Úterý 18. leden 2022 15:21
reklama
Purple Trading Smolen
reklama
Swissquote Bank
reklama
Swissquote Bank
reklama
3ANGLEFX

Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY

06.02.2012  Autor: Patrik Urban  Sekce: Fundamentální analýza   Tisk

Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.

Co je to Intervence?
Bližší informace o intervencích najdete v článku: Intervence na měnovém trhu.

EUR/CHF
SNB se snažila zastavit posilování CHF oproti EUR v průběhu roku 2009 již na hladině 1.50. Kvůli silnému tlaku ale boj s trhem vzdala a od té doby drží obrovské ztráty na svých pozicích. Posilování CHF nepolevilo a vyvrcholilo obrovským skokovým posílením v srpnu 2011 až na hladinu EURCHF 1.0074 (maximum z konce roku 2007 je 1.68, takže se jedná o skutečně masívní posilování). SNB věděla, že musí jednat a ochránit svojí ekonomiku proti tak silné měně. 6. září 2011 tedy oznámila, že nebude tolerovat pár EURCHF pod hodnotou 1.2000. Bližší informace o tomto kroku najdete v článku zde. V té době se EURCHF obchodoval na hranici 1.10, takže CHF během několika málo minut skokově oslabil o více než 10%. Oslabování pokračovalo ještě několik týdnů a to na hranici 1.2450. Již od konce listopadu ale CHF znovu mírně posiluje a nyní se obchoduje těsně nad nastaveným dnem 1.2000.



Informace od některých retail brokerů naznačují, že malí obchodníci otevřeli obrovské množství dlouhých pozic na tomto páru a celkem logicky mají nastavený stop loss (SL) těsně pod hranicí 1.2000. I informace z "opravdového" mezibankovního trhu naznačují, že velikost SL příkazů pod hranicí 1.2000 je gigantická (některé zdroje tvrdí, že jde o více než 20 miliard EUR).

Základní otázka je, jestli bude SNB i nadále intervenovat v neprospěch CHF tak, aby udržela dno na 1.2000 a pokud ano, jakým způsobem.

Variant je několik:

  • 1. SNB přestane intervenovat a z důvodu poptávky nechá CHF posílit.Tato varianta se nezdá moc pravděpodobná. SNB by zdiskreditovala svoje oficiální rozhodnutí a zničila by si tak svoji mezinárodní prestiž. Cenové dno je navíc platné pouze pět měsíců.
  • 2. SNB potrestá spekulanty tím, že nechá kurz spadnout pod 1.2000, což by způsobilo aktivaci SL příkazů a skokové posílení CHF. Po uklidnění situace znovu zakročí a intervencí dožene kurz zpátky nad 1.2000. Tato varianta je pravděpodobnější, protože aktivace SL příkazů by mohla trvat jenom pár minut, takže by SNB neztratila prestiž a zároveň by dopad několika minutového posilnění CHF na švýcarskou ekonomiku byl minimální.
  • 3. SNB bude nadále postupně pomalu intervenovat a nepustí kurz pod 1.2000. Tato varianta je možná, ale z dlouhodobějšího hlediska je nepravděpodobná. Poptávka po CHF je obrovská a množství nutných finančních prostředků závratné. SNB navíc plánovala další postupné oslabování, takže pouhé udržení EURCHF pár desítek bodů nad 1.20 by nebylo považováno za úspěch.
  • 4. SNB zvýší cenové dno (mluvilo se o 1.30, ale i pohyb k 1.25 by Švýcarsku pomohl). Tato možnost je pravděpodobná, protože by vyřešila otázku dalšího oslabování. Obrovskou výhodou je také to, že by SNB nemusela intervenovat. Stačí vyhlásit, že se dno zvyšuje a trh by se na nově nastavené dno dostal sám. Bohužel, po několika málo dnech či týdnech by bylo o to dražší kurz na této hladině udržet, protože poptávka po slabším CHF by byla o to silnější.

USD/JPY

Také Bank of Japan (BoJ) má plné ruce práce se sílou své měny. Ještě v roce 2007 se USDJPY obchodoval skoro za 124.00. Nyní se obchoduje blízko historických minim u hranice 76.00. Ministertvo financí, které o intervencích rozhoduje již několikrát zadalo příkaz k inteveci, kterou BoJ vykoná. O předchozích intervencí na tomto měnovém páru jsme upozorňovali již několikrát. Například v článku zde.

