
Investoři spekulovali, že po skončení amerických kongresových voleb akciový trh opustí obchodní pásmo, ve kterém se pohyboval několik měsíců. K průrazu skutečně došlo, ovšem opačným směrem, než v jaký mnozí doufali. Index S&P 500 ve čtvrtek ztratil bezmála 335 bodů a razantně se propadl pod spodní hranici pásma konsolidace. Naděje na pokračování růstu tak rychle vystřídaly obavy z dalšího výrazného oslabování.
Výprodej dovedl index až k rostoucímu 200dennímu klouzavému průměru, který představuje důležitou dlouhodobou technickou úroveň. Právě zde se podařilo pokles zastavit a následoval odraz vzhůru. S&P 500 se tak vrátil do obchodního pásma, v němž se pohyboval od května do července. Jeho spodní hranice leží v oblasti 7 200 až 7 250 bodů a měla by nyní fungovat jako důležitá podpora.
Situace nad aktuálními hodnotami je podstatně složitější. Výrazná rezistence se vytvořila v pásmu 7 550 až 7 600 bodů. Právě tam mohou investoři, kteří "kupovali předchozí pokles", začít realizovat zisky nebo se pokoušet omezovat ztráty. Případný návrat nad tuto oblast by proto byl důležitým signálem, že se býkům daří napravovat škody způsobené povolebním výprodejem.

Varování přicházela také z trhu opcí. Poměry put a call opcí zaměřených výhradně na akcie od posledních prodejních signálů rostou a oba ukazatele se dostaly na nová relativní maxima. Jejich vývoj naznačuje zvýšenou poptávku po ochraně před poklesem, případně rostoucí ochotu investorů sázet na další oslabování akcií. Dokud se tyto poměry nezačnou obracet dolů, bude jejich interpretace pro akciový trh negativní.
Ani ukazatel šíře trhu nenabízí jednoznačný obrázek. Do středy podíl akcií s cenou nad 200denním průměrem narostl nad 66 %, v druhé polovině týdne se ale výrazně svezl, v pátek pod 56 %.

Zhoršující se situaci na trhu doplňují ukazatele spojené s indexem volatility VIX (takzvaný index strachu, který měří rozkolísanost trhu). Ty v poslední době nabírají medvědí charakter a povolební výprodej negativní trend ještě posílil. Zvláštní pozornost si zaslouží 20denní a 200denní klouzavý průměr. "Kratší průměr" vystoupil nad delší, což vytvořilo signál ukazující na zhoršení střednědobého trendu.
Proti tomu stojí možnost vzniku nákupního signálu spike peak. Ten se objevuje po prudkém výkyvu volatility, který může signalizovat krátkodobé vyčerpání prodejního tlaku a vytvořit prostor pro odraz akcií. Pokud by se tento signál potvrdil, mohl by alespoň dočasně zmírnit negativní vyznění ostatních indikátorů. Sám o sobě by však ještě neznamenal, že se akciový trh vrací k dlouhodobému růstovému trendu.

Závěr
Krátkodobá kontrola nad americkým akciovým trhem patří medvědům. Čtvrteční prudký propad narušil dosavadní technickou strukturu indexu S&P 500 a řada indikátorů naznačuje, že investoři zůstávají opatrní. Důležitou hranicí pro případné obnovení býčího scénáře je úroveň 7 620 bodů. Pokud se index dostane nad ni, dosavadní technické "poškození" trhu bude možné považovat za napravené. Do té doby je namístě počítat s přetrvávajícím tlakem na akcie.
Na opačné straně stojí hranice 7 200 bodů. Její prolomení by znamenalo, že se nepodařilo udržet ani podporu v oblasti spodní hranice předchozího obchodního pásma. Takový vývoj by mohl otevřít prostor pro výraznější pokles a posílit přesvědčení, že povolební výprodej nebyl jen krátkodobým výkyvem.
Tomáš Beránek
InvestičníWeb.cz




