Investování, které má vliv – adaptace na změnu klimatu a transformace v měnícím se světě

Komentář od Claudie Castro, Norberta Linga, Glena Yeltona, James Matthewse a Hamida Asseffara ze společnosti Invesco Ltd.

·         Investice do zelených, sociálních a udržitelných dluhopisů (GSS) umožňují rozvojovým zemím realizovat projekty přizpůsobení se změně klimatu

·         Investiční průmysl může hrát významnou roli v mobilizaci institucionálního kapitálu na zvýšení investic do přizpůsobování se změně klimatu v rozvojových zemích

·         Zákon Evropské unie Green Deal Net Zero Industry Act (Green Deal Net Zero Industry Act – NZIA) rovněž očekává, že změní pravidla hry pro společnosti v EU, které přecházejí na nulové emise

Rizika spojená se změnou klimatu mají dopad na naši společnost, narušují potravinovou bezpečnost, infrastrukturu, vodní systémy a pobřežní oblasti. Zvyšování hladiny moří, rozsáhlé požáry a narušení dodavatelského řetězce způsobené drsnějšími a častějšími nepříznivými povětrnostními jevy jsou jen některé příklady těchto rizik.

V důsledku toho se změna klimatu a adaptace na ní staly dvěma důležitými investičními tématy moderní doby.

Adaptace na změnu klimatu označuje opatření přijatá vládami, nevládními organizacemi (NGO) a společnostmi s cílem přizpůsobit se současným a budoucím dopadům klimatických rizik. Cílem adaptace na změnu klimatu je zvýšit odolnost komunit a ekosystémů vůči škodlivým dopadům klimatických vlivů. Transformace klimatu představuje kroky, které organizace a vlády podnikají s cílem snížit emise a přejít na hospodářství s minimem CO2.

Dnešní investice do adaptace pomáhají zmírnit budoucí závazky a náklady související s klimatem, a to jak přímé (například fyzické poškození majetku), tak nepřímé (například vyšší náklady na pojištění). Může to tak přinést trojí dividendu: zabrání ekonomickým ztrátám, přinese pozitivní zisky a další sociální a environmentální přínosy.

Podle konzervativních odhadů by měly finanční toky v oblasti klimatu do roku 2030 dosáhnout 4,3 bilionu USD ročně, aby bylo možné v tomto desetiletí přejít k udržitelnějšímu světu. Jen rozvojové ekonomiky budou do roku 2030 potřebovat až 300 miliard USD ročně na přizpůsobení svého zemědělství, infrastruktury, zásobování vodou a dalších částí ekonomiky, aby vyvážily fyzické dopady změn klimatu.

Rozvojové země, které jsou nejvíce závislé na přírodních zdrojích, však často nemají dostatek finančních prostředků a institucionálních kapacit, aby mohly zavést adaptační programy na ochranu lidí a jejich živobytí.

Přizpůsobení se změně klimatu

Snahy o adaptaci na změnu klimatu jsou stejně rozmanité jako dopady, které má klima na společnost. Zahrnuje to iniciativy, jako je výstavba mořských zdí na ochranu majetku před povodněmi, vývoj systémů včasného varování před povětrnostními jevy a pěstování plodin odolných vůči suchu.

Obrázek 1. Jak se mohou země přizpůsobit klimatickým rizikům?

Financování úsilí rozvojových zemí o přizpůsobení klimatu ještě nedávno probíhalo převážně prostřednictvím vydávání zelených, sociálních a udržitelných dluhopisů (GSS). Ačkoli je trh s těmito dluhopisy stále na začátku, domníváme se, že je zde velký prostor pro růst. Jak je vidět na obrázku 2, emise dluhopisů GSS rychle rostou s tím, jak vlády a podniky zvyšují své úsilí o řešení dopadů na klima a dosažení cílů nulových emisí. Výnosy z těchto dluhopisů se používají na realizaci pozitivních environmentálních nebo sociálních projektů a pomáhají státním, podnikovým a finančním institucím dosahovat cílů udržitelného rozvoje (SDGs). Země jako Seychely, Belize a Barbados využily inovativní přístupy k dluhopisům GSS při směně "dluh za přírodu". V tomto případě je část zahraničního dluhu země zrušena výměnou za investici do, v tomto případě, ochrany moří.

Obrázek 2. Emise zelených dluhopisů na rozvíjejících se trzích

Zdroj: Iniciativa klimatických dluhopisů

Pro ilustraci: Egypt prodal zelené dluhopisy v hodnotě 750 milionů dolarů na investice do oblastí, jako je čistá doprava a obnovitelné zdroje energie. Na Maledivách se na pomoc městům při adaptaci používají "zelené adaptační dluhopisy", které jsou v hodnotě 250 milionů dolarů. Některé projekty využívají nové inovativní přístupy. Mezi příklady patří financování malých vodohospodářských a hygienických řešení vyvinutých speciálně pro skupiny obyvatelstva, které jsou více zasaženy klimatickými riziky, příkladem jsou ženy a chudí lidé.

Případová studie

Fond zaměřený výhradně na řešení problematiky vody a hygieny od svého vzniku v roce 2021 zajistil bezpečnou vodu nebo hygienu více než 942 000 lidem. Spotřebitelům s nízkými příjmy bylo poskytnuto téměř 175 000 mikropůjček, což představuje více než 75 milionů dolarů na financování vody a její desinfekce.

Jak může investiční průmysl mobilizovat finanční prostředky na přizpůsobení se změně klimatu?

Dosud hrál hlavní roli ve financování projektů adaptace na změnu klimatu širší veřejný sektor, včetně rozvojových bank a rozvojových finančních institucí.

