Ranní shrnutí – Klíčové informace na začátek dne 💡

Na geopolitické scéně se objevila jiskra diplomatické naděje. Podle Wall Street Journal poslal americký viceprezident JD Vance dopis šéfovi íránské bezpečnostní rady Mohsenu Rezáímu ve snaze obnovit mírová jednání. Katarští prostředníci předložili Íránu nový návrh dohody o ukončení války s USA a Izraelem, vysoce postavený íránský představitel jej však odmítl jako „nepřijatelné myšlenky, které nepředstavují nabídku“. Íránský ministr zahraničí nicméně naznačil, že Teherán stále dává diplomacii šanci a svůj sedmidenní plán by mohl dokončit za méně než týden.

Navzdory diplomatickým signálům vojenské napětí nepolevuje. Ve čtvrtek ráno sestřelila koalice vedená Saúdskou Arábií balistickou raketu, kterou Húsíové vypálili na východní oblast království. O den dříve povstalci údajně zasáhli největší saúdskou rafinerii s kapacitou 550 000 barelů denně. V pozadí nadále přetrvává riziko amerického útoku na Írán po listopadových volbách do Kongresu 3. listopadu, o němž již dříve informoval The New York Times. Wall Street Journal navíc uvádí, že USA vyzvaly státy Perského zálivu, aby se po volbách připravily na krátkou, ale intenzivní vojenskou kampaň.

Nejdůležitější ekonomickou událostí posledních 24 hodin bylo rozhodnutí Fedu. Centrální banka podle očekávání ponechala sazbu federálních fondů v pásmu 3,75–4,00 % po zářijovém zvýšení o 25 bazických bodů. Prohlášení zdůraznilo, že inflace „zůstává zvýšená“ a výbor před dalšími kroky čeká na „další informace“. Překvapením bylo, že dva členové hlasovali pro zvýšení sazeb, včetně guvernérky Lisy Cookové, která od svého nástupu v roce 2022 žádnému rozhodnutí neoponovala.

Kevin Warsh na tiskové konferenci působil ohledně inflace o něco sebejistěji, což vyvolalo růst cen dluhopisů. Očekávání prosincového zvýšení sazeb však zůstala prakticky beze změny: trh nadále započítává přibližně 80–84% pravděpodobnost tohoto kroku. Dva nesouhlasné hlasy podtrhují přetrvávající příklon ke zvyšování sazeb. Prosincové zvýšení, a dokonce i další krok na začátku roku 2027, je nyní všeobecně považováno za základní scénář. Warsh také oznámil procedurální změnu: od roku 2027 nebudou některá zasedání FOMC zahrnovat hlasování o úrokových sazbách, čímž se omezí počet příležitostí k jejich změně.

Skutečnou zkouškou trhu však byly výsledky velkých technologických společností, které dopadly velmi smíšeně. Trh odměňuje výdaje na AI, které vytvářejí hotovost, a trestá ty, které ji spotřebovávají. Nejlépe to ilustruje kontrast mezi Microsoftem, jehož akcie po uzavření burzy vzrostly o 3–5 % díky překonání odhadů peněžních toků a 48% meziročnímu růstu tržeb Azure, a Alphabetem, který ztratil přibližně 10 %.

Alphabet se po uzavření trhu propadl téměř o 10 % a přišel o bezmála 400 miliard dolarů tržní kapitalizace. Společnost poprvé za téměř čtyři roky nesplnila očekávání tržeb ani zisku: upravený zisk na akcii činil 2,67 dolaru oproti očekávaným 3,02 dolaru. Především však vykázala záporný volný peněžní tok −9,07 miliardy dolarů, tedy druhé čtvrtletí spotřebovávání hotovosti v řadě. Nejvýraznější obavou zůstává slabší než očekávaný růst reklamních tržeb z vyhledávání. Google připustil, že jde o důsledek rostoucího využívání AI Mode, čímž poskytl první konkrétní důkaz dlouho obávaného scénáře, v němž odpovědi generované AI oslabují jeho hlavní reklamní podnikání. Světlým bodem byl cloud: tržby meziročně vzrostly o 103 % na 30,7 miliardy dolarů a objem nasmlouvaných budoucích zakázek dosáhl přibližně 560 miliard dolarů. Finanční ředitelka však oznámila, že kapitálové výdaje v roce 2027 výrazně vzrostou oproti letošnímu rozpětí 195–205 miliard dolarů.

