Ranní shrnutí: Tchaj-wan a Asie zastavují propad čipových akcií navzdory špionážnímu skandálu kolem Nvidie 💡

Víkendu dominoval skandál kolem Nvidia, který má jasné bezpečnostní dopady pro národní bezpečnost. Jensen Huang v e-mailu zaměstnancům přiznal, že měl poměr s Alice Huang, která je spojena se společností Megaspeed, zákazníkem Nvidia obviněným z pomoci sankcionovaným čínským firmám při získávání AI čipů. Podle NYT a FT americké zpravodajské služby podezírají, že předávala informace Pekingu. Představenstvo zahájilo nezávislé vyšetřování a ujišťuje, že neexistuje důvod domnívat se, že by došlo k úniku tajných informací, ale tři republikánští předsedové výborů Sněmovny reprezentantů chtějí Huanga vyslechnout na neveřejném slyšení již 18. listopadu.

V otázce Íránu Trump kombinuje mírnější tón s hrozbami. V rozhovoru pro CNN uvedl, že obnovení otevřené války je „velmi nepravděpodobné“, pokud Teherán podepíše „velmi silnou dohodu“ o svém jaderném programu a otevření Hormuzského průlivu. Zároveň poznamenal, že v regionu jsou rozmístěny tři letadlové lodě a že USA má v hledáčku 38 mostů a elektráren. CENTCOM také spustil operaci Task Force Iron Gate, jejímž cílem je přerušit Íránu pozemní trasy a přístup ke Kaspickému moři, což doplňuje námořní blokádu trvající již několik měsíců.

Navzdory jednáním za účasti Kataru došlo o víkendu k novým útokům na energetickou infrastrukturu. Drony Hútíů zasáhly mrakodrap Aramco ve finanční čtvrti Rijádu a podezřelý útok íránských dronů zastavil provoz plynového pole Khor Mor v Iráku. Po volební porážce roste tlak na Trumpa, aby válku ukončil, neboť vysoké ceny paliv byly jedním z hlavních důvodů porážky republikánů.

Napětí v obchodních vztazích mezi USA a Čínou se zmírnilo. Peking prodloužil pozastavení 24% odvetných cel na americké zboží o dva měsíce (sazba zůstává na 10 %) a před summitem APEC pozastavil zvláštní přístavní poplatky. Ve Washingtonu zatím demokraté oznamují, že jakmile převezmou kontrolu nad Kongresem, napadnou Trumpova cla, počínaje Kanadou.

Evropa čelí jak hybridním hrozbám, tak sociálním nepokojům. Minulý týden hackeři zvýšili teplotu v chladicích zařízeních supermarketů v Belgii, Nizozemsku, Švédsku a Lucembursku až na 50 °C. Mezi postiženými byly Ahold Delhaize, Carrefour a Colruyt, zatímco vlna falešných bombových hrozeb narušila desítky letů. V Amsterdamu se protestující pokusili vniknout do datacentra Microsoftu.

Ve Francii pokračovaly protesty proti vysokým životním nákladům již čtvrtý víkend v řadě: podle ministerstva vnitra vyšlo do ulic 146 000 lidí a policie zadržela více než 360 osob. Národní shromáždění zamítlo příjmovou část rozpočtu na rok 2027; Senát zahájí projednávání zákona 20. listopadu a premiér Lecornu se dnes setká s odbory a zaměstnavateli. Ve Španělsku se 29. listopadu budou konat předčasné volby, v nichž by měla posílit krajně pravicová strana Vox.

V ekonomice přinesla nejdůležitější noční data Čína. Inflace cen výrobců (PPI) v říjnu zrychlila na 5,7 % meziročně (konsenzus: 5,3 %), což je nejvyšší úroveň od června 2022, taženo růstem cen surovin a těžby. Inflace spotřebitelských cen (CPI) naopak klesla na 0,7 % meziročně (oproti očekávaným 0,8 %), zatímco jádrová CPI klesla na 0,8 %, přičemž ceny potravin klesly o 2,9 %. Rostoucí výrobní náklady spolu se slabou domácí poptávkou vyvíjejí tlak na marže čínských firem a trh s nemovitostmi stále nevykazuje známky stabilizace.

Japonsko potvrdilo rekordní jednodenní měnovou intervenci v hodnotě přibližně 50 miliard USD na obranu jenu. Index předstihových ukazatelů klesl na 116,4 bodu (oproti očekávaným 116,7), což naznačuje mírné zpomalení ekonomiky.

