Michal Stupavský
Dynamika světového obchodu zbožím silně klesá
13.02.2020 Dynamika světové ekonomiky dosáhla svého vrcholu na přelomu let 2017 a 2018 a od té doby mírně zpomaluje. Jedním z indikátorů, který tento vývoj dobře ilustruje, je dynamika světového obchodu zbožím. Na grafu můžeme vidět, že ta dosáhla lokálního maxima v říjnu 2018, kdy meziroční dynamika dosáhla 5,6 %. Od té doby dynamika prudce zpomalila a dle posledních čísel za listopad loňského roku došlo k meziročnímu poklesu o 1,1 %. Meziměsíční pokles přitom činil -0,6 %. Vzhledem k epidemii koronaviru je velice pravděpodobné, že dynamika se na začátku letošního roku propadne ještě hlouběji do záporných hodnot. A to není dobrá zpráva pro dynamika tržeb a zisků velkých nadnárodních burzovně obchodovaných korporací.
Německo na pokraji recese
11.02.2020 Poslední německá makroekonomická data představovala pro investorské býky studenou sprchu a ukázalo se, že pravděpodobnost recese v největší evropské ekonomice výrazně stoupla. V pátek zveřejněná data totiž ukázala, že německá průmyslová produkce představila nejhorší sadu čísel od ledna 2009. Průmyslová produkce v prosinci poklesla o 7 % meziročně a 3,5 % meziměsíčně. Z posledních sedmi měsíců to tak byl již pátý pokles. Navíc tovární objednávky také poklesly, konkrétně o 2,1 % meziměsíčně.
Epidemie koronaviru by pro finanční trhy neměla představovat zásadnější problém
10.02.2020 Byl bych nerad, aby mě někdo na základě tohoto článku obvinil z cynismu, nicméně epidemie koronaviru podle mého názoru nebude pro finanční trhy představovat zásadnější problém, minimálně ze střednědobého pohledu v řádu půl až jednoho roku. Pokud se totiž podaří epidemii zpacifikovat a negativní dopad na dynamiku růstu světové ekonomiky a dynamiku korporátních zisků budeme pozorovat pouze jeden až dva kvartály, dopad na hodnotu finančních aktiv v čele s rizikovějšími akciemi by měl být zanedbatelný.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Cena akcií společnosti Tesla je pravděpodobně silně přestřelená
04.02.2020 Fundamentální vnitřní hodnotu akcie, resp. celé společnosti, stanovujeme pomoci modelu diskontovaného cash flow (discounted cash flow – DCF). Jednoduchý DCF model na společnost Tesla je znázorněn v tabulce níže. V tomto případě se nicméně jedná o tzv. reverzní DCF model (reverse-engineered DCF model), který zpopularizoval známý investiční stratég a proponent behaviorálních financí James Montier. U tohoto typu modelu se nesnažíme odhadnout fundamentální vnitřní hodnotu společnosti, ale naopak se snažíme zjistit, jaká růstová očekávání jsou v ceně akcie, resp. v její tržní kapitalizaci společnosti, zaceněna.
Cena akcií Applu je silně přestřelená
30.01.2020 Fundamentální vnitřní hodnotu akcie, resp. celé společnosti, stanovujeme pomoci modelu diskontovaného cash flow (discounted cash flow – DCF). Jednoduchý DCF model na společnost Apple je znázorněn v tabulce níže. V tomto případě se nicméně jedná o tzv. reverzní DCF model (reverse-engineered DCF model), který zpopularizoval známý investiční stratég a proponent behaviorálních financí James Montier. U tohoto typu modelu se nesnažíme odhadnout fundamentální vnitřní hodnotu společnosti, ale naopak se snažíme zjistit, jaká růstová očekávání jsou zaceněna v ceně akcie, resp. v tržní kapitalizaci společnosti.
Finanční trhy zažívají solidní start do nového roku
22.01.2020 Finanční trhy zažívají velice solidní start do nového roku. Důvodem jsou relativně příznivé fundamentální zprávy. Zaprvé Spojené státy a Čína podepsaly minou středu 15. ledna první fázi obchodní dohody, na což investoři netrpělivě očekávali. Vypadá to, že minimálně do amerických prezidentských voleb v listopadu by mohl na této frontě panovat relativní klid. Investoři si proto oddechli. Zadruhé se v posledním týdnu relativně uklidnila situace na Blízkém východě. Situace po zabití prominentního íránského generála Američany již naštěstí neeskalovala. A zatřetí přicházejí relativně příznivé makroekonomické zprávy ze světové ekonomiky. Vypadá to podle tvrdých i měkkých makroekonomických indikátorů momentálně tak, že by již dále světová ekonomika příliš zpomalovat nemusela.
Nejdelší americký akciový býčí trh v historii
13.01.2020 Současný americký akciový býčí trh je jednoznačně nejdelší v historii. Trvá již téměř 11 let a za tu dobu index S&P 500 dosáhl zhodnocení včetně dividend ve výši přibližně 360 %! Přitom druhý nejdelší býčí trh ve 20. letech minulého století trval přesně 8 let. Dodejme, že na historickém maximu jsou momentálně také evropské akcie dle indexu STOXX Europe 600. Bude americký býčí trh pokračovat také v letošním roce?
Zásadní snížení globální zadluženosti prozatím v nedohlednu
06.01.2020 Mezinárodní měnový fond (MMF) vypracoval analýzu globální zadluženosti, podle které dosáhl na konci roku 2018 celkový globální dluh, veřejný plus soukromý, úrovně 188 bilionů dolarů, což je o 3 biliony dolarů více než v roce 2017. Průměrný globální poměr dluhu k HDP, váženo HDP jednotlivých zemí, se v roce 2018 oproti roku 2017 zvýšil o 1,5 procentního bodu na 226 %. To je přitom nejmenší nárůst od roku 2004.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Rok 2019 ve znamení velkého růstu, pro rok 2020 je třeba optimismus tlumit
17.12.2019 Rok 2019 je pro globální finanční trhy velice úspěšný. Přestože dynamika světové ekonomiky pokračuje v mírném zpomalování a je přítomno mnoho rizikových faktorů v čele s obchodní válkou mezi USA a Čínou, Brexitem, a nepokoji v Hong Kongu a Latinské Americe, akciové i dluhopisové investice připisují vysoce nadprůměrné zisky.
