Swingový výhled 20. týden 2022

Trhy jsou nadále volatilní a křehké, což ukazuje index strachu VIX, který opět překonal hodnotu 30. Nicméně akciové indexy jsou na zajímavých supportech a mohlo by dojít k určitému krátkodobému uklidnění. Euro se odrazilo od svého supportu v očekávání zpřísňování monetární politiky a zlato drží cenovku nad 1 800 USD za trojskou unci. Je zlato zpátky v pozornosti investorů?

Makroekonomická data

Týden začal sadou horších údajů z čínské ekonomiky, které ukázaly, že průmyslová výroba se meziročně snížila o 2,9 % a retailové prodeje klesly o 11,1 %. Ukázalo se, že poslední opatření pro aktuálnímu propuknutí COVID-19 v této zemi se negativně podepisují na ekonomice.

Aby Čína podpořila zpomalující ekonomiku, tak v pátek ráno snížila základní úrokovou sazbu o 0,15 %, což je více než analytici očekávali. To sice nebude stačit na odvrácení aktuálních prorůstových rizik, ale trhy mohou reagovat na to, že v budoucnu dojde k výraznějšímu uvolnění.

Pozitivní informací byla data z USA, kde rostly v dubnu retailové prodeje o 0,9 % a průmyslová produkce v dubnu stoupla o 1,1 %.

Důležitá byla data o inflaci v Evropě. Ta ukázala, že v eurozóně inflace trochu zpomalila, když v dubnu dosáhla hodnoty 7,4 % ve srovnání s minulým rokem (v březnu byla inflace 7,5 %). V Kanadě naopak inflace dále rostla a dosáhla hodnoty 6,8 % (v březnu to bylo 6,7 %) a ve Velké Británii byla inflace za duben 9 % (v předchozím měsíci to bylo 7 %). Do vyšších hodnot inflace přispívá několik faktorů: pokračující válka na Ukrajině, problémy v logistických řetězcích a důsledky lockdownu v Číně.

Obavy z dopadů vyšší inflace se projevují na trhu dluhopisů. Referenční desetiletý výnos amerických dluhopisů sestoupil z hodnoty 3,2 %, které dosáhl 9. května a aktuálně je na hodnotě 2,8 %. To znamená, že poptávka po dluhopisech roste a stávají se tak opět aktivem pro doby nejistoty.

Obrázek č.1: Výnosy amerických 10letých dluhopisů a USD index na denním grafu

 

Akciové indexy na supportech

Světové akcie v minulém týdnu významně poklesly a dosáhly na ceny významných supportů. Mohlo by tedy dojít k nějaké formě krátkodobého odrazu. I když ve čtvrtek začala opatrná rally, kterou pak v pátečních ranních hodinách podpořilo rozhodnutí Číny snížit úrokovou sazbu, tak mezi investory je nadále dost strachu a podle Louise Dudleyho z Federated Hermes dosáhlo hromadění hotovosti nejvyšší úrovně od září 2001, což naznačuje silný medvědí sentiment.
Na problémy v dodavatelském řetězci upozornila například společnost Cisco Systems, která varovala před přetrvávajícím nedostatkem součástek. To srazilo její akcie o 13,7 %. Tento propad z ní učinil poslední velkou akciovou společnost minulého týdne, která zaznamenala největší pokles za více než deset let.
Hlavní rizika, která nadále způsobují volatilitu a velkou nejistotu tak vedou investory k nákupům “bezpečných” aktiv jako jsou americké dluhopisy a švýcarský frank.

Obrázek č.2: SP 500 na H4 a D1 grafu

Z pohledu technické analýzy se americký index SP 500 nadále pohybuje v klesajícím trendu, protože trh vytořil nižší low a zároveň je pod klouzavým průměrem SMA 100 i EMA 50 na H4 i denním grafu. Nejbližší rezistence je 4 080 – 4 100. Další je u hodnoty 4 140 a zejména pak 4 293 – 4300. Support je 3 860 – 3 900.

Německý index DAX

Index se nadále pohybuje v klesajícím trendu spolu s hlavními světovými indexy. Cena dosáhla na support, který je u 13 680 – 13 700 a klouzavý průměr EMA 50 na H4 grafu se dostal nad SMA 100. Toto by mohlo naznačovat krátkodobý signál na určitou korekci směrem nahoru. Hlavní trend podle denního grafu je ale stále klesající. Nejbližší rezistence je u 14 260 – 14 330.

Obrázek č.3: Německý index DAX na H4 a denním grafu

Euro se odrazilo od svého supportu

Měnový pár EUR/USD v minulém týdnu profitoval z toho, že americký dolar se vzdálil od svých 20letých maxim zatímco na euru investoři očekávají zpřísňování ekonomiky a růst sazeb, které ECB zatím jako jedna z mála bank nezvedla.


Obrázek č.4: EURUSD na H4 a denním grafu

Významný support je na ceně kolem 1.0350 – 1.040. Aktuální rezistence je u hladiny 1.650 – 1.700.

