Proč se v rámci diverzifikace zaměřit na Asii?

Hlavní body:

·         Asijské ekonomiky dnes zajišťují přibližně 60 % světového růstu HDP. Nabízejí přitom cykly, které nejsou korelované se Západem, rozmanité měny i sektorovou expozici, kterou na západních trzích nenajdeme.

·         Od korporátní reformy a návratu výroby v Japonsku přes inovační náskok Číny, demografický boom digitální Indie až po dominanci Tchaj-wanu a Koreje v oblasti AI hardwaru – každý z těchto trendů nabízí dlouhodobé investiční téma.

·         Pasivní přístup nestačí – index MSCI World má v rozvinuté Asii alokaci jen kolem 8 % (z toho většinu tvoří Japonsko) a úplně ignoruje Čínu, Indii, Tchaj-wan a Koreu. Globální ETF tak systematicky podvažují nejdynamičtější části asijské ekonomiky.

·         Mnohé asijské trhy se obchodují s výraznou slevou vůči USA, což vytváří prostor pro selektivní, sektorově orientované investice, které mohou zvýšit odolnost portfolia.

Navzdory tomu, že Asie stojí za 60 % globálního růstu HDP, zůstává v portfoliích mnoha investorů výrazně podvážená.

Zatímco americké akcie se obchodují za prémiové valuace a evropské indexy hledají nový impuls, Asie nabízí nejen růstový potenciál, ale také strukturální diverzifikaci.

Japonsko: korporátní reformy, návrat výroby a investice do obrany

V japonské korporátní kultuře probíhá tichá revoluce. Tokijská burza tlačí firmy k efektivnějšímu využití kapitálu, vyšší návratnosti pro akcionáře a transparentnějšímu reportingu. Výsledkem jsou rekordní dividendy, vyšší objemy zpětných odkupů a růst ROE.

Další podpůrné faktory:

• Reshorování: Diverzifikace globálních dodavatelských řetězců přivádí zpět do Japonska pokročilou výrobu – zejména v oblasti polovodičů a komponentů pro elektromobily.
• Obchod s USA: Nový rámec obchodních vztahů mezi USA a Japonskem stanovil strop na cla ve výši 15 % (oproti dříve hrozícím 25 %), což je výrazně příznivější než podmínky pro většinu ostatních ekonomik.
• Výdaje na obranu: Rostoucí rozpočty na bezpečnost – včetně investic do letectví a kybernetické bezpečnosti – podporují poptávku po obranných a průmyslových technologiích.

Pro zahraniční investory představuje Japonsko trh s vysokou likviditou, silnými globálními značkami (Sony, Nintendo, SoftBank), lídry v automatizaci (Keyence) a výrobci polovodičového vybavení (Tokyo Electron). Slabší JPY navíc zvyšuje atraktivitu jak pro exportéry, tak pro investory ze zón dolar/euro.

Čína: škálování inovací

Pohled na Čínu jako na „továrnu světa“ už neodpovídá dnešní realitě. Země se transformuje v globálního inovátora – od elektromobilů přes zelené technologie až po AI infrastrukturu – s mohutnou podporou státem koordinovaných zdrojů.

Na čem Čína staví:

• Data: Díky více než miliardě uživatelů chytrých telefonů ve vysoce centralizovaném systému mají čínští vývojáři AI přístup k jednomu z největších a nejintegrovanějších datových souborů na světě.
• Energie: Čína minulý rok spustila 10 nových jaderných elektráren a dalších 10 má ve výstavbě – což poskytuje stabilní nízkouhlíkový základ pro energeticky náročné technologie.
• Talent: Podle Světového ekonomického fóra je 47 % špičkových světových výzkumníků v oblasti AI dnes v Číně.
• Výpočetní výkon: Přestože americké čipy stále vedou ve výkonu, čínští výrobci rychle dohánějí náskok prostřednictvím domácího vývoje a alternativních architektur.
• Regulace: Přes 250 standardů v rámci AI regulace zajišťuje, že vývoj probíhá bezpečně, eticky a v souladu s národními prioritami.

Od výrobců elektromobilů (BYD, NIO) přes AI hardware (Hua Hong, SMIC) až po digitální giganty (Tencent, Alibaba) se čínský ekosystém inovací rychle přibližuje americké konkurenci. Valuace stlačené geopolitikou a regulací přitom otevírají atraktivní vstupní body pro selektivní investory.

