Pátek 06. prosinec 2019 22:03
reklama
RoboMarkets AOS
reklama
XTB vikend
reklama
RoboMarkets

Akciím stále věříme, byť jsme realizovali část zisků

22.11.2019 17:04  Sekce: Online FX zpravodajství  Tisk

Michal Stupavský, investiční stratég Conseq Investment Management a.s.

Akciové trhy od začátku letošního roku velice silně rostou. Nejširší globální akciový index MSCI All Country World připisuje zhodnocení 20 %. Nejvíce se přitom daří akciím v USA, jejichž index S&P 500 připisuje zisk dokonce 24 %. Relativně nejméně se kvůli obchodním válkám daří akciím z rozvíjejících se trhů, jejichž index MSCI Emerging Markets připisuje zhodnocení „pouze“ 9 %.


Zdroj: Bloomberg

Z krátkodobého pohledu akciové trhy velice silně rostou od začátku října. Index MSCI All Country World od tohoto okamžiku připisuje zhodnocení přibližně 10 %.


Zdroj: Bloomberg

V rámci aktuální rally jsme se rozhodli realizovat část akciových zisků, a to proporcionálním prodejem akciových pozic napříč všemi světovými regiony. Ve srovnání s našimi srovnávacími indexy neboli benchmarky se tak tímto krokem dostáváme z mírného nadvážení na velice mírné podvážení.

Otázka nyní zní: Jsou momentálně akcie drahé nebo levné? Pro zodpovězení této otázky používáme tzv. kompozitní valuaci, v rámci které porovnáváme aktuální hodnoty valuačních ukazatelů P/E, P/B a P/S s jejich dlouhodobými průměry. Průměrná odchylka nyní činí 8 %, což je podle našeho názoru ještě relativně přijatelná úroveň, mimo jiné výrazně níže než 16 % v lednu 2018. Globální akciové trhy proto nepovažujeme ani za drahé, ani za levné. Celkově je vidíme přibližně férově, resp. neutrálně oceněny. Náš základní scénář očekávaného budoucího vývoje je proto opatrně pozitivní. Akciím stále relativně věříme a myslíme si, že na dvou- až tříletém horizontu stále nabízejí solidní růstový potenciál kolem 8 % ročně.

Jsme nicméně regionálně velice selektivní. Příliš se nám nelíbí americké akcie, které považujeme za předražené. Naopak silně sázíme na rozvíjející se trhy (emerging markets) v čele s Asií a střední a východní Evropu. Samozřejmě přitom také platí, že na trzích byl zatím letos relativní klid, resp. nízká volatilita. To nebude trvat věčně, takže bychom se rozhodně nedivili, pokud by nějaká přechodná tržní korekce kolem 10-15 % přišla. To rozhodně vyloučit nemůžeme. Pokud by výraznější korekce skutečně přišla, že jsme připraveni akciové pozice na nižších úrovních dokoupit a jejich váhu v našich investičních portfoliích zvýšit.

Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Akciím se daří a výnosy v Evropě i v USA znovu rostou. Doplácí na to hlavně drahé kovy
    Na finančních trzích po včerejší divoké seanci klesla volatilita, ale optimismus zatím nemizí. Evropské indexy dnes své včerejší zisky bez problémů udržují a dokonce k nim přidávají pár desetin procenta, čímž ještě navyšují své historické maximu, které vyrovnaly v průběhu včerejší seance. Pozitivní sentiment samozřejmě souvisí s víkendovými volbami ve Francii, jejichž výsledek výrazně snížil rizikové přirážky na téměř všech finančních aktivech a zvýšil chuť investorů jít po delší době znovu do rizika.
  • Akciím se daří díky dohodě USA s Mexikem
    Na konci minulého týdne se obchodníci obávali zavedení nových cel USA na Mexiko, nicméně v pátek večer se podařilo hrozbu zažehnat. Prezident Donald Trump tweetoval o vyřešení situace ještě předtím, že obchodníci odjeli na víkend. Dle médií Mexiko slíbilo učinit nezbytné kroky k zastavení vlny nelegální migrace do Spojených států. Navíc by mělo Mexiko zvýšit svoji poptávku po zemědělských produktech z USA. Je bez debat, že se jedná o pozitivní zprávu pro globální ekonomiku a možná mírně zlepšilo vyhlídky na uzavření dohody mezi USA a Čínou. Zde je však situace diametrálně odlišná (a výrazně důležitější pro globální ekonomiku), takže pokud se zde dohoda nepřiblíží, tak mohou akcie opět brzy začít klesat.
  • Akciím se daří, eurodolar jen čeří vodu. Lehká varování trhy neřeší
    Na hlavních trzích se v pátek mísí optimismus o podpoře měnové politiky s varovnými signály o zahraničním obchodě, pozitivní vývoj však převládá. V prvním případě doznívá dojem z vystoupení šéfa Fedu. Zdá se, že akciím vyhovuje potvrzení červencového snížení sazeb, které trh už tak viděl jako prakticky jisté. Naproti tomu se trochu snížila očekávaná trajektorie pro následující měsíce a celkový počet letošních snížení nyní trh vidí na 2 až 3. Tento posun evidentně tolik nezajímá akciové trhy, ale je vidět na delších amerických výnosech, které sice dnes klesly, ale i tak se nacházejí nad úrovní před Powellovým vystoupením.
  • Akciím se daří hůře při očekávání konfliktu než v jeho průběhu
    Napětí mezi U.S. a Severní Koreou eskaluje a způsobuje zhoršení volatility trhu a pád cen akcií. Je lákavé si říct, že trh bude upadat stále více, pokud konflikt přeroste ve válku.
  • Akciím se daří navzdory výhružkám Donalda Trumpa
    Akciové indexy za sebou mají relativně klidnou pondělní seanci, když jim pomohly zprávy o dohodě mezi USA a Mexikem. Přestože růst pokračoval také dnes ráno, v noci ze včerejška na dnešek jsme se dočkali pár negativních zpráv. Dominantním tématem bylo hlavně vyjádření amerického prezidenta, který uvedl, že na Čínu uvalí nová cla v případě, že se s ním čínský prezident nepotká na summitu G20 v Japonsku. Trump zároveň uvedl, že USA z Číny nikdy nedostaly ani pár centů a nyní, díky clům, dostávají miliardy dolarů. Připomeňme, že Trum novými cly ve výši 25 % na dovoz v objemu 300 mld. dolarů vyhrožoval už minulý měsíc a trhy s jeho zavedením více méně počítaly. Reakce na trzích je proto zatím mírná a indexy v Evropě i v Asii navzdory těmto zprávám dokázaly růst.
  • Akciím se daří před zápisem z Fedu, na který opět tlačí Trump. Dluhopisy mažou ztráty
    Hlavní finanční trhy dnes bez velkých problémů vstřebaly několik dílčích nepříznivých zpráv a celkově na nich zavládl optimismus. Akciové indexy v Evropě si připisují většinou kolem 1,2 procenta a v USA sledujeme růst zhruba o 0,9 pct. Během dne přispěly svou troškou do mlýna dobré výsledky amerických maloobchodníků, které směr akcií podpořily. Dluhopisy se zprvu prodávaly, ale už jsou na tom lépe, když ztráty z většiny smazaly. Co se týče dluhopisů na periferii eurozóny, ty za dnešek dokonce na cenách rostou.
  • Akciím se dnes dařilo, investoři ale čekají na Fed
    Evropský index Stoxx 600 v odpoledních hodinách přidává zhruba třetinu procenta. Nejvíce se daří prodejcům zbytného spotřebního zboží, jejichž akcie rostou o 1,1 %. Podobné zisky si připisují i těžaři a zpracovatelé komodit. Růstem zahájilo i obchodování na americkém trhu, kde index S&P 500 prozatím přidává půl procenta. Investoři čekají na večerní zasedání americké centrální banky, které by však změnu v nastavení měnových podmínek přinést nemělo. Zajímavější však bude následná rétorika Jeroma Powella, jak centrální banka smýšlí o dalším zvyšování sazeb.
