ČSOB Data Watch: Mzdy lehce nad očekáváním, zvyšují pravděpodobnost prosincové pauzy v ČNB

Čtěte více

• ČSOB Data Watch: Maloobchod opět šlape na plyn, jde však o "staré" číslo
  Tržby v maloobchodě v únoru zrychlily svůj růst z 2,8 % na 3,8 % a lehce překonaly naše odhady (3,2 %).
• ČSOB Data Watch: Maloobchod pokračuje v růstu
  Maloobchodní tržby v červnu pokračovaly v růstu – meziměsíčně přidaly k dobru 0,7 %, v meziročním srovnání +4,4 % a lehce tak překonaly tržní očekávání. Pozitivní čísla nicméně relativizuje negativní revize květnových tržeb z 4,4 % na 3,0 %. Dle statistického úřadu rostly nejvíce tržby internetovým a zásilkovým obchodům, stejně jako prodejnám s kosmetickými a toaletními výrobky. Zvýšily se ale i tržby za prodej potravin, nepotravinářského zboží i pohonných hmot.
• ČSOB Data Watch: Maloobchod ukazuje na další zrychlení spotřeby
  Po rychlém růstu mezd (za Q3 2024) rostl o něco rychleji i říjnový maloobchod. Bez zahrnutí motorových vozidel byl meziročně vyšší o 5,5 % (versus 4,9 % náš odhad).
• ČSOB Data Watch: Maloobchod zvolňuje, spotřeba i tak zůstane hlavním “motorem” ekonomiky
  Maloobchodní tržby v září rostly o 2,8 % (oproti 3,3 % v srpnu) a zaostaly tak lehce za naším očekáváním (3,2 %) a relativně výrazně za očekáváním trhu (4,1 %). Toto číslo je na první pohled možná lehce varovné, jisté zpomalování maloobchodu je však v tuto chvíli přirozené a zatím si nemyslíme, že by česká ekonomika měla v nejbližších kvartálech “ztratit” svůj hlavní motor růstu – rostoucí reálnou spotřebu domácností. Proč?
• ČSOB Data Watch: Maloobchod zvolňuje tempo, spotřeba však dál poroste
  Reálné tržby v maloobchodu zvolnily v červenci svůj meziroční růst na 2,5 % ze 4,8 % v červnu. To je o něco výrazněji, než jsme čekali jak my (3,8 %), tak trh (4,2 %).
• ČSOB Data Watch: Maloobchod zvolňuje, ukazuje na pomalejší oživení spotřeby
  Maloobchod v květnu podle očekávání zvolnil své tempo růstu z 5,3 % na 4,4 % (náš odhad 3,9 %, trh 5,3 %). Současně došlo k revizi předešlých měsíců směrem vzhůru.
• ČSOB Data Watch: Menší pokles lednové inflace = opatrnost v ČNB přetrvává
  Předběžný odhad lednové inflace ukázal menší zvolnění inflačních tlaků, než jsme předpokládali my i trh. Ceny meziměsíčně vzrostly o 1,3 % (naše očekávání +1 %) a meziročně tak inflace poklesla z 3,0 % na 2,8 % (naše očekávání 2,5 %). Dnešní rozhodnutí ČNB, kde předpokládáme pokles sazeb o 25bps tím již ovlivněno nebude, ČNB však s o něco vyšší inflační “laťkou” zůstane v dalším průběhu roku opatrná.
• ČSOB Data Watch: Míra nezaměstnanosti v červenci stoupla
  Podíl nezaměstnaných osob dle metodiky MPSV se v červenci zvýšil v souladu s očekáváním z 3,6 % na 3,8 %. Po sezónním očištění se podíl nezaměstnaných osob kosmeticky zvýšil na 3,9 %. V absolutních počtech vzrostl na úřadech práce počet nezaměstnaných o 10 tisíc na 283 tisíc, zatímco počet neobsazených pracovních pozic se snížil o 1,5 tisíce na 262 tisíc.
• ČSOB Data Watch: Míra nezaměstnanosti v listopadu stagnovala
  Míra nezaměstnanosti zůstala v listopadu v souladu s naším očekáváním stabilní na 4,6 %. Na rozdíl od předešlých měsíců listopadový vývoj odpovídal typické sezónnosti, tedy zvýšené poptávce po zaměstnancích v retailu, e-commerce a logistice v souvislosti s vánoční sezónou. V meziročním srovnání je však podíl nezaměstnaných vyšší o 0,7procentního bodu, což signalizuje celkové ochlazení pracovního trhu.
• ČSOB Data Watch: Míra nezaměstnanosti vzrostla na 4,5 %, nejvýše od března 2017
  Tuzemská míra nezaměstnanosti v srpnu vzrostla ze 4,4 % na 4,5 %. Ve srovnání s loňskem se podíl nezaměstnaných zvýšil o 0,7procentního bodu, což ukazuje na pokračující ochlazování trhu práce. Aktuálně je tak podíl nezaměstnaných nejvyšší od března 2017.
