Michal Stupavský
Týden na finančních trzích: Pozitivní nálada pokračovala
17.02.2020 V uplynulém týdne dominovaly titulky v médiích opět zprávy o epidemii koronaviru, jejím očekáváném dopadu na světovou ekonomiku a v neposlední řadě jsme byli svědky poměrně slabých makroekonomických dat z eurozóny a především Německa, jehož ekonomika ve čtvrtém čtvrtletí stagnovala a jenom o chlup se vyhnula recesi. Přesto trhy rizikových aktiv prokázaly velkou odolnost. Globální akciové trhy posílily o 1,1 %, komoditní index posílil o 2,0 %. Naproti tomu dluhopisy mírně ztrácely, když jejich globální index odepsal 0,1 %. Po překvapivém zvýšení úrokových sazeb Českou národní banku v předchozím týdnu pokračovala koruna vůči euru v posilování. Za týden byla silnější o 0,8 % a týden zakončila na úrovni 24,83 CZK/EUR.
Dynamika světového obchodu zbožím silně klesá
13.02.2020 Dynamika světové ekonomiky dosáhla svého vrcholu na přelomu let 2017 a 2018 a od té doby mírně zpomaluje. Jedním z indikátorů, který tento vývoj dobře ilustruje, je dynamika světového obchodu zbožím. Na grafu můžeme vidět, že ta dosáhla lokálního maxima v říjnu 2018, kdy meziroční dynamika dosáhla 5,6 %. Od té doby dynamika prudce zpomalila a dle posledních čísel za listopad loňského roku došlo k meziročnímu poklesu o 1,1 %. Meziměsíční pokles přitom činil -0,6 %. Vzhledem k epidemii koronaviru je velice pravděpodobné, že dynamika se na začátku letošního roku propadne ještě hlouběji do záporných hodnot. A to není dobrá zpráva pro dynamika tržeb a zisků velkých nadnárodních burzovně obchodovaných korporací.
Německo na pokraji recese
11.02.2020 Poslední německá makroekonomická data představovala pro investorské býky studenou sprchu a ukázalo se, že pravděpodobnost recese v největší evropské ekonomice výrazně stoupla. V pátek zveřejněná data totiž ukázala, že německá průmyslová produkce představila nejhorší sadu čísel od ledna 2009. Průmyslová produkce v prosinci poklesla o 7 % meziročně a 3,5 % meziměsíčně. Z posledních sedmi měsíců to tak byl již pátý pokles. Navíc tovární objednávky také poklesly, konkrétně o 2,1 % meziměsíčně.
Epidemie koronaviru by pro finanční trhy neměla představovat zásadnější problém
10.02.2020 Byl bych nerad, aby mě někdo na základě tohoto článku obvinil z cynismu, nicméně epidemie koronaviru podle mého názoru nebude pro finanční trhy představovat zásadnější problém, minimálně ze střednědobého pohledu v řádu půl až jednoho roku. Pokud se totiž podaří epidemii zpacifikovat a negativní dopad na dynamiku růstu světové ekonomiky a dynamiku korporátních zisků budeme pozorovat pouze jeden až dva kvartály, dopad na hodnotu finančních aktiv v čele s rizikovějšími akciemi by měl být zanedbatelný.
Měsíčník finančních trhů – Leden 2020
04.02.2020 Globální ekonomika loni vzrostla o 2,3 %, což byl nejpomalejší růst za deset let. Letos by tempo růstu mohlo zrychlit na 2,5 %. Vyplývá to ze zprávy o situaci a vyhlídkách světové ekonomiky (WESP), kterou zveřejnila OSN. OSN upozornila, že i deset let po finanční krizi je globální ekonomika pomalá. Obchodní a geopolitické napětí mohou dál podkopat její oživení. "V letošním roce je tu naděje na oživení, ale rizika poklesu a zranitelnosti zůstávají velmi výrazná," varoval vedoucí oddělení strategie pro globalizaci a rozvoj při Konferenci OSN o obchodu a rozvoji (UNCTAD) a spoluautor studie Richard Kozul-Wright. Upozornil, že oživení z velké části bude záviset na výkonu velkých rozvíjejících se ekonomik, jako jsou Argentina, Mexiko, Turecko a Rusko. Vyhlídky letošního oživení růstu může zhatit zesílení obchodního napětí, problémy na finančních trzích nebo eskalace geopolitického napětí. Pokud by tyto problémy nastaly, růst by výrazně zpomalil a činil by zřejmě jen 1,8 %, varovala OSN. Ekonomický růst většiny rozvinutých zemí, včetně USA, zůstane podle OSN letos nevýrazný. Lépe by si mohlo vést pouze Japonsko, které letos pořádá olympijské hry. Evropa by měla růst o pouhých 1,6 %. Jedenáct zemí, které do EU vstoupily po roce 2004, tedy včetně České republiky, by však mělo růst nad průměrem celé unie a některé budou expandovat i o více než čtyři %. Výhled pro Evropu ohrožuje hlavně možná eskalace napětí v mezinárodním obchodě, výkon regionu však bude také záviset na tom, jak dopadne odchod Británie z EU a jak se bude vyvíjet měnová politika Evropské centrální banky. Světová banka předminulý týden snížila odhad globálního růstu na loňský a letošní rok kvůli pomalejšímu oživení obchodu a investic. Letos rovněž očekává globální růst o 2,5 %.
Cena akcií společnosti Tesla je pravděpodobně silně přestřelená
04.02.2020 Fundamentální vnitřní hodnotu akcie, resp. celé společnosti, stanovujeme pomoci modelu diskontovaného cash flow (discounted cash flow – DCF). Jednoduchý DCF model na společnost Tesla je znázorněn v tabulce níže. V tomto případě se nicméně jedná o tzv. reverzní DCF model (reverse-engineered DCF model), který zpopularizoval známý investiční stratég a proponent behaviorálních financí James Montier. U tohoto typu modelu se nesnažíme odhadnout fundamentální vnitřní hodnotu společnosti, ale naopak se snažíme zjistit, jaká růstová očekávání jsou v ceně akcie, resp. v její tržní kapitalizaci společnosti, zaceněna.
Cena akcií Applu je silně přestřelená
30.01.2020 Fundamentální vnitřní hodnotu akcie, resp. celé společnosti, stanovujeme pomoci modelu diskontovaného cash flow (discounted cash flow – DCF). Jednoduchý DCF model na společnost Apple je znázorněn v tabulce níže. V tomto případě se nicméně jedná o tzv. reverzní DCF model (reverse-engineered DCF model), který zpopularizoval známý investiční stratég a proponent behaviorálních financí James Montier. U tohoto typu modelu se nesnažíme odhadnout fundamentální vnitřní hodnotu společnosti, ale naopak se snažíme zjistit, jaká růstová očekávání jsou zaceněna v ceně akcie, resp. v tržní kapitalizaci společnosti.
Finanční trhy zažívají solidní start do nového roku
22.01.2020 Finanční trhy zažívají velice solidní start do nového roku. Důvodem jsou relativně příznivé fundamentální zprávy. Zaprvé Spojené státy a Čína podepsaly minou středu 15. ledna první fázi obchodní dohody, na což investoři netrpělivě očekávali. Vypadá to, že minimálně do amerických prezidentských voleb v listopadu by mohl na této frontě panovat relativní klid. Investoři si proto oddechli. Zadruhé se v posledním týdnu relativně uklidnila situace na Blízkém východě. Situace po zabití prominentního íránského generála Američany již naštěstí neeskalovala. A zatřetí přicházejí relativně příznivé makroekonomické zprávy ze světové ekonomiky. Vypadá to podle tvrdých i měkkých makroekonomických indikátorů momentálně tak, že by již dále světová ekonomika příliš zpomalovat nemusela.