V USA trh nadále počítá s přibližně 80% pravděpodobností zvýšení sazeb Fedu v prosinci, zejména po pátečních lepších než očekávaných datech o zaměstnanosti. Výnos desetiletých amerických státních dluhopisů se pohybuje kolem 4,87 %. Klíčovými událostmi tohoto týdne bude úterní zpráva o inflaci CPI a páteční zpráva o PPI, přičemž dnes Bowman, Goolsbee a Barkin nastíní směřování politiky Fedu.

Wall Street zažila nejhorší týden od dubna 2025. Po volbách Nasdaq 100 ztratil přibližně 2,3 bilionu USD tržní hodnoty uprostřed obav, že demokratická administrativa zpřísní regulace výstavby datacenter, spotřeby energie a investičních nákladů. Čtvrteční výprodej byl tak silný, že podle Vanda Research drobní investoři prodali nejvíce akcií za jeden den od začátku pandemie. V pátek došlo k částečnému odrazu: Nasdaq Composite posílil o 1,09 % (24 579 bodů), S&P 500 vzrostl o 0,31 % (7 377 bodů) a Dow klesl o 0,46 % (51 286 bodů).

Páteční obchodní seance přinesla extrémní výkyvy u jednotlivých akcií. V indexu S&P 500 byly největšími poražnými Reddit (−29,6 %), Intel (−28,8 %), Illumina (−18,6 %), Twilio (−14,9 %), SanDisk (−13,5 %) a Coherent (−11,9 %). Posledně jmenovaný po zveřejnění výsledků hospodaření více než vrátil své zisky. Největšími vítězi byly FedEx Freight (+14,8 %), Regeneron (+14 %), Global Payments (+12,9 %) a GoDaddy (+10,7 %).

Liz Ann Sondersová z Charles Schwab upozorňuje, že Nasdaq je v pásmu přeprodanosti, ale drobní investoři na rozdíl od minulého chování nenakupují propad, takže trh „možná ještě není zcela vyčištěn“. Podle ní nyní záleží na změnách v plánech kapitálových výdajů (capex) a výhledech marží. Index VIX dnes ráno klesá o přibližně 4,7 % na přibližně 22,6 bodu.

Futures smazaly noční ztráty. Při otevření v neděli večer futures na Nasdaq 100 klesaly o přibližně 0,8 % po zprávách o Nvidia, ale v pondělí ráno se vrátily zpět na nulu: US100 +0,05 % (27 116 bodů). US500 posiluje o 0,41 % (7 433,5 bodu), zatímco futures na Dow Jones a Russell 2000 rostou o přibližně 0,6–0,7 %, což naznačuje, že kapitál nadále proudí směrem k tradiční ekonomice.

V Asii se propad trhu s čipy zastavil, v čele s Tchaj-wanem. Index Taiex vzrostl o 4,9 % (během seance dosáhl až 6,7 %), čímž přerušil sedmidenní sérii poklesů poté, co regulátor omezil krátké prodeje a připravil stabilizační fond ve výši 500 miliard TWD (přibližně 15,2 miliardy USD). TSMC posílil o přibližně 4,7 %, MediaTek o více než 4 % a Foxconn o přibližně 6,5 %.

V Jižní Koreji se investoři vrátili k výrobcům paměťových čipů a výprodej považují za přehnaný. Index akcií AI pamětí od Goldman Sachs byl dříve o 51 % pod svým červnovým vrcholem. SK Hynix během seance posílil o přibližně 4,6 % a Samsung o přibližně 2,4 %, i když samotný index KOSPI ukončil den kolem nuly. Soul ujišťuje, že smluvní dodávky GPU Nvidia nejsou ohroženy, a Nvidia, SK Telecom a Rebellions oznámily partnerství na budování suverénní AI infrastruktury.

V Japonsku index Nikkei 225 vzrostl o přibližně 2,5 % a Topix o přibližně 3 %, taženo finančním sektorem a cyklickými akciemi, stejně jako odrazem polovodičů po minulotýdenním poklesu téměř do technického medvědího trhu. Futures JP225 posilují o 1,01 % na 58 797 bodů. V Číně byl trh klidný: CSI 300 a Shanghai Composite posílily o přibližně 0,4 %, Hang Seng ukončil seanci beze změny a australský ASX 200 se pohyboval kolem nuly.