Aktivní investiční strategie brzy povstanou z popela
09.12.2019 Analytici francouzské banky Société Générale provedli výzkum výkonnosti globálních akciových trhů od roku 1995. Zkoumali výkonnost 16 tisíc akcií obchodovaných na světových burzách v ročním a dvouletém horizontu a tyto výkonnosti porovnávali s výkonností amerického akciového indexu S&P 500. Došli k závěru, že od roku 2011 má velká většina individuálních světových akcií horší výkonnost než americký index S&P 500. Pokud se podíváme na poslední období, v posledních dvou letech mělo 78 % akcií horší výkonnost než americký index, a v posledním roce mělo horší výkonnost 66 % akcií.
Alza.cz – Krásný český jednorožec
03.12.2019 E-shopy v poslední letech zažívají nejen v Česku velice dynamický a bouřlivý rozvoj a růst. Stačí vzpomenout na americký Amazon nebo čínskou Alibabu. V Česku je jedničkou Alza.cz. I podle intenzity reklamy v pražském metru se není čemu divit.
Záhada silného trhu práce v rozvinutých zemích rozluštěna?
26.11.2019 Světová ekonomika zpomaluje už od přelomu let 2017 a 2018. Jsou to již tedy téměř dva roky. Co nicméně zůstává do určité míry záhadou, je velmi dobrá situace na trhu práce v rozvinutých zemích. V USA je momentálně nejnižší míra nezaměstnanosti za 50 let, v Japonsku je míra nezaměstnanosti velmi nízká dlouhodobě a také trhy práce v Evropě na tom nejsou vůbec zle. Konec konců v Česku máme také nejnižší míru nezaměstnanosti v historii na úrovni kolem 2 %.
Moody’s snížila výhled na německé banky na negativní
25.11.2019 Výhled na německý bankovní systém se změnil ze stabilního na negativní kvůli tomu, že ziskovost a celková úvěruschopnost německých bank pravděpodobně v příštích 12 až 18 měsících poklesne. Slabá ziskovost dále poklesne mimo jiné kvůli tomu, že poklesnou čisté úrokové výnosy. Tradiční německé komerční banky a zejména instituce, jež jsou financovány především bankovními vklady, budou bojovat s tím, aby si na své náklady v prostředí pokračujících rekordně nízkých úrokových sazeb vydělaly, a to přes to, že opravné položky jsou na neudržitelně nízké úrovni.
Akciím stále věříme, byť jsme realizovali část zisků
22.11.2019 Akciové trhy od začátku letošního roku velice silně rostou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje zhodnocení 20 %. Nejvíce se přitom daří akciím v USA, jejichž index S&P 500 připisuje zisk dokonce 24 %. Relativně nejméně se kvůli obchodním válkám daří akciím z rozvíjejících se trhů, jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 9 %.
OECD prognózuje nejslabší globální růst za poslední dekádu
21.11.2019 Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) vydala novou prognózu světové ekonomiky. Oproti prognóze ze září nejsou přítomny žádné zásadní změny a můžeme říci, že odhady růstu HDP odpovídají odhadům dalších institucí jako Mezinárodní měnový fond, Světová banka či Capital Economics.
Globální dluhopisové trhy: Potenciál se vyčerpal
18.11.2019 Globálním dluhopisovým trhům se v letošním roce velice výrazně daří. Široký globální dluhopisový index ICE BofAML Global Government totiž od začátku roku připisuje vysoce nadprůměrné zhodnocení 6 %. Ceny dluhopisů rostly prakticky kontinuálně, jak je to vidět na grafu níže. Průměrný globální dluhopisový výnos na začátku roku činil 2,0 % a do začátku září silně vyklesal až na úroveň 1,2 %. Samozřejmě přitom platí, že pokles dluhopisových výnosů, tj. výnosů do doby splatnosti (yield to maturity), měl za následek růst cen dluhopisů a kladné zhodnocení pro investory.
Zaostávání rozvíjejících se trhů je způsobeno horší dynamikou korporátních zisků
15.11.2019 Globální akciové trhy zatím v letošním roce předvádí velice silnou rally. Důvodem není nic jiného než holubičí otočka klíčových centrálních bank z léta směrem k mnohem uvolněnější měnové politice. Týká se to především amerického Fedu a ECB. Výsledkem je aktuální zhodnocení nejširšího světového akciového indexu MSCI All Country World o 19 %. Vedou přitom americké akcie, jejichž hlavní index S&P 500 připisuje zhodnocení 23 %. Naopak na konci se drží akcie z rozvíjejících se trhů (emerging markets), jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 11 %.
Akcie Uberu jsou pouze pro spekulanty
11.11.2019 Akcie společnosti Uber od květnového primárního úpisu (IPO) poklesly o závratných 40 %. Při pohledu na finanční hospodaření společnosti se ovšem není příliš čemu divit. Společnosti sice rostou tržby a analytici očekávají, že v letošním a příštím roce vzrostou o 15, resp. 33 %, tady ovšem pozitivní příběh končí.
Hluboká recese světové ekonomiky je velmi málo pravděpodobná
11.11.2019 Pokud se podíváme na dynamiku světové ekonomiky střednědobým pohledem, zjistíme, že dynamika světového HDP dosáhla v rámci současného hospodářského cyklu vrcholu na přelomu let 2017 a 2018 a od té doby do dnešního dne kontinuálně mírným tempem zpomaluje. Toto zpomalení má několik fundamentálních příčin.
Na americké akcie opatrně, jsou předražené
24.10.2019 Akciové trhy mají od začátku roku za sebou velice úspěšné období. Nejširší index světových akcií MSCI All Country World zatím připisuje 16% zhodnocení, nejvíce se přitom daří americkým akciím, které se dle indexu S&P 500 pyšní ziskem 20 %. Velmi dobře je na tom také Evropa, jejíž akcie si dle indexu STOXX Europe 600 připisují zhodnocení 17 %. Mírně zaostávají japonské akcie, které dle indexu Nikkei 225 zatím zaznamenaly zisk 13 %. Naopak výrazně zastávají trhy rozvíjejících se ekonomik (Čína, Indie, Brazílie, Rusko, atd.) se ziskem 6 %. Celkově šlo nicméně od začátku roku pro investory o velmi dobrou akciovou periodu.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Finanční ředitelé napříč světovou ekonomikou jsou čím dál pesimističtější
19.09.2019 Výsledky pravidelné studie Duke University/CFO Global Business Outlook za třetí čtvrtletí ukázaly, že podnikatelský optimismus v USA v aktuálním třetím čtvrtletí poklesl na nejnižší úroveň za poslední tři roky. Většina finančních ředitelů očekává nástup hospodářské recese ještě před prezidentskými volbami v příštím roce. Tato studie finančních ředitelů přitom probíhá již 94 čtvrtletí v řadě.
