Blockchain už podle Tomáše Kacerovského dávno není jen technologickým zázemím bitcoinu. Portfolio manažer WOOD & Company jej přirovnává k dálnici, po které se vedle kryptoměn mohou pohybovat také akcie, dluhopisy nebo nemovitosti. Současná finanční infrastruktura je podle něj téměř půl století stará, pomalá a zatížená prostředníky. „Svět už neočekává, ale koná,“ říká s odkazem na aktivity společností Visa, Mastercard, BlackRock nebo JPMorgan. V rozhovoru vysvětluje, proč blockchain banky nenahradí, jak může zpřístupnit finanční trhy miliardám lidí a proč bude jeho největším úspěchem chvíle, kdy si většina uživatelů ani neuvědomí, že jej používá.

Většina lidí si pod blockchainem stále představí hlavně bitcoin. Je to podle vás největší omyl?

Je to omyl v tom, že zde porovnáváme technologii a aktivum, které ji využívá. Je to asi takové, jako kdybychom považovali dálnici za synonymum jedné ze značek aut, které po ní jezdí.

Blockchain je onou dálnicí. Je to databáze, ke které se může připojit každý a která slouží k přesunu a uchovávání dat a hodnoty. Bitcoin je kryptoměna, která k tomu blockchain využívá. Díky němu může být přeposílán mezi jednotlivými držiteli. Blockchain však může sloužit ke stejnému účelu jakémukoliv aktivu, například akciím, dluhopisům nebo nemovitostem.

Když odhlédneme od kryptoměn, kde dnes blockchain nachází největší praktické využití?

Využití je více. Podívejme se například na mezinárodní platby. Pokud dnes firma z Brazílie odesílá peníze firmě ve Vietnamu, od které odebírá zboží, trvá platba často téměř týden.

Ačkoliv má mnoho lidí představu, že peníze cestují přímo z banky odesílatele do banky příjemce, není tomu tak. Platba trvá tolik dní, protože se na cestě často nachází až deset prostředníků, takzvaných korespondenčních bank. To dělá celý proces pomalý, netransparentní a často zbytečně drahý. Poplatky mohou v našem příkladu přesáhnout pět procent celkové částky.

Blockchain může tyto korespondenční banky nahradit. Peníze tak skutečně odejdou přímo z banky odesílatele do banky příjemce. Namísto týdne to může zabrat deset minut a namísto pětiprocentního poplatku půjde o desetiny procenta.

Vedle rychlejších a levnějších plateb zmiňujete také lepší dostupnost finančních služeb. V čem spočívá její význam?

Na rozdíl od tradičních bankovních služeb je blockchain přístupný každému na světě, kdo má chytrý telefon a přístup k internetu. Přesně proto je tak zajímavý pro BlackRock, Fidelity a další velké hráče.

Jediným technickým updatem mohou rozšířit distribuci svých finančních produktů k miliardám lidí, kteří dosud nemají přístup k bankovním službám nebo aktivům, jako jsou americké akcie, dolary či státní dluhopisy.

Často zdůrazňujete, že blockchain řeší problém příliš velkého množství prostředníků. Je dnešní finanční infrastruktura skutečně tak zastaralá?

Znovu se můžeme podívat na platby a korespondenční banky. Namísto deseti prostředníků, z nichž si každý vezme svůj poplatek a průběh transakce zpozdí, využijeme blockchain, který tento typ aktérů nahradí. Peníze budou odeslány z banky odesílatele přímo do banky příjemce.

V digitálním světě, kde se bavíme o umělé inteligenci a letech na Mars, je tristní, pokud stále používáme sice funkční, ale zastaralou finanční architekturu ze sedmdesátých let. Nedává smysl, abychom současnou finanční infrastrukturu neposunuli do 21. století.

O investicích velkých institucí do blockchainu slýcháme už řadu let. Co se nyní změnilo?

První zmínky o tom, že velké instituce investují do blockchainových technologií, jsme slyšeli už před lety. Až nyní je to ale myšleno vážně, nikoliv hlavně pro marketingové účely.

Visa a Mastercard jsou ve zkratce de facto messaging systémy. Dávají bankám vědět, že se někdo právě rozhodl zaplatit za kávu, nákup či jiné zboží. Tyto firmy si své postavení budou i nadále držet. Uvědomují si, kam se budoucnost financí ubírá, a připravují se na to.

