Kde hledat ten správný fundament?

14.10.20131,143,3980, - 1,143,  Autor: Tomáš Raputa  Sekce: Fundamentální analýza   Tisk

Tradeři, kteří staví svou obchodní strategii na fundamentální analýze, potřebují pracovat s daty z reálné ekonomiky. Ta je ale někdy obtížné na internetu vůbec najít, natož exportovat do excelu. Dnes si proto ukážeme povedenou databázi americké centrální banky (Fed), ve které můžeme najít rozmanitou sadu dat od mexické obchodní bilance až po finskou průmyslovou výrobu. Při „dolování dat“ se bohužel bez základní znalosti angličtiny neobejdeme.

FRED neboli Federal Reserve Economic Database je jedna z nejpoužívanějších a nejspolehlivějších volně dostupných databází na internetu. Nabízí i základ pro forexovou fundamentální analýzu, což jsou dlouhodobá denní data pro desítky měn (od 70. let). Stačí do vyhledávače na FREDu zadat „foreign exchange“ plus název země, jejíž měnu chceme analyzovat, a FRED nám nabídne graf, který si můžeme libovolně měnit, a také možnost stáhnout si všechna data do excelu. Obdobně pro obchodní bilanci zadáme „trade balance“, pro míru nezaměstnanosti „unemployment rate“, atd.

RULC – silný nástroj fundamentální analýzy

Dále si ukážeme příklad, jak prakticky využít nějaká konkrétní data z FREDu. Navážeme tak na předchozí články a znovu se podíváme na to, jak nám může konkurenceschopnost ekonomiky napovědět budoucí vývoj dané měny.

Kurz měny by měl být alespoň tak slabý, aby za dané produktivity a pracovních nákladů umožňoval místním producentům dlouhodobě exportovat zboží v takovém množství, aby země měla prostředky na úhradu importů. Přeloženo do češtiny: Kurz by měl být v rovnováze, pokud se vývozy rovnají dovozům.

Indikátorem, který do značné míry ukazuje konkurenceschopnost ekonomiky, jsou reálné jednotkové mzdové náklady neboli RULC (Real Unit Labor Costs). FRED nám dokáže ukázat index RULC pro tři desítky zemí, kde můžeme porovnávat jeho aktuální hodnotu s dlouhodobým trendem (odkaz zde). Pravidlem je, že kdykoliv se index RULC nachází nad dlouhodobým trendem a země vykazuje hluboký deficit na běžném účtu (více jak 5 % HDP už je alarmující), je místní měna takřka stoprocentně nadhodnocená.

Vývozy nestačí dovozům? Měna je nadhodnocená

Pokud exporty silně zaostávají za importy (běžný účet je v hlubokém schodku), musí si země na import půjčovat v zahraničí a její pozice není stabilní, protože toky zahraničního kapitálu se mohou obrátit ze dne na den. Země pak má tři možnosti, jak snížit RULC tak, aby se zvýšila konkurenceschopnost exportů a běžný účet se dostal do rovnováhy. Zaprvé může zvýšit produktivitu práce, což je však běh na dlouhou trať, který si vyžaduje mnohaleté investice a politickou stabilitu. Druhou možností je pokles mezd, který je v ekonomických teoriích lehký jako facka, v praxi ale mívá silnou opozici z řad pracujících a politická průchodnost se blíží nule. Poslední možnost je nejrychlejší a nejjednodušší – oslabení měny. To pomůže odbytu produktů na vývoz, zároveň vyššími dovozními cenami odradí spotřebitele od nákupů ze zahraničí a bilance běžného účtu se vyrovná během několika měsíců.

Oslabení v podobném duchu si finanční trhy „vynutily“ na měnách rozvíjejících se zemí nesčetněkrát. Jako jeden příklad za všechny slouží historie ekonomiky Mexika. V grafu níže můžeme vidět porovnání jeho RULC a bilanci běžného účtu k HDP, kde si můžeme všimnout dvou období, kdy RULC byly nad dlouhodobým trendem a zároveň běžný účet hluboko v mínusu. Takový případ nastal v Mexiku v letech 1982 a 1994, které jsou známé jako roky měnových krizí, po kterých peso ztratilo více než polovinu své hodnoty. Vzhledem k předchozímu vývoji tedy byly obě měnové krize předvídatelné.

