Výhled 2022: Akciové indexy, komodity, kryptoměny a ostatní

Ve druhé části celoročního výhledu se podíváme na ostatní oblíbená aktiva mimo forex. Budou znovu velmi výnosnou investicí americké akcie? Které komodity mohou překvapit růstem? A jak se různých typů investic dotýká vysoká inflace a předpokládaný růst úrokových sazeb?

Akcie jdou do rizika

Index S&P 500 si v minulém roce užíval další rally, která přinesla investorům zhodnocení v desítkách procent. Americké akcie se tedy z historického pohledu pohybují v relativně přepáleném teritoriu na poměru PE 22. Vyšší PE dosahoval trh jen v bublinových letech 1999-2000 (viz graf), korekce akciového trhu ve světle vyšší požadované návratnosti a návrat PE pod 20 je tak docela pravděpodobným scénářem. Co je příležitostí pro americký dolar, to je hrozbou pro ceny akcií v USA. Vyšší úrokové i mzdové náklady plus silnější domácí měna budou brzdou pro růst zisků a tím pádem i potenciálu pro zhodnocení celého akciového trhu.

Vývoj akciového indexu S&P 500 (červeně) a jeho hypotetické hodnoty na různých úrovních PE (modře):

Co se týče technologického indexu Nasdaq, tak ten by měl být ještě náchylnější k případnému výraznému zvýšení očekávaného výnosu investory. Hodnota společností v indexu Nasdaq je totiž více vychýlená směrem k budoucím ziskům a jejich diskontování vyšší úrokovou sazbou znamená matematicky větší pokles hodnoty než je tomu u akcií, které již nyní vyplácejí tučné dividendy.

Vývoj akciového indexu Nasdaq (denní graf – D1):

Výhodu budou mít ty společnosti, které jsou na začátku celého dodavatelského řetězce (těžaři ropy, plynu) nebo se díky silné pozici na trhu mohou na inflační vlně svézt a zvyšovat své ceny rychleji, než je růst nákladů (Coca Cola, Apple).

Méně rizikovou variantou pro rok 2022 se zdají být evropské akcie. Ty se budou moci spolehnout na záporné úrokové sazby Evropské centrální banky (ECB). Navíc v případě oživení automobilového průmyslu a postupného poklesu cen elektřiny a plynu je zde šance na pozitivní překvapení, především pak u německého akciového indexu DAX, který za posledních 9 měsíců spíše stagnuje, než roste.

Vývoj německého akciového indexu DAX (denní graf – D1):

Komodity s růstovým potenciálem

Na inflační vlně by se mohly v roce 2022 svézt i zemědělské komodity. Nákladovost na výrobu 1 kg pšenice, kukuřice nebo cukru totiž s rostoucími mzdovými, přepravními i energetickými náklady závratně roste. Doposud se ceny některých zemědělských komodit držely nízko především díky nadprůměrné úrodě, to se ale může v následujících 12 měsících rychle změnit. Rally sice může mírně tlumit silnější dolar, jakékoliv výpadky v očekávané produkci však budou následovat skokovým zvýšením cen zemědělských komodit.

Zvlášť u kukuřice je reálná možnost zdražení vzhledem k faktu, že slouží jako primární materiál pro výrobu ethanolu (biopalivo), po kterém je v době vysokých cen pohonných hmot zvýšený zájem.

Vývoj ceny kukuřice v USD za bušel (denní graf – D1):

Předvídat cenu ropy je nezáviděníhodné vzhledem k velké politické nejistotě v Rusku a Kazachstánu i možným nepředvídatelným rozhodnutím o úpravě objemu těžby z kartelu OPEC+. Z fundamentálního hlediska by se ale barel ropy měl držet i nadále svých 80 USD, případně směřovat výše k 100 USD. Globální ekonomika totiž slušně oživuje a extrémní ceny plynu v Evropě a v Asii nutí některé producenty energií k substituci plynu za ropu. Produkce v USA už nebude schopná pokrýt přírůstek poptávky jako v minulých letech a i ostatní země se dostávají na okraj svých kapacit.

Vývoj ceny americké ropy WTI v USD za barel (denní graf – D1):

Rizikem pro ceny ropy i ostatní průmyslové komodity (měď, ocel, uhlí) by byl výrazný propad čínského developerského sektoru, který by významně zbrzdil celou druhou největší světovou ekonomiku, která je na stavebnictví závislá. Málo transparentních informací z Číny i vysoká angažovanost státního sektoru však dělá odhady dopadů obtížnější.