A co banky jako JPMorgan? Co mohou díky blockchainu získat ony?

JPMorgan a další banky si chtějí chránit své marže a nechtějí, aby jim ujel vlak. Díky blockchainu pro ně bude hrát roli možnost okamžitého vypořádání při nákupu aktiv, které nyní může trvat dny.

Dále jde o možnost trhů fungujících nepřetržitě, vytváření fondů peněžního trhu s okamžitými odkupy, výrazně rychlejší distribuci nebo perpetuální futures kontrakty. Těch důvodů je hodně a jsou naprosto logické.

Znamená to, že blockchain jednou banky nahradí?

Nikoliv. Umožní jim pouze nabízet lepší, levnější a rychlejší služby. Odpadnout ale mohou korespondenční banky, které vystupují jako již zmínění prostředníci.

Vedle tradičních institucí vznikají také nové blockchainové projekty. Je Hyperliquid ukázkou toho, kam se může finanční svět posunout?

Určitě. Řada těchto produktů ukázala zavedeným firmám, co všechno je možné. Hyperliquid, burza pro perpetuální futures kontrakty, která extrémně rychle roste a nabízí produkty, které tu dosud v takové podobě nebyly, je perfektní příklad.

Firmy jako CME a Intercontinental Exchange nyní podle mého názoru doslova panikaří a zasypávají Hyperliquid žalobami. Tím chtějí získat čas na zavádění stejných produktů. Ve fondu si často klademe otázku, zda nakonec zvítězí Hyperliquid, nebo CME a Intercontinental Exchange. Jisté je jen to, že zvítězí zákazník.

Lidé podle vás možnosti blockchainu spíše přeceňují, nebo podceňují?

Celkově jsou možnosti blockchainu spíše podceněné či nedoceněné. Právě na tom stavíme naši investiční tezi.

Pro běžného Evropana nejsou jeho přínosy příliš hmatatelné. Máme k dispozici okamžité platby v Česku i eurozóně, přístup k bankovním produktům a účty u několika brokerů. Může se tak zdát, že už není co zlepšovat. Opak je pravdou.

V čem mohou být přínosy blockchainu zásadnější pro obyvatele rozvojových zemí?

Miliardy lidí v rozvojových zemích mohou díky blockchainu získat přístup ke světovým finančním trhům a stabilním měnám, jako jsou euro a dolar. Polepší si ale také firmy, protože získají miliardy potenciálních nových klientů.

Jak může blockchain pomoci bankám uvolnit kapitál, který mají dnes vázaný po celém světě?

Blockchain má obrovský význam pro banky a finanční instituce, které dnes drží biliony dolarů na nostro a vostro účtech. Jde o účty, které mají banky otevřené u jiných bank po celém světě a na kterých drží velké množství vlastní hotovosti, aby umožnily flexibilní pohyb peněz.

Díky blockchainu se může většina této hotovosti uvolnit zpět do oběhu a být produktivně využita jiným způsobem.

Může blockchain sehrát roli také při zavádění umělé inteligence ve finančních institucích?

Zastaralá finanční infrastruktura s sebou nese nadměrné administrativní náklady. Staré systémy a třecí plochy jsou zároveň překážkou automatizace a využití umělé inteligence.

Blockchain je sdílenou databází vhodnou pro využití takzvaných AI agentů, kteří mohou mezibankovní komunikaci i většinu interních procesů automatizovat bez zvýšení bezpečnostních rizik. To se opět projeví v úsporách a maržích jednotlivých společností.

Mnoho investorů si myslí, že když věří blockchainu, musí koupit bitcoin. Proč s tím nesouhlasíte?

Bitcoin je aktivum, jehož hodnota má podle zastánců spočívat mimo jiné v tom, že funguje jako pojistka proti monetární politice centrálních bank a oproti klasickým měnám má lépe zachovávat hodnotu. Někteří ho označují za digitální zlato. Upřímně je mi úplně jedno, zda je to pravda. Každý ať si vytvoří vlastní názor a podle něj se investičně rozhodne.

Naše investiční teze je jiná a naprosto jednoduchá. Svět v roce 2026 využívá finanční infrastrukturu, která je téměř padesát let stará. Jejím hlavním problémem jsou třecí plochy a netransparentnost. To se změní a tou změnou bude blockchain. Nejvíce na tom vydělají firmy, kterým tato změna sníží náklady, zvýší marže a usnadní distribuci. Tečka.

