Sobota 04. únor 2023 06:05
reklama
Purple Trading Tržní fundamenty
reklama
Dukascopy forex
reklama
Swissquote Bank
reklama
Instaforex krypto

2023: Výhled pro akcie, komodity a kryptoměny

16.01.2023  Autor: Tomáš Raputa  Sekce: Fundamentální analýza   Tisk


Do roku 2023 vstoupily finanční trhy na optimistické vlně. Akcie i ostatní riziková aktiva si v prvních lednových dnech připisují slušné zisky, vydrží však býčí sentiment i v následujících 12 měsících? Rizikových faktorů a proměnných do celé skládačky ve fundamentální analýze je více než dost. Pokud ale nepřiletí nějaká černá labuť (např. environmentálního nebo politického rázu), budou mezi dominantní témata patřit vývoj inflace, válka na Ukrajině i znovuotevření Číny.

Akciové indexy S&P 500 a NASDAQ

Pro americké akcie bude rozhodující první z uvedených proměnných, tj. vývoj spotřebitelských cen ve Spojených státech, který bude z velké části určovat i nastavení měnové politiky americkou centrální bankou (Fed). Velké americké blue-chips už během minulého roku zkorigovaly ze svých přehnaných, místy bublinových nacenění. Díky absence klasické recese a růstu nominálních zisků skrz inflaci je výhled na kapitálové zhodnocení společností obsažených v indexech S&P 500 a Nasdaq o poznání přívětivější než na přelomu let 2021-22.

I přesto budou zřejmě akcie v USA pokračovat v bočním trendu, ve kterém se drží už od června 2022. V rámci tohoto trendu jsou krátká období růstu střídána s poklesy v následujícím provázaném makro cyklu: Pokles inflace → pokles výnosů dluhopisů → růst akcií → vyšší růst HDP → růst inflace → růst výnosů → pokles akcií → zpomalení ekonomiky → pokles inflace.

Vývoj indexu Nasdaq (denní graf – D1):



Evropské akcie

Německý DAX, francouzský CAC i italský MIB index již mají velkou část růstu za sebou a obchodují se na podobných úrovních jako v únoru 2022 před invazí Ruska na Ukrajinu. Evropské společnosti uklidnil pokles cen energií i soudržnost Evropské unie a uvolněná fiskální politika hlavních hráčů.

Další prodloužení prudce rostoucího trendu však přes veškerý optimismus nečekáme. Akcie v Evropě se budou muset vyrovnat s dalším růstem úrokových sazeb, silnějším eurem i další možné eskalace na vojenské i energetické frontě. Na povrch může vyplout i problém italského dluhu, který je sice nyní pohodlně umořován inflací, ale kombinace 5-6 % úroků na nových dluhopisech a nepříliš předvídatelné vlády v Římě z něj dělá adepta na rozbušku, která přispěje k výprodejům evropských rizikových aktiv v čele s milánským indexem MIB.

Vývoj indexu DAX (denní graf – D1):



Na jaké sektory se letos zaměřit?

Růstový potenciál skrývají spíše jednotlivá odvětví než celé akciové indexy. I nadále by nemělo jít o technologické akcie, které sice spadly z ohromných nafouknutých výšin, ale stále neodpovídají reálnému fundamentu, který z pohledu poptávky i marží nevěští Amazonu, Applu, Tesle nebo Facebooku v dohledné době růst zisku, který by ospravedlňoval stále vyšponované PE poměry.

Naopak tradiční automobilky by se po letech covidu, nedostatku čipů a odpisu Ruska mohly stabilizovat na efektivitu a marže, čímž by si udržely velice zajímavé zisky. Navíc akcie Volkswagen, BMW nebo Ford se obchodují s až neuvěřitelně nízkými násobky PE 4-5. Investice do elektromobility sice budou vyžadovat vysoké CAPEX rozpočty a o to méně zbyde na výplatu dividend akcionářům. I přesto u uvedených automobilek stačí růst valuace na standardních 7-8, což by znamenalo zhodnocení od 50 % výše.

Vývoj ceny akcií Ford Motor:


Podobně i banky by si měly užívat růst zisků, protože tento sektor se z vyšších úrokových sazeb na rozdíl od těch ostatních raduje. Před investicí do té které bankovní akcie je však potřeba si zkontrolovat, jestli na ni domácí vláda neaplikuje sektorovou daň. Z toho důvodu mají české banky (KB, Moneta i Erste skrz Českou spořitelnu) omezený růstový potenciál, oproti tomu u amerických bank jsou rizika omezená a valuace slušné.

Ropa

Ropa se do hledáčku investorů, politiků i správců rezerv dostala po únorovém rozpoutání války Ruskem a nejinak tomu bude i v letošním roce. Sankce Evropské unie na ukončení nákupu ropy i jejich produktů lodí z Ruska bude mít dopad na celosvětovou logistiku s touto surovinou. I když se sankce nedaří vymáhat na 100 % a Čína s Indií ropu typu Urals dále vesele nakupují, bude muset Rusko snížit těžbu a tím i globální nabídku ropy.

