Konflikt v Íránu nemusí skončit

Nejdůležitějším tržním předpokladem ohledně konfliktu v Íránu je, že konflikt musí v blízké budoucnosti a tak či onak skončit. Tento předpoklad je natolik rozšířený, že většina účastníků trhu si ani neuvědomuje, že ho dělá. Co když je to ale optimistický předpoklad?

Konflikt v Íránu se dočasně přesunul mimo svou horkou fázi a nyní se nachází v období dlouhých mírových jednání, která jsou přerušována jednotlivými přestřelkami mezi americkou koalicí a Íránem a jeho zástupnými silami. Taková situace už má precedent, například ve válce na Ukrajině.

NATGAS (D1)

Přestože zemní plyn, zejména při pohledu přes americké kontrakty, není ideálním nástrojem pro měření sentimentu, zůstává důležitým ukazatelem v kontextu dodávek plynu do Evropy během prvních čtvrtletí války. Zdroj: xStation5

Během zhruba prvního půlroku konfliktu velká část trhu očekávala, že konflikt tak či onak skončí, už jen kvůli ekonomickému tlaku, který vytvářel. Tento konflikt nyní trvá déle než čtyři roky a katastrofické scénáře se nenaplnily ani pro jednu stranu.

Mohlo by se totéž stát v Perském zálivu?

Vše nasvědčuje tomu, že ano. Ne proto, že by byl konflikt ziskový, protože je ekonomicky ničivý pro obě strany, ale proto, že oběma stranám brání v uzavření míru neprůchodné hranice dané realitou jejich politických systémů.

USA

• Ochota USA ke kompromisu je do značné míry určována domácími tlaky politické a ekonomické povahy. Rostoucí inflační očekávání a klesající indexy jsou katastrofální pro výsledky politické strany, která je aktuálně u moci. To je klíčové v kontextu nadcházejících voleb do Kongresu v polovině volebního období.
• Zároveň mají USA jako vojenský hegemon stále různé možnosti, jak svrhnout íránskou vládu a/nebo zemi částečně okupovat. Nedělají to kvůli politickému, ekonomickému a společenskému tlaku.

Írán

Situace Íránu je téměř zrcadlovým obrazem americké pozice.

• Írán nemá vojenskou schopnost ohrozit americké síly v regionu ani projektovat sílu.
  • Vojenské schopnosti Íránu jsou přísně omezené na potlačování vlastního obyvatelstva a provádění raketových a dronových útoků, především proti infrastruktuře.
• Navzdory tomu, že Írán nemá schopnost konflikt rozhodnout, jeho požadavky zůstávají maximalistické a zahrnují:
  • Zachování jeho jaderného programu
  • Uznání jeho kontroly, nebo spíše převedení kontroly nad Hormuzským průlivem
  • Odstranění sankcí vůči zemi.

Navzdory vojenské a ekonomické slabosti je Írán zároveň necitlivý vůči politickému, společenskému i ekonomickému tlaku. Je třeba mít na paměti, že:

• Írán je fundamentalistický a totalitní stát. Frakční povaha íránského mocenského centra na tom nic nemění.
• Islámská republika je stát, který není ochoten, ne-li neschopen, dělat kompromisy, a to jak doma, tak v zahraničí. Jasně to ukazuje nejen samotný konflikt, ale také reakce Íránu na protesty na přelomu let 2025 a 2026.

Důležité však je také toto:

• Mírová dohoda zůstává extrémně nepravděpodobná, ale ne nemožná.
• Eskalace konfliktu ze současné úrovně zůstává pravděpodobná, ale aktuálně není základním scénářem.

Uvízne trh v průlivu?

Analytici a investoři se v extrémních situacích často opírají o precedenty. Současná situace však navzdory zdání žádný precedent nemá. Rok 2025 není rok 2008 ani 70. léta.

• USA jsou nyní čistým vývozcem a největším producentem ropy na světě.
• Evropa má diverzifikovanou síť dodávek energií a energetických zdrojů.
• Obě ekonomiky jsou na ropu mnohonásobně méně citlivé než před několika desetiletími.
• Ropný trh navíc ochlazuje slabý spotřebitelský sentiment a trh práce, i když v kontextu nedávných dat je možné, že bod obratu už máme za sebou.