Nejdelší americký akciový býčí trh v historii
13.01.2020 Současný americký akciový býčí trh je jednoznačně nejdelší v historii. Trvá již téměř 11 let a za tu dobu index S&P 500 dosáhl zhodnocení včetně dividend ve výši přibližně 360 %! Přitom druhý nejdelší býčí trh ve 20. letech minulého století trval přesně 8 let. Dodejme, že na historickém maximu jsou momentálně také evropské akcie dle indexu STOXX Europe 600. Bude americký býčí trh pokračovat také v letošním roce?
Zásadní snížení globální zadluženosti prozatím v nedohlednu
06.01.2020 Mezinárodní měnový fond (MMF) vypracoval analýzu globální zadluženosti, podle které dosáhl na konci roku 2018 celkový globální dluh, veřejný plus soukromý, úrovně 188 bilionů dolarů, což je o 3 biliony dolarů více než v roce 2017. Průměrný globální poměr dluhu k HDP, váženo HDP jednotlivých zemí, se v roce 2018 oproti roku 2017 zvýšil o 1,5 procentního bodu na 226 %. To je přitom nejmenší nárůst od roku 2004.
Měsíčník finančních trhů – Prosinec 2019
02.01.2020 Zemřel bývalý guvernér amerického Fedu Paul Volcker, bylo mu 92 let a proslavil se tím, že v 80. letech zavedl jako nový guvernér Fedu přísně restriktivní měnovou politiku velmi vysokých úrokových sazeb, aby skoncoval s nadměrnou inflací. Jeho boj byl úspěšný a tím se velice proslavil. Při globální finanční krizi před 10 lety stál rovněž po boku tehdejšího prezidenta Baracka Obamy jako hlavní finanční poradce pro sanaci bankovního sektoru.
Rok 2019 ve znamení velkého růstu, pro rok 2020 je třeba optimismus tlumit
17.12.2019 Rok 2019 je pro globální finanční trhy velice úspěšný. Přestože dynamika světové ekonomiky pokračuje v mírném zpomalování a je přítomno mnoho rizikových faktorů v čele s obchodní válkou mezi USA a Čínou, Brexitem, a nepokoji v Hong Kongu a Latinské Americe, akciové i dluhopisové investice připisují vysoce nadprůměrné zisky.
Aktivní investiční strategie brzy povstanou z popela
09.12.2019 Analytici francouzské banky Société Générale provedli výzkum výkonnosti globálních akciových trhů od roku 1995. Zkoumali výkonnost 16 tisíc akcií obchodovaných na světových burzách v ročním a dvouletém horizontu a tyto výkonnosti porovnávali s výkonností amerického akciového indexu S&P 500. Došli k závěru, že od roku 2011 má velká většina individuálních světových akcií horší výkonnost než americký index S&P 500. Pokud se podíváme na poslední období, v posledních dvou letech mělo 78 % akcií horší výkonnost než americký index, a v posledním roce mělo horší výkonnost 66 % akcií.
Alza.cz – Krásný český jednorožec
03.12.2019 E-shopy v poslední letech zažívají nejen v Česku velice dynamický a bouřlivý rozvoj a růst. Stačí vzpomenout na americký Amazon nebo čínskou Alibabu. V Česku je jedničkou Alza.cz. I podle intenzity reklamy v pražském metru se není čemu divit.
Záhada silného trhu práce v rozvinutých zemích rozluštěna?
26.11.2019 Světová ekonomika zpomaluje už od přelomu let 2017 a 2018. Jsou to již tedy téměř dva roky. Co nicméně zůstává do určité míry záhadou, je velmi dobrá situace na trhu práce v rozvinutých zemích. V USA je momentálně nejnižší míra nezaměstnanosti za 50 let, v Japonsku je míra nezaměstnanosti velmi nízká dlouhodobě a také trhy práce v Evropě na tom nejsou vůbec zle. Konec konců v Česku máme také nejnižší míru nezaměstnanosti v historii na úrovni kolem 2 %.
Moody’s snížila výhled na německé banky na negativní
25.11.2019 Výhled na německý bankovní systém se změnil ze stabilního na negativní kvůli tomu, že ziskovost a celková úvěruschopnost německých bank pravděpodobně v příštích 12 až 18 měsících poklesne. Slabá ziskovost dále poklesne mimo jiné kvůli tomu, že poklesnou čisté úrokové výnosy. Tradiční německé komerční banky a zejména instituce, jež jsou financovány především bankovními vklady, budou bojovat s tím, aby si na své náklady v prostředí pokračujících rekordně nízkých úrokových sazeb vydělaly, a to přes to, že opravné položky jsou na neudržitelně nízké úrovni.
Akciím stále věříme, byť jsme realizovali část zisků
22.11.2019 Akciové trhy od začátku letošního roku velice silně rostou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje zhodnocení 20 %. Nejvíce se přitom daří akciím v USA, jejichž index S&P 500 připisuje zisk dokonce 24 %. Relativně nejméně se kvůli obchodním válkám daří akciím z rozvíjejících se trhů, jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 9 %.
OECD prognózuje nejslabší globální růst za poslední dekádu
21.11.2019 Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) vydala novou prognózu světové ekonomiky. Oproti prognóze ze září nejsou přítomny žádné zásadní změny a můžeme říci, že odhady růstu HDP odpovídají odhadům dalších institucí jako Mezinárodní měnový fond, Světová banka či Capital Economics.
Globální dluhopisové trhy: Potenciál se vyčerpal
18.11.2019 Globálním dluhopisovým trhům se v letošním roce velice výrazně daří. Široký globální dluhopisový index ICE BofAML Global Government totiž od začátku roku připisuje vysoce nadprůměrné zhodnocení 6 %. Ceny dluhopisů rostly prakticky kontinuálně, jak je to vidět na grafu níže. Průměrný globální dluhopisový výnos na začátku roku činil 2,0 % a do začátku září silně vyklesal až na úroveň 1,2 %. Samozřejmě přitom platí, že pokles dluhopisových výnosů, tj. výnosů do doby splatnosti (yield to maturity), měl za následek růst cen dluhopisů a kladné zhodnocení pro investory.
Zaostávání rozvíjejících se trhů je způsobeno horší dynamikou korporátních zisků
15.11.2019 Globální akciové trhy zatím v letošním roce předvádí velice silnou rally. Důvodem není nic jiného než holubičí otočka klíčových centrálních bank z léta směrem k mnohem uvolněnější měnové politice. Týká se to především amerického Fedu a ECB. Výsledkem je aktuální zhodnocení nejširšího světového akciového indexu MSCI All Country World o 19 %. Vedou přitom americké akcie, jejichž hlavní index S&P 500 připisuje zhodnocení 23 %. Naopak na konci se drží akcie z rozvíjejících se trhů (emerging markets), jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 11 %.
Akcie Uberu jsou pouze pro spekulanty
11.11.2019 Akcie společnosti Uber od květnového primárního úpisu (IPO) poklesly o závratných 40 %. Při pohledu na finanční hospodaření společnosti se ovšem není příliš čemu divit. Společnosti sice rostou tržby a analytici očekávají, že v letošním a příštím roce vzrostou o 15, resp. 33 %, tady ovšem pozitivní příběh končí.