V kombinaci s rostoucí poptávkou z Číny, vyčerpanými americkými federálními rezervami, slabým dolarem a stabilitě západních ekonomik by se měl Brent i WTI pohybovat v rozmezí 80-100 USD za barel. Otázkou zůstává, jestli bude celý svět dodržovat maximální cenu ruské ropy na 60 USD za barel a jestli Rusko bude ochotné prodávat takto levně i v případě, že se standardní typy budou prodávat kolem 100 USD. Rizika jsou každopádně směrem vzhůru a to nejenom z makroekonomického, ale i z geopolitického pohledu.

Vývoj ceny ropy Brent (denní graf – D1):



Zemní plyn

Tolikrát skloňovaná cena zemního plynu se v USA i v Evropě na přelomu roku ustálila na nižších cenách. Pokles amerického plynu Henry Hub je až s podivem, protože těžební náklady s inflací rostou a do konce února by mělo dojít k restartu exportního terminálu LNG v texaském Freeportu, který zvýší poptávku po americkém plynu lusknutím prstu o 2 %. Poptávka po LNG navíc bude v Evropě i v Asii nadále růst. Americkému plynu by lépe slušela cena mezi 4-5 USD, zvlášť pokud se ještě v zimě ochladí.

Vývoj amerického plynu Henry Hub (denní graf – D1):


Evropský plyn TTF by mohl i díky dodávkám LNG z Freeportu dále klesat a zužovat prémii oproti ceně v USA. Kontrakty TTF se ale hůře obchodují a short této suroviny s ohledem na vývoj v Kremlu i vývoj počasí je velice rizikový.

Zlato a stříbro

Cenné kovy si mohou letos vzpomenout na svou nálepku „pojistky proti inflaci“. Stabilní úrokové sazby v USA a slábnoucí dolar by měly dát prostor k růstu cen zlata i stříbra. Sankce na dovoz ruského zlata i renesance jeho nákupu centrálními bankami (guvernér ČNB Michl hovoří o nákupu 90 tun, 3 % celosvětové roční těžby) dávají slušný support právě pro zlato, které by mohlo zhodnotit lépe než stříbro.

Vývoj ceny zlata v USD za unci (denní graf – D1):


Stříbro si již silným býčím trhem prošlo a je také silně závislé na vývoji v průmyslu, který zřejmě nebude tahounem globální ekonomiky. Cenu stříbra donedávna táhlo vzhůru i silné mexické peso jako měna největšího světového těžaře. Tento faktor se ale zřejmě již vyčerpal, protože peso je již velice silné.


Ostatní komodity

Komoditní trhy jako celek jsou v dezinflačním pomalu klesajícím módu. Kovy s tímto trendem začaly, následovaly energie a nyní se k nim pomalu přidávají i potraviny. Najít proto levnou a k tomu lehce obchodovatelnou surovinu je velice těžké. Jedinou nyní již přehlíženou komoditou, která by mohla být černým koněm roku 2023, je dřevo.

Dřevo se kvůli ochlazení amerického stavebního trhu dostalo na velice nízké hodnoty, zdá se však, že směrem dolů přestřelilo. Žádný armageddon se ve stavebnictví v USA nekoná a navíc by na těchto hodnotách mělo dřevo najít uplatnění v elektrárnách na biomasu, které se stávají stále silnější flexibilní alternativou k fosilním elektrárnám. Z dlouhodobého pohledu by tak odpovídala cena v blízkosti 500 USD za tisíc kubických stop, ve srovnání s dnešní cenou cca 45 % zhodnocení.

Vývoj ceny dřeva v USD za tisíc kubických stop:



Bitcoin

Cena bitcoinu se ustálila a volatilita od poloviny loňského roku relativně opadla. Rok 2023 může být obdobím, kdy se bitcoin dostane ze své spekulativní éry více směrem k platidlu nebo alespoň bezpečného přístavu s limitovanou nabídkou jako takové digitální zlato. Stále ale platí, že fundamentální hodnota této kryptoměny je velice těžká na odhad. Jako vodítko lze brát náklad elektřiny na vytěžení další marginální mince, „výrobní náklady“ budou tedy mít v letošním roce tendenci klesat.

Cenu ale mnohem více určuje sentiment, nálada spekulantů, prorážení stop-lossů a podobné nepredikovatelné proměnné. Korelace s technologickými akciemi je stále příliš vysoká, což značí, že tato aktiva nakupují podobné „peníze“. Jakmile si bitcoin jako pojistku do digitální peněženky budou kupovat i konzervativnější investoři, můžeme považovat oněch 16 000 USD za kus jako silný support, pod který by tato kryptomince klesnout neměla.

