AI boom nekončí, ale vítězové se mění. Které technologické akcie mají ještě prostor k růstu?

Technologické akcie zůstávají jedním z hlavních motorů amerického trhu. Umělá inteligence přitom už dávno není pouze příběhem Nvidie. Miliardy dolarů proudí do datových center, cloudové infrastruktury, vlastních AI čipů i softwaru, který má nové technologie skutečně monetizovat.

Pro investory se ale situace komplikuje. Některé společnosti dokázaly během posledních kvartálů zvýšit své zisky natolik rychle, že navzdory výraznému růstu cen jejich akcií valuace paradoxně klesla. U jiných titulů už naopak trh počítá s téměř dokonalým scénářem.

Kam mohou technologické akcie zamířit do konce roku?

Právě technologickým akciím, pokračujícímu AI boomu i dalším tématům, která mohou ovlivnit závěr roku 2026, se budeme věnovat také na živém webináři Purple Trading.

Už 16. září od 17:30 se Petr Lajsek, Petr Plecháč, Ondřej Hartman a Jarda Tupý podívají na to, kde aktuálně vidí nejzajímavější příležitosti na akciích i dalších trzích a zda má současný růst technologického sektoru ještě prostor pokračovat.

REGISTRACE NA WEBINÁŘ ZDARMA

Nvidia: Výsledky rostou rychleji, než by odpovídalo pověsti „drahé akcie“

Nvidia zůstává nejviditelnějším vítězem AI boomu a při tržní kapitalizaci kolem 5,4 bilionu USD už jde o největší firmu amerického trhu. Na první pohled by proto bylo snadné dojít k závěru, že její akcie musejí být extrémně drahé. Současná čísla ale ukazují trochu jiný obrázek.

Nvidia se při ceně kolem 220 USD obchoduje za přibližně 19násobek očekávaného zisku. Překvapivě tedy akcie vypadá relativně levná s ohledem na historické ocenění.

Graf č. 1: Forwardové P/E akcie Nvidia

Výsledky firmy jsou přitom nadále velice solidní. Ve druhém čtvrtletí fiskálního roku 2027 zvýšila Nvidia tržby meziročně o 106 % na 96,2 miliardy USD. Segment Data Center, který dnes představuje naprostou většinu podnikání společnosti, rostl dokonce o 117 % na 89 miliard USD.

Také výhled zůstává velmi silný. Pro další kvartál Nvidia očekává tržby kolem 108 miliard USD, přičemž ve výhledu nepočítá s žádnými příjmy z datacentrových AI čipů v Číně. Prodej některých méně výkonných či licencovaných produktů sice pokračuje, ale přístup Nvidie na čínský trh s AI akcelerátory zůstává velmi omezený.

Dalším katalyzátorem může být nová platforma Vera Rubin, která navazuje na současnou generaci Blackwell a má nabídnout vyšší výkon i efektivitu při trénování a provozu AI modelů.

Pro budoucnost Nvidie je podstatné, zda dokáže pokračovat v růstu zisků a zda hyperscaleři jako Microsoft, Alphabet nebo Meta nepřibrzdí své obrovské investice do AI infrastruktury.

Graf č. 2: CFD akcie Nvidia na H4 časovém rámci

Z pohledu technické analýzy je významná rezistence u 235 USD a support kolem 190 USD. Z tohoto supportu by mohly být zajímavé swingové obchody ve směru long, které by korespondovaly se silným fundamentem.

Meta: AI už nemusí být jen příslibem budoucích výnosů

Meta představuje úplně jinou část AI příběhu.

Firma nevydělává na prodeji AI čipů. Naopak za ně utrácí desítky miliard dolarů. Umělou inteligenci ale stále intenzivněji využívá k vylepšování svého hlavního reklamního byznysu.

Při forward P/E kolem 20 Meta patří mezi valuačně umírněnější velké technologické společnosti.

Graf č. 3: Forwardové P/E akcie Meta Platforms

Ve druhém čtvrtletí vzrostly tržby společnosti o 28 % na 60,8 miliardy USD. Počet zobrazovaných reklam se zvýšil o 14 % a zároveň o 12 % vzrostla jejich průměrná cena. Meta tak dokázala současně zvyšovat objem reklamního prostoru i jeho monetizaci.

Rizikem jsou ovšem náklady. Meta jen ve druhém kvartále investovala přes 31 miliard USD a pro celý rok očekává kapitálové výdaje 130 až 145 miliard USD. Free cash flow proto ve druhém kvartále kleslo na pouhých 784 milionů USD.

