Ranní shrnutí: Nasdaq se zotavuje před výsledky Mag7, dluhopisy znovu v oblibě, ropa ustupuje z maxim (19.10.2026)

Uplynulý týden byl pro Nasdaq nejhorší od dubna 2025 a nechvalně proslulého „Dne osvobození“, který na trhy vnesl značný neklid kolem cel. Dnes americké indexy výrazně rostou: futures na Nasdaq 100 posilují o více než 1,3 % a futures na S&P 500 přibližně o 0,8 %.

Graf 1: Podíl společností z indexu Nasdaq 100 nad 50denním klouzavým průměrem (2024–2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

Investoři vyhlížejí čtvrtletní výsledky největších technologických společností naplánované na tento týden. Tesla, Meta a IBM zveřejní své výsledky ve středu, den před nimi přijde na řadu Netflix.

Graf 2: Přehled ukazatelů společnosti Tesla (2024–2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

V pozadí však zůstává nejméně pět klíčových témat, která budou ovlivňovat náladu na trzích: rostoucí pochybnosti o financování boomu AI, návrat amerických státních dluhopisů do role bezpečného přístavu, pokles ropy z pětiměsíčního maxima, výrazné vyostření geopolitického napětí mezi USA a Ukrajinou a obavy o fiskální situaci Francie po víkendových protestech.

📈 Akcie

Máme za sebou největší nárůst indexu VIX od června a nejdelší sérii poklesů indexu SOXX od roku 2008. Dnes se na trhy vrací chuť riskovat. Jak již bylo zmíněno, futures na Nasdaq 100 rostou o 1,3 %, zatímco futures na S&P 500 přidávají 0,8 %.

Graf 3: Nasdaq 100 – polovodiče (2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

V Asii je vývoj smíšený: japonský Nikkei 225 klesá o 0,8 %, zatímco jihokorejský Kospi přidává přibližně 0,2 %. Shanghai SE Composite zůstává stabilní po lepším než očekávaném údaji o HDP (více níže). Evropské futures ztrácejí, přičemž Euro Stoxx 50 klesá o 0,3 % po víkendových protestech ve Francii.

Za zmínku stojí nový model DeepSeek, který znovu vyvolal obavy, že rozvoj AI může vyžadovat méně výpočetního výkonu, než trh předpokládá, a následně i nižší poptávku po čipech. To vedlo ke krátkému výprodeji asijských výrobců čipů, většinu ztrát se však již podařilo smazat.

Tento týden se do centra pozornosti dostane výsledková sezóna. V úterý zveřejní výsledky Netflix, o den později pak Tesla, Meta a IBM. Půjde o první skutečnou zkoušku důvěry investorů v investiční příběh AI po nedávných otřesech. Trh bude ve výsledcích hyperscalerů hledat potvrzení, zda se obrovské kapitálové výdaje začínají promítat do zisků.

Nedávný výprodej nejtvrději zasáhl CoreWeave, poskytovatele cloudových služeb, mezi jehož významné akcionáře patří Nvidia. Výnosy jejích dluhopisů krátce dosáhly 15 %. Dalším zdrojem nervozity byly známky zpomalujícího růstu tržeb Anthropicu. Společnost zároveň oznámila, že vyčlení 5 % svých akcií do nového fondu „veřejného prospěchu“, jehož cílem je zmírnit negativní dopady AI na trh práce.

📈 Dluhopisový trh

Nejzajímavějším trendem posledních dnů je obrat na dluhopisovém trhu. Americké dluhové nástroje začínají znovu plnit svou tradiční roli bezpečného přístavu. Minulý týden výnos desetiletých dluhopisů klesl přibližně o 17 bazických bodů. Za stejné období Nasdaq 100 ztratil přibližně 5,5 %. Naposledy k tak prudkému souběžnému pohybu došlo v dubnu 2025, po oznámení nejvyšších cel na dovoz do USA za více než 100 let.

Graf 4: Výnosy dluhopisů a ceny ropy WTI (2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

Zotavení dluhopisového trhu je významné, protože v předchozích měsících dluhopisy jako zajištění selhávaly. Vysoká inflace, odolná ekonomika a záplava emisí státního i firemního dluhu, částečně určených k financování boomu AI, vytlačily výnosy desetiletých dluhopisů na nejvyšší úrovně za více než dvě desetiletí. Současný pohyb zesiluje mimořádně agresivní nastavení investorských pozic, které vytvořilo prostor pro uzavírání krátkých pozic. Nadále však zaznívají varování, že kvůli přetrvávajícím inflačním rizikům může být zotavení jen krátkodobé.