Na dluhopisy si počkejme

Dluhopisy je obecně nejvýhodnější kupovat na konci cyklu zvyšování úrokových sazeb, zvlášť pokud je chceme prodat před splatností. Vládní dluhopisy zemí eurozóny nyní nedávají pro českého investora téměř žádný smysl a americké mají stále příliš nízký výnos kombinovaný s vysokým kurzovým rizikem.

České dluhopisy začínají být pro konzervativní investory i pro diverzifikaci portfolia zajímavé. 10letý výnos svižně roste a v případě překročení hranice 4 % p.a. v druhé polovině roku a zároveň klesající inflace bude zajímavým doplňkem. Korporátní dluhopisy denominované v korunách pak mohou nabídnout ještě o cca 2 % p.a. vyšší výnos, byť s mírně vyšším rizikem.

Vývoj výnosu 10letého českého vládního dluhopisu:

Drahé kovy, kryptoměny, nemovitosti

Poslední skupina aktiv se díky své omezené nabídce těší nálepky „jistoty proti inflaci“, která poslední dobou investorskou veřejností čím dál více rezonuje. Je ale třeba brát v potaz, že zlato, investiční byt a zřejmě i bitcoin se svým kapitálovým výnosem blíží k inflaci na velmi dlouhodobém horizontu cca 10-15 let.

Zlato třeba v loňském roce ztratilo 7 % i přes stejně vysokou inflaci v USA. Stejně tak tomu může být i pro nemovitosti a kryptoměny v roce 2022. Vyšší inflace zkrátka neznamená jistotu, že tato aktiva porostou na ceně. V novém roce budou rozhodující spíše kurz amerického dolaru (zlato), úrokové sazby (nemovitosti) a nálada investorů (kryptoměny).

Zlato by mohlo být na aktuálních úrovních zajímavé zejména v případě poklesu ceny amerického dolaru, který ale v primárním scénáři nepředpokládáme. Podpůrným faktorem by mohla být snížená nabídka, protože těžařské společnosti se nyní více zajímají o komodity, které výrazně více narostly na ceně (měď, lithium, železná ruda).

Vývoj ceny zlata v USD za unci (denní graf – D1):

Takovou více riskantní alternativou zlata by mohlo být stříbro. Tento kov je totiž více tažený růstem průmyslové poptávky a navíc se drží na levném poměru vzhledem ke zlatu kolem 1:80, přičemž historický průměr je 1:65.

Kryptoměny se díky své vyšší volatilitě dají nakupovat při korekcích trhu. To je ale spíše téma na krátkodobější technickou analýzu než na fundamentální výhled na následujících několik čtvrtletí. Nikde není napsáno, že se bitcoin bude obchodovat v pásmu 30-67 tisíc USD jako v roce 2021. Růst jeho ceny může překonat 100 tisíc USD, ale klidně i klesnout na 5 tisíc USD. Bohužel ani cena elektřiny, ani růst cen, ani výše úrokových sazeb není dostatečně silným faktorem pro určení možného trendu na kryptoměnách.

Vývoj ceny bitcoinu v USD:

Vyšší inflace by paradoxně měla působit jako brzda pro růst cen nemovitostí, protože jej bude brzdit růst úrokových sazeb. Tento faktor bude velmi silný zvlášť v České republice, kde nabídkové ceny hypotéky vyrostly za 12 měsíců z cca 2,00 % na 4,50 % p.a.

Věřím, že tento výhled Vám pomohl se více zorientovat v příležitostech a rizicích v různých typech investic.

Tomáš Raputa
Analytický tým FXstreet.cz

Zdroje: yardeni.com, MT4, tradingeconomics.com, hypoindex

Související články

Forex: Výhled na rok 2022
Zatímco v uplynulém roce se investoři nejvíce obávali dopadů pandemie na globální ekonomiku, v roce 2022 bude hlavním tématem inflace a boj s ní skrz růst úrokových sazeb. Předskokanem v krocení růstu cen je Česká národní banka (ČNB), která zvýšila sazby už na 3,75 %. Je tedy jasné, že vítězi budou ty měny, jejichž centrální banky budou prosazovat jestřábí přístup podpořený vyššími úrokovými sazbami.

Predikce a výhled na rok 2022 - Forex, komodity, indexy, akcie a kryptoměny
Výhled forexového, komoditního, akciového a kryptoměnového trhu na rok 2022 od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se podíváme na predikci a možný vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity, akciové indexy a kryptoměny. Připravte se na obchodní příležitosti v roce 2022!

Infografika: Rekapitulace roku 2021
Finanční trhy v roce 2021 - forex, komodity a kryptoměny - přehledná a jednoduchá rekapitulace roku.

