Ranní okénko - Americké volby a zasedání centrálních bank

Čtěte více

• Ranní okénko - Americká inflace rozhodnutí Fedu již příliš neovlivní
  Dnešek patří především americké inflaci. Ta s největší pravděpodobností bude vypadat stejně jako v Česku více optimisticky – očekává se pokles meziroční míry z 8,5 % na 8 %. Meziměsíčně by díky pohonným hmotám měla inflace dokonce mírně klesat. Pro Fed se toho ale příliš nezmění. Zbylá data totiž neukazují obrázek zpomalující a ochlazující se ekonomiky.
• Ranní okénko - Americká inflace vstoupila do nového roku při síle a rozhýbala trh
  Na řadě jsou měsíční data z ekonomiky eurozóny a USA. V Polsku vyjde lednová inflace, která měla dosáhnout meziměsíčně 2,8 % (0,1 % v prosinci), čímž by se dostala na téměř stejnou meziroční úroveň (17,6 %) jako inflace v ČR (17,5 %).
• Ranní okénko - Americká inflace zatím clům odolává
  Dnešní ekonomický kalendář je spíše prázdnější, když jedním z mála zajímavějších údajů bude výrobní inflace ve Spojených státech amerických. Trh predikuje, že po meziměsíčním poklesu o 0,5 % v dubnu tentokrát cenová hladina vzroste o 0,2 %. Podobný vývoj je očekáván i u její jádrové složky (bez potravin a energií), kdy dubnový pokles o 0,4 % by měl být v květnu takřka úplně smazán (+0,3 %). Pokud se zaměříme na meziroční čísla, inflace by dle mediánového odhadu trhu měla vzrůst z 2,4 % na 2,6 % a jádrová inflace pak stagnovat na 3,1 %. I v těchto číslech budeme zejména sledovat potenciální dopady amerických cel, které se mohou a nejspíše se odrazí na konečných cenách pro spotřebitele.
• Ranní okénko - Americká inflace znovu překonala očekávání trhu
  Dnešní ekonomický kalendář je relativně prázdný, kdy jedinou zajímavější informaci bude představovat výsledek průmyslové produkce v rámci eurozóny. Očekáván je meziměsíční i meziroční pokles daný mj. obecně více volatilním vývojem v Irsku. Globální trh tak bude spíše dozpracovávat včerejší vyšší výsledek americké inflace, tuzemský finanční trh pak bude i nadále ovlivněn očekáváními ohledně březnového zasedání ČNB (20. března). Zatímco nižší lednová inflace je silným argumentem pro razantnější snížení sazeb o 75bb, komentáře členů bankovní rady naznačují přetrvávající opatrnost, zejména kvůli slabšímu kurzu koruny.
• Ranní okénko - Americká inflace zpomalila, koruna dál oslabuje
  Dnes budou z důležitějších dat zveřejňovány jen ceny amerických výrobců. Navážou tak na včera odhalenou dubnovou inflaci. Její meziroční tempo sice mírně zvolnilo, výsledek je ale plný rozpaků. Asi nejvíce trhy postrašila jádrová inflace, která meziměsíčně nabrala na tempu a rozhodně nepřinesla kýžené potvrzení, že Fed na 100 % zavrhne 75bb hike. Včerejší jmenování Aleše Michla guvernérem naopak zavrhlo spekulace trhu o možné změně na poslední chvíli a koruna tak skokově znovu oslabila.
• Ranní okénko - Americká spotřeba naráží na své limity
  V ranních hodinách dnes přijde informace o vývoji v českém průmyslu, na kterou naváže statistika běžného účtu platební bilance. Ze Spojených států pak odpoledne dorazí výsledek průmyslové produkce, který doplní průzkum spotřebitelské důvěry od michiganské univerzity. Důležitý bude i vývoj inflačních očekávání, zveřejněný spolu s tímto průzkumem.
• Ranní okénko - Americké ceny výrobců potvrdily dobrý výsledek inflace
  Dnes z Česka dorazí čísla ohledně vývoje cen ve výrobě, kde očekáváme přibrzdění růstu a relativně významný pokles meziročního tempa. Z americké ekonomiky pak dorazí další reálná data v čele s maloobchodními tržbami a průmyslem. Po nižší než očekávané spotřebitelské inflaci a po lepších včerejších číslech ohledně výrobní inflace trhy doufají, že dobré zprávy završí slabší maloobchodní tržby.
• Ranní okénko - Americkému maloobchodu napomohla fiskální podpora a otevírání ekonomiky
  Na závěr týdne nás čeká řada dat z americké ekonomiky a zároveň ČNB zveřejnění zápis jednání z 6. května a platební bilanci ke konci března.