Jaké možnosti má investor, který chce vydělat na rozvoji blockchainu, ale nechce spekulovat na cenu bitcoinu?

Může si koupit akcie firem, které na tomto rozvoji budou profitovat. Pokud nechce jednotlivé společnosti vybírat sám, může správu portfolia přenechat profesionálnímu týmu a investovat prostřednictvím specializovaného podílového fondu.

WOOD & Company se blockchainu věnuje od roku 2022 prostřednictvím fondu pro kvalifikované investory Blockchain+ a nově spustila také otevřený podílový fond Blockchain OPF určený retailovým investorům.

Blockchain má za sebou několik vln velkých očekávání. Proč by měla být situace tentokrát jiná?

Dobře si pamatuji, když jsme ve WOOD & Company v roce 2022 zakládali fond kvalifikovaných investorů Blockchain+. Tehdy jsem do prezentace dával seznam předpokládaných oblastí, ve kterých by se blockchain jednou mohl prosadit.

Trakce byla téměř nulová, politická reprezentace ve Spojených státech i Evropské unii byla stále jasně proti a banky se předháněly v tom, kdo blockchain nejvíce odsoudí. Nyní jsme v situaci, kdy se státy předhánějí v tom, kdo vytvoří lepší regulatorní rámec pro podporu růstu tohoto odvětví.

Firmy jako Visa, Mastercard, BlackRock, Fidelity, PayPal, Stripe a mnoho dalších stavějí jeden blockchainový produkt za druhým. To vše ve chvíli, kdy měsíční objemy dolarových plateb na blockchainu přesahují pět bilionů dolarů.

Svět už zkrátka neočekává, ale koná. Pár let to trvalo, ale směr je nyní jasný. Až v této době jsme proto spustili retailový fond Blockchain OPF. Blockchain už není jen pro spekulanty, ale také pro investory.

Když se podíváme deset let dopředu, podle čeho poznáme, že blockchain skutečně uspěl?

Momentálně je blockchain v podobné situaci jako internet kolem roku 1995. Už víme, co se na něm dá postavit, ale teprve uvidíme, kdo bude jeho Googlem, Amazonem nebo Facebookem. Několik želízek v ohni už jako fond máme.

Jasnou měřitelnou jednotkou bude objem dolarů na blockchainu. Dále se můžeme bavit o tom, kolik firem bude blockchain využívat jako svou hlavní infrastrukturu pro obchodování s cennými papíry.

Věřím, že jsme dnes v situaci, kdy vidíme prvních několik vlaštovek. Brzy by je ale mohli následovat všichni najednou.

Co vás osobně přesvědčilo, že blockchain není krátkodobá módní vlna, ale technologie, která může změnit fungování financí?

To, že jsem jím sám celé roky pohrdal a hledal argumenty proti. Když jsem ale viděl, jaké produkty se na něm dají postavit, změnil jsem názor.

Dobře si pamatuji, když jsem před lety jezdil na různá setkání po Evropě. Často tam bylo více prezentujících než účastníků. Tehdy si šlo sednout k předním vývojářům a oni mi ukazovali rozpracovaný kód. Měl jen několik stovek řádků, ale technicky umožňoval během několika minut vytvořit aktivum, které by bylo okamžitě obchodovatelné po celém světě.

Došlo mi, že jakmile se technické možnosti spojí s právním rámcem a bude možné tímto způsobem obchodovat reálná aktiva, posune se finanční svět znovu o krok dál. A právě tento krok nyní světové vlády a firmy dělají.

Tomáš Kacerovský

Tomáš Kacerovský je absolventem Vysoké školy ekonomické v Praze. Po ukončení studia působil v Komerční bance, Commerzbank a Accenture. V roce 2021 se připojil k investiční skupině WOOD & Company, kde působí v oddělení rizikového kapitálu (Venture Investments). Zde se podílel na založení fondu Blockchain+ a nyní Blockchain OPF, které prostřednictvím různých strategií investují do firem a technologií spojených s blockchainem.

