US Open: Nasdaq prudce roste díky oživení polovodičů 🔼 Akcie Tesly klesají navzdory silné zprávě o dodávkách

Futures na americké akciové indexy zůstávají před otevřením trhu výše

Futures na americké akciové indexy se nadále obchodují výše, i když část zisků zaznamenaných bezprostředně po zveřejnění slabší než očekávané zprávy z amerického trhu práce za červen odevzdaly. Americká ekonomika vytvořila pouze 57 tisíc pracovních míst, výrazně pod konsensuálním odhadem 115 tisíc, což posiluje očekávání, že Fed může ponechat úrokové sazby beze změny po delší dobu. Výnos dvouletého amerického státního dluhopisu po zveřejnění zprávy klesl, což poskytlo další podporu akciím. Po středečním výprodeji se investoři vrátili k polovodičovým akciím, přičemž AMD, Intel a Micron v předobchodní fázi rostou každý přibližně o 1 %. Silnější sentiment v USA kontrastuje s prudkým výprodejem asijských technologických akcií, kde Samsung a SK Hynix zaznamenaly výrazné poklesy.

Klíčové body

• Americký trh práce zklamal: Počet pracovních míst vzrostl pouze o 57 tisíc oproti očekávání 115 tisíc, zatímco míra nezaměstnanosti nečekaně klesla na 4,2 %.
• Futures na Wall Street zůstávají v plusu: Futures na Dow Jones rostou o 0,5 %, futures na S&P 500 přidávají 0,4 % a futures na Nasdaq-100 posilují o 0,3 %.
• Polovodičové akcie se odrážejí: AMD, Intel a Micron rostou přibližně o 1 % poté, co se během středeční seance dostaly pod tlak.

Nasdaq 100 zůstává pouze 2,5 % pod svým historickým maximem a od začátku roku roste o 18,4 %, což potvrzuje, že dlouhodobější býčí trend zůstává neporušený. Index se však nadále obchoduje při náročné valuaci s poměrem P/E na úrovni 30. V posledních seancích patřily mezi nejvýkonnější sektory materiály, finance a zboží základní spotřeby, zatímco technologické a internetové akcie zaostávaly. Šířka trhu také zůstává zdravá, protože více než 60 % titulů z indexu Nasdaq 100 se obchoduje nad svým 200denním klouzavým průměrem. Relativní sílu nadále vedou společnosti z oblasti AI a polovodičů, včetně Marvell Technology, Arm Holdings a Intel.

 

Zdroj: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Graf US100 (D1)

Při pohledu na denní graf se futures kontrakt US100 nadále obchoduje nad 50denním exponenciálním klouzavým průměrem (EMA50), který je znázorněn oranžovou linií, což naznačuje, že býčí momentum zůstává dominantní. Trh zároveň vytváří sérii vyšších minim, což potvrzuje převládající uptrend. Na horní straně zůstává důležitou rezistencí úroveň 30 300 bodů, která odráží předchozí cenové reakce. Počáteční support lze najít kolem 29 400 bodů.

Zdroj: xStation 5

Firemní zprávy

• Tesla (-1 %) – Akcie výrobce elektromobilů se obchodují níže navzdory silnějším než očekávaným výsledkům dodávek za druhé čtvrtletí. Tesla dodala 480 126 vozidel, výrazně nad konsensuálním odhadem 406 600 a výrazně více než 384 000 vozidel dodaných ve stejném období loňského roku.

• Alphabet (-1 %) – Mateřská společnost Googlu klesá poté, co evropský soud potvrdil antimonopolní pokutu ve výši 4,1 miliardy EUR (4,67 miliardy USD) související s praxí společnosti, která v rámci ekosystému Android zvýhodňovala vlastní aplikace.

• Bending Spoons (-7 %) – Akcie italské technologické společnosti ustupují po středečním debutu na burze. Navzdory dnešnímu poklesu zůstává akcie přibližně 40 % nad cenou při IPO.

• AeroVironment (+4 %) – Společnost z oblasti obranných technologií roste poté, co získala kontrakt americké armády v hodnotě 500 milionů USD na vývoj schopností pro boj proti dronům.

 

Graf Tesly (D1)

Denní graf Tesly ukazuje potenciální formaci trojúhelníku. Dokud akcie neprorazí nad 425 USD, hlavním technickým rizikem zůstává průraz směrem dolů, který by mohl vést k opětovnému otestování supportu v oblasti 390 USD. Naopak průraz nad horní hranici formace by mohl otevřít cestu k 480 USD poblíž maxim dosažených v roce 2025.