• ČSOB Data Watch: Mzdy výrazně nad očekáváním, poklesy sazeb již jen po 25bps
  Mzdy v prvním kvartále skončily výrazně nad naším očekáváním. Rostly meziročně o 7 % (o 4,8 % reálně), náš odhad na 6,1 %, odhad ČNB na 6,4 %.
• ČSOB Data Watch: Nálada spotřebitelů i podnikatelů na vzestupu
  Podle dnes zveřejněných konjunkturálních dat se v březnu zlepšila nálada napříč tuzemskou ekonomikou. Souhrnný indikátor důvěry se meziměsíčně zvýšil o 1,7 bodu na hodnotu 99,5, poblíž svému dlouhodobému průměru a nejvýše od poloviny roku 2022. Dobrou zprávou je zlepšení nálady jak na straně spotřebitelů, tak i podnikatelského sektoru.
• ČSOB Data Watch: Německo jako vlak na slepé koleji. Největší evropská ekonomika poklesla druhý rok v řadě
  Trápení německé ekonomiky nebere konce, což dnes potvrdil předběžný odhad HDP za minulý rok. Po poklesu o tři desetiny procenta v roce 2023 se německá ekonomika nevymanila z růstových problémů ani v minulém roce, kdy odepsala 0,2 %. V pasti ne-růstu přitom největší evropská ekonomika zůstává již pátým rokem – od propuknutí Covidu nepřidala k dobru ani procento (viz graf).
• ČSOB Data Watch: Nezaměstnanost na začátku léta zatím neklesá, trh práce ochlazuje
  Míra nezaměstnanosti zůstává v červnu na 3,6 %, počet neobsazených pracovních pozic na úřadech práce dál klesá, zatímco počet nezaměstnaných byl víceméně stabilní (jen kosmetický pokles o 1638).
• ČSOB Data Watch: Nezaměstnanost v Česku nejvýše od roku 2017
  Podíl nezaměstnaných dle metodiky MPSV vzrostl v lednu na 4,3 % z prosincových 4,1 %. Jde o vyrovnání maxim dosažených v covidovém roce 2021 a nejvyšší úroveň od roku 2017.
• ČSOB Data Watch: Nezaměstnanost v Česku vzrostla na 3,9 %
  Podíl nezaměstnaných osob dle metodiky MPSV se v září oproti očekáváné stagnaci zvýšil z 3,8 % na 3,9 %. V absolutních počtech vzrost počet nezaměstnaných na úřadech práce o 4585 na 290 905, zatímco počet neobsazených volných pracovních pozic se zvýšil o 1407 na 264 654.
• ČSOB Data Watch: Nezaměstnanost v Česku vzrostla na 4,1 %
  Podíl nezaměstnaných osob dle metodiky MPSV se v prosinci v souladu s očekáváním zvýšil z 3,9 % na 4,1 %. V prosinci 2023 činil podíl nezaměstnaných 3,7 %. Nezaměstnanost měla po většinu minulého roku tendenci lehce narůstat a nad hranici 4 % vystoupala poprvé od začátku roku 2021.
• ČSOB Data Watch: Nezaměstnanost v srpnu stagnovala
  Podíl nezaměstnaných osob dle metodiky MPSV v srpnu dle očekávání stagnoval na 3,8 %. Po sezónním očištění zůstal podíl nezaměstnaných osob beze změny na 3,9 %. V absolutních počtech vzrostl počet evidovaných nezaměstnaných o přibližně 3 tisíce na 286 tisíc, zatímco počet neobsazených pracovních pozic se poprvé po pěti měsících zvýšil o jeden tisíc na 263 tisíc.
• ČSOB Data Watch: Oživení pokračuje, brzdí ho dál průmysl
  Detailní odhad HDP za Q2 2024 přinesl lehce pozitivní překvapení - původní odhad byl kosmeticky revidován vzhůru (na + 0,33 % mezikvartálně) a především byl revidován vzhůru odhad za první kvartál, a to již podruhé (z + 0,2 % na +0,4 % mezikvartálně). Díky tomu byl posunut vzhůru odhad meziročního růstu z 0,4 % na 0,6 %.
• ČSOB Data Watch: Průměrná mzda zvolnila, stále však bude živit rychlý růst spotřeby
  Průměrná mzda rostla ve třetím kvartále meziročně o 7,1 % a lehce zvonila tempo růstu ze 7,8 % (ve třetím kvartále). My jsme předpokládali lehce vyšší růst mezd (o 7,5 %), zatímco Česká národní banka v poslední prognóze kosmeticky nižší (7,0 %). Nejedná se tak o zásadní překvapení a my nadále předpokládáme, že zvýšená mzdová dynamika bude v Česku odeznívat jen velmi pozvolna – v tomto roce by mzda za celý rok měla v průměru růst o 7 % a v příštím o 5-6 %. K dlouhodobým průměrným tempům (4-5 %) se přiblíží pravděpodobně až v letech 2027-2028.