Související články

Česko je zpět u normálu jen zdánlivě. Jakýkoliv šok nás z něj může dostat, říká ekonom Komerční banky Jan Vejmělek
Česká ekonomika se po letech inflace, energetické krize a mimořádných šoků podle všeho stabilizuje, definitivní návrat k normálu je ale stále nejistý. „Jakýkoliv šok nás z něj může dostat,“ říká Jan Vejmělek, hlavní ekonom a vedoucí Ekonomického a strategického výzkumu Komerční banky. V rozhovoru vysvětluje, proč tuzemský růst táhne hlavně domácí poptávka, jak velké riziko dál představuje Německo, proč Česká národní banka zatím nemá velký prostor pro snižování sazeb a co mohou s českou ekonomikou udělat geopolitické otřesy, dražší energie i zhoršující se stav veřejných financí. Rozhovor vznikal v době zvýšené geopolitické volatility; klíčovým faktorem dalšího vývoje zůstává délka a intenzita energetického šoku.

Tomáš Vranka (XTB): Trhy přežijí všechno. Největším nepřítelem investora je jeho psychika
„Lidé mají tendenci podléhat trendům a naskakovat do mánií. Největším problémem investora nejsou trhy, ale jeho psychika,“ říká v rozhovoru pro FXstreet.cz analytik a investor Tomáš Vranka ze společnosti XTB. V rozhovoru popisuje svou cestu k investování, vysvětluje, proč preferuje dlouhodobý přístup buy and hold, proč neřeší měnové výkyvy ani politické turbulence a proč je klid důležitější než maximální výnos.

Trump efekt, AI a mladí tradeři: Purple Trading chystá novou platformu a roste na volatilitě
Trump efekt, AI a lov na mladé tradery: Purple Trading vstupuje do druhé poloviny roku 2025 s vyššími objemy a plánem na novou platformu. Adam Dulovec v rozhovoru vysvětluje, proč MT4 ještě nekončí, kde už dnes broker využívá umělou inteligenci, jak nahlíží na prop trading a co pro byznys znamenají přitvrzující evropské regulace. A také proč místo honby za globální dominancí staví na pevných kořenech doma – v Česku a na Slovensku.

Marek Soska z RebelsFunding: Regulace přijde, ale klíčem zůstává důvěra a férovost
Prop trading nabírá na popularitě a československé firmy jako RebelsFunding u toho nechybí. V exkluzivním rozhovoru pro FXstreet.cz mluví zakladatel Marek Soska o růstu firmy, vývoji platformy, vlivu umělé inteligence, chybách začínajících traderů i o tom, proč se nebojí konkurence ze strany velkých hráčů.

XTB se chce znovu přiblížit traderům, říká regionální šéf Vladimír Holovka
Pro FXstreet.cz jsme vyzpovídali Vladimíra Holovku, regionálního ředitele XTB pro Česko, Slovensko a Maďarsko. V rozhovoru vysvětluje, proč se XTB po letech zaměření na retailové investory znovu obrací k traderům, jaké novinky chystá v platformě xStation i proč zůstávají opce a kryptoměny klíčovou prioritou pro další růst. Holovka mluví i o potenciálu maďarského trhu a konkurenci v Česku nebo plánech XTB ohledně prop tradingu.

Rozhovory
Sekce, kde se potkává tradingová praxe s názory lidí, kteří skutečně hýbou trhy. Najdete tu otevřené rozhovory s top tradery, ekonomy, zakladateli prop‑trading firem i šéfy brokerských společností. Autentické zkušenosti, strategie, pohledy na trhy i zákulisí finančního světa – vše na jednom místě.