Hluboká recese světové ekonomiky je velmi málo pravděpodobná
11.11.2019 Pokud se podíváme na dynamiku světové ekonomiky střednědobým pohledem, zjistíme, že dynamika světového HDP dosáhla v rámci současného hospodářského cyklu vrcholu na přelomu let 2017 a 2018 a od té doby do dnešního dne kontinuálně mírným tempem zpomaluje. Toto zpomalení má několik fundamentálních příčin.
Na americké akcie opatrně, jsou předražené
24.10.2019 Akciové trhy mají od začátku roku za sebou velice úspěšné období. Nejširší index světových akcií MSCI All Country World zatím připisuje 16% zhodnocení, nejvíce se přitom daří americkým akciím, které se dle indexu S&P 500 pyšní ziskem 20 %. Velmi dobře je na tom také Evropa, jejíž akcie si dle indexu STOXX Europe 600 připisují zhodnocení 17 %. Mírně zaostávají japonské akcie, které dle indexu Nikkei 225 zatím zaznamenaly zisk 13 %. Naopak výrazně zastávají trhy rozvíjejících se ekonomik (Čína, Indie, Brazílie, Rusko, atd.) se ziskem 6 %. Celkově šlo nicméně od začátku roku pro investory o velmi dobrou akciovou periodu.
Měsíčník finančních trhů – září 2019
02.10.2019 12. září proběhlo dlouho očekávané zasedání Evropské centrální banky. 1) ECB snížila hlavní depozitní sazbu o 0,1 % z -0,4 % na -0,5 %. 2) ECB od listopadu obnoví program kvantitativního uvolňování, nákupy dluhopisů, v objemu 20 miliard euro měsíčně. Program bude prozatím časově neomezený. 3) ECB zavedla tiering systém pro ukládání přebytečných bankovních rezerv. 4) ECB rovněž zmírnila náklady pro banky na dodávky dlouhodobé likvidity. Celkově můžeme říci, že někteří tržní účastníci čekali, že výstupy budou výraznější. Mluvilo se například o zavedení programu na nákup evropských akcií. Nakonec podle našeho názoru ECB dodala nezbytné minimum pro podporu relativně příznivé nálady na finančních trzích a pro podporu dynamiky HDP a inflace. Na druhou stranu je velice významné faktem skutečnost, že mimo časově neomezený program kvantitativního uvolňování byl změněn také výhled na úrokové sazby na neurčito. To implicitně znamená ještě uvolněnější měnovou politiku. Vše bude záviset na budoucím vývoji inflace a inflačních očekávání.
Finanční ředitelé napříč světovou ekonomikou jsou čím dál pesimističtější
19.09.2019 Výsledky pravidelné studie Duke University/CFO Global Business Outlook za třetí čtvrtletí ukázaly, že podnikatelský optimismus v USA v aktuálním třetím čtvrtletí poklesl na nejnižší úroveň za poslední tři roky. Většina finančních ředitelů očekává nástup hospodářské recese ještě před prezidentskými volbami v příštím roce. Tato studie finančních ředitelů přitom probíhá již 94 čtvrtletí v řadě.
Světová ekonomika zpomaluje, recese je ale málo pravděpodobná
17.09.2019 Současný růst světové ekonomiky je stále ještě relativně slušný, nicméně postupné zpomalování dynamiky jednoznačně pokračuje. Slabost začala v průmyslovém sektoru, nyní se ale již zdá, že i spotřebitelský sektor bude negativně přispívat k dalšímu zpomalování světové ekonomiky v následujících kvartálech. Skutečně to vypadá tak, že odolnost spotřebitelů je z globálního hlediska minulostí. Významným negativním faktorem je také dynamika mezinárodního obchodu. Ta totiž ve druhém čtvrtletí poklesla potřetí za sebou.
ECB přiznala porážku, budoucnost je nejistá
13.09.2019 Když se člověk na výstupy ze čtvrtečního zasedání Evropské centrální banky podívá podrobněji, zjistí, že přijatá rozhodnutí jsou poměrně překvapivá a zásadního rázu. Ale pěkně popořadě.
Americké megacapy? Totální valuační úlet
12.09.2019 Mezi nejpopulárnější akcie v držení velkých institucionálních i drobných akciových investorů momentálně patří největší americké technologické společnosti, konkrétně Microsoft, Google, Amazon, Facebook a Apple. Jsou to zároveň společnosti s největší tržní kapitalizací na světě, proto označení „megacaps“. V tomto krátkém textu chci pomocí základních fundamentálních finančních dat ukázat, že z valuačního hlediska jsou ceny jejich akcií totálně přestřelené, mimo jakékoliv valuační standardy stanovené například Benjaminem Grahamem, autorem nejslavnější publikace pro akciové investory Inteligentní investor. Domnívám se, že tyto akcie mohou být samozřejmě vhodné pro krátkodobou spekulaci, nicméně pro investory s dlouhým investičním horizontem jsou zcela nevhodné, neboť aktuální tržní ceny jejich akcií jsou velmi výrazně nad fundamentální vnitřní hodnotou. Akcie by musely spadnout o desítky procent, aby se fundamentální vnitřní hodnotě přiblížily.
Americký akciový trh už není dominantní. Tamní akcie jsou předražené, do popředí se dostává Asie
10.09.2019 Americké akcie v poslední dekádě byly oproti svým největším konkurentům – evropským akciím – výrazně hodnotnější. Zatímco dle indexu S&P 500 nabídly evropské akcie zhodnocení kolem sedmdesáti procent, americká konkurence byla až třikrát výhodnější. Tento průběh má ale za následek fakt, že americké akcie jsou v současnosti předražené, obchodníkům se nevyplatí je nakupovat a na trhu se tak objevuje prostor pro podhodnocené evropské, ale také akcie asijské, jejichž trh je v současnosti nejprogresivnější.
Světová ekonomika zpomaluje, tragédie to ale rozhodně není
04.09.2019 Jaký je aktuální výhled světové ekonomiky? Dá se říci, že to není žádná sláva, na druhou stranu to ale není ani tragédie. Světová ekonomika je totiž v mírně klesajícím trendu již od přelomu let 2017 a 2018, tedy již přibližně rok a půl. Je to jasně patrné z vývoje hojně sledovaných globálních indexů nákupních manažerů (PMI – purchasing managers indices).
Argentina zbankrotovala, a to už podeváté
30.08.2019 Podle pátečního prohlášení ratingové agentury Standard & Poor’s se Argentina dostala do tzv. defaultu na svém dluhu (dluhopisech), čímž de facto zbankrotovala, a to z toho důvodu, že oznámila plány na opoždění plateb z celkového dluhu ve výši 101 miliard dolarů. Tento restrukturalizační plán tak představuje devátý bankrot v dějinách země a třetí ve 21. století.
Americké akcie jsou předražené, preferujeme Evropu
29.08.2019 Americké versus evropské akcie. Pokud se podíváme na výkonnost obou regionů za posledních 10 let, zjistíme, že americkým akciím se dařilo výrazně lépe než evropským protějškům. Dle indexu S&P 500 si připsaly zhodnocení 200 %, zatímco evropské akcie pouze 70 %. V korunovém vyjádření je rozdíl ještě markantnější. Americké akcie připsaly zisk 280 %, zatímco evropské akcie 70 %. Stejné je to i v letošním roce. Od začátku roku americké akcie přidávají 14 %, zatímco evropské 10 %.