Ropa nebude za 200 USD, protože už ji nikdo nepotřebuje natolik, aby za ni tolik zaplatil.

Situace vypadá hůře v Asii, kde je ropa z Blízkého východu stále základem ekonomiky. I zde však máme dvourychlostní trh: Čína a Japonsko na jedné straně a všichni ostatní na straně druhé.

Právě asijské země pravděpodobně nejvíce doplatí na konflikt a jeho dlouhodobý charakter.

Čína a Japonsko mají obrovské zásoby ropy a silné finanční systémy schopné financovat náhradní a nouzové dodávky. Čína je zde obzvlášť důležitá. Tím, že čerpá své ropné rezervy, zvyšuje export a zaplavuje trh stále větším objemem produktů. To je klíčové téma v boji proti inflaci na vyspělých trzích.

Země jako Indie, Vietnam a Indonésie jsou ve velmi obtížné situaci. Nedostatek rezerv nebo dostatečné domácí produkce v kombinaci s tlakem AI na levnou pracovní sílu řadí tyto země mezi největší poražené konfliktu v Zálivu.

Je tomu opravdu tak?

Úzký segment investorů, kteří mají díky blízkosti k odvětví a odbornosti mnohem kvalitnější výhledy pro ropný trh, tvoří investoři specializovaní na námořní logistiku. Obrovské nákladní lodě jsou krevním oběhem globální ekonomiky a tankery jsou jeho důležitou součástí.

Pokud by firmy a investoři započítávali další úzká hrdla v Hormuzském průlivu, proč objednávky tankerů rostou nejrychlejším tempem v historii? Protože trh pravděpodobně nezapočítává otevření průlivu, ale zásadní změnu režimu obchodování s ropou.

Zdroj: Bloomberg Finance LP

Teoreticky je cena funkcí poptávky a nabídky. Strana poptávky musí kompenzovat straně nabídky riziko, pokud takové riziko existuje. Pokud je poptávka schopna pokrýt dostatečně vysokou ziskovou marži, komodita se nakonec k příjemci dostane. Nic nenasvědčuje tomu, že by trh s ropou a námořní přepravou měl fungovat jinak.

Lze také teoretizovat, že vzhledem k relativně primitivnímu způsobu, jakým Írán provádí útoky na lodě, se loděnice a rejdaři mohou přizpůsobit provozu v ohrožených regionech. Není přehnanou spekulací, že instalace mírného pancéřování a výztuh, protivdronových sítí a komerčních rušicích systémů na tankery by snížila schopnosti Íránu na ekonomicky přijatelně nízkou úroveň...

...zároveň je poptávka po tankerech jasně cyklická, což je vidět i na grafu. Lodě postavené v 90. letech a po roce 2000 jsou už na konci své provozní životnosti a naléhavě potřebují náhradu. Sankce vůči Rusku, Íránu a Venezuele zároveň odstranily z trhu významný objem přepravní kapacity, který je nutné nahradit.

Na druhou stranu však cykličnost objednávek může také naznačovat bod obratu a signalizovat vrchol cen ropy, po kterém by následoval hluboký a dlouhodobý výprodej. Takový scénář by se stal základním scénářem, pokud by se USA a Írán navzdory všemu dokázaly dohodnout.

 

Další články o komoditách a jejich obchodování:

• Investování do kávy formou CFD
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování stříbra – Jak investovat do stříbra?
• Šest věcí, které potřebujete vědět o obchodování ropy
• Základy obchodování komodit
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?
• Historie a budoucnost zemního plynu (NATGAS)

 

Zaujalo Vás toto téma? U XTB můžete obchodovat více než 25 CFD na komodity z různých sektorů!

• Konkurenční spready
• Nízké swapové body, díky kterým můžete držet pozice déle
• Možnost obchodovat už od 0,01 lotu a pár desítek EUR

 

Kromě široké nabídky instrumentů od nás získáte také vzdělávací materiály – články, e-booky a kurzy zdarma:

• Trading pro začátečníky
• TOP 5 Trading nástrojů Ondřeje Hartmana
• Obchodování s komoditami – jak investovat do komodit?
• Obchodování zlata – Investování do zlata pro začátečníky
• Obchodování s plynem – Jak investovat do NATGAS?

---

Rozdílové smlouvy jsou komplexní nástroje a v důsledku použití finanční páky jsou spojeny s vysokým rizikem rychlého vzniku finanční ztráty. U 74 % účtů retailových investorů došlo při obchodování s rozdílovými smlouvami u tohoto poskytovatele ke vzniku ztráty. Měli byste zvážit, zda rozumíte tomu, jak rozdílové smlouvy fungují, a zda si můžete dovolit vysoké riziko ztráty svých finančních prostředků. Investování je rizikové. Investujte zodpovědně. Tento materiál je marketingovou komunikací ve smyslu čl. 24 odst. 3 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2014/65/EU ze dne 15. května 2014 o trzích finančních nástrojů, kterou se mění směrnice 2002/92/ES a směrnice 2011/61/EU (MiFID II). Marketingová komunikace není investiční doporučení ani informace doporučující či navrhující investiční strategii ve smyslu nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014 ze dne 16. dubna 2014 o zneužívání trhu (nařízení o zneužívání trhu) a o zrušení směrnice Evropského parlamentu a Rady 2003/6/ES a směrnic Komise 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, kterým se doplňuje nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 596/2014, pokud jde o regulační technické normy pro technická ujednání pro objektivní předkládání investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategie a pro zveřejnění konkrétních zájmů nebo náznaků střetu zájmů nebo jakékoli jiné rady, a to i v oblasti investičního poradenství, ve smyslu zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Marketingová komunikace je připravena s nejvyšší pečlivostí, objektivitou, prezentuje fakta známé autorovi k datu přípravy a neobsahuje žádné hodnotící prvky. Marketingová komunikace je připravena bez zohlednění potřeb klienta, jeho individuální finanční situace a nijak nepředstavuje investiční strategii. Marketingová komunikace nepředstavuje nabídku k prodeji, nabídku, předplatné, výzvu na nákup, reklamu nebo propagaci jakýchkoliv finančních nástrojů. Společnost XTB S.A., organizační složka nenese odpovědnost za jakékoli jednání nebo opomenutí klienta, zejména za získání nebo zcizení finančních nástrojů, na základě informací obsažených v této marketingové komunikaci. V případě, že marketingová komunikace obsahuje jakékoli informace o jakýchkoli výsledcích týkajících se finančních nástrojů v nich uvedených, nepředstavují žádnou záruku ani předpověď ohledně budoucích výsledků. Minulá výkonnost nemusí nutně vypovídat o budoucích výsledcích a každá osoba jednající na základě těchto informací tak činí zcela na vlastní riziko.