Zdroj: xStation 5

Tesla překvapuje Wall Street, dodávky rostou o 25 % a výrazně překonávají očekávání

Tesla oznámila výrazně silnější než očekávané výsledky dodávek vozidel za druhé čtvrtletí roku 2026, což signalizuje, že dlouhodobé zpomalování prodejů společnosti se možná konečně blíží ke konci. Výrobce elektromobilů dodal 480 126 vozidel, výrazně nad konsensuálním odhadem Wall Street ve výši přibližně 406 600. Výsledky nejen pohodlně překonaly očekávání, ale také znamenaly návrat k silnému růstu po dvou po sobě jdoucích letech poklesu ročních prodejů vozidel.

Klíčová čísla za 2Q 2026

• Dodávky vozidel: 480 126 (konsensus: 406 600)
• Výroba vozidel: 451 758
• Meziroční růst dodávek: +25 %
• Mezikvartální růst dodávek: +34 % oproti 1Q 2026

Pro srovnání, Tesla ve druhém čtvrtletí loňského roku dodala přibližně 384 000 vozidel, zatímco dodávky v prvním čtvrtletí roku 2026 činily 358 023 vozidel.

Model 3 a Model Y nadále dominují

Sedan Model 3 a SUV Model Y opět tvořily drtivou většinu dodávek Tesly.

Dohromady představovaly 467 762 vozidel, tedy zhruba 97 % celkových dodávek během čtvrtletí.

Tesla nezveřejňuje dodávky podle regionů ani jednotlivých modelů, ale čísla jasně ukazují, že její levnější vozy pro masový trh zůstávají hlavním motorem růstu společnosti.

Proč byly výsledky tak silné?

Silnější než očekávané dodávky byly pravděpodobně podpořeny několika faktory:

• uvedením levnějších verzí Modelu 3 a Modelu Y,
• zavedením Full Self-Driving (Supervised) na vybraných evropských trzích,
• silnější poptávkou po elektromobilech v Evropě v období zvýšených cen paliv způsobených konfliktem s Íránem.

Tesla se zároveň snaží zotavit po několika překážkách z posledních dvou let, včetně odporu části spotřebitelů vůči Elonu Muskovi, vypršení amerických federálních daňových úlev na elektromobily a sílící konkurence ze strany výrobců jako BYD, Nio, Xiaomi, Hyundai a Volkswagen.

Energetický byznys také překonává očekávání

Pozitivně překvapil také energetický segment Tesly.

Společnost během druhého čtvrtletí nasadila systémy pro ukládání energie o kapacitě 13,5 GWh, čímž překonala očekávání analytiků ve výši 13,3 GWh a zlepšila se oproti 9,6 GWh před rokem.

Další podporu přinesla transakce se SpaceX, která v dubnu nakoupila bateriové systémy Tesla Megapack v hodnotě 269 milionů USD pro napájení energeticky náročných datových center xAI.

Co bude dál?

Ve druhé polovině roku se Tesla plánuje zaměřit na navyšování výroby několika klíčových projektů:

• autonomního vozu Cybercab,
• elektrického nákladního vozu Tesla Semi,
• humanoidního robota Optimus.

Společnost také oznámila, že ukončí výrobu Modelu S a Modelu X, aby uvolnila výrobní kapacitu ve své továrně ve Fremontu pro výrobu Optimu.

Jaké výzvy přetrvávají?

Navzdory silným číslům dodávek Tesla nadále čelí několika důležitým výzvám:

• rostoucí konkurenci ze strany čínských výrobců elektromobilů,
• slabší poptávce po plně elektrických vozidlech ve Spojených státech, kde spotřebitelé stále častěji volí hybridní modely,
• nejistotě kolem inflace, obchodní politiky a rostoucích nákladů na polovodiče a další klíčové komponenty.

Investoři nyní zaměřují pozornost na tržby

Ačkoli zpráva o dodávkách výrazně zlepšila sentiment investorů, pozornost se nyní přesouvá k úplným finančním výsledkům Tesly za druhé čtvrtletí, které má společnost zveřejnit 22. července po uzavření obchodování na Wall Street. Investoři budou sledovat, zda se prudký nárůst dodávek promítl také do silnějšího růstu tržeb, lepších marží a vyšší ziskovosti.

Tesla – finanční dashboardy

První graf ukazuje, že ačkoli Tesla nadále generuje značné tržby, její ziskovost se v posledních dvou letech výrazně zhoršila. V prvním čtvrtletí roku 2026 dosáhly tržby přibližně 22,4 miliardy USD, zatímco čistý zisk klesl na pouhých 477 milionů USD. Provozní marže se mírně zotavila na 5,0 %, ale čistá zisková marže zůstala nízko na úrovni pouze 3,9 %, výrazně pod úrovněmi nad 15 % zaznamenanými na konci roku 2023. To naznačuje, že Tesla nadále čelí tlaku na ceny a rostoucím nákladům v důsledku sílící konkurence na trhu elektromobilů. Nadcházející zpráva o tržbách za druhé čtvrtletí ukáže, zda se mnohem silnější než očekávané dodávky vozidel promítly také do vyšších marží a zlepšené ziskovosti.

 

 

Druhý graf ukazuje, že schopnost Tesly generovat návratnost investovaného kapitálu se v posledních dvou letech výrazně oslabila. V prvním čtvrtletí roku 2026 klesl ROIC společnosti přibližně na 3,4 %, zatímco její vážené průměrné náklady kapitálu (WACC) vzrostly na 16,1 %, což naznačuje, že Tesla v současnosti generuje výnosy výrazně pod svými náklady kapitálu. EBITDA klesla zhruba na 2,5 miliardy USD, zatímco hrubý zisk činil přibližně 4,7 miliardy USD a zůstával pod úrovněmi zaznamenanými ve druhé polovině roku 2025. Tak široký rozdíl mezi ROIC a WACC zdůrazňuje pokračující tlak na ziskovost a kapitálovou efektivitu. Silnější než očekávané údaje o dodávkách za druhé čtvrtletí se budou muset promítnout do zlepšujících se ukazatelů ziskovosti, aby potvrdily udržitelné zlepšení základních fundamentů Tesly.

Zdroj: XTB Research

 

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

 