Futures na americké indexy dnes ráno mírně klesají. Futures na Nasdaq 100 ztrácejí přibližně 0,4 % a na S&P 500 asi 0,05 %. Zajímavá je zřetelná rotace: futures na Dow rostou přibližně o 0,3–0,4 %, což signalizuje přesun od drahých technologických akcií k tradičnějším titulům. CFD na US100 jsou dnes téměř beze změny (−0,05 %), zatímco US500 mírně roste (+0,11 %). To naznačuje, že tlak se soustředí především na Alphabet a nepřerostl v hromadný odchod z technologií. Předchozí řádná seance byla úspěšná: S&P 500 zaznamenal třetí růst v řadě, tažený polovodiči.

Prudké propady zaznamenaly také menší softwarové společnosti. ServiceNow ztratil přibližně 18–19 % po neuspokojivých výsledcích a výhledu, zatímco Fortinet se propadl až přibližně o 25 % navzdory překonání očekávání tržeb, protože hrubá marže zaostala za odhady. To zvyšuje celkový tlak na technologický sektor a ukazuje, že investoři stále méně tolerují společnosti, které utrácejí miliardy bez odpovídajících výnosů.

V Asii bylo obchodování volatilní a nevyrovnané. Japonský Nikkei 225 střídal růst a pokles, nakonec však uzavřel přibližně o 1 % výše, především díky Advantestu. Jeho akcie vzrostly o 5–8 % po zvýšení výhledu zisku o 14 %, čímž indexu přidaly více než 400 bodů. Jihokorejský Kospi klesl přibližně o 1,2 % a odevzdal část téměř 7% růstu z předchozího dne. Čínský CSI 300 ztratil přibližně 0,8 %, zatímco Hang Seng přidal asi 0,5 %. Index MSCI Asia-Pacific bez Japonska klesl přibližně o 0,7 %.

Samsung byl hvězdou i zklamáním asijské seance. Navzdory rekordním výsledkům jeho akcie klesly přibližně o 4–6,6 %. Společnost oznámila téměř devítinásobný růst provozního zisku na rekordních 107 bilionů wonů, při tržbách přibližně 124 miliard dolarů, a stala se první technologickou firmou, která překonala hranici 100 bilionů wonů čtvrtletního provozního zisku. Investory však zklamal odklad podrobností o plánu návratnosti kapitálu akcionářům až na konec ledna 2027, zejména ve srovnání s SK Hynix, který o den dříve oznámil dodatečné výplaty akcionářům přibližně za 45 miliard dolarů. To ukazuje, že v paměťovém sektoru již investoři neoceňují pouze zisky, ale také výplaty kapitálu.

Bližší pozornost si zaslouží SK Hynix, jehož předchozí výsledky byly ukázkovým příkladem, jak může AI společnost přesvědčit skeptický trh. Jeho akcie v New Yorku vyskočily o více než 13 %. Jim Cramer poukázal na kombinaci nízkého ocenění, pouhého čtyřnásobku zisku pro rok 2027, tržeb přibližně 6 % nad očekáváním, hrubé marže 85,7 %, zrychlujícího růstu dodávek a výroby prakticky vyprodané do roku 2029 na základě dlouhodobých smluv. Společnost oznámila další investice do výrobních kapacit a uvedla, že poptávka je tak silná, že dodatečná nabídka trh nenasytí. To je příznivý signál také pro Micron.

Na devizovém trhu je dolar vůči hlavním měnám stabilní. Dolarový index se nachází přibližně na 102,2 po předchozím poklesu o 0,2 %. CFD na USDIDX rostou přibližně o 0,11 % k 102,1. EUR/USD mírně klesá, u CFD o 0,12 % přibližně na 1,1137, zatímco USD/JPY je téměř beze změny kolem 157,9. Vyčnívá novozélandský dolar, který po předchozím 1% propadu ztratil dalších 0,2 % přibližně na 0,5615. RBNZ překvapila trh ponecháním sazeb beze změny. Bank of Canada navíc poprvé za více než tři roky zvýšila sazby a varovala před dalšími zvýšeními.