Světová ekonomika zpomaluje, recese je ale málo pravděpodobná
17.09.2019 Současný růst světové ekonomiky je stále ještě relativně slušný, nicméně postupné zpomalování dynamiky jednoznačně pokračuje. Slabost začala v průmyslovém sektoru, nyní se ale již zdá, že i spotřebitelský sektor bude negativně přispívat k dalšímu zpomalování světové ekonomiky v následujících kvartálech. Skutečně to vypadá tak, že odolnost spotřebitelů je z globálního hlediska minulostí. Významným negativním faktorem je také dynamika mezinárodního obchodu. Ta totiž ve druhém čtvrtletí poklesla potřetí za sebou.
ECB přiznala porážku, budoucnost je nejistá
13.09.2019 Když se člověk na výstupy ze čtvrtečního zasedání Evropské centrální banky podívá podrobněji, zjistí, že přijatá rozhodnutí jsou poměrně překvapivá a zásadního rázu. Ale pěkně popořadě.
Americké megacapy? Totální valuační úlet
12.09.2019 Mezi nejpopulárnější akcie v držení velkých institucionálních i drobných akciových investorů momentálně patří největší americké technologické společnosti, konkrétně Microsoft, Google, Amazon, Facebook a Apple. Jsou to zároveň společnosti s největší tržní kapitalizací na světě, proto označení „megacaps“. V tomto krátkém textu chci pomocí základních fundamentálních finančních dat ukázat, že z valuačního hlediska jsou ceny jejich akcií totálně přestřelené, mimo jakékoliv valuační standardy stanovené například Benjaminem Grahamem, autorem nejslavnější publikace pro akciové investory Inteligentní investor. Domnívám se, že tyto akcie mohou být samozřejmě vhodné pro krátkodobou spekulaci, nicméně pro investory s dlouhým investičním horizontem jsou zcela nevhodné, neboť aktuální tržní ceny jejich akcií jsou velmi výrazně nad fundamentální vnitřní hodnotou. Akcie by musely spadnout o desítky procent, aby se fundamentální vnitřní hodnotě přiblížily.
Americký akciový trh už není dominantní. Tamní akcie jsou předražené, do popředí se dostává Asie
10.09.2019 Americké akcie v poslední dekádě byly oproti svým největším konkurentům – evropským akciím – výrazně hodnotnější. Zatímco dle indexu S&P 500 nabídly evropské akcie zhodnocení kolem sedmdesáti procent, americká konkurence byla až třikrát výhodnější. Tento průběh má ale za následek fakt, že americké akcie jsou v současnosti předražené, obchodníkům se nevyplatí je nakupovat a na trhu se tak objevuje prostor pro podhodnocené evropské, ale také akcie asijské, jejichž trh je v současnosti nejprogresivnější.
Světová ekonomika zpomaluje, tragédie to ale rozhodně není
04.09.2019 Jaký je aktuální výhled světové ekonomiky? Dá se říci, že to není žádná sláva, na druhou stranu to ale není ani tragédie. Světová ekonomika je totiž v mírně klesajícím trendu již od přelomu let 2017 a 2018, tedy již přibližně rok a půl. Je to jasně patrné z vývoje hojně sledovaných globálních indexů nákupních manažerů (PMI – purchasing managers indices).
Argentina zbankrotovala, a to už podeváté
30.08.2019 Podle pátečního prohlášení ratingové agentury Standard & Poor’s se Argentina dostala do tzv. defaultu na svém dluhu (dluhopisech), čímž de facto zbankrotovala, a to z toho důvodu, že oznámila plány na opoždění plateb z celkového dluhu ve výši 101 miliard dolarů. Tento restrukturalizační plán tak představuje devátý bankrot v dějinách země a třetí ve 21. století.
Americké akcie jsou předražené, preferujeme Evropu
29.08.2019 Americké versus evropské akcie. Pokud se podíváme na výkonnost obou regionů za posledních 10 let, zjistíme, že americkým akciím se dařilo výrazně lépe než evropským protějškům. Dle indexu S&P 500 si připsaly zhodnocení 200 %, zatímco evropské akcie pouze 70 %. V korunovém vyjádření je rozdíl ještě markantnější. Americké akcie připsaly zisk 280 %, zatímco evropské akcie 70 %. Stejné je to i v letošním roce. Od začátku roku americké akcie přidávají 14 %, zatímco evropské 10 %.
Kreditní analýza aneb Smrtící koktejl pro korporátní dluhopis
21.08.2019 Česko v posledních letech zasáhla doslova horečka korporátních dluhopisů (angl. corporate bonds). Jak se ovšem mohli investoři přesvědčit například na dluhopisech e-shopu s módou Zoot, s korporátními dluhopisy je vždy spjato nezanedbatelné kreditní riziko (angl. credit risk). Jak poznat korporátní dluhopis, u kterého je přítomno nepřiměřeně vysoké kreditní riziko, že společnost nedostojí řádně a včas svým závazkům zaplatit úroky a při splatnosti také jistinu? V našich kreditních analýzách sledujeme vývoj celé palety indikátorů, nejvíce se nicméně zaměřujeme na zadluženost a cash flow neboli peněžní toky. Toto přitom platí pro nefinanční a nerealitní společnosti. Finanční podniky jako banky a realitní společnosti se analyzují trochu jinak.
Akcie versus dluhopisy – Jak to bude dál?
19.08.2019 Globálním finančním trhům se zatím v letošní roce, celkem vzato, daří na výbornou. Naprostá většina investorů si připisuje zisky. Především je v letošním roce zajímavý fakt, že akciím se z celkového globálního pohledu daří téměř stejně jako dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World si ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení 9 %, zatímco globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připisuje zisk 8 %.