  • Akciím se podařilo vymazat většinu dopoledních ztrát
    Evropské akcie nový týden zahájily nevalně. Index Stoxx 600 se krátce po otevření trhů propadnul o 0,6 %, nicméně po obědě začal své ztráty postupně vymazávat a několik desítek minut před koncem seance již přichází pouze o 0,1 %. Akcie informačních technologií (+0,8 %), těžařů a zpracovatelů komodit (+0,3 %) a energetických společností (+0,2 %) byly schopny z velké části kompenzovat poklesy farmaceutických firem (-0,7 %) a finančních domů (-0,5 %). Obchodování dnes postrádalo jakékoliv makroekonomické impulsy, investoři tak svoji pozornost soustředili především na situaci v Turecku.
  • Akciím se teď raději vyhnout
    Steen Jakobsen, hlavní ekonom Saxo Bank - Vstupujeme do období, které by podle “principu sezonnosti? mělo bý...
  • Akciím se začátkem týdne daří. Pomohly zprávy z Japonska i z Británie
    Akciové trhy vstupují do nového týdne sice na nízkých objemech, ale zároveň se solidními zisky. Evropa je začátkem týd...
  • Akcií Oracle – upgrade od Morgan Stanley
    Akcie společnosti Oracle Corporation (NYSE: ORCL) klesly za uplynulé tři čtvrtletí po neuspokojivém výsledku, ale Morgan Stanley se domnívá, že to vytváří jedinečnou možnost nákupu.
  • Akcionári čoraz viac uprednostňujú akciové indexy pred samotnými akciami
    Už ste niekedy počuli o spoločnosti MSCI? Táto spoločnosť, málo známa za hranicami sveta financií, má na finančných trhoch obrovskú silu. Najvyšší predstavitelia Číny a Saudskej Arábie jej dôverujú a očakávajú jej zdanlivo vysoko technické, ale i finančne rozhodujúce rozhodnutia. Na akciových trhoch je táto spoločnosť ovplyvnená 12,4 biliónmi dolárov (10 biliónov eur, trochu viac ako HDP Číny). MSCI (predtým Morgan Stanley Capital International), založená v roku 1969 Morgan Stanley a Capital Group International, sa venuje veľmi zaujímavej činnosti: vytvára akciové indexy. Široká verejnosť pozná Dow Jones, FTSE 100 alebo CAC 40. Profesionáli začali zisťovať, že tieto „historické“ indexy sú často nevyvážené a nesprávne skomponované.
  • Akciová bublina
    V marci poklesli akcie druhý mesiac po sebe, čo sa nestalo už dva roky. A rovnako zlou nohou vkročili na trh aj v apríli. Po ich minuloročnom raste sa bude mnohým investorom ťažko počúvať, že akcie môžu mať svoj vrchol v tomto ekonomickom cykle už za sebou.
  • Akciová nákupní horečka pokračuje, euro oslabuje aneb denní přehled dění na finančních trzích
    Zvýšená poptávka po rizikových aktivech pokračuje. Nastartovaly ji očekávání uvolnění měnové politiky v eu...
  • Akciová Praha v desítce nejhorších
    Akciové trhy rostou na vlně optimismu z vyjednávání o obchodní dohodě mezi Spojenými státy a Čínou. Čínská administrativa údajně směřuje ke snížení cel na dovoz amerických automobilů. Evropský index Stoxx 600 přidává 1,8 %, když přes dvě procenta posiluje kvarteto sektorů vytvořené z informačních technologií, těžařů a zpracovatelů komodit, prodejců zbytného spotřebního zboží a průmyslových podniků. V zisku se nacházejí všechna odvětví, nejmenší zisky si připisují realitní developeři.
  • Akciová rekapitulace
    Evropské akcie získaly v pátek část svých třítýdenních propadů, protože aktualní firemní výsledky i nadále působily jako kladná síla a volatilita a nervozita nad rostoucí inflací se uvolnily.
  • Akciová rekapitulace
    Španělské akcie v pátek padly poté, co katalánští separatisté získali v regionálních volbách slabou většinu, čímž prohloubili politickou krizi, která ublížila ekonomice a způsobila podnikatelský exodus z tohoto regionu.
  • Akciová rekapitulace
    Evropské akcie skončily týden v pozitivním teritoriu po smíšeném výkonu, který se nesl v duchu slabých týdenních zisků...
  • Akciová rekapitulace
    Dealmaking v pátek aktivoval prudké pohyby cen akcií v Evropě, když britský gigant GKN vyskočil poté, co odmítl takeov...
  • Akciová rekapitulace
    Evropské akcie vzrostly v pátek, vedené skupinou NEX, když vyskočily po nabídce převzetí, ale akcie skončily v týdnu s mírnou ztrátou, díky obavám z obchodní války a geopolitickému napětí – tyto faktory vedly investory k opuštění, resp. Redukci rizikových aktiv a vyhledávání „bezrizikových“ aktiv, jako JPY, etc.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
Beam FX
Brokerjet
FBS
reklama
XTB vikend