Investoři proto budou nyní sledovat především to, zda dodatečné výnosy ospravedlní gigantické investice do datových center a výpočetního výkonu.

Graf č. 4: CFD akcie Meta Platforms na denním časovém rámci

Pro případné spekulace ve směru long s výhodným poměrem rizika a potenciálního zisku by byl zajímavý případný návrat k supportu kolem 540 USD. Long lze spekulovat i proražení rezistence na 690 USD za akcii s tím, že cílem by byla následující rezistence na 740 USD.

Alphabet: AI měla Google ohrozit. Zatím mu pomáhá růst

Ještě nedávno byla největší obava investorů u Alphabetu poměrně jednoduchá. Generativní AI měla narušit dominantní postavení Googlu ve vyhledávání a postupně přesunout uživatele k ChatGPT a dalším AI nástrojům.

Výsledky zatím tento scénář nepotvrzují.

Ve druhém čtvrtletí vzrostly celkové tržby Alphabetu o 24 % na téměř 120 miliard USD. Google Search zvýšil příjmy o 17 % a nadále zůstává obrovským generátorem hotovosti.

Ještě větší změna ale probíhá v Google Cloud. Jeho tržby meziročně vyskočily o 82 % z 13,6 na 24,8 miliardy USD. Provozní zisk segmentu přitom vzrostl z 2,8 na 8,8 miliardy USD. Cloud tak už není pouze rychle rostoucím doplňkem reklamního podnikání, ale stále významnějším zdrojem zisku.

Ani zde však není AI zadarmo. Alphabet ve druhém čtvrtletí investoval do majetku a infrastruktury téměř 45 miliard USD. Kapitálové výdaje za posledních dvanáct měsíců dosáhly přibližně 132 miliard USD a ve druhém čtvrtletí kvůli vysokému capexu free cash flow kleslo na −5,9 miliardy USD. Obavy z rychle rostoucích investic následně přispěly k poklesu ceny akcie.

Forwardové P/E se aktuálně pohybuje přibližně kolem 25. Alphabet tedy už není vyloženě levnou Big Tech akcií. 

Graf č. 5: Forwardové P/E akcie Alphabet

Pokud ale Search odolá nástupu AI a Cloud bude dál růst podobným tempem, stále existuje prostor pro růst fundamentální hodnoty firmy.

Graf č. 6: CFD akcie Alphabet na H4 časovém rámci

Pro spekulanty se otevírá možná příležitost pro směr long. Cena se totiž blíží k supportu, který je kolem 310 USD. Z této hladiny by obchody nabízely výhodný poměr rizika a zisku při spekulaci s cílem k nejbližší rezistenci, která je u 370 USD.

Palantir: Fantastická čísla, ale ještě vyšší očekávání

Pokud hledáme technologickou společnost, u které není problémem kvalita byznysu, ale především cena akcie, Palantir je asi nejvýraznějším kandidátem.

Výsledky jsou mimořádné. Ve druhém čtvrtletí firma zvýšila tržby o 93 % na 1,94 miliardy USD. Americký komerční segment rostl o 149 % a americké vládní zakázky o 90 %.

Palantir navíc není rychle rostoucí firmou, která by kvůli expanzi spalovala hotovost. Upravená provozní marže dosáhla 62 % a upravená marže free cash flow 63 %. Firma držela 9,2 miliardy USD v hotovosti a krátkodobých amerických státních dluhopisech.

Problém je, kolik jsou investoři za tento růst ochotni zaplatit. Akcie se aktuálně obchoduje přibližně za 90násobek očekávaného zisku. To je stále extrémní číslo, přestože se násobek výrazně snížil oproti vrcholům z minulého roku.

Graf č. 7: Forwardové P/E akcie Palantir

Faktem zůstává, že u extrémní valuace je prostor pro chybu výrazně menší než u ostatních společností v tomto výběru. Stačí, aby se tempo růstu jednou snížilo například z více než 90 % na 40 nebo 50 %, a akcie může začít silně oslabovat.

Právě vysoké valuace jsou navíc citlivější na vývoj úrokových sazeb a výnosů dluhopisů. Například nedávný růst výnosů amerických bondů přispěl k tomu, že Palantir během jediné seance ztratil přes 6 %.

Palantir tak může být jednou z nejrychleji rostoucích firem celého technologického sektoru a současně jednou z jeho nejrizikověji oceněných akcií.

Kde hledat další vlnu růstu?

Současný AI boom tak nabízí velmi rozdílné příběhy.