Kreditní analýza aneb Smrtící koktejl pro korporátní dluhopis
21.08.2019 Česko v posledních letech zasáhla doslova horečka korporátních dluhopisů (angl. corporate bonds). Jak se ovšem mohli investoři přesvědčit například na dluhopisech e-shopu s módou Zoot, s korporátními dluhopisy je vždy spjato nezanedbatelné kreditní riziko (angl. credit risk). Jak poznat korporátní dluhopis, u kterého je přítomno nepřiměřeně vysoké kreditní riziko, že společnost nedostojí řádně a včas svým závazkům zaplatit úroky a při splatnosti také jistinu? V našich kreditních analýzách sledujeme vývoj celé palety indikátorů, nejvíce se nicméně zaměřujeme na zadluženost a cash flow neboli peněžní toky. Toto přitom platí pro nefinanční a nerealitní společnosti. Finanční podniky jako banky a realitní společnosti se analyzují trochu jinak.
Akcie versus dluhopisy – Jak to bude dál?
19.08.2019 Globálním finančním trhům se zatím v letošní roce, celkem vzato, daří na výbornou. Naprostá většina investorů si připisuje zisky. Především je v letošním roce zajímavý fakt, že akciím se z celkového globálního pohledu daří téměř stejně jako dluhopisům. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World si ke dnešnímu dni připisuje zhodnocení 9 %, zatímco globální dluhopisový index Bloomberg Barclays připisuje zisk 8 %.
Americká výnosová křivka invertovala – Bude letošní akciový růst pokračovat?
15.08.2019 „Americká výnosová křivka invertovala.“ To je headline, který nyní můžeme vidět prakticky na všech zpravodajských serverech po celém světě. Co to vlastně znamená a jaké jsou implikace pro investory?
Akciové trhy: výhled komplikuje obchodní válka
08.08.2019 Přes poklesly z posledních dnů, jež byly způsobeny rozjitřením obchodní (a měnové) války mezi USA a Čínou, si od začátku letošního roku připisují akciové trhy solidní zisky. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World je momentálně v pěkném 11% plusu. Jaký faktor tento růst způsobil, když dynamika korporátních zisků prudce zpomaluje, valuace – P/E, P/B, P/S či EV/EBITDA – nejsou vyloženě levné a globální ekonomika zpomaluje? Tímto primárním faktorem byla holubičí otočka centrálních bank v čele s americkým Fedem a ECB - posun měnových politik směrem k nižším úrokovým sazbám a spekulacím o znovuobnovení programu kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupů vládních a korporátních dluhopisů.
Klíčové události ve světě: Přehled vývoje na finančních trzích v červenci
06.08.2019 Evropská centrální banka zasedala 25. července. Výstupy byly v souladu s očekáváním investorů. ECB jednak ponechala úrokové sazby beze změny a jednak nepřímo indikovala, že kvůli perzistentně slabé inflaci pod inflačním cílem, slabému ekonomickému růstu a zhoršujícímu se výhledu by mohla úrokové sazby snížit ještě více do záporu. Většina investorů se domnívá, že ke snížení úrokových sazeb by mohlo dojít už na příštím zasedání v září. ECB rovněž nepřímo indikovala, že by mohla znovuobnovit program kvantitativního uvolňování (QE), tedy nákupy vládních a korporátních dluhopisů. K jeho oznámení by mohlo podle tržních odhadů dojít na zasedání v říjnu.
Vývoj na finančních trzích – duben 2019
06.05.2019 Evropská centrální banka zasedala 10. dubna. Centrální bankéři ve Frankfurtu v čele s prezidentem Mariem Draghim ponechali v souladu s očekáváním investorů úrokové sazby beze změny a stejně tak i úrokový výhled, v jehož rámci by měly zůstat úrokové sazby na stávající úrovni minimálně do konce letošního roku. Zásadnějších změn nedoznalo ani hodnocení výhledu ekonomického růstu a inflace. Detaily nových dlouhodobých úvěrů pro banky (TLTRO3) se přitom pravděpodobně dozvíme na červnovém zasedání.
Globální akciové valuace indikují mírně pozitivní výkonnost
05.02.2019 Jedním z nejdůležitějších indikátorů atraktivity akcií ve střednědobém horizontu, a možná vůbec tím nejdůležitějším, jsou valuace. Ty představují poměr tržních cen akcií na různých fundamentálních veličinách z finančních výkazů jako zisky či tržby. Čím jsou valuace nižší, tím jsou akcie levnější a tím vyšší výnos od nich investoři mohou ve střednědobém horizontu očekávat a naopak.
Vývoj na finančních trzích – leden 2019
04.02.2019 Data o růstu čínského HDP potvrdila, že druhá největší ekonomika v roce 2018 rostla nejpomaleji za posledních 28 let, konkrétně 6,6 %. Čínské vládní autority proto připravují nové fiskální stimuly na podporu ekonomického růstu. Centrální banka již měnové kohouty uvolnila.
Vývoj na finančních trzích - prosinec 2018
03.01.2019 Americká centrální banka Fed v souladu s očekáváním investorů zvýšila 19. prosince základní úrokovou sazbu o čtvrt procentního bodu (0,25 %) na cílové pásmo 2,25-2,50 %. Jednalo se o čtvrté zvýšení sazeb v roce 2018 a celkově deváté zvýšení v aktuálním cyklu zvyšování úrokových sazeb, jenž započal v prosinci 2015. Fed zároveň snížil prognózu zvyšování sazeb v roce 2019 ze tří na dvě zvýšení a ponechal prognózu na jedno zvýšení v roce 2020. Celkově z tohoto zasedání Fedu žádné zásadní překvapení nevzešlo.
TRADING EXPO 2014: Proč se zúčastnit konference o investování?
20.08.2014 Třetí ročník konference TRADING EXPO probíhá jako součást veletrhů Investor a Sběratel přímo na výstavišti PVA Expo Praha. Konference je určena všem zájemcům o investování do alternativních komodit, měn, akcií, investičních certifikátů nebo CFD a o on-line obchodování. Věnovat se bude také psychologii investování.