Na komoditním trhu ceny ropy klesají a odevzdávají část předchozích zisků, protože naděje na mírová jednání převážily nad obavami z výpadků dodávek. Brent ztrácel přibližně 1,1–1,2 % a klesl k 110 dolarům za barel, zatímco WTI klesala asi o 1,3 % k 101,5 dolaru.  Ropná CFD dnes mírně klesají: OIL −0,38 %, OIL.WTI −0,45 %. Ceny nadále podporuje zintenzivnění húsíjských útoků a riziko amerického úderu na Írán po volbách do Kongresu. Zatěžují je však zprávy o zotavení ruské produkce. Od útoku na rafinerii v Rjazani 15. října nebyly potvrzeny další údery, což umožnilo zvýšit objem zpracování v ruských rafineriích o 350 000 barelů denně. Americké zásoby ropy klesly o 1,9 milionu barelů, zatímco se očekával růst.

Pod tlakem jsou také drahé kovy. Zlato klesá přibližně o 0,58 % k 4 028 dolarům za unci u CFD GOLD a pokračuje v poklesu pod klíčovou podporou 4 100 dolarů, kterou prolomilo v posledních dnech. V pozadí stojí desetileté výnosy stále kolem 5 % a očekávání dalšího zpřísňování politiky Fedu. Stříbro klesá ještě výrazněji: CFD ztrácejí přibližně 2,05 % k 52,7 dolaru.

Mimo velké technologické společnosti přinesla výsledková sezóna několik významných pohybů. Chipotle po uzavření trhu přidal přibližně 5–7 % díky lepším než očekávaným srovnatelným tržbám. Carvana vzrostla asi o 10 % po překonání odhadů tržeb a ukončení vyšetřování SEC bez dalších opatření. Sprouts Farmers Market naopak ztratil přibližně 18 % po výsledcích, které zklamaly napříč ukazateli. V oblasti fúzí a akvizic Lumentum vyskočil přibližně o 9–11 % po zprávách Bloombergu, že o jeho převzetí jedná Marvell, jehož akcie ztratily 8 %. DoorDash by mohl již ve čtvrtek oznámit koupi Instacartu; akcie Maplebear přidaly 3 %.

Samostatným příběhem jsou neocloudové společnosti, které klesly poté, co kapitálové výdaje Microsoftu dosáhly 45,2 miliardy dolarů, pod očekávanými 50,7 miliardy dolarů. Nižší výdaje naznačují, že infrastrukturní partneři nadále poskytují kapacitu. CoreWeave a Nebius ztratily přibližně 5 %, zatímco IREN asi 3 %. Elon Musk v pozadí předpovídá zánik více než 200 neocloudových společností a tvrdí, že „dluhové trhy téměř úplně odřízly přístup k penězům“ firmám bez významnějších příjmů mimo AI datová centra. Gartner mezitím předpovídá, že do roku 2030 bude 80 % neocloudových společností převzato, nebo zanikne.

Kryptoměnový trh prochází výprodejem v návaznosti na celkový odklon od rizika kolem AI. Bitcoin klesá přibližně o 1,5 % k 79 900 dolarům, pod psychologickou hranici 80 000 dolarů.

Co očekávat od dnešní seance: Pozornost se zaměří na odpolední zveřejnění zářijové inflace PCE, preferovaného ukazatele Fedu, spolu s prvním odhadem HDP za třetí čtvrtletí a týdenními žádostmi o podporu v nezaměstnanosti. Konsenzus očekává růst jádrového PCE o 0,3 % meziměsíčně a 3,1 % meziročně a zvýšení spotřebitelských výdajů o 0,5 % meziměsíčně. Vzhledem k téměř plně započítanému prosincovému zvýšení sazeb se riziko výraznější reakce přiklání ke slabšímu údaji. Vyšší inflace mnoho nezmění, nižší však může přimět obchodníky pochybovat o scénáři zpřísňování. Výsledky před otevřením trhu zveřejní Caterpillar, Merck a Eli Lilly, po uzavření budou klíčové Amazon, zejména růst AWS a komentáře ke kapitálovým výdajům na AI, a Intel. Po reakci na Alphabet čeká Amazon nevděčný úkol obnovit širší důvěru trhu. Dnes rozhoduje o sazbách také ECB, od níž se očekává jejich ponechání beze změny. Zasedání BoJ je naplánováno na zítřek.