• Ranní okénko - Americké nemovitosti míří do červených meziročních čísel
  Dnes dorazí zajímavější ekonomická data pouze ze Spojených států, z pohledu trhu jde ale spíše o méně významná čísla a nelze tak očekávat silnější reakci. Sérii odpoledne odstartuje vývoj cen na americkém nemovitostním trhu. Za leden je očekáván další meziměsíční pokles, který by při naplnění očekávání byl již sedmý v řadě. Spíše než o výrazné skoky ale jde o pomalý sestup tempem, kdy za poslední tři měsíce tempo odpovídalo zhruba -0,5 % m/m a odlišný výsledek není očekáván ani tentokrát.
• Ranní okénko - Americké služby i trh práce se pomalu zvedají
  Hlavní událostí dneška bude pravidelné měnověpolitické zasedání bankovní rady České národní banky. Byť od něj ani my ani trh neočekává jakoukoliv změnu měnové politiky, bude se jednat o jedno z těch zajímavějších. ČNB na něm totiž představí svoji aktualizovanou makroekonomickou prognózu, ze které vyplynou i indikace na další vývoj tuzemských sazeb. Vzhledem k uzávěrce sběru dat ČNB nestihne zohlednit úterní nad očekávání dobrá data o tuzemském HDP a její prognóza tak může vyznít již během vydání jako poněkud zastaralá. Přesto bude zajímavé slyšet, jak bankéři hodnotí vývoj za uplynulé tři měsíce, které oproti jejich předchozím odhadům přinesly silnější korunu, slabší inflaci, ovšem robustnější hospodářský výkon. Jelikož si naším odhadem na nezměněnou měnovou politiku jsme nadmíru jisti, budeme tentokrát rozesílat komentář až po následné tiskové konferenci s detaily o nové prognóze.
• Ranní okénko - Americkou inflaci dále požene statistický efekt z minulého roku
  Výkonost průmyslu v eurozóně pravděpodobně vzrostla. Nasvědčují tomu již dostupné údaje z některých států a předstihové indikátory. Inflace v Americe v dubnu patrně meziročně přidala z 2,6 % na 3,6 % především kvůli statistickému efektu nízké srovnávací základny.
• Ranní okénko - Americkou inflaci za říjen jsme se nedozvěděli
  Dnes se dozvíme druhý odhad HDP v eurozóně za 3Q, přičemž tržní konsensus předpokládá, že se od předběžného odhadu lišit nebude. Podle předběžného odhadu Eurostatu sezónně očištěný HDP v eurozóně ve 3Q mezikvartálně vzrostl o 0,2 %, v celé EU rostl o 0,3 %, což představuje mírné zrychlení oproti druhému čtvrtletí. Meziročně se HDP zvýšil o 1,3 % v eurozóně a o 1,5 % v EU. Mezi členskými státy byl nejvýraznější mezikvartální nárůst zaznamenán ve Švédsku (+1,1 %), Portugalsku (+0,8 %) a Česku (+0,7 %). HDP poklesl v Litvě (-0,2 %), Irsku a Finsku (obě země -0,1 %).
• Ranní okénko - Americký Fed dnes odstartuje cyklus zvyšování úrokových sazeb
  Dnes ráno ČSÚ zveřejní údaje platební bilance za leden. Trh počítá se 7 mld. Kč (-18,3 mld. předtím). Do kladných hodnot mělo bilanci napomoci kladné saldo zahraničního obchodu. Koruna na tento údaj tradičně reagovat nebude. Hlavní dnešní událostí je zasedání amerického Fedu, které přinese dlouho očekávané první zvýšení úrokových sazeb a také představení nové makroekonomické prognózy. Evropský ekonomický kalendář je pro dnešek prázdný.
• Ranní okénko - Americký HDP ve 2Q 2025 překvapil vyšším růstem
  Dnes bude zveřejněna PCE inflace, která je preferovaný ukazatel Fedu při posuzování inflačních tlaků a nastavování měnové politiky. Trh očekává, že PCE inflace se meziročně v srpnu zvýší o 0,1 p.b. na 2,7 % a jádrová inflace zůstane na hodnotě 2,9 %. Budeme zejména sledovat, zda a do jaké míry se zavedení amerických cel propisuje do cen zboží a služeb v USA. Spolu s ní vyjdou také data o osobních příjmech a výdajích za měsíc srpen, která patří mezi důležité ukazatele týkající se spotřebitelské poptávky. Trh očekává, že se meziměsíčně příjmy zvýší o 0,3 % a výdaje o 0,5 %. V červenci se osobní příjmy zvýšily 0,4 % a osobní výdaje o 0,5 %, míra osobních úspor dosáhla 4,4 %. Růst příjmů byl tažen především vyššími mzdami a platy.
