
3 důležité body:
- Trhy započítávají zvyšování sazeb s pravděpodobností 90,3 %
- Cena kovu zůstává u úrovně 4 270 dolarů navzdory silnému dolaru
- Investory znepokojuje politický tlak a růst cen ropy nad 100 dolarů
Zlato se těsně před zasedáním americké centrální banky obchoduje kolem hodnoty 4 270 dolarů za trojskou unci. Trhy aktuálně přiřazují pravděpodobnost 90,3 % navýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů. Tento vývoj překvapuje většinu investorů, protože ještě před měsícem dosahovala tato pravděpodobnost pouhých 33,1 % a kov stál podstatně méně.
Historické srovnání
Na konci července obchodníci očekávali zachování sazeb a drahý kov se pohyboval na úrovni 4 074 dolarů. Následně cena klesla na 4 026 dolarů v reakci na posílení americké měny. Centrální banka tenkrát ponechala sazby bez změny v pásmu 3,50 % až 3,75 %, i když tři představitelé hlasovali pro zvýšení.
Předpovědi ke zvýšení sazeb. Zdroj: cmegroup.com
Dnešní situace přináší zcela odlišný obrázek. Výnos desetiletých dluhopisů přesáhl 5 %, ropný trh roste nad 100 dolarů a dolar výrazně posiluje. Tradiční poučky říkají, že neúročené držené aktivum musí v takovém prostředí prudce oslabovat. Drahý kov si přesto udržuje výrazný náskok a stojí o 220 dolarů výše než v červenci.
Tržní pochybnosti o politice cenové stability
Tržní účastníci nepochybují o samotném zářijovém kroku, ale řeší dlouhodobé udržení přísné měnové politiky. Mnozí investoři však zpochybňují schopnost bankéřů pokračovat v restrikci, pokud ekonomika zpomalí a politický tlak dále vzroste.
Prezident Donald Trump otevřeně požaduje nejnižší úrokové sazby na světě, což vytváří napětí s rétorikou centrální banky. Přestože administrativa deklaruje respekt k nezávislosti šéfa kovoobrábění měnové politiky Kevina Warsha, trhy vnímají hrozící konflikty. Dluhopisoví investoři vyžadují vyšší prémii za riziko, protože obavy z inflace neklesají.
Proč zlato drží vysoké hodnoty
Odkaz na červencové události ukazuje hlubokou změnu vnímání rizik. V létě cena ropy klesala a inflační očekávání slábla, přesto drahý kov bojoval s hranicí 4 000 dolarů. Dnes čelíme dražším energiím i vyšším výnosům, ale cena zůstává bezpečně nad úrovní 4 200 dolarů i po několika slabších dnech.
Investoři oddělují důvěryhodnost jednoho rozhodnutí od udržitelnosti celého cyklu. Připouštějí krátkodobý růst sazeb, ale nevěří v dlouhodobou ochotu bankéřů snášet hospodářské škody. Drahý kov proto nesleduje pouze nejbližší úrokové rozhodnutí, ale odráží klesající důvěru v celý systém řízení inflace.
Moje obchodní strategie na trhu
Na základě cenového grafu a neochoty trhu klesat otevírám long pozici na aktuální úrovni 4 266 dolarů. Technický graf ukazuje silnou nákupní reakci u hranice 4 000 dolarů z prázdninových měsíců a následné vytvoření vyššího minima na začátku září. Růstový impuls potvrzuje, že kupci spěchají do pozic při každém menším poklesu.
Targety pro zlato. Zdroj: tradingview.com
- První cenový cíl stanovuji na hodnotu 4 450 dolarů, kde očekávám lokální odpor.
- Druhý cenový cíl míří k úrovni 4 700 dolarů, což odpovídá předchozímu zářijovému maximu.
Shrnutí
Zlato vykazuje mimořádnou odolnost vůči rostoucím úrokovým sazbám a silnému dolaru. Obchodníci započítávají téměř jisté zvýšení sazeb o čtvrt bodu, avšak cena drahého kovu zůstává vysoko nad 4 200 dolary. Tento vývoj naznačuje pochybnosti trhu o dlouhodobé ochotě centrální banky bojovat s inflací pod politickým tlakem. Drahý kov již nereaguje pouze na výnosy dluhopisů, ale plní roli pojistky proti ztrátě důvěry v měnovou politiku. Nadcházející rozhodnutí prověří odhodlání bankéřů pokračovat v přísném kurzu.
Marek Jendrál