Zlato v pozornosti investorů

Zlatu se v posledním měsíci nedařilo, když se od dubna, kdy cena dosáhla 2000 USD za unci, propadlo o 10 %. Nyní ale je na trzích silná averze vůči riziku, což naznačují akciové trhy, které klesaly. Zlato ale naopak začalo růst. Možným důvodem jsou obavy z inflace a investoři začali hledat ve zlatě ochranu proti rostoucím cenám.
Druhým důvodem je to, že zlato je v inverzní korelaci s americkým dolarem. Dolar sestoupil ze svých 20letých maxim, což umožnilo zlatu odraz od svého supportu.



Obrázek č.5: Zlato na H4 a denním grafu

První rezistence je u 1 860 USD za unci. Support je u 1 830 – 1 840 USD za unci. Další support je pak u 1 805 – 1 807 USD a zejména 1 800 USD za unci.

Čtěte více

• Swingový výhled 10. týden 2022
  Válka na Ukrajině již trvá více než dva týdny a konec konfliktu je v nedohlednu. Zdá se ale, že trhy se na novou situaci začaly adaptovat a pokles indexů se zastavil. Mezitím v Česku inflace stoupla na 11.1 % a ECB ponechala sazby dle očekávání beze změny. Na ropě je extrémní volatilita. Po dosažení hodnoty z roku 2008 však nastala větší korekce.
• Swingový výhled 11. týden 2022
  Pád indexů, který jsme zaznamenávali v posledních dnech, se zastavil. Indexy posilovaly pod vlivem očekávání diplomatického řešení války na Ukrajině, která trvá již déle než tři týdny. Tato jednání ale zatím k žádnému významnému průlomu nedospěla, takže růst indexů by mohl mít omezený prostor.
• Swingový výhled 13. týden
  Swingový výhled 13. týden Akciové indexy uzavřely první čtvrtletí roku 2022 ve ztrátě pod vlivem geopolitického napět...
• Swingový výhled 14. týden
  Akciové indexy v minulém týdnu oslabovaly pod vlivem zpráv o zvyšování úrokových sazeb a zpřísňování americké ekonomiky. Oslabuje také euro, které je pod tlakem nejen z důvodu pokračující války na Ukrajině a sankcí proti Rusku, ale také nejistoty ohledně výsledku prezidentských voleb ve Francii. Výskyt koronaviru v Číně podpořil negativní sentiment na ropě, protože se trh obává přebytku nabídky nad poptávkou. Vítězem se tak v tomto prostředí stal americký dolar.
• Swingový výhled 16. týden 2022
  Jerome Powell potvrdil, že Fed bude agresivně postupovat v boji proti inflaci a naznačil přísnější zvyšování úrokových sazeb již od května. Akciové indexy v návaznosti na to silně poklesly. Rekordních hodnot dosáhla inflace v eurozóně, která za březen činila 7,4 %. I přes tuto zprávu ale euro nadále oslabovalo. Výprodeje pokračují také na japonském jenu, který je vůči americkému dolaru nejslabší za posledních 20 let.
• Swingový výhled 17. týden
  Hlavní akciové indexy pokračovaly v korekci a otestovaly silné úrovně supportů. Silně naopak posiloval americký dolar, který je na nejvyšší hodnotě od ledna 2017. Posilování dolaru mělo negativní vliv na hodnotu eura a komodit, jako je zlato, které se dostalo pod hladinu 1900 dolarů za unci. Japonská centrální banka ponechala nízké úrokové sazby a jen vůči dolaru překonal magickou hodnotu 130.
• Swingový výhled 18. týden 2022
  Ve válce proti rostoucí inflaci centrální banky USA, Velké Británie a Austrálie v tomto týdnu zvyšovaly úrokové sazby. Británie přitom varovala před rizikem recese. Sazby zvyšovala také ČNB. Ty se tak dostaly na nejvyšší úrovně od roku 1999. Klíčová úroková sazba v ČR je nyní 5,75 %.
• Swingový výhled 19. týden 2022
  Indexy v minulém týdnu pokračovaly v silném oslabování, zatímco americký dolar již překonal hodnotu 104 a pohybuje se na 20letých maximech. Sada důležitých dat je ovšem za námi, což by mohlo na akciové trhy přinést dočasně trochu úlevy. Česká koruna prudce oslabila poté, kdy byl jmenován nový guvernér ČNB Aleš Michl, který je zastánce umírněného postupu. Zdá se tedy, že růst úrokových sazeb v ČR je blízko svého vrcholu.
• Swingový výhled 2. týden roku 2022
  Americké technologické akcie jsou nadále pod tlakem. To se projevuje i na indexu SP 500, který je aktuálně v konsolidaci. Důvod je stále stejný – hrozba rychlejšího růstu úrokových sazeb, která je negativní zejména pro technologické akcie.
• Swingový výhled 2. týden 2022
  Swingový výhled 2. týden 2022 Americké technologické akcie jsou nadále pod tlakem. To se projevuje i na indexu SP 500...
• Swingový výhled 21. týden 2022