Indie: Digitální demografická dividenda

Indie spojuje velikost čínské spotřebitelské základny s demokratickým řízením a růstovým modelem postaveným na technologiích. Rozhodující je demografie – rostoucí pracovní síla a střední třída navyšují výdaje na finance, cestování i digitální produkty.

Klíčová témata:

• Digitální infrastruktura: Celonárodní digitální identita a okamžité platby zlevňují a urychlují pohyb peněz, což živí fintech sektor.
• Výroba: Globální firmy diverzifikují výrobu směrem do Indie, což zvyšuje průmyslovou produkci i exporty.
• Městská infrastruktura: Investice do bydlení, dopravy a energetiky vytvářejí víceroční růst napříč sektory.

Mezinárodní investiční expozici nabízí firmy jako Infosys, Tata Consultancy Services, HDFC Bank, ICICI Bank, Tata Motors a Dr. Reddy’s Laboratories.

Tchaj-wan a Korea: Srdce AI hardwaru

Zatímco USA staví platformy pro umělou inteligenci, Tchaj-wan a Korea dodávají komponenty, bez kterých se tento ekosystém neobejde.

• TSMC (Tchaj-wan) dominuje pokročilé výrobě čipů pro Nvidia, Apple i AMD.
• Samsung Electronics a SK Hynix (Korea) vedou v oblasti paměťových čipů klíčových pro zpracování AI dat.

Oba trhy zároveň těží z trendů reshorování a „friend-shoringu“, kdy Západ hledá spolehlivé dodavatelské řetězce pro kritickou technologickou infrastrukturu.

Pasivní přístup nestačí

„Světový“ ETF není celý svět. Index MSCI World Index poskytuje investorům přibližně 8% expozici vůči rozvinuté Asii (Japonsko ~5 %, Austrálie/Hongkong/Singapur/Nový Zéland v nízkých jednociferných hodnotách) a 0% expozici vůči Číně, Indii, Tchaj-wanu a Koreji. To je výrazný nesoulad s ekonomickou váhou Asie, která představuje přibližně 40 % světového HDP a přispívá přibližně 60 % k růstu. To naznačuje, že investoři, kteří se spoléhají pouze na pasivní globální trackery, jsou systematicky nedostatečně exponováni vůči růstu a roli Asie v AI revoluci.

Jak Asie diverzifikuje portfolia

Začlenění Asie do evropského nebo amerického portfolia přináší:

• Indexový nesoulad: MSCI World má jen 8% váhu Asie, zatímco Asie tvoří 40 % světového HDP a 60 % globálního růstu.
• Ekonomické cykly: Asijské růstové motory (např. domácí spotřeba v Indii, exportní výroba na Tchaj-wanu, inovace v Číně) nejsou synchronizované se západními cykly.
• Měnová expozice: Přístup k jenu, jüanu, rupii a wonu může pomoci vyvažovat volatilitu eura.
• Sektorové složení: V Asii dominují polovodiče, elektromobily, zelené technologie a rychle rostoucí spotřebitelské trhy – oblasti podvážené v evropských indexech.
• Valuace: Mnohé asijské trhy se obchodují s diskontem vůči USA, což nabízí atraktivní vstupy pro dlouhodobé investory.

Rizika, která je třeba zvážit

• Politická a celní rizika: Postoj USA k obchodu se může rychle měnit, což vytváří nejistotu pro asijské vývozce.
• Geopolitické napětí: Potenciální konflikty – např. kolem Tchaj-wanu nebo technologické rivality mezi USA a Čínou – mohou narušit obchod i tok kapitálu.
• Kurzové a úrokové divergence: Asijské měny mohou být volatilní, zejména pokud se měnová politika Západu a Východu rozchází.
• Regulační rizika v Číně přetrvávají: Změny v technologické politice, správě dat či kapitálových trzích mohou dál tlačit na valuace a sentiment investorů.

Asie by pro globální investory neměla být jen taktickou sázkou – jde o strategickou alokaci. Nabízí necyklické růstové příběhy, měnovou diverzifikaci a sektorové expozice, které západní trhy často postrádají.

Pasivní globální indexy realitu Asie neodrážejí. Kdo chce těžit z asijského růstu, musí do něj investovat cíleně.

Charu Chanana, hlavní investiční stratéžka Saxo Bank