Související klíčová slova:
Český průmysl | Další růst | Nositel Nobelovy ceny | Akcie v roce 2019 | Ekonomické problémy | Price-to-sales ratio | Pfizer | Free cash flow | Vysoké valuace | Zkušenosti | Ropný gigant | Utahování měnové politiky | Přikoupení | Trend | CECEEUR | Pokles likvidity | Vládní dluhopisy | Kč/EUR | EUR | Výkonnost dolaru vůči koši hlavních světových měn | Aktuální stav trhů | Spolkový statistický úřad | J&T | Zpracovatelský sektor | Alphabet | Moderní technologie | Výhled na nadcházející rok | Finanční poradce | Veřejné finance | Střední Evropa | Index vládních dluhopisů | Juraj Karpiš | Tradeinfo.cz | Bank of Japan | Zasedání ECB | Obchodní systém | Evropská komise | Lagardeová | Zpomalení inflace | Index Bloomberg Barclays | Marže společností | James Montier | Fundamentální zprávy | Pegas Nonwovens | Hlavní ekonom | Dění na trzích | Mince | Fond obnovy | Mezinárodní měnový fond | Japonská ekonomika | Korporátní dluhopisy | Ukončení kvantitativního uvolňování | Porozumění | Podíl majetku | Asociace pro kapitálový trh ČR | FocusEconomics | Čistý dluh | Vojtěch Slovák | Investiční banky | Dow Jones Industrial | Měsíčník finančních trhů | Index strachu | Tempo růstu | Pravděpodobnost | Dovednosti | Korelace | Výkyvy | Pandemie COVID-19 | Výnosy dluhopisů | Burzovně obchodované fondy (ETF) | Hluboká recese | Investment Management | Maturity | Smíšené fondy | Akciové trhy | Tuzemský průmysl | Finanční ředitelé | Maďarsko | Index akcií | Podnikatel | Tempo růstu ekonomiky | Fondy soukromého kapitálu | Asociace pro kapitálový trh | Sektor služeb | Asijské trhy | Využití umělé inteligence | Aktiva | Výdaje | Zveřejněná data | P/S | Zpráva z Německa | Edelman | Hlavní centrální banky | Přesnost | Index PMI | Dluhopisové emise | Hlavní akciové indexy | Globalizace trhů | Konference 2022 | Diverzifikace | Index PX | BCPP | Technologické bubliny | Nezaměstnanost v Česku | Indické akcie | Globální dluhopisové trhy | Tradeinfo | Goldman Sachs | Michala Moravcová | Recese světové ekonomiky | Geopolitické napětí | Investing | Makroekonomická data | 3М | Kapitalismus | Depozitní sazba | FTSE MIB | Deflace | Další vývoj | Valuační poměr | Firma | Jestřábí Fed | Český statistický úřad | Spojení | Figúra | GDP | Evropské korporátní dluhopisy | Šéf Fedu Jerome Powell | Vývoj finančních trhů | Vyšší sazby | Dluhopisový fond | Inspirace | Brexit | Globální akciové valuace | Martin Jakubec | Spořit na důchod | Index volatility VIX | Obrat tržního akciového trendu | Konzervativní strana | E-shopy | Neomezené kvantitativní uvolňování | Podnikání na kapitálovém trhu | Hypoindex | Poplatky | Dividendy | Americký akciový index | Vývoj na trzích | Dolar letos | Psychologický komfort | Zvyšování sazeb | Osobní rozvoj | Německá výnosová křivka | Snížení úrokových sazeb | Růst cen | Dolarový index | Bubliny | Nákupy centrálních bank | Volatility | Průmyslová produkce | Meziroční míra inflace v eurozóně | Burza | Conseq Funds investiční společnost | Panelová diskuze | Ceny elektřiny | Growth Stocks | Evropská měna | Dezinflační trend | Politika | Uvolňování měnových politik | Washington | České vlády | Průměrná úroková sazba | Investiční horizont | Exchange | Nástroje měnové politiky | Globální index vládních dluhopisů | Investiční konference 2022 | Bankovní systém | Aktuální klíčová rizika | Developed markets | Situace na trzích | CZK | EUR/CZK | Nezaměstnanost | Akciový výhled | Richard Kozul-Wright | Graf | Conseq Michal Stupavský | Index S&P | Cena zlata | Krátkodobý výhled | Členové bankovní rady | Psychologie investování | Depreciation | Růst ekonomiky USA | Obrovské investice | Quantitative tightening | Mean-reversion | Největší společnosti | Americká inflace | Cenové hladiny | HDP Číny | Peníze | Čistý zisk | Nové peníze | Bill Gates | Akcie a dluhopisy | Americké ministerstvo financí | Tuzemská ekonomika | Americký akciový býčí trh | Očekávání | Daňové úlevy | Expert | Dynamika světového obchodu | Behaviorální ekonomie | Zpomalení čínské ekonomiky | Růstové akcie | Růst globální ekonomiky | Alza.cz | Posílení | Prodeje akcií | Studie | Oznámení | Brent | ETF fondy | Deprese | Majetek | Vývoj na akciových trzích | Allianz | Ekonomické výhledy | Financovat | Petr Čermák | Fed Funds Rate | Inverze výnosové křivky | Depozitní úroková sazba | CZK/EUR | Volatilita | Investiční rizika | Profesionálové | Růst | Americké HDP | Příležitosti | Itálie | Měnový impuls | Real-time | Akcie firmy | Vývoj akciového indexu S&P 500 | Prognóza | Jan Berka | Výnosová křivka | Zvýšení základní úrokové sazby | Asset management | Situace na Blízkém východě | Událost roku | Česká zbrojovka | Trh práce | Bohatí | MiFID II | Růst cen akcií | Akvizice | Spotřebitel | Roční zhodnocení | Pohyby trhu | Základní úrokové sazby | CYRRUS ADVISORY | YouTube kanál XTB | Morningstar | Discounted cash flow | Turecko | Quantitative Easing | Ceny dluhopisů | Velká Británie | Výsledkové sezóny | Evropské ekonomiky | Dopad pandemie | Handelsblatt | AI infrastruktury | ČSÚ | Obchodní válka mezi USA a Čínou | Mercedes | Vývoj měnového páru | Long | Overconfidence | Zpomalení ekonomiky | Vysoké ocenění | Výhled | Vývoj ceny stříbra | Koruna posílila | Broker XTB | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti | Kanál XTB | Unie | Investiční výhled | Analýzy | Oslabování koruny | Ředitel internetového obchodu Amazon.com | Cena akcií Applu | Meziroční růst | Oxford Economics | Americké investiční banky | Oslabení eura | Trhy nadhodnocené | Globální ekonomiky | Trh | Sezónnost | Diskont | Nerovnosti bohatství | Makroekonomické zprávy | Ekonomiky | MSCI | Pandemie | Hlavní události | Kč/USD | Největší ztráty | Oživení české ekonomiky | ATRIS | Statistický úřad | Investiční platforma | Osobní růst | Zkušenost | ČSOB | Akciová tržní kapitalizace | Korporátní dluhopis | Počáteční kapitál | Kapitálový trh | Index | Finanční krize 2008 | Ondřej Novotný | Apollo | Top pick | Rezervní měny | Elektřina | MMF | Byznys | Eura | Komise | Nejistoty | Michal Skořepa | Poplatek | Německý export | Kapitál | Jiří Rusnok | Americký prezident | Agentura Reuters | AI boom | Snižování sazeb | Program kvantitativního uvolňování | Zhodnocení amerických akcií | Nový rekord | IEA | S&P | Suroviny | Dividendové tituly | Brokerská společnost | Ondřej Klečka | Zasedání Evropské centrální banky | Investiční portfolia | Jaroslav Brychta | Ocenění globálních akciových trhů | Obrat trendu | Akciové indexy | Boom | Dění na finančních trzích | Zpráva | Christine Lagardeová | Inflace | Treasuries | Ropa Brent | Value