Hlavní ekonomické události v roce 2022
V dnešním článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2022, abyste si je mohli vyznačit ve svém obchodním kalendáři. Jde o důležité ekonomické události, které budou mít velký vliv na finanční trhy v nadcházejícím roce, a proto jim věnujte pozornost ve svém obchodním plánu. Vše je přehledně shrnuto do jednotlivých měsíců a dnů.

Ohlédnutí za rokem 2021 - Forex, komodity, akcie, indexy a kryptoměny
Shrnutí roku 2021 pohledem forexového, komoditního, akciového a kryptoměnového trhu od profesionálního tradera Patrika Urbana z týmu FXstreet.cz. V tomto videokomentáři se ohlédneme za uplynulým rokem a podíváme se na vývoj hlavních i křížových měnových párů na forexu a také na oblíbené komodity, akciové indexy a kryptoměny. Podívejte se na nejdůležitější události a obchodní příležitosti roku 2021!

Inflačně-pandemický rok 2021 - analytické shrnutí
Rok 2021 sice nebyl tak dramatický jako ten předchozí, i tak ale na finančních trzích nebylo o překvapení a výkyvy nouze. Optimismus prvního čtvrtletí poháněný očkováním i americkým fiskálním stimulem následovalo vystřízlivění ve zbytku roku. Problémy v dodavatelských řetězcích, vysoká inflace i nižší než očekávaná účinnost vakcín ukázala, že s pandemickým dědictvím se budeme muset vypořádávat i v příštím roce.

Nejdůležitější ekonomické události roku 2021
Rok 2021 se blíží ke svému konci, a tak je na čase podívat se na nejdůležitější události ve světové ekonomice, které ovlivňovaly vývoj na světových finančních trzích v tomto roce.