Pokud z pohledu na graf určíme dlouhodobý trend RULC zhruba na 0,90 a mírný schodek běžného účtu budeme Mexiku vzhledem k dostatečnému přílivu deviz ze zahraničních investic tolerovat, můžeme dnešní hodnotu mexického pesa (MXN) prohlásit za dlouhodobě rovnovážnou.

Vývoj indexu RULC (modře, levá osa, 2005 = 1,00) a bilance běžného účtu v % HDP (červeně, pravá osa) v Mexiku:


Nutno dodat, že opačným směrem daná logika nefunguje tak přesně. Měny zemí s dlouhodobě nízkými RULC a vysokým přebytkem na běžném účtu sice můžeme považovat za podhodnocené, nic je ale k posílení nenutí. Pokud veškerý rozdíl mezi exporty a importy investují zpět v zahraničí, nevytváří tlak na posílení domácí měny a mohou si svou pozici držet dlouhá léta, což je situace např. Japonska, Norska či zemí Blízkého východu.

Kterým měnám ale dnes bliká červený výstražný signál, co se týče RULC a běžného účtu? V rizikové pozici se nacházejí komoditní producenti, ve vyspělém světě reprezentovaní Austrálií, Kanadou a Chile. I přes obrovské devizové inkaso za vývoz komodit, které doposud prudce rostlo, dosahují paradoxně všechny tyto země schodků na běžném účtu, a nevytvářejí si tak rezervní polštář, který by jim pomohl vyrovnat se s případným poklesem cen komodit. Konkurenceschopnost průmyslu kvůli vysokým RULC upadá a mezinárodní společnosti stěhují výrobu jinam. Proto považujeme australský (AUD) a kanadský dolar (CAD) i chilské peso (CLP) za nadhodnocené a je rizikové držet na těchto měnách long pozice.

Vývoj indexu RULC (modře, levá osa, 2005 = 1,00) a bilance běžného účtu v % HDP (červeně, pravá osa) v Kanadě:


Podhodnocenými se z opačných důvodů zdají být americký dolar (USD), japonský jen (JPY) a islandská koruna (ISK). Čtenáři si pro zajímavost mohou tyto závěry sami potvrdit průzkumem databáze St. Louis Fedu.

Jak jsme si ukázali, historická data jsou důležitým pomocníkem fundamentálních traderů a reálné jednotkové náklady práce (RULC) jsou jedním z indikátorů, které spolehlivě fungují dlouhodobě. Při spekulacích na horizont kratší než několik měsíců je však lepší sledovat jiné veličiny, jako jsou např. kapitálové toky, makroekonomická data či politická situace, v nichž vám dokáže pomoci náš portál FXstreet.cz nebo zahraniční server ForexFactory.com.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Sdílení článku:
Facebook

Související články

  • Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 2.
    V druhé části našeho fundamentálního okénka si řekneme, co zkresluje indikátor jednotkových nákladů práce a jak jej použít při analýze měnových párů.
  • Fundamentální analýza: Jednotkové náklady práce 1.
    S novým rokem jsme si pro vás přichystali další články věnující se fundamentální analýze měn. Podíváme se na více způsobů, jak určit dlouhodobé trendy na Forexu. Doufáme, že přinesou nový náhled jak pozičním obchodníkům, tak intradenním traderům.

