Denní shrnutí: Wall Street pod tlakem, výnosy amerických dluhopisů překonaly 5 % 📉

📈 Wall Street

• Dnešní obchodování na newyorské burze investorům mnoho důvodů k optimismu nepřineslo a hlavní americké indexy zůstaly pod tlakem.
• Jedním z hlavních zdrojů obav byl prudký růst výnosů amerických státních dluhopisů. Výnos 10letých dluhopisů znovu překonal hranici 5 % a dostal se na nejvyšší úroveň od roku 2007.
• Rostoucí výnosy dluhopisů znamenají vyšší cenu peněz pro celou ekonomiku a vytvářejí tlak na ocenění akcií. Obzvlášť silně tento vývoj dopadá na technologické společnosti, jejichž valuace jsou citlivější na úroveň úrokových sazeb.
• Během seance klesal Dow Jones přibližně o 0,9 %, S&P 500 o 0,5 % a Nasdaq o 0,8 %.

🌍 Akciový trh – Evropa

• Úspěšný den nezažily ani evropské burzy. Hlavní evropské indexy zakončily seanci v červených číslech, především kvůli prudkému růstu cen ropy a dluhopisových výnosů.
• Britský FTSE 100 ztratil přibližně 0,4 %, francouzský CAC 40 kolem 0,3 %, zatímco německý DAX a španělský IBEX 35 zakončily den s mírnými ztrátami.
• Investoři se obávají, že dlouhodobě vysoké ceny energií znovu podpoří inflaci, což by mohlo přimět Evropskou centrální banku k delšímu udržování restriktivní měnové politiky.
• Dalším zdrojem nejistoty zůstává geopolitická situace na Blízkém východě a riziko výpadků dodávek ropy.

🏛️ Makroekonomika a centrální banky

• Pozornost investorů se stále více přesouvá k zítřejšímu rozhodnutí amerického Fedu o úrokových sazbách.
• Trh téměř jednomyslně očekává zvýšení základní úrokové sazby o 25 bazických bodů. Pravděpodobnost tohoto scénáře dosahuje přibližně 92 %, oproti zhruba 59 % před týdnem.
• Samotné zvýšení sazeb je už z velké části započítáno v cenách. Klíčový proto bude výhled centrální banky na další měsíce, zejména s ohledem na inflaci, mimořádně vysoké ceny energií a možnost dalšího zpřísňování měnové politiky.
• Signály z administrativy Donalda Trumpa naznačují, že prezident bude rozhodnutí Fedu respektovat, přestože dlouhodobě preferuje nižší úrokové sazby a jejich zvýšení ho pravděpodobně nepotěší.
• Pokud Fed naznačí, že vysoké ceny ropy mohou vést k udržování sazeb na vyšších úrovních po delší dobu, tlak na akcie a riziková aktiva může zesílit. Naopak holubičí komunikace by mohla přinést výrazný impuls k růstu.
• Zítřejší rozhodnutí zůstává jednou z nejdůležitějších událostí týdne pro globální finanční trhy.

🛢️ Komodity a energie

• Nejvyšší volatilita byla patrná na trhu s ropou. Ceny prudce vzrostly po útoku, který poškodil klíčový saúdský ropovod East-West.
• Jde o kritickou infrastrukturu umožňující přepravu ropy z Perského zálivu k Rudému moři bez nutnosti využívat Hormuzský průliv. Opravy mohou trvat 3 až 5 týdnů.
• Ropovodem v poslední době proudilo 2,6 až 4 miliony barelů ropy denně, tedy až přibližně 4 % globální nabídky. Saúdská Arábie navíc omezila část dodávek evropským rafineriím.
• Problémy s nabídkou se současně objevují v dalších regionech, včetně Libye, Kazachstánu a Ruska, což dále zvyšuje obavy o dostupnost ropy.
• Situaci komplikují také rizika spojená s námořní dopravou. Případné uzavření strategického Hormuzského průlivu by mohlo mít vážné důsledky pro globální ekonomiku.
• Ropa Brent proto překonala 109 USD za barel, zatímco americká WTI se obchodovala nad 106 USD za barel.
• Takto prudký růst cen ropy zvyšuje výrobní, přepravní a celkové provozní náklady napříč ekonomikou a vytváří přímé riziko opětovného růstu inflačních tlaků.

🌐 Geopolitika

• Donald Trump signalizuje připravenost USA jednat s Íránem a naznačuje, že Teherán by mohl mít zájem na rychlé dohodě.
• K diplomatickému průlomu však zatím nedošlo. Írán zůstává opatrný a budoucnost Hormuzského průlivu zůstává jedním z hlavních sporných bodů.
• Případná deeskalace by snížila riziko výpadků dodávek a mohla stlačit ceny ropy níže. Trh však zůstává při započítávání tohoto scénáře velmi opatrný, dokud nedojde ke konkrétnímu posunu.
• Napětí kolem Jemenu mezitím eskaluje. Íránem podporovaní Hútíové pokračují v raketových a dronových útocích na saúdské cíle a slibují další útoky na infrastrukturu a námořní dopravu.
• Významnou hrozbou je možné narušení dodávek přes průliv Báb al-Mandab, který spojuje Rudé moře s Adenským zálivem. Vzniká tak riziko současných problémů na dvou klíčových strategických průlivech – Hormuzském průlivu a jižním vstupu do Rudého moře – což by mohlo dále zvýšit ceny energetických komodit.

🥇 Drahé kovy

• Sentiment na trhu drahých kovů byl dnes smíšený. Zlato mírně kleslo k 4 300 USD za unci, zatímco stříbro zůstalo pod mírným prodejním tlakem kolem 63–64 USD za unci.
• Geopolitické napětí a obavy z inflace drahé kovy podporují, proti nim však působí prudký růst výnosů amerických státních dluhopisů.
• Investoři tak volí mezi kovy, které nenesou žádný úrok, a dluhopisy s vysokými výnosy, jejichž atraktivita s růstem výnosů stoupá.

🪙 Kryptoměny

• Sentiment se zhoršil také na trhu digitálních aktiv, když investoři omezovali expozici vůči rizikovějším aktivům.
• Bitcoin se během dne přiblížil k hranici 76 000 USD, zatímco Ethereum se obchodovalo kolem 2 500 USD.
• Hlavním zdrojem tlaku na kryptoměny jsou rostoucí výnosy amerických dluhopisů a očekávání ohledně měnové politiky USA. Vysoké úrokové sazby obvykle snižují chuť investorů držet rizikovější aktiva.
• Bitcoin tak v současnosti ovlivňují podobné makroekonomické faktory jako americké technologické akcie – cena peněz, výnosy dluhopisů a celkový rizikový sentiment investorů.