Čtvrtek 28. březen 2024 10:26
reklama
CapXmaster
reklama
CapXmaster srovnani
reklama
Purple MT4 platforma nova
reklama
Fintokei ProTrader

Forex: Konec domácího cyklu zvyšování úrokových sazeb?

29.09.2022 08:05  Sekce: Burzovní zpravodajství  Tisk

ČNB na dnešním zasedání zřejmě stejně jako na tom srpnovém ke změně úrokových sazeb nesáhne. Holubičí většina v bankovní radě bude patrně dále akcentovat pozorované zpomalování inflace a rizika pro ekonomický růst. Úrokové sazby však podle nás ve výsledku budou muset setrvat na stávající úrovni po delší dobu, než ukazuje poslední prognóza ČNB. Zatímco v USA se indikátory sentimentu zlepšují, ekonomická důvěra v eurozóně v září pravděpodobně dále poklesla. Do značné míry to souvisí s přetrvávajícím vysokým růstem cen. Německá inflace v září dokonce výrazně zrychlila a dosáhla sedmdesátiletého maxima.

ČNB dnes znovu ponechá úrokové sazby beze změny

Repo sazba podle nás i trhu po dnešním zasedání ČNB zůstane na 7 %. Tomuto rozhodnutí bankovní rady nahrává zejména vývoj inflace, která se v srpnu v meziměsíčním vyjádření snížila již počtvrté v řadě. V poslední době se také zmírnil tlak na oslabování koruny a s tím i na intervence ČNB na devizovém trhu. To nás v kombinaci s přetrvávající neochotou většiny bankovní rady k dalšímu nárůstu sazeb vede k očekávání jejich stability. Na současné úrovni budou nicméně muset podle nás sazby setrvat déle, než naznačuje prognóza ČNB, konkrétně až do poloviny příštího roku. Tomu bude nahrávat kromě pozvolného a déletrvajícího průsaku cen energií do inflace i aktuálně nedostatečné utažení měnové politiky. Rizika naší prognózy vidíme vychýlená ve směru vyšších sazeb, a to hlavně s ohledem na další vývoj mezd a zahraničních sazeb, který může opětovně zesílit depreciační tlaky na korunu. Otazníky nadále vzbuzuje i to, do jaké míry jsou momentálně ukotvena inflační očekávání.

Ekonomická důvěra v eurozóně se v září zřejmě dále zhoršila. K tomu podle nás přispěl jak průmysl, tak služby. Pesimismus spojený především s vysokou mírou inflace doléhá i na spotřebitele. Zářijových -28,8 bodu představuje nejnižší hodnotu v tomto roce a zároveň úroveň 3,3 směrodatné odchylky pod průměrem. Ačkoli není pravděpodobné, že by se spotřebitelská důvěra v nejbližší době výrazně zlepšila, dopad na spotřebitelské výdaje mohou zmírňovat vysoké kumulované úspory domácností (7,0 % HDP ve 2Q22), zrychlení růstu mezd v důsledku historicky napjatého trhu práce a podpůrná opatření vlád.

Německá inflace v září výrazně zrychlila v důsledku vypršení platnosti několika opatření tlumících růst cen. Inflace již v srpnu vyšplhala na 8,8 % y/y, nyní však očekáváme, že dosáhne nového 70letého maxima ve výši 10,2 % y/y, a to především v důsledku vyšších nákladů na energie a dopravu. Ukončení platnosti devítieurové měsíční jízdenky na veřejnou dopravu a také snížení daně na pohonné hmoty pro silniční dopravu mohly zvýšit míru inflace v září o cca 1 pb.

Sentiment v USA se zlepšuje, v Německu se dále propadá

Důvěra amerických spotřebitelů od Conference Boardu se v záři výrazně zvýšila. Ze srpnových 103,6 bodů vzrostla na 108 bodů, zatímco trhy očekávaly 104,5 bodů. Pokračovalo tak odeznívání prvotního silně negativního efektu války na Ukrajině. Rovněž investiční aktivita v zámoří zůstává poměrně odolná. Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu sice klesly o 0,2 % m/m. Hodnota objednávek kapitálového zboží bez letadel a vojenské techniky však vzrostla nejvíce od ledna, a to přes pokračující růst úrokových sazeb. Naopak v Německu se říjnová spotřebitelská důvěra podle GfK dále propadla na nové historické minimum (od počátku měření v roce 2005). Po překvapivě špatném Ifo indexu za září zveřejněném v pondělí se tak jedná o další varovný signál v tomto týdnu z klíčové evropské ekonomiky.

Představitelé Fedu pokračují v jestřábí rétorice. Dosavadní vystoupení členů FOMC v tomto týdnu potvrzují odhodlání bojovat s inflací dalším zvyšováním úrokových sazeb. V kombinaci se solidními daty z americké ekonomiky a zvýšenou nervozitou na trzích to pomáhá udržovat americký dolar v páru s eurem nadále bezpečně pod paritou. Včera však dolar poprvé v tomto týdnu ztratil. Částečnou úlevu totiž na trhy přinesla Bank of England, která prohlásila, že nakoupí dlouhodobé státní dluhopisy v jakémkoli množství, aby ukončila výprodeje odstartované vládními plány na snížení daní, což kromě dluhopisů ocenily také americké akciové trhy. Nervozitu nicméně dál budí situace okolo zemního plynu. Cena referenčních futures v EU po týdnu opět překonala 200 EUR/MWh.

Maďarská centrální banka (MNB) v úterý zvýšila základní úrokovou sazbu o 125 bb na 13 %, zatímco tržní konsenzus trhu činil 12,75 %. Ve svém vyjádření MNB uvedla, že se pravděpodobně jednalo o poslední hike v rámci současného cyklu zpřísňování měnové politiky. Přísnější měnové podmínky chce nicméně udržet po delší dobu a dále je podporovat stahováním likvidity. Bezprostřední reakcí forintu sice bylo vzhledem k většímu než očekávanému hiku posílení, nakonec ale pokles tamních tržních sazeb převážil a od začátku týdne tak maďarská měna k euru ztratila již 2 %. O něco menší ztrátu inkasoval polský zlotý (1,5 %). S podporou ČNB si nadále vlastním životem žije česká koruna, která na pohyby regionálních měn nereagovala a obchoduje se stále poblíž 24,65 EUR/CZK.

Autor: Jaromír Gec, Komerční banka

Klíčová slova: Polský zlotý | Americké ekonomiky | Pokles | Vývoj inflace | Zpomalování inflace | Pesimismus | Měna | Futures | Německá inflace | Měnové politiky | Inflace | Americké akciové trhy | Růst | Zrychlení růstu | Banka | EU | Akciové trhy | GfK | Investiční | Investiční aktivita | Ekonomická důvěra | Ifo | Prognóza | TIM | Cena | Rozhodnutí bankovní rady | FOMC | Jaromír Gec | Představitelé Fedu | Energie | Indikátory sentimentu | Ekonomický růst | Konsenzus | Opatření vlád | Intervence ČNB | Intervence | Maďarská centrální banka | Trhy | Indikátory | Spotřebitelé | Evropské ekonomiky | Podpůrná opatření | EUR/CZK | Sazby beze změny | Objednávky | Sentiment | | EUR/MWh | Posílení | Sentiment v USA | Odhodlání | Spotřebitelská důvěra | ROCE | Signál | Vývoj mezd | Domácnosti | Důvěra | Hike | Průmysl | ČNB dnes | Opatření | Zlotý | Česká koruna | Měnové podmínky | Oslabování koruny | MWh | ČNB | Růst cen | MNB | Práce | Koruna | Snížení daní | Inflační očekávání | HDP | Americký dolar | Dluhopisy | Bank of England | Repo sazba | Zasedání ČNB | Plány | FOREX | EUR | Úrokové sazby | USA | Snížení daně | Očekávání | Pohonné hmoty | Úspory | Zboží dlouhodobé spotřeby | Prognóza ČNB | Zvyšování úrokových sazeb | Rizika | Maďarská měna | Inflace v září | Daně | CZK | Komerční banka | Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby | Důvěra amerických spotřebitelů | Sazby | Spotřebitelské výdaje | Situace | Důvěra v eurozóně | Státní dluhopisy | Dolar | Růst úrokových sazeb | Zpřísňování měnové politiky | Další vývoj | Utažení měnové politiky | Ekonomiky | Prognózy | Vývoj | Války | Výdaje | Centrální banka | Ekonomická důvěra v eurozóně |
Sdílení článku: 
   

Čtěte více

  • Forex: Klid před bouří na trhu eura s dolarem
    Během včerejšího obchodování nedocházelo na trhu společné evropské měny a amerického dolaru k velkým výkyvům...
  • Forex: Kola českého průmyslu vržou
    Poté, co včera zklamaly maloobchodní tržby, ani dnešní průmyslová produkce trhy příliš nepotěšila. Po srpnovém růstu se totiž průmysl v září obrátil do záporných čísel. To bylo sice zčásti způsobeno nižším počtem pracovních dní, ale i tak byl zářijový výkon českého průmyslu zklamáním. Přispěly k němu odstávky některých chemických provozů, ale i pokles ve výrobě dopravních prostředků. Domácí průmysl naráží na strop svých možností. Přitom oslabuje i růst poptávky ze zahraničí. Další dnešní čísla o přebytku obchodní bilance a dvouciferném růstu stavebnictví již nedokázaly napravit kyselou náladu z výsledku průmyslové produkce.
  • Forex: Kolaps čínského developera pomohl globálně dolaru
    Nárůst averze k riziku spojený s kolapsem čínského developera pomohl globálně dolaru a naopak dostal pod tlak rizikovější aktiva mezi která patří třeba forint a především zlotý (měnový pár EUR/PLN byl do konce obchodu již nad úrovní 4,60). Uvidíme jak dlouho současná nejistá situace vydrží - jeden z dluhopisových kupónů čínského developera Evergrande je splatný dnes.
  • Forex: Komentáře Maria Draghiho oslabují euro
    Euro včera proti dolaru oslabilo o 0,8 % na úroveň 1,1150 EUR/USD, když prezident ECB Mario Draghi potvrdil odhodlání ECB dále uvolnit měnové...
  • Forex: Komentáře ohledně amerických sazeb oslabují regionální měny
    I úterní obchodování na středoevropských trzích se neslo ve velmi klidné náladě. Česká koruna se držela ve velmi úzkém pásmu čtyř haléřů mezi...
  • Forex: Komentáře z ČNB oslabily korunu pouze dočasně
    Korunu k euru v úterý opět srážely prohlášení z vedení ČNB (guvernér Singer, člen bankovní rady Lízal) o potřebě...
  • Forex komentář ke koruně: Novými viceguvernéry budou Mora a Nidetzký
    Koruna se dnes držela nad hladinou 26 CZK/EUR a posunula ještě svůj nejslabší kurz od června letošního roku na 26,08 CZK/EUR. Podlehla tak náladě na trzích, která není nakloněna rizikovým aktivům. Po zveřejnění horších výsledků amerických firem došlo k dalšímu výprodeji na rozvíjejících se trzích. Z domácích dat dnes nebylo zveřejněno nic. Hlavní zprávou dne tak je, že jako viceguvernéři v ČNB budou jmenováni Marek Mora a Tomáš Nidetzký. Nahradí odcházející viceguvernéry Vladimíra Tomšíka a Mojmíra Hampla.
  • Forex: Komodity zdražují vlivem spekulace na omezení ruských dodávek
    Dnešek byl na finančních trzích ve znamení razantního nárůstu cen komodit, když řada z nich dosáhla historicky nejvyšších úrovní. Obavy z předchozích dní umocnily zvěsti o tom, že USA uvažují o zákazu dovozu energií z Ruska. Obdobné výzvy už zaznívají také z některých evropských států. Západ Rusko sice odřízl od velké části devizových rezerv uložených u zahraničních bank, zároveň však posílá platby za dodávky energií, což účinek tohoto opatření významně limituje.
  • Forex: Kompromis ohledně EU fondů pomáhá forintu
    Forint zpevnil, což souvisí s tím, že Maďarsko stáhlo své veto v jednáních s EU (o půjčce pro Ukrajinu) a výměnou za to dostalo mírnější hodnocení ze strany Komise ohledně dodržování právního státu. Komise nyní navrhuje zmrazit jen 55 % transferů ze strukturálních fondů (namísto dříve navrhovaných 65 %).
  • Forex: Končí býčí trend na páru USD/CAD?
    Kanadský dolar je od ledna vůči americkému dolaru druhou nejslabší měnou po britské libře a pravděpodob...
  • Forex: Konec snižování úrokových sazeb v Maďarsku
    O pozdvižení na regionálních trzích se včera postarala maďarská centrální banka. Ta překvapivě snížila úrokové sazby o 15 bb na 1,35 %...
  • Forex: Konečně klidnější týden na devizových trzích
    Na globálních i lokálních devizových trzích panovala tento týden poklidná nálada. Do určité míry za tím stály ve druhé polovině týdne zavřené trhy v Londýně v souvislosti s oslavami 70 let královny na trůnu. Euro proti dolaru tak v podstatě celý týden oscilovalo kolem hladiny 1,0700 EUR/USD, klidný kurzový vývoj byl patrný i v regionu, kde pouze polský zlotý v týdenním hodnocení zhruba o třičtvrtě procenta oslabil. Česká koruna okupovala hladinu 24,70 EUR/CZK, od které se příliš neodchýlila.
  • Forex: Konflikt na Ukrajině dělá vrásky zejména spotřebitelům
    Dnešek přinesl sérii sentiment indikátorů za březen. Tedy za měsíc, který již byl poznamenán válečným konfliktem na Ukrajině. Zveřejněné PMI z průmyslu i sektoru služeb ve velkých evropských ekonomikách (Německo, Francie) i za eurozónu jako celek samozřejmě potvrdily negativní dopad. Nicméně tržní očekávání byla výrazně horší. Indexy sice klesly, stále se ale nacházejí bezpečně v pásmu zvyšující se aktivity. Odpolední americká data dokonce přinesla zlepšení nálady na druhé straně Atlantického oceánu.
  • Forex: Konflikt na Ukrajině vnáší na finanční trhy velkou míru nejistoty a obav
    Hlavním tématem dneška zůstává konflikt na Ukrajině, další kroky Ruska a odvetná opatření Západu. Včerejší vpád ruských vojsk na ukrajinské území dále akceleroval nárůst rizikové averze na finančních trzích. Pod výprodejním tlakem tak zůstávají rizikovější aktiva a rozvíjející se trhy. Výrazně rostou ceny komodit. Z makroekonomických dat bude dnes zveřejněn finální odhad německého HDP za čtvrté čtvrtletí, který potvrdí mezičtvrtletní pokles o 0,7 %. Důvodem byla především slabá spotřeba domácností, která doplatila na protiepidemické restrikce. Ty se však s ustupující pandemií uvolňují, což by se mělo pozitivně odrazit v únorové důvěře v ekonomiku eurozóny. V USA bude sledován lednový vývoj objednávek zboží dlouhodobé spotřeby a také osobních příjmů a výdajů.
  • Forex: Konflikt Ukrajina-Rusko přinese vyšší inflaci i nižší hospodářský růst
    Hlavním kanálem, skrze který dopadne rusko-ukrajinský konflikt na ekonomiku eurozóny, potažmo na tu českou, bude trh s energetickými surovinami. Podle toho, jak se bude dále vyvíjet situace s jejich dodávkami, jsme připravili dva scénáře. Základní scénář předpokládá, že na energetické suroviny sankce uvaleny nebudou a pokud by dodávky přerušeny byly, bude to pouze na krátkou dobu. Naopak krizový scénář předpokládá, že dodávky nerostných surovin do EU budou zastaveny úplně, a to na několik čtvrtletí. Eurozóna by v takovém případě pravděpodobně upadla v příštím roce do recese, stejně tak Česká republika. Dopady na finanční trhy i reálnou ekonomiku uvádíme níže.
  • Forex: Korekce eura poslala středoevropské měny ke dnu
    Kalendář makroekonomických novinek z regionu je v těchto dnech chudý. Dnes byla zveřejněna pouze maďarská míra nezaměstnanosti, která nepřekvapila a zůstala na historicky nejnižší hodnotě 3,6 %. Téměř nic tak neruší prázdninový klid na regionálních trzích, až na kurz eura vůči dolaru.
  • Forex: Korekce na americkém nemovitostním trhu zřejmě pokračovala i v říjnu
    Prodeje stávajících nemovitostí v USA potvrdí pokračující ochlazování tamního trhu s rezidenčním bydlením. Středeční maloobchodní tržby v USA svědčí o pokračující odolnosti tamní spotřebitelské poptávky, zatímco týdenní data z trhu práce zase potvrzují jeho napjatost. Komentáře představitelů Fedu pomohly opět odklonit debatu o obratu v měnové politice americké centrální banky.
  • Forex: Korekce na eurodolaru
    Euro na páru s dolarem ve čtvrtek výrazně oslabilo poté, co bankovní rada Evropské centrální banky sice p...
  • Forex: Korekce na eurodolaru pokračuje
    Dolar v úterý vůči euru vzrostl o 0,4% a udržel klíčový suport po lepších, než očekávaných ekonomických s...
  • Forex: Korekce úrokových sazeb předznamenává slabší korunu
    Česká národní banka dnes rozhodla ponechat stávající limity poskytování hypotečních úvěrů a proticyklickou kapitálovou rezervu beze změny. Podle guvernéra Rusnoka zůstává bankovní sektor odolný vůči dopadům současné krize. Za tím podle něj stojí částečně i kroky vlády, které zabránily skokovému nárůstu úvěrů v selhání. Nicméně v následujících měsících lze očekávat další zhoršení včetně řady rizik. V současné době však kapitálová přiměřenost celého bankovního sektoru dosahuje historicky rekordní úrovně 23,2 %. Bankovní rada je tak připravena v případě problémů dále snížit proticyklickou kapitálovou rezervu. Aktuální kapacity tak dovolují bankovnímu sektoru poskytnout až 2,5 bilionů korun. Dnešní rozhodnutí, resp. ponechání současných podmínek beze změny, nebylo překvapením vzhledem k tomu, že k potřebným změnám přistoupila bankovní rada již v předchozích měsících.
Forex - doporučené články:

Co je FOREX?
Základní informace o finančním trhu FOREX. Forex je obchodování s cizími měnami (forex trading) a je zároveň největším a také nejlikvidnějším finančním trhem na světě.
Forex pro začátečníky
Forex je celosvětová burzovní síť, v jejímž rámci se obchoduje se všemi světovými měnami, včetně české koruny. Na forexu obchodují banky, fondy, pojišťovny, brokeři a podobné instituce, ale také jednotlivci, je otevřený všem.
1. část - Co to vlastně forex je?
FOREX = International Interbank FOReign EXchange. Mezinárodní devizový trh - jednoduše obchodování s cizími měnami - obchodování se směnnými kurzy.
VIP zóna - Forex Asistent
Nabízíme vám jedinečnou příležitost stát se součástí týmu elitních obchodníků FXstreet.cz. Ve spolupráci s předními úspěšnými obchodníky jsme pro vás připravili unikátní VIP skupinu (speciální uzavřená sekce na webu), až doposud využívanou pouze několika profesionálními tradery, a k tomu i exkluzivní VIP indikátory, doposud úspěšně používané pouze k soukromým účelům. Nyní se vám otevírá možnost stát se součástí této VIP skupiny, díky které získáte jedinečné know-how pro obchodování na forexu, výjimečné VIP indikátory, a tím také náskok před drtivou většinou ostatních účastníků trhu.
Forex brokeři - jak správně vybrat
V podstatě každého, kdo by chtěl obchodovat forex, čeká jednou rozhodování o tom, s jakým brokerem (přeloženo jako makléř/broker nebo zprostředkovatel) by chtěl mít co do činění a svěřil mu své finance určené k obchodování. Velmi rád bych vám přiblížil problematiku výběru brokera, rozdíl mezi jednotlivými typy brokerů a v neposlední řadě uvedu několik příkladů nejznámějších z nich.
Forex robot (AOS): Automatický obchodní systém
Snem některých obchodníků je obchodovat bez nutnosti jakéhokoliv zásahu do obchodu. Je to pouhá fikce nebo reálná záležitost? Kolik z nás věří, že "roboti" mohou profitabilně obchodovat? Na jakých principech fungují?
Forex volatilita
Forex volatilita, co je volatilita? Velmi užitečným nástrojem je ukazatel volatility na forexu. Grafy v této sekci ukazují volatilitu vybraného měnových párů v průběhu aktuální obchodní seance.
Forex zůstává největším trhem na světě
V dnešním článku se podíváme na nejnovější statistiky globálního obchodování na forexu. Banka pro mezinárodní vyrovnání plateb (BIS) totiž před pár týdny zveřejnila svůj pravidelný tříletý přehled, ve kterém detailně analyzuje vývoj na měnovém trhu. BIS je označována jako "centrální banka centrálních bank". Je nejstarší mezinárodní finanční organizací a hraje klíčovou roli při spolupráci centrálních bank a dalších institucí z finančního sektoru. Dnešní vzdělávací článek sice nebude zcela zaměřen na praktické informace z pohledu běžného tradera, ale i přesto přinese zajímavé a důležité poznatky.

Nejnovější články:


Naposledy čtené:

Forex brokeři
FBS
Axiory Europe
Beam FX
reklama
Purple trading AI