Akcie týdne - Tesla (05.01.2023)

Během první obchodní seance roku 2023 zaznamenaly akcie společnosti Tesla (TSLA.US) dvouciferný pokles v důsledku slabších údajů o dodávkách za 4. čtvrtletí 2022, než se očekávalo. Očekávání trhu byla nafouknuta prohlášeními generálního ředitele společnosti Tesla, Elona Muska, který opakovaně oznámil, že čtvrté čtvrtletí bude "epické".

Ve 4. čtvrtletí Tesla dodala rekordních ~405 tis. vozů (nicméně pod očekáváním trhu 427 tis. vozů). Růst dodávek vozidel v roce 2022 o +40 % r/r lze sice v současném makroekonomickém prostředí považovat za relativně solidní, nicméně toto číslo zdaleka nedosáhlo očekávání managementu, který předpokládal téměř 50% růst.

Investoři se obávají, že akvizice společnosti Twitter Elonem Muskem odvede jeho pozornost od společnosti Tesla, což by mohlo vyvolat další prodejní tlak na její akcie.

Plány na uvedení nových produktů na trh

Tesla je i nadále na cestě k uvedení svých dvou hlavních nových produktů, nákladního vozu Tesla Semi a kybernetického vozu. Cybertruck je v současné době vyvíjen v Texasu, kde probíhá jeho beta verze a zahájení výroby je plánováno přibližně na polovinu roku 2023. V prosinci navíc začaly první dodávky vozu Semi, přičemž prvních několik kusů bylo předáno společnosti Pepsi. Představenstvo uvedlo, že přechod do plného výrobního režimu potrvá přibližně rok, přičemž (počátečním) cílem je vyrobit v roce 2024 přibližně 50 000 kusů. Zavedení těchto nových produktů přenese výrobce elektromobilů do dvou zcela nových segmentů, čímž se odemkne výrazný nárůst poptávky.

Tesla pozastavuje výrobu v Šanghaji

Agentura Reuters oznámila, že společnost Tesla pozastavila výrobu ve své továrně v Šanghaji kvůli rostoucímu počtu případů onemocnění COVID mezi zaměstnanci. Uzavření šanghajského závodu by ovlivnilo výrobu nejprodávanějšího modelu Y společnosti Tesla.

Pokles dodávek ve 4. čtvrtletí

Společnost Tesla v pondělí oznámila, že ve 4. čtvrtletí dodala 405 278 vozů, což je pod odhady analytiků, kteří odhadovali 427 000 vozů. Společnosti se nepodařilo naplnit očekávání trhu navzdory tomu, že nové závody v Texasu a Berlíně postupně navyšují výrobu. Očekává se, že poptávka po automobilech v letošním roce klesne, protože spotřebitelé se obávají hrozící recese a rostoucích úrokových sazeb. Nicméně i když zpoždění v dodavatelských řetězcích může představovat krátkodobý problém, v dlouhodobém horizontu by Tesla mohla překonat trh zvýšením výroby a vydáním nových modelů. Z dlouhodobého hlediska se proto očekává nárůst dodávek podpořený zvyšující se výrobou v závodech v Berlíně a Austinu a také uvedením nových modelů, včetně Semi a Cybertruck.

Přestože údaje o dodávkách společnosti Tesla ve 4. čtvrtletí zklamaly, dlouhodobý trend zůstává příznivý navzdory negativnímu ekonomickému výhledu. Tržní převaha společnosti umožňuje přenést výrobní náklady na spotřebitele zvýšením cen všech modelů, což chrání vyhlídky na růst nejvyšší linie.

Účast v segmentu elektromobilů je nutnost, nikoliv možnost.

Spotřeba paliva a emise vozidel jsou na celém světě přísně regulovány. Společnostem, které normy nedodržují, hrozí pokuty nebo mohou být nuceny vyjednávat s konkurencí, která normy překračuje. Vládnoucí představitelé v EU, Kalifornii a New Yorku prosazují postupné vyřazení spalovacích motorů, v mnoha případech do roku 2030-35. USA nedávno zvýšily pokutu na 15 dolarů za každou 0,1 míle na galon pod úrovní normy, vynásobenou počtem prodaných nevyhovujících vozidel. EU zase ukládá pokuty ve výši 95 eur za každý g/km nadlimitních emisí na vozidlo.

Elektromobily Tesla splňují vládní normy. S tím, jak konkurence zvyšuje výrobu vozů s nulovými emisemi, se však může zdroj příjmů tohoto segmentu zmenšit. Kromě toho společnost Stellantis v 1. pololetí 2022 zaplatila 678 milionů USD na pokutách souvisejících s americkými normami pro spotřebu paliva.

Elektrifikace je zdrojem diferenciace a oceňovacího bonusu pro automobilové společnosti, které se musí přizpůsobit skutečnosti, že spalovací motory budou brzy vyřazeny.

V mnoha případech existují prozatímní cíle. Například Kalifornie hodlá do roku 2035 zakázat prodej vozidel s vnitřním spalováním, ale do roku 2026 bude muset být 35 % automobilů prodávaných ve státě s nulovými emisemi (dnes 16 %) a do roku 2030 68 %. V důsledku toho se společnostem, jako je Tesla, podařilo získat prémii za prodej elektromobilů s nulovými a nízkými emisemi. Vzhledem k výše uvedeným skutečnostem a prognózám trhu by se trh s elektromobily mohl v příštích pěti letech zdvojnásobit, což by mohlo být pro společnost Tesla dlouhodobým motorem růstu.

Shrnutí

Dlouhodobé vyhlídky společnosti Tesla v souvislosti s probíhající elektrifikací automobilového průmyslu se zdají být optimistické a měly by pozitivně ovlivnit marže. Navíc mírná očekávání týkající se roku 2023 vyplývající z nižšího základu v roce 2022 a slabého globálního makrosentimentu mohou vést k lepším než očekávaným čtvrtletním výsledkům v tomto roce. Ačkoli společnost Tesla není imunní vůči dopadům hospodářského poklesu, její růst a ziskovost by se mohly ukázat jako mnohem odolnější vůči globální recesi ve srovnání se zbytkem odvětví, vezmeme-li v úvahu konkurenční výhody společnosti.

Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A. organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.