Čtěte více

• Rozhovor s Andy Tannerem, úspěšným obchodníkem
  Vzhledem k velmi úspěšné akci s Robertem Kiyosakim se do Prahy chystá další člen týmu Rich Dad. V souvislosti s touto akcí jsme připravili rozhovor s hlavním řečníkem Andy Tannerem.
• Rozhovor se šéfem traderů z Raiffeisenbank
  Portál FXstreet.cz přináší rozsáhlý rozhovor se šéfem traderů z Raiffeisenbank Milanem Fischerem, se kterým jsme si povídali o probíhajících devizových intervencích Českou národní bankou (ČNB) a o případné reakci české koruny na ukončení intervencí. Milan Fischer v tomto rozhovoru také poodkryl některé zajímavosti a podrobnosti ze světa bankovního tradingu.
• Rozhovor s investičním bankéřem Ondřejem Jonášem
  Portál FXstreet.cz připravil pro své čtenáře rozhovor se známým investičním bankéřem Ondřejem Jonášem. Naše dotazy se mimo jiné týkaly neustále diskutovaných devizových intervencí Českou národní bankou (ČNB), americké centrální banky (Fed), ale i profesního života jednoho z nejrespektovanějších českých investičních bankéřů.
• Rozhovor: Snížení finanční páky se (nakonec) chystá
  Portál FXstreet.cz vám přináší exkluzivní rozhovor s výkonným ředitelem Purple Trading Davidem Vargou, se kterým jsme si povídali o regulaci ESMA týkající se snížení finanční páky na forexu a CFD produktech pro brokery regulované v EU.
• Rozhovor s ředitelem Purple Trading nejen o regulacích
  Portál FXstreet.cz vám přináší exkluzivní rozhovor s výkonným ředitelem Purple Trading Davidem Vargou, se kterým jsme si povídali o regulaci ESMA týkající se snížení finanční páky na forexu a CFD produktech pro regulované brokery. Kromě toho jsme se také zeptali na připravované změny a novinky v tradingovém oboru.
• Rozhovor s ředitelem tradingu ČSOB
  Portál FXstreet.cz připravil pro své čtenáře další rozhovor s bankovním traderem. Na dotazy tentokrát odpovídal ředitel útvaru Operací na devizových a úrokových trzích banky ČSOB Zdeněk Procházka. Námi položené dotazy směřovaly mimo jiné k tématu nedávného britského referenda o setrvání země v Evropské unii, ale i k pozorně sledovanému tématu měnových intervencí České národní banky. Samozřejmě nechybí ani některé zajímavosti a podrobnosti ze světa bankovního tradingu.
• Rozhovor s úspěšným forexovým obchodníkem
  Na vzdělávacích seminářích či v kancelářích portálu FXstreet.cz v Praze v rámci osobních konzultací se denně setkáváme jak se začínajícími či mírně pokročilými obchodníky, kteří za námi přichází, aby získali nové zkušenosti a vzdělání, ale také s profesionálními tradery, kteří k nám přichází získat inspiraci a další důležité informace.
• Rozhovor s viceguvernérem ČNB Mojmírem Hamplem
  Největší portál o forexovém obchodování v České republice a na Slovensku FXstreet.cz vám přináší rozhovor s viceguvernérem České národní banky (ČNB) Mojmírem Hamplem. Povídali jsme si například o tom, jak se ČNB staví k často kritizovaným intervencím nebo kde by se mohla česká koruna po ukončení intervenčního režimu pohybovat. Mojmír Hampl v rozhovoru také odhalí, jak samotné devizové intervence Českou národní bankou probíhají.
• Saxo Bank: Rozhovor se šéfem klientského oddělení Stefanem Veghem
  Hodně lidí si myslí, že si přečte jednu knihu nebo článek na internetu a dokáže vydělávat miliony. Takto to nefunguje. Medik se po přečtení knihy o srdci také hned nesebere a nepůjde operovat. Je potřeba mít reálná očekávání a umět řídit riziko, tedy přesně vědět, kolik jsem ochoten ztratit. Pokud nemám zcela jasno, tak na 99 % prodělám, říká šéf klientského servisu pražské Saxo Bank, Stefan Vegh, který se svými kolegy servisuje 28 zemí střední a východní Evropy.
• Štěpán Křeček: Když je zle, věřím dolaru. Když se situace zlepšuje, přesouvám se do koruny
  Koruna zůstane silná, myslí si Štěpán Křeček, hlavní ekonom BH Securities. „Je to dáno tím, že v tuzemsku jsou stále vyšší sazby než v eurozóně,“ říká Křeček. Dodává ale také, že roli hrají firemní úvěry v eurech, které podniky následně směňují do koruny a vytváří tak poptávku po české měně. Křeček také prozradil, kterým měnám aktuálně věří nejvíce. V rozhovoru se dozvíte, zda by bankovní rada ČNB měla ještě sáhnout po zvýšení úrokové sazby nebo ji naopak začít snižovat.