Čtěte více

  • Hlavní ekonomické události v roce 2019
    V minulých týdnech jsme si v rozsáhlém článku shrnuli nejdůležitější události ve světové ekonomice v roce 2018 a také jsme se podívali na vývoj finančních trhů v uplynulém roce. A v dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2019, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jejich plán se může v průběhu roku samozřejmě měnit, proto na našem serveru vždy najdete informace o veškerém aktuálním dění.
  • Intervence na měnovém trhu
    Intervence na forexu je jistě zajímavé téma. V diskuzi pod mou analýzou z 1. února se vyskytlo několik otázek, které mě vedly k rozhodnutí napsat o intervencích poněkud obsáhlejší článek. Téma intervencí je v současné době o to zajímavější, že SNB (Swiss National Bank) aktivně intervenuje proti sílícímu švýcarskému franku (CHF).
  • Intervence: SNB již přes rok drží kurz franku
    Když se během loňského léta dostala panika kolem dluhové krize eurozóny na vrchol, švýcarský frank pod přílivem zahraničních investorů, kteří hledali bezpečný přístav, téměř atakoval paritu s eurem. Švýcarští exportéři byli ohroženi stále klesající mezinárodní konkurenceschopností vlivem silného franku a domácí ekonomice hrozila nebezpečná deflace, švýcarská národní banka (SNB) se tak odhodlala k akci.
  • Jak obchodovat forex při realitní bublině?
    V dnešním vzdělávacím článku se podíváme na vzájemné propojení dvou na první pohled naprosto nezávislých trhů - realitního a měnového. Nemovitosti se samozřejmě neobchodují na finančních trzích a nedají se vyvážet ani dovážet, přesto však má cenový vývoj realit vliv na forex. Odpovědí jsou úrokové sazby, které stanovují centrální banky a na které jsou oba dva trhy značně citlivé.
  • Jak obchodovat USD/CNY? (1/2)
    Čína je stále tahounem světové ekonomiky, její vliv nabírá na významu a o čínském jüanu (CNY) se do budoucna hovoří jako o nové rezervní měně. Síla ekonomiky se při nízké inflaci odráží i v síle měny, což dokazuje, že při participaci na dlouhodobém posilování jüanu (short USD/CNY) se dá velice slušně profitovat. Forexový trader se však většinou s tímto měnovým párem nesetká. Jaké tedy USD/CNY nabízí příležitosti a kde si ukousnout z čínského koláče to největší sousto?
  • Jak obchodovat USD/CNY? (2/2)
    V minulém článku jsme si představili základy obchodování netradičního měnového páru USD/CNY (americký dolar vůči čínskému jüanu) a ukázali jsme si jeho vlastnosti. V dnešním druhém díle našeho miniseriálu si řekneme něco o speciálním statutu, který tento pár má díky odlišné tvorbě měnového kurzu, a také o možném „obědu zdarma“, který nabízejí měnové opce.
  • Jak používat index Big Mac?
    Většina forex traderů využívá při svém obchodování hlavně technickou analýzu, nicméně pro obchodníky může být zajímavý i fundamentální pohled. Jedním z příkladů je průzkum měn na základě parity kupní síly, což si detailně popíšeme v dnešním článku pomocí takzvaného „Big Mac indexu“.
  • Jak vydělat na ukončení intervencí ČNB
    Dnes navážeme na vzdělávací článek z minulého týdne a povíme si více k očekávanému zrušení kurzového závazku ze strany České národní banky (ČNB).
  • Jak využít intervence ČNB ve svůj prospěch
    Na konci loňského roku se po dlouhé době zadrhla vlajková loď české ekonomiky - průmysl. Česká národní banka už delší dobu avizuje, že se nebude zdráhat pomoci vývozcům oslabením koruny skrz měnové intervence, pokud bude třeba. Dnes se dozvíte, za jakých okoloností se k tomuto kroku odhodlá a jaké příležitosti bude pro tradery během roku nabízet pár české koruny a eura (EUR/CZK).
  • Jaký dopad bude mít brexit na forex?
    Ve čtvrtek 23. června se koná referendum o setrvání Velké Británie v Evropské unii (EU) a bude se jednat zřejmě o nejdůležitější událost na finančních trzích tohoto léta. Referendum bude probíhat v čase od 8:00 do 23:00 SELČ po celém území Velké Británie. Takzvaný brexit je označením odchodu Velké Británie z Evropské unie, což může investorům negativně ovlivnit jejich portfolia, ale i přinést nové obchodní příležitosti. Obchodníci a investoři by však měli být velmi opatrní a mohou očekávat nárůst volatility ještě před samotným referendem.
  • Krize EURA: Charakteristika problémů zemí eurozóny