Vývoj ceny bitcoinu v USD:


V roce 2023 už by mohlo být jednodušší udržet si hodnotu investičního portfolia jak v nominálním, tak i v reálném měřítku v porovnání s uplynulým rokem. Některé akcie i komodity skýtají zajímavé příležitosti k nákupu a v případě svižného poklesu inflace budou vynášet zajímavé zisky i dluhopisy. Diverzifikované portfolio s vyšším podílem automobilek, bank i zlata by mohlo být tím správným přístupem kombinující omezené riziko i potenciál pro zhodnocení.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: MT4, tradingeconomics.com, FRED, investing.com, Bloomberg

Klíčová slova: FXstreet | Bitcoin | Čína | Peníze | Stříbro | Akciové indexy | Korelace | Inflace | Nasdaq | Rusko | USA | HDP | Mexické peso | Evropské akcie | Ceny ropy | Americké akcie | Poptávka | Recese | Rizika | Politika | Sazby | Akcie | Aktiva | Zhodnocení | Bloomberg | CAPEX | DAX | Fed | Finanční trhy | Fiskální politika | Investice | Komodity | MT4 | Marže | Měna | Portfolio | Riziko | Ropa | S&P 500 | Sentiment | Short | Support | Volatilita | Zlato | ČNB | Úrokové sazby | Riziková aktiva | Banky | USD | Dluhopisy | Komoditní trhy | Indexy | Investoři | Vývoj ceny | Optimismus | Analytický tým | Makro | Výrobní náklady | Ceny akcií | Index | Akcie Volkswagen | Brent | Cena | Ceny zlata | Černá labuť | Dolar | FXstreet.cz | Graf | Guvernér ČNB | Investing | Komoditní | Portfolia | Ropy | Růst HDP | Volkswagen | Vývoj ceny ropy | Vývoj ceny ropy Brent | Vývoj ceny zlata | Vývoj inflace | WTI | Zemní plyn | Zlato a stříbro | Zisky | ROCE | Investing.com | Nastavení měnové politiky | BMW | Pokles akcií | Energie | Henry Hub | Akcie v USA | Cenné kovy | Globální ekonomiky | Růst akcií | Kryptoměny | S&P | Guvernér | Německý DAX | Pokles výnosů | Erste | Výhled | Analytický tým FXstreet.cz | Zpomalení ekonomiky | Digitální zlato | Digitální peněženky | Cena bitcoinu | Technologické akcie | Akcie v Evropě | Vývoj ceny bitcoinu | Růst zisků | Cena zemního plynu | Pokles cen | Pokles výnosů dluhopisů | KB | Denní graf | Tým FXstreet.cz | Automobilky | LNG | FRED | Slušné zisky | TradingEconomics | Stavebnictví | Plyn | Nálada | Kontrakty | Ford Motor | Měnové politiky | Silný support | Zajímavé zisky | Trhy | Pokles | Růst inflace | Ceny Bitcoinu | Valuace | České banky | Vývoj | Mince | Armageddon | Prostor k růstu | Příležitosti k nákupu | Tomáš Raputa | Růst | Potenciál | Ekonomiky | Války | USD za barel | Růst výnosů | Bankovní akcie | Dovoz | Urals | Unie | Ceny | Vývoj ceny zlata v USD | Vývoj ceny zlata v USD za unci | Slábnoucí dolar | Vývoj indexu Nasdaq | Peso | Vývoj indexu DAX | Moneta | Proražení | Počasí | MIB | Vývoj ceny akcií | Ceny ropy Brent | Vývoj ceny dřeva | Vývoj ceny dřeva v USD | Ceny dřeva | Ceny dřeva v USD | Fundamentální hodnota | Evropské společnosti | Příležitosti | Odvětví | Dřevo | Společnosti | TTF | TIM | | Úrokové sazby v USA | Válka na Ukrajině | Sankce | Pokles inflace | Výhled pro akcie | Indexy S&P | Vývoj ceny Bitcoinu v USD | Dovoz ruského zlata | Ruské ropy | Zajímavé příležitosti | CZ | Diverzifikované portfolio | Růstový potenciál | Pojistky proti inflaci | Těžební náklady | Znovuotevření Číny | MIB index | Italský MIB index | Tradiční automobilky | Investice do elektromobility | CAPEX rozpočty | Růst valuace | Vývoj ceny akcií Ford | Ceny akcií Ford Motor | Ceny akcií Ford | Sankce Evropské Unie | Vývoj amerického plynu Henry Hub | Evropský plyn TTF | Evropský plyn | LNG z Freeportu | Kontrakty TTF | Stabilní úrokové sazby | Sankce na dovoz ruského zlata | Omezené riziko | Potenciál pro zhodnocení | Býčí sentiment | Poptávka po LNG | Stavebnictví v USA | Nálada spekulantů | Prorážení stop-lossů | Korelace s technologickými akciemi | Soudržnost Evropské unie | Uvolněná fiskální politika | Ostatní komodity |
Sdílení článku: 
   