Stocks | Grand | Zvládání stresu | Moderna | Pokles ceny | Česká měna | Emerging markets | Investovaný kapitál | Poptávka | Tržní kapitalizace | Země platící eurem | Celkový globální dluh | Objem dluhopisů | Lukáš Kovanda | P/E | Deficit | Nobelovy ceny za ekonomii | ROE | Měď | Akciová společnost | Průmysl | Britské akcie | Martin Řezáč | Vice | Jeff Bezos | Porozumění trhu | Americké ministerstvo obchodu | Investorky | Centrální banky | Obchodovat | Jednorožec | Vojta Ostatek | Ropa | Akcie v Indii | Ministerstvo obchodu | Americký index | Brexit bez dohody | Komise v přenesené pravomoci (EU) | Bydlení | Japonská vláda | Inflace v eurozóně | High Yield | Budoucnost | Člen bankovní rady Aleš Michl | Nová prognóza | Výkonnost dluhopisů | Komoditní index | Asie | Zaměstnanost | Libor Vojta Ostatek | Výrazný růst | Klíčové události ve světě | Covid | Začít obchodovat | High-yield | Koruna | Meziroční míra inflace | Hodnotové akcie | Očekávání analytiků | Očekávané zhodnocení | Bohatství | Ipsos | Ifo | Kongres | Emocionální rozhodování | Pokles valuací | Měny rozvíjejících se ekonomik | Výsledky průzkumu | Cena akcií společnosti Tesla | Fundamentální informace | Americké měny | Globální ekonomická recese | Disciplína | Nabídka | Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) | Správci aktiv | Tapering | Investice do AI | Obchodní války | Fiskální politiky | Sledování trhů | Boris Tomčiak | Největší zisk | Pandemie koronaviru | Společnosti | Investment management | Trading | Česká koruna | Data o inflaci | Eurozóna | Evropský statistický úřad Eurostat | Tiering | Donald Trump | Zpomalování růstu světové ekonomiky | Americká centrální banka | Tovární objednávky | Akcie na rozvíjejících se trzích | Největší ekonomika | Inflační vlny | Automatický obchodní systém | Finanční údaje | Akcie rozvinutých trhů | USA | Tuzemské banky | Růst úrokových sazeb | Brokers | Platformy | Prezident Donald Trump | Index DXY | Americká data | Portu | Globální dluh | Video | Akciový index | Řízení rizika | Burzovně obchodovaný fond (ETF) | Sell | Stříbro | Finanční instituce | Čínská centrální banka (PBOC) | Conseq Funds | Výnosové křivky | Zombifikace ekonomiky | Pokles cen | Akciové podvážení | Korekce na dluhopisových trzích | Podíl akcií | ETF | Argentinské peso | Globální akciový index | Nejziskovější | Hodnota aktiv | Akciové trhy jako celek | Investování v recesi | Výkonná ředitelka | Technologická společnost | OKTAGON | Latinská Amerika | Inflace zpomaluje | Momentum | UBS | Ziskové marže | Výrazný potenciál | Finanční represe | Podnikatelé | Depozitní sazby | Pozitivní zpráva | BofAML | Predikce finančních trhů | OKTAGON MMA | Opatření | Zpomalení světové ekonomiky | Nezaměstnanost v EU | Index nákupních manažerů | LIBOR | High-yield dluhopisy | Červnová inflace | Štěpán Hájek | Globální pandemie koronaviru | Americká centrální banka FED | Finanční televize CNBC | Conseq Investment Management | Sázka | Kurz koruny | Historické maximum | Vysoká inflace | Živočišné pudy | CL | Index volatility | Euro vůči dolaru | MMA | Domácnosti | Filip Louženský | Konjunkturální průzkum | Analytici | Trade Brokers | Investiční platforma Portu | Vývoj | Guvernér Fedu | Tržní šum | Globální akciový index MSCI | Vysoká volatilita | Burzovně obchodované fondy | Výkonnost pražské burzy | Snižování úrokových sazeb | Equity | Úroková sazba | Mezinárodní finanční instituce | Michal Valentík | Finanční televize | Nákup akcií | Negativní dopad | Masivní propad | Závislost | Podnikatelská nálada | Apollo Global Management | Bublina na trhu | Ekonomická nerovnost | Marketingová komunikace | Aktivní investování | Systematické strategie | Rizikové averze | Nadhodnocení | Fáze obchodní dohody | Největší investiční událost | Cena akcií podniku | Americké akcie | IBEX | Množství peněz | Vývoj ceny elektřiny | Akciový býčí trh | Zasedání České národní banky | Růst americké ekonomiky | Hodnota majetku | iShares | Volatilní | Dluhopisy | Fiskální situace | EUR/USD | OSN | Indikátor | Konflikt na Ukrajině | TLTRO | Výhled pro Evropu | Nastavení měnové politiky | Saxo | Slušný zisk | Podílové fondy | Měnové politiky | Americký index S&P 500 | Erste Asset Management | TOP dividendové tituly | Index pražské burzy PX | Globální trhy | Rozpočtový schodek | CSI 300 | Marek Vaňha | Index MSCI Emerging Markets | Finanční domy | Sazby ČNB | Nákupy vládních dluhopisů | Očekávání trhu | Ekonomická recese | Hang Seng | MIFID | Růst HDP | Likvidita na trhu | Dluhová krize | Spojené státy a Čína | Rozpočtové deficity | Německý index DAX | Josef Košťál | Hlavní americký akciový index | Aktivně spravované fondy | Bankéři | Rok 2025 | Hrubý domácí produkt Německa | Větší pokles | Podnikání | Investiční strategie | Bezpečný přístav | Mezinárodní agentura pro energii (IEA) | Barclays | Problémy | Průzkum společnosti | Vývoj akciového indexu | Price-to-Earnings Ratio | Nobelovy ceny | Finance | Klíčová rizika | AI | Ceteris paribus | Deutsche Bank | Akciový top pick | Daimler | Dividendový výnos | Jak profitovat | Žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA | DCF | Facebook | Cenové pohyby | Miliardy korun | Světový obchod | Durace portfolia | 0x | index CECEEUR | Zpomalení hospodářského růstu | Prezident ECB | Akcie Applu | Investování | Nákupy dluhopisů | Spojené státy | Tomáš Cverna | Samsung | Ekonomové | Investiční teze | Tempo růstu čínské ekonomiky | Globální finanční krize | ROIC | Investovat | Komoditní | Platforma | Aktivní investiční strategie | Investiční specialista | Cena severomořské ropy Brent | Helicopter money | Velmi vysoká volatilita | Inteligentní investor | Ekonomické oživení | Spravované fondy | Generální ředitel | Centrální bankéři | Hotovost | Průmyslové objednávky | ZEN | Indexy PMI | Investiční fondy | Boj s inflací | Průzkum | Globální akciové indexy | Firmy | Inflace v Česku | Snížení základní úrokové sazby | Tvrdý brexit | Americké technologické společnosti | Masivní výprodeje | Objednávky | Ifo Clemens Fuest | Zajištění | Zvyšování úrokových sazeb | Helena Horská | Miliardy dolarů | Zájem investorů | Cena ropy brent | Koronavirus | Jaroslav Šura | Průměrné roční zhodnocení | Aramco | Milan Vodička | Přehnaná sebedůvěra | Zhodnocení amerických akciích | Investiční analýzy | Válka mezi USA a Čínou | Peněžní prostředky | Repo sazby | Trading Expo | Provozní zisk | Ekonomický propad | Německé banky | Akcie v Číně | Poměr P/E | Akcie mediální skupiny CME | Sazby | Vstup na pražskou burzu | Člen bankovní rady | Aktuální situace | Obchodní dohody | Fed | Nekonvenční měnové