Americká výnosová křivka invertovala – Bude letošní akciový růst pokračovat?
15.08.2019 „Americká výnosová křivka invertovala.“ To je headline, který nyní můžeme vidět prakticky na všech zpravodajských serverech po celém světě. Co to vlastně znamená a jaké jsou implikace pro investory?
Akciové trhy: výhled komplikuje obchodní válka
08.08.2019 Přes poklesly z posledních dnů, jež byly způsobeny rozjitřením obchodní (a měnové) války mezi USA a Čínou, si od začátku letošního roku připisují akciové trhy solidní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je momentálně v pěkném 11% plusu. Jaký faktor tento růst způsobil, když dynamika korporátních zisků prudce zpomaluje, valuace – P/E, P/B, P/S či EV/EBITDA – nejsou vyloženě levné a globální ekonomika zpomaluje? Tímto primárním faktorem byla holubičí otočka centrálních bank v čele s americkým Fedem a ECB - posun měnových politik směrem k nižším úrokovým sazbám a spekulacím o znovuobnovení programu kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupů vládních a korporátních dluhopisů.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Globální akciové valuace indikují mírně pozitivní výkonnost
05.02.2019 Jedním z nejdůležitějších indikátorů atraktivity akcií ve střednědobém horizontu, a možná vůbec tím nejdůležitějším, jsou valuace. Ty představují poměr tržních cen akcií na různých fundamentálních veličinách z finančních výkazů jako zisky či tržby. Čím jsou valuace nižší, tím jsou akcie levnější a tím vyšší výnos od nich investoři mohou ve střednědobém horizontu očekávat a naopak.
Vývoj na finančních trzích – leden 2019
04.02.2019 Data o růstu čínského HDP potvrdila, že druhá největší ekonomika v roce 2018 rostla nejpomaleji za posledních 28 let, konkrétně 6,6 %. Čínské vládní autority proto připravují nové fiskální stimuly na podporu ekonomického růstu. Centrální banka již měnové kohouty uvolnila.
Vývoj na finančních trzích - prosinec 2018
03.01.2019 Americká centrální banka Fed v souladu s očekáváním investorů zvýšila 19. prosince základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu (0,25 %) na cílové pásmo 2,25-2,50 %. Jednalo se o čtvrté zvýšení sazeb v roce 2018 a celkově deváté zvýšení v aktuálním cyklu zvyšování úrokových sazeb, jenž započal v prosinci 2015. Fed zároveň snížil prognózu zvyšování sazeb v roce 2019 ze tří na dvě zvýšení a ponechal prognózu na jedno zvýšení v roce 2020. Celkově z tohoto zasedání Fedu žádné zásadní překvapení nevzešlo.
TRADING EXPO 2014: Proč se zúčastnit konference o investování?
20.08.2014 Třetí ročník konference TRADING EXPO probíhá jako součást veletrhů Investor a Sběratel přímo na výstavišti PVA Expo Praha. Konference je určena všem zájemcům o investování do alternativních komodit, měn, akcií, investičních certifikátů nebo CFD a o on-line obchodování. Věnovat se bude také psychologii investování.
Související klíčová slova:
Český průmysl | Investiční banky | Korekce na dluhopisových trzích | Dluhopisy | Ekonomické problémy | Přikoupení | Ropný gigant | Vysoké valuace | Zkušenosti | Cena akcií Applu | Pfizer | Price-to-sales ratio | J&T | Británie | Technologické bubliny | Mince | Tržní šum | Vládní dluhopisy | Kč/EUR | Moderní technologie | Osobní rozvoj | Zpracovatelský sektor | Nákupy centrálních bank | Index vládních dluhopisů | Alphabet | Evropská komise | Podíl majetku | Nositel Nobelovy ceny | EUR | Veřejné finance | Střední Evropa | Aktuální stav trhů | Pegas Nonwovens | Burzovně obchodované fondy | Výhled na nadcházející rok | Juraj Karpiš | Klíčové události ve světě | Spolkový statistický úřad | Hluboká recese | Trend | Makroekonomická data | Zasedání ECB | Obchodní systém | Index Bloomberg Barclays | Aktiva | Overconfidence | Dow Jones Industrial | Vysoká inflace | Dění na trzích | Mezinárodní měnový fond | Vývoj měnového páru | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Komise v přenesené pravomoci | Dovednosti | Pokles likvidity | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Nerovnosti bohatství | Bank of Japan | Valuační poměr | Marže společností | Podnikatel | Dluhopisové emise | Celkový globální dluh | Měsíčník finančních trhů | Index strachu | Tempo růstu | Firma | Fondy soukromého kapitálu | Samsung | Smíšené fondy | Korelace | Goldman Sachs | Růst ekonomiky USA | Výkyvy | Výnosy dluhopisů | Psychologický komfort | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Konzervativní strana | Další růst | CECEEUR | Tuzemský průmysl | Conseq Funds investiční společnost | Akciové trhy | Obchodovat | Zpráva z Německa | P/S | Přesnost | Německé banky | Porozumění | Domácnosti | Ukončení kvantitativního uvolňování | Tempo růstu ekonomiky | Pravděpodobnost | CYRRUS ADVISORY | Index PX | Nezaměstnanost v Česku | Index akcií | Inspirace | Dividendový výnos | E-shopy | Asijské trhy | Využití umělé inteligence | Investment Management | Hlavní centrální banky | Brexit | Edelman | Globalizace trhů | FTSE MIB | Diverzifikace | Zpomalení inflace | BCPP | Dolar letos | Indické akcie | Globální dluhopisové trhy | Průměrné roční zhodnocení | Fond obnovy | Aktuální situace | 0x | Michala Moravcová | Bublina na trhu | Nákup akcií | Neomezené kvantitativní uvolňování | Centrální bankéři | Asie | Depozitní sazba | Lagardeová | Geopolitické napětí | GDP | Další vývoj | Centrální banky | Deflace | Psychologie investování | Ekonomická recese | CZK | Český statistický úřad | Burza | Spojení | Americká inflace | Šéf Fedu Jerome Powell | Dluhopisový fond | Index volatility VIX | Maďarsko | Volatilita | Boris Tomčiak | Nový rekord | Asociace pro kapitálový trh | Poplatky | Americký akciový index | Spořit na důchod | Ekonomiky | Vývoj na trzích | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Zvyšování sazeb | Nástroje měnové politiky | Investing | Snížení úrokových sazeb | Růst cen | Dolarový index | Meziroční míra inflace v eurozóně | Německá výnosová křivka | Dividendy | Obrat tržního akciového trendu | Vývoj finančních trhů | Martin Jakubec | Uvolňování měnových politik | Turecko | Ceny elektřiny | Growth Stocks | Konference 2022 | Studie | ČSÚ | Investiční konference 2022 | Washington | Mean-reversion | Cena zlata | Oznámení | Developed markets | České vlády | Průměrná úroková sazba | Exchange | Americká centrální banka FED | Kapitalismus | Panelová diskuze | Kanál XTB | Utahování měnové politiky | Moderna | Průmyslová produkce | Zpomalení hospodářského růstu | Pandemie COVID-19 | Akcie v roce 2019 | Nezaměstnanost | Posílení | Akciový výhled | Conseq Michal Stupavský | Depozitní úroková sazba | Členové bankovní rady | Cena akcií podniku | Depreciation | Cenové hladiny | HDP Číny | Úrokové sazby | Očekávání analytiků | Největší ztráty | Jan Berka | Jestřábí Fed | Americké ministerstvo financí | Negativní dopad | Peníze | Aktuální klíčová rizika | Bill Gates | Očekávané zhodnocení | Brent | Akcie a dluhopisy | Tuzemská ekonomika | Politika | Conseq Funds | Americký akciový býčí trh | Očekávání | Daňové úlevy | Expert | Dynamika světového obchodu | Roční zhodnocení | Zpomalení čínské ekonomiky | MMA | Růst globální ekonomiky | Fundamentální zprávy | Alza.cz | Prodeje akcií | Situace na trzích | ETF fondy | Deprese | Figúra | Majetek | Vývoj na akciových trzích | Allianz | Globální akciové valuace | Covid | Ekonomické výhledy | Financovat | Petr Čermák | Základní úrokové sazby | Erste Asset Management | Fed Funds Rate | Inverze výnosové křivky | Rozpočtový schodek | CZK/EUR | Evropská měna | Investiční rizika | Profesionálové | Růst | Americké HDP | Evropský statistický úřad Eurostat | Příležitosti | Výrazný potenciál | Itálie | Real-time | MiFID II | Akcie firmy | Vývoj akciového indexu S&P 500 | EUR/CZK | Prognóza | Výnosová křivka | Zvýšení základní úrokové sazby | Asset management | Situace na Blízkém východě | Value Stocks | Událost roku | Česká zbrojovka | Trh práce | Riziková prémie | Handelsblatt | Růst cen akcií | Akcie v Indii | Akvizice | Spotřebitel | Výhled | Mercedes | Jaroslav Brychta | Morningstar | Discounted cash flow | Richard Kozul-Wright | Ceny dluhopisů | Velká Británie | Dividendové tituly | Výsledkové sezóny | Evropské ekonomiky | Dopad pandemie | David Monoszon | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Quantitative Easing | Long | Nákupy vládních dluhopisů | Zpomalení ekonomiky | Vysoké ocenění | Vývoj ceny stříbra | Koruna posílila | Martin Řezáč | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Investiční doporučení | Broker XTB | Americké investiční banky | Růstové akcie | P/E | Investiční výhled | Analýzy | Investovaný kapitál | Oslabování koruny | Osobní růst | ČSOB | Meziroční růst | Durace | Oxford Economics | Oslabení eura | Quantitative tightening | Top pick | Trh | Sezónnost | Dluhová krize | Makroekonomické zprávy | MSCI | Vojta Ostatek | Diskont | Hlavní události | Investiční platforma | Oživení české ekonomiky | Měnový impuls | Větší pokles | Zkušenost | Akciová tržní kapitalizace | Ocenění globálních akciových trhů | Počáteční kapitál | Kapitálový trh | Index | Finanční krize 2008 | Kč/USD | Korporátní dluhopis | Ondřej Novotný | Globální ekonomiky | Dění na finančních trzích | Rezervní měny | Bohatí | Elektřina | MMF | Zasedání Evropské centrální banky | YouTube kanál XTB | Eura | Komise | Nejistoty | Německý export | Kapitál | Průmysl | Jiří Rusnok | Inflace | Americký prezident | Agentura Reuters | Akcie v Číně | Program kvantitativního uvolňování | LVMH | Apollo | Poplatek | S&P | Akcie na rozvíjejících se trzích | Brokerská společnost | Unie | Ondřej Klečka | Durace portfolia | Investiční portfolia | Trhy nadhodnocené | Obrat trendu | Akciové indexy | Christine Lagardeová | Zpráva | ATRIS | Pohyby trhu | Tržní kapitalizace | Treasuries | Grand | Země platící eurem | Výsledky průzkumu | Ministerstvo obchodu | Česká měna | Deficit | Nová prognóza | Objem dluhopisů | Lukáš Kovanda | IEA | Budoucnost | Deutsche Bank | ROE | Americké ministerstvo obchodu | Fiskální politiky | Nobelovy ceny za ekonomii | Jednorožec | Měď | Akciová společnost | Britské akcie | Jeff Bezos | Porozumění trhu | Podnikové investice | Japonská vláda | IBEX | Poptávka | Investorky | Zaměstnanost | Tuzemské banky | Kongres | Americký index | Brexit bez dohody | Bydlení | Investiční horizont | Emocionální rozhodování | Výkonná ředitelka | Průzkum společnosti | Finanční ředitelé | Americké technologické společnosti | Člen bankovní rady Aleš Michl | Zvládání stresu | Komoditní index | Barclays | Měny rozvíjejících se ekonomik | Důvěra v českou ekonomiku | Ipsos | Opatření | Výrazný růst | Cena akcií společnosti Tesla | Správci aktiv | Začít obchodovat | High-yield | Koruna | Meziroční míra inflace | Hodnotové akcie | Bohatství | Ropa Brent | Globální index vládních dluhopisů | Ifo | Graf | Inflace v eurozóně | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Červnová inflace | Pokles valuací | Inflační vlny | Bankéři | Výkonnost dluhopisů | Vojtěch Slovák | Sell | Výnosy | Automatický obchodní systém | Nabídka | Americké měny | Snižování sazeb | Tapering | Pokles ceny | Obchodní války | Zhodnocení amerických akcií | Americká centrální banka | Největší zisk | Pandemie koronaviru | Disciplína | Investment management | Zveřejněná data | Data o inflaci | High Yield | Volatility | Donald Trump | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Zadluženost | Tomáš Cverna | Tovární objednávky | Největší ekonomika | Globální ekonomická recese | Finanční údaje | Akciový index | Růst úrokových sazeb | Brokers | Akcie rozvinutých trhů | Platformy | Štěpán Hájek | Prezident Donald Trump | Index DXY | Česká koruna | Čistý zisk | Společnosti | Americká