyšší mzdy | University of Michigan | Korekce | Odhady trhu | Reálná mzda | LNG | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Střednědobý výhled | Eskalace konfliktu na Blízkém východě | Asociace | HDP eurozóny | Výkonnost | Spotřebitelská inflace | Index S&P 500 | Hrubý domácí produkt | Zvýšené riziko | Tomáš Pfeiler | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Krize | Rostoucí trend | OECD | Obnovitelné zdroje | Oslabení koruny | Zvýšení úrokových sazeb | Růst sazeb ČNB | Inflace v únoru | S&P 500 | JDE | Podpora | Ceny zboží | MWh | Prognóza ČNB | Růst tržeb | Cena | Německá vláda | Německo | Digitalizace | Makroekonomické ukazatele | MJ | Komerční banky | Zadlužení | Údaj NFP | Rozpočet | Obchodní partner | Čísla o inflaci | Americký trh | Interpretace | Snížení sazeb | Vysoká hodnota | DOT | Česká ekonomika | Kurzy | Slabší euro | Daňová sazba | Rozvolnění protipandemických opatření | Situace na trhu | Silnější kurz | Inflace v listopadu | Zastavení výroby | Banka CREDITAS | Co bude | Odhad růstu ekonomiky | DAX | Ceny zeleniny | Debata | Zlato | Ekonomika | Evropské méně | Inflace v Německu | Geopolitika | CFA | Schodek | Míra nejistoty | Indikátory | Odpovědnost | Kultura | Jan Procházka | Oslabení | Finanční situace | Nominální mzda | Energetické krize | Práce | Cíle | ČNB dnes | Prognóza ECB | Maloobchodní tržby v USA | Repo sazba | Inflační data | Bezpečnost | Banky | Produktivita práce | Automotive | Vlády | Americká vláda | Šance | Tržby společnosti | Bilance zahraničního obchodu | Očekávaný růst | Maloobchodní tržby v eurozóně | PMI v eurozóně | Správa | Volatilní položky | Vysoké úrokové sazby | Americké tovární objednávky | Ministr financí | Kurz EUR | Zlepšení | Sazby Fedu | Světové akciové trhy | ČR | XTB | Výraznější pokles | Intervenovat | Zastavení poklesu | Americký Fed | Pozice | Současná situace | Teplé počasí | Mzdový růst | Creditas | Jakub Seidler | Červencová inflace | Silná poptávka | Slabší koruna | Tovární objednávky v Německu | Stoxx | Německé vlády | LSEG | Zdražování ropy | Průměrná mzda | Ekonomické statistiky | Trumpova cla | Inflační tlaky | Uvolňování měnové politiky | Soud | Inflace ve Španělsku | Import | Finální odhad | Služby | Lednová inflace | Americké objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Tržní očekávání | Návrat inflace | OPEC | Ministryně financí | Broker | Řetězce | Sentiment | Experti | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Okénko trhu | Guvernér Michl | Bohatý | Indikátory důvěry | Největší pokles | Americké objednávky | Spotřebitelé | Aktivita ve službách | Zkrocení inflace | Přecenění | Karanténa | Proinflační působení | Fiskální impuls | Vzdělávání | Optimistická očekávání | Indexy nákupních manažerů | Slabá poptávka | Ceny potravin | Kansas City | ZEW index | Projekce | Spotřebitelská poptávka | Nová vláda | Průmyslové aktivity | Nařízení | Další růst sazeb | Měny rozvíjejících se trhů | Zdražování | Ropy | Guvernér Rusnok | Struktura | Výrobní sektor | Očekávaná inflace | P.A. | Předseda | Výsledek HDP | Škoda | Pokles poptávky | Hospodářské výsledky | Růst cen potravin | Únorová inflace | Inflace v lednu | Deficit státního rozpočtu | USD | Nová makroekonomická prognóza | Cestování | Sentiment indikátory | Americký dolar dnes | Kabinet | Nejvolatilnější | Počet nových žádostí o podporu | HDP v USA | Obchodování s komoditami | Vyšší úrokové sazby | Agrofert | Minimální mzda | Odhad inflace | Dnešní čísla | Viceguvernérka | Cena ropy | Prezidentka ECB | Prognózy ČNB | Kupní síla | Earnings | Korporátní daně | Inflace ve službách | Pokles HDP | Propad | Sezónní faktory | Růst spotřebitelských cen v USA | Zpomalování ekonomiky | ANO | Finanční ztráty | Nemovitosti | Andrej Babiš | Úrokové sazby Fedu | Rok 2024 | Levnější ropa | Aleš Michl | Nejistota | HDP v eurozóně | Broker Consulting | Apreciace | Německý Ifo index | Nejvýraznější pokles | Makroekonomický kalendář | Český maloobchod | Ceny komodit | Indexy | Prognózy inflace | Americký dolar | RISE | Makro | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Ceny v průmyslu | Koruna dnes | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | IFO index | ECB | NBP | Voda | Ekonomiky eurozóny | Stabilita sazeb | Vysoká poptávka | Forward | Měnová politika | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | Srovnávací základny | Rozpočtové politiky | Body | Zvýšení inflace | Růst produktivity | Payrolls | Reakce koruny | ROCE | Spekulace | Měny regionu | Reálné příjmy | Aktualizovaná prognóza | Navýšení | MPSV | Evropská spotřebitelská důvěra | Konjukturální průzkum | Zasedání amerického Fedu | Hodnoty měny | EU | Redukce | Miliardy | Problémy v dodavatelských řetězcích | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Tržní ocenění | Materiály | Trading pro začátečníky | Zrušení superhrubé mzdy | Protiepidemická opatření | Jak investovat | Schodek veřejných financí | Prodeje | Základní sazba | Pracovní síly | Uhlí | Zasedání bankovní rady | Jerome Powell | Ukazatele | Světové akciové indexy | Strukturální změny | Banka | Růst cen průmyslových výrobců | Úřady | Nárůst rizikové averze | Domácí poptávka | Statistika | Další pokles | Spotřebitelské ceny | Americký HDP | Ocenění | Home Depot
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Rezistence | Trh | Růst | Obchodování | 3М | Pokles | Trading | Banka | Reuters | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot
