
Historie naznačuje, že strana úřadujícího prezidenta v těchto volbách zpravidla ztrácí. Případná porážka republikánů by tedy nebyla překvapením. Podstatnější otázka zní, jak hluboká může být a co všechno by mohla spustit.
Představme si nejprve, že demokraté těsně získají Sněmovnu reprezentantů. Trump ztratí možnost snadno prosazovat svou legislativní agendu, ale většina jeho exekutivních pravomocí zůstane nedotčena. Pro finanční trhy by to dokonce mohlo znamenat určité uklidnění. Méně politických experimentů, více předvídatelnosti. Anebo naopak, nekonečné rozpočtové spory.
Ale co když ale republikáni utrpí drtivou porážku? Silná demokratická většina by mohla proměnit Kongres v centrum odporu proti prezidentovi. Rozpočtové konflikty, vyšetřování a politická nejistota by se mohly přenést na trh amerických dluhopisů. A právě jejich výnosy ovlivňují cenu peněz prakticky na celém světě.
Ještě závažnější by byla ztráta obou komor Kongresu. Trump by nadále zůstal prezidentem, ale jeho politický manévrovací prostor by se výrazně zúžil. Znamenalo by to postupný konec obchodních válek? Nebo by se prezident naopak ještě více opíral o své exekutivní pravomoci a vyostřoval konflikt s Kongresem?
A pak existuje scénář, který dnes může působit neuvěřitelně, tedy historický republikánský debakl, po němž by následoval pokus o impeachment. Odvolání prezidenta by stále vyžadovalo dvoutřetinovou většinu přítomných senátorů. Ale už samotný ústavní konflikt by mohl otřást důvěrou investorů v politickou stabilitu Ameriky.
Ať už bude výsledek listopadových voleb jakýkoli, pro finanční trhy začne skutečně zajímavé období až po nich. Investoři budou muset přehodnotit očekávání ohledně americké fiskální politiky, úrokových sazeb i dalšího vývoje obchodních vztahů. Na forexu se tento střet očekávání může projevit výraznými pohyby dolaru vůči euru, jenu i dalším měnám. Americké dluhopisy budou citlivé na rozpočtové konflikty a akciové trhy na to, zda politické změny přinesou větší stabilitu, nebo další nejistotu. Paradoxně tak může být pro trhy důležitější to, co se stane po volbách, než kdo v nich zvítězí.
Michal Uma