 

Související články

    C:\fakepath\forex-2023-09012023.jpg
    Forex: Výhled na rok 2023
    V uplynulém roce mezi hlavní témata měnových trhů patřil růst inflace a energetická krize v Evropě způsobená invazí Ruska na Ukrajinu. Centrální banky se snažily balancovat měnovou politiku, bruslit mezi inflací a recesí a nejinak tomu bude i v následujících 12 měsících. Inflace už by měla být díky utlumené poptávce a postupném poklesu cen komodit více pod kontrolou.
    C:\fakepath\rok-2023-09012023.png
    Hlavní ekonomické události v roce 2023
    V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2023, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři.
    C:\fakepath\patrik-urban-01012023-2.png
    Predikce a výhled na rok 2️⃣0️⃣2️⃣3️⃣: Forex, komodity, akcie, indexy a kryptoměny - FXstreet.cz
    Výhled forexového, komoditního, akciového a kryptoměnového trhu na rok 2023 od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se podíváme na predikci a možný vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity, akciové indexy a kryptoměny. Připravte se na obchodní příležitosti v roce 2023!
    C:\fakepath\trader-2022-26122022.png
    Rok 2022: Shrnutí vývoje na finančních trzích
    Do roku 2022 jsme vstupovali na vlně euforie. Obavy z dalších pandemických lockdownů se výrazně snížily po rozšíření méně smrtelné varianty omikron a problémy v dodavatelských řetězcích začaly ustupovat. Akcie, kryptoměny i nemovitosti se obchodovaly na historických maximech po úžasné dvouleté rally tažené penězi z vrtulníků, kvantitativním uvolňováním a nulovými úroky. Obavy ze skončení této bombastické párty byly na místě, úrokové sazby již musely jít nevyhnutelně vzhůru a korekce na rizikových aktivech se dala čekat.

Čtěte více

  • Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
    Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.
  • Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
    Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
  • Válka na Ukrajině: Jak obchodovat na finančních trzích?
    Napadení Ukrajiny ruskou armádou je šokující. Nejde jen o vystřízlivění západního demokratického světa tváří v tvář agresorovi, ale také o šok ekonomický, nabídkový. Sankce namířené proti Rusku znamenají jeho izolaci a výrazně omezují jeho dodávky na trh od ropy, přes hliník po nikl. Tento nedostatek surovin přichází v době, kdy už jsou globální řetězce napjaté, kapacity plné a rostoucí inflace byla ekonomickým tématem číslo jedna.
  • Válka na Ukrajině - SLEDUJEME ONLINE
    Ve čtvrtek 24. února Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Portál FXstreet.cz přináší aktuální dění minutu po minutě v online reportáži.
  • VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
    Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
  • Výhled 2022: Akciové indexy, komodity, kryptoměny a ostatní
    Ve druhé části celoročního výhledu se podíváme na ostatní oblíbená aktiva mimo forex. Budou znovu velmi výnosnou investicí americké akcie? Které komodity mohou překvapit růstem? A jak se různých typů investic dotýká vysoká inflace a předpokládaný růst úrokových sazeb?
  • Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY
    Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.
  • 2016: Rok plný překvapení
    Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.
  • 2017 - rok silného eura a koruny
    Tradičně se před Vánocemi podíváme na uplynulý rok a také zhodnotíme úspěšnost lednové prognózy z dílny FXstreet.cz.
  • 2018 – rok návratu silného dolaru a krachu kryptoměn
    Blíží se konec roku a je tedy čas zhodnotit vývoj měnových trhů a také jej porovnat s naší celoroční prognózou, kterou jste si mohli přečíst přímo na Nový rok. Letošní rok se nesl v duchu silné americké ekonomiky, která chytnula druhý dech po snížení daní prosazené prezidentem Trumpem. Zbytek světa od Číny přes Japonsko až k eurozóně ztratil růstové momentum a na měnových trzích byla tato dominance Spojených států znát.
  • 5 faktorů, které budou ve zbytku roku nejvíce ovlivňovat cenu ropy
    Navigovat v divokých ropných vodách může být pro některé obchodníky velmi složité. Ropa se v dosavadním průběhu roku ukazuje jako jedna z nejkolísavějších komodit a výjimkou nejsou pády nebo růst o vyšší jednotky procent za jedinou seanci. Daná volatilita je však pro tradery lákavá a správné zachycení trendu může být velmi profitabilní. Jaké faktory se nejvíce promítají do cen ropy? A jaký je výhled na zbytek roku?

 


Diskuse ke článku

Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
Dukascopy forex