• Ranní okénko - Americký maloobchod jako na houpačce a nový návrh rozpočtu EU
  Hned ráno jsme se dozvěděli, jaká byla červnová výrobní inflace v Německu. Ceny výrobců meziměsíčně vzrostly o 0,1 % (trh předpokládal meziměsíčně stagnaci), meziročně se snížily o 1,3 % (v souladu s predikcí).
• Ranní okénko - Americký maloobchod má potenciál ke zlepšení
  Americký Fed dnes zveřejnění zápis z posledního zasedání. Z USA dále dorazí sada ekonomických dat za měsíc leden včetně maloobchodních tržeb a průmyslové výroby. Lednový údaj o maloobchodních tržbách ukáže, zda na přelomu roku posílila spotřebitelská poptávka. Konsensus trhu počítá s růstem tržeb meziměsíčně blízko 1% bez i se zahrnutím prodeje automobilů. Jednalo by se o zlepšení oproti prosinci, kdy se dostavil pokles o 0,7 % (vyjma automobilů o 1,4 %), čímž byl překonán i ten nejpesimističtější odhad. Naději dodává snižující se dynamika počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti v posledních týdnech. Na druhé straně ukazují výsledky šetření mezi spotřebiteli na zhoršení sentimentu – v únoru spotřebitelská důvěra dokonce sestoupila až na šestiměsíční minimum. Navíc údaje zachycující změny ve statistice o žádostech o podporu v nezaměstnanosti jsou ovlivňovány sezónními faktory, které můžou v takto atypickém období zkreslovat skutečný vývoj. Příkladem je třeba obvyklé sezónní nabírání nových zaměstnanců, které je pandemií narušeno.
• Ranní okénko - Americký maloobchod slábne, průmysl posiluje
  Dnešní den zahájíme informací o cenách tuzemských průmyslových výrobců za měsíc květen. Předpokládáme, že cenové tlaky po dubnových 4,6 % meziročně nepoleví, a zopakují stejný výsledek, což by v meziměsíčním srovnání odpovídalo zdražení o 0,4 % a trh je v tomto názoru s námi zajedno. Největší vliv na růst cen pravděpodobně nadále budou mít přetížené dodavatelské řetězce a svou roli sehraje i nízká srovnávací základna z loňska.
• Ranní okénko - Americkým domácnostem se tenčí úspory
  Dnes nás nečeká žádná významná makroekonomická událost, což je dáno do značné míry tím, že na dnešek připadá americký Den díkuvzdání. Jediným údajem tak patrně bude informace o vývoji peněžní zásoby M3 v eurozóně. Ta je mohutně podporována probíhajícími nákupními programy Evropské centrální banky a trh tak za říjen čeká meziroční růst o 10,3 %.
• Ranní okénko - Americký nemovitostní trh pod drobnohledem
  Dnešní ekonomický kalendář nijak zvlášť nabitý není a trhy tak daty z reálné ekonomiky budou ovlivňovány jen minimálně. Pozornost budou budit prodeje existujících domů v USA, kde se očekává další meziměsíční pokles. Americký nemovitostní trh začíná přitahovat čím dál tím více pozornosti, především kvůli obavám ohledně negativního budoucího vývoje. Kombinace vysokých úrokových sazeb, horších finančních podmínek domácností a hrozby zpomalení ekonomiky totiž představuje riziko ochlazení dosavadního silného růstu cen nemovitostí.
• Ranní okénko - Americký plán vyšel. USA a EU uzavřely celní dohodu, kde Evropa věří ve své vítězství
  Dnes zjistíme, jak se vyvíjí spotřebitelská důvěra v USA v červenci na základě průzkumu Conference Board. Index spotřebitelské důvěry ukazuje, jak se spotřebitelé cítí ohledně budoucí a současné ekonomické situace. V červnu se index spotřebitelské důvěry zhoršil o 5,4 bodu na 93,0 bodu. Index hodnocení současných podmínek poklesl o 6,4 bodu na 129,1 bodu. Index očekávání, založený na krátkodobém výhledu spotřebitelů, spadl o 4,6 bodů na 69,0 bodu a stále se drží pod 80 bodovou hranicí, která znamená, že recese je na dosah, ale predikce to zatím nenaznačují. Spotřebitelská inflační očekávání na 12 měsíců se snížila z květnových 6,4 % na 6 %. Pro červenec trh předpokládá, že spotřebitelská důvěra vzroste na 95,8 bodu.