Nvidia dál profituje z obrovské poptávky po výpočetním výkonu a růst zisků zatím dokázal výrazně snížit její relativní valuaci. Meta ukazuje, že AI už dokáže zlepšovat monetizaci existujícího reklamního byznysu. Alphabet kombinuje odolný Search s prudce rostoucím a stále ziskovějším Cloudem.

A na druhé straně Palantir ukazuje opačný extrém. Výsledky jsou výjimečné, ale výjimečná už jsou také očekávání zabudovaná do ceny.

Zajímavý je především rozdíl mezi prvním a posledním titulem. Nvidia se dnes podle očekávaných zisků obchoduje za výrazně nižší násobek než Palantir. To dobře ukazuje, že u technologických akcií nestačí najít firmu, která těží z AI. Stejně důležité je zjistit, kolik budoucího úspěchu už trh započítal do její ceny.

Pro investory i tradery proto nemusí být hlavní otázkou, zda AI boom pokračuje. Důležitější je, která firma dokáže současné obrovské investice a zájem o AI přetavit do dlouhodobého růstu zisků a za jakou cenu tento růst dnes trh oceňuje.

Co čeká technologické akcie do konce roku?

AI ale nebude jediným tématem, které může v následujících měsících zahýbat trhy. Do vývoje akcií mohou výrazně promluvit také další kroky Fedu, vývoj úrokových sazeb, geopolitika nebo americké volby.

Na živém webináři Trhy v závěru roku 2026: Kde hledat největší příležitosti? proto rozšíříme pohled i za hranice technologického sektoru. Petr Lajsek, Petr Plecháč, Ondřej Hartman a Jarda Tupý rozeberou výhled pro akcie, forex, zlato, ropu i bitcoin a ukážou, které trhy budou v závěru roku podle nich stát za pozornost.

Živě 16. září 2026 od 17:30.

REGISTRACE ZDARMA

CFD (Rozdílové smlouvy) jsou složité nástroje, u kterých je vysoké riziko rychlé ztráty peněz v důsledku pákového efektu. U 72,05 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s CFD (rozdílovými smlouvami) u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých prostředků. Obchodování s cizími měnami na marži s sebou nese vysokou míru rizika a nemusí být vhodné pro všechny investory. Vysoká míra pákového efektu může působit ve váš prospěch, ale i neprospěch. Než se rozhodnete obchodovat foreign exchange, měli byste pečlivě zvážit své investiční cíle, úroveň zkušeností a ochotu riskovat. Existuje možnost, že byste mohli přijít o část nebo celou svou počáteční investici, a proto byste neměli investovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Měli byste si být vědomi všech rizik spojených s obchodováním foreign exchange a v případě pochybností byste měli požádat o radu nezávislého finančního poradce. Veškeré názory, zprávy, výzkumy, analýzy, ceny nebo jiné informace obsažené v tomto dokumentu jsou poskytovány jako obecné informace k trhu a nepředstavují investiční poradenství. Společnost L.F. Investment Limited nepřebírá odpovědnost za jakoukoli ztrátu nebo škodu, zejména včetně ušlého zisku, které mohou přímo nebo nepřímo vzniknout v důsledku toho, že použijete nebo se spolehnete na tyto informace. Purple Trading je kyperská národní ochranná známka (č. 85981), národní ochranná známka Spojeného království (č. UK00003696619) a ochranná známka Evropské unie (č. 018332329) vlastněná a používaná společností L.F. Investment Limited, 11, Louki Akrita, CY-4044 Lemesos, Kypr, licencovanou kyperskou investiční společností regulovanou institucí CySEC, s licencí č. 271/15.

Související články

Škola tradingu
Vítejte v naší unikání sekci, kde můžete zcela zdarma projít školou tradingu (škola obchodování) a naučit se tak všechny potřebné základy z oblasti nejoblíbenějších finančních trhů: Forex, akcie, akciové indexy, komodity, ETF a kryptoměny. To jsou hlavní trhy, které budete jako trader obchodovat a o všech těchto trzích jsme připravili sérii článků, kde se vše naučíte od úplných základů až po pokročilé znalosti. Postupně také budou přibývat nové články.

Akcie
Pokud se hodláte pustit do investování do akcií, je zásadní orientovat se v tom, co jsou akcie, akciový trh a kde a kdy obchodování s akciemi probíhá. To vše je obsahem našeho seriálu o investování do akcií pro začátečníky.