Čtěte více

• US OPEN: Mírný optimismus na začátku týdne
  První seance týdne na Wall Street začíná s mírně pozitivní náladou. Všechny kontrakty na hlavní indexy americké burzy zaznamenávají růst okolo 0,4 %.
• US Open: moment nejistoty po komentářích Fedu 📌
  Druhý den tohoto týdne přináší na trzích mírné oživení. Hawkish komentáře členů FOMC připomínají investorům, že Fed ještě nedokončil cyklus zvyšování úrokových sazeb. Připomeňme, že zisky z minulého týdne byly skutečně taženy těmito spekulacemi. Při otevření se hlavní indexy Wall Street obchodují na relativně plochých úrovních. Na forexovém trhu pozorujeme výrazné posílení dolaru, což je důvodem razantnějších pohybů na párech jako USD/JPY nebo EUR/USD. Výnosy 10letých amerických dluhopisů tento týden mírně posílily na 4,60 %, i když dnes ztrácejí. Zlato a další drahé kovy po zbytku trhů ztrácí.
• US Open: Naděje na deeskalaci podporuje býky na Wall Street
  Otevření americké akciové seance začalo silným růstovým impulzem, který podpořily rostoucí naděje na ukončení konfliktu v Íránu. Tyto zisky dále podporuje oživení technologických společností po zveřejnění jejich výsledků.
• US Open: Nálada na Wall Street je před Fedem smíšená 🗽 US100 mírně ztrácí, Resmed se propadá o 6 %
  Indexy na Wall Street otevírají seanci mírně níže a očekávají téměř předem definitivní závěr prvního snížení sazeb Fedu za 4 roky (19:00 GMT) a Powellovu konferenci (19:30 GMT).
• US Open: Nálada na Wall Street smíšená, zatímco ropa překonává hranici 100 USD 🗽 Akcie Casey General klesají o 18 %
  Wall Street zahajuje středeční seanci mírným poklesem, když rostoucí ceny ropy opět zvyšují obavy z inflace. Futures na ropu Brent vystoupaly nad hranici 100 USD za barel poprvé od července. Důvodem jsou rostoucí napětí mezi USA a Íránem, které zvyšuje riziko dalšího narušení dodávek ropy z Blízkého východu. Na sentiment investorů negativně působí také rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů, které již přispěly k úterním poklesům hlavních indexů. Slabší nálada panuje rovněž na evropských akciových trzích, zatímco asijská seance přinesla smíšené výsledky. S menším množstvím impulzů ze strany firemních výsledků se investoři více zaměřují na rizika. V tomto kontextu současný pokles vypadá spíše jako dočasná korekce než jako zásadní změna výhledu pro akciové trhy.
• US Open: Nasdaq hledá směr 🗽 Akcie Hims & Hers reagují na výsledky
  Wall Street zahájila úterní seanci v klidném tempu a hlavní indexy se obchodují bez jasného směru. Investoři zvažují známky pokroku směrem k opětovnému otevření Hormuzského průlivu, ale zároveň přetrvávají pochybnosti o možnosti širší dohody mezi USA a Íránem. Stabilizace cen ropy zmírňuje část tlaku na akcie, zatímco růst Nvidie pomáhá udržovat S&P 500 poblíž nuly. Pozornost investorů se však rychle přesouvá k nadcházejícím údajům o americké inflaci, které mohou mít po slabé zprávě z trhu práce výrazný dopad na očekávání ohledně Fedu.
• US Open: Nasdaq klesá z historického maxima (23. 9. 2026)
  Americký trh dnes otevřel níže. S&P 500 (-0,5 %), Nasdaq 100 (-0,7 %) i Dow Jones (-0,4 %) se aktuálně obchodují v červených číslech. Sentiment nadále zatěžují vyšší ceny ropy a zemního plynu spolu s růstem výnosů amerických státních dluhopisů. Výnos desetiletých dluhopisů dosáhl 5,06 %.
• US Open: Nasdaq pod tlakem kvůli Nvidii a AMD 📌 Akcie Alphabet na historickém maximu
  Americké indexové futures jsou v úterý slabší, pod tlakem zhoršujícího se sentimentu v polovodičovém sektoru, kde klesají akcie AMD, Nvidie a TSMC po zprávách, že Meta Platforms si pro budoucí implementaci zvolila AI čipy TPU od Googlu namísto jednotek od Nvidie. Trh začíná zohledňovat reálné riziko oslabující dominance mezi polovodičovými giganty.
• US OPEN: Nasdaq po FOMC vzrostl na rekordní maxima
  Indexy Wall Street zahájily dnešní obchodování výše poté, co nové projekce FOMC ukázaly 3 snížení sazeb během roku 2024. S&P 500 zahájil obchodování o 0,4 % výše, Dow Jones získal 0,1 % a Nasdaq byl při otevření téměř o 0,5 % vyšší. Small-cap Russell vyskočil o 2 %. To je způsobeno silnými včerejšími zisky (Nasdaq, S&P 500 a Dow Jones získaly přes 1 %). Kromě zasedání FOMC podporuje sentiment na akciových trzích také dnes zveřejněná zpráva o maloobchodních tržbách v USA, která byla lepší, než se očekávalo.
• US Open: Nasdaq pokračuje v růstu📈 Akcie Intel a Eli Lilly prudce rostou
  Americký akciový trh dnes zaznamenává zisky, přičemž nejvíce vynikají akcie Eli Lilly (LLY.US) a Intel (INTC.US). Nedávné zvýšení výhledu tržeb ze strany Nvidie zjevně zmírnilo obavy z „technologické bubliny“ a vysokých valuací amerického akciového trhu. Index S&P 500 je však téměř beze změny a index DJIA klesá téměř o 0,4 %.
• US Open: Nasdaq roste před výsledky Nvidie