politiky | M2 | Výnosy | Zpomalování světové ekonomiky | Globální rizika | Úrokové sazby | Německé hospodářství | Rozpočtový deficit | Financial Research Software | Dluhopis | Podnikové investice | Poradenské společnosti | Dílčí index | Dow Jones | Burze | Trhy | Trade | Akcie v USA | LVMH | Aktuální cena akcií | Jiří Tyleček | Aktuální stav | Komise v přenesené pravomoci | Durace | Mezinárodní investoři | FTSE | Volný kapitál | Růst české ekonomiky | Martin Gyurák | Tempo růstu hrubého domácího produktu | Aktuální konsenzus ekonomů | Rizika | Alternativní investiční strategie | Investiční doporučení | Dna | Nárůst negativního sentimentu | Vánoce | Rada ČNB | Měnové trhy | Anna Píchová | Investiční rozhodnutí | Fond | Tržní cena | Restrukturalizace | Umělá inteligence | Poměr ceny akcie k tržbám | Zombifikace | Fitch | Ekonomické aktivity | Reverzní DCF model | Británie | Úspory | Protesty v Hong Kongu | Riziková prémie | Akcie s malou tržní kapitalizací | Animal spirits | Investiční událost | Panika | Ronald Ižip | Pravidelné investice | Důvěra v českou ekonomiku | Zadluženost | David Monoszon | Riziková aktiva | DCF model | UBS Global Wealth Management | Růst ekonomiky | Americký ekonom | Správné informace | Snížení globální zadluženosti | Stagflace | Amazon | Ředitelka | Světové rezervní měny | Průmyslové podniky | Průměrná míra inflace | Sum | Žádosti o podporu | Ministerstvo financí | WESP | Bilance | Americké akciové indexy | Ondřej Hartman | Tesla | ONE | Americký akciový index S&P 500 | Stabilita | Španělsko | Solidní růst | Mezinárodní obchod | Ekonomický růst | Japonský scénář | Bloomberg Barclays | Globální ekonomický růst | Inflace v USA | Komodity | Mzdy | Zpomalení světového obchodu | MSCI Emerging Markets | Poradenství | Propad globálních akciových trhů | Růst ekonomiky eurozóny | Prezident Ifo | Shortování | Akcionáři | Analytička | Společnost | Neveřejné vysílání | Zpřísňování měnové politiky | Global Business Outlook | Ekonom Ifo | FAANG | Květnová inflace | Hospodaření | Online investiční konference | Akcie CME | Ztráta | Dluhové krize | Institucionální investoři | Conseq | FXstreet | EBITDA | Obchod | Inflace v české ekonomice | MSCI All Country World | Automatizované obchodní systémy | Astrazeneca | Michal Semotan | EK | Riziko | Jan Frait | Analytik | Emise | Benchmarky | Zasedání ČNB | Pivot | Pokles výnosů | Ekosystém | Bank of America | Úroková sazba ECB | Úrokové riziko | USDX | Finanční trh | Zvýšené volatility | Portfolio | Nástroj | Plyn | INSEE | Německá ekonomika | Čína | Risk | CZK/USD | Ceny | FRS | Financování | FCF | Recese | Pokles | Kompozitní index | Realitní trh | FTSE 100 | Války | Impuls | Ukrajina | Fúze a akvizice | Proinflační | Centrální banka | Price-to-Earnings | Předpovědi | Predikce | Globální index | Praxe | Největší ekonomika světa | Cla na čínské zboží | Evropské centrální banky | Libra | Fyzické zlato | Odborníci | Cena severomořské ropy | Průmyslový sektor | USD/EUR | Vývoj na finančních trzích | Stratég | Instituce | Propuštění | Důchod | Obchodování se zlatem | Ceny zlata | Dopad na sentiment | EV | Výnos | Výnosy z dluhopisů | České akcie | Měnový systém | X-Trade Brokers | Index DOW | CFD | Benchmark | Index strachu VIX | WACC | Burzovně obchodovaný fond | Dlouhodobý trend | Minulá výkonnost | Vývoj měnového páru EUR/USD | Historická maxima | Posílení koruny | Dluhopisový index | Stoxx Europe 600 | Ceny akcií | Cena akcií | Inflační cíl | VIX | Pravděpodobnost recese | BOSSA | Euforie | EPS | Biliony dolarů | McKinsey | Makroekonomický výhled | Čínské zboží | Bias | Německé HDP | Tržní hodnota | Aktuální informace | Vyšší hodnoty | Zisk | Klaus Wohlrabe | Total | Xetra | ČNB | Bank of England | Obchodované fondy | Huawei | Rating | Sběratel | Ifo Klaus Wohlrabe | Nejbohatší | Obchodování | Jan Vejmělek | Posílení dolaru | Úroky | MSCI World | Prezident | Eurostat | Akciový index S&P 500 | Týden na finančních trzích | Hypoteční trh | Easing | Prémie | Cena akcií Tesly | Evropa | Měna | Management | Nasdaq | Trump | Zprávy | Ceny ropy | Podvážení | Francie | Předpověď | Údaje | Technologické společnosti | Automobilky | Pojišťovny | Výkonnost indexů | Inflační vývoj | Finanční krize | DPA | Indikace | FXstreet.cz | Investiční společnost | Obchody | Běžný účet | ex | Obchodní konflikt | ProCent | Růst spotřebitelských cen | Portfólia | Japonsko | Zemní plyn | Zasedání americké centrální banky | Marže | Valuace akcií | Očekávaná recese | Nový koronavirus | X-Trade | Grafy | Japonská centrální banka | Společnost XTB | Behaviorální | Velcí institucionální investoři | Situace | USD/CZK | Mario Draghi | Akciové alokace | Google | Miliardy eur | Tržby | Roční výnos | Časový horizont | Konsensus | Euro STOXX | Dolarová aktiva | Býčí trh | Konsenzus | Růst světové ekonomiky | Turecké liry | Signály | Psychologie | Guvernér | Trader | Finanční podniky | Peking | Index pražské burzy | Záhada | Investiční výdaje | Spotřebitelské ceny v Česku | HDP | Asset alokace | Východní Evropa | Ekonom | Fed funds | Optimismus | Rozhodování | Dolar | Euro | Yield | Klid | Zpomalení růstu | Eskalace napětí | Obchodní bilance | Brazílie | Earnings per Share | Bonusy | Míra inflace v eurozóně | Private equity | Akumulace | Obchodní systémy | Paul Volcker | ČTK | Lehman Brothers | Novinky | Odhad letošního růstu | Investiční tipy | Vyšší úroveň | Stimuly | Ztráty | Česká národní banka | Epidemie koronaviru | Česká inflace | Alokace aktiv | Index čínských akcií | Meziroční inflace | FOMC | Akcie | Měnové podmínky | MSCI China | Société Générale | Návratnost | Pražská burza | Základní úroková sazba | Očkování | Podniky | Štěstí | Makléř | Jakub Kraľovanský | Vývoj ceny | Wealth Management | Analytik XTB | Ekonomické nejistoty | Světová ekonomika | Alternativní investice | Reuters | PEPP | Globální ekonomika | Hodnota společnosti | Napětí na Blízkém východě | Britská ekonomika | Globální indexy | Technologie | Největší propad | Společnost Apple | Uvolněné měnové politiky | Prognózy | Globální recese | Akciové výnosy | Daniel Gladiš | YouTube kanál | Kurz | Daně | DXY | Globální růst | Jádrová inflace | Spotřebitelské výdaje | Veřejné služby | Index důvěry | Americká ekonomika | Konkurenti | Společnost Microsoft | Japonské akcie | Rekord | Světové ekonomiky | Výsledky | Míra inflace | Silnější dolar | Michal Stupavský, CFA | Bankovní rada | Peněžní zásoba | Investice | Čínský index | Microsoft | Business | Pro investory | Potenciál | Rally | Kapitalizace | Komunikace | Německý průmysl | Černé labutě | Indie | Bod | Ekonomika