Dolar mírně oslabuje (USDIDX −0,18 %, 101,97 bodu). EUR/USD posiluje o 0,15 % na 1,1162 a GBP/USD o 0,26 % na 1,3384 před dnešním večerním projevem guvernéra BoE Andrewa Baileyho. USD/JPY se pohybuje na 158,22 (−0,09 %) a po potvrzení rozsahu intervence zůstává riziko dalších kroků Tokia vysoké. Novozélandský dolar posílil o přibližně 1 % po víkendových parlamentních volbách, zatímco zlotý zůstává stabilní: USD/PLN 3,9321, EUR/PLN 4,3889.

Ceny ropy klesají navzdory víkendovým útokům na Aramco a Khor Mor, jelikož trh sází na diplomacii. Brent klesá o 1,08 % na 96,68 USD za barel a WTI o 0,62 % na 89,76 USD. Trumpova vyjádření, že obnovení války je „nepravděpodobné“, mají v tuto chvíli větší váhu než samotné incidenty, ale Hormuzský průliv zůstává uzavřený, takže volatilita přetrvává. Ceny zemního plynu v USA rostou o 1 % na 3,03 USD, zatímco evropské ceny se drží stabilně na 86,72.

Ceny drahých kovů prudce rostou. Zlato posiluje o 1,22 % na přibližně 4 119 USD za unci a stříbro o 1,62 % na přibližně 52,71 USD. Kupující ignorují vysoké výnosy (desetileté dluhopisy kolem 4,87 %) a téměř 80% pravděpodobnost zvýšení sazeb Fedu, přičemž růst je tažen útoky na infrastrukturu v Zálivu a slabším dolarem.

Akcie Nvidia se v obchodování po uzavření trhu (Blue Ocean) a u perpetuálních kontraktů na Hyperliquid obchodovaly kolem 180,30 USD, což je přibližně o 3,4 % pod páteční uzavírací cenou (186,64 USD, +2,8 %). Společnost trvá na tom, že „dnešní zprávy Nvidii nezpomalí“, a vedení vyjadřuje plnou důvěru v Huanga. Harmonogram je však nabitý: čtvrtletní výsledky 17. listopadu, Huangovo slyšení v Kongresu 18. listopadu a velká konference ve Washingtonu na konci měsíce.

Tento týden bude náladu kolem AI utvářet zveřejnění výsledků hospodaření CoreWeave, Cisco a Applied Materials, které ukážou, zda jsou obavy z poklesu investic do AI infrastruktury podloženy daty. Dnes zveřejňují výsledky Take-Two Interactive, Occidental Petroleum, KKR, Constellation Energy a Skydance. V Evropě stojí za sledování maloobchodníci zasažení kybernetickými útoky (Ahold Delhaize, Carrefour, Colruyt) a francouzské firmy ve stínu protestů a sporu o rozpočet.

Bitcoin o víkendu klesl pod 74 000 USD, což je jeho nejnižší úroveň od srpna, a nyní se obchoduje kolem 74 180 USD (−0,14 %). Matt Maley z Miller Tabak varuje, že pokles pod 75 000 USD by znamenal nové minimum. Skutečným varovným signálem by však byl propad pod 200denní klouzavý průměr kolem 73 000 USD. Kryptoměna nadále ztrácí půdu pod nohama spolu s technologickými akciemi zasaženými výprodejem a nevyužívá odrazu v Asii.

Co očekávat od dnešní seance: Evropa by měla zahájit obchodování mírně výše. DE40 posiluje o 0,31 % (25 835 bodů), EU50 o 0,38 % a UK100 o 0,29 %. V 8:00 bude zveřejněna německá obchodní bilance, v 10:30 index Sentix a během celého dne zasedají Euroskupina a ECOFIN. Odpoledne vystoupí představitelé Fedu (Bowman ve 14:40, Goolsbee v 16:00, Barkin v 18:15); v 16:00 budou zveřejněny americké velkoobchodní zásoby a v 18:25 vystoupí Bailey. Klíčovou otázkou je, zda se přeprodanému Nasdaqu (RSI kolem 31) podaří odrazit navzdory skandálu kolem Nvidia, nebo zda investoři před úterním zveřejněním CPI opět začnou snižovat riziko.