Čtěte více

• Konflikt na Blízkém východě pomalu snižuje výhled pro českou ekonomiku
  Vstoupili jsme do nové fáze reality, ve které jsou geopolitické dopady války na Blízkém východě čím dál více hmatatelné. Konflikt mezi Íránem na jedné straně a USA s Izraelem a jejich spojenci na straně druhé se během třetího týdne výrazně vyostřil, kdy Írán pokračuje v rozsáhlých raketových a dronových útocích nejen na Izrael, ale i na arabské státy v Perském zálivu, včetně Spojených arabských emirátů, Saúdské Arábie a Kuvajtu. Právě v těchto státech se daří ochromit dodávky ropy, plynu a ničit tolik potřebnou infrastrukturu pro export energetických komodit.
• Konflikt na Blízkém východě posílil dolar – ale na jak dlouho?
  Před vypuknutím konfliktu na Blízkém východě měl Donald Trump téměř ideální situaci z pohledu Bílého domu. Ropa byla levná, dolar relativně slabý a výnosy amerických státních dluhopisů zůstávaly na úrovních, které nebránily ani financování ekonomiky, ani politickému narativu stability. Útok na Írán rychle tuto situaci změnil. Ceny ropy prudce vzrostly, krátce se přiblížily k 120 dolarům za barel, a trhy okamžitě začaly opět pociťovat obavy z inflace a z možnosti, že Fed bude muset držet úrokové sazby déle na vyšší úrovni. Dolar se opět začal chovat jako klasické bezpečné útočiště. Posílil vůči téměř všem hlavním měnám a v České republice stál jeden dolar až 21,20 CZK. To vyvolává otázku, zda jde o začátek trvalejšího návratu silného dolaru, nebo jen o nervózní reakci na geopolitický šok.
• Konflikt na Blízkém východě "probudil" ceny zlata z poklesu
  Eskalace konfliktu na Blízkém východě mezi Izraelem a Hamásem zvýšila poptávku po aktivech, která jsou v očích investorů bezpečným přístavem. Cena zlata zaznamenala během pondělního obchodního dne nejvyšší jednodenní cenový skok za posledních 5 týdnů. K růstu ceny drahého kovu nepochybně přispěla nejistota na trhu před výsledkovou sezónou firem a zveřejněním údajů o inflaci v USA.
• Konflikt na Blízkém východě zvýšil ceny ropy a zlata
  Zhoršující se konflikt na Blízkém východě výrazně ovlivnil ceny komodit a surovin. V sobotu zaútočili militanti Hamasu na Izrael a oživili tak dlouholeté nepřátelství, které vřelo po mnoho desetiletí. Brutální vojenské operace dále zvýšily pravděpodobnost, že konflikt nebude v blízké budoucnosti vyřešen.
• Konflikt na Ukrajině
  Pokud by mělo dojít k eskalaci konfliktu na Ukrajině ve větší konflikt či dokonce občanskou válku mezi proruským výcho...
• Konflikt na Ukrajině je znovu v centru pozornosti.
  Včera akciovým trhám povedlo se provést ještě jednu kladnou obchodní seanci, což dalo indexům stimul k dalšímu růstu, ...
• Konflikt na Ukrajině je znovu v centru pozornosti.
  Včera akciovým trhám povedlo se provést ještě jednu kladnou obchodní seanci, což dalo indexům stimul k dalšímu růstu, ...
• Konflikt s Íránem eskaluje – jaké jsou důsledky?
  S blížícím se termínem stanoveným D. Trumpem se přestřelky v průlivu opět stupňují. Obě strany zřejmě dávají najevo, že jsou připraveny čelit možným americkým úderům na klíčovou infrastrukturu Íránu. Co když je však útok, který Trump ohlašuje, zamýšlen pouze jako odvedení pozornosti Íránu od skutečného cíle?
• Konflikt v Íránu Babišově vládě nepříjemně zvedá náklady zadlužení. Příslušný úrok včera narostl takřka nejvýrazněji za uplynulých dvanáct měsíců
  Konflikt v Íránu zvedá – pro mnohé nečekaně – náklady zadlužení četných západních ekonomik, a ani Česko není výjimkou. Podobně jako třeba dluhopisy americké nebo německé i ty české včera přidaly na výnosu. A to citelně. Výnos desetiletého vládního dluhopisu – což je v podstatě úrok, který musí česká vláda platit – narostl během včerejška o 2,1procenta na 4,43 procenta, vyplývá z dat agentury Bloomberg. Jedná se o letošní dosud nejvýraznější nárůst výnosu na dluhopisu dané splatnosti. A i ve zhruba dvanáctiměsíčním ohlédnutí bychom našli jen jeden jediný den, kdy výnos zaznamenal výraznější nárůst než právě včera.
• Konflikt v Íránu: Makroekonomické a tržní dopady