eurozóny | Ekonomická aktivita | Růst ceny zlata | Makrodata | Zisky | Investiční stratég | Makroekonomický vývoj | Masivní nákupy | Regulace | Šéf Fedu | 100 miliard dolarů | Cyrrus | Diverzifikovat | Dluhopisové trhy | Fondy | Společnost Huawei | Hospodářství | Konsenzus ekonomů | Oslabení dolaru | Globální hospodářský růst | Kontrakce | Nikola | Americký akciový trh | Alokace investičních portfolií | Ukazatel | Index MSCI | Měny | Profitovat | Fundamentální faktory | Finanční sektor | Burzy | Hospodářský růst | Cena akcie | Spread | Cash flow | Export | Milník | Diskontní sazba | Rusko | Robert Shiller | Aktuální cena | FANG | Partneři | Zhodnocení | Organizace | Stock Exchange | Praha | Eva Zamrazilová | Globální akciové trhy | Valuace | Výsledková sezóna | Dvoutýdenní repo sazby | Plány | Nový kapitál | COVID-19 | Dluhopisové výnosy | Hypotéky | Kurz zlata | Nikkei | Firma Alphabet | Ekonomika USA | Americké společnosti | Růst britské ekonomiky | Evropské akcie | Euro Stoxx 50 | Americký trh práce | TIM | Propouštění | Energie | Objem | Umělé inteligence | Investiční | Nálada | Americké centrální banky | Příjmy | Investiční riziko | Evropská komise (EK) | Rok 2024 | Podnikatelská nálada v Německu | Zasedání Fedu | Bloomberg | Třída aktiv | Evropská unie | Ceny stříbra | Rozvoj | Hlavní indexy | Capital Economics | Broker Trust | Vyhlídky | Průmyslová výroba | Finanční trhy | Evropská ekonomika | Míra | Komoditní trhy | University of Michigan | Korekce | Výrazný pokles | Kvantitativní uvolňování | Tržní ceny | Asociace | Stimulační opatření | HDP eurozóny | Očekávání investorů | Výkonnost | Televize CNBC | Index S&P 500 | Instrument | Hodnota firmy | Hrubý domácí produkt | Přehled | Short | Tomáš Pfeiler | Akciový růst | Agentura Bloomberg | Stavebnictví | Krize | Institut Ifo | High | Oživení světové ekonomiky | OECD | Odvaha | Index Nikkei | Zvýšení úrokových sazeb | Růst výnosů | Akcie firem | Zakladatel | Vysoké ztráty | S&P 500 | Prosincová inflace | JDE | Podpora | Ceny zboží | Historická data | Prognóza ČNB | QE | MT4 | Japonský premiér | Světová banka | Cena | Očekávané výnosy | Německá vláda | Německo | Apple | Zadlužení | Snížení sazeb | Arnault | Česká ekonomika | Ekonomická data | Otevírání ekonomik | Drahé kovy | Inflace v listopadu | Francouzský statistický úřad | Bernard Arnault | Medvědi | DAX | Zbrojovky | Erste | Fiskální balíček | Forexu | Agentura DPA | Akcie společnosti | Obchodní válka | Fiskální stimuly | Mercedes-Benz | Indikátor důvěry | Zlato | Relativní stabilita | Ekonomika | Ján Hájek | WEF | Geopolitika | Hlavní rizika | Denní graf | CFA | Schodek | Indikátory | Oslabení | Finanční situace | Ekonomické krize | Majetek 500 nejbohatších lidí | Práce | Výnosnost | Úspěch | Investiční příležitosti | Tightening | Likvidita | Cíle | Ekonomické prognózy | Kryptoměny | Repo sazba | EET | Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) | Banky | BlackRock | Ceny v Česku | Buy | Bublina | Vypuknutí pandemie | Vlády | Americká vláda | Investiční společnosti | Šance | Fundamenty | Bankrot | PMI v eurozóně | Vysoké úrokové sazby | Analýza | Zlepšení | ČR | Globální pandemie Covid-19 | XTB | Kontrakt | Akcie na světových trzích | Index amerických akcií | CAPEX | Index MSCI All Country World | Kvantitativní utahování | Americký Fed | Program nákupu dluhopisů | Čínské akcie | Ratingové agentury | Pozice | Stock | Čínská ekonomika | Současná situace | Portfolia | Oxfam | Objem transakcí | Reálná hodnota | Kovy | Dolarový index DXY | Peníze z prodeje akcií | Měnová autorita | Technologický sektor | Cenné papíry | Stoxx | Průměrný roční výnos | Medvědí trh | Globální dluhopisový index | Rozvíjející se trhy | Vývoj ceny zlata | Globální HDP | Finanční ústav | Inflační tlaky | Pokračování růstu | Služby | Lednová inflace | Rizikovější aktiva | OPEC | Broker | Peněžní zásoby | Zrychlení inflace | Sentiment | Nízká volatilita | Experti | NYSE | Investoři | Míra nezaměstnanosti | Největší pokles | Nákupy aktiv | Spotřebitelé | Program nákupů dluhopisů | Vzdělávání | Růst hrubého domácího produktu | Polsko | Čínská vláda | Začít investovat | Ceny potravin | Nikkei 225 | Index Dow Jones | Tomáš Rozehnal | Saxo Bank | Vakcíny proti koronaviru | Nařízení | Bond | Ropy | Makroekonomická situace | IPO | Ocenění akcií | P.A. | Mimořádné zasedání | Dostatek hotovosti | Internetové bubliny | Růst cen potravin | Americké ekonomiky | Karina Kubelková | USD | Světové hospodářství | Vývoj dolarového indexu | Tištění peněz | Globální pandemie | Hospodářský vývoj | Technologické tituly | Ekonomické recese | D1 | Petr Novotný | Vyšší úrokové sazby | Statistický úřad Eurostat | Dominik Stroukal | Výkonnost dolaru | Nízké úrokové sazby | Hlavní úroková sazba | Cena ropy | Akciové burzy | Události ve světě | Britský statistický úřad | Americké ministerstvo | Čínská centrální banka | CZ | Earnings | YCC | Program nákupu aktiv | Pokles HDP | Propad | Období zvýšené volatility | Price-to-earnings ratio | ANO | Magnificent Seven | Proinflační faktory | Akciové valuace | Hospodářské oživení | Americká společnost | Agentura AP | Economic | Nemovitosti | Provozní zisk před odpisy | Stimulační program | Markets | Repo operace | Dluhopisoví investoři | Aleš Michl | Nejistota | Akcie roku | CME | Panelové diskuze | Ekonomie | Investment | Ceny komodit | Indexy | Státní dluhopisy | Americký dolar | Makro | Příjmy a výdaje | Evropská centrální banka | Americká centrální banka (Fed) | ECB | Ekonomiky eurozóny | Splatnost | Výkonnost akcií | XTB Štěpán Hájek | 500 nejbohatších | Forward | Měnová politika | Alokace | Ziskovost | Doporučení | Inflační očekávání | IMPOSSIBLE | ROCE | Spekulace | Analytické společnosti | Americká výnosová křivka | Clemens Fuest | EU | Hodnota indexu | Ekonomický výhled | Miliardy | PBOC | Společná evropská měna | Zpracovatelský průmysl | Poradci | PMI ve službách | Analytické fórum | Globální finanční trhy | Jak investovat | Fúze | Akciový trh | Trend klesající | Investor | Klíčové centrální banky | Americké vlády | Jerome Powell | Uvalení cel | Ukazatele | Šíření koronaviru | Světové akciové indexy | Dynamika HDP | Saudi Aramco | Banka | Cyrrus Tomáš Pfeiler | Produkce ropy | Jana Brodani | Výnos dluhopisů | Stav americké ekonomiky | UNCTAD | Globální akcie | Akcie Uberu | CNBC | Spotřebitelské ceny | Další pokles | Ocenění | Index DAX
Nejčastější klíčová slova:
USD | EUR | Pozice | Výhled | USA | Index | Trh | Rezistence | Růst | 3М | Obchodování | Pokles | Trading | Banka | Reuters | Indikátor | Banky | Cena | ČTK | Pivot
