EUR/USD: Americký dolar se uklidňuje a euro může opět pocítit tlak

Trhy se postupně vzpamatovávají ze šoku způsobeného zhoršujícím se geopolitickým napětím. Dolar přestal růst a včera dosáhl svého maxima od června 2020 v blízkosti 97,70.

Euro se pokouší odrazit od nejnižší úrovně od května 2020, která byla zaznamenána ve čtvrtek na úrovni 1,1106 USD.

Mezitím futures na americké akcie dnes vykazují mírné intradenní ztráty, což naznačuje opatrný sentiment na trhu.

Obchodníci nadále sledují situaci ve východní Evropě a také hodnotí další vyhlídky měnové politiky v USA a eurozóně.

Investoři utíkají do bezpečných přístavů a tento trend včera na finančních trzích převládal.

V důsledku toho americký dolar vzrostl na několikaměsíční maxima, než na konci americké seance klesl.

Měnový pár EUR/USD získal zpět téměř polovinu svých ztrát, když předtím klesl z úrovně 1,1305, poblíž které se ve středu uzavřel.

Hlavní americké akciové ukazatele rovněž odstranily krátkodobé přeprodané podmínky.

Hlavní indexy na Wall Street se do konce čtvrteční obchodní seance obrátily k růstu, čímž vyrovnaly pokles, který v průběhu seance dosáhl 2,5–3 %, a včerejší obchodní seanci zakončily růstem o 0,3–3,3 %.

Vzhledem k tomu, že Západ upustil od zákazu SWIFT a od zacílení prvního balíčku sankcí proti Rusku na energetický sektor, obavy ze zpomalení globální ekonomiky se zmírnily, což umožnilo páru EUR/USD se zotavit.

Odborníci však varují, že situace se vyvíjí a v nadcházejících dnech hrozí otřesy cen komodit a energií. V takovém případě může americký dolar jako ochranné aktivum ukázat svůj potenciál a jednotná evropská měna se může opět dostat pod tlak.

Kromě toho mohou Washington a Brusel uvalit na Moskvu další sankce. Pokud se tak stane, na trhy se před víkendem vrátí averze k riziku.

Experti Moody's považují události kolem Ukrajiny za vážné riziko pro globální ekonomický výhled.

Odhadují 55% šanci na rychlé vyřešení konfliktu a při zvážení obou scénářů vidí 30% šanci na jeho zablokování.

Agentura Moody's uvedla, že HDP zemí G20 vzroste v roce 2022 o 4,3 % a v roce 2023 o 3,2 %. Pokud se konflikt protáhne, bude tempo růstu indexu do konce letošního roku nižší než 1 %, v případě rychlého ukončení konfliktu menší než 3 %.

Stratégové ING se domnívají, že současná situace zůstává pro americký dolar příznivá, protože pozornost světa je stále upřena na válku v Evropě. Dolar tento týden pochopitelně získal výhodu a může znovu otestovat nejvyšší úroveň od června 2020 na úrovni 97,70.

"Předpokládáme, že investoři budou chtít své dolary pevně držet. Zdá se, že dolaru pomáhá také příběh Federálního rezervního systému, kde členové FOMC stále rádi spekulují o zvýšení sazeb o 25 nebo 50 b. b. na zasedání 16. března. Zde je ocenění konečné sazby Fedu (za dva roky) jen 5 b. b. od svých nedávných maxim. Nadále upřednostňujeme dolar před Evropou a dáváme přednost návratu DXY na včerejší špici poblíž 97,70," poznamenali.

Prezident Federální rezervní banky v Richmondu Richard Barkin ve čtvrtek uvedl, že ruská invaze do sousední země přivádí světovou ekonomiku do neznámé oblasti a Fed musí posoudit, jak to může ovlivnit jeho plány na zvýšení hlavní úrokové sazby příští měsíc.

"Je to logické, protože základní poptávka je silná. Trh práce je napjatý. A inflace je vysoká a dále se zvyšuje. Budeme muset sledovat, zda tato ukrajinská situace tento narativ změní. A já si prostě myslím, že to ukáže až čas," řekl.

Zároveň dodal, že vzájemné působení mezi americkou a ruskou ekonomikou není příliš významné a eskalace konfliktu mezi Moskvou a Kyjevem by se spíše dotkla Evropy.

Prezidentka clevelandské federální rezervní banky Loretta Mesterová poznamenala, že situace na Ukrajině by mohla ovlivnit tempo březnového zvyšování klíčové úrokové sazby Fedu, nikoli však načasování jejího zvýšení.

Mesterová uvedla, že pokud nedojde k "neočekávanému obratu v ekonomice", stále podpoří zahájení série zvyšování úrokových sazeb v březnu a pokračování zvyšování v následujících měsících.

"Vývoj situace na Ukrajině pro střednědobý ekonomický výhled v USA bude také jedním z faktorů při určování vhodného tempa odstraňování akomodace," dodala Mesterová.

Zatímco peněžní trh nyní odhaduje šanci na okamžité březnové zvýšení sazeb federálních fondů o 50 b. b. na 34 % oproti 20 % z minulého týdne, někteří představitelé FOMC, jako například James Bullard a Michelle Bowmanová, naznačili, že i v případě eskalace geopolitického napětí mohou hlasovat pro jestřábí krok.

Včera se k nim přidal i Christopher Waller, člen Rady guvernérů Federálního rezervního systému, který vyzval ke zvýšení klíčové sazby o jeden procentní bod do poloviny roku. Navrhl začít se zvýšením o půl procentního bodu v březnu, pokud statistiky v příštích týdnech budou nadále ukazovat na "extrémně horkou" ekonomiku.

Waller by chtěl, aby se základní sazba Fedu, která se nyní pohybuje mezi nulou a 0,25 %, zvýšila do začátku léta do rozmezí 1 % až 1,25 %.

Kromě vývoje kolem Ukrajiny tak bude rozhodnutí Fedu o sazbách nakonec záviset na příchozích údajích. Řeč je o únorové zprávě o inflaci v USA, která bude zveřejněna 10. března, a také o zveřejnění NFP, které bude zveřejněno příští pátek.

Zatímco někteří představitelé Fedu uvedli, že zvýšené napětí ve východní Evropě pravděpodobně zpomalí, ale nezastaví blížící se zvyšování úrokových sazeb, někteří tvůrci politiky ECB, a to i ti, kteří jsou považováni za jestřáby, uvedli, že situace na Ukrajině by mohla přimět ECB zpomalit uvolňování stimulačních opatření.

Guvernér Bank of Greece Yannis Stournaras se domnívá, že Evropská centrální banka by měla pokračovat v nákupu dluhopisů přinejmenším do konce roku, aby zmírnila dopady konfliktu na Ukrajině.

Guvernér rakouské centrální banky Robert Holzmann uvedl, že události na Ukrajině by mohly oddálit ústup ECB od stimulačních opatření.

Členka bankovní rady ECB Isabelle Schnabelová uvedla, že "válečný šok" zamlžil výhled ekonomiky právě v době, kdy se v eurozóně zvyšovala inflace, a umožnil ECB zrušit stimulační opatření.

Po dosažení několikaměsíčního minima na úrovni 1,1106 se měnový pár EUR/USD dokázal odrazit ode dna. Nicméně další pokles na 1,1100 je možný, domnívají se analytici OCBC Bank.

"Během této seance budou mít hlavní slovo novinové titulky a rizikem příštího týdne je další eskalace během víkendu. Pár tak ještě nemusí být z nejhoršího venku a nelze vyloučit opětovné otestování úrovně 1,1100. Dále je otázkou, zda tento konflikt rozvrátí příručku ECB a dalších centrálních bank a vyvolá strukturálnější změnu celkové trajektorie páru. V tomto ohledu se zatím držíme zpátky," uvedli analytici.

Poté, co Rusko zahájilo speciální vojenskou operaci na Ukrajině, došlo k prudkým výkyvům na měnovém trhu. Pár EUR/USD vykázal jeden z největších jednodenních poklesů za poslední měsíce a přiblížil se k úrovni 1,1100. Další pokles směrem k 1,1000 je podle ekonomů MUFG ještě brzy možný.

Experti Bloomberg Economics nabídli 3 scénáře a zhodnotili dopad rusko-ukrajinského konfliktu na hospodářský růst a měnovou politiku na obou stranách Atlantiku.

V nejlepším případě rychlé ukončení nepřátelských akcí zabrání dalšímu roztáčení inflační spirály na komoditním trhu, podpoří oživení americké a evropské ekonomiky, v důsledku čehož budou muset Fed a ECB své plány spíše upravit, než opustit.

O něco negativnějším scénářem je prodloužení konfliktu, které způsobí zpřísnění západních sankcí vůči Rusku a narušení vývozu ropy a plynu, což znamená ještě větší šok pro energetický sektor a vážnou ránu pro globální trh. To vyloučí letošní zvýšení sazeb ECB a zpomalí utahování měnové politiky Fedu.

A konečně, v nejhorším případě budou trpět všichni: jak Rusko kvůli západním sankcím, tak Evropa, která se nedočká dodávek plynu, což vyvolá v Evropě recesi, zatímco ve Spojených státech se výrazně zpřísní finanční podmínky, hospodářský růst v zemi se zpomalí a Fed bude muset vyčkat s jestřábí politikou, která nabere výrazně holubičí náladu.

V pátek se americká měna obchoduje téměř 0,9 % pod několikaměsíčními maximy, kterých dosáhla včera na úrovni 97,70. Nicméně dolar je i nadále poptáván v souvislosti s pokračující nejistotou kolem Ukrajiny, takže měnový pár EUR/USD je pod tlakem.

Stratégové Societe Generale očekávají, že pár utrpí další ztráty, pokud prolomí úroveň 1,1120.

"Odraz není vyloučen, nicméně klesající trendová linie na úrovni 1,1330–1,1345 by ho mohla omezit. Její překonání by bylo nezbytné pro opětovné otestování úrovně 1,1485. V případě, že by došlo k prolomení 1,1120, hrozilo by riziko další etapy klesajícího trendu směrem k projekcím 1,1080–1,1040," uvedli.