  Salman Ahmed, globální ředitel pro makroekonomiku a strategickou alokaci aktiv Fideilty International, Niamh Brodie-Machura, investiční ředitelka pro oblast akcií Fidelity International, Marion Le Morhedec, investiční ředitelka pro pevné výnosy Fidelity International Matthew Quaife, globální ředitel pro správu multiasset Fidelity International komentují situaci: „Nejnovější konflikt v Íránu vnesl do globálních trhů novou nestabilitu. Zde jsou možné scénáře a dopady na portfolia napříč různými třídami aktiv.“
• Konflikt v Íránu odložen - ropa ztrácí
  Investoři se v prvním nezkráceném obchodním týdnu v roce 2012 soustředili především na průmyslové a vzácné kovy, které zaznamenaly slušné zisky. Americké ministerstvo zemědělství opět převezlo trh, když počítalo s vyšší než očekávanou produkcí, a nedávná rally na cenách energií vyprchala, když vyšlo najevo, že evropské embargo na íránskou ropu se odsouvá.
• Konflikt v Íránu vyvolává výprodej v Asii
  Asijské akciové trhy se dostaly pod silný prodejní tlak poté, co eskalace konfliktu kolem Íránu zvýšila nervozitu investorů na globálních trzích. Index Hang Seng během obchodní seance výrazně oslabil a odepisuje 2 %. Investoři reagují především na růst cen ropy a obavy z narušení globálního obchodu, což by mohlo negativně dopadnout na exportně orientované ekonomiky regionu. Hang Seng zahrnuje největší společnosti obchodované na burze v Hongkongu, je citlivý zejména na vývoj čínské ekonomiky, technologický sektor a finanční tituly. Pokles se dotkl především technologických akcií a developerských firem, které jsou citlivé na změny globálního sentimentu. Hang Seng od začátku roku ztrácí 4 %
• Konfrontace mezi USA a Čínou bude mít negativní vliv na trhy (možnost nového poklesu #NDX a litecoinu)
  Optimismus na trzích, podpořený aktivní manipulací Donalda Trumpa s celním narativem, měl jen krátkého trvání. Obchodníci se stále soustředí na eskalaci napětí mezi USA a Čínou po rozhodnutí amerického ministerstva obchodu o začátku vyšetřování dovozu polovodičů a farmaceutických výrobků, což zvyšuje pravděpodobnost vyšších cel.
• Konglomerát 3M zveřejnil výsledky za 2Q a zvýšil výhled zisku na akcii pro celý rok
  Americký nadnárodní konglomerát 3M zveřejnil hospodářské výsledky za 2Q 2025. Společnost zároveň zvýšila celoroční odhad očištěného zisku na akcii, přičemž tento nový výhled překonal průměrný odhad analytiků.
• Konglomerát 3M zveřejnil výsledky za 3Q a zvýšil celoroční výhled očištěného zisku na akcii
  Americký průmyslový konglomerát 3M zveřejnil hospodářské výsledky za 3. čtvrtletí 2025. Společnost zároveň navýšila celoroční výhled očištěného zisku na akcii, přičemž tento nový odhad překonal průměrná očekávání analytiků.
• Kongres ostáva rozhádaný
  Posledný obchodný deň tretieho kvartálu sa niesol opäť v znamení poklesu. Index SP500 si odpísal 0,6%, čím znížil zisk...
• Kongres USA uvoľňuje zákon o bankovníctve Dodd-Frank
  Americký kongres schválil v utorok 22. mája zákon uvoľňujúci bankové predpisy platné pod vedením prezidenta Obamu po finančnej kríze v roku 2008. Cieľom zákona Dodd-Frank z roku 2010 bolo zabránenie ďalšiemu pádu a ovládanie prebytkov na Wall Street.
• Kongres USA zachránil stát před defaultem na poslední chvíli.
  Včera, obchodní seance čekala na důležitou zprávu z USA, a ta splnila své očekávaní - řešení bylo přijato na poslední ...
• Kongres v USA schválil daňovou reformu
  Tento týden ve středu odhlasoval kongres Spojených států daňovou reformu prezidenta Donalda Trumpa. Ten označil přijetí za historický krok a velkou daňovou úlevu pro Američany. Jde o nejrozsáhlejší reformu daní posledních více než 30 let.
• Kongsberg a Thales spojují síly v oblasti obranných komunikací
  Norská společnost Kongsberg Gruppen a francouzská Thales oznámily vytvoření společného podniku v Norsku, který propojí jejich aktivity v oblasti obranných komunikačních technologií. Podle Kongsbergu reaguje toto spojení na rostoucí požadavky evropských ozbrojených sil na interoperabilitu, suverenitu a kapacitní vybavení, a to zejména v kontextu zvyšujících se komunikačních nároků v rámci NATO.