    Španělský ministr hospodářství Luis de Guindos o víkendu oznámil, že země požádá eurozónu o finanční pomoc pro své banky a formální žádost by měla být předložena již brzy. Finančním trhům by se mělo alespoň krátkodobě/přechodně ulevit, i když bez konkrétních podmínek je na podrobné hodnocení zatím brzy. Podle analytiků si Evropa pouze kupuje čas na záchranu eura.
  • Kvantitativní uvolňování
    V průběhu posledních několika měsíců je USD pod neustálým tlakem prodejců a nachází se na historických minimech nebo alespoň blízko historických minim vůči řadě cizích měn. Jedním z hlavních důvodů oslabování USD je očekávání kvantitativního uvolňování. Pro kvantitativní uvolňování se vžila zkratka QE z anglického "Quantitative Easing (QE)" a název sám napovídá, že jeho cílem by mělo být uvolnění zpomalené ekonomiky zvýšením kvantity peněz.
  • Měnové intervence v ČR
    Už třetím rokem se mohou vývozci, dovozci i domácnosti spolehnout, že eura nenakoupí ani neprodají pod 27 korunami. Do těchto obchodů totiž vstupuje svou politikou slabé měny Česká národní banka (ČNB), která během tohoto období nakoupila do rezerv eura, dolary i ostatní měny za necelých 1000 mld. korun (bilion Kč, viz graf níže), což je hodnota blížící se jednomu státnímu rozpočtu. Pravdou je, že 15-25 % z této částky ČNB nenakoupila na trhu, ale šlo o výměnu přijatých prostředků z EU státem. I tak jde ale o obrovské číslo, které bude s blížícím se opuštěním politiky intervencí (takzvaným exitem) prudce růst.
  • Měnové krize od 90. let po současnost
    V souvislosti s nedávným prudkým pádem ruského rublu jsme se podívali do historie a shrnuli pro vás výběr největších hospodářských krizí ve světě od 90. let, která byla doprovázena také velkými měnovými turbulencemi. Na následujících řádcích se podíváme na jejich společné znaky a ukážeme si, jakou obchodní strategii zvolit při potenciálním příchodu měnové krize.
  • Milníky dluhové krize v eurozóně
    Dluhová krize v eurozóně trvá již více než dva roky a za tu dobu se stalo velké množství událostí, které zásadně ovlivnily vývoj měnových trhů (nejvíce samozřejmě euro). Na toto téma dostáváme především od začínajících traderů, kteří začátek dluhové krize nezažili, velké množství dotazů. Proto jsem se rozhodl připravit shrnutí těch nejdůležitějších událostí od počátku EURO krize. I pro tradery, kteří tyto události sledují od počátku a mnohdy se v záplavě informací na toto téma ztrácí, bude následující shrnutí jistě praktickým vodítkem.
  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2012
    Blíží se konec roku, a tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivnily vývoj nejen na měnových trzích v roce 2012. Důležitých ekonomických událostí bylo opravdu mnoho a jelikož není možné je všechny popsat v jednom článku, tak přinášíme zkrácený výběr těch opravdu nejklíčovějších.
  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2013
    Blíží se konec roku, a tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivnily vývoj na světových finančních trzích v roce 2013. Důležitých ekonomických událostí bylo opravdu mnoho, a jelikož není možné je všechny zmínit v jednom článku, přinášíme pouze zkrácený výběr těch nejdůležitějších.
  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2014
    Blíží se konec roku, a tak je stejně jako každý rok načase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivnily vývoj nejen měnových trhů v roce 2014. Byl to rok velmi bohatý na důležité události. Jelikož není možné je všechny popsat v jednom článku, přináším zde zkrácený výběr těch opravdu nejklíčovějších tak, jak po sobě následovaly.
  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2015
    Blíží se konec roku, a tak se pojďme společně podívat na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivnily vývoj nejen na měnových trzích v roce 2015. Klíčových ekonomických událostí bylo opravdu mnoho, a jelikož není možné je všechny popsat v jednom článku, tak přinášíme zkrácený výběr těch opravdu nejdůležitějších tak, jak po sobě následovaly.
  • Nejdůležitější ekonomické události roku 2016
    Konec roku je za dveřmi, a tak je čas podívat se společně na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivňovaly vývoj na světových finančních trzích v roce 2016. Klíčových ekonomických událostí bylo opravdu mnoho, a jelikož není možné je všechny popsat v jednom článku, tak přináším zkrácený výběr těch opravdu nejdůležitějších.
  •  