Japonští představitelé se snaží oslabit JPY alespoň slovně tím, že mluví o pečlivém sledování kurzu a o připravenosti kurz uměle změnit. V praxi však již málokdo dává podobným hrozbám velkou váhu. Pro japonské centrální bankéře také musí být velmi frustrující fakt, jak rychle trh dokáže efekt intervence negovat. V případě poslední intervence, ke které došlo 31. října a která poslala USDJPY z 75.55 na 79.53 byla efektitiva tak nízká, že jediný den po intervenci se už USDJPY opět obchodoval u hranice 78.00 a o dva týdny později dokonce na 76.50. To, že BoJ nepokračovala v intervencích alespoň několik málo dní tak, aby dala trhu jasný signál "že to tentokrát myslí vážně" je jen těžko pochopitelné.

Pohled na graf USDJPY ukáže, že již půl roku obchodujeme v úzkém pásmu, které je většinou předzvěstí většího pohybu. Trend k silnějšímu JPY je zřetelný, takže bez vnějšího zásahu by pravděpodobně došlo k průrazu níž.


I když se domnívám, že riziko průrazu dolů je vysoké, tak nemyslím, že by se USDJPY obchodoval výrazně níž dlouhou dobu. Samozřejmě, že může dojít k pádu k 73.00 nebo klidně i k 70.00, ale níž pravděpodobně ne. Z dlouhodobého spekulativního horizontu je již teď USDJPY na zajímavých hodnotách.

Poněkud překvapivý komentář přinesly zpravodajské servery ve čtvrtek – zástupce guvernéra BoJ Hirohide Yamaguchi totiž v době, kdy se USDJPY obchodoval pouze 50 bodů nad historickým minimem řekl, že i když je BoJ připravena k činu "kroky k oslabení JPY nejsou naléhavé". Tento komentář by tedy naznačoval, že by k intervenci nemuselo v krátkodobém horizontu dojít.

Opatrnost především
Spekulování na intervence je velmi riskantní a agresivní styl obchodování. Pokud se rozhodnete, že jste ochotni vysoké riziko přijmout a dlouhou pozici na EURCHF nebo USDJPY otevřete, čekající stop loss příkaz je absolutní nutností, protože možnost skokového oslabení párů je vysoká.

Další jednoduchou a oblíbenou možností, jak spekulovat na intervence, je nenakupovat blízko minim/maxim, ale naopak vložit čekající buy stop příkaz například 50-80 bodů nad tržní cenu. V případě intervence se takový příkaz vyplní (prokluz je samozřejmě pravděpodobný), ale intervence většinou pokračuje ještě několik stovek nebo alespoň desítek bodů.

Z hlediska časového pásma je intervence na JPY samozřejmě pravděpodobnější v průběhu tokijské seance. Intervence na CHF je naopak pravděpodobnější hned na začátku evropského obchodování, než se zvýší likvidita, která by efekt intervence zmenšila.

Možnost spekulace na páru EURCHF mi přijde přitažlivější a méně riziková, protože přesně víme, kam vložit stop loss příkaz. Například SL (stop loss) na 1.1990 a TP (target profit) na 1.2450 nabízí zajímavý RRR poměr.

Patrik Urban
Tým FXstreet.cz

Sdílení článku: 
   

 

Související články

    japan jen.png
    Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
    Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
    snb.jpg
    Švýcarsko šokuje trhy: EUR/CHF zafixován nad 1,2000
    Švýcarské Národní Bance (SNB) došla dnes ráno trpělivost a nastavila cenový strop pro sílu franku. EUR/CHF se bude obchodovat nad úrovní 1,2000, kterou bude SNB pomocí „neomezených finančních prostředků“ chránit. SNB považovala svoji měnu za masivně nadhodnocenou již dlouhou dobu a snažila se ji oslabit ve snaze ochránit a podpořit svojí ekonomiku. Verbální intervence ani operace na forwardovém trhu však nepomohly a tak SNB přistoupila k otevřeným intervencím. Silný frank totiž byl „akutním nebezpečím pro celou ekonomiku“. Cílem SNB je dosáhnout „výrazného oslabení, které vytrvá“. Pokud by se objevily deflační tlaky, SNB přislíbila další „zásadní kroky“.
    bernanke.jpg
    Intervence na měnovém trhu
    Intervence na forexu je jistě zajímavé téma. V diskuzi pod mou analýzou z 1. února se vyskytlo několik otázek, které mě vedly k rozhodnutí napsat o intervencích poněkud obsáhlejší článek. Téma intervencí je v současné době o to zajímavější, že SNB (Swiss National Bank) aktivně intervenuje proti sílícímu švýcarskému franku (CHF).