  Americké trhy dnes otevřely v zelených číslech a navázaly na evropské trhy. Jak S&P 500 (0,7 %), tak Nasdaq Composite (1,3 %) rostou. Akcie podporuje čtyřprocentní pokles cen energií, který zpomalil růst výnosů dluhopisů.
• US OPEN: Nasdaq se odráží vzhůru! Výsledky Microsoftu a Lam Research oživují obchodování spojené s AI!
  Globální finanční trhy čelí zvýšené volatilitě, protože investoři zpracovávají nabitý kalendář makroekonomických dat a rozdílné výsledky technologických gigantů. Futures na americké akciové indexy mírně rostou díky rozdílnému vývoji mezi největšími technologickými společnostmi. Rally vede Nasdaq 100 (US100: +3,3 %), následovaný indexy S&P 500 (US500: +1,4 %), Russell 2000 (US2000: +1,2 %) a DJIA (US30: +0,6 %).
• US Open: Nasdaq se pokouší smazat ztráty, akcie Fair Isaac prudce klesají 🗽
  Wall Street zahájila úterní obchodování bez jasného směru. Nasdaq 100 roste o 0,4 %, zatímco S&P 500 a Dow Jones mírně klesají. Investoři zůstávají opatrní před zveřejněním důležitých amerických makroekonomických údajů. V příštích dnech vyjdou mimo jiné údaje o volných pracovních místech JOLTS a spotřebitelské důvěře. Trhy v nich budou hledat známky toho, zda americká ekonomika ke konci roku skutečně ztrácí tempo.
• US Open: Nasdaq se zotavuje díky poklesu cen ropy 📈 Akcie Intelu a Corningu prudce rostou
  Americké akciové indexy se zotavují po prudkém výprodeji z minulého týdne, který v pátek vyvrcholil více než 4% poklesem Nasdaqu. Futures na Nasdaq 100 rostou téměř o 1,5 % na 29 300 bodů, zatímco S&P 500, Russell 2000 a DJIA také umazávají ztráty, i když v menším rozsahu. Zisky se soustředí hlavně do technologických akcií a polovodičového sektoru. Dnešní makroekonomický kalendář je prakticky prázdný. Data z Evropy ukázala výraznější než očekávaný pokles německých průmyslových objednávek a investorský sentiment v eurozóně, který mírně překonal očekávání, ale zůstal hluboko v negativním pásmu. Ceny ropy Brent (OIL) mezitím klesly z úrovně kolem 94 USD na 93 USD za barel, což podporuje zlepšení celkového tržního sentimentu.
• US Open: Nasdaq surges as semiconductor stocks improve sentiments on Wall Street
  Futures na Nasdaq 100 (US100) rostou o více než 1 % a dosahují nového historického maxima, podpořeny silnou dynamikou v polovodičovém sektoru, kde rally vedou Intel a AMD. Konečná data indexu spotřebitelské důvěry University of Michigan dopadla nad očekávání, přičemž došlo k výraznému růstu dlouhodobějších inflačních očekávání.
• US OPEN: Nasdaq uzavírá nejlepší čtvrtletí za poslední roky
  Poslední obchodní seance druhého čtvrtletí roku 2026 probíhá na Wall Street ve znamení klidu a konsolidace. Futures na hlavní americké indexy se pohybují poblíž závěrečných hodnot z první obchodní seance tohoto týdne. Přestože se v posledních dnech hovořilo především o výprodejích, trhy zároveň uzavírají jedno z nejúspěšnějších čtvrtletí za poslední roky.
• US Open: Nasdaq, zlato a stříbro prudce rostou po... zvýšení úrokových sazeb (17. 9. 2026)
  Den po středečním rozhodnutí Fedu, který poprvé od července 2023 zvýšil úrokové sazby, americké akciové indexy výrazně rostou. Jak S&P 500 (+0,9 %), tak Nasdaq 100 (+1,5 %) zaznamenávají jeden z nejsilnějších začátků obchodování za poslední týdny.
• US Open: Nasdaq 100 roste o 1 % 🔼 Softwarové akcie klesají, JP Morgan roste po výsledcích
  Hlavní indexy na Wall Street se obchodují výše poté, co slabší než očekávaná inflační data z USA zmírnila obavy z dalšího brzkého zvýšení sazeb ze strany Fedu. Dow Jones Industrial Average roste o 0,2 %, podporovaný silnými zisky akcií Goldman Sachs, ale brzděný prudkým výprodejem IBM. Širší růst zůstává omezený prudce rostoucími cenami ropy a výraznými ztrátami softwarových akcií, kde IBM propadá přibližně o 25 % po varování před slabší poptávkou v softwarovém a infrastrukturním byznysu. Jde o největší jednodenní pokles od roku 1987. Investoři nyní posuzují, zda slabší inflace bude stačit k udržení tržní rally navzdory rostoucím geopolitickým rizikům, vyšším cenám energií a smíšené výsledkové sezóně.
• US OPEN: Návrat geopolitických obav dopadá na trhy 💥
  Americké akciové indexy vstupují do dnešní seance s prudkými poklesy a odevzdávají část rekordních maxim z minulého týdne. Futures na Dow Jones Industrial Average (US30) ztrácejí zhruba 0,9 %, S&P 500 (US500) klesá o 0,8 % a technologický Nasdaq-100 (US100) rovněž odepisuje 0,8 %. Index menších společností Russell 2000 (US2000) vykazuje podobnou slabost a na začátku obchodování ztrácí kolem 0,8 %. Investoři rychle snižují svou ochotu podstupovat riziko a na trh se znovu výrazně promítá prémie za nejistotu.
• US Open: Na Wall Street se po silných výsledcích Big Tech vrací mírný optimismus 💰
  Americké indexy zahajují dnešní obchodování s mírným růstem, podpořeny lepšími než očekávanými výsledky firem. Včera zveřejnily silné čtvrtletní zprávy společnosti Microsoft a Meta. Obě akcie dnes výrazně posilují a podporují širší tržní optimismus.