• Tomáš Vranka (XTB): Trhy přežijí všechno. Největším nepřítelem investora je jeho psychika
  „Lidé mají tendenci podléhat trendům a naskakovat do mánií. Největším problémem investora nejsou trhy, ale jeho psychika,“ říká v rozhovoru pro FXstreet.cz analytik a investor Tomáš Vranka ze společnosti XTB. V rozhovoru popisuje svou cestu k investování, vysvětluje, proč preferuje dlouhodobý přístup buy and hold, proč neřeší měnové výkyvy ani politické turbulence a proč je klid důležitější než maximální výnos.
• Trampota z Quantlane: Obyčejné tradery nebereme
  Jak to vypadá v tuzemské firmě, která v Praze zaměstnává špičkové tradery? O tom se v rozhovoru pro FXStreet.cz rozpovídal Tomáš Trampota - spoluzakladatel a řídící partner předního hráče v prop tradingu, společnosti Quantlane, která je součástí technologické skupiny FTMO. „Obyčejné tradery nebereme. Hledáme pouze špičkové,“ říká Trampota hned na začátek. Momentálně v Quantlane hledají zkušené tradery, především z významných evropských finančních hubů. „Soustředíme se na tradery s hotovým několikaletým track recordem tak, abychom mohli hned implementovat jejich strategie,“ dodává spoluzakladatel Quantlane. Do budoucna ale nevylučuje, že větší prostor dostanou obchodníci, kteří projdou výzvou mateřské FTMO.
• Trump efekt, AI a mladí tradeři: Purple Trading chystá novou platformu a roste na volatilitě
  Trump efekt, AI a lov na mladé tradery: Purple Trading vstupuje do druhé poloviny roku 2025 s vyššími objemy a plánem na novou platformu. Adam Dulovec v rozhovoru vysvětluje, proč MT4 ještě nekončí, kde už dnes broker využívá umělou inteligenci, jak nahlíží na prop trading a co pro byznys znamenají přitvrzující evropské regulace. A také proč místo honby za globální dominancí staví na pevných kořenech doma – v Česku a na Slovensku.
• Velký rozhovor s Davidem Vargou, spoluzakladatelem Purple Trading a Fintokei
  Prop Trading zažívá v poslední době v Česku a na Slovensku obrovský boom, věnujeme se mu mnohem více i na našem portálu FXstreet.cz a rádi vám proto jako hlavní partner Fintokei přinášíme velký rozhovor se spoluzakladatelem Fintokei Davidem Vargou.
• VIDEO: Rozhovor s úspěšným traderem
  Přinášíme vám rozhovor u kávy s úspěšným traderem Petrem Koubou, jehož mottem je: “Bez bolesti není radosti, bez rizika není zisku“. Petr ke svému tradingu využívá výhradně automatické obchodní strategie (AOS). Věříme, že tento inspirativní rozhovor bude pro ostatní tradery velkým přínosem.
• Vladimír Bezděk: Nyní se hraje o inflační očekávání
  Tradingový portál FXStreet.cz přináší rozhovor s Vladimírem Bezděkem, předsedou představenstva AVANT investiční společnost, která spravuje fondy se 100 miliardami korun. Bezděk v rozhovoru pro FXStreet.cz říká, že pokud současný boj s inflací skončí na pěti procentech, žádná výhra to nebude. Řeč přišla také na to, kde jsou aktuálně investiční příležitosti a jak se dá investovat v době klesající ekonomiky.
• XTB se chce znovu přiblížit traderům, říká regionální šéf Vladimír Holovka
  Pro FXstreet.cz jsme vyzpovídali Vladimíra Holovku, regionálního ředitele XTB pro Česko, Slovensko a Maďarsko. V rozhovoru vysvětluje, proč se XTB po letech zaměření na retailové investory znovu obrací k traderům, jaké novinky chystá v platformě xStation i proč zůstávají opce a kryptoměny klíčovou prioritou pro další růst. Holovka mluví i o potenciálu maďarského trhu a konkurenci v Česku nebo plánech XTB ohledně prop tradingu.
• Ženy a trading – rozhovor s Kathy Lien
  "Skutečně věřím, že čím více vnímáte existenci skleněného stropu, tím víc mu budete přičítat nedostatečný pokrok a tím víc se bude stávat skutečností", říká Kathy Lien, když se jí ptáme na to, jaká omezení může způsobit ženské pohlaví.