  Napětí na trzích v minulém týdnu polevilo zejména pod vlivem zpráv z amerického Fedu. To se projevilo na růstu akciových indexů a oslabením amerického dolaru. V posilování pokračuje euro, které se nyní dostalo k zajímavé rezistenci. Bude očekávané zvýšení sazeb, které by mělo nastat v červenci, stačit na další růst hlavní evropské měny?
• Swingový výhled 22. týden 2022
  Akciové indexy pokračovaly v růstu již druhým týdnem navzdory rostoucí inflaci a sankcím vůči Rusku. Ekonomické ukazatele naznačují optimistická očekávání spotřebitelů a úlevu trhům přineslo také zmírnění opatření proti Covid-19 v Číně. Kanadská centrální banka zvýšila úrokovou sazbu na 1,5 %. Inflace v eurozóně dosáhla nového rekordu 8,1 % a dala tak další palivo ECB ke zvýšení sazeb, které podporuje euro v posilování.
• Swingový výhled 23. týden 2022
  Hlavní světové akciové indexy po několika dnech klidu prorazily svoje hladiny supportů jako reakci na utahování ekonomiky, pokračující válku na Ukrajině, zpomalující ekonomický růst a vysokou inflaci. Australská centrální banka zvýšila úrokovou sazbu o 0, 50 %. ECB rozhodla, že úrokovou sazbu začne zvyšovat o 0,25 % od července 2022. Vítězem minulého týdne je americký dolar, který pokračuje v posilování.
• Swingový výhled 24. týden 2022
  Máme za sebou týden, ve kterém se hlavní světové akciové indexy vykoupaly v krvavé lázni v reakci na rostoucí inflaci, která postupuje rychleji, než se předpokládalo. Hlavní part v tomto dramatu sehrály centrální banky. Podle očekávání USA, Velká Británie a překvapivě také Švýcarsko zvyšovaly úrokové sazby. Japonsko naopak jako jedna z mála zemí se rozhodlo ponechat nadále úrokovou sazbu na původní hodnotě – 0,10 %.
• Swingový výhled 25. týden 2022
  Máme za sebou klidnější týden, ve kterém se hlavní světové akciové indexy otřepaly z předchozích ztrát a od pondělí pomalu rostly. Jedná se ale pravděpodobně pouze o dočasnou koreci aktuálně probíhajícího medvědího trendu. Bankovní rada ČNB rozhodla naposledy ve starém složení a zvedla úrokovou sazbu na 7 %, což je nejvyšší hodnota od roku 1999. Koruna ale na toto zvýšení téměř nereagovala. Důvodem je, že hlavní rizika jsou stále v platnosti a obava z recese udržuje trhy v risk off sentimentu, ze kterého profituje americký dolar.
• Swingový výhled 26. týden 2022
  Po krátkodobé růstové korekci indexy znovu navázaly na medvědí trend a uzavřely týden v červených číslech. Spolu s tímto risk off sentimentem oslabovaly také komoditní měny a dále britská libra i euro. Zlato zatím jako prostředek ochrany proti inflaci prohrává a dostalo se opět pod hladinu 1 800 USD za unci. Silný je naopak americký dolar, který je v prostředí hrozící recese stále nejsilnější měnou.
• Swingový výhled 27. týden 2022
  Pokles výnosů amerických dluhopisů, růst amerického dolaru a prudké oslabení eura, které směřuje k paritě s dolarem. Tak by se dal charakterizovat minulý týden, ve kterém akciové indexy opatrně posílily a provedly korekci v klesajícím trendu. Za zmínku stojí, že v Německu je poprvé od května 1991 záporná obchodní bilance. Ztrácí tak země pověst ekonomické powerhouse Evropy?
• Swingový výhled 28. týden 2022
  Nové rekordní hodnoty inflace, které byly v tomto týdnu zaznamenány, vyslaly centrálním bankéřům jasný vzkaz. Další zvyšování úrokových sazeb musí být rychlejší než doposud. Jako první z velkých bank vzala tuto výzvu vážně centrální banka Kanady, která doslova šokovala trhy bezprecedentním zvýšením sazby o celé 1 %. To samozřejmě není příznivé pro akcie, které v uplynulém týdnu opět oslabovaly. Nedařilo se ani euru, které již kleslo pod paritu. Nejistota naopak přeje americkému dolaru, který dosáhl nových rekordních hodnot.
• Swingový výhled 38. týden
  Trh, který aktuálně sledujeme, bychom mohli označit za nervózní, protože obavy z toho, zda globální ekonomika dále poroste, udržují investory v napětí.
• Swingový výhled 39. týden
  Akciové indexy byly v minulém týdnu jako na houpačce. Nejprve trhy silně oslabovaly pod vlivem obav z krachu velkého čínského developera firmy Evergrande. Kromě problémů čínského developera ale všude jinde ve vyspělých ekonomikách panuje pozitivní nálada. V druhé polovině týdne pak indexy rostly zejména pod vlivem očekávaných zpráv z amerického Fedu.