Čtěte více

• Akcie: Analýza akcií aneb jak zvýšit svoje šance na úspěch (díl 5.)
  I základní analýza akcií zvyšuje vaše šance, že koupíte dobrou akcii a tím pádem dobře zainvestujete. Dobrá analýza vám pomůže udělat tři základní rozhodnutí: 1. kterou akcii koupit, 2. kdy jí koupit a 3. kdy jí prodat. Bez jakékoli analýzy je investování pouhým gamblerstvím.
• Akcie cestovního ruchu. Víte, kde hledat před létem příležitosti?
  Léto a letní prázdniny již klepou na dveře, takže je čas se poohlédnout po zajímavých akciových titulech, které by z příchodu letní sezóny mohly těžit. V tomto článku se proto podíváme na 3 akcie, které velmi úzce souvisí s cestovním ruchem.
• Akcie: Dvě tváře zisků aneb hodnotové versus růstové akcie (díl 3.)
  Než začnete investovat do akcií, je důležité zamyslet se, jaký typ zisku je vaším cílem a podle toho vybírat akcie do vašeho portfolia. Některé akcie jsou jako Ferrari, dovezou vás rychle do cíle, ale pokud nebudete opatrní, snadno se můžete vybourat. Jiné akcie jsou jako linkový autobus, do cíle dojedete za hodně dlouhou dobu a asi bezpečněji, zato se budete po cestě nudit o dost více, než kdybyste se svezli ve Ferrari.
• Akcie: Indexová magie - co jsou akciové indexy a které sledovat (díl 2.)
  Akciové indexy jsou pro akciové investory důležitý nástroj. Řada indexů slouží jako barometr akciového trhu a díky indexům tak snadno získáte přehled, jak si akcie v daném indexu vedou, zda klesají nebo rostou.
• Akcie: Jak si vytvořit svůj akciový dream team (díl 4.)
  Na burzách po celém světě se obchodují tisíce akcií, jak ale z takového množství vybrat ty správné akcie do vašeho portfolia? Doporučujeme vytvořit si akciový watch list: seznam akcií, které pravidelně sledujete a ze kterých si postupem času postavíte svůj akciový dream team, tedy vaše akciové portfolio. Jak si takový watch list vytvořit? To se dozvíte v dnešním díle.
• Akcie: Kolik se dá vydělat na akciovém trhu (díl 10.)
  Lidé investují proto, že chtějí zhodnotit své peníze, ale řada investorů mívá často nepřiměřená očekávání o tom, kolik se na akciovém trhu dá vydělat. Nejlepší představu o průměrném výdělku na akciovém trhu nám poskytnou informace o výkonu akciových indexů. V dnešním posledním díle našeho seriálu se dozvíte, kolik je průměrný výkon amerických akciových indexů S&P 500 a Nasdaq 100 a zda se dá více vydělat investováním do indexu S&P 500 nebo do indexu Nasdaq 100.
• Akcie Nike ztrácí půdu pod nohama. Čeká podobný vývoj i Adidas a Skechers?
  Investoři v segmentu volnočasové obuvi a módy čelí změnám tržních trendů. Zatímco akcie společnosti Nike se nacházejí v sestupném trendu, konkurenční značky Adidas a Skechers zaznamenávají růst. Kde se nacházejí klíčové cenové úrovně a která značka má největší podporu analytiků z Wall Street? Odpovědi najdete v tomto článku.
• Akcie: Psychologie – klíčový faktor úspěchu v investování (díl 9.)
  Říká se, že rozdíl mezi úspěšným a neúspěšným investorem je v jejich psychologii a myšlení, nikoliv v jejich investiční strategii. Největším nepřítelem investorů není trh, ale oni sami. Dnešní díl našeho seriálu proto budeme věnovat psychologii investování, která má velký vliv na to, zda budete v investování vítěz nebo looser.
• Akcie technologických gigantů na hraně. Přijde brzy korekce?
  Nejistota na akciových trzích by se dnes dala krájet a stále více investorů si klade otázku, zda už ceny akcií nejsou příliš vysoko. Po dlouhém období růstu se tak znovu vrací obavy z možné korekce a s nimi i snaha odhadnout, které tituly by případný pokles zasáhl nejcitelněji.
• Akcie: Úvod do světa akcií a akciového trhu (díl 1.)
  Pokud se hodláte pustit do investování do akcií, je zásadní orientovat se v tom, co jsou akcie, akciový trh a kde a kdy obchodování s akciemi probíhá. To vše je obsahem dnešního úvodního seriálu o Investování do akcií pro začátečníky.