Čtěte více

  • Rok 2010 nejen na měnových trzích: fundamentální ohlédnutí
    Rok 2010 byl na finančních trzích rokem plným nejistoty a vysoké volatility. Faktorů, které ovlivňovaly dění na trhu bylo samozřejmě mnoho. V zájmu výrazného zjednodušení však můžeme říci, že hlavními prvky, na které trhy reagovaly, byly evropská dluhová krize a očekávání druhého kola kvantitativního uvolňování v USA.
  • Rok 2019 byl v režii Fedu
    Před vánočními svátky se tradičně podíváme na vývoj trhů za uplynulých 12 měsíců. Před rokem touto dobou se propadaly akcie i ropa a zdálo se, že další krize je na spadnutí. Žádné globální recese jsme se ale ani přes řadu varovných signálů nedočkali, byť zavedení vysokých cel mezi dvěma největšími světovými ekonomikami nebo inverze americké výnosové křivky by k tomu vybízely.
  • Scénář vývoje EUR/USD po řeckých volbách
    O víkendu se konají volby v Řecku, které mohou rozhodnout o osudu Evropy a společné evropské měny (EUR). Výsledek nedělního hlasování totiž může vést k odchodu Řecka z eurozóny, což by dle některých analytiků mohlo zapříčinit rozpad Evropské měnové unie (EMU).
  • Šílený rok 2020: analytické shrnutí
    Rok 2020 byl jízdou na horské dráze. Panika a zmrazení ekonomiky, které nikdo z nás nezažil, vyvolaly nejprudší a zároveň nejkratší medvědí trh v historii. Následně přišla euforie podporovaná novými biliony dolarů. Poté strach z druhé vlny pandemie a zase nadšení z vysoké účinnosti vakcín. Ke konci roku už emočně vyčerpaní investoři ani nevěděli, jestli se radovat z vítězství Joe Bidena v amerických prezidentských volbách, nota bene když Donald Trump výsledek neuznal.
  • Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
    Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů.
  • Uplynulé desetiletí v ekonomice: krize, rozmach Číny, alternativy
    Turbulentní rok 2020 je již minulostí a společně s ním skončilo také další desetiletí, ve kterém jsme byli svědky mnoha důležitých událostí. V dnešním článku se proto ohlédneme za poslední dekádou. Přinášíme výběr pěti nejdůležitějších událostí a trendů ve světové ekonomice v uplynulém desetiletí.
  • Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
    Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.
  • Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
    Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
  • VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
    Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
  • Výhled 2022: Akciové indexy, komodity, kryptoměny a ostatní
    Ve druhé části celoročního výhledu se podíváme na ostatní oblíbená aktiva mimo forex. Budou znovu velmi výnosnou investicí americké akcie? Které komodity mohou překvapit růstem? A jak se různých typů investic dotýká vysoká inflace a předpokládaný růst úrokových sazeb?
  • 2016: Rok plný překvapení
    Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.
  • 2017 - rok silného eura a koruny
    Tradičně se před Vánocemi podíváme na uplynulý rok a také zhodnotíme úspěšnost lednové prognózy z dílny FXstreet.cz.
  • 2018 – rok návratu silného dolaru a krachu kryptoměn
    Blíží se konec roku a je tedy čas zhodnotit vývoj měnových trhů a také jej porovnat s naší celoroční prognózou, kterou jste si mohli přečíst přímo na Nový rok. Letošní rok se nesl v duchu silné americké ekonomiky, která chytnula druhý dech po snížení daní prosazené prezidentem Trumpem. Zbytek světa od Číny přes Japonsko až k eurozóně ztratil růstové momentum a na měnových trzích byla tato dominance Spojených států znát.

 


Diskuse ke článku

Diskuse je přístupná pouze pro registrované uživatele.
Přihlásit se | Nová registrace
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

reklama
3ANGLEFX