📈 Měnová politika

Vyšší než očekávaná inflace CPI neposílila sázky na říjnové zvýšení úrokových sazeb. Trh zřejmě nevěří v pokračování cyklu zpřísňování na nadcházejícím zasedání a tomuto scénáři přisuzuje pravděpodobnost nižší než 15 %.

Graf 5: Inflace CPI a růst mezd v USA (2024–2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

Výprodej akcií ani páteční vystoupení předsedy Fedu Kevina Warshe na výročním zasedání MMF příliš nepodpořily očekávání říjnového zvýšení sazeb. Warsh se přímo nevyjádřil k budoucím krokům FOMC v oblasti měnové politiky ani k výhledu americké ekonomiky. Pouze zopakoval, že Fed zůstává odhodlán zajistit cenovou stabilitu.

Investoři nadále počítají s dalším zpřísňováním měnové politiky ještě letos. Prosincové zvýšení sazeb je v tržních cenách zohledněno téměř v plném rozsahu.

📈 Ekonomická data

Čínský HDP ve třetím čtvrtletí vzrostl o 4,5 % meziročně, mírně nad očekávaných 4,4 %, což zvýšilo šance na splnění celoročního cíle Pekingu.

V nadcházejících dnech budou mezi klíčové údaje patřit zářijový růst mezd v Polsku (úterý) a spotřebitelská inflace CPI ve Spojeném království (středa) a Japonsku (pátek). Hlavní pozornost na makroekonomickém poli se pravděpodobně soustředí na říjnové indexy PMI z eurozóny a USA (pátek).

🛢️ Energetické komodity

Ropa ustupuje z pětiměsíčního maxima. Brent klesá o 1,7 % přibližně na 108 USD za barel po pátečním růstu o téměř 4 %, zatímco WTI se přibližuje k 97 USD. Investoři musí zvažovat dva protichůdné faktory: návrat ropných toků poblíž předválečných úrovní a vznik nových ohnisek napětí.

Graf 6: Ropa Brent a WTI (2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

O víkendu se poblíž jemenských hranic zřítil saúdský vrtulník, Hútíové zaútočili na Janbú, klíčový exportní terminál, a britské námořní úřady oznámily zásahy dvou tankerů v Perském zálivu.

Podle amerického ministra energetiky Chrise Wrighta nicméně ropné toky z Perského zálivu dosahují přibližně 80 % předválečných úrovní. Naléhavější problém představuje přeprava rafinovaných paliv, přičemž ceny nafty rostou výrazně rychleji a výrazněji než ceny ropy.

V pozadí zůstávají zásadní politická rozhodnutí: Donald Trump potvrdil, že USA dosáhly dohody s Ruskem ohledně vývozu nafty a pozastavily část cel a sankcí na ruské energetické dodávky. To vyvolalo kritiku napříč politickými stranami v Kongresu, kde byl předložen návrh zákona blokujícího tyto nákupy.

🌍 Geopolitika

Napětí mezi USA a Ukrajinou sílí. Prezident Volodymyr Zelenskyj obvinil Trumpa ze snahy přimět Kyjev ke kapitulaci před Ruskem. Poukázal přitom na sérii nepřátelských kroků Washingtonu: omezování služby Starlink, zpožďování dodávek raket Patriot a neposkytování varování před ruskými raketovými útoky. Pro trhy je zásadní, že Ukrajina i Rusko nadále útočí na energetickou infrastrukturu.

V Evropě zůstává pozornost upřena na Francii, kde masové víkendové protesty prohloubily obavy o stav veřejných financí země.

🪙 Drahé kovy

Zlato roste a obchoduje se poblíž 4 185 USD za unci, čímž maže většinu ztrát z předchozího týdne. Podporu mu poskytují především klesající výnosy dluhopisů. Stříbro přidává přibližně 1 % na 57,6 USD za unci.

Graf 7: Zlato (2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

💱 Měny

Euro oslabuje vůči většině měn skupiny G10. Pár EURUSD však mírně roste navzdory sílícím obavám o francouzské veřejné finance. Nejsilnější měnou skupiny G10 je australský dolar, který po lepších než očekávaných údajích o čínském HDP a zlepšení nálady na trzích posiluje přibližně o 0,4 %.

Graf 8: Výkonnost hlavních měn vůči americkému dolaru (15.10.2026–19.10.2026)

Zdroj: XTB Research, 19.10.2026

₿ Kryptoměny

Bitcoin se vrátil nad 82 000 USD (+2,1 %) a spolu s dalšími rizikovými aktivy se zotavuje díky nižším cenám ropy a lepší náladě na trzích. Ethereum roste o více než 3 % přibližně na 2 425 USD a Solana přidává přes 4 %. Institucionální poptávka slábne: americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly druhý týden odlivu kapitálu v řadě, tentokrát ve výši 229 milionů USD po 681 milionech USD v předchozím týdnu.