    Diskuse ke článku

    Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
    Přihlásit se | Nová registrace

Články

reklama
BOSSA logo

Kurzy obchodování

Led
26

Profesionálem na forexu - kurz pro pokročilé tradery (Brno)

Seminář Profesionálem na forexu je určený pro absolventy kurzu Juniorská škola tradingu a pro pokročilé forexové tradery. Naučíme vás naše ziskové intradenní a swingové obchodní strategie a posuneme vás k vyšším ziskům. Jedná se o jeden z nejlépe hodnocených seminářů FXstreet.cz a věnujeme se na něm hlavně korelačním strategiím a intermarket analýze. Sleva: Absolventi semináře Juniorská škola tradingu mají tento seminář za 4 400,-Kč.


úno
9

Exkluzivní VIP seminář: Obchodujte jako bankovní trader!

Představujeme vám exkluzivní seminář, který účastníky semináře posouvá mezi tradingovou elitu. V průběhu semináře se dozvíte veřejně nedostupné informace o tom, jak ve skutečnosti funguje forex, pravdu o retailových brokerech a další veřejně nedostupné informace z obchodování bank a tradingu na institucionální úrovni.

úno
23

Jak vytvářet ziskové AOS a testovat obchodní strategie

Představujeme vám exkluzivní seminář se zástupci profesionálního vývojářského týmu, působícího ve společnosti FXstreet.cz. Hlavní náplní budou základy tvorby automatických obchodních systémů (AOS) pro platformu MetaTrader 4 včetně praktických ukázek. Naučíte se také správně backtestovat ziskovost AOS. Navíc si sami v průběhu semináře vytvoříte svůj první ziskový AOS.

Bře
23

Juniorská škola tradingu - Forex I-II (Praha)

Juniorská škola tradingu - Forex I-II je určena pro začínající tradery. Pokud chcete vyzkoušet něco nového, vymanit se z davu a být úspěšný v obchodování na finančních trzích, tak je tento seminář určen právě vám.

Literatura

titulka_smallsize.jpg

Novinka! Kniha "Jak se stát forexovým obchodníkem" Ondřeje Hartmana vychází ve druhém a výrazně rozšířeném vydání!

Kniha vychází již ve druhém, ale tentokrát výrazně upraveném a rozšířeném vydání. Kniha je koncipována tak, aby byla užitečným průvodcem jak začínajícím obchodníkům bez zkušeností, tak i těm, kdo na forexu již obchodují a potřebují si prohloubit své znalosti.

Day_Trading_obalka_78x110.jpg

Kniha "FOREX – Ziskové intradenní a swingové obchodní strategie" od Kathy Lien vychází v češtině!

Je nám velikou ctí, že můžeme obohatit český a slovenský forexový trh světově uznávanou knihou číslo 1 pro každého, kdo chce do hloubky pochopit fungování největšího světového finančního trhu.

C:\fakepath\kathy-lien-08112017.jpg

Světový bestseller o tradingu v češtině! Úspěšní obchodníci: Jak běžní lidé porážejí Wall Street v jeho vlastní hře

Jedna z nejprodávanějších knih od Kathy Lien právě vychází v českém překladu! Obsahuje sérii rozhovorů Kathy Lien s nejúspěšnějšími tradery. Tato kniha se stala inspirací pro tisíce čtenářů po celém světě. Setkáte se v ní s příběhy obyčejných lidí, kteří dokázali zbohatnout díky systematickému dodržování konkrétních pravidel v tradingu. Bez ohledu na jejich povolání jsou dnes úspěšnými obchodníky a investory. V této knize vám budou představeny jejich obchodní přístupy a strategie, které vám pomohou pochopit, jak lze pomocí vlastní píle dosáhnout úspěchu ve zdánlivě složitém světě tradingu.

Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu, až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní Price Action VIP indikátor, doposud úspěšně používaný pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečný Price Action VIP indikátor, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:


FXstreet.cz - forex, komodity, kryptoměny, trading, zpravodajství

Nezávislý investiční server zaměřený na forex, komodity, kryptoměny, trading a zpravodajství. Vzdělávací články, cenové grafy, cizí měny, semináře, ekonomické a forex zprávy.
reklama
XTB Voboril
reklama
XTB Voboril
reklama
HighSky Brokers nabidka
reklama
konference Bitcoin