Čtěte více

• Strategie pro obchodování české koruny během inflace
  Inflace v únoru 2022 dosáhla 11,1 % a byla tak nejvyšší od roku 1998. Stále více lidí tak logicky zajímá, jak před inflací ochránit své úspory. Dnes si proto ukážeme strategii na obchodování české koruny, která má potenciál vás před inflací nejen uchránit, ale ještě na ní i potenciálně vydělat.
• Šílený rok 2020: analytické shrnutí
  Rok 2020 byl jízdou na horské dráze. Panika a zmrazení ekonomiky, které nikdo z nás nezažil, vyvolaly nejprudší a zároveň nejkratší medvědí trh v historii. Následně přišla euforie podporovaná novými biliony dolarů. Poté strach z druhé vlny pandemie a zase nadšení z vysoké účinnosti vakcín. Ke konci roku už emočně vyčerpaní investoři ani nevěděli, jestli se radovat z vítězství Joe Bidena v amerických prezidentských volbách, nota bene když Donald Trump výsledek neuznal.
• To nejdůležitější v roce 2024 – na co se připravit
  V tomto článku se společně podíváme na výběr hlavních dosud známých ekonomických očekávaných událostí ve světě v roce 2024, abyste si je mohli vyznačit ve svém investičním kalendáři.
• Trump a jeho tweety: Nová anomálie na trhu
  Donald Trump zbořil snad všechny zavedené pořádky už během své prezidentské kampaně a rozhodně v tomto trendu pokračuje i během vládnutí v Bílém domě. Jeho největší zbraní v tomto ohledu je Twitter a s ohledem na sílu slov, která nynější prezident Spojených států používá, můžeme mluvit o bombě pro finanční trhy pokaždé, když Trump zveřejní další ze svých tweetů.
• Uplynulé desetiletí v ekonomice: krize, rozmach Číny, alternativy
  Turbulentní rok 2020 je již minulostí a společně s ním skončilo také další desetiletí, ve kterém jsme byli svědky mnoha důležitých událostí. V dnešním článku se proto ohlédneme za poslední dekádou. Přinášíme výběr pěti nejdůležitějších událostí a trendů ve světové ekonomice v uplynulém desetiletí.
• Úrokové sazby a jak ovlivňují forex
  Mezi úrokovými sazbami a forexovým obchodováním existuje silná korelace. Forexový trh je ovládán mnoha proměnnými, ale úroková sazba měny je základním faktorem, který převažuje nad všemi ostatními.
• Uvažuje Bank of Japan o další intervenci?
  Nedávno jsme psali, že Bank of Japan (Japonská centrální banka) uvažuje o intervenci, aby oslabila svůj japonský jen (Yen). A za dva dny k tomu došlo. Může se to zdát neuvěřitelné, ale dnes budeme psát znovu o stejné věci. Ale teď vážně, měnový pár USD/JPY se blíží k hladině 76,00, která pro Bank of Japan (BoJ) znamená něco jako „čáru v písku“ a je blízko úrovně, kdy byla intervence použita naposledy.
• Válka na Ukrajině: Jak obchodovat na finančních trzích?
  Napadení Ukrajiny ruskou armádou je šokující. Nejde jen o vystřízlivění západního demokratického světa tváří v tvář agresorovi, ale také o šok ekonomický, nabídkový. Sankce namířené proti Rusku znamenají jeho izolaci a výrazně omezují jeho dodávky na trh od ropy, přes hliník po nikl. Tento nedostatek surovin přichází v době, kdy už jsou globální řetězce napjaté, kapacity plné a rostoucí inflace byla ekonomickým tématem číslo jedna.
• Válka na Ukrajině - SLEDUJEME ONLINE
  Ve čtvrtek 24. února Rusko zahájilo invazi na Ukrajinu. Portál FXstreet.cz přináší aktuální dění minutu po minutě v online reportáži.
• VIDEO: Aktuální trhy z pohledu FOREX obchodníka
  Aktuální vývoj na finančních trzích vyvolává nejen u začínajících traderů řadu otázek. Jelikož fundamentálních událostí za posledních pár týdnů bylo opravdu mnoho, rozhodli jsme se dnešní pravidelný video komentář zařadit přímo do sekce vzdělávacích článků, shrnout zásadní události poslední doby a ukázat obchodní nastavení Patrika Urbana.
• Vysoké riziko intervence na EURCHF a USDJPY
  Jednostranná intervence bez podpory dalších centrálních bank nebo mezinárodního společenství nebývají většinou dlouhodobě úspěšné. Snahy Švýcarské národní banky (SNB) a centrální banky Japonska (Bank of Japan) oslabit své měny se míjí účinkem, protože jak švýcarský frank (CHF), tak i japonský jen (JPY) znovu posilují. JPY se oproti USD obchoduje velmi blízko historických maxim a EUR se proti CHF obchoduje jenom několik desítek bodů nad cenovým dnem 1.2000, který SNB uměle nastavila minulý rok.
• 2016: Rok plný překvapení
  Vánoce už klepou na dveře. Je proto nejvyšší čas zhodnotit uplynulý rok z pohledu měnových a komoditních trhů. Rokem 2016 otřáslo několik nečekaných politických událostí. Ne všechny ale přinesly negativní reakci finančních trhů, aby mohly být nazvány černými labutěmi. Naopak, uplynulý rok je prozatím až překvapivě optimistický.
• 2017 - rok silného eura a koruny
  Tradičně se před Vánocemi podíváme na uplynulý rok a také zhodnotíme úspěšnost lednové prognózy z dílny FXstreet.cz.
• 2018 – rok návratu silného dolaru a krachu kryptoměn
  Blíží se konec roku a je tedy čas zhodnotit vývoj měnových trhů a také jej porovnat s naší celoroční prognózou, kterou jste si mohli přečíst přímo na Nový rok. Letošní rok se nesl v duchu silné americké ekonomiky, která chytnula druhý dech po snížení daní prosazené prezidentem Trumpem. Zbytek světa od Číny přes Japonsko až k eurozóně ztratil růstové momentum a na měnových trzích byla tato dominance Spojených států znát.
• 2023: Výhled pro akcie, komodity a kryptoměny
  Do roku 2023 vstoupily finanční trhy na optimistické vlně. Akcie i ostatní riziková aktiva si v prvních lednových dnech připisují slušné zisky, vydrží však býčí sentiment i v následujících 12 měsících? Rizikových faktorů a proměnných do celé skládačky ve fundamentální analýze je více než dost. Pokud ale nepřiletí nějaká černá labuť (např. environmentálního nebo politického rázu), budou mezi dominantní témata patřit vývoj inflace, válka na Ukrajině i znovuotevření Číny.
• 3 fundamenty, které by si měl letos každý obchodník pohlídat
  Technická analýza je užitečným nástrojem. Avšak bez sledování fundamentů se v obchodování příliš daleko nedostanete. Pokud na to ale nemáte čas, žádný strach. Přinášíme vám shrnutí 3 nejdůležitějších ukazatelů na trhu, které by ke zlepšení vašich letošních obchodních výsledků měl postačit.
• 5 faktorů, které budou ve zbytku roku nejvíce ovlivňovat cenu ropy
  Navigovat v divokých ropných vodách může být pro některé obchodníky velmi složité. Ropa se v dosavadním průběhu roku ukazuje jako jedna z nejkolísavějších komodit a výjimkou nejsou pády nebo růst o vyšší jednotky procent za jedinou seanci. Daná volatilita je však pro tradery lákavá a správné zachycení trendu může být velmi profitabilní. Jaké faktory se nejvíce promítají do cen ropy? A jaký je výhled na zbytek roku?