MMF nedávno zřídil Resilience and Sustainability Trust, svůj vůbec první dlouhodobý a dostupný finanční nástroj na podporu zranitelných zemí při řešení problémů spojených s klimatickými katastrofami. Zpráva Globálního centra pro adaptaci (GCA) však naznačuje, že "samotné veřejné výdaje nemohou pokrýt nedostatek financí na adaptaci, takže investice soukromého sektoru se musí rozšířit také, aby doplnily omezené veřejné zdroje. " Globální centrum pro adaptaci bylo založeno v roce 2018 s cílem podpořit financování úsilí o adaptaci na změnu klimatu ze strany vlád a soukromého sektoru.

Investiční průmysl může institucionálním klientům nabídnout, aby zvýšili investice na transformaci související se změnou klimatu v rozvojových zemích.

Nadnárodní organizace navíc stále více spolupracují se správci aktiv a dalšími institucemi na vývoji a emisi dluhopisů na ochranu klimatu. Asijská banka pro rozvoj infrastruktury právě uvedla na trh své první dluhopisy na přizpůsobení se změně klimatu. Investice budou zahrnovat vodní hospodářství, rozvoj měst, dopravu a energetiku.

Výzvou zůstává, jak vyřešit to, že emisím dluhopisů GSS dominují emitenti z rozvinutých trhů a tyto emise jsou navíc zaměřeny na projekty zmírňování dopadů změny klimatu v odvětvích energetiky a dopravy. Ty jsou ve srovnání s ostatními adaptačními projekty stále financovány ve velkém rozsahu.

Pro splnění institucionálních standardů a uvolnění soukromého kapitálu ve velkém měřítku je zapotřebí, aby emitenti častěji zveřejňovali informace o původu a standardizaci. Emitenti v rozvojových zemích potřebují více technické pomoci, aby ukázali, jak dluhové nástroje GSS fungují v praxi, včetně pokynů, jak se vybírají a hodnotí způsobilé adaptační projekty, jak se podávají zprávy o dopadech a jakou roli hrají externí hodnotitelé.

Přechod na bezemisní hospodářství

Ve vyspělých ekonomikách se klimatická opatření zaměřují spíše na zmírňování dopadů nebo na snahu transformaci ke snižování emisí skleníkových plynů nebo jejich prevenci. Úsilí v těchto zemích směřuje k přechodu na více obnovitelných zdrojů energie, jako je solární a vodíková energie, k přijetí udržitelnějších postupů výroby potravin a k zavádění technologií ke zmírnění emisí skleníkových plynů.

Dosažení nulových emisí je však náročné a trendy nejsou povzbudivé. Podle Monitoru ekonomické transformace společnosti Invesco je k dosažení globální ekonomiky s nulovými čistými emisemi CO2 potřeba, aby se intenzita ekonomické činnosti dramaticky snížila – mnohem více než v posledních desetiletích. Nedávný výzkum společnosti CDP, která se zabývá zveřejňováním informací o životním prostředí, ukázal, že z 18 600 společností, které poskytly údaje, bylo pouze 0,4 % vyhodnoceno jako společnosti, které mají důvěryhodné plány transformace.

Politické iniciativy a vládní nařízení v Evropě však stanovily cíle, kterými se mají společnosti řídit. Na konferenci COP27 byla představena pracovní skupina pro přechodné plány a pokyny Net Zero, které mají společnostem a vládám pomoci při vytváření plánů transformace.

Očekává se také, že zákon Evropské unie Green Deal Net Zero Industry Act (NZIA) změní pravidla hry pro společnosti v EU přecházející na čisté nulové emise. Tento právní předpis urychluje vývoj čistě nulových technologií, jako je energie z obnovitelných zdrojů, a pomáhá tak posílit přechod EU ke klimatické neutralitě.

Společnosti, které investují do těchto typů technologií, mohou být schopny zlepšit míru růstu tím, že budoucí tržby přenesou do současnosti (v aktuálním čtvrtletí uznají tržby, které by se uskutečnily v budoucích čtvrtletích). V rámci naší celoevropské strategie Small Cap Equity vlastníme petrochemickou společnost Technip Energies. Tato energetická společnost nabízí inovativní bezemisní energetické řešení v oblasti zeleného vodíku a větrné energie na moři, které pomáhají růst, diverzifikovat a prodlužovat objem zakázek.

NZIA rovněž požaduje, aby se alespoň 40 % zařízení pro čistou energii vyrábělo v Evropě. To urychlí poptávku po výrobcích a dodavatelích se sídlem v Evropě, jako je například výrobce solárních článků Meyer Burger. Další kapitálové a provozní výdaje a také daňovou podporu pro financování růstových plánů pomůže urychlit 375 miliard eur v podobě grantů, daňových úlev, přímých investic a půjček od NZIA.

Přechod na globální ekonomiku s nulovou čistou spotřebou však stále čelí značným výzvám. Stále zůstávají otázky, jak správně definovat "transformaci", posoudit související pokrok a vyvážit krátkodobější finanční důsledky.

V oblasti adaptace na změnu klimatu i v oblasti transformace je stále co dělat, abychom se vypořádali s klimatickými riziky a zajistili si budoucnost. Pro pozitivní změny by mohly přispět i další investice velkých dlouhodobých investorů, jako jsou penzijní systémy a pojišťovny. Mají-li podniky a vlády splnit své cíle, budou zoufale zapotřebí značné dodatečné finanční prostředky.

V České republice je možné investovat se společností Invesco do několika různých fondů, které jsou zodpovědné vůči životnímu prostředí, jsou to například Invesco Global Clean Energy UCITS ETF nebo Invesco MSCI USA ESG Climate Paris Aligned UCITS ETF.