data | Portu | Stříbro | Globální dluh | Latinská Amerika | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Finanční instituce | Čínská centrální banka (PBOC) | Výnosové křivky | Kurz koruny | Pokles cen | Akciové trhy jako celek | Podíl akcií | Sledování trhů | ETF | Argentinské peso | Globální akciový index | Nejziskovější | Řízení rizika | Hodnota aktiv | Vice | Momentum | Investiční platforma Portu | Technologická společnost | Indikátor | Podnikatelé | Vstup na pražskou burzu | OKTAGON | Maturity | Akciový býčí trh | Facebook | Historické maximum | UBS | Ziskové marže | Pozitivní zpráva | Equity | Finanční represe | Hlavní akciové indexy | Depozitní sazby | Vyšší sazby | Predikce finančních trhů | OKTAGON MMA | LIBOR | Zpomalení světové ekonomiky | Nezaměstnanost v EU | High-yield dluhopisy | Globální pandemie koronaviru | Index nákupních manažerů | Finanční televize CNBC | Analytici | Výkonnost pražské burzy | Euro vůči dolaru | Conseq Investment Management | Sázka | Vysoká volatilita | Nastavení měnové politiky | Snižování úrokových sazeb | Konjunkturální průzkum | Guvernér Fedu | Globální akciový index MSCI | Živočišné pudy | CL | Index volatility | Filip Louženský | Finanční televize | Americký index S&P 500 | Marketingová komunikace | Trade Brokers | Dow Jones | Vývoj | Saxo | ZEN | Mezinárodní finanční instituce | Behaviorální ekonomie | Vývoj ceny elektřiny | Fáze obchodní dohody | Úroková sazba | Ekonomická nerovnost | Největší investiční událost | Očekávání trhu | Michal Valentík | Finanční poradce | Inflace zpomaluje | Investování v recesi | Systematické strategie | Hodnota majetku | Masivní propad | Množství peněz | Podnikatelská nálada | Apollo Global Management | Aktivní investování | Rizikové averze | Nadhodnocení | Finance | Americké akcie | Rozpočtové deficity | Zasedání České národní banky | Růst americké ekonomiky | iShares | Výhled pro Evropu | Volatilní | Fiskální situace | EUR/USD | OSN | Konflikt na Ukrajině | Podílové fondy | Dezinflační trend | TLTRO | Tiering | Index pražské burzy PX | Slušný zisk | Hang Seng | Korporátní dluhopisy | TOP dividendové tituly | Michal Skořepa | Asociace pro kapitálový trh ČR | Měnové politiky | Růst HDP | CSI 300 | Marek Vaňha | MIFID | Index MSCI Emerging Markets | Finanční domy | Sazby ČNB | Aktivně spravované fondy | Hrubý domácí produkt Německa | Akciové podvážení | Rok 2025 | Likvidita na trhu | Německý index DAX | Josef Košťál | Statistický úřad | Podnikání | Ropa | UBS Global Wealth Management | Spojené státy a Čína | Problémy | Video | Hlavní americký akciový index | Tržní cena | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Index PMI | Byznys | Vývoj akciového indexu | Price-to-Earnings Ratio | Nobelovy ceny | Klíčová rizika | AI | Ceteris paribus | Trading Expo | index CECEEUR | Akciový top pick | Daimler | 3М | DCF | Akcie Applu | USA | Jak profitovat | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | Snížení základní úrokové sazby | Ekonomové | Cenové pohyby | ROIC | Miliardy korun | Světový obchod | Bankovní systém | Čistý dluh | Prezident ECB | Globální finanční krize | Investiční teze | Spojené státy | Tempo růstu čínské ekonomiky | Nákupy dluhopisů | Helicopter money | Platforma | Velmi vysoká volatilita | Akcie s malou tržní kapitalizací | Panika | Japonská ekonomika | Investovat | Komoditní | Aktivní investiční strategie | Investiční specialista | Cena severomořské ropy Brent | Indexy PMI | Investování | Inteligentní investor | Pandemie | Objednávky | Ekonomické oživení | Generální ředitel | Hotovost | Průmyslové objednávky | Ifo Clemens Fuest | Investiční fondy | Boj s inflací | Průzkum | Globální akciové indexy | Zvyšování úrokových sazeb | Firmy | Helena Horská | Jaroslav Šura | Inflace v Česku | Tvrdý brexit | Masivní výprodeje | Free cash flow | Milan Vodička | Investiční analýzy | Válka mezi USA a Čínou | Sazby | Zajištění | Přehnaná sebedůvěra | Člen bankovní rady | Fundamentální informace | Miliardy dolarů | Zájem investorů | Výdaje | Cena ropy brent | Aramco | Akcie mediální skupiny CME | Spravované fondy | Zhodnocení amerických akciích | Obchodní dohody | Peněžní prostředky | Repo sazby | Provozní zisk | Ekonomický propad | Německé hospodářství | Evropské korporátní dluhopisy | FocusEconomics | Nekonvenční měnové politiky | Hypoindex | Poměr P/E | Fed | M2 | Zpomalování světové ekonomiky | Globální rizika | Burze | Rozpočtový deficit | Financial Research Software | Poradenské společnosti | Dílčí index | Nárůst negativního sentimentu | Trhy | Trade | Akcie v USA | Martin Gyurák | Dna | Protesty v Hong Kongu | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Aktuální cena akcií | Jiří Tyleček | Koronavirus | Aktuální stav | Aktuální konsenzus ekonomů | Mezinárodní investoři | FTSE | Trading | Volný kapitál | Zombifikace ekonomiky | Růst české ekonomiky | Anna Píchová | Měnové trhy | Podnikání na kapitálovém trhu | Ekonomické aktivity | Rizika | Dluhopis | Vánoce | Rada ČNB | Eurozóna | Investiční rozhodnutí | Fond | Zombifikace | Investiční událost | Restrukturalizace | Alternativní investiční strategie | Globální trhy | Poměr ceny akcie k tržbám | Fitch | Průmyslové podniky | Světové rezervní měny | Recese světové ekonomiky | Hlavní ekonom | Libor Vojta Ostatek | Krátkodobý výhled | Reverzní DCF model | Úspory | Emerging markets | Nové peníze | Animal spirits | Sektor služeb | Sum | Ronald Ižip | James Montier | Amazon | Pravidelné investice | BofAML | Riziková aktiva | DCF model | Růst ekonomiky | Americký ekonom | Správné informace | Snížení globální zadluženosti | Stagflace | Ředitelka | Průměrná míra inflace | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | WESP | Bilance | Americké akciové indexy | Ondřej Hartman | Tesla | ONE | Americký akciový index S&P 500 | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Japonský scénář | Bloomberg Barclays | Globální ekonomický růst | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Zpomalení světového obchodu | MSCI Emerging Markets | Poradenství | Propad globálních akciových trhů | Růst ekonomiky eurozóny | Prezident Ifo | Shortování | Akcionáři | Analytička | Společnost | Neveřejné vysílání | Zpřísňování měnové politiky | Global Business Outlook | Ekonom Ifo | FAANG | Květnová inflace | Hospodaření | Online investiční konference | Akcie CME | Ztráta | Dluhové krize | Institucionální investoři | FXstreet | Conseq | EBITDA | Obchod | Inflace v české ekonomice | MSCI All Country World | Automatizované obchodní systémy | Astrazeneca | Michal Semotan | EK | Riziko | Jan Frait | Analytik | Emise | Benchmarky | Zasedání ČNB | Pivot | Pokles výnosů | Ekosystém | Bank of America | Úroková sazba ECB | Úrokové riziko | USDX | Finanční trh | Zvýšené volatility | Portfolio | Nástroj | Plyn | INSEE | Německá ekonomika | Čína | Risk | CZK/USD | Ceny | FRS | Financování | FCF | Recese | Pokles | Kompozitní index | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Ukrajina | Fúze a akvizice | Proinflační | Centrální banka | Price-to-Earnings | Předpovědi | Predikce | Globální index | Praxe | Největší ekonomika světa | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Libra | Fyzické zlato | Odborníci | Cena severomořské ropy | Průmyslový sektor | USD/EUR | Vývoj na finančních trzích | Stratég | Instituce | Propuštění | Důchod | Obchodování se zlatem | Ceny zlata | Dopad na sentiment | EV | Výnos | Výnosy z dluhopisů | České akcie | Měnový systém | X-Trade Brokers | Index DOW | CFD | Benchmark | Index strachu VIX | WACC | Burzovně obchodovaný fond | Dlouhodobý trend | Minulá výkonnost | Vývoj měnového páru EUR/USD | Historická maxima | Posílení koruny | Dluhopisový index | Stoxx Europe 600 | Ceny akcií | Cena akcií | Inflační cíl | VIX | Pravděpodobnost recese | BOSSA | Euforie | EPS | Biliony dolarů | McKinsey | Makroekonomický výhled | Čínské zboží | Bias | Německé HDP | Tržní hodnota | Aktuální informace | Vyšší hodnoty | Zisk | Klaus Wohlrabe | Total | Xetra | ČNB | Bank of England | Obchodované fondy | Huawei | Rating | Sběratel | Ifo Klaus Wohlrabe | Nejbohatší | Obchodování | Jan Vejmělek | Posílení dolaru | Úroky | MSCI World | Eurostat | Prezident | Akciový index S&P 500 | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Easing | Prémie | Cena akcií Tesly | Evropa | Měna | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Podvážení | Francie | Předpověď | Údaje | Technologické společnosti | Automobilky | Pojišťovny | Výkonnost indexů | Inflační vývoj | Finanční krize | DPA | Indikace | FXstreet.cz | Investiční společnost | Obchody | Běžný účet | ex | Obchodní konflikt | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Portfólia | Japonsko | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | Valuace akcií | Očekávaná recese | Nový koronavirus | X-Trade | Grafy | Japonská centrální banka | Společnost XTB | Behaviorální | Velcí institucionální investoři | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Akciové alokace | Google | Miliardy eur | Tržby | Roční výnos | Časový horizont | Konsensus | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Býčí trh | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Signály | Psychologie | Guvernér | Trader | Finanční podniky | Peking | Index pražské burzy | Záhada | Investiční výdaje | Spotřebitelské ceny v Česku | HDP | Asset alokace | Východní Evropa | Fed funds | Ekonom | Optimismus | Rozhodování | Dolar | Euro | Yield | Klid | Zpomalení růstu | Eskalace napětí | Obchodní bilance | Brazílie | Earnings per Share | Bonusy | Míra inflace v eurozóně | Private equity | Akumulace | Obchodní systémy | Paul Volcker | ČTK | Lehman Brothers | Novinky | Odhad letošního růstu | Investiční tipy | Vyšší úroveň | Stimuly | Ztráty | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Česká inflace | Alokace aktiv | Index čínských akcií | Meziroční inflace | FOMC | Akcie | Měnové podmínky | MSCI China | Société Générale | Pražská burza | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | Štěstí | Makléř | Jakub Kraľovanský | Vývoj ceny | Wealth Management | Analytik XTB | Ekonomické nejistoty | Světová ekonomika | Alternativní investice | Reuters | PEPP | Globální ekonomika | Hodnota společnosti | Napětí na Blízkém východě | Britská ekonomika | Globální indexy | Technologie | Největší propad | Společnost Apple | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Globální recese | Akciové výnosy | Daniel Gladiš | YouTube kanál | Kurz | Daně | DXY | Globální růst | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Index důvěry | Americká ekonomika | Konkurenti | Společnost Microsoft | Japonské akcie | Rekord | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Silnější dolar | Michal Stupavský, CFA | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Čínský index | Microsoft | Business | Pro investory | Potenciál | Rally | Kapitalizace | Komunikace | Německý průmysl | Černé labutě | Indie | Bod | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Růst ceny zlata | Makrodata | Zisky | Investiční stratég | Makroekonomický vývoj | Masivní nákupy | Regulace | Šéf Fedu | 100 miliard dolarů | Diverzifikovat | Cyrrus | Dluhopisové trhy | Fondy | Společnost Huawei | Hospodářství | Konsenzus ekonomů | Oslabení dolaru | Globální hospodářský růst | Kontrakce | Nikola | Americký akciový trh | Alokace investičních portfolií | Ukazatel | Index MSCI | Měny | Profitovat | Fundamentální faktory | Finanční sektor | Burzy | Hospodářský růst | Cena akcie | Spread | Cash flow | Export | Milník | Diskontní sazba | Rusko | Robert Shiller | Aktuální cena | FANG | Partneři | Zhodnocení | Organizace | Stock Exchange | Praha | Eva Zamrazilová | Globální akciové trhy | Valuace | Výsledková sezóna | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Nový kapitál | COVID-19 | Dluhopisové výnosy | Hypotéky | Kurz zlata | Nikkei | Firma Alphabet | Ekonomika USA | Americké společnosti | Růst britské ekonomiky | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Investiční riziko | Evropská komise (EK) | Rok 2024 | Podnikatelská nálada v Německu | Zasedání Fedu | Bloomberg | Třída aktiv | Evropská unie | Ceny stříbra | Rozvoj | Hlavní indexy | Capital Economics | Broker Trust | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Komoditní trhy | University of Michigan | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Tržní ceny | Asociace | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Televize CNBC | Index S&P 500 | Instrument | Hodnota firmy | Hrubý domácí produkt | Přehled | Short | Tomáš Pfeiler | Akciový růst | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | Oživení světové ekonomiky | OECD | Odvaha | Index Nikkei | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Akcie firem | Zakladatel | Vysoké ztráty | S&P 500 | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Historická data | Prognóza ČNB | QE | MT4 | Japonský premiér | Světová banka | Cena | Očekávané výnosy | Německá vláda | Německo | Apple | Zadlužení | Snížení sazeb | Arnault | Česká ekonomika | Ekonomická data | Otevírání ekonomik | Drahé kovy | Inflace v listopadu | Francouzský statistický úřad | Bernard Arnault | Medvědi | DAX | Zbrojovky | Erste | Fiskální balíček | Forexu | Agentura DPA | Akcie společnosti | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Mercedes-Benz | Indikátor důvěry | Zlato | Relativní stabilita | Ekonomika | Ján Hájek | WEF | Geopolitika | Hlavní rizika | Denní graf | CFA | Schodek | Indikátory | Oslabení | Finanční situace | Ekonomické krize | Majetek 500 nejbohatších lidí | Práce | Výnosnost | Úspěch | Tightening | Likvidita | Cíle | Ekonomické prognózy | Kryptoměny | Repo sazba | EET | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Banky | BlackRock | Ceny v Česku | Buy | Bublina | Vypuknutí pandemie | Vlády | Americká vláda | Investiční společnosti | Šance | Fundamenty | Bankrot | PMI v eurozóně | Vysoké úrokové sazby | Analýza | Zlepšení | ČR | Globální pandemie Covid-19 | XTB | Kontrakt | Akcie na světových trzích | Index amerických akcií | CAPEX | Index MSCI All Country World | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Program nákupu dluhopisů | Čínské akcie | Ratingové agentury | Pozice | Stock | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Oxfam | Objem transakcí | Reálná hodnota | Kovy | Dolarový index DXY | Peníze z prodeje akcií | Měnová autorita | Cenné papíry | Stoxx | Průměrný roční výnos | Medvědí trh | Globální dluhopisový index | Rozvíjející se trhy | Vývoj ceny zlata | Globální HDP | Finanční ústav | Inflační tlaky | Pokračování růstu | Služby | Lednová inflace | Rizikovější aktiva | OPEC | Broker | Peněžní zásoby | Zrychlení inflace | Sentiment | Nízká volatilita | Experti | NYSE | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Program nákupů dluhopisů | Vzdělávání | Růst hrubého domácího produktu | Polsko | Čínská vláda | Začít investovat | Ceny potravin | Nikkei 225 | Index Dow Jones | Tomáš Rozehnal | Saxo Bank | Vakcíny proti koronaviru | Nařízení | Bond | Ropy | Makroekonomická situace | IPO | Ocenění akcií | P.A. | Mimořádné zasedání | Dostatek hotovosti | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Karina Kubelková | USD | Světové hospodářství | Vývoj dolarového indexu | Tištění peněz | Globální pandemie | Hospodářský vývoj | Technologické tituly | Ekonomické recese | D1 | Petr Novotný | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | Dominik Stroukal | Výkonnost dolaru | Nízké úrokové sazby | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Akciové burzy | Události ve světě | Britský statistický úřad | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | CZ | Earnings | YCC | Program nákupu aktiv | Pokles HDP | Propad | Období zvýšené volatility | Price-to-earnings ratio | ANO | Magnificent Seven | Proinflační faktory | Akciové valuace | Hospodářské oživení | Americká společnost | Agentura AP | Economic | Nemovitosti | Provozní zisk před odpisy | Stimulační program | Markets | Repo operace | Dluhopisoví investoři | Aleš Michl | Nejistota | Akcie roku | CME | Panelové diskuze | Ekonomie | Investment | Ceny komodit | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | Makro | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Americká centrální banka (Fed) | ECB | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Výkonnost akcií | XTB Štěpán Hájek | 500 nejbohatších | Forward | Měnová politika | Alokace | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | IMPOSSIBLE | ROCE | Spekulace | Analytické společnosti | Americká výnosová křivka | Clemens Fuest | EU | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Miliardy | PBOC | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Poradci | PMI ve službách | Analytické fórum | Globální finanční trhy | Jak investovat | Fúze | Akciový trh | Trend klesající | Investor | Klíčové centrální banky | Americké vlády | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Šíření koronaviru | Světové akciové indexy | Dynamika HDP | Banka | Saudi Aramco | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Produkce ropy | Jana Brodani | Výnos dluhopisů | Stav americké ekonomiky | UNCTAD | Globální akcie | Akcie Uberu | CNBC | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Ocenění | Index DAX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Rezistence | Trh | Růst | Obchodování | Pokles | 3М | Banka | Trading | Reuters | Indikátor | Banky | ČTK | Cena | Pivot
